Rothschild & Co incorpora a Álvaro Santos a su área de Wealth Management

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Foto cedidaÁlvaro Santos, Client Adviser en Rothschild & Co.

Rothschild & Co continúa reforzando su presencia en España con la incorporación de Álvaro Santos como Client Adviser en su área de Wealth Management, en respuesta a la creciente demanda de asesoramiento por parte de clientes de alto patrimonio y al proceso de expansión del negocio en el país.

Santos se incorpora procedente de Julius Baer, donde desarrollaba funciones como asesor patrimonial en banca privada, especializado en clientes high net worth. Con anterioridad, desempeñó el cargo de director de zona en Bank Degroof Petercam, tras haber adquirido experiencia en entidades como Banco Madrid, Unicorp S.V. y Barclays Bank.

Licenciado en Derecho por la Universidad Autónoma de Madrid, cuenta además con un Executive MBA por IEDE Business School, lo que refuerza su perfil técnico y estratégico en el ámbito del asesoramiento financiero.

La incorporación de Santos se enmarca en la estrategia de crecimiento sostenido de Rothschild & Co en el mercado español, donde la firma ha intensificado su inversión desde el lanzamiento de su negocio de Wealth Management en 2021. Desde entonces, ha ampliado de forma progresiva su oferta de asesoramiento y gestión patrimonial, al tiempo que refuerza las sinergias con su división de Global Advisory, presente en España desde 1988.

“Estamos muy satisfechos con la evolución de nuestro negocio de Wealth Management en España desde su lanzamiento. El mercado presenta oportunidades relevantes de crecimiento estructural, especialmente mediante la incorporación de talento con experiencia y capacidad de generar valor añadido. El nombramiento de Álvaro Santos refuerza este posicionamiento y contribuirá a potenciar nuestras capacidades de servicio y el desarrollo del negocio”, ha señalado Hugo Martin, director general de Wealth Management en España.

Con esta incorporación, Rothschild & Co consolida su apuesta por España como un mercado estratégico dentro de su red internacional, reforzando su posicionamiento en el segmento de grandes patrimonios y asesoramiento financiero de alto valor añadido.

Nace Napa Capital, boutique independiente de banca de inversión

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Foto cedidaEquipo de Napa Capital.

Napa Capital ha iniciado formalmente su actividad como boutique independiente de servicios financieros, especializada en la distribución de producto de inversión diferencial, asesoramiento en deuda y corporate finance. La firma, con sede en Madrid, nace con el objetivo de posicionarse como socio estratégico de referencia para empresarios, family offices e inversores institucionales en los mercados ibérico y latinoamericano.

Con una propuesta centrada en la simplificación de estructuras complejas y la generación de valor a largo plazo, Napa Capital articula su actividad en torno a tres verticales principales. En primer lugar, la distribución e introducción de producto de inversión diferencial, facilitando el acceso a estrategias con baja penetración en el mercado local y conectándolas con inversores institucionales y grandes patrimonios.

En segundo lugar, el área de debt advisory, orientada al asesoramiento en financiación, refinanciación y optimización de la estructura de capital para pymes, empresas familiares y clientes de alto patrimonio. Por último, el área de corporate finance, centrada en el acompañamiento en operaciones de M&A, procesos de due diligence y transacciones corporativas complejas.

La firma se define como una plataforma de originación de negocio, con un enfoque proactivo y altamente personalizado, orientado a la generación de eventos de liquidez y a la ejecución de soluciones a medida para cada cliente.

“Contamos con un pipeline de operaciones en crecimiento y con un alto nivel de sofisticación. La formalización de Napa Capital responde a la necesidad de estructurar esta actividad bajo una propuesta coherente, escalable y ambiciosa, manteniendo un enfoque de acompañamiento integral en todas las fases del proceso”, afirma Luis Saravia de los Reyes, Managing Partner de la firma.

La denominación de Napa Capital refleja una filosofía de inversión basada en el largo plazo, inspirada en la analogía con el mundo del vino: la selección rigurosa de activos, la paciencia en la maduración de las inversiones y la resiliencia como elementos clave en la generación de valor sostenido.

El equipo fundador cuenta con una sólida trayectoria en el sector financiero internacional. Luis Saravia de los Reyes, licenciado en Derecho y ADE, acumula más de una década de experiencia en firmas como Deloitte, Bankinter e International Asset Management (IAM), con exposición a banca privada, consultoría y gestión de activos.

El proyecto se refuerza con la incorporación de dos socios con amplia experiencia sectorial. Jacobo Anes González, CAIA, Partner responsable de distribución de producto y captación de capital, cuenta con más de veinte años de trayectoria en la industria, habiendo ocupado posiciones como CEO de Anta Asset Management y Director de Estrategia de Ahorro-Inversión en Unicaja Banco. Por su parte, Virginia Cuéllar Simón, Partner de Debt Advisory, aporta una especialización en estructuración de deuda y financiación a medida, tras una carrera consolidada en Bankinter.

Desde el inicio de su actividad, Napa Capital ha asesorado a más de quince clientes y ha participado en operaciones que superan los 60 millones de euros en volumen agregado de transacciones.

A medio plazo, la firma aspira a consolidarse como una boutique de banca de inversión altamente especializada, integrando desde su origen herramientas avanzadas de inteligencia artificial para optimizar procesos, mejorar la eficiencia operativa y reforzar su propuesta de valor en un entorno cada vez más competitivo.

Neuberger lanza un fondo de renta variable de mercados emergentes con enfoque value y sesgo contrarian

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Foto cedidaJuan Torres, gestor de cartera en Neuberger; Vera German, CFA, gestora de cartera en Neuberger; y José Cosio, responsable de intermediarios globales excluyendo EE.UU. en Neuberger

Neuberger ha anunciado el lanzamiento del Neuberger Emerging Markets Equity Fund, gestionado por Juan Torres y Vera German, que se incorporaron a Neuberger en 2025 y cuentan con más de tres décadas de experiencia conjunta en inversiones. Según explica la entidad, esta estrategia tiene como objetivo generar una revalorización del capital a largo plazo a través de la identificación de oportunidades infravaloradas en países, sectores y capitalizaciones bursátiles de los mercados emergentes. La selección de valores se basa en un enfoque bottom-up, independiente de los índices de referencia, diseñado para identificar empresas con valoraciones desajustadas que cotizan en el quintil más barato del universo de los mercados emergentes.

Basada en el principio de que los inversores deben ser debidamente compensados por el riesgo, la estrategia aplica una filosofía contrarian que los gestores describen como “consciente de la macroeconomía, no dirigida por la macroeconomía”. La cartera suele mantener entre 30 y 70 valores, seleccionados a partir de un marco value de cinco pilares que abarca Fallen Angels, cíclicas, situaciones especiales, desafíos estructurales y crecimiento oculto. Este enfoque pretende proporcionar diversificación entre distintos tipos de value, manteniendo al mismo tiempo un enfoque disciplinado de rentabilidad absoluta.

“Los mercados emergentes siguen siendo uno de los aspectos de la renta variable global con menor asignación y menor cobertura de análisis, y creemos que ahí es donde los inversores value disciplinados pueden encontrar oportunidades atractivas. La amplitud del conjunto de oportunidades, combinada con los desafíos estructurales que disuaden a muchos inversores activos, crea las condiciones para un enfoque contrarian y basado en el análisis que añade valor real a largo plazo. Buscamos deliberadamente compañías que se sitúan fuera de la atención generalizada de los inversores”, ha señalado Juan Torres, gestor de cartera en Neuberger.

Por su parte, Vera German, CFA, gestora de cartera en Neuberger, ha añadido: “El Neuberger Emerging Markets Equity Fund ofrece a los inversores una vía gestionada activamente y de alta convicción para acceder a estas oportunidades. Las valoraciones en el universo value se mantienen en niveles históricamente atractivos, y un conjunto cada vez más amplio de catalizadores en las economías emergentes hace que este sea un momento oportuno para considerar una asignación dedicada. El fondo está diseñado para ofrecer rentabilidades diferenciadas mediante un proceso riguroso bottom-up, enfocado en compañías que cotizan con un descuento significativo respecto a su valor intrínseco”.

“El lanzamiento llega en un momento en el que la renta variable de mercados emergentes cotiza con uno de sus descuentos de valoración más amplios frente a los mercados desarrollados de los últimos años, mientras que reformas favorables para los accionistas en mercados como Corea y Brasil están creando nuevos catalizadores para sectores orientados al value. Para los clientes que buscan diversificación más allá de las posiciones de consenso que dominan la mayoría de las estrategias de mercados emergentes, el fondo ofrece un conjunto de exposiciones claramente diferencial, basado en un proceso disciplinado e impulsado por el value”, comenta José Cosio, responsable de intermediarios globales excluyendo EE.UU. en Neuberger.

Con sede en Londres, los dos gestores, con calificación AA de Citywire cuentan con el apoyo de la plataforma global de análisis de Neuberger, incluidos analistas de investigación de la Gran China ubicados en Hong Kong y Taipéi, recursos basados en la India y el equipo global de análisis sectorial de la firma, integrado por 50 profesionales. Neuberger gestiona 147.000 millones de dólares en su plataforma de renta variable, incluidos enfoques tanto fundamentales como cuantitativos, para ofrecer soluciones de renta variable alineadas con los objetivos de cada cliente.

Pictet AM nombra a Malick Badjie codirector global de ventas

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Foto cedida

Pictet Asset Management (Pictet AM) ha anunciado el nombramiento, efectivo desde el 1 de Mayo de 2026, de Malick Badjie como nuevo codirector global de ventas y miembro de su Comité Ejecutivo, compartiendo responsabilidad con Niall Quinn, codirector global de ventas, en la firma desde 2016.

Se incorpora a Pictet AM procedente de Robeco, donde desarrolló su carrera profesional los últimos años y más recientemente como director global de ventas y marketing, formando también parte de su Comité Ejecutivo. Con una trayectoria de más de 23 años, ha desempeñado cargos de responsabilidad orientados al cliente en Londres, EE.UU. y Oriente Medio. 

Desde la firma explican que tanto Malick como Niall reportarán a Raymond Sagayam, socio y co-CEO de Pictet Asset Management. Recoge el testigo de Luca Di Patrizi, quien tras 27 años en Pictet AM dejará su cargo de director de ventas europeas en Septiembre de 2026 y pasará a asesor estratégico. Hasta su jubilación, se centrará en proyectos específicos e iniciativas dirigidas a acelerar el crecimiento del negocio y transformación de Pictet AM. En este nuevo cometido, seguirá reportando a Raymond Sagayam.

“Damos la bienvenida a Malick a nuestro equipo directivo de distribución. Su visión y experiencia reforzarán nuestro compromiso con una atención de calidad excepcional a nuestros clientes. Sé que Malick, apoyado por Niall Quinn y Derick Bader, nuestro director de marketing y productos, impulsará aún más el crecimiento y la innovación en Pictet AM. También nos complace mantener a Luca Di Patrizi con nosotros y seguir beneficiándonos de su dilatada experiencia en el futuro inmediato”, ha declarado Raymond Sagayam, socio y co-CEO de Pictet Asset Management.

Capital Group anuncia planes para abrir su primera oficina en Oriente Medio

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Foto cedidaMike Gitlin, presidente y CEO de Capital Group.

Capital Group ha anunciado sus planes para establecer su primera oficina en Oriente Medio, ubicada en el Abu Dhabi Global Market (ADGM) de los Emiratos Árabes Unidos. Según explica la firma prevé que la oficina de Abu Dhabi abra formalmente a finales de este año, pendiente de las aprobaciones regulatorias.

Desde la gestora añaden que este es un paso decisivo en la estrategia a largo plazo de Capital Group para acelerar su crecimiento a nivel mundial. Además, refleja la confianza de la empresa en la región de Oriente Medio, los Emiratos Árabes Unidos y Abu Dhabi como un ecosistema financiero sólido y en rápida evolución, con el respaldo de la Oficina de Inversiones de Abu Dhabi (ADIO).

La oficina prevista en Abu Dhabi será la número 35 de Capital Group en todo el mundo, mostrando el enfoque coherente de la empresa a la hora de establecer una presencia local que esté estrechamente vinculada a su plataforma global. Al igual que en otros mercados, su objetivo es crecer de forma gradual a lo largo del tiempo, en consonancia con las necesidades de los clientes y la cultura de inversión a largo plazo de Capital Group.

“Nos complace dar la bienvenida a Capital Group a ADGM, en un momento en que cada vez más instituciones financieras globales de primer nivel eligen Abu Dhabi como base para su expansión regional a largo plazo. Su decisión subraya el valor que los inversores otorgan a la seguridad regulatoria, a la fortaleza institucional y a un entorno estable que favorece un crecimiento sostenible. Gracias a un marco jurídico sólido y al acceso a capital abundante y de largo plazo, ADGM está diseñado para apoyar a las firmas globales que operan a gran escala. La presencia de Capital Group refuerza aún más el papel de Abu Dhabi como puente entre el capital internacional y las oportunidades regionales, y como un lugar donde se forjan alianzas duraderas con plena confianza”, ha destacado Ahmed Jasim Al Zaabi, presidente de Abu Dhabi Global Market (ADGM). 

Por su parte, Mike Gitlin, presidente y CEO de Capital Group, ha añadido: “Adoptamos un enfoque deliberado y a largo plazo a la hora de construir nuestra presencia global, y solo avanzamos cuando tenemos una fuerte convicción. Este es uno de esos momentos. Establecer una presencia en Abu Dhabi demuestra nuestro compromiso de estar más cerca de nuestros socios comerciales en Oriente Medio, así como nuestra intención de explorar nuevas oportunidades de inversión en esta región dinámica”.

Capital Group trasladará a Benno Klingenberg‑Timm, responsable del negocio Institucional para Europa y Asia, quien asumirá además la responsabilidad de dirigir la oficina de Abu Dhabi. Klingenberg‑Timm comentó: “Los EAU se han consolidado como un centro financiero global de referencia, reflejo de la fuerte dinámica de crecimiento del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG) y de la región en general. Oriente Medio es importante tanto como mercado en sí mismo como por su papel natural de puente entre Europa, Asia y África”. 

La expansión de Capital Group en Abu Dhabi refleja el compromiso de ADIO de crear un ecosistema de servicios financieros orientado al futuro, liderado por la plataforma de FinTech, Seguros, Digital y Activos Alternativos (FIDA) de ADIO. Fatima Al Hamadi, directora del clúster FIDA, señaló: “A través del clúster FIDA (Financial Investment and Digital Assets), ADIO está construyendo un ecosistema financiero integrado que reúne soluciones innovadoras, capacidades digitales y marcos regulatorios avanzados, reforzando la posición de Abu Dhabi como un centro financiero global de referencia. La expansión de Capital Group en Abu Dhabi refleja la solidez y el atractivo del ecosistema del emirato para instituciones globales con ambiciones a largo plazo. También subraya nuestro compromiso de facilitar inversiones estratégicas y de mejorar la integración entre los mercados globales, contribuyendo a un crecimiento sostenible y a una economía preparada para el futuro”.

Inversión en infraestructuras: ¿activos cotizados o privados?

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Foto cedidaDave Bentley, socio y gestor en la firma Atlas Infrastructure.

Las infraestructuras han ganado atractivo entre los inversores, quienes, habitualmente, se enfrentan a la disyuntiva de optar por activos del mercado público o del mercado privado. En opinión de Dave Bentley, socio y gestor en la firma Atlas Infrastructure, no hay motivo para elegir: “En mi opinión, ambas son buenas opción, ya que cumplen funciones algo distintas en la cartera”. 

Según su experiencia, y ya que gestiona un fondo de infraestructuras cotizadas, considera que al incluir activos públicos se obtiene una exposición mucho más amplia en términos de asignación sectorial y geográfica. “Obviamente, también tiene mejor liquidez, por lo que puede utilizarse para entrar y salir con mucha más rapidez. Por su parte, la infraestructura en mercados privados es que,aunque es muy estable e históricamente ha logrado muy buenas rentabilidades, se enfrenta al reto de que si inviertes ahora en infraestructura privada, la mayor parte de tu inversión irá a renovables y al ámbito digital. Es muy, muy difícil, por ejemplo, comprar un aeropuerto en el mercado privado, o comprar una autopista de peaje en el mercado privado; e incluso es difícil obtener exposición, por ejemplo, a utilities en el mercado privado. Así que creo que combinar infraestructura en mercados privados y en mercados públicos es lo más sensato, porque en cierto modo ofrecen exposiciones diferentes”, argumenta Bentley.

En este sentido, el socio de Atlas Infrastructure -firma que cuenta con 5.100 millones de dólares en activos bajo gestión y que fue creada a comienzos de 2017- considera que hay tipos de infraestructuras que tienen más sentido invertir desde el mercado público y otras desde el privado. Por ejemplo, apunta que los centros de datos y las energías renovables probablemente sean más adecuados para el mercado privado; mientras que las utilities o la infraestructura de transporte o torres de telecomunicaciones es mejor abordarlas a través del mercado público. “En mi opinión, son simplemente formas distintas de acceder a esta clase de activo”, insiste. 

Valoraciones y descorrelación

Sin embargo, Bentley sí considera que uno de los principales retos de las infraestructuras privadas es que tienden a ser bastante caras. “Los activos probablemente, de media, están cotizando un 20% más caro en el mercado privado que el mismo activo en el mercado público. Depende de la clase de activo, pero un aeropuerto en el mercado privado es, sin duda, entre un 20% y un 30% más caro que en el mercado público. La razón es que existe la percepción de que el mercado privado es menos volátil, por lo que los inversores aceptan un coste de capital más bajo”, explica Bentley.

Según su percepción, los inversores están dispuestos a pagar más dinero por un activo que no cotiza y que, por tanto, no tiene esa volatilidad diaria de valoración a mercado. “Existe la percepción de que el mercado público, como el precio de la acción sube y baja, es más arriesgado. Mi argumento sería que el precio de venta no importa. Lo que importa es lo que pasa con el flujo de dinero a largo plazo. Si compras un asset con un flujo de dinero volátil, es arriesgado, pero si compras un activo con un flujo de dinero día a día, no es peligroso”, argumenta. 

Para el gestor, lo relevante es determinar qué clase de exposición quiere el inversor, para determinar si será mejor acudir a las infraestructuras públicas o privadas. “Si quieres construir un centro de datos, si quieres construir renovables, es mejor tenerlo en el

mercado privado porque los administradores de infraestructura privadas son mucho más inteligentes, pueden controlar lo que es la disposición de capital. Si estás construyendo nuevos activos, el mercado privado es genial. En el mercado público, estamos comprando activos que ya existen, como aeropuertos, carreteras y utilidades. En mi opinión esta es la reflexión que está detrás”, añade. 

Ante el contexto actual, para el gestor, bien sea a través de una exposición a mercados públicos o a privados o ambas, el motivo para incluir activos de infraestructuras en las carteras es claro: ofrecen descorrelación. Según explica Bentley, “la justificación para tener infraestructura en el portafolio es que no está correlacionada con los mercados de renta variable. Además, tiene características defensivas, ya que protege los ingresos y frente a la inflación”.

Planificación y herencias: cómo evitar las batallas sucesorias en un mundo global

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planificación herencias global
Pixabay CC0 Public Domain

Además de un genio, el multimillonario empresario, inversor, aviador, ingeniero, productor y director de cine texano Howard Hughes fue un personaje polémico por sus excentricidades y manías (se le atribuye un trastorno obsesivo-compulsivo). Dentro de ese marco, una de las partes más notorias de su historia fue su muerte, embarcado en un avión en México rumbo a Houston, entre misterios sobre el momento de su fallecimiento. Sobre todo, porque tras ese suceso, ocurrido hace ahora 50 años -en abril de 1976-, se desató una oleada de disputas legales por su fortuna, estimada en 1.500 millones de dólares entonces –y 2.500 millones unos años después cuando, en 1983, se dividió entre sus 22 primos-. Todo un ejemplo paradigmático de las consecuencias de no dejar una voluntad clara en el momento de morir, sobre que las que los expertos en gestión patrimonial cada vez advierten con más ahínco.

“A su muerte en 1976, sin un testamento válido y reconocido, su fortuna quedó atrapada en un limbo jurídico. Durante años, cientos de personas reclamaron derechos hereditarios, aparecieron más de 30 testamentos falsos, incluido el célebre “testamento mormón”, y se desencadenó una de las batallas sucesorias más complejas del siglo XX. No fue hasta 1983 cuando, tras años de litigios, se alcanzó un acuerdo que repartió la fortuna entre familiares lejanos y destinó una parte sustancial al Instituto Médico Howard Hughes”, recuerda el caso Berta Rabassa, abogada y socia de BPP Legal, firma integrada en Grupo Pérez Pozo. Más allá de lo extraordinario del mismo, su enseñanza es profundamente actual, defiende, «ya que la falta de previsión puede desdibujar completamente la voluntad de una persona sobre su propio patrimonio”.

Y no solo la voluntad: también puede añadir dolor al dolor: «Puede sonar cursi, pero el objetivo final es no agregar dolor al dolor. Cuando en una familia hay un divorcio, un fallecimiento, una incapacidad, ya hay cierto nivel de sufrimiento. Si a ello agregamos la incertidumbre, los costos y las peleas asociadas a la falta de planificación, estamos agregando otro tipo de padecimiento al que ya existía en dicha familia», comenta Martín Litwak, CEO de UNTITLED.

Mayor riesgo en un mundo global

Y no solo eso: el riesgo de no hacer testamento y definir los destinatarios de la fortuna es todavía más patente en un mundo globalizado y con actividad internacional. “En una economía cada vez más globalizada, donde las personas viven, invierten y establecen vínculos en distintos países, la planificación sucesoria ha dejado de ser una cuestión doméstica para convertirse en un asunto de alcance internacional”, destaca la experta, además de ser “un riesgo jurídico innecesario”.

¿Cuáles pueden ser las consecuencias? En primer lugar, incertidumbre familiar, dicen los expertos, pero también someter el patrimonio a normativas complejas, divergentes y, en ocasiones, claramente desfavorables. “Las consecuencias no son meramente teóricas. Dependen del país en el que se fallece, de la nacionalidad del causante, de la localización de los bienes y de los convenios internacionales aplicables. En este contexto, la ausencia de planificación puede traducirse en pérdidas económicas significativas, conflictos familiares prolongados y, en casos extremos, en la intervención directa del Estado como heredero”, explican desde el Grupo Pérez-Pozo.

En el plano internacional, el problema se agrava debido a las diferentes normativas entre países: en Estados Unidos, por ejemplo, la ausencia de testamento puede dar lugar a la aplicación de las leyes de sucesión intestada de cada estado, con consecuencias fiscales y patrimoniales muy relevantes. En determinados supuestos, especialmente cuando no existen herederos directos claramente identificados, una parte significativa del patrimonio puede acabar en manos del Estado.

En otros países, como Francia o Alemania, existen sistemas de legítimas estrictas que limitan la libertad de disposición, mientras que en el Reino Unido prima una mayor flexibilidad testamentaria. España, por su parte, combina elementos de ambos modelos, con especial protección a los herederos forzosos, explica la experta.

Mortalidad en diferentes países

Pero, además, ¿qué ocurre si una persona, sin testamento, no fallece en su país de origen? Aquí entran los conflictos de leyes, según Rabassa. ¿Qué legislación se aplica cuando una persona española fallece en Estados Unidos con bienes en varios países? ¿Qué ocurre si existen varios testamentos otorgados en distintas jurisdicciones? Para Litwak, las consecuencias al morir en un país diferente (por ejemplo, siendo español y muriendo en las Américas, o latinoamericano o estadounidense y muriendo en España, o latinoamericano muriendo en EE.UU.), son muchas y variadas. En primer lugar, si los herederos no tienen un conocimiento profundo del patrimonio del fallecido, se pueden perder activos, advierte.

En segundo lugar en orden de importancia, está el tema de los impuestos a la herencia, que funcionan de manera muy diferente en un país del otro, pero que pueden alcanzar el 40% de la masa hereditaria si no se realiza una planificación sucesoria eficiente. “En tercer término yo incluiría las demoras en que se incurre y el hecho de que las sucesiones no planificadas son públicas”, explica. Finalmente, si una personal no asigna sus activos a sus herederos o beneficiarios a través de testamentos, trusts, etc., “suele pasar que aquellos terminen, en lugar de recibiendo activos de manera exclusivamente, siendo “socios” en ciertos activos, lo cual es una receta para problemas cuando existen entre estos herederos diferencias de necesidades, riqueza, urgencias, etc.”

Rabassa habla de una mayor normativa, que puede ayudar en estos casos, en Europa: «El Reglamento Europeo de Sucesiones ha supuesto un avance importante dentro de la Unión Europea, al permitir, entre otras cuestiones, elegir la ley nacional aplicable. Sin embargo, fuera de este marco, la coordinación sigue siendo limitada».

Para Litwak, “siempre es bueno que existan normas supletorias de la voluntad de las partes y reglamentos que establezcan de manera sencilla cómo hacer valer un documento emitido en un tercer país”, pero, en su opinión, lo principal en las Américas es las divulgación y la educación; “solo así se lograrán que cualquier persona que tenga un activo que no piensa consumir en el corto plazo, planifique”.

¿Más disciplina entre los grandes patrimonios?

En general, dicen los expertos, la planificación sucesoria no se hace de forma correcta pero también es cierto que hay mayor disciplina entre los mayores patrimonios. «En muchos casos, directamente no se hace. Y, cuando una persona o familia efectivamente planifica, suele cometer errores básicos, como no contar con asesores internacionales y asumir que las reglas del país en el cual residen son iguales que las de otros países en los que tienen activos o herederos«, advierte Litwak. Otro error muy común es no actualizar la planificación sucesoria luego de hechos que cambian las cosas, como ser una mudanza, un divorcio, el nacimiento de un nuevo heredero, entre otros, asegura. Y cuando todo se hace de manera correcta, aún puede fallar la comunicación, que es otro aspecto fundamental de la estructuración patrimonial, determina el experto.

Pero también está claro que, aunque sigue habiendo descuidos, en los últimos 20 años se ha democratizado bastante el tema de la planificación patrimonial y hay más gente que la lleva a cabo, sobre todo en el caso de familias de alto patrimonio. «De cualquier manera, sigue siendo una práctica minoritaria en América Latina, ya que se trata de una región donde es muy difícil hablar de dinero y de largo plazo, por múltiples motivos», asegura Litwak.

La importancia de la planificación

Desde Grupo Pérez Pozo corroboran cómo esta realidad contrasta con la falta de previsión de muchos particulares y familias empresarias, y defienden que la planificación sucesoria debe abordarse con una visión integral, anticipando escenarios internacionales y coordinando adecuadamente los distintos ordenamientos jurídicos. No se trata únicamente de redactar un testamento, dicen, sino de diseñar una estrategia que proteja el patrimonio y garantice su transmisión conforme a la voluntad del titular.

“La conclusión es clara, en un mundo global, no basta con tener patrimonio; es imprescindible planificar su transmisión. El testamento no es solo un instrumento jurídico, sino una herramienta de previsión, seguridad y responsabilidad. Permite ordenar el patrimonio conforme a la voluntad del testador, reducir la carga fiscal, evitar conflictos entre herederos y, sobre todo, dotar de certeza a un momento que, de por sí, ya es delicado. Posponer esta decisión es, en realidad, delegarla en terceros: en legisladores, en tribunales y, en última instancia, en sistemas que no siempre reflejan los deseos personales. Frente a ello, la planificación sucesoria bien asesorada y con una visión internacional, se presenta no como una opción, sino como una necesidad.Porque, en última instancia, no hacer testamento no significa no decidir, sino dejar que otros decidan por nosotros”, apostilla su experta.

Desafíos y tendencias en securitización de activos: principales conclusiones de FlexFunds para 2026

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FlexFunds, firma especializada en titulización de activos, celebra su 15º aniversario con más de 6 billones de dólares securitizados y más de 500 productos estructurados vía ETPs y ETNs en más de 30 países. Su modelo permite a gestores de activos transformar estrategias de inversión en vehículos listados con código ISIN, facilitando su distribución internacional a través de plataformas como Euroclear. Este enfoque ayuda a crear soluciones adaptadas a cada estrategia y centralizar la administración del producto, en un contexto en el que la industria busca mayor eficiencia operativa y acceso a nuevos inversores.

Con motivo del lanzamiento de la tercera edición de su Informe del Sector de la Securitización de Activos elaborado en conjunto con Funds Society, FlexFunds presentó sus principales conclusiones en un webinar celebrado el 28 de abril. Este evento contó con la participación de representantes de Vinci Compass, Inviu Argentina, MaximUs y Leverage Shares. Durante la sesión, Emilio Veiga Gil, Executive Vice President & Chief Marketing Officer de la firma, compartió los resultados del estudio basado en entrevistas a expertos de más de 100 compañías en 19 países de Latinoamérica, Estados Unidos y Europa.

Entre las principales conclusiones destaca una visión constructiva sobre el crecimiento de la titulización de activos: el 80% de los encuestados anticipa expansión, aunque el 65% señala la complejidad como principal freno. El informe también evidencia una baja adopción de activos alternativos (53% no invierte en ellos) y una preferencia por vehículos colectivos (73%). La rentabilidad (80%) y la gestión del riesgo (76%) lideran la captación, mientras que los activos digitales se posicionan como la principal oportunidad de crecimiento, reforzando la necesidad de estructuras más eficientes y con alcance global.

El asesor financiero ante la disrupción tecnológica

La irrupción de la inteligencia artificial centró buena parte del debate, con un consenso claro: el asesoramiento financiero atraviesa una transformación estructural, pero el componente humano seguirá siendo clave.

Diego Martínez Burzaco, VP Comercial de Inviu Argentina —plataforma del grupo financiero Galicia con presencia en diez países—, subrayó que la tecnología abre nuevas oportunidades, pero exige adaptar tanto el lenguaje como la relación con el cliente. A su juicio, uno de los principales retos es la transferencia de riqueza entre generaciones, que obligará a redefinir la comunicación y el acompañamiento en los procesos sucesorios.

“El asesoramiento es una industria de relaciones humanas”, afirmó, insistiendo en que el profesional debe evolucionar hacia un rol más amplio, cercano al de consejero integral. En un entorno saturado de información, el valor añadido radica en filtrar el ruido y facilitar la toma de decisiones, con la inteligencia artificial como “copiloto” para mejorar la eficiencia sin sustituir el criterio humano.

Por su parte, Santiago de Haedo, socio fundador de Latam ConsultUs y gerente general de MaximUs, coincidió en señalar el impacto transformador de la tecnología, especialmente por su capacidad para automatizar tareas operativas. En su opinión, esto permitirá a los asesores dedicar más tiempo al cliente y al desarrollo de negocio.

“No creemos que la tecnología reemplace al asesor, pero sí al trabajo manual”, señaló, destacando que el foco debe ponerse en el conocimiento del cliente y en la construcción de relaciones a largo plazo. Al igual que Martínez Burzaco, identificó la transferencia de riqueza como uno de los grandes desafíos del sector, junto con la sobreabundancia de información y la necesidad de ayudar al inversor a distinguir entre señales relevantes y ruido de mercado.

Alternativos: diversificación y retos estructurales

El creciente interés por los activos alternativos fue otro de los ejes del encuentro. Maricarmen de Mateo, Head of Alternatives Distribution en Vinci Compass, destacó que el entorno actual —marcado por la persistencia de correlaciones positivas entre renta variable y renta fija— dificulta la diversificación tradicional.

En este contexto, los activos privados (capital privado, crédito privado y activos reales) adquieren relevancia como herramientas de diversificación. Además, su peso en la economía es cada vez mayor: en Estados Unidos, cerca del 90% de las compañías son privadas.

De Mateo subrayó también su potencial de rentabilidad. Según datos de Vinci Compass, incorporar un 30% de activos privados a una cartera 60/40 puede elevar el retorno anual en unos 150 puntos básicos y reducir la volatilidad en torno a 100 puntos básicos.

No obstante, estos activos presentan riesgos específicos: la elevada dispersión de resultados entre gestores, su iliquidez, la complejidad operativa —especialmente en la gestión de flujos— y menores niveles de transparencia.

Entre las oportunidades, la experta destacó cuatro áreas: infraestructuras vinculadas a la transición energética, el mercado secundario como puerta de entrada a los alternativos, el potencial de recuperación del real estate y el atractivo del crédito privado pese a su reciente evolución.

Una cartera clásica adaptada a nuevos instrumentos

Por su parte, Ignacio Vacchiano, responsable de Desarrollo de Negocio para Iberia en Leverage Shares, presentó una estrategia inspirada en la Cartera Permanente de Harry Browne, adaptada al ecosistema actual de ETFs y ETPs.

La propuesta mantiene una asignación equilibrada: 25% en renta variable, 25% en oro, 25% en bonos a largo plazo y 25% en liquidez. El objetivo es ofrecer estabilidad a lo largo del ciclo económico.

En renta variable, planteó una diversificación mediante índices globales como S&P 500 o MSCI World, junto a estrategias específicas como Income Shares. En oro, destacó un vehículo respaldado físicamente que genera ingresos adicionales mediante la venta de opciones. Un enfoque similar se aplica a la renta fija a largo plazo, mientras que la liquidez se canaliza a través de letras del Tesoro.

 

El III Informe Anual del Sector de la Securitización de Activos 2025-2026, elaborado por FlexFunds en colaboración con Funds Society, está disponible para su descarga en el siguiente enlace. 

El agua como desafío para la inversión sostenible

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El agua dulce se ha convertido en una preocupación común para la mayoría de las regiones geográficas. Aunque el agua cubre el 71 % de la superficie terrestre, solo el 2,5 % es agua dulce, y apenas el 0,8 % es accesible y apta para el consumo. La disponibilidad de agua, ya sea para el consumo seguro o como componente esencial de los procesos de fabricación o refrigeración, se ve cada vez más amenazada por la creciente demanda, la contaminación cada vez mayor y los efectos del cambio climático.

A medida que la urbanización y la agricultura intensiva se extienden por todo el mundo, el agua dulce se ve cada vez más contaminada con materia orgánica, metales pesados y sustancias químicas (incluidos los «contaminantes de preocupación emergente», como los productos farmacéuticos y las sustancias perfluoroalquílicas y polifluoroalquílicas [PFAS]), así como con contaminantes microbiológicos, como bacterias, hongos y virus. El departamento de Investigación en Sostenibilidad de Lombard Odier estima que los sistemas de análisis, tratamiento y reciclaje de aguas residuales aumentarán y que, para 2030, representarán un mercado global potencial de entre 470.000 y 630.000 millones de dólares.

La concienciación pública sobre la calidad del agua y sus posibles efectos en la salud humana está aumentando, lo que ejerce presión sobre los gobiernos para que adopten normativas más estrictas. En 2023, Dinamarca, Alemania, los Países Bajos, Noruega y Suecia presentaron una propuesta para restringir alrededor de 10.000 PFAS en el marco de REACH, el reglamento de la Unión Europea sobre sustancias químicas, reconociendo que los PFAS son sustancias químicas persistentes que perjudican la reproducción y el desarrollo fetal, pueden provocar cáncer e interfieren con el sistema endocrino. En diciembre de 2024, la Agencia Europea de Medio Ambiente informó de que “el sulfonato de perfluorooctano (PFOS) está muy extendido en las aguas europeas”, contaminando más del 50 % de los ríos y entre el 47 % y el 100 % de las aguas costeras, y superando a menudo los umbrales reglamentarios. En enero de 2026, la Unión Europea publicó un informe en el que se estimaba el coste de la contaminación por PFAS en 440.000 millones de euros si no se toman medidas antes de 2050.

Algunos países están tomando medidas: desde el 12 de enero de 2026, los PFAS y otros contaminantes emergentes deben ser objeto de control en los países de la UE, en virtud de la Directiva sobre el agua potable de la Unión Europea. Los niveles de concentración que superen el umbral reglamentario dan lugar a la obligación de llevar a cabo medidas correctoras. Se han adoptado medidas similares en otras partes del mundo: once estados de EE. UU. cuentan con su propia normativa sobre PFAS en el agua potable.

En Japón, el Ministerio de Medio Ambiente anunció en diciembre de 2024 que las actuales directrices sobre PFAS en el agua potable se convertirán en una norma de calidad del agua legalmente vinculante a partir de abril de 2026.

Los proveedores de soluciones como oportunidades de inversión

Para integrar el tema del agua dulce en nuestras carteras sostenibles, buscamos en primer lugar oportunidades financieras entre los proveedores de soluciones. Es probable que la creciente necesidad de detectar, medir y eliminar los microcontaminantes del agua genere nuevas fuentes de beneficios para las empresas que ofrecen servicios de análisis y capacidades de tratamiento avanzado.

La mayoría son empresas diversificadas, y los análisis medioambientales no constituyen su actividad principal; sin embargo, otras son líderes más especializadas en este ámbito, y cuentan con una amplia gama de instrumentos y bajos límites de detección para una gran variedad de compuestos PFAS.

El mercado actual de las tecnologías de tratamiento de aguas se estima en 220.000 millones de euros y crece entre un 2 % y un 3 % anual, según la empresa de gestión de residuos y tratamiento de aguas Veolia. La demanda de soluciones de análisis y tratamiento de aguas por parte de las empresas de servicios públicos; las regulaciones gubernamentales más estrictas en materia de contaminación del agua; y las crecientes necesidades de las economías emergentes también deberían beneficiar a las empresas que ofrecen tecnologías de agua innovadoras, como los sistemas de oxidación avanzada o de tratamiento con luz ultravioleta. La oxidación avanzada combina la luz ultravioleta con peróxidos para descomponer los contaminantes emergentes en subproductos inofensivos. El tratamiento con luz ultravioleta inactiva los microorganismos y desinfecta el agua potable, las aguas residuales y el agua de alta pureza. Estos sistemas pueden complementarse con análisis de datos avanzados para un tratamiento más eficiente del agua municipal, industrial y residencial.

Según un discurso pronunciado por el director ejecutivo de Ecolab en el Foro Económico Mundial de 2025, el desequilibrio entre la oferta y la demanda de agua dulce para 2030, que en 2019 se había estimado en un 30 %, se ha disparado ahora hasta el 56 % debido al rápido desarrollo de la inteligencia artificial (IA). La refrigeración de los nuevos centros de datos de IA requerirá el equivalente al consumo de agua potable de Estados Unidos en los próximos cinco años. El Departamento de Energía de EE. UU. llegó a una conclusión similar en un informe de diciembre de 2024: estimó que el consumo directo de agua de los centros de datos estadounidenses se multiplicará por dos o por cuatro para 2028 (de 66.000 millones de litros en 2023 a entre 145.000 y 275.000 millones de litros para 2028); esto representa una tasa de crecimiento anual compuesta del 17-33%.

A escala global, la solución obvia es reutilizar el agua de una forma mucho más sistemática. Los procesos industriales deben rediseñarse para eliminar el concepto de aguas residuales y promover los circuitos cerrados. Los proveedores de soluciones en este ámbito ofrecen una gama de soluciones hídricas que integran sensores, química y análisis predictivo para optimizar el uso del agua en los sistemas de refrigeración, utilizando en algunos casos aguas residuales en lugar de agua potable y reduciendo significativamente el consumo de agua.

Por otra parte, otros proveedores privados ofrecen una tecnología de refrigeración líquida sin agua que evita los problemas relacionados con el agua y permite la reutilización del 100% del calor en el centro de datos, abordando así el problema de los centros de datos que operan en zonas con estrés hídrico.

El impacto de las empresas en el sector del agua

Nuestro siguiente paso consiste en prestar especial atención al impacto de las empresas en el estrés hídrico y la contaminación del agua como parte de nuestra evaluación de sostenibilidad. Por ejemplo, aunque consideramos que los semiconductores son una parte integral de la transición sostenible debido a su papel crucial en la electrificación de la economía y el aumento de la eficiencia energética, la cantidad de agua necesaria para producirlos supone una amenaza para las comunidades y los territorios cercanos a sus centros de fabricación.

Del mismo modo, algunos centros de datos consumen millones de galones de agua al día para mantener la refrigeración. Por lo tanto, debemos sopesar cuidadosamente las ventajas frente a los inconvenientes de estas innovaciones tecnológicas.

En el sector de los semiconductores, muchos fabricantes tienen su sede en zonas con un alto estrés hídrico, como China, Taiwán y Estados Unidos. Estos riesgos hídricos se ven agravados por los efectos del cambio climático, que provocan sequías más frecuentes y severas. La escasez de agua tiene consecuencias sociales y medioambientales, entre las que se incluyen los conflictos sociales, la inseguridad alimentaria, la degradación medioambiental, la desertificación y el deterioro de la calidad del agua. Sin embargo, los riesgos hídricos asociados pueden mitigarse mediante evaluaciones de riesgos hídricos, la identificación de zonas con escasez de agua, la colaboración con los proveedores para adoptar prácticas más eficientes en el uso del agua y el uso de certificaciones validadas por terceros para garantizar que se cumplan las mejoras en sus instalaciones, minimizando el consumo de agua y aumentando su reciclaje.

Nuestra evaluación de sostenibilidad sobre cómo participa cada empresa en la transición se compone de tres criterios: Contribución, no causar daños significativos y Gobernanza. Para que se considere que contribuyen a la mitigación del cambio climático, los productos y actividades deben demostrar mejoras en la eficiencia energética en comparación con las soluciones tradicionales, o bien deben contribuir a los esfuerzos de modelización climática. Esto incluye, por ejemplo, la integración de sistemas de IA para optimizar la gestión energética, reducir el consumo de electricidad, modelar los riesgos de inundaciones y mejorar los procesos industriales.

Para que los centros de datos sean clasificados específicamente como sostenibles por Lombard Odier, deben identificar y gestionar los riesgos relacionados con el agua como una cuestión prioritaria. Esto puede incluir un plan sólido de gestión del agua, altas tasas de reciclaje, baja exposición a zonas con estrés hídrico y la ausencia de controversias significativas relacionadas con el agua.

En la práctica, llevamos a cabo una serie de pruebas específicas utilizando indicadores concretos como la intensidad hídrica, la proporción de residuos peligrosos y la identificación de actividades de fabricación en lugares con estrés hídrico. La empresa se evalúa tanto en términos absolutos como en relación con el sector, para garantizar que solo las “best in class” se mantengan en nuestro universo de inversión sostenible.

Curiosamente, algunas empresas tecnológicas están impulsando la innovación en el ámbito de los centros de datos. Por ejemplo, Microsoft anunció el año pasado un nuevo diseño de centro de datos en el que una solución de refrigeración a nivel de chip permite controlar la temperatura sin evaporación. Esto reduce el consumo de agua en 125 millones de litros al año por cada centro de datos. Sin embargo, por muy alentador que sea esto, aún queda mucho por hacer para lograr la plena circularidad del agua en los sistemas de refrigeración.

Financiación de proyectos que contribuyen a la conservación del agua dulce

Finalmente, estos proyectos pueden financiarse mediante bonos etiquetados, es decir, bonos emitidos por gobiernos, organismos supranacionales o empresas, que utilizan la divulgación anual para monitorizar el progreso de proyectos sostenibles previamente anunciados e indicadores clave de desempeño, como la capacidad de tratamiento de aguas residuales construida o mejorada, la provisión o rehabilitación de fuentes de agua o la gestión de aguas residuales.

El 15% de los bonos de nuestra selección de bonos etiquetados destina una parte del capital prestado a proyectos sostenibles de agua y/o control de la contaminación. Los emisores pueden ser instituciones supranacionales en mercados emergentes (principalmente América Latina); en EE. UU., empresas de servicios públicos con necesidades de financiamiento superiores a 600.000 millones de dólares para modernizar su infraestructura hídrica; o líderes del sector tecnológico que optimizan sus procesos de fabricación. También es posible acceder de manera oportunista a soluciones de gestión del agua a través de fondos de infraestructura especializados.

Tribuna de Nathalie Chanteclair de Lombard Odier.

Blackstone prepara una nueva división dedicada a la inversión en IA y tecnología

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Blackstone pone el foco en la inteligencia artificial (IA) y en la tecnología. Según ha trascendido a raíz de un memorando interno, el mayor gestor de activos alternativos del mundo está trabajando para crear una nueva división que llevará por nombre Blackstone N1 y que estará centrada en invertir solamente en estas dos temáticas. 

La nueva unidad estaría dirigida por Jas Khaira, quien continuará en su cargo como responsable para América del negocio de Tactical Opportunities de la firma, y tendrá su sede en San Francisco. La estructura integra las inversiones en IA y tecnología para BXPE, el fondo de capital privado de la firma dirigido a inversores de alto patrimonio, junto con sus estrategias de growth y Tac Opps. 

En un memorando a los empleados al que tuvo acceso Bloomberg, el consejero delegado Steve Schwarzman y el presidente Jon Gray escribieron: “La IA está transformando todos los negocios de la firma, y necesitamos un equipo dedicado y especializado, situado en el centro de esta área crítica, para reforzar aún más nuestra presencia actual en la Costa Oeste, donde se están desarrollando las empresas de IA y tecnología más innovadoras”. En este sentido, la reorganización refleja hasta qué punto la IA ha pasado a dominar la narrativa de resultados de Blackstone.