Última actualización: 09:20 / Lunes, 1 Agosto 2016
El caso de Global Evolution

La mejora en los parámetros de responsabilidad social corporativa ayuda a impulsar la rentabilidad

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La mejora en los parámetros de responsabilidad social corporativa ayuda a impulsar la rentabilidad
  • El equipo de research de Global Evolution ha descubierto evidencias econométricas sólidas de que existe entre las dinámicas de los factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativoy la rentabilidad
  • Los mercados frontera que tienen mejor dinámica de responsabilidad social corporativa están evolucionando mejor que aquellos que tienen peor dinámica
  • A largo plazo, sin embargo, las mejoras de responsabilidad social corporativa conducirá a mejores niveles de sostenibilidad y de vida

El vínculo entre el gobierno corporativo de las empresas y el crecimiento está claramente establecido (gráfico 1), pero ¿existe también un vínculo entre el buen el gobierno corporativo y la rentabilidad? ¿y de forma amplia entre las dinámicas de los factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativoy la rentabilidad?

El equipo de research de Global Evolution ha descubierto evidencias econométricas sólidas de que sí existe esta relación (gráfico 2). El resultado de la investigación –liderada por el responsable de research de la firma Ole Hagen Jørgensen–, fue difundido y debatido en septiembre de 2015 en su conferencia conjunta con el Banco Mundial, abriendo el campo a una nueva área de investigación sobre los incentivos de los inversores, los mercados financieros y el desarrollo sostenible.

Los mercados frontera que tienen mejor dinámica de responsabilidad social corporativa están evolucionando mejor que aquellos que tienen peor dinámica. La rentabilidad del Global Evolution Frontier Fund (el más grande de su clase en este tipo de mercado y con la serie de datos más larga) proviene principalmente de los países con bajos niveles de RSC que muestran las mayores mejoras en este campo (gráfico 2).

Estos resultados se basan en una regresión múltiple de OLS simple con el rendimiento total del Global Evolution Frontier Fund como variable dependiente y con el nivel de RSC y el cambio en el tiempo como las dos variables explicativas. Hay 40 países de los mercados frontera en el estudio como la Argentina, Kenia y República Dominicana. Los datos sobre los indicadores E, S y G son del Banco Mundial y Verisk/Maplecroft.

Las calificaciones RSC son propiedad de Global Evolution, pero estimadas sobre la base de las medias ponderadas de los indicadores clave E, S y G. El poder explicativo de este modelo es del 24%, donde las dos variables explicativas son estadísticamente significativas en un 1%. Añadir el crecimiento del PIB y la inflación aumenta el poder explicativo al 45%, y sería de esperar que suma de más variables macroeconómicas y financieras aumentar el poder explicativo aún más. Es importante destacar que, al menos una cuarta parte de la variación en la rentabilidad está significativamente correlacionada con la dinámica de RSC.


La volatilidad aumenta cuando las dinámicas de RSC mejoran, pero el efecto es mucho mayor para la rentabilidad que para la volatilidad. En consecuencia, las mejoras en responsabilidad social corporativa mejorara significativamente la rentabilidad ajustada al riesgo en la deuda pública de los mercados de fronterea. Nuestra investigación revela un vínculo entre la dinámica de RSC y la volatilidad de los rendimientos de los bonos soberanos de los mercados de frontera: las mejoras de RSC conducen a un 28% más de incremento en los rendimientos que en la volatilidad, proporcionando a los inversores una mayor rentabilidad ajustada al riesgo cuando toman en cuenta en su proceso de inversión la dinámica de RSC.

Las grandes mejoras de RSC pueden conducir a corto plazo a un fuerte movimiento en la economía que provoca a la volatilidad a corto plazo. Los mercados financieros frontera también pueden ser relativamente menos desarrollados lo que conduce a una mayor volatilidad conforme se implementan reformas. A largo plazo, sin embargo, las mejoras de responsabilidad social corporativa conducirá a mejores niveles de sostenibilidad y de vida. Como ejemplo, el PIB per cápita es positiva está muy relacionado con los niveles de RSC.

Global Evolution es una firma de gestión de activos especializada en deuda de mercados emergentes y mercados frontera. Está representado por Capital Stragtegies en la región de las Américas.

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