Ares Management Corporation, gestora global especializada en inversiones alternativas, anunció que su rama Ares Real Estate ha establecido una asociación de inversión logística europea con Norges Bank Investment Management. NBIM ha realizado un compromiso de capital de 1.500 millones de euros, detallaron en un comunicado de prensa.
Esta transacción marca la primera colaboración entre Ares y NBIM. La primera buscará oportunidades de inversión logística atractivas en toda Europa, con un enfoque en activos modernos y de alta calidad que atiendan a las necesidades en evolución de la cadena de suministro, distribución y comercio electrónico. La estrategia aprovechará los conocimientos y recursos de la plataforma operativa logística integrada de Ares, Marq Logistics, que gestiona una cartera global de más de 2.250 propiedades que suman más de 655 millones de pies cuadrados.
“Estamos orgullosos de establecer esta asociación con NBIM”, comentó Julie Solomon, socia y directora de Ares Real Estate, agregando en la nota de prensa que “su compromiso refleja nuestra convicción compartida en la magnitud de la oportunidad que ofrece el mercado logístico europeo y la solidez de nuestra plataforma. Valoramos la confianza que han depositado en Ares y esperamos construir juntos una relación sólida y duradera”.
Para Daan van den Hoven, socio y director de Logística Europea en Ares, “ste hito es un testimonio de la fortaleza» de su plataforma inmobiliaria y las capacidades de Marq Logistics. “La demanda de instalaciones logísticas modernas y bien ubicadas sigue estando respaldada por poderosas tendencias estructurales, y creemos que podemos aprovechar oportunidades atractivas a través de una cuidadosa selección y gestión de activos”, agregó.
“Ares es un inversor y promotor experimentado con una fuerte presencia en los principales mercados logísticos de Europa, y cuenta con un sólido historial de creación de valor para sus socios inversores. Esta asociación nos da acceso tanto a activos existentes como a oportunidades de desarrollo, y esperamos construir una colaboración duradera”, señaló Alex Knapp, Director Global del sector Inmobiliario en Norges Bank Investment Management.
Ares Real Estate es una de las gestoras inmobiliarias integradas verticalmente de mayor escala y diversificación a nivel mundial, con aproximadamente 121.000 millones de dólares en activos bajo gestión, con cifras a 30 de junio de 2026. Con más de 720 profesionales distribuidos en oficinas en América, Europa y APAC, el equipo ejecuta estrategias de capital y deuda en diversos tipos de propiedades, abarcando todo el espectro de riesgo-rentabilidad.
La Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama) ha celebrado un evento que ofreció una oportunidad única para reunir a partes interesadas clave con el fin de compartir experiencias y debatir sobre los retos operativos y de distribución a los que se enfrentan los ELTIF. El debate contó con cerca de 40 gestoras de ELTIF, responsables políticos de la Comisión Europea, el Ministerio de Economía y Finanzas francés (Trésor), la autoridad bursátil francesa (AMF) y otros actores del sector en su segunda conferencia monográfica dedicada al Fondo de Inversión a Largo Plazo Europeo (ELTIF)
En general, los participantes coincidieron en que el marco ELTIF 2.0 ha revitalizado el mercado con un fuerte crecimiento en el lanzamiento de nuevos fondos. A lo largo de los debates, subrayaron la necesidad de eliminar las barreras restantes para la distribución transfronteriza y las medidas nacionales que obstaculizan el acceso al mercado.
Entre las principales demandas destacan: una mayor homogeneidad por parte de los supervisores nacionales en la aplicación de las normas vigentes sobre herramientas de gestión de la liquidez (Liquidity Management Tools) y prácticas de valoración, con el objetivo de mejorar la capacidad de escalamiento de los ELTIF. Impulsar el uso de incentivos fiscales y la educación financiera del inversor como motores para fomentar la participación del cliente minorista en inversiones a largo plazo. Además, subrayaron la importancia de potenciar el reconocimiento del producto y su crecimiento global a través de marcos de equivalencia regulatoria y acciones formativas sobre los ELTIF en países no pertenecientes a la UE.
Los debates demostraron con claridad que el mercado de los ELTIF está en pleno crecimiento y que requiere, de forma prioritaria, un marco de la UE verdaderamente integrado. “Nos ha complacido enormemente reunir a gestores de activos y a responsables políticos en el segundo Foro ELTIF de Efama, organizado por nuestro miembro corporativo BNP Paribas Asset Management en París. Los debates han puesto de manifiesto el potencial de crecimiento del mercado de los ELTIF y la necesidad de contar con un marco de la UE verdaderamente integrado, especialmente para la distribución transfronteriza. La prioridad ahora consiste en abordar los retos operativos mediante una aplicación más uniforme de las normas vigentes entre las distintas autoridades nacionales competentes, en lugar de introducir reglas adicionales o nuevos documentos de preguntas y respuestas (Q&As). Efama confía plenamente en el potencial de los ELTIF para impulsar la inversión en la economía real y mantiene su firme compromiso de apoyar a las partes interesadas a medida que este marco vaya evolucionando”, ha afirmado Tanguy van de Werve, director general de Efama.
Por su parte, Stefan Staedter, socio de Arendt & Medernach ha señalado: “Los ELTIF han dejado de ser un experimento. El verdadero reto en este momento es lograr que funcionen de manera eficiente a gran escala. A raíz de diversas conversaciones con actores del sector de los ELTIF, considero que el foco del debate se está trasladando progresivamente de la elegibilidad del producto hacia la distribución, la liquidez y la preparación operativa. En mi opinión, el marco legal y regulatorio debe establecer principios sólidos y de protección al inversor, sin pretender diseñar cada respuesta operativa para el mercado”.
Según Martin Parkes, presidente del Comité Permanente de Regulación de Fondos de Efama y codirector de Políticas Públicas para la UE en BlackRock, “Las últimas cifras demuestran que el sector ha logrado resolver el reto de la estructuración de los ELTIF. El foco se centra ahora en facilitar su distribución y fomentar una mayor integración del mercado, midiendo el éxito en función de la ampliación del acceso a los inversores minoristas y de banca personal (mass affluent)”.
Para concluir, Antoine de la Guéronnière, vicepresidente del Comité Permanente de Regulación de Fondos de Efama y responsable sénior de Políticas y Gobierno Interno en BNP Paribas Asset Management, añadió: “Los UCITS se convirtieron en una marca global tras años de aplicación práctica, respondiendo a las metas de los inversores y apoyándose en la coherencia regulatoria. Desde 2023, los ELTIF han alcanzado esa misma combinación ganadora y, como resultado, han experimentado un fuerte crecimiento. Para acelerar aún más la adopción tanto por parte del segmento minorista como del institucional, y para expandir su presencia transfronteriza, las gestoras de ELTIF deben centrarse ahora en la educación financiera, compartir buenas prácticas y seguir contribuyendo a una interpretación común de las normas en toda la Unión Europea”
Foto cedidaFrancisco López Lomeña, director de Desarrollo de Negocio en GVC Gaesco
GVC Gaesco ha incorporado a Francisco López Lomeña como nuevo Director de Desarrollo de Negocio, reforzando así las capacidades comerciales y de desarrollo de su actividad en el ámbito de los servicios financieros.
López Lomeña cuenta con una trayectoria de más de 20 años en el sector financiero, donde ha desarrollado su carrera profesional en el ámbito de la Gestión Patrimonial, la Banca Privada y la Gestión de Activos en firmas como Allianz, AXA, Mapfre y CitibanK. Licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de Barcelona, cuenta además con un posgrado en Gestión Patrimonial y Asesoramiento Financiero por la Universidad Abat Oliba CEU, y un posgrado en Asesoramiento y Planificación Financiera por la Fundación de Estudios Financieros.
Según explica la firma, la incorporación de López Lomeña supone un refuerzo estratégico para GVC Gaesco por su amplia experiencia en el Desarrollo de Negocio y por su especialización en Mercados Financieros y Redes Comerciales de Gestión Patrimonios. A lo largo de su recorrido, ha participado en la creación y consolidación de redes de agentes financieros, la negociación de acuerdos institucionales y la relación con Gestoras externas para la incorporación de nuevos productos.
«Me incorporo a GVC Gaesco con el convencimiento de que su trayectoria, su solidez y su vocación de servicio al cliente constituyen una base excepcional para seguir creciendo. Mi objetivo es contribuir al crecimiento del grupo, aportando todo lo aprendido a lo largo de estos años para generar valor tanto para los clientes como para el grupo”, ha señalado Francisco López Lomeña.
A&G Global Investors ha lanzado una clase solidaria del fondo Paradigma Value Catalyst, con el objetivo de canalizar las comisiones de gestión generadas por el vehículo hacia iniciativas de impacto social, en concreto las comisiones se donarán íntegramente a la Fundación AVA.
Paradigma Value Catalyst es un vehículo de renta variable que, bajo una perspectiva de inversión activa y de largo plazo, busca identificar compañías con catalizadores específicos capaces de desbloquear valor. Para ello, pone el foco en los proyectos concretos de estas compañías en las que invierte y en su potencial para traducirse en palancas de crecimiento.
Esta nueva clase “SA” del fondo contempla una estructura de comisiones del 1,5% de gestión y un 5% de éxito. La totalidad de estas comisiones será destinada a la Fundación AVA, reforzando así el compromiso de la gestora con la inversión responsable y el impacto social. Esta institución tiene como misión asistir, apoyar y ayudar a niños afectados por trastornos neurológicos, enfermedades raras o alteraciones congénitas o funcionales que causen discapacidad, así como a prestar apoyo a sus familias, promoviendo iniciativas orientadas a mejorar su calidad de vida.
Con esta proyecto, A&G Global Investors da un paso más en su apuesta por integrar rentabilidad financiera e impacto positivo, facilitando a los inversores la posibilidad de participar en una estrategia de inversión al tiempo que contribuyen a proyectos sociales.
“Con esta iniciativa queremos demostrar que es posible combinar una estrategia de inversión rigurosa con un impacto social tangible. Esta clase solidaria permite transformar parte de ese valor en apoyo directo a propuestas que mejoran la calidad de vida de muchas personas”, ha señalado Diego Fernández Elices, Managing Partner de A&G Global Investors.
Por su parte, Andrés Allende, Managing Partner del fondo ha comentado: “Nuestro trabajo es identificar oportunidades donde el mercado aún no ha reconocido plenamente el potencial de una compañía. Con esta nueva clase, ese potencial de creación de valor añade una dimensión adicional al fondo, que permite que el éxito de la estrategia se traslade también al ámbito social”.
Según explica la firma, en lo que va de 2026, Paradigma Value Catalyst mantiene un comportamiento destacado, con una rentabilidad acumulada en su clase A, del 43,4% a cierre de septiembre 2026 y una rentabilidad anualizada desde lanzamiento del 17%. Esta evolución refleja el desempeño de una estrategia basada en la selección activa de compañías y en la identificación de catalizadores concretos con capacidad para impulsar la generación de beneficios y la creación de valor a medio y largo plazo.
En la industria del wealth management, el concepto de legado está intrínsecamente ligado al de sostenibilidad. Los profesionales saben que la preservación del patrimonio a largo plazo exige un compromiso firme con el entorno natural y social. Bajo esta sólida premisa opera la Fondation Lombard Odier, con más de 20 años de experiencia en su haber.
Ginebra siempre ha sido una ciudad donde las finanzas y la labor humanitaria se encuentran. Fondation Lombard Odier, fundación corporativa del banco privado de 230 años de historia, encarna esta tradición. Creada por los socios gestores del Grupo en 2004, formalizó una tradición familiar que se remonta a Alexandre Lombard, socio de mediados del siglo XIX que fue de los primeros en apoyar a Henry Dunant en la creación del Comité Internacional de la Cruz Roja, y a Henri Hentsch, quien ayudó a establecer una red pionera de cajas de ahorro para inversores de recursos modestos, y reunió bajo un mismo techo las distintas iniciativas filantrópicas del Grupo.
“Durante dos décadas, la Fundación se ha sostenido sobre los pilares de la acción humanitaria y la educación. Pero a finales de 2024, realizó un giro decisivo cuando el Consejo abrió un nuevo programa dedicado a los desafíos medioambientales. En consecuencia, hoy la Fundación actúa principalmente en dos ámbitos: el medioambiental y la acción humanitaria, donde la alianza con el CICR ocupa un lugar preferente”, explica Max Martin, responsable global de Filantropía en Lombard Odier.
Fondation Lombard Odier se creó en 2004 por los socios gestores del grupo y formalizó una tradición familiar que se remonta a Alexandre Lombard
Según la visión de la organización, el cambio climático, la contaminación y el colapso de la biodiversidad exigen la movilización de todos los sectores de la sociedad, y el compromiso del Grupo con una economía sostenible y positiva para la naturaleza allanó el camino. Dentro de la filantropía medioambiental, la Fundación busca ocupar una posición diferenciada: proyectos que combinan ciencia, innovación e impacto sobre el terreno, con preferencia por iniciativas que inspiren un cambio sistémico. “La cartera piloto de 2025 muestra cómo lo llevamos a la práctica. Un proyecto de la Organización Meteorológica Mundial utiliza aprendizaje automático para anticipar olas de calor extremo en comunidades que acogen a personas desplazadas”, pone como ejemplo.
Respecto a la acción humanitaria, Martin reconoce que sigue siendo el más complejo de afrontar, sobre todo en un contexto en el que los conflictos se multiplican, las necesidades aumentan y la financiación se reduce. “Desde 2024, la respuesta de la Fundación ha sido conceder al Comité Internacional de la Cruz Roja (CICR) total flexibilidad para asignar su contribución anual y dirigirla donde las necesidades sean más acuciantes. Mientras la atención mundial se centra en Ucrania o Gaza, millones de personas sufren en la indiferencia relativa, como en Burkina Faso, donde más de dos millones de personas han sido desplazadas por un conflicto de años agravado por la sequía y las inundaciones. Aprender a confiar plenamente en el criterio de un socio de largo recorrido resultó ser, en el contexto actual, uno de los movimientos más eficaces”, explica.
Foto del Comité Internacional de la Cruz Roja, Fuente: Fondation Lombard Odier
Foto del Comité Internacional de la Cruz Roja, Fuente: Fondation Lombard Odier
Comité Internacional de la Cruz Roja (CICR), parte del Programa de Acción Humanitaria. La Fundación apoya al CICR mediante una contribución anual, con el fin de reforzar la capacidad de la organización.
Foto Swiss Polar Institute, Fuente: «Iniciativa Ice Tools» Swiss Polar Institute & Fondation Lombard Odier
African Parks, parte del Programa de Donaciones de Fin de Año de los Empleados y fundada en el año 2000 como una solución local para conservar la biodiversidad africana. Su misión es restaurar y gestionar de forma eficaz paisajes y ecosistemas para que sean ecológica, social y financieramente sostenibles.
La fundación actúa principalmente en dos ámbitos: El medioambiental y la acción humanitaria, donde la alianza con Cruz Roja ocupa un lugar preferente
Igualmente, su presencia geográfica también ha evolucionado y aunque Ginebra sigue siendo el ancla de la institución, desde 2021 ha extendido su huella gracias a su programa de Comunidades Locales. Esto ha permitido apoyar proyectos en cada ciudad donde Lombard Odier tiene presencia, abarcando desde Suiza hasta Madrid, Londres, Nueva York, São Paulo, Tokio o Singapur. “El recorrido muestra el paso de una fundación ginebrina que actúa internacionalmente a una fundación de alcance global con raíces en Ginebra”, afirma Martin.
Sin embargo, hay algo que, según Martin, permanece inmutable desde la fundación de la organización: “Lo que no ha cambiado es nuestra teoría del cambio: subvenciones diseñadas, ante todo, para generar un efecto detonante y federador, con un énfasis creciente en las alianzas y la cofinanciación para apoyar proyectos innovadores y transformadores”.
Además, el Consejo también ha alineado el propio patrimonio con la misión, adoptando una carta de inversión responsable basada en los PRI, la Iniciativa Financiera del PNUMA y el Pacto Mundial de la ONU, de modo que el capital trabaje por el bien público incluso antes de que se conceda un solo franco.
Max Martin, responsable global de filantropía en Lombard Odier: “Mi visión del filántropo de 2036 es menos la de un donante pasivo que la de un socio colaborativo en la transformación”
Foto Max Martin, responsable global de Filantropía en Lombard Odier
“Tras más de dos décadas de andadura, la primera lección que hemos aprendido es que el cómo tiene la misma importancia que el cuánto. La mayoría de las organizaciones sin ánimo de lucro ven cómo el grueso de sus presupuestos se consume día a día en operaciones sobre el terreno; lo que las entidades beneficiarias suelen necesitar es ayuda para que sus organizaciones sean más eficaces. Esto significa digitalizar procesos, profesionalizar la captación de fondos, introducir nuevos modelos de financiación que multipliquen el impacto sobre el terreno”, explica. En consecuencia, la entidad ha optado deliberadamente por trabajar de forma proactiva con un círculo restringido de socios. “Esto garantiza un compromiso profundo en cada proyecto y aportaciones que van más allá del dinero, incluido el voluntariado basado en competencias por parte de los empleados de Lombard Odier en torno a la experiencia bancaria y las finanzas innovadoras”, añade.
Del grupo a la fundación
Una de las características del enfoque y del método de Fondation Lombard Odier es que la Fundación no inventó la filantropía del Grupo, sino que la heredó. Según Martin, la organización encara, sin fisuras, los valores humanistas de una Maison cuyos socios respaldaron a Henry Dunant antes de que la Cruz Roja tuviera nombre, y cuyos actuales socios (Hubert Keller como presidente, junto con Anne-Marie de Weck, Christophe Hentsch y Denis Pittet) forman parte de su Consejo. “La misión de la Fundación es fomentar la eficacia, la creatividad y la innovación de sus beneficiarios. El método es inconfundiblemente Lombard Odier: el saber hacer financiero prestado mediante el voluntariado basado en competencias, y un patrimonio invertido bajo una carta de sostenibilidad. El Banco repiensa las economías; en la Fundación aplicamos la misma convicción a la filantropía”, destaca Martin.
El filántropo de 2036
A la hora de proyectar cómo va a ser su trabajo dentro de diez años y cómo evolucionará la filantropía, desde la Fundación identifican tres convicciones claras. En primer lugar, consideran que la eficacia se ha convertido en la cuestión central. “A medida que los desafíos se multiplican, los donantes destinarán más recursos a fortalecer las organizaciones que en el pasado, para ayudar a garantizar que sean organizaciones sin ánimo de lucro profesionales y eficaces las que ejecuten los proyectos que financian”, indica Martin. En segundo lugar, señalan que la financiación flexible y basada en la confianza seguirá extendiéndose entre el círculo de beneficiarios de confianza y larga trayectoria y su experiencia con CICR es un claro ejemplo de ello.
Y, en tercer lugar, ven claro que la filantropía seguirá volviéndose más sistémica y colaborativa. “Los problemas sociales no ocurren en compartimentos estancos, y la respuesta filantrópica debe ser igualmente sistémica: cofinanciación, coaliciones intersectoriales y herramientas basadas en la ciencia. Mi visión del filántropo de 2036 es, por tanto, menos la de un donante pasivo que la de un socio colaborativo en la transformación”, concluye Martin.
Los inversores siguen con atención los disturbios sociales en Europa protagonizados, principalmente, por Francia. Según los expertos de las gestoras internacionales, octubre podría ser un mes complicado para los mercados globales si tenemos en cuenta las elecciones de mitad de término de EE.UU., el aumento de los rendimientos de los bonos y los riesgos geopolíticos y de política nacional, que no parecen perder fuerza.
“Octubre es un mes que infunde miedo en el corazón de muchos inversores debido a las dramáticas ventas masivas de alto perfil que se experimentaron ese mes en los años 1929, 1987 y 2008. La percepción negativa de octubre es más psicológica que real, ya que históricamente no ha sido el peor mes para la inversión en bolsa. No obstante, la psicología es importante cuando se trata de los mercados, y con los rendimientos de los bonos alcanzando máximos plurianuales, varias elecciones importantes a la vuelta y las elecciones de medio mandato en Estados Unidos a solo un mes, parece que octubre nos está llevando directamente a la zona de peligro”, reconoce Kristina Hooper, estratega Jefe de Mercados en Man Group.
Desde Aberdeen Investments señalan que las presiones de ventas en el corto plazo podrían no haber terminado. “El aumento de los precios del petróleo y el gas ha puesto de manifiesto las debilidades preexistentes en la credibilidad fiscal de EE.UU., el Reino Unido y Francia, así como una inflación persistente, mientras que las liquidaciones forzadas de los inversores apalancados han amplificado estos movimientos. El único factor que podría frenar claramente esta tendencia es una mejora de la situación geopolítica en Oriente Medio”, indican.
El caso de Francia
Por ahora, el gran foco es Francia, ya que los diferenciales de su deuda soberana han alcanzado nuevos máximos mientras la consolidación fiscal parece cada vez más lejana. Cabe destacar que la oleada de revueltas y violencia que se ha desatado responde al descontento social fruto de los recortes del Gobierno francés y el alza de la inflación. “Con el bono francés a 10 años cercano al 5%, el programa de ahorro neto de 140.000 millones de euros planteado por Le Pen despierta escepticismo al requerir un ajuste bruto de 185.000 millones de euros y apoyarse en un crecimiento irreal del PIB del 1,8%, frente a las estimaciones reales de entre el 0,5% y el 0,8% para 2026. La falta de solución al déficit galo reaviva el fantasma de la crisis soberana de 2012, situando al Banco Central Europeo ante el dilema de dejar caer la deuda y perjudicar la confianza en el euro, o intervenir y premiar la indisciplina fiscal generando riesgo moral en el resto de la región”, apunta Javier Cabrera, analista de XTB.
Para Erick Muller, director de Estrategia de Mercados y Productos y codirector del Grupo de Asignación de Activos de Muzinich & Co, el bloqueo político y la proximidad de las elecciones de 2027 dificultan la adopción de medidas correctivas y podrían prolongar la incertidumbre en los mercados. “Francia es un buen ejemplo de las dificultades que afrontan las economías desarrolladas para controlar el gasto público. En 2026, su déficit se sitúa en torno al 5,6% del PIB y el coste de los intereses de la deuda está aumentando de forma considerable. Este año, el gasto por intereses ha pasado de una previsión de 70.000 millones de euros a aproximadamente 80.000 millones. En 2027 podría alcanzar los 92.000 millones y en 2028 situarse cerca de los 100.000 millones. Para poner estas cifras en perspectiva, el Gobierno está intentando encontrar un ahorro de 53.000 millones de euros, algo que no creo que vaya a conseguir. Estamos hablando de un aumento de unos 30.000 millones en el pago de intereses en apenas tres años. Es una situación muy difícil de resolver”, explica.
Según su opinión, el problema de Francia es que la economía se está desacelerando y el escenario político dificulta enormemente cualquier respuesta fiscal. “El crecimiento previsto para 2026 se ha reducido prácticamente a la mitad de lo que se esperaba inicialmente, lo que también afecta a las cuentas públicas. Los mercados se están preguntando cuál es la respuesta ante este deterioro, y por ahora no encuentran ninguna satisfactoria”, añade.
¿Regreso de los bonds vigilantes?
En este contexto, los inversores están atentos al repunte de los rendimientos de la deuda y del rumbo de la Reserva Federal, ¿han vuelto los “vigilantes de los bonos”? Para Giordano Lombardo, fundador, CEO y CIO de Plenisfer Investments (Generali Investments) sí, es más, advierte de que el auge de la inversión en IA, financiada cada vez más con deuda, y unos déficits públicos crecientes están aumentando la presión sobre los mercados de renta fija y elevando los riesgos de estanflación.
Según su análisis, el aumento de los rendimientos de los bonos se extendió a los títulos públicos de otros países. “Todos los principales mercados de renta fija registraron rentabilidades negativas, excepto China. En las últimas semanas, han resurgido con fuerza las preocupaciones en torno a los bonos del Estado de determinados países de la zona euro, y Francia parece ser esta vez el epicentro de la crisis debido al fuerte aumento de su déficit público y a la perspectiva de unas elecciones que podrían empeorar aún más la sostenibilidad de las finanzas públicas”, afirma. Es más, considera que las oleadas de pesimismo en el mercado de renta fija también afectaron al sector tecnológico.
Su principal conclusión es que hemos entrado en una fase de condiciones estructurales de mercado bajista para los bonos. “Sin embargo, en los últimos meses, el papel de la Reserva Federal ha vuelto a convertirse en el factor dominante que impulsa los movimientos a corto plazo en el mercado de bonos. Además, las políticas fiscales de las principales economías han sido todas expansionistas, al menos durante los últimos quince años y, especialmente, tras las medidas pospandémicas introducidas en 2020. En EE.UU. y Europa, no parece haber fuerzas políticas interesadas en volver a la disciplina fiscal de décadas anteriores”, matiza.
El orden internacional basado en reglas se está desmoronando, pero algunos mercados emergentes están aprovechando la rivalidad entre Estados Unidos y China en lugar de sufrirla, como apuntan desde Robeco en su informe «Mercados emergentes y la nueva geoeconomía».
Durante años, el equipo de mercados emergentes de la gestora ha analizado la dispersión de desempeño entre países basándose en factores tradicionales como la estructura del mercado, la demografía o la adopción tecnológica. Sin embargo, a esta ecuación se ha sumado una fuerza transformadora sin precedentes: la competencia geopolítica. Para naciones como India, Vietnam y México, el pulso entre Washington y Pekín ha dejado de ser una amenaza para convertirse en una clara ventaja estructural. Al mantener diferentes formas de flexibilidad estratégica, estas economías están logrando captar flujos históricos de inversión, comercio y manufactura desde ambos lados de la contienda, convirtiendo esta habilidad diplomática en un criterio de inversión ineludible.
Este nuevo panorama va mucho más allá de la simple estrategia corporativa de ‘China-plus-one’. Tal y como expone Ravi Menon, ex Director General del MAS, el mundo ha entrado en una fase de «geoeconomía cuántica», una era de tensión intensificada donde la política comercial sirve a fines puramente estratégicos por encima de los económicos. Esto se traduce en un complejo arsenal de medidas: aranceles para proteger industrias locales, controles de exportación tecnológica, límites al acceso bancario, el bloqueo de inversiones extranjeras en infraestructuras sensibles, el ‘friend-shoring’ y una feroz pugna por el control de los minerales críticos. Nos asomamos a lo que los analistas consideran un retorno al realismo de las relaciones internacionales previo a la Segunda Guerra Mundial, donde la diplomacia estatal, el poder militar y el control territorial vuelven a dictar las reglas del juego.
El impacto de este giro ya ha transformado las cifras macroeconómicas globales. Si en 2016 el comercio bilateral entre Estados Unidos y China suponía más del 13% del comercio global estadounidense, para 2025 esa cuota se hundió hasta aproximadamente el 6,4%. Según datos del Banco Mundial, la caída de más de cinco puntos porcentuales de China en las importaciones estadounidenses entre 2017 y 2023 fue rápidamente absorbida por Vietnam, Taiwán, Canadá, México, India y Corea del Sur. Simultáneamente, el gigante asiático ha pivotado con fuerza: sus exportaciones a mercados emergentes y fronterizos se han duplicado desde 2015, alcanzando un valor de 1,6 billones de dólares (el 44% de sus exportaciones totales en 2024), consolidándose como el mayor socio comercial de más de 160 países. Frente a los temores occidentales ante este ‘China Shock 2.0’ liderado por los vehículos eléctricos y las renovables, desde la perspectiva emergente el saldo es diferente. Tal y como refleja el informe: “La rápida adopción de nuevas tecnologías y sistemas desde China probablemente sea un saldo positivo neto para muchos países en desarrollo”.
Fuente: Administración General de Aduanas de la República Popular China (GACC), 1 de agostode 2026.
Paralelamente, los países en desarrollo están construyendo un sólido escudo frente a las grandes potencias al profundizar su propio mercado interno. Según el FMI, el comercio intra-emergentes ha escalado desde un ínfimo 5% del comercio global en 1990 hasta representar el 21% en 2024. Hoy en día, casi la mitad del comercio total de estos mercados se realiza entre ellos mismos (un 38% si excluimos a China), reduciendo de manera efectiva la exposición directa a las fluctuaciones de la demanda estadounidense e impulsando su cuota en el PIB mundial. Bajo este complejo entramado geoeconómico, el proceso de selección de países de arriba hacia abajo (top-down) cobra una importancia vital. Robeco destaca cinco mercados que están navegando este desorden con enfoques muy dispares:
México
A pesar de las fricciones políticas históricas y presentes con su vecino del norte en materia de migración, recursos hídricos o drogas, la nación azteca se ha coronado como la gran historia de éxito del ‘nearshoring’. En 2023, y gracias al tratado USMCA, México desbancó a China como la mayor fuente de importaciones de bienes para Estados Unidos en más de dos décadas, llegando sus exportaciones a EE. UU. a representar el 48% de su PIB en 2025. El FMI calcula que alrededor del 45% de las ganancias exportadoras mexicanas recientes se derivan directamente de los aranceles impuestos a Pekín. Sin embargo, su relación con China requiere de un delicado equilibrio diplomático. México importa masivamente electrónica y componentes automotrices chinos para ensamblar y vender a EE. UU., pero frena la entrada de bienes terminados. En un movimiento estratégico para proteger su manufactura nacional y apaciguar a Washington, el gobierno implementó el 1 de enero de 2026 aranceles de hasta el 50% a más de 1.400 líneas de productos chinos. Dada esta hábil gestión comercial, la estrategia de renta variable de mercados emergentes de Robeco mantiene una pequeña posición sobreponderada en el país, permaneciendo muy atenta a la crucial revisión conjunta del USMCA prevista para 2026.
Vietnam
El país asiático se ha erigido como el campeón indiscutible de la estrategia ‘China-plus-one’. Vietnam ha sabido caminar magistralmente por la fina línea de la rivalidad geopolítica, utilizando las barreras arancelarias para transformarse tanto en una ubicación de cadena de suministro alternativa como en un inmenso centro de transbordo para China, acumulando simultáneamente un superávit comercial masivo con Estados Unidos. Esta tremenda agilidad se tradujo en un espectacular salto del 41% en sus exportaciones a EE. UU. durante 2025. Su rápida modernización industrial, sumada a una demografía enormemente ventajosa y la aparición de empresas altamente rentables, ha captado la atención del capital global. Este hito se ha visto coronado por su reciente inclusión en un índice clave de mercados emergentes, lo que incrementará sustancialmente los flujos de inversión a través de vehículos pasivos y cimentará su peso en el universo inversor.
India
Representando la máxima expresión de la neutralidad geoeconómica, Nueva Delhi ha acuñado el término ‘multialineación’ para definir su audaz política de relacionarse con todos en sus propios términos, sin subordinarse a nadie. Esta táctica le permite sostener su economía con petróleo ruso con descuento e importar sistemas de defensa de Moscú, mientras intenta profundizar la cooperación en semiconductores, espacio y seguridad con Estados Unidos. A la par, el país concluyó las negociaciones de un Acuerdo de Libre Comercio con la Unión Europea en enero de 2026 y mantiene sobre la mesa un pacto similar con EE. UU. El renacer manufacturero indio es imparable: en el segundo trimestre de 2025, los teléfonos inteligentes fabricados en India coparon el 44% de las importaciones estadounidenses, superando a China gracias a un asombroso aumento de producción del 240%. Aunque arrastra un fuerte déficit de bienes con Pekín en componentes electrónicos y renovables, su condición de quinta economía mundial la aísla de la dependencia extrema. Sin embargo, pese a este brillante horizonte geopolítico, Robeco mantiene actualmente una posición infraponderada debido a las continuas preocupaciones sobre las valoraciones bursátiles y la ausencia de catalizadores por los altos precios de la energía.
Brasil
Al igual que India, el gigante sudamericano posee la escala económica y el peso político necesarios para forjar su propio camino a través de la multialineación. Actualmente, China es, con gran diferencia, su socio comercial hegemónico, devorando sus materias primas e inundando el país de manufacturas, mientras que el capital de Estados Unidos sigue siendo un motor insustituible para su inversión, manufactura avanzada, tecnología y finanzas. Lejos de estancarse en su tradicional rol de exportador de commodities, Brasil está diversificando su economía hacia la industria aeroespacial, la infraestructura y los sectores de consumo, apoyándose en mercados de capitales locales cada vez más profundos impulsados por reformas en las pensiones. Si bien los eternos desafíos fiscales persisten, el sector corporativo brasileño irradia una tremenda adaptabilidad. Para los inversores activos de Robeco, que mantienen una sobreponderación en el país, las turbulencias macroeconómicas han generado oportunidades de valoración muy atractivas que podrían cristalizar si mejora el panorama fiscal. Todas las miradas institucionales apuntan a las elecciones presidenciales de finales de octubre de 2026, aunque desde la gestora confían en que, dado el estrecho vínculo comercial con Pekín, Brasil mantendrá su rentable autonomía estratégica independientemente de quién ocupe el poder.
Argentina
A pesar de la fuerte y declarada alianza política del presidente Javier Milei con Estados Unidos, la realidad comercial de Argentina cuenta una historia de no dependencia respecto a ninguna de las dos superpotencias. Washington fue determinante al facilitar un vital swap de divisas de 20.000 millones de dólares en octubre de 2025 (del cual se utilizaron y reembolsaron 2.500 millones), otorgando al gobierno el oxígeno necesario para continuar su programa de reformas; una intervención rápida y unilateral que habría sido impensable bajo el anterior orden institucional. Pero Argentina no ha quemado sus naves geoeconómicas: China sigue siendo un destino clave para sus recursos y ambos países acaban de renovar un monumental acuerdo bilateral de swap por 130.000 millones de yuanes (unos 19.000 millones de dólares) a cinco años. En el plano interno, la dolorosa desregulación de Milei busca devolver la credibilidad perdida por décadas de inflación y controles de capital. Y aunque el ajuste ha provocado daños colaterales, como un mayor endeudamiento del consumidor ante la bajada de la inflación y un repunte del contrabando derivado del nuevo régimen aduanero digital, la dirección de la política ha cambiado lo suficiente como para que Argentina deje de ser considerada un país en crisis perpetua. Las señales son tan alentadoras que la estrategia de Robeco ha abierto una pequeña exposición a este mercado, el cual, de implementar con éxito sus reformas, podría desbloquear un valor sustancial a largo plazo pese a seguir fuera de los índices de mercados emergentes.
Fuente: Robeco, Perspectiva Económica Mundial del FMI, abril de 2026, Administración General de Aduanas de China, Oficina del Censo de EE. UU.
Implicaciones para el inversor: El fin del «café para todos»
Para los inversores, la principal conclusión de este análisis no es simplemente que haya que comprar activos emergentes aprovechando el desorden geopolítico. Al contrario, la fragmentación está disparando las divergencias entre países, sectores y empresas, lo que refuerza el argumento a favor de una gestión estrictamente activa. Hoy en día, la capacidad de un país para manejar simultáneamente sus relaciones con las grandes potencias, combinada con infraestructuras competitivas y acceso a recursos críticos, determina directamente su prima de riesgo estructural.
Pero la selección de países por sí sola ya no es suficiente. El entorno actual ha restado valor al domicilio corporativo como indicador de riesgo. Las compañías que operan dentro de un mismo país pueden tener niveles de exposición radicalmente opuestos a los aranceles, a la demanda de EE. UU. o a los componentes chinos sancionados. Para sobrevivir a esta transición, los inversores necesitan entender de forma granular dónde generan sus ingresos las empresas, de dónde obtienen sus insumos y cuánto dependen del apoyo gubernamental.
La ruptura del sistema comercial global no va a provocar una subida uniforme en las bolsas emergentes. Aquellos capaces de implementar una investigación bottom-up intensiva podrán asignar su capital hacia los grandes beneficiarios de la nueva geoeconomía, dejando fuera a aquellas empresas y naciones que, presas de la vulnerabilidad y la falta de credibilidad, corren el riesgo de quedarse irremediablemente rezagadas.
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En el panorama financiero actual, la volatilidad parece haberse convertido en la única constante. Cada semana, los mercados globales son sacudidos por nuevas tensiones geopolíticas, cambios en las políticas de los bancos centrales o disrupciones tecnológicas impulsadas por la inteligencia artificial. Para la mayoría de los inversores, estos giros inesperados son fuente de incertidumbre, decisiones emocionales y, en última instancia, un detractor de sus rentabilidades a largo plazo.
Sin embargo, existe otra forma de afrontar el cambio. Para la gestora WCM Investment Management, los periodos de transición y volatilidad no son obstáculos que empañen la visión, sino catalizadores que sacan a la luz las ineficiencias del mercado y las mejores oportunidades de compra. En lugar de dejarse arrastrar por las corrientes del corto plazo, el equipo de WCM utiliza estos momentos de disrupción para cuestionar los dogmas establecidos y encontrar un valor excepcional allí donde otros solo ven riesgo.
En este artículo, recopilamos las reflexiones clave de Sanjay Ayer, gestor de cartera en WCM, quien analiza cómo la firma utiliza una mentalidad diferencial para navegar con éxito en tiempos de cambio.
La estabilidad a través de la flexibilidad
La base del éxito de WCM no radica en intentar predecir el próximo giro macroeconómico, sino en contar con una filosofía de inversión diseñada para adaptarse a él. Su enfoque, que analiza la trayectoria de la ventaja competitiva de las empresas (moat trajectory) y la solidez de su cultura corporativa, está pensado para aportar una flexibilidad con visión de futuro.
Al no estar atados a fórmulas rígidas, el equipo puede reorientar su brújula hacia los nuevos vientos de cambio. Esto se hizo evidente en su aproximación a la Inteligencia Artificial (IA), donde evitaron la fiebre de comprar las empresas tecnológicas más obvias y sobrevaloradas para enfocarse en los cuellos de botella reales de la cadena de suministro —desde la infraestructura básica («picos y palas») hasta sectores tradicionales como la climatización industrial y los servicios de energía— que resultan indispensables para sostener dicha tecnología.
Desmantelando los dogmas post-pandemia
Ayer señala que los largos periodos de estabilidad suelen acostumbrar a los inversores a ciertas reglas que terminan convirtiéndose en asunciones erróneas. El entorno post-Covid ha demostrado que muchos de estos «dogmas» ya no son válidos. Sectores que históricamente se consideraban de crecimiento seguro, como el gran lujo de gama alta o la subcontratación de servicios de tecnologías de la información (TI), han visto cómo sus dinámicas cambiaban radicalmente debido a factores cíclicos y de oferta y demanda que el mercado ignoró durante años.
La capacidad de identificar cuándo una regla de inversión se ha quedado obsoleta y saber buscar la alternativa correcta —como el desplazamiento del interés hacia el lujo accesible o hacia las empresas de servicios de mano de obra de «cuello azul»— es lo que distingue a una gestión verdaderamente activa y de alta convicción.
El «impostor curioso»: el secreto detrás de la generación de ideas
Al final del día, lo que suele penalizar a los gestores de fondos es el desarrollo de puntos ciegos. El miedo a lo desconocido o la comodidad de permanecer en el carril propio impiden ver los riesgos y las oportunidades que emergen en la periferia de los mercados.
Frente a los procesos excesivamente estructurados y los modelos de selección mecánicos, WCM promueve una cultura de «impostores curiosos». Se trata de adentrarse en nuevos sectores con la humildad de un aprendiz y el rigor de quien no teme hacer preguntas incómodas o peeling de cebolla a cada dato. Esta curiosidad incansable y compartida colectivamente es el verdadero motor que les permite descubrir joyas de inversión ocultas que Wall Street suele pasar por alto.
Durante más de una década, el panorama de la renta variable europea fue desolador. Crecimiento más lento. Costes energéticos comparativamente elevados. Pocos líderes tecnológicos capaces de rivalizar con Estados Unidos. Era un mercado en el que quizá mantuvieras posiciones con fines de diversificación y por el que te disculpabas, ya que lastraba la rentabilidad global.
Pero ahora merece la pena replantearse estas suposiciones. Los argumentos a largo plazo para considerar a Europa desde una perspectiva más positiva no se basan en una única previsión macroeconómica espectacular, sino más bien en la valoración, la diversificación, un auténtico cambio de rumbo fiscal, una combinación sectorial adecuada al contexto actual y la generación de ingresos.
¿Crees que Europa es una trampa de valor? Piénsalo de nuevo
Según la mayoría de los indicadores, Europa se considera barata. El índice MSCI Europe ex UK cotiza a unas 15 veces los beneficios futuros, frente a las aproximadamente 22 veces del índice MSCI USAi. Este descuento alcanzó su nivel más alto en décadas a finales de 2024 y comenzó a reducirse en 2025. Por supuesto, que algo sea barato no significa necesariamente que sea una buena inversión. Hay quien argumentará que Europa solo parece barata porque carece de un gran sector tecnológico. Si se analiza de forma neutral por sectores, se sostiene que Europa cotiza de forma mucho más similar a Estados Unidos. Eso solo es cierto en parte. Los bancos europeos cotizan con descuento respecto a los bancos estadounidenses, las empresas industriales europeas con descuento respecto a las estadounidenses, y lo mismo ocurre con la mayoría de los demás sectores. La brecha de valoración no es solo una cuestión de composición de los índices; se trata de una diferencia de valoración entre los mismos tipos de empresas.
Los sectores financiero, industrial y sanitario son los más importantes de Europa; a diferencia de lo que ocurre en Estados Unidos, no se trata de índices en los que un puñado de empresas de gran capitalización tengan el mayor peso. Se trata de un mercado diferente, no de uno peor. En un contexto de tipos de interés más altos y mayor gasto fiscal, podría decirse que está mejor posicionado que un mercado en el que un tercio del valor se concentra en el sector de la inteligencia artificial.
¿Crees que solo invertirías en Europa por las perspectivas de crecimiento macroeconómico? Piénsalo de nuevo
Creemos que la razón más sólida para invertir es que Estados Unidos se ha convertido en un mercado muy concentrado. En Estados Unidos, las diez empresas más grandes representan ahora aproximadamente el 35% del S&P 500; la cifra equivalente para el STOXX 600 es de alrededor del 15%. Un inversor en el índice estadounidense es, cada vez más, un inversor en unas pocas historias altamente correlacionadas.
La correlación entre los mercados de Estados Unidos y Europa se ha reducido durante el último año. La correlación entre el MSCI Europe ex UK y el MSCI USA es lo suficientemente alta como para obtener exposición a las ganancias de la renta variable global, pero lo suficientemente baja como para diversificar de verdad. Además, hay indicios de una mayor dispersión de las acciones dentro de Europa, lo que podría ofrecer un panorama propicio para que los gestores activos aporten un mayor valor añadido a través de la selección de valores.
La razón para invertir en Europa no es que «Europa se convierta en los nuevos Estados Unidos». Es simplemente que a las carteras que apuestan fuerte por una estrategia muy extendida les vendría bien un poco de diversificación.
¿Crees que Europa carece de capacidad de gasto fiscal? Piénsalo de nuevo
Este es el cambio estructural respecto al cual el consenso sigue mostrándose escéptico. En marzo de 2025, Alemania reformó su «freno al endeudamiento» constitucional, permitiendo que aumentara el gasto en defensa y financiando inversiones en infraestructuras y en la lucha contra el cambio climático a lo largo de 12 años. La importancia de estas medidas fiscales va más allá de Alemania. Indica que el continente está pasando de una mentalidad de austeridad a una de crecimiento. Eso debería impulsar el gasto de capital, la actividad industrial y los sectores relacionados con ello.
La honestidad intelectual exige hacer una salvedad: un compromiso presupuestario no equivale a un resultado presupuestario. La ejecución y el calendario suponen riesgos reales. Sin embargo, hay indicios de que Alemania está invirtiendo más en material militar de fabricación nacional en lugar de realizar pedidos a Estados Unidos, mientras que las licencias para proyectos de construcción en Alemania están aumentando. La tendencia ha cambiado, y creemos que es precisamente ese cambio de tendencia lo que contribuirá a impulsar los mercados europeos.
¿Crees que «IA» significa «Estados Unidos»? Piénsalo de nuevo
Europa no superará a Estados Unidos en infraestructura de IA, ni se encuentra a la vanguardia de los últimos modelos. Además, su sector tecnológico que cotiza en bolsa es mucho más pequeño que el de Estados Unidos. Pero la cadena de valor de la IA y los beneficios que aporta esta tecnología van más allá de los diseñadores de chips y las plataformas de software. Europa está más vinculada a los facilitadores y a quienes la rentabilizan: las empresas de automatización industrial, bienes de equipo e ingeniería que equipan la infraestructura, y las empresas de servicios públicos que se enfrentan a una demanda de energía estructuralmente mayor para hacerla funcionar.
Las empresas de servicios públicos son un buen ejemplo. Es aquí donde el gasto en inversión (CapEx) es más elevado en Europa y, aunque este sector se ha visto penalizado durante mucho tiempo por las dudas sobre la rentabilidad futura de la inversión, ahora está en auge porque el funcionamiento de la IA requiere la red eléctrica y la generación de energía de las que disponen. Los bancos, asimismo, están en condiciones de conceder préstamos en un ciclo impulsado por las políticas fiscales y las infraestructuras. El crecimiento de los préstamos en Europa está mejorando. La cuestión no es que Europa gane la carrera de la IA, sino que no es un mero espectador de la misma.
¿Crees que Europa no puede ofrecerte rentabilidad mientras esperas? Piénsalo de nuevo
Para los inversores que buscan algo más que el beta, Europa puede ofrecer un balance y un perfil de ingresos que Estados Unidos, en gran medida, no puede igualar hoy en día, especialmente cuando algunas de las grandes empresas tecnológicas estadounidenses están reduciendo sus programas de recompra de acciones para poder financiar un enorme gasto en inversión de capital (CapEx). El apalancamiento agregado es bajo y el ahorro de los hogares es abundante. Esa resiliencia debería valorarse más en un entorno de tipos de interés más altos. Actualmente, los hogares europeos tienen una gran parte de sus activos financieros en efectivo de bajo rendimiento, y creemos que es posible que veamos cómo parte de esos fondos se va destinando poco a poco a la renta variable europea a medida que mejore el rendimiento.
La brecha en los ingresos por acciones entre Estados Unidos y Europa también es notable. La rentabilidad por dividendo del S&P 500 ha caído hasta situarse en torno al 1%; la rentabilidad total para los accionistas en Europa —dividendos más el ritmo récord de recompras de acciones en la región— se sitúa muy por encima de ese nivel. Solo los bancos europeos ofrecen una rentabilidad para los accionistas cercana al 8%, mientras que cotizan a un precio ligeramente superior al valor contable. Para los inversores que valoran la disciplina del total return y la protección frente a las caídas, el hecho de que se les remunere por mantener acciones europeas constituye un elemento clave de nuestra tesis.
Aunque persisten los riesgos, los argumentos a favor de Europa se han reforzado
Los argumentos a favor de Europa no son perfectos. Existen riesgos.
Por un lado, Europa se enfrenta a unos costes energéticos más elevados debido al conflicto en Oriente Medio. Pero, hasta ahora, el impacto es mucho menor que en 2022. Europa se ha adaptado y se ha vuelto más resistente a estas perturbaciones en los últimos cuatro años. Ahora se importa más gas de Noruega y de Estados Unidos, y ha aumentado la producción de energías alternativas, como, por ejemplo, la energía nuclear francesa. La crisis supone un verdadero obstáculo cíclico, que frena el crecimiento y eleva la inflación, pero aún no es indicio de que el argumento general a favor de la renta variable se haya desmoronado. Cuando el conflicto de Oriente Medio se calme, esperamos que mejore la confianza en los activos europeos.
Además, Europa ya no está «baratísima» en términos absolutos tras una sólida racha alcista. Y los retos en comparación con Estados Unidos —un crecimiento menos duradero, impuestos de sociedades más elevados, menos capital disponible, el comercio y la exposición a China— no han desaparecido.
Pero los inversores no necesitan que Europa sea perfecta. Necesitan un mercado que sea más barato que el de Estados Unidos en términos comparables, mucho menos saturado, respaldado por un verdadero impulso fiscal, expuesto a sectores que se ajusten al régimen y capaz tanto de repartir dividendos como de aumentar los beneficios. Según esos criterios, los argumentos a favor son más sólidos de lo que el consenso sigue admitiendo.
Si tu cartera lleva una década dando por sentadas las viejas conclusiones, este es el momento de replanteártelo. Europa podría desempeñar un papel importante.
Una de las claves de los Funds Society Investment Summit son sus participantes, principalmente un grupo reducido de profesionales del sector formado por asesores, banqueros privados y selectores de fondos. Ellos completan el binomio y dan sentido a las presentaciones que las gestoras hacen durante las jornadas, ya que estos encuentros están pensados para generar valor tanto al buy side como al sell side.
Esta es la esencia que hemos visto durante el último Funds Society Investment Summit que se ha celebrado en Valbuena. Hemos preguntado a los asistentes y ellos nos han compartido que lo que más valoran de nuestro evento es que se abordan temas de actualidad y se presentan estrategias innovadoras y diferenciales. “Creo que vivimos en un momento en el que todos los que reman en la misma dirección, que es prestar un buen servicio al cliente, compartan ideas, opiniones y visión de mercado”, destaca José María Michavila, socio fundador y Managing Partner de MDF Family Partner.
También destacan el formato, ágil y flexible, pero, sobre todo, marcado por la accesibilidad a los ponentes, la generación de diálogo y debate, una infraestructura cómoda y espacio para el networking. “Es un evento que me gusta mucho por el formato. Me gusta que cada gestora esté en una sala y seamos nosotros los que nos vamos moviendo, así como que dispongan de presentaciones. Es ágil y da posibilidad de preguntar”, añade Bárbara Ruíz del Árbol, asesora financiera en PlaniFicO Asesores SL.
