Geopolítica, IA e innovación sostenible: los mensajes clave tras Davos

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El Foro de Davos cierra su edición de 2026 dejando fotos, discursos y acuerdos que definen el nuevo régimen global en el que los inversores y las gestoras deberán navegar. “Este es un momento de incertidumbre, pero también de posibilidades; no es un momento para replegarse, sino para implicarse. El Foro Económico Mundial no consiste en responder a la actualidad. Consiste en crear las condiciones adecuadas que nos permitan avanzar”, reclamaba Børge Brende, presidente y CEO del Foro Económico Mundial, al cierre del evento.

En este sentido, y durante su intervención Larry Fink, copresidente interino del Foro Económico Mundial y CEO de BlackRock, defendió que el progreso económico debe compartirse. “Creemos que la prosperidad debe llegar más lejos de lo que ha llegado, y creemos que instituciones como el Foro Económico Mundial siguen siendo importantes para que eso ocurra”,  afirmó. 

Lo cierto es que el lema de esta edición, que llamaba al diálogo, parece que moderó el tono del presidente estadounidense, Donald Trump. “Afirmó que había mantenido conversaciones constructivas sobre Groenlandia con el secretario general de la OTAN y canceló los planes de aplicar las subidas arancelarias previstas para el 1 de febrero. Al mismo tiempo, se programó una reunión entre Estados Unidos, Ucrania y Rusia para abordar la paz en Ucrania, una señal de distensión geopolítica que ayudó a que los activos de riesgo repuntaran. La onza de oro retrocedió, aunque esta semana volvió a acercarse a la marca de los 5.000 dólares”, resumen desde Edmond de Rothschild Asset Management.

Fuera de los discursos y los objetivos generales de Davos, el mercado ha vivido esta última semana con mucho ruido geopolítico y volatilidad, pero las bolsas apenas han sufrido correcciones porque los beneficios empresariales siguen sosteniendo las valoraciones. Por su parte, y ante ese ruido y riesgos, los inversores se han movido hacia activos refugio, en particular hacia el oro. Ahora bien, ¿cuáles son los mensajes que han salido de Davos y que son realmente importantes para la industria?

Fragmentación, riesgos y geopolítica

Según las firmas de inversión, se ha visibilizado que estamos ante un contexto de mayor fragmentación y choque geoeconómico en el comercio, uso de sanciones y en las cadenas de suministro. En este sentido, el acuerdo de Davos sobre Groenlandia es un claro ejemplo de esta ruptura.

“Los inversores siguen buscando protección para sus carteras, ya que las tensiones en las alianzas globales y los riesgos aún no resueltos mantienen elevados los niveles de incertidumbre. Con los bancos centrales incrementando sus compras de oro durante el último año y un entorno macroeconómico que sigue respaldando la acumulación de este activo, prevemos nuevos avances en el precio del metal”, afirma Mark Haefele, Chief Investment Officer at UBS Global Wealth Management.

En opinión de Thomas Mucha, estratega geopolítico en Wellington Management, los ciclos geopolíticos suelen ser largos: históricamente duran entre 80 y 100 años. “Los cambios estructurales como los que estamos presenciando solo se producen una vez por siglo y tienden a ser disruptivos. Por tanto, aunque el riesgo de mercado es estructuralmente mayor en este nuevo régimen, 2026 ofrecerá oportunidades continuas para identificar los valores ganadores y perdedores en las carteras”, comenta.

 Para Mucha, dada la elevada probabilidad de que este giro hacia la seguridad nacional se prolongue durante varios años, 2026 podría ser un momento adecuado para aumentar la exposición a diversas temáticas de inversión a largo plazo, tanto en mercados públicos como privados. “Entre estas temáticas se incluyen: defensa e innovación tecnológica militar (por ejemplo, inteligencia artificial, tecnología espacial y aeroespacial); minerales críticos y tierras raras; biotecnología; ciberdefensa; y energías renovables y estrategias de resiliencia climática. Esta dinámica se observa a nivel regional, nacional, sectorial y por compañía, así como a lo largo de todas las clases de activos, y favorece de manera natural la gestión activa, pues permite reducir riesgos y aprovechar la diferenciación con mayor agilidad que un enfoque pasivo. Pueden surgir oportunidades de alfa para estrategias long/short y otras alternativas. En cualquier caso, los inversores prudentes deberían incorporar la perspectiva geopolítica a su estrategia de cartera en 2026 y más allá”, señala el experto. 

El foco en la IA 

Otro aspecto relevante fue que la inteligencia artificial estuvo presente en la mayoría de las conversaciones de los mandatarios. De esta forma, en Davos se repitió la idea de que el gran reto es confianza, gobernanza y alineamiento, mientras se alertó del impacto laboral y de la distribución desigual de ganancias de productividad. La narrativa pasa de “adoptar IA” a “probar valor y control”.

Para las gestoras, la forma de abordar las oportunidades en la inteligencia artificial va más allá de poner el foco más allá de las 7 Magníficas. “La expansión de la infraestructura de IA, el aumento del gasto en defensa y la sólida demanda en la industria aeroespacial están generando vientos de cola estructurales para el sector. A esto se suma una mayor adopción de IA en procesos industriales, que ya comienza a reflejar mejoras en productividad y eficiencia operativa. De cara a 2026, un entorno macroeconómico más favorable podría impulsar a los segmentos cíclicos del sector y ampliar las oportunidades más allá de las grandes tecnológicas”, defienden desde Principal Asset Management.

Coincidiendo con la visión traslada en Davos, la infraestructura relacionada con IA es considerada una buena oportunidad para los inversores. “Las crecientes necesidades de infraestructura asociadas a la IA, particularmente la construcción de centros de datos, generan oportunidades de inversión más allá del sector tecnológico. Las empresas industriales de los segmentos de construcción e ingeniería, equipos eléctricos y maquinaria para la construcción (alrededor del 22% del sector) suministran componentes clave para los centros de datos, desde diseño eléctrico hasta sistemas de enfriamiento y almacenamiento de baterías. Algunas estimaciones indican que la inversión global en centros de datos podría alcanzar los 7 billones de dólares para 2030 con el fin de satisfacer la creciente demanda energética, impulsada en gran medida por cargas de trabajo de IA”, indican desde Principal AM.

Innovación sostenible

Según se concluyó en el Fondo de Davos, la IA y las tecnologías emergentes están transformando de manera fundamental todos los sectores industriales y el mercado laboral global, impulsando cambios profundos en los requisitos de habilidades y en profesiones enteras tanto en economías avanzadas como emergentes. “Cuando una tecnología probada como la IA se vincula con campos emergentes como la computación cuántica o la biología sintética, las ideas pasan del laboratorio al mercado más rápido, influyendo en cómo crecen las industrias y desbloqueando nuevas formas de mejorar el mundo que nos rodea”, comentan. “Yo abogaría por los países en desarrollo: construyan su infraestructura, involucren a la IA y reconozcan que es probable que la IA cierre la brecha tecnológica”, comentó Jensen Huang, fundador, presidente y consejero delegado de Nvidia.

Durante el Foro se defendió el uso responsable y justo de tecnologías como la IA, enfatizando el equilibrio entre el potencial de estas herramientas y sus posibles riesgos. Líderes del sector animaron a sus homólogos a extraer lecciones de la historia para obtener claves sobre cómo gestionar el despliegue de la IA. Y para cubrir las necesidades energéticas del mañana, se señaló que la tecnología debe escalarse, las redes deben modernizarse y el acceso a la innovación debe ampliarse. Un nuevo informe sobre combustibles limpios sugiere que la inversión mundial en combustibles limpios podría aumentar de unos ~25.000 millones de dólares hoy a más de 100.000 millones anuales para 2030, impulsada por nueva demanda y ambiciones gubernamentales.

Relanzamientos, impulso offshore y refuerzo de modelos independientes: el camino de las bancas privadas españolas en 2025

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El mercado español de banca privada continúa siendo diverso. En él conviven grandes grupos bancarios nacionales, entidades especializadas, actores internacionales y estructuras independientes, a los que se suman nuevos players que refuerzan la competitividad del sector.

En el tramo final de 2025, las principales entidades nacionales de banca privada han  comenzado a definir con mayor claridad sus prioridades estratégicas para los próximos  años. El foco común pasa por reforzar modelos más especializados, ampliar servicios  de alto valor añadido y anticiparse a un cliente cada vez más exigente, sofisticado y  diverso, indica el informe de Banca Privada en España 2025 de Intelect Search, con el patrocinio de Fidelity.

Independencia y pago explícito

Ese camino también les lleva hacia una mayor independencia y modelo de pago explícito: Víctor Allende, responsable de Santander Private Banking España, ha subrayado la evolución del modelo hacia un asesoramiento independiente cada vez más sofisticado para grandes patrimonios. Más allá del liderazgo en volumen de  activos bajo gestión, la entidad ha destacado en 2025 por liderar el crecimiento neto en el segmento de pago explícito, así como en la gestión discrecional de carteras. Este  desempeño se apoya en el refuerzo de una red de banqueros altamente especializados, orientada a una atención más personalizada del segmento UHNW.

CaixaBank ha reforzado su apuesta por el modelo Wealth Management como eje central  de su propuesta patrimonial. Su directora, Belén Martín, ha destacado la evolución hacia una gestión más integral y segmentada, con especial énfasis en planificación fiscal y sucesoria, así como en la captación de nuevos perfiles de alto patrimonio, incluidos inversores internacionales y generaciones más jóvenes. Esta estrategia ha situado sus  activos bajo gestión en 183.615 millones a cierre de diciembre de 2025,  reforzando el posicionamiento de la entidad. En paralelo, CaixaBank ha reafirmado su apuesta por la Banca Privada internacional a  través de CaixaBank Wealth Management Luxembourg, cuya filial europea alcanzó los  5.700 millones de euros en volumen de negocio a diciembre de 2025. Asimismo, la  entidad superó por primera vez los 50.000 millones de euros en activos gestionados bajo contratos de asesoramiento independiente, consolidando su liderazgo en este  modelo y reforzando una propuesta patrimonial cada vez más alineada con los  estándares europeos de banca privada.

Con estas armas, Santander Private Banking lidera el mercado con 205.000 millones de euros en activos, seguido de CaixaBank Wealth Management con 183.615 millones y BBVA Banca Privada con 164.593 millones.

En el caso de BBVA, la unidad de Banca Privada cerró el ejercicio 2025 con activos bajo  gestión por valor de 164.593 millones de euros, consolidando su peso dentro del  mercado español y manteniendo una trayectoria de crecimiento estable. Estos números  se sitúan en línea con la expansión sostenida del negocio, que ya había superado los  150.000 millones de euros y más de 165.000 clientes en los primeros meses del año.

Por su parte, Bankinter cerró 2025 con una reorganización clave de su estructura patrimonial y territorial, orientada a reforzar la eficiencia comercial y la coordinación entre  segmentos. En este marco, Joaquín Calvo-Sotelo dejó la dirección de Banca Patrimonial  para asumir la responsabilidad de Madrid Oeste, una de las principales áreas territoriales  del banco, integrando negocio universal, empresa, corporativo y patrimonial. Este movimiento confirma la Banca Privada como un eje estratégico dentro del modelo de  Bankinter, cuya actividad en grandes patrimonios mantuvo una evolución positiva a lo  largo del ejercicio, consolidando su peso dentro del grupo, según el informe. 

Banco Sabadell cerró el ejercicio con un volumen de negocio de 72.473 millones de  euros, apoyado en una base de más de 140.000 clientes. Esta evolución ha venido  acompañada de un creciente reconocimiento del mercado, reflejado en los galardones  recibidos en 2025, entre ellos los otorgados por los Global Private Banking Innovation Awards, reforzando la percepción de Sabadell como una entidad sólida y en clara mejora  de su propuesta de valor.

El informe también apunta a que ha salido fortalecido en su narrativa de independencia después de la OPA fallida de BBVA: «Desde nuestra interlocución directa y continuada con el mercado de banca privada, la lectura es clara: este episodio ha situado a BBVA en una  doble posición de debilidad, tanto por pérdida estratégica como por pérdida de percepción de control sobre la operación, mientras Banco Sabadell ha salido reforzado,  consolidando su relato como entidad independiente. De haberse  articulado un incentivo económico suficientemente significativo para la cúpula directiva de Sabadell -en el entorno de los 100 millones de euros, con una distribución  aproximada de 50 millones para el núcleo de los cuatro principales directivos y otros  50 millones para el resto del equipo-, el desenlace podría haber sido sensiblemente  distinto», dice el estudio de Intelect Search.

Reestructuraciones y relanzamientos

En 2025, Banca March ha continuado consolidando su modelo de Banca Privada y  Wealth Management con un enfoque especializado en relaciones de largo plazo y planificación global de patrimonio, especialmente entre clientes empresariales y con altos volúmenes gestionados. Según datos del propio banco, el número de clientes con patrimonios superiores a 500.000 euros aumentó un 18% y la actividad de Private Banking &  Wealth Management registró un crecimiento del 13% en volumen de negocio. 

En el caso de Abanca, la apuesta por los altos patrimonios ha sido explícita y visible en  2025. Bajo la responsabilidad de Josechu Ferrer, la entidad ha impulsado el desarrollo de Abanca Wealth Management como unidad especializada, en un contexto en el que el negocio global de Banca Privada ha crecido hasta los 11.500 millones de euros de activos bajo gestión. Este crecimiento ha venido acompañado de una mejora cualitativa del perfil de cliente,  con aproximadamente el 50% del nuevo negocio procedente del segmento Wealth, así  como de un refuerzo relevante de la red de banqueros especializados como María Porta, Izaskun Azaldegui o Borja Alonso del Cid junto con la entrada de más de 25  profesionales en la red de Banca Privada. Paralelamente, Abanca ha ampliado su  presencia en el ámbito offshore, con avances en mercados como Luxemburgo, Estados  Unidos y Portugal, tanto en cliente no residente como en cliente nacional con necesidades de diversificación internacional o financiación de proyectos de inversión exterior. Todo ello se ha apoyado, además, en la apertura de oficinas específicas de banca privada, como en Cantabria. Esta estrategia ha sido recogida por la prensa  especializada como un paso relevante para posicionar a Abanca en el segmento de mayor valor añadido, especialmente en plazas clave. 

Por su parte, Unicaja ha impulsado el relanzamiento de su negocio de Banca Privada en  2025, con el objetivo de consolidar su oferta de asesoramiento patrimonial. Ha iniciado  un plan estratégico 2025-2027 que incluye la integración de más de cien gestores especializados en Banca Privada, así como el refuerzo de su red de atención específica en 23 localidades.  

Asimismo, Fineco ha seguido ganando visibilidad en el mercado español durante 2025.  Su propuesta combina asesoramiento personalizado, gestión de inversiones y el uso  intensivo de tecnología, lo que refuerza su papel como alternativa diferenciada dentro  del ecosistema patrimonial nacional.  

Mutua Madrileña ha consolidado en 2025 una posición cada vez más relevante a través  de su ecosistema de marcas especializadas en altos patrimonios. A través de  Mutuactivos, EDM y la recién consolidada Orienta Wealth, el grupo abarca desde la gestión de fondos y carteras hasta servicios de banca privada y family offices, con un patrimonio global bajo gestión que supera los 24.500 millones de euros. En particular, EDM, con centro de operaciones en Barcelona, canaliza una parte sustancial de su volumen patrimonial desde Cataluña y ha reforzado su equipo con incorporaciones a lo largo del año. Por su parte, Orienta Wealth, fruto de la fusión entre Alantra Wealth Management y Orienta Capital y con más de 8.200 millones gestionados, busca ampliar su alcance nacional y crecer hacia los 9.000 millones en 2026, apoyándose  en un equipo de más de 150 profesionales y servicios integrales de banca privada y gestión de activos.  

Operaciones en el segmento independiente

Wealth Solutions, que celebra 25 años de trayectoria, ha protagonizado una de las  operaciones más relevantes del segmento independiente con la entrada en su capital de Söderberg & Partners (grupo familiar sueco con más de 130.000 millones de euros en activos en siete  países), con el objetivo de acelerar su crecimiento y reforzar su estructura y ambición a  largo plazo en España. La firma gestiona 4.300 millones de euros, con un cliente medio de 30 millones por  grupo familiar, y cubre todo el espectro patrimonial. Todo ello bajo un modelo de independencia real, sin distribución de productos propios ni de terceros, y con una ambición clara: convertirse en la plataforma de referencia del asesoramiento independiente en España y Latinoamérica, tanto para clientes como para banqueros. 

Finalmente, A&G ha continuado en 2025 desarrollando su modelo mixto de Banca Privada, una estructura ya consolidada en la firma que combina de forma estable banqueros y agentes financieros bajo una misma propuesta de valor. Sobre esta base, la entidad ha seguido apostando por el talento como palanca de crecimiento, incorporando tanto perfiles senior con experiencia contrastada como profesionales que representan el relevo generacional del sector. En este contexto se enmarca la llegada de Patricia  Urrutia, procedente de EDM, junto con incorporaciones procedentes de atl Capital o Acacia Inversion. Esta combinación de experiencia contrastada y nuevas generaciones de profesionales, apoyada en un modelo que permite distintos encajes sin perder coherencia ni estándares de servicio, refuerza el posicionamiento de A&G como una de las firmas independientes más activas y consistentes en su estrategia de desarrollo de talento patrimonial durante el ejercicio, defiende el informe. 

Santalucía AM se fortalece con Nicolas da Rosa como director de Negocio, Marketing y Comunicación

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Foto cedidaNicolas da Rosa, nuevo director de Negocio, Marketing y Comunicación de Santalucía AM

Santalucía AM, gestora de activos del Grupo Santalucía, continúa avanzando en el refuerzo de su estructura organizativa con la incorporación de Nicolas da Rosa como nuevo director de Negocio, Marketing y Comunicación. Este nombramiento se enmarca dentro de la estrategia de fortalecimiento de las capacidades de la gestora que se inició a mediados del año pasado con la designación de Carlos Babiano como nuevo director general y Agustín Bircher, director de Inversiones.

Da Rosa cuenta con más de veinte años de experiencia como Sales tanto en banca de inversión como en gestoras de fondos de inversión. Antes de su incorporación al Grupo Santalucía, desarrolló su carrera profesional en entidades de primer nivel como Calyon, CaixaBank, Intesa Sanpaolo (IMI) —donde trabajó en Londres— y DPAM, desempeñando funciones en las áreas de Renta Fija, Derivados y Estructurados y Fondos de Inversión, con foco en los mercados de España y Portugal.

Es licenciado en Empresariales por ESC Le Havre (Francia) y cuenta con un máster EMBS por ETEA (Córdoba).

En su nueva posición, Nicolas da Rosa tendrá, entre sus principales responsabilidades, liderar y coordinar la función de Desarrollo de Negocio, así como la de Marketing y Comunicación, con un enfoque en clientes institucionales y canal directo/retail.

“Agradezco mucho la confianza depositada en mí para este nuevo puesto. Comienzo esta etapa con gran motivación, compromiso y entusiasmo por contribuir al éxito del equipo”, afirma da Rosa.

Según Carlos Babiano, “con esta incorporación, Santalucía Asset Management continúa su apuesta decidida por la potenciación de la vertical de Gestión de Activos, en la línea de la estrategia del Grupo de situar el ahorro, entendido en su amplio espectro, como uno de los motores de desarrollo en los próximos años. La incorporación de Nicolas Da Rosa nos permitirá dar a conocer las capacidades de la gestora en el mercado institucional y el desarrollo de relaciones de largo plazo con nuestros clientes. La alineación de intereses, la transparencia y la competitividad serán los pilares fundamentales de nuestra oferta de valor”.

¿Quedan oportunidades de inversión con las bolsas en máximos?

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Bestinver ha presentado su evaluación del cuarto trimestre de 2025, destacando un año favorable para sus principales fondos tanto de renta variable como de renta fija. La gestora ha puesto énfasis en la disciplina inversora y en la calidad de sus carteras como factores clave para navegar un entorno de mercado marcado por la volatilidad y las narrativas contrapuestas.

De cara a 2026, la gestora mantiene un enfoque optimista, aunque advierte sobre riesgos de volatilidad derivados de factores como el plan de estímulo europeo, las rebajas fiscales en EE.UU. o las tensiones geopolíticas. Bestinver destaca que incluso con las bolsas en máximos históricos, existen segmentos del mercado con valoraciones atractivas que siguen ofreciendo oportunidades de inversión, particularmente en sectores como farmacéutico, alimentación y bebidas, así como en empresas financieras, tecnológicas e industriales.

Además, la gestora anunció el lanzamiento de Bestinver Solidario F.I., un fondo de renta variable internacional que destinará hasta el 80% de su comisión de gestión a la Fundación Jérôme Lejeune, centrada en mejorar la calidad de vida de personas con discapacidad intelectual de origen genético y sus familias mediante atención médica, investigación y formación.

Durante la jornada, liderada por Mark Giacopazzi, CIO de Bestinver, junto a Tomás Pintó, director de Renta Variable Internacional; Ricardo Seixas, director de Renta Variable Ibérica; Eduardo Roque, gestor de Renta Fija; y Rafael Amil, director de Negocio, la gestora subrayó los resultados de sus fondos estrella: Bestinfond y Bestinver Internacional registraron retornos del 12,7% y 10,6%, respectivamente, por tercera vez consecutiva, con una rentabilidad anualizada a tres años superior al 16%. Por su parte, Bestinver Bolsa, el fondo ibérico, se revalorizó un 58,1% en 2025, alcanzando un 29,4% anualizado en tres años. En renta fija, Bestinver Renta superó a la inflación en España con avances del 3,1% en 2025 y del 6,9% anual en los últimos tres años.

Disciplina y calidad frente a la volatilidad

El buen comportamiento de los fondos refleja, según los responsables de Bestinver, la solidez de los fundamentales y la valoración de las carteras, incluso en un año dominado por un intenso “ruido de mercado”. Giacopazzi explicó que, con narrativas negativas como la incertidumbre sobre política comercial en EE.UU., la inestabilidad política europea o los avances en inteligencia artificial provocaron episodios de volatilidad. La estrategia de invertir con disciplina en empresas de alta calidad a valoraciones atractivas permitió mantener resultados consistentes.

El entorno macroeconómico también apoyó la evolución positiva de los mercados. Según Bestinver, el PIB mundial creció alrededor del 3% en 2025, con EE.UU. cerca del 2% y Europa en el 1,4%. La política monetaria mostró estabilidad, con tipos del BCE en el 2% y la Fed entre el 3,50% y el 3,75%, mientras que los beneficios empresariales superaron las expectativas, con un incremento del 12% en EE.UU. y crecimiento positivo en Europa.

Franklin Templeton agrupa sus sociedades de crédito alternativo bajo la marca BSP

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Foto cedidaDavid Manlowe, CEO of Benefit Street Partners.

Las actividades de crédito alternativo de Franklin Templeton en Estados Unidos y Europa, Benefit Street Partners y Alcentra, quedan ahora agrupadas bajo la marca Benefit Street Partners (BSP), según ha comunicado la entidad. 

Esta decisión supone la última etapa de la integración de BSP y Alcentra, dos firmas pioneras en el ámbito del crédito alternativo adquiridas por Franklin Templeton en 2019 y 2022, respectivamente, y “refleja la creciente demanda de los inversores de una plataforma global de crédito especializada, con experiencia en todos los ámbitos de esta clase de activo”, indican. 

Además, ha anunciado que renovará el logotipo y que el nuevo nombre de dominio acompaña esta alineación de marca. A partir de esta semana, los fondos de la marca Alcentra empezarán a adoptar el nombre de BSP. En conjunto, la plataforma de crédito alternativo de Franklin Templeton —que incluye también al prestamista directo Apera— está en vías de superar los 100.000 millones de dólares en activos bajo gestión en 2026.

“Al reunir bajo una sola marca expertises históricamente complementarias en Europa y Estados Unidos, reforzamos nuestra capacidad para ofrecer soluciones de crédito alternativo completas, transparentes y adaptadas a las necesidades de los inversores. Esta integración nos permite combinar un análisis en profundidad, presencia local y disciplina de inversión. Para nuestros socios en Francia, esto significa un acceso garantizado a una plataforma internacional de primer nivel, diseñada para respaldar los ciclos de mercado y ofrecer soluciones sólidas a largo plazo”, ha comentado Paul Ramier, director ejecutivo de BSP.

Demanda de crédito privado

Según el último estudio publicado por BSP, que encuestó a 135 inversores institucionales globales que representan un total de 8 billones de libras esterlinas en activos bajo gestión, alrededor del 93% de los inversores institucionales mundiales tiene previsto mantener (42%) o aumentar (51%) su exposición al crédito alternativo en 2026. Entre las principales razones figuran la búsqueda de una mayor diversificación (85%) y el potencial de obtener rentabilidades totales más elevadas en productos alternativos que en los productos de renta fija tradicionales (81%). A medida que los inversores amplían y diversifican sus asignaciones a crédito alternativo, el 81% considera que la especialización en la clase de activo es la clave para lograr un rendimiento sólido.

El informe indica que en los próximos 12 meses, el 47% de los encuestados tiene intención de aumentar su exposición a la deuda de infraestructuras, lo que la convierte en la estrategia más popular, seguida del direct lending (39%), los préstamos respaldados por activos (35%), las situaciones especiales y la deuda en dificultades («distressed debt») (30%), la deuda inmobiliaria comercial (28%) y los CLO (16%).

Planes de crecimiento

La entidad explica que, para responder a esta fuerte y diversa demanda, BSP aspira a un crecimiento tanto orgánico como inorgánico durante los próximos cinco años, con la posibilidad de nuevas adquisiciones atractivas que complementen su oferta. Esto incluye la expansión hacia nuevos mercados en Asia y Oriente Medio, así como hacia sectores adyacentes dentro del panorama global del crédito alternativo.

“BSP y Alcentra son pioneros complementarios en el ámbito del crédito alternativo, con una larga trayectoria acompañando con éxito a los inversores a través de varios ciclos de mercado. Este acercamiento bajo una marca unificada constituye, por tanto, un paso natural para nuestra plataforma global combinada, cada vez más integrada en los últimos años y que ya comparte equipos e infraestructuras de análisis, distribución y operaciones. Esta iniciativa, sobre todo, nos permite estar perfectamente posicionados para responder a la evolución de las necesidades de nuestros clientes en crédito alternativo, ofreciéndoles acceso a nuevas clases de activos y a nuevas geografías a escala mundial, apoyándonos en nuestra plataforma global y nuestras capacidades institucionales para acompañar todas las ambiciones de nuestros inversores”, ha señalado David Manlowe, CEO de Benefit Street Partners.

A medida que Franklin Templeton integra su plataforma de crédito alternativo en plena expansión, el grupo mantiene su compromiso de ofrecer a sus inversores, dentro de esta plataforma global, expertises de inversión claramente diferenciadas, especialmente en determinados mercados locales y cuando existe un ámbito de especialización específico.

Según señalan, este enfoque se ha ilustrado, en particular, con la reciente adquisición de Apera Asset Management en octubre de 2025, especializada en la financiación directa del segmento lower mid-market en Europa. Con la integración de Apera dentro de BSP, la actividad combinada representa hoy 78.000 millones de dólares en activos bajo gestión en estrategias de crédito corporativo y 14.000 millones de dólares en estrategias de deuda inmobiliaria comercial.

Independencia y política monetaria: el doble foco sobre la Fed

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Acaba la semana y pasamos de poner el foco en las tensiones geopolíticas y comerciales a la Reserva Federal de EE.UU. (Fed). Tras las últimas tensiones entre Trump y Powell, la institución monetaria afrontará su primera reunión de 2026 la próxima semana. 

Los expertos esperan que la presión política sobre la Fed disminuya para que los mercados se concentren en la temporada de resultados. Sin embargo, algunos consideran que la verdadera noticia en materia de política monetaria este mes es otra: la independencia de la Fed vuelve a ser objeto de atención. En opinión de RJ Gallo, subdirector de inversiones en renta fija de Federated Hermes, la investigación penal sobre el presidente Powell genera incertidumbre entre los inversores antes de la reunión de este mes. “En nuestra opinión, aumenta la probabilidad de que la próxima bajada de tipos no se produzca antes de que finalice el mandato del presidente Powell. Esperamos que gran parte del FOMC le respalde y parece que el mercado también se inclina por estar de acuerdo con el presidente Powell. La reacción inmediata más generalizada ha sido una debilidad del dólar, un aumento y una mayor pendiente de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y una caída de los futuros bursátiles”, comenta Gallo.

Por otro lado, parece que ha dado cierta tranquilidad a los mercados la vista oral sobre el caso de Lisa Cook ante el Tribunal Supremo. Según explican desde Banca March, al igual que en el asunto de los aranceles, varios jueces conservadores evidenciaron cierta cautela al interpelar a John Sauer, el Procurador General que representa al presidente en este procedimiento. “El caso busca determinar si la razón esgrimida por Trump para destituir a Cook –una investigación por supuesto fraude en su solicitud hipotecaria– resulta suficiente para justificar su remoción por parte del jefe del Ejecutivo. Además, algunos magistrados tanto conservadores como progresistas cuestionaron la urgencia de apartar a la integrante del comité, dado que la investigación sobre el préstamo ni siquiera ha concluido. De hecho, Sonia Sotomayor, jueza liberal, señaló que, en su opinión, sería prudente esperar a que los tribunales inferiores resuelvan el litigio hipotecario antes de emitir un fallo”, añaden.

“Tras el intento de destitución de la gobernadora Lisa Cook, a principios de 2025, el presidente de la Fed se ha visto recientemente envuelto en una serie de acusaciones relacionadas con la renovación de las oficinas de la Fed. Sorprendentemente, el presidente de la Fed se sintió obligado a responder en un histórico vídeo de dos minutos publicado en la página web de la Fed. Aunque no esperamos que el presidente Powell responda a preguntas sobre este asunto en la rueda de prensa, nos gustaría recordar que el anuncio de quién será nombrado su sucesor podría estar finalmente cerca. No nos sorprendería que coincidiera con la próxima reunión y trajera algunas sorpresas”, advierte Christian Scherrmann, economista jefe de DWS para Estados Unidos.

Qué pasa con la política económica

La reunión del FOMC de diciembre de 2025 decidió recortar 25 puntos básicos hasta el 3,625%, lo que indica una tendencia continuada hacia la flexibilización a pesar de las divisiones internas. Sin embargo, persistieron los matices hawkish: dos votos en contra formales se mostraron a favor de mantener los tipos sin cambios, y el resumen de las proyecciones económicas (SEP) revisó al alza el crecimiento para 2026, con algunos miembros apuntando a que no habría más recortes o incluso a una subida. La Fed también anunció la compra mensual de 40.000 millones de dólares en letras del Tesoro, lo que técnicamente no es una flexibilización cuantitativa, pero sí una notable expansión del balance. Además, los datos confirmaron la resiliencia de la economía estadounidense y varios responsables de la Fed han afirmado que la política monetaria actual está adaptada al entorno actual. Como resultado, no se espera que la Fed recorte los tipos en la próxima reunión del FOMC.

¿Qué hará la Fed la próxima semana? En opinión de Marco Giordano, Investment Director en Wellington Management, “las medidas futuras dependen de la calidad de los datos posteriores al cierre, por lo que los mercados se centran en las publicaciones de enero para evaluar el ritmo de la futura flexibilización”. Por su parte, Scherrmann añade: “Tras dos semanas de extensos discursos de la Fed y numerosas apariciones públicas de los responsables de los bancos centrales, las expectativas sobre una pausa en los recortes de tipos parecen bien afianzadas. La tasa de desempleo actual, del 4,4% en diciembre, sugiere que los mercados laborales se mantienen en pleno empleo o cerca de él, quizá con una ligera tendencia a la baja”.

Para Gallo, la rueda de prensa de enero debería ser interesante, y los próximos meses significativos para la independencia de la Fed. “Aunque la reacción del mercado se calmó durante la sesión matinal, creemos que la fuerza de la respuesta inicial apunta a posibles ramificaciones futuras si la investigación llega al punto de imputar a los dirigentes de la Fed”, concluye.

Los fondos europeos Artículo 8 elevan casi un 60% su exposición al sector defensa en un año

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La exposición a empresas relacionadas con la defensa ha aumentado de forma significativa en las carteras de los fondos sostenibles europeos durante el último año, según un nuevo análisis de Clarity AI. Uno de los incrementos más destacados se ha producido en los fondos clasificados bajo el Artículo 8 del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR), donde el peso medio de las compañías dedicadas a la producción de armamento creció cerca de un 60%, al pasar del 0,9% en el cuarto trimestre de 2024 al 1,42% en el cuarto trimestre de 2025. El estudio muestra que esta tendencia se extiende a todas las categorías de fondos bajo el SFDR, incluidos los Artículos 6, 8 y 9.

El análisis de Clarity AI sobre fondos de renta variable europeos revela un aumento sostenido de la exposición a actividades relacionadas con la defensa durante siete trimestres consecutivos. Entre los datos que muestra el informe destaca que los fondos del Artículo 6 siguen siendo los más expuestos, con empresas productoras de armamento representando, de media, el 1,75% de las carteras a principios de 2024, porcentaje que aumentó hasta el 2,52% a finales de 2025.

Los fondos del Artículo 8 han seguido una evolución similar, incrementando su exposición media del 0,8% a principios de 2024 hasta el 1,42% al cierre de 2025. Por su parte, los fondos del Artículo 9, la categoría con mayores restricciones en materia de sostenibilidad, también han registrado un aumento gradual durante el mismo periodo.

Los datos indican que los cambios más significativos se produjeron a partir de principios de 2025, lo que apunta a un ajuste estructural más que a movimientos puntuales a corto plazo.

Contexto regulatorio y decisiones de inversión

El aumento del peso de las empresas de defensa en los fondos sostenibles responde a una combinación de factores de mercado —como el incremento de la capitalización bursátil del sector— y decisiones activas de inversión por parte de los gestores.

Esta evolución se produce en un entorno marcado por el aumento de las tensiones geopolíticas, la continuidad de conflictos armados y el mayor compromiso de los países europeos con el gasto en defensa, así como por iniciativas regulatorias orientadas a reforzar las capacidades defensivas de la Unión Europea.

A principios de 2025, la Comisión Europea aclaró que la inversión en el sector de la defensa es compatible con el marco europeo de finanzas sostenibles, incluido el Reglamento SFDR y la Directiva sobre Diligencia Debida en Sostenibilidad Corporativa (CSDDD).

“Cada vez se recurre más al argumento del derecho a la defensa y de la estabilidad como condición necesaria para el desarrollo de sociedades sostenibles para justificar la inclusión de empresas de armamento en productos de inversión sostenible. En estos casos, resulta clave aplicar criterios exigentes de buen gobierno corporativo, una diligencia debida rigurosa y una monitorización continua de controversias, con el fin de gestionar el riesgo reputacional y cumplir con los estándares internacionales de conducta empresarial responsable”, señala Patricia Pina, Chief Research Officer de Clarity AI.

Ratings soberanos estables, pero con diferencias cada vez más pronunciadas en 2026

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La agencia de calificación EthiFinance Ratings prevé que en 2026 los rating soberanos se mantengan estables, especialmente por el acceso continuado a los mercados, la gestión ordenada de la deuda y un entorno de política monetaria en proceso de normalización. Sin embargo, la agencia advierte que la diferencia de los ratings es cada vez más pronunciada, impulsada por las diferencias de crecimiento potencial, la inestabilidad política e institucional, y las trayectorias fiscales desiguales.

Por países, el Mapa de Crédito Soberano de EthiFinance Ratings sitúa a Alemania, Países Bajos y los países nórdicos como aquellos con mayor nivel de confianza en la ejecución política y preservación fiscal; Portugal y Grecia muestran que los ajustes fiscales y las reformas estructurales pueden reconfigurar el perfil soberano; y Francia, Italia y España enfrentan posiciones fiscales “desafiantes”, con una deuda pública elevada y déficits fiscales persistentes, aunque con diferencias entre ellos.   

Asimismo, EthiFinance Ratings muestra que los factores ESG son un importante amortiguador de la resiliencia de los créditos soberanos, ya que tienen “un papel fundamental en cómo los países absorben shocks, implementar ajustes fiscales y mantienen la confianza del mercado a lo largo del tiempo”. Este aspecto se ve claramente en España y Portugal, según el informe, mientras que Francia e Italia muestran que la débil gobernanza y los indicadores sociales pueden aumentar los desafíos fiscales. Alemania, Países Bajos, Austria e Irlanda mantienen perfiles ESG fuertes.

Sector bancario y ratings corporativos

En el plano sectorial, EthiFinance apunta que el sector bancario español entra en 2026 con “una posición de crecimiento consolidada” y, gracias a la reducción de los tipos de interés y el contexto macroeconómico, “con perfiles de ganancias, generación de capital y liquidez que, aunque menos cíclicos, siguen respaldando plenamente la calidad crediticia”. Además, la eficiencia se posiciona como pilar esencial para el crecimiento del sector: los ratios de eficiencia se mantendrán en niveles favorables.

En el ámbito corporativo, el análisis de 153 empresas que ha realizado EthiFinance muestra que se espera un crecimiento de bajo a moderado en las métricas de crédito, marcado por la facilitación de las condiciones monetarias y un desapalancamiento gradual, tras un 2025 que ha marcado un punto de inflexión en la calidad del crédito. Sin embargo, EthiFinance señala que las previsiones pueden cambiar debido al “entorno geopolítico complejo, que mantiene elevada la incertidumbre en los mercados energéticos, así como al comercio y las cadenas de valor internacionales”.

Crecimiento estable

La agencia prevé que el crecimiento económico mundial se mantenga estable en 2026, aunque advierte de la incertidumbre política, sobre todo en Europa, y las tensiones comerciales, especialmente de las políticas de la Administración de Estados Unidos, así como de las diferencias entre regiones.

En concreto, Estados Unidos crecerá un 1,7 % y la eurozona, un 1,3 %, mientras que China avanzará entre un 4 % y un 4,6 %, en un escenario de desaceleración estructural, e India liderará el crecimiento mundial, con un incremento del 6,7 % en 2026 y un 6,4 % en 2027. La agencia destaca que Estados Unidos puede verse, a la vez, favorecido y limitado por el desarrollo de la IA, y el perfil crediticio de la eurozona puede verse afectado por la fragmentación política, las brechas de competitividad y las vulnerabilidades fiscales, especialmente acusadas en Francia.

Por su parte, España mantendrá, en 2026, una estabilidad aparente que cubrirá las presiones estructurales crecientes:  “la economía española comienza 2026 en un equilibrio frágil, conformado por riesgos geopolíticos, un espacio político restringido e influencias políticas crecientes en materia de gastos económicos”, según el informe.

Al igual que el crecimiento, la política monetaria se mantiene desigual entre las regiones, con políticas expansivas en Estados Unidos, donde la Reserva Federal bajará los tipos de interés al rango 2,75-3,25 % al cierre de 2026, mientras que el Banco Central Europeo mantendrá la tasa de depósito en el 2 %, aunque “las débiles condiciones económicas, especialmente en Alemania, podrían motivar recortes adicionales a lo largo del año”. Las proyecciones para Reino Unido sitúan los tipos de interés en el rango 3,25-3,5 % a finales de 2026.

BBVA aboga por la gestión activa en banca privada en España ante el escenario geopolítico

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Foto cedidaRafael Doménech, responsable de Análisis Económico de BBVA Research; Roberto Hernanz, responsable de Mercados de Banca Privada de BBVA en España; Álvaro Manteca, responsable de Análisis y Estrategia de Banca Privada de BBVA en España; y Belén García-Moya, directora de Asesoramiento y Altos Patrimonios de Banca Privada de BBVA en España.

Pese a los riesgos existentes, 2026 puede ser un año constructivo tanto desde el punto de vista macroeconómico como para los mercados financieros, siempre que no se materialicen los principales escenarios adversos. Son las conclusiones del área de Banca Privada de BBVA en España, que ha presentado sus Perspectivas Económicas y de Mercados para 2026, en un contexto global marcado por una creciente fragmentación geopolítica, el mayor protagonismo de la inversión frente al consumo y un entorno monetario que, en términos generales, seguirá siendo relativamente favorable.

Durante la presentación se ha analizado el impacto de la geopolítica en la economía global, la evolución de la inflación y la política monetaria, así como las principales oportunidades y riesgos para los mercados financieros en 2026.

Un crecimiento global apoyado en la inversión

Rafael Doménech, responsable de Análisis Económico de BBVA Research, ha señalado que, a pesar del complejo entorno geopolítico, el escenario central de BBVA Research apunta a que la economía mundial podría crecer ligeramente por encima del 3% en 2026, un ritmo similar al de 2025. Este crecimiento estará sustentado principalmente en la rotación desde un modelo basado en el consumo hacia otro con mayor peso de la inversión, impulsada por el gasto en infraestructuras, defensa y el fuerte desarrollo de la inteligencia artificial.

“El crecimiento apoyado en la inversión permite aumentar la capacidad productiva y la productividad sin generar tensiones inflacionistas, lo que hace que el ciclo económico sea más equilibrado, sostenible y duradero”, ha explicado Doménech. Además, la solidez de los mercados laborales y un entorno de tipos de interés estables o ligeramente a la baja en algunas economías, como Estados Unidos, refuerzan este escenario.

Inflación y política monetaria: un entorno relativamente favorable

En cuanto a la inflación, Doménech ha indicado que en la eurozona se espera una convergencia clara hacia niveles cercanos al 2%, lo que permitiría al Banco Central Europeo (BCE) mantener los tipos de interés en torno al 2% durante 2026 y, previsiblemente, en la primera mitad de 2027.

En Estados Unidos, aunque la inflación podría mantenerse elevada en la primera parte del año por el impacto de los aranceles, el escenario central contempla una moderación progresiva que permitiría a la Reserva Federal (Fed) realizar hasta dos recortes de tipos de 25 puntos básicos en la segunda mitad de 2026, siempre que no se produzcan nuevas tensiones comerciales.

Doménech ha advertido que el escenario base convive con riesgos relevantes, entre los que destaca el uso de los aranceles como herramienta geopolítica, que podría generar nuevas presiones inflacionistas. A ello se suman los riesgos fiscales, que podrían provocar subidas en los tramos largos de las curvas de tipos, así como posibles correcciones en los precios de algunos activos financieros, aumentando la volatilidad de los mercados. No obstante, ha subrayado que los factores estructurales de fondo (tecnología, inversión y empleo) siguen presentes y sostienen un escenario razonablemente favorable para 2026.

Mercados financieros: un año constructivo y más equilibrado

Desde el punto de vista de los mercados, Álvaro Manteca, responsable de Análisis y Estrategia de Banca Privada de BBVA en España, ha señalado que 2026 puede volver a ser un año constructivo para los activos financieros, aunque con una diferencia clave respecto a ejercicios anteriores, debido a que el comportamiento positivo de las bolsas ya no vendrá tanto por la expansión de múltiplos, sino por el crecimiento de los beneficios empresariales.

Este crecimiento de resultados se está extendiendo a un número mayor de sectores, reduciendo la concentración del mercado y haciendo que el comportamiento sea más equilibrado y sostenible. En este contexto, la gestión activa recuperará protagonismo frente a la gestión pasiva.

Roberto Hernanz, responsable de Mercados de Banca Privada de BBVA en España, ha destacado que los sectores más favorecidos en 2026 estarán ligados al fuerte ciclo de inversión global, como semiconductores, industria, defensa y sector financiero, este último beneficiado por una mayor demanda de crédito y márgenes de interés todavía atractivos. Por el contrario, sectores como energía o algunos defensivos tradicionales, como telecomunicaciones y consumo básico, presentan un escenario menos favorable.

Desde el punto de vista geográfico, aunque Estados Unidos seguirá siendo un mercado de referencia, Hernanz ha subrayado la importancia de ampliar la diversificación regional, con oportunidades en Europa, especialmente por el impulso inversor en defensa e infraestructuras, Japón y mercados emergentes, que están recibiendo importantes flujos de inversión en centros de datos y redes.

Renta fija, divisas y materias primas

En renta fija, Manteca ha explicado que esta clase de activo volverá a ser una parte fundamental de las carteras en 2026, con rentabilidades reales positivas. BBVA Banca Privada apuesta por los tramos cortos y medios de la curva (entre dos y cinco años), evitando los tramos largos por su mayor sensibilidad a riesgos fiscales e inflacionistas. En crédito, se prioriza la alta calidad, así como la renta fija de países emergentes, tanto en moneda fuerte como local.

En el mercado de divisas, Hernanz prevé un comportamiento relativamente lateral del euro/dólar, con una ligera apreciación del euro hacia niveles en torno a 1,20. En materias primas, Manteca ha destacado el renovado atractivo del oro, impulsado por la demanda institucional y el reposicionamiento de algunos bancos centrales.

El papel creciente de los mercados privados

Belén García-Moya, directora de Asesoramiento y Altos Patrimonios de Banca Privada de BBVA en España, ha subrayado el creciente protagonismo de los mercados privados en las carteras de los clientes de Banca Privada. Activos como private equity, deuda privada, infraestructuras o real estate permiten acceder a oportunidades no disponibles en los mercados cotizados y contribuyen a reducir la volatilidad gracias a su baja correlación con otros activos. No obstante, ha insistido en la importancia de una correcta selección de vehículos, una adecuada comprensión de la iliquidez y una distribución ordenada, siempre de la mano de gestores expertos.

Como conclusión, García-Moya ha señalado que “2026 presenta un escenario macroeconómico razonablemente favorable y oportunidades claras en los mercados, aunque en un entorno geopolítico complejo. Por ello, el foco no debe estar en anticipar el próximo acontecimiento de mercado, sino en construir carteras bien diversificadas, con activos de calidad, disciplina y una gestión activa, que nos permita navegar en distintos entornos de mercado”.

Solo un tercio de las empresas familiares logra una sucesión exitosa

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El tejido empresarial español está formado, en gran medida, por empresas familiares y pymes. Según el informe más reciente del Instituto de la Empresa Familiar, 1,1 millón de las empresas españolas son negocios familiares, el 89% del total de las empresas españolas. Sin embargo, uno de los desafíos más importantes a los que se enfrentan actualmente es asegurar un relevo generacional exitoso. Tal como advierte Jorge Fernández, socio del despacho de abogados AF Legis, “la transición entre generaciones rara vez es sencilla, y solo una de cada tres familias consigue culminarla con éxito”.

En base a la experiencia de esta firma jurídica con sede en Barcelona, los expertos advierten que solo un tercio de las familias consiguen el éxito en el relevo generacional. Fernández señala que “que el fracaso en la sucesión de estas empresas se debe a una combinación de factores que incluyen falta de planificación, conflictos familiares, ausencia de protocolos claros y resistencia por parte de la generación saliente a ceder el control de la compañía”. Esta realidad, explican, supone una amenaza directa para la continuidad de miles de negocios y, por extensión, para el conjunto de la economía española.

El traspaso de las empresas familiares, una fuente de conflictos

Uno de los principales escollos que se observan en los procesos de sucesión es la falta de voluntad para alcanzar acuerdos entre las partes implicadas. “Muchas veces, quienes han constituido una empresa que se ha convertido en el día a día de sus familias, no encuentran el momento de dejar en manos de la siguiente generación el control y la gestión, tanto a nivel interno como externo, del rumbo de la compañía”, apunta el socio de AF Legis.

La tensión que acarrean estas situaciones, relata el experto, puede desembocar en conflictos familiares que, en muchos casos, suponen la caída de las empresas. Disputas entre hermanos por la gestión de la empresa, lucha de egos, pulsos por lograr un mayor reconocimiento y, en consecuencia, una mayor retribución, son algunas de las “guerras” más habituales.

Por último, los expertos también hacen hincapié en la importancia de que las nuevas generaciones tomen el timón con humildad y conscientes de su inexperiencia. “Considerar que una empresa en funcionamiento, saneada, con beneficios, es fácil de gestionar, orillando todo el buen hacer y la experiencia de quienes han sabido planificar un proyecto empresaria, es un gran error”, advierte Fernández. “Es vital evitar minusvalorar la formación, dedicación, aptitudes y actitudes necesarias para gestionar adecuadamente una compañía” añade.

La utilidad del protocolo familiar

Ante este tipo de situaciones, desde AF Legis recomiendan una solución preventiva: la elaboración de un protocolo de empresa familiar. Se trata de un documento que recoge acuerdos y medidas suscritas entre los socios – unidos por lazos de parentesco– con el objetivo de establecer reglas claras de funcionamiento, reparto de responsabilidades y toma de decisiones.

Así queda recogido en el Real Decreto 171/2007, del 9 de febrero, cuyo objetivo es “regular las relaciones entre familia, propiedad y empresa que afectan a la entidad”. Este protocolo, indican los expertos, “aborda pactos con contenido del derecho de familia, del derecho de sucesiones y del derecho societario”. Fernández insiste en que es una gran herramienta para asegurar la continuidad de la compañía “evitando así que, por azar, separaciones, divorcios o defunciones, el capital social termine en manos ajenas al núcleo familiar”.

Este documento, además, constituye la vía para establecer mecanismos que determinen las responsabilidades y el rol de cada miembro de la familia, los criterios y tempos para culminar la sucesión de forma ordenada y las consecuencias de un hipotético incumplimiento. “Es aconsejable asesorarse por expertos y desarrolla un buen protocolo para asegurar la continuidad de estas empresas ya que, a fecha de hoy, solo un 30% sobreviven”, sentencia Fernández.