Ni los diferentes acontecimiento geopolíticos, como el Brexit o la guerra comercial, ni el maL comportamiento de sus fondos en el último año y medio, van a hacer que los gestores de Horos AM cambien su filosofía de inversión. De hecho, atribuyen el mal comportamiento de sus vehículos al efecto que ha provocado la incertidumbre del mercado sobre los inversores haciendo que se refugien en empresas defensivas. «La inestabilidad genera un clima de miedo y los inversores buscan compañías que les protejan. Este tipo de compañías cada vez cotizan más caras y nosotros no vamos a invertir en lo que todo el mundo se está viendo forzado a invertir”, ha aclarado Javier Ruiz, director de inversiones de Horos AM, durante la I Conferencia Anual de Inversores de la gestora.
Ruiz explica que la situación actual está generando una sobrevaloración extrema en empresas de corte defensivo y una infravaloración del resto. «Esta huida hacia la certidumbre está generando oportunidades de inversión no vistas en mucho tiempo”, añade Ruiz. Es por esto que los gestores de Horos recomiendan mirar más allá, identificando oportunidades en empresas pequeñas o negocios más cíclicos, los cuales “están siendo olvidados por la comunidad inversora». Es el caso, añade Ruiz, de compañías de corte defensivo como P&G, Nestlé o Visa, que cotizan a un PER (número de veces en el que los beneficios de una empresa están recogidos en el precio de su acción) de entre 30 y 50 veces. «No vemos margen de seguridad suficiente en estas compañías», aclara.
La filosofía de inversión de Horos AM se basa, recuerda, en tres pilares básicos: analizar el comportamiento humano y conocer sus trampas psicológicas, analizar el comportamiento de los equipos directivos y sus incentivos, realizar un análisis cuantitativo del ciclo económico y empresarial e invertir siguiendo una filosofía value.
Renta variable ibérica e internacional, las dos apuestas de Horos AM
Con una caída del 8,63% en su estrategia ibérica (Horos Value Iberia) y del 10,56% en su vehículo internacional (Horos Value Internacional) en los últimos 12 meses, desde Horos AM siguen apostando por la renta variable a largo plazo para un horizonte temporal de entre 5 y 7 años.
Dentro de su estrategia de renta ibérica, la compañía invierte en empresas de España y Portugal y cuenta con 23 valores en su cartera. El 70% de ellas son empresas familiares, entre las que destacan Meliá o Semapa. Las acereras, como Acerinox o Aperam, tienen también un peso importante en la cartera ibérica.
En el caso de Horos Value Internacional, el 70% también son empresas familiares y las materias primas concentran el 30% de la cartera, con una fuerte apuesta por el uranio. Además, un 20% de la cartera se destinan a lo que ellos denominan “emergentes olvidados”, con empresas de Hong Kong, India o Rusia, que “no tienen deuda, crean valor y tienen un buen margen de seguridad”. Entre sus posiciones destaca Keck Seng Investment, una empresa que se dedica al sector inmobiliario y hotelero o Clear Media Limited, una compañía que se dedica a la publicidad en exteriores. El sector tecnológico representa un 11%.
Respecto al potencial de revalorización de sus fondos, José María Concejo, director general de Horos AM, ha explicado que se encuentra actualmente en máximos históricos. «Horos Value Iberia ha terminado el trimestre con un potencial del 89% y Horos Value Internacional tiene un potencial del 158%», ha concluido.
Por Fórmate a Fondo