La inteligencia artificial está generando una transformación profunda no solo en sectores tecnológicos, sino también en industrias menos obvias, como la gestión de residuos o los servicios industriales. Según explican Jim Caron, director de inversiones del Portfolio Solutions Group de Morgan Stanley IM y Thomas Kamei, director ejecutivo en Counterpoint Global de la firma, el verdadero valor de esta revolución tecnológica recaerá en las empresas capaces de aplicar la IA con eficacia operativa. Más allá del entusiasmo inicial del mercado, la clave estará en identificar a tiempo quién logrará convertir la eficiencia en rentabilidad sostenida.
Counterpoint Global invierte en tecnología que genera cambios en el mundo, como la IA, desde hace más de 20 años. ¿Qué lecciones ha aprendido al estudiar estos grandes cambios?
Una idea importante que encontramos al analizar los últimos 100 años, es que, cuando surge una gran tecnología, el mercado reacciona con mucha rapidez y suele potenciar el valor de las empresas que implementan dicha tecnología. En última instancia, todo el valor acaba acumulándose en las empresas que aprovechan las nuevas tecnologías, es decir, las que encuentran formas de implementarlas internamente de manera eficaz. Hoy vamos a hablar de la IA, la gran tecnología actual con la que lucha el mercado. Intentamos pensar en términos más amplios: ¿Qué significa esta tecnología para el mercado?
Publicó un informe técnico tituladoAI Beneficiaries: Investing in Second-Order Effects. Este informe analiza la investigación que realizó el equipo sobre cómo la IA y la automatización podrían reformar la fuerza laboral del futuro y qué tipos de empresas se beneficiarán más. ¿Puede explicar los hallazgos clave?
Un efecto de segundo orden en el que hoy tenemos una fuerte convicción es que la IA va a generar enormes mejoras en la eficiencia y la productividad. Como tecnología, no se trata solo del trabajo manual, sino también del trabajo administrativo. Estamos tratando de comprender lo que eso significa para un índice más amplio de empresas. Si las 1000 empresas más grandes redujeran sus empleos más automatizables en un 50 %, eso representaría 1,7 millones de puestos de trabajo y 207.000 millones de dólares en gastos que se evitan. No estamos abogando por reducir todos estos puestos de trabajo. Pero como fiduciarios e inversionistas, tenemos la tarea de pensar en las ramificaciones de estas tecnologías de manera más amplia.
¿Cómo identifican qué empresas es probable que se beneficien de estas mejoras en la eficiencia de la IA?
Cuando surge una gran tecnología que genera mucha eficiencia, es necesario tener una perspectiva de quiénes saldrán ganando. Muchas veces, la tecnología solo beneficia a los consumidores, quienes reciben todos los ahorros. A veces, la empresa logra un margen incremental o los proveedores ganan más influencia y se vuelvan más rentables. Como dije antes, no estamos pensando solo en la tecnología que beneficiará únicamente a los consumidores. ¿Podemos identificar las empresas en las que anticipamos ganancias de rentabilidad superiores al promedio, especialmente en los casos en los que nos adelantamos al consenso de Wall Street? ¿Podemos encontrar esos momentos en que el consenso es que solo vamos a ver una pequeña ganancia de rentabilidad, cuando en realidad estamos viendo que será un gran cambio?
¿Cómo contribuyen estos análisis a su proceso de inversión para encontrar empresas que puedan beneficiarse de la IA?
Habrá una gran cantidad de empresas divertidas e interesantes en robótica y software enfocado en aplicaciones. Pero estamos dedicando mucho tiempo a pensar en otras industrias que son menos obvias y podrían beneficiarse de la IA aunque parezca sorprendente. Me gustaría señalar algunas de las empresas industriales «dormidas», como Cintas. Seguramente, ha visto sus camiones circulando por la carretera, entregando uniformes limpios a lugares como talleres mecánicos. Cintas está aplicando toda esta automatización en sus instalaciones de limpieza centralizadas, lo que supone una ganancia de productividad. Pero también están incorporando todo tipo de análisis a sus camiones, y eso, en última instancia, le permite a Cintas ser un comprador más eficaz. Le permite operar y adquirir a sus competidores en su industria muy fragmentada. Es una empresa diferenciada.
Otro ejemplo industrial es el sector de gestión de residuos. Está empezando a utilizar robots en las líneas de reciclaje para clasificar el plástico. Toma un negocio con pérdidas y lo vuelve potencialmente rentable reduciendo la mano de obra y asignando a su personal a otras tareas. La empresa ha explicado cómo están transfiriendo mano de obra a otras áreas del negocio. Este es otro ejemplo de cómo normalmente no se pensaría en una empresa de gestión de residuos como beneficiaria de la IA, sin embargo, hay mucho valor de mercado en juego.
¿Tiene alguna reflexión o conclusión final?
Algo que espero es que este artículo haga reflexionar a la gente sobre las implicaciones sociales de esta tecnología. Hay un gráfico que muestra cómo ha cambiado el trabajo en los últimos 100 años en Estados Unidos. Mucha gente del “mundo de la tecnología” se apresura a decir que la gente simplemente se volverá a capacitar y encontrará cosas nuevas que hacer, como ocurrió en la transición de la agricultura a la manufactura. Yo diría que la diferencia entre esa transiciónlaboral y la que estamos viviendo ahora es la velocidad. La transición de la gente del campo a las ciudades llevó décadas. Pero salen innovaciones de Silicon Valley todas las semanas.
Foto cedidaJoaquín Ardit, gestor de Private Debt de Allianz Global Investors
Joaquín Ardit es gestor de Private Debt de Allianz Global Investors. Lleva trabajando en activos de deuda privada para Allianz desde 2012, cuando se incorporó a la parte de seguros de la firma en Alemania. El contexto de aquel entonces favorecía un interés incipiente por los activos privados, dado el entorno de tipos persistentemente bajos y caída de la financiación bancaria. “Desde entonces, el crecimiento ha sido muy significativo y no solo por la parte de inversión institucional, sino que ahora ya podemos hablar de la democratización del private market en Europa”, afirma. Allianz Global Investors gestiona actualmente más de 100.000 millones de euros en activos de mercados privado.
Ardit indica que, en este tiempo, la firma ha ido no solo incrementando el volumen gestionado, sino diversificando su cartera de activos, de modo que actualmente cuenta con inversiones en Europa, Estados Unidos y Asia. La firma concentra sus esfuerzos en compañías del middle market: “Intentamos encontrarnos un mix en el cual el rendimiento ajustado al riesgo es el más atractivo”. De esta forma, la compañía cuenta con un equipo de Private Equity compuesto por 23 personas y otro de Private Debt en el que trabajan 15; en ambos casos, los miembros del equipo se reparten entre Múnich, Nueva York y Singapur.
El experto apunta a que las dos grandes tendencias que se vienen desarrollando dentro de los activos de deuda privada han sido las co-inversiones y el desarrollo de los mercados secundarios. La firma empezó a analizar las oportunidades del mercado secundario de deuda privada hace unos cuatro años: “El mercado de deuda privada ha llegado a un punto en el que es lo suficientemente maduro para necesitar más liquidez; hemos empezado a invertir en secundarios intentando anticiparnos a esas necesidades”, aclara Ardit. Según sus cálculos, actualmente el mercado secundario equivale a cerca de un 5% del mercado de private equity y un 1-2% del mercado de private debt. Allianz GI está trabajando actualmente en el lanzamiento de su segundo fondo de secundarios.
¿Qué tendencias estáis observando en el uso de la deuda privada por parte de los inversores?
Seguimos viendo mucho interés en deuda privada por parte de los inversores institucionales, no solo en secundarios, también para incrementar su exposición.
También seguimos viendo atractivo en cuanto a valor relativo de la deuda líquida contra la deuda privada, a la primapor liquidez que ofrece la deuda privada. Por ejemplo, en 2022 vimos a los mercados reaccionar relativamente rápido, con un movimiento de spreadsque llegó a ser de entre 100 y 150 puntos básicos en EE.UU., dependiendo del segmento del mercado. Después, a medida que los mercados fueron corrigiendo los spreads de crédito en los años 2023-2024, la prima por iliquidez se mantuvo relativamente constante. Pensamos que merece la pena tener deuda privada como una parte de la estrategia de inversión más a largo plazo.
¿Qué feedback recibís de los inversores en cuanto a sus necesidades y demandas?
Las estructuras semilíquidas son un tema candente en el mercado. En la parte institucional vemos que hay interés, pero también un poco de cautela en cuanto a las nuevas estructuras, referente al tipo de inversores con los que se va a coinvertir y qué significa la liquidez para ellos.
¿Qué importancia tiene el acceso al mercado y las relaciones en el ámbito de la deuda privada?
Allianz lleva participando en el mercado desde hace casi 20 años. Tenemos un programa muy grande y establecido en el mercado, lo que nos convierte en un socio preferente en el área de secundarios. Es una ventaja competitiva que tenemos para operar en el mercado. Invertimos sobre todo en las estrategias en las que los créditos son ilíquidos, como direct lendig o préstamos sindicados. También tenemos una pequeña asignación a fondos que hacen Deuda Junior y situaciones especiales. Es muy diversificado.
¿En qué tipo de compañías o sectores invierten? ¿Cómo podría afectar la llegada de una recesión a sus estrategias?
Para nosotros es muy importante la due diligence; cuando compramos, estamos invirtiendo en portfolios robustos con sectores poco cíclicos y con gestores que no solo han hecho una buena selección de los créditos, sino que también tienen mecanismos para poder recuperar el capital y los intereses si hubiera algún problema. Por ejemplo, en nuestro primer fondo de secundarios, que lanzamos el año pasado, ofrecíamos exposición a más de 1000 posiciones a través de más de 30 fondos distintos. Pero en cada uno de los fondos en los que hemos invertido hemos hecho un análisis muy profundo para determinar su posicionamiento defensivo, diversificar el riesgo y estar bien posicionados por si hay una recesión.
¿Cómo puede impactar la guerra arancelaria a este segmento de la deuda en Europa?
Esperamos que el efecto sea relativamente moderado, sobre todo por cómo está construido el portfolio en cuanto a sectores. Son sectores que no están expuestos directamente a los aranceles, como servicios, salud o software, que además son los tres sectores más típicos en direct lending.
Suele haber menos, digamos, comparando un poco nuestro portfolio con lo que es un índice de leverage loans, hay mucho menos, por ejemplo, energía, mucho menos consumer staples, mucho menos cyclicals, digamos.
¿Cuál es la situación actual de la tasa de impago y cuál es la duración típica de estos activos?
Las tasas de impago del mercado en general están relativamente bajas respecto a la media histórica, entre el 1% y el 2%, aunque preferimos centrarnos en lo que ha sucedido desde 2020, porque vemos que se ha producido un salto en el mercado desde 2009. Típicamente el performance de Allianz presenta una tasa de impagos muy inferior a la media que presenta el high yield; obviamente, nuestra labor de selección y análisis nos permiten gestionar los riesgos a la baja.
El vencimiento típico de la deuda de direct lending es más largo, de 5 a 7 años, pero se suele refinanciar antes, unos 3 años históricamente. No obstante, también depende del mercado. Por ejemplo, en los últimos dos años ha habido menos actividad de fusiones y adquisiciones y, por tanto, ha tardado más tiempo en haber liquidez. Esto ha impulsado al mercado secundario, porque ha habido más inversores que querían liquidez.
En secundarios, el portfolio ya está construido y se puede analizar en qué ha invertido el gestor. Es más predecible, ofrece mayor visibilidad. Así, cuando inviertes en un secundario, estás invirtiendo en deuda que ya tiene una vida de 2 o 3 años, y le quedan entre 1 y 3 años por delante, así que ofrece menor duración que otros activos comparables, como el high yield.
Tras el anuncio de la política arancelaria del “Día de la Liberación” del presidente estadounidense Donald Trump, se ha producido un giro significativo en el sentimiento hacia Europa, con siete de cada diez -el 71%- estrategas del grupo Natixis y sus afiliadas afirmando que Europa superará a EE.UU. en 2025.
Según muestra la encuesta, que ha contado con las opiniones de 34 estrategas de mercado, gestores de carteras, analistas de investigación y economistas de las entidades afiliadas a Natixis Investment Managers, existe una postura alcista hacia Europa, con más de un tercio (el 38%) opinando que será el mercado con mejor comportamiento en la segunda mitad de 2025. La gestora considera que “se trata de un gran salto respecto al mismo sondeo del año anterior, cuando sólo el 3 % de los estrategas eligió a Europa como el mercado más destacado”
A favor de Europa
Aunque el 88% de los encuestados coincide en que las amenazas arancelarias han llegado para quedarse, un 56% cree que estas políticas están generando las condiciones adecuadas para impulsar el crecimiento europeo. Al ser preguntados sobre cuál sería el titular más probable al final del año, el 74% eligió “otros mercados superan a EE.UU.” frente al 26% que eligió “las acciones estadounidenses superan al resto”. Además, el 74 % consideran probable que el euro se aprecie de aquí a finales de 2025.
“Las tensiones geopolíticas recientes y la incertidumbre comercial han llevado a Europa a mirar hacia adentro y a aumentar la inversión en defensa e infraestructuras, lo que beneficia a sectores como la banca y las acciones del sector defensa”, apunta el informe. En este contexto, el 59% de los estrategas encuestados cree que el sector defensa se beneficiará del aumento global del gasto, percepción aún mayor entre los estrategas europeos (77%) frente a los estadounidenses (48%).
Volatilidad e inflación
Las conclusiones de esta encuesta matizan que, pese al optimismo hacia Europa, los estrategas siguen siendo cautos ante varias amenazas para las perspectivas de mercado en los próximos seis meses. En concreto, los factores considerados como obstáculos —geopolítica (53%), empleo (59%), consumo (79%) o una guerra comercial (65%)— superan con creces a los que se ven como catalizadores: política de los bancos centrales (62%) y beneficios empresariales (47%).
En el plano macroeconómico, los estrategas de Natixis IM siguen prestando más atención a la política que a la economía, aunque consideran que ambas se verán afectadas: “Dada la volatilidad actual, la inestabilidad del mercado de deuda pública estadounidense se sitúa como el principal riesgo, con un 85% de los estrategas calificándolo como de preocupación media o alta”.
A pesar de su estatus tradicional de activo refugio, el 62% de los estrategas europeos opinan que la deuda pública estadounidense ya no es tan segura como antes, en contraste con solo un 24% de los estadounidenses que comparten esta visión. La inflación fue el segundo mayor riesgo mencionado por los estrategas, con un 79% calificándola como de preocupación media o alta. Sin embargo, respecto al impacto específico de los aranceles, un 76% opina que solo provocarán un aumento temporal de la inflación, mientras que un 24% considera que impulsarán una reinflación persistente.
Oportunidades divergentes
La inestabilidad persistente en los mercados sigue preocupando, por lo que el 71% cree que la volatilidad continuará elevada en los mercados de renta variable, y un 68 % opina lo mismo respecto a los mercados de renta fija. A pesar de ello, el 71% de los estrategas de Natixis IM afirma estar encontrando oportunidades en la volatilidad de la renta variable, y un 74% en la de renta fija. No obstante, algunos optarán por aguantar el temporal: 29% en renta variable y 26% en renta fija.
En cuanto a las mejores oportunidades de inversión para los próximos seis meses, el panorama positivo de la renta variable europea se refleja en que casi la mitad (el 47%) de los estrategas de Natixis IM seleccionaron las acciones del sector defensa como las de mayor potencial de rentabilidad. Del mismo modo, el sector tecnológico sigue siendo el preferido en EE.UU., con un 35 % que prevé un repunte del sector tecnológico en su visión para el segundo semestre.
“En un año marcado por una volatilidad sin precedentes debido a la incertidumbre geopolítica y comercial, los estrategas vuelven a encontrar oportunidades reales más allá de EE. UU. En la segunda mitad del año, los estrategas tratarán de determinar si el crecimiento europeo será sostenible o si la incertidumbre macroeconómica y la volatilidad seguirán pesando sobre los mercados. A medida que persiste la volatilidad y se desarrollan las amenazas arancelarias, los inversores deben estar atentos a dónde surgen las oportunidades, especialmente en renta fija, defensa y tecnología”, apunta Mabrouk Chetouane, director de Estrategia de Mercados Globales de Natixis Investment Managers.
Gestión activa en renta fija
Los estrategas se decantan por la renta fija para el segundo semestre de 2025, con un 44% que destaca su potencial para generar rentabilidad e ingresos, aunque más de dos tercios (68%) señalan que la gestión activa es clave para añadir valor a las carteras de bonos. En el mercado estadounidense, el crédito con grado de inversión fue más popular entre los estrategas europeos (54%) que entre los estadounidenses (24%), lo cual concuerda con la percepción de estos últimos de que aumentarán los impagos de crédito (48%), frente a solo un 15 % de los europeos que comparten esa opinión.
Las opciones más populares en renta fija europea fueron la deuda soberana core (29 %) y el crédito con grado de inversión (29%). «Esta divergencia refleja un claro apetito en EE.UU. por la renta fija europea a largo plazo, mientras que en Europa el foco está en las duraciones más cortas, con un 69 % que opta por esta frente a un 57% en EE. UU.» , explica el informe. Asimismo, los mayores impactos negativos previstos de una guerra comercial en el segundo semestre se sitúan en la deuda soberana core a largo plazo en EE.UU. (41%) y en la deuda high yield/tasa flotante de mercados desarrollados en Europa (35%).
El efectivo no siempre es el rey
En los últimos años, el aumento de los tipos de interés ha llevado a muchos inversores a optar por el efectivo como una alternativa supuestamente más segura frente a la renta variable y la renta fija. Sin embargo, los estrategas de Natixis IM recuerdan que el efectivo no es tan infalible como parece, especialmente cuando las amenazas arancelarias ejercen presión sobre el dólar estadounidense.
Al preguntar por los principales riesgos de mantener efectivo como inversión, dos quintas partes (41%) señalaron la depreciación de la moneda como la mayor preocupación, mientras que el 38% ve rentabilidades más atractivas en otros activos. Dado que la inflación podría afectar a las rentabilidades reales, un tercio (35%) de los estrategas de Natixis IM opina que los tipos del efectivo no son suficientes para alcanzar objetivos a largo plazo.
Los impactos de la IA no serán todos positivos
A medida que la Inteligencia Artificial (IA) sigue expandiéndose en nuestras vidas, los estrategas de Natixis IM están evaluando su impacto en la industria financiera en los próximos 2 a 5 años. Muchos reconocen sus ventajas: un 88 % considera que abrirá nuevas oportunidades, un 79% que descubrirá riesgos antes indetectables y otro 79 % que acelerará el day trading. No obstante, la mayoría se muestra cauta: un 94 % teme que aumente el fraude y un 71% cree que aún se necesita más tiempo para que la inversión en IA rinda frutos. Además, casi una cuarta parte (21%) teme que la IA pueda sustituir su empleo.
Otro posible beneficio de la IA es el aumento de la transparencia en materia ESG, una opinión compartida por casi la mitad (44 %) de los estrategas encuestados. Mirando al futuro de la inversión sostenible en un horizonte de 2 a 5 años, cuatro de cada diez (41%) creen que la inversión de impacto seguirá creciendo y más de la mitad (56%) considera que los verdaderos líderes en inversión sostenible se destacarán por encima del resto.
México Infrastructure Partners FF, S.A.P.I. de C.V. (MIP), realizó este inicio de semana la colocación de una Fibra E (Certificados Bursátiles Fiduciarios de Inversión en Energía e Infraestructura) denominada “FIEMEX”, por un monto total de 85.000 millones de pesos (4.358 millones de dólares), consolidándose como la emisión más grande en los últimos 13 años del mercado de Capitales mexicano.
Según datos oficiales, el valor de capitalización de las FIBRAS se ubica en alrededor de 22.500 millones de dólares, según datos de febrero de 2025. Lo anterior signifca que la colocación de este lunes representó casi el 20% del valor de capitalización del sector antes de la colocación, una cifra exacta de 19.37%.
De acuerdo con información de la empresa, los activos iniciales de “FIEMEX” comprenden 12 centrales de generación de energía eléctrica de ciclo combinado y una central de generación de energía eléctrica eólica. La totalidad de estos activos ha sido aportada por el CKD “FIECK”, el vehículo de inversión que originó la Fibra E.
«Esta operación resalta la solidez del modelo de inversión de México Infrastructure Partners, y la confianza que el mercado ha depositado en su estrategia a largo plazo», dijo la empresa en un comunicado.
México Infrastructure Partners FF, S.A.P.I. de C.V. es una firma especializada en el desarrollo, financiamiento y administración de proyectos de infraestructura en sectores clave como la energía, transporte y telecomunicaciones.
Su estrategia se basa en la creación de valor a largo plazo mediante la inversión en activos estratégicos que contribuyan al progreso y sostenibilidad de México.
«Este logro marca un hito en el sector de infraestructura energética del país, destacando el crecimiento sostenido y el potencial de inversión en este campo clave para el desarrollo económico y sostenible de México», señaló la empresa.
El sector ha ganado relevancia en la inversión en bienes raíces en México, y las FIBRAS representan una parte importante del mercado de valores, con una capitalización que equivale al 5% del Producto Interno Bruto (PIB) del país.
Diversificadas en los sectores industrial, comercial, hotelero, de oficinas, educativo y de autoalmacenaje, los 15 Fideicomisos asociados a la Amefibra (la asociación del gremio), cuentan con más de 2.000 propiedades en territorio nacional.
Según el estudio “Global REIT Approach to Real Estate Investing”, se ha comprobado el exponencial crecimiento de las Fibras, también conocidas en el mundo como Real Estate Investment Trust (REIT por su siglas en inglés) a nivel global, especialmente para los países en desarrollo, como en el caso de México, en donde han sido todo un éxito.
Morningstar lanza una serie de nuevas funciones en su plataforma Direct Advisory Suite (la siguiente fase de Advisor Workstation) para ayudar a los asesores financieros a analizar e integrar inversiones privadas en las carteras de sus clientes. Se trata de un nuevo servicio de la firma. Estas mejoras ya están disponibles y se exhibirán en la Conferencia de Inversiones Morningstar, que se celebra del 25 al 26 de junio en la ciudad estadounidense de Chicago.
“El lenguaje universal de la inversión de Morningstar ha ayudado durante décadas a asesores e inversionistas a dar claridad a la complejidad”, afirmó Kunal Kapoor, director ejecutivo de la empresa. “A medida que las inversiones privadas se incorporan en más carteras, estamos ampliando ese lenguaje para brindar la misma capacidad de comparación y confianza en los mercados privados que ya ofrecemos en los mercados públicos”, agregó.
Las nuevas funciones en Direct Advisory Suite están diseñadas para ayudar a los asesores a evaluar, comparar y comunicar el papel de las inversiones privadas dentro del contexto más amplio de una cartera. Las características clave incluyen:
Investigación de inversiones ampliada
Los asesores ahora tienen acceso a un nuevo universo de fondos de capital privado para filtrar, comparar y monitorear inversiones privadas. También se facilita el acceso a vehículos semilíquidos como los fondos de intervalo y los fondos de oferta de recompra. El sistema de categorización actualizado de Morningstar integra los vehículos de capital privado junto con los valores del mercado público, lo que permite un análisis integral de las inversiones.
Perfil de riesgo mejorado
El Modelo de Riesgo Morningstar ahora incorpora fondos de capital privado, y el Puntaje de Riesgo de Cartera Morningstar desglosa el porcentaje de riesgo impulsado por la volatilidad y las restricciones de liquidez.
Herramientas de transparencia de cartera
Los asesores pueden visualizar el porcentaje de una cartera expuesta a inversiones privadas.
Informes listos para propuestas
El resumen del informe de propuesta de inversión, revisado por FINRA, ahora incluye nuevos indicadores de riesgo y liquidez.
Centro de inversiones alternativas
Una nueva página temática agrega contenido editorial e investigaciones de Morningstar sobre inversiones alternativas, apoyando la educación del asesor y las conversaciones con los clientes.
“Dado que los mercados privados son cada vez más accesibles, los asesores necesitan datos útiles, análisis estandarizados y flujos de trabajo unificados para evaluar todo el espectro de oportunidades de inversión”, señaló James Rhodes, presidente de la plataforma Morningstar Direct.
“Aprovechamos nuestra trayectoria como defensores del inversionista y promotores de la transparencia para ofrecer a los usuarios de Direct Advisory Suite la capacidad de analizar inversiones privadas con el mismo rigor que se espera en los mercados públicos, ayudándoles a lograr los resultados deseados para sus clientes”, añadió.
Convergencia de mercados
Estas nuevas funciones llegan en un momento de creciente variedad de opciones para los inversionistas e interés acelerado en los mercados privados. El estudio Voice of the Investor 2025 de Morningstar reveló que el 25% de los inversionistas minoristas ya poseen inversiones en capital privado, cifra que asciende al 35% entre aquellos con 500.000 dólares o más en activos invertibles.
Para ayudar a los inversionistas a tomar decisiones con claridad y una debida diligencia rigurosa, Morningstar está aprovechando la extensa base de datos del mercado privado de PitchBook y extendiendo su análisis independiente hacia los sectores de más rápido crecimiento del universo de inversiones privadas y semiprivadas. El próximo trimestre, los analistas de Morningstar comenzarán a publicar calificaciones cualitativas y prospectivas (Medalist Ratings) para fondos semilíquidos como fondos de intervalo, fondos de oferta de recompra, compañías de desarrollo empresarial no cotizadas (BDC) y fideicomisos de inversión inmobiliaria no cotizados (REITs).
El recientemente publicado informe State of Semiliquid Funds enfatiza que la expansión del acceso a los mercados privados ya está en marcha; sin embargo, los fondos semilíquidos no están haciendo que estos mercados sean más asequibles. Aunque estos fondos ofrecen mayor acceso y la posibilidad de retornos superiores, también conllevan riesgos importantes, como comisiones promedio tres veces más altas que los fondos tradicionales abiertos, uso extendido de apalancamiento que amplifica tanto pérdidas como ganancias, y posibles restricciones de liquidez.
Con los rendimientos de todo el espectro crediticio en niveles nunca vistos en más de una década, la renta fija ha recuperado su atractivo como componente básico de las carteras. Y, para dar cabida a esta clase de activo, los inversores se decantan ahora por fondos cotizados (ETFs) activos de renta fija como vehículo más preciso y con mayor capacidad de respuesta para sortear el riesgo de crédito, las oscilaciones de los tipos de interés y los retos macroeconómicos más generales. Así lo recoge un estudio de Axa IM.
Este informe destaca el papel que pueden desempeñar los ETFs activos de renta fija a la hora de mejorar la diversificación, acceder a exposiciones a bonos de una manera más granular y gestionar el riesgo de forma más dinámica que las alternativas pasivas. En un contexto de creciente demanda de innovación de productos, estos vehículos se perfilan como una parte esencial de las herramientas de los inversores que buscan rentabilidad y flexibilidad.
Los fondos cotizados se han asociado tradicionalmente a la inversión pasiva en renta variable, según recuerda el estudio, pero hoy en día esto dista mucho de ser así, ya que el mercado ofrece una gama de opciones cada vez más amplia. Gracias a las interesantes innovaciones de producto introducidas en los últimos años, los inversores en ETFs pueden acceder ahora a una gran variedad de ámbitos de inversión, sin perder por ello las ventajas de una estructura de un ETF.
La razón principal de la escasa representación de la renta fija en el mundo de los ETFs se debe probablemente a la asociación histórica de este vehículo con los ETFs indexados tradicionales, mientras que los ETFs gestionados activamente se consideran a menudo más apropiados para la inversión en renta fija. «Afortunadamente, en los últimos años, el crecimiento de los ETFs de gestión activa está abriendo una nueva frontera para los inversores», recoge el informe.
Un enfoque de ETF activo tiene el potencial de «llenar las lagunas» de los índices estándar y generar alfa. En renta fija, esto puede significar no sólo la capacidad de utilizar los ETFs para detectar las oportunidades de crecimiento más atractivas, sino también para generar más rendimiento en una cartera frente a un índice de referencia, al tiempo que se persigue una menor volatilidad.
Dado que los inversores buscan cada vez más oportunidades para aplicar los beneficios potenciales de los ETFs, más allá de la renta variable pasiva, hay muy buenas razones para creer que los fondos cotizados de renta fija pueden mantener su impulso en 2025 y más allá.
Por supuesto, gran parte de ello dependerá del entorno del mercado de renta fija, pero las importantes entradas en ETFs de renta fija gestionados activamente indican un cambio estructural hacia este enfoque. «Los inversores buscan cada vez más flexibilidad para responder a los cambios del mercado en lugar de depender únicamente de exposiciones pasivas», refleja el estudio, que explica que aceptar la volatilidad es una ventaja clave de la gestión activa y puede ser una oportunidad para que los gestores activos expresen dinámicamente sus puntos de vista de inversión. Esta adaptabilidad puede ser crucial para capitalizar las dislocaciones del mercado e identificar activos mal valorados.
Por qué la exposición a la renta fija es ahora imprescindible en las carteras de ETFs
Cuando los bancos centrales de los mercados desarrollados empezaron a subir los tipos de interés en 2022 en respuesta al shock inflacionista, los mercados de renta fija experimentaron un renovado interés por parte de los inversores, que anteriormente habían rehuido este activo debido a las escasas o nulas rentabilidades de los bonos.
Pero el escenario actual de tipos más altos ha impulsado al alza los rendimientos de los bonos en la mayoría de las clases de activos de renta fija, lo que significa que los rendimientos potenciales están ahora por encima de las expectativas anteriores. Esto ha permitido a los inversores acceder a un mercado que ofrece rendimientos más atractivos, al tiempo que se benefician de las ventajas de la gestión activa, como la gestión de la duración y la asignación sectorial, según el estudio.
Dado que los bonos emitidos a partir de 2022 han tenido cupones o tipos de interés más altos, esto significa que los rendimientos medios de la renta fija han ido en aumento y en la firma esperan que los rendimientos de los bonos «se sitúen muy por encima de los tipos de interés al contado en los próximos años». Además, si los bancos centrales como la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco Central Europeo siguen recortando los tipos de interés, los inversores en renta fija «se beneficiarán de la subida de los precios de los bonos».
Así pues, las expectativas de rentabilidad total potencial de los bonos «son más saludables» y están «mucho más cerca de su media a largo plazo», en lugar de las rentabilidades deprimidas que se ofrecían durante la década posterior a la crisis financiera mundial, caracterizada por una política monetaria ultra laxa.
Otro atractivo de los bonos de mayor rendimiento es que la renta fija ofrece ahora aún más oportunidades de diversificación. Normalmente, según el estudio, suele haber una correlación negativa entre los rendimientos de la renta variable y de la renta fija. Esta correlación «se vio alterada por la intervención de los bancos centrales en los mercados de deuda pública».
Sin embargo, ahora en la firma creen que es probable que en el futuro se observe una relación más normal. «Los bonos se consideran tradicionalmente menos arriesgados que la renta variable y la asignación de bonos en una cartera multiactivos debería reducir potencialmente la volatilidad de los rendimientos totales en relación con una exposición pura a la renta variable», aseguran.
Una combinación perfecta: renta fija y ETFs
Los ETFs ofrecen «abundantes atractivos potenciales para los inversores en renta fija». Pueden hacer frente a ciertas restricciones que a menudo se encuentran en las inversiones tradicionales en renta fija, proporcionando más flexibilidad a los inversores. Por ejemplo, la rentabilidad: los ETFs ofrecen acceso a una gama diversa de valores de renta fija, lo que permite a los inversores lograr la diversificación sin los elevados costes típicamente asociados a la compra de bonos individuales.
Los ETFs también pueden permitir opciones de inversión innovadoras, ya que permiten obtener exposición a los mercados de renta fija incluso con pequeños importes de inversión, lo que facilita enormemente la entrada en el mercado. Esta mayor accesibilidad significa que los inversores pueden ampliar su acceso a las inversiones en renta fija y los ETFs se dirigen a una amplia gama de inversores, incluidos aquellos con capital limitado. El resultado es un mayor acceso al mercado y una oferta de productos mucho más amplia.
Además, los ETFs ofrecen liquidez. Pueden comprarse y venderse fácilmente en las bolsas de valores, lo que proporciona una mayor flexibilidad y facilidad de negociación, especialmente en periodos de tensión en los mercados.
Al invertir en un único ETF, los inversores pueden conseguir una diversificación inmediata, ya que cada vehículo tendrá un gran número de bonos, una vía mucho más fácil que invertir directamente en bonos individuales.
Las ventajas de la gestión activa
En términos de inversión activa en los mercados de renta fija, los ETFs ofrecen de nuevo ventajas potenciales. El mercado de renta fija es profundo, puede ser muy complejo y presenta una gran variedad de instrumentos en comparación con el mercado de renta variable. Esta complejidad genera más ineficiencias y errores de valoración, por lo que la gestión activa es una opción natural para quienes buscan generar rendimientos positivos y gestionar el riesgo.
La gestión activa de carteras de renta fija permite una asignación más eficiente de la exposición al riesgo de tipos de interés, al riesgo de crédito, así como a sectores y países concretos. Las asignaciones pasivas implican que los inversores necesitan tener la misma exposición indicada por un índice de bonos de referencia y, normalmente, cuanto mayor es el peso de un bono o de un emisor de bonos en un índice, más endeudado y, por tanto, más arriesgado es. Los gestores activos pueden tratar de reducir la exposición a los emisores y sectores más arriesgados.
En cuanto al crédito, pueden utilizar su experiencia para identificar e invertir en bonos de alta calidad, incluso en segmentos de mayor riesgo, como los mercados de crédito de alto rendimiento mundial y en euros. Estos enfoques aprovechan el análisis crediticio exhaustivo, lo que permite una mejor evaluación de los fundamentos del emisor y ajustes proactivos de la exposición crediticia para gestionar el riesgo asociado a la calidad del crédito, algo esencial en un mercado volátil.
Los enfoques activos también pueden aprovechar las diferentes condiciones macroeconómicas dentro del ciclo y entre países. Por ello, en tiempos de incertidumbre económica y volatilidad del mercado, hay una mayor demanda de la flexibilidad de la gestión dinámica para sortear las difíciles condiciones del mercado. En el entorno actual, el aumento de los tipos de interés y de la inflación ha creado un complejo telón de fondo para la inversión en renta fija.
La gestión activa permite realizar ajustes estratégicos que son cruciales para gestionar eficazmente estos riesgos. Por ejemplo, la gestión de la duración basada en las previsiones de los tipos de interés puede ser una herramienta útil para proteger el capital de la subida de los tipos, al tiempo que se obtienen mayores rendimientos en entornos de tipos a la baja.
Por último, parece existir la idea errónea de que los ETF activos son menos líquidos que sus homólogos pasivos. Sin embargo, es esencial comprender que la liquidez depende principalmente de los valores subyacentes y de la estrategia de inversión del ETF, más que de la naturaleza activa o pasiva del propio fondo.
La capacidad de ajustar las tenencias en función de las evaluaciones de liquidez en tiempo real permite a los ETFs activos navegar eficazmente por mercados menos líquidos y seleccionar bonos con mayor liquidez. Los ETFs activos de renta fija evalúan continuamente la liquidez examinando los volúmenes de negociación y la actividad de los participantes en el mercado, al tiempo que mantienen la diversificación de la cartera para reducir el riesgo de concentración y mejorar la liquidez, permitiendo respuestas más suaves a las perturbaciones del mercado.
Consideraciones ESG
Temas como el calentamiento global, la conservación de recursos y las energías limpias desempeñan un papel cada vez más importante en las carteras, pero no siempre han sido fácilmente accesibles a través de ETFs, según el estudio. Sin embargo, la inversión en temas de sostenibilidad, como el cambio climático y la biodiversidad, es otro ámbito que se está abriendo cada vez más gracias a la innovación de los productos. «Hoy en día, los inversores en ETFs pueden elegir entre una gama de soluciones que van desde los ETFs activos y temáticos sobre medio ambiente, asuntos sociales y gobernanza (ESG) hasta los que siguen índices de referencia de descarbonización», apunta.
Los ETFs activos de renta fija tienen la posibilidad de integrar criterios ASG en sus procesos de inversión, facilitando la selección de valores que se ajusten a los principios de sostenibilidad al tiempo que persiguen rentabilidades competitivas.
En nuestra opinión, estos «resultados duales» son complementarios, ya que los bonos de empresas con sólidas prácticas ASG a menudo presentan perfiles de riesgo más bajos, lo que puede conducir a un rendimiento superior a largo plazo. Este enfoque aumenta el potencial para generar rendimientos superiores. En nuestra opinión, uno de los principales atractivos de los ETF activos es que ofrecen a los inversores acceso a una variedad de temas de inversión importantes dentro de un marco de ETF -por ejemplo, aportando valor añadido en términos de capacidades de inversión responsable- cuando no están limitados por ningún índice de referencia.
Además, los ETFs activos ofrecen la opción de soluciones de inversión a medida destinadas a alcanzar objetivos de inversión específicos, incluidos los relacionados con la ASG. Los inversores pueden utilizar ETFs activos temáticos como componentes básicos de sus carteras principales o como asignaciones satélite para centrarse en temas específicos relacionados con el clima. Esta versatilidad puede mejorar la sostenibilidad general de la cartera y permitir una estrategia de inversión personalizada. Los gestores activos pueden ajustar las carteras en respuesta a los cambios en las condiciones del mercado y el entorno normativo para garantizar que estos objetivos se mantengan.
Una evolución natural
En opinión de la firma, estas innovaciones son una evolución natural para el sector, ya que tanto la gestión activa como la renta fija son áreas que han estado infrarrepresentadas en el mundo de los ETFs durante algún tiempo. Anteriormente, los inversores podían elegir entre fondos de inversión de gestión activa y pasiva, o ETFs pasivos. Esta nueva generación de ETFs de renta fija de gestión activa reúne potencialmente lo mejor de ambos mundos.
Cristian “Toro” Reynal, Partner y Country Head Argentina y Uruguay de Excel Capital, fue apartado de la empresa este lunes 23 de junio, según anunció el interesado en su cuenta de Linkedin y confirmó Funds Society.
El viernes último, la compañía había prescindido de los servicios de Macarena León, Wholesale en Chile de la firma, según publicó ella también en su perfil de Linkedin.
“Como todo ciclo, este también llega a su fin”, escribió Reynal este martes en su perfil personal de Linkedin. “Ahora me toca frenar la pelota, tomar perspectiva y pensar bien el próximo paso. La banca privada en el Río de la Plata sigue evolucionando y el mercado está saturado de managers, por lo que es fundamental entender el valor agregado que uno puede aportar antes de avanzar”, continuó.
La firma especializada en distribución de fondos mutuos internacionales, colocación de activos alternativos y estructuración de transacciones secundarias en la región andina tiene varias líneas de negocio: fondos de pensiones, wholesale, family offices, MFO, banca privada y compañías de seguros. El grupo trabaja con gestoras de primer nivel como Aberdeen, Amundi y Janus Henderson.
Fundada por Felipe Monárdez y Gastón Angélico, exsocios de Celfin Capital, la empresa tiene presencia en Chile, Colombia, Perú, México, Argentina y Uruguay. Su enfoque está en ofrecer productos de inversión de gestoras globales reconocidas a clientes institucionales como fondos de pensiones, aseguradoras y family offices.
Reynal estuvo cuatro años en Excel Capital, cubriendo elsegmento de banca privada en Argentina y Uruguay. Anteriormente fue director de ventas de Schroders, donde tuvo a cargo el mercado offshore argentino y uruguayo. Previamente se desempeñó durante más de ocho años en MFS, tanto en Londres como en Argentina.
Foto cedidaLuis de Guindos, vicepresidente del BCE, en el evento de la APIE en Santander.
Hay tres factores que ponen en peligro la estabilidad financiera en la zona euro: la alta valoración de los mercados de valores, el peligro de que la desaceleración económica afecte a la solvencia de las empresas y los riesgos derivados de la política fiscal. Así lo señaló Luis de Guindos, vicepresidente del Banco Central Europeo, en el marco del XLII Seminario de la APIE, Cuarenta años de España en la UE: evolución de la economía española, en el que participó ayer en la Universidad Internacional Menéndez Pelayo (UIMP), en Santander. “Sorprende la escasa volatilidad de los mercados ante situaciones geopolíticas complejas, descuentan un escenario benigno, con valoraciones altas y primas de riesgo comprimidas en renta variable y deuda privada, de forma que cualquier accidente o evento que pudiera desacreditar un escenario benigno podría provocar una reacción relativamente rápida”, advirtió.
En segundo lugar, mostró su preocupación por la desaceleración económica, que podría empezar a afectar a la solvencia de las empresas, sobre todo aquellas castigadas por el covid y endeudadas: “Somos más positivos con las familias, que cuentan con más ahorro y gracias a la fortaleza del mercado laboral en Europa”.
Y en tercer lugar, advirtió del riesgo de política fiscal: “El espacio disponible presupuestario en Europa es reducido y sin embargo habrá un incremento importante del gasto en defensa que no será fácil de encajar. Además los mercados no están prestando atención a la política fiscal, pero no solo en Europa sino también en EE.UU., donde se está aprobando una ley tributaria que aumentará el gasto pese al déficit público del 6%-7% y la ratio deuda pública/PIB por encima del 100%, de forma que la ley puede deteriorar la posición fiscal, con consecuencias. Si hay una subida de tipos a medio y largo plazo –el bono americano a 10 años ya cotiza en el 4,5%, y el de 30 años está ligeramente por debajo del 5%-, esa subida, con un escenario de valoraciones altas, dibuja un escenario preocupante que podría afectar a los mercados, que podrían sufrir correcciones”.
Sobre el gasto en defensa, afirmó que “es una prioridad absoluta en Europa, puesto que el paraguas protector tras la II Guerra Mundial ya no será lo que ha sido, y el continente necesita incrementar su independencia y autonomía”. Pero, como se dejará de computar gracias a la cláusula de escape, advirtió que habrá que financiarlo, reduciendo otras partidas presupuestarias, subiendo impuestos o emitiendo deuda, o con una mezcla de las tres medidas: “Si queremos evitar una subida de tipos de interés de los mercados, este gasto en defensa debe estar compensado con una moderación de gastos o más impuestos; hay que poner planes de estabilidad presupuestaria a medio plazo que convenzan a los inversores. Pero hay un riesgo ahí. Por el momento los mercados están muy tranquilos en relación con los niveles de deuda pública pero esto puede cambiar en el futuro próximo y hay que hacer un esfuerzo para cuadrar este círculo de mayor necesidad de gasto en defensa entre los países con mayor posibilidad de gasto fiscal y aquellos que tienen menos, y mantener la estabilidad presupuestaria”.
Las stablecoins, parte de la integración europea
De Guindos advirtió también sobre la importancia de vigilar la evolución de las stablecoins: “Contamos con MiCA en Europa, mientras EE.UU. apoya una nueva regulación sobre medios de pago con implicaciones sobre la estabilidad financiera importantísimas. Hay un proceso de innovación muy intenso que nos lleva a necesidad del euro digital. No creo que Europa se esté quedando atrás pero sí que la fragmentación de los mercados es un obstáculo para una provisión adecuada de los servicios financieros”, dijo.
Sobre el euro digital, explicó que se trata de la “evolución digital de los billetes bancarios”, una posibilidad de pago que no pretende sustituir al efectivo sino complementarlo, pero que, como podría tener implicaciones en la estabilidad financiera, requiere establecer límites. “El euro digital es dinero público digital. En Europa no tenemos un medio de pago transnacional, el bizum está bien pero para uso doméstico y el euro digital permitiría ser una especie de bizum para los consumidores en la zona euro”, defendió, recordando que el debate está en el legislador europeo (Parlamento, Consejo y Comisión).
De Guindos resumió que “Europa está en una encrucijada: necesitamos mayor independencia pero también hay oportunidades y todo pasa por actuaciones en el ámbito de la defensa, que exigirán un esfuerzo presupuestario, pero también en temas como los medios de pago o el papel del euro en el contexto internacional. Es un momento de dificultades pero va a depender de nosotros mismos y habrá que realizar reformas pendientes en torno a la integración económica, relacionadas con el mercado interior, el bancario y el mercado de capitales. Si hacemos eso, el papel del euro se verá reforzado en el contexto internacional”.
Proyecciones económicas con riesgo bajista
El vicepresidente recordó que sus proyecciones, en las que contemplan varios escenarios (uno central, suave, y otro más severo), están sujetas a las capas de incertidumbre de los últimos acontecimientos en Oriente Medio, contando también con que el próximo 9 de julio acaba la pausa arancelaria con EE.UU. “Nuestro escenario central contempla que los aranceles se quedan en el 10% y no hay acción de respuesta por parte de Europa hacia EE.UU., con un crecimiento del 0,9%, pero en el adverso barajamos aranceles superiores y reacción por parte de Europa”, contaba. Un escenario con riesgos a la baja en el crecimiento, pues aunque el primer trimestre ha arrojado un crecimiento del 0,6%, los datos cuentan con distorsiones, como la aportación de Irlanda, que siempre genera volatilidad, y un adelanto de las exportaciones de la zona euro hacia EE.UU. por la polémica proteccionista.“Para el segundo y tercer trimestre esperamos un crecimiento muy limitado, próximo a cero, y con riesgos a la baja, ante el impacto negativo por los aranceles”, dijo.
También destacó la buena evolución de la inflación, por debajo del objetivo, con la subyacente también cerca del 2% y la de servicios en desaceleración, igual que la evolución salarial. Pero reconoció riesgos como el impacto arancelario, que puede ser mayor al previsto, o derivados del mayor proteccionismo en el mundo: “Esperamos que el impacto de los aranceles sobre la oferta (al alza) se compense con la depresión de la demanda”, y además hay otros dos factores que apoyan la evolución a la baja: la evolución del tipo de cambio del euro, que se ha apreciado, y los precios de la energía, por debajo de antes de la escalada del conflicto Israel-EE.UU.-Irán. “Pero hay un tercer elemento que puede pesar negativamente a largo plazo, que es la fragmentación de la economía mundial y el proteccionismo. Puede llevar a ruptura de las cadenas de valor en el mundo que tenga un impacto negativo en los costes de las empresas y afectar negativamente a la inflación, al reducirse el proceso de globalización”, explicó.
Otro riesgo es que esos dos factores antes mencionados que han contribuido a su control a corto plazo –el tipo de cambio y el precio de la energía- se den la vuelta. Al otro lado, el aumento de las exportaciones de China a Europa podría tener el efecto contrario.
“Nuestras proyecciones para el primer trimestre de 2026 son ver la inflación en el 1,4%, pero eso era antes de los acontecimientos recientes y, si el precio del petróleo sube, habrá que tenerlo en consideración pero siempre en un entorno en el que el proceso desinflacionista subyacente está claro. No obstante, todo puede cambiar y hay que estar atentos pero con lo que vemos hoy no creo que el proceso de desinflación haya descarrilado en absoluto”.
Por todas estas incertidumbres, el planteamiento del BCE es el de una comunicación muy prudente, reunión a reunión, con decisiones dependientes de los datos: “El forward guidance no tiene sentido con un nivel de incertidumbre así. Estamos satisfechos con la evolución de inflación, se va cumplir el mandato en estabilidad de precios pero, teniendo en cuenta que el nivel de incertidumbre es brutal y cambia día a día, nos obliga a la prudencia”. Recordó que el BCE ha bajado tipos ocho veces, en 25 puntos básicos cada una, ante la evolución de la inflación y quieren mantener «toda la opcionalidad posible por la situación de incertidumbre».
“La industria de inversiones alternativas está experimentando una expansión significativa, con asesores que buscan ofrecer soluciones cada vez más sofisticadas a una gama más amplia de clientes”, le explicó a Funds Society Alan Strauss, Senior Partner & Director of Investor Relations de Crystal Capital Partners, plataforma alternativa con 30 años en el mercado a través de la cual los asesores financieros pueden personalizar con simplicidad operativa carteras de inversiones alternativas.
No es ninguna novedad que el panorama de la inversión global vive una transformación elocuente, que se acentuó este año con el desconcierto mundial que generaron las políticas arancelarias de la administración Trump, con su impacto sobre las proyecciones de crecimiento económico e inflación.
En este nuevo escenario, los inversores buscan más que nunca diversificación para reducir la volatilidad y el riesgo sistémico de sus carteras tradicionales, y los activos alternativos protagonizan un momento de auge, unido a la tendencia creciente de asesores que abandonan las empresas tradicionales para ofrecer de manera independiente soluciones personalizadas.
En la entrevista con Funds Society, Strauss reconoció que Crystal se mueve en un entorno competitivo, donde diversas plataformas atienden a clientes de alto patrimonio neto. Sin embargo, destacó el compromiso con la transparencia con el cliente que ofrece la empresa al tratarse de una RIA, lo que evita los conflictos de intereses asociados a las plataformas de los corredores de bolsa.
“Nosotros empezamos en los ’90 y fuimos unos de los primeros inversionistas en los hedge funds líderes de la actualidad, creando y gestionando varios fondos de fondos dirigidos a inversionistas offshore de alto patrimonio, y hacia 2001 ampliamos aún más la oferta de fondos de fondos para atender a instituciones estadounidenses y a inversionistas onshore de alto patrimonio”, relató Strauss, nacido en Colombia y radicado en Miami.
Al alejarse del modelo tradicional de fondos de fondos, la empresa comprendió que una solución única no se adapta a todos los casos, y que los asesores financieros necesitan opciones más personalizables para evitar la superposición de gestores y estrategias en las carteras de sus clientes. Fue así como en 2007, Crystal lanzó el Programa de Carteras Personalizadas para ofrecer a los asesores financieros la posibilidad de construir carteras de hedge funds a medida. Según Strauss, con esta transición, la compañía pudo lograr una mayor escalabilidad ofreciendo soluciones personalizadas.
La empresa administra hoy 1.200 millones de dólares en activos, trabaja con más de 200 firmas de asesoría financiera y ha experimentado una tasa de crecimiento constante del 15% al 20% durante la última década. A través de la plataforma se han creado más de 500 portafolios personalizados y sus clientes pueden acceder a aproximadamente 50 fondos privados a los que pueden suscribirse con un único documento electrónico.
Strauss describió la naturaleza dinámica de la plataforma, que se centra en clases de activos con altas barreras de entrada, como los fondos de cobertura y el private equity, pero que ofrece “everything under the sun” en el universo de alternativos.
Janus Henderson Investors ha anunciado el lanzamiento del Janus Henderson Horizon Asset Backed Securities Fund. Se trata de una estrategia ABS, disponible como sicav, y que está dirigida principalmente a asesores financieros, gestores de patrimonios discrecionales e inversores institucionales en Europa. Según informa la gestora, el vehículo está gestionado por los experimentados gestores de cartera especializados en titulizaciones, Ian Bettney y Denis Struc.
Sobre el fondo explica que, mediante una gestión activa basada en datos, tiene como objetivo ofrecer una rentabilidad a largo plazo a través de una combinación de ingresos y crecimiento del capital. En concreto, invertirá al menos el 70 % de sus activos netos en valores respaldados por activos (ABS), incluidos los valores respaldados por hipotecas (MBS). Además, se enfoca exclusivamente en valores de grado de inversión (calificados como BBB- o superior por al menos una agencia de calificación crediticia independiente) en el momento de la compra. No podrá mantener más del 10 % de su valor neto en ABS —incluidos MBS— que hayan sido degradados a una calificación inferior a grado de inversión tras su adquisición.
“Estoy encantado de que hayamos lanzado otro vehículo para proporcionar a una amplia gama de clientes en Europa acceso al mercado global de titulizaciones. Seguimos observando oportunidades en ABS que ofrecen mayores rendimientos que otras opciones de calidad crediticia similar o equivalente. Como clase de activo, los ABS han proporcionado liquidez incluso en tiempos de crisis”, ha comentado Ignacio De La Maza, responsable de Grupo de Clientes EMEA y Latam en Janus Henderson Investors.
Sobre el lanzamiento, Ian Bettney, gestor de cartera especializado en titulizaciones de Janus Henderson Investors, haañadido: “La gestión activa basada en datos es clave para identificar las mejores rentabilidades ajustadas al riesgo para nuestros inversores en el mercado global de titulizaciones, que cuenta con decenas de miles de valores. El mercado de ABS es dinámico y cambia constantemente en función del comportamiento del consumidor y las condiciones del mercado. Denis y yo contamos con el apoyo de un equipo consolidado de analistas de titulizaciones, tanto para seleccionar valores con mejor potencial de rentabilidad-riesgo como para realizar análisis en profundidad sobre los activos subyacentes”.
Desde Janus Henderson Investors destacan que cuenta con una sólida trayectoria en inversiones globales en renta fija titulizada, con activos titulizados por valor de 57.000 millones de dólares, incluidos Obligaciones de Préstamos Titulizados con calificación AAA, MBS y ABS.
