Alantra amplía su oferta de inversión en transición energética con una estrategia de secundarios

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Foto cedidaJacobo Llanza, presidente ejecutivo de Alantra Asset Management (izquierda) y Patricia Pascual-Ramsay, CEO de Alantra Asset Management.

Alantra ha lanzado una estrategia de secundarios dentro de su área de inversión de transición energética a través de Horizon Secondaries, F.C.R., un vehículo de 120 millones de euros (USD 140m). El vehículo cuenta con CommonWealth Investments como inversor ancla, junto con otros inversores institucionales internacionales, entre ellos la estrategia de secundarios de impacto de Blue Earth Capital y Swisscanto, la gestora de activos y fondos de Zürcher Kantonalbank. Horizon Secondaries ha adquirido a Shell Ventures una cartera de alrededor de 10 compañías innovadoras en fase de crecimiento con presencia en Norteamérica, Europa y Asia.

El mercado de la transición energética está entrando en una fase de mayor madurez, lo que está generando un número creciente de oportunidades de inversión en el mercado secundario a medida que los accionistas actuales buscan liquidez y las compañías continúan creciendo. Alantra considera que esta evolución ofrece una oportunidad atractiva para invertir en empresas consolidadas con potencial de crecimiento adicional.

La experiencia de Alantra en esta clase de activo incluye inversiones primarias en compañías de transición energética en fase de crecimiento a través de Klima y del recientemente lanzado Klima II, que ha obtenido un compromiso de 70 millones de euros del Fondo Europeo de Inversiones, así como inversiones en activos de infraestructuras de energía limpia, con 565 MW hasta la fecha. La nueva estrategia de secundarios se apoya en esta trayectoria y amplía la oferta de Alantra en los mercados primario y secundario.

Horizon Secondaries es el primer vehículo lanzado en el marco de la nueva estrategia, que prevé abordar futuras oportunidades de inversión en el mercado secundario a través de vehículos específicos. Es, además, el tercer vehículo lanzado este año por Alantra Asset Management para ofrecer a los inversores acceso a oportunidades de inversión directa en activos preidentificados, tras el vehículo de continuación de Health in Code y el vehículo de coinversión de Salto.

Patricia Pascual-Ramsay, CEO de Alantra Asset Management, señaló: “El lanzamiento de esta nueva línea de negocio representa un paso importante en el desarrollo de Alantra Asset Management y refuerza la transición energética como una de nuestras áreas estratégicas de crecimiento. El mercado ha alcanzado un grado de madurez en el que un número creciente de compañías de alta calidad está accediendo al mercado secundario, lo que genera una atractiva oportunidad a largo plazo para los inversores. Nuestra experiencia en esta clase de activo nos proporciona un conocimiento profundo de las tecnologías, los modelos de negocio y las dinámicas de mercado subyacentes, lo que nos permite identificar oportunidades en las que creemos que podemos aportar un valor diferencial.”

Guido Geheniau, Director de CommonWealth Investments, comentó: «Como firma de inversión independiente con sede en Ámsterdam y una amplia trayectoria en el mercado de secundarios, conocemos bien el valor que ofrecen las compañías bien gestionadas y en fase de crecimiento cuando uno de sus accionistas decide desinvertir mientras otros continúan apoyando su siguiente etapa de desarrollo. Horizon Secondaries nos permite aplicar este mismo enfoque paciente y activo a escala internacional, de la mano con el equipo de gestión de activos de Alantra.”

Nicolas Muller, Managing Director y responsable de Private Equity Partnerships de Blue Earth Capital, añadió: “Esta operación representa un hito importante para la estrategia de secundarios de impacto de Blue Earth Capital. Durante la última década ha madurado toda una generación de compañías vinculadas a la Transición Energética; sin embargo, las opciones de liquidez disponibles para sus primeros inversores no han evolucionado al mismo ritmo. Estamos encantados de asociarnos con Alantra para contribuir a cerrar esta brecha y desarrollar un mercado secundario más eficiente para los activos relacionados con el clima y la Transición Energética.”

Quennie Co, Managing Partner de Shell Ventures, afirmó: “El foco de Alantra en compañías de alto crecimiento y su presencia internacional sitúan a la firma en una posición idónea para apoyar a estas empresas en su próxima fase de crecimiento. El anuncio de hoy, que representa una pequeña parte de la cartera de alta calidad de Shell Ventures, refleja nuestro objetivo estratégico de concentrar nuestro apoyo allí donde podemos generar un mayor impacto. Seguimos comprometidos con la inversión, el despliegue y el crecimiento de soluciones energéticas innovadoras.”

La operación sigue sujeta al cumplimiento de las condiciones de transferencia y cierre, así como a las autorizaciones regulatorias.

Alantra Asset Management cuenta actualmente con aproximadamente €3.200m de activos bajo gestión en sus estrategias de Private Equity, deuda privada, fondos activos y energía, de los cuales cerca de 450 millones de euros están invertidos en transición energética. En el marco de su plan estratégico 2026-2028, Alantra aspira a alcanzar unos 10.000 millones de euros de activos bajo gestión, apoyándose en la expansión de sus capacidades de inversión actuales y en la adquisición selectiva de gestoras europeas especializadas.

Los inversionistas latinoamericanos ven las mayores oportunidades en su propia región

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América Latina está participando de la tendencia global de una creciente adopción de los mercados privados. Y si bien la demanda de activos alternativos en capitales de la región se concentra principalmente en mercados desarrollados –donde Estados Unidos y, en segundo orden, Europa, son los destinos principales–, a futuro, los capitales del vecindario están mirando más cerca de casa.

Esa es una de las conclusiones de un estudio de Preqin, en el que realizaron un sondeo a una variedad de inversionistas en América Latina. El análisis recogió la visión de 73 entidades a lo largo de la región, con un sondeo realizado entre marzo y abril de este año. Esta grupo, detallaron desde la firma dedicada a los alternativos, representa una variada piscina de inversionistas, incluyendo gestores de fondos, bancas de inversión, family offices y fondos de pensiones.

En base a este universo de estudio, la firma concluyó que los latinoamericanos mantienen un fuerte apetito por los mercados privados en la región, con un creciente entusiasmo. En el sondeo de 2026, un 84% de los encuestados señaló que América Latina ofrece las mejores oportunidades de inversión para los próximos 12 meses. Le sigue América del Norte, con un 47% de las preferencias.

Esto representa una subida respecto a la medición del año anterior. En 2025, era un 67% de los inversionistas latinoamericanos quienes veían más oportunidades en su propia región.

El telón de fondo de este creciente interés es un mercado de activos alternativos que cada vez tiene un papel más importante dentro de las carteras. Además, uno de los motores de esta tendencia también se ha hecho presente entre los latinoamericanos: la democratización de estructuras alternativas, más sofisticadas, que anteriormente sólo estaban disponibles para grandes institucionales.

Con todo, la encuesta de inversionistas de América Latina de Preqin recoge la visión de los ecosistemas locales sobre planes de despliegue de capital y prioridades en la selección de activos y gestores.

Activos y países favorecidos

En cuanto a clases de activos, el espacio que tiene a los capitales regionales más optimistas es la infraestructura. En torno a un 65% de los encuestados apunta a este espacio como el mayor espacio de oportunidad dentro de la región en los próximos 12 meses.

Esto, señalaron desde la firma en su reporte, “indica un creciente interés en activos ligados al desarrollo de largo plazo y los servicios esenciales”.

A la par, agregaron, este sentimiento hace eco en los planes de despliegue de capital de los LPs de la región. Más de la mitad, recalcaron, tiene presupuestado comprometer más capital a activos de infraestructura durante el próximo año.

“Aunque los resultados de la encuesta sugieren que la infraestructura lidera, en términos de oportunidades hacia delante, el crédito privado sigue siendo un área de interés relevante”, señalaron desde la firma. Es más, un tercio de los sondeados asegura que esta clase de activos excederá las expectativas en las carteras enfocadas en América Latina durante los próximos 12 meses. Esto, acotaron de Preqin, “refuerza su rol como una posición core para muchos inversionistas regionales”.

Respecto a los mercados, los polos de la región siguen siendo los de siempre: Brasil y México, superando el 60% y 50% de las preferencias, respectivamente, seguidos por Colombia y Chile (con poco menos de 40%).

En cuanto a los managers con los que los inversionistas latinoamericanos trabajan, los resultados del estudio apuntan a que los GPs interesados en recaudar capital en el vecindario tienen que demostrar más que sólo escala global.

“Los inversionistas siguen asignándole un premio a la credibilidad, la relevancia local y la especialización de sectores”, señalaron en el informe, agregando que “la expertise por sector sigue siendo una consideración clave para los inversionistas que están evaluando GPs internacionales”.

Del «superpeso» al «real forte», la fortaleza cambiaria en Latinoamérica será de largo aliento

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Latinoamérica vive un momento único que se refleja en sus divisas, aquella época de monedas extremadamente volátiles y hasta inservibles, quedó atrás. Desde el río bravo hasta la patagonia, expresiones como «superpeso» y «real forte», sirven para reflejar la fortaleza cambiaria de monedas como el peso mexicano y el real brasileño, solo por mencionar dos de las más importantes de la región.

Y sí, todo indica que las monedas de América Latina (encabezadas por casos representativos como el peso mexicano) están perfiladas para mantener una apreciación sostenida por un periodo prolongado. Este comportamiento responde estructuralmente a un debilitamiento progresivo del dólar estadounidense, un diferencial de tasas de interés atractivo y la solidez en fundamentos macroeconómicos de la región, lo que redefine los flujos comerciales, la gestión de deuda pública y la competitividad en el mercado global.

El dólar pierde impulso estructural

Los análisis que señalan una debilidad de largo aliento del dólar y como contraparte la fortaleza cambiaria en latinoamérica son casi unánimes, el más reciente elaborado por Gerónimo Ugarte Bedwell, Economista en Jefe de Valmex Casa de Bolsa, sostiene que no obstante la economía de EE. UU. muestra señales de firmeza en el consumo privado (crecimiento de 3,4% anualizado en el 2T26) y proyecciones de aceleración para el cierre del año, el dólar enfrenta presiones bajistas de mediano y largo plazo.

Dichas presiones se derivan de factores como: Desbalances fiscales y volumen de deuda, ya que los altos niveles de emisión de papel gubernamental en mercados desarrollados obligan a monitorear la sostenibilidad del servicio de la deuda y el balance entre ingresos públicos y pasivos, pero hay más.

Ciclo de política monetaria: La búsqueda de un ajuste en las tasas de interés internacionales reduce el atractivo del dólar frente a activos emergentes de mayor rendimiento (carry trade). Foco en activos de refugio acotado: Salvo por repuntes coyunturales por tensiones geopolíticas que impulsan el índice del dólar temporalmente, la tendencia general apunta a una diversificación hacia mercados emergentes.

El fenómeno popularizado como la fortaleza de las divisas regionales no es un evento fortuito, sino el resultado de amortiguadores financieros consolidados y políticas monetarias rigurosas. Para el caso de México, las estimaciones ubican el tipo de cambio hacia niveles de 17.45 pesos por dólar hacia el cierre de año, descartando escenarios por encima de los 18.00 unidades a pesar de volatilidad puntual por temas comerciales (como las revisiones del T-MEC). La existencia de colchones macroeconómicos y reservas sólidas permite a los países de la región amortiguar fluctuaciones externas sin alterar la tendencia de apreciación de fondo.

La expectativa de que las divisas de América Latina se mantengan apreciadas por un periodo extendido ante un dólar estadounidense estructuralmente débil reconfigura el panorama de la gestión de activos (asset management). Para las administradoras de fondos de inversión, este entorno representa tanto un imán de flujos globales mediante estrategias de rendimiento (carry trade), como la necesidad urgente de reestructurar coberturas cambiarias (hedging) y rebalancear portafolios globales para proteger la rentabilidad real de sus inversionistas locales e internacionales.

El Imán de Capitales: La Fiebre por la Renta Fija Local y el Carry Trade

La combinación de tasas de interés atractivas en Latinoamérica y la debilidad proyectada del dólar consolida a la región como un destino privilegiado para los administradores de capitales internacionales.

Estrategia de Carry Trade Sostenida: Los fondos internacionales continúan endeudándose en divisas con tasas bajas para posicionarse en activos de renta fija denominados en pesos o divisas latinas. El spread de tasas (diferencial) combinado con una moneda local que no pierde valor —sino que se aprecia o mantiene estabilidad acotada— minimiza el riesgo de tipo de cambio y maximiza la rentabilidad neta del fondo.

Alineación con el perfil de riesgo global: Ante la incertidumbre sobre la deuda pública de las economías desarrolladas, los gestores ven en los bonos soberanos latinoamericanos (como los Cetes o Mbonos en México) activos líquidos, de alta tasa real y respaldados por fundamentos macroeconómicos sólidos.

Pero incluso en este escenario de fortaleza cambiaria para latinoamérica, se presentan retos y riesgos para los operadores en los mercados.

Los Retos Operativos para los Asset Managers locales

Mientras los flujos extranjeros fluyen a la región, los administradores de fondos locales (Afores, Fondos Mutuos, Operadoras de Banca) enfrentan desafíos técnicos clave:

  1. La Trampa del «Efecto Conversión» en Renta Variable Internacional
    Rendimientos opacados en moneda local: Las administradoras que gestionan portafolios con alta exposición a acciones de EE. UU. (por ejemplo, ETF vinculados al S&P 500) enfrentan un viento en contra. Aunque las empresas estadounidenses reporten ganancias en dólares, la conversión a una moneda local fuerte (a niveles de 17,45) «se come» una porción sustancial del rendimiento final presentado a los clientes en sus estados de cuenta.
  2. ) Encarecimiento del Hedging (Coberturas Cambiarias): Históricamente, las operadoras cubrían sus posiciones internacionales asumiendo que las divisas emergentes se depreciarían. Con la expectativa de un dólar débil de forma prolongada, el costo implícito de mantener coberturas cambiarias (currency hedges) debe calibrarse para evitar sobrecostos innecesarios en la gestión de la cartera.

Así, para las firmas de Asset Management, la apreciación de las monedas latinoamericanas ha dejado de ser una anomalía táctica para convertirse en una variable de asignación estructural de activos.

Los gestores de fondos que logren comunicar adecuadamente el impacto de la divisa a sus clientes, diseñen soluciones eficientes de cobertura y mantengan una exposición inteligente al diferencial de tasas regionales, no solo protegerán los portafolios de la erosión del dólar, sino que capturarán una participación de mercado significativa en el nuevo ciclo financiero global.

Volcom Capital refuerza su apuesta por América Latina contratando a Carlos Pérez-Cotapos

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Foto cedidaCarlos Pérez-Cotapos, Head de Wholesale Distribution para América Latina en Volcom Capital

Con el objetivo de reforzar su equipo comercial para el mercado latinoamericano, la casa de inversiones chilena VolcomCapital anunció la contratación de Carlos Pérez-Cotapos Ugarte. El profesional trae una década de trayectoria en la industria, incluyendo su experiencia liderando la expansión internacional de Moneda Patria Investments.

Pérez-Cotapos, señaló a Funds Society un conocedor del asunto, asumió este martes 1 de septiembre el liderazgo comercial de la firma de distribución en Latinoamérica. En esta posición, de Head de Wholesale Distribution para la región, su foco está en ampliar la presencia de la firma entre inversionistas institucionales y actores relevantes de la región.

El profesional estará a cargo de la representación de gestores internacionales como Baillie Gifford, CVC, Ardian, Platinum, Aberdeen, Franklin Templeton y Janus Henderson, fortaleciendo la oferta de estrategias de inversión globales para el mercado latinoamericano.

Su incorporación responde a la estrategia de la compañía de inversiones chilena de acelerar el crecimiento de su plataforma de distribución y profundizar su presencia en el mercado latinoamericano.

Es esta arista, la experiencia de una década en la industria financiera jugará un rol fundamental. Antes de llegar a Volcom, Pérez-Cotapos pasó cerca de nueve años en Moneda Patria Investments, período en el que lideró la expansión internacional de la compañía, en Uruguay, Argentina y Paraguay.

Anteriormente, según consigna su perfil profesional de LinkedIn, se desempeñó como Sales Trader en el área de Mercado de Capitales en LarrainVial.

VolcomCapital es una firma independiente, enfocada en ofrecer oportunidades de inversión para institucionales y altos patrimonios en América Latina.

La IA transformará las operaciones de gestión de activos

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Un estudio global realizado a 178 altos directivos de gestoras de fondos publicado hoy por Clearwater Analytics revela un cambio decisivo en la industria de la gestión de activos: la mayoría de los gestores prevé que la inteligencia artificial transforme sus funciones operativas de front, middle y back office en los próximos 12 meses. El estudio, titulado «GenAI and the Data Divide» (IA generativa y la brecha de datos), refleja que el 62% de los gestores prevé que la IA transforme la forma en que las firmas generan y sintetizan la información, un 58% espera un cambio radical en los sistemas de soporte a la decisión y recomendaciones de carteras, y un 57% anticipa un impacto transformador en el modelado predictivo y los análisis de estrés.

La adopción se está acelerando en paralelo: el 95% de las firmas aumentó su presupuesto asignado a la IA el año pasado, y el 85% planea incrementarlo al menos un 50% más en los próximos 12 meses. Sin embargo, el análisis también identifica el factor determinante para capturar dicha transformación: existe una brecha de 23 puntos porcentuales entre cómo las entidades valoran la exhaustividad de sus datos frente a su precisión: mientras que el 79% considera que sus datos son completos, solo el 56% cree que son precisos. Esta brecha se perfila como el principal diferenciador entre aquellas firmas que están obteniendo retornos medibles de su información y las que siguen esperando rentabilizarla.

Un año de transformación operativa

El informe refleja un consenso significativo entre los profesionales de la inversión sobre dónde ofrecerá la IA el impacto más profundo en los próximos 12 meses. En cabeza se sitúa la automatización del contenido y la síntesis de datos: el 62% de los gestores confía en que la IA facilite un cambio profundo o transformador en la creación de informes estandarizados y en la síntesis de datos complejos en resúmenes concisos.

La dependencia del sector del modelado predictivo también experimentará una renovación impulsada por la IA. El 57% de los encuestados prevé un impacto transformador en cómo sus firmas analizan datos históricos y actuales para pronosticar resultados y evaluar escenarios de prueba de estrés. Muy cerca, el 58% espera que la IA revolucione los sistemas de apoyo a la decisión, específicamente al proponer acciones potenciales o cambios de parámetros, como el reequilibrio de carteras en función de objetivos y restricciones específicos.

Souvik Das, director de Tecnología (CTO) de Clearwater Analytics, afirma: «Nuestros datos muestran que la comunidad global de inversión ya no siente solo curiosidad por la IA. La está desplegando para resolver las tareas operativas más intensivas en mano de obra en la gestión de activos. Al automatizar la carga pesada de la síntesis de datos y el modelado de escenarios, las firmas están recuperando miles de horas que ahora pueden redirigirse hacia actividades generadoras de alfa».

Éxito táctico en las operaciones del día a día

El estudio aporta también un balance sobre la eficacia de las herramientas de IA actualmente en uso. Lejos de ser un beneficio teórico, la IA ya está aportando ventajas tácticas medibles en el trabajo cotidiano. 

La primera de las ventajas, la interacción mediante lenguaje natural: El 73% de los gestores encuestados califica de «eficaz» el uso de agentes de IA de lenguaje natural para consultar plataformas de inversión con gran densidad de datos, gestión de riesgos y conciliación. En segundo lugar, análisis en profundidad: El 62% de los encuestados considera eficaces los agentes de IA para profundizar en temas complejos como el cumplimiento normativo, y casi la mitad (47%) describe estas herramientas como «muy eficaces».

En tercero, la automatización de flujos de trabajo: El impulso hacia el procesamiento directo de operaciones (straight-through processing) sigue ganando fuerza: el 63% de los gestores utiliza con éxito la IA para automatizar flujos de trabajo repetitivos, como la generación diaria de informes. La última de las ventajas, la orquestación multiagente: El 62% de las firmas señala haber tenido éxito al emplear la IA para desencadenar operaciones basadas en umbrales de datos o calendarios específicos, lo que indica un avance hacia comportamientos del sistema más autónomos y sofisticados.

Resolver el dilema de los datos

La calidad de los datos ha sido históricamente uno de los mayores desafíos del sector. Este estudio demuestra que los gestores comprenden ahora por qué resulta más decisiva que nunca. El 70% de los profesionales encuestados señala que el despliegue de la IA ha intensificado su atención en la gestión de datos, y un 8% califica este cambio de atención como «drástico». Dos tercios (66%) consideran que sus herramientas de IA son efectivas para gestionar las particularidades de los datos alternativos, un ámbito históricamente complejo de escalar.

Ese avance en los datos alternativos es real. Sin embargo, no ha logrado cerrar la brecha verdaderamente determinante: solo el 56% de las firmas califica sus datos como precisos o fiables, frente al 79% que los considera completos. La IA está focalizando la atención en los datos, pero aún no ha resuelto el problema de confianza subyacente.

«Lo que resulta sorprendente es que la adopción de la IA está obligando a los gestores de fondos a enfrentarse a los fundamentos de la gestión de datos como nada lo había hecho antes», añade Souvik Das. «La confianza observada en la gestión de datos alternativos es reveladora. Sugiere que las firmas que invierten en IA son también las que más invierten en garantizar la precisión de sus datos, y que ambas prioridades deben avanzar de la mano. Supone un cambio fundamental en la percepción que tiene la industria sobre la complejidad» concluye.

Divergencia en la adopción

Aunque la mayor parte del sector muestra una postura optimista, el estudio pone de relieve una brecha creciente entre líderes y rezagados. En diversas áreas —como la entrega de software y la coordinación de flujos de trabajo—, entre el 12% y el 18% de los gestores sigue previendo un «impacto menor o escaso» de la IA. Esta divergencia sugiere que, si bien la tecnología está preparada, la infraestructura interna y la madurez cultural de las firmas varían significativamente.

Aranceles, especuladores y menor oferta: qué hay detrás del alza del cobre

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Los mercados de materias primas llevan tiempo en el foco de los inversiones. Recientemente, la atención se ha centrado en los metales, concretamente en el cobre. En la raíz se encuentra la reciente escalada de su cotización como consecuencia de la prohibición, por parte de la República Democrática del Congo (RDC), de las exportaciones de concentrado de cobre, “lo que agravó la situación de un mercado ya de por sí ajustado”, según explican desde UBS. 

La firma apunta a otro factor desestabilizador más: la producción de cobre en Chile y Perú ha seguido siendo “decepcionante”, con una producción acumulada en lo que va de año un 4% inferior a la del mismo periodo del año anterior, a pesar de un aumento del 2% interanual en junio. “Las interrupciones provocadas por las condiciones meteorológicas en Chile y la lentitud en la puesta en marcha de proyectos han lastrado la oferta”, aseguran en la firma.

Hasta aquí, los problemas en la oferta de cobre, a los que se suman tensiones en la demanda del metal. En este sentido, en UBS apuntan como factor adicional de tensión a un incremento de los envíos a Estados Unidos ante una posible decisión sobre las importaciones de cobre refinado, “lo que ha atraído el metal hacia el país, ha reconfigurado los flujos comerciales mundiales y ha reducido los stocks en otras áreas”, justifican.

Carsten Menke, Head Next Generation Research en Julius Baer, apunta que la Casa Blanca “se ha mantenido muy callada sobre el tema de los aranceles a la importación de cobre, y la aparente estrategia del presidente Trump de no hacer nada se está haciendo cada vez más evidente en el mercado”. En este contexto, Estados Unidos “sigue importando metal refinado, está agotando las existencias en otras regiones y, por tanto, ha impulsado los precios a máximos históricos”. En este punto, Menke señala que teniendo en cuenta que no hay un plazo límite para que el presidente Donald Trump tome una decisión, “se prevé que la tendencia continúe a corto plazo”.

¿Es sostenible la situación? 

Menke argumenta que la actual escasez del mercado “es artificial, no real”, lo que sugiere que “los precios deberían volver a niveles más justificados desde el punto de vista fundamental a medio plazo”. En este punto, explica que la revisión del mercado estadounidense del cobre relacionada con los aranceles “debería haberse realizado hace casi dos meses”. Hasta ahora -prosigue Merke-, “la Casa Blanca ha guardado silencio al respecto, lo que sugiere que el presidente Donald Trump aún no se ha decidido sobre la imposición de aranceles a la importación de metal refinado”. Estados Unidos es un importante importador neto de cobre refinado, principalmente procedente de Canadá, Chile y Perú. Al mismo tiempo, es un exportador neto de minerales y concentrados debido a la falta de capacidad nacional de fundición y refinado. 

“Trump tiene las siguientes opciones: aranceles a la importación del 15% a partir de enero de 2027 y/o del 30% desde de enero de 2028; no imponer ningún arancel y no hacer nada. No hacer nada significa dejar el mercado del cobre en el limbo, lo que parece ser la estrategia del presidente en este momento. El resultado es que Estados Unidos sigue importando metal refinado, que se va acumulando en forma de stock”, argumenta Menke.

Una situación que provoca alzas de precios, que, a su vez, se ve acelerada por un posicionamiento muy alcista de los operadores a corto plazo y especulativos en los mercados de futuros de Estados Unidos. “Por una vez, los operadores chinos parecen estar al margen de la especulación”, asegura Menke, que asegura que teniendo en cuenta que Donald Trump no tiene un plazo límite para tomar una decisión, “se prevé que los precios del cobre se mantengan elevados, al menos a corto plazo”, aunque deberían volver a niveles más justificados desde el punto de vista fundamental a medio plazo.

En UBS opinan que la demanda mundial de cobre sigue respaldada por una actividad económica resistente, el crecimiento constante de China y la inversión relacionada con la inteligencia artificial en toda Asia -el cobre, entre otras materias primas, se utiliza en cables y la alimentación de vehículos y redes eléctricas, como recuerda Aneeka Gupta, Director, Macroeconomic Research, WisdomTree-. Por lo tanto, “dado que es probable que el mercado se mantenga en déficit hasta finales de año, la debilidad de los precios debería ser limitada”, por lo que la firma mantiene una visión constructiva sobre el cobre, de tal forma, que espera que los precios alcancen su objetivo de 15.500 USD/mt en los próximos trimestres, por lo que recomienda una exposición larga.

Sin embargo, otras firmas que observan riesgos en este escenario. En Bank of America señalan que si bien se acelerarán las inversiones en resiliencia energética y que se prevé que las restricciones de oferta mantengan el déficit de oferta en 2026 y en 2027, también recuerdan que la demanda de metales en China se ha ralentizado y podría crecer tan solo un 0,5% interanual en 2026, el crecimiento más débil desde 1988. Además, la demanda en Europa y Estados Unidos se está ralentizando debido a la guerra con Irán. 

Como riesgos a la baja para el precio del cobre, la firma apunta al impacto de las guerras comerciales en la confianza; posibles re exportaciones por parte de China y una “drástica ralentización” de la demanda mundial el año que viene.

Multifonds nombra a R.G. Manalac presidente para impulsar su estrategia de crecimiento global

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Multifonds ha anunciado hoy el nombramiento de R.G. Manalac como presidente, una decisión que refuerza el compromiso de la empresa con acelerar su crecimiento a escala global. Manalac reportará directamente a Oded Weiss, CEO de Multifonds. En su nuevo cargo, Manalac será responsable de impulsar todas las iniciativas de ingresos y estrategia comercial en la firma, con el mandato de identificar y ejecutar oportunidades de expansión del negocio principal de Multifonds a escala global. Asimismo, desempeñará un papel clave en el escalado de la organización a medida que tanto Multifonds como sus clientes se adaptan a las exigencias de la era digital y de la IA, garantizando que la empresa esté bien posicionada para alcanzar sus objetivos de ingresos y crecimiento.

Manalac se incorpora a Multifonds con una sólida trayectoria en tecnología financiera y mercados de capitales. Recientemente, ejerció como vicepresidente sénior y responsable de Tecnología Financiera para Asia-Pacífico en Nasdaq, donde lideró la relación con clientes en toda la región y ayudó a expandir la presencia de la compañía tras la adquisición de Adenza en 2023. Durante su gestión, trabajó en estrecha colaboración con altos ejecutivos de bolsas de valores, instituciones financieras, propietarios de activos y reguladores para desarrollar soluciones tecnológicas que respondan a complejos desafíos normativos y operativos.

Antes de su paso por Nasdaq, Manalac ocupó cargos directivos en varias empresas líderes de tecnología financiera, entre ellas Calypso y Adenza, donde creó y dirigió el programa para APAC. También formó parte de Eze Software, centrándose en soluciones tecnológicas para la gestión de inversiones, y de ConvergEx Group, donde se especializó en servicios de corretaje por cuenta ajena y ejecución de operaciones.

Columna: Invertir es fácil; ser inversionista es difícil

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En los diez años que terminaron en diciembre de 2024, los fondos de inversión y los ETFs en Estados Unidos rindieron 8,2 por ciento anual en promedio. El dinero de las personas que invirtieron en esos mismos fondos ganó 7,0 por ciento. No, no es un error, mismos fondos, mismos diez años, y a los dueños del dinero les tocó menos.

Morningstar, empresa de investigación y análisis financiero, mide esa diferencia cada año en un estudio que se llama ‘Mind the Gap’, y una parte importante de la explicación no está en las comisiones ni en los impuestos, está en algo más humano: en cuándo entra y cuándo sale el dinero. La gente compra después de las subidas y vende después de las caídas, y ese vaivén está en el centro de la brecha de 1,2 puntos porcentuales al año, lo que equivale a alrededor del 15 por ciento de todo lo que sus fondos generaron en la década.

Nadie les cobró esa cuota. Se la cobraron solos.

La receta cabe en un renglón

Trabajo en asesoría de inversiones, y mi labor es indicarles a los inversionistas que la receta para invertir bien es pública, gratuita y cabe en un renglón: Decide cuánto riesgo aguantas de verdad, no cuánto aguantas en un año bueno. Diversifica ampliamente. No trates de adivinar cuándo entrar y cuándo salir. Mantén los costos al mínimo… Eso es todo. Muestra de ello es John Bogle, quien dedicó cincuenta años a la mitad más famosa de esa receta, la de comprar el mercado completo a costos mínimos, y desde entonces la evidencia no ha hecho más que apilarse a su favor.

SPIVA, el marcador que S&P Dow Jones publica desde 2002, muestra que a quince años, con datos al cierre de 2025, un 89,9 por ciento de los fondos activos de empresas grandes en Estados Unidos pierde contra el S&P 500. Y que no hay una sola categoría, ni de acciones ni de bonos, donde la mayoría de los gestores profesionales le gane a su índice en ese plazo. En México el marcador dice lo mismo: en los diez años cerrados en 2024, ocho de cada diez gestores de renta variable quedaron por debajo del S&P/BMV IRT, el índice de la Bolsa Mexicana con dividendos incluidos. Sobre los costos, Morningstar encontró en 2016 algo que debería escandalizar más: la comisión de un fondo predice su rendimiento futuro mejor que el propio sistema de estrellas de Morningstar. Es decir, mientras más pagas, menos te queda.

Analizando lo que eso significa, los profesionales de tiempo completo, con analistas y doctorados, no logran ganarle al índice de manera consistente. El resultado no es deprimente, es liberador: no necesitas ganarle a nadie. Comprar el mercado entero, que hoy cuesta unos cuantos puntos base al año (un punto base es una centésima de punto porcentual), te deja por delante de la mayoría de los expertos con la sola condición de quedarte quieto.

Entonces podemos decir que invertir es fácil. Simplemente con tres decisiones, cualquier día y una casa de bolsa. Sin embargo, ahí está la trampa del renglón: invertir es fácil; ser inversionista es difícil. Invertir es un acto. Ser inversionista es una identidad que hay que sostener durante varios años de sustos, portadas catastróficas y acciones ganadoras.

Una receta que nadie se toma

En la medicina se conoce este problema desde hace décadas y le pusieron nombre: adherencia. La Organización Mundial de la Salud estima que, en enfermedades crónicas, solo la mitad de los pacientes de países desarrollados toma su tratamiento como se lo recetaron. Detente en eso un momento. El diagnóstico es correcto, la ciencia está resuelta, la farmacia está a tres cuadras y la instrucción cabe en un renglón: una pastilla diaria, y aún así la mitad no lo hace.

Y no lo hace por una razón muy concreta: la hipertensión no duele. La pastilla no produce ninguna sensación de victoria. Los días buenos parecen la prueba de que ya no hace falta, y el costo de abandonarla tarda años en presentarse. Nadie fracasa en el tratamiento por falta de información. Fracasa en los años aburridos, que son casi todos.

Trasladado a las inversiones, tu portafolio es un tratamiento crónico, no una cura. El portafolio indexado y barato tampoco duele, tampoco da noticias, tampoco te deja nada que presumir en la cena. En los años buenos se siente innecesario: todo sube, y la prudencia parece un exceso. En los malos se siente defectuoso: cayó contigo adentro, cuando se suponía que esto funcionaba. Los dos sentimientos empujan hacia lo mismo, hacia moverle, y moverle es exactamente lo que la brecha está midiendo.

Eso es lo que separa invertir de ser inversionista. No el conocimiento: la disciplina de tomarse la pastilla los diez mil días en que no pasa nada.

Y la factura por no tomársela es más grande de lo que sugiere el 1,2. Un millón de pesos que crece veinte años a 8,2 por ciento termina en unos 4,84 millones. A 7,0 por ciento, en unos 3,87. La diferencia ronda el millón de pesos: tu propio comportamiento, cobrándote más o menos lo mismo que invertiste al principio.

El otro lado de esto

No toda venta es pánico. Retirar dinero porque te retiraste, rebalancear, pagar la universidad de un hijo: nada de eso es indisciplina, y una parte de la brecha que mide Morningstar viene de flujos así de normales. Hay investigadores que, con los mismos datos, estiman que el puro mal timing explica apenas 0,10 puntos del hueco anual; el resto sería vida cotidiana entrando y saliendo del portafolio. Si tienen razón, la factura del millón de pesos mezcla pánico con quincenas y retiros, y te lo debo decir completo.

También concedo esto: aguantar no es un trámite de fuerza de voluntad. Ver caer tu patrimonio un 30 por ciento mientras los titulares anuncian el fin del sistema es genuinamente difícil, y quien te diga que en marzo de 2020 no sintió nada te está mintiendo. Yo lo sentí, y me dedico a esto.

Pero fíjate qué queda en pie después de conceder todo eso. SPIVA no depende de esa explicación: incluso los gestores profesionales, con equipos, información y recursos dedicados de tiempo completo a intentar ganarle al mercado, en su mayoría tampoco lo consiguen. Y la dirección de la brecha nunca cambia de signo: el dinero persigue rendimientos pasados, entra tarde y sale tarde, década tras década, en fondos caros y en fondos baratos. El error tiene un patrón. Y el patrón eres tú.

Esto no es un pronóstico

Nada de lo anterior predice qué hará la bolsa el año que viene. No es una apuesta a que el S&P suba, ni a que las tasas bajen, ni a que México se ponga de moda. Si alguien te vende disciplina como método para adivinar el futuro, te está vendiendo lo de siempre con empaque humilde. La tesis es más modesta y más incómoda: nadie sabe qué hará el mercado, la evidencia dice que tú tampoco, y actuar como si supieras es el hábito que cuesta 1,2 puntos al año.

Por eso la pregunta útil no es qué va a hacer la bolsa, ni cuál es el portafolio perfecto: un portafolio perfecto que abandonas a la mitad rinde menos que uno decente que sí sostienes. La pregunta útil es qué vas a hacer tú la próxima vez que el mercado caiga 30 por ciento, y conviene decidirlo hoy, por escrito, mientras nada duele. Puede ser un portafolio más conservador que te deje dormir, una regla de rebalanceo automática, o bien, puede ser una cita anual con tus inversiones y ninguna en medio.

Cualquiera de esas decisiones se toma hoy con calma, desde una posición de fuerza, y te pertenece por completo. La receta ya la tienes; falta el paciente.

De Panamá al mundo: las ambiciones internacionales de Zentral Family Office

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Foto cedidaSantiago Jaime Romero, CEO y socio fundador de Zentral Family Office

Convertirse en un actor de peso en el mercado de wealth management latinoamericano. Ese es uno de los puntos relevantes de las ambiciones que impulsaron la creación de Zentral Family Office, hace ya tres años. Trabajando desde su objetivo inicial de atender inversionistas de alto patrimonio en la región con sus servicios de gestión patrimonial, la firma ha conseguido tomar vuelo. Ahora, mirando hacia adelante, la intención sigue siendo convertirse en un jugador regional y la hoja de ruta incluye futuras oficinas en Miami y Suiza.

“En estos tres años Zentral se ha consolidado de forma orgánica e intencional. Hemos sido muy disciplinados en que el crecimiento del equipo vaya al mismo ritmo que el de los activos bajo manejo”, relata el CEO y socio fundador de la firma, Santiago Jaime Romero, a Funds Society.

En ese período, la firma ha multiplicado sus AUM por cinco y ha aumentado su equipo en la misma proporción, alcanzando los 20 profesionales. Este reforzamiento de la planilla incluye la incorporación de dos profesionales de peso a las filas del multi-family office.

Simón Hernández fue reclutado de UBS, donde lideraba la operación del grupo en Colombia, y llegó a reforzar la presencia de Zentral en ese país, uno de sus mercados clave. Giorgio Tedesco, por su parte, se incorporó a la mesa de inversiones de la compañía de wealth management, después de liderar la estrategia de Banistmo en Panamá.

Con la ambición de convertirse en un “family office regional de referencia”, según su CEO, el camino hacia adelante está trazado.

El camino a ser un referente regional

Una parte del plan está en consolidar el terreno que ya han ganado en el mercado latinoamericano. Actualmente, detalla Jaime, atienden a familias de alto patrimonio en Colombia, México, Guatemala y El Salvador, además de inversionistas en Panamá, donde está centralizada la operativa de Zentral FO.

El colombiano, en particular, se mantiene como el foco principal de la compañía. “Para profundizar creamos una sociedad local que nos permite acompañar a las familias más allá de la gestión patrimonial”, explica el ejecutivo. Esto, acota, les ha permitido “ampliar cobertura a Bogotá, Medellín, Cali y Manizales, y tener una fuerza comercial más cercana al cliente”.

Hacia delante, Jaime asegura que la estrategia se centra en “seguir ganando presencia ciudad por ciudad, con equipos locales que entiendan las dinámicas de cada región”. Esto, considerando que Colombia es un mercado altamente descentralizado, con polos de crecimiento para el negocio más allá de la capital.

En palabras de su socio fundador, el foco está en seguir penetrando los mercados de Centroamérica y la región Andina. En el mediano plazo, agrega, pondrán la mirada sobre el Cono Sur. Todo esto, acota, entrando con equipos propios o a través de alianzas estratégicas. “Creemos que para hacer bien las cosas hay que conocer a fondo la regulación y la cultura de cada país”, dice.

De todos modos, América Latina es una región de interés para Zentral FO. Ante un panorama heterogéneo, donde cada país tiene distintos desafíos tributarios, regulatorios y de riesgo local, en el multi-family office ven una demanda por especialización. “Las familias latinoamericanas están buscando diversificar y profesionalizar sus patrimonios. Ahí es donde queremos estar: acompañándolas con soluciones a la medida de cada mercado”, comenta.

El futuro en Miami y Suiza

En términos de la estructura de Zentral FO, el próximo paso es Miami. La firma planea estructurar un RIA en Estados Unidos, con el objetivo de darle a sus clientes la opción de operar con una jurisdicción panameña o estadounidense, según lo que mejor se adapte a sus necesidades.

“Estamos trabajando para acelerar los tiempos. La prioridad en el corto plazo es EE.UU., justamente porque muchos de nuestros clientes y sus beneficiarios tienen residencia fiscal allí”, explica Jaime. “Queremos tener esa estructura lista para seguir acompañándolos de generación en generación”, agrega.

La tercera fase de la expansión es Suiza. El país europeo es un bastión de larga data de la gestión patrimonial.

Con todo, lo crucial para la firma está en la regulación: “Tenemos una regla clara: solo operamos en jurisdicciones reguladas. No creemos en las zonas grises”.

En ese sentido, Jaime asegura que hay dos motivos que los tienen mirando Miami y Suiza. “Primero, porque nos permiten atraer talento que quiera construir bajo la marca Zentral. Y segundo, porque le damos a las familias la libertad de elegir dónde y cómo quieren estructurar su patrimonio, con la tranquilidad de estar bajo marcos regulatorios de primer nivel”, explica.

De todos modos, Panamá seguirá estando en el corazón de la operación de Zentral FO. Este país, asegura el ejecutivo, ha evolucionado mucho más allá de los depósitos a plazo. “Hoy tenemos un regulador activo, un marco legal claro y reputación internacional. Para las familias eso se traduce en tranquilidad. Y para nosotros, en la capacidad de ofrecer un servicio sofisticado con estándares globales desde la región”, señala.

Las FIBRAs reinventan su negocio: de cobrar rentas a crear, operar y rotar activos

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Durante años, el modelo de las FIBRAs mexicanas pareció relativamente sencillo: adquirir o desarrollar inmuebles, rentarlos y distribuir los flujos generados entre los inversionistas. Pero el negocio inmobiliario bursátil atraviesa una etapa en la que tener buenos activos ya no parece suficiente.

La siguiente transformación de las FIBRAs apunta hacia plataformas inmobiliarias mucho más activas, capaces de participar en prácticamente toda la cadena de valor: desde identificar terrenos y desarrollar proyectos hasta operar los inmuebles, especializar portafolios, reciclar activos y, eventualmente, venderlos cuando las condiciones del mercado permitan capturar una plusvalía.

El cambio no es solamente inmobiliario. También responde a un desafío financiero: cómo hacer que el mercado reconozca el valor de los activos y cómo generar nuevas alternativas de crecimiento cuando el acceso al capital bursátil no siempre acompaña las necesidades de expansión.

El resultado es la aparición de modelos cada vez más diferenciados dentro de una industria que originalmente fue diseñada alrededor de un concepto relativamente homogéneo: el fideicomiso que posee inmuebles generadores de renta.

La FIBRA como plataforma, no sólo como propietario

Uno de los ejemplos más claros es FIBRA Storage, especializada en el negocio de autoalmacenaje. Su propuesta no consiste simplemente en ser propietaria de minibodegas, sino en desarrollar, adquirir, administrar y operar los inmuebles bajo sus propias plataformas.

La empresa se define como una plataforma verticalmente integrada y actualmente opera decenas de propiedades y miles de unidades de almacenamiento en distintos estados del país. Su modelo combina el activo inmobiliario con la operación de un servicio especializado, lo que le permite participar en distintas etapas de la cadena de valor.

Ese matiz es importante. En un modelo tradicional, el inmueble es el principal generador de valor porque produce una renta; en un modelo especializado como el de Storage, el inmueble es también la infraestructura sobre la que se construye un negocio operativo.

Es decir, la FIBRA deja de ser únicamente un vehículo para rentar metros cuadrados y comienza a funcionar como una empresa inmobiliaria especializada que utiliza el mercado de capitales como parte de su estructura financiera; el desarrollo también se convierte en una fuente de valor. La información financiera de la compañía señala que su modelo contempla el desarrollo y operación de minibodegas, además de adquisiciones, administración y operación de los activos.

Upsite: capturar el valor desde antes de que exista el inmueble

FIBRA Upsite representa otra vertiente de esta evolución: el desarrollo industrial desde cero; su modelo busca participar en toda la cadena de desarrollo y eventualmente en la enajenación de los activos. La plataforma contempla edificios hechos a la medida, inmuebles industriales estándar, clusters industriales y oficinas integradas a los desarrollos. Aquí la lógica es diferente a la de una FIBRA que compra un inmueble ya estabilizado.

El valor puede comenzar a capturarse desde la adquisición o aportación del terreno, continuar durante el diseño y construcción, avanzar con la colocación del inmueble entre los usuarios y culminar con la estabilización y eventual venta del activo; la estrategia de Upsite incluso incorpora el reciclaje selectivo de propiedades cuando las valuaciones resultan atractivas.

El modelo implica, por tanto, asumir una mayor participación en el ciclo inmobiliario, pero también la posibilidad de capturar una parte mayor del valor creado durante ese proceso. En un contexto de demanda industrial impulsada por manufactura, logística y relocalización de cadenas productivas, esta capacidad puede convertirse en una ventaja competitiva: no se trata únicamente de poseer la nave industrial, sino de saber dónde desarrollarla, para quién construirla y en qué momento reciclarla.

Fibra Plus: integrar, especializar y reciclar

FIBRA Plus, por sun parte, muestra una tercera variante. La compañía plantea explícitamente un modelo que integra verticalmente la cadena de valor inmobiliaria: identificación de oportunidades, desarrollo, ejecución de obra, comercialización, arrendamiento, operación, adquisiciones, estabilización y eventual captura de plusvalías; la diferencia está en que la plataforma busca utilizar esa integración para administrar activamente el portafolio.

Su estrategia contempla la rotación de activos para cristalizar plusvalías y reciclar capital hacia nuevas oportunidades, además de una mayor especialización de los vehículos por tipo de activo. Esta estrategia también muestra hacia dónde puede dirigirse una parte de la industria: menos dependencia de la idea de conservar indefinidamente todos los inmuebles y mayor énfasis en administrar el ciclo de vida del capital; la operación de activos deja de ser el punto final de la estrategia y se convierte en una etapa dentro de un proceso más amplio de asignación de capital.

El mercado bursátil también está obligando a cambiar

La transformación del modelo de negocio tiene además una explicación financiera. Para una FIBRA, el valor de los inmuebles y el valor que le asigna el mercado bursátil no necesariamente se mueven al mismo ritmo. Una plataforma puede tener activos con valor fundamental, rentas crecientes y proyectos atractivos, pero enfrentar una valuación bursátil que no refleje completamente ese potencial.

En esas condiciones, crecer mediante nuevas emisiones de capital puede resultar menos atractivo; por eso adquieren relevancia estrategias como el desarrollo interno, el reciclaje de activos, las adquisiciones selectivas, la especialización y las operaciones corporativas; la pregunta deja de ser únicamente cuánto vale el portafolio y pasa a ser qué estructura permite que ese valor llegue finalmente al inversionista.

Es ahí donde las fusiones y la consolidación pueden adquirir una importancia mayor; en lugar de multiplicar vehículos inmobiliarios relativamente pequeños, la industria puede avanzar hacia plataformas con mayor escala, especialización y capacidad de acceso a los mercados de deuda y capital.

El propio caso de FIBRA Plus ilustra esta tendencia. Entre sus principios estratégicos se encuentra la especialización de vehículos por tipo de activo y el acceso tanto a mercados nacionales como internacionales de capital y deuda.

La eventual consolidación de la industria no necesariamente tendría que interpretarse como una señal de debilidad, puede ser por el contrario, una respuesta racional a un mercado en el que la escala importa cada vez más.

Una FIBRA más grande puede tener mayor capacidad para diversificar activos y regiones, negociar con arrendatarios y proveedores, acceder a financiamiento, absorber costos corporativos y ejecutar proyectos de mayor tamaño. Pero existe además un argumento para el inversionista: una plataforma más grande y especializada puede resultar más fácil de analizar, seguir y valorar.

En otras palabras, la consolidación puede convertirse en una herramienta para reducir la brecha entre el valor de los activos y el valor que el mercado atribuye al vehículo que los posee; de esta mnera, la industria podría estar entrando en una segunda etapa.

La primera consistió en institucionalizar los bienes raíces y convertirlos en activos accesibles para inversionistas mediante vehículos listados en bolsa. La segunda consiste en hacer más eficientes esos vehículos.

Del inmueble al ciclo completo de valor

Los casos de Storage, Upsite y Plus muestran tres caminos distintos, pero con un denominador común. Storage busca capturar valor mediante la especialización y la operación directa de un negocio inmobiliario; Upsite participa desde el desarrollo y construcción de activos industriales; mientras que Plus incorpora integración vertical, especialización y rotación de propiedades.

No son exactamente el mismo modelo, pero apuntan hacia la misma dirección: la FIBRA del futuro podría parecerse menos a un portafolio pasivo de propiedades y más a una plataforma de administración activa de capital inmobiliario, eso también modifica la conversación con los inversionistas institucionales.

Para un fondo de inversión, una aseguradora, una Afore, un family office o un inversionista patrimonial, la pregunta ya no será únicamente cuánto paga una FIBRA en distribuciones, también será necesario evaluar cuánto valor puede crear la plataforma mediante desarrollo, adquisiciones, administración, eficiencia operativa y reciclaje de capital; la rentabilidad, por tanto, puede provenir de más fuentes que el simple crecimiento de las rentas.

El siguiente desafío: demostrarlo en la valuación

El reto ahora para las FIBRAs será convencer al mercado de que estos modelos realmente generan un valor superior. Desarrollar más activos implica asumir riesgos; operar directamente implica mayores responsabilidades y costos; reciclar propiedades exige disciplina para vender en el momento correcto; y diversificar puede terminar diluyendo la especialización que precisamente constituye una de las ventajas competitivas.

Por eso, la evolución del modelo tendrá que venir acompañada de una mayor disciplina financiera y una comunicación más clara con los inversionistas; la industria inmobiliaria bursátil mexicana parece estar entrando en una etapa en la que poseer activos ya no será suficiente: habrá que demostrar la capacidad de transformarlos en valor.

La FIBRA que únicamente cobra rentas puede seguir existiendo. Pero los nuevos modelos muestran que la competencia por el capital podría favorecer cada vez más a aquellas plataformas capaces de hacer algo adicional: desarrollar, operar, especializar, rotar y, sobre todo, convertir cada etapa del ciclo inmobiliario en una oportunidad para generar rendimiento.

En ese sentido, el futuro de las FIBRAs mexicanas podría no estar en tener más inmuebles, sino en hacer mucho más con cada inmueble y con cada peso de capital.