La firma española de value investing Horos Asset Management alcanza los 490 millones en patrimonio y los 20.700 partícipes, marcando un nuevo récord desde su fundación en 2018, tras captar 81 millones en lo que llevamos de año. La gestora, que ha publicado su “Carta trimestral para los partícipes”, ha aprovechado la volatilidad registrada por el mercado en los últimos meses para incorporar nuevas compañías a sus fondos, especialmente a su estrategia internacional.
“Desde Horos no tratamos de predecir la evolución de las incertidumbres, sino de analizar qué expectativas descuenta el mercado en los distintos negocios que pueden verse afectados. Estos vaivenes nos están permitiendo aprovechar un número significativo de oportunidades”, reconoce Javier Ruiz, director de inversiones de Horos, en el documento enviado a los partícipes.
En la carta, además, la compañía repasa los focos principales de tensión durante la primera parte del ejercicio, como el cambio de paradigma en la inteligencia artificial, los problemas de liquidez del crédito privado o la crisis de Irán. Todos ellos han creado una serie de ineficiencias en el mercado, que han sido aprovechadas por el equipo de gestión de Horos, compuesto por Javier Ruiz, Miguel Rodríguez y Alejandro Martín, para revisar sus carteras.
Nuevos valores en Horos Value International
La actividad ha sido especialmente significativa en la estrategia internacional, Horos Value Internacional, que ha incorporado a su cartera valores como GCI Liberty, Booking Holdings, Exor, Renault, Constellation Oil Services o Antin Infrastructure Partners. Del lado de las desinversiones, destacarían las de Seadrill, Sonae, Zegona, Jupiter Fund Management y Noah Holdings.
Horos Value Internacional acumula una rentabilidad del 5% este año, superior al 35% en doce meses, y de más del 110% desde el lanzamiento de la gestora en 2018. Su estrategia la replican el plan de pensiones, Horos Internacional PP, y los planes de empleo, Horos Internacional Empleo y Horos Internacional Autónomos.
Ercros sale de Horos Iberia y de Horos Patrimonio
Las entradas y salidas dentro de Horos Value Iberia fueron, sin embargo, menos numerosas. Entre las desinversiones, la gestora acudió a la opa de Bondalti sobre Ercros y desinvirtió en Zegona, pero sin que se produjeran nuevas incorporaciones.
El fondo ibérico, que cuenta con un patrimonio por encima de los 20 millones de euros y que gana más de un 7% este año, sí que se reforzó en varias compañías españolas, como Acciona Energía o HBX Group, mientras que Meliá aumentó su peso en el fondo por su buen comportamiento. “La compañía sigue cotizando con un descuento significativo tanto frente a comparables del sector como frente a una valoración conservadora de sus activos”, indica Horos AM en su carta trimestral.
En cuanto al producto de renta fija mixta de la firma de value investing, Horos Patrimonio, el pasado trimestre vendió las posiciones en acciones de Ercros por la opa de Bondalti y redujo exposición a los bonos de TGS y Vermillion.
En el lado de las inversiones y los refuerzos, el fondo incremento su exposición a los bonos de Kinetics LNG o de la española Greenalia. Con un patrimonio por encima de los 60 millones, el fondo se anota una rentabilidad que roza el 3% desde su lanzamiento el pasado mes de octubre. En el año, suma un 1,87%.
Por Funds Society, Madrid
Por Alicia Miguel Serrano