Última actualización: 11:12 / Jueves, 21 Abril 2022
Análisis de Credicorp Capital y Compass Group

El auge petrolero levanta a los activos colombianos por encima de la volatilidad de las elecciones

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Gustavo Petro (izquierda) y Federico "Fico" Gutiérrez, candidatos a la presidencia de Colombia
  • A menos de dos meses de la primera vuelta presidencial, pese a la fortaleza de la candidatura de Petro, la bolsa y la moneda se han elevado
  • El mercado, dicen actores regionales, no estaría interiorizando una victoria del candidato de izquierda, lo que podría impactar los precios

Las elecciones en América Latina a veces se sienten como decisiones de vida y muerte en los mercados financieros, con los ojos de los analistas e inversionistas clavados en los programas económicos, los planes de reforma y los resultados de las encuestas. A poco menos de dos meses de la primera vuelta de las elecciones presidenciales de Colombia, sin embargo, es el precio del petróleo el que está dictando el ritmo de las cotizaciones.

Mientras en el frente electoral el candidato izquierdista Gustavo Petro sigue liderando las encuestas –en la que parece ser la candidatura más prometedora de la izquierda en la historia colombiana–, con una ventaja que se acorta, el auge del crudo a raíz del conflicto entre Rusia y Ucrania está levantando los precios de los activos locales.

Desde que se desató el conflicto armado, el 24 de febrero de este año, la bolsa y la moneda colombianas han tenido un desempeño sobresaliente. En ese período –en que el petróleo de referencia europeo Brent se ha elevado un 12%–, el benchmark accionario Colcap se ha apreciado un 8% y el dólar ha perdido un 3,8% de su valor respecto al peso colombiano.

Ahora, esto no significa que los inversionistas no le estén poniendo atención a la carrera electoral, según destacan actores regionales. “Los activos locales están reflejando muchas cosas al mismo tiempo y es difícil saber exactamente qué es lo que están incorporando en lo político”, señala Daniel Velandia, economista jefe de Credicorp Capital.

Lo que sí está claro es el efecto del auge petrolero en los activos. “Colombia es el país que más se beneficia de los precios del petróleo”, explica el profesional, por lo que la bolsa local se ha elevado, especialmente las acciones de Ecopetrol y la banca, dado que los altos precios del petróleo son prometedores para el crecimiento en el país andino. Lo mismo ha sucedido en la divisa, destaca Velandia, con el peso colombiano anotando el mayor avance frente al dólar desde que Rusia invadió Ucrania.

“Creo que el mercado todavía no está tan avanzado en el proceso electoral. No ha entrado tanto al detalle. Faltan todavía dos meses para la primera vuelta”, agrega el economista.

Escenarios electorales

Si bien la fortaleza de la candidatura de Petro tenía a los inversionistas nerviosos incluso antes de los resultados de las primarias de marzo –que sellaron su candidatura y las de Federico “Fico” Gutiérrez (derecha) y Sergio Fajardo (centro)–, el escenario ha ido cambiando en el último mes.

Petro sigue liderando las encuestas, pero la diferencia se ha ido acortando respecto a Fico, el abanderado de la derecha, que ha estado apostando a una retórica más moderada.

Esto ha llevado a algunos incluso a ubicar una victoria de Gutiérrez como escenario base. A finales de marzo, Tomás Venezian, jefe de Deuda Corporativa de Compass Group, señaló que cambiaron su proyección de Petro a Fico. “Las probabilidades de que la centro derecha gane han estado aumentando”, señaló el ejecutivo en un evento de la gestora en Santiago.

En el caso de que se dieran “buenas noticias por ahí”, y considerando que el mercado de renta fija de Colombia está transando con descuentos, “hay oportunidades interesantes ahí”, agregó.

Eso sí, el caso contrario podría traer volatilidad a los activos locales, según Velandia, de Credicorp Capital. “Soy un convencido de que el mercado no está incorporando la victoria potencial de Gustavo Petro”, señala, advirtiendo que, si es que el abanderado de Pacto Histórico gana la presidencia en mayo, “vamos a tener un efecto muy negativo en los mercados”.

En particular, el economista señala que la visión país de Petro implica un mayor rol del Estado –lo que levanta preocupaciones sobre las cuentas fiscales– y una reforma pensional que podría impactar fuertemente el mercado de capitales, eliminando el rol que juegan ahí actualmente los fondos de pensiones privados.

De todos modos, desde Compass destacan que las posibilidades de hacer grandes cambios estarían más acotadas después de las elecciones legislativas que vivió Colombia el 13 de marzo de este año. “Ya salió la elección del Congreso, que salió bastante balanceada y más inclinado a la derecha, por lo tanto, el candidato que salga, ya sea Petro o Fico, no va a poder hacer mucho”, comentó Venezian.

La primera vuelta de las elecciones se realizará el 29 de mayo de este año, con una potencial segunda ronda el 19 de junio.

 

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