La Encuesta a Analistas 2026 de Fidelity International, elaborada a partir de las opiniones de 122 analistas y más de 20.000 reuniones con compañías globales, muestra un inicio de año marcado por un repunte de la confianza empresarial, que se sitúa cerca de máximos posteriores a la pandemia. Este optimismo está impulsado principalmente por el fuerte ciclo de inversión en inteligencia artificial (IA) y en la infraestructura asociada.
El informe destaca que la economía global atraviesa una fase de expansión de la inversión en IA que está reforzando la demanda a lo largo de las cadenas de suministro. Este efecto no se limita al sector tecnológico, sino que se extiende a materiales y energía, impulsado por el aumento del consumo eléctrico y de materias primas para centros de datos. En este contexto, el 81% de los directivos del sector tecnológico declara una mayor confianza de cara al próximo año, frente al 65% en el sector de materiales.
Sin embargo, el optimismo convive con un entorno de costes persistentemente elevado. Solo el 8% de los analistas prevé una relajación de las presiones inflacionistas en los próximos 12 meses, mientras que el 40% anticipa nuevas subidas. Las tensiones en materias primas, energía y fricciones comerciales derivadas del contexto geopolítico continúan presionando la inflación por el lado de la oferta.
Economía en forma de K
A ello se suma una moderación del crecimiento de los costes laborales, lo que introduce incertidumbre sobre el poder adquisitivo de los hogares. Según Fidelity, esto refuerza un patrón de “economía en forma de K”, en el que se amplía la brecha entre sectores beneficiados por el ciclo de inversión en IA y aquellos más expuestos al consumo.
En este sentido, las compañías vinculadas a la infraestructura tecnológica muestran mejoras en confianza, inversión y expectativas de beneficios, mientras que los sectores de consumo, especialmente los ligados a rentas medias, enfrentan mayor presión por el encarecimiento de la energía y la debilidad salarial. También el sector sanitario podría verse afectado por tensiones presupuestarias derivadas del aumento del gasto en defensa.
Niamh Brodie-Machura, CIO de Renta Variable de Fidelity International, subraya que la inversión en IA “se está extendiendo por las cadenas de suministro eléctricas e industriales”, aunque advierte de que el contexto actual refuerza la importancia de la selección activa de valores ante una creciente dispersión de resultados.
La industria mexicana de fondos de inversión continúa consolidando una nueva etapa de crecimiento. Durante mayo de 2026, el sector alcanzó niveles récord en activos administrados, apoyado por el buen desempeño de los mercados financieros, una mayor participación de inversionistas y un entorno macroeconómico que mantuvo al peso entre las monedas más fuertes frente al dólar.
De acuerdo con el Reporte de Mercado correspondiente a mayo elaborado por Valmex, y cifras de la Asociación mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), la combinación de rendimientos positivos y mayores flujos de entrada, permitió que la industria ampliara nuevamente su tamaño reflejando una tendencia que ha cobrado fuerza en los últimos años: el crecimiento estructural del ahorro gestionado en México.
El avance de los mercados accionarios internacionales y locales fue uno de los principales catalizadores del desempeño del sector. Las expectativas de menores tasas de interés en diversas economías desarrolladas, junto con una menor volatilidad financiera y la resiliencia mostrada por la economía estadounidense, favorecieron el apetito por los activos de riesgo y se tradujeron en plusvalías para numerosos vehículos de inversión.
A ello se sumó la fortaleza del peso mexicano, que continuó operando en niveles históricamente elevados frente al dólar. Si bien la apreciación cambiaria redujo parcialmente el valor en moneda nacional de algunas posiciones internacionales, también constituyó una señal de estabilidad macroeconómica y contribuyó a mantener condiciones favorables para los inversionistas.
Otro de los factores que sobresalieron durante el mes fue el incremento en el número de participantes dentro de la industria. El crecimiento de la base de inversionistas confirma que los fondos continúan ganando terreno como vehículo de ahorro y administración patrimonial, tanto entre clientes minoristas como entre inversionistas de mayor tamaño.
Especialistas del sector consideran que este fenómeno refleja un cambio estructural en los hábitos financieros de los mexicanos. La digitalización de los servicios financieros, la expansión de plataformas de inversión y una mayor oferta de productos han contribuido a democratizar el acceso a los mercados y a fomentar una cultura financiera más amplia.
Una industria más profunda y sofisticada
Más allá de los máximos alcanzados por los activos administrados, el comportamiento observado en mayo pone de manifiesto la transformación que atraviesa la industria. El crecimiento ya no depende exclusivamente del comportamiento coyuntural de los mercados, sino que comienza a sustentarse en factores estructurales como una mayor participación de inversionistas, una oferta más diversificada y una creciente profesionalización en la administración del patrimonio.
En paralelo, los gestores han ampliado la gama de estrategias disponibles para atender perfiles de riesgo y horizontes de inversión cada vez más diversos. La incorporación de fondos especializados, estrategias internacionales y vehículos con objetivos específicos ha contribuido a elevar el grado de sofisticación del mercado mexicano.
Este proceso se desarrolla en un contexto en el que la industria global de gestión de activos experimenta una profunda transformación, marcada por la creciente adopción de fondos cotizados (ETF), una mayor presencia de inversiones temáticas y el uso de herramientas tecnológicas para la construcción de portafolios.
El ahorro administrado gana relevancia
La evolución observada en los últimos años sugiere que los fondos de inversión están adquiriendo un papel cada vez más relevante dentro del sistema financiero mexicano. Además de canalizar recursos hacia los mercados de capitales y de deuda, estos instrumentos se han convertido en una alternativa de ahorro de largo plazo para un número creciente de personas.
La combinación de mercados favorables, una moneda fuerte y un aumento sostenido en la participación de inversionistas llevó a la industria a registrar una nueva dimensión durante mayo. Para los especialistas, esta tendencia confirma que el sector se encuentra en una etapa de maduración que podría seguir fortaleciéndose conforme aumenten la educación financiera, la digitalización y la demanda de soluciones de inversión más sofisticadas.
En un entorno global caracterizado por cambios en las tasas de interés, volatilidad geopolítica y transformaciones tecnológicas, la capacidad de adaptación de la industria y el creciente interés de los mexicanos por invertir apuntan a que el ahorro administrado continuará consolidándose como uno de los pilares del desarrollo financiero del país.
En 1988, Jonathan Steinberg, CEO de WisdomTree, compró The Penny Stock Journal, un periódico en formato broadsheet dedicado a valores de ínfima calidad. «Todo lo que cubrían estaba destinado a quebrar: era básicamente una estafa de marketing. Creí que podía hacer algo mejor», recordó ante la audiencia del INSITE26, el congreso anual de BNY celebrado en Denver. Lo transformó en Individual Investor, contrató analistas y comenzó a hacer investigación independiente para el público general. En 1997 publicó su primer artículo sobre ETFs cuando el vehículo apenas acumulaba 40.000 millones de dólares y existían solo tres productos en el mercado. «Me impresionó el salto cualitativo que representaba el ETF como estructura», dijo.
Lo que le resultó asombroso, indicó, fue la lentitud del sector. Los primeros ETFs se habían lanzado en 1993 y en 1997 no había aparecido ninguno más. Tuvieron que pasar siete años para que surgiera el siguiente. «Los gestores de activos y las plataformas fueron enormemente lentos en evolucionar», señaló. Esa inercia le abrió el camino: hace exactamente veinte años WisdomTree lanzó sus primeros 20 ETFs. Hoy gestiona 170.000 millones de dólares, pero compite contra firmas que manejan entre un billón y 14 billones. «Como CEO de una gestora de menor tamaño, intento tomar las decisiones correctas con la menor cantidad de información posible, siempre tratando de estar un paso adelante», explicó.
El diagnóstico sobre el momento actual del sector es rotundo: «Es una edad dorada para la inversión. Las comisiones han caído, los vehículos se han vuelto más sofisticados. Hoy el inversor más pequeño puede tener una experiencia mejor que la del individuo más rico del mundo hace 20 años».
La pregunta que se hizo hace siete años
Hace siete años, cuando la tokenización no era todavía conversación de industria, Steinberg se planteó internamente una pregunta que definiría la estrategia de WisdomTree: «¿Qué puede hacerle a los ETFs lo que los ETFs le hicieron a los fondos mutuos?». La respuesta lo llevó a actuar antes de que hubiera consenso. «Sabía que si empezaba hoy, cuando esta conversación recién está comenzando a darse en serio en la industria, ya sería demasiado tarde para una gestora boutique pequeña como WisdomTree», aseguró.
La apuesta fue incómoda. «Tuve que hacer algo que me generaba una enorme incomodidad: realizar una inversión estratégica en una startup que tenía una plataforma de tokenización y una visión para el cumplimiento normativo de sus tokens, es decir, un wrapper programable». Esa plataforma terminó siendo vendida al DTCC, pero WisdomTree conservó su propia versión y continuó desarrollándola. El resultado: hoy la firma tiene mil millones de dólares en activos tokenizados y el mayor conjunto de activos del mundo real tokenizados. Su hito más reciente es el fondo de mercado monetario que opera y liquida 24/7 en blockchain. «Es el primer activo del mundo real que se comporta en cadena como un activo cripto nativo», subrayó Steinberg. Hace dos semanas presentó ante el regulador la solicitud para hacer lo mismo con ETFs tokenizados.
Para el intermediario financiero presente en la sala, sin embargo, el mensaje fue de cautela táctica: «Por ahora esto es irrelevante para ustedes, en serio. Su preocupación es la oportunidad dentro de los mercados regulados de bolsa, que es enorme». La tokenización, dijo, es territorio de la próxima generación de clientes. «Es como internet: no sabemos cómo funciona, simplemente está ahí, integrado en todo lo que hacemos. Lo que va a ocurrir es que BNY, otras instituciones y WisdomTree vamos a llevar los servicios financieros a la blockchain«.
Farmland: sin BlackRock ni Blackstone
Mientras buena parte de sus competidores se volcó hacia el crédito privado, WisdomTree eligió otro camino: las tierras agrícolas. «Fuimos hacia el farmland, donde no hay un BlackRock ni un Blackstone«, dijo Steinberg. La firma es hoy el tercer mayor propietario de tierras agrícolas de Estados Unidos, con 180.000 acres bajo gestión en una estructura evergreen de «uno y veinte». «Competimos con la Iglesia Mormona, Bill Gates y el agricultor familiar, no con BlackRock ni Blackstone. Es un negocio mucho mejor».
Sobre los mercados privados en general, Steinberg fue crítico con la narrativa dominante. «La mayoría de los inversores cede su liquidez y su transparencia con demasiada facilidad. Y las comisiones altas pueden corromper el asesoramiento». Cuestionó directamente las recomendaciones de asignar hasta el 30% de la cartera a activos privados: «Suena a mucho». Y fue escéptico sobre la iniciativa de incluir activos privados en los planes 401k: «Es agresivo. Yo no comparto ese enfoque«.
El ETF como wrapper del futuro para activos privados
La propuesta concreta de WisdomTree es otra: incorporar activos privados dentro del ETF. «Mientras mis competidores están metiendo crédito privado en interval funds, nosotros vamos a meter activos privados en ETFs». En un interval fund es posible tener hasta el 90% de los activos en posiciones ilíquidas; la versión de WisdomTree llegará a una exposición máxima del 15%, pero sin K-1s, sin papeleo, sin períodos de bloqueo, sin mínimos ni máximos. Antes de que termine el primer trimestre del próximo año, la firma espera lanzar ETFs con exposición tanto a farmland como a venture capital.
La lógica detrás es clara para Steinberg: «No quiero ser el último en comprar SpaceX. Hay muchísima creación de valor que está ocurriendo antes de que esas empresas lleguen a los mercados públicos». El paralelismo histórico también lo tiene presente: «Me pregunto por qué la industria de fondos mutuos fue tan lenta en pasarse a los ETFs. En parte fue por la transparencia —los gestores no querían mostrar su cartera— pero también por las comisiones: ganaban comisiones altas y eso los volvió resistentes a lo que sería una mejor experiencia para el cliente». En los últimos 24 meses, aproximadamente 120 compañías de fondos mutuos lanzaron su primer ETF en 2025 o 2026. «Me asombra que hayan esperado literalmente hasta 2026», dijo.
Su norte, y el que propuso para los asesores en la sala, es uno solo: «¿Cómo logro que mi cliente llegue genuinamente a ese objetivo final de la vida que desea? Eso significa ponerse realmente en su lugar, y no situarse por encima de él», concluyó.
En un contexto de creciente sofisticación patrimonial en América Latina, los inversores de alto patrimonio y family offices de la región están rediseñando sus portafolios: más diversificación global, menor home bias y una asignación creciente hacia activos alternativos. En el centro de esa transformación aparecen los vehículos de inversión estructurados, que permiten encapsular estrategias complejas en un formato distribuible con ISIN y custodia institucional. Lucas Roldán, manager y business development de FlexFunds en Argentina & Uruguay, analiza con Funds Society los cambios estructurales que está atravesando la región: el avance del crédito privado por sobre el real estate tradicional, las diferencias de madurez entre mercados como Chile, Brasil y Argentina, y el rol de los ETPs (Exchange Traded Products) como infraestructura de distribución global para gestores que buscan trascender el canal local.
¿Qué cambios están viendo en los portafolios de los inversores latinoamericanos?
Estamos viendo cambios estructurales claros, particularmente en el Cono Sur. El primero es el agotamiento del 60/40 dolarizado clásico —renta fija corporativa más equity americano— como respuesta default. Hoy los portafolios incorporan mayor diversificación global, menor home bias, exposiciones temáticas y un componente activo que busca generar alpha más allá del beta de mercado. En renta fija, después del reseteo de tasas, vemos un retorno serio a investment grade y a estrategias de carry con duration controlada, en lugar del high yield agresivo que dominó los años de tasas cero. El segundo cambio relevante es la migración hacia estructuras offshore profesionalmente gestionadas: la conversación pasó de «dónde abro la cuenta» a «cómo institucionalizo mi patrimonio». Sobre alternativos, la respuesta es sí, y es un aumento sostenido. Los family offices y endowments globales suelen tener entre 25% y 35% del AUM en alternativos; en Latam el promedio sigue más cerca del 10–15%. Hay recorrido importante por delante.
Dentro de los activos semilíquidos, ¿cómo evolucionan las preferencias entre real estate, crédito privado e infraestructura?
Real estate sigue siendo el segmento más demandado dentro de los semilíquidos, pero la distancia con crédito privado se viene acortando de manera consistente en los últimos tres años. El crédito privado ofrece yields en dólares atractivos —típicamente entre 8% y 12% según el tramo de riesgo—, duration controlada y distribuciones periódicas. Infraestructura presenta menos actividad por razones estructurales: tickets mínimos altos y horizontes de inversión de diez a quince años. La conclusión es que real estate no está perdiendo protagonismo en términos absolutos, pero sí está perdiendo participación relativa frente al crédito privado, que se consolidó como la principal alternativa de generación de renta en dólares para el inversor sofisticado de la región.
¿Qué diferencias observan entre países en la adopción de activos alternativos?
La adopción de alternativos en Latinoamérica está fuertemente correlacionada con tres factores: la profundidad del sistema previsional local, la sofisticación de la banca privada doméstica y el grado de apertura de la cuenta de capital. Chile es el mercado más maduro de la región sin discusión: las AFP chilenas ya tienen en promedio más del 10% del AUM en alternativos, con un calendario regulatorio que los lleva más arriba en los próximos años. Brasil es el otro polo de madurez, pero por razones distintas: la industria local de fondos —FIPs, FIDCs, FII— es enorme y tiene profundidad real. Argentina tiene un inversor culturalmente muy sofisticado pero opera mayormente offshore por las restricciones cambiarias históricas, lo cual explica por qué la demanda de ETPs y estructuras internacionales es desproporcionadamente alta respecto del tamaño del mercado local. Uruguay funciona como hub de banca privada regional y, tras los episodios de 2024 (Conexión Ganadera), hay una migración acelerada desde esquemas locales informales hacia estructuras internacionales reguladas.
¿Sigue siendo más dinámico el canal offshore para invertir en alternativos que las plataformas locales?
Sí, y las razones son operativas: tiempos de salida al mercado de cuatro a cinco semanas, distribución global desde un único vehículo, denominación en dólares y acceso a infraestructura institucional. Nuestros ETPs cuentan con código ISIN, custodia en BNY Mellon, settlement vía Euroclear y Clearstream, y listado en la Bolsa de Viena, lo que permite que se transen DVP como un bono corporativo europeo desde cualquier banca privada del mundo. Los reguladores locales están profesionalizando sus marcos, pero ninguno de estos cambios modifica la tendencia.
¿Qué tipo de estrategias se adaptan mejor al formato ETP? ¿Cuáles presentan mayores desafíos para estructurarse?
Trabajamos sobre tres grandes familias: estrategias líquidas sobre activos públicos, activos alternativos privados, y loan agreements e instrumentos de crédito privado. En este último caso, el ETP empaqueta los flujos del préstamo y los convierte en un título con ISIN, custodiable y transferible. Los desafíos aparecen con activos sin precio de referencia claro, sin liquidez secundaria mínima o cuyo flujo de información al cliente no permite cumplir con la frecuencia de NAV requerida. En esos casos preferimos rediscutir el alcance antes que forzar la estructura.
¿Cuánto tiempo toma lanzar un ETP y cuál es el AUM mínimo recomendado?
Dependiendo de la complejidad de la estructura, el tiempo de lanzamiento suele variar entre 4 y 8 semanas. El proceso incluye el análisis de la estrategia y los procesos de KYC y AML del gestor. En cuanto al AUM, para estrategias líquidas sobre activos públicos las soluciones empiezan a ser eficientes desde aproximadamente USD 1 millón; para activos alternativos el umbral natural arranca en torno a USD 5 millones.
¿Qué beneficios concretos aporta contar con un ISIN propio y presencia en Bloomberg y Morningstar?
Con el código registrado vía BNY Mellon y settlement en Euroclear y Clearstream, la estrategia se transa DVP como un bono corporativo internacional desde cualquier banca privada relevante —Julius Baer, UBS, StoneX, JP Morgan— sin que el cliente final necesite abrir cuentas adicionales. La presencia en Bloomberg, Reuters y Morningstar opera en la capa de credibilidad: ese NAV semanal queda registrado y verificable, generando un track record público y auditable cada vez más exigido en procesos de due diligence. El ISIN da distribución y acceso, las plataformas dan credibilidad y custodia.
¿Cuáles son los casos de éxito más relevantes en la región y qué aprendizajes dejaron?
Inviu en Argentina es el caso más representativo del modelo de plataforma para asesores. Vinci Compass en Chile es el caso de uso institucional sofisticado: un asset manager regional consolidado que utiliza nuestros vehículos para distribuir estrategias internacionalmente. CIX Capital en Brasil representa el caso de real estate institucional: empaquetar estrategias inmobiliarias en formato ETP les permitió canalizar el activo subyacente hacia banca privada internacional con código ISIN y custodia en Euroclear. Los aprendizajes: el éxito comercial del ETP depende mucho más de la red de distribución del gestor que del producto en sí; la simplicidad del subyacente correlaciona directamente con la velocidad de adopción; y el ETP funciona mejor cuando el gestor lo asume como infraestructura de largo plazo, no como un experimento.
Flexstone Partners (Flexstone), gestora global de inversiones en mercados privados con 12.000 millones de dólares en activos bajo gestión (AUM) y filial de Natixis Investment Managers, ha anunciado que ha alcanzado un acuerdo para adquirir Glouston Capital Partners (Glouston), una gestora de mercados secundarios de capital privado con sede en Boston y más de 3.400 millones de dólares en activos bajo gestión.
Según explican, la plataforma combinada gestionará más de 15.000 millones de dólares en activos a través de estrategias de inversión en mercados primarios, secundarios y de coinversión, prestando servicio a inversores institucionales de Norteamérica, Europa y Asia. Además, la entidad combinada reúne dos negocios altamente complementarios: la plataforma global de mercados primarios y de coinversión de Flexstone y las capacidades en mercados secundarios de Glouston en Norteamérica, que operan principalmente en geografías distintas y con un solapamiento estratégico mínimo. El experimentado equipo de Glouston, sus sólidas relaciones con los General Partners (GP) y su riguroso enfoque hacia el segmento middle market de Norteamérica refuerzan de forma significativa la plataforma de mercados secundarios de Flexstone y su capacidad para responder a las necesidades cambiantes de los inversores institucionales.
“Flexstone Partners se complace en dar la bienvenida al experimentado equipo de Glouston Capital Partners en esta nueva etapa de crecimiento. El equipo de Glouston aporta una filosofía de inversión complementaria para el segmento middle market y una larga trayectoria de ejecución disciplinada. Su experiencia en el mercado de secundarios encaja con nuestra cultura y amplía el abanico de estrategias que Flexstone puede ofrecer a los inversores a través de nuestra plataforma de capital privado”, ha señalado Eric Deram, socio director y consejero delegado de Flexstone Partners.
Sobre la operación
En este sentido, los equipos de inversión y gestión de Flexstone permanecerán sin cambios, garantizando la continuidad para los clientes al tiempo que incorporan una sólida experiencia en mercados secundarios del segmento middle market. La estrategia de inversión y el equipo de inversión de Glouston también permanecerán intactos tras el cierre de la operación. Y los seis socios de Glouston seguirán gestionando el negocio de mercados secundarios desde Boston, aplicando el mismo proceso y los mismos criterios de inversión que han definido históricamente la estrategia de inversión de la firma.
“Esta asociación representa una evolución natural para Glouston Capital Partners. La plataforma global de Flexstone, sus relaciones complementarias con General Partners (GP) y su sólida red de distribución nos permitirán ampliar nuestro alcance manteniendo al mismo tiempo la disciplina de inversión y la toma de decisiones basada en el trabajo en equipo que valoran nuestros Limited Partners (LP). Estamos entusiasmados por unir fuerzas y seguir construyendo una plataforma líder en mercados secundarios, con los recursos y la escala necesarios para competir eficazmente en el mercado actual”, ha indicado Red Barrett, socio director senior de Glouston Capital Partners.
Como parte de la operación, los socios de Glouston reinvertirán una parte significativa de su participación accionarial en la entidad combinada y pasarán a ser socios directores de Flexstone, garantizando una sólida alineación de intereses. Los socios de Flexstone también realizarán una inversión adicional de capital junto al equipo de Glouston.
Propuesta para los mercados privados
En opinión de Philippe Setbon, consejero delegado de Natixis Investment Managers, estamos observando una demanda cada vez mayor por parte de los inversores de soluciones de mercados privados de gran escala y alta calidad. “Los activos privados constituyen un pilar fundamental del plan de crecimiento a largo plazo de Natixis Investment Managers, en el que Flexstone Partners desempeña un papel esencial. El experimentado equipo de Glouston Capital Partners, sus sólidas relaciones institucionales y su estrategia diferenciada centrada en el segmento middle market complementan perfectamente el negocio de capital privado de Flexstone. Esta nueva entidad integrada está excepcionalmente posicionada para responder a las necesidades cambiantes de los clientes en uno de los segmentos de mayor crecimiento dentro de los mercados privados”, ha destacado Setbon.
La plataforma combinada operará desde cinco oficinas —Nueva York, Boston, París, Ginebra y Singapur— y contará con 37 profesionales de inversión. Flexstone continuará gestionando sus estrategias de mercados primarios y coinversión en capital privado, deuda privada, infraestructuras e inmobiliario, prestando servicio a una base de Limited Partners (LP) institucionales situada principalmente en Europa y Asia.
Glouston liderará la estrategia de mercados secundarios y la distribución en Estados Unidos de la entidad combinada, mientras que el equipo de mercados secundarios de Flexstone —formado por tres profesionales en Europa y uno en Nueva York— unirá fuerzas con el equipo directivo de inversión de Glouston. Tras el cierre de la operación, las estrategias de Glouston pasarán a comercializarse bajo la marca Flexstone Partners. El equipo de Glouston continuará operando desde Boston como parte de la plataforma global ampliada de Flexstone. Las estructuras de los fondos existentes, los acuerdos con los LPs y los mandatos de inversión no se verán afectados por este cambio de marca.
La industria de fondos cotizados (ETFs) en los Estados Unidos alcanzó un hito en mayo al registrar un nuevo máximo histórico de 15,69 billones (trillions en términos estadounidenses) de dólares en activos totales bajo gestión, por lo que supera la marca previa de 14,87 billones de dólares (trillions) establecida un mes antes, según desvela el último informe elaborado por ETFGI. El nuevo récord estuvo impulsado por una ola de asignación de capital durante el mes, puesto que los inversores inyectaron en estos vehículos un máximo histórico de 837.350 millones de dólares en entradas netas acumuladas en lo que va del año.
Solo en mayo, el mercado estadounidense fue testigo de una agresiva acumulación de patrimonio, captando una sólida cifra de 189.010 millones de dólares en nuevo capital neto. Esta afluencia mensual consolidó el total anual en niveles nunca antes registrados. Los 837.350 millones de dólares captados durante los primeros cinco meses de 2026 superaron los récords anteriores, eclipsando los 443.320 millones de dólares registrados durante el mismo periodo en 2025.
Este impulso constata la tendencia por el apetito por estos vehículos. La industria en los Estados Unidos ha encadenado cuarenta y nueve meses consecutivos de flujos netos positivos. Esta racha ininterrumpida evidencia una preferencia por las ventajas de liquidez, transparencia y eficiencia fiscal que estos fondos indexados ofrecen intrínsecamente. Los activos totales del sector se incrementaron un 16,8% desde el inicio del año, desde los 13,43 billones registrados al cierre de 2025.
Esta trayectoria de crecimiento se desarrolla bajo un contexto macroeconómico favorable para la renta variable global. Las bolsas internacionales demostraron una notable resiliencia estructural a lo largo de esta volátil primera mitad del año bursátil: el Standard & Poor’s 500 repuntó un 5,26% durante mayo, por lo que elevó su rendimiento acumulado en el año hasta una rentabilidad estelar del 11,27%.
A finales de mayo, el mercado estadounidense contaba con 5.283 productos individuales, gestionados por 488 proveedores de activos y negociados en tres bolsas nacionales. iShares y Vanguard se encuentran en un empate técnico en su batalla continua por el liderazgo del mercado de la gestión pasiva. iShares retiene la primera posición con una cuota de mercado del 28,9% , mientras que Vanguard le sigue de cerca con un 28,6%. State Street Global Advisors mantiene la tercera posición con una participación del 13,2% del mercado total.
Vanguard destaca en la captación de nuevo capital orgánico, puesto que atrajo 54.400 millones de dólares netos, para elevar su total anual hasta 233.800 millones de dólares. Ambas cifras sitúan a Vanguard por delante de iShares, que captó 34.300 millones en mayo y 155.900 millones en el año. State Street SPDR registró un volumen medio diario de 59.800 millones de dólares. No obstante, sus flujos netos de entrada fueron modestos en comparación, reserving 10.700 millones de dólares en mayo y 54.300 millones de dólares en el año.
La buena marcha de las bolsas provocó que los fondos cotizados de renta variable absorbieran la gran mayoría del nuevo capital, al captar 78.620 millones de dólares en el mes. Esta inyección elevó los flujos anuales en renta variable hasta los 378.220 millones de dólares, un dato muy superior a los 148.510 millones registrados en el mismo periodo del año anterior.
Las estrategias de renta fija también experimentaron una demanda sólida debido a que los inversores buscaron rentabilidad y diversificación. Los fondos de bonos capturaron 41.500 millones de dólares netos durante mayo. Esta acumulación elevó el total de renta fija a 151.550 millones, superando los 93.670 millones cosechados en mayo de 2025.
Por su parte, los fondos de materias primas lograron arañar 47,9 millones de dólares en flujos netos positivos durante el mes. A pesar de esta ganancia marginal, la categoría se mantiene en terreno negativo en el año, arrastrando un déficit acumulado de 2.990 millones de dólares. Esta contracción contrasta fuertemente con las entradas netas de 14.180 millones de dólares acumuladas en la misma fecha de 2025.
Finalmente, las estrategias de gestión activa captaron 75.950 millones de dólares netos en mayo. Este ritmo acelerado impulsó la cifra en lo que va de año de las estrategias activas hasta un récord de 329.090 millones de dólares, más que los 177.010 millones de dólares anotados durante el periodo homólogo de 2025.
América Latina y el Caribe (LAC) están experimentando una renovada importancia económica, impulsada por fuertes exportaciones de materias primas, creciente demanda de minerales críticos y cambios en la dinámica global de comercio e inversión. Desde México y el Caribe hasta Argentina y Chile, la región se beneficia de vastos recursos naturales y una creciente relevancia geopolítica, posicionándola para un crecimiento sostenido pese a la incertidumbre global.
Como riqueza de recursos y oportunidad económica
La fortaleza económica de la región está firmemente arraigada en su abundancia de recursos naturales. En 2025, las exportaciones de bienes aumentaron un estimado 6,4%, impulsadas por mayores volúmenes de metales como oro, cobre y plata, junto a exportaciones agrícolas resilientes. América Latina representa más de la mitad de la producción mundial de plata, alrededor del 40% de cobre y aproximadamente un tercio de la producción de litio. Esta base de recursos proporciona una sólida fuente de ingresos por exportaciones y sigue atrayendo inversiones, especialmente a medida que se acelera la demanda de energía limpia y electrificación.
El “Triángulo del Litio” de Argentina, Chile y Bolivia posee más del 60% de las reservas mundiales de litio, siendo central para las baterías de vehículos eléctricos y tecnologías de almacenamiento energético. Argentina ha expandido rápidamente su producción de litio, mientras que Chile sigue siendo líder mundial tanto en litio como en cobre. Estos desarrollos posicionan a América Latina como proveedor crítico en la transición energética y atraen importantes inversiones de potencias globales, incluyendo China y Estados Unidos.
La producción de petróleo y gas también está repuntando. Los desarrollos offshore y de esquisto en Guyana, Brasil y Argentina han impulsado un rápido crecimiento de la producción. La producción de petróleo de Guyana ha aumentado notablemente desde 2020, Surinam se prepara para entrar al mercado y Brasil ha alcanzado niveles récord de producción a través de proyectos en aguas profundas (gráfico 1 página 9). Argentina también está fortaleciendo su posición como exportador de energía; por ejemplo, su acuerdo de gas natural licuado (GNL) con Alemania destaca la creciente importancia de América Latina como socio energético global.
Geopolítica, realineamiento y diversificación
Los cambios geopolíticos están impulsando aún más las perspectivas de la región. El aumento de tensiones entre Estados Unidos y China, junto con los esfuerzos por diversificar las cadenas de suministro, han impulsado el nearshoring hacia las Américas. México se ha convertido en uno de los principales beneficiarios, siendo el mayor proveedor de bienes a Estados Unidos y atrayendo inversiones extranjeras directas récord en manufactura.
Al mismo tiempo, China ha ampliado su presencia en los sectores de recursos de América Latina, especialmente en litio. Estados Unidos y Europa también están fortaleciendo lazos con la región para asegurar el acceso a minerales críticos y energía, reforzando su importancia estratégica en la economía global.
La agricultura sigue siendo un pilar central de fortaleza económica e influencia global. Como la mayor región exportadora neta de alimentos del mundo, América Latina desempeña un papel vital en la seguridad alimentaria global. Brasil y Argentina producen grandes volúmenes de soja, maíz y carne de res, mientras que Centroamérica domina las exportaciones de café y bananas. El sector agroalimentario es una importante fuente de empleo y actividad económica, apoyando ingresos rurales y desarrollo inclusivo.
Más allá de las materias primas, la región se está diversificando gradualmente. Manufactura, servicios financieros, energía renovable y turismo están ganando impulso. México sigue fortaleciendo su base manufacturera mediante el nearshoring, mientras que países como Costa Rica han desarrollado industrias de alto valor como dispositivos médicos. Las finanzas digitales se expanden rápidamente, mejorando la inclusión financiera y atrayendo inversiones. La energía renovable juega un papel importante, con una alta proporción de electricidad generada a partir de fuentes limpias. El turismo, especialmente en el Caribe y Centroamérica, ha repuntado con fuerza, restaurando el empleo y generando divisas.
Desafíos estructurales
A pesar de estas fortalezas, persisten importantes desafíos estructurales. El crecimiento sigue dependiendo en gran medida de un conjunto limitado de materias primas, dejando a las economías expuestas a la volatilidad de precios y shocks externos. Fuera de México, la integración en cadenas globales de valor sigue siendo limitada, contribuyendo a baja productividad y estancamiento de ingresos.
La integración regional es débil, con el comercio intra-regional representando una proporción relativamente pequeña de las exportaciones. Esta fragmentación limita las economías de escala y reduce la influencia global de la región. Los altos niveles de delincuencia e inseguridad imponen costes económicos, desincentivan la inversión y provocan la emigración de mano de obra calificada.
Las debilidades institucionales, incluida la corrupción y la inestabilidad política, socavan la confianza empresarial. Las brechas de infraestructura, especialmente en transporte y conectividad digital, aumentan los costes y restringen la competitividad. Las carencias en educación y habilidades pesan sobre la productividad, mientras que los riesgos climáticos, como sequías y huracanes, constituyen amenazas recurrentes. Las poblaciones envejecidas también ejercen presión sobre los sistemas sociales. Además, el acceso limitado al capital y la incertidumbre regulatoria pueden disuadir la inversión, especialmente en sectores críticos.
Conclusión: un cólico caso de inversión
América Latina está bien posicionada para el crecimiento a largo plazo, respaldada por su riqueza de recursos, resiliencia económica y relevancia estratégica. Para aprovechar plenamente este potencial, la región debe fortalcer la diversificación, profundizar la integración regional, mejorar las instituciones e invertir en infraestructura y capital humano. Si bien persisten desafíos, la adaptabilidad y el compromiso con el progreso de la región ofrecen un sólido caso de inversión.
Tribuna de Michael Vander Elst, director de Mercados Emergentes de DPAM.
El Departamento del Tesoro de Estados Unidos designó a BNY como custodio financiero del programa Trump Accounts el pasado 6 de abril de 2026, con el mandato de gestionar la infraestructura nacional de la iniciativa. El programa, explicó el director ejecutivo de la firma, Robin Vince, parte de un diagnóstico claro: «El 40% de los americanos no tiene ninguna participación en el mercado de valores. Y en el mundo en que vivimos, eso es un problema, porque significa que el 40% de los americanos no tiene ningún vínculo con el país, con los mercados de capitales, con nuestro sistema capitalista», señaló en el Summit INSITE 2026.
La respuesta política, añadió, es tan sencilla como ambiciosa: «La idea es dar a cada americano, desde temprano, una participación en los mercados de capitales, en la bolsa, y en la oportunidad de construir patrimonio y formar parte del sueño americano».
La iniciativa ha recibido apoyo en ambos lados del espectro político y también en Silicon Valley, donde el concepto fue concebido. Las Trump Accounts fueron creadas bajo la One Big Beautiful Bill Act y están diseñadas como cuentas de inversión para menores de 18 años.
Robert Vince, CEO de BNY
Quién puede abrir una cuenta y cómo
Todos los menores de 18 años con número de Seguridad Social válido pueden ser titulares de una cuenta. Los niños nacidos entre el 1 de enero de 2025 y el 31 de diciembre de 2028 son elegibles para recibir la aportación inicial de 1.000 dólares del gobierno federal. Los nacidos fuera de ese rango también pueden abrir una cuenta, aunque sin la aportación de arranque. La inscripción se realiza a través de TrumpAccounts.gov o mediante el formulario IRS 4547. Las cuentas estarán disponibles para aportaciones a partir del 4 de julio de 2026, según se informó.
Las familias y terceros pueden aportar hasta 5.000 dólares anuales. Los empleadores pueden contribuir hasta 2.500 dólares anuales dentro de ese mismo límite. BNY ha decidido además igualar la aportación federal para todos sus empleados con hijos, de acuerdo señaló Vince. Nvidia, Goldman Sachs y Uber, entre otras empresas, también se han comprometido también a igualar la aportación inicial del Tesoro para los hijos de sus empleados.
Cómo se invierte y qué ocurre a los 18 años
La inversión por defecto es un ETF de renta variable americana amplia referenciado al S&P 500, con comisiones de gestión limitadas a un máximo del 0,10% anual. Solo se permiten fondos indexados o ETFs referenciados a índices bursátiles amplios de EE.UU. durante el período de crecimiento. No se admiten posiciones en efectivo, fondos monetarios, apalancamiento ni inversiones fuera de índices de renta variable americana.
Los fondos son inaccesibles hasta que el menor cumple 18 años, momento en que la cuenta se convierte automáticamente en una IRA tradicional (Cuenta Individual de Jubilación). A partir de entonces se aplican las reglas generales de este tipo de cuentas: los retiros antes de los 59 años y medio tributan como renta ordinaria y pueden estar sujetos a una penalización del 10%.
El poder del programa reside precisamente en ese horizonte temporal. Vince lo ilustró con un ejercicio de capitalización compuesta: «Si pones ese dinero en la cuenta y lo inviertes en un fondo indexado, y asumes la misma rentabilidad que han ofrecido los mercados estadounidenses en los últimos 30 años, esos 2.000 dólares se convertirán en 40.000 en 30 años». Y fue más lejos: «Si esa familia aparta solo diez dólares a la semana durante esos 30 años, los 40.000 se convierten en 140.000 cuando ese niño llegue a los 30 años. Eso es construcción real de patrimonio. Eso es participación real en el sueño americano».
BNY y Robinhood, socios en la infraestructura
Como agente financiero, BNY gestionará la infraestructura nacional del programa y colaborará con el bróker financiero Robinhood para proveer los servicios iniciales de correduría y custodia. Juntos desarrollarán la aplicación del programa para que las familias puedan acceder y gestionar sus cuentas fácilmente.
La designación no es casual. BNY gestiona ya buena parte de la infraestructura financiera crítica del gobierno estadounidense: liquida todas las subastas del Tesoro y los sistemas de operaciones de mercado abierto de la Reserva Federal operan sobre su tecnología. «Proporcionamos servicios críticos al gobierno de EE.UU. Esta fue una oportunidad de tomar nuestra tecnología, nuestras capacidades, y servir realmente a los Estados Unidos en esta política pública», explicó Vince.
Para finalizar, el gerente lanzó un llamamiento directo a las firmas presentes en el INSITE: «No importa si sos una empresa de cinco personas, de 500 o de 5.000. ¿Estás en posición de igualar la aportación para cada uno de los hijos de tus empleados?». Para BNY, la gestión de este programa es también una declaración de intenciones: «Estamos muy orgullosos de poder desempeñar este papel como el banco de América», afirmó.
Principal Asset Management anunció el lanzamiento de Principal Fit, una nueva suite de fondos cotizados en bolsa (ETF) de renta fija integrada por cuatro vehículos recientemente incorporados, con los que busca fortalecer sus capacidades en este segmento y ofrecer a los inversionistas herramientas más específicas para gestionar las condiciones cambiantes del mercado.
La nueva plataforma se suma al Principal Investment Grade Corporate ETF (IG), con lo que la firma conforma una gama de cinco ETFs orientados a respaldar la generación de ingresos, así como la diversificación y el posicionamiento de las carteras frente a distintos escenarios de duración, inflación y riesgo crediticio.
La iniciativa se produce en un contexto en el que los mercados de renta fija enfrentan una mayor complejidad derivada de las perspectivas sobre las tasas de interés, las presiones inflacionarias y la evolución de los diferenciales de crédito. Ante ello, los inversionistas institucionales y asesores financieros demandan soluciones más específicas que permitan ajustar las asignaciones de manera más eficiente.
«En este entorno, la exposición general suele ser menos eficaz que los enfoques más específicos», afirmó Michael Goosay, director global de renta fija y director de inversiones de Principal Asset Management, al destacar que la nueva familia de ETFs fue diseñada para facilitar las decisiones de asignación a medida que cambian las condiciones del mercado.
Exposición a segmentos específicos
La nueva suite Principal Fit está estructurada para ofrecer exposición a áreas concretas del universo de renta fija, permitiendo a los inversionistas combinar estrategias en función de sus expectativas sobre inflación, tasas de interés y calidad crediticia.
Entre los nuevos productos destacan:
Principal Inflation Protection ETF (RIZE), enfocado en instrumentos sensibles a la inflación y diseñado para ayudar a mitigar el impacto de los incrementos en los niveles de precios.
Principal Securitized Debt ETF (WDE), que proporciona acceso al segmento de deuda titulizada y al mercado de crédito estructurado.
Principal Long Duration ETF (DWWN), orientado a inversionistas que buscan exposición a bonos de mayor duración y estrategias vinculadas a movimientos en las tasas de interés.
Principal CLO ETF (UUPP), enfocado en obligaciones de préstamos colateralizados (CLO), con exposición a instrumentos de tasa flotante y una estrategia orientada a la generación de ingresos.
La firma destacó que los fondos pueden utilizarse de manera individual o combinarse dentro de una cartera más amplia, dependiendo de las condiciones del mercado y de las necesidades de posicionamiento de cada inversionista.
Crece la oferta de ETF de Principal
Con estos lanzamientos, Principal Asset Management alcanza una oferta de 16 ETFs con los que administra aproximadamente 10.400 millones de dólares en activos a través de su plataforma de fondos cotizados.
Los nuevos vehículos cotizan en la bolsa Cboe BZX bajo los símbolos UUPP, DWWN, WDE y RIZE, mientras que el Principal Investment Grade Corporate ETF mantiene la clave IG.
La expansión de la plataforma refleja la creciente relevancia que los ETF de renta fija han adquirido entre gestores patrimoniales e inversionistas institucionales, un segmento que ha ganado protagonismo en los últimos años debido a la necesidad de contar con vehículos más líquidos, transparentes y flexibles para gestionar la exposición a distintos factores de mercado.
En un escenario de mayor incertidumbre macroeconómica y cambios en la trayectoria de las tasas de interés a nivel global, las estrategias especializadas dentro del universo de renta fija continúan ganando terreno, impulsando una mayor innovación en la industria de ETFs.
Existe una multitud de razones para considerar la construcción de una cartera de mercados emergentes (EM) desde una perspectiva de largo plazo, incluyendo numerosas ventajas económicas y demográficas: son los principales motores del crecimiento económico global, representando el 61 % del PIB mundial en 2026².
También están experimentando una rápida industrialización, albergan a la mayor parte de la población mundial, cuentan con una población joven —la edad media de la población de India es inferior a 30 años— y disfrutan de una clase media en rápido crecimiento³.
Un análisis estima que para 2030, la mayoría de los consumidores de mercados emergentes, un 75 %, tendrá entre 15 y 34 años, y serán más optimistas respecto a la economía y más propensos a gastar⁴.
La trayectoria de crecimiento económico de los mercados emergentes ha continuado, aunque a un ritmo algo más lento que en años anteriores, en gran medida debido a la volatilidad geopolítica y a las políticas comerciales en curso. El Fondo Monetario Internacional prevé ahora que las economías emergentes y en desarrollo crezcan un 3,1 % en 2026 y un 3,2 % en 2027⁵.
Perspectivas sólidas
Las empresas de países como India, China, Indonesia, México y Arabia Saudí tienden a registrar mayores ingresos cuando continúa el crecimiento de los mercados desarrollados. Esto no solo tiene efectos positivos en las economías domésticas de estos países, sino que también proporciona apoyo a la inversión directa en sus activos de renta variable y bonos corporativos.
Elegir un ETF que replique de forma pasiva el índice MSCI Emerging Markets® puede ofrecer a los inversores una exposición instantánea a una amplia gama de posibles oportunidades en mercados en desarrollo.
Aunque el potencial de crecimiento de la renta variable de mercados emergentes debe considerarse como una oportunidad de largo plazo, el mayor perfil de liquidez de un ETF también puede ofrecer un vehículo adecuado para aquellos con criterios específicos de gestión de riesgo, ayudando a proporcionar mayor flexibilidad en periodos de mayor volatilidad.
El ascenso de China
Sin embargo, los inversores que busquen una cartera diversificada de mercados emergentes podrían considerar la creciente concentración de acciones chinas dentro de los principales índices, así como su exposición a la volatilidad regional específica. Con un 25,5 %, China es la mayor asignación por país dentro del índice MSCI Emerging Markets.
En 2026, las acciones chinas experimentaron un primer trimestre volátil, con un inicio de año fuerte y nuevos máximos impulsados por avances en inteligencia artificial y por las políticas gubernamentales «anti involución», que mejoraron los márgenes de beneficio corporativo, compensando los temores arancelarios.
Sin embargo, China estaba en posición de beneficiarse de la sentencia del Tribunal Supremo de febrero que declaró inconstitucionales los aranceles de EE. UU. Tras un fuerte inicio en los dos primeros meses, las acciones chinas se revirtieron en marzo cuando la escalada del conflicto en Oriente Medio provocó una venta generalizada en los mercados asiáticos.
El índice compuesto de Shanghái registró su peor mes en más de cuatro años, y el Hang Seng sufrió su mayor caída mensual en dos años⁷. Más cerca de casa, los inversores se enfrentaban a datos económicos decepcionantes, ya que la actividad manufacturera se desaceleró, mientras que una represión regulatoria también lastró el mercado.
Horizontes más amplios
Elegir un índice ex-China permite una mayor exposición a otras oportunidades de mercados emergentes. Metales como el cobre y el níquel —componentes clave en la energía limpia y la infraestructura de vehículos eléctricos— probablemente experimenten una mayor demanda a medida que el mundo avanza hacia el objetivo de emisiones netas cero. En 2025, más de un tercio de la producción mundial de cobre procedía de Chile y Perú, mientras que Indonesia y Filipinas son grandes productores de níquel⁸.
Un enfoque “de talla única” para evaluar las perspectivas de los mercados emergentes corre el riesgo de simplificación excesiva, pero aunque pocos mercados emergentes evitarán las consecuencias negativas del deterioro del entorno externo, la resiliencia de la demanda doméstica ha mejorado, y el crecimiento general seguirá su curso (aunque a un ritmo inferior al tendencial para la mayoría de los mercados emergentes).
Los inversores con un mayor nivel de convicción en el potencial de crecimiento de las empresas situadas fuera de China podrían, por tanto, preferir la exposición proporcional de un índice o estrategia de inversión que contenga un mayor porcentaje de oportunidades en el resto del universo de mercados emergentes.
Tribuna de opinión de Daniel Dornel, Head of ETF Research en BNP Paribas
