Morningstar ha publicado su primer estudio mundial sobre las rentabilidades de los inversores, «Mind the Gap 2017», que mide qué rentabilidad ha obtenido el inversor medio en un fondo y el impacto que su comportamiento ha tenido en los resultados de la inversión.
Durante el período de cinco años hasta el 31 de diciembre de 2016, el estudio muestra que las rentabilidades de los inversores a nivel mundial han variado respecto de las rentabilidades anunciadas por los fondos en un rango de -1,40% a 0,53% por ciento por año en términos medios. Sin embargo, los inversores obtuvieron mejores resultados al utilizar programas de inversión sistemáticos y también al seleccionar fondos de menor coste.
El estudio utiliza la metodología de rentabilidades del inversor desarrollada por Morningstar para calcular la rentabilidad ponderada en dólares del fondo incorporando el efecto de las entradas y salidas de efectivo de las compras y ventas de participaciones, así como el aumento del patrimonio del fondo. El “gap” o la brecha hace referencia a la diferencia entre las rentabilidades ponderadas en función de los flujos y las rentabilidades ponderadas en función del tiempo, lo que refleja cómo de oportunistas han sido los inversores con sus inversiones.
En Estados Unidos y Europa, la firma encontró brechas decrecientes entre los rendimientos de los inversores y los rendimientos totales. En otros mercados en los que calculó los rendimientos de los inversores por primera vez, el análisis reveló brechas modestas de menos de 100 puntos básicos.
La brecha general de 10 años en Estados Unidos se ha reducido de 55 puntos básicos a finales de 2015 a 37 puntos básicos a finales de 2016. Un segundo factor que está haciendo caer la brecha agregada a un menor nivel a largo plazo es que los flujos anuales no han seguido el ritmo del crecimiento de los activos administrados. Por lo tanto, en el agregado de fondos los inversores están respondiendo menos al mercado, algo que puede dañar los resultados. Sin embargo, eso no significa que el desafío para los inversores individuales haya disminuido.
«Las aportaciones periódicas a planes de ahorro sistemático y el reequilibrio automático resultan clave para generar rentabilidades positivas para los inversores en países como Australia, Corea del Sur y Estados Unidos», dijo Russel Kinnel, presidente del comité de calificaciones de Morningstar en Norteamérica.
«Como los planes de ahorro ofrecen cada vez más una opción de inversión automática, los inversores también están obteniendo más acceso a los fondos de menor coste. Nuestros análisis demuestran que, cuando se clasifican por coste, los fondos más baratos producen mejores rentabilidades para los inversores en general, una tendencia emergente en Luxemburgo y Estados Unidos», añadió.
Las rentabilidades de los inversores son una lente útil para entender cuándo estos inversores utilizan bien sus fondos y cuando no lo hacen. Aunque se ha escrito mucho sobre los gestores activos que no superan a sus benchmarks, se presta menos atención a los inversores que no consiguen batir a sus fondos.
El estudio se basa en datos de Morningstar sobre fondos domiciliados en Australia, Canadá, Hong Kong, Luxemburgo, Singapur, Corea del Sur, Taiwán, Reino Unido y Estados Unidos. Morningstar también ha testeado cuatro factores y sus efectos sobre las rentabilidades de los inversores: los gastos totales, el riesgo, la desviación estándar y la antigüedad del gestor.
El informe concluye que son más importante las características de los fondos que ofrecen fuertes retornos a los inversores que el tamaño de la brecha, ya que sugieren dónde debe ir la industria de fondos.
«Es evidente que los bajos costes son esenciales, pero en segundo lugar, los asesores harían bien en alejar a los inversores de los fondos de mayor riesgo, ya que estos fondos tienden a tener pobres rentabilidades. Además, parece una táctica simple para evitar perseguir rentabilidad, dado que la media de los costes en dólares y el reequilibrio automático puede tener buenos resultados», concluye el estudio.
Puede descargar el estudio completo en este link.