En el competitivo mundo de la renta variable, el 2023 se destacó como un año clave para América Latina, especialmente en comparación con otros mercados emergente, consideran los analistas de Credicorp Capital. La región fue una de las mejores inversiones en el 2023, con una ganancia de 32,05%, superando mercados como Asia, Europa, e inclusive Estados Unidos, país que también tuvo un buen año.
«Este logro se le atribuye a un mucho mayor crecimiento económico observado en sus mercados principales (Brasil y México), y también por el éxito que han tenido los bancos centrales de la región, que ha permitido reducir tasas antes que otros mercados. Así mismo, los riesgos políticos han ido reduciendo, algo que también se ha podido observar directamente en la reducción de CDS en todos los países y la fortaleza de sus monedas», dicen desde la firma latinoamericana.
Santiago Arias, Lead Portfolio Manager de los fondos Equity Latam de Credicorp Capital AM, resaltó la fortaleza de la estrategia y la oportunidad de entrada que aún existe en la región. “Latinoamérica sigue siendo atractiva en términos de precios, especialmente en sectores como tecnología, consumo discrecional y Real Estate, que se verán beneficiados por la reducción de tasas y la recuperación en demanda”, destacó.
Perspectivas para 2024
En el mundo del asset management, Credicorp Capital se ha perfilado ante la competencia como un especialista en renta variable latinoamericana. En este contexto, la compañía anunció que sus fondos de equities «superaron a los pares en el último trimestre y en el acumulado de 2023, posicionándose como líderes en la estrategia de renta variable en la región».
Según Arias, el recorte de tasas beneficiaría al posicionamiento del fondo y agregó que “se espera un crecimiento sostenido para la región en los próximos años, con una tesis de inversión de largo plazo enfocada en crecimiento y apreciación de capital”. Si bien China continúa siendo importante, hoy día la región tiene otros “drivers” de crecimiento, como el “nearshoring” y la innovación.
Según los analistas de la firma, «en el agregado del 2023, si el total de fondos de renta variable en la región crecieron en promedio 26,93%, los fondos Credicorp Capital Latin American Equity Fund y Latin American Innovation Fund tuvieron alzas de 29,81% y 36,95%, respectivamente».
El presidente de México, Andrés Manuel López Obrador (AMLO), propuso revertir las reformas de pensiones aprobadas tanto en la administración de Ernesto Zedillo Ponce de León (en 1997), como en la de Felipe Calderón Hinojosa (en 2007).
Durante la presentación de sus propuestas para ser enviadas al Congreso y modificar la constitución, el mandatario mexicano aseguró que dichas reformas afectan tanto a los trabajadores afiliados al IMSS (Instituto Mexicano del Seguro Social), como a los afiliados al ISSSTE (Instituto de Seguridad y Servicios Sociales para los Trabajadores del Estado), ya que les impiden pensionarse al 100% de su salario.
La palabra utilizada por el mandatario, “revertir”, generó de inmediato incertidumbre en el medio financiero mexicano ya que si bien el presidente no mencionó nada sobre las Afores en su discurso, se empezó a plantear su eventual desaparición.
Creación de un “fondo semilla”
Para reparar el daño que según el mandatario se generó por estas reformas, AMLO anunció la creación de lo que denominó un “fondo semilla”, a partir del 1 de mayo de este mismo año, con un monto inicial de 64,619 millones de pesos, mismo que se incrementará, al tiempo que se utilizará “lo necesario”, para compensar a los trabajadores afectados. Sin embargo, no dijo cuál será el origen de los recursos del “fondo semilla”, ni quiénes y cuántos trabajadores serán compensados, ni de qué manera.
La creación del llamado “fondo semilla”, fue cuestionada por analistas y expertos en el tema, no por su nacimiento sino porque además de no saberse el origen de los recursos, se considera totalmente insuficiente para los efectos para los que fue creado.
“¿De dónde va a salir el dinero para las reformas? El año pasado se tuvo un elevado déficit, el mayor desde 1989 y este año se tiene presupuestado uno aún mayor. Un golpe brutal al país, las iniciativas de reforma recién presentadas”, dijo en su cuenta de X Gabriela Siller, economista y directora de análisis en Banco Base.
Asimismo, dos de los expresidentes de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar), criticaron también la iniciativa por la insuficiencia de los recursos.
“64 mil millones de pesos en un fondo colectivo para pagar tasas de reemplazo del 100% no alcanza ni para el primer año. Habrá que ver de dónde provienen esos recursos”, dijo Carlos Ramírez, quien dirigió la Consar entre los años 2013 a 2018.
“Un fondo de 64 mil millones de pesos no llega ni a un bimestre de aportaciones a las cuentas individuales de los trabajadores. Su efecto sobre las pensiones como porcentaje del último sueldo es insignificante”, dijo en su cuenta de X Abraham Vela, quien fuera el primer presidente de la Consar en esta administración, casi los primeros tres años, pero fue sustituido abruptamente en septiembre de 2021.
Afores no desaparecen
Ya en la lectura del documento que AMLO envió al Congreso mexicano para su debate y eventual aprobación o no, las Afores no son consideradas para desaparecer.
En esencia, el sistema mexicano de pensiones tal como lo conocemos hoy se mantiene igual; es decir las Afores seguirán administrando los recursos de los trabajadores y por lo tanto las cuentas individuales siguen vigentes. Realmente las reformas de pensiones, que se anunció por la tarde que se propondría serían revertidas, se quedan esencialmente como estaban.
La reforma propuesta este lunes 5 de febrero en realidad solamente aplica a los trabajadores que entraron a trabajar y cotizan a partir del 1 de julio de 1997, mismos que tendrán garantizado el salario máximo de cotización, de aproximadamente 16,000 pesos mexicanos.
La reforma gira en torno a la creación del “fondo semilla”, que servirá para compensar a los trabajadores que no alcancen el salario máximo.
Todo lo que se conoce hasta hoy del sistema pensionario mexicano sigue como estaba, sin cambios de ningún tipo salvo el añadido del “fondo semilla”, del que no se conoce cómo será financiado. Si bien la palabra utilizada en el discurso del mandatario, “revertir”, fue considerada como el inicio del fin de las Afores, en el documento oficial no se plantea su desaparición ni ninguna reforma esencial que cambie de tajo la forma en la que operan estos intermediarios ni su papel en el sistema pensionario del país.
Amafore acompañará las reformas de AMLO
Por la noche la Asociación Mexicana de Administradoras de Fondos de Ahorro para el Retiro (Amafore), fijó su postura sobre la reforma al sistema de pensiones anunciada unas horas antes por el presidente.
La Amafore dio la bienvenida al proyecto de reforma presentado por el ejecutivo federal, señalando que lo habrá de analizar a profundidad en los próximos días.
En este sentido, la Amafore dijo que comparte el objetivo de lograr tasas de reemplazo de 100% para los trabajadores de menores ingresos, ya que es deseable y consistente con las mejores prácticas internacionales.
Desde su punto de vista la reforma de 2020 permitió ya que los trabajadores de menores ingresos alcancen tasas de reemplazo del 100% si se pensionaban a los 65 años con 750 semanas de cotización en 2021, con la pensión mínima garantizada y la pensión universal.
Según la Amafore, la iniciativa que presentó el presidente profundiza la reforma de 2020 y pretende construir para otorgar mejores beneficios a más trabajadores.
Además incrementa la cantidad de trabajadores que alcanzarían tasas de reemplazo del 100% al mantenerse el esquema operativo de cuentas individuales y la propiedad de los recursos de cada trabajador.
“La mejora continua de las pensiones de las y los trabajadores mexicanos debe ser un interés permanente de los sectores público y privado. Por ello las Afores nos sumaremos a los esfuerzos que construyan sobre esta iniciativa que es en beneficio de los trabajadores de nuestro país”, concluyó la Amafore.
Pese a las posturas, la inquietud se mantiene en el sector, mismo que ahora se dedicará a analizar la propuesta presentada, sus pros y sus contras, además de esperar lo que suceda en el Congreso, en donde el presidente no tiene los votos suficientes para que su reforma sea aprobada.
El Miami Fintech Club ha anunciado a Steve McLaughlin, fundador y CEO de FT Partners, para una charla exclusiva en su evento del 13 de febrero en Miami.
McLaughlin, ex banquero de Goldman Sachs especializado en FinTech y Servicios Financieros durante más de 20 años, será entrevistado por Alejandra Slatapolsky, cofundadora del Miami Fintech Club.
«Estamos encantados de organizar esta animada charla con uno de los líderes del sector», declaró Max Shelford, cofundador del Miami Fintech Club.
El debate se basará sobre “el estado de la industria, las oportunidades de crecimiento, los movimientos estratégicos de los actores clave y sus predicciones para el futuro”, dice el comunicado al que accedió Funds Society.
El objetivo del evento es reunir a la creciente comunidad fintech de Miami para establecer contactos, debatir tendencias y obtener información de uno de los principales expertos en este campo, que fue recientemente clasificado en el puesto número uno en Institutional Investor’s «Most Influential Dealmakers in FinTech«.
«La discusión ofrecerá perspectivas poco comunes de esta industria en rápida evolución de los que saben», agregó Shelford.
El Miami Fintech Club organiza eventos periódicos para reforzar la reputación de Miami como centro emergente de innovación financiera. El grupo fomenta la creación de redes, el intercambio de ideas y las asociaciones dentro del ecosistema fintech local, dice la información proporcionada por la organización.
El aforo es limitado, por lo que la organización recomienda a los interesado deberán inscribirse en el siguiente link.
Las empresas del IPSAcontinúan avanzando en sostenibilidad y consolidando su relación con los grupos de interés a través de políticas y sistemas de identificación de impactos y de respeto de los derechos humanos de trabajadores, comunidades y contratistas. Eso encontró el segundo diagnóstico realizado por el Programa de Sostenibilidad Corporativa, de la Universidad Católica de Chile, y la Organización Internacional del Trabajo (OIT).
El objetivo, según delinearon en un comunicado, es recabar información acerca del nivel de progreso en la implementación de los Principios Rectores sobre Empresas y Derechos Humanos de la Organización de Naciones Unidas (ONU). Este sondeo, llamado “Segundo Diagnóstico sobre Empresas y Derechos Humanos en Chile”, evaluó a las 29 empresas del benchmark accionario local S&P IPSA y 15 compañías públicas. Así, sondear la gestión de derechos humanos, en conformidad con los principales estándares internacionales.
Los resultados revelaron que las 29 empresas IPSA registraron un promedio de 9,4 puntos, de un total de 24, lo que equivale a un cumplimiento de 39%. Esto representa una subida de 4 décimas de punto respecto al primer diagnóstico realizado por las entidades.
El mayor puntaje de la nómina lo obtuvo el gigante del retail Falabella con 19,5 puntos, mientras que la firma de telecomunicaciones Entel fue la empresa que registró el mayor incremento en el nivel de cumplimiento respecto al primer diagnóstico, subiendo de 3 a 10 puntos. La supermercadista SMU, por su parte, aumentó su puntaje en 6,5 puntos, llegando a 17 puntos.
“Lo que uno puede ver es que las empresas han avanzado bastante en materia de compromiso de respeto de los derechos humanos. Actualmente, cerca de dos tercios de los directorios de las empresas IPSA tienen una buena política de respeto de los DD.HH., cuando el año pasado era solo un tercio. Esto es positivo, porque da cuenta de que los directorios comprenden que la empresa es parte de la sociedad y que su relación con ella pasa, necesariamente, por prevenir y mitigar impactos negativos”, comenta el director del Programa de Sostenibilidad Corporativa de la Facultad de Derecho UC, Juan Eduardo Ibáñez, en la nota de prensa.
Este año, la medición también incluyó a 15 empresas públicas, cuyos resultados revelan que el cumplimiento, en general, es bajo. Este grupo de empresas obtuvo un promedio de 3,4 puntos. De hecho, cinco de ellas obtuvieron cero puntos.
Pese a esto, tres empresas estatales destacaron, alcanzando un puntaje total superior al promedio de las compañías IPSA. Se trata de Empresa de los Ferrocarriles del Estado (EFE) con 11,5 puntos, la minera Codelco con 10,5 puntos y Empresa Nacional del Petróleo (ENAP) con 9,5 puntos. También destaca Metro de Santiago, con 8 puntos.
En el desagregado de firmas IPSA, las empresas alcanzaron un promedio de 3,1 de un total de 6 puntos en el criterio “compromisos y gobernanzas”, siendo la categoría con mayor grado de cumplimiento. Mientras que en “debida diligencia”, el promedio se ubicó en 3,7 puntos, lo que representa un 3% más que el año anterior. Por otro lado, en cuanto a los “mecanismos de reclamación y remediación”, las compañías IPSA disminuyeron el nivel de cumplimiento en 0,3 puntos en comparación al Primer Diagnóstico.
“Como se advierte, los desafíos van en la línea de implementar procesos de debida diligencia para identificar posibles impactos en DD.HH. y contar con mecanismos efectivos, legítimos y accesibles para formular reclamos y, en caso de daño, lograr una remediación directa desde la empresa”, detalló Ibáñez.
El diagnóstico se elaboró utilizando la metodología Corporate Human Rights Benchmark (CHRB) de la World Benchmarking Alliance (WBA). Se usó solo información pública de las empresas, especialmente aquella reportada en las memorias anuales en conformidad con la NCG N° 461 de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF).
Las nubes empiezan a disiparse. La economía global comienza el descenso final hacia un aterrizaje suave, con una inflación que disminuye constantemente y un crecimiento que se mantiene. Pero el ritmo de expansión sigue siendo lento y es posible que se avecinen turbulencias.
Pierre-Olivier Gourinchas, Consejero Económico y Director de Estudios del Fondo Monetario Internaciona (FMI), publicó su análisis en el blog de la institución, en donde advierte lo que viene para la economía global los meses siguientes.
El profesor Gourinchas advierte que la actividad mundial demostró resistencia en el segundo semestre del año pasado, ya que los factores de oferta y demanda respaldaron a las principales economías.
Por el lado de la demanda, el aumento del gasto público y privado sostuvo la actividad, a pesar de las estrictas condiciones monetarias. Por el lado de la oferta, ayudaron una mayor participación de la fuerza laboral, cadenas de suministro reparadas y precios más baratos de la energía y las materias primas, a pesar de las renovadas incertidumbres geopolíticas.
Desde su punto de vista, esta resiliencia se mantendrá y pronostica que el crecimiento global se estabilizará alrededor de 3,1%, lo que significa una mejora de 0,2 puntos porcentuales con respecto a las proyecciones de octubre.
Pero, siguen existiendo importantes divergencias. El FMI espera un crecimiento más lento en Estados Unidos, donde la política monetaria restrictiva todavía está afectando a la economía, y en China, donde el consumo y la inversión más débiles siguen pesando sobre la actividad.
Mientras tanto, en la zona del euro, se espera que la actividad se recupere ligeramente después de un 2023 desafiante, cuando los altos precios de la energía y una política monetaria restrictiva restringieron la demanda. Muchas otras economías siguen mostrando una gran resiliencia, con un crecimiento acelerándose en Brasil, India y las principales economías del Sudeste Asiático.
Por su parte, la inflación continúa disminuyendo. Excluyendo a Argentina, la inflación general global disminuirá a 4,9 por ciento este año, 0,4 puntos porcentuales menos que la proyección de octubre (también excluyendo a Argentina).
La inflación subyacente, excluyendo los precios volátiles de los alimentos y la energía, también tiene una tendencia a la baja. Para las economías avanzadas, la inflación general y básica promediará alrededor del 2,6 por ciento este año, cerca de las metas de inflación de los bancos centrales.
Para el experto, la desinflación podría ocurrir más rápido de lo previsto, especialmente si la tensión del mercado laboral se alivia aún más y las expectativas de inflación a corto plazo continúan disminuyendo, lo que permitiría a los bancos centrales flexibilizar sus políticas antes de lo previsto.
Las medidas de consolidación fiscal que los gobiernos han anunciado para 2024-25 pueden retrasarse a medida que muchos países enfrentan crecientes llamados para aumentar el gasto público en lo que es el año electoral mundial más importante de la historia. Esto podría impulsar la actividad económica, pero también estimular la inflación y aumentar la perspectiva de perturbaciones posteriores.
De cara al futuro, una rápida mejora de la inteligencia artificial podría impulsar la inversión y estimular un rápido crecimiento de la productividad, aunque plantea importantes desafíos para los trabajadores.
En contra, están algunos factores como el hecho de que podrían producirse nuevas interrupciones en el suministro y las materias primas, tras las renovadas tensiones geopolíticas, especialmente en el Medio Oriente.
Los costos de envío entre Asia y Europa han aumentado notablemente, a medida que los ataques del Mar Rojo desvían los cargamentos por África. Si bien las perturbaciones siguen siendo limitadas hasta el momento, la situación sigue siendo volátil.
La inflación subyacente podría resultar más persistente. El precio de los bienes sigue siendo históricamente elevado en relación con el de los servicios. El ajuste podría adoptar la forma de una inflación más persistente de los servicios (y en general). La evolución de los salarios, particularmente en la zona del euro, donde los salarios negociados todavía están aumentando, podría aumentar las presiones sobre los precios.
También, los mercados parecen excesivamente optimistas sobre las perspectivas de recortes de tipos anticipados. Si los inversores reevaluaran su opinión, las tasas de interés a largo plazo aumentarían, lo que ejercería una presión renovada sobre los gobiernos para implementar una consolidación fiscal más rápida que podría afectar el crecimiento económico.
El FMI advierte que una parte sustancial de la desinflación reciente se produjo a través de una caída de los precios de las materias primas y la energía, más que a través de una contracción de la actividad económica.
Desafíos para bancos centrales
En el mundo persisten las incertidumbres y los bancos centrales ahora enfrentan riesgos bilaterales. Deben evitar una flexibilización prematura que desharía muchas ganancias de credibilidad obtenidas con tanto esfuerzo y provocaría un repunte de la inflación.
Pero los signos de tensión están aumentando en sectores sensibles a las tasas de interés, como la construcción, y la actividad crediticia ha disminuido marcadamente.
Será igualmente importante girar hacia la normalización monetaria a tiempo, ya que varios mercados emergentes donde la inflación está en fuerte descenso ya han comenzado a hacerlo. No hacerlo pondría en peligro el crecimiento y correría el riesgo de que la inflación cayera por debajo del objetivo.
El mayor desafío que tenemos por delante es abordar los elevados riesgos fiscales. La mayoría de los países salieron de la pandemia y la crisis energética con niveles de deuda pública y costos de endeudamiento más altos. Reducir la deuda pública y los déficits dará espacio para hacer frente a shocks futuros.
¿Qué hacer?
La respuesta es implementar una consolidación fiscal constante; las promesas de ajustes futuros por sí solas no bastan. Este primer tramo debe combinarse con un marco fiscal mejorado y bien aplicado, de modo que los futuros esfuerzos de consolidación sean considerables y creíbles.
A medida que la política monetaria comience a flexibilizarse y se reanude el crecimiento, debería resultar más fácil hacer más. No se debe desperdiciar la oportunidad.
Los mercados emergentes han mostrado mucha resiliencia, con un crecimiento mayor de lo esperado y saldos externos estables, en parte debido a mejores marcos monetarios y fiscales. Sin embargo, la divergencia en las políticas entre países puede estimular las salidas de capital y la volatilidad monetaria.
Más allá de la consolidación fiscal, la atención debería volver al crecimiento a mediano plazo.
El FMI proyecta un crecimiento global del 3,2% el próximo año, todavía muy por debajo del promedio histórico. Se necesita un ritmo más rápido para abordar los numerosos desafíos estructurales del mundo: la transición climática, el desarrollo sostenible y el aumento de los niveles de vida.
La investigación y el análisis del experto del FMI muestra que las reformas que alivian las restricciones más severas a la actividad económica, como la gobernanza, la regulación empresarial y la reforma del sector externo, pueden ayudar a desencadenar ganancias de productividad latentes.
Un crecimiento más fuerte también podría provenir de limitar la fragmentación geoeconómica, por ejemplo, eliminando las barreras comerciales que impiden los flujos comerciales entre diferentes bloques geopolíticos, incluidos los productos tecnológicos con bajas emisiones de carbono que los países emergentes y en desarrollo necesitan de manera crucial.
Por todo, es importante que los países se esfuercen por mantener a la economía global más interconectada. Sólo así podremos trabajar juntos en prioridades compartidas. La cooperación multilateral sigue siendo el mejor enfoque para abordar los desafíos globales, finaliza el análisis.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Archivo Medios Publicos EP. ¿Deberían confiar los inversores en el Nuevo Plan de México?
Este lunes 5 de febrero el presidente de México, Andrés Manuel López Obrador (AMLO), presentará al Congreso del país una serie de reformas, varias de ellas constitucionales, que incluyen cambios en el sistema de pensiones. La principal incógnita es si se podría anunciar un sistema híbrido gobierno-afores para pagar pensiones.
Esta “batería” de reformas como la han llamado los analistas de la vida política y económica de México, tendrán un intenso debate en el Congreso mexicano, especialmente la relacionada con el poder judicial ya que el propio presidente ha adelantado que propondrá la elección por voto directo de los miembros de la Suprema Corte de Justicia de la Nación.
Pero sin duda, en el ámbito económico la propuesta de reforma que más se espera es la relacionada con el sistema de pensiones.
Lo que se espera
1) AMLO anticipó que se mantendría el sistema de Afores, es decir el sistema de cuentas individuales; en este sentido no se espera un anuncio sobre la eventual desaparición de estos intermediarios.
2) Sin embargo, en algunos de sus discursos el presidente López Obrador ha abierto la posibilidad de que el gobierno participe en la administración de los recursos del Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR), es decir, sí podría anunciar un sistema híbrido gobierno-afores para pagar pensiones.
3) Otro anuncio podría ser en el sentido de que el gobierno complementará el faltante del salario de un trabajador cuando acceda al retiro, para que con el pago de la Afore se complemente al 100%; algunos cálculos estiman que el costo inicial podría llegar a ser hasta de 77.700 millones de pesos, pero solamente para los trabajadores que se pensionen a partir de este año, si se pretende que el beneficio llegue a los pensionados de antes, el costo se podría disparar hasta cerca de 400.000 millones de pesos.
4) El aumento generalizado de la cuota social (aportación del gobierno), es otra de las expectativas que se han levantado; en este sentido, el costo adicional podría llegar a ser hasta de 3% del PIB año con año, que llevaría en una década a incrementarse entre 20 y hasta 30% las obligaciones del gobierno para aportaciones a pensiones.
5) En ningún caso se espera que se modifique la aportación de los trabajadores, sobre todo en el contexto electoral actual ya que eso significaría un suicidio político que el gobierno no estará dispuesto a realizar.
6) Citibanamexseñaló el pasado viernes que una opción más podría ser que se reduzca el tiempo de cotización de los trabajadores para acceder a una pensión, aunque eso no abonaría directamente a favor de subir la tasa de reemplazo al 100% del SBC como quiere el presidente.
7) Se descarta la presentación de una propuesta de reforma fiscal, debido a que ya se aprobó el presupuesto para este año, aunque se considera que ésta sería el único mecanismo que le daría cierta viabilidad de largo plazo a cualquier propuesta.
8) El presidente podría ligar la eventual desaparición deórganos autónomos para financiar el pago de pensiones, sin embargo, analistas consideran que eso sería inviable en el mediano y largo plazo.
9) Otra propuesta iría en el sentido de volver constitucional su política de “austeridad republicana”, con lo que pondría sobre la mesa cifras de miles de millones de pesos que desde su punto de vista servirían para financiar las pensiones, algo que también parece un remedio de muy corto plazo para el tamaño del reto.
10) Desde luego, la propuesta que sea que presente tendrá el carácter de vitalicia, especialmente si tiene intención política y electoral. Lo anterior significará un compromiso permanente y creciente para el estado mexicano, que todavía no se sabe de qué manera se financiará.
Justamente esa es la gran pregunta de la que hoy por la tarde-noche de la ciudad de México se espera la respuesta: ¿de dónde?
Reforma a la reforma
Es importante recordar que apenas en el año 2020, ya en la administración del actual mandatario, se logró luego de más de 20 años la primera reforma de gran calado al sistema de pensiones mexicano, especialmente en lo relativo al porcentaje de aportación a las cuentas individuales, que hasta antes de dicha reforma era de 6.5% del Salario Base de Cotización (SBC) de los trabajadores.
Con la reforma de 2020, las aportaciones obrero-patronales, sumadas a la cuota social aportada por el gobierno, subirán de 6.5 a 15% entre los años 2023 cuando entró en vigor la reforma, al año 2030 cuando se alcanzará el tope estimado.
En el detalle, se estableció que las aportaciones patronales a la subcuenta de Cesantía en Edad Avanzada y Vejez, subirán paulatinamente de 3,150 a 11,875%, pero dependerá del SBC de cada trabajador. Mientras tanto, las aportaciones de los empleados se mantendrán en 1.125% de su SBC.
También, se redujo el requisito para tener derecho a pensión, a 750 semanas a partir de 2021 y se incrementó en 25 semanas cada año hasta llegar a 1.000 semanas cotizadas en 2031, además de que se mantuvo la edad de retiro a los 60 años por cesantía y a los 65 por vejez.
En lo que respecta a la cuota social (aportación del gobierno), se mantuvo sin modificaciones (0.225% del SBC) hasta el 31 de diciembre de 2022; a partir del 1 de enero de 2023, se otorgará una cuota social adicional para los trabajadores que perciban hasta 4 veces la Unidad de Medida y Actualización (UMA). El monto de la cuota social será de carácter progresivo.
En virtud de que todos los cambios anteriores apenas estaban en sus primeros años o meses de implementación, la propuesta de reforma anunciada por el presidente ha sorprendido a todos en el país, lo que sugiere una clara intención electoral.
De cualquier forma, electoral o no, la llamada “reforma a la reforma” impactará en la economía de México dependiendo de lo que contenga la propuesta, estas son algunas de las expectativas sobre lo que se espera anuncie el presidente esta tarde.
Los precios de la vivienda en EE.UU. aumentarán un 5% este año, frente a la previsión anterior del 1,9%, dice un informe de Goldman Sachs.
El texto realizado por Roger Ashworth, estratega senior del equipo de crédito estructurado de Goldman Sachs Research, y el analista Vinay Viswanathan, también destaca cómo los precios se mostraron sorprendentemente resistentes el año pasado ante el aumento de los tipos hipotecarios.
Sin embargo, con la perspectiva de recortes de los tipos de interés en el horizonte, se espera que los precios de la vivienda suban más de lo previsto, aseguran los expertos.
En 2025, se espera que los precios suban un 3,7%, frente a la previsión anterior del 2,8%.
Estas previsiones se sustentan en parte en los signos de impulso de los precios de la vivienda. Mientras tanto, se espera que los tipos de las hipotecas fijas a treinta años bajen al 6,3% a finales de este año, lo que hará que las viviendas sean ligeramente más asequibles.
Según los expertos de Goldman Sachs, el aumento de los precios de la vivienda a la bajada de los tipos hipotecarios y al bajo inventario de viviendas en venta.
«Hemos adelantado gran parte de la futura revalorización del precio de la vivienda que esperamos este año respecto del próximo. Parte de ello se basa en las previsiones macroeconómicas más amplias del equipo del economista jefe de Goldman Sachs, Jan Hatzius. Han adelantado sus expectativas de bajada de tipos al primer trimestre de este año. Ahora esperamos que el tipo fijo de las hipotecas a 30 años baje al 6,3% a finales de año», dijo Ashworth.
Además, el bajo inventario de viviendas en venta también está impulsando los precios de la vivienda, añadió.
Esto ha llevado a un bajo incentivo para que la gente se mude, ya que los pagos de la hipoteca serían significativamente más altos en una nueva casa. Además, la finalización real de nuevas viviendas unifamiliares ha sido bastante baja debido a problemas de la cadena de suministro y disponibilidad de mano de obra, lo que ha llevado a un bajo inventario de viviendas nuevas en el mercado.
Si bien se espera que los precios de la vivienda aumenten a nivel nacional, existen diferencias regionales en el mercado de la vivienda. «Vemos que la vivienda se divide en tres categorías principales. Hay áreas que eran caras y se han vuelto más caras, como California y el noroeste del Pacífico.
Hay zonas que eran asequibles y se han vuelto algo caras, como el Sureste. Y luego hay áreas que eran baratas y todavía lo son relativamente baratas, como partes del Atlántico Medio y el Medio Oeste. Somos los más optimistas del último grupo.
“Creemos que los mercados más débiles estarán en California y el suroeste», dijo Viswanathan.
Para leer el informe completo puede ingresar al siguiente link.
La mayoría de los inversionistas chilenos considera que la economía chilena será más débil respecto a su desempeño actual. Además, los gestores de inversión también confían en el buen desempeño de la renta variable en todos sus segmentos, siguen positivos en renta fija internacional y mantienen su fe en los alternativos. Sobre la inflación, se espera una bajada y una caída de los tipos de interés.
CFA Society Chile y la Universidad Adolfo Ibáñez dieron a conocer los resultados de la primera Asset Management Survey del 2024. Esta encuesta trimestral busca recabar las principales expectativas económicas, riesgos y visión de estrategias de los gestores de inversión en Chile. En esta versión participaron 44 personas pertenecientes a AFPs, family offices, compañías de seguros y AGFs, entre otras.
La economía chilena y la inflación
El 64% de los inversionistas chilenos considera que la economía chilena será “algo más débil” respecto a su desempeño actual, mientras que el 7% considera que será “mucho más débil”. Por otro lado, el 25% cree que el desempeño económico se mantendrá igual
«Las expectativas mostraron un deterioro importante desde la medición de octubre de 2023, cuando el 29% de los inversionistas consideraron que el desempeño económico en el próximo año iba a ser “algo más débil” o “mucho más débil”, indica Hugo Aravena, presidente de CFA Society Chile.
Por el contrario, se observa una brusca caída en los inversionistas que esperan una recesión para los próximos 12 meses, bajando desde el 59% del trimestre anterior a un 7%. De hecho, el 75% de los sondeados considera que es “bastante improbable” que la economía chilena experimente una recesión y un 18% cree que es “muy improbable”.
Respecto a la inflación, las expectativas están en línea con las proyecciones oficiales. El 32% de los encuestados cree que en los próximos meses será “mucho menor”, mientras que el 55% contestó “levemente menor”. Sólo el 14% de los encuestados estimó que será “mucho mayor” el próximo año.
En cuanto a los riesgos de cola (tail risks) más importantes para los activos de inversión local, en la encuesta pasó al primer lugar el manejo de la política monetaria global con 25% de las menciones, lo que corresponde a un aumento de 13 pp respecto al trimestre anterior. En segundo lugar, quedó riesgos geopolíticos con 23% (-4 pp), seguido por las elecciones presidenciales en Estados Unidos y Reino Unido con 18%, que es una categoría incluida por primera vez en la encuesta. El ranking lo completa la reforma de pensiones con 14% (-3 pp), los riesgos de una recesión económica global con 9% (+4 pp) y la nueva categoría de inestabilidad política en Chile con 7%, que destacó como la más señalada cómo segunda y tercera mención.
En el caso de las expectativas para la Tasa de Política Monetaria (TPM), hay un amplio consenso entre los asset managers en que el indicador caerá al menos 225bps durante los próximos 12 meses. De hecho, el 77% de los agentes espera que la TPM se sitúe en un rango de 4% a 7% en los próximos 12 meses, mientras que el 32% señala que se reducirá como máximo a niveles de 7%.
En tanto, los inversionistas se pronunciaron respecto al fuerte retroceso registrado por las tasas de bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años hacia fines del 2023. Consultados por el rango en que se situará esa tasa de interés a fines del 2024, el 73% cree que se mantendrá estable en torno a un rango entre 3,50% y 4,50%, mientras que el 20% considera que disminuirá a niveles inferiores a 3,50%.
Clases de activos y bolsa local
La encuesta de CFA/UAI evidencia una perspectiva optimista respecto a la renta variable en todos sus segmentos. En el caso de la emergente, el 70% de los encuestados tiene una expectativa favorable o muy favorable, lo que corresponde a un aumento de 40 pp con respecto al trimestre anterior. Por otra parte, la renta variable desarrollada marcó 60% (+20 pp) y Chile un 57% (+6 pp), demostrando que los inversionistas ven con buenos ojos este activo.
El 75% de los inversionistas tiene una expectativa favorable o muy favorable en la renta fija internacional, lo que supone una leve caída de 5 pp comparado al trimestre anterior. Por su parte, la renta fija local tuvo un nivel de expectativa favorable del 65%, experimentando una baja de 7 pp.
Además, se observó una consolidación del optimismo respecto de los activos alternativos. Este trimestre, el 60% de los consultados manifestó expectativas favorables o muy favorables. Sólo un 13% tiene expectativas desfavorables o muy desfavorables, lo que corresponde a la cifra más baja desde el inicio de la encuesta.
En esa línea, los activos alternativos internacionales más atractivos por los inversionistas son private equity con 29% (+15 pp) y deuda privada con 48% (-20 pp). En el caso de los alternativos locales, la deuda privada lidera las preferencias con una amplia ventaja de 52% (-16 pp), seguido por infraestructura con 19% (+12 pp).
Respecto a la percepción sobre la valoración del IPSA, un 69% de los encuestados considera que el índice está subvaluado, lo que significa un aumento de 14 pp desde la encuesta pasada. Por otra parte, el 20% cree que el mercado accionario chileno tiene una valoración adecuada, bajando 21 pp respecto al trimestre anterior.
Colchester Global Investors realizó su primer evento del año en México, con clientes e inversionistas potenciales. El evento, denominado Global bonds and currencies in 2024. A year of plentiful opportunities (Bonos y divisas globales en 2024. Un año de muchas oportunidades), se centró en las condiciones y perspectivas económicas sobre el mercado local y su papel regional.
Jessica Roldán, economista en jefe de Casa de Bolsa Finamex y Carl Roberts, investment officer en Colchester Global Investors, detallaron el panorama observan en México, en la región y en el mundo, dada la interconexión inevitable entre los mercados globales.
El evento también contó con la asistencia de Analia Gianchino, head of distribution en Israel, Iberia y Latinoamérica en Colchester Global Investors, junto con Sebastian Miralles, events director enCFA Society México.
El dilema de la «última milla»
De acuerdo con Carl Roberts, en el año 2023 las fuerzas desinflacionarias dominaron; sin embargo, la fortaleza económica subyacente ha sorprendido.
Las caídas de la inflación subyacente han sido más moderadas que las lecturas generales, y las cadenas de suministro han dado lugar a que la inflación de los precios de los bienes básicos se normalice, pero la inflación de los servicios sigue siendo elevada.
En este contexto, el efecto retardado de la desaceleración generalizada del crecimiento de la oferta monetaria y el impacto de tasas de interés más altas probablemente ejercerá mayores efectos desinflacionarios.
Colchester pronostica que la inflación caerá en los próximos 18 a 24 meses. Pero, la probable fortaleza económica latente desacelerará el ritmo de la desinflación; además, es probable que el endurecimiento y la disminución de la oferta monetaria afecten a la progresión de los precios.
También cosnidera que la trayectoria de la desinflación sea desigual y que existan diferentes políticas. Es poco probable que los rendimientos reales y nominales se “establezcan” en niveles inusualmente bajos en la década posterior,
México, bien en el contexto latinoamericano
Para Jessica Roldán, economista en jefe de casa de bolsa Finamex, México luce bien en el contexto latinoamericano, con un peso que este año de mantendrá relativamente estable, con la posibilidad de que el banco central baje la tasa de referencia en algún momento a partir de marzo, y con un crecimiento sólido que podría superar nuevamente la tasa potencial de 2.5%.
Adicionalmente, el nearshoring será un factor determinante para el desempeño de la economía mexicana, es además una de las mayores oportunidades para consolidar el liderazgo del país en la región.
Colchester tendrá a lo largo del año varios eventos más en México, ya que considera que el país es uno de los actores principales en Latinoamérica.
AZTLAN Equity Management, una firma boutique de gestión de fondos de inversión especializada en el desarrollo de estrategias y selección de acciones globales, anuncia que su ETF Aztlan Global Stock Selection DM SMID, con clave “AZTD”, logró ubicarse entre los 5 ETFs nominados a la categoría “Mejor nuevo ETF Smart Beta o Factor ” de los premios “etf.com Awards” organizado por etf.com, comunidad dedicada al análisis de distintos ETFs e impulsar el conocimiento financiero en el espacio.
Cada nominado fue examinado rigurosamente por el personal editorial de “etf.com Awards” para ser presentado a los siete jueces, quienes fueron seleccionados para representar una amplia gama de experiencia y opiniones en la industria de ETF. Los ganadores de las 17 categorías se anunciarán en la ceremonia de premios etf.com, que se llevará a cabo en Tribeca Rooftop, en la ciudad de Nueva York el 17 de abril de 2024.
En 2022, el ETF Aztlan Global Stock Selection DM SMID (AZTD) fue listado primero en el mercado de Estados Unidos a través de la Bolsa de Nueva York y posteriormente en el SIC a través de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
Su cartera se conforma por compañías de capitalización bursátil pequeña y mediana, alta liquidez bursátil y fundamentales de negocio superiores incluyendo flujo libre, rentabilidad y valuaciones atractivas. Al día de hoy los AUMs (Assets Under Management) de este ETF rebasan los US$42 millones.
El ETF AZTD de AZTLAN compite dentro de la categoría a “Mejor nuevo ETF Smart Beta o Factor ETF”, donde se destaca al ETF smart-beta o factor más innovador lanzado en 2023, independientemente de la clase de activo.
El premio celebra el uso de un enfoque cuantitativo impulsado por la investigación para intentar ofrecer rendimientos superiores ajustados al riesgo a largo plazo.
En la misma categoría compiten ETFs como: Avantis All Equity Markets Value ETF (AVGV) y iShares Climate Conscious & Transition MSCI USA ETF (USCL), entre otros.
“Quedar entre los nominados a este importante premio a nivel global es otro testimonio del duro trabajo del equipo de AZTLAN Equity Management, que sigue dedicado a satisfacer las necesidades de nuestros clientes-inversionistas en todas las regiones y clases de activos, a medida que desarrollamos nuevos productos de inversión y mejoramos aún más nuestras ofertas emblemáticas”, destacó Alejandro H. Garza Salazar, socio fundador y director de AZTLAN Equity Management, LLC.
Recientemente AZTLAN lanzó al mercado de valores de Nueva York un innovador fondo de inversión denominado “AZTLAN North America Nearshoring Stock Selection”, bajo la pizarra NRSH. Éste es el primer Exchange Traded Fund (ETF) especializado en Nearshoring listado en la Bolsa de Valores de Nueva York.
