La disrupción generará oportunidades en los mercados globales y en las distintas clases de activos en 2018, explicó PineBridge en su informe anual de Perspectivas de Inversión Globales, que resume la visión de la gestora sobre las oportunidades y los riesgos para los inversores en el próximo año.
«Tras años de falsos comienzos de crecimiento en la economía global, esperamos que muchos mercados alcancen niveles altos en 2018. Por primera vez en cinco años, el crecimiento estará por encima de las medias a largo plazo. En nuestra opinión, este entorno no beneficiará a todos los activos por igual, lo que exige que los inversores sean activos y selectivos para aprovechar al máximo sus carteras», explicó Greg Ehret, CEO de PineBridge.
«Conforme nos adentremos en el 2018, creemos que las disrupciones crearán oportunidades en los mercados. Como inversores y gestores de los enfoques a largo plazo de nuestros clientes, tenemos la responsabilidad de adelantarnos a los desafíos del mercado y aportar una visión sobre estas oportunidades».
Economía: Las disrupciones pagan dividendos en el crecimiento global
La gran crisis financiera puso fin al último período sostenido de crecimiento global sincronizado. En 2018, la economía mundial finalmente experimentará ese tipo de crecimiento una vez más. Markus Schomer, economista jefe de PineBridge, enumera las disrupciones que acechan en el horizonte:
- En 2018, esperamos que comience un repunte de la inversión empresarial basada en la fabricación, lo que enviará un poderoso estímulo a toda la cadena de suministro de manufactura global.
- La resincronización del crecimiento global debería mejorar los fundamentales lo suficiente como para respaldar el rally de riesgo de los mercados financieros durante todo 2018.
- La expansión cuantitativa continuará expandiéndose y respaldando los mercados hasta 2019, cuando los bancos centrales comenzarán a retirar liquidez por primera vez desde la crisis financiera.
- El equipo de Economía de la gestora también señala que el sorprendente crecimiento de Europa debería continuar, pese a la amenaza de algún riesgo político, mientras que Japón se está beneficiando de un crecimiento global más fuerte, y los fundamentales de los mercados emergentes están mejorando.
Multi-activo: Invertir en una era de disrupción
El régimen de reflación se está desarrollando tal y como esperaba el equipo de PineBridge: una reactivación de la confianza, seguida del crecimiento e inversión donde, finalmente, aparece la inflación, una vez retirados los estímulos. Aunque casi todos los activos parecen costosos cuando se analiza el flujo de caja actual, algunos podrán hacer crecer estos flujos de efectivo a los precios actuales y más.
«Preferimos los activos de crecimiento: clases de activos como acciones o promociones inmobiliarias, cuyos flujos de efectivo se verán potenciados por la aceleración de la economía mundial. Vemos dos sectores que se beneficiarán especialmente de la reflación: el sector financiero y el tecnológico. También nos gustan las acciones value y las de pequeña capitalización», afirmó Michael J. Kelly, responsable global de multi-asset.
Renta fija: La rentabilidad beta se enfrenta a disrupciones de política monetaria
En 2018, PineBridge espera que los mercados de renta fija cambien, pasando de unas condiciones favorables a un período de varios años en los que veremos de vientos adversos leves pero estables. Aunque los balances generales de los bancos centrales continuarán expandiéndose colectivamente, 2018 representará un año de transición entre la expansión y las contracciones.
Todo esto, estiman los expertos de PineBridge, está preparando el escenario para el cambio y unos tipos de interés más volátiles, junto con la normalización de la inflación. Los inversores necesitarán generar más en sus carteras de renta fija a través de fuentes alfa, ya sea mediante la asignación de activos o la selección de valores, para gestionar los riesgos futuros.
«En este entorno, vemos las mejores oportunidades en el riesgo crediticio de mayor calidad en áreas no tradicionales de renta fija, donde las carteras tienden a estar infrainvertidas. Esto incluye componentes de deuda de mercados emergentes, tramos de obligaciones de préstamos garantizados (CLO, por sus siglas en inglés) y un crédito oportunista más dinámico», apuntó Steven Oh, responsable global de Crédito y Renta Fija de la gestora.
Renta variable: Los fundamentales toman por fin el control
PineBridge ve un entorno sólido para las acciones en 2018: Europa, Asia, Japón y Estados Unidos muestran un crecimiento sincronizado. Los libros de pedidos en general son saludables y las expectativas de ganancias, de media, están siendo revisadas. Al mismo tiempo, los bancos centrales siguen siendo un gran apoyo para los mercados. Las empresas se encuentran en las primeras etapas de su ciclo de inversión y buscan aumentar la productividad y sus ventajas competitivas. Todo esto apunta a mayores oportunidades para inversores activos y con estrategias bottom-up.
«La buena noticia para los inversores en renta variable es que los fundamentales de las compañías están emergiendo. Por primera vez en los últimos nueve años, las expectativas de ingresos son sólidas y mejoran, sobre todo en Europa, Asia y Japón», dijo Anik Sen, responsable global de Renta Variable de PineBridge. «Las oportunidades se verán impulsadas por la selección, ya no a nivel de índice de mercado, sino a lo que está sucediendo dentro de ellas». Los próximos años serán un período de inversión diferente en comparación con los últimos nueve y serán particularmente atractivos para una gestión activa».
