Foto cedidaEn la imagen, de izquierda a derecha: Gonzalo Rodríguez-Fraile, Renato Peñafiel, Ana Peñafiel, Alberto Rodríguez-Fraile y Fernando Salinas.
A&G continúa su expansión en Latinoamérica con la creación de Values Corp, un nuevo negocio en Chile, junto a exejecutivos de Grupo Security. Se prevé que la nueva firma comience a prestar servicios de gestión de patrimonio a empresas y familias en el primer semestre de 2027 a través de Values Corp A&G Wealth Solutions. Esta nueva alianza llega después de que Renato Peñafiel, junto a otros exsocios y ejecutivos de Grupo Security, se incorporaran al accionariado de A&G en mayo de este año.
Peñafiel cofundó y presidió Grupo Security desde 2022 hasta su venta a Banco BICE en 2024, en una operación valorada en 3.130 millones de dóalres. Este movimiento se enmarca dentro del crecimiento reciente de A&G que, a principios de 2026, dio entrada a algunos de los family offices más relevantes de España y Latinoamérica.
Alberto Rodríguez-Fraile, presidente y fundador de A&G, señaló: “Contamos con los mejores socios locales, con gran experiencia en la región, que comparten nuestros valores, entienden esta industria como lo hacemos nosotros. Esta nueva alianza contribuirá a la internacionalización de A&G y sumará nuevas oportunidades de inversión para nuestros clientes en España”. Asimismo, añadió que en la firma “creemos en Chile y en las oportunidades de inversión que ofrece. Values Corp nace con la convicción de que existe espacio en nuestro país para desarrollar una propuesta financiera independiente, flexible y cercana, que combine un profundo conocimiento del mercado local con la experiencia y visión internacional de A&G”.
Harvard University Press, la editorial universitaria de Harvard, publicará el 17 de noviembre de 2026 «Antitrust and the Age of Asset Management», del académico Andrew P. McLean. El libro llega en un momento en que la consolidación empresarial vuelve a estar en el centro de la agenda económica de Estados Unidos, con casos como la fusión entre Paramount y Warner Bros. Discovery o la demanda antitrust en curso contra Live Nation.
Según distintos estudios citados en el libro, desde fines de los años 90 la concentración aumentó en más de las tres cuartas partes de las industrias del país y las firmas líderes de cada sector triplicaron su participación de mercado. La literatura especializada -señala el autor- suele explicar ese fenómeno por la globalización, el cambio tecnológico o una política de competencia permisiva. McLean sostiene que a esa lista le falta un factor central: el rol de los grandes gestores de activos.
De J.P. Morgan a BlackRock
El libro abre con una escena de 1885: a bordo de su yate, el banquero J.P. Morgan logra que los directivos de dos ferrocarriles rivales acuerden dejar de competir entre sí, en el episodio conocido como el «Corsair Pact». McLean recupera ese antecedente y el concepto de «capitalismo financiero» que Rudolf Hilferding acuñó para describir la fusión entre banca e industria a comienzos del siglo XX. «Hoy son las gestoras de activos las que empujan a los mercados lejos de la competencia y hacia la consolidación», plantea el autor.
El libro pone cifras a esa transformación. Los quinientos mayores gestores de activos del mundo administraban unos 80 billones (trillones según la nomenclatura anglosajona) de dólares en 2014, cuando el entonces economista jefe del Banco de Inglaterra, Andy Haldane, ya hablaba de una industria de gestión de activos que había alcanzado su madurez. Hoy esa cifra ronda los 140 trillones , concentrados en su mayor parte entre los veinte mayores actores del sector.
Private equity y «roll-ups»
Un primer eje del libro es el private equity. El autor recuerda que firmas como Blackstone, Carlyle y KKR administran en conjunto una porción significativa de los cerca de 3 billones (trillones según la nomenclatura anglosajona) de dólares que el sector gestiona en compañías privadas estadounidenses, y que las empresas de sus carteras emplean a más de dos millones de personas. McLean centra su crítica en la estrategia de «roll-up» o «buy-and-build«: la adquisición sucesiva de numerosas compañías de un mismo sector —desde clínicas veterinarias hasta casas funerarias y centros de salud— para consolidar mercados fragmentados y reducir la competencia. El libro dedica particular atención al sector salud, donde considera que esta dinámica ya derivó en precios más altos, peor calidad de atención, condiciones laborales más precarias para el personal y, en algunos casos, el cierre de hospitales y centros de salud.
La «tenencia horizontal» de los fondos indexados
El segundo eje es la indexación pasiva. Citando estudios como el del economista político Jan Fichtner (2017), el libro recuerda que BlackRock, Vanguard y State Street son, en conjunto, el principal accionista de al menos el 40% de las empresas cotizantes en EE.UU. y del 88% de las que integran el S&P 500. El ejemplo que usa McLean es el de la industria aérea: si un gestor como BlackRock tiene participación en todas las grandes aerolíneas, una de ellas puede ganar mercado bajando tarifas, pero eso no beneficia al accionista, que preferiría que los precios se mantuvieran altos en el conjunto del sector con independencia de cómo se reparta la torta entre las compañías. Esa lógica, sostiene el libro con evidencia empírica también en banca y agricultura, debilita el incentivo de cada empresa a competir agresivamente.
El autor atribuye la falta de respuesta regulatoria a que, desde fines de los años 70, la política antitrust estadounidense adoptó como único objetivo el «bienestar del consumidor», un criterio centrado en la eficiencia de precios que —sostiene— no tiene herramientas conceptuales para captar la influencia del sector financiero sobre la economía real. Frente a ese diagnóstico, propone dos reformas legislativas: la «Preventing Private Equity Consolidation Act«, que impediría a una gestora de private equity controlar más del 30% de un mercado, y la «Capping Equity Capital Act«, que limitaría al 1% del valor total del S&P 500 (unos 580.000 millones de dólares al valor actual) el capital accionario que un mismo inversor puede mantener en el mercado estadounidense.
El libro reconoce que la administración Biden marcó una excepción al intervenir puntualmente contra algunas adquisiciones de private equity, pero subraya que la tenencia horizontal de los fondos indexados no enfrentó, hasta ahora, ninguna acción regulatoria federal. Sus conclusiones cierran con una reflexión sobre el escenario post-2024, tras la derrota electoral de Biden y el regreso de Donald Trump a la presidencia.
Según el historiador Richard R. John, de la Universidad de Columbia, este texto representa una hoja de ruta hacia «un futuro más innovador, equitativo y sostenible».
Invesco, una de las principales gestoras de inversión independientes a nivel mundial, ha incorporado a Saúl Santamaría para reforzar su equipo comercial y ampliar la cobertura de su negocio de ETFs en Latinoamérica y en el mercado offshorede Estados Unidos.
Con esta incorporación, Invesco refuerza su compromiso con estos mercados y su apuesta por estar cada vez más cerca de sus clientes y socios de distribución en la región. En su nuevo cargo, Santamaría trabajará estrechamente con clientes institucionales, distribuidores y redes de intermediación, contribuyendo al desarrollo de relaciones estratégicas y a la expansión de la plataforma de ETFs de Invesco.
Esta apuesta se produce en un contexto de creciente interés por los ETFs como herramientas eficientes, transparentes y flexibles para la construcción de carteras. En los últimos años, Invesco ha experimentado un fuerte crecimiento en este segmento y a cuenta con más de 20.000 millones de dólares en activos bajo gestión en ETFs en Latinoamérica y US Offshore, consolidándose como uno de los principales proveedores en ambos mercados.
Santamaría cuenta con 20 años de experiencia internacional en la industria de gestión de activos, con una trayectoria centrada en la distribución de fondos y el desarrollo de negocio en Latinoamérica y US Offshore. Antes de incorporarse a Invesco, fue Head of Distribution para US Offshore en Goldman Sachs Asset Management, donde lideró la estrategia comercial para este mercado. Anteriormente, ocupó posiciones de responsabilidad en Compass Group, Carmignac y Amundi, donde desempeñó distintos cargos de dirección comercial para Latinoamérica, incluyendo la apertura de la oficina de Amundi en México y la gestión del negocio de distribución regional. Inició su carrera profesional en Société Générale Asset Management (SGAM) en París.
Es licenciado en Finanzas y Relaciones Internacionales por la Universidad Externado de Colombia y posee un Máster en Ciencias de la Gestión por NEOMA Business School en Francia. Habla español, inglés, francés y portugués.
Santamaría reportará a Laure Peyranne, responsable de ETFs para Iberia, Latinoamérica y el mercado offshore de Estados Unidos. Peyranne señaló que la incorporación de Santamaría «refuerza nuestro compromiso con estos mercados y nos permitirá seguir estando cada vez más cerca de nuestros clientes. Su amplia experiencia internacional en distribución, su profundo conocimiento de Latinoamérica y US Offshore y su trayectoria serán fundamentales para continuar desarrollando nuestro negocio de ETFs. Queremos seguir entendiendo de cerca las necesidades de nuestros clientes y ofrecerles el mejor servicio, así como soluciones de inversión innovadoras, eficientes y orientadas a la construcción de carteras».
Por su parte, Íñigo Escudero, Country Head de Invesco para Southern Europe, Latinoamérica y US Offshore, subraya que “el apoyo de Saúl, el liderazgo de Laure y las capacidades e infraestructura que tenemos en Europa y Estados Unidos nos permitirán seguir ampliando nuestra presencia en unos mercados con un enorme potencial de desarrollo. Nuestra capacidad para combinar gestión activa, ETFs y soluciones de inversión especializadas nos sitúa en una posición privilegiada para responder a las necesidades de nuestros clientes”.
Con la incorporación de Saul Santamaría, la oficina de Invesco en Madrid contará con 22 personas. La región Southern Europe, Latinoamérica y US Offshore cuenta en total con más de 100.000 millones de dólares a 31 de julio de activos bajo gestión.
CC-BY-SA-2.0, FlickrAndrea Rossi, consejero delegado de M&G plc, matriz de M&G Investments
En un mercado caracterizado por la complejidad macroeconómica, M&G plc ha demostrado la solidez y resiliencia de su modelo de negocio al registrar su mejor resultado semestral en siete años, consolidando una profunda y exitosa transformación hacia un perfil operativo de bajo consumo de capital. A este respecto, Andrea Rossi, Consejero Delegado del Grupo, ha señalado: «El negocio está registrando un sólido desempeño, con un beneficio operativo ajustado de 435 millones de libras [504,6 millones de euros], un 15 % más en tasa interanual, lo que representa nuestro mejor resultado en un primer semestre desde nuestra salida a bolsa en 2019. Continuamos ejecutando nuestra estrategia, orientando con éxito al Grupo hacia ganancias de alta calidad y bajo consumo de capital (capital-light), que ahora representan el 80 % del beneficio operativo ajustado total».
Este robusto desempeño se sustenta en unos hitos operativos durante el primer semestre de 2026 que evidencian el acierto de la estrategia corporativa. A pesar de la volatilidad del entorno, la firma ha captado entradas netas en su negocio abierto por valor de 2.400 millones de libras [2.784 millones de euros], un logro respaldado principalmente por M&G Investments, la división de Asset Management, que atrajo suscripciones netas de clientes externos por valor de 2.200 millones de libras [2.552 millones de euros]. Desde la firma reportan que los números han sido positivos tanto desde el canal minorista como en el institucional, apoyado en su expansión en el Reino Unido e internacionalmente.
Al mismo tiempo, M&G ha reforzado la diversificación de esta división al elevar los activos bajo gestión y administración de clientes externos hasta los 189.000 millones de libras [219.240 millones de euros] —lo que equivale al 53 % de los activos bajo gestión totales del segmento—, de los cuales 110.000 millones de libras [127.600 millones de euros] provienen de inversores internacionales. Este dinamismo comercial se tradujo además en una aportación de 13 millones de libras [15,08 millones de euros] en nuevos ingresos netos anualizados dentro de Asset Management, donde el interés de los inversores por las soluciones de alto valor —especialmente en mercados privados, que registraron entradas netas de 1.300 millones de libras [1.508 millones de euros] y alcanzaron un patrimonio de 83.000 millones de libras [96.320 millones de euros]— sigue actuando como un pilar estratégico de crecimiento.
Para contextualizar estos sólidos flujos de capital, Rossi añadió que «las entradas netas de 2.400 millones de libras [2.784 millones de euros] en el negocio abierto reflejan la amplitud y fortaleza de nuestra oferta. Asset Management aportó 2.200 millones de libras [2.552 millones de euros] de entradas netas de clientes externos, de los cuales 700 millones de libras [812 millones de euros] se canalizaron a través de nuestra alianza estratégica con Dai-ichi Life Group«. Este éxito comercial no solo consolida las cifras actuales, sino que acelera el cambio estructural de la firma. En esta línea, el directivo profundiza en la evolución del grupo al afirmar: «M&G continúa creciendo y transformándose, convirtiéndose en un negocio más diversificado, eficiente y con menor intensidad de capital. Con una estrategia clara, una ejecución disciplinada y los recursos adecuados, confío en nuestras perspectivas para la segunda mitad de 2026 y en nuestra capacidad para ofrecer valor sostenible a largo plazo a nuestros clientes, socios y accionistas».
Manteniendo el plan establecido
De cara al futuro, desde la firma han afirmado que consideran estar en una posición privilegiada para prolongar este impulso financiero, apoyándose en sus ventajas competitivas en mercados con crecimiento estructural. La hoja de ruta de la compañía se enfoca firmemente en preservar su solidez financiera, simplificar la organización e impulsar un crecimiento rentable. En términos de rentabilidad, la entidad reitera su compromiso de lograr un crecimiento anual medio del beneficio operativo ajustado antes de impuestos (AOP) de al menos el 5 % para el trienio 2025-2027.
Gracias a la buena marcha del negocio en lo que va de año, la dirección prevé cerrar el ejercicio 2026 con un incremento de doble dígito bajo en el AOP sobre una base anual completa.
Paralelamente, el grupo avanza hacia su objetivo de eficiencia operativo tras registrar una ratio de costes sobre ingresos de 73 % en el primer semestre, con la expectativa de seguir mejorándola en la segunda mitad del año para acercarse a su objetivo del 70%. Asimismo, la entidad confirma que marcha a un ritmo óptimo para cumplir su meta de generación operativa de capital acumulada de 2.700 millones de libras [3.132 millones de euros] para el periodo 2025-2027.
Aegon Asset Management (Aegon AM) continúa ampliando su oferta en renta fija alternativa con el lanzamiento de tres fondos que invierten en todo el universo de CLO europeas, desde el segmento AAA hasta títulos con calificación inferior al grado de inversión. Los nuevos fondos, Aegon High Grade CLO, Aegon European CLO y Aegon European CLO Opportunities, ofrecen acceso a oportunidades de inversión en CLO europeos, un mercado en rápida expansión con un tamaño estimado cercano a los 300.000 millones de euros y un atractivo potencial de rentabilidad.
Aegon AM gestiona 23.000 millones de euros en titulizaciones de activos (ABS) y CLO en todo el mundo, lo que incluye más de 4.500 millones de euros en CLO europeas, y cuenta con un equipo de inversión especializado, formado por más de 20 profesionales y respaldado por el equipo europeo de Préstamos Apalancados y el equipo de CLO estadounidenses. Aegon AM también actúa como emisor de CLO en Estados Unidos y Europa, lo que aporta al equipo de inversión en CLO un profundo conocimiento de las carteras de activos subyacentes.
El equipo de inversión lleva invirtiendo en CLO europeas desde 2005, y en CLO estadounidenses desde 1996, y desde 2004 gestiona estrategias de CLO y ABS para clientes externos. Durante todo este tiempo, ninguna de las estrategias de CLO o ABS gestionadas por Aegon AM ha registrado impagos.
Una de las principales características de las CLO es su estructura de tipo de interés variable, que se traduce en un riesgo de duración muy reducido. Esto favorece un perfil de rentabilidad más estable, incluso en entornos de elevada volatilidad de tipos de interés. Además, la infrainversión estructural en esta clase de activos contribuye a mantener ineficiencias de valoración frente al crédito corporativo tradicional que permiten que los inversores se beneficien de diferenciales más atractivos y de unas tasas históricas de impago más bajas.
Detalle de los fondos
Los nuevos fondos se enfocan en CLO europeos, que suelen ofrecer una mayor calidad de crédito que sus equivalentes estadounidenses. Estos instrumentos presentan, por lo general, una menor exposición a los préstamos de peor calidad y menores tasas de deterioro, lo que proporciona una mejor protección frente a caídas y una mayor resiliencia en distintos ciclos de mercado.
El Aegon High Grade CLO invierte en los tramos de mayor calidad de las CLO (AAA y AA). La exposición a títulos AA está limitada al 25 %.
El AegonEuropean CLO invierte en tramos grado de inversión con una calidad crediticia media de A/BBB. El fondo no invierte en CLO con calificación inferior al grado de inversión y se enfoca en exposiciones crediticias de alta calidad.
El Aegon European CLO Opportunities Fund, que solo está disponible para inversores institucionales, se centra en tramos de CLO con calificación inferior al grado de inversión. Esta estrategia invierte en los segmentos de mayor rendimiento del mercado de CLO y ofrece un mayor potencial de rentabilidad mediante exposición a emisiones con calificaciones más bajas.
Los nuevos fondos ofrecen liquidez diaria y están domiciliados en Luxemburgo dentro de una estructura UCITS.
Como afirma Frank Meijer, responsable de Renta Fija Alternativa y Financiación Estructurada en Aegon AM, «consideramos que los CLO europeos ofrecen un perfil de rentabilidad-riesgo muy atractivo, y su naturaleza de tipo de interés variable resulta especialmente interesante en un contexto de potencial volatilidad de tipos de interés. A medida que este mercado ha ido creciendo, hemos podido crear fondos de CLO escalables y diversificados que abarcan todo el espectro de calificaciones crediticias».
«Estos nuevos fondos se apoyan en nuestra experiencia invirtiendo en toda la estructura de capital de las CLO y responden a una clara demanda de los clientes por acceder a soluciones más personalizadas, ya sea para obtener rentas de mayor calidad o para invertir en los tramos inferiores de la estructura de capital con el objetivo de lograr más rentabilidad que la que ofrecen los bonos de alto rendimiento».
Erik den Hertog, responsable del Grupo de Clientes para Europa continental, añade: «Observamos una fuerte demanda de nuestros clientes por soluciones de renta fija alternativa que combinen diversificación con un atractivo potencial de generación de rentas. Los nuevos fondos ofrecen acceso específico al mercado europeo de CLO y permiten que los clientes puedan aprovechar oportunidades en todo el espectro crediticio, conforme a sus objetivos de inversión. Ayudar a nuestros clientes con esta clase de activos en constante evolución constituye un elemento clave de nuestra estrategia de crecimiento en Europa y otros mercados».
Foto cedidaJavier García de Vinuesa, Country Head para Iberia de Natixis Investment Managers.
Fidelity International («Fidelity»), gestora de activos y de ahorro para la jubilación a nivel global, ha nombrado a Javier García de Vinuesa responsable de Iberia y Latinoamérica, en un momento en que la firma continúa reforzando su negocio en la región.
Javier se incorporará a Fidelity el próximo 14 de septiembre como responsable del negocio de la firma en Iberia y Latinoamérica. Desde su sede en Madrid, liderará el impulso del crecimiento y el estrechamiento de las relaciones con los clientes en la región, y reportará directamente a Cosmo Schinaia, responsable de Europa del Sur y Latinoamérica.
Javier cuenta con más de 25 años de experiencia en gestión de activos y distribución. Llega procedente de Natixis Investment Managers, donde ocupó el cargo de Country Head para Iberia, con responsabilidad sobre los canales institucional, mayorista, banca privada y alianzas estratégicas.
Antes de incorporarse a Natixis, Javier pasó 20 años en Robeco, donde ocupó diversos cargos de liderazgo sénior a nivel regional y global, entre ellos el de responsable global de Distribución Mayorista e Instituciones Financieras Globales. Sus responsabilidades abarcaron Europa, América y Asia, incluidos varios años en Miami, donde fue responsable de Latinoamérica y US Offshore. Anteriormente en su carrera, Javier ocupó cargos sénior en Societe Generale-Lyxor, Merrill Lynch y Banco Santander.
Cosmo Schinaia, responsable de Europa del Sur de Fidelity International, declara: «Estamos encantados de dar la bienvenida a Javier a Fidelity. Iberia y Latinoamérica son mercados importantes para Fidelity International» y añade que «Javier aporta una amplia experiencia en la región y un profundo conocimiento de las necesidades cambiantes de los clientes. Su experiencia será de gran valor a medida que seguimos reforzando nuestra oferta y acercamos más capacidades de Fidelity a los clientes».
Foto cedidaChristophe Younes, director ejecutivo senior en Carmignac.
Carmignac ha inaugurado una nueva oficina en el Centro Financiero Internacional de Dubái (DIFC) tras obtener la autorización de la Autoridad de Servicios Financieros de Dubái (DFSA) para llevar a cabo actividades reguladas. La firma también ha nombrado a Christophe Younes director ejecutivo de Carmignac Middle East Ltd y responsable para Oriente Medio.
Esta iniciativa supone un hito importante en la estrategia de expansión internacional de Carmignac y refuerza su compromiso a largo plazo con la región. El DIFC ofrece un marco normativo sólido, normas jurídicas reconocidas internacionalmente y un entorno empresarial eficiente, lo que lo convierte en un lugar atractivo para las gestoras de activos con una perspectiva estratégica a largo plazo, como Carmignac. La creciente influencia de Dubái como centro financiero, respaldada por la Agenda Económica de Dubái (D33), refuerza aún más su posición como centro regional.
Con sede en Dubái, Christophe Younes contribuirá al desarrollo de la distribución de Carmignac en los Emiratos Árabes Unidos y en el resto de la región, centrándose en reforzar las relaciones con los inversores institucionales y patrimoniales. Contará con el apoyo de un consejo de administración con amplia experiencia, del que forma parte Habib Achkar.
Younes se reincorporó a Carmignac a principios de este año procedente de PIMCO, donde era responsable de la captación de capital para las estrategias de inversión públicas y privadas de la empresa en Francia y Mónaco, trabajando principalmente con bancos privados y family offices. Anteriormente, trabajó durante 10 años en Carmignac, donde comenzó como especialista en productos de renta fija antes de pasar a desempeñar un puesto en el departamento de ventas, encargándose de clientes bancarios e institucionales en toda Francia y Mónaco. Habla con fluidez inglés, francés y árabe. Se licenció en Finanzas por la Universidad de París-Dauphine y cuenta con la certificación CFA.
Habib Achkar trabajó durante más de 30 años en Morgan Stanley, donde ocupó diversos cargos de alta dirección, entre ellos el de responsable de la sala de operaciones de París, director general de Morgan Stanley Arabia Saudí, director general de Morgan Stanley MENA y, finalmente, vicepresidente. Es el fundador de Marcory Advisors Limited y se incorporó al consejo de administración de Carmignac en 2024.
Las capacidades de inversión de Carmignac abarcan un amplio espectro de estrategias: renta variable, renta fija, multiactivos, activos alternativos y mercados privados. Su enfoque basado en una firme convicción le permite estar en una posición idónea para defender los intereses a largo plazo de los clientes de los Emiratos Árabes Unidos y de todo el CCG que buscan carteras diversificadas en un contexto de condiciones de mercado cambiantes.
La decisión de abrir una nueva oficina en los Emiratos Árabes Unidos refleja la confianza de Carmignac en las perspectivas de crecimiento a largo plazo del país y su ambición de establecer colaboraciones duraderas con inversores locales y regionales en uno de los mercados de gestión patrimonial con mayor dinamismo y crecimiento a nivel mundial.
Rose Ouahba, directora general adjunta del grupo y miembro del consejo de administración de Carmignac Gestion Luxembourg y Carmignac Middle East, comenta: «La apertura de una oficina específica en Dubái supone un hito importante en las ambiciones internacionales de Carmignac. Gracias a nuestra amplia experiencia al servicio de bancos privados y clientes institucionales de toda Europa, estamos deseando aportar nuestros conocimientos a los Emiratos Árabes Unidos, al tiempo que aprendemos de las instituciones locales y regionales.
Me complace dar la bienvenida a Christophe de nuevo al equipo. Su experiencia en el asesoramiento a clientes de patrimonio privado a nivel internacional le convierte en la persona idónea para liderar nuestra expansión en este mercado de gran importancia estratégica y en rápida evolución. Su humildad, sus conocimientos técnicos y su pasión por este proyecto han sido una auténtica fuente de inspiración ahora que nos embarcamos en esta nueva etapa».
Christophe Younes añade: «Es un honor para mí dirigir la inauguración de la oficina de Carmignac en Dubái, nuestra primera presencia física en Oriente Medio y la base para el crecimiento a largo plazo en la región. Como uno de los centros financieros más dinámicos y avanzados del mundo, respaldado por una ambiciosa agenda económica, Dubái ofrece a gestores de activos activos, ágiles y con convicciones firmes -como Carmignac- un acceso sin igual a algunos de los inversores más sofisticados y exigentes del mundo. Esperamos poder contribuir de forma significativa al ecosistema de inversión local gracias a nuestros conocimientos, nuestra experiencia y nuestro compromiso con el establecimiento de relaciones duraderas».
Columbia Threadneedle Investments ha comunicado el lanzamiento de su nuevo ETF activo, el CT QR Series Emerging Markets Equity Active UCITS ETF. El nuevo producto invierte en renta variable emergente basándose en el marco de investigación cuantitativa de la gestora. Así, la estrategia de inversión emplea una selección disciplinada de valores, con el objetivo de generar alfa mediante un proceso de inversión sistemático y repetible.
El CT QR Series Emerging Markets Equity Active UCITS ETF supone el cuarto lanzamiento de la gama QR Series de Columbia Threadneedle, y ofrece a los inversores un enfoque transparente y eficiente en costes para acceder a la renta variable de mercados emergentes. El fondo presenta un tracking error moderado, de entre el 3 % y el 5 %, frente al índice MSCI Emerging Markets (NR USD). La firma ha indicado que el nuevo producto ya cotiza en Deutsche Börse Xetra, la Bolsa de Londres (LSE) y SIX Swiss Exchange.
En el proceso de inversión se evalúa a las compañías en función de tres ejes principales: calidad, catalizador y valor. Estos factores se ponderan en función de los impulsores de rentabilidad específicos de cada sector y se refuerzan mediante un análisis propio, lo que permite al equipo de gestión de carteras identificar compañías con el mayor potencial de creación de valor a largo plazo.
Christopher Lo, gestor de carteras del CT QR Series Emerging Markets Equity Active ETFdeclaró: “Los mercados emergentes son una de las áreas más diversas y dinámicas del universo global de renta variable, pero también se caracterizan por ineficiencias significativas. Nuestro enfoque combina la investigación sistemática con la gestión activa para identificar las compañías que consideramos mejor posicionadas para batir al mercado, evitando aquellas con perspectivas más débiles».
Michaela Collet Jackson, responsable de Distribución y Marketing para EMEA en Columbia Threadneedle Investments, añadió: “Los ETF activos son una parte importante de cómo seguimos haciendo evolucionar nuestra oferta de inversión para los clientes. Este cuarto ETF activo en la región refleja nuestro compromiso de construir una gama complementaria a nuestras consolidadas capacidades de gestión activa y responde a la creciente demanda por parte de los clientes de estrategias de inversión activa transparentes y eficientes en costes”.
Desde la firma han destacado el «fuerte interés» en su gama QR Series desde el lanzamiento de sus primeros ETF activos el año pasado. «Nos complace poder ofrecer esta capacidad de mercados emergentes a los inversores de toda Europa», concluyó Jackson.
El private equity español mantiene el apetito pese a la inestabilidad geopolítica y global. El sector mantuvo un ritmo inversor favorable en 2025 pese a la volatilidad macroeconómica, la incertidumbre arancelaria y un tablero geopolítico en constante movimiento. Y de cara a este año, ocho de cada diez gestoras españolas prevé aumentar sus inversiones en sectores como tecnología, servicios financieros y energía. Este dinamismo queda reflejado en el Spain Private Equity Pulse 2026, el informe anual de Grant Thornton que recoge la opinión de 514 socios, directores de inversión y gestores de private equity de más de 20 países, entre ellos España.
El informe pone de manifiesto un moderado optimismo entre los gestores españoles. El 80% espera aumentar inversiones y sólo un 17,5% asegura que las reducirá, uno de los resultados más bajos entre todos los mercados analizados. Este incremento será moderado y sostenible. El 30% de los encuestados prevé aumentar su inversión entre un 6% y un 10%, mientras que el 18% apunta a crecimientos de entre el 26 y el 35%, frente al 13% global en ese tramo.
El principal motor es el mayor número de activos que salen al mercado, respuesta señalada por el 42% de los encuestados, muy por encima del 34% global. A este factor se suma una mayor certidumbre macroeconómica a nivel nacional.
Jorge Tarancón, socio de M&A y Transacciones de Grant Thornton España, comenta que el private equity español «cuenta con capital disponible y condiciones favorables, lo que asegura un nuevo ejercicio con un volumen destacado de operaciones”.
La nueva agenda inversora
Los gestores españoles concentran su atención en tecnología y servicios financieros, señalados como sectores prioritarios por el 24% de los encuestados en ambos casos. Destacan, además, energía y sostenibilidad, con un 22% cada uno, por encima de los porcentajes globales.
En cuanto a geografías, América del Norte lidera como destino prioritario para el 46% de los gestores españoles, seis puntos por encima del global. Europa (34%) y América Latina (34%) completan el podio, con la región latinoamericana por encima de la media global (28%).
Este pulso pone de manifiesto un mejor acceso a fondos por parte de los gestores españoles. En este sentido, España se consolida como uno de los mercados más optimistas en fundraising. El 64% de los gestores españoles considera que la captación de fondos es menos compleja que hace un año, frente al 41% global. Entre las razones de esta mejora, los gestores señalan a la creación de nuevas estructuras de inversión (64%) y la ampliación de la base de LPs (56%).
Eso sí, la industria también es consciente de que los LPs son cada vez más exigentes a la hora de depositar sus fondos. Seis de cada cuatro encuestados reconoce que el historial de rentabilidad cada vez es más relevante para estos inversores, además de otros factores como la integración de los criterios ESG (34%).
“Los inversores quieren ver resultados demostrados, continuidad en los equipos y una narrativa de inversión coherente de principio a fin. Las firmas que han construido ese track record tienen hoy una ventaja competitiva real en los procesos de captación”, afirma Eduard Gellida, Socio de Financial Advisory de Grant Thornton España.
Las desinversiones y la regulación, principales focos de riesgo
El gran desafío del sector siguen siendo las desinversiones. El 42% de los encuestados consideran que son uno de los factores clave para el crecimiento de su gestora, en un contexto de períodos de tenencia más largos (52%) y salidas a Bolsa estancadas (52%). De cara a los próximos años, tres de cada diez gestores considera imprescindible una mejora de las valoraciones, mermadas en los últimos trimestres por la incertidumbre geopolítica, para impulsar las desinversiones exitosas
Además de los exits, los gestores avisan de la elevada carga regulatoria. El 38% de los encuestados cita el marco normativo como uno de los principales condicionantes del crecimiento, ocho puntos por encima del global, con AIFMD II, SFDR, ELTIF 2.0 y el paquete AML de la UE marcando la agenda de 2026.
“Las gestoras que hayan construido carteras resistentes al ciclo y se hayan anticipado a las exigencias normativas estarán mejor posicionadas. La disciplina en la selección de activos que ha caracterizado al mercado español en los últimos años es hoy su mejor seguro”, destaca Roberto Benito, socio de Legal especializado en Reestructuraciones de Grant Thornton España.
La crisis energética mundial desencadenada por el actual conflicto entre EE. UU. e Irán evoluciona hacia una crisis inflacionista más amplia, que podría prolongarse más de lo que los mercados prevén actualmente. Como importador neto de energía, Europa es especialmente sensible a las subidas de los precios energéticos y, con unos suministros cada vez más escasos, la inflación subyacente ya empieza a sorprender al alza. La creciente presión inflacionista podría elevar los costes de producción y poner a prueba el poder de fijación de precios de las empresas europeas, así como su capacidad para seguir ofreciendo valor a clientes con recursos cada vez más limitados.
A primera vista, esto podría parecer una mala noticia para la renta variable europea en general, pero la realidad es que la inflación no afecta a todas las empresas por igual. Por ello, vemos en este entorno una gran oportunidad para invertir en compañías con balances sólidos que el mercado no valora adecuadamente. Aunque el aumento de los costes de producción reduce directamente los márgenes de algunas empresas, para otras la inflación puede incrementar su rentabilidad y mejorar su propuesta de valor para los clientes.
Oportunidades derivadas de valoraciones erróneas
Dado que el mercado tiende a aplicar un descuento por inflación de forma uniforme, la clave para los inversores radica en identificar qué compañías están infravaloradas, ya sea porque se las considera demasiado vulnerables a la inflación o porque se pasa por alto su capacidad para beneficiarse de ella. Por ello, preferimos empresas con un mayor poder de fijación de precios o mejor posicionadas para ganar cuota de mercado en un contexto de inflación persistente. Por el contrario, reducimos nuestra exposición a las empresas más expuestas al aumento de los costes de producción.
Cabe destacar que vemos oportunidades de inversión en una amplia gama de sectores, entre los que figuran los siguientes ejemplos:
Una importante cadena de supermercados, que ya se ha adaptado a un entorno complejo para la distribución alimentaria al reforzar su propuesta de valor para el cliente en términos de precio, surtido y comodidad —una ventaja crucial en un entorno inflacionista—. Aunque la alimentación es un gasto esencial, el comportamiento de compra está muy condicionado por la confianza y el valor percibido. Cuando tienen presupuestos ajustados, los consumidores tienden a concentrar sus compras en los establecimientos que ofrecen fiabilidad, precios competitivos y una amplia variedad de opciones. Su tamaño le proporciona un mayor poder de negociación con los proveedores, mientras que la mejora de su gestión le ha permitido mantener su imagen de precios competitivos y ganar cuota de mercado.
Uno de los principales distribuidores de material eléctrico, que comercializa más de un millón de productos y componentes destinados a contratistas, clientes industriales y mercados finales del sector de la construcción. En nuestra opinión, la empresa debería ser capaz de trasladar las subidas de precios con mayor facilidad que muchas otras compañías, dada la naturaleza esencial de los productos que comercializa, la complejidad de su oferta y su papel como proveedor integral para los contratistas. Además, las perspectivas de crecimiento a largo plazo del volumen de negocio son atractivas. El componente eléctrico de edificios e infraestructuras continúa creciendo con la adopción de bombas de calor, recarga de vehículos eléctricos, baterías solares, sistemas conectados, automatización y soluciones de control de edificios más avanzadas. La apuesta de Europa por mejorar la eficiencia energética y reducir su dependencia del exterior no hará sino acelerar esta tendencia.
Un proveedor líder de soluciones de aislamiento, que podría ayudar a los clientes a adaptarse a un entorno de mayores costes energéticos. Su gama de productos contribuye a mejorar la eficiencia de los edificios y ofrece, además, una alta resistencia al fuego. Este aspecto es especialmente relevante porque los edificios representan una parte significativa del consumo de energía de Europa. Aislar los edificios es una de las formas más directas de reducir las facturas energéticas, limitar el impacto del cambio climático y proteger a los consumidores y a las empresas frente a la incertidumbre asociada a la energía importada. La empresa también debería beneficiarse de unas normas de edificación más exigentes, de la normativa de seguridad contra incendios, del auge de la rehabilitación y de la tendencia generalizada hacia una mayor eficiencia energética de la vivienda y las infraestructuras europeas. Además, cuenta con un balance sólido —una ventaja valiosa en un entorno de tipos de interés más elevados— que le otorga la flexibilidad necesaria para seguir invirtiendo a lo largo del ciclo. Aunque no es inmune a la debilidad del sector de la construcción, creemos que la empresa está bien posicionada para un entorno en el que la eficiencia energética y la seguridad de los edificios dejen de ser una mejora discrecional y se conviertan en una necesidad económica.
El valor de la inversión contraria al consenso
Estos ejemplos ilustran por qué creemos que la trayectoria de la inflación en Europa no es, en general, una mala noticia para la inversión activa. En nuestra experiencia, es posible encontrar oportunidades de inversión atractivas con un enfoque bottom-up y un claro potencial para superar a sus homólogas, pese a un entorno macroeconómico más complejo.
La inflación genera presión, pero también dispersión. Determinados valores del sector de la distribución pueden beneficiarse de que los consumidores sean más sensibles a la relación calidad-precio; las empresas disruptivas pueden sacar partido de la búsqueda de soluciones de menor coste por parte de los clientes, y las compañías que ofrecen productos o servicios esenciales para la transformación estructural de Europa pueden disfrutar de un poder de fijación de precios duradero. En todos los casos, el hilo conductor no es la inmunidad frente a la inflación, sino la capacidad de ayudar a los clientes a adaptarse a un entorno de mayores costes sin perder competitividad.
Tribuna firmada por Arthur Lui, Investment Specialist de Wellington Management, y Alex Davis, Investment Director de la firma
