CryptoPocket ha obtenido la autorización MiCA (Markets in Crypto-Assets) concedida por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), ha sido incorporada al registro europeo de proveedores de servicios de criptoactivos de ESMA y cuenta con pasaporte europeo para prestar sus servicios en los Estados miembros de la Unión Europea. La autorización llega en un momento de profunda reordenación del mercado. La plena aplicación de MiCA está elevando los estándares de acceso al sector cripto en Europa, mientras distintos operadores internacionales han anunciado cierres, repliegues o procesos de adaptación.
En este nuevo escenario, los proveedores autorizados y especializados refuerzan su papel como infraestructuras de confianza para empresas, plataformas y usuarios que necesitan operar bajo un entorno regulado. Cryptopocket se posiciona como el primer exchange especializado en canje de criptoactivos por fondos para el sector empresarial autorizada bajo MiCA. Su propuesta se dirige a empresas, fintechs y plataformas digitales que buscan incorporar activos digitales estables, como las stablecoins, para hacer más eficientes sus flujos internacionales, tesorería y operaciones transfronterizas.
Fundada en Madrid en 2022, Cryptopocket ha desarrollado una arquitectura API-first y Compliance-first que permite a otras entidades integrar capacidades de canje de criptoactivos en sus propios entornos. A través de su infraestructura, la compañía conecta operativa en moneda fiduciaria con activos digitales, manteniendo controles propios de cumplimiento, identificación de clientes, prevención del blanqueo de capitales, monitorización transaccional y gestión de riesgos asociados a la operativa.
Además de su infraestructura tecnológica, Cryptopocket apuesta por un modelo de acompañamiento especializado para empresas que se inician o avanzan en el uso de activos digitales. La compañía combina integración API, soporte operativo directo y experiencia regulatoria para ayudar a sus clientes a incorporar stablecoins y servicios de canje de forma progresiva, segura y adaptada a sus necesidades.
“La autorización MiCA, la incorporación al registro europeo de ESMA y el pasaporte europeo suponen un punto de inflexión para Cryptopocket. En un mercado que empieza a diferenciar claramente entre operadores autorizados y modelos que no han logrado adaptarse al nuevo marco, nuestra posición nos permite acelerar una propuesta B2B basada en infraestructura, canje regulado, tecnología, cumplimiento y cercanía con el cliente”, señala Fran Romero, cofundador y CEO de Cryptopocket.
Entre los casos de uso con mayor demanda se encuentran la operativa con stablecoins, la gestión de tesorería digital, el canje entre moneda fiat y criptoactivos y la incorporación de funcionalidades vinculadas a activos digitales dentro de plataformas empresariales. El objetivo es que las empresas puedan apoyarse en un proveedor regulado y especializado sin tener que desarrollar internamente toda la infraestructura técnica, operativa y de cumplimiento necesaria para este tipo de actividad.
“Muchas empresas están empezando a explorar el uso de stablecoins para mejorar sus operaciones internacionales, pero necesitan algo más que tecnología: necesitan acompañamiento, criterio operativo y un proveedor que les ayude a dar sus primeros pasos con seguridad. En CryptoPocket queremos ser ese socio cercano, regulado y especializado”, añade Vicente Romero, cofundador y COO de Cryptopocket.
BlackRock ha anunciado el lanzamiento de su primera oferta de acceso tokenizado a fondos en Europa mediante clases de participaciones on-chain para determinados fondos monetarios de la gama BlackRock Institutional Cash Series (ICS). Con esta iniciativa, la gestora extiende las funcionalidades basadas en tecnología blockchain a la mayor plataforma europea de gestión de liquidez, con el objetivo de mejorar la eficiencia, la transparencia y la accesibilidad.
Para ello, BlackRock utilizará la plataforma de tokenización de activos Kinexys, de J.P. Morgan, de forma que las nuevas clases de participaciones de los fondos ICS emitirán tokens digitales sobre la blockchain de ethereum. Según explica la gestora, esta estructura permitirá a los inversores elegibles acceder a versiones tokenizadas de estrategias de gestión de liquidez ya existentes, manteniendo la solidez institucional y el marco regulatorio propio de los fondos monetarios.
«Las nuevas clases de participaciones tokenizadas ofrecen diversas funcionalidades, entre ellas el acceso a un fondo monetario que genera rentabilidad y cuenta con una amplia escala y elevada liquidez. Otra de ellas es la posibilidad de transferir los tokens entre inversores las 24 horas del día, los siete días de la semana y, por último, movimientos y visibilidad de las posiciones prácticamente en tiempo real a través de la blockchain. Cada token representa una participación subyacente de un fondo ICS, mientras que el registro oficial de partícipes continuará gestionándose mediante la infraestructura tradicional del agente de registro del fondo», señalan desde la firma.
Nuevos casos de uso para los fondos monetarios
Desde la gestora indican que las clases de participaciones tokenizadas permiten transferir de forma directa las posiciones del fondo entre monederos digitales autorizados mediante smart contracts (contratos inteligentes), es decir, programas que se ejecutan automáticamente cuando se cumplen determinadas condiciones. Según BlackRock, esta tecnología facilitará nuevos usos para los fondos monetarios, entre ellos la optimización de la tesorería corporativa y de la gestión de liquidez, la gestión digital de garantías (collateral), la distribución a través de bancos, plataformas de gestión patrimonial y canales digitales y, por último, la integración con ecosistemas financieros tokenizados.
Beccy Milchem, responsable global de Distribución de Liquidez y del negocio internacional de Cash Management de BlackRock, señaló que «este lanzamiento representa un paso importante en la evolución de la forma en que los inversores acceden y gestionan su liquidez, al tiempo que contribuye a modernizar la infraestructura de los mercados de capitales».
Por su parte, Hannah Winter, responsable de Digital Cash en BlackRock, destacó que «los fondos monetarios tokenizados permiten trasladar inversiones de alta calidad y corto plazo al entorno digital manteniendo los mismos estándares de preservación de capital, liquidez y gestión del riesgo».
Asimismo, Kara Kennedy, responsable global de Desarrollo de Mercado de Kinexys by J.P. Morgan, afirmó que «la tokenización ha pasado del concepto a la ejecución», subrayando que la tokenización de clases de participaciones de fondos monetarios incorpora nuevas funcionalidades sobre blockchain a productos consolidados y respaldados por una infraestructura institucional.
Colaboración con Kinexys by J.P. Morgan
Kinexys es la unidad especializada en tecnología blockchain de J.P. Morgan Payments. Su plataforma de tokenización desempeña un papel central en la emisión y gestión del ciclo de vida de las participaciones tokenizadas, incluyendo la creación (minting) y amortización (burning) de los tokens.
Además, actúa como puente entre la actividad registrada en la blockchain y la infraestructura tradicional del agente de registro del fondo, garantizando la continuidad de los procesos operativos existentes al tiempo que incorpora capacidades propias de los activos digitales.
España contrapone su aumento del 35% en la emisión de bonos sostenibles en el primer semestre de 2026 a la desaceleración experimentada a nivel mundial con una disminución del 10%, según el Marcador OFISO 1S 2026, publicado por el Observatorio Español de la Financiación Sostenible – OFISO, que analiza la evolución del mercado español y mundial de bonos sostenibles durante los seis primeros meses del año, un documento elaborado a partir de diversas fuentes especializadas que resume los principales indicadores y tendencias del mercado mediante una infografía y un análisis ejecutivo.
El volumen de emisiones en España alcanzó 17.637 millones de euros, lo que supone un incremento del 35,2% respecto al mismo periodo de 2025 confirmando la solidez del mercado nacional en un entorno internacional complejo, en el que el volumen global se situó en de 458.512 millones de euros, con una caída del 10,2%.
El informe aporta cifras que ponen de manifiesto que la financiación sostenible continúa consolidándose en España. La deuda sostenible representa ya el 16,3% del total de la deuda emitida, casi tres puntos porcentuales más que un año antes, mientras que los bonos verdes refuerzan su liderazgo con un crecimiento del 54,2%, hasta representar el 71,6% de todas las emisiones sostenibles realizadas en el semestre.
Otras conclusiones del Marcador OFISO 1S 2026 son éstas. Se incrementa la actividad emisora, con 22 operaciones públicas, seis más que el año anterior. La Comunidad Autónoma de Canarias realiza su primera emisión sostenible. Las emisiones corporativas prácticamente se duplican y el estándar europeo European Green Bond (EuGB) alcanza ya el 15% del mercado europeo de bonos verdes. El mercado internacional continúa mostrando signos de moderación. El descenso de las emisiones globales viene explicado, entre otros factores, por la depreciación del dólar y por el fuerte retroceso de los bonos ligados a la sostenibilidad (SLB), cuya emisión cayó cerca de un 70% respecto al mismo periodo del año anterior.
BLI – Banque de Luxembourg Investments lanza una clara conclusión en su informe mensual: el crecimiento económico mundial se mantiene robusto a pesar de las tensiones geopolíticas y el encarecimiento de la energía. Para la entidad, EE.UU. es un claro ejemplo de ello: el moderado aumento del Producto Interior Bruto del 1,5 % anualizado en el segundo trimestre no refleja plenamente la solidez de la economía, ya que tiene en cuenta el impacto negativo del aumento de las importaciones y la caída de los inventarios, dos factores que no se prevé que persistan.
En su opinión de Guy Wagner, Director de Inversiones (CIO) de BLI, el gasto de los consumidores fue el principal motor del crecimiento, lo que refleja un repunte tras las difíciles condiciones meteorológicas del primer trimestre y el efecto positivo de las medidas de estímulo fiscal. «Las inversiones empresariales, incluso las no relacionadas directamente con la inteligencia artificial, también registraron un fuerte incremento”, señala.
Respecto a la eurozona, el crecimiento del PIB del segundo trimestre superó las expectativas, aumentando un 0,4 % intertrimestral. Aunque factores temporales impulsaron ligeramente las cifras, las cuatro principales economías de la zona euro registraron crecimiento durante el trimestre. «En China, el crecimiento del PIB en el segundo trimestre se ralentizó hasta el 4,3 % interanual debido a la debilidad simultánea del consumo interno, la inversión empresarial y el gasto público, estando el crecimiento impulsado casi exclusivamente por el aumento de las exportaciones y la producción industrial. Y en Japón, el crecimiento también depende en gran medida de las exportaciones, que siguen disparándose gracias a la sólida demanda de productos relacionados con la inteligencia artificial», destaca Wagner.
Fuerte caída de la inflación en EE.UU.
“La reanudación de las hostilidades en Oriente Medio apenas un mes después de la firma del memorando de entendimiento entre Estados Unidos e Irán reduce considerablemente la visibilidad sobre la trayectoria futura de la inflación”, concluye el economista luxemburgués. En junio, la inflación en EE. UU. cayó drásticamente del 4,2 % al 3,5 %. En la eurozona, la inflación se mantuvo prácticamente sin cambios en julio tras la bajada registrada en junio; la inflación general subió del 2,8 % al 2,9 %.
En su segunda reunión bajo la presidencia de Kevin Warsh, la Reserva Federal mantuvo sin cambios su política monetaria. Sin embargo, la decisión de mantener los tipos de interés oficiales en un rango del 3,5 % al 3,75 %, y de no realizar cambios sustanciales en su comunicado de prensa, no fue unánime, ya que tres presidentes de bancos regionales de la Reserva Federal prefirieron subir los tipos en 25 puntos básicos.
Como se esperaba, el Banco Central Europeo también mantuvo su política sin cambios. Aunque los responsables de la política monetaria reevalúan la situación en cada reunión con base en los datos más recientes, parecen inclinarse por volver a subir los tipos de interés en breve si los precios de la energía no bajan sustancialmente tras su reciente repunte.
Aumentan los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 años
La reanudación de las hostilidades en Irán y las incertidumbres sobre la orientación futura de la política monetaria estadounidense —tras el desacuerdo en el seno del Comité de Política Monetaria y la falta de orientación por parte de su presidente, Kevin Warsh— provocaron un aumento de los rendimientos de la deuda pública estadounidense.
Como resultado, la rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años subió del 4,47 % al 4,74 % a lo largo del mes. A la zaga de los tipos estadounidenses, los tipos europeos también subieron, incrementándose la rentabilidad de referencia a 10 años en Alemania, Francia, Italia y España.
Alta volatilidad en los mercados bursátiles
Aunque los principales índices bursátiles mostraron pocos cambios en julio, la volatilidad de las cotizaciones en los distintos mercados fue muy elevada. En este sentido, Guy Wagner señala: “El sector de los semiconductores, así como la mayoría de los valores relacionados con la inteligencia artificial, sufrieron una fuerte corrección tras las sólidas ganancias de los meses anteriores, mientras que muchas empresas previamente relegadas vieron repuntar sus cotizaciones. Los inversores cuestionaron —al menos temporalmente— la rentabilidad de las inversiones masivas en inteligencia artificial, especialmente ante el lanzamiento constante por parte de competidores chinos de modelos que, si bien son ligeramente menos potentes, se producen a costes significativamente menores”.
En el conjunto del mes, el índice MSCI All Country World Net Total Return, denominado en euros, cayó un 0,6 %. Por áreas geográficas; El S&P 500 (en USD) en Estados Unidos se mantuvo prácticamente plano, el índice de semiconductores de EE. UU. cayó un 20 %. Y el Stoxx Europe 600 (en EUR) y el Topix de Japón (en JPY) registraron ligeros ascensos. El comportamiento por sectores fue especialmente heterogéneo, “destacando la energía, los servicios financieros y el consumo discrecional con las mayores ganancias, mientras que los servicios públicos (utilities), la industria y la tecnología registraron los mayores descensos”.
En el mercado se observa una reducción de la sobreponderación de los bonos del Estado japonés (a 10 años), lo que refleja el aumento de la inflación interna, la debilidad del yen, los elevados precios de la energía y la trayectoria de endurecimiento gradual de la política monetaria del Banco de Japón (BoJ).
Durante el primer semestre de 2026, la inflación en Japón se ha mantenido en niveles moderados en comparación con años anteriores, oscilando por debajo del objetivo oficial del 2% fijado por el BoJ. De hecho, la institución monetaria revisó su estimación mediana para el IPC subyacente al 2,5% frente al 2,8% estimado anteriormente. Además, el BoJ proyecta que la inflación subyacente rondará el 2,4% en FY27 y el 2,0% en FY28, lo que sugiere un anclaje progresivo en torno al objetivo oficial a largo plazo.
Gestión de la inflación
Según los expertos, esta revisión a la baja se atribuye principalmente al efecto temporal de los subsidios energéticos del gobierno durante los meses de verano, aunque no serán los únicos. “Japón ha anunciado planes para reducir el impuesto al consumo sobre los alimentos del 8% al 1% a partir de abril de 2027, con el objetivo de abordar la preocupación por el coste de la vida en medio de la baja aprobación pública sobre la gestión de la inflación. Aunque persisten los riesgos fiscales, las empresas de comercio minorista y de alimentación y bebidas son las principales beneficiarias”, recuerda Louis Chua, analista de Renta Variable en Asia de Julius Baer.
En una rueda de prensa celebrada la tarde del 27 de julio de 2026, la primera ministra de Japón, Sanae Takaichi, anunció que a finales de esta semana se presentará una propuesta de reducción del impuesto al consumo, lo que rebajará el impuesto sobre los productos alimenticios del 8% al 1%, con efecto a partir de abril de 2027. Para ponerlo en contexto,Chua explica que la reducción del impuesto al consumo de alimentos es una promesa electoral clave del gobernante Partido Liberal Democrático (PLD), siendo el coste de la vida una de las principales preocupaciones de los japoneses.
“Según la última encuesta del Yomiuri, solo el 21% de los encuestados aprueba la respuesta del Gobierno a la elevada inflación, mientras que el 71% la desaprueba, lo que podría haber contribuido a la reciente tendencia a la baja en los índices de aprobación del Gobierno. Un proyecto de ley para aprobar las reducciones fiscales se presentará ante la Dieta de Japón tras la conclusión de los debates a nivel bipartidista, a pesar de que la oposición se ha opuesto anteriormente a estos recortes”, señala la experta de Julius Baer.
Política monetaria
Esta preocupación por el nivel de vida en Japón nos lleva directamente a analizar qué está haciendo el BoJ. Aunque mantuvo sin cambios su tipo de interés oficial en la reunión de política monetaria del 30 y 31 de julio, el Informe de Perspectivas incluyó varios elementos hawkish, como las revisiones al alza de sus previsiones de crecimiento del PIB real para los ejercicios 2026 y 2027. Sin embargo, los futuros del bono soberano japonés experimentaron un leve repunte tras la publicación del comunicado y del informe. “En general, los mercados no parecieron convencidos de que el informe aportase la justificación suficiente para descontar subidas adicionales de tipos”, señalan los analistas de BofA.
No obstante,consideran que el hecho de que los mercados asignen una mayor probabilidad a una subida en septiembre dependerá previsiblemente de hasta qué punto la administración Takaichi dé muestras de apoyo a nuevas subidas. En este sentido, el próximo catalizador clave será el Resumen de Opiniones (Summary of Opinions), cuya publicación está prevista para el 10 de agosto, concretamente los comentarios del representante de la Oficina del Gabinete asistente a la reunión.
“Las declaraciones del gobernador Ueda durante la rueda de prensa mostraron un tono algo hawkish. Sus comentarios, señalando que el riesgo de que Japón regrese a la deflación ha disminuido y que recientemente se perciben señales de un aumento significativo en las expectativas de inflación, sugirieron la posibilidad de un ritmo más rápido de subidas de tipos. Como resultado, la probabilidad descontada por el mercado para una subida en la reunión de septiembre ha aumentado”, ha señalado Tomonobu Yamashita, estratega de Tipos de Interés de BofA.
Intervención para frenar la debilidad del yen
Para los expertos de la entidad, una de las claves de esta reunión del BoJ es que hubo ciertos elementos restrictivos, pero no los suficientes para volver a presionar a la baja al USD/JPY después de que el par ya se hubiera visto arrastrado a la baja por la sospecha de intervenciones en el mercado cambiario.
En opinión de Shusuke Yamada, estratega de FX y Tipos de Interés de BofA, persiste el riesgo de una nueva depreciación del yen si no se le pone freno. “Si las autoridades permiten que el USD/JPY repunte al alza, su credibilidad podría verse mermada, elevando el coste de futuras intervenciones más adelante. En nuestra opinión, este es precisamente el momento en que las autoridades deben presionar el USD/JPY a la baja con firmeza y evitar un rápido retorno a la tendencia de debilitamiento del yen. Seguimos pensando que una ruptura consolidada por debajo de los 155 ¥ podría alterar la dinámica de mercado en el USD/JPY. Un movimiento de este tipo podría desencadenar un cambio más amplio en el posicionamiento y en los patrones de flujo que durante mucho tiempo han favorecido la debilidad del yen. A nuestro modo de ver, las autoridades deberían demostrar ahora una clara determinación para defender la divisa”, argumenta Yamada.
De hecho, las autoridades ya han tomado medidas. Según explica Sree Kochugovindan, economista sénior de Aberdeen Investments, se ha producido una intervención coordinada en los mercados de divisas por parte de Japón y Estados Unidos para ayudar a frenar la debilidad del yen. Se trata de la primera intervención coordinada desde 2011 destinada a frenar la apreciación del yen tras el Gran Terremoto del Este de Japón.
“El 30 de julio, en un momento estratégicamente elegido —tras la reunión de política monetaria de la Reserva Federal y antes de la del Banco de Japón (BoJ)—, el Ministerio de Hacienda de Japón (MoF) llevó a cabo una intervención unilateral estimada en entre 8,5 y 10 billones de yenes, mientras que el Banco de la Reserva Federal de Nueva York (Fed de Nueva York) realizó controles de tipos. Esto contribuyó a impulsar una fuerte, aunque solo parcialmente sostenida, subida del yen desde mínimos de varias décadas”, explica. Posteriormente, el 31 de julio, Japón volvió a vender USDJPY, mientras que la Fed de Nueva York vendió EURJPY en nombre del Tesoro de EE. UU. a través de dos operadores estadounidenses
En su opinión, a corto plazo, la combinación del riesgo de intervención, el respaldo de EE.UU. y una postura más restrictiva del Banco de Japón aumenta la probabilidad de que se produzcan nuevas operaciones de cobertura de posiciones cortas en el par USD/JPY, sobre todo teniendo en cuenta el elevado nivel de posiciones especulativas cortas sobre el yen.
“Una nueva apreciación también podría tener repercusiones en otros mercados a medida que se liquiden las operaciones de carry trade. Esto ya se observó en el verano de 2024, cuando un anuncio sorpresa del Banco de Japón provocó una subida del yen. En el caso de los bonos del Estado japonés (JGB), la creciente preocupación por la inflación impulsada por el yen y el aumento de las expectativas de nuevas medidas de endurecimiento por parte del Banco de Japón deberían mantener la presión al alza sobre los rendimientos, especialmente si se reanuda la debilidad del tipo de cambio y se refuerzan los argumentos a favor de una subida de tipos anticipada. Sin embargo, a largo plazo, es poco probable que la intervención por sí sola revierta la tendencia sin una mayor normalización por parte del Banco de Japón y unos diferenciales de tipos más reducidos”, concluye la experta de Aberdeen Investments.
La transformación tecnológica y, especialmente, la irrupción de la inteligencia artificial están redefiniendo el papel del banquero privado. En un contexto marcado por una mayor competencia, una regulación más exigente y unos clientes cada vez más informados y participativos, Diaphanum considera que el valor diferencial del asesor financiero ya no residirá en el acceso a la información o a los productos de inversión, sino en su capacidad para ayudar a los clientes a tomar mejores decisiones.
En un documento elaborado por la firma, Diaphanum identifica los seis principios que, a su juicio, marcarán la evolución de la profesión en los próximos años y consolidarán un modelo de asesoramiento más estratégico, independiente y centrado en las necesidades patrimoniales de cada inversor.
La independencia y la confianza, pilares del nuevo modelo de asesoramiento
Según Diaphanum, la democratización del acceso a la información financiera y el desarrollo de herramientas tecnológicas han reducido la tradicional ventaja competitiva basada en el acceso privilegiado a mercados y productos. En este escenario, la independencia deja de ser un elemento diferenciador para convertirse en una condición indispensable para generar confianza.
La firma sostiene que los modelos de asesoramiento independiente seguirán ganando protagonismo al ofrecer recomendaciones alineadas con los intereses del cliente y libres de conflictos. Al mismo tiempo, considera que la confianza continuará siendo el principal activo del banquero privado, aunque sustentada en nuevos atributos como la transparencia, la capacidad de explicar decisiones apoyadas en tecnología y la coherencia entre las recomendaciones y los objetivos patrimoniales del inversor.
La inteligencia artificial impulsará el criterio humano, no lo sustituirá
El análisis destaca que la inteligencia artificial ya está modificando procesos como el análisis de datos, la monitorización de riesgos o la construcción de carteras, pero subraya que su mayor aportación será liberar tiempo para que el banquero pueda centrarse en aquellas funciones donde el criterio humano resulta insustituible.
Para Diaphanum, habilidades como la empatía, la negociación, la interpretación de situaciones complejas y la gestión de la incertidumbre serán cada vez más determinantes. En este contexto, el profesional dejará de ser un proveedor de información para convertirse en un facilitador de decisiones patrimoniales, capaz de transformar grandes volúmenes de información en recomendaciones comprensibles y adaptadas a cada cliente.
La entidad también destaca la importancia de la empatía, no solo para comprender las necesidades personales y patrimoniales de los inversores, sino también para coordinar equipos multidisciplinares formados por especialistas en inversiones, planificación patrimonial, riesgos, fiscalidad o cumplimiento normativo.
La riqueza evoluciona hacia un concepto ligado al propósito y el legado
El documento concluye que las nuevas generaciones de clientes están modificando el concepto tradicional de riqueza. Aunque la preservación del patrimonio continúa siendo un objetivo esencial, cobra mayor relevancia la alineación entre las inversiones y aspectos como el impacto social, la sostenibilidad, los valores familiares o el legado.
En este nuevo escenario, Diaphanum considera que el banquero privado deberá ampliar su función más allá de la gestión del capital financiero para acompañar a las familias en la construcción de capital humano, social y reputacional. La pregunta, señala la firma, dejará de ser cuánto patrimonio posee un cliente para centrarse en qué quiere construir con él a largo plazo.
Foto cedidaGonzalo Rodríguez de Tembleque, Castellana Properties
Castellana Properties, empresa cotizada especializada en la adquisición y gestión de centros comerciales en la Península Ibérica, ha nombrado a Gonzalo Rodríguez de Tembleque nuevo Head of Investments, reforzando así el liderazgo de una de las áreas estratégicas de la compañía. Esta promoción interna reconoce su trayectoria dentro de Castellana Properties y su contribución al crecimiento de la cartera durante los últimos años.
Con este nombramiento, Gonzalo asume la dirección del área de Inversiones y se incorpora al Comité Ejecutivo de Castellana Properties. Desde esta posición liderará la estrategia de inversión de la compañía, impulsando la identificación y ejecución de nuevas oportunidades que contribuyan a la creación de valor a largo plazo.
Gonzalo cuenta con más de 14 años de experiencia en inversión en los sectores inmobiliario y de infraestructuras, así como en banca de inversión y soluciones de financiación. Se incorporó a Castellana Properties en febrero de 2019 como Senior Investment Manager y, desde entonces, ha desempeñado un papel determinante en las operaciones de inversión de la compañía, contribuyendo de forma significativa a la expansión y consolidación de su cartera de activos.
Con este nombramiento, Castellana Properties continúa reforzando un modelo de gestión basado en la promoción del talento interno y en el desarrollo de equipos con un profundo conocimiento del negocio y del mercado inmobiliario.
Por su parte, Gonzalo Rodríguezde Tembleque afirma «he tenido la oportunidad de crecer profesionalmente junto a Castellana Properties durante los últimos años, participando en un proyecto muy ambicioso y rodeado de un equipo excepcional. Afronto esta nueva responsabilidad con la ilusión de seguir contribuyendo al crecimiento de la compañía, identificando oportunidades de inversión que generen valor sostenible y refuercen nuestro liderazgo en el mercado«.
Este nombramiento se produce tras la designación de Omar Khan, hasta ahora director de Inversiones de Castellana Properties, como Group Chief Investment Officer de Vukile Property Fund, desde donde asumirá la responsabilidad de la estrategia de inversiones del grupo a nivel internacional.
Allfunds cierra un primer semestre de año logrando un crecimiento del 21,3% interanual de sus activos bajo gestión. Según muestran sus cifras, los servicios de su plataforma alcanzaron los 1,3 billones de euros, lo que supone un incremento anual del 23%, y unos flujos netos durante los primeros seis meses del año de 51.100 millones de euros.
“Una vez completada la revisión de nuestras líneas de negocio ahora estamos enfocados en la ejecución disciplinada de nuestras prioridades estratégicas clave: acelerar el crecimiento en activos alternativos y ETFs, y avanzar en la innovación en tokenización. Este enfoque renovado está dando resultados sólidos, con un crecimiento del 21% en los activos bajo administración hasta los 1,9 billones de euros y un aumento del 10% en los ingresos en el semestre. Este desempeño demuestra el compromiso continuo de nuestros clientes y nuestra capacidad para convertir las oportunidades de mercado en resultados concretos”, destaca Annabel Spring, CEO de Allfunds.
Impulso en alternativos y actividad comercial
Uno de los crecimientos más significativos que ha registrado la firma en estos primeros seis meses del año corresponde a sus soluciones de activos alternativos, cuyos activos bajo administración aumentaron un 54,4% anual, llegando a los 41.400 millones de euros. Es más, la distribución en alternativos incrementó un 62% respecto al mismo periodo del año anterior y el número de gestoras de su plataforma de alternativos creció un 32,5% anual hasta las 253 entidades. En concreto, incorporó 46 nuevos distribuidores y 94 gestoras durante el semestre.
Wikimedia CommonsKevin Warsh, presidente de la Reserva Federal de EE.UU.. Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal de EE.UU.
En una de las conferencias de prensa más influyentes del planeta, Kevin Warsh presentó los resultados de la segunda reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por su sigla en inglés) que realiza la entidad desde que fue nombrado como presidente. Entre una decisión dividida, una menor visibilidad a los movimientos futuros de la comitiva y un compromiso con controlar la inflación que no convenció a todos, los actores de la industria financiera tienen muchas opiniones respecto al devenir monetario de la mayor economía del planeta.
La instancia del FOMC de julio, sin sorpresas, terminó con las tasas de referencia sin movimientos. Con esto, la Fed marca su quinta reunión consecutiva sin cambios. Eso sí, en este caso, no fue el resultado de una decisión unánime, como la sesión de junio. En esta ocasión, tres de los miembros del comité –Beth Hammack, Neel Kashkari y Lorie Logan– hubieran preferido subir los tipos oficiales.
La interpretación de los mercados fue de que Warsh está tomando una postura más laxa con la política monetaria. La parte corta de la curva de rendimiento de la deuda de EE.UU. cayó, mientras que la parte larga se elevó a alturas no vistas en años. Por su parte, la bolsa y el dólar perdieron terreno.
El plan, según sugirió el nuevo líder de la política monetaria de EE.UU., es dejar que el mercado “haga el trabajo” de endurecer. Es más, hizo hincapié en que las tasas de mercado habían subido entre la reunión de junio y la de julio, sin que la Fed moviera los tipos. Sin embargo, el mercado mismo parece dudoso.
Subir las tasas sin subir las tasas
Warsh insinuó que el alza de las tasas de mercado podría sustituir una subida de tasas de referencia, sin decirlo explícitamente, recalcó David Mericle, economista jefe para EE.UU. de Goldman Sachs Research. Cuando le preguntaron si la Fed necesita subir lasas tasas para bajar la inflación, agregó, sugirió que más credibilidad en el compromiso con la meta de inflación podría ayudar a bajar la inflación, al rebajar las expectativas de inflación. “Esto contrasta con nuestra lectura de la evidencia de los estudios económicos, que sugieren que es difícil para la Fed influenciar la inflación a través del canal de expectativas”, dijo.
De momento, la estrategia parece estar funcionando, en el sentido que los tipos de interés de mercado han tendido al alza. Pero eso tiene una piedra de tope relevante, según advirtió Eric Winograd, economista jefe para EE.UU. de AllianceBernstein. “Una vez que desaparezcan (si es que desaparecen) las perturbaciones que han afectado a la economía, la inflación volverá a acercarse al objetivo de una forma que permitirá a la Fed mantener los tipos sin cambios. Pero si no disminuye de forma relativamente rápida y sostenida, el discurso no bastará”, dijo.
Desde DWS, el economista jefe Christian Scherrmann describió el tono del mensaje de Warsh como “agresivo” y destacó que “deja margen para las dudas” nuevamente. “Las subidas de tipos están sobre la mesa, el objetivo de inflación es la máxima prioridad y los mercados están empezando a comportarse como se esperaba, haciendo, en esencia, el trabajo de la Fed por ella. Sin embargo, esta postura se mueve en la delgada línea que separa la preparación de la complacencia. El nuevo presidente de la Fed podría verse pronto puesto a prueba por los mercados”, indicó.
Eso sí, esto no significa que todos estén descontando a Warsh como una “paloma” más. “Considero exagerado concluir que Warsh es simplemente otro partidario de políticas expansivas. Existían argumentos sólidos para no subir los tipos de interés este mes, y el abandono de la orientación futura limita la claridad con la que puede señalar la probabilidad de futuras alzas”, indicó el CIO de Renta Fija de Franklin Templeton, Sonal Desai. Para el profesional, “estamos asistiendo a una inevitable mayor volatilidad en las expectativas propia de un régimen de política monetaria en transición”.
La decisión de un FOMC dividido
Si bien no es inusual que los miembros del FOMC tengan visiones contrastantes, la división interna en la reunión de julio saltó a la vista. Con tres votos por subir las tasas, enfatizó David Macià Pérez, director de Inversiones y Estrategia de Mercados de Creand Asset Management en Andorra, “ese grado de disensión no es nada habitual”. Es más, según el profesional, sólo ha pasado seis veces en el pasado.
“Estos votos discrepantes ponen de manifiesto que el Comité Federal de Mercado Abierto está dividido en cuanto a la trayectoria adecuada de la política monetaria, y que las subidas de tipos siguen estando muy presentes en el debate”, acotó Jon Butcher, economista senior de EE.UU. en Aberdeen Investments.
Es más, para algunos actores del mercado, son las opiniones más “hawkish” de algunos miembros del FOMC las que han estado impulsando la subida de tipos de mercado en el último mes.
“Los votos discordantes de Lorie Logan, Beth Hammack y Neel Kashkari —todos ellos a favor de una subida de tipos de 25 puntos básicos— aportaron un tono más restrictivo y pusieron de relieve la creciente división dentro del órgano de política monetaria”, recalcó el responsable global de Macro y Asignación Estratégica de Activos de Fidelity International, Salman Ahmed. En esa línea, el profesional aseguró que estarán atentos a cómo evoluciona la relación entre Warsh y el resto del Comité. “Observamos que la Fed sigue bastante dividida y habrá que ver en qué sentido se resuelven las ‘riñas familiares’ en el futuro”, comentó.
“Ante la falta de una orientación prospectiva más específica, los mercados interpretan estos votos disidentes y, por lo tanto, siguen descontando un par de subidas de tipos durante el próximo año”, agregaron desde Julius Baer.
A falta de guidance, volatilidad
Otra característica de la era Warsh parece ser la menor visibilidad a futuro, considerando la postura del presidente de la Fed de que no es el lugar del ente rector influenciar al mercado con sus proyecciones. Esto incluye la eliminación del tradicional “dot plot”, que buscaba dar luces de futuros movimientos de tasas, a raíz de las expectativas de quienes componen el FOMC. Es más, incluso hay quienes aseguran que el presidente de la comitiva planea reducir la frecuencia de las reuniones a seis anuales, según reporta Bloomberg.
El consenso de los actores del sector financiero es que esta reducción en la información proveniente del banco central provocará un aumento en la volatilidad.
David Macià Pérez, de Creand, enfatizó en que Warsh “se mostró orgulloso” de retirar el forward guidance del ente rector, un insumo que el mercado miraba con atención para hacer sus proyecciones de inflación y, por consiguiente, tasas de interés.
Y esta decisión, agregó el profesional, aumenta la volatilidad, incluso en las reuniones donde no hay mayores sorpresas. “A ver cómo va cuando suban los tipos, que es lo que el mercado calcula que terminarán haciendo en lo que queda de año”, advirtió.
Juntando todos estos elementos, los agentes del mercado ven una era en que la Reserva Federal de EE.UU. se comporta de forma diferente. “Mientras la Fed y los mercados financieros calibran este nuevo régimen de política emergente, tendremos una fuente adicional de volatilidad que se sumará a la ya generada por la incertidumbre en torno a las tendencias económicas, la tecnología y la geopolítica”, auguró Desai, de Franklin Templeton.
La anticipada subida de tasas
Hacia delante, el consenso parece inclinarse por que hay subidas de tipos de referencia en el horizonte, especialmente hacia fines del año. La opinión común entre las grandes firmas internacionales es que la Fed va a elevarlas durante la reunión de diciembre, sin embargo, ya están aumentando las voces que sugieren una subida en septiembre.
“Esperamos una subida en diciembre, pero las probabilidades de que se produzca un movimiento en septiembre han aumentado claramente”, relató Paolo Zanghieri, economista senior en Generali Investments. El giro más restrictivo que han reflejado las voces disidentes dentro del FOMC, explicó, y la necesidad de convencer a los mercados de forma más rotunda “aumentan las probabilidades de que se produzca”.
Esa posibilidad, eso sí, es materia de debate. “Consideramos que una subida en septiembre es una decisión reñida y creemos que la evidencia (o la falta de ella) de un aumento generalizado de las presiones sobre los precios de la energía durante el próximo mes podría ser el factor decisivo”, comentó Butcher, de Aberdeen.
De todos modos, en la firma anticipan que sea cuando sea el momento de elevar la tasa, “no será una subida aislada, sino la primera de una serie de dos o tres en rápida sucesión”.
Por lo mismo, la evolución del puzle inflacionario global seguirá al centro de las miradas. Pese a las sorpresas a la baja en los precios al consumidor y en PCE, las turbulencias globales siguen vigentes. “Deberemos seguir atentos a los eventos que se desarrollan en Medio Oriente y sus efectos en los precios de las energías, toda vez que podríamos volver a apreciar alguna presión sobre los precios en las cifras del mes de julio que vuelvan a colocar a la inflación en el centro de la discusión”, indicó Jorge Herrera, subgerente de estrategia de inversión de Principal Chile.
Foto cedidaAntoine Flamarion y Mathieu Chabran, cofundadores de Tikehau.
Para Tikehau Capital sus resultados del primer semestre de 2026, en los que registró un beneficio neto de 165 millones de euros, suponen “un periodo que marca un primer paso relevante en la fase de materialización de valor del Grupo”. En concreto, los activos bajo gestión alcanzaron los 53.500 millones de euros a 30 de junio de 2026, un 5% más que un año antes, mientras que los activos generadores de comisiones aumentaron un 7%, hasta 43.500 millones de euros.
“En un entorno macroeconómico volátil y un contexto de mercados privados más selectivo, hemos seguido ejecutando nuestra estrategia con disciplina, centrándonos en mejorar la rentabilidad. El primer semestre de 2026 marca un avance definitivo para Tikehau y el primer paso en nuestra fase de desinversión, a medida que buscamos traducir de forma creciente la solidez de nuestro modelo en rentabilidad y beneficios”, han afirmado Antoine Flamarion y Mathieu Chabran, cofundadores de Tikehau.
Ambos defienden que la mejor manera de entender a Tikehau es analizando de forma independiente sus dos motores de creación de valor: una franquicia de gestión de activos generadora de comisiones, ahora totalmente reagrupada y operativa, y un balance propio que invierte junto a sus clientes. “Esto ofrece una visión más clara del poder de generación de ingresos recurrentes de nuestra plataforma de gestión de activos, diferenciándolo de las rentabilidades generadas por nuestro propio capital. Miramos al futuro con confianza, respaldados por un modelo más simplificado, un balance más sólido y nuestra capacidad para transformar la ejecución en resultados”, añaden.
Motores de crecimiento
Según explican, la mejora de la rentabilidad de Tikehau Asset Management -la plataforma de gestión de activos del grupo, que agrupa sus estrategias de crédito, activos reales, private equity y mercados de capitales-, fue uno de los principales motores del semestre. “La evolución del semestre refleja la traslación de la actividad inversora y del crecimiento de la plataforma a una mayor rentabilidad y generación de resultados”, afirman. Según indican, el EBIT de Asset Management alcanzó los 78 millones de euros, un 22% más, con un margen del 39%.
La captación del semestre se compara con una base especialmente elevada en el primer semestre de 2025, periodo que incluyó la captación de 1.000 millones de euros para Egis y los cierres de las principales estrategias de Direct Lending y Credit Secondaries. Destaca que en Direct Lending, la sexta generación de vehículos complementarios captó aproximadamente 230 millones de euros adicionales, elevando el tamaño total de la estrategia a 5.200 millones de euros, alrededor de un 60% por encima de su predecesora. Las estrategias de descarbonización y aeroespacial y defensa alcanzaron, respectivamente, 2.600 millones y 700 millones de euros en activos bajo gestión.
Desde la firma añaden que esta evolución pone de manifiesto el apalancamiento operativo de una plataforma más integrada y simplificada, y una mayor capacidad para convertir el crecimiento de la actividad en beneficios recurrentes.
El segundo motor de creación de valor fue la cartera de inversiones del Grupo. Según los datos presentados, Tikehau Capital registró 637 millones de euros en retornos de capital y desinversiones durante el semestre. Los ingresos totales de la cartera se duplicaron, hasta 222 millones de euros, mientras que los ingresos realizados alcanzaron los 310 millones de euros. Esta evolución estuvo impulsada principalmente por la rotación activa de la cartera y por la plusvalía de 217 millones de euros generada con la venta de la participación en Schroders.
“La combinación de una mayor rentabilidad en Asset Management y la materialización de valor desde el balance permitió que el beneficio neto atribuible al grupo alcanzase los 165 millones de euros, el doble que en el primer semestre de 2025”, destacan desde la firma.
Mercado ibérico
Según indican, en Iberia, el semestre estuvo marcado por la actividad de inversión y desinversión en varias áreas. En primer lugar, en deuda privada, la actividad inversora se mantuvo diversificada geográficamente, con operaciones de Direct Lending en España, además de Francia, Italia y Países Bajos.
Además, Tikehau Capital completó la venta a inversores externos de su coinversión desde balance en EYSA, realizada inicialmente junto con su estrategia de Private Equity dedicada a la descarbonización.
