Los países emergentes y sus mercados de capitales han seguido desarrollándose rápidamente desde la década de los 90, cuando el plan Brady creó un universo de instrumentos líquidos e invertibles en moneda fuerte que ahora ofrecen una gama convincente y profunda de sub-clases de activos.
Las expectativas para estos mercados son fuertes: la encuesta ‘Sentimiento del inversor: Deuda de mercados emergentes’ encargada por NN Investment Partners muestra que tres de cada cuatro (el 75%) inversores profesionales esperan que los factores económicos fundamentales en la deuda de mercados emergentes mejorará en los próximos dos o tres años, incluida casi una quinta parte (el 18%) que espera una mejora significativa.
Más de siete de cada 10 (el 72%) de los encuestados esperan que las asignaciones de los inversores institucionales a deuda de los mercados emergentes aumenten en los próximos 12 meses, incluido el 10% que espera un aumento espectacular.
Solo uno de cada once (el 9%) espera una disminución. El motivo clave de este aumento, citado por el 62% de los encuestados, es el apoyo brindado por los fundamentos de los mercados emergentes. En la encuesta, el 50% citó específicamente la calidad crediticia de los emisores. Otras razones citadas hasta por el 47% de los participantes incluyen los beneficios de diversificación que aporta esta clase de activo.
«Los mercados emergentes se están poniendo al día con el mundo desarrollado, gracias a una serie de factores que incluyen un fuerte crecimiento económico, políticas económicas creíbles y un estado de derecho claro”, estima Marcelo Assalin, responsable de deuda de mercados emergentes en NN Investment Partners.
Y es que el crecimiento económico de los emergentes ha superado al de los mercados desarrollados desde el año 2000 y actualmente los primeros se están beneficiando significativamente de la recuperación de los precios de las materias primas y la inflación históricamente baja. “Estos factores respaldan los fundamentos de su deuda y reducen los riesgos para los inversores”, añade Assalin.
Reservas entre los inversores
Es cierto que la encuesta de NN IP también reveló algunas reservas entre los inversores. Más de tres de cada cuatro (el 77%) de los encuestados afirmaron que hay una percepción general de alto riesgo en torno a la inversión en deuda de los emergentes, y hasta un 23% piensa que es un riesgo grave. Para el 73%, el riesgo de inversión versus el rendimiento potencial es un problema.
Otros elementos de disuasión incluyen la falta de datos disponibles e información sobre la deuda de los mercados emergentes (47%); y una falta de conocimiento sobre cómo incorporar esta deuda en su asignación de activos (40%). Casi nueve de cada 10 (el 89%) de los inversores profesionales que esperan que las inversiones en deuda de los mercados emergentes se vuelvan negativas creen que las crecientes tasas de interés están creando un viento en contra y el 56% apunta a una desaceleración en China.
«Los inversores también suelen sobreestimar los riesgos políticos. En nuestra experiencia de inversión en la deuda de los mercados emergentes durante los últimos 25 años, las políticas del gobierno a menudo son significativamente más moderadas y de tono más pragmático de lo que sugeriría la retórica electoral”, dice Assalin.
«La deuda de los mercados emergentes ahora ofrece un amplio espectro de clases de sub-activos que constituyen uno de los universos de inversión más emocionantes del mundo. Pero las ineficiencias del mercado significan que hay oportunidades fantásticas para que los gerentes activos y experimentados obtengan los retornos más atractivos», concluye el responsable de deuda de mercados emergentes en NN IP.
NN IP ofrece a los inversores una gama completa de fondos de deuda de los mercados emergentes. La firma acumula una trayectoria de más de 25 años (desde 1993) en la gestión de carteras dedicadas a este activo.
Por Funds Society, Madrid