La IA se corona como el primer destino de la inversión directa para las grandes fortunas globales

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El reciente informe «2026 Global Family Office Report» de Citi Wealth, basado en las respuestas de 351 ejecutivos de “family offices” en 41 países, revela que las principales organizaciones están construyendo estrategias a largo plazo fundamentadas en tres pilares: capital, capacidad y continuidad. En un entorno caracterizado por tasas de interés altas, dudas sobre la estabilidad del sistema financiero y riesgos geopolíticos, los family offices han operado de manera ágil y disciplinada. Los líderes del sector no han permitido que la incertidumbre los paralice, sino que han adoptado posturas más deliberadas e institucionales en su forma de invertir, implementar tecnología y preparar a las próximas generaciones para preservar el patrimonio. 

Rendimiento extraordinario frente a la incertidumbre

La gestión del capital ha demostrado ser excepcionalmente resiliente. Casi nueve de cada diez family offices (89%) reportaron un rendimiento positivo en su cartera en lo que va de 2026. Cerca del 60% de los encuestados reportaron ganancias de hasta un 10%, mientras que un 13% informó de una revalorización de sus inversiones superior al 15%. La región de Asia-Pacífico destacó con un 26% de los family offices, logrando ganancias superiores al 15%.

Los objetivos de rendimiento anual reflejan un enfoque en el crecimiento sostenible. En primer lugar, el 41% de los family offices busca un objetivo de rentabilidad del 7% al 10%. Un 20% apunta a rendimientos del 5% al 7%. El 18% busca márgenes del 10% al 13%. Por último, en Asia-Pacífico, el 22% de los encuestados busca retornos anuales por encima del 15%.

La inflación y la reestructuración de activos

La jerarquía de los riesgos macroeconómicos cambió sustancialmente en 2026. La inflación emergió como la preocupación dominante, citada por el 63% de los encuestados (un salto significativo desde el 37% en 2025). Le siguieron la evolución de las tasas de interés (44%) y la estabilidad del sistema financiero global (38%). Notablemente, la preocupación por disputas comerciales y aranceles cayó drásticamente al 18%. En América Latina, la preocupación por la inflación alcanzó el nivel más alto, con un 76%.

Gráfico sobre las «Principales preocupaciones económicas y del mercado», Fuente: Citi Wealth en el informe «Global Family Office 2026».

Para proteger el poder adquisitivo, los family offices han ajustado sus asignaciones estratégicas. La renta variable cotizada representa actualmente la mayor asignación promedio con un 30% de las carteras, seguida de la renta fija (16%) y el efectivo (12%). Durante los últimos 12 meses, la renta variable atrajo el mayor aumento neto de capital, con un 46% de los encuestados que aseguran que han aumentado su exposición.

Gráfico de «Asignación Estratégica de Activos», Fuente:Citi Wealth en el informe «Global Family Office 2026» .

Mercados privados e inversión directa

Los mercados privados siguen siendo un pilar fundamental. Al observar el private equity, el interés se concentra fuertemente en estrategias de crecimiento (growth equity), donde el 30% planea aumentar su asignación. Le siguen el venture capital (21%) y las operaciones secundarias (19%).

La inversión directa es una práctica generalizada, con un 75% de los family offices participando en ella. Primero, la etapa de crecimiento (Series C o D) es el área objetivo más frecuente (57%). Seguida de las oportunidades previas a una salida a bolsa (Pre-IPO) ocupan el segundo lugar con un 40%. Por último, las transacciones secundarias atraen al 40% de los encuestados.

A nivel sectorial, la inteligencia artificial (IA) se ha consolidado como el destino principal de las inversiones directas, siendo elegida por el 51% de los participantes. El sector de la salud (32%) y el mercado inmobiliario (31%) también mantienen una sólida demanda. El tamaño preferido para estas inversiones ronda entre 1 y 5 millones de dólares para el 44% de los family offices, aunque el 26% de las más grandes (con patrimonios superiores a 500 millones de dólares) apuntan a tickets de entre 5 y 10 millones de dólares.

Adopción de la inteligencia artificial

La inteligencia artificial ha pasado de ser un concepto exploratorio a una realidad operativa. El 40% de los encuestados describe su adopción de la IA como temprana, mientras que un 30% adicional reporta una adopción moderada. Tan solo el 10% reporta un uso avanzado. Apenas un 19% indica no tener adopción alguna, una mejora significativa frente al año pasado.

Las principales aplicaciones se centran en la productividad: la generación de notas y resúmenes de reuniones (16% uso extensivo y 22% en implementación) es el caso de uso líder. En cuanto a los beneficios tangibles, el 67% afirma que la IA ha mejorado drásticamente la velocidad del procesamiento de información. Otros impactos positivos incluyen la reducción del trabajo manual o plantilla (35%) y la diligencia debida más rápida (35%). En gestión de inversiones, el análisis de mercados y macroeconomía lidera la adopción, con un 12% usándolo extensivamente.

Gráfico de «Madurez en la adopción de IA», Fuente: Citi Wealth en el informe «Global Family Office 2026».

Financiación y empresas operativas

El vínculo con los family offices sigue siendo fuerte: el 67% de los encuestados posee participaciones de control en uno o más negocios operativos. En términos de servicios bancarios para estos negocios, el 40% necesita capital o líneas de crédito. En cuanto a la propia family office, el 57% recurre a préstamos respaldados por valores (securities-based lending) o facilidades de margen como principal forma de apalancamiento, favoreciendo la eficiencia de capital sin desbaratar sus carteras.

Continuidad, gobernanza y sucesión

La sucesión del liderazgo se perfila como uno de los temas más apremiantes en el horizonte. Un tercio de los family offices espera una transición de liderazgo en los próximos cinco años. Sin embargo, la preparación sigue siendo deficiente. Solo el 17% se siente «bien preparado», mientras que el 34% se considera «algo preparado».

Entre los principales desafíos, encontramos en primer lugar, la falta de un plan de sucesión de liderazgo claro (29%), seguido de la preparación insuficiente de los futuros líderes (24%) hasta llegar a la falta de una visión clara y de metas para el futuro (22%).

Al desarrollar a la próxima generación, el 46% cita la «falta de claridad sobre los roles futuros» como su mayor obstáculo, seguido por un «sentido de urgencia insuficiente» (42%) y la «falta de compromiso de la próxima generación» (39%). Para solucionar esta situación, los family offices apuestan por la participación en reuniones familiares (56%), reuniones con asesores (47%) y experiencia profesional fuera de la empresa (44%).

Complejidad cross-border y globalización

El patrimonio familiar se internacionaliza a gran velocidad. El 38% de los encuestados espera que la globalización de la familia (vivir en el extranjero, adquirir nuevas residencias o ciudadanías) aumente de manera moderada o significativa en los próximos 5 años. Esta tendencia es especialmente pronunciada en América Latina, donde el 58% espera un impacto global.

Actualmente, el 26% de los family offices opera en múltiples jurisdicciones y otro 14% lo está considerando. La necesidad número uno para la gestión patrimonial cross-border es la coordinación fiscal (59%), seguida de la estructuración de activos (43%) y la planificación de residencia/ciudadanía (35%).

Valores familiares y propósito

Las decisiones están profundamente arraigadas en los principios. El 55% de los encuestados afirma que la misión y los valores familiares guían fuertemente o configuran de manera fundamental su estrategia de inversión. Esta cifra asciende a casi el 80% en las oficinas de tercera generación en adelante. Cerca de la mitad de las oficinas mantiene asignaciones a inversiones sostenibles, donde la renta variable cotizada (23%) y el private equity (21%) son los vehículos preferidos.

Para mejorar el impacto filantrópico, los encuestados priorizan el acceso a redes y oportunidades de aprendizaje (25%) al mismo nivel que el compromiso intergeneracional y la construcción de legado (25%), equilibrando la eficacia externa con la cohesión interna. En el ámbito del arte, un 17% consideraría trabajar con asesores de arte buscando inteligencia sobre el mercado global.

Ricciardi: “Si dentro de tres años la gente piensa que Fidelity es la empresa ideal para la jubilación, me sentiría muy feliz”

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Foto cedidaSamantha Ricciardi, Head of EMEA de Fidelity International.

Samantha Ricciardi, Head of EMEA de Fidelity International, dio unas pinceladas sobre las tendencias y retos de la industria, en general, y de Fidelity International, en particular, en el European Media Summit de la firma celebrado recientemente en Londres. La directiva, que aterrizó hace apenas seis meses en la firma, citó como primera tendencia de la industria la necesidad de que los ciudadanos asuman una mayor responsabilidad sobre su futuro financiero. “No vamos a tener suficiente dinero para jubilarnos”, aseveró, para recalcar que “hay un impulso a nivel europeo respecto a cómo nos aseguramos de que las personas se apropien de su futuro financiero y planifiquen mejor su jubilación”.

En segundo lugar, apuntó al asesoramiento como tendencia en auge. “Hemos notado un aumento significativo en el interés de la gente por saber, no solo en qué invertir, sino también cómo alcanzar ciertos objetivos”, afirmó. En definitiva, observa que los clientes buscan soluciones para lograr una meta específica, en lugar de una opinión sobre un producto concreto. “Esto significa que la gente solicita mucho más asesoramiento”, argumenta. En este ámbito, resulta ineludible pensar en el efecto que tendrá la inteligencia artificial en el asesoramiento. Ricciardi recordó que hace unos años, la industria pensaba que los robo-advisors “iban a dominarlo todo”. Pero concluyó que, cuando se trata de qué hacer con tu futuro financiero, “normalmente prefieres sentarte a hablar con alguien”.

La directiva citó como tercera tendencia de cambio en la industria al enorme crecimiento de los vehículos nuevos. Concretamente, señaló a los ETFs, sobre todo, los de gestión activa, que ayudan al acceso de los inversores al mundo de la inversión. 

Ricciardi también comentó los objetivos que tiene para Fidelity International. Admitió el perfil de la firma de gestora de activos en EMEA. Pero también resaltó la relevancia de sus plataformas de acceso directo a la inversión, que les permite “comprender mejor las necesidades de nuestros clientes y ofrecerles soluciones a lo largo de todo su ciclo de vida”. Incluso, a las  soluciones de jubilación para clientes corporativos. En definitiva, “Fidelity va mucho más allá de la simple gestión de inversiones. Contamos con un amplio conocimiento sobre cómo interactuar con los clientes y acompañarlos durante todo el ciclo de vida de sus inversiones”, sentenció. 

Como línea de trabajo de fondo, Riccardi señaló que están trabajando “muy duro” para posicionar a Fidelity como un socio estratégico para los clientes, en medio de la tendencia en el sector de reducción de proveedores por parte de los inversores.

Jubilación

La industria de las pensiones fue el eje de la intervención de Riccardi. “Siempre ha sido un desafío”, admitió para resaltar que “las cifras son muy reveladoras y ciertamente bastante preocupantes”. La directiva puso sobre la mesa el reto demográfico global para concluir que “las cuentas simplemente no cuadran”, en todo lo relacionado con las pensiones públicas. “Es importante que los gobiernos empiecen a pensar en cómo asegurar que los ciudadanos reflexionen sobre si tienen suficiente dinero ahorrado e invertido, y si les alcanzará para su jubilación”, apuntó para resaltar instrumentos como el Altersvorsorgedepot, un nuevo modelo de previsión privada de jubilación en Alemania, vigente a partir del 1 de enero de 2027. «Se trataría de un buen ejemplo para movilizar los 13 billones de euros en depósitos que acumulan los ciudadanos europeos», aseguró.

Ricciardi cree que la SIU es un buen primer paso para lograr que la gente pase del efectivo a las inversiones y que el desafío radica en que cada país decidirá qué quiere hacer. Hizo referencia a que los estudios demuestran que lo que realmente marca la diferencia es el autoenrollment en planes de pensiones e incluir ventajas fiscales, así como tener acceso a todos los ahorros en un solo lugar, junto a simuladores de pensiones, como sucede en Suecia.

En realidad, este escenario está lleno de oportunidades, según Ricciardi. “Si dentro de tres años la gente piensa que Fidelity es la empresa ideal para la jubilación, me sentiría muy feliz”, afirma la directiva, que recalcó la visión de largo plazo de la firma con “ADN totalmente ligado al sector de la jubilación”.

ETFs

Los fondos cotizados (ETFs) son instrumentos en auge desde hace unos años. Ricciardi recordó que los ETFs activos han pasado de 800.000 millones a 2 billones y está previsto que alcance los 4 billones para 2030. “Cubre una demanda existente” y “son útiles” porque ofrecen una forma más innovadora de invertir, según la directiva de Fidelity International, ya que brindan a los ahorradores otra manera de rentabilizar su dinero a través de un instrumento innovador y, en el caso de los ETFs activos, combinan la innovación del instrumento con la gestión activa como componente subyacente”.

Ricciardi cree “firmemente” que el ETF incentiva a los ahorradores a convertirse en inversores y a ahorrar más, además de ser un buen instrumento para utilizar en carteras de inversión. En este punto, desveló que la firma es el segundo mayor proveedor de ETFs activos en Europa y, aunque es consciente de que “la competencia es feroz” y que la aspiración es de “ser los número uno”, Riccardi se conforma con mantenerse entre los tres primeros. 

En cifras, Ricciardi avanzó que actualmente la firma gestiona aproximadamente 17.000 millones de dólares en ETFs y el objetivo es más que triplicar esa cifra en los próximos dos años.

Respecto a la inteligencia artificial, Ricciardi cree que “está cambiando la forma en que distribuimos, ya que los clientes están más cerca de poder cumplir con sus expectativas que en el pasado” y, por lo tanto, facilita la inversión. Pero también considera que, a la hora de tomar decisiones importantes como cerrar una operación, seguirá habiendo mucho espacio para la interacción humana y la conversación personal.

Los inversores profesionales europeos se disponen a aumentar sus asignaciones a ETFs activos

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Los inversores profesionales europeos se preparan para aumentar sus asignaciones a fondos cotizados («ETFs») activos, según una encuesta de Fidelity International («Fidelity»). La principal conclusión es que se espera que las asignaciones medias a ETFs activos aumenten desde el 10,2% actual de las carteras hasta el 14,6% durante los próximos 18 meses, es decir, que los ETFs activos pasen de representar aproximadamente uno de cada diez dólares de sus carteras a cerca de uno de cada siete.  El estudio ha sido realizado por CoreData Research por encargo de Fidelity y elaborado entre 310 asignadores profesionales de activos que utilizan o tienen previsto utilizar ETFs activos en Francia, Alemania, Italia, Suiza y Reino Unido. 

Las conclusiones llegan en un momento de rápida expansión del mercado de ETFs activos. A escala mundial, el volumen en ETFs de gestión activa ha superado los 2,4 billones de dólares. En Europa, se prevé que supere el billón de dólares en 2031, mientras que el número de proveedores de ETFs activos se ha más que duplicado desde 2023 y el número de productos ha aumentado de 95 a más de 400.

Actualmente, el 25% de los asignadores profesionales invierte al menos una cuarta parte de su exposición a renta variable en ETFs activos. Se espera que esta proporción aumente hasta el 37% durante los próximos 12 meses. En renta fija, se prevé que la proporción que asigna al menos una cuarta parte de su exposición a ETFs activos aumente del 18% al 25%.

Los inversores perciben oportunidades especialmente atractivas para los ETFs activos en la renta variable estadounidense (44%), seguida de los mercados emergentes (33%), las compañías de pequeña capitalización (29%) y la renta variable europea de mercados desarrollados (28%).

“El auge de los ETFs activos es una de las tendencias mundiales más significativas del sector de la inversión. Lo que comenzó como un concepto de nicho se ha convertido en un segmento en rápida expansión. Los resultados de nuestra encuesta sugieren que los inversores profesionales los consideran cada vez más una verdadera herramienta de construcción de carteras y se espera que las asignaciones aumenten de forma significativa durante los próximos 18 meses”, ha señalado Neil Davies, responsable de ETFs de Fidelity International.

Y añade: “Los ETFs son una parte cada vez más importante de la forma en que los clientes acceden a las estrategias de inversión, y Fidelity está comprometida con ser un proveedor líder. Seguimos invirtiendo en nuestra plataforma de ETFs, nuestras capacidades y nuestro talento como parte de nuestra estrategia de crecimiento a largo plazo».

Un único envoltorio, pero no un único mercado de ETFs activos

El análisis también cuestiona la idea de que los ETFs activos representen una única categoría de inversión. Aunque todos los ETFs activos implican decisiones de inversión activas, han surgido enfoques diferenciados por su grado de desviación respecto al índice de referencia, su perfil de riesgo y el nivel de rentabilidad superior que persiguen.

Para la clasificación del mercado, Fidelity dividió el mercado de ETFs activos en tres categorías. La primera en referencia al índice, se mantiene relativamente próxima a un índice de referencia, con una desviación del 1-2%. El segundo grupo se claficiac en función de la alta convicción: adopta posiciones más activas, con una desviación del 3-4% respecto al índice de referencia. Por último, dividió en función de la discrecional, es decir, que invierte libremente sin estar ligado a un índice de referencia.

En Europa, la mayoría de los ETFs activos que se han lanzado hasta la fecha pertenecen a la primera categoría: con referencia al índice. Al menos el 40% de los asignadores profesionales afirma comprender bien los distintos enfoques de los ETFs activos, pero el uso desciende a cerca de un tercio en el caso de las estrategias de alta convicción y discrecionales. Respecto a los que miden con referencia al índice, parecen encontrarse en una fase más avanzada de la curva de adopción, ya que el 47% ya los utiliza.

Además, se espera que las categorías desempeñen funciones cada vez más diferenciadas en las carteras. Durante los próximos cinco años, el grupo más numeroso de encuestados (35%) espera que los ETFs activos mejorados con referencia al índice se conviertan en una asignación significativa de la cartera. Mientras que se prevé con mayor frecuencia que los ETFs activos de alta convicción y discrecionales ocupen un lugar como asignaciones satélite (31% y 23%, respectivamente).

Los ETFs activos de alta convicción destacan como un área de futuro desarrollo de productos: el 50% de los asignadores profesionales afirma que le gustaría ver más productos de esta categoría, el doble de la proporción que menciona los ETFs activos mejorados con referencia al índice (25%) o los discrecionales (25%).

Por su parte, Stefan Kuhn, responsable de distribución de ETFs para EMEA de Fidelity International, ha comentado: “Los ETFs activos pueden compartir una misma etiqueta, pero no todos son iguales. Aunque los productos con referencia al índice han dominado hasta ahora el mercado, los inversores empiezan a diferenciar con mucha más claridad entre estrategias mejoradas, de alta convicción y discrecionales, así como entre las distintas funciones que cada una puede desempeñar en una cartera. Los ETFs activos de alta convicción podrían representar la próxima frontera del mercado, ya que nuestro análisis apunta a una demanda especialmente sólida de un mayor desarrollo de productos en esta categoría”. 

El análisis y la rentabilidad importan, además del envoltorio

El informe sugiere que el envoltorio del ETF por sí solo no basta para obtener una asignación. Los inversores profesionales esperan que los ETFs activos combinen las ventajas estructurales de un ETF con los resultados de inversión de la gestión activa. Respecto a las características importantes al utilizar ETFs activos, el 79% citó la eficiencia de costes; el 75%, la liquidez, la negociabilidad y la flexibilidad de precios intradía; y el 74%, la transparencia. Pero los resultados de inversión fueron igualmente importantes: el 74% señaló el potencial de superar al mercado, mientras que el 71% destacó la diversificación y la capacidad para gestionar el riesgo de concentración. 

“Nuestras conclusiones muestran que los asignadores profesionales buscan tanto la eficiencia del envoltorio ETF como pruebas de que un gestor activo cuenta con las capacidades de inversión necesarias para lograr el resultado que buscan. Esto otorga una importancia creciente al análisis, la construcción de carteras y la gestión de riesgos que sustentan un ETF activo. A medida que el mercado esté más concurrido, creemos que estas capacidades se convertirán en un factor de diferenciación cada vez más importante”, ha concluido Stefan Kuhn, responsable de distribución de ETFs para EMEA de Fidelity International.

Generali Investments lanza su primera clase de participaciones tokenizada de uno de sus fondos monetarios

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Generali Investments ha lanzado la primera clase de participaciones tokenizada nativamente del Generali Money Market Fund, domiciliado en Luxemburgo, emitido y gestionado por Generali Asset Management. Este fondo utiliza tecnología de registro distribuido (DLT) para representar y registrar digitalmente las participaciones del fondo, y está reservada exclusivamente para empresas autorizadas del Grupo Generali. Este lanzamiento sitúa a la empresa entre los primeros grandes gestores de activos de este segmento de mercado, reforzando su posición a la vanguardia de la innovación.

Según explica la firma, la clase tokenizada se ha introducido para su utilización dentro de sus actividades de inversión. Esta incorporación supone el primer hito en el desarrollo de una oferta más amplia de inversiones tokenizadas destinada a extender progresivamente esta tecnología a todos los clientes de Generali Investments. El objetivo es sentar las bases para una distribución más amplia y una mayor eficiencia operativa a largo plazo mediante procesos habilitados por tecnología DLT.

Las cifras del mercado de los activos reales tokenizados (RWA) casi se ha cuadruplicado desde principios de 2025, alcanzando los 39.000 millones de dólares en septiembre de 2026. Los bonos y los fondos monetarios están liderando esta expansión y se perfilan como la principal puerta de entrada de las finanzas tradicionales a los mercados digitales. Para la compañía, los activos del mundo real tokenizados podrían evolucionar hacia un mercado de varios billones de dólares a comienzos de la próxima década.

«A medida que la adopción de la tokenización se acelera en los mercados financieros, los gestores de activos deben actuar con rapidez para convertir su potencial en valor práctico. Basándose en los avances ya logrados en inteligencia artificial y automatización, este lanzamiento impulsa aún más nuestra agenda tecnológica. Combina nuestra consolidada experiencia en inversión con una forma más eficiente y habilitada digitalmente de prestar servicio a los clientes, ayudándonos a satisfacer sus expectativas cambiantes y a mantenernos a la vanguardia de la innovación en nuestro sector», ha señalado Woody Bradford, CEO y director general.

La tokenización crea una representación digital, o token, de un activo financiero real en un registro distribuido. En un vehículo de inversión, los tokens representan participaciones en el fondo, mientras que los contratos inteligentes y la infraestructura DLT pueden automatizar la forma en que dichas participaciones se emiten, transfieren y administran.

Con el tiempo, se espera que la DLT permita beneficios significativos para los inversores, como una liquidación casi instantánea y un acceso más rápido a los importes de los reembolsos. Esta automatización permitirá una experiencia más sencilla en comparación con los ciclos tradicionales de liquidación, de forma totalmente digital en los procesos de suscripción, reembolso e información. Además, proporcionará mayor flexibilidad mediante ventanas de negociación ampliadas, y una mejor liquidez a través de la negociación en mercados secundarios.  

Por su parte, Emiliano Di Giammatteo, director de Operaciones de Generali Investments ha añadido: «La tokenización y los activos digitales pueden desempeñar un papel importante en la modernización de nuestra infraestructura de fondos de inversión. Los fondos monetarios constituyen un punto de partida atractivo debido a su potencial para ampliar la distribución, al tiempo que permiten una gestión más eficiente de la liquidez y del colateral, tanto en los mercados de capitales tradicionales como para los emisores de stablecoins. También podrían convertirse en un elemento fundamental dentro de un ecosistema financiero más conectado y programable».

El VanEck Dividend Leaders ETF alcanza el hito de los 10.000 millones de euros

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El VanEck Morningstar Developed Markets Dividend Leaders UCITS ETF ha alcanzado los 10.000 millones de euros en activos bajo gestión (AUM), diez años después de su lanzamiento el 23 de mayo de 2016. El patrimonio del fondo ha crecido de forma significativa, especialmente en los últimos tres años.

“La estrategia se centra en empresas con pagos de dividendos sustanciales y consolidados.  Muchas empresas que reparten dividendos están bien consolidadas y, gracias a su poder de mercado, pueden trasladar a sus clientes el aumento de los costes, manteniendo estables —o incluso al alza— sus beneficios y dividendos. Esto las convierte en una cobertura natural frente a la inflación o a las presiones sobre los precios derivadas de los aranceles.Los dividendos no están garantizados y pueden recortarse en épocas difíciles”, ha señalado Martijn Rozemuller, CEO de VanEck Europe. 

En lo que va de 2026, aproximadamente el 45% de los cerca de 11.000 millones de euros de entradas de capital en ETFs de dividendos se ha dirigido al VanEck Morningstar Developed Markets Dividend Leaders UCITS ETF. Esta cifra lo sitúa entre los 10 principales ETFs europeos por entradas netas en lo que va de año, y lo convierte en uno de los ETFs más valorados por los inversores europeos. Desde su lanzamiento, el ETF ha obtenido una rentabilidad total del +223,9% y ha mantenido un historial constante de distribuciones, incluso en entornos de mercado adversos como la corrección de 2018, la caída de los mercados provocada por la COVID-19 en 2020 y las fuertes subidas de los tipos de interés en 2022.

Un tipo diferente de ETF global

El VanEck Morningstar Developed Markets Dividend Leaders UCITS ETF replica el Morningstar Developed Markets Large Cap Dividend Leaders Screened Select Index, una selección de las 100 acciones con mayores dividendos de los mercados desarrollados, cuyos pagos de dividendos se someten a un filtro de sostenibilidad.  Para muchos inversores, el ETF es un complemento adecuado a las carteras existentes, ya que no tiene un peso elevado ni en Estados Unidos ni en tecnología. Los resultados pasados no garantizan los resultados futuros.

“Solemos referirnos a este ETF como un tipo diferente de ETF global: a diferencia de los índices estándar, no se pondera por capitalización bursátil, sino por la solidez de los dividendos. Por su parte, las acciones con los perfiles de dividendo más sólidos tienden a concentrarse en Europa, Australia y otros mercados desarrollados. Esta diferencia estructural explica por qué el ETF tiende a comportarse de forma distinta a una exposición estándar a renta variable global y tuvo un comportamiento tan favorable en 2022 y 2025, años en los que las grandes compañías estadounidenses obtuvieron peores resultados”, ha concluido Rozemuller.

Fineco crea un Consejo Asesor independiente para elevar los estándares de su modelo de family office

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Fineco, la banca privada de Kutxabank, ha constituido el Consejo Asesor de su servicio de family office. Según explica, su composición lo distingue en la banca privada española: en lugar de reunir a expertos de la industria financiera, incorpora a miembros de familias empresarias y a responsables de oficinas familiares en activo. El servicio no se diseña solo desde la entidad hacia el cliente; son las propias familias, que conocen de primera mano los retos a los que se enfrenta un gran patrimonio, quienes contribuirán de forma permanente a su evolución.

Preside el Consejo el responsable de inversiones del single family office de una destacada familia empresaria y autor de publicaciones internacionales sobre el diseño y la gobernanza de oficinas de inversión familiar. Junto a él participan profesionales cuyas trayectorias aportan perspectivas complementarias sobre algunos de los retos más relevantes a los que se enfrentan las familias empresarias.

Perfiles con amplia experiencia

El Consejo Asesor reúne perfiles con experiencias especialmente valiosas en ámbitos como la gobernanza familiar, la continuidad generacional, la profesionalización patrimonial y la gestión de grandes patrimonios. Entre ellos, destacan la experiencia directa en procesos de liquidez empresarial y creación posterior de estructuras de Family Office; el conocimiento especializado en gobernanza familiar y coordinación patrimonial; la visión de una tercera generación de familia empresaria con amplia experiencia en la integración de nuevas generaciones y la continuidad del proyecto familiar; y la perspectiva de una cuarta generación empresarial con un profundo conocimiento del mundo industrial y empresarial.

Según destaca la entidad, la riqueza del Consejo reside precisamente en esa complementariedad. “Sus miembros aportan experiencias distintas, pero profundamente conectadas entre sí, que permiten abordar desde múltiples perspectivas algunos de los desafíos más relevantes para las familias empresarias y sus patrimonios”, indican.

La diversidad de experiencias representadas responde a una idea común: aportar una visión práctica sobre la gestión del patrimonio familiar desde la experiencia directa, no desde la teoría. El Consejo se reunirá periódicamente para contrastar la evolución del servicio y anticipar las necesidades de las familias en materia de inversión, gobernanza y relevo generacional.

Una etapa de crecimiento

La constitución del Consejo se enmarca en el proceso de consolidación y fortalecimiento del servicio. Desde mediados de 2025, el volumen patrimonial vinculado al servicio de Family Office se ha duplicado como consecuencia de la incorporación de nuevos profesionales, la llegada de nuevos grupos familiares e institucionales y de la progresiva extensión del servicio entre clientes que ya confiaban en Fineco. A ello se suma una apuesta tecnológica orientada a la consolidación patrimonial: una infraestructura tecnológica que amplía las capacidades de seguimiento, análisis y reporte patrimonial, facilitando una visión más completa y estructurada de los activos líquidos, alternativos y demás elementos patrimoniales de cada familia, con capacidades avanzadas de supervisión y seguimiento.

“La creación de este Consejo es una consecuencia natural de nuestra evolución. Cuanto más crecemos, mayor es la responsabilidad de seguir mejorando, y la mejor forma de evitar la autocomplacencia es rodearnos de talento, experiencia e independencia de criterio”, señala Daniel Irezábal, Consejero Delegado de Fineco. Por su parte, el presidente del Consejo Asesor destaca: “Las familias empresarias afrontan retos cada vez más complejos. Contribuir a que un servicio de Family Office evolucione incorporando la experiencia de quienes los hemos vivido es una forma de elevar los estándares del sector”.

¿Qué pide el inversor frente al potencial de la renta variable?

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Foto cedidaImágenes de las presentaciones de Alken Fund, Lazard Asset Management, ODDO BHF AM y Vanguard, durante el Funds Society Investment Summit en Valbuena.

La renta variable ha tenido un papel destacado en las carteras de los inversores españoles durante todo 2026; por eso, para selectores, asesores y banqueros privados, lo relevante ha sido acercar con la estrategia más adecuada para sus clientes. Durante el encuentro de Funds Society Investment Summit en Valbuena, Alken Fund, Lazard Asset Management, ODDO BHF AM y Vanguard presentaron sus propuestas de renta variable; cada una diferente, pero todas con una convicción común: sigue habiendo potencial en renta variable y por ello hay que ser selectivos.

En este sentido, Joao Saraiva, Senior Investment Analyst en el equipo de Investment & Product Strategic Intelligence de Vanguard, reconocía que la renta variable mantiene el apoyo de la economía y de los beneficios empresariales, “pero entramos en una fase más selectiva, en la que la diversificación será tan importante como la propia exposición al mercado”.

Este potencial que las gestoras ven lo encuentran tanto en renta variable estadounidense como europea. “Podemos ver que en EE.UU. los beneficios de las empresas han sido muy buenos y esto se ha traducido en el comportamiento del mercado. Pero aun así, y en relativo, pensamos que tenemos potencial para seguir obteniendo buenos resultados, aunque algunas noticias puedan dejarnos momentos de volatilidad”, explicaba Cristina García de Sola Riera, Sales Director de ODDO BHF AM, durante su presentación.  

Ahora bien, según indicaba García de Sola Riera, lo importante es tener una cartera diversificada dentro del fondo: “Aunque ahora la tecnología sea lo que pesa más, intentamos tener todos los subsectores representados para poder proteger a nuestros clientes en cambios de tendencias”.

Desde Alken Fund explicaban que han mantenido el foco en renta variable europea porque lleva cumpliendo sus expectativas desde hace tiempo. “Está teniendo un buen comportamiento en general, y las pequeñas y medianas compañías siguen cotizando a múltiplos baratos por valoración, manteniendo un perfil de crecimiento atractivo”, destacaba Jaime Mesía, director de Ventas de la firma. 

Más allá del comportamiento de Europa, Lazard AM compartió su convicción sobre las oportunidades de inversión que se están generando en esta búsqueda de la soberanía y resiliencia europea. “Los elementos catalizadores ya los estamos viviendo; con cada hito, las deficiencias y necesidades de Europa con respecto a otros países se hacen cada vez más notorias y críticas. Defensa, infraestructuras, capacidad industrial, tecnología o energía requieren importantes inversiones para reducir dependencias estratégicas, y eso requiere de inversiones que van a generar oportunidades para determinadas compañías europeas. El riesgo implícito es que ese impulso se vea frenado por la regulación o que los planes anunciados no se materialicen al ritmo esperado y Europa no consiga reducir significativamente su dependencia en sectores clave para su soberanía”, argumentaba Alberto Goicoechea, Vice President y Sales de la gestora, durante su presentación.

¿Qué busca el buy side?

Los argumentos a favor de esta clase de activo quedaron claros durante el evento, pero ¿qué es lo que están demandando selectores de fondos, inversores, banqueros privados y asesores? Según la experiencia de García de Sola Riera, en el caso de la renta variable estadounidense, se observa una clara tendencia a no separarse mucho del índice, “pero es clave una diversificación y una consistencia en cuanto a la rentabilidad en el medio y largo plazo”.

“Estamos viendo un mayor interés por diversificar las carteras y encontrar nuevas fuentes de crecimiento, sin perder la disciplina en valoración. En Europa, el esfuerzo por reducir dependencias en defensa, energía, tecnología e infraestructuras abre oportunidades para compañías líderes en el continente o en sus respectivos segmentos. La clave no es solo identificar dónde va a aumentar la inversión, sino qué empresas cuentan con las ventajas competitivas y la capacidad de ejecución necesarias para traducirla en beneficios sostenibles. Ahí es donde creemos que la selección activa puede aportar más valor”, coincidía Goicoechea desde la óptica de la renta variable europea.

Por último, Saraiva añadía a esa diversificación, tres factores más: calidad, costes bajos y consistencia. “En un mercado muy concentrado, buscan soluciones capaces de ofrecer una exposición amplia y equilibrada, con procesos de inversión robustos, costes competitivos y resultados predecibles a largo plazo dentro de la cartera”,  matizaba el portavoz de Vanguard.

Indexa Capital simplifica el traspaso de carteras de fondos para evitar las solicitudes fondo por fondo

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Foto cedidaPatrizia Cotza, directora de experiencia de usuario y de marketing de Indexa Capital.

Traspasar los fondos de una cartera gestionada requiere solicitar el traspaso de cada fondo por separado, identificando su nombre o ISIN, la cuenta de valores y la entidad de origen. Indexa Capital lanza un servicio que permite solicitar todos los traspasos a la vez, seleccionando el nombre de la cartera e indicando el número de la cuenta de valores. Según destacan, serían la primera entidad en España en ofrecer esta posibilidad sin solicitar los traspasos fondo por fondo ni importar la lista de fondos desde la entidad de origen. Una vez seleccionada la cartera, muestra los fondos que le constan y se encarga de solicitar todos los traspasos. 

“Nuestros clientes nos pedían una forma más sencilla de traspasar su cartera, sin tener que solicitarlo fondo por fondo. Creemos que cambiar de entidad debería ser fácil y sin obstáculos. Con este servicio damos un paso más para simplificar esa decisión”, señala Patrizia Cotza, directora de experiencia de usuario y de marketing de Indexa Capital. Además, explican que el proceso también depende de la entidad de origen: algunas requieren que el cliente contacte con ellas para permitir los traspasos salientes de sus carteras gestionadas. El nuevo servicio simplifica la solicitud, aunque estas gestiones adicionales siguen siendo necesarias en determinados casos.

En los últimos doce meses, Indexa ha recibido solicitudes de traspaso de fondos por 186 millones de euros desde otras entidades, el 10 % de las aportaciones a sus carteras de fondos. En sus casi once años de historia, ha completado 56.000 traspasos, por un valor estimado de 550 millones de euros.

La compañía publica por primera vez su desglose histórico por entidad de origen. Por importe solicitado, encabezan el ranking el grupo CaixaBank, incluida Bankia, con cerca de 58 millones de euros; el grupo Santander, incluidos Openbank y Popular, con cerca de 54 millones; y el grupo BBVA, con cerca de 46 millones. Les sigue MyInvestor, con más de 42 millones.

Natixis IM refuerza su modelo de distribución con la creación de una división de Global Client Development

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Canva Fabrice Chemouny, director de Chief Client Officer.

Natixis Investment Managers (Natixis IM) ha anunciado la creación de la división de Global Client Development, que reunirá a todos los equipos implicados en la atención a los clientes a lo largo de toda la cadena de valor. Según explica la gestora, la nueva división contará con tres áreas: Client Markets, organizada en seis regiones geográficas; Partnerships; y Product Range & Solutions.

Además, anuncia que Fabrice Chemouny, actual Head of International Distribution, dirigirá esta división como director de Chief Client Officer. Asumirá su nuevo cargo el 1 de enero de 2027 y reportará directamente a Philippe Setbon, CEO de Natixis IM. Según matizan, esta nueva estructura organizativa se implantará una vez concluido el proceso de información y consulta con los órganos de representación de los trabajadores correspondientes.

Esta nueva organización se enmarca en el plan estratégico VISION 2030 de Groupe BPCE. Basada en la ambición de crecimiento orgánico de Natixis IM, esta transformación tiene como objetivo, en particular, adaptar el modelo de distribución de la firma para acelerar su crecimiento global y responder mejor a las necesidades de sus clientes.

Según indican, la creación de una plataforma global única, que integrará Estados Unidos y el resto de los mercados internacionales, favorecerá las sinergias entre regiones, facilitará a los clientes el acceso a toda la gama de capacidades de inversión de Natixis IM y sus gestoras afiliadas, y mejorará la agilidad operativa.

La nueva división se estructurará en torno a tres pilares principales. Por un lado el Client Markets, que es una plataforma de distribución única organizada en seis regiones y cada una de las seis regiones se centrará en responder a las necesidades y preferencias de inversión de sus clientes, teniendo en cuenta las regulaciones y particularidades de cada mercado: Estados Unidos; Europa del Norte y Canadá: Reino Unido, Países Bajos, países nórdicos y Canadá; Europa Continental y Latinoamérica: Europa Occidental y Meridional, incluida Francia; Europa Central y Oriental; Latinoamérica; y US Offshore; Oriente Medio, Asia Central y África; Asia-Pacífico, excepto Japón; y Japón. 

En segundo lugar habrá un nueva área de Partnerships, cuya misión será reforzar las alianzas estratégicas de distribución existentes y establecer otras nuevas con redes bancarias, aseguradoras y otros distribuidores de todo el mundo, con el objetivo de hacer accesible la oferta de Natixis IM a una base de clientes más amplia. Y, en último lugar, un nuevo departamento de Product Range & Solutions. Según explican, esta área definirá la estrategia de la gama de productos en función de las necesidades de los clientes, desarrollando soluciones en ámbitos como la jubilación, el ahorro a largo plazo y la gestión patrimonial, apoyándose en la oferta de las gestoras de inversión afiliadas a Natixis IM.

“Somos un actor global con un profundo arraigo local. En un entorno internacional cada vez más fragmentado, queremos reforzar ambas dimensiones. Nuestro plan estratégico ha demostrado su éxito y queremos ir un paso más allá. Esta nueva organización refuerza aún más el papel central de los clientes en nuestro modelo en todas las regiones y contribuye a acelerar nuestro crecimiento”, ha señalado Philippe Setbon, CEO de Natixis Investment Managers. 

Por su parte, Fabrice Chemouny, quién asumirá el cargo de Chief Client Officer of Natixis Investment Managers a partir del 1 de enero de 2027, ha añadido: “Al reunir a nuestros equipos en una nueva organización global, combinamos un profundo conocimiento de cada mercado con la fortaleza de un actor internacional. Además, pondremos nuestra oferta al alcance de un mayor número de clientes mediante nuevas alianzas de distribución y trabajaremos con ellos para desarrollar soluciones adaptadas a sus necesidades a largo plazo. Esta transformación nos proporcionará la agilidad necesaria para desenvolvernos en mercados volátiles, favorecerá las sinergias entre regiones e impulsará la innovación al servicio de nuestros clientes”.

Cómo ser selectivo en renta fija y crédito europeo, según BNP Paribas AM

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Foto cedidaOlivier de Larouzière, CIO Fixed Income (izquierda) y Boutaïna Deixonne, directora de Crédito europeo investment grade y high yield de BNP Paribas Asset Management.

Los inversores en renta fija y crédito viven muy pendientes de las políticas monetarias de los bancos centrales. Sobre todo, en épocas difíciles como la actual, con presiones inflacionistas al alza por la subida de los precios de la energía. 

En definitiva, el mercado descuenta un endurecimiento monetario excesivo y, en este contexto, la respuesta de Olivier de Larouzière, CIO Fixed Income de BNP Paribas Asset Management, combina una mayor exposición a vencimientos intermedios, junto a bonos ligados a la inflación y a un posicionamiento selectivo en crédito.

La subida de las rentabilidades ha presionado a la baja los precios de los bonos, pero también ha mejorado las condiciones de entrada. Para aprovechar ese ajuste, el experto subraya que es necesario distinguir entre vencimientos, ya que las oportunidades y los riesgos son diferentes en cada tramo de la curva. El planteamiento del gestor combina oportunidades concretas con cautela ante los riesgos fiscales y de inflación. Su tesis depende de que el endurecimiento monetario final resulte más limitado de lo que descuenta el mercado.

Un cambio de expectativas con consecuencias para las carteras

El BCE subió tipos en un cuarto de punto porcentual en septiembre, hasta situar la facilidad de depósito en el 2,5%. En sus proyecciones, el banco central estimaba una inflación media del 3% en 2026 y del 2,5% en 2027, por encima de su objetivo del 2%. Al mismo tiempo, revisó al alza sus expectativas de crecimiento para ambos años. Ambos anuncios del BCE, según la firma, “ayuda a explicar la presión sobre las expectativas de tipos”. [1] 

Pero De Larouzière considera, sin embargo, que el mercado ha ido demasiado lejos al anticipar nuevas subidas. Esa valoración le lleva a aumentar la duración, la sensibilidad del precio de los bonos a los movimientos de tipos y, por lo tanto, a concentrarse en vencimientos de dos a cinco años.

Por qué mantiene cautela con los plazos largos

El gestor identifica mayores riesgos en los vencimientos largos por la situación fiscal, el aumento de la oferta de deuda y la incertidumbre política. Por ello, favorece un posicionamiento que se beneficiaría de una mayor pendiente de la curva: un aumento de la diferencia entre las rentabilidades a largo y a corto plazo.

También ve argumentos para incrementar la exposición a bonos ligados a la inflación, puesto que combinan rentabilidades reales más elevadas con expectativas de inflación implícitas relativamente contenidas, especialmente en Estados Unidos. No obstante, señala que su menor liquidez aconseja un horizonte de inversión más largo.

Selección también dentro del crédito

Olivier favorece las entidades financieras europeas y los emisores BBB, el escalón inferior del grado de inversión. Mantiene más cautela con el sector inmobiliario, por su sensibilidad a los tipos, y con determinados sectores defensivos cuyas valoraciones considera exigentes.

En high yield europeo, explica que ha añadido exposición selectivamente tras partir de un nivel de riesgo relativamente bajo, incluidos algunos bonos híbridos castigados por el mercado. En Estados Unidos, expresa su selección mediante una preferencia por emisores con calificación B, dentro de un posicionamiento agregado de riesgo próximo al de los índices.

En definitiva, las mayores rentabilidades ofrecen un punto de entrada más atractivo en crédito, pero también encarecen la financiación empresarial. Boutaïna Deixonne, directora de Crédito europeo investment grade y high yield, también explica por qué mantiene una visión constructiva del crédito europeo y dónde conviene ser más selectivo. 

Deixonne considera que los fundamentales empresariales siguen respaldando al crédito europeo, sin embargo, espera mayores diferencias de comportamiento entre compañías, especialmente entre las de menor calidad crediticia.

Un mercado que empieza a discriminar más

Según el análisis de Deixonne, las tensiones geopolíticas, la volatilidad del petróleo y la persistencia de la inflación impulsaron las rentabilidades de los bonos durante el tercer trimestre. Los diferenciales de crédito —la rentabilidad adicional exigida frente a una referencia de menor riesgo— resistieron durante el verano, antes de ampliarse en septiembre.

El ajuste fue más acusado en el high yield, la deuda de empresas con calificaciones inferiores al grado de inversión.

Refinanciar cuesta más, pero el impacto no es uniforme

Deixonne considera exagerado el temor a una crisis generalizada de refinanciación en buena parte del mercado high yield. Su argumento se apoya en una diferencia entre las rentabilidades actuales y los cupones de la deuda existente menor que en el año 2022, así como en la actividad del mercado de nuevas emisiones.

Esto no elimina el riesgo de impago. Las compañías con menor calidad crediticia, vencimientos próximos o dificultades para acceder a financiación pueden seguir bajo presión.

En el sector inmobiliario, la experta mantiene una visión constructiva, especialmente sobre la deuda sénior, que tiene prioridad de cobro frente a la subordinada. Destaca además el saneamiento de los balances, la mejora de los ratios de cobertura y el refuerzo de la liquidez. Su postura es más selectiva en los bonos híbridos, instrumentos subordinados que combinan características de deuda y capital.

El principal punto de vigilancia sigue siendo el coste de sustituir deuda antigua con cupones bajos por nuevas emisiones más caras.

¿Qué significa para las carteras?

El escenario central de Deixonne contempla tipos estables. En ese contexto, los ingresos recurrentes de los bonos, unos beneficios empresariales sólidos y una posible moderación de las nuevas emisiones hacia final de año podrían respaldar al mercado. Los cupones pueden amortiguar las fluctuaciones de precios, pero no garantizan una rentabilidad positiva. La oportunidad depende tanto de los ingresos ofrecidos como de la capacidad del emisor para sostenerlos. Para selectores de fondos y asesores, su análisis pone el foco en tres cuestiones:

1.-  Calendario de vencimientos: Cuánto necesita refinanciar cada emisor y en qué plazo.

2.- Capacidad de pago: Si la generación de caja y la liquidez permiten absorber mayores gastos financieros.

3.- Posición en la estructura de capital: Qué compensación ofrece un bono sénior frente a uno subordinado o híbrido.

Por otra parte, existen tres implicaciones para la asignación de activos en renta fija, a juicio de De Larouzière: 

1.- Revisar dónde se concentra la duración: Dos fondos de renta fija pueden reaccionar de forma muy distinta a una subida de tipos según sus vencimientos.

2.-Separar riesgo de tipos y riesgo de crédito: Un mayor rendimiento puede compensar una mayor sensibilidad a los tipos, un mayor riesgo de impago o ambos.

3.- Ajustar el horizonte a la liquidez: La exposición a bonos ligados a la inflación y a segmentos menos líquidos debe encajar con las necesidades de la cartera.

 

[1] Fuente: https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2026/html/ecb.mp260910~314e508016.en.html?