Una nueva gestora internacional ha registrado, por primera vez, sus fondos en España. Se trata de Evli Fund Management y es una gestora nórdica con sede en Helsinki perteneciente en su totalidad a un banco privado finlandés creado en 1985 y con tres negocios principales: banca corporativa, brokerage y gestión de activos. Evli Bank salió a cotizar en el Nasdaq el año pasado y gestiona activos por 9.400 millones de euros.
La gestora, Evli Fund Management, nació en 1989 y gestiona activamente en total 27 fondos de inversión con activos de 5.500 millones de euros tanto de renta fija (supone dos tercios del total de los activos) como de renta variable.
La gestora ha registrado en la CNMV cuatro de sus fondos (tres de renta fija y uno de renta variable), que distribuirá Selinca en España.
El equipo de Renta Variable Global está capitaneado por Hans-Kristian Sjöholm y formado por cinco personas que gestionan una familia de fondos entre los que destaca el fondo Evli Europe, invertido en bolsa europea y con cuatro estrellas Morningstar. El fondo tiene más de 700 millones de euros en activos bajo gestión y aunque fue lanzado en el año 2000, la estrategia actual y la que lo ha hecho crecer es de abril de 2010. La selección de valores está basada en su análisis bottom-up y se buscan compañías baratas capaces de generar cash flows de forma consistente y con fuerte cobertura de deuda. Para la construcción de su cartera los gestores no se basan en el análisis externo ni en la visión que tienen las compañías respecto de su negocio sino que investigan internamente los estados financieros de las empresas que cumplen a priori con sus criterios de inversión. Aunque su universo de inversión está formado por unas 7.000 compañías, la cartera está bastante concentrada y terminó el año 2015 con 44 valores. Los gestores no cubren la divisa y no están sujetos a ninguna restricción por benchmark, zona geográfica o capitalización bursátil.
En renta fija los fondos incorporan en su gestión criterios de ESG. El equipo lo constituyen siete personas y lo dirige Mikael Lundström, varias veces galardonado, nominado a mejor gestor europeo en 2014 y que lleva 20 años en la firma. En su proceso de inversión se buscan compañías con free cash flow positivo y creciente, apalancamiento decreciente y cobertura de la deuda en aumento. Una vez identificadas las compañías que cumplen con sus criterios, los gestores hacen un análisis de los estados financieros, el equipo directivo y otros grupos de interés, el panorama económico general y de su sector, la estructura de capital y los términos de la emisión y tienen en cuenta la valoración tanto en términos absolutos como relativos.
Los tres fondos de renta fija
En España han registrado tres estrategias: el fondo Short Corporate Bond está gestionado por Juhamatti Pukka, con un rating AAA por Citywire gracias a su buena rentabilidad ajustada por el riesgo desde su lanzamiento en mayo de 2012. De hecho, en su categoría ocupa ya un quinto puesto de un total de 250 fondos en Morningstar. El objetivo de este fondo es batir al mercado monetario con una menor volatilidad que la deuda corporativa. Para ello puede invertir sin límites de rating o restricciones de índice tanto en deuda con grado de inversión como en high yield para formar una cartera bien diversificada y compuesta de entre 60 y 90 valores. Hasta un 20% de la cartera puede invertirse en deuda sin rating oficial pero el rating medio no puede ser menor que B-. También tienen limitado a un máximo del 20% su exposición a un sector concreto.
Las otras dos opciones en renta fija son el Evli Corporate Fund, lanzado en 1999, y Evli European High Yield, constituido en 2001. Ambos tienen cuatro estrellas en Morningstar y los dos están gestionados por Mikael Lundström. En los dos casos la duración del fondo será la del índice más menos tres años, aunque se trata de fondos que no se adhieren a su benchmark.
El fondo Evli Corporate invierte en torno a un 75% en renta fija corporativa con grado de inversión y un 25% en high yield de emisiones denominadas en euros, pero puede tener hasta un 20% de exposición a compañías sin rating oficial. Las emisiones que no están denominadas en euros, se cubren. El rating medio del fondo es de BBB- y tiene una cartera diversificada entre 80 y 100 emisiones. El patrimonio del fondo supera los 250 millones y ha estado en el 10% mejor de Europa en los últimos 10 años. Su objetivo es preservar el capital atendiendo a la verdadera calidad del crédito y no la oficial y ponen mucho énfasis en los cupones como fuente de rentabilidad.
El fondo Evli European High Yield cuenta ya con un patrimonio de unos 750 millones de euros en activos invertidos en deuda corporativa high yield de compañías que operan mayoritariamente en Europa. Respecto a las emisiones que no están denominadas en euros, cubren la divisa y la cartera del fondo está diversificada entre 60 y 80 emisiones. El fondo es primer cuartil en los últimos diez años y los gestores tratan sobre todo de explotar la movilidad de las emisiones de bonos corporativos entre diferentes ratings tratando de invertir en «ángeles caídos» cuyo rating pueda tener visos de mejora.
Por Funds Society, Madrid
Por Alicia Miguel Serrano