Tras meses de trabajo interno, BBVA Banca Privada ha anunciado el lanzamiento de un servicio de multifamily office independiente para patrimonios de entre 30 y 300 millones de euros, liderado por César Solera, responsable del Multi Family Office de BBVA en España. Con el objetivo de convertirse en un referente en la gestión patrimonial, el servicio, que ya está operativo y que presentarán a sus clientes de banca privada, toma forma en una sociedad independiente con una propuesta de valor apoyada en tres pilares: un equipo experimentado; independencia y autonomía de la sociedad; y tecnología.
El servicio, que se ha presentado y arranca en España, tiene vocación global e internacional, por lo que se implementará en otras geografías donde el banco está presente. Sobre a qué velocidad se irá ofreciendo este servicio en otros países, Fernando Ruiz, responsable de Banca Privada de BBVA, ha explicado que “dependerá de las necesidades de los clientes de altos patrimonios en otros mercados, así como de las características de este perfil de grandes patrimonios, cuyas necesidades varían según el país”.
A nivel operativo, han señalado que el servicio arranca con un equipo de 10 profesionales con un perfil senior y con más de 20 años de experiencia, que se irá incrementando en función de las necesidades de sus clientes, y con unas oficinas en la zona prime de Madrid, fuera de la órbita de las oficinas de BBVA.
Según han explicado Solera y Ruiz, el público objetivo no son sus actuales clientes de Banca Privada o de su servicios de Grandes Patrimonios, “a los que también se les ofrecerá este servicio”, sino aquellos altos patrimonios y familias empresariales que busquen una propuesta de gestión integral, que premiere trabajar con varias entidades, con especial foco en la gobernanza.
“No son servicios que compiten entre ellos, son servicios que se complementan. Es sumar una capa de servicio y asesoramiento. Lanzamos este servicio porque creemos que en España hay demanda suficiente por parte de esos altos patrimonios o de empresas familiares. El servicio está pensado para atender todas las necesidades, incluida la creciente demanda de perfiles de grandes patrimonios latinoamericanos”, han comentado ambos responsables.
EBC Financial Group (EBC) y el Departamento de Economía de la Universidad de Oxford anunciaron la renovación de su alianza estratégica por tres años adicionales, consolidando una colaboración orientada a ampliar el acceso público al conocimiento económicoy acercar la investigación académica a audiencias de todo el mundo.
Como parte del acuerdo, EBC continuará patrocinando una edición anual de la serie de seminarios web“What Economists Really Do”, una iniciativa del Departamento de Economía de Oxford diseñada para acercar temas económicos de relevancia global a estudiantes, investigadores, egresados y público interesado en comprender mejor los desafíos que enfrentan las economías modernas.
La renovación de esta colaboración se produce en un contexto en el que la educación financiera y la comprensión de los fenómenos económicos han adquirido una relevancia creciente para personas, empresas e inversionistas. Desde el inicio de la alianza, las ediciones patrocinadas por EBC han abordado temas como la evasión fiscal, la educación financiera y el impacto económico del cambio climático. Cada sesión ha reunido a especialistas y académicos de prestigio internacional, generando espacios de discusión sobre algunos de los principales desafíos económicos de la actualidad.
De acuerdo con cifras compartidas por ambas instituciones, las sesiones han registrado alrededor de 200 asistentes en vivo por edición, mientras que las grabaciones acumuladas han superado las 3,600 visualizaciones y más de 270 horas de reproducción. Christopher Stiegeler, Executive Director de EBC Financial Group (Cayman) Limited: «La renovación del acuerdo responde a la importancia de acercar información económica confiable a una audiencia cada vez más amplia».
También quiso mencionar el beneficio de la alianza para la Universidad de Oxford: “En una economía global que evoluciona constantemente, el acceso a conocimiento financiero confiable es más importante que nunca. Nuestra colaboración con el Departamento de Economía de la Universidad de Oxford refleja el compromiso de EBC con la educación y con el desarrollo de herramientas que ayuden a las personas a tomar decisiones más informadas” concluye Christopher.
Además de esta alianza, EBC ha impulsado iniciativas de educación financiera y colaboración académica con instituciones de educación superior en distintas regiones del mundo, incluyendo proyectos desarrollados con universidades de México, Asia y América Latina. Por su parte
“La divulgación pública y la educación forman parte fundamental de nuestra misión. A través de iniciativas como What Economists Really Do buscamos mostrar cómo la economía puede contribuir a mejorar las políticas públicas y a comprender mejor los temas que están dando forma al mundo actual” quiso destacar Johannes Abeler, director del Departamento de Economía de la Universidad de Oxford sobre la relevancia de acercar la investigación académica a la sociedad. Durante los próximos tres años, ambas instituciones continuarán trabajando para acercar la investigación económica a nuevas audiencias mediante contenidos educativos, seminarios especializados y materiales de divulgación diseñados para facilitar la comprensión de temas económicos complejos.
La iniciativa forma parte de los esfuerzos de responsabilidad social corporativa de EBC Financial Group enfocados en reducir barreras de acceso a la educación y fomentar una participación más informada en temas relacionados con economía, mercados financieros y desarrollo global.
Los clientes de banca privada y wealth management son optimistas ante los desarrollos e implicaciones de la IA en los próximos cinco años, pero al mismo tiempo están reorientando sus carteras hacia posiciones más prudentes ante el aumento de inestabilidad geopolítica e incertidumbre global.
Así se desprende de las conclusiones del estudio ‘Invertir para el cambio: estrategias y preocupaciones de los clientes’, que Deutsche Bank ha publicado conforme a los datos de una encuesta a sus clientes de Private Bank realizada entre marzo y mayo de 2026, complementada con otra encuesta mensual, algo más corta, a clientes y no clientes. Los encuestados esperan avances en tecnología en un contexto de continua turbulencia global y social. Precisamente, los más jóvenes (entre 25 y 40 años) son más pesimistas que los encuestados de mayor edad en cuestiones relacionadas con la geopolítica o la cohesión social y medioambiental, mientras que esta cuestión se revierte en torno al tema de la inteligencia artificial.
Precisamente, la IA, la deuda pública y las presiones fiscales, así como los cambios en los patrones de comercio impulsados por la política se perciben como los principales motores de cambio para un 69,8%, 56,9% y 50% de los encuestados, respectivamente; mientras la seguridad sanitaria y los avances farmacéuticos se situaron como las temáticas menos influyentes. De hecho, un 77% tiene claro que la IA afectará a la mayoría de los aspectos del negocio y la inversión. Asimismo, un 70,2% cree que serán necesarios mayores niveles de inversión en defensa y un 49,9% opina que el gobierno corporativo debe cambiar radicalmente para afrontar todos estos nuevos retos globales.
Gráfico de Deutsche Bank. Fuente: Encuesta para clientes de Deutsche Bank
Composición de la cartera de inversión
Ante este contexto, predomina la visión a largo plazo entre los objetivos actuales de la cartera de inversión. El 68,3% de los clientes de banca privada asegura que su objetivo es la preservación de su patrimonio a largo plazo y el 65,2% señala que son los rendimientos consistentes a largo plazo. Solo una minoría de los encuestados (17,8%) afirma que la obtención del máximo rendimiento es un objetivo actual de su cartera. Además, solo el 3,3% tiene objetivos no financieros como el impacto medioambiental o social. Se impone igualmente la cautela y la convicción selectiva en los planes de inversión. Para muchos inversores, coexistirán enfoques estratégicos y tácticos. Alrededor del 36,1% planea revisar su asignación estratégica de activos, pero el 47%, adoptará un enfoque más táctico a medida que se presenten las oportunidades. También resulta interesante que el 29,7% ampliará y buscará nuevos enfoques de gestión de riesgos.
Solo una minoría planea cambios importantes hacia temas o activos específicos. Por ejemplo, solo el 9% prevé aumentar la exposición a temas de tecnología e IA, seguido de salud/farma y medicina (7,5%), energía y energías renovables (4,1%) y defensa (3,9%). En cuestiones ESG, el 15,1% planea aumentar su inversión y el 9,5% planea reducirla. Por países, según la plataforma de encuestas dbInsights de Deutsche Bank dirigida a una audiencia más amplia en Alemania, Francia, Italia, Reino Unido y EEUU, la IA se sitúa por consenso como principal temática de inversión, seguida de las energías renovables y la biotecnología. En cuanto a los riesgos, en Europa continental preocupa la inestabilidad geopolítica, mientras que en EEUU y Reino Unido son más recelosos con la política y la regulación gubernamentales.
Foto cedidaDavid Wright, director de Quantitative Investments en Pictet AM.
Pictet Asset Management ha anunciado el lanzamiento de su primera gama europea de fondos cotizados de renta variable UCITS ETFS indexados de gestión activa mejorada mediante inteligencia artificial (IA).
En concreto, lanzan cuatro fondos: PQWD – Pictet AI Enhanced World Equity UCITS ETF; PQWX – Pictet AI Enhanced World ex US Equity UCITS ETF; PQUS – Pictet AI Enhanced US Equity UCITS ETF; y PQEU – Pictet AI Enhanced European Equity UCITS ETF PQEU – Pictet AI Enhanced European Equity UCITS ETF. Estos nuevos ETFs cotizan en los mercados XETRA (Alemania) y Euronext (Italia), a los que seguirán LSE (Reino Unido) y SIX (Suiza).
“Este lanzamiento tiene precedente en el éxito de Pictet – Quest AI-Driven Global Equities, fondo UCITS domiciliado en Luxemburgo, puesto en marcha en marzo de 2024, que aplica un modelo de inteligencia artificial (IA) transparente y neutral en factores en la selección de valores y que gestiona más de 3.000 millones de dólares, habiéndose revalorizado 50% en dólares neto de comisiones hasta finales de mayo de 2026, superando a su índice de referencia, MSCI World, de rentabilidad 45,9% en el periodo. Dicha estrategia está también disponible para inversores institucionales en mandatos segregados”, explican desde la gestora.
La nueva gama, al tiempo que replican de cerca la evolución de sus respectivos índices, están diseñadas para batirlos en alrededor de 1% al año, neto de comisiones, con tracking error máximo 2% y beta de 1,0. Utilizan como base el modelo de IA propio de Pictet -el motor que determina cada decisión de selección de valores-, combinado con una optimización automatizada de la cartera. El proceso es supervisado rigurosamente por el equipo de expertos en inversión cuantitativa de Pictet, desarrolladores del modelo, quienes aseguran ciclos trimestrales de entrenamiento y monitorizan la cartera. El modelo de IA proporciona una fuente diferente de alfa respecto a enfoques tradicionales que pretenden batir al índice a partir de factores. El resultado es «neutral respecto a factores», independiente de los ciclos económicos y de mercado.
En opinión David Wright, director de Inversiones Cuantitativas en Pictet Asset Management, cuyo equipo gestiona la nueva gama: “Muchos inversores piensan que mejorar los resultados implica recurrir a nuevas o exóticas fuentes de exceso de rentabilidad o alfa. En realidad, a menudo se trata de sacar partido del universo de inversión y los datos de manera más inteligente. Ahí reside la ventaja de la IA, que permite identificar patrones complejos, no detectables para los humanos. Es el caso de la nueva familia de ETFs de gestión activa mejorada con IA, que pone al alcance de nuestros clientes nuevas opciones para la asignación básica de activos. El objetivo es obtener exceso de rentabilidad respecto a cada índice de referencia a un coste bajo sin incrementar sustancialmente el riesgo”.
Desde la gestora señalan que algunos de sus clientes ya están utilizando las estrategias indexadas mejoradas para reducir los costes de sus posiciones, por ejemplo, reemplazando 20% de sus asignaciones pasivas, lo que puede reducir casi a cero el coste del componente ligado a índices en una cartera.
Pictet Asset Management incluye las filiales y divisiones del Grupo Pictet de gestión de activos institucionales y fondos. A mayo de 2026 gestionaba activos por valor de 310.000 millones de EUR, con 18 centros en el mundo, Londres, Bruselas, Ginebra, Fráncfort, Ámsterdam, Luxemburgo, Madrid, Milán, París y Zúrich, hasta Hong Kong, Taipéi, Osaka, Tokio, Singapur, Shanghái, Montreal a Nueva York.
Foto cedidaCarlos García Ciriza, presidente de Aseafi.
La regulación y la tecnología fueron los ejes del Congreso Anual que Aseafi celebró ayer en Madrid. Los ponentes que participaron en el evento navegaron a través de estos dos conceptos, describiendo cómo están reconfigurando la actividad de asesoramiento financiero y, sobre todo, dando forma a los modelos de negocio de las ESIS.
El punto de partida fue el balance del sector que, según los datos del primer trimestre del año publicados por Inverco, el 73,3% de la distribución de IICs en España se hace mediante gestión discrecional o asesoramiento. Al desglosar el dato, Inverco estima que un 25,8% corresponde a GDC y un 47,6% a asesoramiento. “El sector está claramente en un momento de crecimiento y en un contexto en el que el papel del asesor financiero es cada vez más relevante debido a la aparición de productos más complejos e innovadores, al incremento de los fraudes financieros y al objetivo que se ha marcado la UE de movilizar el ahorro minorista a inversión”, destacó Ana Martínez-Pina, socia de Regulatorio Financiero en Gómez-Acebo & Pombo.
Marco regulatorio: SIU y RIS
Más allá de su buen momento, los asesores financieros tienen el foco puesto en los cambios del actual marco regulatorio que condiciona el desarrollo de su actividad. En opinión de Matínez-Pina hay dos normativas en el horizonte que son determinantes para los asesores: SIU y RIS. “Por ejemplo, la SIU abre una clara oportunidad para los asesores, ya que lanza la cuenta de Ahorro e Inversión (CAI), cuyo éxito en otros países está relacionado con los incentivos fiscales. La aparición de este nuevo producto va a dar una oportunidad a los asesores para centrarse en el asesoramiento de productos de inversión sencillos. Además, normativas como RIS o MiCA van a poner en valor el papel del asesor financiero en términos de transparencia e información”, indicó la experta.
Estas reflexiones fueron compartidas y ampliadas por Cristina Esteban, Legal Associate Gómez- Acebo & Pombo, Gloria Hernández Aler, socia finReg360, y Pilar Galán Gavilá, socia responsable de Banca Privada y Gestión de Activos KPMG, durante una mesa de debate que añadió un nuevo matiz: qué supone la simplificación normativa que persigue la Unión Europea para los asesores.
Pese a que el auditorio reconoció tener dudas de si realmente se llegará a una simplificación normativa, Hernández se mostró optimista y destacó que la forma en que RIS permite catalogar a los clientes es un claro exponente de esa búsqueda de simplificación. “Esta normativa da una vuelta de tuerca al asesoramiento, introduciendo esa idea de asesorar de forma integral del patrimonio y, al mismo tiempo, introduce la idea del asesoramiento simplificado ligado a esos productos de inversión más simples. Creo que los asesores tienen una oportunidad de reflexionar sobre cómo posicionarse ante esa simplificación”, matizaba la socia de finReg360.
En opinión de Estaban, RIS también brinda la oportunidad de estructurar mejor el proceso de búsqueda de soluciones para el inversor, “teniendo un impacto claro en la eficiencia y el control de los costes para firmas de asesoramiento a lo largo de toda la cadena de valor”.
Tecnología: integral, flexible y escalable
Un punto crítico para las firmas de asesoramiento es la implementación tecnológica y los proveedores tecnológicos. En este sentido, Openfinace, Flanks, Wio y Wealthabout expusieron su experiencia con los asesores en un diálogo en el que llegaron a una conclusión común: la gestión de los datos y la conexión de sus herramientas son críticas. Para entender el reto tecnológico al que se enfrentan las firmas de asesoramiento, Joaquim de la Cruz, cofundador y CEO de Flanks, explicó que “el sector ha pasado de no poder hacer desarrollos tecnológicos a medida debido a su coste, a soluciones totalmente estándar y, ahora, con la introducción de la IA, crear soluciones a medida y escalables”. En consecuencia, afirmó que veremos, cada vez más, firmas que tienen su propia tecnología. “Ahora vemos que uno de cada 100 family offices tiene su propia aplicación, pero estoy seguro de que de aquí a unos años serán 10 de cada 100 y, a futuro, todos tendrán más o menos su aplicación”, afirmó.
Para esta adopción tecnológica, Gonzalo de la Peña, cofundador y ceo de WIO, destacó que las firmas de asesoramiento demandan claridad y transparencia sobre lo que los proveedores dominan y, sobre todo, la capacidad que tienen para conectarse con otras aplicaciones, plataformas y competidores. “Se trata de dar al usuario el poder, poniendo a su servicio soluciones y herramientas que han de poder conectarse con otras de forma eficiente. Además de darles el control, debemos acompañar esos procesos tecnológicos porque la tecnología avanza a una gran velocidad, y la única forma de acompañar eso es darles como valor añadido nuestra experiencia en esos cambios rápidos. Un claro ejemplo de esto es lo que estamos viviendo con la integración de la IA”, comentó.
Ahora bien, ¿dónde se pueden equivocar las firmas de asesoramiento? En sus conversaciones con asesores, Sergio Navarro, socio fundador y CEO de Wealthabout, reconoció que el error está en “no hacer nada hasta hallar la tecnología ganadora”, ya que “la tecnología evoluciona tan rápido que retrasar la toma de decisiones puede suponer cometer errores de negocio”, advirtió.
Por último, Juanjo Peña, Head of Business Management de Openfinance, destacó que para evitar esta clase de errores, los asesores deberían analizar su negocio para identificar en qué partes puede ser impulsado con la tecnología y probar diferentes soluciones hasta identificar las que más valor les aporte. “Como proveedores de tecnología en el sector financiero nuestro futuro es ser muy transparentes sobre aquellos campos que dominamos y buscar integrar nuestras herramientas con otros proveedores”, apuntó.
Draycott, plataforma ibérica de inversión en activos alternativos, ha adquirido el 100% de Square Asset Management, gestor independiente de fondos inmobiliarios abiertos. Según explican, la operación supone un paso decisivo en la evolución de Draycott como plataforma verdaderamente ibérica, con presencia operativa, activos bajo gestión y una estrategia de crecimiento integrada en España y Portugal. Más allá de reforzar su posicionamiento en España, la adquisición consolida un modelo de inversión transfronterizo orientado a captar oportunidades en ambos mercados de forma coordinada.
España se configura como uno de los pilares estratégicos de esta plataforma ibérica, tanto por el tamaño y profundidad de su mercado inmobiliario como por el creciente interés de inversores institucionales y distribuidores por soluciones que combinen rentabilidad recurrente, diversificación y estabilidad. En este contexto, aproximadamente el 10 % del volumen de activos de los principales fondos de Square ya está invertido en el mercado español, con activos como la sede de la Seguridad Social en Barcelona, naves logísticas en Valencia y la sede de Cofidis, lo que refleja la capacidad de originación y gestión local, así como el potencial de crecimiento dentro de la estrategia conjunta.
“Square refuerza nuestra presencia en inversión inmobiliaria, aportando escala, distribución y una base de inversores muy relevante. La complementariedad entre ambas plataformas nos permite generar sinergias a nivel de producto y acceso al mercado, impulsando nuestro crecimiento. Esta operación supone un paso clave en la construcción de una plataforma de referencia en activos alternativos en el mercado ibérico”, ha explicado Francisco Guimarães Neto, Partner y Head of Investor Relations de Draycott.
Con la integración de Square, Draycott supera los 3.000 millones de euros en activos bajo gestión en inversiones alternativas y amplía de forma significativa su acceso a canales de distribución, incorporando acuerdos con entidades bancarias y una red consolidada de inversores particulares a través de intermediarios financieros. La transacción responde a una lógica estratégica de fortalecimiento de capacidades, especialmente en el segmento inmobiliario orientado a la generación de rentas y en la colaboración con selectores de fondos y gestores de patrimonios.
Square Asset Management cuenta con más de 20 años de experiencia en la gestión de fondos inmobiliarios y cerca de 3.000 millones de euros en activos, con una propuesta apoyada en un histórico de rentabilidad robusto y consistente, sin registrar ningún año negativo, incluyendo periodos de elevada disrupción como la crisis financiera de 2008, la pandemia o el reciente ciclo de subida de tipos. Desde el punto de vista de construcción de carteras, el modelo de fondos abiertos de Square ofrece un valor liquidativo que se basa en valoraciones periódicas de activos físicos, lo que se traduce en un comportamiento descorrelacionado frente a los mercados cotizados de renta variable y renta fija. Este enfoque, combinado con contratos de larga duración y una base de inquilinos de alta calidad, proporciona un perfil de volatilidad contenida y visibilidad en los flujos de caja.
En conjunto, la estrategia posiciona estos vehículos como un punto de entrada eficiente a los activos alternativos para carteras diversificadas, con un binomio rentabilidad-riesgo orientado a superar los tipos de interés de mercado con una volatilidad controlada. “Esta operación es la confirmación más concreta de que Draycott ya es una plataforma ibérica multi-asset al servicio de inversores profesionales. Más allá de la escala, incorporamos un equipo con un track record probado y una fuerte capacidad de distribución. Nuestro objetivo no es crecer en activos bajo gestión, sino integrar talento y capacidades que nos permitan ofrecer soluciones de inversión con un perfil de rentabilidad-riesgo consistente y un encaje claro en carteras diversificadas”, comenta João Coelho Borges, Founding Partner de Draycott.
La operación se enmarca en la estrategia de Draycott de fortalecer su propuesta para inversores profesionales, ampliando el acceso a soluciones de inversión en activos alternativos a través de canales de distribución especializados y adaptados a las necesidades de selectores de fondos y gestores de patrimonios, apoyados en una red de distribución bancaria consolidada y una base de cerca de 35.000 inversores particulares.
SpaceX comenzó a cotizar el pasado 12 de junio en lo que quedará en los registros como la mayor oferta pública de venta de acciones (IPO, por sus siglas en inglés) hasta la fecha. Arrancó con una valoración de aproximadamente 1,75 billones de dólares y la captación de 75.000 millones de dólares, todo un récord que implica más que duplicar el récord marcado por la salida a bolsa de la petrolera Saudi Aramco en 2019.
En las pocas sesiones que lleva en los mercados cotizados, las acciones de SpaceX suben más del 20% y su capitalización de mercado roza los $2,5 billones. Un comportamiento que demuestra la euforia del mercado por la compañía. La industria de inversión quiere dar respuestas a esta fuerte demanda de acciones de SpaceX con productos que tienen en la compañía aeroespacial como subyacente.
Leverage Shares, el mayor proveedor de ETPs sobre acciones individuales de Europa, anunció recientemente la admisión a cotización de seis nuevos productos cotizados (ETPs) apalancados e inversos en la Bolsa de Londres (London Stock Exchange), entre ellos, uno sobre SpaceX, tres veces apalancado. Fue el primero de este tipo en el mundo, ya que se lanzó en Europa el mismo día en que la compañía liderada por Elon Musk dio su salto al parqué. Ahora, también cotiza en la Bolsa de Milán.
Los detalles
El Leverage Shares 3x Long SpaceX ofrece a los inversores una exposición apalancada a la temática de tecnología del Espacio (Frontier Tech) a través de lo que se ha considerado la “salida a bolsa con mayor repercusiónanticipada de la historia”. Esta estrategia está destinada a ofrecer un rendimiento diario multiplicando por tres al del activo de referencia, una vez deducidas las comisiones y los gastos. Por ejemplo, si Space Exploration Technologies Corporation sube un 1% en un día, el ETP subirá un 3 %, sin contar las comisiones. Sin embargo, si Space Exploration Technologies Corporation baja un 1% en una sesión bursátil, el producto bajará un 3%, sin comisiones.
Ignacio Vacchiano, responsable de Leverage Shares Iberia, afirmó que de cara a la salida a bolsa “más esperada de esta generación de inversores, los operadores van a querer posicionarse desde el primer día en el valor» y puntualizó que la firma, «con más de 250 productos disponibles en toda la UE y el Reino Unido”, siempre busca que los inversores dispongan de las mejores herramientas de inversión».
La ficha del producto detalla varios puntos favorables de esta estrategia. Así, el Leverage Shares 3x Long SpaceX ofrece la oportunidad de multiplicar la rentabilidad del subyacente “con una sola operación sencilla”. Además, se trata de un producto muy líquido, en tanto que se negocia como una acción en bolsa, además de contar con múltiples creadores de mercado.
Por otra parte, el folleto asegura que el inversor “no puede perder más que la cantidad invertida”, e, incluso, cuenta con un mecanismo de reequilibrio intradía (“airbag”) diseñado para amortiguar las mayores caídas intradía”. Es fácil de negociar, sin necesidad de contratos de futuros ni margin accounts, con una estructura transparente con plena titularidad de los activos subyacentes, lo que minimiza el riesgo de crédito. Se trata, en definitiva, de “una estructura independiente gestionada por expertos del sector”.
Pero también cita algunos riesgos. La firma recuerda que la inversión en ETPs a corto plazo y apalancados solo es adecuada para inversores experimentados que comprendan el apalancamiento, el reequilibrio diario y la capitalización diaria de la rentabilidad.
También, que los inversores pueden perder la totalidad del valor de su inversión inicial, aunque recalca que las pérdidas nunca superarán esa cantidad. Hay que tener en cuenta que las pérdidas se magnifican debido a la naturaleza de las rentabilidades apalancadas, por lo que los ETPs cortos y apalancados “solo son adecuados para inversores dispuestos a asumir un alto nivel de riesgo”.
La firma también destaca que debido al reequilibrio diario y a la capitalización diaria, “los rendimientos de los ETPs medidos en períodos superiores a un día pueden diferir de los rendimientos de la acción subyacente multiplicados por el factor de apalancamiento”, por lo que aconseja utilizar estos ETPs “únicamente si el inversor puede supervisar sus posiciones a diario”.
Foto cedidaSalman Ahmed, responsable global de Macro y Asignación Estratégica de Activos de Fidelity International.
Estados Unidos e Irán anunciaron el 14 de junio un acuerdo sobre un marco de paz, lo que supone un claro paso adelante y el primer avance desde la diplomacia de canales extraoficiales hacia un acuerdo público, tras varias semanas de negociaciones intermitentes y presiones repetidas sobre el alto el fuego de abril.
Dicho esto, se trata del inicio de un proceso, no del resultado final. Los mercados han reaccionado con fuerza, pero siguen sin resolverse elementos clave y el riesgo de aplicación sigue siendo significativo, sobre todo teniendo en cuenta el desacuerdo manifiesto entre Estados Unidos e Israel.
En esencia, el acuerdo es un memorando de entendimiento (MOU). Aún no se han revelado todos los detalles, pero las líneas generales coinciden con lo que se había ido perfilando en las negociaciones. Los puntos principales son el cese de las hostilidades; el levantamiento del bloqueo naval estadounidense y una vía para reabrir el estrecho de Ormuz al tráfico marítimo mundial en un plazo de 60 días.
El marco también incluye disposiciones clave en materia de transporte marítimo, entre ellas la exención de peajes y compromisos de desminado, lo que reconoce implícitamente el papel que sigue desempeñando Teherán en la gestión del acceso. Un enfoque por fases para el levantamiento de las sanciones y el desbloqueo gradual de los activos iraníes también siguen estando supeditados a los avances que se logren en el marco del acuerdo.
La secuencia es importante
Sin embargo, las cuestiones más controvertidas se han pospuesto. La situación a largo plazo del estrecho de Ormuz sigue sin resolverse, incluidas las cuestiones relativas al acceso, la aplicación de la normativa y la supervisión, así como el futuro papel de Irán en la gestión del paso. El expediente nuclear, que incluye el uranio enriquecido y la verificación a largo plazo, también se deja para la siguiente fase. Esta secuencia es intencionada: primero, garantizar la desescalada; después, negociar las restricciones más difíciles. En ese sentido, conviene entenderlo más bien como un alto el fuego, una reapertura y, posteriormente, una negociación, más que como un acuerdo de paz integral.
Desde una perspectiva macro, la variable clave sigue siendo el flujo de petroleros. Están surgiendo los primeros indicios de mejora, con algunos cargamentos de GNL y movimientos aislados de petroleros de los que se ha informado tras el anuncio. Sin embargo, el volumen de tráfico sigue estando muy por debajo de los niveles normales. La remoción de minas, el aumento de las primas de seguro y la congestión de buques sugieren que cualquier recuperación de los flujos será gradual, desarrollándose a lo largo de semanas en lugar de producirse de forma inmediata.
El mercado respira aliviado, pero los riesgos persisten
El precio del petróleo ha bajado y el crudo cotiza ahora en la franja baja de los 80 dólares, mientras que los activos de riesgo se han recuperado a medida que se reduce la prima geopolítica. Sin embargo, las curvas de futuros siguen siendo elevadas en comparación con los niveles previos al conflicto, lo que sugiere que los mercados están descartando los peores escenarios posibles en lugar de descontar una normalización total.
La evolución más favorable de los precios del petróleo en los últimos tiempos también se ha visto respaldada por el aumento de las exportaciones estadounidenses, la reducción de las importaciones chinas, la sustitución por carbón y la reducción de las existencias mundiales, factores que parecen estar proporcionando un colchón adicional a los mercados petroleros.
Los riesgos extremos, aunque se han reducido, siguen estando muy presentes. El riesgo de implementación no es insignificante. El marco a largo plazo para el estrecho de Ormuz y las negociaciones nucleares son las líneas de fractura más evidentes, lo que genera un riesgo de acontecimientos más definido durante los próximos 60 días. La retórica estadounidense también pone de relieve lo condicional que sigue siendo esta distensión: si no se alcanza un acuerdo nuclear definitivo, podría dar lugar a una reanudación de la acción militar o a una postura de seguridad más amplia por parte de Estados Unidos en la región.
Dicho esto, creemos que el riesgo de que se reanude una guerra abierta antes de las elecciones de mitad de legislatura en Estados Unidos sigue siendo extremadamente bajo. Al mismo tiempo, las diferencias en la forma en que ambas partes plantean el acuerdo —incluida la intención de Irán de mantener una clara influencia sobre el estrecho de Ormuz y de presionar para obtener un alivio integral de las sanciones— apuntan a que se avecinan negociaciones difíciles. Las repercusiones regionales, en particular la postura de Israel respecto al Líbano y otros canales de influencia indirecta, siguen representando riesgos al alza para los precios de la energía.
A medio plazo, las implicaciones estructurales siguen sin estar claras. El acuerdo puede reducir el riesgo inmediato de escalada, pero aún no responde a cuestiones más amplias en torno al papel de EE. UU. como garante de la seguridad regional, la durabilidad de los acuerdos de seguridad marítima o la posible aparición de bloques de seguridad regionales. Estas cuestiones serán determinantes para la persistencia de la prima de riesgo geopolítico, incluso si los flujos energéticos a corto plazo continúan recuperándose.
En resumen: hemos cruzado un umbral importante, pasando de la escalada a una desescalada activa y clara. Nuestra hipótesis de base se mantiene sin cambios: una resolución complicada con efectos económicos persistentes, en la que el Brent se estabiliza en el rango de los 80 a los 90 dólares, pero no vuelve completamente a su media, y el riesgo geopolítico sigue estando implícito en los precios durante la segunda mitad del año.
En opinión de Marcos Ojeda, consejero director general de Creand Wealth Management, lo más relevante de estos resultados es el fuerte crecimiento orgánico logrado. Según explica, se debe a que mantienen una propuesta de valor «algo diferente» a la de sus competidores.
Haciendo un análisis de la firma, Ojeda destaca tres factores clave en su modelo de negocio: «En primer lugar, nuestro foco está en nuestras capacidades de Multifamily office, que incluye el asesoramiento con depositaría externa. Es decir, podemos asesorar a un cliente allá donde tenga sus posiciones sin tener que cambiar de banco, lo que supone un valor añadido. En segundo lugar, nos diferencia que nosotros somos un banco y tenemos capacidad crediticia, además de estar respaldados por una entidad bancaria fuerte. Esto nos permite dar respuesta a las necesidades crediticias de nuestros clientes. Y, en tercer lugar, que para nosotros es lo más relevante, nuestro equipo de profesionales. Nuestra cultura empresarial está basada en que todas las personas de la compañía tienen un valor fundamental».
El máximo responsable de Creand WM insiste en que su equipo es la clave de su crecimiento, y reconoce que siempre ha evitado entrar en guerras para captar banqueros de otras entidades. Aunque puede haber excepciones, Ojeda explica que tiene puesto el foco en generar «cantera». «Nos interesa gente joven con ganas de tener una carrera profesional dentro de una misma entidad a largo plazo. Hablamos de profesionales totalmente formados y con las certificaciones adecuadas, que están alineados con la idea de estar años con nosotros. Muestra de que nuestro planteamiento convence y funciona es que la rotación de banqueros que tenemos es muy baja», explica.
Crecimiento orgánico, sin olvidar el inorgánico
Para continuar con este ritmo de crecimiento orgánico, además de apuntalar los tres motores ya citados -el área de family office, las capacidades que les otorga ser banco y estar respaldados por una entidad financiera grande, y su equipo humano-, Ojeda reconoce que quieren profundizar más a nivel tecnológico. «No se puede mirar a otro lado. Es necesario aprovechar más la tecnología y las posibilidades que nos abre la integración de la inteligencia artificial (IA) para mejorar los procesos y los datos. En definitiva, ver cómo nos pueden generar ahorros y hacernos más eficientes», afirma.
Sin embargo, matiza que, salvo ese componente de tecnología vanguardista, «los pilares de nuestro crecimiento y éxito, tanto en el pasado como en el futuro, deben ser inalterables». En este sentido añade: «Hoy en día, los productos que se ofrecen a los clientes se pueden entender casi como una commodity. Por eso tengo la convicción de que la clave está en lo que las máquinas nunca van a poder hacer: sustituir el asesoramiento personalizado por parte de profesionales muy consolidados».
También señala que el crecimiento orgánico no es incompatible con el inorgánico. «Estamos abiertos a crecer de forma inorgánica. Es algo que tenemos previsto en nuestro plan de negocio y pensamos realizar alguna operación en los próximos dos años. No es fácil encontrar una firma compatible con nuestra filosofía. Por lo tanto, no nos vamos a precipitar, pero no te puedo negar que estamos viendo cosas en este momento. Son procesos largos y complejos que tardan en cristalizar», afirma.
En cambio, ve poco probable que el proceso sea a la inversa. «Nuestro único accionista, Crèdit Andorrà, está muy satisfecho y comprometido con el proyecto de Creand WM, así como con la evolución que ha tenido el negocio en España. Actualmente no existe absolutamente ninguna intención de hacer un cambio accionarial o de vender.
Pasarse el plan estratégico
Con estos tres motores, Ojeda considera que la forma de seguir creciendo no es robar clientes a otras entidades, sino apostar por un modelo de servicios transversales. «Para nosotros es importante que no sientan que son clientes de un banquero, sino que sienta y perciba que toda la institución está a su servicio, porque toda ella interactúa y da respuesta a sus necesidades, desde el equipo de asesoramiento de planificación patrimonial hasta el equipo especializado en productos alternativos, pasando por el banquero y por el personal que atiende la oficina. Por otro lado, el hecho de tener gestora, además de ser banco, nos da juego y capacidades para seguir creciendo», destaca Ojeda.
Tras haber conseguido cumplir los objetivos de su plan estratégico antes de tiempo y con esta convicción de poder seguir creciendo, la pregunta es obligatoria: ¿cuál es ahora la meta? «Sin duda, hemos ido más lejos de lo que marcaba nuestro plan», afirma Ojeda y señala que su horizonte es terminar 2026 con 8.000 millones de euros de volumen de negocio. «Vamos en el buen camino y, de aquí a dos años más, queremos llegar a los 9.000 millones. Ese es nuestro plan. Hoy en día, la capacidad que tenemos nos permite seguir creciendo sin tener que aumentar de manera significativa los gastos, con lo cual eso también nos llevará a optimizar aún más la cuenta de resultados«, comenta.
Para alcanzar ese objetivo, la entidad ha ido ampliando su presencia geográfica en España. Hace algo más de un año abrieron sucursal en La Seu d’Urgell (Lleida) y posteriormente en Málaga. Según Ojeda, aunque no tienen previsto abrir nuevas plazas, no van a frenar si surge una oportunidad clara. «Nos gustaría el País Vasco y, quizá en algo más de tiempo, Galicia, pero vamos a ir paso a paso. Preferimos consolidar lo que vamos haciendo y, una vez consolidado y rentabilizado, avanzar. Ahora mismo, tenemos capacidad de atender clientes en toda España; tenemos clientes en todo el territorio. Además, hemos aprendido que la presencia física es importante, pero no fundamental. Actualmente, tenemos capacidad física para cubrir Madrid, Barcelona, Levante, Andalucía y País Vasco, donde se aglutina el 80% de la riqueza española», concluye.
Mientras Estados Unidos celebra 250 años de independencia, persiste un tópico injusto: reducir su cultura gastronómica a la comida basura. Igual de injusto que el rechazo contemporáneo hacia Las aventuras de Huckleberry Finn, la obra maestra de Mark Twain. Entre sátira social, esclavitud y aventuras fluviales, la novela reivindica otro sur estadounidense: el de la cocina mestiza, el pan de maíz, la berza con tocinoyla libertad encontrada sobre una balsa en el Mississippi.
Estados Unidos celebra este año el 250 Aniversario de su independencia. Dos siglos y medio absorbiendo y mezclando tendencias culinarias del mundo entero, a los que se hay que sumar cientos de años de tradición mesoamericana que al sur del Río Grande han derivado en una de las gastronomías más aplaudidas del planeta, ya que ¿a quién no le gusta la comida mexicana? Y sin embargo, lo que piensa el mundo entero de la cocina en Estados Unidos se reduce a dos palabras: comida basura.
La gran novela americana se cocina en el Mississippi
Fotografía Mark Twain tomada en 1884, un año antes de la publicación de la novela.
Injusticia. Tan inmerecida como la que sufre la Gran Novela Americana que tenemos entre manos: Las Aventuras de Huckleberry Finn. Al publicarse fue prohibida en las bibliotecas por su lenguaje crudo y malsonante, posteriormente ha sido atacada por el uso constante del vocablo denigrante “nigger” -aunque cuando Mark Twain lo escribió la palabra no tuviera la misma connotación racista que conlleva en la actualidad-; inexplicablemente, hoy en día la mitad de la población la cancela por racista y la otra mitad lo hace porque se ríe de los “red necks” o basura blanca. En fin, que parece que no gusta a nadie pero es en realidad la obra maestra de Mark Twain y como tal ha conseguido sobrevivir hasta nuestros días cayendo en las manos de lectores contemporáneos que gozan con ella.
La mitad de la población cancela Las Aventuras de Huckleberry Finn por ser racista y la otra mitad lo hace porque se ríe de los “red necks”. En fin, que parece que no gusta a nadie.
Las Aventuras de Huckleberry Finn como Great American Novel (GAN)
Huck -llamemos así al libro para ahorrar caracteres-, aborda un momento histórico de la nación americana repleto de tensiones sociales y morales. Está escrita después de la Guerra Civil en la que se abolió la esclavitud pero aborda un periodo antebellum, el final de la década de los 1840s, en los estados sureños que rodean al río Mississippi. Mark Twain crea una sátira que desmonta los primeros años de un país que se creía moral y libre, aunque la esclavitud no es ni civilizada, ni moral, ni mucho menos libre. Empezó a escribir esta novela como una segunda parte de las Aventuras de Tom Swayer pero si bien esta era un cuento para niños Huck es una novela para adultos, necesaria en un país que creía haber dejado atrás la esclavitud.
La realidad es que al publicarse la novela (1884), casi veinte años después del fin de la guerra y la abolición de la esclavitud, en los estados del sur de EE.UU. apenas había cambiado nada. La historia, como todas las grandes novelas americanas, muestra las contradicciones de la nación en su época: el sur es religioso, pero cruel; patriarcal, pero hipócrita y violento; respetable, pero profundamente inmoral. Los adultos quieren convertir a Huck en un ciudadano modelo a base de rezos y Biblia, pero consideran normal poseer a otros seres humanos. En contraste, el esclavo Jim es tierno, digno y sabio, en plena contradicción con los estereotipos racistas de la época. Las Aventuras de Huck y Jim son tan improbables como las de Quijote y Sancho. El río Mississippi podría ser la Mancha y la balsa podría ser Rocinante.
Las Aventuras de Huckleberry Fin como novela cervantina
Si nos trasladáramos a esa época y recorriéramos el Mississippi apuesto a que no encontraríamos una pareja tan dispar como la que forman Jim, un esclavo que huye de sus dueños, y Huck, un chaval pobre de doce años que huye de un padre maltratador que en realidad ya está muerto. Sus aventuras son tan improbables como las de Quijote y Sancho. El río Mississippi sería La Mancha, la balsa en la que lo recorren podría ser Rocinante, y las paradas en las riberas del río son las ventas manchegas. Si en la novela de Cervantes la locura del Quijote refleja el sinsentido de la sociedad del final del Siglo de Oro español, en la de Twain vemos retratada la locura de la sociedad esclavista sureña. Tanto Huck como don Quijote son idealistas, y solo consiguen sobrevivir gracias a su mirada inocente.
