América Latina, la región que más avanzó en inclusión financiera en un lustro, según el l Índice Global de Inclusión Financiera de Principal

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedida

América Latina está avanzando a toda velocidad hacia la digitalización de sus servicios financieros, aunque no necesariamente está construyendo al mismo ritmo las reglas para proteger a quienes los utilizan. La expansión de los pagos instantáneos, el mayor acceso a internet y la incorporación de nuevas tecnologías han permitido que la región registre el mayor progreso mundial en inclusión financiera durante los últimos cinco años.

Sin embargo, detrás de ese avance persisten rezagos regulatorios que podrían convertirse en un obstáculo para consolidar los beneficios de esta transformación.

El diagnóstico forma parte del Índice Global de Inclusión Financiera 2026, elaborado por Principal Financial Group y el Centre for Economics and Business Research (Cebr), que evalúa 42 mercados a partir del respaldo que ofrecen los gobiernos, los empleadores y el sistema financiero para facilitar el acceso de la población a productos y servicios financieros.

De acuerdo con el estudio, América Latina incrementó 12,2 puntos su calificación desde 2022, hasta alcanzar 44,8 unidades en 2026. Aunque se trata del mayor avance entre las regiones evaluadas, su resultado todavía permanece por debajo del promedio mundial de 52 puntos, lo que evidencia que el progreso tecnológico no ha resuelto las carencias estructurales de acceso y utilización de servicios financieros.

Uno de los principales motores de este cambio ha sido la conectividad. En los últimos cinco años, la puntuación regional en acceso a internet aumentó 12 puntos, hasta 36,4, por encima del promedio mundial de 34. Los seis mercados latinoamericanos incluidos en el análisis mejoraron, aunque Colombia encabezó el avance con 28,5 puntos adicionales, seguida de Argentina, con 15, y México, con 14,7 puntos.

El crecimiento de la infraestructura digital ha permitido que millones de personas tengan mayores posibilidades de incorporarse al sistema financiero formal, particularmente mediante herramientas de pago que reducen la dependencia de los canales tradicionales y facilitan las transacciones cotidianas.

Los pagos instantáneos cambian las reglas del juego

La expansión de los sistemas de transferencias inmediatas constituye uno de los ejemplos más claros de esta transformación. Desde 2022, la puntuación promedio latinoamericana en volumen de transacciones en tiempo real aumentó casi 150 puntos, frente a un incremento mundial de aproximadamente 85 unidades.

La evolución también se refleja en el comportamiento del efectivo. Entre 2021 y 2024, cinco de los seis mercados analizados redujeron la proporción de efectivo en circulación respecto de su producto interno bruto (PIB). No obstante, México fue la excepción, al registrar un incremento de 0.7 puntos porcentuales.

Las diferencias entre países son significativas. Colombia reportó un crecimiento de 7.733% en las transacciones en tiempo real per cápita, aunque el propio estudio advierte que el porcentaje debe interpretarse con cautela porque partió de una base cercana a cero. Argentina registró un aumento de 767%, Brasil de 565%, México de 161%, Perú de 135% y Chile de 79%.

Pablo Sprenger, presidente de Principal para América Latina, atribuyó buena parte de este dinamismo a la expansión de los sistemas de pagos instantáneos, que permiten a consumidores y comercios realizar operaciones de manera práctica e inmediata.

El directivo destacó el papel de plataformas como PIX en Brasil, Bre-B en Colombia y Transferencias 3.0 en Argentina, que han contribuido a extender la utilización de medios de pago digitales y a incorporar a más participantes al sistema financiero formal.

Sin embargo, advirtió que la digitalización por sí sola no garantiza una inclusión financiera efectiva. El siguiente desafío consiste en conseguir que la innovación amplíe realmente el acceso a los servicios, mientras los mecanismos de protección al consumidor y la regulación evolucionan al mismo ritmo.

Rezago regulatorio, el principal riesgo de la digitalización

La principal advertencia del Índice se encuentra precisamente en la capacidad de los gobiernos para acompañar esta transformación. América Latina registra la segunda calificación promedio más baja del mundo en regulación orientada a proteger a los consumidores de servicios financieros, con apenas 33,1 puntos, menos de la mitad del promedio global de 67,2 unidades.

El problema no es menor: cuatro de los seis mercados latinoamericanos evaluados registraron retrocesos interanuales en este indicador. Colombia ocupa el último lugar de la clasificación mundial, en la posición 42; Perú se ubica en el 40, Chile en el 38 y Argentina en el 37. México tampoco sale bien librado, pues retrocedió tres posiciones hasta el lugar 27.

A este rezago se suma un desafío que podría adquirir mayor relevancia en los próximos años: la regulación de los servicios financieros basados en inteligencia artificial. Aunque esta tecnología promete ampliar el acceso, reducir costos y facilitar la personalización de productos, también plantea riesgos relacionados con la privacidad, la transparencia de los algoritmos, la discriminación y la protección de los datos personales.

En este terreno, América Latina obtiene una puntuación promedio de 45,4 en solidez de los marcos de gobernanza y políticas de inteligencia artificial, frente a 63,3 del promedio mundial. La situación de México resulta particularmente preocupante, ya que ocupa el último lugar entre los 42 mercados evaluados. Chile, Colombia y Perú también figuran entre las diez posiciones más rezagadas o apenas por encima de ellas.

Pushpin Singh, economista principal del Centre for Economics and Business Research, advirtió que las calificaciones latinoamericanas en digitalización están aumentando más rápidamente que aquellas relacionadas con la regulación financiera y la protección de los consumidores.

El especialista señaló que la inteligencia artificial está adquiriendo un papel cada vez más importante como infraestructura para la prestación de servicios financieros, por lo que contar con mecanismos sólidos de gobernanza será determinante para evitar que la innovación termine profundizando las desigualdades existentes.

En su opinión, la diferencia entre una tecnología que amplíe la inclusión y otra que genere nuevas formas de exclusión dependerá, en buena medida, de las políticas públicas y los marcos regulatorios que establezca cada mercado.

La inclusión financiera mundial alcanza un máximo, pero no todos perciben sus beneficios

El estudio de Principal y Cebr también ofrece una radiografía de la evolución internacional. En 2026, la inclusión financiera mundial alcanzó una puntuación de 52 sobre 100, su nivel más alto desde que comenzó a elaborarse el Índice en 2022. La recuperación se explica principalmente por el avance del sistema financiero, cuyo indicador aumentó 4.4 puntos, hasta 55,3, más del doble del incremento registrado en el componente de apoyo gubernamental.

En contraste, el respaldo de los empleadores disminuyó por segundo año consecutivo. Su calificación cayó 2,9 puntos, hasta 65,7, con retrocesos en 83% de los mercados analizados. Las presiones económicas han contribuido a reducir las prestaciones discrecionales, mientras que una mayor participación de los gobiernos y las instituciones financieras podría estar modificando el papel de las empresas como proveedoras de orientación y apoyo financiero para sus trabajadores.

Otro hallazgo relevante es la creciente distancia entre los avances medibles y la percepción de los consumidores. A pesar de que la inclusión financiera alcanzó un máximo histórico, la percepción ciudadana sobre el nivel de inclusión cayó a su punto más bajo desde que existe registro del indicador.

Esta contradicción sugiere que una mayor disponibilidad de productos, plataformas y servicios no necesariamente se traduce en una mejor experiencia para los usuarios, particularmente en un entorno de presiones sobre el costo de vida y mayores expectativas respecto de las instituciones financieras.

El diagnóstico deja una advertencia para América Latina: la región ha conseguido acelerar su transformación financiera y acercar los servicios digitales a segmentos de la población que tradicionalmente permanecían fuera del sistema, pero todavía tiene pendiente construir las condiciones institucionales para que esos avances sean sostenibles.

Para México, el reto es doble. Por un lado, aprovechar la expansión de los pagos digitales y la conectividad para incorporar a más personas al ahorro, el crédito, los seguros y los servicios de inversión; por otro, fortalecer la supervisión y la regulación de un ecosistema financiero que incorpora cada vez más inteligencia artificial.

El avance tecnológico ya está modificando la manera en que los latinoamericanos utilizan su dinero. Ahora, como advierte el Índice Global de Inclusión Financiera 2026 de Principal, la verdadera prueba será conseguir que esa transformación también se traduzca en mayor protección, confianza y bienestar financiero para la población.

El retiro ya no tiene fecha de caducidad, longevidad obliga a reinventar las pensiones y las inversiones: Encuentro Amafore 2026

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedida

La industria de las pensiones enfrenta un cambio de paradigma: la longevidad, la transformación del mercado laboral y la revolución tecnológica están obligando a replantear no sólo cuánto deben ahorrar los trabajadores, sino también cómo se invierten sus recursos y, sobre todo, cómo se convierten en ingresos capaces de sostenerlos durante periodos de retiro más extensos.

Esa fue una de las principales conclusiones del primer día del Encuentro Amafore 2026, donde especialistas nacionales e internacionales coincidieron en que el futuro de los sistemas pensionarios dependerá de su capacidad para adaptarse a una realidad en la que vivir más años será cada vez más frecuente, pero también más costoso desde el punto de vista financiero.

El desafío adquiere especial relevancia para México, donde el Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) administra ya más de 9,3 billones de pesos (alrededor de 509.000 millones de dólares), un patrimonio que representa una oportunidad para fortalecer las pensiones, ampliar el financiamiento de proyectos productivos y contribuir al crecimiento económico, siempre bajo criterios de rentabilidad, seguridad y responsabilidad fiduciaria.

La discusión comenzó con una advertencia sobre lo que podría convertirse en la siguiente gran revolución de la humanidad. David Sinclair, científico de Harvard especializado en longevidad, anticipó que, después de la inteligencia artificial, el siguiente gran cambio estará relacionado con la extensión de la vida saludable, impulsada por los avances científicos y tecnológicos.

La consecuencia va mucho más allá de la medicina: si las personas viven más tiempo y conservan durante más años sus capacidades físicas e intelectuales, también tendrán que modificar sus decisiones laborales, financieras y patrimoniales. En otras palabras, los sistemas de retiro diseñados para una expectativa de vida menor tendrán que responder a una realidad completamente distinta.

El problema, por tanto, no se limita a conseguir que los trabajadores acumulen más dinero durante su vida laboral. También será necesario garantizar que esos recursos alcancen para financiar una jubilación que podría extenderse durante varias décadas. Matthew Michelini, presidente de Athene, puso el acento precisamente en esa transición: los sistemas pensionarios deben dejar de tratar la acumulación y la desacumulación como procesos independientes.

Su planteamiento es que las estrategias de inversión deben contemplar desde el principio la manera en que los ahorros se transformarán en ingresos durante el retiro. «Las estrategias de acumulación y desacumulación tienen que estar combinadas», sostuvo, al advertir que el verdadero reto consiste en diseñar soluciones que permitan convertir el patrimonio pensionario en una fuente de ingresos suficiente y sostenible.

Pero antes de pensar en cómo gastar los recursos acumulados, existe otro obstáculo: conseguir que permanezcan invertidos durante el tiempo necesario. David Laibson, economista conductual y profesor de Harvard, señaló que mecanismos como la inscripción y las aportaciones automáticas ayudan a fomentar el ahorro, aunque pierden efectividad cuando los trabajadores realizan retiros anticipados o enfrentan necesidades económicas inmediatas.

Para México, el especialista consideró necesario desarrollar instrumentos que protejan el ahorro de largo plazo y permitan incorporar a los trabajadores informales. En ese propósito, las plataformas digitales de pago podrían convertirse en una herramienta para ampliar la participación y facilitar las aportaciones al sistema pensionario.

Del ahorro para el retiro a la inversión productiva

La otra gran discusión del encuentro estuvo relacionada con el destino de los recursos pensionarios y su capacidad para convertirse en una palanca de inversión para el país.

Con más de 9,3 billones de pesos bajo administración, el SAR representa una de las principales bolsas de ahorro institucional de México. María del Carmen Bonilla Rodríguez, subsecretaria de Hacienda, destacó que existe una oportunidad para canalizar una mayor proporción de ese patrimonio hacia proyectos productivos, siempre que cuenten con certeza jurídica, viabilidad técnica y rendimientos atractivos para los trabajadores.

La funcionaria puso sobre la mesa un principio fundamental: el desarrollo económico y la sostenibilidad de las pensiones no deben entenderse como objetivos contrapuestos. Sin embargo, para que ambos puedan avanzar, la participación de las Afores debe preservar la responsabilidad fiduciaria de las administradoras, así como establecer esquemas adecuados de distribución de riesgos.

La discusión es particularmente relevante porque el crecimiento de los activos pensionarios exige encontrar nuevas oportunidades de inversión, sin sacrificar los objetivos de rendimiento y seguridad que deben prevalecer en la administración de los recursos de los trabajadores.

En ese escenario, la inteligencia artificial comienza a modificar el mapa de oportunidades para los inversionistas institucionales. Reid Menge, cogestor de portafolios globales de tecnología en BlackRock, explicó que esta revolución está impulsando inversiones en infraestructura de cómputo, energía, centros de datos, robótica y salud.

No obstante, advirtió que la disponibilidad de energía podría convertirse en uno de los principales cuellos de botella para sostener la expansión tecnológica. Esto significa que la carrera por aprovechar la inteligencia artificial no se limitará a las empresas que desarrollan modelos y aplicaciones, sino que también involucrará a los sectores capaces de proporcionar la infraestructura necesaria para su funcionamiento.

La transformación tecnológica se suma a otros factores que están modificando las decisiones de inversión: la fragmentación económica, las tensiones geopolíticas y la concentración de los mercados. Especialistas de CME Group, Barclays, Janus Henderson y Veritas coincidieron en que este entorno obliga a los inversionistas a revisar sus estrategias de diversificación entre regiones, sectores y clases de activos.

Rob Lovelace, presidente de Capital International y gestor de portafolios de Capital Group, advirtió que la concentración de los mercados refuerza la importancia de mantener una perspectiva de largo plazo y una gestión activa que permita distinguir entre oportunidades sostenibles y movimientos coyunturales.

Para los fondos de pensiones, cuyo horizonte de inversión puede abarcar varias décadas, evitar decisiones precipitadas ante episodios de volatilidad será determinante para proteger los objetivos de rendimiento.

La infraestructura financiera también entra en la ecuación

La modernización de los mercados constituye otro elemento de la agenda pensionaria. Jorge Alegría, director general de Grupo BMV, destacó los avances para fortalecer los procesos de compensación y liquidación del mercado de bonos en México, mientras que Tannia Munroe, de Tradeweb, subrayó que la negociación electrónica y la compensación centralizada pueden contribuir a mejorar la liquidez y reducir los costos de operación.

La discusión internacional también alcanzó el terreno político. David Agnew, director ejecutivo de Macquarie Group, señaló que los resultados de las elecciones intermedias en Estados Unidos tendrán implicaciones para las decisiones de inversión, particularmente en sectores como energía, infraestructura y centros de datos, donde las políticas y regulaciones de los gobiernos estatales pueden resultar determinantes.

En el plano pensionario, el diagnóstico general fue que México cuenta con un sistema bien posicionado, pero todavía enfrenta pendientes importantes en materia de cobertura y suficiencia de las pensiones.

Durante el panel El futuro de las pensiones: una perspectiva global, Amy Barklam, comisionada de Comercio de Su Majestad para Latinoamérica y el Caribe, sostuvo que las reformas deben evaluarse por los resultados que generan para los ahorradores y no solamente por los cambios normativos que introducen.

Por su parte, André Maxnuk, director general de Marsh México, reconoció la fortaleza del sistema mexicano en materia de sostenibilidad y fondeo, aunque identificó la cobertura como uno de los ámbitos en los que todavía existen oportunidades de mejora.

En paralelo, la agenda del encuentro incorporó la perspectiva de género en la industria financiera. El Comité Interinstitucional para la Igualdad de Género en las Entidades Financieras presentó avances en la reducción de brechas, el incremento de la participación femenina en puestos directivos y la construcción de espacios laborales seguros.

Durante la reunión, el secretario de Hacienda, Édgar Amador Zamora, llamó a extender estos esfuerzos a todo el país. El organismo anunció además una colaboración permanente con ONU Mujeres y el relevo de su presidencia, que será asumida por Amafore durante el próximo año, después de la gestión encabezada por Amsofipo.

El balance del primer día del Encuentro Amafore 2026 deja una conclusión que trasciende a las administradoras y a los mercados financieros: el futuro de las pensiones dependerá de algo más que incrementar los saldos de las cuentas individuales. Será necesario ampliar la base de ahorradores, evitar que los recursos se retiren prematuramente, diversificar las inversiones y construir mecanismos que permitan financiar una jubilación más larga.

Los 9,3 billones de pesos del SAR representan una oportunidad extraordinaria para México, pero también una responsabilidad de enormes dimensiones. El reto será conseguir que ese patrimonio genere rendimientos para los trabajadores, financie actividades productivas y contribuya al desarrollo nacional sin perder de vista su propósito fundamental: garantizar mejores condiciones de vida durante el retiro.

Porque si la longevidad está cambiando el significado de la jubilación, las pensiones también tendrán que cambiar. Ya no bastará con llegar al retiro con dinero acumulado; habrá que conseguir que ese dinero dure tanto como la vida que deberá financiar.

WisdomTree: «La creciente popularidad de los ETFs autocallables refleja una demanda de mayor previsibilidad y diversificación de la cartera»

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaJack Roberts, gestor de fondos en WisdomTree.

Jack Roberts, gestor de fondos en WisdomTree, explica los detalles de los ETFs autocancelables, también conocidos como «autocallables ETFs». La firma apuesta con fuerza por este producto por su previsibilidad y capacidad de diversificación y cree que es una buena idea para tener en cartera. Como definición, Roberts aclara que las inversiones autocancelables están diseñadas para «ofrecer rentabilidades predefinidas durante un periodo fijo, normalmente vinculadas al rendimiento de uno o varios índices bursátiles».

Estos productos «permiten a los inversores obtener rentabilidades definidas, normalmente siempre que el índice de referencia se mantenga por encima de unos niveles específicos, al tiempo que ofrecen un grado de protección condicional frente a las caídas del mercado». Roberts recuerda que muchas estructuras incluyen fechas de revisión anuales en las que la inversión puede vencer anticipadamente si el índice de referencia supera un nivel predeterminado. «Esto permite obtener una rentabilidad positiva antes de lo previsto y, potencialmente, reinvertirla en nuevas oportunidades», asegura.

Una de sus características clave que apunta Roberts sobre los ETFs autocallables es su capacidad para aprovechar la prima de riesgo de volatilidad mediante estrategias de derivados incorporadas. «En términos sencillos, estas estructuras suelen beneficiarse de la venta de la volatilidad del mercado, recibiendo una compensación por asumir el riesgo de una caída del mercado». Sin embargo, aclara que «la protección es condicional», ya que los inversores siguen expuestos a pérdidas si el mercado cae por debajo del nivel de protección predeterminado en el vencimiento. «Las condiciones exactas y los parámetros de riesgo pueden variar entre unas estructuras y otras», explica Roberts.

También explica que un ETF autocallable puede estar compuesto por una cartera diversificada de autocallables. «Los inversores históricamente han recurrido a productos estructurados para obtener exposición a instrumentos autocancelables a través de pagarés emitidos por bancos, cuya inclusión en las carteras puede suponer una gran carga operativa. Los ETFs autocallables pueden proporcionar una exposición colateralizada a los autocallables, ofreciendo resultados predecibles, al tiempo que minimizan el riesgo de crédito que suele asociarse a los productos estructurados», concluye.

¿Por qué cada vez más firmas están lanzando autocallable ETFs?

El crecimiento de los productos autocallables refleja un cambio más amplio en las prioridades de los inversores. En lugar de centrarse únicamente en maximizar la rentabilidad, los inversores buscan cada vez más soluciones que equilibren el potencial de crecimiento con la gestión del riesgo, especialmente en un entorno caracterizado por la volatilidad periódica de los mercados, la incertidumbre geopolítica y las expectativas cambiantes en materia de tipos de interés.

Los productos autocancelables ofrecen una forma de participar en los mercados de renta variable a través de parámetros de riesgo y rentabilidad claramente definidos, lo que proporciona a los inversores resultados predefinidos y un grado de protección del capital condicional frente a las caídas del mercado. También permiten aprovechar la prima de riesgo por volatilidad, ya que los participantes en el mercado suelen pagar más por la protección frente a las caídas de lo que justificaría la volatilidad que finalmente se materializa.

Su creciente popularidad refleja asimismo una demanda cada vez mayor de mayor previsibilidad y diversificación de la cartera, ya que los inversores buscan diferentes fuentes de rentabilidad más allá de las asignaciones tradicionales en acciones y bonos.

¿Por qué es interesante tener en cartera autocallable ETFs en el momento actual?

Los autocallables pueden resultar especialmente valiosos en un entorno de incertidumbre en los mercados, en el que los inversores siguen apostando por la inversión en renta variable a largo plazo, pero son cada vez más conscientes de los riesgos asociados a las correcciones bruscas del mercado.

Pueden ofrecer resultados atractivos incluso cuando los mercados se mueven lateralmente o experimentan solo un crecimiento moderado, siempre que se cumplan las condiciones predefinidas. Esto contrasta con las inversiones tradicionales en renta variable, que suelen depender de la subida de los precios de las acciones para generar rentabilidad.

Por ello, los parámetros predefinidos de rentabilidad y riesgo de los autocallables pueden ayudar a los inversores a gestionar sus expectativas, reducir las reacciones emocionales ante los movimientos del mercado a corto plazo y mantener una perspectiva de inversión a más largo plazo. Desde el punto de vista de la construcción de carteras, pueden aportar fuentes de rentabilidad diferentes en comparación con las asignaciones tradicionales en renta variable y renta fija, al tiempo que ofrecen una protección condicional frente a las caídas y mejoran potencialmente la diversificación de la cartera.

¿Cree que va a haber más ETFs de este tipo a medio plazo?

Los factores que respaldan el crecimiento de las inversiones autocancelables siguen estando firmemente presentes. Es poco probable que desaparezca la volatilidad del mercado, las expectativas de rentabilidad de las clases de activos tradicionales siguen siendo inciertas y los inversores continúan buscando estrategias que ofrezcan un enfoque más equilibrado entre riesgo y recompensa.

Los autocallables se han vuelto cada vez más habituales en carteras discrecionales, mandatos de banca privada y soluciones de gestión patrimonial. Para muchas carteras, han pasado de ser una asignación táctica a convertirse en una herramienta estratégica.

Su continuado crecimiento refleja la creciente importancia de la inversión basada en resultados y la creciente demanda de soluciones que combinen resultados definidos con potencial de rentabilidad.

¿Para qué tipo de inversor es más adecuado y qué peso deberían tener en una cartera?

Pueden resultar especialmente útiles para los inversores que buscan una gama de resultados más predecible y un cierto grado de protección condicional frente a las caídas, sin dejar de mantener su exposición a los mercados de renta variable.

Pueden resultar especialmente relevantes para objetivos de inversión a medio plazo, incluidos los planes para la jubilación, en los que es necesario equilibrar cuidadosamente la preservación del capital y el crecimiento. Además, su uso es cada vez más frecuente en carteras discrecionales, mandatos de banca privada y soluciones de gestión patrimonial.

Sin embargo, estas estrategias implican contrapartidas. Los inversores renuncian a parte de la participación en fuertes repuntes del mercado a cambio de un cierto grado de protección frente a las caídas, lo que puede no protegerles por completo frente a caídas severas del mercado. A los inversores con horizontes de inversión muy largos les puede convenir más la renta variable, ya que disponen de más tiempo para soportar pérdidas temporales.

 

Oro, el activo que brilla tras las elecciones de mitad de mandato en EE.UU.

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

Tras las elecciones de mitad de mandato de noviembre de 2026 en Estados Unidos, el precio del oro ha registrado un fuerte rebote alcista, marcando su mejor comportamiento semanal en varios meses y recuperando la cota psicológica de los 4.000 dólares por onza. “El oro se estabilizó en cierta medida el miércoles tras las pérdidas del martes. El metal sigue encontrando apoyo en la demanda constante de los bancos centrales. Estos compraron en conjunto 321 toneladas en el tercer trimestre, lo que prolonga una fuerte tendencia de compra por parte del sector oficial. La sólida demanda podría ayudar a limitar cualquier ola de ventas en el mercado del oro”, resume Tim Furey, fundador y CEO of Tradeview Markets & YimmiT, sobre su comportamiento. 

Si tomamos como punto referencia las elecciones de mitad de mandato de EE.UU., se observa que en la jornada posterior a la votación, el oro al contado se disparó más de un 3,4% en un solo día, su mayor avance diario desde mediados de agosto. “El metal pasó de tocar mínimos de finales de octubre en el entorno de los 3.870 dólares a superar los 4.060 – 4.150 dólares por onza en las sesiones posteriores a los comicios, consolidando una revalorización semanal cercana al 5%”, indica Furey. 

Catalizadores de la subida

Según los expertos, uno de los catalizadores de esta subida ha sido el bloqueo legislativo que supone el resultado electoral. “Este escenario de gobierno dividido suele reducir el margen para medidas fiscales expansivas agresivas, rebajas tributarias unilaterales o incrementos desmedidos del techo de gasto, lo que frenó las expectativas de un mayor endeudamiento público”, explican desde Franklin Templeton.

Un segundo motivo sería el descenso en los rendimientos de los bonos del Tesoro. En este sentido, las expectativas de menores presiones fiscales y moderación en el gasto presionaron a la baja los tipos de la deuda soberana de EE.UU. Esto disminuyó el coste de oportunidad de mantener activos que no devengan intereses, beneficiando directamente al metal dorado.

Por último, los expertos apuntan también a una moderación del riesgo geopolítico. Es decir, las señales postelectorales apuntaron a una menor probabilidad de escaladas comerciales o militares abruptas en el corto plazo, lo que alivió la presión sobre los precios energéticos (como el crudo) y calmó las alarmas sobre un rebrote inflacionario que forzara a la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) a endurecer aún más su política monetaria.

Perspectivas para el oro

A la hora de hablar sobre cómo evolucionará el oro, es importante tener en cuenta que el nivel de los 4.000 dólares ha pasado a ser la referencia clave de soporte. “Nuestras previsiones sobre el oro apuntan a que los precios se acercarán a los 4.800 dólares por onza en el tercer trimestre de 2027. Esperamos que esa recuperación impulse la plata gracias a sus características como metal precioso y a la demanda de inversión. Sin embargo, es probable que la debilidad del sector industrial frene la participación de la plata en esta subida”, afirma  Nitesh Shah, Head of Commodities and Investment Strategists de WisdomTree.

Para Ned Naylor-Leyland, gestor de oro y plata de Jupiter AM, los argumentos a favor del oro -y también de la plata- permanecen intactos. Según explica, “la tendencia a largo plazo hacia la devaluación de las monedas fiduciarias frente al oro, la expansión de los balances de los bancos centrales y la desdolarización está profundamente arraigada y es imparable. Considero que el oro, más que un activo productivo, es una unidad monetaria libre de riesgo que preserva el poder adquisitivo a medida que las monedas se deprecian con el paso del tiempo”.

Qué preocupa a las gestoras sobre la introducción de la IA en su operativa

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

La inteligencia artificial se está integrando cada vez más en las operaciones de la gestión de activos, pero un nuevo estudio de Clearwater Analytics revela que las firmas están muy preocupadas por los riesgos que conlleva, desde la gobernanza de datos hasta el cumplimiento normativo. El estudio GenAI and the Data Divide de Clearwater, que encuestó a gestoras de activos de seguros, fondos de cobertura (hedge funds), especialistas en mercados privados y gestoras generales, revela que, si bien la IA ofrece claras oportunidades de eficiencia y generación de alfa, también introduce nuevas vulnerabilidades que las firmas deben gestionar activamente. 

El hallazgo más llamativo se refiere a la brecha entre la adopción y la preparación. Casi dos tercios (62%) de las gestoras de activos están preocupadas por carecer de las habilidades y la experiencia necesarias para utilizar la IA de forma eficaz, y un 43% afirma estar muy preocupada. A más de la mitad (52%) le preocupa, por otra parte, que la cultura interna y la resistencia al cambio ralenticen la adopción y la preparación. Estos resultados sugieren que, para muchas firmas, el mayor obstáculo para aprovechar el potencial de la IA no es la tecnología en sí, sino la cultura organizativa que la rodea.

Riesgo tecnológico 

En el centro de la preocupación de las firmas por la IA subyace una cuestión fundamental de confianza: ¿pueden fiarse de lo que produce la tecnología? Dos tercios (67%) de las gestoras de activos están preocupadas por la gobernanza de datos, la fiabilidad y los riesgos de integridad, mientras que el 64% se muestra preocupado por los riesgos operativos.

Dado el creciente número de gestoras que utilizan la IA como apoyo en la toma de decisiones de inversión, el 64% de los participantes en el estudio afirma estar preocupado por la transparencia del modelo o algoritmo, la explicabilidad y los sesgos. Además, al 62% le preocupan las alucinaciones, situaciones en las que la IA genera información falsa con apariencia de veracidad y la presenta como cierta.

Carga de cumplimiento normativo 

Más de la mitad (55%) de las gestoras de activos globales afirma estar preocupada por los riesgos regulatorios de la IA, y un 30% se declara muy preocupada. Una proporción similar (58%) muestra inquietud por el riesgo financiero derivado de la IA, incluida la gestión de los riesgos de crédito, de mercado y de fraude. Finalmente, el 64% afirma estar preocupado por los costes de implementación de la IA.

La investigación también revela que, aunque muchas gestoras afirman estar preparadas para gestionar los riesgos derivados de la IA, una proporción notable aún tiene trabajo por hacer. En concreto, el 16% de las gestoras encuestadas afirma no estar preparada para los riesgos operativos derivados de la IA, y el 15% indica no estar lista para los riesgos derivados de la falta de competencias y experiencia en IA en sus organizaciones.

Para ayudar a mitigar los riesgos derivados de la IA, casi la totalidad (93%) de las gestoras encuestadas coincide en que el mejor enfoque pasa por equilibrar la experiencia humana con la tecnología, utilizando la IA para potenciar o capacitar a los equipos de riesgos en lugar de sustituirlos.

“Lo que más me ha llamado la atención de esta investigación es la frecuencia con la que aparece la misma causa raíz, independientemente del riesgo por el que preguntáramos. Detrás de la preocupación por las competencias, la cultura, la gobernanza y el cumplimiento normativo subyace un hilo conductor común: las firmas aún no confían plenamente en los datos con los que alimentan su IA. Es una etapa natural por la que debe pasar cualquier tecnología tan nueva. Las empresas que lo están gestionando bien son las que tratan sus datos con el mismo cuidado que la propia tecnología. Eso es lo que convierte a la IA, de algo que la gente comprueba dos veces, en algo en lo que pueden confiar para conocer la realidad sobre el riesgo al que se enfrentan”, señala Souvik Das, director de tecnología (CTO) de Clearwater Analytics.

Global X pone en marcha un ETF con exposición a las «Magnificent Six»

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

Global X ha anunciado el lanzamiento del ETF Global X Magnificent Six (SIX), que tiene como objetivo ofrecer exposición a las «Magnificent Six», un grupo de empresas tecnológicas y de crecimiento que actualmente está formado por Alphabet, Amazon.com, Apple, Meta Platforms, Microsoft Corporation y NVIDIA. Este fondo cotizará en el mercado Cboe BZX.

Como fondo gestionado de forma activa, SIX busca la revalorización del capital a través de la exposición económica a las empresas que componen el grupo conocido como «Magnificent Six». En circunstancias normales, el fondo invierte al menos el 80% de su patrimonio neto, más el importe de cualquier préstamo contraído con fines de inversión, en valores de las «Magnificent Six» y en instrumentos financieros y otras inversiones que proporcionen exposición a las mismas o que, en conjunto, presenten características económicas similares o equivalentes a las de las empresas del «Magnificent Six».

El ETF prevé obtener exposición económica a través de contratos de swap y otros instrumentos derivados, y también podrá mantener directamente acciones ordinarias de las empresas de las «Magnificent Six». El asesor trata de ponderar la exposición del fondo en función de la capitalización bursátil de libre flotación.

«Estas seis empresas han contribuido de manera significativa al reciente crecimiento de los beneficios en Estados Unidos», afirmó Pedro Palandrani, director de Análisis y Desarrollo de Productos de Global X. «Durante los 12 meses finalizados el 30 de septiembre de 2026, aportaron casi dos tercios —aproximadamente el 66%— del crecimiento de los beneficios por acción del índice Bloomberg 500 en los últimos 12 meses. Además, según las estimaciones actuales, estas seis empresas podrían invertir aproximadamente 700.000 millones de dólares en gastos de capital en 2026 y 1 billón (trillion) de dólares en 2027, y se prevé que gran parte de ese gasto se destine a la IA», apuntó.

Palandrani señaló que el gasto de capital combinado del grupo sitúa a estas empresas entre los mayores constructores de infraestructura de IA. «La envergadura de estas seis empresas puede permitirles reinvertir a un ritmo que pocas empresas pueden igualar, lo que podría contribuir a respaldar su capacidad de generar beneficios a largo plazo», añadió.

Global X cuenta con más de 30 ETFs temáticos diseñados para invertir en empresas involucradas en la innovación disruptiva y el cambio estructural. La gama incluye fondos que invierten en ámbitos que van desde el desarrollo de infraestructuras y la electrificación hasta la robótica, la ciberseguridad y los centros de datos.  SIX y otros cuatro ETFs lanzados recientemente pretenden ofrecer a los inversores una exposición específica a áreas especializadas de tecnología e innovación a través de un único ETF.

 

Más de la mitad de los inversionistas de PE uruguayos sólo invierten en negocios B2B

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

La inversión en alternativos cada vez tiene un espacio más relevante en las carteras latinoamericanas, y Uruguay no es la excepción. En el caso de las inversiones en capital privado, en particular, el mercado se ha seguido dinamizando, con una marcada preferencia por los negocios B2B, un alto nivel de diversificación internacional y más rondas, pero de menos tamaño. Ese es el panorama que muestra la última versión del Informe de Capital Privado en Uruguay, elaborado por la agencia de fomento comercial Uruguay XXI.

El sondeo captó las visiones de 18 profesionales de la industria, ligados principalmente a miembros de la Asociación Uruguaya de Capital Privado (URUCAP) y predominantemente inversionistas individuales, dando cuenta de algunas tendencias en los activos que el grupo prefiere.

Una de ellas es la preferencia por invertir en negocios B2B. Un 56% de los inversionistas encuestados indicó que apuesta exclusivamente por empresas con este tipo de modelo. Esta cifra es aún más alta que el 42% registrado en el mismo sondeo hace dos años.

En la otra cara de la moneda, menos inversionistas están inclinándose por los modelos más orientados a los clientes directos. Un 39% señaló que invierten en un mix de firmas B2B y B2C y sólo un 6% sólo en modelos B2C. Esas cifras, en 2024, eran de 48% y 10%, respectivamente.

En cuanto a sectores, los favoritos se mantienen estables. Fintech es, sin duda, el espacio preferido, según destacaron un 44% de los encuestados entre los principales objetivos de inversión. Esta inclinación ha retrocedido levemente desde el año pasado, cuando un 48% apuntó al sector.

Los tres sectores que le siguen son salud, que subió de 39% a 44%; biotecnología, manteniéndose en 39% de las preferencias; y software as a service (SaaS), que se elevó de 35% a 39% desde el año pasado.

“La composición sectorial se mantiene relativamente estable respecto al relevamiento anterior”, recalcó el reporte de la entidad uruguaya, “aunque este año el liderazgo de fintech aparece más disputado por los sectores de salud y biotecnología”.

Evolución en operaciones, horizonte y diversificación

Además de los modelos y sectores que los inversionistas de private equity locales prefieren, el estudio de Uruguay XXI dio cuenta de una variedad de dinámica interesantes en distintas dimensiones, incluyendo las rondas.

Durante 2025, se concretaron unas 39 rondas, un número levemente superior a los 35 que se registraron el año anterior. Esto, indicaron desde la entidad, “sostiene la tendencia de mayor actividad en cantidad de operaciones”. Sin embargo, cabe destacar que los montos fueron notablemente más bajos el año pasado. El ticket promedio bajó, de 400.000 dólares en 2024 a 133.600 dólares el año pasado; y la mediana cayó de 200.000 a 45.000 dólares en el mismo período.

“En cuanto al horizonte temporal, se mantiene el predominio de una visión de largo plazo”, agregaron. El 61% de los encuestados mantiene inversiones por más de siete años, en línea con el sondeo anterior. Y el resto de los inversores se reparte entre horizontes de tres a siete años (28%) y, en menor medida, de uno a dos años (11%).

Esto, explicaron, “confirma un enfoque mayormente paciente y orientado al crecimiento sostenido de los proyectos, aunque con una porción minoritaria de capital con expectativas de salida más cortas”.

Finalmente, en lo que respecta a la diversificación geográfica de las carteras, donde se evidencia una fuerte diversificación internacional. Ejemplo de esto es que el 83% de los encuestados menos del 25% de su portafolio a emprendimientos uruguayos, lo que evidencia una alta diversificación internacional en su portafolio. Esto también se mantuvo estable respecto al año pasado.

En la porción nacional, eso sí, la entidad advirtió del persistente desafío de la centralización. El 94% de los inversionistas dijeron que invierten exclusivamente en la capital, Montevideo. Esta proporción es aún más alta que en la edición anterior, cuando marcó 91%.

Los family offices se vuelven más selectivos también en el mercado inmobiliario de lujo

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaLeonard Chinchay, fundador y CEO de Assets Funding Capital

En un contexto en que las cambiantes condiciones de los mercados globales tienen a los inversionistas cada vez más selectivos para las distintas clases de activos, no sorprende que esa cautela esté dictando también el ritmo del real estate de lujo en el estado de Florida, en Estados Unidos. Eso sí, eso no quita que los family offices de América Latina y España sigan mirando la clase de activos con interés, por distintos motivos. Ese es el escenario que describe desde Assets Funding Capital el fundador y CEO de la firma, Leonard Chinchay.

El profesional comenta a Funds Society que el interés sigue ahí, pero hay más pausa más antes de desplegar capital. La porción de inversiones inmobiliarias directas de un family office tipo ronda el 22,5%, según una encuesta global de Knight Frank, y que más que un 40% de los sondeados esperaban aumentar esa asignación.

“Knight Frank también identifica a Miami y Palm Beach entre los mercados estadounidenses impulsados por la movilidad de la riqueza. El interés por el sector se mantiene, pero el capital exige más información y un análisis más riguroso”, indica.

En Assets Funding Capital no ven un entorno donde los inversionistas hayan dejado de mirar Florida, sino que “están siendo más selectivos sobre cómo y dónde asignan capital. Evalúan tanto la inversión inmobiliaria directa como estructuras específicas de equity y crédito privado, según sus objetivos, horizonte y tolerancia al riesgo”.

La firma fundada por Chinchay trabaja con family offices, familias con alto patrimonio y gestores de activos de América Latina y Europa, con una red de clientes que se extiende de México hasta Argentina. En sus 20 años operando, suman una captación de más de 800 millones de dólares para más de 20 proyectos, con inversionistas de más de 20 países.

Lo que buscan los family offices iberoamericanos

En la experiencia del profesional, no hay una sola estrategia que determine a los inversionistas del mundo iberoamericano, pero hay ciertos patrones. Muchas familias latinoamericanas, señala, consideran el sur de Florida para diversificar geográficamente y mantener exposición a activos en dólares. Los inversionistas europeos, por su parte, suelen prestar especial atención a la estructura, la gestión a distancia y la claridad legal y fiscal de cada operación.

“En nuestras conversaciones con clientes de distintos países, vemos una demanda común: conocer con claridad el uso de los fondos, el activo que respalda la operación, el desarrollador y la fuente de repago. Más que atribuir una estrategia uniforme a una nacionalidad, destacaría la preferencia por la transparencia y por analizar cada oportunidad de forma individual”, comenta.

Estos inversionistas, explica, empiezan el proceso de inversión por entender el riesgo completo, incluyendo el desarrollador, el ratio de capital propio comprometido, el stock de deuda y el plan de salida, entre otros. “También analizan qué puede ocurrir si la construcción, el financiamiento o las ventas se retrasan”, agrega Chinchay.

Parte de la evolución del mercado inmobiliario de lujo de Florida es una transformación en lo que se considera un activo de lujo. “El lujo ya no se define solo por el precio o los acabados. Lo determinan la ubicación, la escasez, el servicio y la calidad de ejecución. Miami y Palm Beach concentran parte importante de la demanda internacional, mientras Naples ofrece un perfil costero diferenciado y una oferta limitada en ubicaciones privilegiadas”, comenta el CEO de Assets Funding Capital.

Activos y estructuras en evolución

Para el profesional, el mercado de branded residences es una de las señales más visibles de esta evolución. Cifras de Savills muestran que el sur de Florida tiene 48 desarrollos completados y 55 en cartera, lo que lo coloca como el segundo mercado mundial por número de proyectos, detrás de Dubái. A escala global, los desarrollos de marca pasaron de 323 en 2015 a 910 en 2025; y la entidad contabiliza otros 837 proyectos contratados para llegar a 1.747 en 2032. “La marca puede aportar reconocimiento y un estándar de servicio, pero no sustituye una buena ubicación ni una ejecución sólida”, indica Chinchay.

Este tipo de residencias, destaca el ejecutivo, pueden ofrecer estándares de servicio y experiencias reconocibles para compradores internacionales. Además, en su compañía se enfocan en buscar propiedades activos residenciales de lujo en ubicaciones con atributos difíciles de replicar: frente al agua, vistas, servicios de calidad y oferta limitada.

Además de los activos, también ven tendencias en las preferencias respecto a las estructuras con las que invierten. “Vemos interés por el crédito privado respaldado por activos inmobiliarios”, indica, agregando que “en esas operaciones son fundamentales la calidad del colateral, el apalancamiento, la prioridad de cobro, las garantías y la fuente de repago”.

A los family offices con los que trabajan, relata el profesional, les gustan las estructuras específicas para cada operación, donde el inversionista puede identificar el proyecto, el patrocinador, el uso de los fondos y sus derechos. “Según la oportunidad y el perfil del inversionista, se puede participar mediante equity o crédito privado y a través de vehículos constituidos para la operación”, acota.

Perspectivas de mercado

Hacia delante, Chinchay ve un panorama mixto para la clase de activos. “A largo plazo, el sur de Florida conserva factores estructurales de atracción: conectividad internacional, movilidad de capital y oferta limitada en ubicaciones costeras de primer nivel. A corto plazo, el costo de capital, los seguros, los costos de construcción y la velocidad de absorción seguirán influyendo en la viabilidad de cada proyecto”, delinea.

En ese sentido, en Assets Funding Capital describen su perspectiva como “constructiva, pero selectiva”. “No basta con apostar a que el mercado subirá; cada proyecto debe sostenerse con supuestos prudentes y una estructura capaz de resistir retrasos o cambios en las condiciones financieras”, señala. Según el CEO, el auge de las branded residences “confirma el interés de desarrolladores y marcas, pero también hace más importante diferenciar los proyectos bien ubicados y ejecutados”.

Respecto del entorno político en EE.UU. –que ha generado ciertas dudas sobre el clima de inversiones y las políticas relacionadas con los extranjeros en el país–, en la firma especializada advierte que muchas familias están diversificando gradualmente entre activos, monedas y regiones, en respuesta al riesgo geopolítico. “La incertidumbre política puede influir en el ritmo y la composición de las inversiones si afecta las reglas fiscales, migratorias o regulatorias, o si eleva la percepción de riesgo”, advierte. Sin embargo, recalca, el análisis no termina con el tema político. “La calidad del activo, la ubicación, la demanda y la estructura de capital siguen siendo decisivas. La respuesta es evaluar distintos escenarios y evitar que la tesis dependa de una sola previsión política o económica”, indica Chinchay.

Renta variable global, según Thornburg: ¿es hora de cuestionar el impago de EE. UU.?

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

El excepcionalismo estadounidense ha moldeado las carteras tanto como las expectativas del mercado. Tras más de una década de liderazgo de EE. UU., nuestro punto de partida es cuestionar si las condiciones detrás de ese dominio pasado aún se mantienen.

Creemos que una pregunta más reveladora es qué hizo que la década anterior fuera tan inusual. Los años posteriores a la Crisis Financiera Global combinaron tipos de interés excepcionalmente bajos, un dólar fuerte y un potente crecimiento en un grupo reducido de empresas estadounidenses. A medida que esas condiciones cambian, vemos un conjunto de oportunidades globales que merece una nueva mirada. ¿Reflejan plenamente las carteras construidas alrededor de los ganadores de ayer de dónde pueden provenir los beneficios y retornos del mañana?

Cuando el tamaño del mercado supera a los fundamentales

El éxito de las empresas líderes de EE. UU. es innegable. Sin embargo, la magnitud del dominio del mercado estadounidense revela más que la simple solidez de esos negocios.

A lo largo de tres décadas, la cuota de EE. UU. en el PIB mundial y en los beneficios de las empresas cotizadas ha variado relativamente poco. Su peso en la capitalización bursátil global, no obstante, ha aumentado de forma sustancial desde la crisis financiera. Las cotizaciones se han vuelto más excepcionales que las proporciones económicas subyacentes.

 

Una comparación pone de manifiesto esa concentración: a mediados de 2026, la capitalización bursátil combinada de los «Siete Magníficos» superaba el valor de todo el índice MSCI US en 2016.

Para nosotros, esto plantea una cuestión de gestión de carteras: ¿Hasta qué punto la rentabilidad futura depende de que un pequeño grupo de empresas continúe cumpliendo unas expectativas cada vez más exigentes? ¿Y qué oportunidades podrían estarse pasando por alto en otros lugares?

El crecimiento tiene una dirección más amplia

La tecnología sigue siendo un motor importante del crecimiento de beneficios, pero dista mucho de ser el único.

Observamos un fortalecimiento de los beneficios en diversos sectores fuera de EE. UU., lo que genera oportunidades en empresas que reciben menos atención que los líderes dominantes del mercado. Un coste del capital más normalizado está ayudando a reconfigurar ese panorama.

Los tipos de interés positivos han mejorado la rentabilidad del negocio crediticio para las entidades financieras en muchos mercados internacionales. Un sector financiero más saneado puede respaldar a las empresas que buscan capital para expandirse. La recuperación del mercado laboral y el continuo avance del comercio mundial también desafían la premisa de que el destino de las compañías internacionales gire exclusivamente en torno a la demanda estadounidense.

Estos cambios hacen que el análisis sea más interesante: ¿Qué empresas pueden transformar la mejora de las condiciones en beneficios sostenibles? ¿Cuáles cuentan con las ventajas competitivas para mantenerlos? ¿Y cuánto de ese potencial está ya descontado en el precio?

Un negocio sólido sigue necesitando el precio adecuado

Una historia de crecimiento atractiva puede convertirse en una inversión exigente cuando las expectativas se adelantan a los fundamentales.

Nuestro análisis histórico muestra que unas valoraciones iniciales más altas en la renta variable estadounidense se han asociado con un rango menos favorable de rentabilidades en los cinco años posteriores. La valoración no puede predecir cuándo cambiará el liderazgo, pero ayuda a juzgar qué debe salir bien para justificar el precio.

 

 

Las divisas también importan. La fortaleza del dólar respaldó el comportamiento relativo de los activos estadounidenses durante buena parte de la década anterior. Un dólar que se estabilice o se debilite podría aliviar un viento en contra persistente para la renta variable internacional en manos de inversores basados en dólares.

Las rentabilidades por dividendo más elevadas fuera de EE. UU. ofrecen otra aportación potencial al retorno total. Examinamos los flujos de caja que respaldan dichos pagos, en lugar de tratar el dividendo por sí solo como prueba de valor.

Llevar la oportunidad a la cartera

Nuestro modelo de análisis generalista global aporta una perspectiva más amplia a la selección de valores. Comparamos empresas entre sectores y países, cuestionando asunciones y sopesando conjuntamente calidad, valoración y contribución a la cartera. Cada posición potencial debe competir por el capital frente a las ideas más sólidas del equipo.

Esa disciplina adopta formas diferenciadas en tres estrategias UCITS: Equity Income Builder busca empresas con flujos de caja sostenibles y capacidad para mantener y hacer crecer los dividendos; Global Opportunities construye una cartera concentrada y de alta convicción, no sujeta a los pesos de los índices de referencia; e International Equity aplica nuestro marco de Three-Basket a oportunidades fuera de EE. UU.

Cada estrategia ofrece una vía distinta para poner a trabajar esa perspectiva más amplia. Nuestro enfoque generalista nos mantiene abiertos a las oportunidades allí donde surjan —incluido EE. UU.—, con una convicción basada en el análisis y la valoración en lugar de en el liderazgo pasado del mercado.

Tribuna realizada  por Josh Rubin, gestor de carteras de clientes en Thornburg.

 

Descubra los datos que respaldan nuestra perspectiva más amplia en el artículo «Back to Normal» de la sección Global Equities.

La «desigual experiencia» de las compañías en el mercado privado

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

Mientras que el 58% de los líderes de empresas privadas reporta cambios en sus plazos previstos de liquidez, solo el 21% se está preparando para múltiples vías de transacción, según un nuevo estudio de KPMG LLP, la firma estadounidense de auditoría, impuestos y asesoría.

El informe, titulado «Opcionalidad de salida: agilidad estratégica para empresas privadas», encuestó a 301 altos responsables de toma de decisiones corporativas en empresas privadas estadounidenses durante el tercer trimestre de 2026, revelando que, si bien las salidas a bolsa (OPV) de alto perfil pueden sugerir un entorno de salidas más activo, la experiencia en el mercado privado en general es más desigual. En ese contexto, las empresas que se han preparado para una sola vía de salida pueden encontrarse con opciones limitadas cuando los plazos o las condiciones del mercado cambian.

Las consecuencias ya se reflejan en las transacciones. Más de una de cada cuatro (26%) empresas privadas ha sufrido el retraso, la reestructuración o la cancelación de una operación debido a deficiencias imprevistas en su preparación. Entre dichas compañías, el impacto más común fue la obtención de valoraciones más bajas o ingresos reducidos (22%), seguido por periodos de tenencia más prolongados (17%) y mayores costes de asesoramiento (13%). Las carencias que surgen en la due diligence van cada vez más allá de la preparación financiera tradicional: el 37% se enfrentó a un intenso escrutinio de ciberseguridad durante las negociaciones de liquidez, mientras que el 33% indicó que la deuda técnica se convirtió en un obstáculo explícito durante la diligencia debida.

En opinión de Shari Mager, líder de Asesoría de Crecimiento Emergente Privado en KPMG EE. UU. y líder global de Preparación para Mercados de Capitales, «hay muchas compañías esperando al margen una ventana de mercado perfecta, pero la volatilidad no va a desaparecer. Las empresas mejor posicionadas son las que hacen el trabajo mucho antes de saber con certeza cuándo o cómo saldrán. Esa preparación les otorga la capacidad de actuar en cuanto surge la oportunidad adecuada», concluye.

Múltiples vías de salida, pero flexibilidad limitada

Las empresas privadas barajan diversas alternativas de liquidez, incluidas las ventas estratégicas (43%), las ventas a fondos de capital privado (34%), las recapitalizaciones mayoritarias (18%) y las OPV tradicionales (16%). No obstante, contemplar diferentes opciones no equivale a estar preparado para ejecutarlas. Menos de la mitad (48%) confía en poder pivotar hacia una vía alternativa sin retrasos significativos, costes adicionales o pérdida de valoración.

La opcionalidad depende de más factores aparte de las finanzas

La capacidad de avanzar por una vía alternativa depende en parte de qué tan bien coordinadas trabajen las distintas funciones involucradas en la transacción. Sin embargo, únicamente el 15% de las empresas privadas afirmó que sus áreas de auditoría, impuestos, legal, tecnología y finanzas están plenamente integradas desde el principio. Aunque el 64% afirma estar prácticamente o totalmente preparado en estructura fiscal, cumplimiento y documentación de respaldo, el mero cumplimiento operativo del día a día no garantiza que la empresa pueda actuar con agilidad cuando una transacción toma forma. En un entorno de transacciones impredecible, las compañías no pueden controlar cuándo se mueve el mercado, pero sí cuántas vías están preparadas para explorar.