Aunque su nombre evoque cerveza, la gestora británica Guinness AM es famosa por un fondo especializado en petróleo y energía, uno de los más representativos de la casa, junto a otros productos de renta variable. La entidad acaba de aterrizar en el mercado español con el registro en la CNMV de seis vehículos, incorporados en su sicav irlandesa (Guinness Asset Management Funds PLC), que son distribuidos en España por Selinca.
Guinness AM es una gestora británica e independiente fundada en 2003 por Tim Guinness, quien fue previamente cofundador del Guinness Flight Global Asset Management, luego vendido a Investec Bank en 1998. Precisamente Investec, en 2003, externalizó la gestión de su fondo de acciones globales del sector de la energía y Guinness AM fue elegida para gestionarlo. Ahí es donde empezó su andadura; a partir de entonces ha ido incorporando temáticas y fondos, pero sobre todo es especialista en renta variable.
Guinness gestiona sobre todo fondos long only de renta variable especializados en crecimiento global y dividendos, fondos sectoriales y regionales. Su equipo de análisis les permite tener una visión independiente y su enfoque especializado responder rápidamente a las tendencias del mercado. No tienen restricciones de benchmark y las carteras están concentradas en valores sobre los que existe una fuerte convicción, con poca rotación. Su filosofía de inversión es GARP («Growth at Reasonable Price»), combinando la selección estratégica sectorial con un proceso de screening de valores por criterios fundamentales para identificar oportunidades en los valores.
Guinness Asset Management forma parte de un grupo de firmas entre las que se incluye Guinness Atkinson AM (registrada en la SEC para el negocio de gestión de activos en EE.UU., con versiones de los mismos fondos para el mercado americano) y Guinness Capital Management. Los equipos de inversión para todos los productos gestionados por el grupo tienen su sede en Londres. El grupo gestiona activos por 856 millones de dólares, con Guinness AM gestionando 561 millones de dólares y Guinness Atkinson, 294.
Los fondos
Los fondos traídos a España están domiciliados en Irlanda y son los siguientes: Guinness Alternative Energy Fund, Guinness Asian Equity Income Fund, Guinness Global Energy Fund (y el mismo fondo en versión Europea), Guinness Global Equity Income Fund, Guinness Global Innovators Fund y Guinness Global Money Managers Fund.
Según explican desde Selinca, el primer fondo, creado en 2007 y con 5,1 millones de dólares bajo gestión, es un fondo global que tiene como benchmark el Wilderhill Clean Energy Index y el Wilderhill New Energy Global innovation Index. Invierte en acciones de compañías con al menos una capitalización de 100 millones de dólares y con un 50% de su negocio procedente de fuentes de energía alternativa o eficiencia energética.
Guinness Asian Global Equity Fund es un fondo de renta variable que invierte en acciones de la región Asia Pacífico con una mínima capitalización bursátil de 500 millones de dólares y que han generado altos retornos (8%) sobre el capital al menos en cada uno de los últimos ocho años, con la expectativa de que su dividendo crezca de forma significativa, proporcionando un buen colchón ante la volatilidad de estos mercados. No se adhiere al benchmark. La cartera la componen 30-40 valores equiponderados. Fue creado en diciembre de 2013 y su tamaño es de 19,1 millones de dólares.
El Global Energy Fund es un fondo global y de renta variable long-only que invierte en compañías de exploración y producción de petróleo y gas, integradas, de servicios y de fuentes alternativas de energía. Es el flagship de la casa y tiene una cartera de 30 valores equiponderados aunque una de esas posiciones es lo que llaman cartera «Research», formada por varios valores en los que no quieren tener tanto peso por ser más arriesgados. El 90% de las compañías en las que invierte tiene más de 1.000 millones de dólares de capitalización. El fondo se creó en 2008, cuando se dejó de gestionar el fondo de Investec y Guinness creó su propio vehículo, con el mismo equipo y estrategia con los que se gestionaba el inicial desde 1998. Los gestores, que no se adhieren al benchmark pero se comparan con el MSCI World Energy Index, hacen un análisis 50% top down y 50% bottom-up, con algo de sesgo «value» en su estilo. Gestionan cerca de 230 millones de dólares. No cubren la divisa y tienen limitada su exposición a mercados emergentes al 20% de su cartera.
“El general, los fondos de su categoría se comportan peor que el índice cuando vienen mal dadas en petróleo. No pueden batir al benchmark porque tienen que cumplir con las reglas de concentración de los fondos UCITS”, dicen desde Selinca. Pero en el caso del fondo de Guinness AM, su cartera está diversificada por igual en 30 valores, mientras que el índice está mucho más concentrado en un puñado de grandes petroleras. Desde lanzamiento el 31 de marzo de 2008, son los primeros de su grupo en rentabilidad, destacan en Selinca.
El cuarto fondo, el Global Equity Income Fund es un fondo global con 35 valores equiponderados que deben tener un elevado retorno sobre capital (más del 10%) de forma persistente durante cada uno de los últimos 10 años. Este mismo fondo regional existe también en versión Europea, también registrado. En ambos tratan de encontrar compañías con capacidad de incrementar sus dividendos. Suelen invertir en empresas por encima de 1.000 millones de dólares de capitalización bursátil y con un ratio de equity/deuda de menos de 1x. Intentan no invertir más de un 30% en un mismo sector. El análisis es fundamentalmente bottom-up y sus activos, 140 millones de dólares.
El Global Innovators Fund, creado en octubre de 2014, invierte globalmente en acciones de compañías que tienen un pensamiento innovador que les permita generar mayor crecimiento. Por ejemplo: innovación tecnológica, avances en comunicación, globalización o gestión innovadora… Tienen en cartera 30 valores equiponderados y más de 50 millones de euros en activos.
Por último, Guinness Global Money Managers, creado en 2010, invierte globalmente en 30 acciones de renta variable equiponderadas de gestoras o empresas que les dan servicio a éstas: mercados, consultoras y empresas de servicios de asesoramiento en inversiones, de custodia, «trusts» y otras empresas financieras, porque son las que debieran beneficiarse más de la recuperación económica y de los mercados. El 80% de las acciones en cartera han de ser de compañías que tengan una capitalización bursátil superior a 500 millones de euros, valoración atractiva, y «momentum» tanto de beneficios como de precios. Gestiona unos 7 millones.
Por Funds Society, Madrid
Por Alicia Miguel Serrano