La gestora alemana DWS está entrando en una nueva fase de crecimiento con una ambición clara: convertirse en una de las cinco principales administradoras de activos internacionales en las cinco mayores economías del mundo. Para lograrlo, la firma apuesta por una combinación de crecimiento orgánico, alianzas selectivas y una integración más profunda con Deutsche Bank, su principal accionista.
Durante la Junta General Anual de la compañía, el CEO de DWS, Stefan Hoops, delineó una estrategia con un marcado carácter internacional que contempla una mayor presencia en mercados de alto crecimiento como India y China, así como una reorganización interna destinada a fortalecer la relación con clientes institucionales y ampliar su alcance geográfico.
Uno de los movimientos más relevantes es la constitución de una empresa conjunta con Nippon Life India Asset Management, anunciada a finales de 2025. La alianza permitirá desarrollar una plataforma de inversiones alternativas en India, uno de los mercados de gestión de activos con mayor dinamismo a nivel mundial, aunque la colaboración abarcará todas las clases de activos.
En paralelo, Hoops confirmó el interés de la firma por incrementar su participación en Harvest Fund Management, reforzando así su presencia en China y evidenciando la importancia estratégica que atribuye al segundo mayor mercado del mundo.
La nueva etapa de expansión también pasa por un mayor aprovechamiento de las capacidades del Grupo Deutsche Bank. Según Hoops, formar parte de la entidad representa una ventaja competitiva relevante gracias a sus capacidades de originación y distribución, difíciles de replicar por otros administradores de activos a escala global.
Actualmente, la división de banca privada del grupo constituye el principal canal de distribución de DWS, pero la gestora considera que todavía existe margen para desarrollar productos de manera conjunta y ampliar la oferta de gestión discrecional de carteras. Asimismo, identifica oportunidades para fortalecer su presencia entre clientes institucionales y corporativos mediante una colaboración más estrecha con las divisiones de Investment Bank y Corporate Bank, incluyendo soluciones integrales de pensiones.
La estrategia de crecimiento coincide con una reorganización de la alta dirección. A finales de mayo, DWS amplió las responsabilidades de su Consejo de Administración con el objetivo de incrementar la orientación comercial, reforzar la presencia regional y adoptar una visión más global del negocio.
“El siguiente paso consiste en pasar de la fase de recuperación a una posición que nos permita adelantar a la competencia”, señaló Hoops.
Pese a la creciente diversificación internacional, Alemania continúa siendo un mercado clave para la gestora. La firma se declaró abiertamente optimista respecto a las perspectivas del país, una postura que Hoops resumió bajo la expresión #BullishGermany.
La compañía considera que las reformas impulsadas por el Gobierno alemán abren nuevas oportunidades de negocio en ámbitos como el sistema de pensiones, las inversiones en infraestructura y programas de financiación como el Deutschlandfonds.
El fortalecimiento de la estrategia se produce sobre una base financiera sólida. De acuerdo con Oliver Behrens, presidente del Consejo de Supervisión, DWS cerró el último ejercicio con niveles récord de ingresos, beneficios antes de impuestos, beneficio neto y activos bajo gestión, manteniendo prácticamente estables sus costes.
En la asamblea de accionistas también se someterá a votación la distribución de un dividendo ordinario de 3,00 euros por acción, además de la incorporación de Bas NieuweWeme al Consejo de Supervisión y la renovación de las autorizaciones de capital vigentes.
Con estos movimientos, DWS busca dejar atrás la etapa de recuperación posterior a los desafíos de los últimos años y posicionarse como un competidor con una presencia más global, institucional y menos dependiente del mercado europeo.
UBS continúa reforzando su presencia en uno de los mercados más dinámicos para la gestión de grandes patrimonios con la incorporación de Juan Antonio Sánchez Braña a UBS Wealth Management – Florida International. El ejecutivo estará basado en Coral Gables y será acompañado por Delvis Dominguez, quien asumirá la posición de Asociado Senior de Estrategia Patrimonial.
La firma suiza busca ampliar así sus capacidades para atender a clientes internacionalmente conectados y con necesidades patrimoniales cada vez más sofisticadas, un segmento que ha cobrado creciente relevancia en el sur de Florida gracias a la presencia de familias latinoamericanas y clientes con activos distribuidos en distintas jurisdicciones.
Sánchez Braña aporta más de 20 años de experiencia en banca privada y asesoría de inversiones, con especialización en planificación patrimonial global, construcción de portafolios, inversiones alternativas y gestión de riesgos. Asimismo, cuenta con tres de las credenciales más reconocidas de la industria financiera: Chartered Financial Analyst (CFA), Financial Risk Manager (FRM) y Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA).
De acuerdo con información de su perfil profesional, desarrolló parte importante de su trayectoria en Santander Private Banking International, desde Miami, además de contar con experiencia previa en España. También es miembro de CFA Society Miami.
Junto con él se incorpora Delvis Dominguez, profesional que también proviene de Santander Private Banking International y que cuenta con una sólida formación académica. Es graduado del programa de Maestría en Finanzas de Florida International University, donde obtuvo reconocimientos como Best Student Award y Leadership Award, además de haberse graduado con los máximos honores al obtener un promedio perfecto. Dominguez aprobó asimismo el Nivel I del programa CFA.
La llegada de ambos ejecutivos refleja la creciente importancia estratégica de Miami y Coral Gables como centros neurálgicos para la industria de wealth management internacional. En los últimos años, la región se ha consolidado como uno de los principales hubs para la atención de clientes latinoamericanos y familias con estructuras patrimoniales complejas.
Con estas incorporaciones, UBS busca fortalecer una de las áreas de mayor crecimiento dentro de la banca privada: la asesoría integral a clientes globales, combinando capacidades de inversión, planificación patrimonial y soluciones especializadas para la administración de grandes fortunas.
Las AFOREs continúan ampliando gradualmente su capacidad de inversión en activos alternativos y estructurados, un movimiento que podría tener implicaciones relevantes tanto para el mercado mexicano como para los administradores internacionales de activos alternativos, particularmente en private equity, secundarios, crédito privado y otras estrategias de mercados privados.
Bajo el régimen actual, las AFOREs pueden invertir hasta 30% de sus portafolios en activos estructurados. Sin embargo, la composición de ese límite ha evolucionado en los últimos años.
El componente original, equivalente a 20% del portafolio, mantiene una orientación predominantemente internacional, con una composición aproximada de 90% internacional y 10% local. Posteriormente, en octubre de 2025, se autorizó un 10% adicional con un enfoque significativamente más orientado al mercado mexicano, permitiendo una composición cercana a 80% local y 20% internacional.
Considerando ambos componentes de manera agregada, la composición potencial del límite total permitido en activos alternativos (estructurados) sería aproximadamente la siguiente:
20% internacional
10% local
El cambio refleja un esfuerzo por fortalecer la capacidad de financiamiento del mercado doméstico sin eliminar la flexibilidad que las AFOREs han desarrollado para invertir en estrategias globales. En la práctica, esto podría traducirse en una mayor profundidad para vehículos enfocados en infraestructura y energía, sectores que parecen contar con la mayor capacidad para absorber capital institucional de gran escala. No obstante, otras estrategias, como bienes raíces y crédito privado, también podrían beneficiarse de una mayor asignación hacia oportunidades de inversión en México.
Al cierre de abril de 2026, las AFOREs administraban aproximadamente 500.230 millones de dólares. De ese total, mantenían inversiones en fondos de capital privado por 39.277 millones de dólares a valor de mercado, equivalentes a 7,8% de los activos administrados. Sin embargo, al incorporar los compromisos aún no llamados.
Estimaciones propias sugieren que la exposición total a activos alternativos alcanza aproximadamente 16,6%, que es un nivel cercano al límite original de 20%.
Más importante aún, las AFOREs no solo necesitan proyectos atractivos, sino también administradores con experiencia probada, equipos institucionales, track records sólidos y evidencia de ejecución y desinversión exitosa. En un entorno de mayor selectividad, la capacidad de demostrar retornos realizados y generación de liquidez se ha vuelto tan relevante como la oportunidad de inversión en sí misma.
Esta mayor selectividad no se limita al mercado local. También se observa en las inversiones internacionales, donde las AFOREs han concentrado cada vez más sus asignaciones en administradores con escala, equipos institucionales y track records consolidados.
Paradójicamente, aunque la capacidad regulatoria para invertir en activos alternativos aumentó, la participación observada de estas inversiones dentro de los portafolios no ha seguido la misma trayectoria. La exposición combinada a CKDs y CERPIs pasó de aproximadamente 8,9% en diciembre de 2024 a cerca de 8,3% al cierre de abril de 2026.
Detrás de esta aparente estabilidad también se observa una transformación importante en la composición de las inversiones. En 2024, la distribución era prácticamente equilibrada entre estrategias locales e internacionales: aproximadamente 4,4% correspondía a CKDs y 4.5% a CERPIs. Con estimaciones propias al cierre de marzo de 2026, la participación internacional habría aumentado a alrededor de 5,3%, mientras que la exposición local habría disminuido a cerca de 3,0%.
La principal explicación radica en la maduración y vencimiento de múltiples CKDs emitidos durante la última década. Cabe recordar que los CKDs surgieron en 2009, mientras que los CERPIs comenzaron a canalizar inversiones internacionales de forma más activa a partir de 2018.
Por ello, el fortalecimiento de las inversiones locales probablemente no se reflejará en una nueva ola de emisiones de CKDs. Más bien, el crecimiento podría observarse a través de los CERPIs propios de las AFOREs, que combinan inversiones nacionales e internacionales dentro de un mismo vehículo.
No es casualidad que el último CKD emitido en el mercado haya sido el de Nexxus Capital en septiembre de 2025 (NEXX 25 y NEXX 25-2), enfocado en deuda privada. La tendencia parece apuntar hacia una evolución del mercado más que hacia un regreso a los esquemas tradicionales de la década pasada.
El reto ahora es desarrollar proyectos de inversión locales con la escala, calidad y perfil riesgo-retorno necesarios para atraer capital institucional de largo plazo. En última instancia, el éxito de esta reforma dependerá no solo de la capacidad regulatoria para invertir, sino de la existencia de oportunidades de inversión capaces de absorber ese capital de manera eficiente.
Foto cedidaCarlo Capuano y Eiko Sievert, analistas del sector público y soberano de Scope Ratings
Según el último análisis de Scope Ratings, el conflicto en Oriente Medio lastrará el crecimiento global, aunque el impacto será desigual: las economías de la eurozona y los países asiáticos serán los más afectados en caso de que el conflicto se prolongue, si bien, todas las regiones afrontarán una inflación más elevada este año.
La firma señala que, mientras continúan las negociaciones para poner fin al conflicto entre Estados Unidos e Irán, el Estrecho de Ormuz permanece prácticamente cerrado, lo que está impulsando al alza los precios de las materias primas y frenando la actividad global. Si en las próximas semanas se alcanza un acuerdo firme, es probable que el impacto de la crisis energética se contenga.
Sin embargo, han revisado a la baja sus proyecciones de crecimiento para 2026 y 2027 para reflejar al menos tres meses de interrupciones en los flujos energéticos, las expectativas de una recuperación gradual, una inflación más elevada y una respuesta de política limitada por parte de los gobiernos.
Perspectiva soberana negativa para 2026: evolución, en líneas generales, conforme a lo esperado
Fuente: Scope Ratings
Prevén que el precio del petróleo se situará de media alrededor de 100 dólares por barril en 2026 y que, a partir de entonces, baje solo de forma gradual, manteniéndose en 2027 por encima de los niveles previos al conflicto.
Previsiones de crecimiento e inflación de Scope Ratings, %
Fuente: Scope Ratings
El PIB global crecerá un 3,1% en 2026, apenas 0,1 puntos porcentuales por debajo de las proyecciones de diciembre de 2025de Scope Ratings, antes de recuperarse ligeramente hasta el 3,3% en 2027. No obstante, el impacto será desigual entre países: la eurozona y las economías asiáticas asumirán la mayor parte del ajuste, mientras que el crecimiento de Estados Unidos se mantendrá en torno al 2% en 2026-2027, apoyado por la inversión vinculada a la inteligencia artificial y un importante estímulo fiscal.
Entre las principales economías de la eurozona, revisaron notablemente a la baja la previsión de crecimiento de Alemania para 2026, hasta el 0,5% desde el 1,0%, y esperan que la economía repunte hasta el 1,1% en 2027. Esto pone de relieve la avulnerabilidad del país a la crisis energética, agravada por retos estructurales ligados al comercio y la industria manufacturera.
También revisaron las previsiones de inflación, especialmente para 2026, sobre todo en las economías más dependientes de los combustibles fósiles o donde los precios de la electricidad son más sensibles a los del gas. El aumento de los precios de la energía no es el único factor. Scope Ratings asume que solo un número limitado de gobiernos intervendrá con medidas de control de precios, mientras que el apoyo fiscal más amplio será mucho más moderado que los paquetes desplegados tras el inicio de la guerra en Ucrania.
Los gobiernos ofrecen un apoyo limitado para la crisis energética
Hasta ahora, solo se ha destinado una pequeña parte de lo que se reservó durante la anterior crisis energética. En total, 11.000 millones de euros frente a 650.000 millones (entre septiembre de 2021 y junio de 2023)
Medidas fiscales por país en términos absolutos y relativos
Fuente: Scope Ratings
De media, las previsiones de inflación son ahora entre 0,6 y 0,8 puntos porcentuales más altas este año. Entre las principales economías del área del euro, España y Alemania serán las más afectadas por las presiones inflacionistas, con una inflación prevista del 3,5%, y el 3,1%, respectivamente, en 2026, antes de moderarse hasta el 2,4% y el 2,8% en 2027. Francia, en cambio, probablemente experimente una inflación más contenida, del 2,3% en 2026 y del 1,7% en 2027, reflejando en parte el elevado peso de la electricidad de origen nuclear.
Dada la considerable incertidumbre actual, también han desarrollado un escenario de estrés basado en la hipótesis de que los precios del petróleo se mantengan elevados durante todo 2027 debido a interrupciones persistentes en el transporte a través del Estrecho de Ormuz.
Evaluación de la crisis del petróleo: escenario base vs escenario adverso
Fuente: Scope Ratings
En este escenario, la zona euro y China volverían a ser más vulnerables que Estados Unidos debido a su mayor dependencia de las importaciones de energía. En términos acumulados para 2026-2027, el PIB de la eurozona y de China sería 1,3 y 1,2 puntos porcentuales inferior, respectivamente, al del escenario base.
En cambio, Estados Unidos mostraría una mayor resiliencia, aunque también se vería afectado negativamente, con un crecimiento acumulado 0,6 puntos porcentuales inferior al escenario base. En el escenario adverso, la inflación aumentaría 0,8 puntos porcentuales por encima del escenario base en China, reflejando presiones deflacionistas persistentes, mientras que en el área euro y Estados Unidos sería 1,7 y 1,4 puntos porcentuales más alta, respectivamente.
Mientras el riesgo geopolítico y la incertidumbre estructural reconfiguran las carteras globales, los family offices apuestan por la resiliencia. Según el informe UBS Global Family Office Report 2026, la mayoría de los encuestados planea cambios estratégicos en sus carteras, aumentar la diversificación entre divisas y profundizar en su inversión en inteligencia artificial.
En opinión de Benjamin Cavalli, responsable de Clientes Estratégicos y Conectividad Global de UBS Global Wealth Management, lo que muestra esta última edición del informe es que los family offices continúan ajustando sus carteras de forma gradual y medida, diversificando entre activos, divisas y regiones, mientras mantienen exposición a tendencias de largo plazo como la inteligencia artificial, aunque con una mayor selectividad. “Muchos están considerando reducir su exposición al dólar estadounidense o planean diversificar regionalmente, pero los activos norteamericanos siguen representando claramente la mayor parte de las asignaciones”, afirma.
Según las conclusiones del informe, los conflictos geopolíticos se han convertido en el principal riesgo tanto a corto como a largo plazo, mientras aumentan las preocupaciones por los niveles de deuda global y las amenazas de recesión. Ante esta situación, los family offices están adoptando un enfoque prudente y de medio plazo, priorizando la diversificación entre clases de activos, divisas y regiones, en lugar de realizar cambios bruscos en sus asignaciones.
De hecho, llama la atención que, por primera vez, el 60% de los family offices planea cambiar la asignación estratégica de activos en los próximos 12 meses; siendo el nivel más alto que UBS registra hasta el momento. Según matizan, los mercados desarrollados siguen siendo la columna vertebral de las carteras, pero los family offices destinan cada vez más capital a renta variable de mercados emergentes y a activos alternativos como infraestructuras, y menos al sector inmobiliario. Al mismo tiempo, realizan ajustes específicos en la diversificación, lo que refleja una mentalidad de inversión disciplinada y a largo plazo.
El informe también destaca un cambio notable en el posicionamiento de divisas. “El 65% de los family offices espera que se debilite la confianza en el estatus de reserva del dólar estadounidense, y muchos están reevaluando su exposición a activos cotizados o denominados en dólares estadounidenses”, señala el documento.
Según la firma, esto está impulsando una adopción más amplia de estrategias multidivisa, con el euro y el franco suizo emergiendo como alternativas preferidas. Por regiones, Norteamérica sigue concentrando la mayor parte de las asignaciones, aunque los family offices están buscando activamente reducir el riesgo de concentración. Cada vez más, planean aumentar su exposición a Asia-Pacífico, la Gran China y Europa Occidental, lo que refleja un cambio estructural hacia una mayor diversificación regional.
Foco regional ambos lados del Atlántico
Hasta aquí las conclusiones comunes a todos los family offices que arroja el informe. Unas conclusiones que se van matizando según el área geográfica donde pongamos el foco. Por ejemplo, los family offices de Estados Unidos muestran el sesgo nacional más marcado a nivel mundial, con un 88% de las carteras asignadas a Norteamérica. Según el informe, esta cifra refleja confianza en la profundidad, la liquidez y la resiliencia de los mercados de capitales nacionales pese a la incertidumbre global. “Aunque la IA sigue liderando las inversiones con un 65%, los encuestados también muestran un interés creciente por las infraestructuras de defensa y seguridad (39%) y por las inversiones en infraestructuras en general (35%), posiblemente como reflejo de consideraciones geopolíticas y oportunidades de crecimiento”, comenta el documento.
Según la entidad, a pesar de las tendencias globales hacia la diversificación, los family offices estadounidenses permanecen relativamente aislados, con estrategias de cartera centradas en la fortaleza doméstica más que en un reequilibrio geográfico. Sin embargo, no escapan a cambios más amplios, como una mayor conciencia sobre el riesgo cambiario y las transformaciones estructurales del mercado, aunque en menor medida que sus homólogos de otras regiones.
En el caso de los family offices de América Latina, se muestra una asignación regional comparativamente más diversificada, con un 60% de exposición a Norteamérica y un 23% dentro de la propia América Latina. “Se encuentran entre los más activos del mundo a la hora de replantear sus estrategias de cartera, ya que el 61% planea realizar cambios en su asignación estratégica de activos, por encima de la media global”, indica el informe.
En esta región, sus prioridades temáticas se inclinan hacia la IA (77%), las infraestructuras (55%) y la energía y los recursos (45%), lo que refleja una combinación de crecimiento impulsado por la tecnología y la exposición a activos reales. Para UBS Global Wealth Management,este doble enfoque puede responder tanto a una búsqueda global de oportunidades como a la familiaridad regional con las inversiones vinculadas a recursos, situándolos como inversores relativamente dinámicos y con una visión global.
Si miramos hacia Europa, los family offices europeos -excluyendo a Suiza- se encuentran entre los más activos a la hora de reevaluar sus carteras: el 67% planea cambios en sus asignaciones estratégicas, uno de los niveles más altos a escala mundial. Aunque Norteamérica sigue siendo la principal asignación (45%), los inversores europeos buscan activamente reequilibrar sus carteras hacia Europa Occidental y Asia-Pacífico, reflejando un impulso estratégico para reducir el riesgo de concentración. La IA lidera las asignaciones temáticas (57%), seguida por infraestructuras (33%) y energía y recursos (33%), lo que muestra un equilibrio de temáticas de crecimiento e inversiones estructurales. “Estas entidades se sitúan a la vanguardia del reposicionamiento de carteras, aparentemente impulsadas por consideraciones de valoración, diversificación monetaria y la evolución de las dinámicas globales de riesgo”, puntualiza el informe.
Respecto a Suiza, los family offices mantienen una cartera equilibrada y diversificada a nivel internacional, con un 50% asignado a Europa Occidental y un 37% a Norteamérica. Según las conclusiones, su enfoque de inversión refleja un fuerte énfasis en la estabilidad, la diversificación y la innovación, con temas destacados como la IA (59%), la energía y los recursos (41%) y la automatización y robótica (38%).
En comparación con sus homólogos globales, los family offices suizos muestran un ritmo más moderado de cambios en sus carteras, con un 43% planeando ajustes en sus asignaciones. Se podría decir que estas entidades destacan por su exposición equilibrada entre regiones y temáticas, lo que sugiere un enfoque centrado en la resiliencia a largo plazo y la transformación tecnológica.
Las dinámicas en Oriente Medio y Asia
Respecto a las dinámicas que encontramos en otras regiones igual de relevantes que América y Europa, destaca que los family offices de Oriente Medio muestran el mayor nivel de cambios previstos en las carteras a nivel mundial, con un 82% que tiene intención de ajustar sus asignaciones estratégicas.
Según explican desde UBS Global Wealth Management, sus carteras siguen ancladas en Norteamérica (50%), pero muestran una exposición significativa a Europa Occidental y Oriente Medio, lo que refleja un enfoque de inversión híbrido. Entre sus principales temáticas de inversión destacan la IA (50%), la atención sanitaria impulsada por IA (35%) y las infraestructuras (30%), lo que sugiere un fuerte interés tanto por la adopción tecnológica como por las prioridades de desarrollo regional. La región destaca por su enfoque proactivo y de gran convicción en la reasignación de capital, posiblemente impulsado tanto por la búsqueda de oportunidades como por la necesidad de gestionar la incertidumbre global.
Por su parte, los family offices del norte de Asia están altamente orientadas a la tecnología y muestran una fuerte diversificación global, con una exposición significativa a Norteamérica (47%) y a la Gran China (25%). Destaca que la adopción de la IA se sitúa entre las más elevadas del mundo (74%), junto con un fuerte interés en la atención sanitaria impulsada por IA (49%) y en la energía y recursos (34%).
“El 71% de los family offices planea realizar cambios en la asignación de activos, lo que sugiere una disposición activa a reposicionar sus carteras en respuesta a la evolución de las condiciones globales. En conjunto, el norte de Asia destaca por su firme convicción en el crecimiento impulsado por la tecnología y la diversificación transfronteriza, equilibrando la experiencia regional con la búsqueda de oportunidades globales”, recoge el informe.
Por último, llama la atención que los family offices del Sudeste Asiático son los que más se centran en la IA a nivel global, con un 88% ya invertido en la temática, la cifra más alta de todas las regiones. Las carteras mantienen una fuerte exposición a Norteamérica (58%), aunque destinan cada vez más capital a la Gran China y a Asia-Pacífico, lo que refleja una mayor integración regional. “El 81% planea ajustar su asignación estratégica de activos, lo que sugiere un enfoque activo ante los cambios económicos y geopolíticos globales. Más allá de la IA, las principales temáticas de inversión incluyen la energía y recursos (50%) y la automatización y robótica (44%), lo que refuerza la posición del Sudeste Asiático en la intersección entre la adopción de tecnología y la transformación industrial”, concluye el informe de UBS.
Insigneo ha anunciado que ha completado con éxito la integración de las cuentas de clientes del grupo VectorGlobal Wealth Management Group y de su asesor registrado de inversiones (Registered Investment Advisor), VectorGlobal IAG, ampliando así su plataforma y su presencia en América.
La operación, anunciada inicialmente el año pasado, incorpora cerca de 4.000 millones de dólares en activos de clientes procedentes de Chile, México, Colombia, Ecuador, Perú, Venezuela, Estados Unidos y Canadá, lo que eleva los activos totales de clientes bajo servicio de Insigneo a más de 37.000 millones de dólares. Además, esta integración otorga a la firma presencia en Canadá con el lanzamiento de “Insigneo Canada ULC”. Con más de 100 profesionales de inversióny personal de apoyo que se incorporan a la gestora internacional, la operación refuerza aún más las capacidades de Insigneo y su oferta de servicios a clientes en la región.
“La adquisición de Vector Global refleja la continuidad de nuestra estrategia de crecimiento focalizado, centrada en ampliar nuestra presencia y alcance en toda América Latina y en consolidarnos como una de las principales firmas de gestión de patrimonios que da servicio a la región. Damos la bienvenida a todos los nuevos profesionales de la inversión y clientes a Insigneo, donde podrán acceder a una gama más amplia de productos y capacidades, y contarán con nuestra plena dedicación y compromiso para atender sus necesidades”, ha afirmado Raúl Henríquez, presidente y CEO.
La finalización de esta operación marca la tercera gran transacción de Insigneo centrada en América Latina en los últimos años, tras la integración de los negocios internacionales de Citi en Puerto Rico y Uruguay en 2022, y la integración de las cuentas offshore de PNC que atendían a clientes mexicanos en 2023.
Los productos cotizados (ETPs) de activos digitales registraron a nivel mundial salidas de inversión por valor de 1.670 millones de dólares en la última semana de mayo, lo que supone la tercera consecutiva de reembolsos y segunda mayor salida semanal en lo que va de año, solo superada por la del 23 de enero, según datos proporcionados por CoinShares.
Las salidas acumuladas en las últimas tres semanas han alcanzado, según la plataforma, los 4.210 millones de dólares, lo que sugiere que “la aversión al riesgo relacionada con Irán ha superado ahora cualquier efecto amortiguador derivado de los avances de la Ley CLARITY estadounidense, que busca establecer reglas claras sobre cómo se clasifican y regulan los activos digitales.
Los activos bajo gestión en esta clase de activo han caído hasta los 141.000 millones de dólares desde los 148.000 millones de la semana anterior, lo que representa el nivel más bajo desde principios de abril. “El patrón recuerda al episodio de enero-febrero, que supuso cinco semanas consecutivas de flujos negativos para los ETPs de activos digitales”. Entonces, los mercados acusaron las dudas generadas por el nombramiento del nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, la venta continuada de grandes volúmenes (“ballenas”) asociada al ciclo de cuatro años y el aumento de la volatilidad geopolítica derivada del conflicto bélico en Irán.
A nivel regional, Estados Unidos lideró las salidas de capital a nivel mundial, con 1.630 millones de dólares. Alemania se sumó a la tendencia de aversión al riesgo, con reembolsos por valor de 25,7 millones de dólares, tras haberse mantenido estable en episodios anteriores de volatilidad. Por su parte, Suecia registró desinversiones por 6,6 millones de dólares y Hong Kong, por 4,5 millones de dólares.
Por subyacentes, bitcoin registró salidas por 1.438 millones de dólares, la más abultada en una semana en lo que va de 2026, superando el récord de la semana anterior. Las entradas de bitcoin en lo que va de año han caído hasta los 1.200 millones de dólares, frente a los 2.600 millones de la semana anterior y los 3.900 millones de hace dos semanas, lo que supone una fuerte contracción.
En la mayor criptodivisa del mundo parece pesar la transferencia de bitcoins por valor de casi 739 millones de dólares desde carteras vinculadas a la antigua plataforma de intercambio Mt. Gox, que habría suscitado “inquietudes” sobre la posible entrada de oferta en el mercado en el futuro, según explica Dat Tong, estratega sénior de mercados financieros de la plataforma de negociación Exness. El experto añade como detonante adicional la decisión de Strategy de vender parte de sus bitcoins. Una operación que, pese a suponer un volumen limitado, “apunta a un posible cambio en la estrategia de acumulación de la compañía”.
Por su parte, ethereum registró salidas por valor de 257 millones de dólares. La participación de las altcoins se desplomó: solo cinco activos registraron entradas significativas superiores a 1 millón de dólares, frente a los nueve de la semana pasada, siendo las únicas entradas destacables las de XRP (20,3 millones de dólares), Hyperliquid (10,8 millones de dólares) y Near (7,6 millones de dólares). Precisamente, desde eToro apuntan que tras el reciente lanzamiento de ETFs sobre HYPE por parte de Bitwise y 21Shares -que ya acumulan más de 81 millones de dólares en activos bajo gestión en unas pocas sesiones- refleja “un creciente interés institucional por obtener exposición regulada al ecosistema Hyperliquid”.
Foto cedidaJonathan Schuman, Head of International en Thornburg.
Thornburg Investment Management ha anunciado la ampliación de su acuerdo de colaboración con Capital Strategies Partners para incluir la distribución de sus estrategias de inversión en España, Portugal y Andorra. Según explican, esta extensión de esta alianza se produce tras la positiva evolución de la relación entre ambas entidades en Italia y Oriente Medio, y responde al creciente interés de los inversores profesionales por estrategias de gestión activa capaces de generar resultados consistentes a largo plazo en un entorno de mercado cada vez más complejo.
En virtud del acuerdo, Capital Strategies será responsable de apoyar la distribución de la gama de fondos UCITS de Thornburg entre inversores institucionales, firmas de banca privada, gestores patrimoniales e intermediarios financieros de la región ibérica. “Estamos encantados de ampliar nuestra colaboración con Capital Strategies. Su profundo conocimiento de los mercados locales y la solidez de sus relaciones con los clientes complementan nuestras capacidades de inversión diferenciadas y nuestro enfoque a largo plazo, permitiéndonos atender mejor las necesidades de los inversores profesionales de la región”, afirmó Jonathan Schuman, responsable de Negocio Internacional de Thornburg.
La firma considera que España, Portugal y Andorra se han consolidado como mercados estratégicos para las gestoras internacionales, impulsados por la creciente demanda de diversificación, la evolución de las necesidades de los clientes y la búsqueda de soluciones capaces de adaptarse a distintos entornos económicos y financieros. Según destaca Cristina Rubio, representante de Capital Strategies Partners, “la ampliación de nuestra relación con Thornburg nos permitirá acercar sus estrategias de inversión de alta convicción a un grupo más amplio de clientes. Consideramos que su filosofía, basada en el análisis fundamental y una visión de largo plazo, encaja plenamente con las necesidades actuales de los inversores de la región”.
La plataforma UCITS de Thornburg ofrece una gama especializada de estrategias de renta variable global y renta fija internacional diseñadas para proporcionar diversificación y resiliencia a lo largo de los diferentes ciclos de mercado. Su proceso de inversión combina una profunda investigación fundamental bottom up con una visión generalista de los mercados, poniendo el foco en la disciplina de valoración, la gestión del riesgo y la creación de valor a largo plazo. La expansión en Iberia se enmarca dentro de la estrategia de crecimiento internacional de Thornburg, que en los últimos años ha reforzado su presencia fuera de Estados Unidos mediante la apertura de una oficina en Londres y el desarrollo de nuevas alianzas de distribución en Europa y Oriente Medio.
VanEck ha anunciado el lanzamiento de VanEck Electrification and Power Infrastructure UCITS ETF, un fondo centrado en la expansión global de las redes eléctricas, el almacenamiento de energía y la infraestructura energética. Según explica la gestora, el ETF invierte globalmente en empresas de toda la cadena de valor de la electrificación: baterías y almacenamiento de energía, electrificación industrial y gestión energética, infraestructura y conectividad de redes, así como empresas de servicios públicos y productores independientes de energía.
“La electrificación está destinada a convertirse en uno de los temas de infraestructura e inversión más importantes de los próximos años. La demanda mundial de electricidad está aumentando impulsada por los centros de datos, la inteligencia artificial, la movilidad eléctrica y la electrificación de los procesos industriales. Por ello, una infraestructura energética moderna constituye una ventaja competitiva clave y un factor fundamental para la prosperidad a largo plazo”, explica Martijn Rozemuller, CEO de VanEck Europe.Sin embargo, puntualiza que el crecimiento de la demanda eléctrica se enfrenta a redes obsoletas y una importante necesidad de modernización, lo que puede derivar en elevados costes energéticos para consumidores y empresas.
Frente a este escenario, la gestora considera que las inversiones en infraestructura energética podrían multiplicarse en los próximos años. En palabras de Alessandro Valentino, Product Manager de VanEck, se espera que la inversión mundial en redes eléctricas supere los 1,5 billones de dólares anuales hasta la década de 2050, muy por encima de los 533.000 millones de dólares que se invierten actualmente cada año.
“Esto podría convertir al sector en una de las mayores oportunidades de inversión de las próximas décadas, porque sin redes eléctricas, almacenamiento, gestión energética, tecnología de control industrial y estructuras de suministro resilientes, no será posible satisfacer el aumento de la demanda de electricidad. Nuestro ETF se centra específicamente en las empresas que proporcionan esta infraestructura”, añade Valentino.
Desde la gestora defienden que con el nuevo VanEck Electrification and Power Infrastructure UCITS ETF, VanEck ofrece a los inversores una exposición diversificada a empresas que impulsan la expansión y transformación de la infraestructura energética mundial. El ETF replica el índice MarketVector Electrification Index. Según explican, en principio, para ser incluidas en el índice, las empresas deben generar al menos el 50% de sus ingresos en uno o varios de estos sectores. Actualmente, el índice incluye 25 empresas, con una ponderación máxima del 8% por compañía. El índice no ha sido diseñado deliberadamente como un índice de energía limpia y quedan excluidas las empresas que obtengan el 50% o más de sus ingresos de a generación, transmisión o distribución de electricidad procedente de fuentes renovables.
La tarea a la que se enfrentarán los bancos centrales en los próximos meses no será fácil. A una semana de una nueva ronda de reuniones, los expertos señalan que, por un lado, los riesgos de inflación están aumentando y, por otro, las previsiones de crecimiento siguen revisándose a la baja. El mercado espera subidas de tipos de interés en Europa y EE.UU.; sin embargo, las dudas sobre la temporalidad de la reapertura del Estrecho de Ormuz añaden escepticismo sobre estas subidas.
Lo que está claro es que los mercados se están viendo impulsados por los cambios en las expectativas sobre los tipos de interés y los acontecimientos geopolíticos, con las tensiones entre EE.UU. e Irán añadiendo volatilidad. “La renta fija repuntó, ya que la moderación de la inflación y las señales del banco central reforzaron unas perspectivas de política monetaria más cautelosas. La renta variable se mantuvo resistente, respaldada por unos sólidos resultados empresariales, especialmente en el sector tecnológico. El dólar estadounidense se mantuvo firme gracias a una postura relativamente restrictiva de la Reserva Federal (Fed), mientras que los datos europeos más débiles lastraron al euro. En general, las expectativas sobre los tipos de interés siguen dominando el rendimiento de los distintos activos”, explican desde Union Bancaire Privée (UBP).
El peso de Ormuz e Irán
En opinión de Raphael Olszyna-Marzys, economista internacional en J. Safra Sarasin Sustainable AM, los tipos de interés han mostrado una correlación muy estrecha con los precios del petróleo. “Cuanto más tiempo permanezcan elevados los precios del crudo, mayor será la probabilidad de que aparezcan efectos de segunda ronda. Este es precisamente el escenario que los bancos centrales quieren evitar, y su mensaje ha sido claramente restrictivo (hawkish) desde el inicio del conflicto. De hecho, han tenido éxito: las expectativas de inflación implícitas en el mercado se mantienen bien afianzadas, especialmente en los tramos largos”, explica.
Este escenario implica que gran parte del repunte de las rentabilidades de la deuda refleja un aumento de los tipos reales. Según el análisis de Olszyna-Marzys, si el resto de factores permanecen constantes, este incremento supone un endurecimiento de las condiciones financieras. En consecuencia, pesará sobre el crecimiento y el mercado laboral, además del impacto directo de unos precios energéticos más altos. “Los bancos centrales se enfrentan a un delicado ejercicio de equilibrio: si no actúan con suficiente contundencia, las expectativas de inflación podrían repuntar, pero, si toman medidas excesivas, la economía podría desacelerarse más de lo necesario”, advierte el experto de J. Safra Sarasin Sustainable AM.
Para Olszyna-Marzys, las expectativas implícitas de subidas de tipos son excesivas, especialmente teniendo en cuenta que el mercado descuenta tres subidas por parte del BCE antes de que termine el año. “En consecuencia, esperamos cierta bajada de los rendimientos una vez que los precios energéticos retrocedan. Esta caída probablemente llegará tras algún tipo de acuerdo entre EE.UU. e Irán”, reconoce.
Visión de conjunto
Ante este contexto, ¿qué podemos esperar que hagan los principales bancos centrales? Para François Rimeu, estratega sénior de Crédit Mutuel Asset Management, desde un punto de vista objetivo, podría decirse que los datos actuales de EE.UU. respaldan la necesidad de subir los tipos de interés a corto plazo. “En nuestra opinión, los riesgos parecen mayores, hoy en día, en los tipos de interés estadounidenses que en los de la zona euro, lo que, en última instancia, podría respaldar una mayor apreciación del dólar estadounidense frente al euro. Naturalmente, mucho dependerá de la evolución del conflicto con Irán y de los precios de las materias primas. Pero, sin una mejora significativa en los próximos meses, la tarea del Sr. Warsh parece especialmente difícil”, apunta Rimeu.
David Rees, director de Economía Global de Schroders, coincide en que una resolución rápida y duradera del conflicto en Oriente Medio eliminaría importantes riesgos extremos, pero el daño ya causado por el encarecimiento de las materias primas y las disrupciones en las cadenas de suministro parece haber desplazado a la economía mundial hacia una dirección estanflacionaria que, al parecer, los mercados no han descontado por completo.
“Dudamos que el crecimiento vaya a ser lo suficientemente resistente como para obligar a los bancos centrales de Europa y del Reino Unido, que han adoptado un tono duro, a subir los tipos de interés. Por la misma razón, también parece poco probable que se materialicen las bajadas de tipos que el mercado esperaba este año en Estados Unidos”, argumenta Rees.
Respecto a Asia, Rees señala que Japón debería verse respaldado por el estímulo fiscal y el sólido crecimiento de los salarios. “Esto, junto con unos mayores costes energéticos y una moneda más débil, mantendrá la inflación por encima del objetivo. Como resultado, es probable que el Banco de Japón siga avanzando con una normalización gradual de la política”, apunta. Y destaca que el optimismo sobre el crecimiento y las presiones emergentes sobre los precios han alimentado la esperanza de que la economía china salga por fin de tres años de deflación. “China podría exportar presiones de precios por el lado de la oferta y añadir recorrido al alza a la inflación mundial de bienes, pero el persistente desplome del sector inmobiliario hace pensar que las esperanzas de una reflación interna sostenida acabarán frustrándose. El contexto macro ya ha empezado a pesar de nuevo sobre las bolsas y, con el tiempo, podría frenar también la apreciación del renminbi”, añade.
