Aunque ahora el protagonismo de los trabajos lo tiene el Ministerio de Economía (y la Secretaría General del Tesoro), la CNMV está trabajando “intensamente” para cumplir los plazos en lo que a la transposición en España de la normativa MiFID II se refiere, colaborando en la elaboración de los borradores a través de grupos conjuntos. Así lo señaló esta mañana Sebastián Albella, su presidente, en un evento en el que presentó el plan de actividades de la institución para 2017.
Aunque reconoció retrasos, anunció próximos avances: “Debido a los retrasos en la formación del Gobierno, el proceso de transposición va más retrasado de lo debido pero en los próximos días se publicará un documento de consulta que muestra que todo está marcha y en pocos meses esperamos tener un texto para poder cumplir el objetivo de la entrada en vigor en enero de 2018”, explicó.
Albella reconoció que la CNMV está “preocupada” por la necesidad de emitir criterios cuando antes y por ayudar a orientar a las entidades, para que puedan adaptarse a la nueva normativa: “Nuestra relación con las entidades ya es fluida y queremos intensificar esa labor de orientación”. Por ejemplo, dice, una idea sería “difundir ya” criterios formados con respecto a los aspectos que ya están claros. “Tenemos esa sensibilidad desde la CNMV y trataremos de hacerlo lo mejor posible”, añadió el presidente.
Nuevas guías técnicas, más información sobre IICs foráneas…
En el plan de actividades para este año, que se marca cuatro objetivos (mejoras en el funcionamiento de la CNMV, supervisión de los mercados, supervisión de los intermediarios financieros y relaciones con inversores y otras partes), las actividades de supervisión a gestoras e IICs están muy presentes, principalmente en el apartado de los intermediarios financieros.
Albella anunció “ejercicios de supervisiones horizontales” en diversos ámbitos: así, habrá revisiones “sobre los procedimientos de estrés establecidos por las entidades gestoras de IICs ante movimientos en los tipos de interés”, en un entorno de subidas en EE.UU. y que podría tener su contagio en Europa. También habrá revisiones sobre el contenido de información publicitaria en las páginas web de las entidades de crédito y se revisará la adaptación de las sociedades gestoras de IICs “a los requisitos de gobierno corporativo” que ayudan a una buena gestión.
Siguiendo con las iniciativas que afectan a las gestoras, Albella anunció que la CNMV revisará también la información de las IICs extranjeras, con el objetivo de facilitar el seguimiento de este segmento del mercado. “Queremos incrementar el grado de información en relación a la comercialización de las IICs extranjeras en nuestro país”, aseguró, pues cada vez tienen un mayor peso en la industria. Y analizará el cumplimiento de las obligaciones de los depositarios, así como las normas de separación entre gestoras y depositarios previstas en el nivel II de UCITS V.
Con todo, quizá la medida más importante será la publicación de una nueva guía técnica de conflictos de interés en la gestión de IICs: “En enero lanzamos guías técnicas centradas en las operaciones de los fondos con los activos de la cartera -una relativa al refuerzo de la transparencia de los fondos con rentabilidad objetivo, y otra sobre operaciones de compra y venta de instrumentos financieros por parte de fondos y gestoras-). Más adelante lanzaremos una segunda guía más centrada en operaciones vinculadas al ámbito de los servicios prestados por el grupo”, explica el presidente.
Con respecto a los últimos resultados de sus estudios de mystery shopping, que dejaron claro que las entidades solo ofrecen fondos de su grupo y se ven afectadas por conflictos de intereses, niega que vaya a poner multas porque “la idea era tantear y sacar información útil para mejorar la inspección y supervisión”.
Estudio de reembolsos
Albella también habló de la idea de promover un estudio sobre los reembolsos de los fondos españoles en periodos de dificultades, para estudiar pautas de comportamiento repetibles y los fondos que están más expuestos a sufrir salidas o incluso suspensiones de reembolsos. Un estudio que podría ser “útil”, dice, para episodios futuros.
En el ámbito de los intermediarios financieros pero ya fuera de las IICs y las gestoras, anunció medidas como el análisis de iniciativas con los productos complejos de alto nivel de riesgo (como CDS u opciones binarias, de extrema sensibilidad en Europa y que generan muchas pérdidas) y de una reforma de las plataformas de financiación participativa.
Apertura a Latinoamérica
En cuando a las relaciones con los inversores y otras partes, Albella destacó el nuevo plan de Edudación Financiera 2017-2020, de la CNMV y el Banco de España (“estamos expandiendo la red de colaboradores y consolidando las estrategias para ampliar el alcance de iniciativas con la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones y el Banco de España”, dijo), el refuerzo de la actuación contra los chiringuitos financieros y sus agresivas técnicas de captación de inversores y también de sus actuaciones para facilitar la entrada de productos financieros latinoamericanos en el mercados español, que pueden ser útiles a los intermediarios financieros europeos. “Se necesita una validación europea, pero somos una especie de sponsor y ayudaremos. Con esta iniciativa estamos comunicándonos con las comisiones de valores de otros países latinoamericanos para ofrecernos como enlace”, aseguró.
En cuanto al objetivo de supervisión de los mercados, destacó medidas como la simplificación de los trámites de las colocaciones de renta fija dirigidas al mercado institucional, de forma que “la CNMV sea una puerta de entrada, pues se tiende a emitir mucho en Irlanda y Luxemburgo”, dijo. Y en cuanto al objetivo de hacer mejoras en el funcionamiento de la instución, destacó los esfuerzos por una CNMV también en inglés, que funciones en este idioma igual que en español.
Líneas estratégicas
La CNMV aseguró que sus líneas estratégicas para los próximos dos años son “la atención prioritaria a la supervisión y a la promoción de la transparencia e integridad del mercado, el análisis de las implicaciones de los mercados de valores para la estabilidad financiera, la educación financiera y la atención y protección de los inversores y la voluntad de potenciar el atractivo y competitividad de los mercados de valores españoles», aspecto relevante en el contexto de nueva normativa europea y Brexit.
En este último sentido, Albella aseguró que tras el Brexit, han visto “interés genuino de grandes firmas por Madrid” y que están promoviendo actuaciones destinadas a atraer al sector financiero que está en Londres, pero también tratando de ser atractivos en un momento en el que la tendencia es que la entrada de nuevos inversiones en Londres va a ser muy inferior que en el pasado. “Muchos se quedarán en sus mercados locales o adoptarán un modelo de distribución”, dijo, añadiendo que se da mucha importancia al factor de buena supervisión como elemento de atracción a la hora de elegir una sede.
Por Alicia Miguel Serrano
Por Funds Society, Madrid