El banco central de Brasil recortó la tasa de política en otros 50 puntos básicos hasta el 12,25% y señaló que mantendrá el ritmo actual de recortes de tasas durante al menos las próximas dos reuniones. Desde que se inició el ciclo de flexibilización monetaria el pasado mes de agosto, los rendimientos de los bonos locales a largo plazo han subido y han reducido los beneficios de las tasas más bajas para las acciones, señala un informe de Nenad Dinic, del equipo de investigación de renta variable de Julius Baer.
«En una decisión unánime, el banco central de Brasil anunció otro recorte de tasas de 50 puntos básicos, como se esperaba ampliamente. La orientación futura de las autoridades indica nuevos recortes de tasas de la misma magnitud durante al menos las próximas dos reuniones en diciembre y enero. Además, el consejo cambió ligeramente su proyección de inflación, reduciendo la estimación de fin de año 2023 a 4,7% interanual (frente al 5,0% interanual anterior), mientras que aumentó marginalmente las cifras de fin de año 2024-2025 en 10 pb a 3,6% interanual. /a para 2024 y a 3,1% a/a para 2025», señala la nota.
Según Julius Baer, se espera una reacción limitada del mercado para los activos brasileños el viernes (el jueves los mercados están cerrados) tras la decisión de recortar las tasas, ya que la declaración del banco central fue bastante anodina.
Durante septiembre, el mercado de valores de Brasil experimentó una notable pérdida de impulso. Los flujos de fondos de acciones continuaron oscilando a la baja y las salidas alcanzaron el nivel más alto en más de cuatro meses (-1.090 millones de reales).
«Creemos que un gran impulsor de esta tendencia está relacionado con tasas locales más altas. Desde que se inició el ciclo de flexibilización monetaria en agosto, las tasas de largo plazo de Brasil han subido alrededor de 70 puntos básicos, lo que efectivamente ha reducido el impacto de uno o dos recortes de tasas en la revaluación de las acciones. Esto respalda nuestra opinión de que los beneficios totales de tasas más bajas para la economía, las empresas y el mercado de valores local se están demorando y aún no se han hecho sentir«, dice el analista del banco suizo.
«Las valuaciones continúan pareciendo muy convincentes en niveles absolutos y relativos (P/ 12 meses adelantados). E de 7,1x, -1,7 desviación estándar frente al promedio de diez años), particularmente después de la liquidación de las últimas semanas. Los riesgos clave que estamos monitoreando incluyen cambios en las propuestas de impuestos corporativos, la política fiscal y revisiones a la baja luego de las ganancias del tercer trimestre de 2023. Reiteramos nuestra calificación de Sobreponderación para las acciones brasileñas y mantenemos una calificación de Mantener/Especulativa para los bonos soberanos», añade la nota.
Según Julius Baer, se espera una reacción limitada del mercado para los activos brasileños el viernes (el jueves los mercados están cerrados) tras la decisión de recortar las tasas, ya que la declaración del banco central fue bastante anodina.
Por Magdalena Martínez