De la inflación al empleo: el nuevo enfoque de la Reserva Federal

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Foto de Stephen Kraakmo en Unsplash

La conclusión principal de la intervención de Jerome Powell en el simposio anual de Jackson Hole fue que, de aquí a finales de año, el protagonismo pasará de los datos de inflación a los del empleo. Tras más de dos años de endurecimiento monetario para contener los precios, el foco se pone ahora en evaluar hasta qué punto la desaceleración del mercado laboral puede condicionar los próximos movimientos de tipos.

Mercado laboral: señales de desaceleración

La publicación de las peticiones de subsidio de desempleo atrajo la atención de los inversores la semana pasada. Sin embargo, las cifras de vacantes y bajas voluntarias de JOLTS, los subíndices de empleo de la encuesta ISM de manufacturas y servicios y, sobre todo, la evolución del empleo no agrícola, concentraron los focos el 1 de septiembre.

Las peticiones de paro se mantuvieron estables, mientras que el subíndice de empleo del sondeo del sector industrial tampoco mostró variaciones significativas respecto a julio.

El informe JOLTS generó mayor preocupación al proporcionar más argumentos a favor de la tesis del debilitamiento de la demanda laboral. La oferta de empleo cayó más de lo previsto, hasta los 7,18 millones, su nivel más bajo desde septiembre, mientras que las bajas y los despidos también superaron las expectativas. El porcentaje de vacantes cayó 0,1 puntos hasta el 4,3%, situándose claramente en zona de vigilancia y reforzando las justificaciones para que Christopher Waller -quien podría convertirse en el sucesor de Jerome Powell- respalde la rebaja del 0,25% la próxima semana. El mercado ya asigna a este escenario una probabilidad del 97%.

 

Las recientes estadísticas del mercado laboral dejan poco margen para el debate, ya que apuntan cada vez con mayor claridad a una disminución de la demanda. De hecho, el resultado de la revisión preliminar de los datos por parte del BLS podría dejar patente que, entre mayo y julio, se destruyó empleo en Estados Unidos.

Con todo, la clave para evaluar la eficacia de los seis recortes de tipos que descuenta la curva hasta diciembre del próximo año está en ponderar en qué medida la reducción de la oferta permitirá mantener estable la tasa de paro. En tal caso, respondería más a un proceso de normalización tras las insostenibles tendencias pospandemia de 2022 y 2023 que a un deterioro abrupto del mercado laboral.

A pesar del repunte, el índice de bajas y despidos de JOLTS se mantiene por debajo de los niveles previos a la pandemia y en línea con la media de los últimos 15 años. Nada que llame demasiado la atención.

 

Factores estructurales y riesgos

Los aspectos demográficos, la inmigración y la tasa de participación determinan la masa laboral y, por lo tanto, el crecimiento mensual de las nóminas necesario para evitar un aumento sostenido de la tasa de paro. En este sentido, la economía estadounidense puede mantener la tasa de desempleo estable en torno al 4,2% (dentro del rango de confianza del 4,5% al 3,5% de la Reserva Federal) con la creación de unos 100.000 empleos mensuales, una cifra claramente inferior a la media mensual de los dos últimos años (147.000).

A medida que la disminución de la inmigración limite el crecimiento de la masa laboral, ese “punto de equilibrio” también se ajustará a la baja y podría situarse en torno a 70.000 empleos al mes en el cuarto trimestre. La menor inmigración reduce la tasa de participación, que viene descendiendo de forma continuada desde abril, y compensa así el menor ritmo de contrataciones. La sensación será de menor actividad laboral, pero la tasa de desempleo se mantendrá estable.

 

De cara a fin de año, no parece probable un descalabro en el mercado laboral.

  1. Las solicitudes de paro están estables, y los despidos y bajas se mantienen por debajo o en línea de los niveles que eran habituales prepandemia.
  2. Los beneficios empresariales siguen creciendo y apuntan a un 10 % en los próximos 12 meses para el S&P 500; históricamente, las empresas tienden a mantener a sus empleados incluso durante breves periodos de debilidad de negocio.
  3. El balance de las familias se mantiene en buena forma: la morosidad en consumidores se está estabilizando tras un aumento moderado del 2,7%, y el endeudamiento como porcentaje de la renta disponible se sitúa un 14% por debajo de su media de 30 años. Las expectativas de inflación siguen bien ancladas y facilitan los recortes de tipos, que estimularán la demanda de crédito, impulsando la transición del ahorro al endeudamiento.

Estaremos atentos a las cifras del viernes. Los economistas anticipan que en agosto se crearon 75.000 empleos, mientras que los inversores encuestados por Bloomberg esperan una cifra algo superior (84.000). Un resultado significativamente mejor -en el rango de 150.000 a 180.000- sorprendería a la Reserva Federal y podría llevarla a postergar el recorte de 0,25 puntos previsto.

Conclusión: una Fed entre dos mundos

La narrativa ha cambiado: la inflación ya no es la única variable en juego. El deterioro del mercado laboral coloca a la Fed ante un dilema complejo: actuar demasiado pronto podría comprometer la credibilidad, pero esperar demasiado pondría en riesgo el ciclo económico. Para los inversores, la clave será seguir de cerca los datos de empleo y salarios, hoy más que nunca, como guía para anticipar la dirección de la política monetaria. El dictamen del Tribunal Supremo sobre la apelación del gobierno Trump en el caso de los aranceles, y su posible impacto en la TIR, constituye además un riesgo oculto a considerar.

En definitiva, la Reserva Federal entra en una nueva fase: menos obsesión con los precios y más vigilancia sobre el empleo, con la vista puesta en evitar que un ajuste tardío convierta la desaceleración en recesión.

Deutsche Bank refuerza su equipo de Banca Privada en Cataluña con la incorporación de dos banqueros privados

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Foto cedidaJaime Monjo y David Abdin, equipo de Wealth Management y Banca Privada en Deutsche Bank (Cataluña)

Deutsche Bank España ha reforzado su equipo de Banca Privada y Wealth Management en Cataluña con la incorporación de dos nuevos profesionales, con amplia trayectoria, al equipo de Barcelona. Se trata de Jaime Monjo y David Abdin, que se suman a la unidad de Wealth Management y Banca Privada para Cataluña, Levante y Baleares, liderada por Antonio Rosselló.

Jaime Monjo es licenciado en Derecho y Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Internacional de Cataluña. Además, cuenta con el título EFA certificado por EFPA y el título LCCI certificado por AFI Escuela de Finanzas. Su trayectoria profesional se ha desarrollado en entidades como Renta 4 Banco y Banca March.

David Abdin, por su parte, cuenta con una trayectoria de casi 20 años en servicios financieros. Durante su última etapa como banquero privado trabajó en GVC Gaesco y Banca March. Abdin es licenciado en Economía por la Universidad de Barcelona y cuenta con un postgrado en Finanzas.

Antonio Rosselló ha señalado que “la incorporación de Jaime Monjo y David Abdin fortalece la posición de Deutsche Bank en Cataluña, que apuesta por la banca privada y ofrece una propuesta de valor multidisciplinar única a los altos patrimonios y las familias empresarias, combinando en el asesoramiento financiero y en la gestión patrimonial productos y servicios innovadores y personalizados para sus necesidades”.

Con estas incorporaciones, el equipo de Banca Privada y Wealth Management de Deutsche Bank España localizado en Cataluña, está actualmente integrado por 32 profesionales, de los cuales 20 trabajan en el segmento de Banca Privada y 12 en Wealth Management. Estos forman parte a su vez de uno de los equipos de banca privada y wealth management más sólidos del país compuesto por más de 120 banqueros, que trabajan en más de 20 hubs y que se apoyan en una organización con más de 2.000 profesionales en toda España.

Citi ofrecerá una nueva cartera personalizada impulsada por BlackRock para los clientes de Citi Wealth a nivel global

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Citi Wealth ha anunciado que ha seleccionado a BlackRock para crear una nueva oferta de carteras para sus clientes: Citi Portfolio Solutions, impulsada por BlackRock. Esta propuesta combinará las capacidades estratégicas de asesoramiento e inversión del banco con la experiencia en gestión de inversiones y las fortalezas tecnológicas de uno de los gestores de activos más destacados del mundo.

El acuerdo incluye el nombramiento de BlackRock para gestionar aproximadamente 80.000 millones de dólares en activos de miles de clientes de Citi Wealth, cuyas cuentas son actualmente administradas por Citi Investment Management (CIM).

En virtud del acuerdo, BlackRock gestionará una gama de estrategias de inversión centrales, oportunistas y temáticas en renta variable, renta fija, estrategias multiactivo y, con el tiempo, mercados privados. Además, la plataforma tecnológica Aladdin Wealth de la firma -con sus capacidades de gestión de riesgos, carteras y análisis de datos- ha sido seleccionada por Citi y será implementada para los banqueros privados y profesionales de inversión de la firma.

Se espera que el acuerdo comience en el cuarto trimestre, sujeto a las aprobaciones y condiciones habituales, y no se prevé que tenga un impacto material en los ingresos o los objetivos de rentabilidad previamente divulgados por Citi.

Los líderes de Citi Wealth y BlackRock creen que el nuevo modelo beneficiará a los clientes y acelerará el crecimiento de ambas empresas. “Queremos ofrecer a nuestros clientes el mejor asesoramiento, soluciones y servicios de primer nivel, y también queremos atender a más de los agentes de cambio del mundo. Con esta oferta, podemos lograr ambos objetivos. Reúne el sofisticado asesoramiento relacional y basado en el mercado de nuestros banqueros, respaldado por la visión de nuestra propia Oficina del Director de Inversiones, con la reconocida experiencia en inversión y las innovadoras capacidades tecnológicas de BlackRock”, dijo Andy Sieg, director de Wealth en Citi.

Los clientes de Citi Wealth cuyos activos serán gestionados por BlackRock residen en casi 100 países. Estos clientes seguirán manteniendo una relación principal con su banquero privado de Citi, quien los asesorará sobre su enfoque global de patrimonio, incluida la asignación estratégica de activos, el establecimiento de metas financieras a largo plazo y la selección de estrategias de inversión. Sujeto a la revisión y supervisión continua de Citi Wealth, BlackRock será responsable de gestionar e implementar estrategias de inversión específicas, adaptadas a los objetivos de los clientes de Citi Wealth.

Esta oferta de inversión mejorada brindará a los clientes de Citi acceso a una amplia gama de opciones y estrategias de inversión, aprovechando el liderazgo de BlackRock en la construcción de carteras y la gestión de carteras personalizadas.

Como parte del acuerdo, ciertos miembros de CIM se unirán a BlackRock, donde continuarán desempeñándose como gestores de carteras en las estrategias existentes para clientes de Citi. A su debido tiempo, Citi y BlackRock también desarrollarán nuevos productos y soluciones en beneficio de los clientes de Citi, aprovechando la escala, infraestructura y capacidades de BlackRock.

“Estamos encantados de haber sido seleccionados por Citi para llevar la amplia gama de soluciones de inversión y la innovadora tecnología financiera de BlackRock a los clientes, permitiendo a Citi ofrecer carteras personalizadas y sólidos resultados de inversión en el ámbito de Wealth. A medida que crece el interés de los inversores por soluciones de cartera integrales y a medida, BlackRock continúa invirtiendo en nuestra plataforma de inversión global para mantenerse a la vanguardia de las necesidades cambiantes de los clientes”, ha dicho Sir Robert Fairbairn, Vicepresidente de BlackRock.

Jaime Magyera, director del negocio de Wealth en EE.UU. de BlackRock, señaló que BlackRock ha mantenido durante mucho tiempo una relación comercial con Citi y afirmó que la firma espera con interés la oportunidad de trabajar aún más estrechamente con el negocio de Wealth del banco bajo el esquema Citi Portfolio Solutions.

“Durante casi cuatro décadas, BlackRock ha ayudado a liderar la evolución de la gestión personalizada de carteras, adaptándose continuamente para satisfacer las necesidades de los individuos con estrategias de inversión a medida, optimizadas fiscalmente y respaldadas por capacidades de vanguardia en asignación de activos y construcción de carteras. Hoy, estos inversores y sus asesores están reinventando toda la experiencia de la cartera en los mercados públicos y privados. Al trabajar junto a Citi y sus clientes, estamos en una posición óptima para ofrecer la amplitud, precisión e innovación que sus clientes e inversores en todo el mundo requieren”.

Keith Glenfield, director de Soluciones de Inversión de Citi Wealth, ha coincidido en el sentimiento: “Nunca ha habido un mejor momento para ser cliente de Citi Wealth. Con un enfoque boutique y un alcance global, esta oferta se alinea plenamente con nuestro enfoque de arquitectura abierta de alta calidad y mejorará significativamente el conjunto de soluciones y capacidades de inversión disponibles en nuestra plataforma”, dijo. “Nuestros clientes obtendrán lo mejor de ambos mundos: la orientación personalizada de un banquero o asesor privado de Citi de confianza, complementada por la innovadora tecnología y experiencia de BlackRock en la gestión de soluciones de carteras personalizadas”.

Solventis refuerza su presencia en Galicia con el fichaje de Antón de la Puente en CIB y la búsqueda de profesionales en banca privada

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LinkedInAntón de la Puente, nueva incorporación en el área de Corporate & Investment Banking de Solventis

El área de Corporate & Investment Banking de Solventis continúa su expansión en Galicia con el refuerzo del equipo en Vigo, que se consolida como hub estratégico en la región. En este contexto, se incorpora Antón de la Puente, procedente de R Power perteneciente al fondo de infraestructuras i Squared Capital, donde desempeñaba el cargo de Energy Settlements & Financial Planning Analyst reportando directamente al CFO.

Antón es licenciado en Business Administration and Management por la Universidad de California State University, Sacramento, en la que fue becado deportiva y académicamente jugando para el equipo de la Universidad.

La oficina de Vigo ha liderado recientemente operaciones de gran relevancia. Entre ellas, destacan la emisión de bonos verdes de Visalia, compañía referente en el sector energético, y la venta de una participación mayoritaria del Grupo Recalvi al fondo de Private Equity ABAC Capital, dos transacciones que subrayan la capacidad de Solventis para asesorar en operaciones complejas y de alto impacto.

En palabras de Miguel Barros, socio de Solventis y director de la oficina de Vigo, “estamos muy satisfechos con el funcionamiento de la oficina de Vigo, desde donde damos servicios de Banca Inversión y Banca Privada. Dada la cartera de proyectos que tenemos firmada, hemos decidido reforzarnos con la incorporación de Antón a nuestro equipo. También queremos seguir creciendo en la división de Banca Privada y estamos buscando incorporar a nuevos perfiles para este departamento».

La firma continúa así su estrategia de crecimiento en Galicia, combinando la experiencia de un grupo financiero de alcance nacional con la cercanía de un equipo local especializado.

La CNMV autoriza la opa de BBVA por Banco Sabadell

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El Consejo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha autorizado la oferta pública voluntaria de adquisición de acciones de Banco de Sabadell presentada por BBVA. La oferta, presentada ante la CNMV el 24 de mayo de 2024, se dirige al 100% del capital social de Banco Sabadell, compuesto por 5.023.677.732 acciones.

La contraprestación ofrecida es de tipo mixto y consiste en una acción de nueva emisión de BBVA más 0,70 euros en efectivo por cada 5,5483 acciones de Banco Sabadell, en los términos que figuran en el folleto. La propuesta de la entidad presidida por Carlos Torres es voluntaria y la contraprestación no está sujeta a las reglas sobre el precio equitativo establecidas en el artículo 9 del Real Decreto 1066/2007. En consecuencia, BBVA no ha tomado en consideración los criterios y métodos de valoración de las normas sobre el precio equitativo para las ofertas obligatorias.

La oferta está condicionada a la aceptación por un mínimo de acciones que representen más de la mitad de los derechos de voto de Banco Sabadell, descontando las acciones de autocartera.

El plazo de aceptación será de 30 días naturales a partir del día hábil bursátil siguiente a la publicación del primer anuncio con los datos esenciales de la oferta, finalizando también en día hábil bursátil. BBVA, en un comunicado, adelantó que está previsto que el próximo lunes 8 de septiembre se inicie el periodo para que los accionistas de Banco Sabadell puedan aceptar la propuesta de la entidad.

BBVA declara en el folleto que la oferta no es de exclusión. Sin perjuicio de ello, en el supuesto de que se cumplan los requisitos previstos en los artículos 116 de la Ley del Mercado de Valores y 47 del Real Decreto 1066/2007, BBVA ejercitará el derecho a exigir la venta forzosa de las restantes acciones de Banco Sabadell (squeeze-out) con la misma contraprestación de la oferta (ajustada, en su caso, conforme a lo previsto en el folleto).

En garantía de pago se han presentado dos depósitos por el pago de la parte en efectivo por importe de 701.462.226 euros y un depósito adicional por un total de 2.300.000 euros en BBVA para la adquisición de “picos”.

La emisión de las acciones de BBVA para atender la contraprestación ofrecida a los accionistas fue aprobada en la junta general extraordinaria de accionistas celebrada en 5 de julio de 2024.

“La unión de dos bancos que se encuentran hoy en su mejor momento y que son tan complementarios, tiene una lógica incontestable y es beneficiosa para los accionistas, clientes y empleados de ambas empresas y para la sociedad en su conjunto. Invitamos a los accionistas de Banco Sabadell a sumarse al proyecto de unión con BBVA, el mejor socio posible, líder europeo en crecimiento y rentabilidad. Ahora es el momento”, señaló el presidente de BBVA, Carlos Torres Vila, en un comunicado.

KKR considera que es el momento para los activos con flujos de caja basados en colaterales

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KKR, firma global de inversión, ha publicado su informe Perspectiva Macroeconómica Global de Medio Año 2025, elaborado por Henry McVey, CIO de KKR y Head of Balance Sheet y Head of Global Macro and Asset Allocation (GMAA), bajo el título “Crea tu propia suerte”. Los expertos de la firma señalan que a pesar de un inicio de 2025 turbulento y de la expectativa de que puedan producirse nuevas caídas en los mercados, mantienen una visión optimista. 

Destacan la firme convicción de que unas condiciones financieras atractivas, un ciclo global de relajación monetaria, las mejoras continuadas de productividad y la falta de emisiones netas en forma de salidas a bolsa, high yield  y préstamos apalancados, junto con temáticas de inversión sólidas y atractivas, impulsarán este ciclo más lejos y durante más tiempo de lo que muchos prevén. 

Aunque reconocen que la etapa vivida entre 2015 y 2021, definida por tipos bajos y volatilidad reducida entre 2015 y 2021 ha terminado, animan a los inversores a mantener el rumbo y apoyarse en el marco de Cambio de Régimen que lleva defendiendo desde hace tiempo el equipo, invirtiendo en las principales tendencias macroeconómicas.

Principales apuestas

En este contexto, anima a los inversores a “Crear su propia suerte” orientándose hacia activos con flujos de caja basados en colaterales, que puedan adaptarse al aumento de costes o que tengan capacidad de mejoras operativas. Ejemplos de ello son las participaciones de control en capital privado con potencial operativo, tramos senior de crédito en un entorno de gran dispersión, o activos reales con contratos de larga duración indexados a la inflación que puedan ajustarse al crecimiento nominal del PIB.

El informe también analiza lo que se mantiene y lo que ha cambiado respecto a las previsiones publicadas en diciembre de 2024. En línea con su visión anterior, el equipo considera que sigue existiendo un entorno técnico excepcional, unos mercados de capitales que reaccionan positivamente al ciclo global de relajación monetaria y un impulso sostenido en los beneficios empresariales, pese a la incertidumbre provocada por los aranceles.

McVey y su equipo también comparten su asignación de activos actualizada, previsiones de rentabilidad actualizadas y carteras modelo que consideran bien posicionadas para destacar en el entorno de Cambio de Régimen. Entre sus previsiones más contrarias al consenso se encuentran:

  • El panorama técnico es mejor de lo que los inversores creen: la emisión neta de OPVs, préstamos apalancados y high yield se encuentra en niveles no vistos desde 2009.
  • Estamos en un ciclo de productividad similar al de los años 90, lo que impulsará los mercados durante más tiempo y con más fuerza de lo que anticipa el consenso.
  • La combinación de impuestos más bajos, márgenes más altos y beneficios de mayor calidad sugiere que los mercados estadounidenses están razonablemente valorados, no sobrevalorados.
  • Europa tendrá un mejor desempeño durante más tiempo, apoyada por un euro más fuerte, mayor gasto en defensa e infraestructuras, interés continuado por las renovables, mercados de capital más profundos y menores restricciones transfronterizas.
  • El mercado del petróleo pasará a niveles de sobreproducción más elevados en los próximos seis a doce meses, lo que llevará el precio del barril de WTI a una media de 60 dólares en la segunda mitad de 2025 y en 2026.
  • La tasa de desempleo se mantendrá baja durante más tiempo en comparación con ciclos anteriores, incluso con una creación de empleo modesta y concentrada en unos pocos sectores.
  • El capital privado seguirá siendo una de las clases de activos con mejor rendimiento, gracias a la dispersión y al control, lo que permite a los inversores centrarse en las mejoras operativas y la actividad de fusiones y adquisiciones que tienen efecto positivo en resultados.

En este sentido, destacan que existen oportunidades crecientes para la inversión de capital privado en infraestructuras, debido al menor gasto público por las restricciones fiscales, la necesidad de llevar a cabo la transición energética y la lucha geopolítica.

Un viaje por los sabores patagónicos de Chile y Argentina: ¿a qué sabe la cocina del fin del mundo?

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A mar, a roca, a glaciar: a eso sabe la cocina del fin del mundo. La compañía Cruceros Australis celebró recientemente su 35 aniversario trayendo a Madrid los sabores de su cocina basada en productos del mar que solo se dan en las aguas más australes del planeta por las que navega: el Estrecho de Magallanes, el Canal Beagle y el Cabo de Hornos.

La firma ofreció una degustación en Madrid para mostrar que sus viajes suponen también toda una experiencia gastronómica. «A nuestro viaje por la zona más virgen y desconocida de la Patagonia y Tierra del Fuego, se suma una experiencia de sabores de la mano de la cuidada cocina de a bordo y del maridaje con grandes vinos”, comenta el gerente de Australis para Europa y Asia, Frederic Guillemard.

Al igual que en la degustación, la cocina que ofrecen en sus cruceros se elabora a base de productos de cercanía de la región patagónica chilena y argentina.

“Celebramos así que nuestra compañía lleva 35 años surcando esta ruta protegida a la que solo se tiene acceso por nuestros dos barcos, el Ventus Australis o el Stella Australis, ya que no se puede ingresar ni por tierra ni por aire”, añade.

En el evento estuvo presente, desde Chile, el prestigioso Chef peruano, Emilio Peschiera, que asesora a Australis desde hace más de una década.

El menú presentado, al igual que en el crucero, se basa en “los productos más representativos de la región como la centolla, los ostiones (vieras grandes) de glaciar, el mero magallánico y el emblemático cordero de la región, en una cuidada selección de los platos que se comen durante la travesía”.

El experto destacó que los lugares de donde provienen, por ejemplo, la merluza austral o el mero de profundidad, “que se pesca a 2.000 metros, o el famoso salmón ahumado (proveniente de una de las aguas más prístinas del mundo) y que se ahúma con maderas de especies nativas como la lenga, le confieran un sabor desconocido y único, apto para los paladares más exigentes”.

El maridaje es clave también en esta experiencia gastronómica. La propuesta cuenta «con grandes vinos chilenos que potencian estos sabores como un cristalino Sauvignon Blanc para acompañar a los ostiones, siguiendo con Pinot Noir en combinación con el chupe de centolla bando con un tinto de cepa Carménère (la mítica cepa europea del siglo XIX que sobrevivió en Chile y de la cual este país es el mayor productor) para el cordero magallánico”.

El menú consistió en dos entrantes, carpaccio de pulpo con salsa de olivas negras y hilos crocantes de camote, y un tiradito de ostiones (vieiras) de glaciar, con salsa cítrica, mango y chalaquita, maridados con un vino Casa Silva Sauvignon Blanc, cool coast, Paredones, Chile.

Entre los platos de fondo, chupe de centolla de Magallanes y un dúo del mar de Magallanes, a base de congrio a la plancha sobre crocante de arroz a lo macho y un mero magallánico de profundidad, al horno, con aceite de oliva y ajo dorado sobre galleta de papa, maridados con vino de la Viña Villard, Pinot Noir, Gran Reserva, Le Pinot Noir.

A continuación un medallón de cordero de Magallanes sobre puré de zanahoria, con yoghurt, maridado con un vino de la viña Von Siebenthal Carmenere, Gran Reserva.

En la elaboración de estos platos destaca que se realizan bajo recetas propias de la zona como es el caso del pastel de centolla o el cordero que es guisado y gelificado para luego servido como medallón.

Respecto de la repostería durante la degustación se apreció un  sabor típico y desconocido: el ruibarbo, planta de sabor agridulce propia de Patagonia. En concreto, se sirvió un crumble de ruibarbo con helado de vainilla.

Apuesta por el ecoturismo

El hecho de que toda la propuesta se produzca con productos de la región va dentro de la línea de Australis en su apuesta por un ecoturismo, “que en este caso va de la mano de grandes y singulares sabores”, añade el gerente de Australis, que hacen del viaje no solo una experiencia por la belleza de los paisajes que se recorren y visitan, “sino que también la degustación de nuestra comida y vinos es parte fundamental de este viaje”.

Los viajes duran cinco días y cuatro noches noches partiendo desde Punta Arenas (Chile) o desde Ushuaia (Argentina).

Cada día se realizan descensos en zodiac para recorrer bosque nativos  que solo existen en estos parajes y que se pueden visitar realizando trekking de distintos niveles, o para avistamientos de pingüinos, flora y fauna, glaciares, además de navegar por los canales de Patagonia hasta llegar a Cabo de Hornos, cruzando el Estrecho de Magallanes. Todo un recorrido por el fin del mundo… acompañado por su gastronomía.

Abante nombra a Ángel Diego González nuevo director de su oficina en Málaga

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Foto cedidaÁngel Diego González, nuevo director de Abante en Málaga.

Abante, entidad independiente de asesoramiento financiero y gestión de patrimonios, ha nombrado a Ángel Diego González director de su oficina en Málaga. González sucede a Rafael Romero, quien ha decidido emprender nuevos proyectos profesionales tras liderar la oficina desde su apertura en 2019.

González se incorporó a Abante en ese mismo año y ha estado vinculado a la oficina de Málaga desde su inauguración en la calle Larios. Durante ese tiempo, ha participado activamente en el desarrollo del proyecto en la ciudad, trabajando con clientes particulares, grupos familiares, empresas e instituciones de la región que buscaban una propuesta global de asesoramiento financiero, patrimonial, inmobiliario y corporativo.

“Es un orgullo asumir la dirección de la oficina, en la que he trabajado desde sus inicios. El crecimiento de estos años ha sido posible gracias a un modelo de asesoramiento que pone a las personas en el centro. Hemos estado muy cerca de nuestros clientes, entendiendo que sus preocupaciones van más allá de lo financiero y ayudándoles a tomar decisiones para alcanzar sus objetivos vitales. Afronto esta nueva etapa con ilusión y con el compromiso de seguir reforzando la relación de confianza que tenemos con ellos, manteniendo la cercanía, la visión a largo plazo y los valores que siempre han definido a Abante”, explica González.

Marta Rodríguez, directora comercial de Abante, destaca: “Andalucía es una región clave para Abante y Málaga tiene un enorme potencial de crecimiento. Nuestra apuesta por esta comunidad sigue siendo muy fuerte. En Abante entendemos que la inversión tiene un componente emocional que trasciende la parte del dinero, por eso trabajamos para estar cerca de nuestros clientes y dar sentido a su patrimonio dentro de su propio proyecto biográfico personal, familiar o empresarial”.

Con más de 13 años de experiencia en el sector financiero, González fue anteriormente asesor patrimonial en Unicorp Patrimonio (Banca Privada de Unicaja). Es licenciado en Económicas por la Universidad de Málaga y cuenta con un máster en Bolsa y Mercados Financieros por el IEB. Además, dispone de las certificaciones European Financial Advisor (EFPA) y ESG Advisor, así como formación especializada en planificación financiera y banca privada.

Crecimiento en Andalucía y a nivel nacional

Abante mantiene una estrategia de crecimiento en Andalucía desde hace más de una década. Abrió su primera oficina en Sevilla en 2014 y, en 2019, inauguró la de Málaga en la calle Larios. Actualmente, la entidad gestiona y asesora más de 450 millones de euros en la comunidad, consolidando su propuesta de valor para inversores particulares, familias, empresas e instituciones.

Este crecimiento regional se enmarca en del plan de expansión nacional de la firma. Tras cerrar un año histórico de crecimiento en 2024 y superar los 14.000 millones de euros en activos gestionados y asesorados y contar con más 14.400 clientes, Abante anunció en julio de este año un acuerdo de integración con atl Capital. La operación, pendiente de aprobación por la CNMV, dará lugar a un grupo con más de 17.000 clientes, 400 profesionales y presencia en 11 ciudades españolas.

Balance y perspectivas para China: moderado optimismo en renta variable y en la transformación del país

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Pixabay CC0 Public Domain

Una vez superado el ecuador del año, es el momento de hacer balance sobre la situación económica de China. El PIB del país creció un 5,3% en el primer semestre, en comparación con el mismo periodo de 2024, lo cual se ajusta al objetivo del gobierno. El déficit se situó en el 4% del PIB, máximo en treinta años, lo que parece confirmar la voluntad del gobierno de apoyar el ciclo económico con políticas industriales decididas.

Pekín también anunció un superávit comercial récord de unos 586.000 millones de dólares, con un crecimiento de las exportaciones del 5,8% interanual en junio, que rebasó las estimaciones de los analistas. A pesar de que los aranceles se sitúan actualmente en el 55%, el superávit de China con Estados Unidos aumentó hasta 114.770 millones de dólares a junio, frente a los 98.940 millones de dólares de un año antes, superando una vez más las expectativas del mercado. “Este es un claro indicador de la resistencia de las empresas chinas: la dislocación es un proceso a largo plazo y, en muchos sectores tecnológicos, la dependencia mundial de China sigue siendo estructural”, apunta Carlo Gioja, gestor de cartera y director de Desarrollo de Negocio en Asia de Plenisfer Investments -parte de Generali Investments-, en su balance de mitad de año de la economía china.

Sin embargo, para comprender la verdadera trayectoria del país y el alcance de la evolución en curso, el experto ve “crucial” mirar más allá de las cifras, ya que detrás de los números “es donde emerge un nuevo paradigma chino”. Ahora más que nunca, según Gioja, entender la transformación de China exige “observar simultáneamente sus contradicciones”: la crisis del sector inmobiliario y el crecimiento de la alta tecnología; la aparente debilidad del consumo y la afirmación de modelos empresariales innovadores; las tensiones geopolíticas y la fuerza disruptiva de los principales sectores industriales y, finalmente, la crisis fiscal de los gobiernos locales y las ambiciones de crecimiento impulsado por la innovación.

El experto, en este escenario, ve oportunidades selectivas en la renta variable del país. Recuerda que el Gobierno chino ha reforzado su compromiso de apoyar el mercado nacional de renta variable obligando a los grandes inversores institucionales a aumentar su asignación a las cotizadas del mercado de renta variable onshore -el de las bolsas de Shanghái y Shenzhen, denominadas en yuanes (RMB) y que son tradicionalmente reservadas a inversores locales y un número reducido de institucionales- en un 10% anual durante tres años. Además, las compañías de seguros deben destinar el 30% de las nuevas primas a este fin.

“El Gobierno y el Partido en China siguen adoptando algunos elementos de la economía planificada, pero al mismo tiempo apoyan la competencia de mercado y creen en la innovación como palanca para aumentar la productividad”, asegura Gioja, que opina que el éxito de este planteamiento depende en gran medida de la capacidad de Pekín para gestionar el equilibrio entre el control central y la iniciativa local.

Incluso con los aranceles estadounidenses, muchos sectores en los que China domina en términos de coste y escala -baterías, componentes electrónicos, maquinaria, calzado, paneles solares- siguen siendo competitivos incluso con mayores barreras de entrada.

A pesar de ello, “el capital internacional sigue siendo predominantemente especulativo: incluso tras el «efecto DeepSeek» de principios de año, los inversores a largo plazo aún no han regresado con fuerza”. El experto de Plenisfer apunta que en mercado dominado por participantes especulativos tiende a ser más volátil y menos eficiente a la hora de evaluar el potencial de las mejores empresas. Por ello, cree que las valoraciones actuales ofrecen en algunos casos buenas oportunidades para participar en futuras revalorizaciones.

“China puede parecer un enigma polifacético, difícil de comprender de un solo vistazo. Sin embargo, es precisamente en la complejidad de sus ecosistemas manufactureros, tecnológicos y culturales donde residen las oportunidades selectivas para el inversor paciente y bien informado”, concluye.

Algo más optimista es Nicholas Yeo, responsable de renta variable China en Aberdeen Investments, que sigue observando un mejor entorno para su enfoque fundamental en el mercado de renta variable chino, lo que le da confianza para el resto del año. 

Yeo apunta, además, que el mercado de acciones onshore “está jugando un papel cada vez más relevante en la sociedad china” y que las reformas y el apoyo de la política a los mercados continúan. “El mercado es un mecanismo importante para canalizar capital hacia sectores ligados a la innovación”, recuerda, para adelantar que sigue observando un número creciente de oportunidades en el espacio de acciones clase A. 

En este panorama, mantiene un sesgo positivo tras el giro de política a finales del año pasado: la presión externa puede llevar a un mayor enfoque en estímulos domésticos, clave para revertir la economía. “Políticas recientes como la lucha contra la “involución” sugieren que las autoridades están tomando medidas para proteger la economía”, asegura. 

“Hay abundante liquidez en el sistema, con depósitos bancarios equivalentes a la capitalización del mercado de acciones chinas de clase A. Con tipos de interés bajos, los inversores minoristas buscarán activos de mayor rendimiento, y el mercado bursátil es el destino principal para este dinero dado el estado actual del inmobiliario”, asegura Yeo. 

De esta forma, cree que el mercado de acciones chinas clase A está “al borde de un rendimiento sostenido” debido, además, por un posible debilitamiento del dólar estadounidense y unas valoraciones atractivas, no solo frente al mercado americano sino también frente a otros emergentes. “A pesar de alcanzar nuevos máximos, la valoración del mercado de acciones chinas clase A sigue por debajo de su promedio de cinco años”, asegura. 

Mientras, Vivek Bhutoria, gestor de carteras de Renta Variable de Mercados Emergentes Globales en Federated Hermes Limited, es partidario de poner en contexto las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China: las exportaciones a Estados Unidos representan menos del 3% del PIB de China y los productos de consumo y la electrónica constituyen la mayoría de estas exportaciones. “No obstante, es probable que los aranceles punitivos afecten negativamente a las exportaciones chinas. Sin embargo, también aumentarán los costes para los importadores estadounidenses -y potencialmente para los consumidores -”, argumenta.

Si los aranceles persisten, se espera que los principales países y regiones de mercados emergentes -en particular China, India y el Sudeste Asiático- sigan creciendo entre un 4% y un 6% anual, frente a un crecimiento del PIB global de 50 a 100 puntos básicos, respaldados por reformas estructurales y estímulos fiscales. “China mantiene la capacidad fiscal para estimular el crecimiento y absorber el exceso de capacidad derivado de la reducción de exportaciones si los aranceles de Estados Unidos fueran punitivos”, justifica Bhutoria.

El experto admite que siempre han visto a China con una mirada de largo plazo, de tal manera, que “la falta de interés inversor en China en los últimos años nos ha presentado puntos de entrada atractivos para invertir en empresas de alta calidad que cotizan con importantes descuentos respecto a su valor intrínseco”. En este punto, cree que el mercado ha descontado “en exceso” los riesgos en relación con la renta variable china y que, incluso si el presidente Donald Trump impone aranceles punitivos, “China tiene la capacidad de crecer hasta alcanzar la prosperidad”, por lo que sigue siendo positivo sobre China.

Renta 4 Gestora lanza un fondo de crédito alternativo también accesible para inversores minoristas en España

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Renta 4 Gestora, una de las principales gestoras de fondos de inversión en España, ha anunciado el lanzamiento del fondo Crédito Alternativo Selección, FIL (CAS), un innovador vehículo diseñado para democratizar el acceso al mercado de la renta fija privada. Renta 4 Banco y Capital Strategies serán las comercializadoras oficiales de este nuevo fondo.

El fondo CAS permite a los inversores minoristas acceder a este tipo de activos, gracias a un mínimo de entrada de 10.000 euros en su clase retail. Para garantizar una mayor protección al inversor, el acceso a esta clase requiere un servicio de asesoramiento. Además de la clase retail, el fondo también estará disponible en las clases institucional y banca privada.

Con el lanzamiento del fondo CAS, Renta 4 Gestora demuestra su vocación de innovación, rompiendo con los modelos tradicionales de inversión en renta fija. A diferencia de otros fondos, CAS invierte el 100% del capital desde el momento de la suscripción, eliminando la curva «J» y permitiendo una inversión inmediata. Se trata de un fondo abierto, traspasable y con liquidez trimestral.

Características clave y diversificación

El fondo CAS se estructura como un fondo de fondos global, invirtiendo en nueve gestoras de Estados Unidos, Europa y Reino Unido. Esta exposición se divide en dos frentes de rentabilidad: crédito privado y crédito alternativo. Esto proporciona una amplia diversificación, descorrelacionándose de la renta fija y variable tradicional.

Las subestrategias del fondo se centran en la generación de rentas e intereses, ofreciendo un potencial de mayor rentabilidad que la renta fija convencional. El crédito privado incluye direct lending, deuda inmobiliaria, CLOs y préstamos garantizados (Asset Backed), mientras que el crédito alternativo invierte en high yield ultra corto plazo, deuda subordinada de aseguradoras, bonos catástrofe y deuda soberana de mercados frontera.

La filosofía de inversión del fondo está diseñada para un horizonte temporal de entre tres y cinco años, con un riesgo limitado, dado que la mayor parte de sus activos son de deuda flotante con colateral.