Citi Private Bank Continues to Build out Latin American Team - courtesy photo. Citi Private Bank Continues to Build out Latin American Team
Citi Private Bank ha anunciado la incorporación de Nicolas Schmidt-Urzua como managing director y director del equipo latinoamericano de Trading & Asesoramiento de Multiactivos. Estará basado en Nueva York y reportará a Lisandro Chanlatte, director de Investment Counselors para Latinoamérica; y a Adam Gross, director de Trading & Advisory de multiactivos para las Américas.
En su nuevo rol, Schmidt-Urzua será responsable de proporcionar soluciones para complex trading a los clientes más sofisticados de Capital Markets de la firma, incluyendo traders activos, y de continuar segmentando el modelo de cobertura de clientes del banco.
«Nicolás cuenta con más de 15 años de experiencia en trading, trabajando con clientes en Latinoamérica y Europa. La captación del mejor talento para proporcionar el mejor servicio, contenido y ejecución, subraya nuestro compromiso para con nuestros clientes en la región de América Latina», declara Chanlatte.
«Citi Private Bank está firmemente comprometido con América Latina. Lo que unido a las capacidades institucionales de Citi y la plataforma de inversión de arquitectura abierta, permite a Citi mantener su puesto de socio clave para las familias más sofisticados en la región”, señala el propio Schmidt-Urzua.
Schmidt-Urzua era responsable de Global Investment Opportunities (GIO) para América Latina (excluyendo Brasil) en JP Morgan Private Bank. Con anterioridad, ocupó una posición similar como director de GIO en Ginebra, con la responsabilidad de construir un negocio que reportase ingresos por valor de 40 millones de dólares para clientes. Antes de unirse a JP Morgan trabajó como asesor de inversiones de Credit Suisse, en Nueva York y Miami. Cuenta con un MBA por la Thunderbird School of Global Management, un B. S. en ingeniería empresarial por la Universidad de Chile, y un diploma en comercio internacional y negocios de la Universidad de California, Berkeley.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Bob B. Brown
. Cybersecurity Takes Center Stage at CELAES 2016
La trigésimo primera Conferencia Anual de Seguridad Financiera, organizada por FIBA (Asociación de banqueros internacionales de Florida) en asociación con FELABAN (Federación Latinoamericana de Bancos), tendrá lugar en Miami los días 3 y 4 de octubre de 2016.
CELAES -una de las principales conferencias de seguridad financiera- atrae a más de 600 líderes de la industria, de 45 países, lo que según la organización “facilita el intercambio de conocimientos a través de conversaciones en mesas redondas dirigidas, sesiones de trabajo, simulaciones en vivo y otorga créditos de educación continua”.
A lo largo de estos dos días, los participantes se familiarizarán con las amenazas emergentes y las mejores prácticas para defenderse proactivamente contra adversarios cada vez más sofisticados.
El ex alcalde de Nueva York, Rudolph Giuliani, se une a la conferencia CELAES de este año como ponente destacado, en su rol de presidente global de Greenberg Traurig Cybersecurity, Privacy and Crisis Management Practice, y fundador de la empresa de consultoría de seguridad, Giuliani Partners.
Restaurante Latitudes (Key West) - foto FaceBook. Las 100 mejores cenas al aire libre en Estados Unidos
Con la llegada del calor se inicia la temporada de terrazas en Estados Unidos. Pero no siempre es así, pues en Florida el verano es más bien ese tiempo lluvioso, caluroso e insoportablemente húmedo en el que los espacios exteriores de los establecimientos se quedan vacíos mientras los clientes se refugian en los salones donde el aire ha sido acondicionado.
Sin embargo, es con la llegada del otoño cuando turistas y locales retoman la costumbre de llenar las terrazas y espacios al aire libre que ofrecen los restaurantes. Por eso, hemos guardado el listado de los 100 mejores restaurantes para cenar al aire libre en Estados Unidos para este momento.
Como cada año, OpenTable publica su 2016 Best Al Fresco Dinning Restaurantstras analizar más de 5.000.000 de revisiones de más de 20.000 restaurantes enviadas en el último año comentando cocina, vistas, pero sobre todo la experiencia de cenar al aire libre.
El estado con más menciones es California, que acapara 44 de los 100 espacios, y tras Florida -que aporta 13- aparecen Hawaii, con 12, y Arizona, con ocho. Los nombres de Florida son:
Alexander´s, BaleenNaples,The Turtle Club y Tommy Bahama, en Naples
Ignacio Sánchez-Zaragoza y Eugene S. Font - foto cedida. Totalbank refuerza su equipo en Miami con contrataciones en banca privada internacional y préstamos corporativos
TotalBank refuerza su presencia en Miami con las incorporaciones de Ignacio Sánchez-Zaragoza como SVP, en su división de banca personal internacional, y de Eugene S. Font, en el área de préstamos corporativos, también como SVP.
La carrera en banca personal con instituciones globales del español Sánchez-Zaragoza arrancó en Banco Popular en Sevilla, de donde tres años más tarde pasó a Banco Banif, como director de banca privada. Tras casi 6 años en la entidad de Grupo Santander, se incorporó a Santander Private Banking International en Miami, donde, con rango de VP, daba servicio a clientes de Colombia. Sánchez-Zaragoza cuenta con un MBA por Instituto de Empresa y es licenciado en Economía por la Universidad de Sevilla.
Por su parte, Font ha dedicado más de 25 años al sector de la banca comercial y el real estate. Fue precisamente su experiencia como bróker para una firma de arquitectura local lo que le sirvió como plataforma para acceder a la industria de la banca en Florida. Antes de incorporarse a TotalBank, Font trabajó para una firma de servicios de real estate en la que lideraba un grupo especializado en la optimización de retornos de activos problemáticos, a través de la integración de activos en bancarrota, gestión de propiedades, leasing, construcción y ventas. Font, que se graduó en Administración de empresas financieras por la Universidad de Miami, cuenta con la licencia para ejercer de broker inmobiliario en Florida.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: AK Rockefeller. Los inversores tendrán que ser pacientes con China durante una turbulenta primera mitad del año
La línea oficial sobre la reforma de las empresas públicas ha sido articulada en un comentario publicado en el servicio oficial de la agencia de noticias de China, Xinhua: «La reforma es el único camino a seguir para la economía de China … porque no hay plan B», explica Investec.
Sin embargo, dice la gestora, Pekín sigue mostrándose cuidadosos de atacar el exceso de capacidad cerrando las fábricas no rentables debido al posible impacto económico y social. Para suavizar el golpe, el gobierno chino está buscando maneras productivas de canalizar el exceso de capacidad utilizando la iniciativa de las enromes infraestructuras eurasiáticas, con el programa “Un cinturón, un camino” (One Belt, One Road).
Según los datos de fDi Markets, el proyecto de China de invertir en infraestructuras en terrenos no urbanizados para crear una carretera que atraviese el territorio recibió en 18 meses hasta junio de 2016 el doble de inversiones que en el anterior año y medio.
Pero, como subraya Greg Kuhnert, portfolio manager de Investec, el Ministerio de Hacienda también ha creado un fondo especial para proporcionar fondos para los costes de despido y dar apoyo fiscal y financiero. Kuhnert cree que esto «ha alentado a los gobiernos locales a implementar planes sobre la capacidad de las industrias». De hecho, algunos gobiernos locales podrían haber adoptado medidas enérgicas para tratar con las empresas que controlan. Shanghái, por ejemplo, ha sido elogiada por el Diario del Pueblo por la reestructuración de las empresas públicas locales, mediante la adopción de un enfoque específico y el tratamiento de las empresas de servicios dependiendo de si eran competitiva, funcional o pública
Sin embargo, aunque hay avances en algunas áreas, en otros se ha producido un paso atrás. En junio, el Partido Comunista reforzó su control sobre las empresas estatales, dando mayor poder a las células del partido dentro de cada empresa pública, algo que parece ir en contra de las políticas encaminadas a hacer que las empresas estatales sean más eficientes y orientadas al mercado. Por otra parte, la unidad anticorrupción del presidente Xi ha visto la eliminación de muchos ejecutivos de alto nivel en las empresas estatales más grandes del país. Casi todos sus reemplazos son miembros del partido, lo que les da un rango equivalente al de los funcionarios del gobierno que los supervisan.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: 2Tales
. SS&C Acquires Wells Fargo's Global Fund Services Business
SS&C Technologies Holdings, proveedor global de software de servicios financieros, ha anunciado la adquisición de Wells Fargo Global Fund Services (GFS), proveedor de administración integral, middle-office, operaciones y servicios de caja/gestión de garantías a los gestores de inversiones alternativas. Los términos financieros no han sido revelados.
GFS administra más de 42.000 millones en activos alternativos, cubriendo una amplia gama de estrategias complejas negociadas por los gestores de carteras globales, incluyendo renta fija, crédito, distressed, crédito estructurado, macro, renta variable, commodities, CDO, CLO, private equity, deuda privada, real estate, y estructuras híbridas. El negocio de administración de fondos de Wells Fargo da servicio a sus clientes a través de su red global de oficinas en Hong Kong, Londres, Nueva York, Minneapolis y Singapur.
«El negocio Global Fund Services de Wells Fargo es bien conocido por su experiencia administrando participaciones en real estate y estrategias de crédito. La adquisición de GFS será una atractiva ventaja para nuestros clientes, cuando accedan y gestionen las clases de activos más sofisticados», declara Bill Stone, presidente y consejero delegado de SS&C Technologies.
La combinación del servicio al cliente exquisito y las soluciones personalizadas -principalmente a hedge funds de gestor único, fondos de private equity y fondos híbridos-, con diferenciadas capacidades en el servicio a estrategias complejas de fondos, de GFS y SS&C permite una plataforma flexible y global para administrar el middle y back ofice. SS&C proporciona a los fondos la tecnología y los conocimientos necesarios para gestionar estrategias sofisticadas de activos –de formas nuevas e innovadoras que asegurar que sus clientes pueden aprovechar cualquier oportunidad de mercado-.
«La unión con SS&C nos permitirá acelerar drásticamente nuestros planes de crecimiento global y el ritmo de la innovación», dice Chris Kundro, máximo responsable de GFS.
«Las innovaciones de SS&C en la nube, la movilidad y la tecnología de fondos están transformando la gestión de inversiones. Esta adquisición creará aún más valor para nuestros clientes y beneficiará a empleados, desde el momento en que pasan a formar parte de uno de los más grandes y prestigiosos administradores de fondos».
La transacción está sujeta a las aprobaciones de las autoridades reglamentarias y otras condiciones de cierre habituales. Se espera que la transacción, que afecta a 250 empleados, que dan servicio a más de 130 relaciones de fondos en Estados Unidos, Reino Unido, Singapur y Hong Kong, se cierre en el cuarto trimestre de 2016.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Images Money
. Standard Life Investments to Reopen the Suspended UK Real Estate Fund
Días después de que los británicos dieran el sí al Brexit en el referéndum del pasado 23 de junio, varios fondos inmobiliarios de Reino Unido suspendieron reembolsos ante la avalancha de peticiones de salidas por parte de unos inversores atemorizados. Gestoras como M&G, Aviva o Standard Life Investments tuvieron que tomar esa decisión, seguidas de Henderson, Canada Life y Columbia Threadneedle, pero, según se va calmando la situación y las aguas vuelven a su cauce, las entidades van volviendo a la normalidad. Recientemente Columbia Threadneedle anunció la apertura de su fondo inmobiliario y ayer se supo que la gestora del grupo asegurador Standard Life también ha tomado la decisión de volver a abrir el SLI UK Real Estate Fund, tras suspender reembolsos el 4 de julio con la finalidad de proteger los intereses de todos los inversores en el instrumento.
Tras su suspensión, Standard Life Investments implementó un programa de retirada de activos controlada y estructurada con el fin de aumentar suficientemente la liquidez como para satisfacer las demandas futuras de reembolsos y, todavía a día de hoy –dice la gestora en su comunicado- se sigue trabajando para garantizar que el fondo está bien posicionado en los mercados a largo plazo. “Creemos que ahora el mercado del real estate comercial se ha estabilizado y que el adecuado nivel de liquidez alcanzado permitirá que la suspensión sea levantada”.
Al levantar la suspensióndel fondo (y la de sus feeder funds), las compras y los reembolsos de participaciones volverán a la normalidad el 17 de octubre de 2016, con la primera valoración establecida a las 12.00 horas en esa fecha. Las órdenes de comprar o redimir acciones serán aceptadas desde el miércoles 28 septiembre, solo por escrito o fax, antes de la reapertura del fondo. El anuncio anticipado permitirá a los inversores hacer los preparativos necesarios antes de la reapertura.
«En el período inmediatamente posterior a los resultados del referéndum de la UE, los rembolsos de fondos por parte de inversores minoristas aumentaron de manera espectacular, mientras que las transacciones sobre propiedades se redujeron significativamente. Durante el período de suspensión, el fondo ha sido capaz de restaurar la liquidez a través de una disposición ordenada de los activos. Estamos satisfechos con los avances realizados y la eliminación de la corrección de valor de mercado, y en condiciones de anunciar la reapertura del fondo el próximo mes”, declara David Paine, director de Inversiones en real estate.
«El SLI UK Real Estate Fund invierte en una mezcla diversa de locales comerciales prime. Su posicionamiento de menor riesgo debería ser beneficioso para el rendimiento en los momentos de estrés e incertidumbre en los mercados, y sigue ofreciendo un ingreso estable y seguro”, añade. “En nuestra opinión, mientras la búsqueda de rentabilidad se intensifica en un mundo de bajos tipos de interés y crecimiento nominal, las perspectivas de rendimiento del real estate comercial en Reino Unido siguen siendo atractivas», añade.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Reinhard Link
. TH Real Estate lanza un fondo que invierte en los centros urbanos de EE.UU.
TH Real Estate ha presentado la serie US Cities Fund, un relanzamiento del TIAA-CREF Core Property Fund LP que se centra en la inversión en los segmentos retail, industrial, de oficinas y de inmuebles multifamiliares en los principales mercados urbanos de Estados Unidos. Este lanzamiento, que tiene lugar tras la presentación del European Cities Fund en marzo, conforma la primera oferta del negocio inmobiliario de la firma, recientemente unificado, y convierte a TH Real Estate en la única gestora que comercializa fondos de capital variable core en cada uno de los cuatro principales segmentos del sector inmobiliario.
La serie US Cities Funds brinda a los inversores la opción de invertir en un único fondo principal con exposición a estos cuatro segmentos en un solo vehículo, o de seleccionar la exposición deseada a través de cuatro fondos sectoriales, lo que permite personalizar la asignación al sector para obtener un mayor nivel de diversificación, liquidez y rentabilidad.
Esta serie de fondos de capital variable brinda exposición a inmuebles core con una buena ubicación, rentas elevadas, unos flujos de caja interesantes y arrendatarios solventes en mercados urbanos en crecimiento.
«Consideramos que contar con estrategias enormemente especializadas, centradas en sectores específicos, así como el trabajo sobre el terreno es esencial para lograr una rentabilidad superior a la hora de invertir en el sector inmobiliario —comentó Randy Giraldo, managing director y gestor de carteras de US Cities Funds—. Los inversores buscan cada vez más acceder a fondos core sectoriales y, ahora, TH Real Estate ofrece a los inversores la oportunidad de adaptar su exposición a los cuatro principales segmentos inmobiliarios en un solo vehículo».
La estrategia inmobiliaria, que tiene en cuenta ciudades de todo el mundo, criba y clasifica las ciudades mediante un sistema propio, desarrollado por el equipo de análisis de TH Real Estate, que define qué ciudades están mejor posicionadas desde el punto de vista estructural para arrojar rentabilidades totales más elevadas y de forma más constante. Este enfoque descendente se complementa con un trabajo sobre el terreno sin parangón: TH Real Estate cuenta con profesionales de la inversión en cada uno de los mercados seleccionados para identificar y gestionar de forma eficiente las diversas operaciones con una amplia gama de estrategias.
Integración en la plataforma
Con el lanzamiento de la serie US Cities Funds, las operaciones inmobiliarias de TIAA Global Asset Management en EE.UU. se integran en la actual plataforma de gestión externa de inversiones de TH Real Estate.
TH Real Estate, tercera gestora inmobiliaria del mundo, gestiona activos por valor de 97.000 millones de dólares y una gama de alrededor de 80 fondos y mandatos, tanto en renta fija como en renta variable, en un gran espectro de zonas geográficas, sectores, estilos de inversión y tipos de vehículo, ofreciendo a los clientes acceso a todos los aspectos de la inversión inmobiliaria.
La firma se integra en la división de activos inmobiliarios de TIAA Global Asset Management, algo que no está previsto que cambie. La serie US Cities Funds estará alojada en la plataforma de TH Real Estate junto con el resto de fondos inmobiliarios gestionados actualmente por TIAA Global Asset Management.
La unificación de las operaciones inmobiliarias en Estados Unidos de TIAA Global Asset Management y TH Real Estate refleja el énfasis de la firma en la gestión externa de inversiones inmobiliarias. Mike Sales, codirector de TH Real Estate para Europa y la región de Asia-Pacífico, y Chris McGibbon cogestionan el negocio unificado. TH Real Estate se constituyó en 2014, cuando TIAA (entonces TIAA-CREF) y Henderson Global Investors formaron una joint venture entre sus divisiones inmobiliarias.
Foto: Dehjf2010, FLickr, Creative Commons. Economía circular: un reto para la actualidad
«El surgir de la economía circular no marca solamente una nueva etapa en la instauración de las políticas de desarrollo sostenible, sino que supone un cambio íntegro de paradigma», explica la gestora Candriam en un reciente comunicado.
Hasta ahora, las políticas de desarrollo sostenible se encaminaban a limitar la repercusión medioambiental y social del proceso productivo, sin poner en tela de juicio ese esquema productivo, lineal por definición, donde la materia prima se extrae, se transforma, se consume y por último se destruye. Sin embargo, en los últimos años, este esquema se halla en profundo entredicho, explica. «No en vano, para que fuera sostenible, sería preciso que las materias primas fueran ilimitadas… pero ya es obvio que se agotan. Incluso aquellas que se consideran ilimitadas (como el agua, por ejemplo) escasean y se hallan amenazadas».
Esta constatación colectiva suscita reacciones diversas: «Los pensamientos del decrecimiento, la frugalidad o la sobriedad tienen un terreno abonado para florecer en la angustia colectiva del agotamiento de los recursos. Estas soluciones cuestionan los propios fundamentos de nuestro modelo económico y social».
Por su parte, la economía circular pretende ser más pragmática, explican desde Candriam. «Parte de la simple constatación de que, al final de la cadena, el proceso productivo lineal elimina materias escasas y valiosas: en la Unión Europea, el 57 % de los residuos se desechan o incineran. Por ende, para resolver la cuestión del agotamiento de los recursos, hay que reinyectar en el proceso productivo aquellas materias primas que éste actualmente destruye de forma ingente. Y para lograrlo hay que fabricar cuanto sea posible a partir de residuos, alargar la vida útil de los productos y facilitar el desguace de los bienes con vistas a su reciclaje».
Esta concepción se plasma de forma muy concreta en la cadena productiva y propugna principalmente reforzar los departamentos de mantenimiento y reparación para reducir la sustitución de bienes cuya vida útil pueda alargarse. Además, aboga por fomentar el mercado de segunda mano para que se les dé una segunda vida a aquellos bienes sustituidos pero que aún funcionen y pretende promover entre los fabricantes la práctica del reacondicionamiento para que vuelvan a poner en el mercado productos obsoletos. Por último, la economía circular insiste en la posibilidad de reciclar los componentes de los productos, explican desde la gestora.
«Sistematizando estos mecanismos de recuperación, alargamiento o refabricación, se disminuyen mecánicamente las necesidades iniciales de extracción de recursos y, por ende, el considerable consumo energético que ello supone. Ante todo, ello da pie a la creación de circuitos de reciclaje de ámbito local e incluso al desarrollo de nuevos servicios públicos, creadores de empleo en economía circular. Estos puestos de trabajo pueden referirse tanto a labores altamente especializadas (ingenieros, electrónicos, informáticos) como a trabajos de menor cualificación. Hay proyecciones que estiman en 2 millones el potencial de creación de empleo en Europa de aquí a 2035», explica.
Sin embargo, advierte Candriam, no hay que subestimar los cambios que ello entrañará para las empresas, que han de revisar una parte de su proceso productivo para, por ejemplo, prever ya desde el montaje las técnicas de reacondicionamiento o los componentes que se recuperarán (ecodiseño), o construir un entorno favorable para la economía circular: cuando los residuos de unos pueden convertirse en la materia prima de otros, hay que prever circuitos logísticos y económicos que faciliten el intercambio de recursos.
«Por tanto, la incitación normativa es clave para avanzar hacia una economía circular. La Unión Europea estableció un objetivo de 500 millones de toneladas de CO2 menos de aquí al año 2035 gracias a la economía circular, el reciclaje del 65 % de los residuos municipales y del 75 % de los residuos de envases. La reciente prohibición de las bolsas de plástico va en este sentido. Aun así, están muy presentes las restricciones tanto para el productor como para el consumidor. Por ello, el apoyo de los inversores es capital para acelerar el proceso y es labor suya hacer que se vayan adoptando criterios de inversión basados en la instauración de una economía circular. Los criterios adoptados guardan relación con la política empresarial: ¿tiene previsto la empresa mejorar su departamento de mantenimiento? ¿Está especializada en el mercado de segunda mano (como eBay)? ¿Vende productos reacondicionados (como Dell, HP, Philips)? ¿Vende productos reciclados (Umicor)?»
Estos criterios atañen igualmente a una revisión de los procesos internos. Por ejemplo, ¿hace uso la empresa de materiales reciclados? ¿Optimiza el uso de energía? ¿Se dedica una parte de los presupuestos de I+D al ecodiseño (como en el proyecto ARA que lleva a cabo Google)? ¿Se emplean residuos para diseñar nuevos productos (en empresas agrícolas, por ejemplo)?
La economía circular no es una ficción, dice Candriam: se basa en iniciativas racionales y mecanismos organizados. Ante todo, la economía circular hará que vuelvan a cobrar sentido la cooperación y la convergencia entre grupos de interés que muy a menudo recelan unos de otros: inversores privados, empresas, poderes públicos y ciudadanía deben idear formas de diseñar y gestionar de forma perdurable su relación con la economía, la producción, el crecimiento y la redistribución.
«Es un reto crucial que le corresponde afrontar a nuestro tiempo. Sólo se logrará recurriendo a una inteligencia colectiva y con la colaboración de todos», apostilla la gestora.
. Elecciones estadounidenses 2016: no es la economía, estúpido
Las elecciones estadounidenses despegaron definitivamente ayer con el primer debate presidencial entre Hillary Clinton y Donald Trump. Actualmente el Partido Demócrata disfruta de una ligera ventaja, tanto a escala nacional como estatal. El crecimiento del PIB es estable, el paro está en mínimos históricos y los salarios reales están aumentando. Si el estado de la economía estadounidense no ocupa el primer plano en las elecciones de 2016, ¿en qué deberían estar fijándose los inversores?
En su último informe de mercado Fidelity aborda las encuestas, los factores políticos y las políticas que importan a los mercados, así como el auge del “proteccionismo” y cuenta con el análisis de sus gestores de fondos de renta fija para que expliquen cómo están analizando y gestionando los riesgos en esta clase de activo.
La pregunta clave para la gestora es cómo el aumento de la popularidad del candidato republicano a escala nacional (gráfico 1) se traslada al ámbito estatal y a los colegios electorales. Las últimas encuestas indican que Trump tendrá que convencer a la totalidad de los 29 estados indecisos y al menos a un estado de inclinación demócrata para poder ganar (gráfico 2). La probabilidad de que lo consiga se cifra actualmente en el 39%. (Fuente: FiveThirtyEight, 19.09.2016)
En anteriores comicios, se ha dado una correlación elevada entre la situación económica de los estados indecisos y el sentido de su voto, de modo que un estado que mejora económicamente tiende a mantener el statu quo. Sin embargo, en el gráfico 3 de Fidelity se aprecia que ya no ocurre así, y que algunos estados (p. ej. Florida) actualmente apuestan por los republicanos, a pesar de su evolución económica relativamente buena como estado demócrata. El resultado es que estas elecciones son cada vez más impredecibles.
Factores políticos
La eficacia de un presidente depende de la influencia que pueda ejercer sobre el Congreso (la Cámara de Representantes y el Senado). Las elecciones a la Cámara de Representantes es prácticamente seguro que las ganarán los republicanos, pero el resultado no está tan claro en el Senado (gráfico 4), donde hay 34 escaños y 24 de ellos pertenecen actualmente a los republicanos.
“Se dice a menudo que una Casa Blanca y un Congreso divididos protege al sector privado frente a un exceso de actividad de los gobiernos y mi hipótesis de base es que continúe el bloqueo político”, apunta Peter Khan, portfolio manager de renta fija corporativa y high yield de Fidelity.
Un presidente demócrata y un Congreso en manos republicanas sería una continuación de la situación actual, y el Congreso probablemente dé al traste con las reformas políticas de calado que presenten los demócratas. Un Congreso dividido podría provocar un bloqueo virtual en el que ningún partido podría aprobar cambios en las políticas del país. Ni siquiera un presidente y un Congreso en sintonía garantizan progresos, ya que existen fuertes divisiones dentro del Partido Republicano que podrían ser insalvables.
“Las perspectivas de crecimiento a largo plazo vendrán dictadas más por los datos económicos que por el resultado de las elecciones, pero si la confianza del mercado en el gobierno es baja, podríamos ver un descenso de las expectativas de crecimiento, un repunte de los bonos del Tesoro y una revalorización del dólar en un movimiento de búsqueda de la calidad. En el plano positivo, los planes de inversión en infraestructuras que han propuesto las dos partes podrían provocar una elevación de la curva a medida que aumente el volumen de emisión de títulos del Tesoro, pero eso depende de si sale adelante la reforma de los presupuestos en lo que, en mi opinión, probablemente será un Congreso de mayoría republicana”, explica Rick Patel, portfolio manager de bonos agregados estadounidenses y mundiales de Fidelity.
Las campañas giran en torno a las políticas que van a llevar a cabo los candidatos, pero ¿cuáles tienen más probabilidades de importar a los inversores? Resumimos a continuación algunas propuestas clave, conscientes de que pueden verse bloqueadas por un Congreso dividido o, incluso, unido.
Es la palabra de moda en las elecciones de 2016, pero ¿por qué el proteccionismo ha adquirido tanta relevancia? La llegada de la globalización y el posterior auge del libre comercio y el movimiento de personas han ayudado a mejorar la calidad de vida, pero no todo el mundo se ha beneficiado necesariamente de igual forma.
Los que se encuentran en las capas inferiores de las economías desarrolladas han visto cómo, en general, sus salarios crecían a menor ritmo que los que se encuentran en los estratos superiores. Ha habido un aumento sostenido de la mediana de renta de los hogares, pero el porcentaje de renta del primer 1% también ha aumentado.
La percepción de que ha aumentado la desigualdad, sumado al miedo de que los puestos de trabajo nacionales se pierdan en favor de países con mano de obra más barata, ha provocado una sensación de “estar quedándose atrás”. Aquí han incidido los dos candidatos, como ha quedado demostrado con su énfasis en proteger el empleo estadounidense y bloquear los tratados de libre comercio. La deriva proteccionista es un gancho muy fácil de usar para los políticos, pero puede tener profundas consecuencias para la economía estadounidense y mundial, y no es un riesgo que deba tomarse a la ligera.
Tim Foster, portfolio manager de renta fija mundial indexada a la inflación, cree queel riesgo principal es la debilidad del dólar y cómo el auge del proteccionismo y la revocación de acuerdos comerciales podrían elevar el coste de los productos para los consumidores estadounidenses. “El papel de la Fed también es clave, ya que la precaución a la hora de volver a subir los tipos actuaría como un lastre para el dólar y se trasmitiría a la inflación. No obstante, más allá de la moneda no apreciamos ningún otro gran riesgo para nuestras perspectivas sobre la inflación”, dice.
