EE.UU.: La mayoría de los participantes en planes 401(k) organiza su jubilación sin la ayuda de un asesor

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

La mayoría de los participantes en planes 401(k) están planificando su jubilación sin la ayuda de un asesor, según se desprende del informe The Cerulli Report—U.S. Retirement End-Investor 2025. La consultora internacional asegura que existe una oportunidad para que los administradores de registros intervengan y desempeñen un papel más importante en la orientación de las decisiones de los participantes, especialmente aquellos que no cuentan con asesoramiento.

El 63% de los participantes activos en planes 401(k), muchos de los cuales pertenecen al segmento de ingresos medios-altos, no tienen un asesor financiero, según el estudio. Muchos de estos participantes desearían contratar uno en el futuro. Mientras tanto, el 52% de los participantes activos sin asesor del segmento medio-alto indican que su proveedor de cuenta de ahorros para la jubilación es su principal fuente de planificación para la jubilación y asesoramiento financiero.

“Existe una oportunidad para que los administradores de registros se consoliden como asesores de confianza durante la fase de acumulación, con el fin de retener y captar activos,” afirmó Elizabeth Chiffer, analista de investigación de Cerulli, con base en Boston.

“Los administradores de registros deben guiar a los participantes para que puedan determinar su objetivo óptimo de ahorro para la jubilación, su fecha objetivo de retiro o su visión general de vida durante la jubilación”, agregó.

El desarrollo de mensajes personalizados que inviten a los participantes a reevaluar su objetivo, seguir el progreso y actualizar su información, al menos una vez al año, impulsa el compromiso y establece una base de conversación con el participante. Además, pueden aplicar lecciones del proceso de inscripción a beneficios para fomentar la toma de decisiones activas por parte de los participantes cada año, explicó la especialista.

Los participantes de planes 401(k) a menudo encuentran confusa y difícil la planificación para la jubilación. Por ejemplo, menos del 30% de los participantes activos se sienten muy seguros en su capacidad para tomar decisiones futuras sobre la fase de desacumulación y las implicaciones fiscales de las distribuciones sin la ayuda de un asesor. Los participantes buscan asesoramiento para poder compartir la responsabilidad de su preparación para la jubilación y planificación financiera con un profesional que los oriente en el proceso y los asista en decisiones complejas.

Cerulli reconoce que ofrecer asesoramiento a los participantes presenta desafíos notables para los administradores de registros. Aunque esto puede ser lo ideal, existen soluciones innovadoras que requieren menor inversión y que deberían considerar los administradores, asesores y patrocinadores de planes, como: reconfigurar el plan 401(k) como un medio para acceder a planificación financiera, interactuar con los participantes mientras consideran otros beneficios, y ayudarlos a documentar su plan de jubilación.

“Este enfoque y la inclusión de soluciones de asesoría dentro del plan podrían maximizar el uso que los participantes hacen de los beneficios financieros disponibles y ayudar a los proveedores a retener activos y ganar futuras transferencias,” concluyó Chiffer.

Los ETFs activos ganarán terreno a costa de los fondos mutuos y las notas estructuradas

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedida

La industria de ETFs activos en el mundo está en plena expansión y dicho crecimiento se mantendrá por varios años, ante las ventajas que incluyen estos mecanismos de inversión para los mercados. Esa es la visión que se desprendió de la cumbre de ETFs organizada por S&P Dow Jones y la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). Tanto es así, se discutió en la instancia, que se espera incluso que, con el tiempo, quite mercado a opciones como los fondos mutuos y las notas estructuradas.

En el evento se debatió sobre el futuro de los ETFs, su papel en la convivencia con otras herramientas de inversión y los factores que los hacen atractivos y, por lo tanto, generan el impulso para los vehículos cotizados en bolsa alrededor del mundo.

Dentro del panel «La evolución de la gestión de patrimonio en México: panorama actual y dirección futura», moderado por Alicia Arias, directora comercial en LAKPA y co-fundadora de Mujeres en Finanzas capítulo México, con la participación de Nicolás Gómez, Managing Director y  Head of ETF (iShares) and Index Investments for Latin America de BlackRock, y Juan Hernández, director general de Vanguard América Latina, el tema de los ETFs y su futuro tuvo un lugar estelar.

«Los ETFs activos van a crecer mucho, pero no lo harán como sustitutos de los ETFs indexados, sino más bien crecerán a costa de la industria de fondos mutuos activos y de la industria de las notas estructuradas», explicó Gómez.

«Creo que la razón del gran crecimiento de los ETFs activos viene del mundo del Wealth Management, porque ya no se necesita el atributo más importante de los fondos mutuos, que es la retrocesión. Entonces, si ya no se necesita esto, se puede comparar en un portafolio un fondo mutuo activo de clase institucional, clase limpia, comparado con una misma estrategia pero de un ETF activo», explicó.

Lo que se ve son las ventajas del ETF, y la primordial es el precio intradía. Es decir, se puede comprar en el momento en que se cotiza. En contraste, si se compra un fondo mutuo, no se sabe a qué precio lo están comprando, porque no es al precio de ese momento ni del final del día, sino al precio del siguiente día. En este contexto, hay que pensar en las volatilidades, que hacen sumamente complejo operar fondos mutuos, porque es como si estuvieras operando a ciegas, señalaron ambos panelistas.

«Por eso, ya que no se necesita el atributo de la retrocesión, lo que vamos a ver es que la industria de fondos mutuos activos se va a ir al ETF activo y también la industria de las notas estructuradas, donde con un ETF que simula lo mismo tenemos liquidez, porque en cualquier momento se puede vender», explicó el ejecutivo de BlackRock. Además, agregó, no hay riesgo de contraparte, ya que, «al ser dueño de un ETF, se es dueño de los subyacentes, es decir, el beta que hay adentro más las opciones que están listadas».

El otro tema relevante es la movilidad y la regulación para el mercado. Hoy en día se registran alrededor de 1,5 a 2 billones de dólares de flujos a ETFs, versus salidas de 400 millones de dólares desde fondos mutuos. Parte de esto son conversiones: hay gestores que ya han convertido varios millones de dólares de sus fondos mutuos a ETFs, entre ellos las empresas de quienes participaron en el panel: iShares y Vanguard.

De los 600 ETFs que se lanzaron el año pasado, 400 de ellos fueron ETFs activos. La industria de gestión activa está innovando con el ETF y lo que va a pasar seguramente es que los reguladores van a aprobar que se pueda, mediante un fondo mutuo, sacar series nuevas y esas series nuevas sean ETFs. Cuando eso pase la gran mayoría de los fondos mutuos activos donde hay valor comercial tendrán también un ETF, según apuntaron los expertos.

Mundo cripto y ETFs, también en expansión

En la industria de criptoactivos, el panorama de crecimiento también es positivo en el horizonte. Eso incluye, desde luego, los ETFs ligados con este mundo. «Hay tres dinámicas que están pasado: la primera es que seguirá la adopción de lo que nosotros llamamos las ‘ballenas’, es decir, la gente que ya hizo sus fortunas en la industria de cripto, que tiene bitcoin, por ejemplo, y que poco a poco empieza a preferir tener sus activos dentro de un ETF y tenerlos en el mismo lugar donde tienen sus bonos, acciones, etc», señaló Gómez.

«La segunda es el mundo de la asesoría, que sabe que hay 2,2 billones de dólares de capitalización de bitcoin, por lo que la gestión está interesada en poder ingresar los activos o criptoactivos de bitcoin para poder monetizar. La tercera consiste en que cada vez más la industria tradicional financiera entiende el rol de bitcoin en los portafolios y cuáles son los fundamentales, muy diferentes al resto del mercado. La oferta es limitada, por ejemplo. Ha sido un camino largo, pero las diferentes gestoras están en proceso de definir sus estrategias», explicó el panelista.

Así, los modelos de portafolios se deben enfocar en la parte conductual, en la parte de Wealth Management y de planeación financiera, para que los asesores de inversión y las propias gestoras se concentren en actividades que aportan más valor al inversionista.

Vanguard terminó el panel con una cifra que podría confirmar la teoría, al señalar que estima que en Estados Unidos alrededor del 50% de todos los flujos de ETFs vienen de portafolios modelo propios o de diferentes gestoras. Se trata de una tendencia que seguirá y, en este sentido, la presencia de los ETFs y el avance del mercado es indudable.

Futuro en alternativos

Sin duda, la industria de los alternativos también tienen futuro. La tecnología los ha impulsado y algunos fondos semilíquidos ya están apareciendo en los portafolios de personas físicas. Según recalcaron en la cumbre de S&P Dow Jones y la BMV, estas estrategias dejaron de ser una clase de activos casi exclusiva para los grandes inversionistas. Para darnos una idea, la industria ya vale casi 20 billones de dólares y el 40% es private equity, pero estábamos en 5 billones hace apenas cinco años.

«Es muy importante, sin embargo, decir que es una clase de activo diferente. Tiene iliquidez. Ya lo vimos con lo que pasó en Estados Unidos, y hay una prima por esa liquidez. Pero, sin duda, lo otro que es muy importante es el hecho de que hay una gran dispersión de retornos entre los mejores manejadores y los del medio, con respecto a los más bajos», dijo Hernández, director de Vanguard Latinoamérica.

«Entonces yo podría decir que sí, alternativos sí, pero con cuidado el allocation porque sí hay una prima de iliquidez, y también deben asegurarse que puedan tener acceso a los mejores manejadores y productos», comentó el directivo.

BoE, BoJ y Fed: tres reuniones que visibilizan la divergencia entre los bancos centrales

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

Los bancos centrales toman protagonismo esta semana, ya que el Banco de Inglaterra (BoE), el Banco de Japón (BoJ) y la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) celebrarán sus respectivas reuniones. Estas tres instituciones monetarias han sido menos activas que el Banco Central

Europeo (BCE), que ha recortado los tipos de interés en 25 puntos básicos en cada reunión desde el pasado septiembre, así que las expectativas sobre nuevos cambios son bajas. 

¿Cómo se han comportado estos bancos centrales hasta ahora? La política monetaria del BoE se ha situado entre la de la Fed y la del BCE. “Los tipos han bajado 25 puntos básicos por trimestre, pero la preocupación por las presiones inflacionistas -agravadas por el aumento de precios regulados y las subidas de impuestos sobre el empleo- ha frenado un ritmo mayor de relajación monetaria, en un contexto de opiniones divididas entre los responsables del BoE. Es probable que se acerque el momento de una bajada más decidida de los tipos, a la vista de las señales de caída del empleo, los puestos sin cubrir y el crecimiento salarial, pero un recorte ya en junio sería una sorpresa para el mercado”, señala Sean Shepley, economista senior de Allianz GI.

En cambio, el BoJ, sigue siendo un caso aparte: mientras otros bancos centrales han dudado en bajar los tipos en un entorno de inflación persistente, el BoJ ha sido reacio en los últimos meses a subir los tipos desde su actual política ultralaxa, a pesar de que la inflación ha superado su objetivo. “El organismo sigue centrado en lograr que las expectativas de inflación interna se alejen de niveles cercanos a cero, y ve en los riesgos para el crecimiento posibles obstáculos para alcanzar ese objetivo. Todo indica que, por ahora, esta falta de acción seguirá siendo la postura predominante del BoJ”, matiza Shepley.

Por su parte, desde diciembre, la Fed ha mantenido sin cambios su política monetaria, tras reducir con rapidez su tipo objetivo del 5,25% al 4,25% en los últimos cuatro meses de 2024. Para esta reunión, se espera que mantenga el statu quo, ya que se ha mostrado reticente a adoptar nuevas medidas. 

Según Erik Weisman, economista jefe de MFS Investment Management, la única área de interés puede venir del nuevo conjunto de previsiones del Resumen de Proyecciones Económicas (SEP, por sus siglas en inglés), que puede apuntar a un crecimiento ligeramente más lento, combinado con una inflación ligeramente más alta. 

“También estaremos atentos a los puntos, las previsiones de tipos de interés de la Fed, que podrían pasar a indicar un único recorte este año. En general, es probable que nada de esto coja a los inversores por sorpresa. Es probable que la Fed reconozca que el telón de fondo sigue siendo confuso y que lo mejor es no hacer nada. En cuanto a los posibles recortes de tipos, es justo suponer que se han retrasado, y parece que ninguno de ellos se producirá antes del cuarto trimestre de este año”, defiende Weisman.

Con el foco en la Fed

Aunque la previsión es que la Fed no anuncie ningún cambio en su política ni haga recortes, las firmas de inversión coinciden que la presión sobre Powell y la institución monetaria ha aumentado. “Uno de los hitos que han marcado los dos mandatos del presidente estadounidense Donald Trump ha sido su disposición a cuestionar públicamente al presidente de la Fed siempre que ha considerado que los tipos de interés eran demasiado altos o que la institución había tardado en tomar decisiones. De hecho, Trump ha asegurado que él mismo debería participar en la política monetaria y, no solo eso, sino que también ha intentado debilitar la autoridad del banco central. Además, antes de asumir el cargo, el secretario del Tesoro de EE.UU., Bessent, llegó a decir que, si el Gobierno anunciaba con antelación quién sería el próximo presidente de la Fed, eso podría debilitar el poder del actual presidente del organismo”, señala el economista senior de Allianz GI.

A estas presiones se une el complejo entorno geopolítico. “Si no fuera por los choques exógenos, los aranceles y el petróleo, parece que la Fed ha concluido con éxito el ciclo de política monetaria posterior a la pandemia, por utilizar la expresión de Christine Lagarde sobre el BCE hace dos semanas. Los datos de mayo del IPC estadounidense fueron especialmente alentadores. Aunque es muy probable que la Fed reafirme esta semana su actitud de ‘esperar y ver’, el gráfico de puntos del FOMC para 2026 y 2027 podría reflejar cierta divergencia entre los miembros, con la aparición de grupos halcones y palomas, divididos sobre los riesgos de persistencia de la inflación en EE UU. No nos sorprendería que solo se anunciara un recorte en el nuevo gráfico de puntos. Sin embargo, creemos que el gráfico de puntos será más interesante para los años siguientes”, señala Gilles Moëc, economista jefe de AXA IM.

Según su estimación, suponiendo que la proyección mediana no cambie con respecto a marzo, se prevén tres recortes (hasta el 3,37 %) en 2026. “Sin embargo, la dispersión en torno a la mediana podría ser más interesante que la propia mediana. De hecho, podríamos ver un grupo de ‘palomas’ presionando para que se produzcan recortes más rápidos, con una convergencia más rápida hacia la neutralidad”, añade. 

¿Hará la Fed más recortes?

Philip Orlando, vicepresidente senior y jefe de estrategia de mercado en Federated Hermes, con los datos en mano, ve posible que la Fed recorte dos veces este año los tipos. “Los indicadores de inflación IPC y PCE han descendido en lo que va de año hasta abril y se sitúan ahora en mínimos de cuatro años. La reunión de política monetaria de la Fed del 18 de junio incluye un resumen actualizado de las proyecciones económicas. Los funcionarios tendrán que conciliar su política monetaria restrictiva, ya que la banda superior del tipo de los fondos federales se sitúa ahora en el 4,5%, con el hecho de que el IPC nominal es sólo del 2,3% interanual”, afirma.

En su opinión, hay mucho margen para reducir los tipos hasta el 3% en los próximos 12-24 meses y esperan que se produzcan dos recortes de un cuarto de punto a finales de este año: “El momento más probable será septiembre y diciembre, y esperamos que la Fed prepare la mesa para estos recortes en sus reuniones del FOMC de junio y 30 de julio, así como en su cumbre de Jackson Hole, Wyoming, del 21 al 23 de agosto. Con la perspectiva de unos tipos de interés más bajos y sin recesión en el horizonte, nos mantenemos firmes con un objetivo de 6.500 para el S&P 500 este año y de 7.000 en 2026”, comenta. 

Por último, Harvey Bradley, codirector de tipos globales de Insight Investment, señala que, al margen de la conferencia de prensa del presidente Powell, los mercados van a seguir muy de cerca el ‘gráfico de puntos’ trimestral de la Fed en busca de pistas sobre cómo y cuándo reanudará el banco central su ciclo de recortes. 

“Tanto en marzo como en diciembre, la proyección mediana era de dos recortes de tipos para finales de año, lo que se aproxima a lo que los mercados están valorando actualmente. Dada la incertidumbre a la que se enfrentan los mercados, es difícil predecir si sus previsiones cambiarán significativamente. Por un lado, es posible que los miembros del Comité de la Fed tengan ahora en cuenta un tipo arancelario efectivo más elevado que antes y, con los primeros indicios de inflación relacionada con los aranceles que empiezan a filtrarse. Por otra parte, las fuentes de inflación menos volátiles, o ‘más pegajosas’, especialmente en grandes categorías como los alquileres, están mostrando signos impresionantes, y potencialmente sostenibles, de desinflación. El mercado laboral también está mostrando algunas grietas, con solicitudes continuas de subsidio de desempleo en máximos del ciclo. Esto podría ayudar a la Reserva Federal a seguir normalizando su política monetaria. En conjunto, las previsiones podrían mantenerse prácticamente sin cambios”, argumenta. 

La hipótesis de base de Insight es de dos recortes este año, seguidos de nuevas reducciones de los tipos de interés oficiales en 2026, hacia una tasa terminal del 3%, impulsada por unos resultados de crecimiento que se mantengan por debajo de la tendencia, una zona de aterrizaje que la Reserva Federal probablemente calificaría de “ampliamente neutral”. “En cualquier caso, mientras la Fed se mantenga a la espera, creemos que esta podría ser una buena oportunidad para que los inversores se aseguren rendimientos relativamente altos en renta fija mientras aún estén disponibles”, concluye Bradley.

Fidelity International nombra CIO Global de inversiones en Renta Fija a Marion Le Morhedec

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedida

Fidelity International ha designado a Marion Le Morhedec CIO Global de inversiones en Renta Fija. Según explica la gestora, “este nombramiento refuerza el equipo de gestión de Fidelity y apoya su objetivo continuo de generar valor a largo plazo para los clientes a nivel mundial”. En su nuevo puesto, reportará a Andrew Wells, CIO Global de Renta fija, Multiactivos y Activos Privados, y estará basada entre las oficinas de Fidelity en Londres y París. Reemplaza a Steve Ellis, quien anunció el año pasado que dejaría la empresa para tomar un descanso en su carrera. 

Le Morhedec se unirá a Fidelity en septiembre, después de dos décadas en AXA Investment Managers, donde ocupaba el puesto de Responsable Mundial de Renta Fija y era miembro del Comité de Dirección de AXA Investment Managers. En este papel, dirigía un equipo de 110 profesionales repartidos en ocho ubicaciones. Entre sus roles anteriores en AXA Investment Managers, también fue responsable de gestión activa de Renta Fija para Europa y Asia, donde dirigía un equipo de 30 personas y gestionaba 70.000 millones de euros en activos, con un fuerte enfoque en la integración ESG. Anteriormente, fue Responsable de Especialistas de Producto y Soluciones para las principales clases de activos (renta fija, renta variable y multiactivos). 

A raíz de este anuncio, Andrew Wells, CIO Global de Renta fija, Multiactivos y Activos Privados, ha declarado: “Hemos invertido considerablemente en nuestro negocio de renta fija durante el año pasado, promoviendo nuestros talentos internos y reclutando externamente gestores de fondos muy experimentados. Los recientes nombramientos de los gestores Mike Riddell y Ravin Seeneevassen enriquecen al equipo con su experiencia macroeconómica, mientras que Philip Fielding solidifica nuestra experiencia en estrategias de deuda de mercados emergentes. En línea con estos recientes desarrollos, el nombramiento de Marion subraya nuestra ambición de convertirnos en una gestora global y líder en activos de renta fija. Con una sólida experiencia en gestión de fondos, relaciones con clientes y desarrollo de negocio, Marion refuerza significativamente nuestro equipo directivo. Estoy encantado de darle la bienvenida”.

Por su parte, Marion Le Morhedec, CIO Global de inversiones en Renta Fija, ha mostrado su entusiasmo. “Tenemos una oportunidad formidable para entregar resultados sólidos y a largo plazo para nuestros clientes en todo el mundo”, ha señalado.

Equipo de renta fija 

Fidelity International gestiona activos de renta fija desde 1982 y, actualmente, cuenta con 100.000 millones de dólares (a 30 de mayo 2025) en esta clase de activo en nombre de clientes institucionales, mayoristas y minoristas a nivel mundial. Según destacan, su  equipo cuenta con una experiencia profunda y diversa que cubre todas las disciplinas mundiales en materia de renta fija, incluyendo los mercados monetarios, la renta fija gubernamental y agregada, el crédito de calidad de inversión, el alto rendimiento, la deuda de mercados emergentes y las capacidades de fondos multisegmento. 

El año pasado, Fidelity atrajo a otros tres profesionales de inversión senior al equipo de renta fija, reforzando así la profundidad y la experiencia de esta franquicia clave. La firma explica que estos nombramientos aportan perspectiva y valiosas capacidades, trabajando junto a un equipo altamente experimentado y establecido que continúa liderando el éxito de la empresa: Mike Riddell, gestor de fondos de renta fija sin restricciones; Ravin Seeneevassen, gestor de fondos de renta fija sin restricciones; y Philip Fielding, gestor de fondos de estrategia de deuda de mercados emergentes.

83 billones en juego: cómo la securitización puede ayudar a captar al heredero HNWI

  |   Por  |  0 Comentarios

En un entorno financiero marcado por la evolución de las preferencias generacionales y la constante innovación tecnológica, la securitización de activos emerge como una herramienta estratégica para la nueva generación de gestores de activos. A medida que los jóvenes inversionistas acceden más temprano a la asesoría financiera —y lo hacen con exigencias distintas— los gestores enfrentan la necesidad de adaptar productos, modelos operativos y canales de distribución. La securitización, tradicionalmente asociada a estructuras complejas y a inversores institucionales, está encontrando una nueva relevancia al servicio de esta transformación, señalan en un análisis desde FlexFunds.

Durante 2024, el crecimiento de la riqueza y la población de personas con un alto patrimonio neto (HNWI) a nivel mundial fue sólido, con aumentos del 4,2 % y el 2,6 %, respectivamente. Sin embargo, el verdadero punto de inflexión para el sector es la inminente y masiva transferencia de riqueza hacia la generación X, los millennials y la generación Z —conocidos colectivamente como los HNWI de próxima generación—. Se estima que para 2048 se habrán transferido más de 83,5 billones de dólares a estas cohortes, marcando un cambio estructural en el panorama de la gestión patrimonial.

Según el World Report Series 2025: Wealth Management de Capgemini, este fenómeno se produce en paralelo a un fuerte repunte del mercado bursátil, que, a pesar de la volatilidad macroeconómica, impulsó un crecimiento sostenido en los niveles de riqueza de los HNWI durante el último año.

 

 

Este nuevo escenario también implica un cambio profundo en los perfiles de inversión. Un estudio de Bank of America (2024) confirma que los HNWI más jóvenes están reconfigurando la composición de sus carteras con una visión más diversificada, digital y alternativa:

• Solo el 47 % de sus carteras está en acciones y bonos tradicionales, frente al 74 % de los mayores de 44 años.
• Un 17 % ya invierte en activos alternativos -frente al 5 % de las generaciones anteriores-, y el 93 % planea aumentar esa exposición.
• El 49 % posee criptomonedas, y otro 38 % se muestra interesado en adquirirlas, posicionándolas como la segunda mayor oportunidad de crecimiento después del sector inmobiliario.
• El oro físico también despierta interés: el 45 % ya lo posee, y otro 45 % está considerando incorporarlo a su portafolio.

Estos datos no solo reflejan nuevas preferencias, sino una transformación estructural en la manera de construir riqueza.

Un nuevo cliente, un nuevo reto para los gestores

Según el estudio de Planificación y Progreso 2024 de Northwestern Mutual, citado por CFA Insitute, las generaciones más jóvenes en EE. UU. buscan asesores financieros a una edad más temprana. El baby boomer promedio que utiliza un asesor financiero comenzó esa relación a los 49 años, pero para la generación X es a los 38, y para los millennials, tan solo a los 29:

Edad en la cual los clientes comienzan a trabajar con un asesor

Source: Northwestern Mutual Planning and Progress Study 2024

La gran transferencia de riqueza exige nuevas estrategias

La inminente transferencia generacional de patrimonio representa una oportunidad sin precedentes, pero también un riesgo significativo para las gestoras tradicionales. Más del 80 % de los HNWI de próxima generación declara que cambiaría de firma en los primeros dos años tras recibir una herencia si no encuentra una propuesta alineada con sus valores y expectativas.
Cada generación de HNWIs tiene necesidades específicas. Frente a este cambio estructural, las gestoras deben revisar en profundidad sus estrategias de relacionamiento, productos y servicios para responder de forma efectiva a una demanda más sofisticada y segmentada.

 

 

Adicionalmente, los jóvenes inversores declaran que priorizan productos con impacto ambiental o social, así como otros se inclinan por soluciones digitales y personalizables. Esto plantea un doble reto para los gestores emergentes: responder a expectativas más sofisticadas y construir carteras que combinen rendimiento, propósito y transparencia.

En este contexto, los nuevos asesores deben centrarse en construir relaciones y ofrecer servicios personalizados y orientados a los resultados, tratando de comprender y ofrecer lo que los nuevos inversores realmente valoran y están dispuestos a pagar.

Este nuevo enfoque implica cambiar la percepción del asesoramiento financiero para enfatizar un enfoque basado en conexiones personales lo que ayudará a atraer a inversores más jóvenes.

Securitización: de instrumento técnico a estrategia habilitadora

La securitización permite transformar activos, líquidos o ilíquidos en instrumentos financieros negociables. Tradicionalmente ha sido utilizada por bancos o grandes gestoras para empaquetar hipotecas, préstamos o rentas. Pero hoy, plataformas especializadas como FlexFunds están democratizando su uso, permitiendo que gestores independientes o boutiques accedan a esta ingeniería financiera con mayor agilidad.

«La securitización puede ser una vía para los gestores de activos y asesores de inversión de crear vehículos de inversión personalizados, que les permitan reempaquetar sus estrategias de inversión, potenciar la distribución global facilitando la captación de capital en las plataformas de banca internacional, todo ello sin requerir estructuras costosas o infraestructuras complejas», afirma Emilio Veiga Gil, vicepresidente ejecutivo de FlexFunds.

Esta capacidad de empaquetamiento flexible permite a los gestores:

• Convertir estrategias personalizadas en títulos listados (ETPs).
• Incluir activos alternativos en estructuras adaptadas a distintos perfiles de riesgo.
• Alinear los horizontes temporales de los vehículos de inversión con las metas del cliente joven.

Democratización y escalabilidad

La securitización también favorece la escalabilidad, un aspecto crítico para los nuevos gestores. Muchos de ellos operan desde estructuras ágiles, no bancarizadas, y buscan soluciones eficientes para acceder a nuevos mercados. Al utilizar vehículos de inversión, pueden escalar la distribución sin renunciar a la personalización.

De acuerdo al II Informe Anual del Sector de la Securitización 2024-2025 realizado por FlexFunds y Funds Society, el 56% de los asesores encuestados han gestionado un vehículo de inversión, lo que demuestra una sólida experiencia en el sector y al mismo tiempo refleja una oportunidad de formación para el 40% de los profesionales que aún no han hecho uso de esta herramienta.

Transparencia, trazabilidad y confianza

Otra ventaja clave es la trazabilidad que ofrecen los vehículos de inversión. En un entorno donde los jóvenes valoran la transparencia, las estructuras auditadas y con información periódica validada, los convierten en un activo reputacional.

Las nuevas generaciones tienen más acceso a la información, pero también más escepticismo. Ofrecer productos con estructuras claras y transparencia en el flujo de rendimientos genera confianza y fidelización.

Hoy en día, los jóvenes buscan inversiones alineadas con sus valores (sostenibilidad, tecnología, impacto social). A través de la securitización los gestores de activos pueden reempaquetar activos alternativos -como energías renovables, préstamos verdes o activos digitales- en títulos listados accesibles, permitiéndoles atender estas nuevas preferencias del nuevo inversor sin salirse del marco regulatorio.

Para adaptarse a este nuevo perfil de cliente, los gestores deben priorizar:

• Carteras de inversión diversificadas y personalizadas
• Impulsar la diversificación geográfica con soluciones offshore
• Desarrollar servicios de valor añadido enfocados en planificación patrimonial y fiscal
• Implementar servicios de concierge personalizados; los HNWI de nueva generación esperan servicios que trasciendan lo financiero: salud, educación, ciberseguridad, viajes, etc.
• Cerrar la brecha digital y modernizar los canales de relación
• Educar a los herederos y fortalecer su vínculo con la firma

Un futuro más abierto, si se gestiona con visión

La clave para que la securitización se convierta en una ventaja competitiva para los gestores está en su uso estratégico. No se trata solo de empaquetar activos, sino de repensar cómo estos productos pueden ampliar el acceso, mejorar la experiencia del inversionista joven y construir modelos de negocio sostenibles en el tiempo.

La personalización masiva y la integración de tecnología serán diferenciales clave. Los gestores que puedan combinar ingeniería financiera con propósito e inteligencia digital tendrán ventaja en la conquista del cliente joven.

La securitización de activos dejó de ser una herramienta exclusiva para grandes jugadores institucionales y se está transformando en un habilitador de innovación, escalabilidad y confianza para la nueva generación de gestores. En un entorno donde los jóvenes inversionistas buscan asesoría antes y con mayores expectativas, esta herramienta puede ser un puente entre la sofisticación estructural y la simplicidad de uso que demanda el futuro del asset management.

VanEck y la mexicana Finamex Casa de Bolsa firman una alianza

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedida

VanEck, la gestora global de inversiones, y la mexicana FinMEX Casa de Bolsa, anunciaron la firma de una alianza estratégica; Casa de Bolsa Finamex, una de las principales firmas de corretaje en México, actuará como proveedor oficial de liquidez para varios ETFs de VanEck listados en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).

«Por muchos años los inversionistas mexicanos han buscado una mayor exposición a estrategias globales — particularmente a soluciones temáticas y estadounidenses—pero se han enfrentado a desafíos como liquidez limitada, diferenciales amplios y ejecuciones inconsistentes en las bolsas locales. Con esta alianza con Casa de Bolsa Finamex, VanEck busca mejorar la experiencia de operación diaria, asegurando que sus ETFs listados en la BMV sean más accesibles, eficientes y transparentes para todos los inversionistas», anunciaron ambas firmas en un comunicado.

“Nuestro objetivo es generar valor real y duradero para los inversionistas en México y en toda la región” comentó Jan van Eck, CEO de VanEck. “Eso va más allá de listar productos: implica eliminar fricciones, profundizar la liquidez y construir confianza a través de la educación, las alianzas estratégicas y el conocimiento local.”

Esta colaboración fortalece la misión de VanEck de ampliar el acceso en América Latina a estrategias globales de inversión de alta calidad, al mismo tiempo que impulsa el desarrollo de los mercados locales de ETFs.

Actualmente, VanEck ofrece estrategias tanto activas como pasivas con exposiciones innovadoras respaldadas por procesos de inversión robustos. Al 30 de abril de 2025, VanEck gestionaba aproximadamente 116.600 millones de dólares en activos, incluyendo fondos mutuos, ETFs y mandatos institucionales. Sus soluciones abarcan desde inversiones esenciales hasta enfoques especializados para lograr una mayor diversificación de portafolio. Las estrategias activas se basan en análisis “bottom-up”; las pasivas priorizan invertibilidad, liquidez y transparencia.

Finamex Casa de Bolsa es una firma mexicana especializada en servicios financieros y acceso al mercado de valores local. Ofrece una variedad de productos y servicios para inversionistas individuales, corporativos y profesionales, incluyendo acceso a mercados de dinero, capitales, derivados y cambios. Finamex se distingue por su tecnología para proveer servicios especializados y su enfoque en inversiones a mediano y largo plazo.

Las medidas tributarias sobre las inversiones financieras plantean desafíos para los gestores en Brasil

  |   Por  |  0 Comentarios

Wikimedia CommonsExplanada de los ministerios en Brasilia

Publicada el jueves pasado 12 de junio, la Medida Provisional n.º 1.303/2025, que  promueve cambios estructurales en la tributación de las inversiones financieras en Brasil, está provocando cambios en las carteras de los inversores brasileños. 

Existen varias medidas para gravar las inversiones financieras, entre las que destacan: la creación de una tasa única del 17,5% para las rentas derivadas de inversiones financieras, que sustituye el anterior modelo escalonado; la tributación del 5% sobre las rentas distribuidas por fondos cotizados, como Fiagros (cadenas agroindustriales), IFI (bienes raíces) y FIDC (derechos de crédito), siempre que tengan más de 100 accionistas y cumplan los criterios de dispersión; y la eliminación de la exención para valores como LCI (Letras de Crédito Inmobiliario), LCA (Letrasde Crédito Agrícola) y debentures incentivados, cuyas emisiones a partir de 2026 también tributarán al 5%.

La misma tasa debería aplicarse a los CRI (Certificados de Cuentas por Cobrar Inmobiliarias) y los CRA (Certificados de Cuentas por Cobrar Agrícolas).

«Estas medidas se dan en un escenario de tasas de interés aún altas, sin perspectivas de una bajada a corto plazo, lo que complica aún más el entorno para los fondos estructurados», afirma Fernando Oliveira, gerente de inteligencia de mercado y negocio de Flowinvest. Oliveira explica que, si bien los LCI y los LCA también tributarán solo a partir de 2026, los inversores deberían empezar a migrar desde ahora a productos más simples, predecibles y líquidos.

Los FIDC con una mayor concentración de accionistas o una estructura de gobernanza débil deberían ser los más afectados

Los fondos que no se adapten a la nueva realidad, especialmente aquellos que no cumplen los criterios para la tasa impositiva reducida, tienden a perder su atractivo. Por otro lado, los FIDC con buen gobierno corporativo, una cartera sólida y la capacidad de distribuir ingresos dentro de las nuevas normas seguirán siendo alternativas relevantes. La selectividad de los inversores aumentará y la transparencia en la gestión será aún más crucial, afirma Oliveira.

Para Eduardo Barbosa, socio fundador de Multiplica Investimentos, la pérdida de la exención fiscal podría tener un impacto directo en el interés de los inversores por estos vehículos, tradicionalmente buscados por quienes buscan ingresos pasivos exentos del impuesto sobre la renta. «En un escenario de tasas de interés aún altas y con la expectativa de recortes solo a mediano plazo, el cambio podría estimular la reasignación de carteras, con una posible migración a activos que ofrezcan mayor previsibilidad fiscal», afirma.

También existen oportunidades, algunos FIDC podrían cobrar mayor relevancia, según la proyección de Barbosa. “Con estructuras flexibles y eficientes, siguen siendo alternativas sólidas para inversores institucionales y cualificados que buscan exposición al crédito privado con seguridad jurídica y potencial de rentabilidad ajustada al riesgo”, afirma el gestor de Multiplica. Advierte que el impacto final de la medida dependerá de su avance en el Congreso y de la reacción de los agentes del mercado. “Los cambios en la legislación fiscal deben evaluarse siempre con cautela, ya que la previsibilidad es un elemento esencial para la maduración del mercado de capitales brasileño”, afirma Barbosa.

Imprevisibilidad y desorientación

Moacir Teixeira, socio fundador de Ecoagro, considera que los impactos aún son impredecibles, pero lo que ya se puede afirmar es que existe una sensación generalizada de desorientación. Algunas decisiones recientes (del ministerio de Hacienda) reflejan esta falta de claridad y coherencia. Un ejemplo es el cambio en la tributación de la renta fija, que abandonó el modelo regresivo basado en el plazo de inversión y se fijó en el 17,5 %. Esta decisión fomenta los movimientos a corto plazo de los inversores, lo cual es totalmente contrario a la lógica de estabilidad que debería sustentar este tipo de producto, comenta Teixeira.

En cuanto al atractivo de las modalidades de inversión, la sensación es de estancamiento, según el gerente de Ecoagro. «Existe una gran incertidumbre, sobre todo para los particulares, que ya operan en un escenario muy confuso. Un buen ejemplo es el sector agrícola. El nuevo Plan Cosecha salió a la luz, pero, incluso antes de aportar medidas consistentes, ya han surgido propuestas que afectan directamente la lógica de financiación del sector», señala. Afirma que la agroindustria necesita recursos, y todos saben que el gobierno no cuenta con el margen fiscal para ampliar la igualación.

“El resultado tiene el potencial de frenar un sector que históricamente impulsa el PIB. Es un movimiento que genera aprensión, porque interfiere con un modelo que ha estado funcionando con cierto equilibrio. Cambiar las reglas a mitad de camino mina la confianza de quienes invierten y de quienes emprenden. Y este tipo de escenario perturba cualquier planificación”, afirma Teixeira.

 

Lanzan MxColab, iniciativa del sector financiero mexicano para mejores prácticas ASG

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedida

Instituciones del sistema financiero mexicano lanzaron MxColab, con el objetivo de fortalecer el desarrollo sostenible; las instituciones fundadoras de la iniciativa son Afore Banamex, que integrará el comité directivo junto con Afore Sura, Operadora de Fondos Banorte, Banco Santander, HSBC México y la aseguradora Seguros Monterrey New York Life.

MxColab promoverá la inversión responsable a través del relacionamiento colaborativo entre inversionistas y empresas mexicanas. Inspirado en experiencias internacionales como Climate Action 100+ , MxColab busca generar diálogos estratégicos para impulsar la adopción de mejores prácticas de sostenibilidad en México.

En conjunto, al cierre de abril las entidades que impulsan la iniciativa gestionan activos por más de cinco billones de pesos (250.000 millones de dólares), lo que refleja el alcance y la relevancia de esta alianza en la transformación hacia una economía más sostenible.

MxColab articulará un primer grupo de relacionamiento enfocado en la acción climática y reducción de emisiones de gases de efecto invernadero (GEI), empujando a las empresas mexicanas a diseñar y divulgar planos, metas y acciones concretas alineadas con el Acuerdo de París y el objetivo global de limitar el calentamiento del planeta a 1.5°C.

MxColab también contará con la colaboración de S&P Global , organización líder en inteligencia de sostenibilidad, que aportará datos y herramientas fundamentales sobre riesgos climáticos, transición energética y financiamiento sostenible. Su experiencia será clave para ayudar a las empresas mexicanas en su camino hacia la neutralidad de carbono.

Asimismo, la iniciativa cuenta con el respaldo técnico de los Principios de Inversión Responsable (PRI), una organización global con más de una década promoviendo la integración de factores ASG en las inversiones.

A partir del segundo semestre de 2025, MxColab abrirá sus puertas a nuevos inversionistas, tanto nacionales como internacionales, interesados en sumarse a esta iniciativa. Las empresas participantes serán seleccionadas por el Comité Directivo, priorizando aquellas con mayor impacto en los temas abordados por los grupos de relación.

El Consejo Mexicano de Finanzas Sostenibles (CMFS) asumirá el rol de secretariado de MxColab , reafirmando su misión de apoyar al sector financiero en la creación de mecanismos que promuevan la sostenibilidad y mitiguen los riesgos asociados al cambio climático.

El dólar en las carteras latinoamericanas: ¿refugio o condena?

  |   Por  |  0 Comentarios

Pxhere

Los inversores latinoamericanos estamos curtidos a fuego. Venimos de una historia de crisis políticas y económicas (el efecto tequila en los 90, hiperinflación, corralito y defaults en Argentina, destitución de Dilma Rousseff en Brasil, chavismo en Venezuela, crisis bancaria y dolarización en Ecuador….) que nos han llevado a mantener una parte de nuestros ahorros en el exterior. Tradicionalmente Suiza y los Estados Unidos han sido los receptores de los fondos de quienes buscaban proteger su patrimonio de los episodios de volatilidad que han caracterizado a muchos de los mercados de la región.

Dólar y estabilidad, un concepto arraigado en la psiquis colectiva

Independientemente de la residencia de las cuentas en el exterior, la composición del patrimonio total de los inversores regionales ha seguido un patrón innegable: divisa local y activos locales en el mercado doméstico y moneda fuerte en las cuentas del exterior. El dólar ha sido el activo de refugio contra décadas de inestabilidad y en la psiquis latina es la moneda colectiva del continente.

El dólar es la divisa de facto de las inversiones en el exterior tanto de particulares como de los institucionales. Es sencillo entender la racionalidad: es la moneda fuerte vinculada al mercado más grande y liquido del mundo, tanto en renta variable como en su mercado de deuda. Adicionalmente, en episodios de aversión al riesgo ha ofrecido refugio y descorrelación con los activos locales.

Según datos del banco estadounidense JP Morgan, el dólar representa cerca del 90% de las transacciones de divisas, el 66% de la deuda internacional, el 58% de las reservas mundiales y el 48% de los pagos procesados a través de SWIFT (Sociedad para las Comunicaciones Interbancarias y Financieras Mundiales)[1].

El problema es que en los próximos años esta tesis se puede poner a prueba. La sobrevaloración del dólar contra una cesta amplia de divisas desarrolladas y emergentes ha sido bien comentada en los últimos años, sin embargo, amparada en el excepcionalismo americano, la corrección se veía como algo improbable. Hasta que no lo fue.

Las divisas pueden desafiar la gravedad por largos periodos

Es difícil encontrar un solo factor detrás de la corrección que recién se ha iniciado. Las valoraciones importan y, si nos atenemos a los comentarios de varios expertos, estábamos en niveles de sobrevaloración del dólar contra una cesta de divisas desarrolladas no vistos desde 1985.

Si a esto le sumamos una política fiscal expansiva, un déficit creciente y con poca probabilidad de ser resuelto, un creciente caos en la política comercial y una pérdida de confianza en la solidez institucional de los Estados Unidos, la respuesta del mercado es coherente: «Para prestarle a Estados Unidos – en otras palabras, financiar su déficit – requiero una prima de riesgo adicional y lo mismo puede decirse del retorno que le exijo a las compañías que van a estar impactadas por los aranceles».

Esa misma prima de riesgo más elevada afecta la tasa de interés libre de riesgo con la que descuentan los flujos futuros para valorar el precio de todos los activos financieros. Sin embargo, esta prima no es global, es una prima que el mercado exige ahora a Estados Unidos por sus problemas locales y por ende debería afectar en mayor proporción a su mercado de deuda y acciones, así como al valor de su moneda.

Adicionalmente, el impacto en el sentimiento, la incertidumbre y el cuestionamiento sobre la política fiscal y comercial pueden mermar la inversión hacia los Estados Unidos, favoreciendo un desvío de fondos hacia economías más sólidas y con mayor potencial de crecimiento.

¿Que implica todo esto para el inversor latinoamericano?

La primera reflexión es que el dólar, en el mediano plazo, podría no comportarse como activo de refugio para la región. No es difícil imaginar una corrección de los mercados, sin llegar al extremo de una crisis estilo 2008, en la cual los activos en divisa local podrían rendimientos negativos al tiempo que el dólar experimentara una corrección. En esta hipótesis, las carteras de muchas instituciones que invierten casi el 100% de sus activos en el exterior en dólares podrían sufrir una doble pérdida: pérdida en el mercado local exacerbada por pérdidas en las inversiones en dólares. Lo mismo ocurriría con el patrimonio total (local más en el exterior) de los inversores privados.

Para instituciones de países con altas tasas domésticas como es el caso de Brasil o México la situación puede ser más complicada, ya que muchas veces se les exige a las carteras en el exterior rendimientos similares a las tasas locales, con lo cual terminan siendo carteras sesgadas a acciones, crédito de alto rendimiento y activos de riesgo en general. Históricamente el razonamiento es que en una corrección de mercado el dólar subiría y palearía parte de la caída de los activos con riesgo y de los activos locales.

Cabe recalcar que una corrección del dólar a valores de equilibrio de largo plazo no altera su capacidad de actuar como refugio de valor en situaciones de aversión al riesgo extremas. Sin embargo, cuando los desequilibrios son propios de los Estados Unidos y la incertidumbre que rodea su política, una caída desde niveles históricamente elevados resulta razonable.

No hay soluciones mágicas sino principios de inversión y construcción de carteras sólidos

Una manera lógica de posicionarse ante la incertidumbre actual es buscar diversificar en otras monedas fuertes y otros mercados. A nivel de particulares, varios asesores y gestoras consultadas subrayan que actualmente menos del 5% del patrimonio de los inversores latinoamericanos se invierte fuera del dólar. Las instituciones, salvo los bancos centrales, también exhiben niveles muy bajos de diversificación en monedas.

Una buena guía para comenzar a diversificar el patrimonio de los particulares e instituciones de nuestra región seria tomar como referencia el peso del dólar y de los activos americanos en los índices globales de acciones y bonos.

El MSCI World es un índice de renta variable mundial que representa el comportamiento de empresas de gran y mediana capitalización en 23 países desarrollados (no ofrece exposición a emergentes). Es un índice ponderado por capitalización donde los Estados Unidos representan alrededor de un 70% a fines de mayo de 2025. Al no incluir emergentes, este índice es un buen complemento para inversores con carteras ya expuestas a Latam localmente.

En la renta fija, el Bloomberg Global Aggregate Bond es ampliamente considerado como referencia para una cartera diversificada de deuda de calidad. En el mismo, Estados Unidos representa casi un 40% del índice, en otras palabras, el inversor tiene un 60% de exposición fuera del dólar y del mercado de deuda americano, con asignaciones en países como Japón, Alemania y Cañada entre otros.

Empezar a pensar en términos de índices globales y no del S&P 500 sería un primer paso para armar carteras más resilientes para el inversor latinoamericano. En una nota reciente JP Morgan Private Bank señala «Dado que los riesgos para el dólar parecen estar sesgados a la baja, creemos que los inversionistas (en particular aquellos cuyo patrimonio está denominado en otra moneda) deberían revisar sus asignaciones de divisas como parte de un plan general basado en objetivos.»

No puedo estar más de acuerdo. Es hora de revisar carteras y pensar en los escenarios posibles para los próximos años, tarea que probablemente muchos asesores y gestores de cartera ya han iniciado en la región.

 

[1] Fuente: JP Morgan Private Bank, www.privatebank.jpmorgan.com/latam/es/onsights

 

Columna de opinión de Juan Reyes. 

El patrimonio en ETFs en Europa alcanzó los 2,61 billones de dólares en mayo

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

Nuevo récord para la industria europea de ETFs. Según los datos publicados por ETFGI, el patrimonio en esta clase de vehículos se situó en los 2,61 billones de dólares al cierre de mayo, superando los 2,47 billones registrados a finales de abril de 2025. Este nuevo récord se sostuvo en unos flujos de entrada de 31.190 millones de dólares, lo que ha elevado las entradas netas acumuladas en lo que va del año a 149.790 millones de dólares. Estas dos cifras suponen en sí mismas un nuevo hito.

Según destaca Deborah Fuhr, socia gerente, fundadora y propietaria de ETFGI, en este periodo, el índice S&P 500 subió un 6,29%, lo que sitúa su ganancia en lo que va de 2025 en un 1,06%. “El índice de mercados desarrollados excluyendo EE.UU. aumentó un 5,12% en mayo y acumula un alza del 16,52 % en lo que va del año. Entre los mercados desarrollados, Austria y Países Bajos lideraron con subidas del 11,40% y 9,12%, respectivamente. Y el índice de mercados emergentes subió un 4,42% en mayo, con un incremento del 6,3% en lo que va del año. En concreto, Taiwán y Grecia registraron los mejores desempeños mensuales entre los mercados emergentes, con subidas del 12,57% y 10,99%, respectivamente”, destaca Fuhr.

Comportamiento de los flujos

En mayo, los ETFs registraron entradas netas por valor de 31.190 millones de dólares, acaparando los los fondos de renta variable la mayor parte, 20.020 millones y elevando las entradas netas acumuladas en lo que va del año a 108.710 millones de dólares, cifra superior a los 62.390 millones registrados en el mismo periodo de 2024. Por su parte, los ETFs de renta fija tuvieron entradas netas de 8.500 millones de dólares durante mayo, alcanzando un total acumulado en el año de 24.260 millones, ligeramente superior a los 22.850 millones de entradas netas acumuladas en 2024.

En el caso de los ETFs de materias primas, reportaron entradas netas de 173,86 millones de dólares en mayo, elevando el total acumulado en el año a 4.160 millones, una mejora significativa frente a las salidas netas de 5.650 millones registradas en el mismo periodo de 2024.  Por último, destaca que los ETFs activos atrajeron entradas netas por valor de 2.410 millones de dólares durante el mes, acumulando 10.880 millones de dólares en lo que va del año, muy por encima de los 3.780 millones registrados en 2024.

Principales actores

Desde ETFGI destacan que las entradas significativas pueden atribuirse a los 20 ETFs principales por nuevos activos netos, que en conjunto reunieron 15.860 millones de dólares en mayo. Aunque, especifican que el iShares Broad Global Govt Bond UCITS ETF (IGBG NA) registró la mayor entrada neta individual, con 1.950 millones de dólares, así como el fondo AMUNDI PHYSICAL GOLD ETC (C) – Acc (GOLD FP), que fue el líder individual, con entradas de 315,75 millones.