El panorama económico mundial ha mejorado. A pesar de los persistentes obstáculos y de una inflación por encima del objetivo de los bancos centrales, los expertos de Allianz Global Investors destacan que el crecimiento se ha mantenido sólido: «Estados Unidos parece dispuesto a acelerar nuevamente su crecimiento, Europa sigue sorprendiendo al alza, y China, por su parte, podría repuntar en el cuarto trimestre», avanzan.
La visión de la firma es que la solidez del crecimiento sigue permitiendo a los bancos centrales mantener el foco en la inflación, mientras mercados y economías se adaptan a un entorno de tipos más altos. Tras las subidas de septiembre, desde Allianz Global Investors prevén que la Reserva Federal de EE. UU. (Fed), el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Japón (BoJ) eleven los tipos en 25 puntos básicos antes de final de año.
Por otro lado, la visión de la firma para el cuarto trimestre, recogida en su House View, anticipa que los sólidos resultados empresariales -apoyados por la inversión y el gasto relacionados
con la IA- «deberían mantener el impulso y favorecer tanto a la renta variable como a la renta fija».
Y, aunque las rentabilidades de los bonos siguen aumentando, el ajuste continúa siendo
ordenado, pese a la magnitud de la inflación impulsada por la energía. «Los beneficios empresariales siguen apoyando los diferenciales de crédito, mientras que un entorno de tipos más altos podría favorecer a las empresas con una sólida generación de caja y a las acciones value«, resumen.
La confianza vuelve a medida que se recupera el impulso
Tras la desaceleración de principios de año, desde la gestora hacen notar en su gráfico destacado del trimestre que la confianza empresarial ha mejorado en las principales economías. «Aunque los riesgos no han desaparecido, este repunte sugiere una recuperación del crecimiento más sólida y duradera en los próximos meses», avanzan.
Nota: El índice World Sentiment cuantifica el sentimiento general considerando la aparición de palabras positivas y negativas en los informes por país de la Economist Intelligence Unit. Fuente: Allianz Global Investors Global Economics & Strategy, Ahir/Bloom/Furceri (datos a 31 de julio de 2026).
Con un crecimiento sólido y una inflación aún por encima del objetivo, los mercados esperan una respuesta firme de la política monetaria. Tras el turbulento inicio de Kevin Warsh como presidente de la Fed, podría ser necesario reforzar la independencia del banco central. La creciente desdolarización, los indicios de represión financiera liderada por el Tesoro de EE.UU. y las elecciones legislativas de mitad de mandato en EE. UU. justifican una posición más cauta
respecto al dólar.
Entre los principales riesgos están también una escalada del conflicto en Oriente Medio, nuevas presiones sobre los precios de la energía, el debilitamiento del mercado laboral y del consumo, y una rentabilidad de la IA inferior a la esperada.
Surgen más oportunidades
Las valoraciones de los bonos soberanos han caído a medida que los rendimientos alcanzan máximos de varias décadas, y el análisis de Allianz Global Investors sugiere que los bonos del Tesoro de EE. UU. y la deuda pública de Japón y Reino Unido están ahora infravalorados.
Varios mercados de renta variable también se han reajustado, liderados por los mercados emergentes, donde las ganancias recientes se han quedado rezagadas respecto a las de EE. UU.
Como resultado, alrededor de un tercio de los activos que siguen los analistas de Alllianz Global Investors están ahora infravalorados o cerca de su valor razonable.
En un entorno más favorable al estilo value, desde la gestora adelantan que el reajuste de los precios puede generar oportunidades para los inversores posicionados para aprovechar una mayor pendiente de la curva de tipos o con exposición a tendencias de largo plazo, como la inteligencia artificial.
En conjunto, el entorno se mantiene favorable para los activos de riesgo. Tras el bache de
mitad de año, la economía global parece encaminada a un cierre de año más sólido, con Europa
especialmente bien posicionada de cara al cuarto trimestre.
Invertir conlleva riesgos. El valor de una inversión y las rentas que se obtengan de ella pueden subir o bajar, y es posible que los inversores no recuperen la totalidad de lo invertido.
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Por Funds Society
