Edmond de Rothschild AM firma un acuerdo estratégico de distribución con DAVINCI Trusted Partner

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Edmond de Rothschild Asset Management ha firmado un acuerdo estratégico de distribución con DAVINCI Trusted Partner, distribuidor independiente especializado en el segmento de banca privada en Latinoamérica y el mercado US Offshore.

En virtud de este acuerdo, DAVINCI Trusted Partner promoverá y distribuirá una selección de las estrategias insignia de Edmond de Rothschild AM entre distribuidores, bancos privados, family offices y otras instituciones financieras que atienden a clientes de alto patrimonio y clientes minoristas en los siguientes mercados: Estados Unidos, Uruguay, Argentina, Chile, Brasil, Colombia y Perú.

La alianza se centrará inicialmente en las estrategias core de renta fija de Edmond de Rothschild AM, en particular su gama de fondos a vencimiento, junto con los fondos de deuda de mercados emergentes y una selección de estrategias temáticas de renta variable. Estas soluciones están diseñadas para ayudar a los clientes a construir carteras bien diversificadas y resilientes en un entorno de tipos de interés en evolución.

Expansión en distribución en Latinoamérica y US Offshore

Según Marie Jacot, responsable global de distribución en Edmond de Rothschild AM,  «esta alianza con DAVINCI Trusted Partner representa un paso importante en la expansión de nuestra presencia internacional en los canales de distribución. Latinoamérica y el mercado US Offshore cuenta con inversores sofisticados que buscan estrategias diferenciadas, de alta convicción, y socios de largo plazo en los que puedan confiar. Al combinar nuestra experiencia en renta fija y temáticos con su sólida presencia local, reforzamos nuestra capacidad para apoyar a los gestores patrimoniales con soluciones de inversión sólidas y orientadas al futuro en toda la región”.

“Los mercados de Latinoamérica y US Offshore están evolucionando rápidamente, con gestores patrimoniales que buscan soluciones más específicas y orientadas a resultados. Al trabajar estrechamente con DAVINCI Trusted Partner y aprovechar su profundo conocimiento local, podemos acercar nuestras capacidades emblemáticas en renta fija y renta variable temática a los clientes de una manera verdaderamente alineada con sus necesidades. Juntos, aspiramos a convertirnos en un socio de referencia para los asesores que buscan estrategias sólidas y de calidad institucional para sus inversores finales”, ha añadido David Hayon-Benchimol, responsable de ventas Latam & US Offshore en Edmond de Rothschild Asset Management.

Por su parte, Santiago Queirolo, partner fundador en DAVINCI Trusted Partners, ha afirmado: “Estamos muy entusiasmados con esta alianza con Edmond de Rothschild Asset Management, una firma de larga trayectoria y gran prestigio en la industria. Este acuerdo nos permitirá acercar soluciones de primer nivel a los clientes de nuestros intermediarios en los mercados de US Offshore y Latinoamérica, reforzando nuestro compromiso de ofrecer propuestas de valor diferenciadas y alineadas con las necesidades de los gestores patrimoniales”.

En este sentido, James Whitelaw, partner fundador de DAVINCI Trusted Partner, ha destacado: “Estamos profundamente comprometidos con nuestros clientes y nuestro principal objetivo es apoyarlos en el proceso de selección de soluciones de inversión sobresalientes. En el segmento de gestión patrimonial existe un interés por diversificar y globalizar las carteras de los clientes para impulsar el rendimiento a largo plazo. Confiamos firmemente en que Edmond de Rothschild AM aportará soluciones de inversión de primer nivel, especialmente a través de su experiencia en fondos a vencimiento fijo, junto con fondos de deuda de mercados emergentes y estrategias de renta variable temática vinculadas al Big Data, entre otras propuestas altamente atractivas.”

DAVINCI Trusted Partner se especializa en la distribución independiente para el segmento de banca privada en los mercados de Latinoamérica y US Offshore. La firma cuenta con un equipo de 15 profesionales, con oficinas en Uruguay, Argentina y Chile, y actualmente está abriendo una sede en Miami para reforzar su cobertura del mercado US Offshore.

Acciones de tecnología médica: la innovación se mantiene mientras las valoraciones se reajustan

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¿Cómo pueden las empresas de tecnología médica diversificar una asignación de renta variable al sector sanitario? Los inversores están cuestionando la capacidad de permanencia de las acciones de tecnología médica (medtech), que han caído en desgracia desde la pandemia de la COVID-19. Sin embargo, creemos que la innovación sigue creando oportunidades atractivas en empresas que avanzan a un ritmo distinto al del resto del sector sanitario.

Durante gran parte de la última década, las acciones de medtech superaron al conjunto del sector sanitario (ver gráfico). La popularidad de las acciones de medtech —representadas por el índice MSCI World Healthcare Equipment and Supplies— alcanzó su punto máximo durante la pandemia, impulsada por un aumento acelerado del gasto en equipamiento médico. Desde 2021, las acciones de medtech han quedado rezagadas y, en los últimos meses, el sentimiento se ha deteriorado aún más en medio de las dificultades de importantes referentes del sector.

Bajo la superficie, está surgiendo una imagen con más matices. Las valoraciones se han reajustado, mientras que la innovación subyacente y los motores de negocio que durante mucho tiempo han respaldado al medtech permanecen firmemente en su lugar. Para los inversores en renta variable dispuestos a mirar más allá de las recientes decepciones, la divergencia dentro de la industria merece atención.

Medtech vs. Pharma: modelos de negocio distintos

El punto de partida es distinguir entre el medtech y otras industrias del sector sanitario. El medtech representa el 17% del más amplio MSCI World Healthcare Index, que está dominado por las empresas farmacéuticas (ver gráfico). Para las compañías farmacéuticas, la economía suele estar definida por los ciclos de patentes: los fabricantes de medicamentos disfrutan de periodos de fuerte crecimiento y alta rentabilidad seguidos de caídas abruptas cuando expira la exclusividad. El medtech, en cambio, tiende a evolucionar a través de la iteración continua de productos.

Muchas empresas de medtech se parecen más a negocios de tecnología o de consumo que a los desarrolladores clásicos de fármacos. En subsectores de la industria como los dispositivos terapéuticos, las herramientas quirúrgicas y los diagnósticos (ver gráfico superior), las empresas crean una base establecida de dispositivos, consumibles asociados y servicios que se renuevan y actualizan con el tiempo. La innovación incremental —mejoras en la precisión, la facilidad de uso o la integración de datos— puede ampliar los ciclos de vida de los productos y fortalecer las relaciones con los clientes en lugar de reiniciarlas. Y no tienen que preocuparse por el efecto del vencimiento de patentes que reduzca los beneficios futuros.

Esa distinción tiene implicaciones importantes para la durabilidad. Los dispositivos con altos costes de cambio y una profunda integración clínica pueden respaldar ingresos recurrentes y franquicias duraderas, incluso cuando el sentimiento a corto plazo se vuelve en contra del sector.

¿Dónde pueden descubrir los inversores la innovación médica?

El escepticismo reciente se ha centrado en los nombres más grandes del sector: Abbott Laboratories y Boston Scientific. Sus acciones han estado bajo presión debido a controversias específicas de cada compañía.

Pero, en nuestra opinión, los titulares negativos en grandes empresas no deberían proyectar una sombra sobre el conjunto de la industria. De hecho, la innovación está avanzando en varias áreas de alto impacto en compañías menos visibles en el foco del sector.

Las tecnologías estructurales del corazón son un claro ejemplo. Los avances en el reemplazo de válvulas y en los procedimientos mínimamente invasivos están ampliando la elegibilidad de los pacientes, acelerando los tiempos de recuperación y conduciendo a mejores resultados clínicos a largo plazo. La significativa cuota de mercado de Edwards Lifesciences en este segmento de tecnología médica, junto con los avances en otros tipos de válvulas, la posicionan bien para un crecimiento rentable.

En el cuidado de la diabetes, la monitorización continua de glucosa (CGM) es un excelente ejemplo de innovación acumulativa. Los productos CGM se lanzaron por primera vez hace unos 20 años y han prolongado la vida de millones de diabéticos en todo el mundo al ofrecer a los pacientes la capacidad de seguir continuamente los niveles de azúcar en sangre, ayudando a evitar niveles peligrosamente bajos o altos. DexCom, una de las dos empresas líderes en esta tecnología, ha disfrutado de un crecimiento constante y de largo ciclo gracias al aumento de la adopción por parte de los pacientes, y está ampliando el concepto hacia la monitorización continua en otras áreas del mercado médico.

Estos desarrollos rara vez son binarios. A diferencia de muchas pequeñas empresas biotecnológicas, donde los resultados pueden depender de un único ensayo o decisión regulatoria, las innovaciones en medtech tienden a acumularse gradualmente. Esto hace que el análisis fundamental sea especialmente eficaz para identificar oportunidades.

Capturar la innovación a un precio razonable

Las condiciones actuales del mercado, vistas en perspectiva histórica, resultan especialmente atractivas para las acciones de medtech. A principios de la década de 2010, estas acciones estaban en desuso y las previsiones de crecimiento eran bajas. Hoy, las valoraciones sugieren que los inversores están evitando el medtech, pero las expectativas de crecimiento son mucho más altas que hace 15 años. Las valoraciones actuales, respaldadas por un sólido potencial de crecimiento de beneficios, previsto en un 9,6% anualizado hasta 2029 (ver gráfico), ofrecen, en nuestra opinión, un punto de entrada atractivo para los inversores en renta variable.

Mejorando los resultados de los pacientes y la eficiencia

Desde nuestro punto de vista, el atractivo a largo plazo del medtech nunca ha dependido de picos derivados de la pandemia ni de expansiones de múltiplos a corto plazo; se basa en la capacidad del sector para integrarse en la práctica clínica mediante la innovación que mejora los resultados de los pacientes y la eficiencia del sistema. Esa base permanece intacta.

El momento actual ofrece una oportunidad para reevaluar dónde se está produciendo una creación de valor sostenible, impulsada por la innovación acumulativa y la demanda recurrente. Los inversores activos descubrirán que el pulso de determinadas empresas de medtech late con mucha más fuerza de lo que sugieren los titulares.

 

 

Tribuna de opinión firmada por Vinay Thapar, CFA Co-Chief Investment Officer and Senior Research Analyst y Jane Bleeg, Portfolio Manager en Alliance Bernstein. 

“En crédito privado, la selección del gestor será cada vez más importante”

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Foto cedidaRaman Rajagopal, Senior Client Portfolio Manager del equipo de Private Credit de Invesco.

Invesco es un actor muy importante en el sector de los préstamos corporativos y lo ha sido durante más de 30 años, con un volumen de negocio como prestamista corporativo en Estados Unidos y Europa de cerca de 40.000 millones de euros. La firma cuenta con capacidad de inversión en préstamos corporativos y lo que se conoce como préstamos sindicados o bancarios, CLOs, préstamos directos, crédito distressed y special situations. En medio de un gran revuelo en torno al crédito privado durante los últimos meses, Raman Rajagopal, Senior Client Portfolio Manager del equipo de Private Credit, explica el actual contexto en esta clase de activos y cómo hay que actuar para añadir un alfa extra a las carteras. 

“Diría que la mayor parte de lo que se ha informado y analizado gira en torno a una parte del mercado de crédito privado”, asegura Rajagopal que explica que el crédito privado “en sí, es bastante grande, pero los titulares se han centrado en un nicho específico: el mercado de préstamos directos de Estados Unidos”. El experto explica que se observó una enorme captación de fondos para un número reducido de vehículos de gran tamaño, “lo que generó mucha presión para invertir capital”.

En muchos de estos vehículos se mantenía una exposición superior al 20% a software y similares. “Sospecho que la razón por la que los prestamistas invirtieron en esas empresas es que les atrajo mucho el modelo de negocio en crecimiento, ingresos recurrentes y bajos gastos de capital, pero se adquirieron a precios y nivel de deuda muy altos. Invesco no realizó operaciones de financiación directa de software en Europa o Estados Unidos porque no nos sentíamos cómodos con el nivel de apalancamiento asociado a estas operaciones”, explica. 

Eso sí, desde una perspectiva de futuro, “la oportunidad es prometedora” y apunta que Europa ofrece una prima de diferencial en comparación con otras partes del mercado.

¿Y cuál es su opinión sobre el impulso del crédito privado?

Hemos visto un interés en cómo cambiar la asignación de las cartera, pasando de estar exclusivamente en mercados públicos a incorporar elementos de mercados privados para obtener mayor diversificación y mejores resultados para los inversores. Naturalmente, el crédito privado es un sector atractivo porque suele ofrecer una prima de rendimiento al invertir en activos menos líquidos. Para los inversores con un horizonte a largo plazo, esa liquidez no es valiosa, por lo que les conviene tenerla en su cartera para mejorar su rentabilidad global.

¿Y qué aspectos positivos aporta el crédito privado a las carteras?

La mayoría de los inversores, al analizar inicialmente el crédito privado, se fijan en lo que llamaría préstamos rentables: oportunidades que generan ingresos constantes, idealmente sobre una base de activos estable. Esto puede ser una contribución muy valiosa para la cartera. Y por eso vemos que los inversores institucionales están desplazando estructuralmente una mayor parte de su cartera de ingresos del crédito cotizado al crédito privado.

¿Y qué segmento del mercado crediticio cree que ofrece más atractivo?

Hay varios. En Europa, los préstamos corporativos directos ofrecen una buena prima de liquidez. Además, existen oportunidades interesantes en el mercado de CLOs, un segmento ligeramente diferente. Se trata más bien de una prima por complejidad. A medida que los inversores se informan mejor sobre cómo funcionan esas estructuras y sus beneficios, y hay un mejor acceso a este sector, también se observa que más inversores acceden a carteras de préstamos corporativos a través de CLOs.

¿Qué país o zona considera más interesante en este momento?

Como empresa, nos hemos centrado principalmente en Estados Unidos y Europa. Desde nuestra perspectiva actual, Europa es un lugar interesante para el crédito. Históricamente, los inversores institucionales a nivel mundial han mostrado una marcada preferencia por el dólar y los activos denominados en dólares. Por lo tanto, diría que si buscas diversificar tu cartera y alejarte del dólar, algo muy común, Europa es un buen lugar para empezar. En Europa, la preocupación clásica siempre ha girado en torno a si existe suficiente crecimiento económico en el ámbito empresarial. Sin embargo, como inversor en crédito, te ves mitigado en parte por estar invertido en deuda. Los préstamos europeos pueden ofrecer una prima de diferencial con respecto a otros mercados, como los mercados en dólares, lo que resulta muy interesante en este momento.

¿Recomienda un enfoque prudente en el crédito privado?

Creo que es fundamental que los inversores comprendan con exactitud qué tienen en cartera, así como los beneficios y riesgos asociados. A medida que los inversores se centran en segmentos menos líquidos de los mercados privados, como el crédito privado, considero crucial que exista educación y comprensión sobre qué implica esa falta de liquidez y qué características ofrece. Parte del problema en lo que sucede en otras partes del mundo radica en que algunos inversores no comprenden del todo cómo funciona el mecanismo de liquidez. Si un fondo, por ejemplo, diseñó una restricción de liquidez del 5% y luego la mantiene, yo diría que está haciendo exactamente lo que debe hacer para proteger a los inversores restantes.

Entonces, ¿cree que el mercado ha aprendido algo sobre el crédito privado tras lo sucedido en Estados Unidos? 

Creo que siempre hay una oportunidad de aprender de todo y que este reinicio del mercado es útil. Desde la perspectiva del inversor, creo que esto demuestra la importancia de la construcción y la diversificación de las carteras. Parte del problema radica en la forma en que se diseñaron las carteras y en la marcada asimetría que presentaban. Desde la perspectiva del cliente final, en este nuevo ciclo será útil comprender qué significa realmente la falta de liquidez y entender mejor las estrategias que un gestor pueda estar implementando.

Sin embargo, creo que la selección del gestor será cada vez más importante, ya que las clases de activos privados a menudo carecen de un índice de referencia. También, lo que supone la diversificación. La concentración puede ser tanto un riesgo como una ventaja: si te concentras intensamente y aciertas con las predicciones, puedes obtener un rendimiento superior. Pero desde la perspectiva de un inversor en crédito, ofrecemos algo diferente en estrategias de generación de ingresos, como mitigar o minimizar los casos, actuales o potenciales, de impago. Por ello, queremos diversificar ampliamente nuestra cartera para no asumir riesgos individualizados excesivos. En cuanto al crédito y los ingresos, defendemos estrategias mucho más diversificadas.

En términos generales, ¿cómo gestionan los riesgos en su cartera de crédito privado?

Sí, el riesgo es un proceso complejo. Contamos con protocolos que supervisan a nuestro equipo de inversión y garantizan que gestionamos las carteras con el nivel de riesgo adecuado. Pero lo más importante es tener en cuenta a los inversores y cómo abordan la mitigación de riesgos. Esto implica cómo se construyen las carteras, cómo se concibe su estructura, cómo se evalúa cada operación individual y cómo se gestiona si algo sale mal. En cuanto a la construcción de carteras, una de las maneras de mitigar el riesgo, como ya hemos mencionado, es diversificar adecuadamente en diferentes jurisdicciones, sectores, etc.

Es importante tener los recursos y la experiencia adecuados para evaluar esos negocios y evaluar cuáles podrían ser los desafíos e Invesco lleva décadas en esta industria. Por último, cabe mencionar que todo inversor en crédito se enfrenta en algún momento a situaciones que podrían salir mal. La pregunta es: ¿cuenta con los recursos y la experiencia necesarios para gestionarlas? En el caso de Invesco, dada la magnitud de nuestro negocio y nuestra dilatada trayectoria, hemos participado activamente y defendido con éxito los intereses de nuestros clientes en situaciones como reestructuraciones o similares.

¿Vender en mayo?: argumentos para comprar con los mercados en máximos históricos

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Los mercados de capitales parecen caminar por la cuerda floja: mientras que la economía mundial sigue mostrando una notable resistencia, los vientos en contra -especialmente los derivados de los precios del petróleo– son cada vez más evidentes. La cuestión central sigue siendo el conflicto entre EE.UU. e Irán y su frágil tregua.

En opinión de Stefan Rondorf, Senior Investment Strategist, Global Economics & Strategy en AllianzGI, “los mercados han aprendido a convivir con las tensiones geopolíticas, pero eso no significa que estos riesgos hayan desaparecido. Más bien al contrario: los últimos acontecimientos muestran que el alto el fuego sigue siendo extremadamente frágil y apenas se vislumbra un final para la crisis”. 

Este riesgo contrasta con el comportamiento del mercado, que cierra un periodo con un tono constructivo. “El optimismo de los inversores resurgió ante la posibilidad de que Washington y Teherán alcanzaran un compromiso que permitiera reabrir el Estrecho de Ormuz e introducir una moratoria sobre el enriquecimiento de uranio. Como consecuencia, las tensiones en los mercados de renta variable fueron disminuyendo gradualmente. El petróleo cayó con fuerza, situándose de nuevo por debajo de los 100 dólares y, aumentaron las expectativas de una resolución duradera del conflicto en Oriente Medio”, destacan desde Edmond de Rothschild AM.

¿Vender en mayo?

En este contexto, los inversores vuelven a oír el dicho bursátil “Vende en mayo y vete, y vuelve el día de San Leger”, según el cual los inversores se plantean vender sus participaciones en mayo para evitar rendimientos más bajos durante los meses de verano y otoño, y volver en noviembre.

Sin embargo, los mercados de renta variable global han protagonizado una recuperación contundente en las últimas semanas, superando con una agilidad sorprendente la incertidumbre reinante. Tras caer durante cinco semanas consecutivas hasta finales de marzo, el S&P 500 va camino de lograr su sexta semana consecutiva de ganancias, y tanto el Nasdaq como el S&P 500 se mantienen cerca de máximos históricos.  

Según explica Mark Haefele, CIO de UBS Global Wealth Management, las ganancias recientes se han visto impulsadas por las esperanzas de una desescalada más convincente en el Estrecho de Ormuz, lo que se suma a factores favorables como los sólidos resultados empresariales, unos fundamentos resilientes, la tendencia de la Fed a mantener una política monetaria flexible y el entusiasmo relacionado con la IA. 

“Con un panorama geopolítico menos negativo para los mercados, creemos que estos pueden volver a centrarse en los fundamentos que realmente sustentan el repunte de la renta variable global. «Mantenemos una visión atractiva sobre las acciones estadounidenses y esperamos que el S&P 500 suba hacia finales de año, respaldado por un crecimiento saludable de los beneficios y un entorno monetario que sigue siendo favorable. Dentro de la renta variable estadounidense, seguimos favoreciendo los sectores de consumo discrecional, financiero, salud, industrial y servicios públicos, mientras mantenemos una postura constructiva en las áreas del mercado vinculadas a la IA«, afirma Haefele.

Ideas de inversión

Jessica Henry, directora de Inversiones de Renta Variable en Federated Hermes Limited, por ejemplo, ve oportunidades en mercados emergentes, donde la demografía favorable, el aumento de ingresos y la exposición a mercados finales atractivos siguen apoyando el crecimiento a largo plazo. “A pesar de estos vientos estructurales favorables, las valoraciones siguen siendo atractivas en comparación con los mercados desarrollados, lo que representa una atractiva oportunidad de riesgo-recompensa. También vemos valor en los negocios intensivos en capital y en las acciones sensibles a las materias primas, que se benefician de un contexto favorable de precios más altos de las materias primas impulsado por conflictos geopolíticos, limitaciones de oferta y cambios estructurales a largo plazo en la demanda2, añade Henry.

Por último, desde Neuberger creen que el crecimiento global y los mercados bursátiles seguirán siendo resilientes. “Aunque seguimos siendo constructivos respecto a las compañías de pequeña capitalización, creemos que el entorno macroeconómico actual favorece ligeramente a las grandes empresas de alta calidad, especialmente en un contexto de riesgo e incertidumbre geopolítica crecientes”, señala. 

Y argumenta: “Consideremos que el PER medido con resultados futuros del S&P 500 ha caído un 10% desde su máximo de octubre de 2025. Mientras tanto, el crecimiento de los beneficios de las cotizadas de gran capitalización mantiene su solidez: desde el inicio del conflicto en Irán, las estimaciones de beneficios a futuro entre las grandes compañías han aumentado un 5%, y las empresas tecnológicas representan dos tercios de ese incremento. Esta tendencia sugiere que, a pesar de la persistente incertidumbre macroeconómica, la relación riesgo‑retorno para las compañías de gran capitalización resulta atractiva”.

Hedge funds, arbitraje y secundarios: las estrategias flagship de UBP, AllianceBernstein y Coller Capital

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Foto cedidaDe izquierda a derecha, Mónica Arnau, Director – Senior Institutional Sales de UBP; Scott Schefrin, Portfolio Manager de AllianceBernstein y Jonathan Aiach, Director, Head of Southern Europe Private Wealth Distribution de Coller Capital.

La tercera edición del Funds Society Alternative Summit desplegó varias mesas one-to-few en las que las gestoras y público asistentes tuvieron la oportunidad de intercambiar conocimientos y puntos de vista respecto a las temáticas de inversión más punteras. 

Una de ellas corrió a cargo de UBP, banco privado suizo de propiedad familiar, especialista en estrategias activamente gestionadas y diferenciadas, adaptadas a las necesidades específicas de los clientes. Ofrece soluciones en clases de activos tradicionales -UBAM Sicav- y estrategias UCITS alternativas -U Access (IRL) Sicav- “con un fuerte enfoque en la eficiencia, la personalización y el análisis propio”. En esta ocasión, Mónica Arnau, Director – Senior Institutional Sales de la firma, se centró en explicar dos hedge funds: el U Access (IRL) Campbell Absolute Return UCITS y el U Access (IRL) Brigade Credit Long/Short UCITS. 

Arnau explica que los hedge funds están entrando en una nueva etapa, en la que los gestores están reconsiderando este tipo de estrategias para incrementar la diversificación. Esta nueva era, que arrancaría en 2020, se caracteriza por una transición de la globalización al regionalismo en el que conviven un alza en los costes de capital y una dispersión en las rentabilidades de las inversiones.

El U Access (IRL) Campbell Absolute Return UCITS establece una asignación estratégica en una cartera diversificada, independientemente de las perspectivas del mercado. En definitiva, es una estrategia todoterreno, con enfoque sistemático y sin correlación con los bonos ni las acciones. El fondo invierte en derivados y acciones de gran liquidez y ofrece liquidez diaria y da acceso a cuatro subestrategias en un único fondo con un nivel de riesgo estable que mejora la eficiencia, hasta tal punto, que “puede ser la única posición en estrategias cuantitativas”. Asimismo, resulta un eficaz elemento de diversificación para una cartera tradicional de acciones y bonos, ya que permite reducir la volatilidad general de la cartera al tiempo que se mantienen o incluso se mejoran los rendimientos.

Por su parte, el U Access (IRL) Brigade Credit Long/Short UCITS permite al inversor acceso a un alto carry con volatilidad y caídas limitadas. Especializado en renta fija, cuenta con un equipo con amplia experiencia y sólidos conocimientos en análisis crediticio y negociación. Desde su creación, ha generado rendimientos similares a los del mercado high yield, con un tercio de su beta, una menor volatilidad y una sensibilidad limitada a los tipos de interés. Además, supone una alternativa a los productos de renta fija tradicionales, con una exposición flexible al mercado y un enfoque activo en la cobertura de la cartera con el fin de mitigar el riesgo de mercado y de default.

AllianceBernstein

La estrategia de AllianceBernstein también se centra en los alternativos líquidos: Scott Schefrin, Portfolio Manager—AB Hedge Fund Solutions, dio detalles sobre el fondo AB Systematic Merger Arbitrage. Se trata de una estrategia diversificada, basada en normas y sistemática, gestionada por un equipo directivo con amplia experiencia.

El 65% de la estrategia está posicionada en el Systematic Merger Arbitrage, que se focaliza en eventos corporativos, principalmente fusiones, con resultados definidos dentro de un plazo determinado. Su área de actuación son los mercados de Estados Unidos, Canadá y Europa Occidental. 

El restante 35% va destinado al Systematic Catalyst, que se centra en determinados eventos corporativos de las empresas cuyos efectos sobre los precios de los valores son menos predecibles, así como los plazos para su monetización. Un ejemplo de este tipo de eventos sería la asimetría de información o el calendario de anuncios corporativos. 

Ambas partes de la cartera están descorrelacionadas entre sí, y, además, presentan una baja correlación con respecto a los mercados. 

Coller Capital

Una estrategia en mercados secundarios es la propuesta estrella de Coller Capital. La firma, pionera en secundarios, presentó dos vehículos evergreen lanzados en 2024: el Coller Private Equity Secondaries (CollerEquity) y el Coller Private Credit Secondaries (CollerCredit) de la mano de Jonathan Aiach, Director, Head of Southern Europe Private Wealth Distribution de la firma, y de Claudio Caruso, Vice President, Private Wealth. En su exposición, adelantaron que estamos “en uno de los mejores momentos para invertir en el mercado de secundarios de activos privados”. Entre otros motivos, por su atractivo perfil de rentabilidad/riesgo. 

CollerEquity es una estrategia de mercado secundario de private equity cuyo objetivo es generar una revalorización del capital a largo plazo a través de una cartera muy diversificada mediante operaciones en el mercado secundario. Se centra en carteras de capital riesgo consolidadas e invierte tanto en operaciones secundarias impulsadas por limited partners (LP) como en oportunidades impulsadas por general partners (GP), con el fin de mejorar la diversificación y la flexibilidad de la cartera. Ofrece una estructura flexible: sin llamadas de capital, con cuotas mensuales y posibilidad de reembolsos trimestrales limitados y tickets de entrada mínimos más bajos que los de los fondos de private equity tradicionales.

Por su parte, el CollerCredit pretende generar rentabilidad a largo plazo con activos diversificados de crédito privado. La estrategia se centra en carteras de crédito privado consolidadas, principalmente préstamos senior garantizados y unitranche concedidos a empresas del middle market, al tiempo que mantiene la flexibilidad necesaria para invertir en estrategias de crédito complementarias cuando surgen oportunidades atractivas ajustadas al riesgo. El inversor accede a una cartera diversificada desde el primer momento, con exposición a “miles de empresas y préstamos subyacentes”. La rentabilidad comprende una combinación de plusvalías e intereses contractuales, proporcionando un rendimiento en efectivo a los inversores siempre que sea posible, con un potencial de revalorización gracias a los precios de entrada con descuento.

Objetivo 5.000 millones: Rothschild & Co se pone como objetivo triplicar su patrimonio en España

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Foto cedidaEquipo de Rothschild & Co.

Rothschild & Cie viene de haber cerrado un ejercicio de récord, al haber terminado 2025 con 6.000 millones de euros en flujos netos, cifra que les ha situado en el top 1% de gestoras independientes por captación neta de dinero. La firma francesa ha celebrado recientemente tres años de la apertura de su oficina en Madrid, presentando ante la prensa una exigente agenda de crecimiento para el próximo lustro con un fin claro que detalló Lorenzo Gallardo, country head de la firma para España: “Nuestro objetivo es posicionarnos como un grupo independiente entre los grandes jugadores globales de la industria”. 

Rothschild & Cie se constituye en tres grandes negocios: Global Advisory (banca de inversión), donde ocupan un lugar relevante, como primer jugador en Europa y entre los primeros jugadores a nivel global en número de operaciones asesoradas y en operaciones corporativas; Wealth y Asset Management, que gestionan conjuntamente 150.000 millones de euros, y Private Equity familiar, con un patrimonio de 30.000 millones que incluye operaciones en buyouts, secundarios y multiactivos. El negocio se complementa con la división de arquitectura abierta, en la que cuentan con más de 200 mandatos. En la división de Asset Management, el grupo tiene 47.000 millones de euros en activos bajo gestión y un ambicioso plan para seguir creciendo y diversificando su base de clientes por regiones, donde España va a ocupar una pieza clave. 

España, pieza clave 

En su presentación, Gallardo detalló que la firma ha sido capaz de prácticamente doblar su tamaño en 3 años, desde los 24.000 millones de 2022 a los 47.000 millones al cierre de 2025, equivalente a una tasa anual compuesta de crecimiento del 29% entre 2022 y 2025. Este crecimiento se explica en parte por el efecto mercado, pero particularmente por las entradas netas de dinero a las estrategias.  

¿Cómo están organizados los activos de la gestora? Por regiones, Rothschild & Cie sigue siendo un grupo eminentemente francés, y eso explica que Francia concentre el grueso de su volumen gestionado, con 35.500 millones de euros; le siguen Europa del norte, con 6.500 millones, y Europa del Sur (que comprende España e Italia) con 5.000 millones. 

Por tipos de cliente, el negocio se organiza de esta manera: un 19% es dinero institucional, un 51% es B2B2C y el 30% restante se corresponde con la banca privada. Según datos aportados por la firma, el crecimiento se ha repartido entre todos los segmentos, con una notable aceleración en el caso del dinero institucional: si en 2024 habían entrado 270 millones de euros de esta parte de la clientela, en 2025 la cifra se incrementó hasta 486 millones, y en 2026 definitivamente se ha acelerado, con 1.065 millones de euros registrados entre enero y febrero de este año. 

Una última manera de ver cómo está distribuido el negocio es por clases de activos: actualmente el grueso del patrimonio de Rothschild & Cie, un 36%, está invertido en renta fija; otro 28% se encuentra en estrategias multiactivos, un 15% en fondos monetarios, un 11% en renta variable y el 10% restante, en fondos de arquitectura abierta. 

Un listón alto

Todos estos datos aportan pistas de los planes a futuro de la firma, que celebra en 2026 su tercer aniversario en España. Si hace tres años la oficina madrileña abrió sus puertas con un negocio de 107 millones de euros, para el final del ejercicio 2025 la cifra ya se situó en 1.649 millones de euros, “y con la ambición de seguir creciendo”, afirmó Gallardo, que avanzó que la Rothschild & Cie se ha puesto como objetivo alcanzar los 5.000 millones de euros de captación neta en Iberia para el horizonte 2030-2035. 

Este objetivo entronca con las propias ambiciones del grupo, que se ha puesto como meta alcanzar los 80.000 millones de euros bajo gestión entre 2029 y 2035, posicionándose entre los mayores jugadores globales dentro de la industria de asset management a través de un crecimiento principalmente orgánico y con claro afán expansionista: el último año el 70% de las captaciones vinieron de mercados periféricos para la firma, y también tienen objetivos más allá de Europa, con los ojos puestos a largo plazo en la plaza uruguaya. 

Gallardo explicó que son tres los pilares que van a sustentar esta evolución del grupo: 1) seguir creciendo, apalancándose en el fondo R-co Conviction Credit Euro, actual flagship de la firma con 5.300 millones de euros en activos bajo gestión; consolidar y seguir dando soporte a la base de clientes, “que cada vez demandan más reporting personalizado y más servicio”, en palabras del country head; y diversificación en el portfolio de productos de la firma. 

Una gama consolidada

Morningstar reconoció en sus premios de 2026 al R-co Conviction Credit Euro como Mejor Fondo de Renta Fija en EUR, después de un 2025 en que tuvo 1,7 mil millones de euros de captación neta que han aupado a esta estrategia al top 4 dentro de la categoría de inversión de Crédito Europeo IG. El otro gran conocido de la firma es el R-Co Valor, de hecho, el fondo abierto más antiguo de Rothschild al contar con un track record de más de 32 años, 10.000 millones de euros en activos bajo gestión y 2,6 mil millones de euros de captación neta en 2025. Gallardo aclaró que ninguno de estos dos fondos tiene límite de capacidad, al menos por el momento. 

En el espíritu de dar a conocer otros productos de la firma, durante la presentación también se dieron detalles sobre otras cuatro estrategias de la gama que la firma va a empezar a promocionar más activamente:

  • En renta fija, el R-co Conviction Credit SD Euro, una versión del fondo flagship con posicionamiento en crédito europeo de menor duración, al que Gallardo calificó como “el hermano pequeño” de dicha estrategia. 
  • En renta variable global destacaron entre otros al R-co Gold Mining, que invierte en mineras de oro. 
  • En renta variable europea, el R-co Conviction Equity Value Euro
  • Y en fondos multiactivos o diversificados, el R-co Valor Balanced, “una versión moderada del flagship” en palabras del experto. 

“Nuestro reto va a consistir en buscar diversificación y hacer crecer nuestras estrategias satélites”, concluyó Gallardo.

 

El optimismo aguanta

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El optimismo desencadenado la semana pasada por el artículo de Axios y los comentarios del propio Donald Trump sobre la proximidad de un acuerdo entre Estados Unidos e Irán no pierde inercia. El precio del brent ha descendido más de un 7%, acercándose de nuevo a los 100 dólares, mientras que la renta fija ha experimentado una apreciación considerable, recortando las probabilidades de un cuadro inminente de estanflación y diluyendo el riesgo de subidas de tipos a corto plazo, especialmente en Europa.

En cuanto a lo primero, la publicación de la encuesta ISM de servicios en Estados Unidos hizo saltar las alarmas. La caída en el índice general (de 54 a 53,6) podría haber sido mayor sin el apoyo del subcomponente de entregas de proveedores, que pondera un 25%. Los cuellos de botella que la guerra está empezando a causar han elevado la lectura de este subíndice (53,9 a cierre de febrero, con el último dato en 56,8), pero el de nuevos pedidos cae de forma significativa (53,5 desde 60,6 el mes anterior). El índice de presión en precios, que incluye los componentes de precios pagados y de entregas, consolida su tendencia alcista, mientras los de actividad (pedidos y empleo, que se mantiene en zona de contracción) apuntan en la dirección opuesta.

Hay brotes verdes

En cuanto a las expectativas de subidas de tipos, seguimos pensando que la curva descuenta aún un escenario excesivamente oneroso para Europa, aunque puede aproximarse más a la realidad en el caso de Estados Unidos.

Como señalamos hace unas semanas, aunque el mercado laboral estadounidense sigue sin crear ni destruir empleo de forma clara, comienzan a acumularse “brotes verdes”. El último ha llegado con la publicación del informe JOLTS: la mejora en vacantes, que podrían estar encontrando suelo a juzgar por los anuncios de búsqueda de empleo en Indeed, sugiere que la presión sobre los salarios podría comenzar a remitir.

Además, aunque el precio del crudo no regrese a los niveles previos a los bombardeos (la curva del brent lo sitúa en torno a 85 dólares a seis meses), afectando a las rentas reales y penalizando el consumo durante algunos meses, la inversión en infraestructura ligada a la IA puede compensar en Estados Unidos la pérdida temporal de inercia.

Si bien la economía estadounidense es mucho más cerrada que la europea y depende en mayor medida del consumo privado, el análisis histórico de los ciclos de crecimiento y recesión lleva a la conclusión de que es el CAPEX, y no el gasto de las familias, el factor principal que determina la transición de uno a otro estadio.

Aunque el ciclo de caída en inversión, recorte de plantillas, disminución en la confianza de las familias y menor consumo acaba retroalimentándose, lo que los directivos de los hiperescaladores han vuelto a dejar muy claro es que la carrera por el liderazgo en servicios de IA no es solo una competencia por el liderazgo, sino por la supervivencia. Por ello es factible que las inversiones multimillonarias continúen a lo largo de 2026 aunque la economía se vea finalmente afectada por el impacto de la guerra en costes de energía y cadenas de suministro.

*Todas las compañías revisaron el CapEx al alza o confirmaron niveles récord. Microsoft sorprendió con 190.000 millones de dólares (frente a una guía previa de 110.000–120.000 millones). Meta elevó el rango en 10.000 millones adicionales por precios de componentes. Google sube el techo 5.000 millones hasta 190.000 millones. Amazon confirma aproximadamente 200.000 millones. Las guías de facturación de todas las compañías igualaron o superaron el consenso. Azure re-acelera al 39–40% en divisa constante (frente a una guía del 37–38%), el dato más positivo para el sector cloud.

La inversión en IA no se detiene

El capital invertido alrededor de estas tecnologías ha superado recientemente el pico de inversión en internet alcanzado en el año 2000 (como porcentaje del PIB), mientras que el préstamo bancario a empresas comerciales e industriales crece más de un 10% solo en los últimos seis meses. Con indicios claros de una aceleración en la adopción de herramientas de IA, la máquina no parece que vaya a detenerse a corto plazo. Como muestra, el RPO (obligaciones de rendimiento pendientes, es decir, el total de ingresos contratados que aún no se han reconocido) de Alphabet, Microsoft y Amazon ha pasado de 0,75 billones de dólares a 1,25 billones en solo dos trimestres.

Además, a diferencia de lo ocurrido en el año 2000, estas inversiones se sustentan en ventas y beneficios reales. A pesar del enorme desembolso reflejado en la tabla anterior, Google Cloud, Amazon Web Services y Azure han sido capaces de mantener o incrementar sus respectivos márgenes operativos desde 2023, mientras sus libros de pedidos y expectativas de crecimiento siguen siendo revisados al alza.

Indicios de especulación

Entramos en un estadio más maduro de la carrera por el liderazgo en inteligencia artificial y, aunque a diferencia de la burbuja dotcom las empresas implicadas cuentan con pruebas evidentes del beneficio derivado de sus inversiones multimillonarias, empezamos a identificar indicios de especulación.

Un ejemplo en el ámbito de los productores de chips de memoria (DRAM, NAND): el estelar comportamiento en bolsa de Micron ha venido acompañado de revisiones al alza muy significativas en las estimaciones de beneficio por acción. Sin embargo, el riesgo está en cómo el mercado puede estar extrapolando estas tendencias. Los mercados de DRAM y NAND han sido históricamente de tipo commodity y, aunque puede argumentarse que los HBM y los DDR más avanzados (estrechamente ligados al auge de la IA) rompen con esa dinámica, entre el 40% y el 50% de las ventas totales de Micron sigue estando vinculadas a producto estándar de margen bajo. Por eso, las estimaciones recientemente revisadas por los analistas, que apuntan a márgenes brutos del 80% durante tres trimestres consecutivos y de más del 50% en los años siguientes, se antojan agresivas.

La reacción del mercado ante los resultados de Qualcomm, empresa de semiconductores centrada en abastecer a la industria de telefonía móvil de alta gama, es otro ejemplo de exuberancia. La compañía sorprendió negativamente recortando sus expectativas de ingresos y beneficios para el próximo trimestre en un 9% y un 10%, respectivamente, pero los inversores la premiaron con subidas próximas al 20%. El argumento: un prometedor contrato para abastecer a un hiperescalador, anunciado sin aportar dato alguno.

Por último, y de forma más llamativa por las similitudes con lo sucedido en 1999, la fallida compañía de calzado Allbirds decidió recientemente cambiar su modelo de negocio para convertirse en NewBird AI y ofrecer capacidad de computación para el desarrollo de herramientas de IA. La publicación de la noticia disparó la cotización del valor un 682% en una sola sesión.

La situación pilla a los analistas con el pie cambiado. Siguiendo con el ejemplo de la industria de semiconductores, en el último mes hay tres compañías con una capitalización superior a 100.000 millones de dólares que han experimentado revisiones en sus precios objetivos superiores al 50%: Intel (+73%), MediaTek (+62,3%) y AMD (+54,5%). Nuestro cerebro busca patrones que le faciliten el trabajo, cayendo en el sesgo de proyección: Micron nunca ha superado la marca de 12,8$ en BPA en cuatro trimestres; este año fiscal el consenso está en 57,81$… El año que viene en 99,7$.

La gran fuga patrimonial latinoamericana: más de un billón de dólares busca refugio fuera de la región

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La migración de capitales latinoamericanos hacia Estados Unidos dejó de ser un fenómeno coyuntural para convertirse en una tendencia estructural del negocio global de wealth management. Actualmente, la industria financiera estima que alrededor de un billón de dólares pertenecientes a inversionistas latinoamericanos se encuentra fuera de sus países de origen, principalmente canalizado hacia plataformas financieras estadounidenses, fondos de inversión internacionales y estructuras offshore administradas desde centros como Miami, Nueva York y Texas.

Según el más reciente reporte global de riqueza de Boston Consulting Group, el patrimonio financiero mundial fuera de sus países de origen alcanzó 14,4 billones de dólares en 2024, con un crecimiento de 8,7% anual, impulsado precisamente por la demanda de diversificación geográfica y búsqueda de “safe havens” financieros.

Diversas fuentes como Cerulli Associates, Latin Asset Management y Boston Consulting Group, señalan algunas estimaciones sobre los montos de las fortunas fugadas en algunas de las naciones más representativas de la región: Brasil entre 250.000 y 350.000 millones de dólares; México entre 180.000 y 250.000 millones; Argentina más de 300.000 millones de dólares; Colombia entre 80.000 y 120.000 millones; Chile alrededor de 100.000 millones y la cifra de Venezuela no aparece disponible, pero se calcula que no menos de 30.000 millones de dólares.

¿Qué buscan?

Detrás de este movimiento no solo existe una búsqueda de diversificación global o sofisticación patrimonial. También pesa, cada vez más, la percepción de inestabilidad política, incertidumbre regulatoria, volatilidad cambiaria y presión fiscal en varios mercados de la región. En consecuencia, una porción significativa del ahorro privado latinoamericano que podría financiar fondos locales, proyectos productivos o inversiones estratégicas dentro de sus propias economías, hoy encuentra refugio en jurisdicciones consideradas más predecibles y estables.

El fenómeno refleja además un cambio profundo en la mentalidad de las familias de alto patrimonio y los inversionistas institucionales latinoamericanos, que priorizan acceso a mercados globales, protección patrimonial y flexibilidad internacional por encima de la concentración doméstica de sus activos. De acuerdo con reportes globales de Boston Consulting Group, América Latina se mantiene como una de las regiones con mayor proporción de riqueza privada colocada offshore en relación con su patrimonio total. Estudios históricos de la firma estiman que cerca de una cuarta parte de la riqueza financiera latinoamericana se encuentra fuera de la región, un porcentaje considerablemente superior al de mercados desarrollados como Estados Unidos, Europa Occidental o Japón.

Miami se consolidó en los últimos años como el principal hub de recepción de capital latinoamericano fuera de la región. Desde allí operan bancos internacionales, RIAs, multifamily offices, firmas de private equity y plataformas de wealth management que atienden principalmente a inversionistas de Brasil, México, Argentina, Colombia, Chile y Venezuela.

La «fuga», un fenómeno

La aceleración de este fenómeno se intensificó después de la pandemia, en paralelo con el aumento de tensiones políticas, cambios fiscales, procesos electorales polarizados y depreciaciones cambiarias en varios países latinoamericanos. A ello se sumó el crecimiento de la industria de banca privada internacional y la expansión de plataformas estadounidenses especializadas en clientes latinoamericanos de alto patrimonio.

La sofisticación del fenómeno también cambió. Hace dos décadas, buena parte de la salida de capitales latinoamericanos respondía principalmente a protección patrimonial y dolarización defensiva. Hoy, el movimiento incorpora además estrategias de global asset allocation, inversiones alternativas, private credit, venture capital, bienes raíces internacionales y planificación sucesoria global.

Para América Latina, el problema trasciende el ámbito financiero y comienza a convertirse en un desafío estructural de crecimiento económico. Diversos analistas señalan que una parte importante de estos recursos podría estar financiando proyectos de infraestructura, deuda corporativa, capital emprendedor, expansión industrial o mercados locales de capitales. En países con bajos niveles de profundidad bursátil como México, Colombia o Perú, el retorno parcial de estos capitales tendría potencial para transformar el tamaño de sus mercados financieros, aumentar liquidez y ampliar las fuentes de financiamiento empresarial.

El caso argentino es probablemente el ejemplo más extremo. Distintas estimaciones privadas sostienen que los activos de argentinos fuera del sistema financiero local superan ampliamente las reservas internacionales del país y equivalen a una proporción significativa de su PIB. La persistencia de controles cambiarios, inflación elevada y crisis recurrentes consolidó durante décadas una cultura estructural de dolarización y externalización patrimonial. Por su parte, en Brasil y México, aunque el fenómeno tiene un componente defensivo, también responde a una creciente internacionalización de las familias empresarias y de los family offices. Muchas de estas estructuras ya operan bajo una lógica global, con inversiones simultáneas en América Latina, Estados Unidos, Europa y Asia.

Sin embargo, especialistas del sector advierten que la salida sostenida de patrimonio privado limita la capacidad de la región para construir ecosistemas financieros más profundos y sofisticados. También restringe el desarrollo de mercados alternativos locales como private equity, venture capital, infraestructura o financiamiento de innovación tecnológica.

La paradoja regional es evidente: mientras América Latina enfrenta necesidades históricas de inversión en infraestructura, transición energética, digitalización, vivienda y productividad, una porción significativa de su ahorro privado financia activos internacionales fuera de sus economías. Al mismo tiempo, la migración patrimonial parece lejos de revertirse en el corto plazo. La estabilidad jurídica estadounidense, la profundidad de sus mercados financieros, el acceso a productos sofisticados y la percepción de mayor previsibilidad institucional continúan posicionando a Estados Unidos como el principal receptor de riqueza latinoamericana offshore.

¿Qué contendría la cartera de inversión de Miranda Priestly?

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El azul cerúleo nunca fue solo un color, sino algo más que moda. Se trataba de cómo las decisiones tomadas en la cima del mercado acaban influyendo en las compras de los demás. Con motivo del estreno de «The devil wears Prada», eToro aplicó esta misma idea a la inversión.

eToro, la plataforma de trading e inversión, creó una hipotética «cartera Miranda» de acciones de lujo tradicionales. La cartera habría generado una rentabilidad del 629% desde el estreno de la película original en 2006, superando al S&P 500 (442%) y al S&P Global Luxury Index (297%). Estos datos ponen de manifiesto cómo la selectividad al estilo de Miranda Priestly ha impulsado históricamente un rendimiento superior en el sector del lujo.

Rendimiento de la cartera de marcas de lujo con historia de Miranda. La rentabilidad se expresa en USD, no está anualizada y no es un indicador fiable del rendimiento futuro. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Periodos de tiempo: 1 año (22 de abril de 2025 – 22 de abril de 2026), 3 años (22 de abril de 2023 – 22 de abril de 2026), 5 años (22 de abril de 2021 – 22 de abril de 2026), 10 años (22 de abril de 2016 – 22 de abril de 2026) y 20 años (22 de abril de 2006 – 22 de abril de 2026).

La cartera incluye Hermès, Richemont, L’Oréal, Kering, Burberry, Christian Dior y Ralph Lauren. Hermès fue la marca con mejor rendimiento durante 20 años, con una rentabilidad del 2.206%. Christian Dior obtuvo una rentabilidad del 467%, Ralph Lauren del 525%, Richemont del 619% y L’Oréal del 344%. En el otro extremo, Burberry obtuvo una rentabilidad del 92% y Kering del 149%, lo que refuerza la idea de que la selectividad sigue siendo fundamental.

“Si Miranda hubiera creado una cartera en 2006, no habría buscado la novedad ni el impulso a corto plazo. Habría priorizado la tradición, la escasez y el poder de marca que no depende del momento. Ese instinto coincide con lo que ha impulsado el rendimiento superior a largo plazo en las acciones de lujo”, comentó Lale Akoner, estratega de mercado global de eToro. 

“Las empresas más sólidas del sector operan más como empresas de crecimiento compuesto que como empresas cíclicas. Suelen compartir una serie de características muy específicas: precios protegidos, oferta limitada y la confianza de no dejarse llevar por las modas del mercado. Hermès rara vez ha aplicado descuentos. Ralph Lauren pasó años siendo considerado anticuado por la industria de la moda. L’Oréal siguió vendiendo los mismos productos en cada ciclo. Puede que no sean historias de inversión emocionantes a corto plazo, pero han demostrado una gran resiliencia a largo plazo”, explica Lale Akoner.

El panorama a corto plazo es más incierto, lo que pone de manifiesto la sensibilidad del sector a las condiciones macroeconómicas. En los últimos 10 años, la cesta de valores ha obtenido una rentabilidad del 194%, frente al 238% del S&P 500. En cinco años, la cesta ha subido un 33%, mientras que en tres años ha obtenido una rentabilidad de tan solo el 11% y en un año del 28%. 

Lale Akoner añadió: “El lujo suele considerarse un sector homogéneo, pero la realidad es mucho más selectiva. La dispersión en el rendimiento, es decir, la diferencia entre las marcas con mejor y peor desempeño, es considerable y refleja diferencias en el posicionamiento de marca, la ejecución y la exposición a la demanda aspiracional frente a la de gama ultra alta. Sin embargo, a corto plazo, el sector se comporta mucho más como un sector cíclico. La demanda es sensible a la liquidez global, la confianza del consumidor y los flujos turísticos, especialmente en mercados clave como Estados Unidos y China. Esto explica la volatilidad reciente, a pesar de la solidez de las marcas subyacentes”.

A largo plazo, las marcas con mayor tradición han demostrado su capacidad para proteger los precios, preservar la exclusividad y defender los márgenes a lo largo de los ciclos económicos. Para los consumidores, estas marcas se asocian con bolsos, pintalabios, gabardinas y polos. Para los inversores, han ofrecido una rentabilidad compuesta sostenida, siempre que la selección haya sido disciplinada. Con el regreso de El diablo viste de Prada, la lección de inversión es sencilla: el glamour puede captar la atención, pero la durabilidad es lo que genera rentabilidad. 

Interpath nombra a Chris Woodhouse presidente

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Foto cedida Chris Woodhouse, presidente de Interpath

Interpath, firma internacional de asesoramiento financiero, ha anunciado el nombramiento de Chris Woodhouse como nuevo presidente. Este anuncio se produce al mismo tiempo que Interpath confirma la finalización con éxito de la operación de adquisición de una participación mayoritaria en la compañía por parte de Bridgepoint, una de las principales sociedades de capital privado. Tras haber recibido la correspondiente aprobación regulatoria, esta operación permitirá a Bridgepoint apoyar a Interpath en su siguiente fase de crecimiento.

Chris Woodhouse es un directivo con una amplia experiencia y reconocimiento en el sector. Cuenta con una sólida trayectoria en la creación de valor en compañías de servicios profesionales, gestión patrimonial y gestión de inversiones, ejerciendo una diversidad de funciones, tanto ejecutivas como no ejecutivas. Anteriormente fue CEO de Evelyn Partners y RAC, y ocupó cargos como presidente y directivo en Isio, Homebase, Halfords y el Grupo Gondola. En Interpath, sucede en el cargo a Tamara Box, presidenta de la firma desde octubre de 2024.

Chris Woodhouse, presidente de Interpath, afirma: “Estoy encantado de asumir la presidencia de Interpath en un momento de gran impulso para la compañía. Contamos con un equipo directivo de gran talento, una presencia cada vez más internacional y el respaldo de Bridgepoint. Interpath se encuentra en una posición excepcional para invertir en su equipo, en sus capacidades y en sus clientes, manteniéndose fiel a los valores que sustentan su éxito”.

Mark Raddan, CEO de Interpath, declara: “Chris es un líder empresarial excepcional. Estoy convencido de que su experiencia al frente de firmas, tanto de servicios profesionales como en crecimiento, será clave para impulsar el crecimiento internacional de Interpath”.

Así mismo, añade: “Me gustaría expresar mi más sincero agradecimiento a Tamara, que ha desempeñado un papel fundamental en Interpath durante los últimos cinco años, primero como consejera no ejecutiva y, recientemente como presidenta, aportando su sólido criterio, su soporte constante y una orientación que ha sido de gran valor en nuestro proceso de crecimiento y evolución”.

Por su parte, Charles Welham, socio y director del sector de servicios empresariales y financieros de Bridgepoint, añade: “El éxito de Interpath se basa en la solidez de su equipo, que combina una gran experiencia con una mentalidad emprendedora y una clara ambición de hacer crecer nuestra plataforma. Colaboraremos estrechamente con Mark, Chris y el resto del equipo para acelerar la estrategia de Interpath, preservando al mismo tiempo la cultura y la independencia que tanto valoran sus clientes”.

Interpath cuenta con más de 1.000 profesionales en 14 países, entre ellos, Reino Unido, Irlanda, Francia, Alemania, España, el Caribe, Hong Kong y Singapur. Con el respaldo de Bridgepoint, Interpath se centrará en acelerar su expansión internacional, seguir atrayendo y fidelizando talento, ampliar su oferta de servicios tanto en los mercados en los que está presente como en otros nuevos, y llevar a cabo de forma selectiva adquisiciones estratégicas para reforzar aún más su plataforma.

Con esta nueva asociación, Interpath se beneficiará de la amplia experiencia de Bridgepoint con plataformas globales de servicios profesionales. La firma cuenta con una sólida trayectoria en el respaldo a compañías de alta calidad, especializadas y centradas en las personas, con una sólida base europea, así como en el impulso de procesos de expansión global mediante la atracción de nuevo talento y a través de fusiones y adquisiciones. Bridgepoint ha prestado o presta apoyo a un número significativo de firmas de servicios profesionales, entre las que se incluyen Alpha FMC, HKA, HT Digital, Analysys Mason, Argon & Co, Forward Global y ERM.