La cartera ibérica de azValor ha registrado en el primer semestre del año un comportamiento negativo del 0,9%, peor que su índice de referencia que ha retrocedido un 0,6%. Desde la gestora value admiten que no es la primera vez que esto sucede y tampoco será la última si se analiza el comportamiento de sus fondos en períodos trimestrales.
Por eso, en su última carta trimestral a inversores, Álvaro Guzmán de Lázaro, director de inversiones y consejero delegado de azValor, agradece la serenidad demostrada por sus clientes ya que considera que supone «el 50% del éxito de lo que hacemos». Es por esto que recuerdan que un inversor en valor debe esperar rentabilidades superiores a los índices en el largo y no en el corto plazo. «En dos años hemos generado casi 13 puntos porcentuales al año más que el mercado, y lejos de sacar pecho, debo advertirles de antemano que la probabilidad de repetir estos resultados en los próximos 10 años es cercana a cero», afirma Guzmán de Lázaro.
De hecho, desde azValor reconocen que estarán muy satisfechos si logran superar a los índices con una rentabilidad de entre el 5% y el 7% anual en el futuro.»Seguimos optimistas con nuestra cartera Ibérica, compuesta por 24 negocios con buenas perspectivas y, lo más importante, comprados a precios que creemos permitirán una interesante revalorización a medio plazo. Vemos un potencial del 63% para el azValor Iberia», añade Guzmán de Lázaro.
Entre los principales movimientos de cartera del último trimestre está la desinversión de Telefónica, Almirall y Catalana Occidente así como parte de la posición en Técnicas Reunidas. Con el importe de todas esas ventas, azValor ha incrementado su posición en Mota Engil, Jerónimo Martins, NOS, OHL y Tubacex, aprovechando sus fuertes caídas.
La cartera internacional se da la vuelta
Si en el primer trimestre del año la cartera internacional perdía un 5%, a cierre del semestre ha dado la vuelta al marcador y a 30 de Junio ya subía un 4%, mejorando a su índice de referencia, que está ligeramente en negativo
Por Alicia Miguel Serrano