En un entorno marcado por la incertidumbre económica, la transformación digital y la necesidad de fortalecer la disciplina personal, varios expertos de Vanguard han compartido sus recomendaciones de lectura para quienes buscan mejorar sus decisiones financieras y de vida. Desde clásicos de la psicología del mercado, hasta manuales sobre inteligencia artificial y hábitos duraderos, estas obras ofrecen perspectivas valiosas tanto para inversores experimentados como para quienes recién comienzan su camino.

Reminiscences of a Stock Operator

“Todo el mundo sabe que la psicología juega un papel importante en la inversión”, dijo Daniel Shaykevich, gerente senior de portafolio en Vanguard Fixed Income Group. “Pero a menudo nos enfocamos en la psicología de los grupos, las multitudes, etc. A menudo ignoramos nuestra propia psique. Los inversores profesionales no están inmunes a las trampas psicológicas. No nos gusta perder dinero. Nos encanta ganar y superar a los demás, y a menudo atribuimos nuestros éxitos a la habilidad y nuestros fracasos a la suerte.”

Para asegurarse de que los nuevos operadores comprendan tanto los aspectos mentales de la inversión como cómo los patrones de precios de los valores pueden ofrecer más información que un análisis fundamental profundo, Shaykevich les recomienda leer un libro publicado hace más de un siglo: Reminiscences of a Stock Operator (1923) de Edwin Lefèvre.

El libro es una historia en primera persona de “Larry Livingston”, una versión disimulada de Jesse Livermore, una de las figuras más coloridas en la historia del mercado financiero. Livermore aprendió a operar de adolescente observando cómo llegaban los precios a través del “ticker tape”. Se dice que acorraló el mercado del algodón, que acumuló 100 millones de dólares al vender en corto durante el colapso del mercado en 1929 y que se casó y se declaró en quiebra tres veces cada uno.

El libro describe mercados bastante ineficientes. “Algunos de los comportamientos que impulsaban los mercados en la época de Livermore ahora son ilegales”, dijo Shaykevich. “Pero mientras los humanos tomen decisiones de inversión, existan regulaciones que limiten las opciones de inversión y tengamos agencias de calificación, periodistas financieros y consultores, habrá mucha ineficiencia en los mercados, y a veces tu mejor perspectiva puede provenir de los propios datos del tape.”

Co-Intelligence

ChatGPT. Aprendizaje automático. Modelos de lenguaje grande. Inteligencia artificial generativa.

Si el aluvión de titulares sobre inteligencia artificial te ha dejado buscando claridad acerca de todo el entusiasmo, Ryan Swann, director de análisis de datos de Vanguard, recomienda un libro accesible y conciso de Ethan Mollick, uno de sus profesores de MBA en la Universidad de Pensilvania.

Co-Intelligence: Living and Working With AI (2024) “puede llevar al lector de poco o nada de comprensión de la inteligencia artificial a una comprensión de la inteligencia artificial general”, una forma teórica y humana de la tecnología en la que las máquinas pueden aprender, razonar y adaptarse, dijo Swann.

La necesidad de una comprensión pública amplia de la IA, además de su regulación, es urgente, según Mollick. Aunque el término “inteligencia artificial” se acuñó en 1956, la tecnología estuvo mayormente confinada a casos de uso de nicho durante décadas. Sin embargo, los avances decisivos en los últimos años han permitido aplicaciones más generales. En particular, el potencial de la IA—para fines buenos y malos—ha explotado desde la aparición de la IA generativa confiable.

“Por ejemplo, GPT-4 obtuvo un puntaje en el percentil 90 en el examen de abogacía… y destacó en los exámenes de colocación avanzada, obteniendo un 5 perfecto en cálculo, física, historia de EE.UU., biología y química.” (GPT-4 es un modelo de lenguaje grande creado por OpenAI, Inc.) Las habilidades de la IA no se limitan a la gestión del conocimiento: “Según muchas de las pruebas psicológicas comunes de creatividad, la IA ya es más creativa que los humanos.”

Swann dijo que Vanguard está aprovechando la IA para mejorar sus servicios de gestión de inversiones y asesoramiento, y la experiencia del cliente. “A medida que la tecnología sigue evolucionando, estamos experimentando rápidamente de manera responsable a través de la firma”, dijo. “Estamos repensando nuestros procesos y construyendo IA en cómo trabajamos, cómo servimos a nuestros clientes y cómo reducimos riesgos. En última instancia, la tecnología está ayudando a nuestros clientes a lograr el éxito en la inversión.”

Vanguard estableció un centro de excelencia para la IA en 2016 y recientemente amplió una asociación tecnológica con la Universidad de Toronto, que es “posiblemente el lugar de nacimiento del aprendizaje profundo”, según Swann. La firma también ha establecido un centro global de investigación en IA en esa ciudad.

Atomic Habits

Para Cassandra Rupp, Atomic Habits: An Easy & Proven Way to Build Good Habits & Break Bad Ones (2018) de James Clear no es solo otro libro de autoayuda, sino una guía práctica para la vida más allá del mundo estructurado de los deportes universitarios.

Lo que más le llama la atención del libro es su énfasis en el cambio impulsado por la identidad: “No te enfoques en lo que quieres lograr, sino en quién quieres llegar a ser.”

Ella cree que este cambio de mentalidad—de establecer metas a visualizar la persona que deseas ser—puede ser transformador. Ya sea despertarse temprano, comer bien o mantenerse activa, Rupp ve los hábitos como los bloques de construcción de la identidad.

El libro también está alineado con sus valores profesionales como asesora principal de patrimonio en Vanguard, donde enfocarse en lo que uno puede controlar es la esencia de nuestros Cuatro Principios para el Éxito en la Inversión.

Atomic Habits encaja con nuestra filosofía, ofreciendo un marco para el crecimiento personal que es tanto empoderador como sostenible. Un pasaje dice:

“Tus resultados son una medida retardada de tus hábitos. Tu patrimonio neto es una medida retardada de tus hábitos financieros… Obtienes lo que repites.”

Para Rupp, esta idea refuerza la importancia de la consistencia—tanto en la vida como en las inversiones. Su exposición inicial al libro ocurrió en un momento clave. Para cualquiera que quiera construir hábitos significativos y moldear su identidad con intención, Atomic Habits ofrece no solo consejos, sino también un plan de acción.

Winning the Loser’s Game

Hace cincuenta años, el mismo año en que el difunto John C. Bogle abrió Vanguard, Charles D. Ellis denominó invertir para superar los promedios del mercado amplio como “el juego del perdedor” en un artículo influyente que escribió para Financial Analysts Journal.

En los años posteriores, los caminos de los dos hombres se cruzaron—Ellis fue miembro de la junta de Vanguard de 2001 a 2009—y Bogle comenzó a referirse con cariño a las “reglas implacables de la aritmética humilde” para explicar por qué la mayoría de los gestores de fondos activos fracasan en sus intentos de superar los rendimientos promedio a largo plazo de los mercados financieros.

Ellis recibió gran elogio en la industria por su libro, Winning the Loser’s Game: Timeless Strategies for Successful Investing, que se publicó por primera vez en 1998 y ahora está en su sexta edición. Duncan Burns, CFA, jefe de Inversiones de Vanguard en Asia-Pacífico y jefe del grupo Equity Index Group, lo recomienda como su recurso principal para los nuevos reclutas en el Grupo de Gestión de Inversiones de la compañía en Australia.

Un ávido lector de libros sobre finanzas, Burns dijo que Ellis “entendió tan bien la inversión, y lo escribió en un lenguaje simple que hasta los inversores novatos pueden abrazar.” El libro ayuda a los nuevos miembros de la firma “a entender el poder de la indexación.”

“Me encanta la analogía de Charley, la inversión es como el tenis,” agregó Burns. “Los novatos en el tenis ganan simplemente devolviendo la pelota al campo y dejándose cometer errores por parte de sus oponentes. Así como los novatos en el tenis pueden tener éxito eliminando los tiros de alto riesgo, lo mismo ocurre con muchos inversores. Para muchos inversores, mantenerse con fondos indexados de bajo costo y diversificados globalmente en acciones y bonos puede ayudarles a ganar el juego de la inversión y la jubilación.”