VanEck ha lanzado el ETF VanEck U.S. Equity Buffer – October (OCT), diseñado para ayudar a los inversores a hacer frente a la incertidumbre del mercado de valores, ofreciendo exposición al potencial de subida del mercado de valores estadounidense, hasta un límite máximo predeterminado, con un colchón integrado frente a las pérdidas iniciales durante un periodo de resultados anual. Este ETF cotiza en NYSE Arca.
El OCT llega tras el lanzamiento del ETF VanEck U.S. Equity Buffer – July (JULV) y es el segundo de los cuatro ETFs con mecanismo de protección trimestrales que la firma tiene previsto introducir en el mercado. Basados en una estrategia de resultado definido, cada fondo está diseñado para ayudar a los inversores a mantener sus inversiones durante los periodos de volatilidad del mercado, estableciendo de antemano cuánta caída están dispuestos a aceptar y qué ganancias pueden obtener a cambio antes de que comience el periodo. Los ETFs «buffer» trimestrales ofrecen a los inversores múltiples puntos de entrada escalonados a lo largo del año, en lugar de una única ventana anual.
A partir de OCT, VanEck y Lido han mejorado la estrategia para diferenciar esta gama de muchos productos «buffer» de la competencia. En lugar de restablecerse a un nivel de colchón fijo cada año, el OCT permite a Lido seleccionar un «buffer» de entre el 15% y el 20% en el momento del lanzamiento y en cada restablecimiento anual, en función de las condiciones imperantes del mercado. Dado que el colchón y el límite máximo están vinculados, esta flexibilidad está diseñada para permitir un límite máximo más atractivo.
«El OCT se suma al lanzamiento del JULV y refleja el creciente interés de los inversores por perfiles de rentabilidad que puedan definir desde el principio», afirmó Ed López, Managing Director, Head of Product Management de VanEck. «La incorporación de un segundo ETF con mecanismo de amortiguación ofrece a los inversores otra oportunidad de incorporar una estrategia de resultado definido en un momento diferente del año», añadió.
El fondo está diseñado para ofrecer rentabilidades vinculadas a la evolución del índice S&P 500, a través de opciones FLEX sobre el SPDR® S&P 500® ETF Trust (SPY), hasta un límite máximo predeterminado, al tiempo que protege frente a una parte definida de las pérdidas, antes de comisiones y gastos, durante un periodo de resultado de aproximadamente un año que se reinicia cada mes de octubre. Para el periodo de rendimiento inicial del OCT (del 1 de octubre de 2026 al 30 de septiembre de 2027), el colchón y el límite máximo, antes de comisiones y gastos, son del 17% y del 13,75%, respectivamente.
En el caso del OCT, VanEck publicará periódicamente una serie de actualizaciones y datos clave, entre los que se incluyen el límite máximo y el colchón iniciales; los valores actualizados diariamente, incluido el límite máximo restante; el colchón restante; hasta qué punto puede caer el fondo antes de que se active el colchón; y el número de días que quedan en el periodo.
Foto cedidaJohn Zito, copresidente de Apollo Asset Management.
Apollo ha anunciado que ha comenzado a ofrecer información sobre la fijación diaria de precios (daily pricing) a más inversores en todo su negocio de crédito de 850.000 millones de dólares, lo que supone un paso más en los esfuerzos de la firma por construir un mercado de crédito privado más transparente.
La firma, lanzó la valoración diaria para los inversores de su gama de productos de sustitución de renta fija con grado de inversión el 1 de julio de 2026, y ahora ha ampliado la iniciativa a varios vehículos de concesión directa de préstamos (direct lending), financiación respaldada por activos (asset-backed finance), multicrédito y crédito oportunista. Se prevé que la valoración a nivel de activo para los fondos aplicables esté a disposición de los inversores a partir del 30 de octubre de 2026.
Según explica, la iniciativa refleja la continua evolución del crédito privado hacia la infraestructura de valoración, datos y creación de mercado habitual en otros mercados de crédito consolidados. En este sentido, apuntan que una fijación de precios más frecuente, la información estandarizada a nivel de activo y la negociación en el mercado secundario son partes complementarias de ese desarrollo, diseñadas para ayudar a los inversores a evaluar y gestionar el crédito privado junto con sus inversiones en los mercados públicos.
“A medida que los mercados públicos y privados continúan convergiendo, los inversores exigen cada vez más una experiencia más coherente en todas sus carteras. Esto requiere información de precios más oportuna, datos estandarizados y la infraestructura necesaria para respaldar una creación de mercado más eficiente. La fijación diaria de precios es un paso más en esta evolución. Junto con nuestros esfuerzos más amplios, está diseñada para ofrecer a los inversores una mayor visibilidad sobre sus posiciones y respaldar su capacidad para participar en los mercados privados con confianza. Creemos que una mayor transparencia favorece una mejor experiencia para todos los participantes del mercado y para el sistema financiero en general”, ha señalado John Zito, copresidente de Apollo Asset Management.
Esta ampliación complementa otras iniciativas de Apollo para reforzar la infraestructura del mercado privado. Por ejemplo, en marzo de 2026, Apollo se asoció con Intercontinental Exchange para lanzar ICE Private Credit Intelligence, que ha introducido identificadores únicos de activos, los ICE IDs. Estos identificadores se utilizarán para ofrecer conjuntos de datos de referencia estandarizados, así como análisis y valoraciones independientes sobre activos privados a lo largo del tiempo. Hasta la fecha, se han creado más de 5.000 ICE IDs. La mesa de negociación secundaria especializada de Apollo, lanzada en 2024, también ha facilitado más de 30.000 millones de dólares en volumen de negociación hasta la fecha con un número creciente de socios, demostrando cómo la formación de precios puede respaldar la evolución continua de los mercados privados.
Desde la firma defienden que, en conjunto, estas iniciativas están orientadas a favorecer una mayor transparencia, una participación más amplia y estructuras de producto modernas a medida que el crédito privado se consolida como un componente cada vez más relevante en las carteras de los inversores.
Por último, indican que la fijación diaria de precios está a disposición de los inversores a través del portal de inversores de Apollo. «Cuando la información concierna a un fondo registrado, se publicará a través de los canales aplicables a dicho vehículo», matizan..
El negocio de gestión patrimonial se ha visto transformado por la tecnología, con las grandes firmas implementando todo tipo de iniciativas a nivel global. La fiebre por la inteligencia artificial sin duda ha dejado una huella, con el sector entero mirando a estas innovaciones en busca de eficiencias y apoyo a sus banqueros. Sin embargo, la discusión es más amplia, según aseguran ejecutivos del rubro, poniendo énfasis en necesidades de infraestructura y gestión de datos, entre otros.
Como el grueso de los sectores de la economía, la industria de wealth management ha estado viviendo un proceso de transformación tecnológica a nivel global. Especialmente con el auge de la inteligencia artificial, las compañías han estado implementando todo tipo de iniciativas e invirtiendo en sistemas y talento. Al mismo tiempo, los desafíos son relevantes: personalización, plataformas, ciberseguridad, agentes de IA… Varias aristas están dictando la dinámica de este proceso de transformación. “El principal reto ya no es digitalizar procesos, sino escalar la personalización sin incrementar proporcionalmente los costes”, comenta el socio de Transformación y Tecnología del sector financiero de KPMG en España, Javier González Perandones. En la consultora identifican cinco desafíos simultáneos: la fragmentación tecnológica y de datos, la personalización a escala, la industrialización del servicio, el cumplimiento regulatorio y la ciberseguridad y protección de datos.
“El reto es combinar experiencia de cliente, eficiencia operativa y cumplimiento regulatorio”, apunta. Al otro lado del mundo, en Sudamérica, Credicorp Capital ve el mismo fenómeno. Según recalca el Managing Director de Tecnología de la firma, Axel Pozo, las expectativas de los clientes han aumentado. “Uno de los principales retos es satisfacer las expectativas de clientes cada vez más digitales sin aumentar la complejidad operativa que existe detrás del negocio”, destaca. El telón de fondo de estas nuevas expectativas es el fenómeno global de la Gran Transferencia de Riqueza. Este proceso implica el traspaso a una nueva generación, que está mucho más familiarizada que la saliente con las herramientas digitales, en todas las aristas de sus vidas. “Sería ingenuo no pensar que esa generación va a querer tener la opción de poder operar digitalmente”, explica Andrew Daer, gerente de Innovación y Marketing de LarrainVial.
Todas las miradas en la IA
El boom global de la IA también ha permeado en el mundo de las bancas privadas. Según el EY Global Wealth Research Report 2025, el 60% de los inversores espera que las firmas de gestión patrimonial utilicen inteligencia artificial.
La oportunidad pasa por combinar la experiencia del asesor y su criterio con agentes de IA que actúan como compañeros digitales, ampliando su capacidad para atender a cada cliente con un mayor nivel de personalización, proactividad y eficiencia. Esto es clave, ya que las firmas coinciden en que no hay cómo reemplazar al asesor humano. Según relata el equipo de Banca Privada de BBVA, las firmas enfrentan el reto de “integrar estas capacidades de manera sencilla y eficiente en el día a día de nuestros banqueros, de forma que la tecnología complemente su criterio y su amplia experiencia y conocimientos, y le ayude a ofrecer a los clientes un servicio mejor y más completo”.
La gran transferencia de riqueza implica el traspaso a una nueva generación, que está mucho más familiarizada con las herramientas digitales, en todas las aristas de sus vidas
Además, es relevante mantener estándares en la implementación, agregan. Para ellos, la clave está en incorporar esta tecnología de forma responsable; es decir, garantizando la transparencia, la seguridad, la protección de datos y el cumplimiento regulatorio, con supervisión humana sobre las decisiones. A futuro, la expectativa del sector es que la IA siga permeando en las distintas capas del negocio de gestión patrimonial. “Prevemos que la IA y la automatización inteligente se integrarán cada vez más en el flujo de trabajo del asesor: desde la síntesis de la información de la cartera y la detección de oportunidades, hasta el soporte en las comunicaciones con el cliente y la generación de propuestas de inversión”, explica Ted Stratigos, Global Head de Aladdin Wealth en BlackRock.
Por ahora, el uso de esta tecnología es positivo. En la experiencia de la banca privada de Citi, las inversiones que han realizado en esta arista –enfocadas en mitigar riesgos, automatizar y generar eficiencias– ya están mostrando un resultado en productividad. “Las mejoras en eficiencia de entrega de software nos han permitido generar una cartera de iniciativas de negocios sin aumentos en el presupuesto, demostrando retornos tangibles”, comenta Dipendra Malhotra, Head de Wealth Technology de la firma estadounidense.
Más allá de la Inteligencia Artificial
Si bien la IA es lo que está en boca de todos en la industria, los distintos actores hacen hincapié en que la discusión va más allá. “El concepto es más global. Los clientes buscan cada vez mayor agilidad operativa, mayor inmediatez en las respuestas y un mejor y más completo acceso a la información”, comenta Inés Comellas, responsable de Desarrollo de Clientes en Santander Private Banking. Desde Rothschild & Co Wealth Management concuerdan con que, “aunque esta tecnología está acaparando la mayoría de la atención”, señala el director general para España de la firma, Hugo Martin, “su éxito depende de que existan unos cimientos sólidos, especialmente en materia de datos, infraestructura tecnológica y gobernanza”.
Junto con el desarrollo de capacidades de IA, la firma también está trabajando su músculo en infraestructura de nube avanzada y plataformas de datos. A la par, distintas compañías están ampliando sus capacidades de gestión discrecional de carteras, según recalcan desde BlackRock. Esto, señala Stratigos, encargado de Aladdin Wealth, “genera una demanda de tecnología capaz de ofrecer una construcción, ejecución y supervisión de carteras escalable para amplias bases de clientes, manteniendo los niveles adecuados de personalización y control”.
La industria en conjunto parece avanzar hacia el objetivo de una herramienta en que converjan funcionalidades. “Hoy la prioridad número uno es disponer de una plataforma integrada de gestión patrimonial”, comenta González, de KPMG. El profesional asegura que las entidades financieras están buscando una visión de 360 grados de los clientes, la consolidación de posiciones y patrimonio, informes en tiempo real, automatizar el proceso de onboarding y suitability, la integración de activos líquidos e ilíquidos, capacidades avanzadas de analítica y una experiencia omnicanal.
De izquierda a derechas, de arriba abajo: Andrew Daer, LarrainVial, Axel Pozo, Credicorp Capital, Dipendra Malhorta, Citi, Hugo Martin, Rothschild & Co Wealth , Javier González, KPMG y Ted Stratigos, BalckRock. Fuente: Revista Funds Society Latam
Desarrollos propios y proveedores de confianza
Las bancas privadas internacionales tienen sus propias estrategias de transformación tecnológica, entre desarrollo de áreas especializadas y herramientas propias, y proveedores tecnológicos de distinto tipo. Muchas de ellas están ancladas en aplicaciones de IA. BBVA, por ejemplo, creó un área llamada AI Transformation a nivel global, encargada de industrializar la creación, el despliegue y la gestión de agentes de IA en todo el grupo. La entidad española describe la IA como una “capacidad estratégica”. En cuanto a proveedores con los que trabajan, el equipo de banca privada se apoya en ChatGPT Enterprise y Gemini.
En Rothschild & Co Wealth Management comparten este enfoque mixto, según Martin. “Aplicamos un enfoque híbrido que combina el desarrollo interno con soluciones tecnológicas externas, en función de cada caso de uso”, indica, destacando la creación de un Centro de Excelencia de IA a nivel de grupo, una red de embajadores de IA (llamados AI Champions), el desarrollo de un enfoque de plataforma de IA escalable, usar esta tecnología para potenciar a sus equipos tecnológicos y ampliar canales de comunicación e intercambio. Por su parte, Citi Wealth Technology está enfocado en tres prioridades: la modernización de su plataforma, ingeniería de IA nativa y reducción de riesgos. En el negocio de gestión patrimonial, destaca Malhotra, el grupo está “modernizando plataformas core a lo largo de asesores, canales de clientes, onboarding, trading, reportería y comunicaciones”. Dentro de las soluciones clave que han desarrollado, destaca AskWealth, un asistente de IA; Citi Scribe y Citi Scribe Supervision, que automatizan la arista de compliance; la plataforma virtual de IA Citi Sky; Citi Advisor Insights (CAI), que genera insights para clientes; y la Wealth Automated Control Execution Platform, ligada al seguimiento de riesgos.
La industria en conjunto parece avanzar hacia el objetivo de una herramienta en que converjan funcionalidades, con el objetivo de conseguir una plataforma integrada de gestión patrimonial
Credicorp Capital, por su parte, está “avanzando en la renovación y regionalización de plataformas core para simplificar la operación y generar mayores economías de escala”, según explica Pozo. “Paralelamente, continuamos nuestra transición hacia arquitecturas cloud, fortalecemos nuestras capacidades de datos sobre plataformas modernas y evolucionamos nuestros modelos de trabajo hacia esquemas ágiles y DevSecOps para acelerar la entrega de valor”, comenta. Respecto a la IA, el ejecutivo destaca que lo están implementando en distintas capas de la organización, “desde el desarrollo del software hasta la productividad de los equipos y la automatización de procesos”.
Con todo, están trabajando en iniciativas de migración cloud, plataformas core regionales, CRM, Datalake y otros, como parte de su estrategia tecnológica. Finalmente, en el caso de LarrainVial, el grupo creó una unidad a nivel corporativo, transversal a líneas de negocios y mercados y reportando directamente al gerente general. Esto, explica Daer, para articular casos de uso –principalmente en materia de back-office– y no tener una adopción “desordenada” de la IA. Más que desarrollos internos, la compañía de matriz chilena trabaja con la compañía Palo Alto.
Global Citizen Solutions (GCS), la firma internacional de asesoría en planificación de residencia y ciudadanía, ha publicado un nuevo informe elaborado por su unidad de investigación, la Global Intelligence Unit (GIU), titulado Tax Optimization for Global Citizens, un estudio comparativo de las posiciones fiscales en 48 jurisdicciones para personas internacionalmente móviles. El informe evalúa cada jurisdicción a partir de 11 indicadores agrupados en tres pilares (Carga Fiscal, Estructura Fiscal e Inversión Migratoria, con una ponderación del 42,5%, 42,5% y 15% respectivamente), bajo la premisa de que el trato que un sistema fiscal da a los ingresos extranjeros y a los residentes que se marchan importa tanto como la tasa nominal que cobra.
Los Emiratos Árabes Unidos lideran la clasificación general, al combinar una tasa de impuesto sobre la renta personal del 0% con un impuesto al consumo del 5% y sin cargos al momento de la salida. Antigua y Barbuda, Paraguay, Hong Kong y Bahamas completan el top cinco. Malta y Chipre son las únicas dos jurisdicciones europeas que logran entrar al top diez, y lo hacen mediante regímenes preferenciales y no gracias a tasas nominales bajas.
Gráfico de impuestos optimizados para Global Citizens. Fuente: Global Inteligence Unit en su informe «Tax Optimization for Global Citizens»
La estructura fiscal pesa más que la tasa nominal
El hallazgo central del informe es que la tasa impositiva de una jurisdicción y la estructura de su sistema fiscal son, en gran medida, independientes entre sí. Uruguay cobra un 36%, una tasa más cercana a la de Europa Occidental que a la del Caribe, y sin embargo registra el puntaje de Estructura Fiscal más alto de toda la muestra, ubicándose en el puesto doce a nivel general gracias exclusivamente a esa estructura. Hungría, en cambio, cobra un 15% pero ocupa el puesto 31, porque grava a sus residentes fiscales sobre la renta mundial y no ofrece alivios sustanciales a quienes llegan.
Dos mecanismos explican un puntaje alto en Estructura Fiscal: una base tributaria que nunca alcanza los ingresos extranjeros, como en Uruguay, Panamá y Hong Kong, o que solo los alcanza al momento de remesarlos, como en Malta y Mauricio; y un régimen preferencial superpuesto a un sistema que, por lo demás, grava la renta mundial, como en Chipre, Portugal e Italia.
«Los países que rompen con el dilema entre impuestos y calidad de vida, entre ellos Malta, Chipre, Uruguay, Costa Rica, Mauricio, Suiza y Portugal, no lo logran cobrando cero impuestos. Lo consiguen gravando sobre una base territorial o de remesas, o mediante un régimen preferencial bien diseñado, lo que deja margen para financiar los servicios públicos de los que depende la calidad de vida. Esa es la verdadera decisión que enfrenta cualquier persona que se relocaliza: no se trata simplemente de la tasa impositiva más baja, sino de cómo se trata a los ingresos extranjeros, ya sea mediante exención automática, alivio parcial o excepciones más acotadas, y de cuánta certeza ofrece realmente esa estructura», comenta Artur Saraiva, Fundador y COO, Global Citizen Solutions.
Vivir bien, partir bien
Los dos hallazgos estructurales del informe apuntan en direcciones opuestas. Las jurisdicciones que cobran menos impuestos tienden a ubicarse más bajo en calidad de vida, de modo que lo que un residente ahorra en impuestos se mide frente a lo que sacrifica en el día a día. Treinta y una de las 48 jurisdicciones del estudio no imponen ningún impuesto de salida, incluidas todas las jurisdicciones de América Latina y el Caribe, por lo que un menor costo de vida rara vez viene acompañado de un menor costo de partida, y un mayor costo de vida tampoco garantiza una salida más sencilla.
Siete jurisdicciones rompen con ese patrón de calidad de vida al combinar una posición fiscal en la mitad superior de la tabla con una ubicación entre las 50 mejores del mundo en calidad de vida: Malta, Chipre, Uruguay, Costa Rica, Mauricio, Suiza y Portugal. Ninguna lo logra cobrando cero impuesto sobre la renta. Cada una utiliza, en cambio, una estructura territorial, de remesas o de régimen preferencial que deja margen para financiar los servicios públicos de los que depende la calidad de vida. En materia de salida, once de las diecisiete jurisdicciones que sí cobran al momento de la partida, entre ellas Australia, Canadá, Dinamarca, Alemania, Noruega, España y Suiza, aplican un cargo amplio con posibilidad de diferimiento, mientras que cinco, entre ellas Portugal, el Reino Unido y Japón, aplican una versión más acotada. Estados Unidos concentra la mayor carga fiscal de toda la muestra, tanto por tasa como por estructura, y además impone las condiciones de salida más exigentes de todas las jurisdicciones analizadas: el diferimiento solo está disponible contra una garantía aceptable para el Tesoro de EE. UU., solo si el expatriado renuncia de forma permanente a la protección de los tratados, y solo con intereses que se acumulan hasta que se paga el impuesto.
Muerte, impuestos y excepciones
El impuesto a la herencia separa a los sistemas de mayor carga de los líderes del índice con más claridad que cualquier otra medida. Francia cobra hasta un 60%, Japón un 55% y Alemania un 50%, mientras que ninguna de las trece jurisdicciones líderes del índice cobra impuesto a la herencia. El informe también señala a Estados Unidos como un caso aparte: dado que grava a sus ciudadanos sobre su renta mundial sin importar dónde vivan, relocalizarse por sí solo no pone fin a las obligaciones fiscales de un estadounidense.
Gráfico de impuesto sobre sucesiones en mayores porcentajes. Fuente: Global Inteligence Unit en su informe «Tax Optimization for Global Citizens»
El impuesto al patrimonio, una rareza
El impuesto al patrimonio neto se aplica en solo ocho de las 48 jurisdicciones de la muestra, con tasas que van del 0,1% en Uruguay al 3,5% en España. Ninguna de las jurisdicciones que no cobra impuesto sobre la renta personal aplica tampoco un impuesto al patrimonio, por lo que la ausencia de un gravamen sobre la renta y la ausencia de un gravamen sobre el patrimonio suelen ir de la mano, en lugar de compensarse mutuamente.
El informe concluye que ninguna jurisdicción por sí sola se ajusta a todos los perfiles. Los emprendedores que se acercan a un evento de liquidez se rigen por el tratamiento de las ganancias de capital y el costo de salida; los jubilados, por la sucesión, la salud y los impuestos al consumo; y los profesionales remotos, casi exclusivamente, por la base tributaria aplicada a los ingresos de fuente extranjera. El informe completo presenta listas específicas para cada uno de estos perfiles en las 48 jurisdicciones analizadas.
Foto cedidaSophie del Campo, directora de Natixis Investment Managers para el sur de Europa, Latinoamérica y US Offshore.
La seguridad de la jubilación está sometida a una presión creciente a escala mundial debido al rápido envejecimiento de la población, los niveles récord de deuda pública y la persistencia de la inflación, según el Global Retirement Index (GRI) 2026 de Natixis Investment Managers que analiza la seguridad de la jubilación en 44 países a partir de 18 indicadores relacionados con las finanzas, el bienestar material, la salud y la calidad de vida.
En este sentido, el índice muestra que Noruega e Irlanda siguen siendo los países donde la percepción de l seguridad de la jubilación es mayor, mientras que, entre los países desarrollados de mayor tamaño, Alemania sigue siendo el país con mejores resultados. En cambio, el Reino Unido mantiene el segundo puesto entre los países desarrollados de mayor tamaño, con un 72 %, pero cae un puesto en el GRI general hasta el 15.º.
Este ranking es un reflejo de una tendencia subyacente, cómo se preparan los inversores para jubilarse. En opinión de Sophie del Campo, directora de Natixis Investment Managers para el sur de Europa, Latinoamérica y US Offshore, estos resultados refuerzan la necesidad de adaptar los sistemas de jubilación a una realidad en la que vivimos más años. “Asumimos una responsabilidad cada vez mayor sobre nuestro futuro financiero. En este contexto, no basta con ahorrar: es fundamental planificar con tiempo y poner ese ahorro a trabajar a través de soluciones de inversión de largo plazo que permitan construir carteras diversificadas y adaptadas a las necesidades de cada inversor. Para ello, es necesario también un marco regulatorio que incentive el ahorro y la inversión a largo plazo y facilite el acceso a vehículos de inversión adecuados para canalizar ese ahorro de forma eficiente. Cuanto antes empecemos a planificar e invertir para la jubilación, mayores serán nuestras posibilidades de afrontarla con seguridad”.
«Para muchos, el desafío consiste en saber cuánto necesitan y en garantizar la resiliencia a largo plazo de sus ahorros, que puede verse afectada por perturbaciones sanitarias, económicas o medioambientales. La intervención divina no es una estrategia práctica para resolver los problemas actuales de financiación de la jubilación, pero la intervención de las políticas públicas ofrece esperanzas de lograr avances reales”, añade David Goodsell, Executive Director, Centre for Investor Insight.
El papel de las gestoras
Tal y como indica Del Campo, asumir una mayor responsabilidad sobre el futuro financiero individual es el primer paso. «El principal catalizador sería ayudar a los inversores a comprender qué ingresos pueden esperar durante su jubilación y si serán suficientes para mantener su nivel de vida. Según nuestra encuesta GRI, el 78% considera que la responsabilidad de financiar su jubilación recae cada vez más sobre sus propios hombros, frente al 67% de hace una década. El reto es transformar esa concienciación en una planificación financiera efectiva. Para ello, necesitamos más educación financiera, mayor transparencia sobre las pensiones futuras y herramientas que faciliten las decisiones de ahorro e inversión a largo plazo. No se trata de sustituir los sistemas públicos de pensiones, sino de complementarlos para reforzar la seguridad financiera durante la jubilación», indica sobre cuál considera que sería una forma de catalizar esta situación.
Un proceso de mayor concienciación dado que uno de los mayores desafíos a los que nos enfrentamos es la longevidad. Según su visión, vivir más años también significa que los ahorros deben proporcionar ingresos durante 20 o 30 años. «A ello se suma la inflación, que puede erosionar considerablemente el poder adquisitivo durante ese periodo. Además, muchos inversores se centran en acumular patrimonio sin planificar suficientemente cómo lo utilizarán durante la jubilación», matiza.
Tradicionalmente, los planes de pensiones, las cuentas de ahorro y los depósitos han sido instrumentos habituales para preparar la jubilación. Sin embargo, las gestoras y sus propuestas de fondos de inversión pueden desarrollar un papel importante, especialmente por las posibilidades de diversificación que ofrecen a largo plazo. Del Campo reconoce que están cobrando relevancia soluciones específicamente diseñadas para la jubilación, como los fondos con fecha objetivo (target-date funds), que adaptan progresivamente su exposición al riesgo conforme se aproxima el momento de retirarse. «En cualquier caso, más que elegir un producto concreto, lo importante es construir una estrategia adaptada al horizonte temporal, la tolerancia al riesgo y las necesidades de cada inversor. El objetivo no es simplemente acumular patrimonio, sino conseguir que pueda proporcionar ingresos sostenibles durante la jubilación», defiende.
Y de los fondos de inversión
En este sentido, considera que los fondos de inversión permiten acceder a carteras diversificadas y a equipos de gestión especializados. «Por su parte, la gestión activa puede aportar valor mediante la identificación de oportunidades, la evaluación de riesgos y la adaptación de las carteras a distintos entornos de mercado», añade.
Según su experiencia, en la planificación de la jubilación no se trata únicamente de buscar rentabilidad, sino de equilibrar crecimiento, generación de ingresos, riesgo y liquidez a lo largo del tiempo. «En Natixis Investment Managers, nuestro modelo multiaffiliate nos permite ofrecer acceso a gestoras con filosofías y procesos de inversión independientes, que aportan perspectivas complementarias en diferentes clases de activos y mercados. Creemos que esta diversidad de enfoques resulta especialmente valiosa para construir carteras a largo plazo, aunque la gestión activa no elimina los riesgos ni garantiza mejores resultados», explica.
Y añade: «Creemos que la industria debe evolucionar hacia soluciones que acompañen al inversor durante las distintas etapas de su vida, desde la acumulación del ahorro hasta su utilización durante la jubilación. En este contexto, como mencionábamos antes, están adquiriendo protagonismo los fondos con fecha objetivo (target-date funds), que ajustan progresivamente la composición de sus carteras y reducen su exposición al riesgo a medida que se acerca la jubilación. Son soluciones que combinan diversificación, gestión profesional y adaptación al horizonte temporal del inversor. Creemos que el futuro de la inversión para la jubilación pasa por ofrecer soluciones cada vez más adaptadas a las necesidades de cada etapa, combinando gestión especializada, diversificación y una visión verdaderamente a largo plazo».
Sistemas de jubilación con supuestos del siglo XX
La segunda reflexión que lanzan este estudio de Natixis IM es que muchas de las presiones a las que se enfrenta actualmente la jubilación tienen su origen en las incertidumbres derivadas de sistemas de jubilación construidos sobre supuestos del siglo XX. En la actualidad, las personas trabajan de forma diferente, viven más tiempo y asumen una mayor parte de la responsabilidad de financiar su jubilación. En una encuesta reciente de Natixis entre inversores particulares, el 78% de los inversores de 21 países afirmó que cada vez es más su responsabilidad financiar su propia jubilación, frente al 67 % de hace diez años.
“Los particulares han recurrido a un modelo de tres pilares para los ingresos durante la jubilación: pensiones públicas, planes de jubilación de las empresas y ahorro personal. Sin embargo, el modelo que ha servido a los particulares desde el final de la Segunda Guerra Mundial está sometido a una presión creciente. El envejecimiento de la población implica que más personas reciben prestaciones de los sistemas públicos de jubilación mientras que son menos los trabajadores que realizan aportaciones”, apuntan desde la gestora.
De hecho, señalan que el aumento de la esperanza de vida y las obligaciones de los sistemas privados de pensiones, junto con los niveles récord de deuda pública, están ejerciendo presión sobre las pensiones públicas, mientras que la inflación está dejando a los particulares con menos dinero para ahorrar. Los responsables políticos de todo el mundo están trabajando para actualizar los sistemas de jubilación para una nueva era del trabajo y el ahorro.
Donde las políticas tienen impacto
Los recientes avances en materia de políticas han ayudado a los particulares a asumir una mayor parte de la responsabilidad de financiar su jubilación. Según el análisis de Natixis IM, los responsables políticos se están centrando en tres áreas fundamentales: acceso, automatización, y aculación. Sobre el primero de ellos, el acceso, señala que es “un paso fundamental” hacia la seguridad durante la jubilación. “Los responsables políticos están ampliando el acceso a planes de ahorro que complementan los ingresos de las pensiones, permiten que un mayor número de personas tenga acceso a cobertura y favorecen la continuidad del ahorro a lo largo de toda la vida”, comentan.
Respecto a la automatización, apuntan que los responsables político son conscientes de que la inscripción automática funciona al eliminar la inercia individual a la hora de participar en los planes. “A medida que se impulsa la participación de los empleados, los responsables políticos están aplicando el concepto a los empleadores y a la administración de los planes”, destacan.
El objetivo último de las políticas de jubilación es ayudar a los particulares a acumular activos que puedan sostenerles durante toda la jubilación, entre otras vías, aumentando los flujos hacia planes públicos y privados y proporcionando a los ahorradores acceso a oportunidades de inversión productiva.
Según la gestora, este trabajo en materia de políticas aborda directamente las principales preocupaciones de los inversores respecto a la jubilación: no disponer de suficiente dinero para disfrutar de la jubilación (40 %), que la inflación erosione los planes de jubilación (38 %), posibles déficits en las prestaciones (33 %) y el temor a no ahorrar nunca lo suficiente para jubilarse (25 %). “La preocupación es tan elevada que el 43 % de los inversores particulares de todo el mundo cree que hará falta un milagro para alcanzar la seguridad durante la jubilación, y un tercio de los inversores de alto patrimonio comparte esta opinión”, concluye el informe.
WisdomTree ha anunciado el lanzamiento de los fondos WisdomTree Efficient Long/Short U.S. SmallCap Equity Fund (WSLS) y WisdomTree Global Alpha Fund (WTAL), ambos gestionados por AlphaBeta y cotizados en la Bolsa de Texas (TXSE) con unos ratios de gastos del 0,88 %. Estos fondos suponen los primeros lanzamientos de WisdomTree en la TXSE y amplían su oferta de productos con una eficiente gestión del capital, proporcionando a los inversores acceso a estrategias sistemáticas de posiciones largas y cortas, tradicionalmente asociadas a los fondos de cobertura, a través de una estructura de ETF.
Los fondos se basan en el enfoque introducido con el WisdomTree Efficient Long/Short U.S. Equity Fund (WTLS), ampliando el uso que hace WisdomTree de estrategias de inversión cuantitativas y sistemáticas para buscar fuentes de rentabilidad diferenciadas dentro de las carteras de renta variable. Desde su lanzamiento en enero de 2026, la evolución real del WTLS ha demostrado el potencial del conjunto de estrategias de aprendizaje automático de WisdomTree y de la superposición estratégica de posiciones largas y cortas del fondo, además de su amplia exposición a la renta variable de gran capitalización. Con el ETF WSLS, la firma amplía este marco básico, eficiente en términos de capital, a la renta variable de pequeña capitalización, donde la mayor dispersión en la rentabilidad de los valores individuales puede crear oportunidades para que estos modelos de posiciones largas y cortas aporten valor añadido, según recoge el comunicado de WisdomTree.
WSLS aplica este enfoque a la renta variable de pequeña capitalización de EE. UU., al tiempo que mantiene una amplia exposición al mercado de pequeña capitalización, mientras que WTAL combina estrategias «long/short» en renta variable estadounidense e internacional para buscar un alfa más neutral respecto al mercado en todas las regiones.
«Muchos inversores buscan rentabilidades que no se limiten a subir y bajar al ritmo del mercado en general, pero acceder a esas rentabilidades ha supuesto a menudo añadir complejidad a una cartera», afirmó Jeremy Schwartz, director global de inversiones de WisdomTree. «El WSLS está diseñado para mejorar el acceso de los inversores a las empresas de pequeña capitalización estadounidenses, manteniendo una amplia participación en el mercado al tiempo que se incorpora una estrategia sistemática de posiciones largas y cortas que busca generar alfa adicional. Con el WTAL, estamos ampliando esa oportunidad a los mercados bursátiles mundiales, ofreciendo a los inversores acceso a estrategias sistemáticas de posiciones largas y cortas a través de un formato de ETF que ya conocen y utilizan», añadió.
El WSLS busca obtener una rentabilidad total combinando valores de renta variable de pequeña capitalización de EE. UU. o derivados que ofrezcan una exposición similar con una estrategia dinámica de superposición de posiciones largas y cortas en renta variable de pequeña capitalización de EE. UU. Su estructura, eficiente en términos de capital, está diseñada para mantener una amplia participación en el mercado de pequeña capitalización de EE. UU. al tiempo que se busca una fuente adicional de alfa potencial mediante la selección sistemática de valores.
Por su parte, el WTAL busca obtener una rentabilidad total a través de dos estrategias dinámicas de inversión en renta variable de tipo «long/short», una centrada en la renta variable estadounidense y la otra en la renta variable internacional. El fondo pretende tener exposición a cada cesta mediante derivados, incluidos contratos de swap, utilizando como garantía bonos del Tesoro de EE. UU. y efectivo o equivalentes de efectivo.
Las estrategias se desarrollaron en colaboración con AlphaBeta, una empresa israelí de tecnología financiera especializada en inversión cuantitativa, en la que WisdomTree anunció una inversión estratégica minoritaria en noviembre de 2025. La plataforma de investigación de AlphaBeta utiliza modelos de aprendizaje automático para evaluar las características de las acciones, identificar posibles oportunidades de rentabilidad relativa y orientar la construcción de carteras largas/cortas.
La gestión patrimonial gana peso en los resultados de los grandes bancos de Wall Street. En un trimestre marcado por la volatilidad de los mercados, las elevadas tasas de interés y una actividad desigual en la banca de inversión, Citigroup, JPMorgan Chase, Goldman Sachs y Wells Fargo reportaron avances en sus negocios vinculados con la administración de activos, la asesoría financiera y los servicios para clientes patrimoniales.
Los resultados publicados este martes ofrecen distintas señales sobre la evolución de la industria. Por ejemplo, Citi registró un crecimiento de 15% en los ingresos de su división Wealth y un aumento de 93% en su utilidad neta; JPMorgan reportó activos bajo gestión por 5,2 billones de dólares en su negocio de Asset & Wealth Management; Goldman Sachs elevó sus ingresos por comisiones de gestión e incentivos, y Wells Fargo aumentó tanto sus activos de clientes como sus ingresos por asesoría.
Más allá de las diferencias en sus modelos de negocio, los cuatro bancos muestran cómo la relación con los clientes y sus patrimonios puede convertirse en una fuente de ingresos que combina comisiones, intereses sobre depósitos y créditos, y servicios de inversión. Las cifras también revelan que no todo el crecimiento procede de nuevas aportaciones de dinero: la evolución de los mercados y las valoraciones de los portafolios influyen en el volumen de activos administrados.
Citi acelera la rentabilidad de su negocio patrimonial
El caso de Citigroup sobresale por la combinación de crecimiento de ingresos, captación de activos y mejora de la rentabilidad. La división Wealth generó ingresos por 3.269 millones de dólares en el tercer trimestre, un avance de 15% frente al mismo periodo de 2025. La utilidad neta alcanzó 585 millones de dólares, 93% más en términos anuales, mientras los activos de inversión de sus clientes crecieron 15%, hasta 759.000 millones de dólares.
El banco también informó entradas netas de activos de inversión por 38.000 millones de dólares, el doble de los 19.000 millones registrados un año antes. El desempeño positivo se extendió a las tres áreas que integran el negocio: Citigold y banca minorista patrimonial, Private Bank y Wealth at Work, que atiende las necesidades patrimoniales vinculadas con el entorno laboral y empresarial.
Los ingresos netos por intereses de Wealth aumentaron 20%, hasta aproximadamente 2.300 millones de dólares, mientras los ingresos no financieros crecieron 5%. La evolución refleja la importancia que mantienen tanto los depósitos y el crédito como las comisiones por servicios de inversión en el modelo patrimonial de Citi.
El avance se produjo en paralelo con una mejora de los resultados generales de la institución. Citi reportó ingresos totales de 23.845 millones de dólares y una utilidad neta de 5.245 millones, frente a 3.752 millones en el tercer trimestre del año pasado. Sin embargo, la comparación de las utilidades consolidadas requiere considerar que el resultado de 2025 incluyó un deterioro de crédito mercantil relacionado con la operación de Banamex. Excluido ese efecto extraordinario, la utilidad del banco aumentó aproximadamente 16%, en lugar de 40%.
La evolución de Wealth resulta relevante para la estrategia de Jane Fraser, presidenta y directora ejecutiva de Citi, que busca mejorar los rendimientos del banco y reforzar sus negocios con mayor potencial de crecimiento. La institución señaló que el retorno de Wealth superó 14% durante el trimestre, por encima del nivel del año anterior.
Con base en sus cifras contenidas en el reporte financiero más reciente, es muy relevante señalar que Citi no está únicamente captando activos, sino que está convirtiendo el crecimiento de su negocio patrimonial en mayores ingresos y rentabilidad. La combinación de banca privada, servicios de inversión y financiamiento permite diversificar las fuentes de ingresos y profundizar las relaciones con clientes de alto patrimonio.
JPMorgan muestra la escala de la captación de activos
JPMorgan Chase ofrece otra perspectiva sobre la expansión del negocio: la escala de su plataforma. Su división Asset & Wealth Management registró activos bajo gestión por 5,2 billones de dólares, 13% más que un año antes, mientras los activos totales de clientes llegaron a 7,9 billones, un incremento anual de 15%.
Los ingresos de la división ascendieron a 6.909 millones de dólares, 14% más que en el tercer trimestre de 2025, y la utilidad neta alcanzó 1.843 millones, un crecimiento de 11%. El banco también informó entradas netas de clientes por 263.000 millones de dólares durante el trimestre, una cifra que destaca por su magnitud y que refleja la capacidad de la plataforma para atraer recursos.
La expansión de estos negocios convive con la fortaleza de otras áreas del grupo. JPMorgan registró ingresos administrados por 50.900 millones de dólares y una utilidad neta reportada de 15.300 millones. No obstante, sus resultados generales quedaron condicionados por pérdidas en valores de inversión y un desempeño más débil de algunos segmentos de banca de inversión.
La dimensión de su negocio patrimonial muestra la ventaja competitiva que pueden alcanzar las grandes plataformas bancarias: combinar gestión de activos institucionales, asesoría a familias e individuos, soluciones de inversión y servicios de crédito. En este modelo, la escala ayuda a diversificar los ingresos y a distribuir los costos de tecnología, investigación, distribución y cumplimiento regulatorio entre una amplia base de clientes.
Para el mercado de fondos, el crecimiento de JPMorgan también es significativo porque su división reúne actividades que van más allá de la banca privada. Por ello, los 5,2 billones de dólares bajo gestión no deben interpretarse como patrimonio exclusivamente perteneciente a clientes individuales ni como recursos invertidos únicamente en fondos de inversión.
Goldman Sachs capitaliza el crecimiento de las comisiones
Goldman Sachs ofrece una lectura más directa de la relación entre los mercados de capitales y la gestión de activos. Su división Asset & Wealth Management reportó ingresos por 5.051 millones de dólares, 14% más que un año antes, mientras los activos bajo supervisión alcanzaron 4,097 billones de dólares, un incremento anual de 19%.
Uno de los movimientos más destacados se produjo en las comisiones de gestión y otros conceptos, que sumaron 3.587 millones de dólares, 22% más que en el tercer trimestre de 2025. Las comisiones de incentivos ascendieron a 587 millones, frente a 76 millones un año antes, impulsadas por distribuciones de fondos.
Estas últimas son especialmente relevantes porque muestran cómo la monetización de las inversiones puede variar según el desempeño y el ciclo de vida de los vehículos administrados. Cuando los fondos realizan distribuciones o concretan inversiones, los gestores pueden recibir ingresos adicionales; sin embargo, ese componente no necesariamente se repite con la misma intensidad en los siguientes trimestres.
Goldman Sachs también registró entradas netas por 97.000 millones de dólares en activos de largo plazo, que incluyen renta variable, renta fija e inversiones alternativas. Las entradas totales de la división, incluidos los productos de liquidez, fueron de 83.000 millones, debido a que estos últimos registraron salidas netas por 14.000 millones.
Los activos alternativos sumaron 491.000 millones de dólares bajo supervisión. Este segmento merece atención porque incluye estrategias distintas de los portafolios tradicionales de acciones y bonos, y constituye una parte importante de la oferta de inversión para clientes institucionales y patrimoniales.
En el conjunto de Goldman Sachs, los ingresos trimestrales ascendieron a 18.679 millones de dólares y la utilidad neta a 5.290 millones, con un impulso importante de la negociación de acciones. La evolución simultánea de los mercados y de Asset & Wealth Management permite observar dos fuentes de ingresos diferentes: las operaciones de mercado, sensibles al volumen y la volatilidad, y las comisiones asociadas con los activos administrados y el desempeño de los fondos.
Wells Fargo confirma el avance de los servicios de asesoría
Wells Fargo completa el panorama con un modelo en el que la gestión patrimonial convive con una gran base de clientes de banca minorista y comercial. Su división Wealth & Investment Management registró ingresos por 4.104 millones de dólares, un incremento anual de 12%, mientras los activos de clientes aumentaron 11%, hasta 2,45 billones de dólares.
Los ingresos por asesoría de inversión y otras comisiones basadas en activos alcanzaron 2.706 millones de dólares, 15% más que un año antes. La utilidad neta del segmento fue de 603 millones, un crecimiento de 19%.
Estas cifras muestran que la expansión de los servicios patrimoniales no está limitada a las instituciones que tradicionalmente han destacado en banca privada o mercados de capitales. También puede apoyarse en redes de distribución amplias, relaciones de largo plazo con clientes y servicios que integran inversiones, asesoría y financiamiento.
En el resultado consolidado, Wells Fargo reportó una utilidad neta de 5.950 millones de dólares, mientras sus ingresos totales llegaron a 21.870 millones. El crecimiento de la utilidad convivió con ingresos por debajo de las expectativas del mercado, en un contexto de presiones sobre el margen de intereses y una actividad menos favorable en algunas áreas de negociación.
La captación importa, pero también la forma de monetizar los activos
En conjunto, los reportes muestran que el negocio patrimonial tiene varias fuentes de crecimiento. La primera es la captación de recursos nuevos; la segunda, la revalorización de los portafolios cuando los mercados avanzan; y la tercera, la capacidad de generar ingresos mediante comisiones, asesoría, depósitos y crédito.
La distinción importa porque un aumento de los activos administrados no equivale necesariamente a una entrada de dinero nuevo. Las variaciones de mercado pueden elevar o reducir el valor de las carteras, mientras que las entradas netas permiten medir con mayor precisión los recursos incorporados por los clientes.
También hay diferencias entre los indicadores de los bancos. Citi agrupa negocios de banca minorista patrimonial, banca privada y servicios para clientes vinculados con su actividad profesional; JPMorgan combina gestión de activos y asesoría patrimonial; Goldman Sachs incluye una plataforma relevante de inversiones institucionales y alternativas, y Wells Fargo integra servicios de inversión y asesoría dentro de su división patrimonial.
Por ello, las cifras de ingresos y activos no constituyen una clasificación homogénea de los mayores gestores de fondos, pero sí permiten observar que las grandes instituciones están aprovechando sus relaciones con clientes para ampliar sus negocios de inversión y diversificar sus fuentes de rentabilidad.
El contexto, sin embargo, no está exento de riesgos. Los directivos de los grandes bancos advirtieron sobre la persistencia de la inflación, las tasas de interés elevadas y la incertidumbre geopolítica. Estas condiciones pueden afectar el costo de los depósitos, la actividad de los mercados de capitales, las valoraciones de los activos y las decisiones de inversión de empresas y familias.
La conclusión para la industria es que la gestión patrimonial se ha convertido en un componente estratégico de los grandes bancos, pero su crecimiento depende tanto de la capacidad para captar y retener clientes como de la evolución de los mercados y la calidad de los ingresos que generan sus portafolios. Citi destaca por la aceleración de la rentabilidad de Wealth; JPMorgan, por la escala de su plataforma y sus entradas netas; Goldman Sachs, por la expansión de las comisiones, y Wells Fargo, por el avance de los servicios de asesoría.
Para los gestores de fondos y las firmas de inversión, la señal es clara: el patrimonio de los clientes no sólo representa una base de activos, sino una relación financiera de largo plazo cuya rentabilidad depende cada vez más de combinar inversión, asesoría y servicios integrales.
La transformación eléctrica del transporte se está acelerando a medida que los vehículos eléctricos (VE) desafían, cada vez más, el predominio de los coches de gasolina tanto en la movilidad de pasajeros como en el transporte comercial. Para 2030, se espera que los motores eléctricos superen a los motores de combustión interna (ICE) en porcentaje del total de vehículos de pasajeros vendidos (véase el Figura 1).
Gráfico 1 – La adopción de vehículos eléctricos sigue creciendo a nivel global
El gráfico muestra el mercado global de vehículos ligeros por tipo de cadena cinemática (ICE = motor de combustión interna; PHEV = vehículo eléctrico híbrido enchufable; FCEV = vehículo eléctrico de pila de combustible; BEV = vehículo eléctrico de batería pura). Para 2030, la mitad de todas las ventas globales de vehículos ligeros corresponderá a sistemas de propulsión eléctricos, frente a los motores de combustión convencionales. Para 2040, se espera que esta proporción aumente hasta el 80%.
Fuente: BNEF y Robeco. 2025
Al igual que los VE demostraron el poder práctico de la electrificación para el transporte, los vehículos autónomos (VA) están haciendo lo mismo con la IA, al demostrar activamente cómo los sistemas basados en IA perciben, deciden y actúan en tiempo real y en entornos reales.
Conducción autónoma: la IA física en acción
La conducción autónoma ya no es una tecnología en fase piloto. Los servicios de robotaxi ya están presentes en grandes ciudades de EE.UU., China y Oriente Medio, y se están expandiendo con rapidez. Waymo, un operador estadounidense, cuenta actualmente con una flota de 3.000 vehículos y espera ofrecer un millón de trayectos de pago por semana a finales de 2026. Los analistas estiman que aproximadamente la mitad de los estadounidenses tendrá acceso a servicios de robotaxi en 2029. También se prevé su despliegue en Tokio y Londres.
Gráfico 2 – Las flotas de robotaxis están creciendo rápidamente
Fuente: BloombergNEF, Robeco, 2026.
VA: preparados para circular por carretera y mover cargas
Los VA no solo ahorran tiempo, también salvan vidas, y los operadores están agregando sus experiencias en carretera como prueba estadística. Los datos de 220 millones de millas sin conductor sugieren que los robotaxis de Waymo son 10 veces más seguros que los humanos. BYD, el gigante chino de los VE, también está promocionando los sistemas de seguridad a bordo de sus vehículos e incluso ofrece una cobertura de seguro por daños totales sin precedentes en caso de accidente.
El transporte de mercancías y la logística ofrecen otro canal atractivo para la adopción de los VA. Los vehículos autónomos y semiautónomos podrían ayudar a los operadores de transporte de mercancías a responder al aumento de los volúmenes del comercio electrónico y a unas exigencias de entrega más estrictas, incluso en un contexto de escasez crónica de mano de obra y de leyes más estrictas que limitan las horas de trabajo de los conductores. Los VA ya se utilizan en entornos controlados, como almacenes, puertos, minas y emplazamientos industriales. Estos entornos están proporcionando grandes volúmenes de datos de rentabilidad en el mundo real, que pueden aprovecharse para desplegar sistemas VA en vías más complejas y dinámicas.
Debajo del capó
Todo VE depende de un sofisticado ecosistema tecnológico que va mucho más allá del transporte. Los mismos procesadores de IA que impulsan la conducción autónoma también sustentan los centros de datos y la infraestructura de IA. Las capacidades de visión artificial utilizadas en los vehículos también son necesarias para la automatización industrial y la robótica. Las baterías y las tecnologías de gestión de la energía que respaldan a los VE también son la base de los sistemas de almacenamiento energético y de la modernización de la red eléctrica. La IA física representa un crecimiento estructural que abarca importantes sectores de la economía en general; un crecimiento en que los inversores en la estrategia Smart Mobility pueden participar a través de su exposición a la inteligencia de los vehículos.
Gráfico 3 – Vehículos de cambio construidos con tecnologías de nueva generación
La imagen ilustra los sensores y la capacidad de procesamiento de una autonomía de Nivel 4, Waymo (Jaguar i-Pace) Robotaxi. Los VE y los VA son plataformas de IA con gran capacidad de procesamiento sobre ruedas, que combinan chips de IA, sensores, software, conectividad y baterías. LiDAR (Light Detection and Ranging) es una tecnología de detección que emite rayos láser y crea imágenes 3D del entorno a partir del reflejo de la luz. Las compañías no forman parte necesariamente de la estrategia, ni se garantiza su futura inclusión. No se formula recomendación de compra, venta o mantenimiento alguna, y no deben extraerse conclusiones sobre la evolución futura de esas compañías. Fuente: Waymo y Morgan Stanley Research, 2026.
Diversos factores estructurales favorables respaldan el crecimiento a largo plazo
Aunque la IA física y la movilidad autónoma pueden representar la próxima fase de crecimiento, los pilares originales de la tesis de inversión siguen plenamente intactos. La electrificación sigue avanzando en todo el mundo, gracias a mejoras en la asequibilidad, la tecnología y la infraestructura. Además, la descarbonización sigue siendo una cuestión importante para las políticas públicas y la planificación corporativa. Las preocupaciones por la seguridad energética están fomentando la inversión en cadenas de suministro nacionales, sistemas eléctricos y capacidades de almacenamiento de energía.
Eso hace que la estrategia Smart Mobility sea mucho más que una temática de transporte. Se sitúa en la encrucijada de múltiples tendencias a largo plazo, lo que le permite acceder a una amplia variedad de compañías y tecnologías. El equipo de inversión pretende sacar partido de esta posición única a medida que estas tendencias convergen y se extienden por toda la economía en general. Mientras las economías sigan electrificándose, automatizándose y digitalizándose, las compañías de Smart Mobility deberían mantener un impulso sostenido a medida que se desarrollan esas tendencias a largo plazo.
Tribuna firmada por Giacomo Fumagalli, cogestor de la estrategia Robeco Smart Mobility y miembro del equipo de Inversión Temática
Bolton Global Capital refuerza su apuesta por el mercado latinoamericano con la incorporación de Julián Zidan como asesor financiero, después de una trayectoria de más de 25 años en instituciones financieras internacionales, gestión de inversiones y relaciones con inversionistas institucionales.
El ejecutivo llega procedente de EFG Capital, donde se desempeñó como director ejecutivo de Instituciones Financieras para América Latina y encabezó relaciones con instituciones de seis países de la región por más de 700 millones de dólares. Su experiencia abarca Chile, Costa Rica, Honduras, México, Panamá y Perú, mercados en los que desarrolló vínculos con entidades financieras e inversionistas.
Su incorporación se produce en un momento en que Bolton busca ampliar su red de asesores independientes y fortalecer sus capacidades para atender a clientes con necesidades patrimoniales internacionales. La firma, fundada en 1985, reportaba más de 19.000 millones de dólares en activos de clientes, 55 oficinas afiliadas en el mundo y 135 asesores financieros a mayo de 2026, de acuerdo con información corporativa.
La cifra de 700 millones de dólares corresponde a las relaciones institucionales que Zidan encabezó en su anterior posición, y no necesariamente a activos que trasladará a Bolton con motivo de su contratación.
«Julián aporta una combinación excepcional de conocimiento de los mercados institucionales, sólidas relaciones en toda América Latina y un enfoque centrado en el cliente», señaló Steve Preskenis, CEO de Bolton Global Capital, quien destacó su experiencia en distintos mercados y su capacidad para asesorar a inversionistas sofisticados.
A la gestión patrimonial independiente desde la banca institucional
Antes de incorporarse a Bolton, Zidan pasó más de una década en Crédit Agricole Corporate & Investment Bank. En esa institución ocupó, entre otras responsabilidades, la dirección ejecutiva y la jefatura de Instituciones Financieras para América Latina, desde donde construyó y dirigió el negocio regional de la entidad.
Su trabajo comprendió asesoría en estrategias de inversión, financiamiento, liquidez y administración de riesgos, áreas que le permitieron desarrollar una perspectiva amplia sobre las necesidades de bancos, fondos de pensiones y otros participantes institucionales.
Su trayectoria también incluye responsabilidades ejecutivas en Banco Santander México, Citibank Private Bank e ING. En Santander estuvo al frente de las ventas institucionales y de fondos de pensiones privados, mientras que en ING se desempeñó como director de inversiones —CIO, por sus siglas en inglés— y administró una cartera de fondos de pensiones de aproximadamente 1.300 millones de dólares.
La combinación de experiencia institucional, conocimiento de los mercados regionales y contacto con clientes de alto patrimonio constituye uno de los principales elementos de su perfil profesional. Su incorporación también ilustra una vía de expansión para las plataformas independientes: atraer ejecutivos con experiencia en grandes entidades financieras que buscan desarrollar su actividad dentro de estructuras con mayor flexibilidad operativa.
Zidan explicó que su decisión responde a la posibilidad de combinar su experiencia institucional con una plataforma independiente de alcance global.
«La plataforma independiente de Bolton, su perspectiva global y su compromiso de dar prioridad a los asesores y a sus clientes se alinean perfectamente con la forma en que siempre he abordado este negocio», afirmó.
Una plataforma con alcance internacional
Bolton Global Capital opera como broker-dealer independiente registrado ante la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera de Estados Unidos (FINRA) y miembro de la Securities Investor Protection Corporation (SIPC). Los servicios de asesoría de inversiones se prestan a través de Bolton Global Asset Management, entidad registrada ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC).
La firma ofrece acceso a los mercados financieros estadounidenses y globales, además de servicios de gestión patrimonial para clientes nacionales e internacionales. Su modelo busca dar soporte operativo y tecnológico a asesores que desarrollan sus propias relaciones con los inversionistas, en particular aquellos con patrimonios y necesidades financieras que trascienden las fronteras de un solo país.
En septiembre de 2026, Bolton anunció la selección de la plataforma tecnológica Black Diamond Wealth Solutions, de SS&C, para respaldar la expansión de su red de asesores y fortalecer las herramientas de gestión de carteras, elaboración de informes y atención a clientes.
La llegada de Zidan se suma a ese proceso de crecimiento. Para la firma, su experiencia en seis mercados latinoamericanos y sus antecedentes en instituciones financieras internacionales representan recursos para ampliar su actividad en una región donde los inversionistas y las familias con patrimonio elevado recurren a estructuras de inversión y asesoría cada vez más internacionales.
Zidan es licenciado en Administración de Empresas con especialidad en Finanzas por el Instituto Tecnológico Autónomo de México (ITAM) y cuenta con las licencias Series 7 y 63 de FINRA.
El legendario Warren Buffett ha dejado la operación cotidiana de Berkshire y, de alguna manera, los mercados se han quedado sin un referente que por años los acompañó; sin embargo, la industria financiera tiene muchas otras figuras que transformaron la forma de entender el riesgo, el valor, los mercados y la construcción de patrimonio.
Ahora que Berkshire Hathaway ha entrado formalmente en una nueva etapa —Buffett fue nombrado presidente emérito el 18 de septiembre y Greg Abel mantiene el puesto de CEO— aparece una pregunta inevitable: ¿quiénes son las otras figuras que han construido escuelas de inversión capaces de trascender sus propios resultados? La respuesta no está en buscar otro Buffett.
De hecho, quizá esa sea la principal lección: el mundo de las inversiones no tiene una sola fórmula, tiene distintas escuelas: value investing, inversión macro, crédito, análisis cuantitativo, crecimiento, activismo corporativo y selección global de acciones.
Algunas de estas figuras administraron fondos durante décadas; otras construyeron instituciones; algunas se retiraron hace años y otras continúan participando activamente en los mercados. Pero todas dejaron algo más que una cuenta de resultados: una manera de pensar que sigue siendo estudiada por inversionistas profesionales. Estas son algunas de esas otras leyendas.
Peter Lynch: encontrar oportunidades donde otros no miran
Si Buffett convirtió el value investing en una filosofía casi universal, Peter Lynch hizo algo distinto: consiguió que millones de inversionistas comunes entendieran que la observación cotidiana también podía convertirse en una herramienta de análisis. Lynch dirigió el Magellan Fund de Fidelity entre 1977 y 1990. Durante esos 13 años, el fondo obtuvo un rendimiento anual promedio de 29,2%, frente a 15,8% del S&P 500, de acuerdo con Wharton. Su filosofía quedó condensada en una frase que se convirtió en parte del vocabulario de los mercados: “invest in what you know” (Invierte en lo que conoces).
Pero reducir a Lynch a esa frase sería simplificar demasiado su método. Detrás de la idea estaba una disciplina de investigación: observar empresas, entender sus negocios, identificar oportunidades de crecimiento y posteriormente analizar sus números. Lynch se retiró de Magellan en 1990, con apenas 46 años. Desde entonces se convirtió en uno de los grandes divulgadores de la inversión en acciones. Su legado quizá sea particularmente vigente en una época dominada por algoritmos, inteligencia artificial y grandes modelos cuantitativos: antes de comprar una acción hay que entender qué hace la empresa.
Howard Marks: el inversor que convirtió el riesgo en protagonista
Hay inversionistas conocidos por sus rendimientos. Howard Marks pertenece a una categoría distinta: es conocido también por cómo piensa y cómo escribe sobre el riesgo. Marks cofundó Oaktree Capital Management en 1995, después de haber desarrollado durante años experiencia en bonos de alto rendimiento, deuda distressed y convertibles.
Actualmente continúa como copresidente de Oaktree, pero su influencia va más allá de la administración de activos. Sus memorandos a inversionistas se convirtieron en textos de referencia dentro de la comunidad profesional, y libros como «The Most Important Thing» popularizaron una idea que parece sencilla, pero que resulta extraordinariamente difícil de ejecutar: invertir no consiste únicamente en buscar rendimiento, consiste en entender qué riesgos se están asumiendo para obtenerlo. La propia filosofía de Oaktree resume buena parte de su legado: un enfoque oportunista, orientado al valor y con control del riesgo, particularmente desarrollado en los mercados de crédito. Marks representa, en cierto sentido, la otra cara de Buffett: mientras Buffett construyó buena parte de su reputación alrededor de comprar extraordinarios negocios y mantenerlos durante mucho tiempo, Marks hizo de los momentos de estrés financiero y de la percepción equivocada del riesgo un terreno de oportunidad.
Seth Klarman: esperar también es una decisión de inversión
Seth Klarman es otro heredero directo de la tradición de Benjamin Graham, pero llevó el concepto de margen de seguridad hacia terrenos más amplios. Es CEO y gestor de cartera de Baupost Group, firma que fundó en 1982 y cuyas inversiones ha supervisado desde entonces. Baupost aplica una disciplina de valor con sesgo hacia situaciones especiales, incluyendo acciones públicas y privadas, deuda distressed, quiebras y bienes raíces.
Su libro «Margin of Safety», publicado originalmente en 1991, se convirtió en uno de los textos más buscados por quienes estudian el value investing. La enseñanza de Klarman tiene una característica particularmente incómoda para los mercados actuales: no invertir también puede ser una decisión de inversión. Cuando los precios no ofrecen suficiente margen de seguridad, el capital puede permanecer en efectivo hasta que aparezca una oportunidad. En una industria acostumbrada a medir el éxito por la cantidad de activos colocados y por la actividad de los gestores, esa paciencia constituye casi una provocación.
Stanley Druckenmiller: cuando la convicción pesa más que la etiqueta
Druckenmiller pertenece a una escuela completamente diferente. No construyó su reputación comprando compañías infravaloradas para mantenerlas durante décadas. Su terreno fue el macro investing: tasas de interés, monedas, ciclos económicos, política monetaria y grandes movimientos de mercado.
Al frente de Duquesne Capital Management obtuvo aproximadamente 30% anualizado entre 1981 y 2010 y no registró un año con pérdidas, según Morgan Stanley. Pero quizá lo más interesante de Druckenmiller no sea la cifra, sino su forma de pensar.
En una conversación reciente con Morgan Stanley explicó que no considera que ser contrarian sea una virtud por sí misma. El mercado puede tener razón muchas veces; lo importante, según su experiencia, es reconocer aquellos momentos en los que existe una convicción suficientemente fuerte como para apartarse de la mayoría.
Después de cerrar Duquesne Capital en 2010, continuó administrando su patrimonio a través de su family office. Druckenmiller representa una enseñanza distinta a la de Buffett: no todas las grandes inversiones necesitan décadas para madurar; algunas requieren identificar correctamente un cambio de régimen y tener la convicción para actuar.
Ray Dalio: convertir una filosofía en un sistema
Ray Dalio hizo algo que pocos inversionistas consiguen: transformó una filosofía personal en una institución. Fundó Bridgewater Associates en 1975 desde un departamento de dos habitaciones en Nueva York y la convirtió, con el paso de las décadas, en una de las grandes firmas de inversión alternativa del mundo. Dalio dejó el cargo de CEO en 2017, el de CIO en 2020 y la presidencia en 2021; actualmente se concentra principalmente en transmitir los principios desarrollados durante su carrera. Su aportación más conocida al mundo de las inversiones es el concepto de All Weather y el desarrollo de estrategias de risk parity, junto con una arquitectura de inversión basada en diversificación entre acciones, bonos, monedas y materias primas.
Pero su gran aportación conceptual quizá esté en otro lugar: la obsesión por convertir las decisiones de inversión en procesos repetibles. Bridgewater desarrolló sistemas que combinan investigación histórica, algoritmos, backtesting y juicio humano. La idea es sencilla: si los ciclos económicos se repiten con determinadas características, estudiar el pasado permite construir reglas para enfrentar escenarios futuros. Dalio convirtió así la experiencia del gestor en algo parecido a una ingeniería de decisiones.
Cliff Asness: cuando Wall Street se encuentra con la academia
Si Buffett representa la inversión basada en negocios y Marks la lectura del riesgo, Cliff Asness representa otra revolución: la inversión cuantitativa basada en evidencia estadística. Asness fundó AQR Capital Management junto con David Kabiller, Robert Krail y John Liew en 1998. Antes había sido director de investigación cuantitativa en Goldman Sachs. Su carrera está profundamente ligada a la investigación académica sobre factores como value, momentum, calidad y otras fuentes de rendimiento.
AQR nació precisamente de esa intersección entre economía, finanzas conductuales, datos y tecnología. Asness también ha defendido una idea que resulta especialmente importante en la era de la inteligencia artificial: un buen backtest no basta. En una entrevista publicada por el Journal of Portfolio Management, explicó que el desafío consiste en encontrar estrategias respaldadas tanto por evidencia estadística como por una explicación económica coherente. De lo contrario, el modelo puede terminar capturando simplemente ruido histórico. Su legado es, en esencia, una pregunta: ¿qué ocurre cuando la intuición del gestor puede ser convertida en datos, reglas y procesos que puedan ser comprobados?
Bill Ackman: el accionista que no se queda sentado
William Ackman pertenece a otra tradición: el activismo accionarial. Fundó Pershing Square Capital Management en 2004 y construyó una estrategia concentrada en un número relativamente reducido de compañías. Pershing Square señala que normalmente mantiene entre ocho y 12 posiciones principales, fundamentalmente en grandes compañías cotizadas de Norteamérica.
La filosofía es diferente de la diversificación convencional: seleccionar pocos negocios de alta calidad, estudiarlos profundamente y, cuando sea necesario, utilizar la posición accionaria para impulsar cambios operativos, financieros o de gobierno corporativo. El historial de Pershing Square también es parte de la conversación. Su documentación corporativa reporta que, desde 2004 hasta diciembre de 2025, el fondo Pershing Square, L.P. obtuvo un rendimiento anual compuesto y acumulado que superó materialmente al S&P 500 durante ese periodo, después de comisiones.
Ackman representa una evolución del papel del inversionista: no solamente asignar capital, sino intentar modificar el destino de la compañía en la que se invierte. Es una filosofía que puede producir enormes éxitos y también importantes controversias, precisamente porque el gestor deja de ser un accionista pasivo y se convierte en un participante activo de la estrategia empresarial.
John Templeton: comprar cuando el mundo quiere vender
Si hubiera que escoger a uno de los grandes precursores de la inversión global, sería difícil no mencionar a Sir John Templeton. Templeton comenzó su carrera en Wall Street en 1938 y en 1954 creó el Templeton Growth Fund, uno de los primeros grandes vehículos de inversión global. Su filosofía consistía en buscar oportunidades allí donde el pesimismo había llevado los precios a niveles extremos.
Su primera gran operación es casi una parábola del value investing: cuando comenzó la Segunda Guerra Mundial, pidió dinero prestado para comprar 100 acciones de 104 compañías que cotizaban a un dólar o menos. De esas 104 empresas, 34 estaban en bancarrota; solamente cuatro terminaron siendo inversiones completamente perdidas. El resultado de aquella filosofía se convirtió en leyenda. Según la John Templeton Foundation, una inversión de 10.000 dólares en el Templeton Growth Fund desde su creación, con dividendos reinvertidos, habría alcanzado aproximadamente 2 millones de dólares en 1992, cuando Templeton vendió la familia de fondos al Franklin Group.
Su legado es especialmente interesante hoy, cuando los inversionistas tienden a concentrarse en determinados países, sectores y compañías. Templeton enseñó que las mejores oportunidades no siempre están donde está el entusiasmo, sino donde el precio refleja un pesimismo que puede estar exagerado.
Las escuelas sobreviven a sus maestros
Vista en conjunto, esta galería explica algo importante sobre la salida de Buffett de la conducción de Berkshire: No existe un sucesor intelectual único. Lynch enseñó a mirar las empresas desde la vida cotidiana. Marks convirtió el riesgo en el centro de la conversación. Klarman llevó el margen de seguridad hasta sus últimas consecuencias. Druckenmiller demostró el poder de la inversión macro y la convicción. Dalio convirtió la diversificación y la gestión del riesgo en un sistema. Asness llevó la inversión hacia los datos y la investigación cuantitativa. Ackman transformó al accionista en agente de cambio corporativo. Templeton hizo del pesimismo global una fuente de oportunidades.
Son filosofías diferentes e incluso, en algunos casos, contradictorias, pero justamente por eso resultan relevantes. En realidad, todo indica que la industria de inversiones no está entrando en una era posterior a Buffett, sino que está entrando en una etapa en la que la influencia de Buffett convive con muchas otras maneras de entender cómo se crea y se protege el capital. Quizá esa sea la verdadera herencia de las grandes leyendas de la inversión: no haber dejado una fórmula para copiar, sino haber demostrado que detrás de los rendimientos extraordinarios suele existir una manera particular —y disciplinada— de pensar.
Buffett seguirá formando parte de esa historia desde Berkshire, ahora como presidente emérito y director. Pero mientras su silla cambia de ocupante, las distintas escuelas que ayudaron a construir la inversión moderna siguen activas. Y los mercados, como siempre, continuarán poniendo a prueba cada una de ellas.
