Foto cedidaEmmanuel Daull, responsable de Deuda no cotizada de Groupama AM.. Groupama AM ficha a Emmanuel Daull como responsable de Deuda no cotizada
Groupama Asset Management ha anunciado la incorporación de Emmanuel Daull como nuevo responsable de la Deuda no cotizada. Según explican desde la gestora, se trata de un puesto de nueva creación que abre el camino para la construcción de un equipo de especialistas dedicados a esta clase de activos.
Como primer paso en el despliegue de esta clase de activos reales y como responsable de la deuda no cotizada, Duall tendrá como misión estructurar un equipo de especialistas experimentados, diseñar la gama de fondos y garantizar su promoción y desarrollo. Emmanuel Daull reportará a Xavier Hoche, director de gestión, y todo el equipo de deuda no cotizada se unirá al equipo de gestión de Groupama AM.
“Nos complace dar la bienvenida a Emmanuel Daull, un experimentado especialista en la clase de activos. Sus competencias y su experiencia son verdaderas bazas al servicio de las ambiciones de Groupama AM. De hecho, con el apoyo de nuestra matriz, queremos ofrecer a nuestros clientes una gama completa de fondos de deuda no cotizada con un fuerte carácter ESG”, ha destacado Xavier Hoche, director de gestión de Groupama AM.
A través del desarrollo de su experiencia en deuda no cotizada, Groupama AM aportará nuevas soluciones de diversificación que generarán rendimientos tanto para los inversores institucionales como para los profesionales de la distribución. Según adelanta la gestora, el universo de emisores del primer fondo debería incluir principalmente empresas con cifras de negocio de entre 50 y 500 millones de euros. Toda la gama de fondos se caracterizará por una fuerte dimensión de impacto ESG.
“El primer fondo que queremos lanzar se estructurará en torno al eje social-societal con fuertes convicciones de gestión”, continúa Xavier Hoche. Para ello, el equipo de gestión se apoyará en el trabajo del equipo de análisis interno, compuesto por 16 especialistas, tanto en el aspecto financiero como en el extrafinanciero.
Respeto a Emmanuel Daull, la gestora destaca que ha trabajado en AlixPartners como Asociado en el equipo de reestructuración financiera, en Allianz Global Investors como analista-gestor de deuda privada y, más recientemente, en Credit Value Investments, donde era Director de inversiones de deuda no cotizada – Europa Central, desde 2018. Emmanuel Daull tiene un Máster en Corporate Finance (Toulouse Business School) y un máster en Finanzas Gestión Contable y Management (Bradford School of Management).
Foto cedidaJorge Escribano, consejero delegado de Greenside, y Juan Simon, consejero asesor para Portugal de la entidad.. greenside
Greenside ha lanzado su primer fondo de inversión tras convertirse en gestora: se trata de Greenside Global High Yield Bond, un vehículo UCITS, FCP, domiciliado en Luxemburgo, y traspasable, que invierte en renta fija de alto rendimiento. Todo, en un contexto complejo para los mercados de deuda, pero en el que aún es posible encontrar oportunidades, sobre todo aprovechando los descuentos producidos a raíz del escenario cíclico o geopolítico.
“Hace años era posible obtener una atractiva rentabilidad en renta fija comprando bonos de empresas tradicionales de gran tamaño cotizadas en grandes índices. Sin embargo, hoy en día, debido al escenario generalizado de bajos tipos de interés, para obtener una buena rentabilidad en esta clase de activos, el universo de bonos se ha reducido a emisores de empresas con ratings más bajos y menor tamaño. En este entorno de mercado, nosotros recomendamos dar un enfoque diferente a la inversión, consistente en aprovechar los descuentos en las cotizaciones por circunstancias cíclicas o geopolíticas, como la pandemia del COVID-19”, afirma Jorge Escribano, consejero delegado de Greenside.
Como ejemplo, explica, actualmente los bonos de compañías aéreas afectadas por la pandemia -como Air France e IAG- descuentan un riesgo de crédito excesivo y, en consecuencia, pagan rentabilidades superiores al 4,25% y 5,25% anual respectivamente, muy por encima de las farmacéuticas favorecidas por la pandemia, tales como Roche y Bayer, que, a un plazo similar, están pagando rentabilidades de -0,15% y +0,63% anual.
El nuevo fondo será gestionado por el departamento de inversiones de Greenside, formado entre otros por Jorge Escribano, al frente, Juan Simon (consejero asesor para el desarrollo del negocio en Portugal) y otros miembros del equipo (analistas).
Jorge Escribano, responsable del departamento de inversiones de la entidad, nos indica que sus clientes le llevan pidiendo desde hace tiempo lanzar este producto por varias razones: “A raíz de la entrada en vigor en 2018 de la Directiva de la Unión Europea MIFID II gran parte del universo de bonos fue calificado como complejo y por tanto excluido para todos los inversores no profesionales, entre los cuales se encuentran la gran mayoría de sus clientes”, indica.
Además, “el actual escenario de bajos tipos de interés para hacer inversión directa en bonos ya no permite a sus clientes mantener las excelentes rentabilidades que han obtenido durante los últimos 20 años, sin asumir un riesgo elevado”, recuerda.
Lo anterior, explica Escribano, implica que en las condiciones actuales de mercado -limitación normativa y bajos tipos de interés- para alcanzar en esta clase de activo el objetivo mínimo de rentabilidad del 5% anual, sin asumir un riesgo excesivamente elevado, “lo racional es hacerlo invirtiendo principalmente a través de una gestión profesionalizada, vía este fondo de inversión, cuyo enfoque principal es la diversificación, selección y análisis exhaustivo de cada emisor”.
La tarificación del carbono constituye una herramienta política de vital importancia para promover la descarbonización y lograr una reducción de las emisiones de CO2 acorde con los objetivos del Acuerdo de París sobre el cambio climático. En este artículo, Natalia Luna, analista sénior de inversión temática responsable, y Roger Wilkinson, director de renta variable EMEA y análisis de inversión responsable en Columbia Threadneedle, examinan en mayor profundidad la función de la tarificación del carbono, el abanico de sistemas de tarificación del carbono a escala global y lo que los analistas, los gestores de carteras y los asesores deben tener en cuenta en relación con el posible impacto de la tarificación del carbono en las compañías, los sectores y la economía en general.
Un sistema eficaz de tarificación del carbono puede resultar decisivo para acelerar la transición hacia la neutralidad de carbono
Los gobiernos y el sector industrial están adoptando medidas para acelerar y superar los indicadores de referencia y los objetivos de emisiones de crucial importancia. Entre los catalizadores para lograr la neutralidad de carbono se incluyen la regulación climática y de los mercados de carbono a nivel nacional y regional, así como el desarrollo de nuevas tecnologías energéticas limpias por parte de las compañías.
En la Unión Europea, las reformas del régimen de comercio de derechos de emisión (RCDE) —anunciadas como parte del paquete de medidas “Objetivo 55” de la UE— tienen como objetivo adaptar el mercado del carbono a los objetivos climáticos provisionales para 2030, mientras que los reglamentos climáticos reforzados comprenderán políticas de energías renovables e impuestos energéticos.
En Estados Unidos, el programa de infraestructuras de la administración de Biden abarca un amplio abanico de políticas climáticas, como normas de electricidad limpia e incentivos fiscales para tecnologías limpias y energías renovables, y se prevé que se promulgue de una forma u otra a finales del año. Al mismo tiempo, se están adoptando políticas a nivel estatal que pretenden fijar las normas sobre tarificación del carbono y energías renovables.
Los gobiernos, los inversores y los consumidores también están ejerciendo presión sobre las compañías para que adopten compromisos significativos con respecto a la descarbonización. Tarificación del carbono: una herramienta esencial para lograr la neutralidad de carbono La tarificación del carbono representará un elemento clave para reducir las emisiones de CO2 con arreglo a los objetivos del Acuerdo de París y para acelerar la transición hacia la neutralidad de carbono. Conscientes de ello, más países han comenzado a adoptar sistemas de tarificación del carbono con el fin de limitar sus emisiones.
Ahora bien, mientras los precios de las emisiones de carbono están aumentando, los precios actuales siguen siendo demasiado bajos para lograr la necesaria descarbonización a largo plazo. La Agencia Internacional de la Energía (AIE), el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial, entre otros organismos, estiman que, para lograr los objetivos del Acuerdo de París, es preciso que el precio del carbono oscile entre 75 y 100 dólares por tonelada de CO2. Hoy en día, el FMI estima que cuatro quintas partes de las emisiones de carbono del mundo siguen teniendo un precio insuficiente, y que el precio de carbono medio global es inferior a 5 dólares por tonelada. Existen tres enfoques con respecto a la tarificación del carbono: impuestos sobre el carbono, mercados de carbono de cumplimiento regulado y mercados de carbono voluntarios o de compensación.
1. Los impuestos sobre el carbono representan un instrumento de política fiscal con una aplicación relativamente fácil. Estos impuestos determinan un precio directo sobre el carbono mediante la definición de un tipo impositivo basado en las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) o el contenido de carbono de los combustibles fósiles. Con los impuestos sobre el carbono, el precio del carbono es fijo y no se establece un máximo general de emisiones, lo que significa que la reducción general de emisiones exacta dependerá del precio del carbono. No obstante, los impuestos sobre el carbono suelen ofrecer escasa flexibilidad, ya que los emisores de carbono no pueden pagar a otras compañías para reducir las emisiones cuando esta opción sea más rentable. Conforme los países aumentan el nivel de sus compromisos con la neutralidad de carbono, también suben los impuestos sobre el carbono en un intento por conseguir esos objetivos.
Por ejemplo, Noruega tiene previsto triplicar con creces su impuesto nacional sobre las emisiones de CO2 hasta 237 dólares por tonelada de aquí a 2030, mientras que Canadá planea multiplicar por más de cinco su impuesto sobre el carbono desde 30 a 170 dólares canadienses por tonelada antes de 2030.
2. Los mercados de carbono de cumplimiento regulado se basan en un modelo de “tope y trueque” (régimen de comercio de derechos de emisión con fijación previa de límites máximos que se reducen con el paso del tiempo). Un regulador asigna o vende derechos de emisión hasta el límite máximo establecido. Cada año las entidades deben entregar suficientes derechos de emisión para cubrir todas sus emisiones. Un mecanismo de penalización suele incorporarse en caso de incumplimiento. Los precios del carbono se determinan en el mercado: las entidades con reducidas emisiones pueden vender los derechos excedentarios a emisores más grandes, y viceversa. En la opinión de Columbia Threadneedle, los mercados de carbono de cumplimiento regulado representan el mecanismo más eficaz para incentivar y materializar la reducción de las emisiones (gráfico 1).
3. Los mercados de carbono voluntarios, o compensación de carbono, ofrecen a las compañías una oportunidad para gestionar las emisiones que no pueden eliminar. Estos mercados se basan en el supuesto de que las compañías no pueden neutralizar o compensar la cantidad de emisiones que generan. Un mecanismo de compensación se crea mediante la financiación de proyectos destinados a reducir, prevenir o eliminar emisiones de CO2 de la atmósfera (gráfico 2).
El precio del carbono se determina en el mercado y depende de la oferta y la demanda de compensaciones. Los proyectos de compensación del carbono incluyen soluciones basadas en la naturaleza, como la repoblación forestal, las energías renovables y la eliminación de residuos. Los resultados deben ser medibles, verificados y de eficacia probada. Una importante desventaja de los sistemas de compensación es que el mercado está fragmentado y presenta una gran complejidad por la variedad de registros y metodologías aplicadas. Tampoco existen suficientes normas, lo que plantea el riesgo de “lavado de imagen verde”, es decir, presentar información falsa o engañosa sobre cuán respetuoso con el medioambiente es un producto/ una compañía. Por esta razón, los mecanismos de compensación de carbono no se consideran actualmente una alternativa o un sustituto de peso frente a otras soluciones de reducción de emisiones más completas. El grupo de trabajo sobre los mercados de carbono voluntarios (“Task Force for Voluntary Carbon Markets”), la iniciativa recién lanzada de Mark Carney, trata de establecer las normas en este tipo de mercados con el fin de contribuir al proceso de descarbonización.
Opciones de descarbonización
Desde Columbia Threadneedle evalúan lo fácil y costoso que resulta para una compañía de un sector específico reducir las emisiones de carbono y, por lo tanto, compensar el impacto de unos mayores precios del carbono. Por ejemplo, los servicios públicos pueden rebajar las emisiones a través de las energías renovables, lo cual reduciría la sensibilidad de este sector al aumento de los precios del carbono.
Otros sectores como la aviación o los productos químicos dependen de tecnologías limpias que todavía están en fase de desarrollo y/o no están disponibles en el mercado, como los combustibles sostenibles y el hidrógeno. La transición hacia la neutralidad de carbono para estos sectores podría llevar más tiempo, lo que aumenta su vulnerabilidad ante unos mayores precios del carbono.
En la gestora utilizan estas tres lentes para determinar el impacto potencial del aumento de los precios del carbono y evaluar la capacidad de adaptación de los emisores en cada sector. Incluso en sectores de elevada intensidad de carbono, las compañías que adoptan planes de reducción de las emisiones inmediatos y creíbles y muestran un sólido poder de fijación de precios deberían salir mejor paradas que las que no lo hacen.
La neutralidad de carbono tendrá repercusiones en todas las compañías y en todos los sectores. Y ese impacto ya se está haciendo notar. Los inversores y sus asesores deberían informarse adecuadamente de los posibles efectos de la tarificación del carbono en la economía y en las compañías en las que invierten, así como determinar la mejor manera de posicionar sus carteras en vista de las iniciativas de descarbonización.
Acabaron muy bien el año, con subidas del 15% en sus activos en 2021, pero 2022 ha empezado con mal pie para los fondos españoles. ¿Los responsables? Los mercados financieros, que han sufrido notables correcciones tanto en renta fija como en variable, en medio de un escenario de subidas de tipos y restricciones monetarias.
La caída en los mercados ha sido mucho más fuerte que los flujos de entrada hacia los fondos en enero -de 372 millones de euros estos últimos-, de forma que los fondos empiezan 2022 con una pérdida patrimonial de 7.700 millones de euros. El patrimonio se sitúa así en 309.818 millones, un 2,4% por debajo del cierre de diciembre de 2021, según los datos provisionales de Inverco. Es una caída mayor a la vivida en noviembre y septiembre del año pasado, dos meses en los que los fondos sufrieron pequeños retrocesos en su volumen.
“La totalidad del ajuste patrimonial tuvo su origen en los rendimientos negativos por mercado, ya que los flujos repitieron signo positivo, continuando la tendencia de meses anteriores, lo que demuestra la confianza del ahorrador en este instrumento, a pesar de la volatilidad presente en los mercados”, destacan en Inverco.
De hecho, los partícipes suscribieron en enero 372 millones de euros, manteniendo la tendencia de flujos positivos de los últimos meses, a pesar de la extrema volatilidad presente en los mercados.
Por categorías, los fondos de renta variable internacional, compensados por motivo de rebalanceo de carteras, fueron los que más suscripciones netas registraron en enero (1.640 millones de euros). Los mixtos también registraron flujos de entrada positivos, pues en su conjunto registraron 536 millones de euros de captaciones netas, centradas en su vertiente de renta fija.
Por el lado contrario, los globales, afectados por el rebalanceo de carteras, fueron los que mayores reembolsos registraron (716 millones de euros), seguidos por los fondos de deuda (645 millones de euros), centrados en su componente de corto plazo. Estas dos categorías, junto con la de monetarios (con reembolsos netos cercanos a los 400 millones de euros) son las que registraron salidas de flujos de mayor magnitud.
Rentabilidad negativa para empezar el año
En este contexto, y a fecha de elaboración del informe, los fondos de inversión han experimentado en el mes una caída media en rentabilidad del 2,74%, donde la totalidad de las vocaciones han obtenido rentabilidades negativas acusadas por la elevada volatilidad experimentada en los mercados financieros.
De esta manera, los fondos de bolsa internacional son los que han generado una peor rentabilidad (-6,50%) seguidos por los globales (-4,77%).
No obstante, en los últimos 12 meses los fondos continúan generando una rentabilidad interanual positiva para sus partícipes superior al 3,6%.
El número de agentes creció un 2,3% en 2021 en España, y al frente sigue estando Banco Mediolanum. La entidad española especializada en el asesoramiento financiero a sus clientes a lo largo de todas las etapas de su vida se consolida como la primera red de agentes financieros en España, segúnlos datos del Registro de Agentes del Banco de España.
Banco Mediolanum cierra el ejercicio 2021 liderando el ranking de entidades financieras con un total de 1.504 asesores financieros y un crecimiento del 14% en su red de profesionales.
El fuerte crecimiento que ha experimentado el banco en el número de asesores financieros —family bankers—confirma, además, la importancia que está adquiriendo la relación personal y el asesoramiento financiero personalizado entre los ahorradores, que buscan el apoyo de un profesional certificado, cercano y de confianza para planificar y gestionar su patrimonio.
Los family bankers constituyen el eje central del modelo de asesoramiento financiero de la entidad, siendo los responsables de acompañar a los clientes en la planificación de sus objetivos y necesidades de ahorro, inversión, financiación y protección a lo largo del ciclo financiero de su vida. De hecho, cada cliente de la entidad tiene su propio asesor personal.
Salvo La Porta, director comercial y responsable de los asesores financieros de Banco Mediolanum, afirma que “este crecimiento es un motivo de orgullo y un objetivo por el que hemos trabajado con muchísimo empeño, lo que nos ha permitido crecer un 46% en los últimos dos años y aumentar así nuestra red de asesores financieros para ayudar a más ahorradores a alcanzar sus metas y a muchos profesionales a iniciar un proyecto de carrera motivador y de largo plazo”.
Desde sus inicios, Banco Mediolanum ha entendido el asesoramiento financiero como algo más que la mera proposición de servicios y productos. A través de la escucha activa y una relación constante, cada family banker acompaña y establece junto a su cliente una estrategia acorde a sus necesidades y objetivos reales.
Un reciente documento de debate de la Autoridad Bancaria Europea (ABE) sobre el uso del aprendizaje automático (machine learning o ML por sus siglas en inglés) en relación con el cálculo de los requisitos de capital regulatorio es uno de los primeros intentos de un importante supervisor financiero de llegar a esta nueva frontera. Si se implementan o, mejor dicho, cuando se implementen los modelos de ML, será un paso importante, tanto para los bancos como para sus reguladores.
La regulación es uno de los dos principales motores del cambio para el sector bancario (el otro motor es la tecnología). La adopción por parte del supervisor del aprendizaje automático para el Proceso de Evaluación de la Adecuación del Capital Interno (ICAAP) puede, a su vez, cambiar la forma en que el sector y los mercados analizan el riesgo de crédito bancario.
Más concretamente, el uso futuro del aprendizaje automático por parte de los reguladores para el ICAAP también dará un sólido impulso a su adopción por parte de los bancos para su propia evaluación del riesgo de crédito bancario. Sobre todo, cuando la precisión y la claridad de los modelos basados en el aprendizaje automático sean más evidentes.
El análisis fundamental tradicional no está preparado para incorporar e interpretar millones de puntos de datos sin recurrir a los sistemas de aprendizaje automático (y quizás a la inteligencia artificial en el futuro). Muchos argumentan que tal grado de complejidad no es necesario.
Sin embargo, cuando el análisis basado en el aprendizaje automático empiece a desempeñar un papel más destacado -impulsado por el proceso regulatorio del ICAAP- este argumento será menos creíble, especialmente si los resultados analíticos de los dos enfoques son divergentes. Muchos bancos ya utilizan sistemas expertos, algunos de los cuales incluyen el aprendizaje automático, para apoyar las decisiones de préstamo, la supervisión del crédito o la fijación de precios de los préstamos. Pero no han sido aceptados para el método basado en las calificaciones internas (IRB) para calcular los requisitos de capital regulatorio.
La ABE señala que una de las razones por las que los modelos de aprendizaje automático no se han utilizado en el proceso IRB es su complejidad, que provoca dificultades de comprensión e interpretación de los resultados.
Pero la ABE también reconoce que el coste de la complejidad que conlleva el aprendizaje automático (en el que la relación entre los inputs y los outputs es más difícil de evaluar y comprender) conducirá a una mejora del poder predictivo. Lo cual es un argumento válido y, en mi opinión, lo seguirá siendo en un futuro próximo. En todos los campos, la tecnología dirigida por expertos avanza mucho más rápido que la capacidad y la voluntad de los no expertos de adoptarla.
La alta dirección de los bancos suele adoptar una perspectiva más cauta ante el cambio que la que permite la nueva frontera tecnológica y los supervisores son doblemente cautelosos con respecto a la adopción de modelos de medición y gestión complejos y difíciles de entender.
En su informe, la ABE dice que las entidades deben «encontrar un equilibrio adecuado entre el funcionamiento del modelo y la capacidad de explicar los resultados». Pero, de nuevo, el mero hecho de que un supervisor convencional muestre una opinión cautelosamente positiva sobre el aprendizaje automático es un paso muy importante. Un paso que, en mi opinión, sitúa a la ABE como uno de los organismos de supervisión con más visión de futuro a nivel mundial.
Los sistemas de aprendizaje automático pueden añadir valor…
Reconociendo que los sistemas de ML podrían desempeñar un papel importante en la forma en que se presten los servicios financieros en el futuro, el informe de la ABE pretende identificar los retos y las ventajas de su utilización para los modelos IRB; y proporcionar recomendaciones basadas en principios para los bancos con propósitos prudenciales.
La ABE considera que el uso de los modelos de aprendizaje automático tiene varias ventajas. Una de ellas es la mejora de la diferenciación del riesgo, al optimizar el poder discriminatorio y proporcionar herramientas para identificar todos los factores de riesgo y las interconexiones pertinentes. Otra es la cuantificación del riesgo, mejorando la capacidad de predicción de los modelos y detectando sesgos importantes, así como sistemas más robustos para la validación y las pruebas de estrés.
…pero hay que ser cautos
Uno de los retos identificados en el informe de la ABE es la relación entre los modelos estadísticos y el razonamiento humano. De hecho, el uso de modelos estadísticos debe complementarse con el juicio humano en lo que respecta a la diferenciación de riesgos. Los bancos no confían ciegamente en los modelos estadísticos, ni deberían hacerlo. Pero la complejidad inherente a los modelos de aprendizaje automático puede dificultar la aplicación efectiva del juicio humano si no se interpretan adecuadamente.
Otro reto reside en el hecho de que pueden faltar datos para alimentar los modelos de Big Data (que utiliza el ML). La normativa vigente (artículo 180 del Reglamento sobre requisitos de capital) dice que los datos deben remontarse al menos a cinco años atrás. En el caso de las personas físicas en la UE, este obstáculo podría verse ampliado por las normas de retención de datos relacionadas con el Reglamento General de Protección de Datos (RGPD).
Un componente clave en el IRB es la validación del modelo y de los datos. Pero un modelo más complejo, como uno basado en aprendizaje automático, puede ser más difícil de cuestionar de forma eficiente.
La ABE se refiere en varias ocasiones a la interpretabilidad de los resultados como un obstáculo clave para la adopción de los modelos de aprendizaje automático por parte de los supervisores y los altos directivos y consejos de administración de los bancos: «un buen nivel de comprensión institucional sobre sus modelos IRB es un elemento clave, y con mayor relevancia aun cuando los modelos de aprendizaje automático se utilizan con fines regulatorios». La ABE sugiere técnicas sencillas para abordarlo, como el uso de herramientas gráficas para mostrar el impacto de diversas variables.
Una amenaza específica es la integridad de la implementación, que se hace más difícil a medida que aumenta la complejidad, o la exactitud de los procesos de depuración de algunos bancos cuando se trata de Big Data.
Tribuna de Sam Theodore, consultor senior de Scope
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Andrea González González, subdirectora general de Spainsif; Rafael Herráiz, director general de la asociación Cooperación Internacional; P. bbva
BBVA Asset Management (BBVA AM) ha lanzado la cuarta Convocatoria Solidaria BBVA Futuro Sostenible ISR, a través de la que donará un total de un millón de euros repartidos entre 23 ONG que tengan como objetivo desarrollar proyectos sociales y/o medioambientales seleccionados de toda España.
BBVA Futuro Sostenible ISR es un fondo de inversión socialmente responsable que dona anualmente una parte de la comisión de gestión a proyectos solidarios. En las convocatorias solidarias de los tres años anteriores BBVA AM ha repartido en total más de dos millones de euros a 51 proyectos solidarios seleccionados.
Con esta nueva convocatoria, BBVA AM sigue apostando por distribuir las donaciones entre varios proyectos solidarios y cubrir así la mayor diversidad posible. Un hecho que permitirá a la gestora de activos hacer un seguimiento del impacto real de las donaciones en la sociedad y poder trasladarlo con transparencia a sus clientes.
Este año, de nuevo, los proyectos que se presenten deberán estar enmarcados dentro de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU y concretamente en tres ámbitos de actuación específicos: inclusión social, dependencia, mayores y salud y medioambiente.
Las ONG interesadas pueden consultar todos los detalles de la convocatoria en las bases legales y presentar su proyecto solidario desde el 14 de enero hasta el 13 de marzo de 2022, a través del siguiente cuestionario. El 15 de junio se publicarán los proyectos ganadores en la página web de BBVA Asset Management y las donaciones se harán efectivas antes del 31 de julio de 2021.
Se pueden enviar las consultas o dudas a la dirección: futuro.sostenible.isr@bbva.com
Foto cedidaLos presidentes del Consejo General de Economistas, Valentín Pich (izda.), y de EFPA España, Santiago Satrústegui (dcha.), se dan la mano tras la firma del acuerdo de colaboración.. Los presidentes del Consejo General de Economistas, Valentín Pich (izda.), y de EFPA España, Santiago Satrústegui (dcha.), se dan la mano tras la firma del acuerdo de colaboración
Fruto de este acuerdo, el EAF-CGEE, el órgano especializado del Consejo General de Colegios de Economistas de España encargado de coordinar la actividad de los economistas en el ámbito del ejercicio profesional del asesoramiento financiero, promoverá las certificaciones de EFPA, incluidas en el listado de títulos y certificados que cumplen con las exigencias de la Guía técnica 4/2017 de la CNMV, entre los economistas colegiados de los diversos Colegios de Economistas y Titulados Mercantiles de España, así como entre los miembros de los órganos específicos pertenecientes al Consejo General.
Este organismo ofrece información a los profesionales que vayan a constituir empresas de asesoramiento financiero, así como a las entidades ya constituidas miembros de EAF-CGE, en el ámbito del cumplimiento de certificación de sus conocimientos en el ámbito de la certificación, según las exigencias de la Guía Técnica de la CNMV y de los títulos habilitados para acreditar dichos conocimientos.
Además, el Consejo General de Economistas se compromete a organizar un evento anual junto a EFPA con el objetivo de promocionar las certificaciones de la asociación entre todos los colegiados.
Por otro lado, los profesionales que estén colegiados en los diversos Colegios de Economistas y titulares Mercantiles, que deseen obtener alguna certificación de EFPA, quedarán eximidos de la presentación al examen para obtener el Nivel I de EFA, y realizarán un examen EFA Nivel II, en cuyos módulos temáticos, aun siendo los mismos que en los del programa EFA, existirá un mayor peso de los relativos a la gestión de carteras, fiscalidad y el cumplimiento normativo y regulador, y una segunda parte práctica de resolución de diferentes ejercicios prácticos de distintas materias del temario EFA, con un descuento del 20% en los derechos de examen.
Además, EFPA España facilitará la recertificación de aquellos colegiados que, habiendo obtenido alguna certificación EFPA por haberse presentado a los exámenes correspondientes, no sean actualmente miembros de la asociación.
Apuesta por la formación de los profesionales
Este acuerdo pone de manifiesto la apuesta de ambas entidades por fomentar el asesoramiento financiero cualificado y su apoyo conjunto para propiciar sinergias que permitan promover la cultura financiera de los inversores y el asesoramiento de calidad, apostando por la formación continua de los profesionales y proporcionando información y material educativo a los inversores particulares.
Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España, señala que “esta colaboración con el Consejo General de Economistas pone de manifiesto la importancia de tejer alianzas entre organizaciones de referencia en la industria financiera, para fomentar la cualificación de los profesionales del asesoramiento, como la mejor vía a la hora de ofrecer el mejor servicio al cliente final”.
Valentín Pich, presidente del Consejo de Economistas de España, ha manifestado que “es una prioridad para el Consejo General de Economistas que los colegiados cuenten con una formación óptima para desarrollar su actividad, en cuanto que ello aporta una garantía de calidad; en este sentido, consideramos de vital importancia y de interés general contribuir a la mejora de la cualificación profesional de los economistas que desarrollan su actividad profesional en el campo del asesoramiento financiero”.
Foto cedidaIgnacio de la Torre, economista jefe Arcano Partners durante su intervención. Ignacio de la Torre, economista jefe Arcano Partners durante su intervención
De la Torre ha justificado estas afirmaciones por la normalización del turismo nacional y del consumo que se derivarán del debilitamiento de la pandemia: “Si Ómicron acelera el paso será bueno para que termine la pandemia, lo que tendrá profundas consecuencias en el crecimiento económico y en la inflación”, ha dicho.
“El impacto de la variante Ómicron en el ámbito económico está siendo limitado. El crecimiento global, aunque ralentizado, sigue siendo robusto. Hemos observado cómo los valores de PMI en nuestro país apenas han sufrido merma en los últimos meses, pasando del 54,5 al 54,3 en diciembre, lo que nos indica que el escenario no es tan desfavorable como, a priori, podría parecer”, ha subrayado el experto.
Asimismo, sobre los tipos de interés, De la Torre ha asegurado que podrían mantenerse en negativo durante los próximos 5 o 10 años, por lo que ha recomendado a los empresarios diversificar sus fuentes de financiación para gozar de una mayor seguridad en los mercados. No obstante, el experto ha asegurado que esta situación “favorece a los activos no convencionales”, por lo que la vivienda podría ser la gran beneficiada.
El economista jefe de Arcano Partners se ha mostrado preocupado por los valores de crecimiento de la economía china, que indican una más que probable burbuja inmobiliaria de consecuencias “nunca antes vistas”. Asimismo, Ignacio de la Torre ha asegurado que durante los próximos meses veremos una reducción en los precios de las materias primas.
Cyril Aubry, managing director de HSBC Asset Management en Iberia, ha decidido abandonar la entidad, tras 27 años. Según adelanta Bloomberg y ha podido confirmar Funds Society, Matteo Pardi, chief executive officer y responsable de Wholesale Asset Management en Francia, asumirá sus responsabilidades hasta que la entidad busque un sucesor.
Tras unirse al grupo en noviembre de 1994 para establacer las operaciones de ventas con derivados, en 1998 Aubry empezó a vender fondos de inversión de HSBC a clientes institucionales en España, Portugal y Andorra. Desde 2008, se dedicó íntegramente a distribuir fondos de HSBC en Iberia, posición que ha ocupado hasta su retirada, ahora.
«Después de 27 años, dejo HSBC Asset Management y el grupo HSBC, que ha sido mi casa durante todo este tiempo. Cuando me uní en 1994, comencé las operaciones en el mercado de derivados en España, y más tarde en 1998 asistí al nacimiento del mercado español de fondos de fondos y al crecimiento de la industria de fondos de terceros», asegura Aubry en una nota publicada en su perfil de LinkedIn. «Gracias a todos aquellos que me han acompañado en este viaje. Les deseo todo lo mejor», añade.
Anteriormente a su trabajo en HSBC, trabajó durante más de cinco años en Oddo&Cie, en departamentos y activiades como análisis cuantitativo, arbitraje de futuros de liquidez y market making, inicialmente en París y más tarde en Oddo España, donde estableció su negocio de derivados en este país.
Matteo Pardi, su sustituto provisional mientras se busca a otra persona, es CEO de AMG France & Head of Wholesale Continental Europe en HSBC AM. Desde 2007 a 2010 fue responsable de Ventas para el Sur de Europa, según su perfil de LinkedIn.
