Pixabay CC0 Public DomainCurriculum_Photografia. Axon Partners Group lanza un fondo de fondos paneuropeo de capital riesgo de 500 millones de euros
Con el respaldo del Fondo Europeo de Inversiones (FEI) y otros inversores institucionales, Aurora, fondo de fondos de capital riesgo europeo de Axon, invertirá en toda la región paneuropea, permitiendo que más de 500 empresas tecnológicas escalen y se conviertan en líderes mundiales en sus mercados.
Según ha explicado la firma en un comunicado, este fondo sigue una estrategia de inversión que incluye inversiones en los sectores más atractivos del ecosistema tecnológico actual: TICs, tecnología verde, biotecnología y ciencias de la vida. Además, el fondo invierte en todas las etapas de la empresa, es decir desde la inversión semilla hasta la ejecución de acuerdos primarios con capital riesgo europeo. Incluso realiza co-inversiones directas y estrategias secundarias.
“Esta sólida estrategia solo es posibles gracias a la experiencia, los conocimientos técnicos y la capilaridad que Axon tiene en el entorno de la innovación y el capital riesgo europeo”, señala la entidad.
En general, Axon’s Aurora permitirá a los inversores acceder a una de las clases de activos más prometedoras a nivel mundial: el mercado de capital de riesgo europeo. Europa es el mercado desarrollado e integrado más grande y caracterizado por tener una sociedad altamente emprendedora. “Los empresarios han alcanzado aproximadamente el 8% de la población en edad de trabajar. Existe un importante talento en ingeniería y ciencia, y actualmente cinco de las principales instituciones de ciencias de la computación del mundo son europeas. Además, hay varios centros tecnológicos consolidados en todo el continente y otros que están surgiendo y cobrando relevancia”, argumenta Axon en su defensa sobre la visión del sector tecnológico europeo.
La firma no solo considera que el sector tecnológico europeo sea una gran oportunidad, sino que también lo es el capital riesgo. Según explican desde Axon, en Europa, la industria del capital de riesgo ha madurado en los últimos 10 años. Los fondos de capital riesgo europeos han tenido un rendimiento extremadamente bueno, y los rendimientos obtenidos ya están superando los rendimientos de este mismo segmento en Estados Unidos. Por lo que el ecosistema de capital riesgo ofrece un espacio significativo para el crecimiento”.
Por último, desde Axon señalan que al utilizarse en este fondo una estrategia de fondos de fondos se logra diversificar la cartera y minimizar el resigo financiero.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Drew Stephens. ¿Perspectivas de concentración bancaria?
A la vista de los crecientes cambios que estamos viendo en algunas empresas aseguradoras, ¿cuáles son las perspectivas de cambios corporativos en la banca?
En Estados Unidos, las fusiones y adquisiciones han brillado por su ausencia en el sector desde la crisis financiera debido a los requisitos reforzados de capital, liquidez y cumplimiento normativo que puede provocar la expansión.
Los bancos con activos superiores a los 50.000 millones de dólares están sujetos a la modalidad más estricta de supervisión de la Reserva Federal, pero la legislación que está tramitándose actualmente en el Congreso de Estados Unidos podría elevar este umbral hasta los 250.000 millones de dólares, lo que fomentaría las adquisiciones.
Junto con otras medidas liberalizadoras y la reforma tributaria, que podría elevar el capital disponible de los bancos, las perspectivas son prometedoras.
En Europa, los directivos de los grandes bancos y los reguladores también han hablado recientemente de la necesidad de consolidación en el sector bancario europeo. Al igual que el estadounidense, el sistema bancario de la zona euro está muy fragmentado y existe un banco por cada 50.000 ciudadanos. Existen demasiadas entidades de crédito poco rentables y las adquisiciones a escala nacional y transfronteriza siguen estando muy por debajo de los niveles anteriores a la crisis financiera, por lo que parece haber margen para los movimientos de concentración.
La zona euro está experimentando una expansión cíclica y los temores en torno a los préstamos morosos están disipándose, lo que podría dar un impulso adicional a las fusiones y adquisiciones. El Banco Central Europeo aspira a un mercado bancario integrado en toda la UE, en el que, como indicó en un informe de abril de 2015, “los mercados bancarios puedan asignar recursos de forma eficiente a las oportunidades de inversión más lucrativas en toda la zona euro, sin que existan fricciones en el flujo de capitales a través de las fronteras”.
M&A penalizado
Se rumorea que una gran entidad alemana podría ser objeto de adquisición. Sin embargo, apreciamos varios obstáculos de tipo normativo en este sentido. No tendría sentido, en efecto, que los bancos emprendieran adquisiciones transfronterizas a la vista del marco normativo actual. Como ocurre en Estados Unidos, la normativa sobre capital penaliza las fusiones y adquisiciones y los requisitos de capital relativos al colchón para las entidades financieras con importancia sistémica trata de evitar explícitamente que los bancos adquieran importancia sistémica.
Los bancos que aumenten su tamaño estarán sujetos a mayores requisitos de capital, lo que desincentiva la búsqueda de operaciones que aumenten el tamaño de una entidad. Para que las concentraciones funcionen, los depósitos deben circular libremente más allá de las fronteras, pero las filiales de los diferentes países se rigen por marcos normativos y jurídicos diferentes. Una entidad de un país podría estar sobrecapitalizada, pero las autoridades podrían impedir que este capital saliera de las fronteras nacionales; de este modo, un modelo de ámbito europeo basado en filiales provocará que el capital quede “atrapado” en algunos países.
Los bancos europeos también están sujetos a diferentes regímenes de garantía de depósitos, lo que supone una complicación operativa adicional. La existencia de un sistema común de garantía de depósitos probablemente sea un requisito clave para que aumenten las fusiones y adquisiciones transfronterizas, pero el gobierno alemán no se comprometerá a ello hasta que la normativa bancaria no se haya reforzado en toda la zona euro, lo que incluye imponer normas más estrictas para las exposiciones a deuda pública de las entidades de crédito.
Deben existir directrices comunes y más confianza en toda Europa, pero la banca minorista sigue siendo un sector muy local. Los bancos que traten de expandirse a otros mercados no tienen garantizada una ventaja de escala, dadas las complejidades adicionales y las dificultades normativas que conllevaría dicha expansión. No obstante, la Unión Europea está decidida a conseguir un mercado bancario más unificado, por lo que a largo plazo parece probable que haya más operaciones transfronterizas de fusión y adquisición.
Sotiris Boutsis es portfolio manager del Fidelity Funds-Global Financial Services Fund.
Foto cedida Kathleen Gallagher jefa de Carteras Gestionadas de ETFs DE State Street.. State Street nombra a Kathleen Gallagher jefa de Carteras Gestionadas de ETFs
State Street Global Advisors (SSGA) anuncia un nuevo cambio en su organigrama. La firma ha comunicado el nombramiento de Kathleen Gallagher como nueva jefa de Carteras Gestionadas de ETFs (ETF Model Portfolios) para EMEA y Asia Pacífico, con efecto inmediato.
Desde su nuevo puesto reportará al recién nombrado Rory Tobin, director general global de SPDR ETFs y con sede en Londres. Gallagher será responsable de traer la capacidad de inversión institucional multi-activo de State Street Global Advisors al mercado de intermediación financiera, principalmente a través de carteras gestionadas de ETFs.
La firma considera que las carteras gestionadas pueden ayudar a aquellos asesores que deseen centrarse puramente en la asignación de activos, así como a aquellos que busquen una solución modular de asesoramiento, que les permita enfocarse en otras áreas de especialización, por ejemplo, la planificación patrimonial y el asesoramiento fiscal. Del mismo modo, subcontratar la construcción de carteras a un tercero permite apostar por negocios más modulares que no dependan de la creación de soluciones personalizadas para cada cliente individual.
Según ha señalado Tobien tras este anuncio, “el modelo de asesoramiento está cambiando en toda Europa, incorporando nuevos desafíos para los asesores financieros. El aumento de la regulación y la modificación de la política de tarifas significa que el asesor se enfrenta a condiciones más duras para construir negocios viables. La experiencia de Kathleen trabajando con clientes creando soluciones de inversión adaptadas a su perfil de riesgo, nos permite combinar lo mejor de los SPDR ETFs con la capacidad institucional de asignación de activos de SSGA. Estamos encantados de darle la bienvenida a la firma”.
Por su parte Gallagher ha comentado que “con una amplia gama de herramientas de inversión, puede ser un desafío para el asesor financiero discernir entre la proliferación de productos de inversión disponibles. Las carteras gestionadas ayudan a crear estrategias de inversión con una asignación de activos acorde al apetito de riesgo individual, horizonte de inversión y objetivo de rentabilidad. Cualquiera que sea el resultado deseado, con un gran legado trabajando con asesores en Estados Unidos y el Reino Unido, State Street Global Advisors está bien posicionado para ayudar al inversor a enfrentar los próximos desafíos”.
Antes de unirse a State Street Global Advisors, Gallagher asesoró durante cinco años a diversas firmas financieras enfocándose en la gestión multi-activos. Entre otras BlackRock / Barclays Global Investors, donde desempeñó durante cuatro años las funciones Estratega de Asignación de Activos y posteriormente de Directora de Estrategia de Inversión en el equipo de Soluciones de iShares. En ambas funciones, fue responsable del análisis y desarrollo de soluciones multi-activos, incluyendo carteras gestionadas con ETFs.
Pixabay CC0 Public DomainGeralt. Schroders lanza un programa inmersivo a escala global para start-ups tecnológicas
Schroders ha creado el programa Cobalto diseñado para ayudar a las start-ups centradas en el ámbito de los servicios financieros a colaborar con Schroders de cara a apuntalar su desarrollo. Se trata de un programa inmersivo a escala global con tan solo una semana de vida.
Con esta iniciativa, Schroders se dirige específicamente a empresas tecnológicas que hayan superado la fase conceptual o de crecimiento inicial y que ofrezcan soluciones relevantes para la gestión de inversiones. Las firmas seleccionadas se beneficiarán de un acceso directo a las áreas de negocio de Schroders que más se adecuen a su perfil, así como a recursos e inversión potencial. Los candidatos a participar en el programa Cobalto ya pueden presentar sus solicitudes.
Según ha explicado Peter Harrison, consejero delegado de Schroders, “la innovación forma parte del ADN de Schroders; nos ha permitido desarrollar y expandir nuestro negocio durante más de 200 años. El programa Cobalto demuestra que ofrecemos el entorno ideal para las start-ups fintech y nos proporciona acceso directo a un abanico de empresas innovadoras que nos permitirán aprovechar la tecnología del mañana para abordar mejor los retos actuales del sector y del ámbito de la inversión”.
Según ha explicado la gestora, las start-ups se evaluarán en función de una serie de criterios de cara a garantizar que están estrechamente alineadas con la cultura y prioridades empresariales de Schroders e identificar soluciones innovadoras que generen beneficios tangibles en un plazo de 12 meses. Schroders y las start-ups participantes —que se establecerán en el seno de Schroders— formalizarán un acuerdo a medida, en el que se especificará la duración y los términos de la colaboración.
Para Graham Kellen, director de estrategia digital en Schroders, “la colaboración con start-ups vanguardistas del ámbito tecnológico nos permite abordar los problemas tecnológicos derivados de la tecnología tradicionalcon estrategias innovadoras para solucionarlos en beneficio tanto de nuestros clientes como de nuestra productividad. A cambio, las start-ups con las que escojamos trabajar también sacarán partido de nuestro saber hacer en el sector y de nuestros recursos para acelerar su desarrollo. El programa Cobalto es nuestra respuesta al desafío de cómo colaborar mejor con las start-ups tecnológicas”.
Pixabay CC0 Public DomainJohn Mensack, courtesy photo. Schroders' John Mensack Will Discuss EM Debt Today at the Investments & Golf Summit 2018
El próximo 12 y 13 de abril, Funds Society organiza la quinta edición del Investments & Golf Summit 2018. El prestigioso campo de golf que ha acogido el torneo PGA durante 55 años, el Blue Monster será testigo de dos jornadas en el dirigidas a selectores de fondos, asesores financieros, banqueros privados y todo aquel profesional involucrado en la toma de decisiones de inversión para cliente no residente en Estados Unidos.
Entre los sponsors se encuentran Janus Henderson Investors, RWC Partners, Thornburg Investment Management, Vontobel Asset Management, GAM Investments y AXA Investment Managers.
El primer día se celebrará el Investment Day, patrocinado además de por las seis gestoras anteriores, por Schroders, Columbia Threadneedle Investments y MFS.
Deuda emergente
“Creemos que existe valor en el universo de deuda de los mercados emergentes en todos los ciclos del mercado y esas oportunidades se pueden identificar a través de análisis fundamental y herramientas de inversión que han dado buenos resultados a lo largo del tiempo. Para el equipo de Schroders, no tiene sentido sobreponderar estructuralmente a ningún subsegmento de esta clase de activos y abogamos por un enfoque de asignación de activos integrado y dinámico como la mejor forma de equilibrar el riesgo y el rendimiento y optimizar la exposición a esta clase de activos”, explica John Mensack, senior investment director de mercados emergentes Schroders.
Mensack, que forma parte de los equipos de renta variable y renta fija de los mercados emergentes de Schroders, explicará la estrategia Schroder ISF Emerging Market Bonden la primera jornada del evento. Se unió a la firma en 2011. Con anterioridad trabajó como responsable de Distribución Institucional en Peachtree Asset Management.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: pixies. El sector tecnológico: revelando la fuente de expansión
El pronunciado rendimiento superior de las acciones tecnológicas durante estos nueve años de ciclo en los mercados ha provocado que los comentaristas de mercado realicen comparaciones con la burbuja tecnológica de finales de los noventa. Sin embargo, las valoraciones y las características fundamentales de las empresas subyacentes de aquel momento eran significativamente diferentes a las de hoy.
En 1990, los inversores pagaron múltiplos desorbitados por empresas de hardware tecnológico cuyos productos excedieron la saturación. Los líderes actuales de tecnología no ofrecen hardware; son plataformas de internet que ofrecen comodidad, ahorro de costes y optimización (o mejora) de las operaciones de negocio para la vida diaria. Estas empresas disruptivas están desplazando a los anteriores líderes del mercado, como los medios de comunicación, comercio, tecnología de la información para empresas y otros, generando enormes beneficios alrededor del mundo.
La divergencia en los ingresos y el sentimiento
Mientras las acciones en tecnología han sido históricamente líderes en el mercado, una parte creciente de su fuerza en los mercados procede de la fortaleza de sus beneficios en lugar de meramente sentimiento. Esta es una diferencia significativa con respecto a finales de los 90, cuando los inversores parecían perseguir acciones con alta demanda. Desde el cuarto trimestre de 2016, los beneficios han representado una porción mucho mayor de la fortaleza de las acciones tecnológicas que las expansiones en múltiplos (como se muestra en el gráfico 1). Y el apalancamiento operativo de muchas de las plataformas de internet también han comenzado a dar sus frutos como flujos de caja.
Manteniendo el foco en los fundamentales a largo plazo
Creemos que estamos en las etapas iniciales o medias de un ciclo de mercado en el cual el poder de los beneficios de las empresas de tecnología, o las plataformas de internet, pueden cumplir o exceder las expectativas. Mientras el conjunto de las valoraciones del mercado de renta variable a día de hoy se extiende en la mayoría de las métricas, un importante riesgo del mercado reside en aquellas empresas cuyo valor excede, o está cercano a exceder sus valoraciones. Estas acciones relativamente más débiles han estado entregando su cuota de mercado y su margen a empresas disruptivas que poseen una oferta única o superior. Debido a esta dinámica, los inversores deberían ser más prudentes con el capital que nunca.
Columna de Rob Almeida, gestor de renta variable institucional en MFS Investment Management
Pixabay CC0 Public Domain. La Bolsa de Santiago incorpora emisiones de bonos verdes o sociales en su lista de instrumentos
Tras el fin del periodo de consulta, a partir del día 16 de abril se podrán emitir y negociar bonos verdes o sociales en la Bolsa de Santiago. Esta iniciativa responde al compromiso del gobierno chileno a posibilitar que emisores e inversionistas formen parte directamente de los objetivos planteados en el Protocolo de Kioto o el acuerdo de París, a la vez que busca ofrecer nuevas alternativas de inversión.
La medida es pionera en la región, puesto que México es el único país, hasta la fecha, en donde ya se ha emitido un bono verde gubernamental y la Bolsa Mexicana de Valores ha incorporado los bonos verdes al listado de instrumentos disponibles para el mercado.
Los bonos verdes o bonos sociales son emisiones de deuda que tienen como objetivo tener un impacto positivo en el medioambiente, o en un grupo determinado de la población o en ambos.
Para recibir tal calificación, los proyectos subyacentes deberán cumplir con los principios internacionales generalmente aceptados (Green Bond Principles (GBP), Social Bond Principles (SBP), y/o los Climate Bond Standards (CBS)) cuya verificación corre a cargo de un “Tercero Verificador” autorizado por la Bolsa de Santiago. Adicionalmente, como en el resto de las emisiones de deuda, los emisores deben acreditar que el instrumento ha sido aceptado, ya sea por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF, anterior SVS), o por la Superintendencia de Bancos.
La negociación de los bonos bajo el presente segmento se realizará a través de los sistemas de renta fija dispuestos para ello por la Bolsa, es decir, en “Telerenta”, “Remate Holandés”, y “Remate Electrónico”, en los cuales se transan actualmente instrumentos de deuda, o algún otro sistema que la Bolsa desarrolle posteriormente para la negociación de este tipo de instrumentos.
Asimismo, la bolsa de Santiago tiene previsto organizar un Workshop durante el segundo semestre del año, cuyo fin será la exposición y discusión de ideas relacionadas con el nuevo segmento junto con dar a conocer los detalles técnicos del mismo.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Philip Kromer . Austin, en Texas, declarada la mejor ciudad para vivir en Estados Unidos tras una encuesta a miles de ciudadanos
El portal web de rankings y asesoramiento, U.S. News & World Report, dio a conocer los mejores lugares para vivir en los Estados Unidos de 2018. La nueva lista clasifica las 125 áreas metropolitanas más grandes del país en función de la asequibilidad, las perspectivas de empleo y calidad y coste de vida.
Austin, en Texas, ocupó por segundo año consecutivo el primer lugar, seguido por con Colorado Springs, en Colorado, mientras que Denver, también en Colorado, cerraría el podio.
Des Moines, en Iowa, avanzó cinco puestos este año hasta colocarse en el número 4, con Fayetteville, Arkansas, completando los cinco primeros puestos.
¿Y las grandes ciudades?
Llama la atención la ausencia de grandes ciudades estadounidenses como Miami, Nueva York o Los Ángeles en la lista. Washington se cuela en el puesto 8, Seattle en el 10, pero San Francisco no aparece hasta el puesto 20 y Boston no lo hace hasta el 25.
“Los lugares mejor clasificados son áreas donde los ciudadanos pueden sentirse más satisfechos social, física y financieramente”, explicó Kim Castro, editora ejecutiva de la página.
Los mejores lugares para vivir de 2018 se determinaron en parte mediante una encuesta pública a miles de personas en Estados Unidos, para descubrir qué cualidades consideran importantes en una ciudad.
La metodología también tiene en cuenta los datos de la Oficina del Censo de los Estados Unidos, el Buró Federal de Investigaciones y la Oficina de Estadísticas Laborales, así como las clasificaciones de las Mejores Escuelas Superiores y los Mejores Hospitales de EE.UU.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Zach Copley. Bloomberg y Galaxy Digital Capital Management lanzan un índice de criptomonedas
La asociación de analistas de inversiones alternativas de Miami (CAIA por sus siglas en inglés) y CFA han organizado conjuntamente el próximo jueves 26 de abril de 5 a 8 pm otro de sus eventos de formación.
Tras el éxito de la convocatoria sobre la Private Equity de CAIA, un panel de expertos analizará todos los aspectos de las inversiones en criptomonedas, así como el desarrollo de los servicios de blockchain
El evento se llevará a cabo en el 801 de Brickell Avenue.
La sesión –patrocinada por Bloomberg– contará con la presencia de Russell Rhoads, CFA y director de Global Markets de Cboe, como keynote speaker, y con Christopher Calicott, managing director de Trammell Ventures, Zef Lokhandwalla, especialista de mercados de energía de Bloomberg, y con Matt Shapiro, principal de Multicoin Capital, en el panel principal.
Al finalizar, se celebrará un coctel que ofrece la oportunidad de hacer networking con otros miembros e invitados del capítulo de CAIA o CFA Miami.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Amtec Staffing
. Los millennials, los clientes de wealth management menos leales de todos
La consultora estadounidense J.D. Power acaba de publicar los resultados de la encuesta de satisfacción de cliente de servicios de wealth management de 2018. Como siempre, el estudio encuesta a personas de todas las edades, pero este año la atención se ha centrado en los millennials, que según los resultados, son el grupo menos leal de inversores de servicios completos.
Esto podría suponer un gran problema para las firmas de wealth management, ya que este grupo es la generación que está a punto de heredar una parte significativa de la gran transferencia de riqueza de los próximos años, estimada en más de 30 billones de dólares (US$30 bn).
El riesgo de abandono de los millennials es cuatro veces mayor que otras generaciones: entre los inversores más satisfechos –con puntajes de satisfacción general de 850 o más en una escala de 1.000 puntos–, el 29% de los millennials afirmó que podrían considerar dejar su firma de asesoramiento en los próximos 12 meses, frente a solo el 4% de los inversores de generaciones anteriores.
La encuesta descubrió además que es la tecnología lo que puede ayudar a atraerlos a una firma, pero es la relación con su advisor lo que le mantiene unido a ella. Es decir, aunque las buenas experiencias digitales son importantes para atraer a este tipo de cliente, por sí solas no los mantendrá interesados.
Cambiar de asesor
Los millennials parecen más propensos a cambiar de firma (44%) cuando utilizan herramientas móviles de autoservicio y la comunicación con su asesor no cumple con sus expectativas. Por el contrario, cuando los asesores se comunican frecuentemente y de forma efectiva y muestran el progreso hacia los objetivos, la probabilidad de que un millennial cambie de firma se reduce a solo un 17%.
En definitiva, la encuesta puso de manifiesto que los millennials ricos quieren más contacto con su asesor: Entre los millennials con más de 100.000 dólares en activos invertibles, el 31% afirmó que les gustaría tener más contacto con sus asesores financieros, en comparación con sólo el 7% de los inversores de mayor edad.
Contacto y redes sociales
Este tipo de cliente tiene una media de 4,5 contactos al año con sus asesores, frente a los 3,6 contactos al año de otros grupos generacionales. No es que los asesores los ignoren si no que en realidad reciben de estos clientes una mayor demanda de interacción. Una posible explicación, apunta el informe de J.D. Power, es que los inversores de mayor edad ya sienten que tienen todo encaminado y han establecido una relación de confianza con su asesor financiero desde hace mucho tiempo.
Por último, la encuesta destaca que los inversores están respondiendo positivamente a la comunicación de los asesores a través de canales emergentes, como redes sociales, mensajes de texto y video, aunque estos canales todavía muestran un uso limitado (10%, 7% y 5%, respectivamente).
En la clasificación, Charles Schwab ocupa el primer lugar por tercer año consecutivo, con un puntaje de 867. Luego están Edward Jones y Stifel, Nicolaus & Company, con puntajes de 866 y 865, respectivamente. El puntaje promedio de la industria es de 839.
