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Candriam IG lanza una estrategia sistemática para gestionar renta variable con enfoque long-short

Candriam Investors Group, la gestora multiespecialista europea del grupo New York Life Investment Management, con un patrimonio gestionado de alrededor de 89.000 millones de euros, lanzó recientemente una nueva estrategia de rentabilidad absoluta, con el nombre Systematic Long Short Equity.

La rentabilidad media de los fondos Long / Short Equity se ve a menudo afectada por una correlación elevada con el mercado de renta variable, lo que merma su capacidad para generar rendimientos en todos los ciclos de mercado. La novedad de la estrategia Systematic Long Short Equity consiste en una eficaz combinación de cinco estrategias cuantitativas, la inversión en índices internacionales de renta variable a través de contratos de futuros y también, en una escasa correlación con los mercados de renta variable y otras estrategias long/short.  

Combinación innovadora de distintas estrategias cuantitativas

Para crear un motor de rentabilidad adaptado a todas las condiciones de mercado, esta estrategia abarca cinco modelos cuantitativos diferentes. La estrategia asigna el mismo presupuesto de riesgo a cada uno de los modelos con el fin de obtener la mejor diversificación posible y alcanzar de ese modo una rentabilidad absoluta escasamente correlacionada con los mercados de renta variable en los que invierte.  

Estos modelos matemáticos se desarrollaron a partir de 1997 y se han adaptado a los mercados de renta variable conservando la misma filosofía de gestión rigurosa del riesgo: la estrategia tiene como objetivo generar rendimientos en torno al 8% – 12% en un horizonte de inversión de 3 años, todo esto con un riguroso control del riesgo y una volatilidad objetivo del 10%, según indica la firma en un comunicado.

Nueva solución de inversión adaptada a las preocupaciones de los inversores

Steeve Brument, responsable de Systematic Funds, afirma: “Gracias a nuestra gestión de modelos cuantitativos probados a lo largo de numerosos años, hemos conseguido crear una combinación de modelos que es a la vez innovadora y específica de los mercados de renta variable globales. En un momento en el que reina la incertidumbre macroeconómica y geopolítica, este enfoque permite sacar partido de las tendencias así como de la volatilidad de los mercados de renta variable. La estrategia Systematic Long Short Equity ofrece a los inversoresuna solución especialmente original para invertir en renta variable con los siguientes beneficios: control de riesgos, objetivo de rentabilidad absoluta, escasa correlación con los mercados y liquidez diaria”.

SYZ amplía su oferta con servicios de corporate advisory a través de un acuerdo con Rausch Partners

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Para responder a las cambiantes necesidades de sus clientes privados e institucionales, el grupo bancario suizo SYZ amplía su oferta y brinda servicios de asesoramiento estratégico a empresas. SYZ formaliza así un acuerdo de colaboración con la boutique de banca de inversión Rausch Partners (Schwyz), especialista en obtención de capital para empresas, asesoramiento sobre estructuración de capital, fusiones y adquisiciones.

«Ante la evolución de las necesidades de los inversores, un banco de gestión patrimonial de hoy en día ha de adoptar una visión integral del patrimonio y de las expectativas de sus clientes», destaca la firma en un comunicado. En su opinión, la gama de servicios ofrecidos debe responder a todas las eventualidades a las que podría enfrentarse una base de clientes privados con actividad industrial: reestructuración de la deuda, soluciones de financiación en los mercados, fusiones y adquisiciones, ventas, salidas a bolsa o reanudación de la actividad. De ahí el recuente acuerdo.

Con sede en Pfäffikon (SZ), Rausch Partners es una firma independiente de asesoramiento a empresas e inversión directa y su equipo directivo posee, en conjunto, más de 30 años de experiencia. Esta colaboración permite a SYZ ofrecer a las empresas familiares soluciones de banca de inversión concretas.

«Además de la gestión de carteras, un banco privado moderno y centrado en soluciones debe saber asesorar a sus clientes en Suiza y en el extranjero en la gestión de su actividad industrial y de negocios. Este acuerdo nos permite seguir estando a la vanguardia para responder a las expectativas de nuestros clientes y sentar las bases de una actividad que está llamada a crecer en los próximos años. Esta actividad me interesa especialmente, puesto que supone un notable elemento de diferenciación en un momento en que los bancos privados suelen ofrecer servicios similares», comentó Eric Syz, consejero delegado de SYZ.

Andbank gestiona ya más de 20.000 millones en activos, con 3 de cada 4 euros en negocio internacional

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Andbank ha vuelto a batir su nuevo máximo de recursos de clientes bajo gestión, pasando de los 13.473 millones de euros en 2013 a 21.450 millones de euros en 2014, un incremento anual del 66%. El incremento de los recursos, de 7.978 millones de euros, se explica tanto por el crecimiento inorgánico (a raíz de la incorporación del negocio de banca personal de Inversis Banco con más de 5.454 millones de euros), como por el crecimiento orgánico sostenido (1.916 millones de euros), según ha anunciado la entidad en un comunicado.

Andbank, con estas cifras, consolida la solidez y diversificación geográfica del Grupo. Las inversiones en mecanismos de control y crecimiento internacional, así como los criterios de prudencia en la dotación de provisiones, no han provocado un descenso en el beneficio del Grupo, que cerró 2014 con un beneficio neto de 64,3 millones de euros, en línea con el resultado del año anterior. Este resultado se debe a la consolidación de su modelo de banca privada y a la positiva evolución del negocio tanto en Andorra como en las jurisdicciones internacionales.

Andbank en España y crecimiento internacional

En el ejercicio 2014, el Grupo ha reforzado la vocación de ser la mayor multinacional y la entidad financiera líder con sede en Andorra. Todas las jurisdicciones internacionales han contribuido positivamente al crecimiento. El área internacional representa, a cierre de 2014, prácticamente el 73% de los recursos de clientes. Andbank cuenta con más de 1.000 trabajadores en todo el Grupo, de los cuales más de 600 trabajan en las filiales internacionales.

En el año 2014 el Grupo ha continuado reforzando su presencia en los 11 países donde actualmente está presente y ha consolidado los resultados operativos. En Brasil el grupo ha obtenido la séptima licencia bancaria gracias a la compra del Banco Bracce (transacción cerrada a principios del 2015). Ha entrado así con paso firme en uno de los principales mercados de América Latina.

Asimismo, a finales del 2014 también se hizo efectiva la integración del negocio de banca minorista de Banco Inversis. Éste, sumado al negocio de su banco en España, los sitúa como a uno de los principales gestores de patrimonios de la Península Ibérica, con más de 7.500 millones de euros de activos bajo gestión. A principios de abril 2015, el ratio de solvencia de Andbank España S.A.U. es del 41,64 % y el ratio de liquidez del 75,6%.

Andbank comenzó su proceso de internacionalización en el año 2000 y, desde entonces, el grupo financiero ha pasado a estar presente en 11 países, disponer de 7 fichas bancarias y mantener unas tasas de crecimiento anual cercanas al 15%. Actualmente el grupo gestiona más de 21.000 millones de euros. El crecimiento ha estado acompañado por un ratio de solvencia de los más altos del sector, cercano al 20% y una liquidez de alrededor del 60%. Desde que aterrizó en España en 2012, y tras la reciente integración con Inversis, la entidad ha pasado a gestionar 7.500 millones de euros y más de 50.000 clientes, cifras que no han dejado de crecer en los últimos meses.

Resultados

En cuanto a las principales magnitudes de la cuenta de resultados, el margen ordinario se sitúa en el máximo histórico de 220 millones de euros, un 13,18% superior al del año anterior, demostrando una vez más la excelente capacidad del modelo de negocio en generación de resultados. El margen de explotación se mantiene en los 86,1 millones de euros.

La estructura de capital y liquidez de Andbank se ha mantenido en niveles altos durante 2014. En este sentido, la ratio de liquidez se ha situado en el 61,22% (muy por encima del mínimo del 40% que fija la normativa vigente). Además, mantiene una buena posición de solvencia con una ratio del 16,68%, tras la incorporación del negocio de banca personal de Inversis, un resultado superior al nivel mínimo exigido por el supervisor del 10%, y muy por encima respecto a la ratio media de las instituciones financieras europeas. Los fondos propios del grupo han experimentado un importante crecimiento desde los 482 millones de euros al cierre del 2013, a los 539 millones de euros a finales de 2014.

La estrategia, la gestión y el perfil de riesgo del banco mantienen el reconocimiento de la agencia Fitch Ratings, que califica a Andbank con un rating a largo término A- y un individual B/C. Las calificaciones se basan en el crecimiento de la actividad de banca privada, su sólida expansión internacional, nacional y de nicho, una gestión dinámica y un buen nivel de liquidez.

Andbank en el 2015

Andbank considera y se autoexige que el cumplimiento escrupuloso de la normativa no sea sólo un mero cumplimiento formal o legal, sino que representa uno de sus pilares estratégicos, que tiene como objeto una total transparencia en la prestación de sus servicios, y la protección de sus clientes y de sus contrapartidas. Andbank tiene un firme compromiso con el estricto cumplimiento de la normativa aplicable tanto en materia de prevención de blanqueo de capitales como de prestación de servicios de inversión, dice el comunicado, en una clara referencia al escándalo de BPA-Banco Madrid.

Larry Fink, CEO de BlackRock, advierte sobre las consecuencias de un dólar fuerte

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Larry Fink, consejero delegado de BlackRock, explica en su carta anual dirigida a los accionistas de la gestora, algunas claves de la situación actual y los cambios que marcarán el futuro del sistema financiero. Destaca el aumento de la volatilidad en los mercados, advierte contra los riesgos de un dólar demasiado fuerte y también critica las escasas opciones de las personas cercanas a la jubilación desde el punto de la inversión. Por último, analiza los efectos de la tecnología y los cambios de financiación en los mercados.

El experto comenta cómo “los cambios financieros, tecnológicos y sociales están transformando la economía mundial y el modo en que el capital fluye a través de ella. La divergencia va en aumento, a medida que los distintos países adoptan trayectorias diferentes en términos de crecimiento económico, política monetaria, precios de los activos y valoraciones de divisas. Las medidas de los bancos centrales, los acontecimientos políticos y las alteraciones del mercado energético están impulsando la volatilidad en los mercados financieros mundiales, al tiempo que también crean nuevos riesgos potenciales. La tecnología está cambiando el modo en que vivimos y nuestros hábitos de consumo. Y la longevidad está generando inestabilidad demográfica”, resume.

Las alteraciones que se registraron o materializaron en 2014 (en el plano tecnológico, en los mercados financieros y en relación con la longevidad y la jubilación) están teniendo una repercusión considerable en el modo en que tanto nuestros clientes como nosotros vivimos, trabajamos e invertimos. “En concreto, las personas actualmente prejubiladas no tienen demasiadas opciones: destinar su efectivo a depósitos bancarios a una rentabilidad cercana a cero o negativa, buscar en vano una aseguradora sedienta de capital que pueda brindar un producto con reparto de rentas garantizado o asumir más riesgos en un momento en que deberían centrarse en la percepción de rentas periódicas en lugar de en la revalorización del capital”.

Los peligros de un dólar fuerte

Según Fink, además de su repercusión en los tipos de interés y en los mercados de riesgo, la divergencia en cuanto a políticas monetarias también genera volatilidad en los mercados de divisas. El espectro de una subida de tipos en Estados Unidos ha presionado al alza al dólar, mientras que el euro muestra una debilidad sin precedentes. “En concreto, la valoración relativa del dólar está afectando rápidamente y de manera sustancial a las empresas estadounidenses y a su capacidad para competir en un mercado global. Si bien la economía estadounidense en su conjunto no está excesivamente expuesta a las exportaciones, muchas de sus empresas más importantes e influyentes sí lo están. En nuestra opinión, esto derivará en un deterioro de la confianza por parte de los consejeros delegados que podría ralentizar tanto las decisiones de inversión como el crecimiento futuro del país”.

Por otra parte, el petróleo barato tendrá un efecto similar al de una considerable bajada de impuestos para la economía global y podría desembocar en una gran redistribución de la riqueza, dice, pero advierte: los efectos no serán uniformes. “Las economías productoras de energía con unos costes elevados están experimentando dificultades y los países cuyas monedas se han devaluado en los últimos meses obtienen ganancias más modestas”.

El papel transformador de la tecnología

En la pasada década de los noventa, el mundo hablaba del cambio impulsado por la tecnología de la información, que se materializaba a la «velocidad de Internet». Ese ritmo parece ahora a cámara lenta debido al efecto multiplicador de la tecnología actual.

Un ejemplo de cómo la tecnología potencia la transformación acelerada del mercado es la repentina irrupción de la economía compartida. “El crowdfunding y los préstamos entre particulares suponen nuevas vías de captación de capital. Aunque los efectos a largo plazo de estas tendencias resultan difíciles de prever, no cabe duda de que la economía compartida está transformando el modo en que el capital fluye a través del sistema”.

La tecnología también sigue siendo un factor clave para la industria de gestión de activos: “agiliza y democratiza el acceso a la información y permite a los inversores reaccionar ante cambios repentinos en los mercados provocados por la propia tecnología y las divergencias, además de exigir una experiencia de cliente de mayor calidad”.

La longevidad

Y un problema clave: la longevidad transformará el mercado laboral, puesto que a los trabajadores más jóvenes cada vez les cuesta más acceder al mismo. “El coste de vivir más años coincide con la divergencia en las perspectivas económicas, unas rentabilidades reducidas y un crecimiento modesto. Al problema se suma que los ciudadanos de todo el mundo presentan un escaso nivel de inversión (cuando no la ausencia de la misma) mientras que los gobiernos se enfrentan a diversos desafíos en lo que a políticas respecta”, apostilla.

Los roboadvisors y brokers online cambian las reglas del mercado financiero

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Pocas son las empresas que retan las prácticas habituales del tradicional y bien consolidado sistema financiero de los Estados Unidos, pero esta semana en eMerge Americas Eli Broverman, COO del roboadvisor Betterment; Glenn Kelman, CEO del broker de real estate online Redfin y Hardeep Walia, cofundador y CEO de Motif Investing, la compañía de inversiones temáticas de bajo coste, compartieron -en una sesión titulada «cambiando el status quo financiero»– las claves del éxito de tres firmas con modelos rompedores que demuestran que algo podría estar cambiando en el sector, gracias a la tecnología.

Uno de los mayores frenos para la innovación en el sector financiero son los larguísimos procesos de aprobación que deben seguirse para implementar novedades en un sector altamente regulado, se lamentaron. El CEO de Motif Investing –que ya ha levantado 126 millones de dólares en rondas de financiación y cuenta con J.P. Morgan y Goldman Sachs entres sus accionistas – señaló que “algunas de las innovaciones que queremos aplicar pueden tardar entre tres y cinco años en recibir aprobación, aunque si ahora por fin hay novedades es porque los reguladores están permitiendo que eso suceda”. Walia, que pronosticó que en 15 años, el 80% de las compañías serán nuevas, dijo que “las grandes firmas no se van a quedar sentadas esperando. Ya están trabajando para formar parte de ese 80% y si no pueden construirlo, pueden comprarlo”.

Motif Investing, que se presenta como la próxima generación de brokers online y pionero en inversiones temáticas para particulares y asesores financieros, permite comprar una cesta de acciones y bonos de hasta 30 compañías, construida en torno a temas, estilos de inversión o modelos multi-activo, en una sola operación y un coste total de 9,95 dólares, con un importe máximo de un millón por orden. La compañía con sede en Silicon Valley se colocó el año pasado en el cuarto puesto, por delante de Uber o Airbnb, en la CNBC Disruptor 50 List, que incluye a las empresas más ambiciosas e innovadoras del país, responsables de cambios en la economía y el panorama empresarial.

Los tres ejemplos expuestos en el seno de la feria tecnológica -que se ha celebrado en Miami Beach y ha reunido a más de 500 empresas de 50 países, inversores, reguladores y emprendedores- basan su éxito en una reducción del tiempo que debe dedicar el cliente y en unos costes sensiblemente inferiores, gracias la utilización de la tecnología.

En el caso del “roboadvisor” Betterment, todas las tareas de gestión han sido robotizadas en base a complejos algoritmos. “Ayudamos a los inversores a utilizar su capital. Preguntamos sobre sus objetivos de inversión a largo plazo, diseñamos un portafolio, lo gestionamos y optimizamos fiscalmente. El cliente pone su dinero a trabajar en cinco minutos y el coste –comisión- es del 0,15% para cuentas con más de 100.000 dólares, 0,25% para las de entre 10.000 y 100.000 dólares y 0,35% para aquellas con hasta 10.000”. La firma cuenta en este momento con 85.000 clientes cuya edad media se sitúa en los 36 años -de los que 4.000 residen en La Florida- y gestiona 2.000 millones de dólares. “Somos la solución perfecta para los profesionales que no disponen de mucho tiempo o prefieren gestionar de forma directa sus inversiones –aunque en momentos determinados puedan pedir algo de asesoramiento-” dijo Eli Broverman, COO de la compañía que presume de absoluta transparencia y excelente conectividad. “El coste es importante -aunque el cliente no mira sólo eso, pues también quiere asesoramiento- pero, definitivamente, la clave está en la innovación” añadió Broverman, que concluyó diciendo que “la mayoría de las firmas operan con tecnología tradicional.”

“Hace diez años no era fácil lograr financiación para una empresa online y en el mercado del real estate, ya que no había ni suficiente convicción ni suficiente dinero”, señaló el CEO del bróker digital de real estate Redfin -que ha conseguido levantar 200 millones de dólares y cuenta con Wellington Management y Glynn Capital Management entre sus accionistas-. Kelman reconoció que para el éxito del negocio ha sido fundamental alcanzar un cierto tamaño: “según ganas escala, ganas poder de decisión y puedes cambiar las reglas del mercado” Un mercado en el que nadie ha cambiado las prácticas en los últimos años y en el que los grandes operadores no tiene capacidad de realizar las inversiones necesarias en tecnología para cambiar su modelo, según el ponente. Respecto a Redfin dijo que “el objetivo es comprimir las comisiones. Automatizamos todo lo que se puede y damos el asesoramiento o servicio personalizado que tenemos que dar, que es poco porque nuestros clientes crecieron manejando internet”. Por último y en referencia al sector, el empresario cree que se avanza hacia una mayor utilización de la tecnología, espera que pronto veamos subastas online y que eso de al mercado mayor liquidez.

“La única barrera para frenar la entrada de nuevos competidores es el propio modelo de negocio y la continua innovación. No puedes dejar de correr nunca” concluyeron.

Ken Griffin, de Citadel, el gestor de hedge funds mejor pagado del mundo con 1.300 millones de dólares anuales

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Los sueldos de los 25 gestores de hedge funds mejor pagados del mundo sumados arrojó el año pasado una cifra enorme que asciende a 11.620 millones de dólares. Es el total repartido, y todo pese a que los rendimientos de la industria en 2014 en general pueden calificarse de flojos. La rentabilidad media de los hedge fund fue entonces del 3,3%, según HFR, frente a la del S&P 500 que cerró el año en 13,7%.

Sin embargo, los salarios de los hedge fund al año pasado fueron casi la mitad de los pagados en 2013, cuando la suma rozó los 21.500 millones de dólares. Entonces los managers se vieron muy beneficiados por las subida de la renta variable, “lo que impulsó sus ganancias a una cifra similar al PIB de Jamaica”, afirma en su artículo el Financial Times.

El primero en aparecer en lista elaborada por el rotativo, con datos de la encuesta anual de Institutional Investor’s Alpha, es Ken Griffin de la firma Citadel con 1.300 millones de dólares anuales. Aunque probablemente no se trate de los mismos honorarios, Citadel acaba de fichar al ex presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, como asesor senior. La de Griffin es la historia de un hombre hecho a sí mismo que empezó la compañía en una habitación de Harvard con poco más de un teléfono y un fax.

Un escalón por debajo se sitúa James Simons, de Renaissance Technologies, con 1.200 millones de dólares al año. La revista Forbes sitúa su fortuna en el puesto número 76 del mundo y el 32 de Estados Unidos. Los buenos resultados de la compañía que dirige provienen en gran medida de la exclusiva y secreta estrategia conocida como Medallion. La firma utiliza modelos matemáticospara encontrar ineficiencias en valores de alta liquidez.

Cierra el ‘Club de los 1.000 millones’ Raymond Dalio, de Bridgewater Associates, con un salario de 1.100 millones de dólares. Los 160.000 millones de dólares de activos bajo gestión colocan a Bridgewater Associates como el mayor fondo del mundo por AUM y muchos en la industria califican la compañía como “una máquina de hacer dinero”.

“Los hedge fundsadoptan normalmente una estructura de comisiones conocida como «dos y 20», es decir, cobran el 2% de todos los activos bajo gestión y el 20% de las ganancias. Esto permite a los managers ganar grandes sumas sin tener en cuenta la rentabilidad de su fondo y al mismo tiempo quedarse con una quinta parte de las ganancias de las inversiones que hacen”, explica el periodista del Financial Times, Miles Johnson.

Está es la lista completa:

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Si quiere consultar la lista completa de los managers de hedge funds mejor pagados del mundo siga este link al artículo completo en Financial Times, de libre acceso.

Cinco países de Latinoamérica bajo el radar de Global Evolution

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Durante el mes de abril, el equipo de Global Evolution asistió a las reuniones del Banco Mundial y el FMI llevadas a cabo en Washington D.C.

Los expertos de la firma aprovecharon la cita para mantener reuniones cara a cara con los jefes de misión de ambos organismos en los distintos países, así como con los funcionarios públicos de varios países emergentes y mercados frontera. También tuvieron la oportunidad de debatir sobre el análisis de estos países con el Departamento de Research del FMI y las previsiones del Banco Mundial.

Sus perspectivas para cinco importantes mercados de Latinoamérica se resumen así:

Argentina: Las perspectivas dependen crucialmente de dos temas. Una solución con los fondos buitres que ha colocado al país (temporalmente) en default técnico y la gestión de la política económica tras las elecciones que se celebrarán a finales de 2015. Dada la posición de la presidenta Cristina Kirchner, cuyo lema es “Patria o Buitres”, no es probable que se alcance un acuerdo antes de las elecciones. Lo que si más plausible, estima Global Evolutions, es que el ganador allane el camino para alcanzar algún tipo de acuerdo. En este sentido, la gestora cree que Macri parece tener una postura más amigable con los mercados financieros que Scioli.
Venezuela: «Nuestra opinión, respaldada por el diálogo en Washington, es que no se va a producir un inminente ‘default’ ya que los activos líquidos que podrían venderse ascienden alrededor de 70.000 millones de dólares», dicen. Por otra parte, Venezuela puede acordar con Jamaica un acuerdo de recompra de deuda similar al llevado a cabo con la República Dominicana, que se basaba en un reembolso anticipado. Los pagos realizados en marco a los tenedores de deuda indica su voluntad de pagar la deuda de este año.
Panamá: La Autoridad del Canal de Panamá está extraordinariamente bien gestionada. Tiene su propia constitución yuna estructura de gobierno que asemeja a la de un estado independiente. La economía está prosperando, además, con un crecimiento que es probable que llegue al 7% a medio plazo.
Nicaragua: Es poco probable que el gobierno chino respalde la inversión de las compañías del sector privado nombradas para financiar el canal. Estimaciones no oficiales revelan que existe un 50% de posibilidades de que los inversores acaben retirándose del proyecto. Esto reducirá las expectativas de crecimiento, el empleo y la inversión extranjera directa.
Honduras: “Somos muy positivos en el país”, dice Global Evolution en su informe. El progreso del programa del FMI está siendo muy convincente y los objetivos cuantitativos se están cumpliendo con un amplio margen. Como ejemplo, los expertos de la firma nombran el déficit fiscal que fue del 7,6% en 2014 con un objetivo del 5,6%, sin embargo terminó el año en el 4,3%. La revisión en mayo será muy convincente. Honduras sigue teniendo una historia de crédito positiva que parece haber escapado a la atención de la mayoría de los inversores.

Global Evolution es una firma de gestión de activos especializada en deuda de mercados emergentes y mercados frontera. Está representado por Capital Stragtegies en la región de las Américas.

Fidelity WI: “Las perspectivas a medio plazo para la renta variable japonesa son atractivas”

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El mes pasado el índice Nikkei 225 cerró por encima de los 20.000 puntos por primera vez en 15 años, en una muestra de que el mercado japonés sigue avanzando. Tanto es así, que en términos de yenes, los valores japoneses han ganado un 15% en lo que va de año.

Alex Treves, director de Renta Variable Japonesa en Fidelity Worldwide Investment, cree que el mercado parece haber subestimado el progreso de una de las vertientes de la estrategia de crecimiento del primer ministro Abe: las reformas del gobierno corporativo. “Las empresas japonesas están respondiendo activamente a las llamadas a un mejor gobierno. Vemos signos de evolución positiva en la gestión del capital pues las empresas utilizan el exceso de efectivo para dar dividendos, recomprar acciones y aumentar los rendimientos de capital”, explica.

Así como el Índice Nikkei 400 y el Código de Administración han contribuido a impulsar el retorno sobre el capital hasta niveles récord, el experto de Fidelity espera que el nuevo Código de Buen Gobierno vigente a partir del próximo 1 de junio fomente una mejora del valor para el accionista. “Más que nunca, hay signos de un amplio compromiso con las reformas, y con las rentabilidades subiendo podemos esperar que las valoraciones también se eleven a medio plazo”, dice Treves.

No obstante advierte que los inversores deben ser conscientes de los riesgos externos (como las preocupaciones sobre una desaceleración cíclica de la actividad de Estados Unidos, la amenaza de deflación en la zona euro o un escenario de aterrizaje brusco en China, lo cual podría llevar a los inversores descendentes a tomar beneficios en el corto plazo). “Aún así, creemos que las perspectivas a medio plazo para la renta variable japonesa son atractivas”.

Las razones son varias. “Las políticas coordinadas a favor del crecimiento, los cambios en el comportamiento de las empresas que se están produciendo y el hecho de que Japón ofrece valoraciones razonables en un contexto global constituyen factores que deberían apoyar el caso nipón”, enumera el director de Renta Variable Japonesa en Fidelity Worldwide Investment.

“Como en general los niveles de propiedad siguen siendo bajos, creemos que sigue habiendo muchos compradores marginales que generarán flujos de entrada en el mercado de renta variable japonesa. Cualquier corrección a corto plazo proporcionaría a los inversores buenas oportunidades para aumentar la exposición a este mercado”, estima.

El fondo PIMCO Total Return Fund pierde su trono

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Tras dos años de salidas de capital, el PIMCO Total Return Fund, puesto en marcha por Bill Gross, ha perdido su título como el fondo más grande del mundo.

El pasado lunes, informa Reuters, Pacific Investment Management Inc, PIMCO, explicó que los inversores han seguido sacando su capital de la en la estrategia de deuda pública que manejaba Gross y durante el mes pasado esta cifra ascendió a 5.600 millones de dólares, lo que coloca el patrimonio del fondo en 110.400 millones de dólares a 30 de abril. Estas salidas han supuesto 24 meses seguidos de pérdidas de patrimonio.

Todo esto ha dejado a Vanguard Total Bond Market Index Fund alzarse con la corona entre los fondos mundiales. El fondo tenía 117.300 millones de dólares al acabar el mes, según confirmó un portavoz de Vanguard a Reuters.

«No vemos esto como una carrera para captar más activos», dijo John S. Woerth, portavoz del Grupo Vanguard. «Revela, sin embargo la popularidad de los fondos indexados que están ampliamente diversificados y tienen bajos costes».

Justo hace dos años, el fondo de renta fija más famoso de PIMCO marcaba un máximo de casi 293.000 millones de dólares de AUM. Sin embargo la salida de Bill Gross, conocido como “El rey de los Bonos”, ha provocado continuas salidas netas de capital que la industria cifra en 130.000 millones de dólares.

UBS bate todas las expectativas con un excelente trimestre que lleva al banco a su mejor momento desde 2008

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UBS ha batido todas las expectativas en la publicación de sus resultados trimestrales, prácticamente doblando su beneficio del primer trimestre del año pasado con 1.980 millones de francos suizos de resultado neto, muy por encima de los 1.220 millones que estimaba el consenso. Las acciones de UBS han reaccionado esta mañana subiendo al precio más alto desde que el gobierno suizo interviniera el banco en 2008. La estrategia propuesta por Sergio Ermotti, CEO del grupo, centrada en adelgazar la actividad del banco dirigida a mecados de capitales y enfocarse a Wealth Management, parece estar dando resultados. Solo persiste una sombra en sus cuentas, los gastos por litigios, ya que se prevé que el banco suizo todavía tendrá que pagar cuantiosas multas por diversas investigaciones abiertas relacionadas con la manipulación del mercado de divisas, como la que recientemente acordó Deutsche Bank por 2.500 millones de dólares con EE.UU.

Ha sido un trimestre de records. El beneficio antes de impuestos del negocio de Wealth Management combinado (Global y Americas) ha sido el más alto desde 2008, con 1.100 millones de dólares. El banco ha logrado entradas netas de dinero nuevo de 19.000 millones de francos en el trimestre. Wealth Management Americas ha generado 4.800 millones de francos suizos de dinero nuevo –algo por debajo de la tasa anualizada de crecimiento objetivo del banco-, mientras el negocio de Wealth Management del resto del mundo suma 14.400 millones de francos suizos, cifra que anualizada supera el objetivo anual. Estos flujos provienen sobre todo de Asia Pacífico, aunque el banco explica en su comunicado de resultados que tanto el negocio europeo doméstico como internacional ha sorprendido también al alza.

En términos de beneficio antes de impuestos el negocio de Wealth Management ex Americas ha obtendido sus mejores cifras desde 2008 y el de la región de las Américas suma un nuevo trimestre record, con mención especial a la productividad de los asesores financieros de la firma, cuyos resultados se sitúan en niveles de liderazgo para la industria, según explica UBS en sus resultados.

Por su parte, el negocio de Asset Management Global también ha conseguido buenos resultados, con un beneficio trimestral antes de impuestos de 186 millones de francos suizos, el más alto desde 2009. Los fondos de UBS (ex monetarios) han atraído 7.500 millones de francos suizos netos en el trimestre, incluyendo 5.100 millones de clientes de wealth management.

UBS ha anunciado que va a subir el coste de parte de sus cuentas de Wealth Management en Suiza y el resto de Europa, para compensar el bajo margen que producen debido al entorno de tasas de interés en el continente. Este cambio en su estructura de precios, que afectará a unas 1.000 cuentas, con un saldo global de 30.000 millones de francos, afectará a sus flujos para el próximo trimestre de forma negativa. Excluyendo este efecto UBS espera flujos netos positivos de nuevo dinero.