La actividad de M&A en el sector financiero global vuelve a crecer en el primer semestre de 2026

  |   Por  |  0 Comentarios

Imagen generada por IA

Tras el pico alcanzado el año pasado —el nivel más alto de la última década—, las operaciones de M&A (fusiones y adquisiciones) anunciadas o completadas en el sector de servicios financieros globales continuaron aumentando en la primera mitad de este año, registrando un incremento interanual del 3% en las transacciones reportadas, según el último análisis de M&A del sector financiero de EY.

Bancos, aseguradoras y gestores de activos de los principales mercados financieros del mundo hicieron públicas 1.137 operaciones en el primer semestre de 2026, frente a las 1.101 del mismo periodo de 2025. Sin embargo, el valor total divulgado para las transacciones financieras globales disminuyó, pasando de 191.300 millones de dólares en el primer semestre de 2025 a 134.500 millones de dólares en el primer semestre de 2026. Se anunciaron 25 «megadeals» por un valor superior a los 1.000 millones de dólares, lo que representó el 80% del valor total transaccionado. Esto contrasta con las 37 operaciones por encima de dicha cifra en el primer semestre de 2025 y las 55 del segundo semestre de 2025.

Durante el primer semestre de 2026, las 10 mayores operaciones representaron el 58% del valor total (78.700 millones de dólares). Si ampliamos el foco a las 20 principales, estas supusieron el 75% del valor total (100.500 millones de dólares). Estas cifras son plenamente consistentes con las del primer semestre de 2025, donde las 10 mayores transacciones concentraron el 58% del valor total (111.300 millones de dólares) y las 20 principales supusieron el 72% (138.300 millones de dólares).

Omar Ali, líder global de Servicios Financieros de EY, comenta: «Las firmas de servicios financieros ya se han adaptado a operar bajo una mayor incertidumbre como norma, incorporando la volatilidad a su actividad habitual. Pero la imprevisibilidad tiene un impacto, y este se ve intensificado por un crecimiento económico global más lento, el aumento de la inflación y las continuas perturbaciones de la oferta. Por ello, a pesar de que el número de transacciones ha aumentado, el valor de las operaciones en la primera mitad de este año en los principales mercados mundiales se sitúa por debajo de los niveles de 2025, ya que se han cerrado significativamente menos operaciones por encima de la barrera de los 1.000 millones de dólares». Por otro lado también añade: «No obstante, a pesar de los desafíos del mercado, la confianza se está estabilizando y los consejos de administración están ansiosos por acelerar la ejecución de sus planes estratégicos. Con la mirada puesta en el segundo semestre de 2026, esperamos un repunte en la actividad de fusiones y adquisiciones, a medida que bancos, aseguradoras y gestores de activos recurran cada vez más al M&A para lograr transformación y un crecimiento competitivo».

Balance del M&A financiero en el primer semestre de 2026 – Europa

A lo largo de Europa, la actividad de M&A aumentó en el primer semestre de 2026, con un incremento interanual del 7% en el número de operaciones anunciadas públicamente, alcanzando las 375 transacciones en comparación con las 350 del primer semestre de 2025. Sin embargo, el valor total divulgado cayó de los 74.900 millones de dólares en la primera mitad de 2025 a los 63.900 millones de dólares en el mismo periodo de 2026.

En cuanto al desglose sectorial dentro de los mercados financieros europeos, la evolución fue desigual. Por un lado, las operaciones de banca y mercados de capitales disminuyeron de 96 en el primer semestre de 2025 a 88 en el primer semestre de 2026, sufriendo además una caída muy notable en su valor, que pasó de 50.700 millones de dólares a 19.300 millones de dólares. Por otra parte, el sector de los seguros en Europa experimentó una tendencia inversa en volumen, aumentando las transacciones de 146 a 153, aunque el valor total de estas operaciones se redujo de 21.600 millones a 13.400 millones de dólares. Finalmente, el segmento de gestión de activos y grandes patrimonios (Wealth & Asset Management) despuntó con un fuerte crecimiento al pasar de 108 a 134 operaciones; en este caso, el valor transaccionado escaló de forma espectacular desde los 2.600 millones de dólares hasta los 31.100 millones, un incremento que estuvo impulsado en su mayor parte por una única transacción valorada en 13.400 millones de dólares.

Paralelamente, el flujo transfronterizo mostró un gran dinamismo, ya que el número de firmas no europeas que adquirieron objetivos en Europa aumentó de 56 en el primer semestre de 2025 a 67 en el primer semestre de 2026, mientras que el valor total revelado creció significativamente, pasando de 15.200 millones de dólares a 24.300 millones de dólares. Por su parte, el número de firmas europeas que adquirieron objetivos en otros mercados extranjeros se mantuvo totalmente estable en 31 operaciones en ambos periodos, aunque el valor total divulgado aumentó sustancialmente de 500 millones de dólares en el primer semestre de 2025 a 16.300 millones de dólares en el primer semestre de 2026.

Balance del M&A financiero en el primer semestre de 2026 – Norteamérica

En Estados Unidos y Canadá, la actividad de M&A aumentó en la primera mitad de 2026, con un incremento interanual del 8% en el número de operaciones públicas, totalizando 546 transacciones frente a las 504 del primer semestre de 2025. El valor total de las operaciones reportadas, sin embargo, disminuyó de forma material, cayendo de 91.800 millones de dólares en el primer semestre de 2025 a 48.500 millones de dólares en el primer semestre de 2026, debido principalmente a un descenso en las operaciones de gran capitalización (large-cap), que pasaron de 19 en el primer semestre de 2025 a solo 8 en el mismo periodo de 2026.

Al analizar los mercados norteamericanos por sectores, la tendencia general mostró un incremento en la actividad de volumen pero con un retroceso generalizado en los importes. En primer lugar, las operaciones de banca y mercados de capitales aumentaron de 123 en la primera mitad de 2025 a 146 en el primer semestre de 2026, si bien el valor de las mismas se contrajo a la mitad, cayendo de 62.600 millones a 30.100 millones de dólares. En segundo lugar, las transacciones del sector asegurador norteamericano retrocedieron tanto en volumen como en valor, disminuyendo de 204 a 187 operaciones y de 20.900 millones a 12.300 millones de dólares respectivamente. Por último, en el ámbito de la gestión de activos y grandes patrimonios, el número de acuerdos avanzó de forma sólida al pasar de 177 a 213 operaciones, aunque el valor económico de estas transacciones se redujo ligeramente de los 8.300 millones a los 6.000 millones de dólares.

En el plano de las operaciones internacionales de esta región, el número de firmas de fuera de EE. UU. o Canadá que adquirieron objetivos estadounidenses y canadienses aumentó de 23 en el primer semestre de 2025 a 30 en el primer semestre de 2026, y el valor total de estas operaciones aumentó significativamente de 4.800 millones de dólares a 15.900 millones de dólares. Asimismo, el número de firmas estadounidenses y canadienses que adquirieron objetivos en otros mercados permaneció inalterado en 70 acuerdos en ambos periodos semestrales, mientras que el valor total de inversión en el exterior se incrementó de 12.800 millones de dólares en el primer semestre de 2025 a 19.800 millones de dólares en el primer semestre de 2026.

Balance del M&A financiero en el primer semestre de 2026 – Asia y Oceanía

En los mercados de Asia y Oceanía, la actividad de M&A disminuyó en la primera mitad de 2026, registrando una caída interanual del 14% en el número de transacciones públicas, con un total de 147 operaciones en comparación con las 170 del primer semestre de 2025. El valor total de las transacciones disminuyó de forma moderada, pasando de 17.800 millones de dólares en la primera mitad de 2025 a 15.800 millones de dólares en el primer semestre de 2026.

«El M&A en el sector financiero global es incluso más resiliente de lo que sugieren las cifras principales de este primer semestre. En los últimos seis meses, la actividad en el mercado medio (mid-market) y de pequeña capitalización (small-cap) se mostró robusta —respaldada por una actividad sostenida del private equity—, y la cartera de operaciones (pipeline) para la segunda mitad de 2026 es sólida. La caída en el valor total transaccionado se concentra en el segmento más alto del mercado, donde salieron adelante menos ‘megadeals’, lo que enmascara un sólido impulso subyacente», comenta Andre Veissid, líder global de la industria de Servicios Financieros de EY-Parthenon. Además, añade: «De cara a la segunda mitad de este año, las dinámicas estructurales y de mercado apuntan a un entorno más constructivo. La lógica de las operaciones ha pasado de centrarse en los costes a enfocarse en el crecimiento y, aunque persisten las tensiones geopolíticas, el mercado ha demostrado que puede absorber la incertidumbre. Sin embargo, la ventana de oportunidad —particularmente en EE. UU., donde el actual entorno regulatorio es cada vez más favorable al crecimiento y facilitador— es probablemente temporal, por lo que las firmas que contemplen el M&A para una transformación estratégica harían bien en actuar a corto plazo».

Por último, el comportamiento sectorial en los principales mercados financieros de Asia y Oceanía estuvo marcado por una contracción casi generalizada. Por una parte, las operaciones de banca y mercados de capitales disminuyeron de 87 en el primer semestre de 2025 a 77 en el mismo periodo de 2026; sin embargo, este fue el único sector de la región que incrementó su valor, al pasar de 6.400 millones a 11.300 millones de dólares. Por otra parte, las transacciones de seguros disminuyeron de 41 a 31 operaciones, reduciéndose también su valor de 5.000 millones a 2.100 millones de dólares. En una línea similar, el segmento de gestión de activos y grandes patrimonios sufrió un retroceso al caer de 42 a 39 operaciones, con un descenso muy significativo en el valor total transaccionado, que se desplomó de los 6.500 millones de dólares en la primera mitad de 2025 a tan solo 2.400 millones de dólares en el primer semestre de 2026.

En cuanto a las transacciones con el exterior en los mercados de Asia y Oceanía, el número de firmas ajenas a la región que adquirieron objetivos en estos mercados locales aumentó de 23 en el primer semestre de 2025 a 28 en el primer semestre de 2026, incrementándose ligeramente su valor desde los 1.600 millones de dólares hasta los 1.900 millones. Por el contrario, el número de firmas de Asia y Oceanía que adquirieron objetivos en otros mercados internacionales se mantuvo estable en 14 operaciones en ambos periodos, aunque el valor total revelado sufrió una fortísima caída, pasando de 11.800 millones de dólares en el primer semestre de 2025 a solo 1.100 millones de dólares en el primer semestre de 2026.

¿Cuál será el cambio de mayor trascendencia para la industria global de ETFs?

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaAndrea Murray, Vice President ETF en BBH; y Tim Huver, Head of US ETF Servicing en BBH

La industria global de los ETFs ha dejado atrás la fase en la que tenía que demostrar la utilidad de su estructura. Con un patrimonio global que roza los 20 billones de dólares, la innovación ya no se centra en expandir el mercado a ciegas, sino en sofisticar la estructura de los ETFs para ofrecer soluciones que antes eran exclusivas de los fondos de inversión tradicionales o de la banca privada.

¿Qué innovación de producto ganará mayor tracción? Los expertos de Brown Brothers Harriman (BBH) apuntan tres tendencias clave: Europa, activos digitales y renta fija.

En opinión de Andrea Murray, Vice President ETF en BBH, en el caso de Europa, la entrada de nuevos participantes en el mercado de ETFs continuará a un ritmo de doble dígito, a medida que los gestores de activos amplíen la distribución e innoven para satisfacer la demanda de los inversores.

“A diferencia de otras regiones, la entrada al mercado dependerá en gran medida de los proveedores de marca blanca: las marcas consolidadas preferirán servicios flexibles y modulares, como plataformas de distribución y ofertas de mercados de capitales, mientras que los gestores más pequeños o menos conocidos, incluidos los RIA de EE UU., seguirán dependiendo de soluciones integrales . A medida que crezca la base de emisores de ETFs en Europa, la formación digital focalizada y el marketing seguirán siendo los principales motores del crecimiento de los activos minoristas y mayoristas”, argumenta.

Para Patrick Farrell, ETF Product en BBH, el futuro de la industria pasa por los activos digitales. Según su previsión, los ETFs de bitcoin registrarán entradas récord en 2026. “A medida que el bitcoin consolida su papel en las carteras institucionales, los ETFs han surgido como el vehículo preferido para obtener exposición, ofreciendo liquidez, transparencia y facilidad de acceso. Una mayor disponibilidad en las plataformas y la claridad regulatoria reducirán aún más las barreras, impulsando la adopción tanto entre inversores minoristas como institucionales”, afirma.

Según su visión, tras obtener un rendimiento inferior al de los principales índices en 2025, los inversores pueden encontrar valor en una asignación a Bitcoin, respaldada por vientos de cola macroeconómicos y su creciente utilidad como herramienta de diversificación.

Por último, Tim Huver, Head of US ETF Servicing, defiende que el mayor crecimiento en la industria de 2026 vendrá de los ETFs de renta fija, tanto en número de lanzamientos como en flujo de caja. “El desarrollo de productos ETFs continuará evolucionando con soluciones de cartera ‘todo en uno’ y productos multiactivos, ganando una mayor cuota de atención y de capital en el mercado minorista, proporcionando una gestión de cartera profesional a través de ETF de tipo cartera modelo”, argumenta Huver.

250 años de EE.UU. en las carteras: ¿fin del liderazgo o nuevo enfoque?

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

LEER LA REVISTA

El 250 aniversario de la Declaración de Independencia de EE.UU. contrasta con el debate sobre el final del excepcionalismo estadounidense en las carteras globales minoristas e institucionales. Los expertos consideran que el país sigue contando con los factores estructurales que explican su liderazgo. Para ellos, estamos ante un nuevo enfoque de diversificación y gestión del riesgo de EE.UU.
en las carteras, no ante su ocaso.

La Declaración de Independencia de EE.UU., el 4 de julio de 1776, supuso el nacimiento de una de las naciones más poderosas a nivel geopolítico, comercial y económico en la Historia Contemporánea. Según Stephen Dover, Head of the Franklin Templeton Institute, incluso antes de que Estados Unidos fuera una nación, ya era un destino de inversión. “Jamestown y Nueva Ámsterdam se financiaron mediante suscripciones de capital conjunto, un recordatorio temprano de que la prosperidad estadounidense siempre ha dependido de movilizar capital hacia usos productivos bajo reglas exigibles”, señala Dover. Un dato significativo es que, entre 1890 y 1913, EE.UU. superó a Reino Unido como la mayor economía del mundo. A este hito le acompañó el desarrollo de los mercados y la creación del primer índice bursátil, el Dow Jones Transportation Average, fundado en 1884. 

MERCADOS BURSÁTILES MUNDIALES

A comienzos del siglo XX, el mercado bursátil global presentaba una distribución relativamente equilibrada, pero hoy Estados Unidos domina la capitalización bursátil mundial y representa el 62% del valor total del mercado de acciones. Para los inversores, el momento clave fue el cambio de milenio. “Su peso en las carteras globales ha ido aumentando, primero por la globalización financiera y después, por las llegada de las grandes tecnológicas”, afirma Melanie Lange, directora de Desarrollo de Negocio para Iberia en Federated Hermes Limited. Esta evolución tiene su reflejo en la composición del MSCI ACWI (All Country World Index). 

En 2025, las acciones estadounidenses pesaban alrededor del 63%-64% del MSCI ACWI, frente al 42% en 2008. En renta fija ocurre algo similar, ya que los índices globales de bonos se han “americanizado”. Según el Banco de España, el tamaño agregado de los mercados financieros estadounidenses pasó de cerca del 100% del PIB en 1980 a alrededor del 400% del PIB en 2025. Eso convierte a EE.UU. en el principal “activo de reserva” del sistema financiero global. 

EXPLICANDO EL EXCEPCIONALISMO ESTADOUNIDENSE 

¿Qué factores sustentan esta hegemonía? Para Dover, la primera ventaja de Estados Unidos son sus instituciones y su gobierno corporativo: tribunales independientes, estándares de divulgación creíbles y un banco central fiable. “Por estas razones, aproximadamente, el 60% de las reservas mundiales de divisas siguen mantenidas en activos en dólares, y por la que los bonos del Tesoro estadounidense siguen siendo el activo seguro de referencia mundial”, señala. Como segundo factor, apunta la escala y la liquidez de sus mercados: “Esa combinación ha reducido históricamente las fricciones y ampliado las oportunidades tanto para emisores como para inversores”. En tercer lugar, apunta a la innovación: “EE.UU. ha construido y reconstruido de forma constante su liderazgo mediante el emprendimiento, el capital riesgo, la investigación y las nuevas tecnologías. Esto se traduce en una mayor rentabilidad corporativa, una formación de capital más profunda y una mayor amplitud de mercado”. 

A estos factores, Leonardo Fernández, director general para Iberia de Schroders, añade: la productividad y la demografía. “El nivel de productividad es un motor clave del crecimiento económico. El crecimiento de la productividad en EE.UU. se disparó por delante del resto en los años posteriores a la Gran Crisis Financiera y tras el COVID; en lugar de retroceder hasta el punto de partida, aumentó. Se prevé que esta diferencia continúe y, si es así, el excepcionalismo económico estadounidense está llamado a perdurar”, explica. Respecto a la demografía, destaca que se prevé que la población estadounidense en edad de trabajar aumente, mientras que la de otros países se reduzca. “Esto favorecerá el crecimiento económico a largo plazo, si bien esto depende de la inmigración”, matiza Fernández. Para Lange, estos factores demuestran que esta hegemonía se sustenta en pilares estructurales como, por ejemplo, mercados muy profundos y líquidos, un dólar como referencia global y una gran capacidad de innovación. “Todo esto hace que de forma muy natural acabe teniendo mucho peso en carteras globales, tanto de institucionales como minoristas”, añade.

 

MARIO GONZÁLEZ (CAPITAL GROUP): “EL EXCEPCIONALISMO ESTADOUNIDENSE SE HA SUSTENTADO EN LA PRODUCTIVIDAD, LA INNOVACIÓN Y UNA GOBERNANZA FAVORABLE A LOS ACCIONISTAS, APOYADO POR FLUJOS SOSTENIDOS DE CAPITAL GLOBAL”

LAS DUDAS QUE APARECEN 

En los últimos 18 meses, a estos sólidos argumentos, les han salido algunas sombras. Según Mario González, responsable del negocio de Capital Group en España, US offshore y LATAM, los fundamentos del excepcionalismo estadounidense siguen siendo válidos; sin embargo, “unos déficits fiscales más elevados, una mayor fragmentación geopolítica y unas valoraciones más exigentes hacen que los inversores ya no puedan dar por sentada una prolongación fluida de la última década. El debate ha pasado de si Estados Unidos sigue siendo excepcional a cuán duradera es esa excepcionalidad”. En opinión de Lange, este debate surge, además de por los déficits fiscales, por otros factores como, por ejemplo, las valoraciones elevadas o las tensiones geopolíticas. “Dicho esto, creemos que hablar de un punto de inflexión estructural es prematuro. Más bien estamos en un entorno en el que los inversores son más selectivos, pero donde los fundamentales de EE.UU. siguen siendo sólidos”, asegura. Aunque estas preocupaciones son reales, Dover tampoco cree que el debate sea si estamos ante el final de este liderazgo; ve más apropiado analizar de cuánta excepcionalidad hablamos y a qué precio: “Hemos visto episodios puntuales de ‘vender Estados Unidos’, pero no una evidencia sostenida de una gran reasignación estratégica fuera de los activos estadounidenses. Las asignaciones globales se mueven lentamente por razones estructurales: mandatos, índices de referencia, necesidades de liquidez e inercia institucional” Según su visión, lo más importante es que EE.UU. sigue contando con el mercado de activos seguros más profundo, con el mercado bursátil más líquido y un ecosistema de innovación difícil de replicar rápidamente. 

“Es probable que el dólar se debilite en 2026, pero las instituciones que lo respaldan no lo harán. Esa distinción constituye el núcleo del argumento de inversión para seguir expuesto a los activos estadounidenses mientras se diversifica globalmente”, matiza. ¿QUÉ PONDRÍA FIN AL EXCEPCIONALISMO? Según estos expertos, para que EE.UU. pierda su peso en las carteras globales, tendría que darse un deterioro sostenido de sus fundamentales, ya sea en crecimiento, estabilidad o credibilidad institucional. “Probablemente tendría que darse simultáneamente varias condiciones: un deterioro fiscal sostenido que socave el convenience yield que los inversores aceptan a cambio de seguridad; una erosión de la confianza institucional y de la previsibilidad; y, de forma crítica, la aparición de un ecosistema alternativo de activos seguros creíble, con una profundidad y liquidez comparables”, apunta Dover.

 

STEPHEN DOVER (TEMPLETON INSTITUTE): “NO HAY UNA EVIDENCIA SOSTENIDA DE UNA GRAN REASIGNACIÓN ESTRATÉGICA FUERA DE LOS ACTIVOS ESTADOUNIDENSES” 

Stephen Dover, Head of the Franklin Templeton Institute

 

MELANIE LANGE (FEDERATED HERMES): “ESTAMOS EN UN ENTORNO EN EL QUE LOS INVERSORES SON MÁS SELECTIVOS, PERO DONDE LOS FUNDAMENTALES DE EE.UU. SIGUEN SIENDO SÓLIDOS” 

 

En ese escenario, regiones como Asia, especialmente India o China, podrían ganar protagonismo. “El euro sigue siendo la única reserva secundaria creíble, pero Europa aún carece de una plena unión fiscal y de mercados de capitales. China e India son los competidores más plausibles en términos de crecimiento y escala. Sin embargo, los controles de capital de China y las preocupaciones sobre la transparencia siguen siendo un freno”, señala Dover. A lo que Lange concluye: “No vemos un sustituto claro que pueda replicar simultáneamente la liquidez, profundidad e innovación del mercado estadounidense”. 

Melanie Lange, directora de Desarrollo de Negocio para Iberia en Federated Hermes Limited 

GESTIÓN DEL RIESGO Y DIVERSIFICACIÓN 

Para ninguno de estos expertos estamos ante el fin del excepcionalismo estadounidense. “De cara al futuro, espero que Estados Unidos siga siendo la asignación principal en las carteras globales, aunque con una gestión del riesgo más activa en torno a la concentración, las valoraciones y la política. El futuro no trata tanto de si Estados Unidos seguirá siendo importante, sino de si el mundo se volverá más multipolar a su alrededor”, afirma Dover. Para González, lo que sí está cambiando es la forma en que los inversores asignan capital dentro de Estados Unidos y en torno a él: “Las altas valoraciones, especialmente en tecnología e IA, conviven con precios más atractivos y fundamentos sólidos en otros sectores. Esto ya ha dado lugar a una mayor amplitud del mercado y dispersión, más que a una rotación generalizada fuera de EE.UU.”. Esto tiene, en su opinión, claras implicaciones para los inversores. 

“Este entorno favorece un reequilibrio selectivo más que una sustitución. Regiones como Japón y partes de Asia, donde las reformas de gobernanza y el impulso de los beneficios están mejorando, están compitiendo cada vez más por el capital. Es probable que el liderazgo sea compartido, no transferido. Para los inversores significa un enfoque bottom-up y globalmente diversificado: mantener una exposición relevante a Estados Unidos y ampliar las fuentes de rentabilidad”, señala. En esta línea, Fernández lanza una última reflexión: “En la última década, EE.UU. ha superado consistentemente a otros mercados. Esto evidencia la mayor dispersión en la renta variable y subraya la necesidad de un enfoque global y diversificado, en lugar de adoptar una postura negativa hacia EE.UU. Hay que diversificar para gestionar el riesgo estadounidense”. 

 

LEER LA REVISTA

Singular Bank abre una nueva etapa con la entrada de nuevos accionistas

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaJavier Marín, CEO de Singular Bank.

Singular Bank ha anunciado el inicio de una nueva etapa de crecimiento y expansión con la firma de una operación que contempla la adquisición de la totalidad de las acciones hasta ahora propiedad de Warburg Pincus por parte de varios inversores, entre los que se encuentran entidades financieras e instituciones nacionales e internacionales, así como un grupo de empresarios nacionales de reconocido prestigio. La transacción mejora la posición competitiva de Singular Bank y contribuirá a acelerar su plan de crecimiento, según asegura la firma en un comunicado.

Los nuevos accionistas de Singular Bank son firmas con vocación de inversión a largo plazo y una destacada trayectoria. Entre ellos, se encuentran dos entidades financieras, como ING y el grupo Actinver, una gestora española, ProA Capital, y varios “family offices” relevantes en el mercado español.

La vocación de permanencia a largo plazo en el accionariado, su capacidad financiera, experiencia sectorial y nuevas e importantes vías de desarrollo comercial permitirán a Singular Bank, bajo el liderazgo del actual equipo directivo, acelerar su crecimiento manteniendo el foco en la calidad de servicio a sus clientes.

En concreto, y tras la venta de las acciones de Warburg Pincus y la ampliación del capital, ING contará con una participación minoritaria del 40%; el equipo directivo y empleados del banco, con el 15,5% (convirtiéndose de forma agrupada en el segundo accionista), ProA Capital, con el 15%, Actinver, con el 8%, y los “family offices” que suman una participación del 21,5%.

Javier Marín, CEO de Singular Bank, señala: “Nuestro objetivo ha sido consolidar a Singular Bank como un líder en banca privada y gestión de activos, reconocido por su excelencia, innovación y servicio a medida de cada uno de nuestros clientes. Warburg Pincus ha sido nuestro socio desde nuestra creación y hasta el día de hoy, y Singular Bank es el resultado de su apoyo constante. Hoy comenzamos una nueva etapa con un grupo de nuevos socios y con el mismo afán: ser la mejor banca privada de España. Gracias al trabajo y el compromiso del equipo de Singular Bank, así como la confianza de nuestros clientes, nos hemos situado como la banca privada independiente de referencia. Con su apoyo, y con la incorporación de estos nuevos socios, vamos a expandir nuestra presencia y nuestra oferta de valor para nuestros clientes, con el objetivo de acelerar nuestro crecimiento y situar al banco como líder en banca privada en España”.

ING y Actinver, dos nuevas oportunidades de crecimiento para Singular Bank

Los nuevos accionistas aportan un valor añadido para la actividad de Singular Bank, que se traducirán en oportunidades ya detectadas y tangibles de crecimiento de clientes y volúmenes gestionados, acceso a nuevas fuentes de negocio y a conocimientos estratégicos que beneficiarán directamente a la firma y a sus clientes actuales y futuros.

ING ha elegido a Singular Bank para complementar su oferta de banca privada con una propuesta de valor especialmente diseñada para sus clientes que necesiten una gama de productos independiente más amplia y sofisticada, alternativas de financiación y otros servicios de valor añadido – como la planificación financiera y patrimonial o el asesoramiento – que configuran la oferta distintiva de Singular Bank en el mercado de banca privada español.

Por su parte, Actinver, un importante holding financiero mexicano con presencia en Estados Unidos a través de Alterna y que cotiza en la bolsa de su país, se incorpora también al accionariado, lo que facilitará la conexión entre Singular Bank y su importante base de clientes mexicanos e iberoamericanos interesados en acceder a servicios de banca privada en España.

La finalización y cierre de la operación estará sujeta a la obtención de las aprobaciones regulatorias pertinentes.

Se acelera el crecimiento de los resultados

Los nuevos accionistas se suman a un proyecto en pleno crecimiento, con una fuerte y constante mejora de sus resultados. Así, a 30 de junio, Singular Bank sitúa su beneficio operativo en 5,94 millones de euros frente a los 4,07 millones alcanzados en el mismo periodo de 2025, lo que supone un aumento del 47%. La entidad consolida, por tanto, su posición como la banca privada independiente líder en España, tras elevar también los activos gestionados de clientes hasta los 19.477 millones de euros, un 23,4% más que doce meses antes.

En un entorno volátil y de elevada exigencia competitiva y de mercado, Singular Bank ha reforzado de nuevo en el primer semestre de 2026 su capacidad de generación de ingresos situándose en la mejor posición para superar los objetivos que la entidad se había marcado para este año. El banco continúa con su estrategia de crecimiento en banqueros, añadiendo 13 nuevos banqueros y agentes a 30 de junio de este año, así como con su inversión en tecnología.

Con todo ello, el beneficio neto recurrente de Singular Bank se ha situado en estos primeros seis meses de 2026 en 4,1 millones de euros, frente al beneficio de 0,2 millones a 30 de junio de 2025. La posición de capital ha mejorado consecuencia de la generación orgánica hasta situarse en un CET1 de 20,02%, situándose entre las más sólidas a nivel nacional y europeo.

ING

ING, por su parte, comunicó que esta operación estrat´çegica se enmarca en sus capacidades de banca privada y permite a la entidad acelerar su crecimiento en el segmento de banca privada y gestión patrimonial en el mercado español. La inversión se enmarca en la estrategia «Growing the difference» de ING, con la que el banco busca aumentar el impacto en los mercados en los que opera, ampliar la oferta de productos y segmentos de negocio y reforzar su relevancia para grupos específicos de clientes.

ING presta servicio a clientes particulares en España desde hace más de 25 años y actualmente ofrece soluciones de pagos, ahorro, inversión, hipotecas y financiación a más de 4,6 millones de clientes. Por su parte, ING Wholesale Banking está presente en España desde 1982, apoyando el crecimiento de grandes empresas e instituciones mediante soluciones personalizadas e innovadoras. La inversión en Singular Bank complementa el anuncio del lanzamiento de la propuesta de Banca Privada de ING en España, que ofrecerá un modelo diferencial basado en la combinación de escala digital y asesoramiento personal especializado.

ING explicó que Singular Bank continuará operando como una entidad independiente dentro del mercado español de banca privada, con una oferta de productos complementaria a la de ING, especialmente diseñada para clientes que requieren soluciones de inversión más sofisticadas, alternativas de financiación y otros servicios de valor añadido. Ambas entidades trabajarán conjuntamente en el desarrollo de oportunidades comerciales ya identificadas, orientadas al crecimiento de la base de clientes y de los activos bajo gestión, al acceso a nuev as oportunidades de negocio y al intercambio de conocimiento estratégico.

«La inversión en Singular Bank representa un paso natural en nuestra estrategia para convertirnos en el mejor banco europeo, acelerando nuestro crecimiento, aumentando el impacto y generando valor», ha señalado Steven van Rijswijk, consejero delegado de ING. «Se trata de una oportunidad muy atractiva para reforzar nuestra capacidad de acompañar a los clientes en sus distintas necesidades financieras a lo largo de su vida, al tiempo que diversificamos nuestras fuentes de ingresos. Nos ha impresionado lo que Javier y su equipo han construido durante los últimos años y esperamos trabajar juntos para seguir impulsando el crecimiento y la evolución de Singular Bank , reafirmando nuestro compromiso con el dinámico mercado español», añadió.

Tras el cierre de la operación, se espera que la participación de ING en Singular Bank se sitúe en un 40%, condicionada a una inversión adicional prevista por parte del equipo directivo de la entidad. Las partes han acordado mecanismos para revisar en el futuro la estructura accionarial, lo que podría permitir a ING incrementar su participación. Se prevé que la operación tenga un impacto mínimo en la posición de capital (CET1) de ING.

El cierre de la transacción está previsto para el primer trimestre de 2027, sujeto a las correspondientes autorizaciones regulatorias habituales. ING Corporate Finance ha actuado como asesor financiero exclusivo de ING Group en esta operación.

 

Latinoamérica vuelve al radar de los fondos globales: el regreso selectivo de la inversión a los mercados emergentes

  |   Por  |  0 Comentarios

ETF mercados emergentes Latinoamérica relegada
Foto cedida

Durante más de una década, América Latina fue una región relegada en las estrategias de asignación de activos de los grandes fondos internacionales. El lento crecimiento económico, la volatilidad política, la depreciación de varias monedas, los problemas fiscales y el extraordinario desempeño de las bolsas estadounidenses redujeron significativamente la participación latinoamericana dentro de los portafolios globales.

Hoy el panorama comienza a modificarse. No porque los administradores de activos hayan decidido regresar masivamente a la región, sino porque el nuevo mapa económico mundial está obligando a replantear dónde invertir los próximos años.

La reorganización de las cadenas globales de suministro, la carrera por asegurar minerales críticos para la transición energética, la creciente demanda de infraestructura para inteligencia artificial y la búsqueda de activos con valuaciones más atractivas están devolviendo protagonismo a diversos mercados latinoamericanos.

«La oportunidad ya no es Latinoamérica como bloque; son historias nacionales con motores estructurales distintos», coinciden estrategas de inversión de diversas instituciones financieras internacionales.

Estados Unidos ya no concentra todas las oportunidades. Después de varios años de fuertes ganancias en Wall Street, numerosos gestores consideran que muchas acciones estadounidenses cotizan con múltiplos históricamente elevados. Al mismo tiempo, el crecimiento económico en varias economías desarrolladas muestra señales de moderación, mientras persisten incertidumbres asociadas a las tasas de interés, el comercio internacional y la geopolítica.

En ese contexto, algunos administradores de fondos buscan diversificar hacia mercados que ofrecen mejores valuaciones, recursos estratégicos y oportunidades ligadas a cambios estructurales de largo plazo. No se trata de abandonar Estados Unidos, sino de complementar los portafolios con regiones cuya correlación sea distinta y cuyos motores de crecimiento respondan a tendencias globales diferentes.

El propio BlackRock Investment Institute modificó recientemente su postura general hacia los mercados emergentes, reduciendo su recomendación sobre acciones y deuda denominada en moneda dura. Sin embargo, mantuvo una visión favorable para segmentos específicos de América Latina, particularmente aquellos vinculados con infraestructura para inteligencia artificial y activos reales.

México: el gran beneficiario del nearshoring

Dentro del universo latinoamericano, México continúa ocupando un lugar privilegiado. La relocalización de cadenas productivas ha consolidado al país como uno de los principales receptores de inversión manufacturera destinada a abastecer al mercado estadounidense.

La fabricación de vehículos eléctricos, autopartes, dispositivos médicos, semiconductores, equipo eléctrico y componentes electrónicos ha incrementado la demanda de parques industriales, logística, energía e infraestructura.

Para los fondos internacionales esto representa oportunidades que trascienden las acciones bursátiles. También abre espacio para invertir en: Fibras industriales; Fondos de infraestructura; Energía; Centros de datos; Logística y Deuda privada.

Diversas instituciones consideran que la fortaleza institucional derivada del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC) continúa siendo uno de los mayores diferenciadores de México frente a otros mercados emergentes.

Brasil: tasas altas y materias primas

Brasil representa una historia distinta. Su principal atractivo combina uno de los mercados financieros más desarrollados de la región con una enorme exposición a materias primas como hierro, petróleo, agronegocios, celulosa y biocombustibles.

A ello se suma un mercado de renta fija que continúa ofreciendo algunos de los mayores rendimientos reales del mundo, situación que ha mantenido el interés de inversionistas internacionales en bonos soberanos y corporativos.

Si durante los próximos trimestres el ciclo de reducción de tasas se consolida, diversos analistas consideran que la renta variable brasileña podría beneficiarse de una expansión en valuaciones, especialmente en sectores ligados al consumo interno y la infraestructura.

Argentina: del escepticismo al interés

Quizá ningún país ha cambiado tanto la percepción de los inversionistas como Argentina. Las medidas de estabilización macroeconómica, el ajuste fiscal y el programa de reformas impulsado por el gobierno de Javier Milei han comenzado a modificar la visión de numerosos fondos internacionales.

Aunque los riesgos siguen siendo elevados, especialmente por el calendario político y las necesidades de refinanciamiento de deuda previstas para 2027, varias agencias calificadoras y administradores de activos reconocen una mejora sustancial respecto al escenario observado hace apenas dos años. El interés se concentra particularmente en energía; minería; litio; infraestructura; agronegocios.

Chile y Perú: la apuesta por los minerales críticos

Si existe una tendencia estructural que está redefiniendo los flujos globales de inversión, esa es la transición energética. La electrificación del transporte, el desarrollo de baterías, las redes eléctricas inteligentes y los centros de datos requieren enormes cantidades de cobre y litio.

En ese escenario, Chile y Perú ocupan una posición privilegiada. Chile continúa siendo uno de los principales productores mundiales de cobre y un actor fundamental en la cadena del litio, mientras Perú mantiene una posición estratégica en cobre, plata y otros minerales esenciales para la transición energética.

Más que una apuesta coyuntural, numerosos fondos consideran estos activos como inversiones vinculadas a una megatendencia que podría extenderse durante varias décadas.

Las valuaciones vuelven a importar

Otro elemento que explica el renovado interés por América Latina es el diferencial de valuaciones. Mientras algunos mercados desarrollados cotizan cerca de máximos históricos, numerosas empresas latinoamericanas mantienen múltiplos considerablemente inferiores.

Esto ha despertado el interés de gestores especializados en estrategias de valor, quienes buscan activos cuya cotización no refleje plenamente su potencial de crecimiento. No obstante, la oportunidad no está exenta de riesgos porque la región continúa enfrentando desafíos importantes como bajo crecimiento potencial; limitada productividad; incertidumbre política; vulnerabilidad fiscal y dependencia del ciclo de materias primas.

El Banco Mundial estima que América Latina crecerá de forma moderada durante los próximos dos años, apoyada por mejores condiciones financieras y menores presiones inflacionarias, aunque advierte que la inversión y la productividad siguen siendo los principales retos estructurales.

La conclusión es clara. América Latina no vive un regreso indiscriminado a los portafolios globales, lo que está ocurriendo es más sofisticado. Los grandes administradores de activos ya no observan a la región como un bloque homogéneo, sino como un conjunto de oportunidades diferenciadas.

México representa manufactura avanzada y nearshoring. Brasil ofrece renta fija atractiva, energía y materias primas. Argentina simboliza una apuesta de alto riesgo con potencial de revalorización, mientras que Chile y Perú concentran la exposición a minerales críticos indispensables para la transición energética.

Para los fondos internacionales, la pregunta ya no es si conviene invertir en América Latina, sino en qué país, en qué sector y bajo qué estrategia hacerlo.

Ese cambio de enfoque podría marcar el inicio de una nueva etapa para los mercados de capitales latinoamericanos: una en la que el atractivo de la región dependerá menos del ciclo económico global y más de su capacidad para ofrecer proyectos, sectores y activos alineados con las grandes transformaciones de la economía mundial.

La capa de liquidación con stablecoins: rieles programables de efectivo para private markets transfronterizos

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedida

Una familia mexicana compromete USD 750.000 a un feeder fund de private credit domiciliado en Cayman.

El capital viaja desde una cuenta de brokerage en México, pasa por una cadena de bancos corresponsales y finalmente llega a una cuenta en dólares administrada por el fund administrator. Tres intermediarios realizan verificaciones de compliance. La liquidación tarda entre dos y cinco días hábiles. El administrador reconcilia la transferencia contra los documentos de suscripción, emite la confirmación y el inversionista aparece en el siguiente registro mensual.

Cuando eventualmente se pagan distribuciones, el proceso ocurre en reversa con una fricción muy similar.

Cada paso resulta familiar para cualquier advisor U.S. Offshore o private banker latinoamericano.

Y cada uno de esos pasos ya tiene una alternativa programable emergiendo a través de stablecoins reguladas.

La narrativa alrededor de activos digitales en private markets ha estado dominada por la tokenización: convertir participaciones de fondos en instrumentos on-chain. Esa historia es real, pero avanza lentamente.

El cambio operativo más inmediato está ocurriendo del lado del cash management: stablecoins de grado institucional se están convirtiendo silenciosamente en el medio preferido de liquidación para suscripciones transfronterizas, capital calls, distribuciones y operaciones de treasury.

El informe del FMI de abril de 2026 sobre tokenized finance trata la liquidación mediante stablecoins y la tokenización de activos como cadenas de valor distintas, y con razón: evolucionan a velocidades diferentes y resuelven problemas operativos distintos.

Por qué el problema de los cash rails importa más que el wrapper

La mayoría de asset managers y wealth managers subestima cuánto de la fricción transfronteriza proviene de los rails bancarios y no de la estructura del fondo.

Un feeder en Cayman o Luxemburgo que recibe capital latinoamericano normalmente enfrenta tres cuellos de botella operativos:

  • banca corresponsal en dólares;
  • conversión FX en el banco local del inversionista;
  • reconciliación entre metadata de wires y documentos de suscripción.

Cada uno agrega costos, retrasos y riesgo operativo.

Ninguno de esos problemas se resuelve tokenizando el fondo en sí mismo; requieren cambios aguas arriba, en la infraestructura de pagos.

Stablecoins reguladas —USDC emitida por Circle, respaldada por Coinbase y custodiada por BNY; BUIDL de BlackRock para asignaciones de treasury; PYUSD de PayPal; USDP de Paxos; además de JPM Coin y Citi Token Services emitidos por bancos— ya son utilizadas en producción por un conjunto relevante de contrapartes institucionales.

La dirección regulatoria también es clara.

El GENIUS Act en Estados Unidos, firmado en 2025, estableció un marco federal para payment stablecoins. El régimen europeo MiCA, vigente desde mediados de 2024, hizo lo mismo para stablecoins denominadas en euros.

Mientras tanto, reguladores en Brasil, México y Argentina comenzaron a publicar consultation papers contemplando el uso de stablecoins dentro de sus respectivos marcos fintech.

Para un administrador offshore, aceptar USDC para una suscripción significa recibir liquidación final el mismo día, junto con metadata on-chain que conecta automáticamente el pago con la documentación de suscripción.

Para un inversionista latinoamericano, pagar en USDC significa evitar spreads entre tasas bancarias minoristas y tasas mayoristas de dólares —spreads que en mercados como Argentina o Colombia pueden superar 200 puntos básicos.

Para un GP realizando distribuciones, pagar en USDC significa ejecutar settlement en un solo paso hacia cientos de inversionistas, en lugar de procesar batches de transferencias que tardan días en compensarse.

Cómo se ve esto en la práctica

Un pequeño grupo de sponsors y plataformas más innovadoras ya integró aceptación de stablecoins para distribución offshore.

Los patrones operativos emergentes son reveladores.

Un inversionista latinoamericano abre una cuenta de brokerage en Estados Unidos o trabaja con una fintech local que posee licencia regulada para activos digitales.

El inversionista convierte pesos o reales a USDC mediante una tasa visible y transparente en pantalla, muchas veces dentro de la misma aplicación donde administra el resto de sus activos.

Luego, los USDC se envían a una wallet whitelisted controlada por el administrador del fondo.

Los procesos KYC del administrador verifican la wallet, la vinculan con el expediente del inversionista y acreditan la suscripción dentro del mismo día hábil.

Los capital calls funcionan de manera similar: el GP emite el llamado on-chain, los inversionistas transfieren desde wallets previamente autorizadas y el treasury del fondo recibe los recursos agregados en minutos.

Las distribuciones siguen el camino inverso.

Un fondo de private credit que paga ingresos trimestrales a 800 inversionistas offshore puede liquidar todos los pagos en un único batch coordinado, con timestamps on-chain y confirmaciones inmutables que satisfacen tanto auditoría interna como expectativas del inversionista.

Procesos de reconciliación que antes tomaban días ahora pueden ejecutarse prácticamente en tiempo real.

La dimensión de governance y compliance

Los rails basados en stablecoins no son un shortcut regulatorio.

Las mismas obligaciones de KYC, AML, suitability y tax reporting siguen aplicando. En algunos casos, incluso con mayor visibilidad, porque las transacciones on-chain crean un audit trail permanente.

Los wealth managers y administradores que integren aceptación de stablecoins necesitan desarrollar tres capacidades clave.

Wallet attribution

Toda wallet que envíe o reciba flujos relacionados con fondos debe estar vinculada a un inversionista plenamente identificado.

Cumplimiento con Travel Rule, intercambio de información alineado con FATF entre virtual asset service providers y screening de sanciones OFAC son requisitos no negociables.

Soluciones de proveedores como Chainalysis, TRM Labs, Notabene y Sumsub se están convirtiendo en estándares operativos.

Políticas de treasury y contabilidad

Un GP que mantenga posiciones en USDC necesita políticas explícitas sobre cuándo convertir a dólares bancarios, cómo administrar riesgo de contraparte del emisor de la stablecoin y cómo reportar dichas posiciones en estados financieros.

Administradores como Apex, SS&C, Citco y Gen II ya publicaron catálogos de servicios compatibles con estos workflows.

Alineación regulatoria local

Un inversionista brasileño, mexicano, colombiano o chileno que envía stablecoins a un fondo offshore debe hacerlo conforme a las reglas locales de control cambiario y reporte fiscal.

La vía más limpia es utilizar una firma local regulada de activos digitales que opere el on-ramp bajo licencia propia.

La vía más riesgosa es la actividad peer-to-peer no regulada, que puede exponer al inversionista a sanciones o contingencias regulatorias.

Lo que asset managers y wealth managers deberían hacer ahora

Tres pasos concretos deberían priorizarse durante los próximos doce meses.

Primero, evaluar si el fund administrator de la firma ya puede aceptar suscripciones y realizar distribuciones mediante stablecoins al menos para un producto. Es posible que la capacidad exista y simplemente no esté siendo comercializada.

Segundo, identificar las firmas reguladas de activos digitales en cada mercado latinoamericano prioritario y desarrollar procesos formales de onboarding y due diligence legal para trabajar con ellas.

La experiencia del inversionista mejora significativamente cuando la firma puede recomendar un on-ramp confiable y regulado.

Tercero, redactar el lenguaje de disclosure para clientes.

El wealth manager que le dice a un cliente: “Puede suscribirse en pesos o en USDC; estas son las diferencias” gana la conversación.

El wealth manager que evita el tema se la entrega a un competidor.

La capa de settlement se está volviendo programable.

Las firmas que integren deliberadamente esta infraestructura operarán con menores costos, ciclos más rápidos y mejores niveles de satisfacción del cliente que aquellas que no lo hagan.  

 

Tribuna de opinión de Juan Agualimpia, Chief Marketing Officer en LYNK Markets

La gestora especializada I Squared Capital consigue acceso a las AFPs chilenas

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedida

En su última reunión ordinaria, la Comisión Clasificadora de Riesgo (CCR), el organismo que determina el universo invertible de los fondos de pensiones chileno, dio luz verde a una gestora especializada en alternativos. Se trata de I Squared Capital, una casa de inversiones dedicada a la infraestructura, según informaron en su reporte.

La aprobación de la Comisión permite a las AFPs locales invertir con la gestora en negocios de infraestructura, tanto en vehículos como en operaciones de co-inversión.

Con esto, la firma puede ofrecer sus productos a las mayores billeteras de la plaza santiaguina, que cerraron mayo (último dato disponible) con un AUM de casi 258.000 millones de dólares, según cifras de la Superintendencia de Pensiones.

Combinando alcance global y research especializado local, I Squared cuenta con una cartera de más de 100 compañías en unos 115 países. Esto incluye una amplia diversidad de activos, agrupadas en las verticales de energía, transporte y logística, infraestructura digital y activos ambientales y sociales.

Así, su portafolio incluye inversiones en renovables, generación eléctrica, líneas de transmisión, carreteras, centros de servicios, redes de fibra óptica, data centers, polos de wi-fi, plantas de sanitización y centros de cuidado de adultos mayores, entre otros.

La gestora cuenta con oficinas en nueve ciudades a lo largo del globo. En el flanco más cercano con el mundo de los inversionistas latinoamericanos, esta red incluye enclaves en Miami y Sao Paulo.

Activos líquidos

En la arista de los fondos nacionales también hubo novedades en alternativos. La CCR aprobó las inversiones en dos fondos de inversión de deuda privada asociadas a la vivienda. Estos son los vehículos Leasing Habitacional, de Ameris Capital; y Deuda Habitacional con Subsidio II, de BTG Pactual.

Ademá, la entidad dio su visto bueno a una seguidilla de cuotas de fondos mutuos y vehículos indexados, que ingresaron al universo invertible de las AFPs chilenas.

Por el lado de los vehículos internacionales, seis fondos mutuos de distintas marcas fueron aprobados. Estas fueron las estrategias Best Styles Global Equity, de Allianz Global Investors; Advantage Asia Ex Japan Equity, de BlackRock; Emerging Market Unconstrained Bond, de BlueBay; FIRST All Country World, de Fidelity; Swiss Re Cat, de GAM; y Emerging Markets Debt Opportunities, de Morgan Stanley.

Además, dos ETFs internacionales fueron incorporados a la nómina: el S&P 500 2x Leveraged Daily Swap UCITS, de Xtrackers; y el NASDAQ Clean Edge Smart Grid Infrastructure Index, de First Trust.

BBVA México promueve a Rodrigo Sánchez en Productos Estructurados

  |   Por  |  0 Comentarios

LinkedInRodrigo Sánchez, Senior Vice President de Structured Products Sales BPyP en BBVA México

Dándole un espaldarazo al liderazgo que ha desarrollado en los últimos tres años en el área de Productos Estructurados, la rama mexicana de BBVA promovió al ejecutivo Rodrigo Sánchez, de Vice President a Senior Vice President de la firma.

El ejecutivo anunció del cambio a su red profesional de LinkedIn, dando cuenta de su avance en el área asociada a Mercado de Capitales y profundizando la carrera que inició en el grupo de matriz española en 2023.

“En los últimos tres años tuve el privilegio de liderar la estrategia comercial de productos estructurados para la red de Banca Privada y Patrimonial, junto a un equipo que hoy da servicio a cerca de 1,000 banqueros patrimoniales y privados en todo el país”, indicó.

Antes de llegar a BBVA, el ejecutivo trabajó por seis años en Citi, según consigna su perfil. Ahí, desarrolló todo el primer tramo de su carrera, ocupando una variedad de puestos, hasta alcanzar el cargo de Assistant Vice President de Structured Product Sales.

Julius Baer nombra a Peter Burrill como CFO y miembro del Comité Ejecutivo

  |   Por  |  0 Comentarios

LinkedInPeter Burrill, Líder empresarial y CFO experimentado

El Grupo Julius Baer anuncia el nombramiento de Peter Burrill como director financiero (CFO) y miembro de su Comité Ejecutivo, efectivo a partir del 17 de agosto de 2026 y sujeto a la aprobación regulatoria definitiva. Este nombramiento se produce tras el anuncio previo del Grupo en abril de que Evie Kostakis, la actual CFO de Julius Baer, deja el cargo y abandonará el Grupo tras una transición ordenada.

Peter Burrill es un profesional de las finanzas de alto nivel con más de 30 años de experiencia trabajando en Alemania, el Reino Unido y los Estados Unidos. Se incorpora a Julius Baer procedente de Standard Chartered, donde trabajó durante nueve años, el más reciente de ellos como CFO interino del Grupo y miembro del Equipo de Dirección del Grupo. Anteriormente, ocupó durante cinco años el cargo de director de Finanzas Centrales y subdirector financiero del Grupo, donde transformó el departamento de Finanzas, desde la infraestructura básica y el modelo operativo hasta la creación de un equipo internacional de alto rendimiento.

Con anterioridad, trabajó en el Deutsche Bank en Fráncfort como interventor del grupo (Group Controller) y codirector de Finanzas del Grupo, siendo responsable de la supervisión de todas las funciones financieras a nivel de grupo, incluidos los informes financieros y la política regulatoria. Comenzó su carrera en KPMG, donde pasó 20 años como auditor en la práctica de Servicios Financieros de la firma, y fue socio en las oficinas de Múnich y Fráncfort. Es licenciado en Economía de la Empresa por la Universidad de California, Santa Bárbara.

“Estamos encantados de dar la bienvenida a Pete a Julius Baer. Aporta una profunda y amplia experiencia financiera, habiendo liderado toda la gama de funciones financieras y regulatorias. Con una dilatada experiencia internacional en nuestros mercados principales y habiendo trabajado en un banco muy centrado en la gestión de patrimonios, será una incorporación extraordinaria para nuestro equipo mientras seguimos fortaleciendo y haciendo crecer nuestra franquicia líder en gestión de patrimonios y consolidando alianzas sólidas con todos nuestros grupos de interés”, señala Stefan Bollinger, CEO de Julius Baer. También ha habido momento de agradecimientos, esto es lo que apunta: “También quiero agradecer a Evie sus innumerables contribuciones a Julius Baer a lo largo de su carrera. Le deseamos el mayor de los éxitos en el futuro”.

Macro EE. UU.: datos de actividad y punto dulce

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

Ha sido una semana repleta de datos macro que afianzan la idea de que la economía se encuentra en un buen lugar.

Los datos de actividad en el mercado laboral de EE.UU. siguen mostrando resiliencia y, a pesar de la caída en el precio del barril de petróleo, continúan impulsando la expectativa de una subida de tipos en la reunión de octubre de la Fed, aunque con menor inercia.

El dato de vacantes de empleo de la encuesta JOLTS sorprendió al alza en mayo (7,594 millones frente a los 7,296 millones esperados), situando el ratio vacante/desempleados en 1,39, el nivel más alto desde comienzos de 2025. Las bajas voluntarias —termómetro de la salud del mercado laboral— se mantuvieron estables en el 1,9%, y el índice de despidos Challenger registró un nuevo descenso, manteniendo su cotización por debajo de la media de largo plazo.

El informe ADP de nóminas privadas registró un crecimiento algo inferior al esperado (98.000 frente a 120.000), afectado por el sector manufacturero, pero en media mensual se mantiene cómodamente por encima de los niveles del año pasado (71.000 frente a 43.000 mensuales).

La cifra de nóminas no agrícolas quedó algo por debajo de las proyecciones de los economistas y desaceleró respecto al ritmo mantenido desde enero, pero apunta aún a un mercado laboral que mejora sin recalentarse, en el que las pymes deben aún ganar protagonismo. La media móvil de seis meses se sitúa en 88.000 nuevos puestos al mes, suficientes para mantener la tasa de paro en el 4,2% con una tasa de participación estable. En conjunto, este informe reduce la presión para que la Fed suba tipos.

Estos datos invalidan en parte la actualización del índice de confianza del consumidor del Conference Board, que volvió a sorprender negativamente al caer hasta 91,2 (frente al 94,4 esperado), con su indicador de condiciones actuales en mínimos de cinco años (116,4). El diferencial entre ofertas de trabajo abundantes y ofertas difíciles de obtener cayó a mínimos de ciclo por segundo mes consecutivo. Los datos de confianza de los hogares, afectados por factores políticos, llevan tiempo desacoplados de la evolución real de la economía.

En el ámbito de la actividad industrial, la encuesta ISM se mantiene en zona de expansión (53,3 frente a 54 el mes anterior) sin mostrarse aún desbocada, en línea con la fotografía del mercado laboral. Los nuevos pedidos crecen, pero los indicadores de presión en precios —tiempos de entrega y precios pagados— consolidan el punto de inflexión a la baja.

El entorno es de un “punto dulce” para la economía estadounidense.

Como hemos explicado en entregas anteriores, la inflación puede sorprender positivamente a la vuelta del verano. Incluso Kevin Warsh —que ha dejado claro su desinterés en ofrecer guías adelantadas al mercado— comentó desde Sintra que “los riesgos de inflación han disminuido”. El subíndice de precios pagados en la encuesta ISM de manufacturas descendió esta semana a mínimos de cuatro meses, en un contexto de expansión en la actividad industrial.

La mejora en inflación no será inmediata. Los cuellos de botella por el lado de la oferta irán resolviéndose a medida que el precio del crudo continúe cayendo, pero el tráfico por Ormuz está lejos de haberse normalizado y persisten incógnitas sobre el cobro de peajes y la sostenibilidad del incremento en las primas de seguros. La prima de riesgo se mantendrá elevada durante algún tiempo; los precios de producción industrial repuntaron con fuerza en mayo y podrían arrastrar al índice general en próximas lecturas.

Mercado: momentum frente a baja volatilidad

Con todo, la bolsa puede mostrarse volátil a corto plazo. El diferencial de rentabilidad entre el factor de inercia —momentum en precios— y el factor de baja volatilidad ha alcanzado niveles históricos.

La revolución de los modelos de lenguaje LLM creó una pequeña constelación de compañías con ventajas de escala diferenciales (compute, datos, distribución) que el mercado empezó a tratar como un oligopolio secular. Nvidia, Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon, y en menor medida TSMC y Broadcom, pasaron a concentrar flujos de capital institucional de forma sistemática. Estos valores tenían ya momentum previo, pero la narrativa IA añadió un catalizador estructural nuevo a otro subsegmento de tecnología (semis y componentes): los modelos de negocio basados en capex intensivo en la búsqueda del liderazgo en IA generan cuellos de botella y tienden a favorecer a quien ya está en la cima, lo que hace que las posiciones ganadoras sigan ganando más tiempo del que los modelos de reversión a la media esperarían.

 

 

El momentum captura exactamente eso: compra lo que subió más en los últimos 6-12 meses y vende lo que bajó. 

El factor de baja volatilidad hace lo contrario: sobrepondera sectores defensivos con betas bajas —utilities, consumo básico, sanidad, bienes raíces—. Estos sectores afrontan tres problemas en el entorno posterior a la irrupción del ChatGPT:

Primero, el perfil de duración. Son sectores que pueden valorarse como bonos largos: flujos de caja estables, pero sin crecimiento explosivo. Cuando la narrativa dominante es crecimiento secular en IA, el mercado les aplica un descuento relativo permanente.

Segundo, la competencia del tipo libre de riesgo. Utilities y REITs compiten directamente con la rentabilidad del T-bill. Con tipos altos durante 2023-2024 y una Fed que tardó en recortar, el suelo de valoración de estos sectores cedió, y con la percepción de vuelta a régimen de inflación consecuencia de la guerra, vuelven a sufrir.

Tercero, y es lo más relevante: la IA amenaza con destruir las ventajas competitivas de compañías en los sectores que integraban el universo de baja volatilidad. Todos están expuestos a una disrupción del modelo de negocio que antes no existía.

Una brecha de 104 puntos entre estos dos factores es históricamente extrema. La reversión no requiere una recesión: basta con que el mercado empiece a dudar de la durabilidad de la tesis de inversión, o con que los tipos empiecen a caer de forma más agresiva —lo que ampliaría el avance bursátil a más sectores y rehabilitaría el argumento de duración para los defensivos—. El precedente más cercano es la brecha crecimiento/valor de 1998-2000: también se sostuvo más tiempo del que parecía racional, y cuando revirtió, lo hizo con violencia.

Perspectivas de posicionamiento: amplitud y valoración

Si, efectivamente, la inflación acelera su corrección hacia el objetivo del 2% tras el verano, es probable un rebalanceo de carteras que llevaría a una participación más amplia a nivel sectorial en el avance de las bolsas.

Como ya comentamos recientemente, se acumulan los indicios de sensibilidad creciente ante el desbocado aumento en el precio de chips de memoria. Apple, Nintendo o Microsoft ya han anunciado el encarecimiento de muchos de sus productos: la empresa de la manzana puede estar en conversaciones con los fabricantes chinos de chips de memoria ChangXin Memory Technologies (CXMT) y Yangtsé Memory Technologies (YMTC) para ayudar a aliviar las limitaciones de suministro derivadas de la actual escasez global de memoria, según Bloomberg. Desde una perspectiva fundamental, la prima de cotización de semiconductores respecto al mercado no ha sido capaz de superar los máximos de la pandemia, pero aún se sitúa un 18% por encima de su media histórica.

Los beneficios sostienen la tendencia y, de acuerdo con nuestro cálculo de PER estimado, el S&P 500 ha corregido la sobrevaloración que mostraba hace unos meses y ofrece margen para proporcionar impulso adicional al mercado vía ampliación de múltiplos.