Pixabay CC0 Public Domain. Longevidad, descarbonización y aumento del gasto militar: las claves para comprender los mercados
Con la guerra, realizar predicciones económicas se ha convertido en una práctica aún más compleja que antes. A la incertidumbre de la pandemia se suma el problema geopolítico de Ucrania y Rusia, dejando un escenario más complicado. “En estos momentos es cuando los clientes perciben más valor. Aspiramos a proteger sus ahorros y otorgarles tranquilidad suficiente”, ha destacado Fernando Ibáñez, presidente de Aseafi, en el encuentro “ASEAFI Review”.
Fernando Fernández Bravo, senior relationship manager Invesco, también opina que el nivel de incertidumbre es complicado, pero añade que veníamos con vientos a favor después de las políticas monetarias y fiscales y eso ayudará a que el crecimiento económico siga. “Si bien es cierto que la inflación es un problema y veremos qué harán los bancos centrales y cómo afectará la guerra”, advierte.
Precisamente, una de las claves a las que habrá que estar más pendientes en este 2022 será el endurecimiento de la política monetaria. “La Fed va a subir los tipos para contener una inflación que tiene su origen en los problemas del COVID-19, en roturas de stocks y cuellos de botella”, y prevé que en julio comencemos a apreciar una bajada de los precios.
A esa idea se suma Alejandro Domecq, Associate Director M&G Investments, aunque matiza que “los bancos centrales tienen una tarea difícil: subir tipos mientras los salarios no han subido al mismo ritmo que la inflación (7%), sino que se han mantenido”, y recomienda dirigir la mirada hacia “sectores cíclicos y más resilientes, más ligados a la energía”.
Por su parte, Lorena Martínez-Olivares, Executive Director, directora comercial de JPMorgan AM, se muestra moderadamente optimista, pero llama a la cautela: “La base macroeconómica es sólida. Hay ciertas incógnitas, pero debemos tener cuidado con el pánico. La historia nos demuestra que eventos como la guerra de Ucrania se corrigen en breves periodos de tiempo”.
En la misma línea, David Cano, socio director de Afi Inversiones Globales SGIIC, considera que el diagnóstico de la economía mundial es razonablemente satisfactorio, y afirma que “el PIB está en zona de máximos. A nivel agregado todo ese PIB se ha recuperado. Es un diagnóstico favorable, una vez más, con diferencias por áreas geográficas. Aquí estamos más afectados en la recuperación por la guerra de Ucrania que Estados Unidos”. El experto de Afi concluyó su intervención con las siguientes claves para entender el panorama financiero en este ejercicio: “longevidad, descarbonización y aumento del gasto militar”.
Posicionamiento ante la incertidumbre
Los ponentes también profundizaron sobre las diferentes claves macroeconómicas. Para Domecq, “es importante la generación de rentas dentro de renta fija, con bonos high yield de baja duración, y en renta variable con inversiones temáticas en infraestructuras cotizadas, como aeropuertos, compañías de servicios públicos, torres de comunicación y centros de datos. La transición sostenible y digital va a necesitar una infraestructura detrás”.
Por su parte, Martínez-Olivares pone el foco sobre activos que sean globales, multiactivos y generadores de renta porque “el mercado español de ahorro es rentista”. En este sentido, recomienda “invertir en una cartera diversificada por activos, sectores y regiones, en activos que sean sostenibles en el tiempo. Vamos a ser muy proactivos en modificar los rangos para que tengan sentido en cada momento del año. Vamos a tener high yield, titulaciones del mercado americano y crédito”.
Además, Fernández Bravo enfatiza su apuesta por la “renta variable europea con un cambio de compañías value a growth. En Europa nos vamos a centrar más en el value, telecomunicaciones y utilities, también en sectores puramente value como financiero, energías y materiales, que en el actual entorno geopolítico se pueden ver beneficiados. Sin embargo, estamos infraponderados en consumo, lujo y tecnología”.
Finalmente, Javier García Teso, Fund Manager Intermoney Gestion SGIIC, presentó su estrategia con especial énfasis en renta fija, con cuatro pilares: duración agregada muy baja para proteger al inversor de la subida de interés, Barbell, sobreponderación de la liquidez y una selección de bonos basada en un análisis fundamental. «Los bonos corporativos son el ejemplo claro. No vale cualquier caso. Hay tramos de deuda más apetecibles que otros porque no van a tener los vaivenes de volatilidad y con una rentabilidad esperada mayores que la inversión en renta fija tradicional”.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Inma Conde, Head of Manager Research para Mediolanum Inte. Guerra, inflación, volatilidad y bancos centrales: una visión femenina de los mercados
En el Día Internacional de la Mujer, hemos querido dar visibilidad a las profesionales que trabajan en la industria de gestión de activos, donde muchas ocupancargos de alta responsabilidad o lideran exitosas estrategias de inversión en firmas internacionales. Por ello, hemos pedido que compartan cuál es su visión de mercado, los temas que dominarán el año y su activo “favorito” en este entorno volátil.
Entre sus valoraciones coinciden en destacar el riesgo geopolítico y la guerra entre Rusia y Ucrania, el aumento de la inflación y la volatilidad, el papel de los bancos centrales en su objetivo por normalizar la política monetaria sin dañar las economías y la apuesta de la industria, las empresas y los inversores por la ISR, en particular por la sostenibilidad y el medio ambiente. Estas han sido sus aportaciones.
Temas que determinarán el mercado este año
Para Inma Conde, Head of Manager Research para Mediolanum International Funds Limited, mientras el mundo deja atrás una pandemia mundial con varias olas, los inversores siguen preocupados por la inflación y el aumento de los tipos de interés. A lo que ahora se suma un nuevo frente: “En los próximos meses, los inversores se centrarán probablemente en el deterioro de las relaciones entre Rusia y Occidente, y la interrupción de la cadena de suministro energético. Existe un gran grado de incertidumbre sobre el resultado y la evolución del conflicto”.
Teniendo en cuenta este punto de partida, María García, Head of Sales Iberia en Edmond de Rothschild AM, añade: “Creo que debemos adoptar un posicionamiento más defensivo en nuestra asignación. A corto plazo, la visibilidad geopolítica es demasiado baja para tomar posiciones fuertes y, más allá del corto plazo, la incertidumbre relacionada con el endurecimiento cuantitativo nos lleva a pensar que esta posición más defensiva podría ser un poco más sostenible. En el actual entorno excepcional, estamos dispuestos a cambiar nuestra política de inversión de forma más táctica en función de las circunstancias”.
Por su parte, Almudena Mendaza, directora de ventas para Iberia de Generali Investments Partners, afirma: “Creemos que la actualidad manda y ahora mismo vivimos un momento de incertidumbre en el que es importante manejar distintos escenarios para adecuar nuestras inversiones a los mismos. En cualquier caso, y como ha pasado históricamente en otras crisis, la prudencia y la reflexión son claves para no solamente preservar nuestras inversiones, sino también para encontrar nuevas oportunidades de inversión. Los gestores activos pueden aprovechar momentos de dispersión actual para encontrar oportunidades y esa es una lectura positiva que también debemos tener en cuenta incluso en estos momentos más volátiles”.
Y Johanna Kyrklund, directora de inversiones y jefa global de inversiones en multiactivo de Schroders, apunta: “Aunque en los últimos 25 años me he centrado siempre en el ciclo de los tipos de interés, podría decirse que, en el futuro, la fijación de precios y la regulación del carbono, así como el giro más amplio desde los combustibles fósiles hacia las fuentes de energía sostenibles, serán igual de fundamentales para el comportamiento del mercado”.
Todas coinciden en que, en menos de tres semanas, la vida y el mercado ha cambiado radicalmente y no solo por la guerra -ante la que todas muestran su sensibilidad y pesadumbre-, también por las sanciones económicas. Marie-Anne Allier, gestora de fondos de renta fija europea de Carmignac, lo explica así: “Los efectos de las sanciones, el aumento de la incertidumbre, deben pesar sobre la confianza de los hogares y sobre la inversión de las empresas, lo que pesará sobre el crecimiento, en particular en Europa. Evaluar el «nuevo» mundo económico y geopolítico, comprender sus consecuencias sobre la valoración de los distintos activos será la principal tarea de los participantes en el mercado en las próximas semanas/meses.
Isabel Vento, responsable de desarrollo de negocio de BlackRock para Iberia, define claramente tres temas clave para este 2022: vivir con la inflación, superar la confusión, navegar hacia las cero emisiones netas. “Los mercados se han visto afectados por un doble golpe este año: las expectativas cada vez más halagüeñas de subidas de tipos de interés y la escalada del conflicto en Ucrania. En Estados Unidos, los mercados han adelantado el endurecimiento de la política prevista. Sin embargo, el total acumulado de subidas apenas ha variado, lo que supone una respuesta históricamente débil a una inflación que se sitúa en máximos de cuatro décadas. En la zona del euro, los mercados no sólo valoran la aceleración de las subidas por parte del Banco Central Europeo (BCE), sino que también ven un punto final de la política significativamente más alto. Todo esto está ocurriendo mientras los fundamentos económicos no han cambiado materialmente, y creemos que la revalorización es ahora exagerada”, señala.
Perspectivas de mercado
Esta valoración de Vento da pie a la segunda pregunta que les hemos lanzado a estas profesionales del sector: ¿cuál es tu principal perspectiva macro para este año? Conde prevé que la volatilidad del mercado continúe, ya que el conflicto entre Rusia y Ucrania provocará un aumento de los precios del petróleo en un momento en que la inflación ya es preocupante. “Es importante mencionar el papel de Rusia en la cadena mundial de suministro de energía, especialmente como principal proveedor de petróleo para Europa. En este contexto, las variables clave a vigilar son la inflación, los tipos de interés y el crecimiento económico”, matiza.
Según Suzanne Hutchins, gestora del BNY Mellon Global Real Return (EUR) Fund, habrá que mantenerse prudente todo el año: “Creemos que el paso de la expansión cuantitativa a la restricción cuantitativa, junto con las subidas de tipos que llevarán a cabo varios bancos centrales del mundo, como la Fed, el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo, para combatir la inflación será un factor de desestabilización tanto para los activos de riesgo como para los bonos gubernamentales considerados seguros, que ofrecen rendimientos muy bajos. Además, la posibilidad de que la inflación siga subiendo, la escalada de los conflictos geopolíticos y unas valoraciones forzadas en ciertas partes del mercado justifican que mantengamos una postura prudente”.
“Al mismo tiempo, los segmentos con valoraciones más elevadas presionarán a las partes más activas del mercado, provocando la rotación y la volatilidad. Este escenario nos recuerda que, los tiempos cambian, las oportunidades persisten, pero la capacidad de ser flexible y ágil es la clave. En términos más sencillos, hay que diversificar el riesgo: no es momento de hacer grandes apuestas”, añade Kyrklund.
Para Monica Wang, a co-fund manager of Eurizon Fund – Bond Aggregate RMB, podríamos ir hacia una mayor divergencia entre las regiones geográficas en términos de políticas monetarias y fiscales. En este sentido, destaca a China. “La política macroeconómica china para 2022 puede resumirse en un enfoque de «3S» por sus siglas en inglés: stability, security, and sustainability. El desarrollo del país será presumiblemente más sostenible. Se introducirán más políticas respetuosas con el medio ambiente, con más racionalidad, para prevenir los choques de la oferta. A excepción de las políticas anticíclicas destinadas a salvaguardar la estabilidad, creemos que China no renunciará a sus políticas anticíclicas. El endeudamiento de las administraciones locales será objeto de control y el mercado financiero será más transparente”, comenta.
Sobre el mercado asiático Aisa Ogoshi, Portfolio Manager, Emerging Markets and Asia Pacific Equities, en JP Morgan AM, añade: «En renta variable, hay varias tendencias a largo plazo y oportunidades de crecimiento, como el cambio climático, el envejecimiento de la demografía y el rediseño de la cadena de suministro. Por ejemplo, la cadena de suministro de las energías renovables y los vehículos eléctricos se ha convertido en una industria importante en China, mientras que Japón sigue manteniendo su posición de liderazgo en la automatización y la robótica, y Taiwán es, sin duda, un actor esencial en la tecnología».
Identificando un activo “favorito”
Por último, en un contexto tan impredecible como el actual, estas profesionales reconocen que es complicado definir un único activo favorito, pero sí comparten con nosotros algunas de sus ideas y reflexiones. “Creemos que la reciente dislocación de los valores de crecimiento ofrece una gran oportunidad de compra para quienes se centran en poseer empresas de alta calidad y en invertir a largo plazo. Pero debemos seguir siendo diligentes y disciplinados a la hora de seleccionar sólo las empresas que ofrecerán resultados a nuestros clientes en los próximos años”, explica, por ejemplo, Rayna Lesser Hannaway, gestora en Polen Capital y del fondo iMGP US Small and Mid Company Growth.
En este sentido Charlotte Greville, analista del equipo de renta variable global de Janus Henderson, añade también su visión: “En este contexto, las empresas con posiciones competitivas defendibles y poder de fijación de precios deberían ofrecer la mayor protección contra la inflación de costes. Me inclino por los valores que pagan dividendos con valoraciones bajas en relación con el mercado, fuertes flujos de caja y balances conservadores. Esta preferencia se debe a la opinión de que es probable que el crecimiento de los beneficios en 2022 se desacelere con respecto a los niveles de 2021 y que las valoraciones del mercado sigan siendo elevadas. Es importante centrarse en las valoraciones razonables, ya que es probable que el crecimiento de los beneficios proporcione menos apoyo a las valoraciones del mercado este año, mientras que centrarse en los valores que pagan dividendos que generan efectivo significa que se está pagando a los inversores para que esperen durante este periodo de gran incertidumbre.
Por su parte Allier añade: “Más que nunca es importante la cuestión del horizonte temporal. A corto plazo, los activos positivamente correlacionados con la inflación (ligados a la inflación, oro, etc.) son probablemente una buena forma de proteger una cartera. A medio plazo, la subida de los precios de las materias primas favorecerá a los países exportadores y a las empresas que operan en estos sectores. Por último, la volatilidad actual creará oportunidades en todos los sectores y todas las clases de activos que surjan de la no discriminación de las ventas (vendedores forzados) en un entorno estresado”.
En este sentido Hutchins reflexiona: “En un mundo inflacionario, el poder de fijación de precios será un atributo muy valioso, al igual que contar con el impulso de robustos factores temáticos como el auge del consumo. Hay muchas empresas cuyos negocios no se orientan directamente a los consumidores, pero que se benefician enormemente del auge del consumo, como las tecnológicas o las financieras. Otros temas que tenemos muy en cuenta a la hora de seleccionar nuestras inversiones son la innovación tecnológica y las tendencias demográficas”.
Aneeka Gupta, Director, Macroeconomic Research de WisdomTree, habla de oportunidades concretas. “Las materias primas son las mejor posicionadas para prosperar en 2022 en un contexto de alta inflación y escasez de oferta. Las materias primas cíclicas, que suelen tener un buen comportamiento incluso al final de la recuperación económica, parecen estar bien respaldadas, pero el deterioro de las lecturas del Índice de Gerentes de Compras (PMI) de China puede ser un área de preocupación. Sin embargo, sabemos que China está estimulando a través de canales monetarios y fiscales, lo que debería mitigar este riesgo. En la actualidad, las materias primas más cíclicas, como la energía y los metales industriales, se comportan muy bien debido a la escasa oferta, y esperamos que esta tendencia continúe a lo largo de 2022”.
Wong vuelve a poner el foco en China y apunta: “Somos muy positivos para los bonos onshore y el renminbi. En 2021, el mercado de bonos chino se erigió como el mercado de renta fija con mejores rendimientos del mundo y se espera que mantenga esta condición este año. En 2022, los bonos chinos podrían beneficiarse de las divergencias de la política económica a nivel mundial, con el Banco Popular de China destacando como el único banco central de las principales economías que ha relajado la política monetaria, aunque de forma selectiva”.
Del ámbito de los activos alternativos, que han ganado atractivo para los inversores, nos habla Virginie Wallut, directora de Análisis Inmobiliario e Inversión Sostenible de La Française Real Estate Managers. “En toda Europa existe un desequilibrio estructural entre la demanda y la oferta de viviendas de alquiler. Los inmuebles residenciales se consideran inversiones defensivas y el bajo o inexistente riesgo de desocupación es lo que atrae a los inversores. Sin embargo, la competencia está presionando los beneficios, que son inferiores a los de los inmuebles de oficinas. Así que, como alternativa, nos interesa el residencial gestionado, que combina el carácter defensivo de los inmuebles residenciales con el rendimiento del inmobiliario comercial”, explica.
Foto cedida. Cuatro contrapuntos a los críticos de la inversión ESG
Los fondos de inversión sostenibles se multiplican. Los activos gestionados en el universo global de fondos sostenibles de Morningstar aumentaron hasta los 2,75 billones de dólares a 31 de diciembre de 2021, casi tres veces el nivel anterior a la pandemia, según Morningstar. Las entradas netas aumentaron un 12%, hasta 142.000 millones de dólares, en el cuarto trimestre de 2021 con respecto al tercero, mientras que las entradas de todos los fondos cayeron un 6%. Los gestores de activos se han apresurado a satisfacer la creciente demanda y a contrarrestar los flujos más débiles de los fondos no sostenibles. Solo en el último trimestre de 2021 se lanzaron 266 nuevos fondos sostenibles, lo que eleva el total a la asombrosa cifra de 5.932.
El espectacular crecimiento ha atraído un mayor escrutinio. Recientes artículos en los medios financieros han argumentado que la inversión ESG es una burbuja y no funciona. Aunque los inversores merecen más transparencia, y algunos fondos sin duda no están a la altura, muchas afirmaciones sobre carteras sostenibles son engañosas, en nuestra opinión. He aquí nuestra opinión sobre cuatro críticas comunes.
Afirmación: Todos los fondos ESG tienen objetivos similares. No es cierto. Muchos artículos y estudios críticos asumen incorrectamente que todos los fondos ASG tienen los mismos objetivos y siguen procesos similares. En realidad, hay un amplio espectro de enfoques, desde los pasivos hasta los activos, y desde las estrategias diversificadas hasta las de un solo tema. Algunos tratan de poseer únicamente «buenos actores» con un impacto social positivo, mientras que otros se dirigen a los «malos actores» para fomentar un cambio positivo mediante un compromiso activo. Para algunos, las consideraciones ASG se integran con la única intención de reducir el riesgo, mientras que otros pretenden aprovechar las atractivas oportunidades de crecimiento a largo plazo. La inversión ASG no es un enfoque único y agrupar todas las estrategias es engañoso.
Afirmación: La inversión ASG es una burbuja. ¿La avalancha de dinero en fondos ASG en los últimos años ha creado una burbuja que está destinada a explotar? No creemos que los datos apoyen esa opinión. Aunque algunos valores sostenibles (y no sostenibles) cotizan a valoraciones excesivas, son una pequeña minoría de todos los valores ASG. Dentro de nuestro universo de inversión global de más de 2.000 valores alineados con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas, sólo el 7% se negocia actualmente con una relación precio/beneficios futuros (para el próximo año fiscal) superior a 50 veces, mientras que el 22% tiene un PER de un solo dígito. Independientemente de cómo se definan las valoraciones de la burbuja, describir la inversión en ASG en general como una burbuja es una exageración, en nuestra opinión. El Wall Street Journal escribió recientemente: «Los populares líderes ESG de MSCI en EE.UU. terminaron el año 2021 con una relación precio-beneficio a futuro alrededor de un 6% más alta que el índice general», tal vez un poco caro, pero difícilmente una burbuja ESG por cualquier definición.
Afirmación: El bajo rendimiento reciente demuestra que la inversión ASG no funciona. A diferencia de la caída inicial en 2020, la mayoría de las estrategias ESG no proporcionaron protección durante la venta de enero de 2022. La mediana de los fondos globales del grupo de pares definidos por Morningstar como grupo de pares sostenibles cayó más de un 9% y tuvo un rendimiento inferior al del índice de referencia más amplio en aproximadamente un 4,5%. Pero creemos que las preocupaciones sobre la eficacia continua de la inversión ESG son erróneas. Los recientes malos resultados se han debido más a los cambios en el estilo de inversión que a que las cuestiones ASG hayan dejado de estar de moda. Muchas carteras sostenibles se inclinan hacia los factores de crecimiento y calidad, que obtuvieron un rendimiento inferior en enero. Según Bernstein Research, la fuerte rotación hacia las acciones de valor en enero se situó en el percentil 99 de todas las observaciones desde 1978. Centrarse en períodos de tiempo muy cortos puede dar una imagen errónea de la eficacia de cualquier enfoque de inversión, incluidas las estrategias sostenibles.
Afirmación: La inversión ASG no puede impulsar el cambio en el mundo real. Varios artículos recientes concluyen que la inversión ASG fracasa porque la asignación de capital a los «buenos actores» y el alejamiento de los «malos actores», como hacen muchas estrategias ASG, no cambia el coste del capital lo suficiente como para influir en las decisiones empresariales del mundo real. Estamos de acuerdo en que los datos no son concluyentes y admitimos que la asignación de capital en el mercado secundario de acciones es, en el mejor de los casos, una forma indirecta de impacto. Pero no todas las estrategias ASG son estrategias de impacto. Y en el caso de las que lo son, la modificación del coste del capital no suele ser un elemento central de su estrategia.
Ejercer influencia a través del compromiso de la dirección es una forma eficaz de lograr un impacto. De hecho, la exitosa lucha de Motor nº 1 contra ExxonMobil en 2021 dio lugar al nombramiento de tres nuevos directores respetuosos con el clima. En términos más generales, el apoyo medio de los accionistas a las propuestas medioambientales en las empresas estadounidenses aumentó al 42% en el primer semestre de 2021, frente al 31% del año anterior, según Glass Lewis. El apoyo a las propuestas sociales aumentó 3 puntos porcentuales, hasta el 31%. Los inversores se centran cada vez más en las cuestiones sociales y alzan su voz para ejercer influencia, y las empresas están respondiendo. Entre las empresas de la lista Fortune 100, el 57% reveló objetivos de reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero en sus declaraciones de intenciones para 2021, frente a sólo el 35% en 2020. Y el 23% reveló objetivos de diversidad de la plantilla, frente al 10%.
Los reguladores intensifican los esfuerzos de transparencia
Sin duda, el auge de la inversión sostenible no está exento de riesgos. Los reguladores han expresado su preocupación por el rápido crecimiento de los activos ASG sin definiciones claras ni normas de información. El «lavado verde», o la tergiversación de los procesos y objetivos de inversión ante los clientes, es un riesgo real.
En la UE, el Reglamento sobre Taxonomía pretende ofrecer una definición única y clara de las actividades empresariales y las carteras de inversión que se consideran «ambientalmente sostenibles». Se trata de una de las iniciativas normativas más destacadas, y pretende ayudar a los clientes a comprender mejor las credenciales de sostenibilidad de una cartera. Se están llevando a cabo esfuerzos similares en Estados Unidos, Reino Unido y Asia. Ha habido cierta controversia; recientemente se ha cuestionado la inclusión de algunos proyectos nucleares y de gas como fuentes de energía sostenibles. La regulación nunca es perfecta. Pero celebramos los esfuerzos por mejorar la transparencia y la responsabilidad de los fondos sostenibles.
La inversión sostenible se ha hecho tan popular porque responde a necesidades reales que ganaron protagonismo durante la COVID-19. Durante la pandemia, los inversores tuvieron que hacer frente a la convergencia de las crisis sanitaria, económica, social y climática. La atención se ha trasladado, con razón, al enorme impacto social del sector privado y a los riesgos y oportunidades a los que se enfrentan las empresas al abordar estas crisis.
Los inversores se han dado cuenta de que las cuestiones ASG son importantes desde el punto de vista financiero para las empresas y han mostrado una clara preferencia por las estrategias que las tienen explícitamente en cuenta de alguna manera. El mercado nos ha dicho que ceder la responsabilidad del cambio social únicamente a los gobiernos, como sugieren algunos críticos, sería un error y una enorme oportunidad perdida. Las carteras que puedan demostrar realmente su capacidad para cumplir los objetivos ASG y las expectativas de rentabilidad ayudarán a desmentir a los detractores y a ganar la confianza de los inversores.
Tribuna de Daniel C. Roarty, director de Inversiones del equipo de Renta Variable Temática Sostenible de AllianceBernstein.
La comprensión de las megatendencias desempeña un papel fundamental en la creación de carteras de crédito alternativo, y la consideración de la evolución demográfica, junto con el cambio climático, son especialmente relevantes para este tipo de activos. En un reciente evento virtual, NN Investment Partners (NN IP) analizó estas transformaciones y las oportunidades de inversión.
En el webinar, Parag Khanna, autor y asesor de estrategia global, trazó una visión a futuro sobre los cambios globales que se prevén en el mundo, tanto a nivel de geografía física y política como humana, mientras que Alistair Perkins, responsable de deuda de infraestructuras y financiación de proyectos de NN IP, y Lennart van Mierlo, responsable de deuda inmobiliaria comercial de NN IP, hablaron sobre la respuesta de la gestora ante estos desafíos.
«El crédito alternativo implica a menudo la inversión a largo plazo en activos ilíquidos, por lo que determinar si estos activos tienen cabida en un mundo en evolución es una parte fundamental de nuestros criterios de evaluación para garantizar que estas inversiones sean sostenibles a largo plazo y puedan ofrecer una rentabilidad estable a largo plazo a nuestros inversores», explicaron desde NN IP.
Khanna realizó en primer lugar una exposición en la que superpuso los distintos tipos de mapas geográficos del planeta, que están desajustados: la mayor parte de la población, y por tanto de las infraestructuras, se encuentra en la actualidad en zonas que según las previsiones del cambio climático y la subida de las temperaturas dejarán de ser las más aptas para la vida humana en el futuro, una franja planetaria que se desplazará más hacia el norte.
Los inversores tienen un papel muy importante que jugar a la hora de prever estas posibles transformaciones, no solo en la mitigación del cambio climático, sino en la adaptación, que incluirá sin lugar a dudas una emigración masiva de población, señaló Khanna.
En su opinión, una población joven y en su mayor parte de países en desarrollo, que no planea en principio tener hijos ni tiene posibilidades de acceder a una vivienda en propiedad por la inestabilidad económica –dos de las características principales que hacen sedentarios a los seres humanos- representa un enorme desafío y a la vez una oportunidad de cara al futuro.
Aunque el envejecimiento de la población es una cuestión fundamental a tener en cuenta, los habitantes que pondrán en marcha el mundo del futuro serán estos jóvenes, hoy menores de 40 años, que se caracterizan por su enorme movilidad, inestabilidad económica y la defensa de valores como la igualdad y la sostenibilidad, explicó. Dar respuestas y alternativas a estas personas es una tarea para la que no hay que esperar «a que nos guíen los gobiernos o los reguladores, sino que tenemos que actuar», subrayó Khanna.
Inversión a largo plazo
Alistair Perkins destacó por su parte que la comprensión de las grandes tendencias del futuro es muy importante para la evaluación de riesgos y oportunidades especialmente en el caso de la deuda privada, que a menudo consisten en inversiones a largo plazo.
Uno de los desequilibrios demográficos que traerán aparejados los problemas relacionados con el clima y la escasez de recursos será que las personas tendrán que reubicarse en diferentes regiones. Esta situación presionará a los países receptores, que tendrán que asegurarse de que sus infraestructuras son resistentes y de que gestionan la inmigración de forma eficaz.
Otra consideración demográfica está relacionada con el envejecimiento de la población y las necesidades que plantea en cuanto a infraestructura y vivienda, por ejemplo para hacer frente a personas con movilidad reducida, a las necesidades de una población de mayor edad y las instalaciones sanitarias que requieren.
También la pandemia ha provocado un cambio demográfico, con el trabajo híbrido como una realidad, por más de que muchas personas regresen a las oficinas. Los trabajadores remotos necesitan estar conectados a un wifi rápido, pero pueden vivir más lejos de su lugar de trabajo, lo que crea necesidades de infraestructura en otros lugares.
El crédito alternativo en acción
En este contexto, Perkins presentó en el webinar el caso concreto de la inversión reciente de NN IP en una red de fibra óptica en España, que conecta a más de 500.000 hogares y empresas a un acceso a Internet más rápido y de mayor capacidad, lo que contribuye a apoyar «el rápido aumento de la demanda de trabajo flexible a distancia, así como el comercio electrónico, la computación en la nube, la educación a distancia, el entretenimiento en el hogar, así como los contadores y aparatos inteligentes».
«Las inversiones en infraestructuras son cada vez más necesarias para apoyar las tendencias demográficas y poblacionales, así como para hacer frente al problema del cambio climático. Con la aparición de cambios en la población y la demografía en Europa como resultado de la migración, el envejecimiento de la población, la urbanización, la digitalización y otros factores, los activos de infraestructura deben ser cada vez más flexibles, eficientes y resistentes», dijo Perkins.
«Esto requiere que los inversores consideren cuidadosamente el diseño y el desarrollo de dichos activos para garantizar que sean sostenibles y capaces de soportar esos cambios demográficos y poblacionales en el futuro», añadió.
En este sentido, Lennart van Mierlo presentó un segundo caso práctico, el High Tech Campus Eindhoven, que se define como el «kilómetro cuadrado más inteligente de Europa». Este centro de innovación, cofinanciado por NN IP en nombre de sus inversores, requiere que muchas partes interesadas se impliquen en el proyecto para que funcione e incluye también iniciativas ecológicas como la colocación de paneles solares.
También significa asegurarse de que la infraestructura circundante tenga la capacidad de soportar la afluencia de personas y aporte suficiente cantidad de viviendas y que éstas sean de calidad. «Todos estos factores influyen en el precio y el atractivo –añadió Van Mierlo-. La empresa Philips siempre ha sido el inquilino ancla del campus de Eindhoven, junto a otras empresas de la lista Fortune 500, lo que ha atraído a otras compañías de nueva creación a la zona».
Los activos de crédito alternativos financian la economía real, por lo que gestionados correctamente, pueden mejorar vidas y contribuir a una sociedad mejor, indicó el experto. «La naturaleza de las inversiones de deuda privada en activos reales puede permitir a los inversores contribuir de forma concreta a una sociedad más sostenible, un factor común a muchas de estas tendencias y a menudo recogido por los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU. La financiación de la economía real, a través de inversiones de deuda garantizadas sobre activos o proyectos, puede aportar una contribución concreta y medible a los ODS de la ONU».
Las megatendencias tienen un papel importante en la toma de decisiones sobre el crédito alternativo. Es una parte vital para garantizar que los activos sean sostenibles y estén vinculados a las futuras tendencias sociales, económicas y medioambientales. «Sin este análisis –continúa Van Mierlo-, los activos corren el riesgo de quedarse obsoletos. Esta clase de activos requiere un compromiso a largo plazo y, por tanto, una perspectiva a largo plazo«.
Las mujeres inversoras españolas se caracterizan por su estrategia sistemática y planificada, así como por sus objetivos a largo plazo, según un estudio llevado a cabo por la red social de inversión en multiactivos eToro. El 34% de las encuestadas asegura tener un horizonte temporal para sus inversiones de entre uno y cinco años.
Estas conclusiones proceden de un estudio mundial realizado por eToro a un total de 9.500 mujeres inversoras en 14 países, 1.000 de ellas procedentes de España, para evaluar cuál es la actitud de las mujeres hacia la inversión.
La visión de la inversión de las españolas se alinea con sus objetivos, puesto que el 22% de las españolas invierte para tener seguridad a largo plazo y un 21%, para complementar sus ingresos. Además, destaca la actitud planificada de sus estrategias ya que el 45% de las encuestadas afirma que realiza inversiones con una frecuencia mensual, mientras que un 14% lo hace de forma semanal y el mismo porcentaje, trimestralmente.
La mayoría de las inversoras españolas comenzaron a invertir con la llegada de la pandemia
El auge de la inversión minorista registrado desde hace dos años también se aprecia entre las mujeres. El 59% de las encuestadas afirma que ha comenzado a invertir en los últimos 12 o 24 meses, coincidiendo con la pandemia. En este sentido, han sido las más jóvenes las que mayoritariamente han entrado por primera vez en el mundo de la inversión desde 2020: el 85% de las mujeres de 18 a 24 años invierte desde hace menos de dos años y un 50% ha comenzado su actividad en los pasados 12 meses.
Además, para el 58% de las inversoras españolas, la pandemia ha tenido un efecto en sus hábitos de inversión, que se ha traducido en la percepción de la necesidad de ahorrar (32%), la presión de gestionar su situación financiera (25%) y la reducción de los ingresos disponibles (25%). Asimismo, dos de cada diez afirma que ahora tiene un objetivo financiero a largo plazo para el que desea invertir.
De acuerdo con las entrevistadas, el motivo principal para comenzar a invertir fue el deseo de complementar los ingresos (59%), mientras que tres de cada 10 lo hizo ante la ausencia de rentabilidades generadas por los depósitos bancarios. Y es que cerca de un 80% de las encuestadas consideran la inversión como una parte de la gestión de las finanzas domésticas.
La popularidad de la inversión minorista también se encuentra tras el inicio como inversoras de muchas de estas mujeres: el 29% afirma que dio el paso por el interés generado por amigos o familiares y un 27%, por curiosidad.
A pesar de haber entrado recientemente a los mercados, más de ocho de cada diez mujeres inversoras españolas se sienten seguras de que conseguirán los ingresos deseados en la jubilación si siguen con su enfoque actual de inversión. No obstante, reconocen que necesitan formación y orientación para guiar sus decisiones: el 23% asegura que lo más complicado de invertir es saber qué activos elegir y un 16% indica que lo más complejo es encontrar dónde acudir en busca de información fiable.
“Las mujeres ven en la inversión una herramienta para mejorar sus finanzas y complementar sus ingresos en la actualidad, pero también asegurarse una rentabilidad futura, como muestra su perspectiva a largo plazo. El interés de las españolas por la inversión ha registrado un fuerte crecimiento y aunque tienen unos conocimientos sólidos para guiar sus estrategias, nuestra misión es seguir apoyándolas en la disponibilidad de información y de herramientas que orienten y faciliten sus decisiones”, señala Tali Salomon, directora regional de eToro para Iberia y Latinoamérica.
Preferencias de inversión: criptoactivos y valores nacionales
Los criptoactivos son el producto preferido por las mujeres inversoras españolas y el 43% invierte en ellos. En segunda posición se sitúan los valores nacionales, elegidos por el 33% de las encuestadas, seguidos de las inversiones alternativas (18%), bonos nacionales (17%), valores extranjeros (16%), efectivo (16%) y materias primas (12%).
Estas preferencias por criptoactivos y empresas nacionales continuarán en los próximos meses, según aseguran la mayoría de las encuestadas. No obstante, se observa un incremento del interés por los bonos nacionales, que pasan a tercera posición, elegidos por el 19% de las mujeres para invertir en los próximos meses, y por las materias primas (17%).
Por sectores, el tecnológico y el de energías verdes y renovables son vistos como los que tienen mayores oportunidades de compra para invertir en los próximos tres meses, seleccionados por el 36% y el 32% de las preguntadas, respectivamente. En el extremo opuesto, el sector industrial, el de materiales y el de bienes de consumo son considerados los menos atractivos.
“Al elegir un producto en el que invertir es fundamental conocer en profundidad los riesgos y opciones que presenta, pero la inversión también debe responder a un propósito relacionado con el inversor. Las inversoras deben elegir activos y productos que les interesen y resulten atractivos. Eso sí, sin olvidar nunca que la diversificación y la visión a largo plazo son clave para reducir los riesgos asociados a la inversión.”, añade Salomon.
Pixabay CC0 Public Domain. CaixaBank facilitará sin coste las transferencias a Ucrania y las donaciones a las ONG que trabajan para ayudar a los afectados por la guerra
CaixaBank ha puesto en marcha una batería de medidas para facilitar el apoyo a los afectados por la guerra de Ucrania. El banco ofrecerá sin coste las transferencias realizadas a Ucrania para ayudar a los refugiados y, en los próximos días, también se permitirá el uso gratuito de sus cajeros a los clientes de bancos ucranianos.
Además, la entidad ha puesto en marcha una plataforma para facilitar, de manera gratuita, la realización de donaciones económicas a organizaciones humanitarias que están llevando a cabo acciones de apoyo a los afectados por la invasión rusa.
Bajo el claim‘¡Todos con Ucrania! ¡Elige cómo quieres ayudar!’, la plataforma permite a cualquier persona, ya sea empleado, cliente o no cliente de la entidad, enviar donativos a través de los canales de CaixaBank, sin ningún tipo de coste o comisión, a entidades acreditadas por su trabajo sobre el terreno con el pueblo ucraniano.
Se trata de un sistema sencillo, ágil y rápido, que permite hacer la aportación económica con solo indicar que se quiere colaborar con Ucrania y elegir a través de qué organización hacerlo, sin necesidad de tener el número de cuenta bancaria de destino y sin ningún coste tanto para los donantes como para las entidades sociales.
Las aportaciones se pueden hacer tanto a través de la red de oficinas y ofibuses de CaixaBank como mediante los canales digitales de la entidad (cajeros, web y app móvil). La extensa red de cajeros de CaixaBank, 13.000 terminales en todo el país, facilitará también las donaciones a cualquier persona que quiera hacer una. Además, los clientes y los no clientes podrán consultar a través del call center del banco y de las ONG cómo hacer los donativos en caso de tener cualquier duda.
Asimismo, en estos momentos de incertidumbre, CaixaBank acompaña a sus clientes informando de la situación de los mercados y aconsejando cómo actuar en el ámbito financiero.
Entidades adheridas a la iniciativa
A través de la plataforma, se pueden realizar aportaciones a las organizaciones sin ánimo de lucro (ONG) adheridas a la iniciativa: Unicef, Acnur, Cruz Roja, Ayuda en Acción, Intermon, Save the Children, Acción Contra el Hambre, Cáritas España y Cáritas Barcelona.
Las personas o empresas que decidan hacer su aportación pueden elegir a qué institución concreta destinar su donativo, en función de la causa que quieran apoyar, como ayuda a los refugiados, cobertura de las principales necesidades primarias y sanitarias, o atención especial a los niños.
Las ayudas aportadas contarán con total trazabilidad de su destino, que es la ayuda humanitaria a la población que permanece en Ucrania y también a los miles de refugiados que han abandonado el país. La iniciativa está abierta a la incorporación de otras organizaciones que acrediten su trabajo humanitario con el pueblo ucraniano.
CaixaBank se une a la ayuda humanitaria
CaixaBank es una entidad con una vocación profundamente social. La entidad, referente en banca socialmente responsable, mantiene una actitud de servicio hacia sus clientes y toda la sociedad en general. El impulso de iniciativas de acción social y el fomento del voluntariado son una forma de contribuir a dar respuesta a los retos que demanda la sociedad, a la vez que, a través de la actividad financiera, la entidad ofrece servicios y soluciones para todo tipo de personas.
En esta línea, la amplia red de voluntarios de CaixaBank distribuidos por toda España, contribuirán a prestar apoyo a las distintas ONG en todo aquello que requieran para facilitarles su cometido de ayudar al pueblo ucraniano. En un primer momento, la entidad se ha centrado en participar en aquellas iniciativas que se focalicen en la recogida de medicamentos, alimentos no perecederos o productos de primera necesidad con el fin de estar preparados para recibir y acoger a los refugiados ucranianos que lleguen a nuestro país o, si así lo consideran las entidades sociales, poder enviarlo a Ucrania.
Asimismo, siguiendo las recomendaciones de las propias ONG, las acciones de voluntariado también se centrarán en promover las donaciones en efectivo, siempre que sea posible.
Creand Wealth Management (Banco Alcalá, S.A.) ha incorporado a José Luis Boix Falcó como banquero privado para su oficina de Valencia, donde pasará a formar parte del equipo liderado por José Samper, director regional de Creand Wealth Management para la Comunidad Valenciana y Murcia, y estará enfocado en la captación de nuevos clientes, la gestión del patrimonio, asesoramiento y optimización de las carteras de inversión de los clientes.
Jose Luis Boix, que llega procedente de Degroof Petercam, donde ocupaba el cargo de Senior Private Banker, cuenta con una trayectoria profesional de 15 años en el ámbito de la banca privada y la gestión de patrimonios. Anteriormente, trabajó en entidades como Indosuez Wealth Management, Santander Private Banking y atl Capital. Boix es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Politécnica de Valencia, MBA (Master Business Administration) por IE Business School, Bachelor in Business Administration por la London South Bank University y cuenta con la certificación EFA de EFPA.
Marcos Ojeda, consejero director general en España de Creand Wealth Management, explica que “en un entorno de alta competencia como es el de la banca privada, uno de nuestros objetivos principales es la captación y retención del talento de profesionales con una trayectoria consolidada en el ámbito del asesoramiento financiero y la banca privada, para acompañar y reforzar nuestra apuesta por la personalización y la máxima calidad del servicio al cliente”.
Por su parte, José Samper, director regional de Creand Wealth Management para la Comunidad Valenciana y Murcia, destaca que “buscamos aportar valor añadido al cliente con profesionales que tienen una larga trayectoria en el sector, conocen la plaza financiera y los clientes, y están alineados con el modelo de negocio de Creand Wealth Management”.
3.200 millones en activos bajo gestión
Creand Wealth Management (Banco Alcalá, S.A.), entidad de banca privada del Grupo Crèdit Andorrà, ofrece servicios de gestión global y planificación patrimonial para clientes privados e institucionales, con una gestión profesional y una apuesta por el trato personalizado y la arquitectura abierta.
Tras el crecimiento orgánico experimentado en 2021 y la reciente integración de GBS Finanzas Investcapital A.V., la entidad cuenta con un volumen bajo gestión de más de 3.200 millones de euros. Esta cifra permite a Creand Wealth Management,que tiene oficina en Madrid, Barcelona y Valencia, consolidarse como uno de los principales actores en el ámbito de la banca privada y la gestión de patrimonios en España.
Pixabay CC0 Public Domain. De las sombras de 2021 a activo estrella en 2022: el oro recupera su atractivo como activo refugio
El actual conflicto bélico entre Rusia y Ucrania ha disparado los activos refugio, en especial su mayor estrella: el oro. Tras un 2021 negativo, con un descenso de alrededor del 5% en su precio a lo largo del ejercicio motivado por la divergencia entre los tipos de interés reales y el precio del activo, la volatilidad e incertidumbre del mercado ha dado la vuelta y ahora los expertos estiman que podría alcanzar el entorno de los 2.100 dólares/onza en doce meses.
El oro comenzó el año cotizando en niveles aproximados de 1.830 dólares/onza, y en la actualidad se mantiene en las cercanías del nivel 1.930 dólares/onza. Según explican desde OFI AM, gestora francesa especialista en la inversión en metales preciosos, la falta de visibilidad de la política monetaria provocó el alejamiento de los inversores del activo oro y el resultado fue una divergencia entre su precio y los tipos de interés reales, “que se diluyó a finales de año, cuando la Fed aclaró su calendario de endurecimiento monetario, facilitando la apreciación del oro, y que la correlación entre el oro y los tipos reales volviera a sus niveles clásicos”, aclaran.
Ahora la guerra que Rusia ha iniciado contra Ucrania sumado a la posible evolución de los tipos de interés reales estadounidenses, ha hecho que el oro gane atractivo. En consecuencia, desde OFI AM hacen su estimación al alza: “Los tipos reales seguirán siendo bajos, o incluso bajarán en los próximos meses. Si añadimos los riesgos geopolíticos, pero también los riesgos de un error en la política monetaria, ¡tan difícil es la salida de las políticas acomodaticias! Estimamos un precio de la onza de oro en torno a los 2.100 dólares en un horizonte de 12 meses”.
Estas buenas expectativas y su mejor comportamiento, animan a muchos inversores a añadir oro en sus carteras. “Uno de los activos que mejor rentabilidad está ofreciendo durante el año 2022 es el oro físico. En lo que va de año, el metal amarillo ha producido unas altas rentabilidades, un 7,1% a finales de febrero, que contrastan con los bajos rendimientos obtenidos por gran parte del mercado bursátil, por ejemplo la caída del 7,0% sufrida por la renta variable europea”, indica Kevin Koh, Head of Asset Allocation de Finizens.
Uno de los motivos por el cual incluimos este activo en cartera ya no es tan solo porque ha producido rentabilidades históricas a la par con la renta variable, sino también es debido a que históricamente es el activo refugio por excelencia ante situaciones de gran incertidumbre como las que estamos experimentando actualmente. Ha demostrado ser especialmente eficaz ante crisis pronunciadas desde la crisis financiera (2008), la crisis del COVID (2020) o incluso la guerra de Rusia y Ucrania (2022).
Oro y shocks geopolíticos
Según explica Nitesh Shah, director de análisis en WisdomTree, este suceso geopolítico tan trágico está sacudiendo al oro, “un metal que ha estado recluido en las sombras mientras que otras materias primas estuvieron subiendo durante el año pasado” y reforzando la idea de que “el oro como un instrumento de cobertura geopolítica”.
“Mirando atrás en períodos en donde ha habido una percepción de grandes eventos geopolíticos, ha sido difícil aseverar que los precios de los activos se comportaron de un modo consistente, además de que cualquier movimiento de precio positivo o negativo necesita ser visto en el contexto de una actividad económica más amplia en dicho momento. De todos modos, podemos destacar algunos casos de estudio geopolíticos en los cuales vimos al oro tener muy fuertes subidas. En la tabla inferior que se presenta a continuación, se plantean cuatro ejemplos en donde su rentabilidad ha sido significativamente superior a la de las acciones como resultado de un shock geopolítico”, añade.
Sobre las conclusiones que arroja el análisis del gráfico superior, Shah destaca dos: justo antes del desarrollo de la Guerra del Golfo (1990), los precios del oro estuvieron bastante deprimidos y el comienzo de la guerra pareció “despertarlos”; y, en segundo lugar, inmediatamente antes de los ataques terroristas del 11 de septiembre en los EE.UU (2001), el valor del oro estaba muy bajo y los ataques parecieron “reanimarlos”, la guerra de Irak iniciada apenas después (2002) mantuvo al oro bien cubierto.
“Creemos que la mayoría de la gente estaría de acuerdo con lo decepcionante que fue el comportamiento del oro en 2021, con el trasfondo de un nivel de inflación elevado. Nuestros modelos de proyección internos indican que el oro debería haber operado cerca de los 2.500 dólares/onza en enero de 2022 cuando la inflación en EE.UU ascendía al 7,5%. ¿Podría el comienzo de una guerra en Ucrania el pasado 24 de febrero actuar como un catalizador del valor del oro de un modo similar a lo que sucedió en los eventos de 1990 y 2001?”, reflexiona Shaha la luz de estas conclusiones.
Pixabay CC0 Public Domain. State Street Global Advisors lanza una gama de cuatro ETFS de renta variable sobre el Clima alineados con el Acuerdo de París
State Street Global Advisors, la división de gestión de activos de State Street Corporation, ha anunciado el lanzamiento de una gama de cuatro ETFs de renta variable alineados con los objetivos del Acuerdo de París sobre el cambio climático, que utilizan como referencia los índices MSCI Climate Paris Aligned.
La gestora considera que el cambio climático supone un riesgo sistémico sustancial para las carteras de inversión y que estos riesgos continuarán afectando a la mayoría de segmentos e industrias, no solo a las más obvias en cuanto a contaminación. Su nueva gama de ETFs busca ser respuesta a esta visión. Además, según explica, la construcción de estos ETF permite a los inversores descarbonizar sus carteras de forma rápida, efectiva y eficaz, con una disrupción mínima.
Desde su punto de vista, uno de los retos más relevantes para los inversores es comprender lo que significa estar alineado con los objetivos del Acuerdo de París. En este sentido, señala que “el MSCI es un proveedor líder de datos climáticos y estos índices pueden ayudar a los inversores a incorporar estrategias de neutralidad de emisiones de carbono (net-zero)”, alineándose con el escenario de calentamiento de 1,5 ºC, y abordando el cambio climático de manera holística.
“Estos ETFs son vehículos eficaces y transparentes que permiten a los inversores abordar uno de los mayores retos a los que nos enfrentamos, a través de la exposición a índices que se adaptarán y evolucionarán conforme a los objetivos del Acuerdo de París, a media que las economías se restructuran para mitigar los efectos del cambio climático. Los fondos ofrecerán a los inversores la oportunidad de participar activamente en la mitigación del cambio climático mediante la descarbonización de sus carteras”, ha destacado Antoine Lesne, director de estrategia y análisis en SPDR ETF para EMEA.
Último nombramiento
Junto con este lanzamiento, State Street Global Advisors también ha anunciado el nombramiento de Konrad Kleinfeld como director de ventas de renta fija en EMEA para los SPDR ETF. Según ha explicado, Konrad ejercerá esta función en las oficinas de Fráncfort bajo la supervisión de Matteo Andreetto, director de State Street SPDR ETF en EMEA.
Konrad procede de BlackRock, donde era un miembro del equipo de ventas institucionales de ETF e inversiones indexadas en Fráncfort, Alemania. Antes de incorporarse a BlackRock, fue vicepresidente del equipo de flujo de crédito global de Nomura International plc durante siete años, en Londres y Fráncfort.
A propósito del nombramiento, Matteo Andreetto, director de SSGA SPDR en EMEA, ha declarado: “Damos la bienvenida a Konrad a la compañía y creemos que su experiencia y conocimiento del entorno de los ETF serán unas aportaciones clave para satisfacer las necesidades de nuestros clientes y lograr las ambiciones de crecimiento de nuestra marca”. Matteo Andreetto añade que “el área de renta fija es una prioridad global para SPDR. Este nombramiento estratégico nos permitirá ampliar nuestras competencias”.
Dado que los titulares sobre los cambios regulatorios han dominado el ciclo de noticias, puede resultar difícil para los inversores mirar más allá del corto plazo en el sector de internet de China. Como resultado, un salto monumental ha pasado en gran medida desapercibido. Según explica la gestora KraneShares, con la expansión de sus redes inalámbricas 5G prácticamente en marcha, el pico de penetración de Internet para la población china está ya al alcance de la mano.
Las plataformas de internet, como por ejemplo Tencent y Alibaba, están ajustando sus modelos de negocio para adaptarse a este nuevo entorno, centrándose en obtener valor de los clientes existentes en lugar de crecer en usuarios a toda costa. En este nuevo horizonte, florecen los servicios en la nube y las iniciativas relacionadas con el metaverso.
A lo largo de la década de 2010, China demostró su predilección por realizar “saltos monumentales”, dejando atrás los sistemas arraigados en Occidente. Por ejemplo, los consumidores chinos pasaron directamente a realizar pagos con sus móviles, sin que se extendiera el uso de las tarjetas de crédito.
El volumen de las transacciones de pagos móviles per cápita en China alcanzó el 1,15% del PIB per cápita en 2018, en comparación con solo el 0,31% en Estados Unidos. Del mismo modo, el comercio electrónico representó el 25% de todas las ventas minoristas en China en 2020, mientras que esta cifra apenas superó el 15% en Estados Unidos, incluso durante los meses más severos de la pandemia. China ha demostrado que, en las condiciones adecuadas, partir de cero puede ser una ventaja para la adopción de tecnología.
En esta nueva fase, China está realizando un “salto monumental” en la adopción de servicios en la nube y el metaverso.
Servicios en la nube
Con una menor infraestructura móvil heredada que Estados Unidos, China ha actualizado rápidamente la mayor parte de su red para soportar las últimas velocidades y capacidades de conexión de la red 5G. Esta actualización permite a las empresas que antes operaban totalmente fuera de Internet ampliar y adoptar servicios basados en la nube, como el intercambio de archivos, el análisis de big data, el software como servicio (Saas) y mucho más.
Los servicios en la nube elevan a estas empresas a nuevos niveles de flexibilidad y seguridad, al tiempo que reducen los costes en infraestructura informática en los sistemas telefónicos, los servidores físicos y los centros de datos. Un análisis realizado en 2019 por SherWeb descubrió que el coste medio mensual de un servidor en la nube era de 313,90 dólares, mientras que el coste de un servidor físico dedicado en las instalaciones de una empresa era de 1.476,31 dólares.
Las ventajas de los servicios en la nube para las empresas chinas han hecho que la demanda se dispare en los últimos años, y esta oportunidad no ha pasado desapercibida para los gigantes del comercio electrónico y la tecnología de China.
El año pasado, Alibaba destinó unos 1.000 millones de dólares a inversiones en empresas start-up con negocios dedicados a la computación en la nube dentro de la región de Asia-Pacífico, lo que generó una sólida reserva para la innovación de productos. Baidu también se estableció como proveedor exclusivo de la nube operativa de Kingsoft, el equivalente a «Microsoft Office» en China. La empresa JD.com incluso se asoció con Cloudflare en 2020 para seguir desarrollando su negocio de IA en la nube, que aún no está tan desarrollado como el de Baidu y Alibaba.
La transición a la nube será positiva para los modelos de negocio de las principales empresas chinas de Internet en los próximos años. Como demuestra Amazon Web Services (AWS), los servicios en la nube ofrecen un mayor margen que el comercio electrónico directo y pueden ser una fuente clave de crecimiento a medida que se amplía la penetración del comercio electrónico.
Además, la nube empresarial es sólo el principio. Según IDC, el mercado de servicios de nube pública en China creció un +49,7% de 2019 a 2020 y se espera que casi se duplique para 2024. Los líderes de la compañía declararon en el Día del Inversor de Alibaba que imaginan un futuro en el que la mayor parte de la computación diaria se produce en la nube, y China está a la vanguardia de esta tendencia.
Metaverso
El metaverso en China también puede beneficiarse del “salto monumental”, ya que las marcas y las empresas sin presencia en línea se apresuran a participar en lo que Bloomberg estima que se convertirá en una oportunidad de 800.000 millones de dólares para 2024.
Las empresas chinas han solicitado unas 10.000 marcas relacionadas con el metaverso en el último año, según Tianyancha.
Solo Tencent presentó 4.085 solicitudes de patentes en realidad virtual y realidad aumentada en 2020 y 2021, mientras que Microsoft sólo presento unas 2.108 patentes en el mismo periodo.
El gigante de los juegos NetEase se asoció recientemente con el gobierno municipal de Sanya, en la provincia insular meridional de Hainan, para establecer una base industrial relacionada con el metaverso en la ciudad.
ByteDance también ha puesto sus miras en el metaverso chino con la adquisición, el pasado agosto, de Pico, uno de los principales fabricantes de auriculares de realidad virtual del mundo.
El desarrollo del metaverso en China va incluso más allá del sector privado y llega a la política gubernamental. Shanghái ha publicado recientemente su último plan de desarrollo quinquenal, en el que se fomenta la aplicación del metaverso en los servicios públicos, las oficinas comerciales, la fabricación industrial y otros ámbitos.
También se ha creado una organización que versa sobre el metaverso, la primera de su clase, denominada Comité de la Industria del Metaverso. Surge como una colaboración entre las tres mayores compañías de telecomunicaciones de China, respaldadas por el Estado: China Mobile, China Unicom y China Telecom. El comité se asociará con empresas tecnológicas para optimizar el uso de la infraestructura de la red 6G y 5G para impulsar las tecnologías de juego en la nube y la realidad virtual, dando forma al desarrollo del metaverso.
Con una amplia infraestructura de red 5G, una rápida innovación y un fuerte apoyo gubernamental, China puede tener una ventaja en el desarrollo del metaverso.
Conclusión
En KraneShares creen que los nuevos motores de crecimiento del sector de Internet en China serán los servicios en la nube y el metaverso. Hasta ahora, los gigantes de Internet de China podían confiar en su capacidad para atraer a más usuarios. Sin embargo, a medida que China se acerca a la máxima penetración de Internet y del comercio electrónico, estas empresas se definirán cada vez más por su capacidad de competir en estos nuevos ámbitos. En la opinión de KraneShares, esta transición es muy prometedora para el sector de Internet en China.
Para obtener el reporte completo de China Internet elaborado por KraneShares por favor acceda a los siguientes enlaces:
