A reforma do sistema de pensões chileno, uma sequência de mudanças que veio após uma década de tentativas de atualizar o modelo de capitalização individual que o país andino opera desde os anos 1980, está em andamento. E, em um contexto no qual os ativos alternativos estão entre as principais preocupações dos participantes da indústria local — principalmente por medidas como a licitação do estoque de afiliados —, não surpreende que uma variedade de participantes esteja batendo à porta da Superintendência de Pensões.
Informações públicas relacionadas ao registro de lobby da Lei de Transparência do Chile mostram que o superintendente Joaquín Cortez, nomeado este ano após a posse do governo de José Antonio Kast, em março, recebeu diferentes participantes do setor de investimentos desde sua nomeação. Entre associações e instituições financeiras, o regulador vem recebendo um número crescente de representantes de interesses associados ao universo dos ativos privados, interessados principalmente no regime de investimentos dos fundos de pensão locais.
Junho, em particular, foi um mês de muita atividade. Durante o mês, Cortez participou de quatro reuniões de alto nível relacionadas aos investimentos alternativos, segundo o portal especializado em transparência da Superintendência.
Agenda movimentada em junho
No primeiro dia do mês, três executivos do Banco Itaú Chile bateram à porta da Superintendência com o objetivo de discutir uma área de interesse para o universo da dívida privada: os empréstimos sindicalizados. Os representantes da instituição foram o gerente de DCM do banco, Carlos Maureira; o gerente de Finanças Corporativas, Pedro Álamos; e o Head de Corporate & Investment Banking, Andrés De Goyeneche. O tema a ser tratado, segundo o registro, foi revisar a participação dos fundos de pensão nesse tipo de empréstimo e os respectivos limites de investimento.
Alguns dias depois, um grupo de representantes da Vinci Compass procurou Cortez para conversar sobre o papel dos hedge funds como fonte de diversificação dos fundos de pensão, apresentando a experiência internacional com a participação de Antti Ilmanen, Principal da AQR Capital Management e reconhecido acadêmico em retornos esperados e alocação estratégica de ativos. Junto com o executivo, estiveram presentes Ignacio Pérez de Arce, gerente de Clientes Institucionais da empresa; Jaime de la Barra, sócio, diretor e Global Head de IP&S; e Josefina Hederra, da área comercial. Jorge Fernández-Cuervo, Executive Director da AQR, também esteve presente.
Posteriormente, foi a vez do venture capital. Representantes da Associação Chilena de Venture Capital (ACVC) reuniram-se com o superintendente de Pensões. Além de se apresentarem à autoridade, o objetivo do encontro foi retomar o trabalho que vêm promovendo, desde 2024, para incorporar os investimentos em VC ao regime de investimentos dos fundos de pensão. Os representantes foram a diretora executiva da ACVC, María Magdalena Guzmán; Andrés Meirovich, da Genesis Ventures; Sebastián González, da Corporate Venturing Latam; e Cristián Velasco, da WeBoost VC.
Uma semana depois, em 16 de junho, uma equipe da gestora especializada em infraestrutura CMB-Prime AGF teve uma audiência com Cortez. A reunião teve como foco a classificação dos fundos de dívida privada investidos em concessões, atualmente tratados como ativos alternativos. Especificamente, o objetivo é revisar esse aspecto para que reflita a natureza de crédito da classe de ativos. A gestora enviou seu gerente de investimentos, Alfonso Yañez; seu subgerente de investimentos, Matías Ferrer; e o advogado assessor Francisco Vial.
Outras reuniões com o regulador
Fora das audiências focadas nos investimentos alternativos, Cortez recebeu outros participantes locais — especialmente interessados na evolução da implementação da reforma da previdência — desde sua nomeação.
Em junho, recebeu a visita de uma comitiva da AFP Capital para discutir os aspectos técnicos dessa implementação. Além do gerente-geral da gestora, Renzo Vercelli, participaram o gerente jurídico César Soto, o VP de investimentos Francisco Guzman e o CFO Alejandro Cuevas.
Também houve uma reunião com os profissionais María Díaz, presidente da ICARE, Magdalena Soto, diretora de Desenvolvimento, e os diretores Klaus Kaempfe, Macarena Pérez e Rodrigo Silva. O tema do encontro: a reforma da previdência.
Mais próximos do universo dos fundos, as associações de fundos de investimento e fundos mútuos procuraram o regulador para consultar sobre a reforma e o futuro regime de investimentos dos veículos previdenciários.
Pelo lado da Associação Chilena de Fundos de Investimento (Acafi), os representantes Luis Alberto Letelier, Alejandro Bezanilla, Pilar Concha e María José Montero conversaram com o superintendente de Pensões em abril. Um mês depois, os profissionais Macarena Ossa, Diego Ceballos e Horacio Morandé chegaram com uma missão semelhante, sob a bandeira da Associação de Administradoras de Fundos Mútuos (AAFM).
A JPMorgan Asset Management também procurou o regulador no fim de abril, segundo consta no portal de lobby. Juan Pablo Soffia e Ignacia Lagos apresentaram a Cortez as melhores práticas relacionadas ao processo de implementação da reforma da previdência, contribuindo com a experiência global da gestora dos Estados Unidos, onde administram fundos geracionais há mais de 20 anos.
Por Javiera Donoso