Atlantic House , la gestora activa con sede en Londres especializada en estrategias de inversión basadas en resultados definidos y derivados, ha anunciado que cambiará oficialmente su nombre a WisdomTree a partir del 1 de septiembre de 2026. Esto marca la siguiente etapa en su integración tras la adquisición de la empresa por parte de WisdomTree en mayo de este año.
Atlantic House adoptará la marca WisdomTree, y sus comunicaciones con los clientes, materiales de marketing, nombres de fondos y documentación de fondos utilizarán la marca WisdomTree. El cambio de marca no afectará a las entidades legales subyacentes, y la marca Albemarle Street Partners permanecerá sin cambios.
La web de Atlantic House se integrará en wisdomtree.com, donde los clientes seguirán teniendo acceso a información sobre los fondos, las capacidades, los análisis y el contenido educativo de la empresa.
Tom May, director global de inversiones en estrategias de resultados y derivados de WisdomTree, declaró: «Si bien nuestro nombre cambia, nuestro compromiso de ofrecer soluciones de inversión innovadoras basadas en derivados y un servicio al cliente excepcional se mantiene intacto. Nuestro equipo de inversión y nuestro enfoque siguen siendo los mismos, y esperamos continuar brindando apoyo a nuestros clientes como WisdomTree».
Según destacan desde WisdomTree, una de las principales ventajas de esta integración es la combinación de su experiencia especializada en estrategias de inversión basadas en derivados con el alcance global, la envergadura y los recursos de WisdomTree. Esto crea una plataforma más sólida desde la cual ampliar nuestra oferta de inversión y fortalecer las relaciones con los clientes.
Alexis Marinof, CEO de WisdomTree en Europa, añadió: «Estamos muy entusiasmados con lo que esta adquisición significa para nuestros clientes. La integración avanza satisfactoriamente y la respuesta de los clientes ha sido sumamente positiva. Aspiramos a un futuro brillante juntos y mantenemos nuestro compromiso de ofrecer soluciones innovadoras y líderes en el mercado, combinando las excepcionales capacidades de Tom May y su equipo con el alcance de nuestra plataforma global».
Imaginemos que quiere ganar dinero vendiendo manzanas de alta calidad, pero comprar un huerto de manzanos plenamente operativo está fuera de su alcance. En lugar de adquirir toda la explotación, puede comprar acciones de una empresa propietaria del huerto. Usted no tendría que plantar árboles, comprar tractores ni levantarse a las cuatro de la mañana para recoger la cosecha. La empresa contrataría a agricultores profesionales para gestionar el terreno, recolectar las manzanas y venderlas. Y cuando se vendiera la cosecha, usted recibiría la parte de los beneficios que le corresponde.
Comprar participaciones en un Real Estate Investment Trust (REIT, por sus siglas en inglés) es muy parecido a comprar acciones de una empresa propietaria de un huerto, salvo que los ingresos proceden de bienes inmuebles en lugar de manzanas. Un REIT posee, gestiona o financia activos inmobiliarios que generan rentas y permite a los inversores participar en ellos mediante la compra de acciones. Los REIT se crearon para hacer que la inversión inmobiliaria fuera más accesible, diversificada y líquida, y disfrutan de importantes ventajas fiscales siempre que cumplan determinados requisitos. Desde su aparición en Estados Unidos, este modelo se ha extendido a numerosos países, entre ellos Australia, Japón, Corea del Sur, el Reino Unido, Francia y Alemania.
El equivalente español de un REIT es la SOCIMI (Sociedad Cotizada de Inversión en el Mercado Inmobiliario). Desde su consolidación tras la reforma normativa de 2012, las SOCIMI permiten a los inversores acceder al mercado inmobiliario de forma diversificada, con una inversión inicial relativamente reducida, a través de un vehículo líquido y con un tratamiento fiscal favorable. Gracias a ellas, los inversores pueden participar en carteras inmobiliarias de gran calidad que, de otro modo, resultarían difíciles de adquirir de forma individual. En la actualidad, existen más de 100 SOCIMI cotizadas en España.
Siempre que se cumplan los requisitos legales, las SOCIMI tributan, por regla general, al 0% en el Impuesto sobre Sociedades. A diferencia de una empresa tradicional, que primero paga el impuesto sobre sus beneficios y posteriormente distribuye dividendos sobre los que el accionista vuelve a tributar, las rentas generadas por una SOCIMI, como norma general, solo soportan tributación una vez.
La popularidad de los REIT se debe, en gran medida, a las numerosas ventajas que ofrecen a los inversores:
Cobertura frente a la inflación.
Gestión profesional de los activos.
Acceso a carteras inmobiliarias ampliamente diversificadas.
Baja inversión mínima inicial.
No es necesario disponer de conocimientos especializados del mercado inmobiliario para invertir, a diferencia de la compra directa de inmuebles.
En Estados Unidos también han ganado popularidad dos estructuras más recientes para la inversión inmobiliaria: los Delaware Statutory Trusts y los Umbrella Partnership Real Estate Investment Trusts. Entre otras ventajas, ambas permiten a los inversores mantener su exposición al mercado inmobiliario y diferir el pago del impuesto sobre las ganancias patrimoniales.
Un Delaware Statutory Trust (DST, por sus siglas en inglés) es una estructura de inversión mediante la cual inversores acreditados adquieren participaciones fraccionadas en uno o varios inmuebles que son propiedad de un fideicomiso (trust). Normalmente, los inversores aportan efectivo —o, en algunos casos, bienes inmuebles— y pasan a ser beneficiarios del trust. Los activos son administrados por los fiduciarios, mientras que los inversores no intervienen en la gestión ni en la explotación de las propiedades.
Por su parte, un Umbrella Partnership Real Estate Investment Trust (UPREIT, por sus siglas en inglés) permite a los propietarios de inmuebles aportar propiedades con importantes plusvalías latentes a una sociedad operativa a cambio de participaciones en dicha sociedad. Posteriormente, esas participaciones pueden convertirse en acciones del REIT, lo que permite al inversor acceder a una cartera inmobiliaria diversificada sin tener que reconocer inmediatamente la ganancia patrimonial derivada de la aportación del inmueble.
En definitiva, los REIT, los UPREIT y los DST se parecen mucho a ser propietario de una parte de un huerto de manzanos. Puede que nunca recoja una sola manzana con sus propias manos, pero aun así podrá beneficiarse de la cosecha año tras año.
Tribuna de opinión firmada por Peter Dougherty, Financial Planner en Bissan Wealth Management.
Wikimedia CommonsKevin Warsh, presidente de la Reserva Federal de EE.UU.
En un momento en que la política monetaria y tasas de interés, todas las miradas están puestas recientemente en la Reserva Federal de EE.UU. y su nuevo presidente: Kevin Warsh. La semana pasado, durante el simposio de banqueros centrales de Jackson Hole –celebrado en la ciudad del mismo nombre, en Wyoming–, el profesional sorprendió a los inversionistas globales con un tono algo hawkish de lo esperado.
El evento sirvió como un espacio en que el economista reafirmó su compromiso con la lucha contra la inflación. Esto dejó a los capitales internacionales con la impresión de que podría haber subidas de tipos de referencia en el país norteamericano este año. Eso sí, Warsh no se refirió al anuncio del Tesoro de aumentar la recompra de bonos gubernamentales.
“Warsh no sorprendió mucho en Jackson Hole, manteniendo un tono hawkish en general y un compromiso con la estabilidad de precios sin señalar una subida inminente ni establecer un umbral de política”, señaló Alessia Berardi, directora de Macroeconomía Global del Amundi Investment Institute. Este mensaje, explicó, es un “obstáculo mayor“ para recortes de tasas y mantiene un sesgo más alto por más tiempo, con un endurecimiento aún posible si la inflación se acelera.
“El discurso confirmó poco interés por puntos de vista alternativos sobre lo que más importa para la Fed y un gusto limitado por la orientación a futuro. Los tipos de interés a corto plazo seguirán siendo la herramienta dominante, con herramientas poco convencionales que solo desempeñarán un papel limitado”, señaló la profesional.
Desde EBC Financial Group, el analista de mercados Felipe Mendoza concuerda con el diagnósticos. Para el profesional, el tono algo hawkish de Warsh se salió de las expectativas del mercado y subrayó el 2% como meta inflacionaria. “Esta postura podría reafirmar que la Reserva Federal priorizará la lucha contra la inflación aunque ello implique extender o endurecer el ciclo monetario, elevando de inmediato al 50% las probabilidades de un alza de tasas en septiembre en el mercado de futuros”, señaló.
Expectativas del mercado
En términos generales, los comentarios del presidente de la Fed no se salen de la norma. Para Paul Donovan, economista jefe de UBS Global Wealth Management, el contenido del discurso “no fue especialmente profundo”, destacando la subida de los precios al consumidor sobre el 3%, sin mención del efecto que las tarifas impulsadas por la Casa Blanca de Donald Trump en ellos. “Sin ningún shock inflacionario, los comentarios son consistentes con una política monetaria estable en EE.UU.”, señaló.
En esta ocasión, escribió Seema Shah, estratega global de Principal Asset Management, “Warsh despejó buena parte de la ambigüedad que había dejado la conferencia de prensa del FOMC de julio, ofreciendo una imagen más clara de una Reserva Federal que mantiene el foco firmemente puesto en llevar la inflación de regreso a su objetivo y que está preparada para subir las tasas si el progreso se estanca”.
Si bien la expectativa de Principal –y de otros actores del mercado global– es que los próximos datos de inflación muestren una mejora, la probabilidad de que haya una subida de tasas en septiembre aumentó. “La reacción positiva de los mercados pone de manifiesto que los inversionistas valoran la claridad en la política monetaria, incluso cuando esa claridad viene acompañada de un mensaje más restrictivo”, dijo Shah.
Para Mendoza, de EBC Financial Group, la reacción de mercado es menos concluyente. “La respuesta de los activos financieros ante este discurso refleja una recalibración apresurada de expectativas en un entorno de alta volatilidad. La fortaleza inicial del dólar y la corrección en el S&P 500 respondieron al ajuste de las tasas de corto plazo, sin embargo, la dinámica del mercado mostró matices de desacoplamiento interesantes”, comentó. “Posterior al impacto de los comentarios, los mercados se relajaron e incluso revirtieron su dirección inicial”, agregó.
Para el profesional, esta “reacción mixta entre los distintos activos sugiere que el mercado aún no ha asumido por completo el escenario”.
Un nuevo estilo en la Fed
La Fed siempre está presente en el radar de las instituciones financieras internacionales, considerando la importancia de las tasas de interés en EE.UU. para la economía internacional. Pero en la era Warsh, los inversionistas se ven particularmente atentos, buscando señales en un entorno de menor visibilidad.
“Desde el primer día, Warsh ha abandonado la orientación futura (forward guidance). Quiere que los mercados financieros evalúen las perspectivas económicas en lugar de guiarse por una Fed que anticipa sus movimientos; de este modo, según ha argumentado, la valoración de los mercados proporcionará información útil a la propia Fed”, explicó Sonal Desai, CIO de Renta Fija de Franklin Templeton, en un comentario de mercado reciente.
Es más, para algunos esta presentación puso el foco en la credibilidad de la Fed, en un momento en que los capitales globales se ven cada vez más nerviosos con la deuda estadounidense.
“Los activos de riesgo estadounidenses han registrado un buen comportamiento durante años, pero los inversores en bonos exigen cada vez más compensación en forma de mayores rentabilidades”, recalcó Allianz GI, en un comentario firmado por el economista jefe Christian Schulz y el CIO de renta fija Jenny Zeng.
Según explicaron los profesionales, “los inversores en bonos tienen que absorber las crecientes necesidades de financiación derivadas de la inversión en inteligencia artificial, los elevados déficits fiscales y la refinanciación de deuda”. Esto, agregaron, en un entorno en que algunas de las principales fuentes de demanda se están debilitando, ya que los hogares están ahorrando menos, la Fed sigue reduciendo el tamaño de su balance y los inversores internacionales están diversificando sus reservas.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Enrique Sendagorta, consejero delegado de Pictet WM en Iberia; Carlos Valle Subirana, nuevo banquero privado en Barcelona; Jorge Pérez Massarrah (Cumplimiento normativo); María Teruel y Gabriela Olivares Gómez de Barreda (futuras banqueras privadas); Alejandro Díaz Gómez (cumplimiento normativo) y Amadeo Rottier Estapé, director de la oficina de Pictet WM en Barcelona.
Pictet Wealth Management (Pictet WM), la división de gestión patrimonial del bicentenario Grupo suizo Pictet, sigue invirtiendo en la nueva generación. Tras incorporar al banquero privado Diego Madurga de Lacalle en febrero, ha contratado otros cinco jóvenes profesionales en España.
Carlos Valle Subirana, profesional de banca privada de 34 años, se ha incorporado desde finales de este agosto en la oficina en Barcelona, que la entidad abrió en 2007, actualmente está bajo dirección de Amadeo Rottier Estapé. Valle Subirana procede de Bankinter en Barcelona. Fue gestor de carteras y wealth manager para clientes de muy alto patrimonio en Santander Private Banking y en CaixaBank. Anteriormente ejerció como abogado en Pintó Ruiz & Del Valle. En 2023 fue nominado mejor banquero promesa en los Premios Citywire. Está posgraduado Máster en Gestión Patrimonial por Afi Global Education y en Asesoramiento Financiero por Universitat Pompeu Fabra.
Además, Pictet WM en España ha contratado a María Teruel -ingeniera industrial- y Gabriela Olivares Gómez de Barreda -procedente de Nomura-, ambas en formación financial analyst de cuatro años, futuras banqueras privadas, con exigencia de certificarse Certified Financial Analyst, CFA. Adicionalmente, Alejandro Díaz Gómez -licenciado en Administración y dirección de Empresas-, se integrará en el equipo de cumplimiento normativo de la sucursal en España que dirige José Monjardín desde 2011, en el que desde abril se incorporó Jorge Pérez Massarrah, procedente de la consultora Afin Compliance.
Pictet WM en España también ha contratado este año a Ana Queipo de Llano, senior wealth planner.
Los nuevos profesionales se añaden a un equipo consolidado de asesoramiento patrimonial integral para clientes de alto y ultra alto patrimonio con servicio en toda España, incluyendo los banqueros privados senior Luis Sánchez de Lamadrid, Juan Carlos Martin-Aparicio, Fernando de Calzada, Jerónimo Ortiz de Urbina, Luis Artero y Diego Madurga, además del equipo de inversiones, del que es responsable Carlos González-Mesones y Gustavo Pardo Fernandez-Balbuena, gestor senior de carteras, con personal de soporte en servicio al cliente que dirige Marta González Mesa.
Para Enrique Sendagorta, consejero delegado de Pictet WM en Iberia “en una casa como Pictet, con más de 220 años de historia, la planificación a largo plazo es una forma de pensar, tomar decisiones y construir el futuro, acompañando a nuestros clientes en la preservación y crecimiento de su patrimonio. También pensamos a largo plazo incorporando talento en España, una nueva generación para los próximos 20 años. Procedentes de algunas de las mejores universidades españolas, de formaciones diversas en Administración y Dirección de Empresas, Ingeniería Industrial, Business Analytics o Finanzas, destacan por su excelencia académica, pero más importante, por su alineamiento con los valores que han definido a Pictet durante generaciones: la voluntad de poner siempre al cliente y las personas en el centro, la capacidad de pensar a largo plazo y el trabajo en equipo. A todos ellos les hemos transmitido una frase muy conocida en nuestra firma: “Bienvenidos a vuestro último trabajo”, porque aspiramos a crear un entorno en el que desarrollen unas carreras largas, relevantes y llenas de propósito, contribuyendo a la siguiente etapa de la larga historia de Pictet”.
Foto cedidaJavier Villegas, Head of Latam e Iberia de Franklin Templeton.
En un contexto de hiperconexión y sobreinformación, las redes sociales y las plataformas digitales tienen un gran protagonismo, también para el mundo financiero. Los profesionales de la industria son conscientes de que el acceso a la información financiera y de inversión se ha democratizado, pero advierten de que es necesario diferenciar realmente aquellos perfiles que aportan información veraz, contrastada y seria.
Javier Villegas, Head of Latam e Iberia de Franklin Templeton, tiene claro cuáles son sus referentes financieros, pero también reconoce que el mayor acceso a la información financiera es una oportunidad para favorecer la educación del inversor. Sobre cuál es su visión sobre los llamados finfluencers hemos charlado en esta entrevista.
¿A quién consideras un finfluencer de la industria?
Si tuviera que señalar dos referentes, elegiría a Jenny Johnson, CEO de Franklin Templeton, y a Sandy Kaul, Head of Digital Assets and Innovation de nuestra compañía. Ambas reúnen una sólida trayectoria, visión global y capacidad para analizar e incluso anticipar, hasta cierto punto, la evolución de la industria. De Jenny destacaría su perspectiva estratégica sobre las grandes tendencias que definirán el futuro de la gestión de activos, siempre enfocada en promover la educación financiera y, en última instancia, lograr mejores resultados para los inversores. Sandy, por su parte, se ha convertido en una de las voces más reconocidas en innovación financiera y activos digitales por su profundo conocimiento y capacidad pedagógica para explicar conceptos complejos de forma sencilla, tanto a inversores como al público general.
¿Qué consideras que tiene que tener para ser una referencia para ti?
Para mí, la influencia no depende del número de seguidores, sino de la credibilidad. Un referente, especialmente en el ámbito financiero, debe respaldar sus opiniones con conocimiento, experiencia y resultados contrastados. También valoro que tenga una visión de largo plazo, alejada del ruido cortoplacista que predomina en las redes sociales y en las conversaciones financieras. Mantener la mirada puesta en el futuro y promover la educación para ayudar a los inversores a tomar decisiones informadas y con criterio son, también, cualidades esenciales.
¿Qué buscas que te aporte cuando buscas a una persona de referencia en el sector o la industria?
Busco, ante todo, capacidad de análisis y visión de futuro. En un entorno de sobreinformación, que a menudo genera desinformación, resulta especialmente valioso contar con referentes capaces de separar lo relevante del ruido, interpretar los cambios estructurales y anticipar su impacto en los mercados.
Teniendo en cuenta tus conversaciones con clientes, ¿cómo están percibiendo el mundo de los finfluencers?
Los inversores profesionales son cada vez más exigentes y selectivos. Valoran aquellas voces que aportan análisis rigurosos, experiencia y una perspectiva global. En un entorno complejo y en constante evolución, buscan referentes que les ayuden a comprender los mercados y a tomar decisiones fundamentadas, no perfiles que se limiten a seguir tendencias.
Históricamente, ¿quiénes eran los influyentes de la industria?
En esencia, las cualidades de lo que yo considero un verdadero referente apenas han cambiado: debe tener credibilidad basada en el conocimiento, la experiencia, una trayectoria sólida y la capacidad de ofrecer análisis fundamentados. Lo que ha evolucionado es la forma en la que se divulgan los mensajes. La inmediatez y un flujo constante de información en las redes sociales exigen una gran capacidad pedagógica y de síntesis para explicar conceptos complejos con claridad y rigor. En este contexto, los mejores finfluencers son quienes ayudan a interpretar la actualidad, silenciar el ruido y aportar una perspectiva – y prospectiva – práctica que facilite mejores decisiones de inversión.
¿Cómo crees que ha evolucionado esta figura?
Hoy, cualquier profesional con conocimientos y capacidad de comunicación puede participar en la conversación. Esto ha democratizado el acceso a la información financiera y favorecido la educación del inversor. Es una evolución positiva siempre que esté respaldada por el rigor y la responsabilidad, ya que, como he comentado en respuestas anteriores, la verdadera influencia sigue basándose en la credibilidad, la experiencia y la capacidad de ofrecer una perspectiva útil de futuro.
Foto cedidaJan Petter Sissener, fundador de Sissener AS
Cuando Francisco García Paramés convirtió varias compañías noruegas en algunas de las principales posiciones de Cobas Internacional, muchos inversores españoles empezaron a mirar hacia un mercado que rara vez ocupa titulares. Sin embargo, para una pequeña boutique de Oslo aquello no suponía ningún descubrimiento.
Llevaba más de una década haciendo exactamente lo mismo. Las inversiones de Cobas en BW Offshore, BW Energy o Panoro Energy no sólo reflejan la convicción de uno de los gestores value más respetados de Europa. También vuelven a poner el foco sobre una realidad que durante años ha pasado relativamente desapercibida: el mercado bursátil noruego continúa ofreciendo ineficiencias que resultan difíciles de encontrar en otras bolsas europeas mucho más analizadas.
Y ahí reside precisamente la ventaja competitiva de Sissener AS.
Mientras muchos inversores internacionales han comenzado recientemente a descubrir Oslo, la firma noruega lleva desde 2009 con conocimiento local, relaciones empresariales y experiencia en un mercado donde la cobertura de analistas sigue siendo significativamente inferior a la de Londres, París o Frankfurt. Esa experiencia constituye hoy uno de los pilares de Sissener Canopus, su fondo insignia de renta variable long/short con formato UCITS.
Reducir Sissener Canopus a un fondo especializado en compañías nórdicas sería un error. Su universo de inversión es global, pero aproximadamente entre el 25 % y el 30 % de la cartera larga suele concentrarse en empresas nórdicas, donde el equipo gestor considera que dispone de una ventaja informativa real derivada de casi dos décadas analizando compañías locales y reuniéndose con sus equipos directivos.
La cartera mantiene habitualmente entre 35 y 45 compañías seleccionadas mediante un proceso puramente bottom-up, centrado en generación de caja, calidad del negocio y buen gobierno corporativo. Pero lo que realmente diferencia la estrategia frente a un fondo tradicional de renta variable es otra cosa.
Mientras un fondo long only únicamente puede comprar acciones esperando que suban, Sissener Canopus dispone de herramientas adicionales para gestionar el riesgo, lo que le permite reducir rápidamente su exposición neta al mercado cuando aumentan las incertidumbres; puede incorporar posiciones cortas para proteger la cartera; y concentrar el capital únicamente en las ideas de mayor convicción del equipo gestor.
El resultado es una exposición neta que históricamente ha rondado el 60 %-65 %, significativamente inferior a la de un fondo tradicional de renta variable, sin renunciar por ello al potencial de generación de rentabilidad.
La gestión del riesgo como verdadera ventaja competitiva
Jan Petter Sissener fundó la gestora en 2009, apenas unos meses después de la crisis financiera global. Aquella experiencia marcó profundamente la cultura de inversión de la firma. La prioridad nunca fue maximizar la rentabilidad en cualquier circunstancia, sino proteger el capital cuando los mercados se deterioran. Ese principio continúa definiendo la estrategia de Canopus.
El equipo gestor puede reducir drásticamente la exposición al mercado cuando considera que el riesgo sistémico aumenta y volver a incrementarla con rapidez cuando aparecen oportunidades. Durante episodios de elevada volatilidad, como marzo de 2020, esa flexibilidad permitió reducir la exposición neta hasta niveles próximos a un solo dígito antes de reconstruir la cartera conforme mejoraba el entorno. No se trata de intentar anticipar cada movimiento del mercado, sino de gestionar activamente el nivel de riesgo asumido.
Skin in the game
La filosofía de prudencia también se refleja en la propia estructura de la gestora. La familia Sissener mantiene el control mayoritario del negocio y una parte significativa de la remuneración variable del equipo gestor se percibe en participaciones del propio fondo, sujetas además a varios años de bloqueo. En otras palabras, los gestores invierten junto a sus clientes y comparten directamente tanto las ganancias como las pérdidas.
Catorce años de historial respaldan la estrategia
Más allá del discurso, el historial constituye probablemente el mejor argumento de venta. Desde su lanzamiento en 2012, Sissener Canopus acumula catorce años de trayectoria con una rentabilidad anualizada superior al 12 % y un único ejercicio negativo —2018— cuya caída fue además sensiblemente inferior a la registrada por los principales índices internacionales. Con datos a 17 de agosto de 2026, la clase en euros acumula una rentabilidad del 10,85 %. Con datos del cierre de julio, ha generado una volatilidad aproximada del 6,3 % y un ratio Sharpe de 2,1. El fondo gestiona actualmente alrededor de 389 millones de euros, dentro de unos activos totales del grupo próximos a 1.340 millones de euros.
Nada de esto está exento de riesgo. Canopus recurre a posiciones cortas y coberturas de índices para gestionar la exposición neta. Esto conlleva sus propios costes y puede mermar la rentabilidad si la interpretación que hace el gestor de las condiciones del mercado resulta errónea.
Más allá de las cifras puntuales, el dato realmente diferencial es la consistencia obtenida a lo largo de distintos ciclos de mercado.
¿Por qué precisamente Noruega? La pregunta resulta hoy más pertinente que nunca.
El mercado noruego representa una fracción muy reducida de la capitalización bursátil europea y continúa estando mucho menos seguido por analistas internacionales que otros grandes mercados continentales. Especialmente en sectores como energía, servicios offshore o determinadas compañías industriales, esa menor cobertura sigue generando oportunidades de valoración que pueden aprovechar quienes conocen el mercado desde dentro. No sorprende, por tanto, que un gestor value como Francisco García Paramés haya terminado concentrando algunas de sus principales inversiones precisamente en ese universo.
La diferencia es que mientras Cobas accede a esas compañías desde una filosofía clásica long only, Sissener combina ese mismo conocimiento local con una gestión dinámica de la exposición al mercado y la posibilidad de construir posiciones tanto largas como cortas.
Se trata de estrategias diferentes con distintos perfiles de riesgo, y la posición de Cobas en estos valores no supone una recomendación ni una indicación del rendimiento probable de Sissener Canopus.
Dos estilos muy distintos. Una misma conclusión. El mercado noruego sigue ofreciendo oportunidades para quienes realmente lo conocen.
En un momento en el que los inversores continúan debatiendo si las valoraciones vinculadas a la inteligencia artificial son sostenibles, cuándo terminarán los recortes de tipos o qué impacto tendrán las tensiones geopolíticas sobre el crecimiento mundial, la principal aportación de Sissener Canopus quizá no sea prometer rentabilidades extraordinarias. Su propuesta de valor es otra.
Ofrecer exposición a renta variable mediante una gestión activa del riesgo, con capacidad para adaptar la exposición del fondo cuando cambian las condiciones de mercado sin renunciar a una cartera concentrada de alta convicción.
Por ello, muchos selectores de fondos, family offices y equipos de banca privada lo consideran un complemento interesante dentro de una asignación global de renta variable, especialmente para inversores que buscan participar en las subidas sin asumir íntegramente toda la volatilidad de un fondo tradicional.
Que Francisco García Paramés haya puesto ahora el foco en Oslo no demuestra que Sissener tenga razón. Pero sí constituye una validación independiente de una idea que la gestora lleva defendiendo desde hace casi dos décadas: algunas de las mejores oportunidades siguen apareciendo allí donde pocos inversores internacionales se toman el tiempo de mirar.
Como dice Jan Petter Sissener, «No intentamos predecir el mercado. Nuestra obligación es proteger el capital cuando nos equivocamos y aprovechar las oportunidades cuando aparecen».
Singapur revalida por cuarto año consecutivo su liderazgo como la ciudad más cara del mundo para mantener un estilo de vida premium, seguida por Zúrich y Mónaco, según el Global Wealth and Lifestyle Report 2026 de Julius Baer.
El ascenso de Zúrich, que la situó tres puestos por delante, se debió al fortalecimiento del franco suizo, respaldado por la reputación de estabilidad del país y el papel de la moneda como «reserva de valor» en tiempos de incertidumbre, según la gestora de patrimonio. El liderazgo que Singapur ha mantenido durante mucho tiempo se debe a los altos precios de la vivienda y los automóviles, las dos categorías con mayor ponderación en el índice, junto con la fortaleza del dólar singapurense, añadió el informe. El índice compara los precios en dólares estadounidenses.
Como resume Christian Gattiker, Head of Research de Julius Baer: «Las divisas vuelven a ser las protagonistas, pero la verdadera clave está en cómo interactúan las monedas, los activos y las decisiones de los inversores». A su juicio, “lo que queda claro en 2026 es que el mundo sigue siendo un lugar complejo y la incertidumbre se mantiene en un nivel muy alto”. En este contexto, “las ciudades y los países estables resultan aún más atractivos”, recalca el jefe de investigación de Julius Baer.
El Índice de Estilo de Vida del banco clasifica 25 ciudades analizando la inflación de precios de 20 artículos y servicios de lujo, como la vivienda, los automóviles, los vuelos en clase ejecutiva, las matrículas escolares y las cenas de degustación. La encuesta entrevistó a 360 personas con alto patrimonio neto y activos familiares bancarios de 1 millón de dólares o más, entre febrero y marzo de 2026.
Para las personas con alto patrimonio neto, el coste de mantener un nivel de vida elevado ha aumentado «significativamente» en los últimos 12 meses, con un incremento promedio del 10,2% en el índice de este año en dólares estadounidenses, según el informe. El alza en los precios del oro se refleja en el índice, con un aumento del 16,4% en joyería y del 15,5% en relojes.
Barcelona consolida su estabilidad dentro del lujo internacional
La Ciudad Condal, única capital española del ranking, conserva la 15.ª posición mundial; exactamente la misma que ocupó en la edición 2025. Lejos de representar una falta de dinamismo, esta estabilidad refleja la capacidad de la ciudad para mantener un posicionamiento competitivo en un año especialmente volátil para las principales economías.
La radiografía elaborada por Julius Baer muestra una ciudad con un perfil equilibrado. Barcelona sobresale en categorías vinculadas al consumo premium, como la relojería, la joyería y la sanidad privada, mientras conserva costes relativamente más moderados en vivienda, automóviles y transporte aéreo, lo que contribuye a contener el coste total del estilo de vida de alto patrimonio.
El informe concluye que el concepto de riqueza está evolucionando hacia una visión más amplia y estratégica. La capacidad para preservar el poder adquisitivo, acceder a diferentes jurisdicciones, mantener una elevada calidad de vida y diversificar riesgos se consolida como uno de los principales activos de las grandes fortunas internacionales.
Otras posiciones relevantes del estudio
Dubái cayó al puesto 14 en la clasificación, aunque Julius Baer indicó que este descenso refleja el aumento de los costes en otras ciudades, más que una mayor asequibilidad del centro financiero. El banco suizo también señaló que «mucho ha cambiado» en Oriente Medio en los meses transcurridos desde la recopilación de datos del índice, que tuvo lugar antes del conflicto con Irán. Como resultado, las perspectivas para los residentes y las personas y familias con movilidad internacional «son ahora menos claras», afirmó.
Sídney registró el mayor ascenso en la clasificación de este año, subiendo seis puestos hasta el octavo lugar. Julius Baer atribuyó esto en parte a la fortaleza del dólar australiano y al «aislamiento geográfico» del país; el coste de importar productos de alta gama impulsó significativamente la posición de Sídney en la lista, según el banco.
Por primera vez en tres años, ninguna ciudad de América figuró entre las 10 primeras. Esto se debe principalmente a la depreciación del dólar estadounidense frente a otras monedas importantes, a pesar del fuerte aumento de los precios locales. Aun así, Norteamérica registró una importante acumulación de riqueza durante el último año, con un asombroso 47% de las personas con alto patrimonio neto que reportaron un aumento significativo en el valor de sus activos.
El informe concluye que la riqueza ya no puede medirse únicamente en términos financieros: hoy integra también movilidad, seguridad, salud, resiliencia y capacidad de adaptación, elementos que definirán el patrimonio del futuro.
Mientras los presupuestos dedicados a la inteligencia artificial en la industria de gestión de fondos crecen a un ritmo extraordinario —con un 63% de las firmas incrementando su gasto en IA más de un 50% en los últimos 12 meses y ninguna registrando un recorte—, el sector se muestra profundamente dividido sobre cuál es el nivel de inversión adecuado. Un 25% de los gestores de fondos cree que su entidad sigue sin invertir lo suficiente, mientras que un rotundo 66% teme estar sobreinvirtiendo. Esta falta de consenso sobre la asignación de capital adecuada expone una importante fractura en una industria donde las decisiones de inversión conllevan un riesgo real.
Una industria en fase de maduración, no rezagada
A diferencia del relato que sitúa al sector tratando de ponerse al día, la investigación revela que la adopción de la IA en la gestión de activos está más madura de lo que se asume habitualmente. La mayoría de los gestores de fondos (56%) comenzó a integrar la IA hace cuatro o cinco años, y un 34% adicional inició su proceso hace dos o tres años. Solo un 9% ha comenzado la integración en el último año.
Esto significa que la industria no está al principio de su viaje en la IA, sino en medio de él. El desafío ya no es si adoptar la IA, sino cómo escalarla de manera eficaz, gobernarla de forma responsable y calibrar el nivel adecuado de inversión para ofrecer un retorno medible.
Un aumento del gasto extraordinario que no muestra signos de desaceleración
Más allá del debate sobre si los niveles de inversión son los correctos, la trayectoria del capital es inequívoca: en primer lugar, el 13% de los gestores reporta un aumento de la inversión en IA superior al 100% en los últimos 12 meses. En segundo lugar, el 50% vio crecer su gasto entre un 50% y un 99%. Por último, ninguna firma reportó una disminución y solo un 4% mantuvo sus presupuestos congelados.
Se trata de una aceleración en todo el sector, impulsada por la presión competitiva, la demanda de los clientes y el creciente reconocimiento de que la IA es un imperativo operativo central.
La IA ya está en el núcleo operativo
El estudio deja claro que la IA ha superado ampliamente la fase de programas piloto y pruebas de concepto. Ya está integrada en el motor de las operaciones de gestión de fondos, en las decisiones de inversión, la gestión de riesgos y los flujos de trabajo diarios. En cuanto a las decisiones de inversión, el 43% de los gestores utiliza ahora la IA para entre el 25% y el 49% de sus decisiones de inversión; un 10% confía en ella para la mayoría de sus elecciones. Por su parte, en la gestión de riesgos, el 38% aplica la IA a entre el 25% y el 49% de sus procesos de riesgo; un 8% la utiliza para la mayoría de las evaluaciones. Por último, en las operaciones, el 34% integra la IA en entre el 25% y el 49% de las decisiones operativas; un 6% la utiliza en más de la mitad de sus flujos de trabajo operativos.
El verdadero desafío: del gasto a la institucionalización
La paradoja que revela el informe apunta a un reto más profundo. La industria ha superado la pregunta de si invertir en IA. La nueva cuestión es cómo institucionalizarla eficazmente: construyendo la infraestructura de datos, los marcos de gobernanza, el talento y los procesos operativos que permitan que la inversión en IA se traduzca en resultados medibles. Las firmas que resuelvan este desafío y pasen de la ansiedad por calibrar el gasto a la disciplina de desplegar la IA de forma sistemática serán las que adopten la delantera.
Souvik Das, CTO de Clearwater Analytics, señala: «Lo que revela nuestra investigación es una industria que lucha por acertar con la IA. Aumentar el presupuesto es la parte fácil. El reto más difícil es institucionalizar la IA de manera que impulse un alfa genuino y una excelencia operativa, en lugar de simplemente añadir coste y complejidad».
«En Clearwater estamos ayudando a los clientes a navegar exactamente este desafío, integrando la IA directamente en nuestra plataforma y automatizando la conciliación de datos y el ciclo de contabilidad de inversiones», continua Das. «Cuando la infraestructura es la adecuada, la IA no solo funciona, sino que se multiplica: identifica anomalías de datos en tiempo real, reduce la carga manual en los equipos de riesgo y operaciones, y libera a las personas para centrarse en el trabajo estratégico de alto valor» termina de añadir Souvik.
Foto cedidaArriba: Guy Davies, Deputy Global Head of Investments, Chief Investment Officer and Global Head of Fundamental Active Equity y Olivier de Larouzière, Chief Investment Officer and Global Head of Fixed Income. Abajo: Laurent Clavel, Chief Investment Officer and Global Head of Multi-Asset y Robinson Rouchié, Chief Investment Officer and Global Head of Systematic & Quantitative Investments.
BNP Paribas Asset Management (BNP Paribas AM) ha anunciado el nombramiento de cuatro nuevos Chief Investment Officers, con efectos a partir del 1 de septiembre de 2026, para liderar su plataforma de inversión dependiendo de Rob Gambi, Global Head of Investments. Estos nombramientos refuerzan las capacidades de gestión de fondos y soluciones de la entidad, mientras inicia su próxima fase de crecimiento y acelera la ejecución de su plan estratégico AMplify 2030.
“Estos nombramientos representan un hito significativo», señala Gambi, que añade que la firma está implementando «una organización diseñada para aprovechar la escala y la amplitud de las capacidades de gestión de fondos y soluciones de BNP Paribas AM en todo el espectro de riesgo y cliente. Estos nombramientos nos permiten posicionar mejor nuestra plataforma global de cara al futuro, reforzar nuestro enfoque en los clientes y acelerar la innovación”.
Guy Davies será el nuevoDeputy Global Head of Investments, Chief Investment Officer and Global Head of Fundamental Active Equity. Hasta la fecha, Davies era director de inversión (CIO) y responsable global de la división de renta variable activa fundamental en BNP Paribas Asset Management desde 2016. Además, desde marzo de 2022 es director global adjunto de inversión. Davies se incorporó a BNP Paribas AM en 2008 a través de la adquisición de IMS Limited. Anteriormente, fue socio fundador y co-Chief Executive de MM Asset Management. Comenzó su carrera en Mercer Investment Consulting.
Olivier de Larouzière poseerá el cargo deChief Investment Officer and Global Head of Fixed Income. De Larouzière se incorporó a BNP Paribas Asset Management en 2019. Anteriormente, fue co-CIO de renta fija de Ostrum Asset Management (Natixis Asset Management) y ocupó diversas posiciones como Portfolio Manager en Credit Lyonnais Asset Management y Ecureuil Gestion (Caisse d’Épargne).
Laurent Clavel asume las responsabilidades de Chief Investment Officer and Global Head of Multi-Asset. Se incorporó a BNP Paribas Asset Management tras la adquisición de AXA IM en 2025. Ocupó varios puestos de responsabilidad en AXA IM, omo director Global de Multi-Activos y, anteriormente, responsable del Quant Lab y responsable de Análisis Macroeconómico. Comenzó su carrera en el Ministerio de Finanzas francés (INSEE, Treasury, Budget).
Robinson Rouchié ha sido nombrado nuevo Chief Investment Officer and Global Head of Systematic & Quantitative Investments. Entró a formar parte de BNP Paribas Asset Management en 2020 como director de Gabinete del director de inversión (CIO). Anteriormente, ocupó varios puestos en diversas divisiones del Grupo BNP Paribas, incluida la división de Banca de Inversión, Wealth Management y CIB, donde ocupó el cargo de jefe de Gabinete del CEO de CIB de América, liderando y ejecutando proyectos estratégicos clave en toda la región (EE.UU., Canadá, Latinoamérica).
La actividad global de fusiones y adquisiciones vivió un fuerte descenso en el segundo trimestre de 2026, según el Quarterly Deal Performance Monitor (QDPM) de WTW, que analiza el rendimiento de las operaciones completadas. Durante este periodo, los compradores que cerraron operaciones superiores a 100 millones de dólares obtuvieron un rendimiento bursátil 11,9 puntos porcentuales inferior al de las empresas que no participaron en ninguna transacción. Por su lado, el primer trimestre de 2026 registró un hito sin precedentes: 12 operaciones de más de 10.000 millones de dólares completadas a nivel global, según el análisis, elaborado en colaboración con el M&A Research Centre de la Bayes Business School.
En cambio, entre abril y junio, solo se cerraron tres operaciones de ese tamaño. Las grandes transacciones -superiores a 1.000 millones- también retrocedieron, de 56 a 48. En cuanto al valor total de las operaciones completadas, cayó desde los 438.000 millones de dólares del primer trimestre (máximo de los últimos cinco años) hasta los 232.000 millones. Sin embargo, el enfriamiento del segundo trimestre puede leerse también como una corrección natural tras el pico de inicio de año. Las 202 transacciones superiores a 100 millones de dólares completadas en todo el mundo entre abril y junio superan las 176 del mismo periodo de 2025, y se aproximan a las 215 del primer trimestre. Las operaciones de menor tamaño han mostrado una resiliencia notable, incluso con el conflicto en Oriente Medio como telón de fondo.
«El mercado de M&A sigue oscilando con brusquedad, reflejo de un entorno macroeconómico y geopolítico impredecible. Sin embargo, tras múltiples oleadas de incertidumbre y una trayectoria desigual que previsiblemente se prolongará durante el resto de 2026, los compradores apenas han frenado y siguen afrontando la volatilidad para cerrar operaciones», declara Jana Mercereau, responsable de M&A en Europa en WTW.
Victoria Lebed, responsable de M&A de WTW en España y Portugal, añade: «A pesar de la incertidumbre global, España mantiene una actividad sólida en fusiones y adquisiciones, especialmente en los sectores de energía, infraestructuras y capital privado. En este contexto, la ejecución rigurosa y una gestión eficaz del riesgo son cada vez más determinantes para el éxito de las operaciones».
Todas las regiones, en negativo
Todos los compradores regionales registraron un rendimiento inferior al de sus respectivos índices entre abril y junio de 2026. Los norteamericanos se quedaron 11,6 puntos porcentuales por debajo, con 103 operaciones completadas, frente a los -5,4 puntos y 117 transacciones del primer trimestre. Los europeos registraron -8,3 puntos con 38 operaciones cerradas, revirtiendo el +6,0 puntos del trimestre anterior con 40 transacciones. Los compradores españoles siguieron la misma tendencia que el conjunto del mercado europeo.
La caída más pronunciada fue la de Asia-Pacífico, con un rendimiento de -35,8 puntos porcentuales, frente a los -3,4 del primer trimestre. Sin embargo, fue la única región que aumentó su volumen de operaciones: 51 transacciones en el segundo trimestre frente a 49 en el primero, a pesar de la fuerte caída de la actividad de los compradores chinos, que pasaron de 21 operaciones a solo 7.
«La incertidumbre geopolítica, las dudas sobre valoraciones y los cambios en las políticas comerciales no han llegado a frenar de forma significativa el ritmo ni el alcance del mercado global de M&A. La búsqueda de escala y eficiencia para hacer frente a una competencia creciente sigue impulsando el apetito comprador. Ahora bien, en un entorno tan turbulento como el actual, el foco estratégico en oportunidades sectoriales específicas será clave para cerrar operaciones que generen valor a largo plazo», concluye Mercereau.
