Los activos de los fondos calificados bajo los artículos 8 y 9 de la SFDR aumentaron un 1,4% durante el segundo trimestre de 2023, impulsados por el lanzamiento de nuevos fondos, los productos reclasificados del artículo 6 al artículo 8 y, en menor medida, la revalorización del mercado, según un informe trimestral de Morningstar.
Los activos de los fondos del artículo 6 aumentaron un 1,7% durante el periodo, superando la tasa de crecimiento de los activos de los fondos del artículo 8 y del artículo 9 por primera vez desde la promulgación del SFDR en marzo de 2021.
También por primera vez, los activos de los fondos calificados como artículos 8 y 9 superaron la barrera de los cinco billones de euros, al totalizar los 5,04 billones de euros a finales de junio, frente a los 4,9 billones de euros actualizados a finales de marzo. Los dos grupos de fondos representaban una cuota constante del universo de la UE del 56,4%.
Pese a este crecimiento, los flujos de inversión no se han movido de igual manera entre estas tipologías de fondos. Los productos bajo el artículo 8 han visto salidas de inversión por 14.600 millones de euros en el segundo trimestre, tras unas entradas de 26.000 millones de euros en el primer trimestre de 2023, tal y como recoge el estudio semestral de Morningstar. Los motivos de la huida de inversores de este tipo de productos serían, según la firma, las continuas presiones macroeconómicas, como la subida de los tipos de interés, la inflación y una inminente recesión.
Los reembolsos de abril a junio, según Morningstar, afectaron desproporcionadamente a los fondos del artículo 8 sin compromiso de inversión sostenible, ya que registraron salidas por valor de 9.800 millones de euros, lo que representa dos tercios del total de salidas del artículo 8 durante el periodo.
Mientras tanto, los inversores siguieron inyectando dinero en los productos del artículo 9, que atrajeron 3.600 millones de euros en el segundo trimestre del año, a tenor de los datos que maneja Morningstar. No obstante, esta cifra es inferior a los 4.400 millones de euros del trimestre anterior y representa la cifra de entradas de inversión más bajas para los fondos del artículo 9 desde la introducción del SFDR en marzo de 2021.
«La importante caída consecutiva de los flujos desde el último trimestre de 2022 refleja la influencia continuada de la reclasificación de unos 350 fondos del artículo 9 al artículo 8 a raíz de la de junio de 2021 de la AEVM. En ella se especificaba que los fondos que declaren al amparo del artículo 9 deben mantener únicamente inversiones sostenibles, excepto efectivo y activos utilizados con fines de cobertura», explica la firma.
Los productos del artículo 6 también siguieron captando nuevos fondos netos, aunque el impulso de las entradas se suavizó hasta los 12.300 millones de euros, frente a los 21.000 millones del primer trimestre de 2023.
Debido a los reembolsos, la cuota de mercado de los fondos del artículo 8 disminuyó ligeramente hasta el 52,9% a finales de junio, frente al 53,8% del trimestre anterior. Sin embargo, la cuota de los productos del artículo 9 aumentó hasta el 3,5%, ya que sus activos crecieron un 7,8% en los últimos tres meses, hasta 310 000 millones de euros, tras cuatro trimestres consecutivos de contracción causada por la crisis financiera, según recoge el informe.
Lanzamiento de fondos
En el segundo trimestre se lanzaron 161 nuevos fondos en virtud de los artículos 8 y 9, «si bien esta cifra muestra pocos cambios con respecto a la del primer trimestre, es probable que se reexprese en futuros informes a medida que identifiquemos más lanzamientos y se comuniquen otros a Morningstar», asegura el informe. Dependiendo del alcance del ajuste de esta cifra, «podríamos observar una continua ralentización de la actividad de desarrollo de productos para las estrategias del Artículo 8 y del Artículo 9», concluyen en la firma.
Morningstar señala como posible cauda del estancamiento en los nuevos productos al sentimiento general del mercado, «atenuado por el difícil entorno macroeconómico de inflación rígida, recesión inminente y otras incertidumbres económicas», pero también a otros factores como «las acusaciones de lavado verde». En el segundo trimestre de 2023, los fondos del artículo 8 y del artículo 9 de nueva creación seguían representando casi la mitad del número total de fondos lanzados en la UE.
Las reclasificaciones se ralentizan
En el segundo trimestre de 2023, los gestores de activos siguieron mejorando los fondos mediante la mejora de los procesos de integración ASG, la adición de criterios vinculantes, incluidos los objetivos de reducción de carbono, o, en algunos casos, el cambio completo del mandato de la estrategia. Desde el último informe de Morningstar, «hemos identificado unos 210 fondos que han modificado su estatus de SFDR: 197 han pasado del artículo 6 al artículo 8; otros tres, del artículo 6 al artículo 9 y otros 12 fondos, del artículo 8 al artículo 9. Mientras tanto, seis fondos pasan del artículo 9 al artículo 8», señalan en la firma.
Gestoras
Amundi es líder en fondos artículo 8, con una cuota cercana al 5%, mientras que Pictet ocupa esa misma posición en fondos del artículo 9, con un 8,3% y a pesar de perder 0,7 puntos de cuota. Tras reclasificar su gama de fondos indexados alineados con París por un total de 19.000 millones de euros en activos, Handelsbanken reaparece en la clasificación de proveedores de fondos del artículo 9 y se sitúa en segunda posición con una cuota muy próxima al 8%.
Por Funds Society, Madrid
