La autoridad de los mercados financieros francesa (AMF) ha solicitado a la gestora H2O AM, filial de Natixis IM, que proceda a la suspensión de todas las suscripciones y reembolsos que se produzcan a partir del pasado viernes a las 12:30 pm (CET), en tres de sus fondos, H2O Allegro, H2O MultiBonds y H2O MultiStrategies. Esta decisión ha venido motivada, según explica la gestora en un comunicado, por las incertidumbres de valoración sobre la exposición que tienen estos fondos a valores «privados», que surgieron a raíz de la conclusión aún muy parcial del programa de eliminación de estas colocaciones según el «contrato Evergreen». Siguiendo las instrucciones de la autoridad de los mercados francesa, H2O AM ha suspendido todas las suscripciones y reembolsos de estos tres fondos.
Además, en interés de los partícipes de los fondos H2O Global Macro, y para asegurar su tratamiento justo y equitativo, H2O AM también ha decidido suspender todas las suscripciones y reembolsos recibidos a partir del viernes a las 12:30 horas (CET) en otros cuatro fondos también expuestos a estos valores: H2O Adagio, H2O Moderato, H2O MultiEquities y H2O Vivace. Lo mismo se aplica al H2O Deep Value AIF. En total, la suspensión afecta a ocho fondos, de forma temporal, con la idea de crear side pockets para agrupar dichos valores más ilíquidos, venderlos, y restablecer cuanto antes la liquidez de los vehículos.
“Este período de suspensión es temporal, y debería durar unas cuatro semanas, durante las cuales H2O gestionará activamente las carteras a la vez que crea, para los fondos mencionados, side pockets que albergarán esos títulos privados», explica la entidad en un comunicado.
Proceso para restablecer la liquidez
Mientras tanto, explica la entidad, todos los demás activos de los fondos se transferirán a nuevos UCITS que duplicarán la estrategia de inversión Global Macro de H2O: estos fondos, que deberán obtener la aprobación de la AMF, mantendrán las mismas características financieras y legales, los mismos códigos ISIN, así como las mismas entidades de apoyo (firma de gestión de activos, custodio, administrador, auditor) que los fondos originales. Una vez completados estos cambios, cada inversor tendrá participaciones en un nuevo fondo similar al inicial, pero sin títulos privados e ilíquidos, en fondos que llevarán el mismo nombre que el inicial seguido de las letras «FCP». Además, cada inversor recibirá participaciones del correspondiente fondo de inversión lateral que contenga los valores privados. El objetivo de H2O seguirá siendo venderlos en las mejores condiciones posibles, mediante la finalización del contrato Evergreen, o por vías alternativas, explica la gestora.
En su comunicado, la entidad aclara que hay otros fondos de H2O AM (16 en total) que no están expuestos a los valores privados, y por lo tanto no están suspendidos y mantienen su actividad: dentro de los fondos Global Macro, H2O Largo, H2O MultiEquilibrium, H2O Allegretto y H2O MultiReturns; dentro de fondos con índices de referencia, H2O EuroAggregate, H2O MultiAggregate, H2O MultiEmerging, H2O EuroSovereign 3-5y, H2O EuroSovereign, H2O Global Convertibles y H2O EUROPEA; en los llamado fondos Barry, H2O Barry Short, H2O Barry Active Value y H2O Barry Volatility Arbitrage; y por último, los fondos H2O Atlanterra y H2O Global Emerging Total Return.
A partir del 31 de agosto de 2020, los valores estimados de los activos netos de los fondos en suspensión se calcularán y publicarán en la web de H2O. “Queremos asegurar a todos nuestros inversores nuestro compromiso total de seguir proporcionándoles el mejor rendimiento de nuestra gestión de las estrategias global macro”, explican en la gestora.
Apoyo de Natixis
En un comunicado, Natixis ha anunciado que apoya estas medidas, que tienen por objeto proteger los intereses de los inversores. H2O AM es una gestora especializada dentro del modelo multiboutique de Natixis Investment Managers, especializado en estrategias de inversión global macro. Es una de las 24 firmas de gestión de activos, independientes entre sí y autónomas en sus políticas de inversión, que constituyen el modelo de gestión de activos diversificada de Natixis.
En el comunicado, Natixis IM aclara que la suspensión de estos fondos no tiene ningún impacto financiero en Natixis, ni en el balance ni en la cuenta de resultados. Natixis posee el 50,01% de las acciones H2O AM a través de Natixis Investment Managers, mientras que los activos gestionados por la filial representan el 2,3% del total de activos de Natixis Investment Managers. Las inversiones de Natixis en los fondos de H2O AM ascienden a 20 millones de euros en capital inicial y 60 millones de euros a través del efectivo de H2O Asset Management invertido en sus fondos.
Según el comunicado, la contribución de H2O AM a la cuota del grupo de ingresos netos de Natixis es limitada (4 millones de euros en el segundo trimestre de 2020) y debería seguir siéndolo en los próximos trimestres, dice el grupo francés, ya que las performance fees de H2O AM ya no se esperaban debido al impacto de la crisis de COVID-19, que afectó al rendimiento reciente de sus fondos. Excluyendo performance fees, la contribución de H2O AM a los resultados de Natixis en 2019 se limitó a alrededor de 150 millones de euros en ingresos netos, es decir, menos del 2% de los ingresos netos subyacentes de Natixis; y alrededor de 30 millones de euros en ingresos netos de la cuota de grupo, es decir, aproximadamente el 2,5% de la facturación neta subyacente de Natixis.
La firma destaca también que las comisiones de rendimiento (performance fees) de las filiales distintas de H2O AM ascendieron a casi 150 millones de euros dentro de los ingresos totales del negocio de gestión de activos de 3.500 millones de euros en 2019.
Por Funds Society, Madrid
Por Beatriz Zúñiga