Durante años, buena parte de la industria financiera consideró a los ETF como simples vehículos pasivos diseñados para replicar índices bursátiles a bajo costo. Pero esa definición comienza a quedarse corta.
La nueva etapa del mercado global de fondos cotizados apunta hacia algo mucho más ambicioso: productos activos, estrategias de ingresos, acceso a mercados privados, tokenización y modelos de distribución digital capaces de alterar profundamente la arquitectura tradicional de inversión.
Ese fue uno de los mensajes centrales planteados por Frank Koudelka, vicepresidente sénior de Soluciones de Productos ETF de State Street Global Advisors, durante una entrevista reciente con ETF TV junto a Deborah Fuhr y Margareta Hricova.
La conversación dejó ver un cambio estructural que empieza a ganar fuerza dentro del ecosistema global de asset management: los ETF están dejando de ser únicamente instrumentos de indexación para convertirse en plataformas flexibles de construcción patrimonial y distribución financiera.
El mercado que sobrevivió a todas las crisis
Uno de los elementos más destacados por Koudelka fue la capacidad de resiliencia que han mostrado los ETF durante distintos episodios de volatilidad financiera. A diferencia de otros vehículos tradicionales, los ETF han logrado consolidarse gracias a ventajas estructurales como: liquidez, transparencia, negociación intradía y eficiencia operativa.
Estas características permitieron que los inversionistas reaccionaran con mayor rapidez durante periodos de estrés de mercado, desde la crisis financiera de 2008 hasta la pandemia y los recientes ciclos de endurecimiento monetario global.
La importancia de ese cambio es considerable si se toma en cuenta el tamaño que ya alcanzó la industria. El mercado global de ETF supera actualmente los 15 billones de dólares en activos bajo administración y continúa expandiéndose tanto en productos como en geografías.
Pero el verdadero punto de inflexión, según la conversación, no está únicamente en el crecimiento de activos, sino en la ampliación de funciones que los ETF comienzan a desempeñar dentro de las carteras.
Regulación: el catalizador que aceleró la adopción
Koudelka también subrayó un aspecto que con frecuencia recibe menos atención fuera del sector: el papel de la regulación en la expansión global de los ETF.
Mercados como Australia, Canadá y varias jurisdicciones europeas experimentaron una aceleración significativa en adopción de ETF después de implementar reformas relacionadas con eliminación de retrocesiones, mayor transparencia en comisiones y cambios en modelos de asesoría financiera.
La lógica es relativamente clara: cuando los inversionistas pueden observar de manera más transparente los costos de distribución y administración, los ETF suelen ganar atractivo frente a productos tradicionales más caros.
Este fenómeno ha modificado gradualmente las dinámicas competitivas dentro de wealth management y distribución de fondos.
La presión sobre costos, particularmente en gestión patrimonial y banca privada, se ha convertido en uno de los principales motores estructurales detrás del crecimiento de los ETF a nivel global.
El mercado estadounidense ya no es suficiente
Aunque Estados Unidos sigue dominando ampliamente la industria global de ETF, la entrevista dejó claro que el siguiente ciclo de crecimiento dependerá cada vez más de mercados internacionales.
Y ahí el reto cambia completamente. Europa y Asia presentan estructuras regulatorias fragmentadas, distintos canales de distribución, preferencias diferentes entre inversionistas institucionales y minoristas y marcos fiscales mucho más complejos.
Por ello, Koudelka destacó que el éxito internacional requiere abandonar el enfoque uniforme que históricamente dominaron muchas gestoras estadounidenses. El crecimiento global de ETF ya no depende únicamente de lanzar productos, sino de adaptar infraestructura, distribución y regulación a cada mercado local.
América Latina y Medio Oriente aparecen en el radar
Uno de los puntos más interesantes de la conversación fue la identificación de nuevas regiones de expansión para la industria. Koudelka destacó particularmente a América Latina y Medio Oriente como mercados con potencial significativo de crecimiento en adopción de ETF durante los próximos años.
En el caso latinoamericano, estructuras internacionales como los UCITS europeos continúan funcionando como puerta de entrada para inversionistas regionales que buscan exposición global bajo vehículos regulados y líquidos.
La tendencia coincide con un fenómeno más amplio: crecimiento de plataformas digitales, expansión wealthtech, democratización de inversión internacional y aumento gradual de inversionistas retail en mercados emergentes.
En Medio Oriente, por su parte, la combinación de crecimiento patrimonial,
sofisticación financiera y expansión de capital institucional comienza a posicionar a la región como uno de los nuevos focos estratégicos para emisores globales de ETF.
El ETF ya no es un producto pasivo
Quizá el mensaje más relevante de la entrevista fue conceptual. Koudelka insistió en que el ETF no debe entenderse como un “producto pasivo”, sino como un vehículo estructuralmente eficiente capaz de alojar múltiples estrategias de inversión.
Ese cambio semántico refleja una transformación importante dentro de la industria. Hoy, el universo ETF ya incluye gestión activa, estrategias de generación de ingresos, productos con protección contra pérdidas, exposición temática, acceso a activos alternativos e incluso mercados privados.
La evolución está ampliando radicalmente el alcance original del formato ETF. En otras palabras, el ETF está dejando de ser únicamente un instrumento de réplica de índices para convertirse en una especie de “contenedor financiero” adaptable a distintas necesidades patrimoniales.
Tokenización y digitalización: la siguiente frontera
La conversación también abordó uno de los temas más observados actualmente por la industria: la infraestructura digital. Koudelka señaló que avances como la tokenización, digitalización de activos y nuevos sistemas de distribución, podrían transformar profundamente el funcionamiento del mercado ETF en el futuro.
Aunque todavía se trata de un proceso temprano, la tokenización aparece cada vez más como una herramienta potencial para ampliar acceso, reducir fricciones operativas, mejorar distribución internacional y fragmentar activos de inversión.
El impacto podría extenderse mucho más allá de los ETF y terminar modificando la arquitectura general de los mercados financieros.
La industria entra a una nueva etapa
La entrevista concluye con un mensaje que refleja el momento actual del sector: la industria ETF continúa expandiéndose mucho más allá de las definiciones tradicionales que dominaron durante las últimas dos décadas.
La siguiente fase parece estar marcada por innovación de producto, digitalización,
presión sobre costos, acceso global y competencia creciente con vehículos tradicionales.
Para las grandes gestoras, el reto ya no será únicamente lanzar más ETF, sino entender cómo estos productos están cambiando toda la cadena de valor de inversión.
Porque el verdadero punto de inflexión quizá no sea el tamaño que alcanzaron los ETF, sino el hecho de que están empezando a redefinir silenciosamente la manera en que el mundo invierte.
Por Funds Society, México
