Bestinver ha cerrado el primer trimestre del año en un contexto marcado por la incertidumbre geopolítica tras las recientes tensiones entre Irán y Estados Unidos. La volatilidad en los mercados financieros se ha disparado, pero la gestora ha sabido navegar ante la incertidumbre de los inversores y sus carteras han demostrado resiliencia. Bestinver se mantiene actualmente cerca de los máximos alcanzados a comienzos de ejercicio.
“Ha sido un trimestre con bastante ruido”, señaló Mark Giacopazzi, director de inversiones (CIO) de Bestinver, al hacer balance de un periodo en el que, tras un inicio favorable acompañado de una inflación controlada, crecimiento económico en aceleración y beneficios empresariales en expansión, los mercados registraron un giro negativo en marzo ante el repunte de las tensiones internacionales y el cierre del Estrecho de Ormuz.
Los principales índices bursátiles experimentaron caídas moderadas, en Europa los descensos giraron en torno al 1,5% y el 4,6% en Estados Unidos. Sin embargo, mientras los fondos de la gestora registraron caídas más contenidas, como el -2,3% de Bestinver Internacional, el -0,3% de Bestinver Bolsa o el -0,8% de Bestinver Renta durante el mes de marzo.
A pesar de las tensiones, la firma subraya que sus principales estrategias han recuperado terreno y presentan rentabilidades positivas. Bestinfond y Bestinver Internacional acumulan avances del 5,15% y el 5,75%, respectivamente, mientras que Bestinver Bolsa suma un 5,92% y Bestinver Latam destaca con una subida superior al 11%. En renta fija, Bestinver Renta se mantiene en terreno ligeramente positivo en un contexto especialmente complejo para esta clase de activo.
Más allá de la evolución a corto plazo, la gestora insiste en la importancia de centrarse en los factores estructurales. “No sabemos cuándo ni cómo terminarán los conflictos, pero sí podemos apoyarnos en lo que sí sabemos”, explicó Giacopazzi, quien destacó que la economía global afronta este escenario con fundamentos sólidos, entre ellos el bajo nivel de apalancamiento del sector privado y el crecimiento de la productividad impulsado por la tecnología, sobre todo en empresas de Inteligencia Artificial.
En este sentido, Bestinver subraya que las economías actuales son menos dependientes del petróleo que en décadas anteriores, lo que reduce su vulnerabilidad ante shocks energéticos como el ocurrido en Medio Oriente. “Los shocks pasan, pero las transformaciones permanecen”, resumió el equipo.
Los activos alternativos siguen ganando peso dentro de la estrategia de la firma. En la actualidad, representan alrededor de 800 millones de euros, lo que supone aproximadamente un 10% del total de los activos bajo gestión, situados en torno a los 7.900 millones. La compañía tiene como objetivo reforzar de forma significativa esta área en los próximos años, hasta alcanzar un 25% del total.
Rotación activa
La volatilidad ha sido precisamente, uno de los elementos clave en la gestión durante el trimestre. Según explicó Tomás Pintó, director de Renta Variable Internacional, este entorno les ha permitido llevar a cabo una rotación activa de las carteras, aprovechando la fuerte dispersión entre sectores y compañías. “Hemos visto caídas del 20% al 30% en algunos valores que no reflejan su valor a largo plazo, lo que nos ha permitido incrementar posiciones”, afirmó.
El potencial de las carteras es muy elevado. Bestinver estima que el flujo de caja libre de sus principales estrategias podría crecer cerca de un 90% en los próximos cuatro años, con un incremento de ingresos en torno al 40% y de los beneficios operativos del 80%, impulsados por la expansión de márgenes. A nivel de valoración, las carteras cotizan con descuentos del 40%-45% frente a los principales índices globales.
En cuanto a la composición de las carteras, la firma ha llevado a cabo ajustes relevantes. En renta variable internacional, se han incorporado posiciones como Saipem y se ha incrementado la exposición a compañías como TSMC, Airbus, Lloyd’s o Brenntag, mientras que se han reducido o liquidado posiciones en valores que habían experimentado una fuerte revalorización, como Shell, BP o Qualcomm.
En el mercado ibérico, Ricardo Seixas, director de Renta Variable Ibérica, destacó el enfoque selectivo de la gestora en la identificación de oportunidades. “Tratamos de invertir donde encontramos valor”, señaló, apuntando a movimientos como la entrada en Repsol, el aumento de peso en Puig o la reducción de exposición en Indra.
Respecto a la renta fija, el aumento de TIR de la deuda pública ha generado nuevas oportunidades de inversión. Eduardo Roque, gestor de Renta Fija, detalló que la gestora ha reducido coberturas y niveles de liquidez para mejorar el posicionamiento de las carteras. Actualmente, la TIR de Bestinver Renta se sitúa en torno al 4,2%, mientras que el segmento high yield ofrece rentabilidades cercanas al 6%, consideradas atractivas para los próximos años.
En este contexto, la gestora concluye que, pese a la incertidumbre a corto plazo, el entorno actual sigue ofreciendo oportunidades relevantes para el inversor a largo plazo, apoyadas en compañías con sólidos fundamentales y capacidad de adaptación. “La volatilidad no es un riesgo, sino una oportunidad para construir valor”, concluyen desde la gestora.
Por Funds Society, Madrid
