. Bob Baur comenta en México que invertir en el próximo ciclo será mucho más difícil por lo que hay que mirar a los gestores activos
A principios de diciembre, clientes, distribuidores y amigos de Principal México se dieron cita en el Museo Interactivo de Economía para disfrutar de una visita privada por el museo, seguida de una plática y, como cierre, un cóctel en el patio del museo.
En la plática, titulada “Principal Talk – Enfrentando un nuevo mundo: Recuperación o Recesión”, Bob Baur, Chief Global Economist de Principal Global Investors, mencionó que mientras el “main street” prospera, Wall Street tiene problemas.
Baur destacó que a pesar de que podemos encontrar tres signos de una posible recesión, como son la curva invertida, una desaceleración en la creación de empleo y prácticamente cero crecimiento de las ganancias en los últimos 4-5 años, su perspectiva para 2020 es que “tanto en EE.UU. como el resto del mundo, empezaremos a ver un repunte en el crecimiento, sin embargo este será corto”.
En la próxima década, espera que los inversores y gestores se enfrenten a mayor inflación y tasas. Hablando de tasas, para Baur, el próximo movimiento de la Fed no será hasta 2021, pero será a la baja.
El economista recomienda para renta fija “mantenerse con bonos corporativos de corto plazo y alta calidad ya que creo que está el potencial para ver problemas económicos dentro de 18 meses”. Para el caso de renta variable, Baur recomienda tener un portafolio balanceado y dejar de sobreponderar acciones defensivas “como las utilities o aquellas que pagan dividendos ya que están a sus máximas valuaciones».
En general Baur considera que a la hora de invertir veremos una rotación de growth a value “y algo que posiblemente es clave es que en la última década se ha desarrollado un amorío entre el público y la gestión pasiva, pero hoy en día uno se debe enfocar en los gestores activos… ya que mientras se reduce la globalización, invertir en el próximo ciclo será mucho más difícil”.
En cuanto a sectores, Baur favorece a los bancos y financieros, también prefiere exposición internacional frente a la estadounidense, en monedas favorece la libra, el euro y el yen, sobre el dólar y en general considera que “los activos reales van a tener mejores rendimientos por lo que quieres empresas con activos reales”.
Después de la plática, un violinista amenizó el cóctel en el MIDE.
Donald Trump será el tercer presidente estadounidense en someterse a un impeachment, o juicio político, según decidió la Cámara de Representantes de Estados Unidos este miércoles.
La reacción del mercado fue relativamente moderada al momento en que la Cámara, liderada por los demócratas, votó para destituir al presidente Trump por abuso de poder y obstrucción de la justicia. El caso ahora irá al Senado, que está controlado por los republicanos, donde es probable que el juicio sea desestimado o termine con la absolución de Trump.
Según comentó a Funds Society Bob Baur, economista en jefe global para Principal, en su última visita a México, «sería prácticamente imposible que los Senadores republicanos voten por sacar a Trump del poder».
De hecho, el conocido economista considera que es muy probable que Trump gane las elecciones de 2020, aún con el impeachment. «Si miramos lo que ha hecho el presidente, lo que realmente ha hecho y no el ruido de sus twits, ha sido positivo para la economía y nadie se atrevería a buscar una candidatura republicana… Del lado de los demócratas, no veo ningún candidato fuerte».
Alfonso Espaza, analista senior de Mercado, América Latina en OANDA, coincide en lo poco probable que es que salga del poder: «El TMEC se acerca a la ratificación con el voto de hoy, pero el ambiente en Washington esta enrarecido desde que se formalizara el proceso de impeachment en el Congreso controlado por los demócratas. El siguiente paso es poco probable ya que para remover a Donald Trump de la presidencia se requiere de un voto de dos terceras partes del Senado, y los republicanos no votaran a favor.»
Las bolsas y los impeachments de Clinton y Nixon
El S&P 500 cayó hasta un 4,9% el 8 de octubre de 1998, el día en que la Cámara votó iniciar un proceso de juicio político contra el presidente Clinton, antes de recortar las pérdidas para finalizar el día un 1,2% abajo. Cuando Clinton fue absuelto por el Senado en febrero de 1999, el índice había subido un 28%.
Años antes, los mercados ignoraron una investigación de juicio político contra el presidente Nixon del 6 de febrero de 1974, pero el S&P 500 cayó alrededor del 30% desde ese día hasta su renuncia debido a Watergate. Otros factores que pudieron contribuir a la caída fueron la decisión de Nixon de suspender el patrón oro y una recesión tras el shock petrolero de fines de 1973.
Pixabay CC0 Public Domain. Tikehau Capital se asocia con Intesa Sanpaolo Banca Privada para invertir en mercados privados europeos
Tikehau Capital, firma alternativa de gestión de activos e inversión, ha captado 400 millones de euros en la cuarta edición de Fideuram Alternative Investments (FAI), un fondo destinado a ofrecer soluciones de inversión en mercados privados europeos a clientes de alto patrimonio de Fideuram-Intesa Sanpaolo Private Banking, la mayor red de banca privada de Italia.
Según han explicado desde Tikehau Capital, cuenta con un acuerdo con Fideuram-Intesa Sanpaolo Banca Privada para ofrecer soluciones de inversión a clientes de alto patrimonio. Esta iniciativa aprovecha la plataforma de inversión y el historial de Tikehau Capital para ofrecer “soluciones flexibles que den valor añadido a los clientes a largo plazo”, afirman. El fondo ofrece una solución de multiactivo a medida que proporcionar una alta diversificación a los mercados privados europeos. Según la gestora, el fondo invertirá en deuda privada, private equity, bienes raíces y “oportunidades especiales”.
El fondo es la cuarta generación de Fideuram Alternative Investments (FAI) y ha sido suscrito por casi 3.000 inversores italianos, todos ellos clientes de la red de banca privada de Fideuram-Intesa Sanpaolo Private Banking.
Según ha señalado Gianluca La Calce, consejero delegado de Fideuram Investimenti SGR, “para esta cuarta edición de la plataforma FAI, hemos decidido asociarnos con Tikehau Capital, un líder en la gestión alternativa dentro de la industria europea. La calidad de nuestra plataforma, combinada con la rigurosidad de Tikehau Capital y su capacidad de diversificación a la hora de invertir, nos permitirá ofrecer una única y diferenciada solución de inversión para nuestros clientes privados”.
Por su parte, Thomas Friedberger, co-jefe de inversiones y consejero delegado de Tikehau Investment Management, ha destacado lo afortunados que se sienten de esta asociación con Intesa Sanpaolo Private Banking. “Esta iniciativa nos permitirá desarrollar más nuestra experiencia de inversión en las economías europeas y ofrecer servicios a clientes de alto patrimonio”, añade Friedberger.
Foto cedidaFoto: Nick Maroutsos, codirector de bonos globales en Janus Henderson Investors. Foto: Nick Maroutsos, codirector de bonos globales en Janus Henderson Investors
Dadas las rentabilidades exiguas o negativas que ofrecen las inversiones a corto plazo en Europa, el equipo de gestores del Janus Henderson Absolute Return Income Fund (EUR) explica cómo desplazarse por la escala de riesgo para adoptar una estrategia de renta fija de baja volatilidad y activamente gestionada podría ser una posible solución para los inversores que tratan de sacar más rédito a sus activos defensivos en un horizonte a medio plazo.
A veces, cuando los inversores se enfrentan a la incertidumbre se sienten tentados a no hacer nada, lo cual no es una mala estrategia en sí mismo. De hecho, en el mundo del fútbol, cuando los guardametas se enfrentan a un penalti, los que se quedan en medio de la portería posiblemente salven más goles que aquellos que se tiran hacia un lado(1). Aún así, éstos no se sienten tan mal, y los aficionados posiblemente les perdonen más, cuando parece que hacen algo aunque no sea la mejor opción.
Para los ahorradores e inversores, el equivalente a no hacer nada es mantener efectivo. Como ya dijimos, esto no es una mala estrategia. De hecho, la primera regla de la inversión es mantener suficiente efectivo para recurrir a él en un momento de apuro. Sin embargo, ¿es una decisión óptima?
Nick Maroutsos, uno de los gestores de la cartera del Janus Henderson Absolute Return Income Fund (EUR), entiende que el efectivo juega un importante pape, pero cree que mantener demasiado en las circunstancias actuales puede ser una decisión ineficiente. «Para la mayoría de inversores, ya se encuentren en Estados Unidos, el Reino Unido o la zona euro, es difícil sacar rentabilidad al efectivo en términos reales, ya que la inflación erosiona de facto el valor de sus ahorros», afirma.
Para los inversores más grandes y pudientes de Europa, la perspectiva de rentabilizar el efectivo es escasa dados los tipos de interés cada vez más bajos que imponen los bancos centrales. Las entidades financieras normalmente recibirán tipos muy parecidos a los aplicados oficialmente por el banco central, menos una cantidad acordada; para los inversores del Reino Unido eso supone en torno al 0,75%, mientras que para los ubicados en la zona euro la cifra será negativa y próxima al -0,5% a 26 de noviembre de 2019 (2). En Suiza, se están aplicando tipos de interés negativos incluso a los depósitos inmensos de particulares, y no solo a clientes institucionales. En estos casos, no hacer nada significa ver cómo disminuye el valor del efectivo, no solo en términos reales sino también en términos nominales.
En busca de una solución intermedia
Los inversores tienen numerosas razones para perseguir una asignación de capital conservadora. La guerra comercial entre EE.UU. y China ha mermado la pobre perspectiva de crecimiento económico mundial, mientras que los riesgos geopolíticos, entre ellos las tensiones en Oriente Medio y el brexit, siguen preocupando a los inversores. Nick reconoce el reto: «No podemos culpar a los inversores por querer proteger su capital. Las bolsas rozan máximos históricos, por lo que la amenaza de una corrección es una posibilidad real. Pero, ¿a donde acuden cuando la deuda pública supuestamente segura ofrece rendimientos bajos o incluso negativos y los tipos para depósitos son tan bajos?»
A juicio de Nick, hay una solución intermedia donde los inversores pueden sacar más rédito a sus activos defensivos. En su opinión, adoptar un enfoque de rentabilidad absoluta a una cartera de renta fija podría servir: “Al ampliar su universo, creemos que los inversores pueden descubrir oportunidades que ofrezcan rentabilidades potencialmente más altas que los instrumentos similares al efectivo a corto plazo, sin asumir un riesgo excesivo».
El concepto de rentabilidad absoluta
El eje central del Janus Henderson Absolute Return Income Fund (EUR) lo conforma un equipo guiado por el concepto de rentabilidad absoluta. «La prioridad que otorgamos a la protección del capital impera en nuestra toma de decisiones, por lo que no dejamos de evaluar los importes y niveles de riesgo con los que nos sentimos cómodos invirtiendo. Una vez determinados, la naturaleza sin restricciones del fondo nos permite buscar las mejores rentabilidades ajustadas al riesgo en todo el mundo, ajustando la cartera (normalmente mediante derivados) para contribuir a reducir los riesgos o potenciar la rentabilidad», explica Nick.
La cartera está integrada por un núcleo de valores de renta fija gestionados de forma activa (lo que ellos denominan «la base de rentabilidad»), complementado por un conjunto de ideas de negociación cuidadosamente seleccionadas (considerado como alfa estructural).
Aunque el fondo puede invertir en cualquier segmento de renta fija, los gestores se imponen ciertos límites. Su objetivo es mantener la volatilidad anual por debajo del 1,5% y la duración normalmente entre -2 y +2 años para evitar que la cartera soporte un riesgo de tipos de interés demasiado alto. La deuda con calificación inferior a la categoría de inversión y deuda de mercados emergentes nunca supera el 15% de la cartera, y en la práctica, casi nunca excede del 5%. El fondo recibió una calificación crediticia media de A- al final de octubre de 2019. Esto produce que la mayoría de sus activos se mantengan en bonos de categoría de inversión con vencimiento más próximo.
«Al final nuestro deseo es generar rentabilidades sistemáticas para los inversores con una baja volatilidad. No nos verá persiguiendo la rentabilidad bajando por los tramos con más riesgo de la escala de solvencia. Todo consiste en aumentar progresivamente las ganancias», afirma Nick.
Verdaderamente global
Lo que hace que el equipo destaque de otros fondos es su voluntad de ser verdaderamente global. Este equipo, formado por gestores radicados en California y Australia, junto con colaboradores más generales procedentes de Denver y Londres, no tiene miedo de mantener sus posiciones en áreas geográficas distintas. Actualmente, esto implica tener muy poca exposición a Europa y una mayor presencia en Estados Unidos y mercados desarrollados de Asia Pacífico.
«En nuestra opinión, no solo se remunera a los inversores por mantener amplias extensiones del mercado de renta fija europeo», afirma Dan Siluk, cogestor integrante del fondo. Para reforzar su argumento, aduce que las rentabilidades y diferenciales de crédito ofrecidos por bancos europeos se están comprimiendo a raíz de la expansión cuantitativa. «¿Por qué poseer bonos emitidos por un banco europeo en euros o libras esterlinas cuando podemos sacar un mayor beneficio por diferenciales invirtiendo en uno de sus bonos emitidos en dólares australianos y aprovechando el diferencial de tipos de interés que existe entre ambos países? Dada nuestra capacidad de cubrir el riesgo de cambio, no asumimos un riesgo de impago extra al ser la misma sociedad subyacente que abona el cupón del bono».
A pesar de las pequeñas apuestas que pueden hacer sobre la divisa, casi todos los bonos mantenidos están cubiertos respecto a la divisa de referencia. Los derivados, cuando se emplean, normalmente sirven para atenuar el riesgo, por ejemplo cuando usamos futuros sobre tipos de interés para gestionar la duración y swaps de riesgo de impago para gestionar el riesgo de crédito.
Un recorrido por la curva de tipos
Por ahora, el equipo centra sus esfuerzos en hallar jurisdicciones que ofrezcan rentabilidades reales positivas o áreas que permitan explotar la curva de tipos. El cogestor Jason England comenta: «Incluso admitiendo que las curvas de tipos de deuda soberana podrían cambiar de rumbo, la curva de deuda corporativa de un país a menudo puede tener una pendiente positiva, lo cual nos permitiría aprovechar la rotación entre vencimientos (roll-down (3)) invirtiendo en el tramo corto de la curva».
Los cogestores ya han soportado lo suyo en los ciclos crediticio y económico. En realidad, evaluar las perspectivas macroeconómicas y técnicas constituye una pieza clave de su proceso de inversión. La previsión para menos de 12 meses les sirve de guía, debido a la mayor influencia que ejercen los riesgos a corto plazo en la volatilidad, sin perder de vista la liquidez y las correlaciones.
«Llevamos gestionando fondos de renta fija de rentabilidad absoluta desde hace 12 años y actualmente somos una de las gestoras de mayor arraigo en este ámbito», señala Nick. «Aunque el Janus Henderson Absolute Return Income Fund (EUR) no llegó al mercado hasta principios de 2019, aplica los objetivos esenciales en que nos centramos al gestionar todas nuestras carteras, a saber: la conservación del capital, la generación de rendimientos, una baja volatilidad y la diversificación».
Anotaciones:
(1) Fuente: Journal of Economic Psychology, Action bias among elite soccer goalkeepers: The case of penalty kicks. Michael Bar-Eli, Ofer H Azar, Ilana Ritov, Yael keidar-Levin, Galit Schein, 2006.
(2) Fuente: Banco de Inglaterra, Banco Central Europeo
(3) Si se compra un bono con vencimiento más lejano y la curva de tipos tiene una pendiente ascendente normal, el precio de mercado de ese bono aumentará a medida que desciende por la curva a vencimientos más próximos. Por ejemplo, imagine que compra un bono con vencimiento a 2 años que ofrece un cupón del 3% y genera un rendimiento del 3%. El bono está valorado a su valor nominal de 100. Al cabo de un año, posee un bono que vence en 1 año. Si los tipos no han cambiado, la rentabilidad de mercado que ofrece ese bono a 1 año debería ser más baja, porque su vencimiento es más próximo. El bono todavía paga el 3% pero el mercado ofrece una rentabilidad de, por ejemplo, el 2% para los bonos con vencimiento a 1 año. Un inversor estaría dispuesto a pagar 101 por su bono. De ese modo, el bono se habría revalorizado al desplazarse a un vencimiento más próximo por la curva.
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Pixabay CC0 Public Domain. Aegon Asset Management anticipa bajas rentabilidades en un entorno de elevada incertidumbre
La economía mundial se ha ralentizado en los últimos meses a consecuencia de numerosos factores que están lastrando los indicadores macroeconómicos. En este entorno, la inversión y la confianza se han visto afectadas negativamente por la elevada y creciente incertidumbre política y monetaria, afirman desde Aegon Asset Management.
De acuerdo con Olaf van den Heuvel, director de inversiones en Aegon AM NL, durante la segunda mitad de 2018 comenzaron a surgir áreas de debilidad que se han mantenido durante 2019, lo que ha provocado una desaceleración económica mundial. En las condiciones actuales, el equipo anticipa dos posibles escenarios para la economía mundial, a los que les asigna la misma probabilidad. Por un lado, un escenario positivo en el que el crecimiento se mantendrá en niveles cercanos a los actuales, algo que solo ocurrirá si los conflictos comerciales en curso no empeoran y si la reciente debilidad del sector manufacturero se modera. En este contexto, el equipo espera que la política monetaria mundial continúe siendo acomodaticia y que probablemente se vea complementada por nuevas medidas de estímulo fiscal, que los activos de renta fija sigan generando rentabilidades relativamente bajas –aunque más altas en los segmentos de mayor riesgo– y que la renta variable registre rentabilidades positivas, cercanas al 5%.
“En ausencia de shocks negativos, el ciclo podría prolongarse varios años más. Aunque creemos que el crecimiento se ralentizará con respecto a los últimos años, ya que las limitaciones de capacidad se han intensificado en ciertas áreas de la economía”, asegura Van den Heuvel.
En el escenario más negativo que maneja la gestora, el equipo estima que el crecimiento continuará ralentizándose a corto plazo y que esta pérdida de dinamismo económico responderá a varios factores, entre los que destacaría una intensificación de la guerra comercial, un cambio de rumbo brusco e inesperado del proceso del Brexit, o la posibilidad de que la debilidad que experimenta el sector manufacturero acabe extendiéndose al resto de la economía.
“En este escenario, la debilidad del mercado laboral podría acabar poniendo fin a la fuerte tendencia de creación de empleo de los últimos años, lo que llevaría a los bancos centrales a flexibilizar aún más las condiciones. En este sentido, creemos que la Reserva Federal Estadounidense está en una posición particularmente buena para contrarrestar la desaceleración”, apunta el experto.
No obstante, la desaceleración provocará que las rentabilidades de la renta fija se mantengan en niveles relativamente bajos, que los activos de mayor riesgo se revalúen y que las acciones registren pérdidas. “Nuestro análisis de largo plazo indica que los activos de renta fija alternativos representan una inversión atractiva en términos ajustados al riesgo para los próximos años”, concluye van den Heuvel.
Pixabay CC0 Public Domain. La integración de los criterios ESG en las inversiones en renta variable emergente genera valor
La integración de los criterios ESG en las inversiones en renta variable emergente genera valor. Así lo apunta el estudio El impacto de invertir en renta variable emergente teniendo en cuenta criterios ESG publicado por Candriam. El documento, llevado a cabo por los equipos especializados en mercados emergentes y ESG de Candriam, se ha desarrollado desde 2005 con una base de datos propia utilizados para verificar una estrategia ESG específica y a través de un universo de inversión ESG cualificado: Candriam ESG Elegible.
De este modo refleja que la integración de los criterios de medioambiente, sostenibilidad y buena gobernanza (ESG) en las inversiones en valores de mercados emergentes, utilizando una estrategia diseñada para crear valor, puede incrementar los rendimientos de la inversión. Por ejemplo, como promedio, el universo estudiado ha presentado un rendimiento superior al del MSCI EM Index en un 2,4% anual durante 10 años sobre una base bruta, con unos niveles de riesgo similares.
Por industria, se generó un exceso de rentabilidad positivo en diez de los once sectores. Algunos se generaron simplemente por la decisión de qué empresas analizar, pero en ocho de los once sectores, el exceso de rentabilidad de la ESG Elegible superó el exceso de rentabilidad de la ESG Analizado, subraya el informe.
Destaca el caso de Asia, donde hubo un cierto exceso de rentabilidad positiva para el Candriam ESG Eleginle y, durante el periodo, dos tercios de los componentes del MSCI EM Index (por número) se encontraban en Asia. También se registraron rendimientos excesivos en las otras tres regiones geográficas, pero fueron menos pronunciados.
Del mismo modo que el estudio analiza la inclusión de los factores ESG en las estrategias de inversión, también monitorizó las implicaciones de la desclasificación de un título que pasa de ESG «elegible» a «excluido», o «no sostenible». Según el informe, tras una desclasificación, se produce un retorno negativo durante periodos superiores a un año y de hasta tres años. El punto más bajo se alcanza en el mes número 30, con una mediana del diferencial de rentabilidad del -14,8% sobre una base bruta, lo que muestra que el impacto de la desclasificación se diluye más allá de este horizonte temporal.
El informe destaca el caso de la corporación multinacional brasileña Vale. Está compañía experimentó un gran crecimiento a lo largo de los años, principalmente en la primera década del siglo XXI, impulsada por el crecimiento económico y la globalización. Sin embargo, a partir de 2011 comenzó a aparecer en los periódicos por su implicación en varios incidentes medioambientales como las operaciones de minería de níquel y contaminación del río en Onça Puma, la ruptura de la Presa en Mariana o el colapso de la presa en Brumadihno.
Hasta ese momento, las rentabilidades totales de los accionistas alcanzaban el 38,2% anuales y, después de enero de 2019, el precio de la acción se desplomó un 24%. Además, Vale tuvo que hacer frente al gobierno de Brasil, que congeló aproximadamente 3.000 millones de dólares de sus activos para pagar los daños potenciales y abrió una investigación sobre la responsabilidad de la empresa en el asunto y a las sanciones del Instituto de Medioambiente y Recursos Naturales Renovables de Brasil, así como las sanciones del ayuntamiento local.
Además, Candriam también ha definido cinco tendencias de sostenibilidad global que, según la gestora, configurarán los retos futuros de mercado y el crecimiento a largo plazo de las empresas: el cambio climático, el agotamiento de los recursos, la evolución demográfica, la interconectividad, y la salud y el bienestar.
Así, según Candriam, la estrategia que combina el gobierno corporativo, el análisis del riesgo de controversia y la exposición a temas de sostenibilidad, ha añadido valor al rendimiento de la inversión en valores de mercados emergentes en nueve de cada diez años y advierten de que la desclasificación de los criterios ESG puede constituir un factor de predicción de diferencia de rentabilidad negativa a largo plazo.
Foto cedidaJoachim Fels, asesor económico global de PIMCO. Joachim Fels (PIMCO): "Tres razones para la cautela frente a las perspectivas económicas"
Con unos indicadores del PIB del cuarto trimestre que apuntan a un crecimiento inferior al 1% tanto de la Fed de Atlanta, como de la de Nueva York, la economía estadounidense continúa desacelerándose, lo que constituye un motivo de preocupación, según el último análisis global de PIMCO.
Según explican desde la gestora, el crecimiento global está cerca de detenerse, lo que hace que sea más vulnerable a cualquier shock adverso, independientemente de la causa, advierte el informe. Además, según subraya Joachim Fels, asesor económico global de PIMCO, “es posible que la política de la Reserva Federal (Fed), incluso después de recortar los tipos tres veces hasta el 1,5%-1,75%, permanezca restrictiva.” Teniendo en cuenta los factores globales, no solo los locales, a la hora de evaluar la tasa de interés de equilibrio de la Fed, los tipos de interés actuales siguen siendo restrictivos y las esperanzas de una recuperación del crecimiento de EE.UU. en los próximos días podrían verse frustradas, según PIMCO.
Asimismo, la tregua entre EE.UU. y China sigue siendo frágil, recuerda Fels. Incluso aunque la fase uno del acuerdo esté aprobada, las negociaciones de la fase dos podrían ser mucho más controvertidas. De acuerdo con el análisis, el conflicto subyacente entre EE.UU. y China por la hegemonía mundial no se resolverá con un acuerdo comercial, sino que probablemente condicione la geopolítica en las próximas décadas.
Si bien es cierto que la abundancia de liquidez ha reducido los riesgos políticos a corto plazo y ha impulsado a los activos de riesgo en los mercados, conviene estar alerta dados todos los factores expuestos «no sea que este rally de activos de riesgo sea de corta duración», advierten desde PIMCO.
Los productos cotizados en bolsa de DWS Xtrackers superan los 100.000 millones de euros en activos bajo gestión. Los inversores siguen sintiéndose atraídos por los fondos cotizados en bolsa y materias primas y divisas de los UCITS que cotizan en Europa y Asia, así como los ETFs cotizados en Estados Unidos bajo el Investment Company Act de 1940.
A finales del tercer trimestre de 2019, los ETPs de Xtrackers tienen activos valorados en 104.900 millones de euros a nivel mundial según los datos de DWS. En los últimos años, DWS Xtrackers se ha posicionado como el segundo mayor fabricante y promotor de ETFs de Europa y la primera empresa de ETF con sede en Europa que ha alcanzado los 100.000 millones de euros en activos bajo gestión.
“Desde el lanzamiento de nuestros primeros ETFs en 2007, nos hemos comprometido a ofrecer productos de seguimiento de calidad a inversores de todo el mundo. Ese enfoque en el inversor siempre será nuestro motor”, asegura Manooj Mistry, director global de índices bursátiles en DWS.
Los activos de Xtrackers cotizan en once bolsas en todo el mundo, con más de 170 Xtrackers disponibles que cubren una amplia gama de clases de activos y exposiciones de inversión. “DWS Xtrackers ha alcanzado este importante hito en un momento en el que seguimos evolucionando para satisfacer las aspiraciones de nuestros clientes. Por ejemplo, muchos de los grandes inversores de hoy, se centran en stewardship, que ahora es una parte integral de nuestro proceso de inversión”, concluye Simon Klein director de ventas para Europa y Asia-Pacífico de DWS.
Foto cedida. María Alicia Montes, CFA es la nueva presidenta de CFA Society Chile
El directorio de CFA Society Chile ha elegido en asamblea ordinaria a María Alicia Montes, CFA como presidenta de la organización además de renovar a dos miembros de su directorio cuya composición queda como sigue:
Vicepresidente del Directorio: Manuel Sobrino, CFA, FRM
Director y Tesorero: Rodrigo Leiva Büchi, CFA
Directora y secretaria: Pamela Auszenker, CFA
Director: Ignacio Rodríguez Edwards, CFA
Director: Alfonso Bulnes, CFA
Director: Hugo Elías Aravena Nehme, CFA, FRM, CAIA
María Alicia Montes, CFA es ingeniera civil industrial por la Universidad Católica de Chile, y actualmente ocupa el cargo de gerente de estudios de la AFP Cuprum, entidad para la que lleva trabajando desde el año 2003 y donde ha ocupado cargos de distinta responsabilidad. Montes, es miembro del directorio de CFA Society Chile desde diciembre de 2017, según su perfil de Linkedin.
En un comunicado a los miembros de CFA Society, la nueva presidenta destacó su compromiso en “ser un aporte positivo al mercado, especialmente en estos momentos en que Chile necesita del esfuerzo de todos para salir adelante y convertirse en un mejor país».
De la misma manera destacó el fuerte crecimiento que la organización ha experimentado en sus primeros tres años de vida, pasando de 50 miembros a 164 en la actualidad. En concreto destacó 4 focos principales sobre los que quieren centrar sus esfuerzos en el futuro y que son: potenciar el reconocimiento del Charter en Chile, creación de redes y capacitación, fomento de la integridad y las mejores prácticas en el mercado de capitales y seguir mejorando la propia organización interna como corporación sin fines de lucro.
Por último, animó a los miembros a participar como voluntarios en la organización en distintas temáticas que se ajustan a distintas capacidades e intereses personales.
El FMI mostró los ajustes de sus proyecciones, donde prevé que la hiperinflación en Venezuela se mantenga, y además se acelere, el próximo año. Asimismo, las nuevas cifras publicadas por el Banco Central de Venezuela (BCV) reconocen el proceso hiperinflacionario que vive el país, señalando una inflación de 52,2% en septiembre.
Entre otros números, el BCV reportó una caída de 19,6% del PIB en 2018, y de 27,1% en sector no petrolero del primer trimestre de este año. Días antes del pago del capital e intereses del bono PDVSA 2020, el gobierno de Estados Unidos bloqueó la venta de acciones de Citgo vinculadas al bono, con la excepción de autorizaciones específicas de la OFAC, hasta el 22 de enero.
En el plano político, Venezuela obtuvo un puesto dentro del Consejo de Derechos Humanos (DD. HH) de la ONU con el voto de 105 países. Nicolás Maduro declaró esto como una victoria; sin embargo, personas y entes no simpatizantes con el gobierno se han manifestado en contra de esta elección por la violación sistemática de derechos humanos durante la gestión oficial.
La organización Human Rights Watch insistió en no premiar las políticas crueles y abusivas que ha llevado a cabo el gobierno de Nicolás Maduro. A pesar de que el Programa Mundial de Alimento (PMA) de la Organización de Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura (FAO) advirtió en enero sobre el alto riesgo de malnutrición que padecen millones de venezolanos y que ofreció su ayuda sin importar quiénes tengan el poder, su oferta no fue aceptada por Maduro. No obstante, recientemente Maduro estableció que estaba dispuesto a firmar un acuerdo de cooperación humanitario con el PMA.
