La economía estadounidense es importante, pero no es la única en un enfoque global. En opinión de Scott DiMaggio, Head Fixed Income de AllianceBernstein, los inversores deberían sentirse cómodos con la evolución de las expectativas políticas y las turbulencias a corto plazo, y posicionar sus carteras para aprovechar las oportunidades que surjan de los periodos de mayor volatilidad.
“Por encima de todo, se deben mantener atentos a las tendencias generales, como la desaceleración del crecimiento económico, los atractivos yields iniciales y la demanda acumulada. A nuestro juicio, se trata de un entorno favorable para los inversores en bonos. Y creemos que las condiciones actuales pueden resultar prósperas para aquellos de ellos dispuestos a aprovecharlo”, señala DiMaggio.
Según su visión, los inversores que globalizan sus carteras de bonos hoy en día aumentan la exposición a políticas que favorecen el crecimiento. “Esto se debe a que muchos bancos centrales de todo el mundo han comenzado a recortar sus tipos oficiales este año, priorizando el crecimiento por encima de los esfuerzos de contener la inflación hasta los objetivos a largo plazo. El Banco Central Europeo ha aplicado ocho recortes en 2025, recortando su tipo oficial hasta el 2,15%. Eso supone más de 200 puntos básicos por debajo del tipo oficial de los fondos federales de EE.UU.”, añade.
Seis estrategias para mantenerse alerta
En este contexto, DiMaggio propone seis estrategias para posicionar las carteras de renta fija:
Gestionar la duración. El experto reconoce que predecir la dirección de los yields de los bonos a corto plazo resulta difícil, por eso su atención sigue centrada en el medio plazo y cree que es ahí donde deben centrarse también los inversores. “Históricamente los yields han descendido cuando los bancos centrales han flexibilizado sus políticas. Por lo tanto, en nuestra opinión, es probable que los bonos experimenten un aumento de precios a medida que caigan los yields en los próximos dos o tres años en la mayoría de las regiones”, defiende. Además, espera que los bonos, que han retomado recientemente su papel tradicional como refugio en tiempos de incertidumbre, mantengan esa función. “Dicho de otro modo, probablemente la duración mantendrá una correlación negativa con la renta variable, en nuestra opinión, y creemos que debería formar parte de la asignación general de activos”, añade.
Tener una perspectiva global. DiMaggio considera quecuando las políticas monetarias divergen, las oportunidades idiosincráticas aumentan en todo el mundo y las potenciales ventajas que ofrece la diversificación entre los diferentes tipos de interés y ciclos económicos se intensifican.
Concentración en el crédito de calidad. En este entorno incierto, el crédito ha demostrado más resiliencia que las acciones. Los diferenciales de los segmentos investment grade y high yield se ampliaron inicialmente tras el anuncio de los aranceles en abril, pero después se han estrechado. Según su visión, las condiciones actuales exigen una cuidadosa selección de valores. “Creemos que tiene sentido infraponderar los sectores cíclicos, las empresas con calificación CCC —que representan la mayor parte de los impagos— y la deuda titulizada con calificaciones más bajas, ya que son los más vulnerables en una ralentización económica. Una combinación de sectores de mayor rendimiento en todo el espectro de calificaciones —incluidos bonos de empresa, deuda de mercados emergentes y activos titulizados—ofrece mayor diversificación”, afirma.
Adoptar una postura equilibrada. “Creemos que tanto la deuda pública como los sectores de crédito tienen cabida actualmente en las carteras. Entre las estrategias más efectivas se encuentran aquellas que combinan deuda pública y otros activos sensibles a los tipos de interés con activos de deuda corporativa orientados al crecimiento en una única estrategia gestionada de forma dinámica”, argumenta.
Asociarse con un enfoque sistemático. Según su experiencia, los enfoques de inversión sistemáticos en renta fija de gestión activa pueden ayudar a los inversores a aprovechar esas oportunidades. “Las estrategias sistemáticas se basan en una serie de factores predictivos, como el momentum, que no se capturan eficazmente con la inversión tradicional. Dado que los enfoques sistemáticos dependen de diferentes factores, creemos que sus rentabilidades complementan a las estrategias activas tradicionales. Además, estas estrategias son impasibles: no se ven influidas por los titulares que inciden en las emociones de los inversores”, explica DiMaggio.
Protegerse frente a la inflación. Por último, el Head Fixed Income de AllianceBernstein considera que los inversores deberían plantearse incrementar sus asignaciones a estrategias de inflación. “Esta idea se basa en el riesgo de que la inflación aumente súbitamente en el futuro, en sus efectos corrosivos y en la asequibilidad de la protección explícita contra ella”, concluye.
Foto cedidaAurélien Narminio, Head of Indices, ETFs and Securitised Derivatives en Euronext.
La industria de ETFs en Europa está creciendo a pasos agigantados y Euronext quiere ser un referente en ella: tiene planes avanzados para lanzar una plataforma única de negociación de fondos cotizados europeos, Euronext ETF Europe.
Estará operativa a partir de septiembre de este mismo año, concentrando inicialmente la liquidez de Euronext París y Euronext Ámsterdam, Borsa Italiana (Euronext Milan) se incorporará en el “mediano plazo”. ha conocido los detalles que Funds Societyrodean su funcionamiento de la mano de Aurélien Narminio, Head of Indices, ETFs and Securitised Derivatives en Euronext.
Narminio explica que la situación actual en Europa implica que un ETF cotiza un promedio de tres veces y media en diferentes bolsas. “Existen plataformas de cotización operadas por Euronext que son bastante importantes en el mercado europeo de ETFs: son las sedes de Euronext Ámsterdam, Euronext París y Euronext Milán”, argumenta.
Por lo tanto, prosigue Narminio, aunque todo se negocia en el mismo centro de datos y a través de la misma firma, equipos, reglas de mercado, etc., los emisores de ETFs deben cotizar varias veces en los diferentes mercados de Euronext para poder distribuir un determinado fondo cotizado a todos los inversores finales a los que se dirigen, especialmentes a los minoristas. “Esto significa que, por ejemplo, para llegar al mercado minorista francés, cotizar en Milán a menudo no es suficiente, ya que sus brókers operan de forma aislada por razones relacionadas con la post-negociación”.
Esto supone, según relata el experto, que si una operación se computa en una determinada plataforma, se liquida en una infraestructura específica según dónde se case. Por lo tanto, “lo que estamos haciendo con Euronext ETF Europe es crear las condiciones para que las cotizaciones múltiples o cruzadas sean irrelevantes e inútiles”.
Con la puesta en marcha de Euronext ETF Europe bastará con una sola cotización en cualquier plataforma de Euronext, con el mismo precio y en las mismas condiciones operativas para cualquier inversor, independientemente del intermediario. Para lograrlo, Euronext se asegurará de que todos los miembros de bolsa que operan con ETFs estén conectados a todas las plataformas para que puedan operar con todos los productos sin problemas. También, de que las cadenas de post-negociación estén unificadas y optimizadas, gracias a que Euronext cuenta con su propia cámara de compensación (Euronext Clearing) y con su depositario central de valores (CSD). Detrás de toda esta operativa está erradicar “uno de los problemas del mercado europeo de ETFs: la fragmentación”.
Esta situación “fragmenta los libros de órdenes y la liquidez”, lo que, según Narminio, “genera costes adicionales e ineficiencias entre compradores y vendedores”. Ahora, al concentrar toda la liquidez disponible en Euronext en un solo libro de órdenes por ETF, “se logra una compresión de diferenciales y reduce los costes de negociación para los inversores, al tiempo que aumenta la eficiencia y la transparencia”.
En definitiva, el proyecto es un intento de “simplificar radicalmente el mercado” a la vez que se crea un “mercado paneuropeo de ETFs”. Además, no es un proyecto que se pensara “en un cuarto oscuro”, sino que los clientes “llevan mucho tiempo pidiendo esta desfragmentación”. Es más, Narminio apunta que “es uno de los problemas que probablemente frena el crecimiento de los ETF europeos en comparación con los estadounidenses”.
Esta nueva plataforma estará disponible tanto para inversores minoristas como institucionales, según explica. La finalidad del proyecto es que cualquier miembro conectado en cualquier lugar de Euronext tenga acceso a ETFs de la misma manera, al mismo coste y con las mismas configuraciones post-negociación. “Obviamente, existen matices, debido a las numerosas especificidades técnicas, pero ese es básicamente el modelo”, asegura, y va más allá, puesto que con esta solución aplicada a un producto específico como son los ETFs, “estamos, en cierto modo, aplicando la visión de una unión única de ahorro e inversión”.
La operatividad de la plataforma -cuyos aspectos técnicos los realiza la propia Euronext con su sistema de trading interno, Optiq- está lista para una hipotética implantación a corto plazo de la liquidación en t+1. “No es un factor determinante ni tiene un impacto significativo”, asegura, para explicar por qué con Euronext ETF Europe se simplifica la liquidación y se reduce el número de instrucciones en el mercado: “es un pequeño paso en la dirección correcta”.
Una de las consecuencias de la implantación de Euronext ETF Europe es que se racionalizará el número de ETFs que cotizan en Euronext. Narminio explica que cuentan con unos 4.000 ETFs con cotización única, pero admite que hay productos con doble y triple cotización. “La idea ahora es reducir gradualmente la cantidad de productos con doble y triple cotización, porque el modelo es una cotización por producto”, aclara.
A partir de septiembre, los emisores con ETFs listados en varias sedes de Euronext elegirán en qué sede doméstica de Euronext desean permanecer listados. La nueva plataforma luego combinará la liquidez con las demás sedes de Euronext.
En este punto, admite que están trabajando “en estrecha colaboración” con los emisores para racionalizar sus carteras. “Lo haremos de forma gradual, para que todo esté debidamente probado, y así asegurarnos de que el acceso de los clientes funcione correctamente”, adelanta el directivo, que aunque es consciente de que será un proceso que llevará tiempo, confía en que a partir de septiembre se empezará a hacer con los grandes emisores.
Narminio explica que lo bueno del mercado de ETFs es que existe una considerable concentración en el mercado; hay decenas de emisores, algunos de ellos de gran envergadura, con quienes colaboran porque comparten intereses: “Para nosotros, se trata de reducir los costes de negociación y mejorar las condiciones de negociación de los ETFs en Europa. Para ellos, implica mejorar su distribución al obtener un mayor apalancamiento gracias a una única cotización y abaratar el acceso a sus productos para sus inversores”, explica, para concluir que “se trata de un importante cambio coordinado a nivel de toda la industria”.
México se prepara para hacer historia. En 2026, será el primer país en recibir tres ediciones del torneo más visto del planeta: la Copa Mundial de fútbol Pero esta vez, el balón no será lo único que ruede: lo harán también miles de millones de dólares en inversión, consumo, turismo… y oportunidades para quienes saben dónde mirar.
Un análisis de GBM detalla cómo este Mundialno solo se jugará en las canchas de México, sino también en las bolsas de valores.
Un Mundial histórico… dentro y fuera de la cancha
Cada vez falta menos para la Copa Mundial de la FIFA con sede en México, que visitará el país por tercera vez. En 1970, el país coronó por tercera vez a Pelé, y en 1986, «la mano de Dios» y el «gol del siglo» ayudaron a que Maradona consiguiera la segunda copa para Argentina. En esta ocasión, junto con Estados Unidos y Canadá, el país latinoamericano recibirá millones de fanáticos en tres ciudades sede: Ciudad de México, Monterrey y Guadalajara.
Tras su consagración en la Eurocopa 2024, España podría llegar al Mundial 2026 como el principal favorito , gracias a una generación joven y talentosa liderada por Lamine Yamal, Nico Williams y Pedri.Francia, finalista en la última Copa del Mundo y campeona en 2018, también parte como candidata con figuras como Kylian Mbappé y una plantilla profunda en todas las líneas. Brasil, con la nueva camada y al mando de su técnico Carlo Anceloti, mantiene su estatus de potencia histórica y busca su sexto título. Inglaterra, con jugadores como Jude Bellingham, Bukayo Saka y Harry Kane, aspira a terminar con su sequía mundialista, mientras Argentina, vigente campeona, confía en la experiencia de Dibu Martínez, Enzo Fernández y Julián Álvarez para defender la corona, posiblemente en el último Mundial de Lionel Messi. Portugal, reciente campeón de la Nations League 2025, y Marruecos, semifinalista en Qatar 2022, también se perfilan como selecciones a seguir, mientras que México sueña con dar la sorpresa apoyado en figuras como Santi Giménez, Edson Álvarez y una base de jugadores destacados en la Liga MX.
El Mundial 2026 estrenará un formato renovado que amplía la participación a 48 selecciones, divididas en 12 grupos de cuatro equipos cada uno. Avanzan a la fase eliminatoria los dos primeros de cada grupo, junto con los ocho mejores terceros, conformando así una ronda de dieciseisavos de final.
Esta estructura permitirá que el campeón dispute hasta ocho partidos —uno más que en ediciones anteriores— y elevará el total de encuentros a 104. La inauguración está prevista en el Estadio Azteca el 11 de junio, y la final se jugará el 19 de julio de 2026 en el Metlife Stadium en Nueva Jersey, casa de los Jets y los Giants de la NFL, haciendo de esta edición la más extensa y con mayor número de partidos en la historia de la Copa del Mundo.
El Mundial trae goles y crecimiento económico
Organizar un Mundial no es solo una cuestión de prestigio, según destaca GBM: es una jugada económica de alto impacto. Para estar a la altura del evento más visto del planeta, los países sede deben invertir con fuerza. En el caso de México, los analistas de la firma estiman una inversión de 805 millones de dólares en infraestructura , enfocada principalmente en la Ciudad de México, incluyendo mejoras clave en el Aeropuerto Internacional.
Esta cifra está muy por debajo de la inversión que hará Estados Unidos, estimada en 10.425 millones de dólares. La diferencia se explica porque México y Canadá albergarán solo 13 partidos cada uno, mientras que Estados Unidos recibirá 78 encuentros, incluyendo todos los de eliminación directa.
GBM detalla que dicha inversión no se hace por nada. La derrama económica de eventos globales en México ha demostrado generar buenos rendimientos. Desde su regreso en 2015, la Fórmula 1 ha dejado alrededor de 7.000 millones de dólares, mientras que partidos de la NBA, NFL y MLB también han logrado atraer a millones de fanáticos, especialmente de Latinoamérica.
Pero el Mundial es otra historia. Es el evento deportivo que, a nivel global, puede generar la mayor derrama económica para un país. Según las cifras contenidas en el análisis, Brasil 2014 generó un crecimiento del PIB de 1,2% y 158.000 empleos temporales, aunque su legado fue principalmente turístico. Rusia 2018 modernizó la infraestructura y aportó más de 14.000 millones de dólares a la economía, creando más de 300.000 empleos. Catar 2022, con una inversión récord de 200.000 millones de dólares, consolidó su posicionamiento global.
De acuerdo con estimaciones de GBM, los 13 partidos que se celebrarán en México podrían dejar una derrama cercana a los 1.000 millones de dólares, impulsada por la llegada de aproximadamente 5,5 millones de visitantes durante el torneo. Esto representaría un incremento significativo en el turismo nacional. Además, se espera la creación de 24.000 empleos directos vinculados a actividades relacionadas con el Mundial: desde voluntarios en los estadios hasta pilotos adicionales para cubrir el aumento en los vuelos internacionales hacia el país.
Algunos analistas estiman que, de manera indirecta, la derrama económica total podría alcanzar hasta los 7.000 millones de dólares, al considerar actividades culturales, gastronómicas y deportivas organizadas en todo el país. Y eso sin contar lo que representa un Mundial para las empresas globales, los patrocinadores y las marcas deportivas.
El análisis detalla cómo para la FIFA el Mundial representa su principal fuente de ingresos. Como muestra el caso de Catar 2022, la venta de derechos relacionados con el torneo generó 6.300 millones de dólares entre 2019 y 2022, lo que equivale al 83% de los ingresos totales de la organización en ese ciclo. Este impacto financiero convierte a cada Copa del Mundo en un evento crucial para la sostenibilidad y expansión de las operaciones de la FIFA a nivel global.
Oportunidades financieras que aterrizan con el Mundial
Los autores del análisis ponen sobre la mesa lo que llaman «la pregunta del millón»: ¿cómo aprovechar el Mundial para potenciar las inversiones?
El primer factor que desde su punto de vista debe considerarse es el aumento de visitantes que llegarán al país. Aunque el Aeropuerto Internacional de la Ciudad de México —que será casa de cinco partidos— es operado por el gobierno, los aeropuertos de Guadalajara y Monterrey están gestionados por el Grupo Aeroportuario del Pacífico (GAP) y el Grupo Aeroportuario del Centro Norte (OMA), respectivamente. Ambas compañías cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, lo que abre oportunidades para inversionistas que se benefician del incremento en el tráfico aéreo y el repunte en ingresos por servicios aeroportuarios durante el Mundial.
Por un lado, GAP opera 12 aeropuertos en el país. Aunque el más importante por volumen es el de Guadalajara, los más atractivos desde el punto de vista turístico podrían ser los de Puerto Vallarta o Los Cabos. En el caso de OMA, el potencial es similar. Además del aeropuerto de Monterrey, clave durante el evento, destinos como Acapulco o Ixtapa-Zihuatanejo podrían atraer a fanáticos que deseen tomarse un respiro entre partido y partido.
El otro grupo aeroportuario relevante en México es ASUR, destacó GBM, que aunque no se beneficia directamente de los partidos del Mundial, podría ganar con el incremento de los viajes internos gracias a los aficionados desplazándose por el país. ASUR controla el aeropuerto con mayor tráfico internacional del país: el de Cancún.
Marcas, medios y estadio: otros protagonistas del juego
Además de los estadios y el turismo, los analistas destacan que el Mundial también activa a empresas clave en medios, entretenimiento, venta minorista y deporte. Y muchas de ellas cotizan en bolsa. Una de las piezas centrales es Ollamani, empresa propietaria del Estadio Azteca, misma que planea invertir más de 158 millones de dólares en su renovación, ya que el recinto albergará cinco partidos, incluyendo el inaugural.
Aunque durante el torneo no recibirá ingresos por taquilla, venta de mercancías o patrocinios, esta inversión garantiza visibilidad internacional y eleva su valor como sede para futuros eventos. Otro de sus activos, PlayCity, podría ver un repunte importante en apuestas deportivas durante el Mundial, impulsando las ganancias del grupo.
Durante el primer trimestre de 2025, AGUILAS —el holding que agrupa las operaciones de fútbol y apuestas— reportó un EBITDA de 268 millones de pesos (14,1 millones de dólares), por debajo de lo estimado por GBM. El 14% de sus ingresos provino del club América y el Estadio Azteca, mientras que el 43% se originó en PlayCity Casinos. El equipo de análisis de la firma finaniciera le asigna un precio objetivo de 64 pesos por acción (3,36 dólares), con un potencial de alza del 35%.
En el campo mediático, TelevisaUnivisión es el jugador dominante. Posee los derechos de transmisión del Mundial 2026, tanto en México como en Estados Unidos en idioma español, incluyendo televisión abierta y plataformas digitales. La compañía también transmite los Juegos Olímpicos hasta 2032, la Copa Oro y la Liga MX, consolidando su liderazgo en contenido deportivo y aumentando su valor comercial.
Pero la cancha no termina ahí. Marcas globales como Nike y Adidas, que vistieron al 63% de las selecciones en Catar 2022, tienen un papel clave en ventas de camisetas, botines y merchandising. Nike, por ejemplo, patrocina a figuras como Mbappé, Cristiano y Neymar, y lidera en presencia dentro del campo.
Nike es un Top Pick internacional, en la visión de GBM, por su exposición al mercado deportivo global, especialmente en Asia. Su estrategia Triple Double y su plan de ahorro por 2.000 millones de dólares fortalecen márgenes vía automatización, comercio electrónico y aumentos de precios. Además, destaca por su retorno al accionista: dividendos por 2,000 millones, recompras recientes por 8.000 millones y un plan de 16.000 millones a cinco años, todo en dólares.
Finalmente, los patrocinadores oficiales del Mundial también juegan su propio partido. Empresas como Coca-Cola, Visa, Bank of America, Aramco, Lay’s y Adidas invierten cientos de millones de dólares por derechos exclusivos y exposición masiva ante una audiencia global. Cada una aprovecha el torneo para fortalecer su posicionamiento: Coca-Cola activa campañas como #SomosLocales, Visa apuesta por embajadores jóvenes como Lamine Yamal y Aramco gana visibilidad estratégica como único patrocinador del sector energético. Para estas empresas, el Mundial no solo es branding y awareness; es inversión con retorno.
La jugada está en marcha
GBM señala en su análisis que a un año del Mundial, las oportunidades para los inversionistas ya están sobre la mesa. Desde la infraestructura y el turismo hasta los medios, las apuestas y las marcas deportivas, el torneo más importante del planeta no solo moviliza pasiones, también mueve capital.
Identificar a tiempo a las empresas mejor posicionadas para capturar valor, ya sea por su exposición directa al evento o por los efectos colaterales en consumo, movilidad y entretenimiento, puede marcar la diferencia en rendimientos.
El Mundial 2026 será una vitrina sin precedentes para México y para muchas compañías con presencia global. La pregunta no es si generará valor, sino: ¿con quién y cómo se realizará esta jugada histórica?
La posibilidad de un «shadow president» en la Reserva Federal que, sin sustituir al actual titular del organismo, Jerome Powell, sea considerado como su sustituto en cuanto este termine su mandato actual, programado para mayo de 2026, es una posibilidad que cada vez tiene más adeptos en los mercados.
«Sin embargo, existirá una gran diferencia si este ‘presidente sombra’ en la Fed proviene de las filas de los actuales gobernadores del organismo, que si llega externamente, en el supuesto de que el presidente Trump en uso de sus facultades decida nombrar a un nuevo gobernador en sustitución de la gobernadora Adriana Kugler, que concluye su periodo en enero de 2026″, dijo Luis Gonzali, co-director de inversiones en Franklin Templeton México, en una nota de mercado.
«Nosotros consideramos que la figura más lógica del ‘shadow president’ en la Fed podría recaer en el gobernador Christopher Waller; creemos que sería el más apropiado, por su postura dovish y el hecho de que ya está en la junta de gobernadores», indicó el profesional.
En este escenario, sería más probable que el resto de la junta de gobernadores pueda alinearse a la posición dovish de Waller, sin descartar algunos desencuentros moderados respecto a la posibilidad de que llegue un externo, que sea más disruptivo en la junta de gobernadores del organismo. De suceder, existe la posbilidad de que dicha disrupción se traduzca en más incertidumbre y por lo tanto mayor volatilidad para los mercados«, explicó el estratega del gestor de fondos de inversión.
Otro factor a destacar es el enorme poder que tiene la Fed y su presidente desde los tiempos de Alan Greenspan, que se ha consolidado y que, de alguna manera, juega en detrimento del propio banco central. Eso explica, en parte, el hecho de que Trump ataque solamente a Powell y no al resto de la junta de gobernadores, ya que la junta conformada por 12 gobernadores debería ser un contrapeso para evitar decisiones ideológicas al interior de la Fed, destacaron desde la firma financiera.
Así, la cultura de concentrar todo el poder en el presidente de la Fed empezará a hacer ruido, especialmente conforme se acerque el momento de la salida de Powell. «Es probable que, conforme se acerque el fin de su mandato, un ‘shadow president’ pueda mover a los mercados con más facilidad. Esa es una de las razones por la que nosotros pensamos que Waller debería ser el candidato nombrado por Trump, ya que un externo como Besset, que ha sido muy vocal en contra de toda la Fed al llegar a querer liderar al organismo, no necesariamente va a ser seguido por los demás miembros, mientras que Waller, en su postura dovish, da sus razones pero no critica al resto de la junta. Por eso vemos más factible que la junta vote como Waller quiere que voten, es decir, por un recorte de la tasa«, explicó Gonzali.
«Si llega un externo podríamos empezar a ver que las decisiones ya no sean por consenso. Escenarios en los que el nuevo presidente decida bajar la tasa de manera indiscriminada y que la junta se le oponga y terminen no haciéndolo. Con un externo, podría haber más preocupación y, por lo tanto, volatilidad», concluyó.
Foto cedidaMaria Luiza Gregório, Head de Brazil & Latam Client Development del área de Securities Services de BNP Paribas
El mercado de ETFs en Brasil aún representa solo el 0,5% de la industria de fondos, pero comienza a mostrar señales de madurez. Según Maria Luiza Gregório, Head de Brazil & Latam Client Development del área de Securities Services de BNP Paribas, existe una creciente demanda y un aumento de la inversión por parte de los gestores.
«Comenzamos el año con 35 ETFs. Ya hemos lanzado dos nuevos con BlackRock y tenemos tres más en desarrollo para finales de año, además de otros seis en negociaciones con diferentes gestores», declaró Gregório en una entrevista con Funds Society. Las estrategias abarcan desde activos locales hasta fondos con exposición offshore e incluso criptomonedas como bitcoin.
En los mercados desarrollados, especialmente en Estados Unidos, la estructura de los ETFs ha impulsado una profunda transformación en la industria de los fondos mutuos.
“Los ETFs comenzaron como estructuras pasivas que replicaban un índice. Sin embargo, en varios mercados, la regulación ha evolucionado para permitir también los ETFs de gestión activa, lo que ha llevado a gran parte de la industria de fondos mutuos a migrar a estructuras negociadas electrónicamente”, explica. Según ella, este cambio ha generado una mayor eficiencia operativa y reducción de costos, lo que ha impulsado la preferencia por los ETFs incluso entre los gestores activos.
En Brasil, sin embargo, el panorama es diferente. «Aquí aún no contamos con gestión activa. La industria de ETFs representa una porción muy pequeña del total de la industria de fondos. Esto se debe en parte a la forma en que se distribuye en el país, principalmente a través de la banca minorista«, afirma, destacando la falta de asesoramiento personalizado y la dificultad de acceder fácilmente a las casas de bolsa como obstáculos para el crecimiento de la estructura: «Brasil aún tiene su propio modelo único, pero con el tiempo, tiende a seguir las tendencias globales».
La transparencia de costos y la educación financiera deberían impulsar el sector
La combinación de una mayor transparencia regulatoria y los avances en educación financiera podría impulsar el crecimiento de los ETFs en Brasil, según la directora de Securities Services. Para ella, el modelo de distribución tradicional –centrado en los grandes bancos minoristas– dificulta el acceso a productos más eficientes como los ETFs, especialmente para inversores menos familiarizados con las casas de bolsa o las plataformas digitales.
«Existe un componente de madurez y educación financiera necesario para que los inversores comprendan su funcionamiento y los riesgos, especialmente al abandonar el entorno bancario tradicional», afirma.
Destaca que los recientes cambios regulatorios, implementados a finales de 2024, han creado un entorno más propicio para el crecimiento de los ETFs.
«El mercado espera que, con la combinación de educación financiera sobre las mejores opciones a largo plazo y transparencia en la remuneración de la cadena de distribución, los ETFs se consoliden como una opción más rentable», afirmó.
La estructura tiene costos operativos más bajos que los fondos distribuidos a través de agencias de transferencia, lo que podría convertirse en un diferenciador competitivo, a medida que los inversores comiencen a comparar alternativas con mayor claridad.
Gregório reconoce que la nueva regulación que exige mayor transparencia en la remuneración de los distribuidores ejerce una presión positiva sobre el modelo actual, pero no es suficiente, por sí sola, para generar un cambio radical.
«Este es uno de los impulsores, no exactamente un detonante. Es una petición de los gestores para que se regule esto, para que todos puedan competir en igualdad de condiciones», afirmó. Para ella, el avance de los ETFs depende de una serie de factores, como el trabajo de gestores más creativos, la entrada de nuevos inversores y el trabajo simultáneo en diferentes frentes, incluyendo la creación de infraestructura y la oferta de productos más competitivos.
Con miras a ampliar el acceso a su estrategia de renta variable india emblema, la gestora UTI International anunció que incorporaron el fondo UTI India Dynamic Equity Fund (IDEF) a la plataforma de fondos mutuos NSCC Fund/SERV.
Según informaron a través de un comunicado, este se trata de un vehículo UCITS,distribuido a lo largo de América Latina. Ahora, la firma apunta a ampliar el acceso del público inversionista al fondo, apalancando a la que describen como “una de las plataformas de transacción de fondos mutuos más confiables de la industria”.
Así, inversionistas y socios latinoamericanos pueden acceder a este vehículo directamente a través de Pershing.
La estrategia, según describe su factsheet, cerró junio con activos por 991 millones de dólares y se enfoca principalmente en acciones indias orientadas al crecimiento. El fondo invierte en una cartera de 53 compañías, con las principales apuestas sectoriales en servicios financieros (con una ponderación de 24,7% a junio), consumo discrecional (19,4%) y tecnología de la información (15,5%).
Por su parte Fund/SERV es una plataforma operada por la National Securities Clearing Corporation (NSCC), una subsidiaria de la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC). La compañía ofrece un sistema de proceso de órdenes –centralizado y automatizado– entre gestores de fondos y distribuidores, a nivel global.
“Este desarrollo marca un hito clave en aumentar la eficiencia operacional y simplificar el acceso a una de nuestras estrategias de renta variable india más seguida en la región”, indicó UTI en su nota de prensa.
Foto cedidaHumberto García de Alba, CEO de BBVA GWA
BBVA tiene un objetivo agresivo de crecimiento en global wealth, y la unidad de Estados Unidos ocupará un rol muy relevante, aportando la mayor cantidad del crecimiento de activos bajo gestión, le aseguró a Funds Society, en una entrevista exclusiva, Humberto García de Alba, nuevo CEO desde mediados de mayo último de BBVA Global Wealth Advisors (BBVA GWA), con sede central en Miami.
El banco de origen español comenzó un nuevo ciclo estratégico de cinco años, y BBVA GWA tiene como objetivo “multiplicar por varias veces” sus AUMs hacia 2029, indicó. “Estados Unidos va a jugar un papel clave por su importancia en la región y por ser el mercado que es. El objetivo es crecer mucho y rápido”, anticipó el ejecutivo.
Apalancado en sus tres plataformas de global wealth (Suiza, España y Estados Unidos), BBVA ofrece a sus clientes latinoamericanos soluciones complementarias e integrales, a través del trabajo de equipos locales e internacionales de Wealth Planners, Investment Counselors y Financial Advisors.
Con este esquema, BBVA GWA planea ampliar y diversificar “de forma relevante” su base de clientes latinoamericanos de alto patrimonio. Actualmente, el 95% son mexicanos, aunque están sumando clientes de Perú y Colombia; pronto ganarán presencia también en Uruguay, afirmó el CEO en la entrevista.
El CEO anunció que la unidad está lanzando ahora la gestión discrecional, con un equipo de inversiones encabezado por Víctor Piña, CIO de BBVA GWA. Sin embargo, el peso del negocio de advisory es relevante, según aseguró García de Alba, ya que “el cliente latinoamericano quiere mantener esa decisión final sobre su patrimonio en un porcentaje relevante; es un cliente que tiene poca tendencia a ceder la discrecionalidad”, reconoció.
Una oportunidad a la vista
“Hay una oportunidad muy clara para BBVA en el negocio de Wealth, ya que el cliente latinoamericano, por múltiples causas, tiene una parte relevante de su patrimonio financiero fuera de su país de origen. En el contexto actual, las distintas unidades internacionales dirigidas hacia este tipo de cliente tienen una alta prioridad”, explicó el ejecutivo.
“BBVA viene de apostar con fuerza al negocio de Wealth durante el ciclo anterior. El banco está muy posicionado en España, Turquía, Suiza y Portugal en Europa, y en América Latina tiene una presencia local muy relevante, especialmente en México, Perú, Colombia y Uruguay”, señaló.
En Estados Unidos, la presencia de BBVA en el negocio de Wealth Management internacional tiene 30 años de historia, solo que vivió un paréntesis a raíz de la venta en 2021 de BBVA Compass a PNC Financial Services hasta la reapertura de la oficina de BBVA GWA en Miami dos años más tarde. En Suiza, esta unidad lleva ya 50 años; en España, este tipo de servicio es relativamente nuevo para el banco.
Un esquema para crecer
“Nosotros estamos creciendo a velocidades muy rápidas”, describió García de Alba a Funds Society, al tiempo que explicó que por temas tanto regulatorios como prácticos y logísticos, colaboran «estrechamente» con los banqueros locales del Grupo BBVA, «porque consideramos importante la relación de todos los días de confianza con nuestros clientes”.
De nacionalidad mexicano, el nuevo CEO lleva más de dos décadas en el grupo español. “Lo que hemos construido en estos años es que esa relación de confianza sea fácilmente expandible hacia lo internacional», señaló, porque esta relación con el banquero local facilita la comunicación y el acceso del cliente a los especialistas y las soluciones globales que GWA ofrece desde sus plataformas en EE.UU., Suiza y España. «Hemos construido los canales, los medios, las plataformas, para que esa comunicación se dé de forma muy fácil y muy rápida”, detalló.
BBVA GWA ofrece a sus clientes una estrategia única global que es abordada en tres capas, explicó el ejecutivo. “Tenemos el área de Wealth Planning, como una guía para soluciones familiares en situaciones como sucesiones, fideicomisos, trusts, etc. Luego, tenemos la figura del Investment Counselor desde hace cerca de 20 años. Se trata de un especialista dedicado el 100% de su tiempo al tema de inversiones. Y en el centro de nuestra propuesta está nuestro Relationship Manager, nuestro asesor local o internacional, dependiendo de la figura que exista en cada sitio. Entonces, con todo ese armado estructural es como cubrimos al cliente” de alto patrimonio.
García de Alba también ponderó el hecho de que BBVA GWA está constituido como RIA, por lo que el deber fiduciario ayuda a que exista una mayor alineación de intereses con el cliente. “Creo que el área de oportunidad más grande que tiene BBVA en el negocio de Wealth es en este momento en la parte internacional”, aseguró el CEO.
“Localmente, tenemos mucha confianza en este negocio. Vemos una oportunidad de crecimiento de multiplicar varias veces los AUMs. Hemos construido el modelo, tenemos a la gente y equipos muy potentes. Tenemos una oportunidad de recorrido muy relevante, y creo que tenemos todas las bases para hacerlo”, concluyó.
La industria sigue trabajando y reflexionando sobre cómo potenciar el papel del inversor minorista. En este sentido, la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) considera que persisten barreras como, por ejemplo la escasa alfabetización financiera, la sobrecarga de información o los procedimientos de incorporación complejos, que impiden que los ciudadanos de la UE trasladen sus ahorros de depósitos bancarios de bajo rendimiento hacia soluciones de inversión a largo plazo.
Ante esta realidad, Efama insta a los legisladores a ofrecer una experiencia de cliente más intuitiva, atractiva y accesible, especialmente para los inversores primerizos. “Este es un momento clave para rediseñar el recorrido del cliente con un enfoque verdaderamente centrado en el inversor. El proceso actual es simplemente demasiado complejo y consume demasiado tiempo. Desanima a las personas a dar pasos significativos hacia el logro de sus objetivos financieros. Si queremos construir una cultura de inversión sólida en Europa, necesitamos empoderar a las personas para que comprendan sus opciones, accedan a los productos adecuados y tomen decisiones informadas con confianza”, señala Kimon Argyropoulos, asesor de Política Regulatoria de Efama.
Propuesta presentada
Con el objetivo de ser proactivo, Efama ha presentado su respuesta a la Convocatoria de Evidencia de la ESMA sobre el recorrido del inversor minorista, proporcionando recomendaciones sobre cómo simplificar el proceso de inversión para servir mejor a los ahorradores europeos. En concreto, proponen ampliar el régimen de adecuación ligera tanto para el asesoramiento basado en comisiones como en honorarios, especialmente para productos preparados para minoristas como los UCITS y los AIFs minoristas. También evaluar la idoneidad a nivel de cartera en lugar de producto por producto, para reflejar mejor las prácticas de inversión del mundo real y permitir a los asesores adaptar estrategias que optimicen los resultados en función de la tolerancia al riesgo, el horizonte de inversión y los objetivos.
Otra de sus ideas es eliminar la sobrecarga de información: “Las divulgaciones regulatorias son actualmente abrumadoras y excesivamente técnicas. Efama recomienda un cambio hacia formatos en capas y fáciles de usar, que permitan a los clientes minoristas acceder a la información clave de forma más digerible. Los inversores deberían tener la opción de profundizar si lo desean, pero la calidad y claridad deben prevalecer sobre la cantidad”, señalan desde la organización.
Entre sus propuestas también está equilibrar oportunidad y riesgo en las divulgaciones. Según su visión, estas deben enfatizar beneficios clave como la diversificación, la creación de patrimonio a lo largo del tiempo, la cobertura contra la inflación y otras características cualitativas que impulsan las decisiones de inversión. “Un énfasis excesivo en el riesgo puede desanimar en lugar de motivar a los posibles inversores”, advierte.
Como propuesta también añaden el aprovechar las herramientas digitales junto con una mayor alfabetización financiera. “Las herramientas digitales tienen el potencial de agilizar y personalizar la experiencia del inversor. Sin embargo, esto debe complementar —no reemplazar— el asesoramiento humano y una sólida educación financiera. Un asesoramiento accesible y de calidad sigue siendo esencial para garantizar que la interacción digital se traduzca en resultados de inversión sólidos y a largo plazo”, argumentan.
Más simplificación
Por último, creen que no hay necesidad de nuevas pruebas ni burocracia adicional. En este sentido, Efama advierte de que contra la introducción de pruebas nuevas y duplicadas como la prueba de «mejor interés», que podrían complicar el proceso de inversión sin aportar beneficios reales a los inversores finales. Además, consideran que la Estrategia de Inversión Minorista debería centrarse en mejorar las normas existentes, no en añadir nuevas capas de burocracia.
Por último, y como propuesta muy concreta, ven necesario simplificar el documento PRIIPs KID. Según su análisis, el actual documento PRIIPs KID “rara vez es leído o entendido por los inversores minoristas y a menudo no cumple con su objetivo”. Por ello, explica que se oponen firmemente a reformas costosas y engorrosas, pero abogan por mejoras específicas y de alto impacto. “Estas incluyen eliminar los escenarios de rendimiento en favor del rendimiento pasado y suprimir las divulgaciones de costos de transacción implícitos. El objetivo debe ser un documento más intuitivo y relevante que realmente ayude a los inversores a tomar decisiones informadas”, concluyen.
Desde Efama insisten en que siguen comprometidos con la construcción de un marco regulatorio que realmente empodere a los inversores minoristas, al tiempo que apoyan mercados de capitales de la UE abiertos y competitivos.
Foto cedidaVincenzo Vedda, miembro del Comité Ejecutivo de DWS como director de Inversiones.
Cambios en el Comité Ejecutivo del Grupo DWS. La entidad ha anunciado un cambio en su equipo directivo. Vincenzo (Enzo) Vedda se incorporará al Comité Ejecutivo de DWS como director de Inversiones, a partir del 1 de agosto de 2025, donde será responsable del negocio líquido de DWS. Vedda ya había asumido el cargo de director de Estrategia de Inversiones del Grupo en noviembre de 2024 e inicialmente se había centrado en integrar las áreas de gestión de carteras, la oficina de Inversiones y el análisis económico.
“Con Enzo Vedda, nos complace contar de nuevo con un director de Inversiones dentro del Comité Ejecutivo. Enzo es un experto con amplia experiencia en mercados de capitales. Con su clara orientación al rendimiento y su preciso conocimiento de las necesidades de los clientes, es la persona idónea para posicionar estratégicamente la experiencia en mercados de capitales de DWS de cara al futuro y ofrecer el valor añadido que nuestros clientes esperan de DWS”, ha destacado Stefan Hoops, CEO y presidente del Consejo de Administración de DWS.
Vedda trabaja en DWS desde 2013, inicialmente como codirector de Negociación de Acciones Globales, antes de asumir la dirección del negocio de Negociación Global en 2017. Tras asumir la responsabilidad del negocio de clientes europeos (excluyendo Alemania y Austria) y del negocio mayorista global de DWS a partir de 2020, a finales de 2022 asumió la dirección de la gestión activa de carteras y, en 2023, la de la gestión pasiva de carteras. Desde noviembre de 2024, es director de Inversiones.
Antes de incorporarse a DWS, Vedda trabajó durante varios años en Morgan Stanley en Londres y Fráncfort, así como en DZ Bank en Fráncfort, donde ocupó diversos puestos de venta de renta variable y renta fija.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Guillermo Aranda, Santiago Satrústegui, Gadea de la Viuda, Jorge Sanz y Joaquín Casasús, socios fundadores de atl Capital y Abante.
Abante y atl Capital han alcanzado un acuerdo de integración que marca un nuevo hito en el sector financiero español. Esta operación supone la unión de dos firmas líderes e independientes que comparten un origen común en AB Asesores, una cultura empresarial alineada y más de dos décadas de trayectoria convergente en el asesoramiento financiero.
El acuerdo se enmarca dentro del proyecto de expansión iniciado por Abante en 2019, tras la alianza estratégica con Mapfre, con el objetivo de construir la entidad independiente de referencia en España en asesoramiento financiero y gestión de activos.
La integración, que se desarrollará de forma progresiva a lo largo de los próximos dos años, refuerza el liderazgo del grupo y amplía su capacidad de crecimiento. A cierre de junio, los activos gestionados por ambas entidades superan los 11.000 millones de euros, una cifra que, junto con el patrimonio asesorado, se sitúa por encima de los 16.000 millones. El grupo cuenta con más de 17.000 clientes y un equipo de más de 400 profesionales, de los cuales 200 están dedicados directamente al asesoramiento a inversores.
En el ámbito geográfico, la operación permite a Abante ampliar su presencia con una oficina en La Coruña y reforzar las de Madrid, Valencia y Zaragoza. La entidad resultante de la integración contará con presencia en Madrid, Barcelona, Bilbao, Pamplona, Logroño, Málaga, Sevilla, Valencia, Zaragoza, La Coruña y Valladolid, consolidando así una cobertura nacional con fuerte arraigo local. Esta operación se encuentra sujeta a la aprobación de CNMV.
Un modelo con el cliente en el centro
Jorge Sanz, presidente ejecutivo de atl Capital, se jubilará a final de año y Guillermo Aranda, consejero delegado de la firma, formará parte del Comité de dirección de Abante.
Sanz destaca el momento estratégico de la integración: “Los socios de atl Capital hemos decidido que para nuestros clientes y para el equipo lo mejor era recorrer esta siguiente etapa junto a Abante. La integración permite seguir creciendo con una oferta más amplia de productos y servicios, manteniendo los principios de independencia y especialización”.
Y añade: “Además, los profesionales de atl Capital se incorporan a una estructura de partnership dentro de un grupo independiente en expansión, lo que garantiza su continuidad, la oportunidad del desarrollo de la carrera profesional en el grupo y una cultura compartida de largo plazo. Los socios fundadores que, por razones biográficas, dejamos ya nuestra actividad profesional, lo hacemos sabiendo que el proyecto continúa en las mejores manos”.
Por su parte, Santiago Satrústegui, presidente de Abante, subraya el alcance transformador del proyecto: “Con la incorporación de atl Capital se vuelve a poner de manifiesto la potencia de que profesionales independientes que comparten valores y vocación de servicio sumen esfuerzos y recursos. El tamaño y la solvencia refuerzan la propia independencia y amplían todas las capacidades de producto, servicio y tecnología, siempre en beneficio de los clientes. Este proyecto que estamos construyendo es realmente transformador para nuestra industria, no solo por el tamaño, sino porque confirma nuestras convicciones sobre cómo ayudar a las personas a relacionarse con su dinero”.
