Desde nuestra perspectiva en España, donde la industria de fondos está atravesando una profunda transformación, la entrada en vigor de un marco de préstamo de valores para las instituciones de inversión colectiva marca un hito largamente esperado. Se trata de una excelente noticia para la industria que responde a una reivindicación histórica de los distintos actores del mercado, ya que la ausencia de un marco adecuado dejaba a España rezagada dentro del panorama europeo en un entorno regulatorio cada vez más exigente.
Mercados como Luxemburgo, Irlanda o Francia cuentan desde hace años con una regulación plenamente habilitante para el préstamo de valores, lo que ha permitido a las gestoras disponer de una vía adicional —y especialmente atractiva— de optimización de la rentabilidad de sus carteras. Esta diferencia regulatoria ha sido un factor relevante a la hora de explicar la mayor competitividad y capacidad de atracción de estos centros financieros.
Si nos centramos en las cifras del mercado de préstamo de valores en EMEA (Europa, Oriente Medio y África)1, 2025 ha sido, a nivel global (renta variable y renta fija), un año excepcional en términos de generación de ingresos para los prestamistas (gestoras de activos y propietarios de activos). Esto ha estado impulsado, por supuesto, por la volatilidad de los mercados vinculada a la incertidumbre geopolítica, pero también por un número creciente de participantes del mercado y por la diversificación de los perfiles de inversores.
La continua evolución del entorno regulatorio ha aportado aún más seguridad y transparencia a los actores del mercado. La industria del préstamo de valores es reconocida internacionalmente como un proveedor esencial de liquidez para los mercados financieros y como una importante fuente de rendimiento tanto para prestamistas como para prestatarios. Las cifras recogidas en el informe de mercado de ISLA de finales de 2025 1ilustran la dimensión y el grado de madurez de la industria del préstamo de valores a nivel global, así como la oportunidad para las gestoras de activos españolas de integrarse en un ecosistema europeo ya bien consolidado.
- Ingresos globales del préstamo de valores en 2025: 12.7 Bn€
- Pool mundial de préstamo de valores a cierre de 2025: 41.5Tn€
- Valores mundiales en préstamo a cierre de 2025: 3.5Tn€
Es cierto que el préstamo de valores no es todavía una actividad plenamente conocida o utilizada por todas las gestoras. Su adopción requiere un adecuado entendimiento de la operativa, de sus beneficios potenciales y, de igual importancia, de los mecanismos de control y de mitigación de los riesgos asociados. La confianza en el modelo es un elemento clave para su desarrollo sostenible.
En este contexto, resulta fundamental apoyarse en proveedores con una dilatada experiencia en mercados internacionales, una amplia cobertura global y modelos de negocio que prioricen una adecuada diversificación del riesgo de contraparte. La correcta asignación de los activos a prestatarios de alta calidad crediticia, junto con sólidos marcos de colateral y control, es esencial para garantizar la seguridad de las operaciones.
En línea con las prácticas ya observadas en otros mercados europeos, ampliar la elegibilidad del préstamo de valores a los fondos de pensiones sería un siguiente paso natural. Permitir que estos vehículos también puedan beneficiarse de esta actividad contribuiría a mejorar la eficiencia y rentabilidad de los sistemas de previsión social complementaria. Confiamos en que esta extensión regulatoria pueda activarse y aprobarse a lo largo de 2026.
La aprobación y puesta en marcha de esta normativa llega, además, en un momento especialmente relevante para el sector, caracterizado por una elevada concentración, procesos de consolidación y una intensa competencia internacional. En este entorno, la flexibilidad del marco regulatorio se vuelve imprescindible para que las gestoras españolas puedan competir en igualdad de condiciones, incorporando herramientas que contribuyan a optimizar la rentabilidad de sus carteras frente a los crecientes costes estructurales de la industria.
Al alinear su marco regulatorio con el de las principales jurisdicciones europeas, España refuerza su posición dentro del ecosistema europeo de fondos y consolida su atractivo para los inversores internacionales que buscan infraestructuras de mercado sólidas, transparentes y competitivas.
Tribuna de opinión firmada por Mónica Gonzalo, Head of Sales and Relationship Management Iberia en Société Générale Securities Services.
Fuente de las cifras: ISLA Securities Lending Market Report, H2 2025
Por Funds Society, Madrid
Por Beatriz Zúñiga