Una estrategia de inversión puede funcionar bien y, sin embargo, resultar difícil de escalar.
El desafío aparece cuando un gestor necesita implementar una estrategia para clientes con cuentas en diferentes bancos o custodios, busca consolidarla bajo un único instrumento o quiere ampliar su alcance más allá de su mercado doméstico. Para asset managers y asesores de inversión latinoamericanos, esto plantea una decisión importante: ¿cómo convertir una estrategia en un producto que pueda acompañar el crecimiento del negocio?
La tecnología ha contribuido a reducir muchas fricciones. Las plataformas fintech B2B pueden automatizar procesos, facilitar el onboarding o conectar diferentes proveedores. Pero administrar una estrategia y convertirla en un instrumento financiero son dos necesidades distintas.
Cuando el objetivo es el segundo, evaluar únicamente costes, experiencia digital o time-to-market puede dejar fuera aspectos fundamentales.
De la estrategia al instrumento
Una de las alternativas disponibles es la securitización: estructurar determinados activos o estrategias a través de un vehículo que permite crear un título listado vinculado a los activos subyacentes.
En este ámbito opera FlexFunds, especialista en la estructuración y administración de vehículos de inversión. Los emisores de su programa son vehículos de propósito especial (SPV) irlandeses, cuya actividad principal es la emisión de notas. FlexFunds coordina la estructuración y administración de los ETP, mientras el gestor mantiene el control sobre la estrategia de inversión.
Irlanda tiene una presencia relevante en este mercado. Según el Central Bank of Ireland, los SPE domiciliados en el país alcanzaron €1,343 billones en activos al cierre del segundo trimestre de 2026, €65.000 millones más que tres meses antes. Los títulos de deuda emitidos por estos vehículos ascendieron a €832.000 millones, €107.000 millones más que un año antes.
Estas cifras corresponden al conjunto de SPE (special purpose entities) irlandeses, no específicamente a estructuras como las de FlexFunds, pero permiten dimensionar el desarrollo de este tipo de vehículos en la jurisdicción.
Para el gestor, sin embargo, conocer la jurisdicción es solo el comienzo. Antes de seleccionar una solución conviene formular al menos siete preguntas.
¿Qué problema quiero resolver?
¿Busco reducir carga operativa, consolidar una estrategia, crear un instrumento con identidad propia o facilitar su incorporación a diferentes carteras? Definir el objetivo ayuda a determinar si se necesita principalmente tecnología, una estructura financiera o una combinación de ambas.
¿Quién emite realmente el instrumento?
Más allá del proveedor con quien se mantiene la relación comercial, conviene identificar la entidad emisora, su jurisdicción y la función de los diferentes participantes. La plataforma mediante la que se accede al servicio no necesariamente es la entidad que emite el instrumento.
¿Dónde están los activos y quién los custodia?
Antes de estructurar, el gestor debería entender dónde se mantendrán los activos subyacentes y qué responsabilidades corresponden al emisor, custodio, administrador, gestor y demás contrapartes.
¿Cómo se determina el valor del ETP/ETN y qué información tendré disponible?
Un dashboard facilita el acceso a la información, pero no sustituye una metodología de valoración. Conviene conocer cómo se calcula el NAV, con qué frecuencia y qué mecanismos de reporting existen.
Como referencia de la profundidad que puede alcanzar este análisis institucional, el marco europeo de securitización exige, cuando resulta aplicable, evaluar tanto los riesgos de las exposiciones subyacentes como las características estructurales que puedan afectar materialmente al instrumento.
¿Podrán mis clientes incorporar el instrumento a sus carteras?
Disponer de un ISIN facilita la identificación de un valor, pero no garantiza por sí solo su aceptación por cualquier banco o plataforma. Custodia, elegibilidad, clearing, settlement y los requisitos particulares de cada intermediario también deben formar parte del análisis.
En el modelo de FlexFunds, los ETP/ETN incorporan ISIN o CUSIP y utilizan Euroclear dentro de su operativa. Euroclear Bank, como referencia de la dimensión de esta infraestructura, presta servicios de liquidación para valores internacionales y valores domésticos de 48 mercados.
¿Qué ocurre si una contraparte deja de prestar servicio?
El mantenimiento del vehículo de inversión debe ser igual de importante que su lanzamiento. Sin embargo, antes de seleccionar una estructura también conviene comprender los mecanismos previstos ante una eventual sustitución de custodios, administradores u otros participantes críticos.
La relevancia de este punto puede observarse nuevamente en el marco europeo de securitización: entre sus requisitos de transparencia, cuando resultan aplicables, se contempla informar sobre acontecimientos que impliquen la sustitución de contrapartes.
¿La estructura puede crecer conmigo?
Probablemente sea la pregunta más importante. Una solución adecuada para el patrimonio y número de clientes actuales puede generar nuevas fricciones cuando aparecen otros inversores, custodios o mercados.
Coste y velocidad importan. Pero la estructura jurídica, las contrapartes, la valoración, el reporting y la operatividad determinarán también hasta dónde puede acompañar el vehículo al crecimiento de la estrategia.
Mirar más allá de la plataforma
Para cualquier gestor de activos que busque ampliar el alcance de sus estrategias, tecnología y securitización no tienen por qué ser alternativas excluyentes. Una puede facilitar cómo se administra una estrategia; la otra puede modificar cómo se instrumenta.
La experiencia de especialistas en vehículos de inversión como FlexFunds permite observar las distintas capas que entran en juego cuando una estrategia pasa a estructurarse mediante un ETP: emisor, jurisdicción, custodia, valoración, reporting e infraestructura operativa.
Por eso, antes de preguntar cuánto cuesta estructurar una estrategia o cuánto tarda el proceso, quizá convenga comenzar con otra pregunta:
¿Qué necesito que este vehículo me permita hacer mañana que mi estrategia no puede hacer hoy?
FlexFunds está especializado en el diseño de vehículos de inversión (ETP/ETN) mediante un programa de securitización. Conozca cómo funciona nuestro proceso y evalúe junto con nuestro equipo qué estructura puede adaptarse mejor a su estrategia de inversión.
Por Funds Society
