“Los ETFs son una pieza central en nuestra estrategia para Europa a largo plazo”. La declaración es de Julie Gunts, Head of ETF Strategy & Partnerships en AllianceBernstein, en una entrevista exclusiva con Funds Society. La firma se ha estrenado recientemente en el mercado europeo de ETFs activos con el lanzamiento de tres estrategias de renta fija, y el plan es seguir expandiendo sus capacidades a buen ritmo, como confirma Gunts: “Tenemos previsto seguir ampliando nuestra gama de ETFs UCITS con el tiempo, guiándonos por la demanda de los clientes, las necesidades del mercado y aquellos ámbitos en los que consideramos que AB puede ofrecer soluciones verdaderamente diferenciadas”.
AllianceBernstein cuenta ya con una plataforma de ETFs activos con distribución en EE.UU. Asia (Taiwán) y Australia en la que suma 18.000 millones de dólares en activos bajo gestión. “Nuestro enfoque prioritario es la construcción de un negocio de ETFs de alta calidad y a largo plazo, más que fijarnos un objetivo específico de activos en el corto plazo. Creemos que, si seguimos ofreciendo estrategias diferenciadas y atractivas que conecten con los clientes, los activos vendrán por sí solos con el tiempo”, aclara la experta.
AllianceBernstein ha entrado recientemente en el mercado europeo de ETF activos. ¿Por qué han elegido ETFs activos de renta fija como carta de presentación?
La renta fija nos pareció un punto de partida natural para nuestra oferta de ETFs activos en Europa, impulsado por una clara demanda de los clientes y por el interés en acceder a estas estrategias a través de una estructura ETF. Los productos iniciales están diseñados como bloques fundamentales de renta fija core, proporcionando una exposición eficiente y diversificada a los mercados de bonos corporativos, al tiempo que buscan fuentes atractivas y repetibles de rentabilidad activa adicional, con un perfil de riesgo alineado en términos generales con los índices de referencia. Estas estrategias se apoyan en la plataforma sistemática de renta fija de Alliance Bernstein, sustentada en más de 20 años de datos propietarios, tecnología predictiva y una profunda capacidad de análisis.
No obstante, la renta fija es solo el comienzo. El lanzamiento de nuestros ETF en Europa representa la primera fase de la construcción de una oferta regional más amplia de ETF a lo largo del tiempo, respaldada por una inversión continuada en recursos locales. Con el lanzamiento inminente de dos ETF activos de renta variable, seguimos ampliando la plataforma para ofrecer a los clientes una gama más extensa de soluciones activas en formato ETF, reflejando la creciente demanda de exposición activa en distintas clases de activos y reforzando nuestro compromiso a largo plazo con el mercado europeo de ETF.
AllianceBernstein cuenta ya con cuatro años de experiencia comercializando ETFs activos en Estados Unidos, Australia y Taiwán. ¿Qué aprendizajes han obtenido de esta experiencia?
En Estados Unidos, Australia y Taiwán, los inversores utilizan nuestros ETF activos de distintas maneras, desde bloques core para la construcción de carteras hasta soluciones de generación de rentas y asignaciones temáticas.
Uno de los principales aprendizajes ha sido comprobar que los inversores esperan cada vez más que las estrategias activas estén disponibles en vehículos flexibles y fáciles de utilizar. Otro aspecto relevante es que la adopción de ETF varía significativamente entre regiones, lo que refuerza la importancia de adaptar los productos a las necesidades de cada mercado local, en lugar de aplicar una estrategia global homogénea. Esto resulta especialmente relevante en Europa, donde mercados como Iberia parten de niveles distintos de adopción de ETF.
¿Qué tipo de feedback están recibiendo de sus clientes europeos?
La respuesta está siendo muy positiva hasta el momento. Llevamos tiempo dialogando con nuestros clientes sobre nuestros planes de lanzar ETF activos en el mercado europeo. Hemos observado que la demanda de ETF por parte de los clientes se ha acelerado, ya que los inversores recurren a ellos tanto para asignaciones estratégicas como tácticas. Esto ha impulsado un rápido crecimiento del mercado europeo de ETF.
En nuestras conversaciones con clientes europeos, incluidos los de Iberia, observamos que los inversores valoran ventajas específicas de los ETF, como mejoras en los bloques core de cartera, exposiciones satélite diferenciadas, transparencia de precios en tiempo real en distintas clases de activos y nuevas soluciones ofrecidas a través de una estructura eficiente. Al mismo tiempo, en mercados como España, los ETF suelen considerarse junto con las asignaciones existentes en fondos de inversión, más que como un sustituto de estas. Por ello, nuestro objetivo es ampliar las formas en las que ofrecemos las capacidades de AB dentro de este marco.
¿Los inversores europeos demandan ETF activos únicamente por razones de coste?
El coste es, sin duda, uno de los factores, pero está lejos de ser el único impulsor. Los inversores europeos se sienten atraídos por los ETF activos por su transparencia, liquidez, facilidad de acceso a través de plataformas de intermediación y adecuación a modelos de inversión digital.
En mercados como España, donde los fondos de inversión siguen teniendo un uso muy extendido, estas características suelen valorarse junto con las estructuras existentes, y los ETF se perciben como una herramienta complementaria más que como una alternativa puramente de bajo coste. Somos plenamente conscientes de que las comisiones son importantes, especialmente en el ámbito de los ETF. Nuestro objetivo es ofrecer una estructura de precios competitiva, manteniendo al mismo tiempo una gestión activa y una capacidad de análisis de alta calidad, con una propuesta de valor y unos resultados relevantes para nuestros clientes.
En mercados como España, donde los inversores suelen comparar los ETF con fondos de gestión activa, el foco también está en aportar valor en términos del papel que desempeñan en cartera y de los resultados obtenidos, y no únicamente en el coste nominal.
AllianceBernstein es ampliamente conocida por su filosofía de inversión activa. ¿Cómo encajan los ETFs activos dentro de este enfoque?
Los ETF activos son una extensión muy natural de la filosofía de inversión activa que AB ha desarrollado durante décadas. Nuestros ETF están dirigidos por gestores y respaldados por análisis fundamentales, siendo los equipos de gestión responsables de la selección de valores, la construcción de cartera y la gestión del riesgo.
La estructura ETF no sustituye a la gestión activa; mejora la forma en que esta se distribuye, combinando la capacidad de inversión de AB con una mayor transparencia, liquidez intradía y eficiencia operativa. Para los inversores en mercados como España, esto proporciona una vía adicional de acceso a la gestión activa junto a las estructuras tradicionales de fondos.
¿Qué criterios utilizan para determinar en qué áreas tiene sentido para AB ofrecer estructuras ETF a los clientes?
Para nosotros, la innovación debe tener un propósito claro. Los ETF no consisten en reempaquetar todo lo que ya hacemos, sino en responder a necesidades concretas de los clientes a través de la estructura más adecuada.
Analizamos cuidadosamente en qué ámbitos la estructura ETF aporta realmente valor, ya sea en términos de accesibilidad, flexibilidad, transparencia o alcance de distribución. Cualquier estrategia que lancemos debe tener sentido junto con nuestra gama de fondos existente y complementarla, especialmente en regiones como Iberia, donde los fondos de inversión siguen desempeñando un papel central en la construcción de carteras.
En algunos casos, esto implica lanzar nuevas estrategias orientadas a resultados directamente en formato ETF. En otros, puede suponer ofrecer una clase ETF de una estrategia ya existente cuando existe una demanda clara por parte de los clientes. Por el contrario, también puede haber estrategias para las que no tenga sentido ofrecer una clase ETF.
De forma más amplia, nuestra estrategia global de ETF está guiada por las preferencias y tendencias de uso de los clientes en cada mercado local, asegurando que los lanzamientos sean relevantes y complementarios.
¿Los inversores estadounidenses muestran interés por los ETFs activos UCITS?
Nuestros ETFs activos en Estados Unidos están domiciliados en ese país y no están estructurados bajo formato UCITS. Además, nuestra estrategia global consiste en ofrecer soluciones alineadas con las preferencias locales y las necesidades de nuestros clientes. Si observamos nuestra oferta global de ETF en Taiwán, Australia y Estados Unidos, siempre existen productos específicos para cada mercado local.
Dicho esto, en Estados Unidos también existe un segmento de inversores que invierte a través de estructuras offshore, como cuentas o vehículos internacionales, donde los vehículos UCITS pueden resultar relevantes.
Más ampliamente, estamos observando interés por nuestra plataforma UCITS ETF entre inversores de toda Europa, incluida Iberia, así como en regiones como Latinoamérica y Asia, donde los vehículos UCITS suelen ser la estructura preferida para inversiones transfronterizas. Esto pone de relieve la importancia de contar con una plataforma global de ETF capaz de adaptarse a distintos marcos regulatorios y preferencias de los inversores.
¿Cómo cree que evolucionará el universo de los ETFs activos en los próximos cinco años?
Creemos que los ETF activos coexistirán con los fondos activos tradicionales, en lugar de sustituirlos por completo. Distintos clientes tienen necesidades diferentes, y cada vehículo se adapta mejor a determinados casos de uso. Con el tiempo, esperamos que los ETF activos desempeñen un papel cada vez más relevante, especialmente a medida que la distribución continúe desplazándose hacia plataformas digitales y de intermediación.
Para las gestoras de activos, esto implica ofrecer capacidad de elección: proporcionar sólidas capacidades de gestión activa a través de la estructura que mejor se adapte a las necesidades del cliente.
