Buy & Hold SGIIC ha lanzado B&H High Yield LU, su nuevo fondo de renta fija con mayor potencial. El vehículo invertirá un mínimo del 50% de su cartera en emisiones de bonos high yield, con el objetivo de aportar rentabilidades similares a las de bolsa a sus partícipes, pero con solo un tercio de volatilidad. Con este lanzamiento, Buy & Hold se consolida como boutique española de referencia en la gestión activa de renta fija. «B&H High Yield nace con una clase inaugural para los primeros partícipes en suscribir el fondo, que será clausurada a final de año -o tan pronto como el fondo alcance los 30 millones de euros en activos bajo gestión- y que estará libre de comisiones de gestión en todo lo que resta de este 2026″, destacan desde la firma
Después, esta clase inaugural de B&H High Yield tendrá una comisión de gestión anual del 0,30% de por vida. Y sin comisión de éxito, en una clara muestra de alineación total de intereses entre la gestora y sus clientes. Además, no contará con comisiones de suscripción ni reembolso, al igual que el resto de fondos de inversión de la gestora. Este vehículo nace como la estrategia más dinámica de renta fija de la firma, siempre a través de una gestión activa de los bonos y sesgo hacia la deuda corporativa. Su contratación ya está disponible a través de las oficinas, web y teléfono de Buy & Hold, así como en diversas entidades financieras y plataformas digitales de inversión.
“La decisión de crear este fondo nace del constante interés de Buy & Hold por ofrecer a nuestros clientes las mejores soluciones de inversión conforme a sus expectativas y necesidades. Los bonos de alta rentabilidad no son para nosotros algo nuevo o desconocido, sino que nos han acompañado en toda nuestra trayectoria, especialmente, a través de la parte invertida en bonos de nuestro fondo mixto B&H Flexible. Con un recorrido de más de 15 años en este producto, tenemos perfectamente identificado qué rentabilidades ha ido aportando la renta fija en cada periodo al resultado final de nuestro mixto, con años como 2023 en los que su cartera de high yield consiguió ganancias de casi el 19%”, ha señalado Rafael Valera, Consejero Delegado de la firma.
En esta línea, María Morales, Directora de Renta Fija en Buy & Hold y cogestora del nuevo vehículo, ha subrayado: “El único objetivo es buscar la máxima rentabilidad para sus partícipes conforme a su perfil y estrategia, como en todos nuestros fondos. Dado el mayor dinamismo de estos bonos, conviene invertir con un margen temporal suficiente para que la inversión madure y dé su fruto”.
Con estas premisas, la firma de inversión ha establecido un horizonte temporal de tres a cinco años para invertir en el fondo. El B&H High Yield nace con una cartera modelo ampliamente diversificada con más de 50 bonos, una duración media inferior a tres, una rentabilidad promedio cercana al 7%, preferencia por las emisiones corporativas denominadas en euros y un rating crediticio medio “BB”.
Una vez que la clase inaugural quede cubierta, B&H High Yield dispondrá de dos clases diferenciadas que le permitirán estar al alcance del inversor con independencia del canal de comercialización o modelo de asesoramiento y gestión de su preferencia. En este sentido, la clase limpia del producto tendrá unas comisiones anuales del 0,61% de gestión y del 4% de éxito con marca de agua (high water mark) frente al 0,30% permanente de gestión sin comisión de éxito para los primeros suscriptores del nuevo fondo.
Foto cedidaTaylor Condon, Directora General de Skybound Wealth en España
Skybound Wealth ha reforzado su expansión en España con la apertura de una nueva oficina en Barcelona a través de Skybound Insurance Brokers Ltd, su sucursal en España y filial del Grupo en el país. Barcelona es la segunda sede de Skybound en España en menos de un año. El Grupo anunció su llegada a España en diciembre de 2025, nombró a Taylor Condon como directora General de España en enero de 2026 y abrió su oficina de Mijas en la Costa del Sol en mayo.
Mientras que Mijas afianza la presencia en la Costa del Sol y la región de Andalucía en su conjunto, Barcelona amplía ahora la cobertura a Cataluña y el noreste de España. Además, según explican, «la situación estratégica de Barcelona permite conexiones de tren de alta velocidad con Madrid, que facilitan que el equipo preste servicio a clientes en todo el territorio nacional». Esta nueva apertura forma parte de un plan de desarrollo más amplio en Europa, a medida que el Grupo continúa invirtiendo en una presencia local regulada y respaldada por una infraestructura global, junto con sus operaciones ya consolidadas en el Reino Unido, Suiza y Chipre.
Planificación financiera transfronteriza en Barcelona
Según explica la firma, España se ha convertido en un mercado cada vez más importante para expatriados internacionales, emprendedores, profesionales y familias cuyas vidas financieras a menudo abarcan varias jurisdicciones. Muchos de ellos se enfrentan a decisiones complejas en materia de pensiones, ingresos durante la jubilación, cobertura y protección, residencia fiscal, planificación sucesoria, bienes inmuebles, exposición a divisas y seguridad financiera a largo plazo.
«Las dos oficinas otorgan a Skybound un mayor alcance en toda España y reflejan el carácter diferenciado de los mercados a los que prestan servicio. Barcelona aporta una importante base nueva en uno de los centros de negocios internacionales líderes en Europa, lo que complementa la presencia consolidada del Grupo en el sur de España y crea nuevas oportunidades para ayudar a clientes con necesidades financieras cada vez más internacionales», indican.
Los clientes en Barcelona tienen acceso a toda la gama de servicios de Skybound en España, que incluye: planificación de pensiones y jubilación, inversión y planificación de ahorro a largo plazo a través de productos de inversión basados en seguros, residencia fiscal y planificacion transfronteriza coordinada con especialistas fiscales. También ofrece seguros de vida y protección para particulares y familias, planificación patrimonial y sucesorias para familias con activos en más de un pais, y gestión inmobiliaria y de divisas integradas en un único plan.
Los servicios que oferta la empresa cuentan con el respaldo de la plataforma tecnológica propia de Skybound, Plume Wealth Tech (que incluye MoneyMap y la aplicación para clientes de Skybound), ofreciendo a los clientes una visión clara de su plan financiero desde cualquier lugar.
Construyendo el equipo de Barcelona
“Barcelona no es simplemente una segunda oficina en España. Es un segundo pilar. En menos de un año, hemos pasado de anunciar nuestra llegada a España a prestar servicio a nuestros clientes desde dos sedes, cada una con liderazgo local y el pleno respaldo del Grupo. Ese ritmo solo es posible cuando cuentas con las personas adecuadas. Taylor ha liderado el desarrollo sobre el terreno, desde el establecimiento de la oficina de Mijas hasta la definición del plan y el equipo para Barcelona, todo ello sin recortar los estándares que nuestros clientes esperan. España es ahora un mercado de crecimiento serio y multisede para Skybound, así como una parte central de la forma en que estamos consolidando nuestra presencia en toda Europa, ha señalado Peter Gollogly, Director Regional.
La oficina de Barcelona se está creando sobre los mismos cimientos que la de Mijas: asesores cualificados y capacitados técnicamente que trabajan en un marco regulado y orientado a la planificación, respaldados por equipos centrales de cumplimiento normativo, operaciones y tecnología para que puedan centrarse plenamente en los clientes.
La propia trayectoria de Taylor refleja este enfoque. Comenzó asesorando a clientes en el Reino Unido, pasó seis años haciéndolo en Suiza y ahora lidera la operativa del Grupo en España. Cuenta con el Diploma de Nivel 4 para Asesores Financieros (DipFA), el Certificado Avanzado de la CySEC (expedido por la Comisión del Mercado de Valores de Chipre) y está registrada ante la SEC (Series 65).
Por su parte, Taylor Condon, Country Manager para España, ha comentado: “España se ha convertido en un mercado cada vez más importante para nosotros. Estamos viendo una creciente demanda tanto de personas que ya residen aquí como de quienes planean mudarse, y que necesitan un asesoramiento claro que tenga en cuenta a más de un país. Barcelona es un paso natural. Cuenta con una gran comunidad internacional, una sólida cultura empresarial y emprendedora, y excelentes conexiones con Madrid y el resto de España. Nos otorga una presencia mucho más fuerte en el noreste y nos ayuda a consolidar un negocio capaz de dar soporte a clientes en todo el ámbito nacional.
Y añade: “Además representa una oportunidad muy estimulante para los asesores. Estamos construyendo algo desde la base en lugar de limitarnos a entrar en una oficina ya establecida, por lo que existe una oportunidad real de desarrollar una cartera de clientes, colaborar en la formación del equipo y ser parte activa del crecimiento del negocio en España. Con Mijas respaldando a los clientes en el sur y Barcelona reforzando nuestra presencia en el norte, estamos asentando las bases para atender a nuestros clientes de forma mucho más eficaz en toda España”.
Programa de lanzamiento
La oficina de Barcelona acogerá en los próximos meses un programa de eventos para clientes y socios con motivo del lanzamiento. El anuncio se produce tras un año de sólidos avances para el Grupo, en el que fue nombrado “Empresa del Año” por tercer año consecutivo en los Investment International Awards 2026, además de recibir galardones a la Excelencia en Atención al Cliente y Excelencia en FinTech.
Casi nueve de cada diez (88%) de los 250 altos ejecutivos de gestoras de fondos de EE.UU., Europa y la región de Asia-Pacífico han aumentado el gasto en pruebas de estrés en el último año para responder a las condiciones complejas del mercado, según revela el estudio global «The Crowded Trade», realizado por Clearwater Analytics. Como explica la firma, la combinación de tipos de interés al alza, liquidez de mercado restringida e inestabilidad geopolítica está aumentando el riesgo de anomalías de mercado repentinas y desorbitadas, especialmente durante periodos de elevada volatilidad.
Con respecto a reducir el riesgo de pérdidas severas de «cola izquierda» (left-tail) en sus carteras durante los próximos 12 meses, poco menos de la mitad (49%) de los gestores de activos encuestados afirma que empleará modelos cuantitativos de riesgo avanzados o pruebas de esfuerzo para identificar dónde están expuestos al riesgo de mercado. Los gestores de activos también se enfrentan a una creciente preocupación de que las estrategias de diversificación tradicionales puedan ofrecer menos protección durante shocks de mercado, ya que las correlaciones entre clases de activos aumentan en condiciones de tensión.
En respuesta, más de la mitad (54%) de los gestores de activos señala que aumentará su foco en acciones defensivas con menor sensibilidad a los movimientos del mercado y balances sólidos, las cuales históricamente sufren caídas (drawdowns) menos duras. Además, el 56% de los gestores de activos afirma que contratará opciones de venta protectoras (protective puts). Esto implica comprar opciones sobre los principales índices, como el S&P 500, que garantizan una cobertura en caso de que el mercado caiga por debajo de un determinado precio de ejercicio (strike).
Por su parte, más de un tercio (34%) de los encuestados indica que utilizarán productos volátiles como la adquisición de opciones de compra en el índice volátil CBOE, los cuales ganan valor a medidas que las acciones caen, para mitigar pérdidas severas. Poco menos de una cuarta parte (22%) de los participantes en la investigación asignará capital a fondos de riesgo de cola (tail risk funds) en los próximos 12 meses, y un 16% invertirá en activos reales, considerados como activos refugio.
“Los supuestos de riesgo tradicionales están siendo desafiados por una combinación de mayor volatilidad, menor capacidad de balance de los intermediarios financieros (dealers) y una mayor incertidumbre geopolítica. No sorprende que los gestores de activos estén recurriendo a las pruebas de esfuerzo y al modelado de escenarios, ya que buscan un acceso más rápido a datos de inversión precisos y consolidados para evaluar mejor cómo pueden comportarse las carteras durante eventos de cola izquierda y tomar decisiones de gestión de riesgos más informadas”, ha señalado Kirat Singh, presidente de Riesgo y Activos Alternativos en Clearwater Analytics.
Foto cedidaPaul Diggle, economista jefe de Aberdeen Investments; Michael Heldman, director de inversiones en renta variable de AllianzGI y Giles Worthington, subdirector de Inversión en Renta Variable, Mediolanum International Funds Limited.
Agotamos los últimos meses de 2026 preguntando a las gestoras internacionales que visión tienen sobre este último trimestre. Los expertos de las firmas coinciden en que vamos hacia un nuevo impulso de la economía, en gran medida gracias a la inteligencia artificial, y a un marco de tipos de interés más altos. En su opinión, esto respalda los activos de riesgo.
“Tras un periodo de desaceleración a mediados de año, los indicadores económicos apuntan a un cierre de año más sólido para la economía global. Estados Unidos parece encaminarse hacia una nueva aceleración desde una base sólida, Europa continúa superando las expectativas y China podría experimentar un repunte. Al mismo tiempo, la fortaleza de los beneficios empresariales, especialmente en sectores vinculados a la inteligencia artificial, la electrificación y la inversión en infraestructuras, continúa respaldando los fundamentales de los mercados”, apuntan desde AllianzGI.
Por ejemplo, el House View de Aberdeen Investments coincide en que la economía mundial sigue mostrando resilencia en un momento en el que el aumento de la inflación, y que la subida de los rendimientos de los bonos y los elevados riesgos geopolíticos están haciendo que las oportunidades de inversión sean más selectivas. Aunque mantiene una postura general positiva respecto a la renta variable y otros activos sensibles al crecimiento para los próximos 12 a 18 meses, Aberdeen ha rebajado su confianza en los bonos del Estado y el dólar estadounidense, si bien sigue mostrándose optimista también respecto a esas clases de activos.
Riesgos y desafíos
Los expertos de la gestora consideran que la inflación sigue siendo el principal desafío para los responsables de política monetaria. “Aunque las presiones sobre los precios se han moderado respecto a sus máximos, la inflación energética y la fortaleza de la demanda sugieren que se mantendrá por encima de los objetivos en la mayoría de los mercados desarrollados. Los mercados laborales se están enfriando gradualmente, pero continúan siendo, en términos generales, sólidos. Esto, sin duda, contribuye a sostener el consumo y la actividad económica”, añaden desde AllianzGI.
Desde Aberdeen Investments coinciden en que no hay forma de evitar los riesgos. Al analizar los riesgos extremos relacionados con la geopolítica, la inteligencia artificial y el mercado de bonos, Paul Diggle, economista jefe de Aberdeen Investments, afirma: “Los riesgos extremos derivados de la geopolítica, la inteligencia artificial y el mercado de bonos son significativos. Un empeoramiento del entorno geopolítico podría empujar el precio del petróleo por encima de los 120 dólares el barril, desencadenar una gran crisis de estanflación y provocar una caída simultánea de las acciones y los bonos. Las recientes presiones en el mercado de bonos también podrían intensificarse considerablemente”.
Según su visión, la IA supone un riesgo doble igualmente importante. “Hemos elaborado modelos de escenarios en los que la inversión se desploma y las empresas tecnológicas de gran capitalización sufren una corrección brusca, así como uno en el que los beneficios de la IA se materializan antes de lo esperado, lo que eleva el crecimiento potencial de EE.UU. por encima del 3%, reduce los costes laborales unitarios y respalda un nuevo repunte de la bolsa. En conjunto, el entorno de riesgo apunta a una mayor volatilidad estructural de la inflación y a un mayor número de periodos de correlación positiva entre la renta fija y la renta variable”, matiza Dieggle.
Oportunidades de inversión en renta variable
Ante este contexto, las gestoras internacionales consideran que los activos de riesgos cuentan con un buen respaldo. Teniendo en cuenta esa doble cara de la IA, Michael Heldman, director de inversiones en renta variable de AllianzGI, explica: “La oportunidad de inversión vinculada a la inteligencia artificial se está ampliando más allá de los semiconductores para abarcar también las infraestructuras necesarias para su despliegue. La creciente demanda de interconexiones ópticas, materiales avanzados y sistemas de energía está generando nuevas oportunidades, mientras que la electrificación sigue beneficiándose de la expansión de los centros de datos y del gasto en infraestructuras”.
Para Heldman, en Asia, los inversores pueden encontrar oportunidades entre los proveedores de hardware, en el ecosistema de inteligencia artificial de China y en la historia de crecimiento impulsada por el consumo en India, mientras que Japón continúa beneficiándose de las políticas favorables al crecimiento y de las reformas de gobierno corporativo. “Más allá de la inteligencia artificial, las compañías de estilo value ofrecen una vía atractiva para diversificar las carteras, gracias a unas valoraciones interesantes y una exposición sectorial diferenciada que puede actuar como contrapeso frente a las posiciones más concurridas en estrategias de crecimiento y momentum”, añade.
Desde Aberdeen, Digglemantiene una visión positiva respecto a las acciones de los mercados emergentes y reconoce una ligera preferencia por ellas frente a los mercados desarrollados. “El sólido crecimiento de los beneficios, las valoraciones atractivas y la recuperación de la demanda de los inversores siguen respaldando las perspectivas de los mercados emergentes. Aunque las recientes subidas han estado impulsadas en gran medida por las empresas tecnológicas de Corea y Taiwán, Aberdeen espera que, con el tiempo, el impulso se extienda a otros segmentos del mercado”, argumenta.
Por último, Giles Worthington, subdirector de Inversión en Renta Variable, Mediolanum International Funds Limited, defiende que la renta variable global encara el último trimestre de 2026 tras haber escalado un muro de preocupaciones que no deja de crecer. En su opinión, los beneficios empresariales han aguantado, pero en la última parte del año la historia tendrá menos que ver con los beneficios y más con tres precios: el precio del dinero, el precio del petróleo y el precio de la paz.
“Mantenemos una visión constructiva, pero selectiva. Preferimos compañías de calidad, con balances sólidos y poder de fijación de precios, que no dependan del crédito barato, y seguimos viendo margen para que Europa y los mercados emergentes reduzcan parte de la brecha con EE.UU., donde mantenemos una posición neutral frente al índice de referencia, dado el posicionamiento saturado y las valoraciones exigentes. En un trimestre en el que los bonos marcan la pauta, la disciplina en valoración importa más que el momentum”, explica.
Banca March, a través de su gestora de capital riesgo March Private Equity, ha puesto en marcha March PE Global IV, la cuarta edición de su programa de fondos de private equity internacional, que da continuidad a la estrategia iniciada en 2020 las tres ediciones anteriores. Según explica la firma, March PE Global IV compartirá con los programas anteriores un modelo basado en cuatro características diferenciales: apoyo accionarial, exclusividad, máxima alineación de intereses y confianza en la estrategia.
El objetivo de captación será de 300 millones de euros, de los que el Grupo Banca March comprometerá un 20%. Como muestra adicional de su confianza en la estrategia, ofrecerá a los inversores la posibilidad de financiar hasta el 50% de los desembolsos de capital. Por otro lado, el 100% de la inversión será internacional, principalmente en los mercados de EE.UU. y Europa, a través de fondos con foco en el segmento middle market y especializados en sectores como tecnología, salud, servicios o transición energética.
Además de la participación directa del Grupo, la alineación de intereses se refleja también en la estructura de comisiones. March PE Global IV plantea un esquema por el que las comisiones se aplican sobre el capital desembolsado durante el periodo de construcción de la cartera, lo que supone un ahorro significativo en comisiones durante los primeros años de vida del fondo de fondos.
“La Coinversión forma parte del ADN de Banca March. Llevamos más de 20 años invitando a nuestros clientes a invertir en los mismos productos y con las mismas condiciones que los accionistas del banco. En esta estrategia, las inversiones a largo plazo —como el private equity— son magníficas alternativas que complementan las opciones de inversión más tradicionales. La solvencia de Banca March, la más alta del mercado español, nos permite lanzar este tipo de productos, que consideramos idóneos en términos de rentabilidad-riesgo para que un mayor número de inversores pueda beneficiarse de ellos. March PE Global IV es una oportunidad para acceder, de una forma sencilla, ágil y prudente, a compañías subyacentes que, de otro modo, solo estarían al alcance de grandes inversores”, ha asegurado Manuel Travesedo, director general de March Private Equity.
Una estrategia respaldada por el éxito de sus tres primeras ediciones
Coincidiendo con la celebración de su Centenario, este 2026 está siendo para el Grupo un ejercicio de intensa actividad en el levantamiento de fondos destinados a Private Equity. A comienzos de año y, con el objetivo de aprovechar oportunidades en secundarios directos y coinversiones minoritarias directas, March Private Equity lanzó su primer fondo dedicado específicamente a estas tipologías de inversión, con un tamaño de 60 millones de euros. Con March PE Global IV, la gestora da ahora continuidad a la estrategia iniciada en 2020 de lanzar, cada dos años, programas de inversión en formato fondo de fondos.
March PE Global IV se apoya así en la trayectoria de las tres ediciones anteriores, que desde 2020 han dado forma a este programa de inversión internacional en Private Equity. La edición más reciente, March PE Global III, lanzada a finales de 2024, captó más de 350 millones de euros y construyó su cartera en 15 meses, incorporando 11 inversiones en fondos. Previamente, March PE Global II, lanzado a finales de 2022, completó en 18 meses la construcción de su cartera, integrada por 13 inversiones en fondos. La segunda edición, que partía de un objetivo de captación de 250 millones de euros, superó los 360 millones de euros en pocos meses y contó con más de 700 inversores.
La primera edición del programa, March PE Global I, comercializada en 2020, alcanzó en sus primeros cuatro meses el volumen objetivo de 250 millones de euros y superó los 600 inversores. En menos de 20 meses completó el 100% de su cartera con 15 fondos, que han invertido en más de 180 compañías subyacentes.
El 47% de los españoles utiliza ya aplicaciones de inteligencia artificial, como ChatGPT, Copilot o Gemini, de forma habitual u ocasional para cuestiones financieras o relacionadas con seguros. Sin embargo, cuando se trata de tomar una decisión financiera importante, el 72% prefiere contar con una persona, mientras que un 24% confía por igual en personas e IA y solo un 4% se decanta por la inteligencia artificial. Son algunas de las conclusiones del estudio «La planificación financiera en la era de la IA», realizado por Ipsos para OVB Allfinanz en cinco mercados europeos.
Los resultados dibujan así un consumidor que empieza a incorporar la IA en la gestión de sus finanzas personales, principalmente como herramienta para buscar información, entender conceptos y explorar alternativas, pero prefiere la intervención humana cuando llega el momento de tomar decisiones. Una tendencia que apunta a consolidarse en los próximos años, con una IA cada vez más presente como fuente de información y consulta para la planificación y a la toma de decisiones financieras.
Informarse con IA no significa delegar en ella
Según el estudio, los españoles establecen límites claros cuando pasan de buscar información a tomar decisiones con consecuencias sobre su patrimonio. El 41% asegura que no invertiría dinero basándose en una recomendación de IA, mientras que otro 28% solo lo haría si esa recomendación fuera confirmada por un consultor financiero.
El informe revela que entre las principales preocupaciones destacan recibir recomendaciones incorrectas o inadecuadas (50%), la protección de los datos (44%), no disponer de una persona de contacto (39%) o la pérdida de control sobre las propias decisiones financieras (29%).
Otra de las inquietudes, donde la IA no cuenta con la confianza de los ciudadanos, es la falta de conocimiento y las infinitas variables que suponen las circunstancias personales de cada individuo (cambios en las prioridades vitales, imprevistos, separaciones, fallecimientos, etc.), donde un 30% de los encuestados expresa mayor confianza en el factor humano.
La IA entra en las finanzas, sobre todo entre los jóvenes
El cambio es especialmente visible entre las generaciones más jóvenes. El 64% de los españoles de entre 18 y 34 años utiliza IA habitual u ocasionalmente para cuestiones financieras o de seguros, frente al 48% entre los 35 y los 54 años y el 33% entre los 55 y los 75 años.
Cabe destacar que una mayor utilización de la tecnología no implica necesariamente una menor valoración de la planificación personal. De hecho, el 73% de los jóvenes de entre 18 y 34 años considera importante contar con una planificación financiera individual de un profesional y el 55% identifica la inversión y la acumulación de patrimonio como uno de los ámbitos en los que necesita orientación.
Buscar productos y entender mejor las finanzas: los principales usos
Entre quienes utilizan IA, al menos ocasionalmente para temas financieros o de seguros, el 54% recurre a ella para buscar información sobre productos financieros y el 44% para comprender cuestiones financieras en general. Un 27% la utiliza para analizar sus propias finanzas y un 26% para planificación financiera. Por otra parte, el 50% afirma que recurre a la IA para obtener explicaciones más sencillas sobre cuestiones financieras, el 35% para tomar mejores decisiones y el 34% para ahorrar tiempo.
Un futuro que combina tecnología y planificación personal
Los resultados de este estudio apuntan a un futuro donde los profesionales financieros y la tecnología se complementarán, entendiendo la IA como una potente fuente de información y al profesional como el gestor capaz de entender el contexto, las circunstancias y las variables que influyen en la gestión financiera de las personas.
Así, el 31% de los españoles prefiere una panificación principalmente humana apoyada por IA y otro 22% optaría por una combinación equilibrada entre ambos. En conjunto, un 53% se inclina por modelos que combinan orientación humana e inteligencia artificial. Por su parte, el 36% sigue prefiriendo una planificación exclusivamente humana y apenas un 1% elegiría un modelo exclusivamente basado en IA.
Esta evolución hacia modelos en los que conviven la orientación por parte de un humano y la tecnología también se refleja en las expectativas sobre la calidad del servicio en los próximos años.El 45% considera que dentro de cinco años ofrecerá una mejor planificación la combinación de un consultor financiero y la IA, frente al 34% que apuesta por una persona sin apoyo de IA. El 8% considera que la IA por sí sola proporcionará una mejor planificación. Además, un 49% cree que la inteligencia artificial mejorará la calidad de la planificación financiero en el futuro. La formación de los profesionales también aparece como un elemento relevante: el 41% confiaría más en un consultor si pudiera demostrar que cuenta con formación y certificación en el uso de sistemas de IA, además de su cualificación como profesional financiero.
Foto cedidaDavid Macià Pérez, director de Inversiones y Estrategia de Mercados de Creand Asset Management en Andorra
No se puede aburrir uno en esto de los mercados financieros. Aunque con Trump al mando eso es casi imposible. La lista de ocurrencias en los casi dos años que lleva en el cargo es tan larga que no cabría en este artículo. Algunas le despiertan a uno una sonrisa (recientemente declaró estar a favor de mantener el horario de verano todo el año para poder jugar al golf por las tardes), otras son bastante menos inocuas, como la decisión de atacar Irán el pasado febrero. Empezamos el verano con el anuncio del “fin de la guerra” y lo terminamos con el crudo a triple dígito, sin ningún viso de solución. Más bien lo contrario. Las elecciones de noviembre – las últimas encuestas apuntan a que podría perder la mayoría republicana en las dos cámaras- tal vez sea lo que lo tiene en pausa.
Ni el repunte del crudo ni el de las tensiones geopolíticas (a niveles estratosféricos desde hace demasiado tiempo, recuerdan a períodos de infausta memoria) han detenido a una economía extremadamente robusta – los PMI de EE. UU. marcan máximos de cinco años, los de Europa de tres. La combinación de crecimiento económico e inflación aún demasiado elevada no ha dejado mucha alternativa a los bancos centrales. La Fed subió el tipo oficial en septiembre por primera vez desde 2023, e indicó que lo más probable es que no sea la última vez. El BCE encadenó su segunda subida, y el BoJ sumó una más a la serie que inició hace dos años (lento pero seguro, el 1,25 % actual no se veía desde 1995).
La renta variable sigue imperturbable, respaldada por el buen momento macro, y por un crecimiento de beneficios excelso. Y por la IA. No es nada fácil invertir en bolsa sin invertir en IA, y que le vaya bien a uno. A las empresas que se quedan un milímetro por debajo de lo que esperan los inversores les atizan como si no hubiera un mañana (Nota del autor: ahí están las mejores oportunidades, si tienen un poco (o mucho) de paciencia). A las que prometen construir chalés en Marte les va de Cine.
Menos bien le va a la renta fija. Como era de esperar, la combinación de crecimiento sólido, crudo al alza y bancos centrales en pie de guerra contra la inflación se ha llevado consigo a las TIR de las curvas soberanas, en rebotes de magnitudes mayúsculas. A quien escribe, lo anterior le parece una mera normalización. Veníamos de una aberración histórica (tipos cero), absolutamente insostenible con los niveles de deuda acumulados (sobre todo pública). Súmenle que ahora a los gobiernos les ha salido competencia para captar el ahorro –para invertir en centros de datos, en defensa, en electrificación, en automatización y en el Camp Nou (perdonen lo último los que no sean del Barça).
Mientras los rebotes de las TIR se sustenten en una macro saludable, nada grave. Para el inversor de renta fija, de hecho, es una oportunidad de mejorar los cupones (olviden el efecto valoración, mucho más rápido, se compensará con el tiempo). El problema sería si se debiesen a temores por la salud de las cuentas públicas. Es el caso de Francia, por ejemplo, y la cosa se está poniendo muy fea – la prima de riesgo está en niveles de la crisis del euro. Serán los próximos meses intensos en Europa, con elecciones en Francia, Italia y España, que esperemos sirvan para apagar temores, en vez de avivarlos.
De momento, pues, en los mercados financieros, todo bien, gracias. Beneficios y macro excelentes, y los principales activos financieros siguen rindiendo bien. Vigilen solo a los tipos duros. No son ni Trump, ni Putin, ni Xi Jinping. Son los tipos de interés.
Tribuna de David Macià Pérez, director de Inversiones y Estrategia de Mercados de Creand Asset Management en Andorra
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Pablo Martínez-Arrarás, Miguel Ángel García Brito y Óscar Juesas Ramada.
En sus 20 años de andadura con iCapital, Pablo Martínez-Arrarás, Miguel Ángel García Brito y Óscar Juesas Ramada, socios y fundadores de la firma, han sido testigos de la transformación, crecimiento y consolidación de la industria del asesoramiento independiente. “La crisis de 2008 puso el foco en la importancia de contar con un asesor independiente por su capacidad de ayudar al inversor. Esto nos llevó a una gran explosión en el lanzamiento de firmas que, tras los cambios regulatorios y los movimientos de mercado, se ha ido reduciendo hasta dar lugar a una industria madura”, señala Martínez-Arrarás.
Esta andadura, y sus aprendizajes, han moldeado su propuesta de negocio para dar respuesta a clientes cada vez más exigentes y responsables de sus propias inversiones, en un entorno de mercado complejo y con una industria proveedora de todo tipo de soluciones de inversión. “Hemos creado un ecosistema con cuatro pilares fundamentales: independencia, transparencia, capacidades y modelo. Confiamos en esa ‘inteligencia de mercado’ que hemos ido atesorando como un elemento diferenciador más”, apunta García Brito.
Según la visión que comparte García Brito, “el talento atrae talento”, pero su valor está en cómo trabajamos juntos. “Un cliente puede necesitar asesoramiento sobre sus inversiones, su empresa y sus inmuebles al mismo tiempo. Lo que denominamos inteligencia de mercado es la capacidad de conectar esas especialidades, conociendo toda la oferta disponible en el mercado, y compartir criterio y proponer una respuesta que tenga en cuenta el conjunto de su patrimonio”, añade.
Planes de crecimiento
Con estas bases, iCaptal ha puesto sobre la mesa sus planes de futuro, tras cumplir un año antes de lo previsto los objetivos de Next5, iniciado en 2022. Según explica Juesas Ramada, la firma estima alcanzar los 4.700 millones de euros de patrimonio asesorado en 2026, un 89,3% más que en 2021 y se fija como objetivo los 8.000 millones para 2030.
“Nuestras prioridades incluyen la expansión territorial, tanto en las plazas más relevantes de España, en concreto nos interesan Bilbao y Málaga, como en Latinoamérica, y el desarrollo de servicios de alto valor añadido, con especial atención al ámbito inmobiliario y las coinversiones”, apunta. Y sobre la expansión territorial prevista en el nuevo plan añade: Nuestras nueve sedes han confirmado que la proximidad ayuda a incorporar nuevos clientes y a entender el ecosistema en el que se mueven. Conocer su entorno familiar y empresarial, sus relaciones y las oportunidades que surgen en cada plaza nos permite asesorar con mayor conocimiento. Esa experiencia orientará nuestras próximas aperturas”.
Para abordar el crecimiento internacional de la firma, Juesas Ramada reconoce que van a reforzar el talento y los medios para apoyar la internacionalización de la firma, por lo que esperan seguir aumentando su plantilla a corto y medio plazo. Además, adelanta que están estudiando el mercado colombiano y mexicano. “Se podría decir que nuestro objetivo es ser la firma de asesoramiento patrimonial independiente más relevante de habla hispana. Nuestra apuesta por Latinoamérica es estructural y ahora lo que estamos planteando es acelerar esta apuesta. Ya hemos incorporado al equipo profesionales con conocimientos muy locales y dilatada experiencia que hemos fichado en estos países y también en Miami y Ginebra. Vemos una clara oportunidad de convertir a Madrid en un hub de asesoramiento para patrimonios con presencia en latinoamérica”, matiza, tras aclarar que no buscan un crecimiento orgánico en estos países, ya que prefieren ofrecer su servicio desde España, sujeto a la normativa y supervisión europea y nacional.
El reflejo de esta propuesta de crecimiento en su objetivo de AUM lo explica García Brito: “Actualmente, el desk latinoamericano supone el 10% del volumen de negocio, por lo que hay mucho recorrido para crecer y creemos que podría darse un crecimiento de hasta el 50% de lo que estamos registrando en este último trimestre”. Esta proyección, tal y como matiza Martínez-Arrarás, no es incompatible con seguir creciendo entre el cliente español. “Nuestro modelo y masa crítica de clientes sigue siendo español, por lo tanto, ahí también está puesto el foco”, comenta.
Para Juesas Ramada, socio fundador de iCapital, el siguiente paso es crecer con una organización preparada para atender un mayor volumen de patrimonio. “La incorporación de IA debe partir de las tareas que el equipo necesita resolver y traducirse en mejoras concretas en nuestro trabajo. Sin duda, va a transformar la industria financiera, pero la confianza va a continuar siendo el activo más importante del asesoramiento patrimonial”. En este sentido, iCapital también ha puesto en marcha 56 proyectos para transformarse en una compañía orientada a la inteligencia artificial a partir de las necesidades propuestas por 14 miembros del equipo. “Su aplicación busca mejorar el análisis de información y los procesos de trabajo”, asegura.
Las trayectorias del crecimiento económico en todo el mundo divergen en función de la inflación, la política monetaria y los acontecimientos geopolíticos, aunque la actividad económica de Estados Unidos sigue superando a la de la mayoría de los mercados desarrollados. Expertos de Fidelity International recuerdan que el fuerte consumo de los hogares, impulsado por las ayudas fiscales, la solidez de los balances empresariales y unas condiciones financieras favorables, ha ayudado a la economía a absorber el impacto de la reciente incertidumbre geopolítica, mientras que la inversión relacionada con la IA sigue aportando una potente fuente de demanda. Como dato alentador, la actividad manufacturera estadounidense se expandió por octavo mes consecutivo en agosto, mientras que el sector servicios, de mayor tamaño, ha registrado 25 meses consecutivos de expansión (medido por los PMI manufacturero y de servicios del ISM).
Asimismo, las tendencias positivas de los beneficios empresariales están impulsadas por la mejora de los márgenes de beneficios. La mayoría de las empresas del S&P 500 superaron las estimaciones de beneficios en la última temporada de resultados, mientras que el crecimiento interanual de los beneficios del S&P 500 se encuentra actualmente en su punto más alto desde 2021, cuando Estados Unidos se estaba recuperando de los estragos de la pandemia de la Covid.
Al mismo tiempo, la inflación por encima del objetivo ha sido más persistente que en otros mercados desarrollados, respaldada por una demanda interna resiliente, los efectos inflacionistas del auge de la inteligencia artificial (IA) y la continua volatilidad geopolítica. De hecho, el escenario central del equipo macroeconómico para Estados Unidos contempla un crecimiento del 2,5% con una inflación >3% durante el resto del año. A principios de 2026 esperaba que la Reserva Federal empezara a relajar la política monetaria, pero debido a la combinación de una mayor inflación y un mercado laboral sólido, ahora cree que los tipos probablemente se mantendrán restrictivos durante más tiempo. «Nuestra expectativa es que la Fed emprenda un nuevo ciclo de subidas de tipos hacia finales de año —tras las elecciones de mitad de mandato— si las presiones inflacionistas siguen siendo elevadas», resaltan en la firma.
«Esto crea un contexto más matizado para la renta variable estadounidense», justifican los expertos. Las empresas deberían seguir beneficiándose de un sólido crecimiento económico, y el panorama de los beneficios empresariales sigue siendo sólido, pero la inflación persistente y unos tipos de interés potencialmente más altos podrían plantear desafíos. En este entorno, es posible que los inversores deban mirar más allá de la exposición general al mercado y centrarse en empresas con beneficios duraderos, poder de fijación de precios, resistencia en el balance y generación de efectivo.
La IA está transformando las oportunidades, pero la selectividad es clave.
En Fidelity International consideran conviene señalar que invertir en el mercado de renta variable estadounidense ya no equivale a invertir en el conjunto de la economía estadounidense, al menos no en la misma medida que antes. En su lugar, los factores determinantes de la rentabilidad del mercado se han vuelto más temáticos, lo que refleja la mayor influencia de la actividad económica vinculada a innovaciones como la IA, incluida la inversión y sus efectos dominó.
La inteligencia artificial sigue siendo un rasgo definitorio del actual ciclo de mercado en Estados Unidos, según los expertos de la firma, y un factor clave para los inversores en renta variable. Sin embargo, para los inversores no se trata simplemente de «apostar por la IA». A pesar de los cambios sísmicos desde que la inteligencia artificial se comercializó por primera vez en 2023, todavía nos encontramos en una fase inicial y el debate sobre la IA sigue evolucionando con rapidez, con numerosas incógnitas y un amplio abanico de posibles resultados de cara a los próximos años.
En Fidelity International observan que la incertidumbre en torno a la trayectoria futura del comercio vinculado a la inteligencia artificial y las implicaciones más amplias de esta tecnología han provocado un brusco retroceso en los mercados tecnológicos en julio. La rotación estuvo liderada por los semiconductores de memoria, las CPUs y otros beneficiarios de la infraestructura de inteligencia artificial que anteriormente se habían contado entre las áreas más fuertes del mercado. La corrección reflejó un cambio en el enfoque de los inversores, que pasaron de centrarse en el impulso de los beneficios a corto plazo y las restricciones de oferta a valorar la durabilidad del ciclo de la inteligencia artificial, la sostenibilidad del elevado gasto de capital en esta tecnología y el riesgo de que las expectativas se hubieran adelantado a los fundamentales.
Es alentador ver que el conjunto de oportunidades de inversión en IA se amplía más allá de un estrecho sector tecnológico. La inversión en semiconductores, centros de datos, infraestructuras eléctricas y software sigue respaldando el gasto empresarial. Observamos que el crecimiento de los beneficios se concentra menos y que la inversión se extiende de forma más generalizada por toda la economía, lo que genera oportunidades de inversión más amplias en otras áreas como el sector industrial, la fabricación avanzada, las infraestructuras energéticas y determinados valores financieros.
Sin embargo, como se señala en nuestro reciente documento de análisis macroeconómico sobre la IA, los efectos de la IA en el crecimiento económico serán graduales en lugar de explosivos. Actualmente, EE. UU. está experimentando un auge de la infraestructura de inteligencia artificial y del gasto de capital de forma más visible que un auge de la productividad en el conjunto de la economía, ya que las empresas pueden comprar herramientas de IA rápidamente, pero necesitan mucho más tiempo para rediseñar los flujos de trabajo, formar al personal e integrar los datos.
Siguen existiendo dudas sobre hasta qué punto el uso de la inteligencia artificial se traducirá en ganancias de productividad a escala de cada empresa. En nuestra Encuesta a Analistas 2026 de Fidelity, el 90% de los analistas afirmó que al menos algunas de las empresas que cubren se están beneficiando de las ganancias de productividad de la inteligencia artificial (IA), pero el 62% indicó que dichos beneficios se limitaban a una minoría de empresas. A medida que evoluciona el debate sobre la inteligencia artificial, un enfoque activo basado en el análisis fundamental puede ayudar a identificar dónde el gasto, la productividad y la ventaja competitiva relacionados con la IA podrían traducirse en un crecimiento duradero de los beneficios.
La concentración sigue siendo un riesgo clave
Si bien la oportunidad de inversión en IA en sí misma empieza a ampliarse, el liderazgo del mercado de renta variable estadounidense sigue estando dominado por la IA y las grandes tecnológicas. El sector tecnológico representa actualmente en torno al 40% de la capitalización del mercado general de EE. UU.
Aunque este periodo de gran concentración del mercado ha proporcionado buenas rentabilidades a los inversores pasivos, En Fidelity International recuerdan que la historia demuestra que mantener una exposición excesiva a un único segmento del mercado puede conducir a malos resultados cuando dicha concentración se disipe, ya que los inversores están más expuestos a un reducido grupo de empresas, sectores y factores de riesgo y rentabilidad. «Una ralentización del gasto en IA, pruebas más débiles de la monetización de la IA o una reacción de «vender con las buenas noticias» a los resultados podrían desestabilizar el repunte. De hecho, la volatilidad vinculada a la inteligencia artificial en julio puede haber deparado momentos incómodos para los inversores con grandes asignaciones al sector tecnológico», aseguran.
En su lugar, un enfoque activo puede ayudar a gestionar este riesgo mediante una diversificación intencionada entre sectores, industrias y motores de rentabilidad, manteniendo al mismo tiempo la exposición a la IA y a otras oportunidades de crecimiento estructural dentro del mercado estadounidense.
Dispersión en las valoraciones de la renta variable
La dispersión dentro de las valoraciones de la renta variable también justifica un enfoque selectivo. La renta variable estadounidense de gran capitalización sigue situándose por encima de nuestro equilibrio prospectivo, aunque las métricas de valoración generales ocultan un panorama más matizado. Excluir los valores de las denominadas «Siete Magníficas» modifica sustancialmente el perfil de valoración del mercado, que presenta un panorama más atractivo en los tramos más bajos del espectro de capitalización bursátil.
Es importante destacar que no creemos que las valoraciones generales del mercado vayan a registrar una reversión significativa hacia sus niveles de equilibrio mientras el crecimiento de los beneficios, la generación de flujos de caja y la solidez de los balances sigan validando el optimismo de los inversores. Por el contrario, unos múltiplos elevados podrían persistir durante más tiempo de lo que los marcos tradicionales de reversión a la media sugerirían.
Esta es una de las razones por las que la selectividad sigue siendo clave y un enfoque pasivo puede no ser el ideal: incluso dentro de un mercado que parece caro en su conjunto, todavía puede haber segmentos en los que las valoraciones estén justificadas por unos fundamentales saneados y perspectivas de beneficios a largo plazo. Del mismo modo, la compresión de las valoraciones no tiene por qué ser negativa si los beneficios crecen más rápido que los precios. Por lo tanto, los inversores no deben desvincularse de la renta variable estadounidense por motivos de valoración, sino acceder a ella de forma selectiva y con un mayor enfoque en los fundamentales.
La necesidad de soluciones de renta variable estadounidense activas y basadas en el análisis
El mercado estadounidense sigue ofreciendo exposición a un crecimiento económico resiliente, a unos sólidos beneficios empresariales y a algunas de las empresas más innovadoras del mundo. Pero la oportunidad es cada vez más desigual, y los argumentos a favor de la selectividad en la renta variable estadounidense cobran más fuerza. Los inversores deben navegar por un contexto macroeconómico resiliente pero más complejo, un ciclo de inversión en IA en rápida evolución, un liderazgo de mercado concentrado y una importante dispersión de las valoraciones.
El enfoque de inversión de la firma se basa en la creencia de que un análisis fundamental riguroso y constante es la mejor manera de ofrecer resultados más consistentes a largo plazo. «Para aplicar esta filosofía en las carteras, nuestros equipos de inversión combinan perspectivas macroeconómicas y de valores orientadas al futuro, obtenidas gracias a la colaboración de nuestros analistas expertos que operan sobre el terreno en todo el mundo», señalan.
Mediante el análisis y la comprensión de los factores que probablemente influyan en la rentabilidad, el riesgo y las correlaciones, en Fidelity International pueden identificar y desarrollar soluciones que ayuden mejor a los inversores a captar oportunidades a medida que evoluciona el entorno de inversión, «dado que los factores del mercado fluctúan con rapidez en plena reconfiguración del panorama macroeconómico, un enfoque multisolución es hoy más importante que nunca. Este enfoque también permite tener en cuenta las circunstancias individuales de los inversores, incluidos sus objetivos y condicionantes».
La solidez del motor de análisis de la firma y su capacidad para colaborar con Fidelity International en Estados Unidos permiten «ofrecer una amplia gama de capacidades de renta variable estadounidense que abarcan distintos estilos de inversión y segmentos de mercado. Cada solución busca abordar los requisitos específicos de los clientes apuntando a objetivos diferenciados a través de una filosofía y un proceso definidos». En conjunto, «la gama actúa como un conjunto de herramientas integral que los clientes pueden utilizar para aprovechar oportunidades y gestionar riesgos, cualesquiera que sean sus circunstancias», concluyen en Fidelity International.
Foto cedidaLucía Gutiérrez Mellado, directora de Estrategia para España y Portugal de J.P. Morgan Asset Management.
Para J.P. Morgan AM la economía global seguirá creciendo a pesar de las tensiones geopolíticas. Según ha compartido Lucía Gutiérrez-Mellado, directora de Estrategia para España y Portugal de J.P. Morgan Asset Management, en el encuentro trimestral sobre perspectivas que organiza la firma con periodistas celebrado en Madrid, a nivel mundial, las economías se encuentran en entornos de incertidumbre, pero los gastos e inversiones por parte de los gobiernos y compañías en los últimos años siguen impulsando el crecimiento, en particular en Estados Unidos. “Los países gobiernos tienden a fomentar hoy una mayor independencia de sus economías, lo que conlleva más gasto e inversión, e impulsa el crecimiento a diferencia de las tendencias anteriores donde se prioriza la globalización”, ha comentado.
Es cierto que sigue existiendo cierta incertidumbre, sobre todo con las tensiones en Oriente Medio, que se han reflejado claramente en el precio del petróleo al superar los 100 dólares. En este sentido, Gutiérrez-Mellado apunta que “ya hemos vivido otros momentos recientes en el que el precio del petróleo ha estado por encima de este precio”. Y considera que “si el resto del conjunto de economía es bueno, estos precios no afectan tanto al crecimiento”.
Según explica, los países se están esforzando por impulsar sus economías: “EE.UU. es un ejemplo de ello, dónde estamos viendo un crecimiento ligado a la inversión en tecnología y a un fuerte plan fiscal que le permite mantener una independencia energética. En el caso de Europa, la región presenta mayor dependencia energética que EE.UU., pero ha aguantado mejor de lo esperado y conseguido resultados positivos, y ahora además se empieza a notar el efecto positivo del plan fiscal de Alemania. Por último, China sigue mostrando una economía a dos velocidades, fuerte en exportaciones y desarrollo tecnológico, pero con un problema en la demanda interna que ralentiza el crecimiento”.
Lucía destacó el gasto de los gobiernos, pero también el de las empresas como el otro factor que ha impulsado el crecimiento por la fuerte inversión por el lado del sector privado en los últimos años. Frente a la cautela mostrada en otros momentos (crisis financiera) desde hace unos años el despliegue en el sector tecnológico con todo lo relacionado con la IA ha impulsado la inversión y otros sectores que se han ido sumando.
Visión de mercados
A la hora de hablar de mercados, Gutiérrez explicó que el incremento de las TIRes de renta fija se debe a distintos factores: el gasto de los gobiernos, las inversiones de las compañías e inflación provocada por el aumento del precio del petróleo ha provocado este fenómeno. “En este escenario, los bancos centrales tienen como prioridad luchar contra la inflación y evitar lo que ocurrió en 2022”, matiza. Eso le hace pensar que vamos hacia un escenario de subidas de tipos y no de bajadas. “Nos parece que el mercado sobre todo desde que empezó la guerra, ha sido súper muy agresivo con las subidas que se esperan. Para nosotros, claramente vemos más subidas en Estados Unidos, mientras que vemos menos de las que está descontando el mercado para el BCE”, añade.
La segunda reflexión que lanza tiene que ver con las valoraciones. Según comenta, la mayoría de regiones se encontraban a principios de año por encima de sus valoraciones, factor que se ha ido corrigiendo. Sin embargo, se reafirma en su visión sobre que las economías, tanto emergentes como desarrolladas, seguirán creciendo. “El sector que genera un mayor impulso en las economías es el tecnológico, con beneficios 10 veces mayores de lo que eran hace 15 años. El índice de este sector tiene mucho peso y mayor relevancia con respecto al siguiente en magnitud de inversión”, apunta.
En este sentido, es inevitable hablar de IA, ya que se ha convertido en uno de los objetivos que persiguen las economías de todo el mundo. “Tenemos que ver una demanda que luego se justifique o que rentabilice toda la inversión que están haciendo las grandes tecnológicas”, ha explicado. Y añade que, en su opinión, la concentración del índice estadounidense con todo lo relacionado con la tecnología provoca la percepción de ausencia de variedad: “Las carteras deben tener enfoques globales y diversificados”.
