La competencia de precios está intensa entre las mayores gestoras de fondos. Esa es una de las conclusiones de la última versión del estudio de comisiones de fondos en Estados Unidos de Morningstar, publicado recientemente. En un contexto en que los fees de administración siguen tendiendo a la baja, dos casas de inversión en particular están a la cabeza en la nómina de cobros más bajos.
Según el equipo de Morningstar Manager Research, la cifra que mejor representa la experiencia que tienen los inversionistas con los fondos es la comisión promedio ponderada por activos. En este caso, Vanguard y Charles Schwab ostentaron la tarifa más baja el año pasado, de 0,07%.
Vanguard es el clásico líder de los cobros bajos, pero Charles Schwab también ha estado recortando fees a lo largo de los años, consiguiendo alcanzar a la segunda gestora más grande del mundo. Mientras que la primera ha reducido su tarifa promedio ajustada, de 0,09% a 0,07% entre 2020 y 2025, la segunda la ha recortado de 0,1% a 0,07% en ese mismo período.
Cabe destacar que ambas compañías corren con una clara ventaja, ya que la tercera gestora con la comisión promedio más baja en sus vehículos está 3 puntos base por encima. State Street cerró 2025 con un fee representativo de 0,1%, logrando reducirlo desde 0,16% en 2020.
En cuarto lugar, destacaron desde Morningstar, iShares registró una cifra de 0,15% el año pasado, dando cuenta de que “su expansiva oferta incluye estrategias activas y de nicho, más costosas, junto con sus fondos índice de bajo costo emblemáticos”. En el caso de esta casa de inversiones, la tarifa bajó desde 0,19% en cinco años.
“A medida que las compañías compiten por costos, los inversionistas salen ganando, beneficiándose de un menú cada vez más amplio de fondos baratos que ofrecen una extensa exposición de mercado”, recalcó la firma proveedora de información en su reporte.
Una tendencia de larga data
Los números de los cobros de la industria estadounidense de fondos mutuos y fondos indexados son un hito más de una tendencia de largo plazo que ha visto las comisiones reducirse a nivel industria.
El ratio de costo promedio que pagaron los inversionistas en 2025 es mejor de la mitad de lo que costaba hace dos décadas. “Entre 2006 y 2025, el fee promedio ponderado por activos cayó a 0,32%, desde 0,8%. Los inversionistas han ahorrado miles de millones en comisiones de administración como resultado”, enfatizaron en el informe.
El equipo de Manager Research identifica tres grandes motores detrás de la reducción de costos en la industria. Por un lado, los inversionistas están cada vez más conscientes de la relevancia de minimizar los gastos de inversión, lo que los ha llevado a favorecer vehículos de bajo costo. Por el otro, la competencia en la industria de gestión de fondos ha llevado a varios actores a recortar fees.
El tercer pilar, agregaron, está relacionado con la evolución de la dinámica de los asesores. “El cambio a modelos fee-based para la asesoría financiera ha sido un factor clave en el cambio hacia fondos de bajo costo, share classes y tipos de fondos”, explicar, especialmente los ETFs.
Eso sí, desde Morningstar recalcaron que estas cifras promedio derivan de un panorama heterogéneo, donde distintos espacios del mercado de fondos mutuos y vehículos indexados están viviendo fenómenos distintos.
En la parte menos costosa del espectro, los fondos mutuos indexados y ETFs “se están acercando a un piso, con muchos cobrando ya menos de 0,05%”, destacaron. En cambio, en el segmento de estrategias más costosas, el surgimiento ETFs activos y estrategias alternativas “contribuye a lanzamiento de fondos más caros que lo que se veía antes”.
El beneplácito del inversionista
Más allá de las distintas preferencias de los inversionistas, el estudio de Morningstar Manager Research da cuenta de que los fees dictan el ritmo de los flujos de los fondos.
Desde el año 2000, indicaron, los flujos netos han tendido al alza para fondos y clases de acciones con comisiones en el 20% más barato de sus respectivas categorías. El año pasado, estos fondos recibieron flujos por 694.000 millones de dólares.
Por el contrario, los flujos al 80% restante de los fondos fue negativo en 10 de los 11 años pasados. En el caso de 2025, estos vehículos en conjunto perdieron 244.000 millones de dólares netos.
“Esta diferencia de 939.000 millones de dólares en flujos es bastante grande, pero está un poco debajo de la brecha histórica de 1,2 billones (millones de millones) de 2024”, recalcaron.
En esa línea, desde la compañía proveedora de información hacen hincapié en que sus estudios reflejan que las comisiones son un buen predictor para retornos futuros. “Los fondos de bajo costo tienen, por lo general, mayores probabilidades de sobrevivir y superar a sus pares más costosos. Es esperanzador ver a los inversionistas preferir esos fondos”, señalaron en su reporte.
Por Funds Society, México
