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Los inversores se vuelcan en la IA: su uso aumenta un 46% en un año

Los inversores minoristas adoptan cada vez más herramientas de IA para construir sus carteras. El porcentaje de quienes las utilizan ha aumentado un 46 % en tan solo un año, según el informe del Pulso al Inversor Minorista de la plataforma de trading e inversión eToro, correspondiente al tercer trimestre de 2025

El estudio, que encuestó a 11.000 inversores minoristas en 13 países reveló que el 19 % utiliza ahora herramientas de IA para seleccionar o modificar inversiones en sus carteras, frente al 13 % del año anterior. La proporción de inversores en todo el mundo abiertos a adoptar estas tecnologías se mantiene estable en el 39 %, en comparación con el 38 % del año pasado. La encuesta española registra un porcentaje similar entre quienes usan la IA (19%), aunque las respuestas de los que dicen estar dispuestos a emplear esta tecnología se elevan hasta el 45%.

Esta tendencia abarca generaciones, niveles de experiencia, tamaño de cartera, países y géneros: cada vez más inversores de todos los grupos ya utilizan o están abiertos a utilizar herramientas de IA. A nivel global, entre generaciones, los millennials son ahora los más propensos a utilizar estas herramientas, con un 72 %, en comparación con el 61 % del año anterior, superando a la generación Z (69 % frente al 68 %). Los baby boomers, aunque todavía están por detrás con un 35%, han visto un aumento del 30% en el tercer trimestre de 2024.

Al comentar los datos, Lale Akoner, estratega de mercado global de eToro, afirmó:“Dos años y medio después de la aparición de ChatGPT, la IA ha cobrado protagonismo en muchos ámbitos de la vida, incluida la inversión. Para los inversores minoristas, esta tecnología está derribando barreras al proporcionar análisis avanzados o detectar tendencias, lo que les permite tomar decisiones más informadas y crear igualdad de condiciones.

Si bien la adopción comenzó entre los inversores más jóvenes, ahora estamos observando una rápida aceptación en todos los grupos demográficos. Este cambio pone de relieve la agilidad de los inversores minoristas a la hora de adoptar nuevas herramientas que les permitan alcanzar sus objetivos a largo plazo”.

“Estamos en un punto donde la IA ya no es un accesorio curioso, sino una herramienta que democratiza el acceso al análisis avanzado. Y esto no quiere decir que sustituya al inversor. Lo relevante aquí es cómo se combina la capacidad de procesar datos de la IA con el criterio humano para dar contexto. Los que aprendan a usar la IA como apoyo real, podrán adaptarse mejor a un mercado que exige velocidad, pero también criterio”, comentó Javier Molina, analista senior de mercados para eToro.

Los inversores minoristas buscan información sobre IA

El estudio revela que la IA es el tema principal sobre el que los inversores minoristas a nivel global planean aprender más durante el próximo año (23%), seguida de los criptoactivos y la tecnología blockchain (22%), las normas fiscales (18%) y los ETF (17%).

En las diferentes generaciones, aprender sobre estrategias de inversión basadas en IA fue la opción preferida entre los millennials (27%, equivalente a criptoactivos y blockchain), la generación X (24%) y los baby boomers (17%). Sin embargo, la generación Z mostró una mayor preferencia por las criptoactivos y blockchain, con un 25% que mencionó estos temas.

En este punto, la encuesta española difiere sustancialmente. El asunto que más interés de aprendizaje suscita a los minoristas españoles son los criptoactivos y tecnología blockchain (23%), y los ETF (18%). Ambos superan a la IA (16%) que rebasa en un punto porcentual a la planificación formativa sobre el mercado inmobiliario y los bonos y la renta fija, con un 15%. Justo por debajo (14%) aparece la opción académica de las normas fiscales.

Al analizar los resultados por generaciones, los cambios también son significativos. La gen-Z elige los criptoactivos y tecnología blockchain en primer lugar (con un 33%), seguido de los ETF (31%), mientras los millennials dan prioridad al tándem cripto–blockchain, pero tan solo en un 23%, a escasa distancia de la IA (19%). La gen-X también se decanta por los criptoactivos y la tecnología blockchain (22%), por delante de los ETF (15%), y los boomers muestran una mayor variedad de temas para mejorar su aprendizaje: a un 16% le gustaría profundizar en el conocimiento de bonos y productos de renta fija, un 15% a la IA y las normas fiscales y un 12% a los criptoactivos y tecnología blockchain y para los ETF.

“Los inversores minoristas saben que la IA no es solo una palabra de moda. Muchos ya han experimentado con herramientas de IA y han visto de primera mano su potencial para mejorar las estrategias de inversión. Sin embargo, la tecnología de IA aún es incipiente y presenta varios desafíos, como comprender los algoritmos, garantizar la precisión de los datos e integrar estas herramientas en sus estrategias. Estos puntos débiles son precisamente la razón por la que tantos inversores minoristas están ansiosos por profundizar sus conocimientos sobre la IA. Reconocen su potencial transformador, pero también comprenden que dominar la IA requiere aprendizaje y adaptación continuos”, subrayó Lale Akoner.

Por su parte, Javier Molina añadió: “El interés por formarse en IA es una señal de madurez. Los inversores no quieren una máquina que decida por ellos, quieren entender los algoritmos, sus sesgos y limitaciones, para decidir con más criterio. La IA democratiza las herramientas, pero obliga a elevar el nivel de educación financiera para usarlas de forma responsable”.

Inversores minoristas optimistas sobre las acciones de IA

La encuesta RIB, según sus siglas en inglés destacó que los inversores minoristas no solo están listos para adoptar herramientas de IA, sino que también mantienen un optimismo sobre el sector de la IA como inversión. La mayoría (55%) espera que el precio de las acciones relacionadas con la IA aumente en 2025, mientras que el 23% cree que se estabilizará y solo el 11% anticipa una caída. En el sondeo demoscópico español, también son mayoritarios quienes piensan que el precio de los valores relacionados con la IA se incrementará este año (59%), frente al 7% que cree que caerán y el 24% piensa que se mantendrán en niveles similares.

La IA, y la transformación digital en general, encabezan la lista de temas a largo plazo que los inversores minoristas consideran al tomar decisiones de inversión, citados por el 31%, seguidos de los criptoactivos y los pagos digitales (27%), las tecnologías limpias (26%), la robótica y la automatización (25%), el envejecimiento de la población (24%) y el crecimiento de la clase media global (22%).

En este apartado, existe bastante simetría con la encuesta española. Un 33% considera la IA y la transformación digital como tema de inversión a largo plazo; un 28% a los criptoactivos; un 24% a la robótica y la automatización; otro 22% se inclina por inversiones vinculadas a combatir el envejecimiento de la población y, en un porcentaje idéntico, a medidas dirigidas a impulsar el crecimiento de la clase media global. Finalmente, las energías limpias representan el 21%.

Lale Akoner explicó: “Los inversores minoristas ven la IA no solo como una herramienta, sino como uno de los factores de crecimiento más importantes del mercado. Con más de la mitad de las expectativas de que los precios de las acciones relacionadas con la IA suban en 2025, la confianza en que el sector seguirá ofreciendo un sólido rendimiento sigue siendo alta, ya que las empresas aprovechan la IA para impulsar la eficiencia, la innovación y la rentabilidad sigue siendo alta. Si bien la volatilidad a corto plazo siempre es posible, la trayectoria a largo plazo de la IA sigue siendo una convicción fundamental entre los inversores de todo el mundo”.

¿Qué podría salir mal en 2026? Diez escenarios de riesgo

| Por Elsa Martin | 0 Comentarios

Michel Saugné, director de inversiones de La Financière de l’Echiquier (LFDE), ha planteado diez posibles “sorpresas” para 2026 con un objetivo claro: reforzar la construcción de carteras ante escenarios adversos. “Cuando construyes una cartera, piensas en ganar dinero, pero también tienes que pensar en no perderlo. Analizar los peores escenarios ayuda a lograr un posicionamiento más equilibrado”, ha señalado el experto.

Aterrizaje brusco del crecimiento global
Pese a las ganancias de productividad asociadas a la inteligencia artificial (IA), al dinamismo del capex, a la moderación de los precios energéticos y a los estímulos monetarios y fiscales, Saugné no descarta que el crecimiento mundial resulte “mucho más débil de lo esperado”. Un frenazo de esta naturaleza tensionaría los activos de riesgo y pondría a prueba las valoraciones actuales.
“Annus horribilis”: accidente financiero sistémico
El segundo escenario contempla un evento “al estilo LTCM”, en referencia al colapso de Long-Term Capital Management. Un repunte abrupto de diferenciales y rentabilidades, combinado con primas de riesgo bursátiles comprimidas, podría provocar caídas simultáneas en bolsa, crédito y deuda soberana. “En entornos tan volátiles, con movimientos intensos en Japón y en el dólar, los mercados son más propensos a generar accidentes”, advierte.
Resurgimiento de la inflación en EE. UU.
Frente al consenso desinflacionista, Saugné alerta sobre un posible repunte, especialmente en bienes de consumo. Cita las declaraciones del consejero delegado de Amazon sobre el agotamiento de inventarios acumulados para mitigar aranceles: “No sería una sorpresa ver presiones adicionales en precios en los próximos trimestres”.
“Big bear steepener” y ‘Japan Tantrum 2.0’
Un escenario de fuerte pendiente en la curva —con caídas en los tipos cortos y subidas en los largos— podría venir acompañado de una liquidación violenta del carry trade japonés. El desmantelamiento de estas posiciones, sostiene, “sería doloroso” para los mercados globales.
Pérdida de credibilidad de la Fed
Saugné valora positivamente el nombramiento de Kevin Walsh como presidente de la Reserva Federal, en sustitución de Jerome Powell. “No es un actor imprevisible”, afirma. Sin embargo, advierte de que Walsh realmente es un candidato hawkish, lo que no encajaría bien con las intenciones de Trump de una política más ‘dovish’ con una rebaja sustancial de los tipos de interés. En concreto, el experto de LFDE habló de que una eventual reducción agresiva del balance podría tener un impacto significativo en las condiciones financieras.
Crisis de liquidez en deuda privada
El auge del private debt introduce riesgos poco transparentes. “No siempre conocemos los covenants ni la estructura real de los riesgos”, señala. Un episodio de ventas forzadas podría ampliar diferenciales, aunque reforzaría el atractivo relativo del grado de inversión.
Crisis de inversión en IA
Saugné no prevé el colapso de la IA, pero sí una posible crisis de capex vinculada a su rentabilidad real. Cita la relación entre NVIDIA y OpenAI como ejemplo de circularidad. “Hay que encontrar el valor real: identificar el verdadero aumento de productividad y el valor añadido generado”.
Fuertes fluctuaciones del dólar
Una elevada volatilidad del billete verde, especialmente si se debilita con intensidad, tendría implicaciones para Europa y los flujos de capital globales.
Salida repentina de Donald Trump
Un eventual abandono anticipado del cargo por parte de Donald Trump introduciría incertidumbre política y volatilidad en los mercados.
Caída del 90% del Bitcoin
El último escenario contempla un desplome del Bitcoin tras un fraude vinculado a una stablecoin relevante. Aunque Saugné considera que la tokenización transformará la industria de gestión, advierte: “Necesitas un esquema realmente colateralizado”. A su juicio, bitcoin carece de respaldo tangible y su comportamiento depende de los excesos de liquidez: “Cuando la liquidez se retira, llegan los problemas”.

En conjunto, estos diez supuestos no constituyen una previsión central, sino un ejercicio de gestión de riesgos. “No nos gustan los cisnes negros, pero debemos estar preparados”, concluye Saugné.

Cambio de paradigma

Esta lista de escenarios posibles entronca con la visión de LFDE de que el mercado está entrando en una nueva etapa estructural marcada por “cambios significativos en el liderazgo global” y por una transición desde un ciclo impulsado por la liquidez hacia otro mucho más exigente. “Venimos de un periodo dominado por el momento, la beta fácil y la expansión de múltiplos. Ahora entramos en un mundo más diferenciador, más volátil y, probablemente, impulsado por los beneficios”, resume Saugné.
A su juicio, 2025 fue paradigmático en ese sentido: gran parte del comportamiento de los mercados respondió a la expansión de múltiplos y no al crecimiento real de los resultados. En un contexto en el que las valoraciones son elevadas en prácticamente todos los activos y geografías —con métricas ajustadas como el PER de Shiller en niveles históricamente exigentes—, “el margen de error es limitado”, destaca el experto.

Saugné advierte además de que buena parte del impulso de política monetaria y fiscal ya se ha utilizado y de que las expectativas de crecimiento de beneficios —en torno al 12% en EE. UU., el 5% en Europa o el 17% en emergentes— resultan difíciles de reconciliar con un escenario macro más incierto.

Así, en su opinión, este nuevo régimen marcado por mayor dispersión sectorial y geográfica, es terreno fértil para la gestión activa. “Cuando la liquidez lo impulsa todo, todo sube. Cuando desaparece ese viento de cola, la selección vuelve a ser determinante”, afirma. La clave pasará por identificar compañías con crecimiento tangible, balances sólidos y capacidad de generación de caja, en un entorno donde el componente más intangible de las valoraciones —los flujos de caja más allá de los próximos años— pesa de forma desproporcionada en índices como el estadounidense.

De cara a 2026, LFDE aboga por una mayor diversificación fuera de Estados Unidos, mercado que considera exigente en términos históricos. Europa aparece como una alternativa atractiva por valoración y por la presencia de catalizadores como el plan fiscal alemán, el programa Next Generation EU y la temática de soberanía estratégica. También destaca Japón, apoyado en reformas estructurales y en un yen depreciado, así como los mercados emergentes —con especial mención a India— como oportunidad para participar de la recuperación de estos parqués bursátiles.

La gestora mantiene un sesgo hacia crecimiento de calidad, tras su reciente comportamiento inferior al mercado, y recomienda mayor selectividad en sectores de fuerte momento como banca, inteligencia artificial, materiales críticos o defensa, donde “la historia estructural sigue intacta, pero las valoraciones exigen discriminación”. En crédito, la preferencia es clara: “Mantenerse en calidad, en grado de inversión”, dado que la prima adicional del high yield no compensa el riesgo asumido.

En suma, Saugné defiende una aproximación prudente pero constructiva: menos dependencia de la expansión de múltiplos, más foco en beneficios reales y una diversificación activa como herramienta central para navegar una etapa que define sin ambages como “un cambio de era”.

El patrimonio en fondos de activos privados alcanzará los 24 billones en 2030

| Por cristina.lopez | 0 Comentarios

El valor de los fondos globales de activos privados cerró 2025 alcanzando el máximo histórico de 14,9 billones de dólares, tras crecer un 15,4% en el último año y mantener así el fuerte impulso del sector, según el último informe Global Asset Monitor de Ocorian. Desde 2020, el volumen global de estos activos se ha disparado un 87%, mientras que el aumento alcanza el 330% desde 2015. De cara al futuro, se prevé un nuevo salto del 60% hasta llegar a los 23,9 billones de dólares en 2030.

Según Ben Hill, codirector global de servicios de fondos en Ocorian, esta edición del Global Asset Monitor revela la realidad récord del crecimiento de los fondos de activos privados durante el último año. «El aumento hasta 14,9 billones de dólares en 2025 refuerza nuestra previsión de que los mercados de fondos de activos privados se expandirán hasta los 23,9 billones de dólares a finales de la década, un 60% más que el valor actual. Los mercados privados están creciendo mientras que los mercados públicos siguen limitados por los tipos de interés, el riesgo de concentración y la menor cantidad de salidas viables. Observamos un crecimiento a largo plazo en las cuatro principales clases de activos».

Motores de crecimiento

En 2025, dentro de los mercados privados, los fondos de private equity, deuda privada, infraestructuras e inmobiliario marcaron valoraciones históricas, y la firma prevé que la tendencia continúe tras una década de expansión. No obstante, advierte de que el crecimiento podría acelerar procesos de consolidación, ya que los gestores tradicionales dirigen cada vez más su atención hacia este segmento.

En este sentido, la firma señala que el private equity continúa siendo el principal motor de esta expansión. «El valor de sus fondos aumentó un 17,8% en 2025 hasta situarse en un récord de 10,6 billones de dólares a comienzos de este año, la mayor tasa de crecimiento anual desde 2021», argumentan y calculan que el volumen total de activos de private equity crecerá en dos tercios hasta alcanzar los 17,4 billones de dólares a finales de la década. Según su visión, entre las tendencias clave que respaldarán el crecimiento del private equity figura la decisión de las empresas de retrasar o evitar las salidas a bolsa al buscar una desinversión, lo que permite a los inversores privados acceder al valor durante más tiempo.

«En el ámbito del crédito privado, los prestatarios valoran la rapidez y la flexibilidad que ofrecen los prestamistas privados frente a los bancos tradicionales. Las estructuras de deuda a medida y la fuerte alineación con los patrocinadores de private equity suelen compensar el mayor coste del capital para muchos prestatarios. En infraestructuras, el capital paciente se adapta a la financiación de proyectos a largo plazo, mientras que los fondos inmobiliarios privados ofrecen mucha mayor flexibilidad que los REIT cotizados, satisfaciendo las necesidades de inversores, promotores y operadores inmobiliarios», añade Hill.

Visión por regiones

Por regiones, Asia fue clave en el crecimiento de 2025 al alcanzar un récord de 2,4 billones de dólares, un 28% más interanual. Aun así, Norteamérica sigue concentrando la mayor parte de los activos, con 5,4 billones —algo más de la mitad del total mundial bajo gestión—. Los fondos con sede en Asia superaron los 3,2 billones, el doble que Europa, con 1,6 billones, mientras que los vehículos radicados en Oriente Medio cerraron el año gestionando 55.000 millones.

Según la firma, Oriente Medio también ganará protagonismo y recuerda que los activos de mercados privados bajo gestión en la región alcanzaron un récord de 73.000 millones de dólares al cierre de 2025, frente a los 64.000 millones del año anterior. Una encuesta de Ocorian a gestores y profesionales de inversión que administran conjuntamente 2,88 billones de dólares revela expectativas casi unánimes de crecimiento en todos los segmentos durante los próximos cinco años.

Además, todos los encuestados prevén avances en inmobiliario e infraestructuras, mientras que el 99% anticipa aumentos tanto en private equity como en crédito privado. En cuanto a la asignación sectorial, la energía convencional y el midstream se perfilan como los principales receptores de capital institucional, seguidos por los servicios financieros y el fintech. También destacan el inmobiliario y el desarrollo urbano, las infraestructuras y el transporte, así como la logística y la industria.

«Dado el entorno político favorable, la red de proveedores de capital, intermediarios y estructuras de mercado —cada vez más amplia y sofisticada—, junto con una profunda reserva de riqueza regional y la entrada de capital y talento internacionales, no hay razón para que los activos privados no crezcan significativamente en los próximos cinco años. De hecho, creemos que las expectativas detectadas en nuestra encuesta probablemente se superen. La región se está poniendo al día y, en nuestra opinión, sus activos bajo gestión pueden duplicarse cómodamente en los próximos cinco años en las cuatro principales clases de activos», concluye Hill.

finReg360 refuerza sus capacidades con el nombramiento de cinco nuevos directores

| Por Elsa Martin | 0 Comentarios

Foto cedidaDe izquierda a derecha: Jaime Rodríguez de Rivera, Maite Álvarez, Irene Fernández de Buján, Alberto Soriano y Beatriz Pérez-Maura.

finReg360, firma especializada en regulación financiera, da un nuevo impulso a su posicionamiento con el nombramiento de cinco nuevos directores. La boutique promociona a Maite Álvarez, Irene Fernández de Buján y Beatriz Pérez-Maura, del área de Regulación Financiera, así como a Jaime Rodríguez de Rivera, que colidera las prácticas de Mercantil y M&A.

Además, la firma incorpora a Alberto Soriano como nuevo director del área de Estrategia y Operaciones. Estos nombramientos responden al compromiso de finReg360 con el desarrollo de su talento interno y refuerzan un equipo que prevé alcanzar los 80 profesionales a lo largo de 2026.

Maite Álvarez cuenta con más de diez años de experiencia profesional asesorando a entidades financieras de primer nivel en la implementación de normativas como MiFID II, IDD o el marco de Finanzas Sostenibles. Con especial foco en el negocio de ahorro e inversión, Álvarez lidera proyectos de adaptación normativa y rediseño de modelos de distribución y gobierno de productos financieros. En los últimos años ha dirigido también trabajos relacionados con la distribución de capital riesgo, especialmente en el contexto de su apertura a inversores minoristas. Asimismo, es docente en distintos cursos de especialización y ha firmado diversas publicaciones y artículos especializados sobre estas materias.

Por su parte, Irene Fernández de Buján ha acumulado más de diez años de experiencia profesional asesorando a entidades financieras en la adaptación de normativas europeas del mercado de valores, del sector asegurador y del ámbito bancario, como PRIIPs, IDD, MiFID II, LCI y LCC. En la actualidad lidera proyectos de análisis del impacto de nuevas regulaciones, de apoyo en procesos de inspección de entidades financieras y de gobierno corporativo de distinta índole.

A lo largo de más de una década, Beatriz Pérez-Maura ha asesorado a entidades financieras, especialmente en materia de MiFID II y distribución de productos financieros, así como en normativa bancaria y de crowdfunding, con especial foco en normas de conducta. Ha participado en expedientes de autorización de entidades financieras ante organismos reguladores y ha intervenido de forma recurrente en proyectos de apoyo a las funciones de Cumplimiento Normativo, Negocio y Asesoría Jurídica, así como en la definición de nuevos modelos de negocio y en el diseño de marcos de gobierno y gestión del riesgo.

Jaime Rodríguez de Rivera cuenta con más de 15 años de experiencia asesorando a sociedades mercantiles en el cumplimiento de sus obligaciones societarias, así como en procesos de reestructuración y operaciones de M&A. Es corresponsable del área de Mercantil de finReg360 y, en la actualidad, lidera los proyectos de esta práctica, con especial foco en operaciones de M&A para entidades financieras y en la llevanza de secretarías de entidades reguladas y no reguladas del sector.

Nuevo fichaje en el área de Estrategia y Operaciones

Alberto Soriano tiene 15 años de experiencia profesional en consultoría estratégica. Durante los últimos años, ha desempeñado el cargo de responsable financiero en diversas empresas participadas del grupo Cerberus Capital Management. Licenciado en Administración y Dirección de Empresas y Derecho por la Universidad Autónoma de Madrid, y Máster en Finanzas y Desarrollo Directivo por la Universidad Pontificia Comillas (ICAI-ICADE), inició su trayectoria profesional en Monitor Deloitte, donde durante casi una década participó y lideró proyectos de consultoría estratégica y de operaciones para bancos y fondos de inversión, asesorando en procesos de fusiones y adquisiciones, desinversiones y transformación empresarial.

Con la incorporación de Alberto Soriano, el equipo de Estrategia y Operaciones de finReg360 refuerza su posicionamiento como firma asesora en procesos de desarrollo y transformación de negocios de ahorro e inversión, seguros, activos digitales, pagos y banca de inversión.

Estos nombramientos se enmarcan en un momento de fuerte crecimiento y consolidación de finReg360, que en junio de 2026 celebrará su décimo aniversario. En los últimos años, la firma ha experimentado una expansión sostenida tanto en capacidades como en equipo. Este crecimiento se refleja también en la ampliación de sus oficinas en Madrid, con la reciente incorporación de una cuarta planta en el emblemático edificio de la calle Alcalá, 85. Con una estructura reforzada y una hoja de ruta clara, finReg360 afronta 2026 como un periodo clave de expansión como firma de referencia en regulación financiera en España.

Singular AM lanza un fondo de retorno absoluto que invierte en deuda pública de la OCDE

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Singular Asset Management ha anunciado el lanzamiento de Absolute Return Government Strategies, FI, un nuevo vehículo que consolida su gama de fondos y amplía sus capacidades en soluciones orientadas a generar retorno en escenarios de mercado diversos.

El fondo basa su política de inversión en una exposición total a activos de renta fija pública de emisores y mercados de la OCDE. La calidad crediticia de las emisiones o los emisores será de una media mínima de BBB-/Baa3 otorgada por alguna de las principales agencias o la calidad de España en cada momento si fuera inferior. El objetivo es generar rentabilidades positivas en cualquier entorno de tipos de interés del mercado (alcista/bajista) combinando estrategias de gestión tradicional y estrategias de gestión alternativa, concretamente de valor relativo de renta fija, invirtiendo mayoritariamente en una cartera diversificada de estrategias en renta fija gobiernos.

El vehículo se gestiona de forma activa y no toma como referencia ningún índice, lo que permite una toma de decisiones plenamente basada en el análisis y en la identificación de oportunidades en distintos segmentos y estructuras de mercado.

La gestora ha concertado un contrato para la gestión de activos con Alos Intermediación, Agencia de Valores, S.A., capturando la especialización y soporte técnico en el desarrollo de la estrategia de esta entidad.

Con este lanzamiento, Singular Asset Management continúa reforzando su propuesta de inversión con soluciones especializadas y de gestión activa, diseñadas para aportar consistencia y flexibilidad en la construcción de carteras en un entorno de mercado cambiante.

¿Qué hay detrás de los rumores de una posible salida anticipada de Lagarde del BCE?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

En los seis años, tres meses y diecisiete días que Christine Lagarde lleva al frente del Banco Central Europeo (BCE), solo en una ocasión -en mayo de 2025- se ha especulado sobre la posibilidad de que acabara su mandato antes de tiempo, es decir antes del 31 de octubre de 2027. Sin embargo, el Final Times ha sembrado de nuevo esta duda al publicar esta semana, citando fuentes propias, que Lagarde podría finalizar antes sus ocho años de presidencia para “nombrar un sucesor con tiempo”, ante el “nuevo equilibrio geopolítico europeo”.

Es más, según la citada publicación, Lagarde dejará su cargo como presidenta del BCE de forma anticipada «para dar a Macron y a Merz la oportunidad de elegir a su sucesor antes de las elecciones presidenciales francesas», en una línea similar a la de Villeroy. Es cierto que, Bloomberg ya informó el 16 de febrero que los gobiernos de la UE podrían querer acelerar el proceso de decisión para los relevos de los miembros del Comité Ejecutivo del BCE. “Lane, Lagarde y Schnabel terminan sus respectivos mandatos en el segundo semestre de 2027, después de las elecciones presidenciales francesas. La intención sería ‘blindar’ al BCE frente a la extrema derecha, bajo el supuesto de que Agrupación Nacional gane las presidenciales en Francia”, recuerda Andrzej Szczepaniak, economista senior de Nomura.

Por su parte, el BCE ha sido rápido en cerrar filas en torno a la figura de su presidenta y, en un comunicado, ha replicado que «la presidenta Lagarde está totalmente centrada en su misión y no ha tomado ninguna decisión respecto al final de su mandato».

En opinión de Szczepaniak, el impacto de un relevo anticipado de Lagarde en la toma de decisiones del BCE sería muy limitado. “Se espera que la inflación (IPCA) oscile en torno al 2,0%, aunque marginalmente por debajo, hasta finales de año. Se prevé que el crecimiento del PIB promedie un 0,3% intertrimestral cada trimestre de este año. Ya sea con Lagarde o con otra persona al mando, el BCE mantendrá los tipos sin cambios este año (y nuestra previsión es que también se mantengan sin cambios el próximo año)”, argumenta el experto de Nomura. Sin embargo, Christian Schulz, economista jefe de Allianz Global Investors, no lo ve tan claro: “Si se confirma una salida anticipada de Lagarde, el umbral para introducir cambios en la política monetaria —en uno u otro sentido— podría elevarse aún más».

Posibles candidatos

Según reconoce Christian Schulz, economista jefe de Allianz Global Investors, las especulaciones sobre una posible salida anticipada llevan tiempo circulando. “El Financial Times sugiere que Lagarde querría que su sucesor estuviera designado antes de las elecciones presidenciales francesas de 2027, un motivo plausible que pone de relieve los riesgos más amplios que ese proceso electoral podría generar para las instituciones europeas”, apunta.

Esto pone en el centro de la cuestión quiénes serían los posibles candidatos a sustituir a Lagarde. ¿Quién podría sustituirla?

Por ahora, los nombres más citados son: Pablo Hernández de Cos (España); Joachim Nagel (presidente del Bundesbank); Isabel Schnabel (miembro del comité ejecutivo del BCE); Jörg Kukies (exministro de Finanzas interino de Alemania); Klaas Knot (Países Bajos); y Philip Lane (Irlanda).

En opinión de Szczepaniak, Schnabel se enfrentaría a obstáculos legales, aunque no insuperables. “Consideramos que el nombramiento de Vujcic como vicepresidente hace que alguien de un país pequeño (por ejemplo, Knot) o un miembro más hawkish (como Nagel) sea marginalmente menos probable, situando a Hernández de Cos de facto a la cabeza. Mientras tanto, el consenso considera que Knot tiene algo más de probabilidades de ser elegido que Hernández de Cos, según una encuesta de Bloomberg. En última instancia, el BCE toma las decisiones de política monetaria mediante la creación de consensos, y quienquiera que sustituya a Lagarde es poco probable que cambie o transforme radicalmente el funcionamiento del BCE, especialmente si su sucesor es uno de los nombres que barajan los medios”, apunta.

Por su parte, Schulz considera que la elección del sucesor podría influir en la valoración de los mercados a corto plazo, por eso señala que “una presidencia de Hernández de Cos podría aumentar las expectativas de bajadas de tipos; con los otros candidatos, los recortes serían menos probables, e incluso bajo Schnabel podría resurgir la especulación sobre subidas de tipos”.

Pictet WM Iberia amplía su equipo de banqueros privados con Diego Madurga de Lacalle

| Por cristina.lopez | 0 Comentarios

Pictet Wealth Management, la división de gestión patrimonial del grupo suizo Pictet, ha ampliado su equipo de banqueros senior en Iberia con la incorporación de Diego Madurga de Lacalle, en el marco de su estrategia de crecimiento sostenido en España y de fortalecimiento de su equipo de banca privada. Reporta a Enrique Sendagorta, consejero delegado de Pictet WM en Iberia.

Se une a Pictet Wealth Management procedente de JP Morgan en Madrid, donde los últimos siete años ha desarrollado una sólida trayectoria en banca privada internacional, culminada con su promoción a vice president, tras un desempeño destacado en gestión y captación de clientes de muy alto patrimonio, liderando procesos de asesoramiento patrimonial integral, estructuración de grandes patrimonios y desarrollo comercial en el mercado español, habiendo consolidado una base de clientes de alto valor. Está Certificado European Financial Advisor (EFA), licenciado en Administración de Empresas y Derecho por la Universidad Francisco de Vitoria y Bachelor of Business Administration por la Universidad de Emory en Atlanta, EE.UU., habiéndose especializado en asesoramiento y gestión fiscal para grandes patrimonios.

“Me siento profundamente agradecido por el camino recorrido estos años y los grandes profesionales con los que he tenido la oportunidad de trabajar en JP Morgan. Afronto con gran ilusión mi incorporación a Pictet Wealth Management, una entidad de referencia que representa la excelencia, exclusividad y un posicionamiento único en el segmento de grandes patrimonios”, destaca Madurga de Lacalle.

Para Enrique Sendagorta, consejero delegado de Pictet WM en Iberia, “esta incorporación refuerza nuestra apuesta por equipos de excelencia, combinando experiencia y una nueva generación de banqueros capaces de atender a grandes patrimonios en un entorno complejo. Su fichaje fortalece nuestra presencia en Iberia con clientes de muy alto patrimonio. Forma parte de un proceso natural de renovación con profesionales de visión global y fuerte vocación de servicio. Su llegada amplía nuestra cobertura nacional y refleja nuestro compromiso con un crecimiento sólido, sostenible y basado en el talento a largo plazo”.

Así es la rotación geográfica, sectorial y de estilo de las carteras a nivel mundial

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La encuesta global a gestores de Bank of America de febrero confirma la rotación en la asignación de activos desde EE.UU. hacia Europa y mercados emergentes. Si nos analizamos en el posicionamiento absoluto de los inversores de la FMS (% neto sobreponderado), se observa que, en este mes, los inversores están más sobreponderados en acciones, emergentes y zona euro, y más infraponderados en bonos, el dólar estadounidense y EEUU.

Frente a la historia, es decir los últimos 20 años, los inversores están sobreponderados en el euro, las materias primas y acciones bancarias e infraponderados en el dólar estadounidense, la liquidez y los REITs. De hecho, la sobreponderación de los inversores en acciones de mercados emergentes ha subido a 49% neto, el nivel más alto desde febrero de 2021. Además, por primera vez en 10 meses, una mayoría de gestores cree que las small caps lo harán mejor que las large caps (18% neto).

Otro dato significativo, que también muestra una cierta rotación sectorial, es que los inversores aumentaron la asignación a energía, materiales y consumo básico, mientras que se redujo la asignación a tecnología en renta variable estadounidense y al dólar estadounidense. También estaríamos ante un cambio en la percepción sobre qué estilo de inversión lo puede hacer mejor en el contexto actual. “Un 43% neto espera que las acciones value superen a las growth en los próximos 12 meses, el dato más alto desde abril de 2025”, indica la encuesta.

Si buscamos más novedades en la asignación de activos, la encuesta de febrero también muestra que la combinación de las carteras en renta variable y materias primas es del 76% neto, el nivel más alto desde enero de 2022. “Históricamente, la asignación de la FMS a acciones y materias primas (activos de riesgo) ha estado correlacionada con el PMI manufacturero del ISM. Sin embargo, últimamente ambos se han divergido de forma notable, ya que los PMI manufactureros se han quedado rezagados”, explican desde BofA. Por último, la encuesta destaca otro cambio más, esta vez en las divisas: “Un 23% neto está sobreponderado en el euro, un máximo histórico desde octubre de 2004. De hecho, los inversores de la han estado consistentemente sobreponderados en el euro desde julio de 2024”.

Una pensada a los sectores y la capitalización

Las firmas de inversión ya habían detectado esta rotación, que vimos por primera vez claramente en la segunda mitad de 2025. En opinión de Nenad Dinic, analista de Estrategia de Renta Variable en Julius Baer, las recientes rotaciones de estilo y sector muestran que el mercado se está ampliando más allá de la concentración en tecnología de mega capitalización. “Consideramos que estas rotaciones en curso son un desarrollo saludable y esperamos que continúen a corto plazo”, apunta Dinic.

Para este experto, tras tres años en los que las tecnológicas estadounidenses de mega capitalización impulsaron la mayor parte de las ganancias del mercado global, los mercados de renta variable están viviendo ahora una rotación notable y saludable. “Vemos estos desarrollos de rotación como constructivos y oportunos. El riesgo de concentración se está reduciendo a medida que se deshacen posiciones que estaban muy concurridas en el gran complejo tecnológico estadounidense, creando espacio para una mayor diversificación. La renta variable europea destaca con un crecimiento esperado de beneficios de alrededor del 8% y un mayor apoyo fiscal, especialmente en los segmentos cíclicos y orientados a value. Al mismo tiempo, mantener una asignación a exposiciones defensivas de alta calidad puede aportar estabilidad. Los mercados asiáticos, incluidos Japón, India y China, también se están beneficiando de una nueva rotación de capital, mientras que la renta variable de mercados emergentes a nivel global está fuertemente respaldada por sólidas revisiones al alza de beneficios y por el viento de cola de una esperada relajación de la Fed”, argumenta.

Desde Edmond de Rothschild AM consideran que la principal víctima de esta rotación sectorial es la tecnología, y en particular, el software. “Las preocupaciones sobre las enormes necesidades de inversión en IA aumentaron durante la semana y provocaron fuertes caídas en los gigantes tecnológicos estadounidenses, incluso en aquellos que presentaron buenos resultados. Además, las mejoras del nuevo modelo de Anthropic, con sus impresionantes capacidades en generación de código informático, avivaron los temores sobre la capacidad de las empresas de software para competir. Como resultado, el sector siguió perdiendo terreno y acumula ya una caída cercana al 30% desde el máximo alcanzado en octubre pasado. La corrección fue especialmente violenta en segmentos del mercado expuestos a inversores minoristas, que están sufriendo pérdidas significativas —incluidas las derivadas de la venta masiva de criptoactivos— y ahora se ven obligados a deshacer posiciones en todas las clases de activos de riesgo”, explican.

Anthony Willis, Senior Economist de Columbia Threadneedle Investments, considera que es demasiado pronto para afirmar hasta dónde llegará esta rotación, pero reconoce que estamos presenciando cambios en el sentimiento respecto a cómo evolucionará la IA. «Nos encontramos en una fase temprana de adopción y al inicio de una tendencia de largo plazo. Con el tiempo surgirá una mayor claridad, pero por ahora los inversores están siendo algo más prudentes con respecto a las grandes tecnológicas. Un aspecto positivo de las recientes dificultades del sector tecnológico es que otros sectores que habían pasado desapercibidos están recibiendo mayor atención. Hemos visto a las small caps, las acciones value y otras regiones demostrar un mejor comportamiento, entre ellas Japón, Asia y América Latina», señala Willis.

Dirección: valores cíclicos y de la vieja economía

Por su parte, Steve Chiavarone, subdirector de inversiones en renta variable global de Federated Hermes, coincide en esa rotación de estilo que refleja la última encuesta de Bank of America. Según su análisis, el mercado se está moviendo en una dirección más cíclica: “Las empresas de valor cíclico y los nombres de la vieja economía están empezando a responder y a participar más. Y dada la volatilidad que hemos visto en lo que va de año, los nombres defensivos de la economía de dividendos están empezando a responder y a participar más. Y dada la volatilidad que hemos visto en lo que va de año, las empresas defensivas que pagan dividendos también están participando y, en muchos casos, liderando”.

Para Chiavarone, esta ampliación es algo que los participantes en el mercado han estado esperando durante los últimos dos años, y ahora se ve claramente en las empresas que pagan grandes dividendos, que también están participando y, en muchos casos, liderando. “Esta ampliación es algo que los participantes en el mercado han estado esperando durante los últimos dos años, y ahora lo estamos viendo claramente en el valor de las grandes capitalizaciones, tanto en el lado cíclico como en el defensivo. Al mismo tiempo, las pequeñas capitalizaciones están empezando a obtener mejores resultados por primera vez en varios años”, argumenta.

La nueva fórmula de Jupiter AM para invertir en renta variable europea

| Por Elsa Martin | 0 Comentarios

Siete meses han pasado desde que la gestora europea Jupiter Asset Management reclutó a su nuevo equipo de renta variable europea, una triada dorada de gestores compuesta por Niall Gallaguer, Chris Sellers y Chris Legg.

Desde que llegaron a la casa de inversiones británica, provenientes de GAM Investments, los gestores han acomodado los vehículos que heredaron a su fórmula, adoptando la estrategia de inversión que Gallagher ha utilizado desde 2003, cuando trabajaba en BlackRock. “Cuando vinimos, transicionamos los portafolios inmediatamente a nuestro proceso de inversión. Así que en los que tenemos ahora, el proceso de inversión, las acciones, todas las posiciones, son un reflejo del proceso de inversiones que teníamos en GAM”, relata Gallagher, en entrevista con Funds Society. Ahora, explica el gestor de Inversiones de Renta Variable Europea, los fondos se ven muy distintos.

Mientras que el equipo anterior de gestores se manejaba como inversionistas de growth, Gallagher describe su enfoque como más flexible. “No creemos en los estilos de inversión. Invertimos bottom-up, así que nuestros fondos podrían ser growth, value, estar en el medio. No nos limitamos por estilo”, recalca, agregando que se trata de estrategias de stock-picking de alta convicción.

“Por diseño, tratamos de ser muy deliberados con los riesgos que tomamos, para calibrarlos, tomar un nivel aceptable de riesgo y maximizar el retorno que conseguimos”, comenta el profesional.

Entre tres fondos accionarios y un mandato de inversión de una compañía de seguros, que siguió al equipo desde GAM, Gallagher, Sellers y Legg tomaron el timón de una cartera total de 4.000 millones de dólares. Entre flujos de entrada y salida y apreciaciones, los activos han aumentado alrededor de 10% en los siete meses que han pasado desde entonces.

La fórmula de Jupiter AM

Con miras a mantener las carteras entre las 35 y las 40 acciones, el proceso de inversión que trajeron los gestores a Jupiter AM se centra en un exhaustivo análisis de las inversiones y en la construcción de carteras basadas en el riesgo.

El equipo se centra en el retorno del capital, buscando compañías que generen rendimientos superiores a su coste de capital, o en las que exista una vía clara y creíble para lograrlo. “La asignación de capital es igualmente importante”, añade Niall. “Los gestores deben saber cuándo es mejor reinvertir para crecer, realizar fusiones y adquisiciones que aumenten el valor o devolver dinero a los accionistas”.

Con esta información, el equipo crea modelos de valorización, para ver que los precios calcen con la narrativa. El riesgo específico de las acciones constituirá la mayor parte del riesgo de la cartera, minimizándose los riesgos de los factores. Esto se garantiza gracias al claro proceso de construcción de carteras basado en el riesgo que sigue el equipo. “Una cartera es, en términos financieros, una matriz de varianzas-covarianzas”, más que sólo una lista de acciones, explica Gallagher, por lo que es importante “realmente sondear las propiedades de diversificación” en un portafolio.

En ese sentido, el equipo de renta variable europea está atento al nivel general de diversificación del portafolio. “No queremos que una cosa impulse el portafolio, sino que muchas cosas”, indica.

En cuanto al equipo, la idea es mantenerlo más o menos acotado. Actualmente, según relata el gestor, el equipo de inversiones consta de él, Sellers y Legg –con los que tiene una extensa relación laboral, de 9 y 12 años, respectivamente–, una triada marcada por la candidez, la honestidad intelectual y la humildad, según recalca Gallagher. Además, ahora cuentan con Caroline Cantor en el equipo, una experimentada especialista de productos. Ella puede ayudar a los clientes con información detallada sobre los fondos y permitir a los inversores disponer de más tiempo para centrarse en el análisis.

A futuro, no descarta incorporar una o dos personas más al equipo –especialmente considerando la disponibilidad de talento joven, que Gallagher mira con atención–, pero no hay planes de expandirse de forma relevante. “Siempre he pensado que los equipos pequeños y unidos mejoran más efectivamente en nuestra industria que los equipos muy grandes”, comenta.

Diversificando portafolios globales

¿Por qué un inversionista global debería mirar el Viejo Continente en este momento? Para el gestor de Renta Variable Europea de Jupiter AM, un factor clave tiene que ver con la diversificación de las carteras internacionales. Específicamente, la disminución que ha tenido esta variedad en el tiempo, gracias a la dinámica de Wall Street.

“Lo que es casi único en este momento en la historia del mercado accionario es que EE.UU. tiene una concentración muy alta en compañías muy grandes que están generando niveles inusualmente altos de rentabilidad”, explica el profesional, como es el caso de las tecnológicas Nvidia y Microsoft. Es más, las principales diez firmas del S&P 500 representan más del 40% del mercado.

Y esta concentración va más allá de las fronteras del país norteamericano. En otro fenómeno anómalo, en términos históricos, las acciones de EE.UU. ahora representan más del 70% del benchmark MSCI World Index.

En este contexto, si bien es posible que estas gigantes estadounidenses sigan teniendo un buen desempeño a futuro, este nivel inédito de concentración podría ser un riesgo. “Quien compre un fondo global y piense que está diversificado está equivocado, porque comprar el fondos global es como comprar un S&P Light”, bromea Gallagher.

Para el profesional, quien busque realmente diversificar carteras debe buscar regiones, como Europa y Asia. Y en el caso de Europa, estos mercados ofrecen mercados que ofrecen buenas compañías y valorizaciones atractivas.

Una mirada selectiva con Europa

“Lo que vemos es que el PR en torno a Europa es terrible”, dice Gallagher. Con la mente de los inversionistas en el gobierno –y las protestas– de Francia, el gobierno de Kier Starmer en el Reino Unido y los coletazos del Brexit y la relativa debilidad de la economía de Alemania, el gestor llama a mirar la región con un ojo más selectivo. “Hay muchos puntos importantes y matices en eso”, asegura.

Por un lado, el profesional destaca que alrededor del 55% de los ingresos de las compañías de las bolsas europeas vienen desde fuera de la región. Específicamente, casi el 30% viene de las Américas, incluyendo países como Brasil y México. Esto beneficia a compañías que tienen en la cartera, como BBVA, AB InBev y L’Oreal.

Por otra parte, el gestor destaca que el 45% de los ingresos procedentes de Europa proviene de un mercado heterogéneo. “Cuando vemos las perspectivas económicas de Europa, tenemos que reconocer que Europa no es un país; es una región”, explica. Y en ese bloque, economías como España, Irlanda, Portugal y Grecia están creciendo en línea o más fuerte que EE.UU. Además, países como Polonia y el bloque nórdico –Noruega, Suecia, Finlandia– tienen el beneficio de bajos niveles de deuda, solidez institucional y finanzas públicas sostenibles.

A nivel de los activos, Gallagher destaca que hay tendencias estructurales globales de largo plazo que van a beneficiar a ciertas compañías europeas, como la electrificación, transición energética y el boom de la inteligencia artificial, donde los fabricantes de semiconductores utilizan maquinarias de firmas europeas, como ASML.

Sumado a esto, la región cuenta con una variedad de negocios “únicos” con modelos sólidos, en la visión del equipo gestor de Jupiter AM. Por ejemplo, Inditex –matriz de la marca Zara–, Ryanair, L’Oreal y Straumann. “Tenemos varios de estos negocios que no necesariamente forman parte de tendencias estructurales, pero que tienen buenos resultados, porque son muy buenos en lo que hacen”, explica Gallagher.

Poco sexy, pero consolidado: el silencioso mercado de bonos verdes

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La inversión sostenible ha pasado de tener una gran popularidad a ser una cuestión menor en las carteras globales. Sin embargo, el crecimiento de los activos sostenibles no ha quedado relegado a un “segundo plano”. Es el caso de los bonos etiquetados como sostenibles. De hecho, en 2025 se confirmó que el mercado de deuda etiquetada (labelled) se está consolidando: la emisión cerró el año en torno a un 6% por encima de 2024.

Según explica Mirova en su último informe, ajustando por las emisiones de las agencias estadounidenses, cuya emisión de deuda etiquetada se ha disparado en los últimos dos años, los volúmenes se situaron en el entorno de los 1.170.000 millones de dólares. “El impulso iniciado en 2023 continuó a lo largo de 2024 y se mantuvo en 2025. El mercado está ampliamente dominado por los formatos sostenible y verde, mientras que otros formatos han perdido peso; ahora representan el 80% del mercado, frente al 70% en 2021. No obstante, aunque los bonos de transición lanzados por Japón en 2024 tuvieron dificultades para despegar en 2025, existe la posibilidad de que cobren un nuevo impulso en 2026. El marco de la ICMA publicado en octubre (B(ey)ond Green – octubre de 2025) ofrece directrices oficiales para emisores e inversores, reduciendo así el riesgo de greenwashing”, apunta como principales tendencias.

En opinión de Johann Plé, de BNP Paribas AM, uno de los hitos más destacables de esta clase de activo es su tendencia hacia un mercado más maduro, en el que los niveles de emisión se están asentando en un rango más predecible. “Este universo ha pasado de ser un nicho a convertirse en una oferta consolidada. En definitiva, los bonos verdes están firmemente posicionados como la columna vertebral del universo de inversión en bonos sostenibles. En 2025 siguieron siendo el principal motor del crecimiento de los GSS (aprox. el 61% del total de emisiones GSS) y la principal fuente de nuevos emisores, lo que subraya su papel central en la expansión del mercado”, apunta.

De hecho, destaca que el año pasado, las empresas (corporates) volvieron a ser un gran impulsor de la emisión, al representar el 55% del volumen total (frente al 51% en 2024). “Esta mayor contribución de los corporates no solo refleja las importantes inversiones en energías renovables y eficiencia energética, sino también la credibilidad del instrumento, ya que la mayoría de los emisores son recurrentes, es decir, emiten más de un bono verde”, añade Plé.

Principales tendencias

El informe de Mirova destaca que Europa muestra signos de madurez, con una penetración relevante de bonos sostenibles en determinados sectores, mientras que Asia-Pacífico se consolida como la región de mayor crecimiento. Al mismo tiempo, se observa una reducción del peso relativo del continente americano. Uno de los datos más llamativos es el “greenium”, es decir, la diferencia de rentabilidad entre un bono sostenible y uno convencional comparable. En este caso, el documento destaca que se mantiene reducido, “lo que puede limitar el incentivo para algunos emisores, especialmente en un contexto de posible escasez de activos elegibles”, reconoce en sus conclusiones.

En opinión de Agathe Foussard y Lucie Vannoye, gestoras de fondos de Mirova (Natixis IM), es probable que su crecimiento se sitúe en línea con el del mercado de bonos convencional, en torno al 10%, lo que refleja una tasa de penetración ampliamente estable. “El mercado debería recibir un impulso de los bonos etiquetados en circulación que van a vencer y necesitan refinanciación, y también de un efecto de recuperación en el sector de los servicios públicos. Por otro lado, el recurso a formatos sostenibles podría verse frenado por una fuerte compresión del greenium y el riesgo de escasez de activos elegibles”, explican.

En cambio, el informe ha detectado una ralentización inesperada de la emisión de bonos soberanos sostenibles en 2025. A pesar de ello, Europa continúa liderando este segmento, con varios países concentrando una parte significativa del mercado, lo que contrasta con el peso de Estados Unidos en el mercado soberano tradicional y su escasa presencia en el mercado de bonos soberanos etiquetados. Lo que no hay duda, según el informe, es que estos bonos sostenibles siguen siendo una herramienta de financiación pública.

Catalizadores para 2026

De cara a este año, el experto de BNP Paribas AM considera que hay factores que deberían seguir respaldando el optimismo en torno a esta clase de activo. “Uno es técnico, debido a los vencimientos previstos para los próximos años: se espera que la proporción de bonos verdes que vencen aumente un 30% en 2026 frente a 2025, hasta alcanzar aproximadamente 170.000 millones de dólares. Estos vencimientos procederán principalmente de bancos y de emisiones cuasi soberanas y deberían sostener al mercado de cara al futuro, aunque no hay garantía de que todos esos vencimientos se refinancien mediante bonos verdes”, señala como principal factor.

Además, añade que deberían continuar las fuertes inversiones en energías renovables, redes (grid) y edificios verdes. Aunque temáticas como la adaptación climática y el agua (bonos azules, blue bonds) son tendencias incipientes que previsiblemente atraerán más interés, la asignación crecerá lentamente a corto plazo en parte por factores estructurales. En este contexto, 2026 podría ver un reenfoque del mercado de bonos verdes hacia emisores ‘históricos’, más naturalmente alineados, con una mayor proporción de activos elegibles fácilmente accesibles, reflejando dónde se están produciendo realmente las inversiones y las necesidades de refinanciación. Otros emisores podrían optar por salir. También cabría esperar un repunte en la región APAC, ya que las actualizaciones de taxonomías del último año podrían impulsar las emisiones”, afirma Plé.

En última instancia, Plé considera que, con un tamaño aproximado similar al del mercado de crédito grado de inversión en euros, los inversores deberían esperar que las emisiones se estabilicen y se vean más influidas por factores técnicos y por los esquemas de inversión. “Con todo, esperaríamos que los bonos verdes siguieran siendo el principal motor del crecimiento de las emisiones, todavía dominados por emisores europeos y, de forma más amplia, por emisiones denominadas en euros”, concluye.

El reto de EE.UU.

Más allá de los titulares dramáticos que pronostican la lenta muerte de esta clase de activo, Mitch Reznick, responsable global de renta fija sostenible en Federated Hermes, considera que hay factores que la muestran como una parte en evolución e imborrable de los mercados de capitales. “Empezando por el mercado de bonos con etiqueta (labelled), las cifras sugieren que la emisión primaria en los mercados de bonos sostenibles en 2025 podría haber alcanzado 1,2 billones de dólares, lo que supone un ligero aumento frente a 2024. Lo que hace esta cifra especialmente llamativa es que el número de bonos corporativos con etiqueta emitidos fuera de EE.UU. ha caído cerca de un 40%. Sin embargo, en los últimos años se ha producido un notable auge en EE.UU. de los bonos titulizados con etiqueta social, que se ha mantenido con fuerza hasta bien entrado 2025”, señala Reznick.

Según destaca el experto, el estado de Texas resulta ser uno de los estados de EE.UU. —si no el principal— que más invierte en energías renovables y las adopta. Por ejemplo, en 2024, las fuentes renovables en Texas generaron más de 166 GWh de energía, incluso por delante de California. En su opinión, esta tendencia podría continuar después de que este año no prosperaran varias iniciativas legislativas contrarias a las renovables. “California, junto con Texas y un puñado de estados del sur, sigue encabezando los ránkings en inversión en energías renovables”, añade.

Por último, desde el punto de vista regulatorio, EE.UU. está reduciendo las exigencias de divulgación de información en materia de sostenibilidad, mientras que Europa parece estar perdiendo impulso en este ámbito. “Mientras tanto, el resto del mundo avanza. En Asia, India, el Reino Unido y Australia, el foco está en la inclusión de actividades de “transición” en las divulgaciones y taxonomías. Esta inclusión es muy sensata. Si la economía global va a girar de forma que genere valor económico de manera sostenible, una transición exitosa es imprescindible”, concluye Reznick.