Schroders amplía su gama de ETFs activos con dos estrategias de renta variable centradas en Europa y Japón

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Schroders ha anunciado el lanzamiento de dos nuevos ETFs de gestión activa, con los que amplía las soluciones geográficas de su oferta de productos en continua expansión, con el objetivo de responder a la demanda de los clientes. El Schroder Europe Equity Active UCITS ETF y el Schroder Japan Equity Active UCITS ETF ofrecen a los inversores acceso a estrategias de renta variable regional gestionadas de forma activa, centradas en identificar empresas con características atractivas value y quality en Europa y Japón, respectivamente. 

Según explica la gestora, estos lanzamientos se enmarcan en la continua expansión de la oferta de ETFs activos de Schroders, tras la inscripción de sus dos primeros ETFs activos UCITS en septiembre de 2025 y la incorporación de un ETF de renta variable global a medida y un ETF de renta variable estadounidense en el primer semestre de 2026. La gama de ETFs UCITS de Schroders cuenta ahora con 3.700 millones de dólares en activos bajo gestión (AuM, por sus siglas en inglés) en menos de un año desde su lanzamiento¹, lo que pone de relieve el fuerte impulso conseguido hasta la fecha.

Los nuevos fondos de renta variable de Europa y Japón comparten una filosofía y un proceso de inversión subyacentes coherentes con los ETFs de renta variable ya existentes de Schroders, y guardan similitudes con la estrategia Schroder QEP, todos ellos gestionados por el equipo de inversión Quantitative Equity Products (QEP) de Schroders. La estrategia Global Core ha logrado un historial de rentabilidad muy convincente. 

“El lanzamiento de nuestros ETFs activos de renta variable de Europa y Japón, registrados por la normativa UCITS, supone otro paso importante en la expansión de nuestra plataforma de ETFs activos, que seguimos ampliando para satisfacer la fuerte demanda de los clientes. Estos ETFs proporcionarán a los clientes una mayor variedad de opciones a la hora de acceder a la experiencia de Schroders en inversión activa, ampliando nuestra oferta de renta variable regional altamente diversificada. Además, ofrecen soluciones con un riesgo relativo limitado respecto al índice, junto con el potencial de generar alfa adicional en distintos entornos de mercado”, ha señalado Tom Stephens, responsable de ETFs en Schroders.

¿Se están trasladando los riesgos de concentración al mercado de la renta fija?

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Los grandes hiperescaladores han protagonizado varios hitos este año también en el mercado de crédito: en febrero, Alphabet (matriz de Google) recaudó casi 32.000 millones de dólares en menos de 24 horas, la emisión de mayor tamaño de su historia y que incluyó un bono con una duración a cien años inédito desde que Motorola emitiera uno de la misma duración en 1997. Entre tanto, Oracle anunció un ambicioso plan para captar entre 45.000 y 50.000 millones de dólares solo en 2026, para financiar la expansión de su capacidad en la nube, y Amazon vendió una operación de 37.000 millones de dólares a principios de 2026 a la que siguió otra oferta de 25.000 millones de dólares en julio. Aunque los inversores en renta fija comenzaron el año con elevadas expectativas respecto a la llegada de estos nuevos bonos al mercado de deuda IG, tan solo nueve meses más tarde las principales casas de activos ya están alertando sobre su impacto sobre la composición de los índices y el propio rol de los bonos como diversificadores en cartera.  

Nivel frenético de emisión

Si entre 2020 y 2024 el volumen de emisión de deuda combinado de los cinco principales hiperescaladores – Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft y Oracle- fue de tan solo 35.000 millones al año, de media, solo en lo que va de año ya han emitido cerca de medio billón de dólares. Según datos de Amundi, supondría el equivalente al 13,9 % de toda la emisión de IG estadounidense hasta ahora este año.

Como apunta Lucas Baynes, estratega sénior de Vanguard, “para los inversores en renta fija la cuestión no es si estos emisores son solventes; muchos cuentan con balances excepcionalmente fuertes”. La cuestión, continúa el experto, es “qué significa un cambio rápido y concentrado en la composición del mercado de bonos para rol que juegan tradicionalmente los bonos en una cartera”.

En la misma línea Jeremy Rideau, Global Head of Exposure Management en State Street Investment Management, asevera que “unos fundamentales fuertes no se traducen automáticamente en valoraciones atractivas”. “Como las expectativas de crecimiento futuro se mantienen elevadas, los inversores deben seguir evaluando si los diferenciales de crédito les compensan adecuadamente por los riesgos asociados con programas de inversión de larga escala y dinámicas competitivas cambiantes”, añade.

Composición de los índices

Steve Flaherty, director de análisis de crédito con grado de inversión de Neuberger Berman, aporta otro dato que también sirve para visibilizar la envergadura del proyecto en el que están inmersos los hiperescaladores: antes del ciclo actual de inversión, estas cinco compañías representaban alrededor del 20 % de la capitalización del mercado de renta variable global, pero solo el 3,5 % de la deuda con grado de inversión.

Hoy, esta proporción ha escalado hasta alrededor del 10 %, mientras que la banca – el sector de mayor tamaño del Bloomberg US Corporate- equivale al 21 %. “En varios de los mayores índices, los emisores de tecnología han sobrepasado a los bancos en ponderación por primera vez”, apunta Flaherty.

Según datos aportados por Amundi, la emisión de bonos corporativos IG en Estados Unidos en 2026 ha alcanzado 1.426 billones de dólares acumulados hasta finales de agosto (más que toda la emisión de 2024 y a punto de superar los 1.535 billones emitidos en 2025), “un ritmo récord sustentado por financiación de IA y M&A”, apuntan desde la entidad. No obstante, desde Amundi puntualizan que “el ritmo récord de IG ha sido generalizado”, es decir, que no se ha limitado únicamente a tecnología, sino que también han participado bancos, compañías de servicios, infraestructuras y consumo, “aunque los hiperescaladores son el principal impulsor marginal del crecimiento de volumen”, matizan.

Según la gestora, los sectores Tech + Comunicaciones ahora representan alrededor del 16 % del índice de bonos corporativos estadounidenses de Bloomberg, frente al 13–14 % en 2023–2024, “con un crecimiento adicional probable dado el capex proyectado para 2027 de hiperescaladores de 1,09 billones de dólares”. Desde Vanguard, el estratega Lucas Baynes recuerda que la tecnología “ha supuesto históricamente una cuota modesta del mercado de deuda corporativa IG”. El experto alerta: “La concentración, largamente un fenómeno de la renta variable, está migrando hacia una clase de activo que muchos inversores tienen en cartera para diversificar”.

Desde Amundi apuntan como otras dos derivadas del aumento de las emisiones ligadas a hiperescaladores la mejora de la calidad media – “el bucket AA-y-superior se ha expandido más de 130 puntos básicos en el año a medida que los hiperescaladores de mayor calificación dominan nueva emisión”-, así como la extensión de la duración media.

De este modo, actualmente Comunicaciones presenta la duración más larga en 8,11 años, “reflejando la pesada concentración de bonos de largo plazo de emisores tales como AT&T, Verizon y Comcast”, indican desde la gestora. Le sigue utilities, con 7,64 años, “de forma consistente con la preferencia tradicional del sector por financiación de infraestructura de largo plazo”, y Tecnología se sitúa en 6,81 años — en línea con Industriales y Bienes de Consumo Básico—, aunque desde Amundi puntualizan que “esta cifra está subiendo”. Financiero es el sector de duración más corta, con 5,03 años.

“Las emisiones de los hiperescaladores durante la reciente ola de endeudamiento han tenido, en su mayoría, vencimientos a largo plazo, incluyendo emisiones sustanciales a 30 años y más, lo que ha aumentado la exposición a la duración al entrar en el mercado de bonos corporativos con calificación de inversión”, explican desde Vanguard. “Los bonos a largo plazo de un puñado de emisores alargan la duración del propio índice, lo que aumenta sutilmente la sensibilidad a los tipos de interés de las carteras que lo replican”, añaden.

Implicaciones para las carteras

“La implantación de la inteligencia artificial en el mercado de bonos no es una señal de alerta, sino un indicador de que el ciclo de inversión está madurando”, sostiene Lucas Baynes desde Vanguard. Según el estratega, para los inversores de renta fija la pregunta es otra: si la ola actual de financiación es temporal o estructural, y cómo estructurar las carteras en consecuencia.

Más allá de la calidad crediticia de estas emisiones, el experto insiste en que la composición de la cartera es importante debido precisamente al uso que hacen los inversores de los bonos: “Los inversores tienen bonos de alta calidad en cartera en gran parte porque ofrecen diversificación del riesgo de renta variable”. Sin embargo, continúa, “los nuevos bonos que se incorporan al índice representan, cada vez más, un derecho sobre el mismo ciclo de inversión en IA que ha estado impulsando la rentabilidad de la renta variable”.

Considerando que, según previsiones de la propia Vanguard, el ecosistema de IA va a generar este año más de la mitad del crecimiento de los beneficios en 2026 y 2027, si ahora ese crecimiento se está canalizando a través de la nueva oferta de bonos y en algún momento hay una decepción, “los canales podrían estar conectados”.

“Si el aumento de los diferenciales de los títulos de deuda vinculados a la IA coincidiera con un debilitamiento de las acciones relacionadas con la IA, se reduciría, al menos ligeramente, la diversificación que los inversores esperan obtener de su asignación en bonos”, advierte el experto. En resumen: dentro del componente de crédito de una cartera, la concentración sectorial está aumentando, los diferenciales se sitúan cerca de niveles históricamente bajos y la compensación por esa concentración es” escasa”, a ojos del estratega, que hace la siguiente observación: “Un fondo de renta fija ‘básico’ de amplio espectro está adquiriendo cada vez más peso en la expansión de la IA, y un inversor con una exposición considerable a la IA en renta variable podría estar aumentando esa exposición, sin saberlo, en renta fija”.

En consecuencia, la recomendación de Vanguard es monitorizar una breve lista de indicadores: las concesiones en nuevas emisiones y la cobertura de la cartera de pedidos en grandes operaciones relacionadas con la inteligencia artificial; el comportamiento de los diferenciales de las curvas de los hiperescaladores en relación con el sector tecnológico en general; el ritmo al que la financiación se traslada a estructuras privadas; y, en última instancia, las previsiones de inversión en capital que determinan cuánto más suministro está por llegar.

Primeros signos de fatiga inversora

Para los expertos de Amundi, hoy el debate central lo ocupan “la compresión de spreads y la capacidad de absorción”. De hecho, afirman que “la fatiga inversora está emergiendo”, poniendo como ejemplo la emisión realizada por Amazon en marzo (3,4x de cobertura) frente a la de julio (2,4x de suscripción). “Esta dinámica ilustra una tensión clave: los hiperescaladores mantienen perfiles crediticios sólidos y calificaciones IG, pero el puro volumen de oferta está comprimiendo concesiones de nueva emisión y poniendo a prueba el mecanismo de formación de precios del mercado”, aseveran desde Amundi.

Es una observación que comparte Rick Rieder, CIO de Renta fija global de BlackRock: “Más del 40 % de las emisiones realizadas en lo que va de año en el sector de los bonos IG a largo plazo han estado relacionadas con la inteligencia artificial, y ese volumen se está encontrando con una menor demanda, lo que está ejerciendo presión sobre los diferenciales de los bonos IG relacionados con la IA en comparación con el índice general”.

Además, Rieder señala que estas compañías están complementando su financiación “a través de ofertas secundarias, salidas a bolsa y rondas de financiación privada, lo que está cambiando la dinámica de la oferta y la demanda, pasando de ser extremadamente favorable a cada vez más equilibrada”. Rieder alerta de que, si bien los balances “siguen siendo sólidos”, a medida que vayan aumentando los costes de financiación y disminuyendo la sobresuscripción, “el margen de error se está reduciendo”. “No todas las empresas generarán el mismo rendimiento de su inversión en IA. El mercado está empezando a valorar esa diferenciación en tiempo real, y los inversores deben analizar los flujos de caja, la estructura de capital y las condiciones de financiación, en lugar de tratar la inteligencia artificial como una oportunidad monolítica”, aconseja.

Desde Vanguard añaden que “una parte sustancial de la financiación de los centros de datos se está realizando a través de crédito privado y estructuras fuera del balance”. “Independientemente de los méritos de cada operación en particular, esta migración implica que los balances públicos y los índices de deuda pública ya no reflejan el panorama financiero completo de la expansión, y resulta más difícil observar la distribución final del riesgo”, concluye su estratega.

La firma de asesoramiento argentina Lantia Capital llega a España bajo el nombre de Lantia Iberia

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Foto cedidaSocios fundadores de Lantia Capital son: Laura Fernicola y Bautista Vassolo.

La firma argentina Lantia Capital desembarca en España con una oficina dedicada a familias y empresas latinoamericanas que viven, trabajan o invierten su patrimonio entre América Latina y Europa. Según explican, desde Madrid, la firma, que operará bajo el nombre Lantia Iberia, acompañará el ordenamiento patrimonial, la planificación fiscal, sucesoria y la transmisión generacional, sumando el asesoramiento en estructuración de financiamiento para compañías de la región con presencia en Europa.

La nueva sede está dedicada a familias y empresarios latinoamericanos cuyo patrimonio y negocios se dividen entre América Latina y Europa, generando estructuras patrimoniales diversificadas, complejas de administrar y que, por ello, requieren un análisis integral y especializado. En este contexto, Lantia Iberia busca ofrecer desde Madrid el mismo acompañamiento integral que la firma brinda en la Argentina: consultoría patrimonial para las familias y asesoramiento en estructuración de financiamiento para las compañías.

En el marco del lanzamiento, se llevó a cabo en Madrid una presentación de la nueva oficina ante colegas, empresarios y referentes del ámbito financiero y patrimonial. El encuentro contó con la presencia de Laura Fernícola y Bautista Vassolo, fundadores de la firma, junto con Tomás Pérez Bacchi, quien asume como Country Manager de Lantia Iberia en España. A su vez, Raúl Salas, socio del Departamento Fiscal de Roca Junyent, junto a su equipo, José Andrés Lorenzo y Fernando García, compartieron su visión ante los invitados sobre planificación fiscal y las principales claves para preservar y ordenar el patrimonio familiar en un contexto de creciente movilidad internacional.

“Madrid se convirtió en el punto de encuentro del patrimonio latinoamericano en Europa. España se consolidó en los últimos años como el principal destino de la migración latinoamericana fuera de la región. Lo previsible para una firma argentina habría sido crecer solo entre países vecinos, pero esta decisión estratégica va de la mano de pensar dónde estará el patrimonio de las familias latinoamericanas en los próximos años, y eso lo determina la siguiente generación. Cuanto más incierto es el contexto, más se diversifica para mitigar riesgos; y cuantas más jurisdicciones entran en juego, más complejo se vuelve administrarlo. Por eso elegimos estar donde las familias deciden construir y preservar su patrimonio», señaló Laura Fernícola, fundadora y presidenta de Lantia Capital durante el evento de ayer.

Por qué Madrid

Según explican, la oficina de Madrid es el punto de contacto local a las áreas que la firma desarrolla desde Buenos Aires: Multi Family Office, M&A, Corporate Finance y Strategic Advisory. De esta manera, los empresarios latinoamericanos radicados en Europa podrán contar con un único interlocutor tanto para el ordenamiento y la planificación de su patrimonio como para la venta, compra o reestructuración de sus compañías en la región y para el análisis de oportunidades y operaciones entre ambos continentes. La firma añade que la decisión de abrir una oficina en Madrid responde a un movimiento que se aceleró en los últimos años, ya que un número creciente de familias latinoamericanas fijó su residencia en Europa sin desprenderse de sus vínculos de origen, conservando inmuebles, empresas en marcha, participaciones societarias y cuentas en América Latina.

A este grupo se suman las familias que no se mudaron, pero cuyos hijos estudian o trabajan en Europa. Esta situación incorpora una dimensión adicional a la planificación patrimonial, por sus potenciales implicancias fiscales, y llevó además a muchas familias a considerar Europa como destino para diversificar su patrimonio y mantener la cercanía con quienes ya viven allí. Desde Lantia Iberia consideran que esta dispersión geográfica abre preguntas que no pueden resolverse mirando un solo país: dónde se es residente fiscal y desde cuándo, cómo se declara lo que quedó fuera de la jurisdicción de residencia, qué régimen resulta más conveniente al momento de llegar, cómo tributa la renta que continúa generándose en el país de origen o qué ocurre con una sucesión cuando los bienes están distribuidos en diferentes jurisdicciones y los herederos también.

Sumado al hecho que Europa no funciona como un único régimen fiscal. La tributación del patrimonio y de las sucesiones no está armonizada dentro de la Unión Europea: cada país fija sus propias reglas y las diferencias entre jurisdicciones son sustanciales, desde las que dejan prácticamente exenta la transmisión a hijos y cónyuge hasta las que la gravan con tipos elevados. 

“Cuando el patrimonio empieza a cruzar fronteras, sea porque la familia se muda, porque los hijos se van o porque parte de los activos queda afuera, aparece una pregunta nueva: cómo se ordena todo eso bajo reglas que ya no son las de un solo país. Ahí no hay una receta única. Depende de qué tiene cada familia, dónde lo tiene y qué se propone hacer con su empresa y su patrimonio en los próximos años. Nuestro trabajo empieza por ahí: entender el contexto general antes de armar una propuesta integral”, explica Tomás Pérez Bacchi, Country Manager de Lantia Iberia, quien con más de diez años de experiencia en finanzas y estructuración patrimonial en América Latina y Europa lidera desde Madrid la relación integral con las familias y compañías que la firma acompaña en la región.

La industria de ETF en EE.UU. alcanza un patrimonio récord de 16,36 billones de dólares hasta agosto

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ETFGI ha informado que la industria de ETF en Estados Unidos registró un patrimonio récord de 16,36 billones de dólares y un nivel histórico de entradas netas acumuladas en el año de 1,41 billones de dólares a finales de agosto. Durante el mes, el sector de los ETF en EE.UU. captó unas entradas netas de 182.140 millones de dólares, lo que eleva el total en lo que va de ejercicio a 1,41 billones de dólares, según refleja el informe mensual sobre el panorama de la industria estadounidense de ETF y ETP elaborado por ETFGI, un documento que forma parte de su servicio anual de análisis bajo suscripción.

ETFGI es una firma independiente líder en consultoría e investigación con 14 años de trayectoria, reconocida por su experiencia en estudios bajo suscripción, servicios de consultoría, la organización de seis cumbres anuales ETFGI Global ETFs Insights y el programa ETF TV sobre las tendencias globales de la industria. (Todos los importes están expresados en dólares estadounidenses, a menos que se indique lo contrario). 

“Los mercados mundiales de renta variable continuaron consolidando sus ganancias en agosto, respaldados por la solidez generalizada tanto de los mercados desarrollados como de los emergentes. El S&P 500 subió un 2,72% en el mes y acumula un alza del 13,14% en lo que va de año. Los mercados desarrollados, excluyendo a EE.UU., superaron este rendimiento, con un repunte del 3,01% en agosto y del 18,07% en el año, liderados por Corea y Noruega. Los mercados emergentes también registraron fuertes ganancias, avanzando un 3,53% en agosto y un 13,26% en lo que va de ejercicio, siendo Taiwán y Grecia los países que ofrecieron las mayores rentabilidades mensuales entre los emergentes”, destacó Deborah Fuhr, socia directora, fundadora y propietaria de ETFGI.

Fuente: Datos de ETFGI obtenidos de promotores de ETF/ETP, bolsas de valores, registros regulatorios, Thomson Reuters/Lipper, Bloomberg, fuentes públicas disponibles y datos generados internamente. Nota: Los «ETF» suelen ser fondos indexados abiertos que ofrecen transparencia diaria de la cartera, cotizan y se negocian en bolsas como las acciones en un mercado secundario, y utilizan un proceso único de creación y reembolso para transacciones primarias. «ETP» se refiere a otros productos con similitudes a los ETF en su forma de negociarse y liquidarse, pero que no utilizan una estructura de fondo de inversión tradicional.

Concentración de proveedores de ETF

A pesar de la presencia de 501 proveedores de ETF y 5.674 ETF cotizados en tres bolsas estadounidenses, el patrimonio de la industria sigue estando muy concentrado. Vanguard, iShares y State Street SPDR ETFs controlaban conjuntamente más del 70% de los activos totales a finales de agosto, mientras que los 498 proveedores restantes solo representaron el 29,8% de los activos del sector.

Esta concentración también se evidenció en la captación de flujos, ya que los tres mayores emisores acapararon 81.750 millones de dólares, es decir, el 44,9% de las entradas netas de agosto, y 735.830 millones de dólares, lo que supone el 52,2% del total de entradas netas en lo que va de año.

Concentración de ETF

De los 5.674 ETF cotizados en Estados Unidos, los tres mayores fondos por patrimonio —Vanguard S&P 500 ETF (VOO), iShares Core S&P 500 ETF (IVV) y SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)— sumaban unos activos combinados de 2,73 billones de dólares a finales de agosto, lo que representa el 16,7% del total de activos de la industria estadounidense. A pesar de suponer solo el 0,05% de todos los vehículos cotizados, únicamente estos tres fondos representaron casi una sexta parte del patrimonio de la industria. En lo que va de año, estos tres ETF han atraído 141.300 millones de dólares en entradas netas, lo que equivale aproximadamente al 10,0% del total de flujos netos del sector en EE.UU.

Entradas netas en cifras

En conjunto, los ETF registraron 182.140 millones de dólares en entradas netas durante el mes de agosto.

ETF de renta variable: Atrajeron 68.690 millones de dólares en agosto, situando las entradas netas acumuladas en el año en 635.940 millones de dólares, más del doble de los 291.710 millones captados hasta agosto de 2025.

ETF de renta fija: Registraron 34.070 millones de dólares en entradas netas durante el mes, elevando los flujos netos anuales a 252.120 millones de dólares, una cifra significativamente superior a los 115.790 millones captados en el mismo periodo de 2025.

ETF de materias primas: Captaron 9.570 millones de dólares en agosto, lo que sitúa las entradas netas anuales en 1.370 millones de dólares, muy por debajo de los 27.780 millones registrados hasta agosto del año pasado.

ETF de gestión activa: Lograron 63.160 millones de dólares en entradas netas en agosto, lo que eleva sus flujos acumulados en el año a 529.960 millones de dólares, frente a los 306.340 millones captados hasta agosto de 2025.

La renta variable y los ETF de gestión activa siguieron siendo los principales motores de la demanda, al concentrar 68.690 millones y 63.160 millones de dólares, respectivamente, de las entradas netas de agosto.

Una parte sustancial de las captaciones puede atribuirse a los 20 principales ETF por nuevos activos netos, que en conjunto sumaron 98.530 millones de dólares en el mes. Solo el Vanguard S&P 500 ETF (VOO US) atrajo 27.180 millones de dólares de manera individual.

Fuente: Datos de ETFGI procedentes de promotores, bolsas, registros regulatorios, Thomson Reuters/Lipper, Bloomberg y datos internos. Nota: Este informe se basa en los datos más recientes disponibles. Los datos de patrimonio y flujos de agosto pueden variar ligeramente al actualizarse la información.

Por último, una parte considerable de los flujos también se explica por los 10 principales ETP (productos cotizados que no cuentan con estructura de fondo) por nuevos activos netos, que en conjunto captaron 13.680 millones de dólares en agosto; destacando el SPDR Gold Shares (GLD US), que atrajo por sí solo 5.030 millones de dólares.

Los nuevos pasos de Avenue

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Después de construir su operación en torno al acceso de los brasileños a inversiones internacionales, Avenue prepara una nueva etapa de expansión. La plataforma quiere ampliar la gama de servicios ofrecidos a los clientes y avanzar sobre productos bancarios en el exterior, comenzando por el lanzamiento de una tarjeta de crédito emitida en Estados Unidos.

La estrategia fue detallada por Roberto Lee, fundador de Avenue, en una conversación con Funds Society Brasil. Según el ejecutivo, la compañía, que tiene a Itaú como socio mayoritario, percibió que la internacionalización financiera de las familias brasileñas dejó de limitarse a la diversificación de las inversiones y pasó a involucrar aspectos más amplios de la vida cotidiana.

“Lo que descubrimos, en realidad, es que no termina ahí. Las familias brasileñas que se conectan con el exterior comienzan por las inversiones, pero expanden su recorrido hacia un recorrido de vida”, dice Lee.

Según la evaluación del fundador de Avenue, este movimiento aparece principalmente en tres frentes: educación internacional, adquisición de inmuebles y brasileños que trabajan o reciben recursos del exterior.

“Hemos visto en nuestra base de clientes, pero también alrededor, en todo el mercado, un crecimiento increíble de la planificación familiar para la educación internacional”, dijo. “Es un recorrido enorme de brasileños que comienzan a tener sus inmuebles en el exterior. Sus primeros inmuebles, y ya no es algo de familias muy ricas. Ya ha penetrado en el segmento de altos ingresos.”

El cambio ayuda a explicar el próximo paso de Avenue. Si la primera fase de la empresa estuvo concentrada en conectar al inversor brasileño con el mercado internacional, la intención ahora es acompañar al cliente también en otras necesidades financieras que surgen fuera del país.

“Nuestro objetivo es hacer realidad una visión que tenemos: hacer que sea tan natural para los brasileños utilizar servicios bancarios en el exterior como los utilizan en Brasil”, dice.

Para Lee, existe una brecha precisamente en este proceso. Mientras que el inversor ya encuentra en Brasil instituciones y profesionales capaces de ayudarlo en la construcción de una cartera internacional, otras necesidades relacionadas con la vida en el exterior todavía exigen que las familias recorran buena parte del camino por cuenta propia.

“Ya están conectados con el sistema brasileño, pero en todos estos otros recorridos se vuelven invisibles para el sistema brasileño. Y tienen que recorrer solos ese camino”, afirma.

Tarjeta de crédito estadounidense todavía en 2026

Uno de los primeros productos de esta nueva etapa deberá ser la tarjeta de crédito de Avenue. Lee afirmó que la expectativa es comenzar a emitir las primeras tarjetas para los clientes todavía este año.

“Será una tarjeta de Avenue. Espero que este año comencemos a emitir las primeras tarjetas de crédito para nuestros clientes.”

Según el ejecutivo, la tarjeta será emitida y liquidada en Estados Unidos. “Es una tarjeta estadounidense, operada por una empresa brasileña”, resume.

La ambición, sin embargo, no termina en la tarjeta. Consultado sobre la posibilidad de que Avenue ofrezca en el futuro a los brasileños acceso a préstamos en el mercado estadounidense, Lee dijo que este es uno de los caminos que la compañía pretende recorrer.

“Es hacia allí que estamos trabajando. Todavía estamos lejos, pero ese es nuestro objetivo.”

La estrategia no significa, en opinión del ejecutivo, simplemente transformar Avenue en un banco. Para Lee, la licencia bancaria es solo una de las piezas de la infraestructura necesaria para construir una oferta más amplia de servicios en el exterior.

“Un banco es básicamente una licencia. Creo que no se trata de eso”, afirmó. El fundador destaca, en este contexto, la estructura de Itaú, controlador de Avenue. Según Lee, la presencia del grupo en diferentes jurisdicciones ofrece a la plataforma acceso a estructuras fundamentales para esta operación.

“Es obvio que contamos con el privilegio de tener un socio mayoritario controlador que es Itaú, que consigue tener licencias muy sofisticadas, arraigadas, con capital humano, regulatorio y de infraestructura en varias jurisdicciones, incluida la estadounidense”, dice el CEO, mencionando también que el controlador obtuvo recientemente una autorización preliminar para constituir un banco con licencia nacional en Estados Unidos.

Inmuebles, educación, seguros y crédito

Avenue también ve oportunidades en servicios asociados a la compra de inmuebles, la educación internacional y los seguros.

La propuesta de Lee es que parte de esta atención pueda continuar realizándose desde el propio Brasil, incluso cuando el producto o servicio financiero esté en el exterior.

“Nuestra visión es que quien te ayuda, al igual que quien te ayuda a invertir fuera hoy, esté aquí en Brasil. Quienes te ayudarán a conseguir un crédito inmobiliario, financiamiento estudiantil o un seguro para el inmueble que compraste en el exterior serán profesionales brasileños.”

Esto implica, según él, la construcción de un ecosistema que supera los límites de la propia Avenue. El ejecutivo cita, por ejemplo, inmobiliarias brasileñas capaces de ampliar su actuación internacional e instituciones educativas que preparen a estudiantes para universidades extranjeras.

Avenue pretende actuar como una especie de catalizadora de este movimiento.

“Intentamos ser el agente catalizador y de liderazgo de esto”, dijo Lee. “El líder no es solo quien es el más grande, quien gana más dinero o quien atiende a más clientes. El líder es quien pavimenta el camino.”

Para el ejecutivo, la tendencia que llevó a que las inversiones internacionales dejaran de ser un producto restringido a las familias más ricas comienza ahora a aparecer en otras dimensiones de la internacionalización patrimonial.

Lee cita el mercado inmobiliario como ejemplo. “Los brasileños son los terceros mayores compradores de inmuebles en Florida. El ticket promedio no deja de caer. Ya no es algo de familias muy ricas, así como invertir fuera ya no es algo de familias muy ricas.”

Las promesas y desafíos de América Latina en un panorama global sacudido

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Foto cedidaCongreso Regional del Mercado de Capitales 2026, organizado por nuam y Asobolsa

En un entorno subrayado de cierto optimismo generalizado, a tono con la calidez del mar Caribe, nuam y Asobolsa llevaron a cabo una nueva edición del Congreso Regional del Mercado de Capitales. El evento, celebrado en el hotel Hyatt Regency de Cartagena de Indias, reunió a unas 400 personas inscritas.

Ante una audiencia de profesionales de la industria, asset managers, prensa y reguladores de Colombia, Chile y Perú, los dos días de congreso reunieron una variedad de visiones sobre la industria y el mercado, con el telón de fondo del viento a favor de América Latina, la integración de las bolsas andinas y un mundo cargado de riesgos geopolíticos y oportunidades de negocio.

En términos generales, hay un optimismo en torno a la región. “Estamos pasando por un momento muy positivo para América Latina”, dijo Elijah Oliveros-Rosen, Chief Economist de Mercados Emergentes de S&P Global Ratings, con mucho interés por parte de inversionistas globales.

El optimismo tiene varios fundamentos. Por el lado internacional, América Latina se perfila como una región lejana a conflictos geopolíticos clave, con una alta exposición a los materiales que la revolución de la IA demanda y una demografía que todavía está un poco más lejana al envejecimiento de los mercados desarrollados.

Y por el lado nacional, destacan cambios de signos políticos en varias de las principales economías de la región, girando en una dirección considerada como más promercados.

Perspectivas y flujos a la región

Uno de los ingredientes del buen momento de los mercados latinoamericanos. El cambio de signo político “tiene un gran énfasis en el buen desempeño” que han tenido los activos en la región andina, según el gerente general de la corredora de BTG Pactual en Chile, Hugo Rubio. “Esto está en la mente de todos los inversionistas”, indicó, refiriéndose a la expectativa de que venga un período de expansión.

Para el profesional, los países de la región “se dieron cuenta de que están compitiendo por los mismos capitales”, lo que ha puesto sobre la mesa el tema de los flujos de capitales y los vehículos de inversión que lo pueden canalizar a la región.

Parte de los flujos de capital vienen como derivado de una tendencia que se ha extendido por la región: el auge del inversionista retail, que “está creciendo más y está participando” en el auge de la inversión pasiva en América Latina, según César Cuervo, CIO de SURA Investments. Apoyado por un desarrollo de plataformas de inversión, asesores independientes y la democratización de productos de todo tipo, este segmento ha ido tomando protagonismo con el tiempo.

Eso sí, como parte del ciclo político, pese al optimismo, lo importante es la dinámica fiscal. “El tema es que la disciplina fiscal tiene distintos niveles de urgencia”, indicó Elijah Oliveros-Rosen, Chief Economist de Mercados Emergentes de S&P Global Ratings, y actualmente los países de la región enfrentan un nivel bastante elevado, considerando los shocks del fenómeno de El Niño, el aumento del petróleo y la subida de las tasas globales. A esto se suma la seguridad pública, que suma presión.

Ventajas y desafíos de la integración

Ante el panorama de estos movimientos, la integración de las bolsas de Chile, Perú y Colombia se ve especialmente relevante. En el corazón de este proceso está la idea de que la unión hace la fuerza, y esta es una idea que los reguladores de los tres países tienen en mente. “La integración resulta crucial, porque tenemos un problema de escala”, indicó Beltrán de Ramón, comisionado de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) de Chile.

Chile, Perú y Colombia son mercados que, por su cuenta, son absolutamente eclipsados por Brasil y México, en la escala regional. Por lo mismo, la integración abre la puerta a una oferta unificada más diversificada, profunda y amplia.

Eso sí, el proceso no está exento de desafíos. Según destacó De Ramón, la experiencia del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) dejó al descubierto las fricciones operativas de este tipo de unión. Considerando estas mejoras, actualmente los reguladores están dedicados a abordar distintos problemas, como el reconocimiento de intermediarios, la integración de los mecanismos post-trade, armonizando las contrapartes centrales y buscando fricciones regulatorias.

Perú, en particular, está en la cruzada de la contraparte central, ya que Cavali no cumple con todas las funciones de compensación y liquidación que tienen los otros depósitos centrales de valores del marco nuam. Según explicó Juan Pichihua, superintendente del Mercado de Valores de Perú, la propuesta ya tiene el visto bueno de la entidad que lidera y ahora falta el visado del Congreso.

Con todo, la expectativa es que esta integración exige cierto nivel de homogeneidad en las reglas, con los temas tributarios y cambiarios como aspecto limitante.

En materias de impuestos, si bien no hay un sistema tributario integrado, sí existen ciertas sinergias entre los tres, recalcó Mariana Baigorria, socia de la Práctica Tributaria de EY Perú. Además, De Ramón hizo hincapié en que no es necesario tener un sistema de impuestos único para poder generar el mercado común.

El tema del cruce de monedas también se ubica como un factor central. Para César Cuervo, CIO de SURA Investments, es uno de los elementos estructurales de la integración de las bolsas andinas: “Para hacer esto de forma más estructural, tenemos que hacer un esfuerzo institucional”, con el objetivo de que no se convierta en un punto de fricción.

Vectores del escenario

Un ingrediente relevante del panorama global está en la reciente dinámica de Estados Unidos, según delineó Ricardo Hausmann, fundador y director del Growth Lab de Harvard.

La clave del nuevo orden es que Estados Unidos, bajo el liderazgo de Donald Trump, está tratando de “monetizar” la interdependencia con los demás países que se promovió con el proceso de globalización de décadas pasadas. Además de generar ingresos para el Fisco, explicó Hausmann, la administración Trump buscaba usarlos como punto de partida de negociaciones comerciales bilaterales con sus aliados.

Sin embargo, para el académico, esto representa un “error estratégico” por parte de la Casa Blanca. Actualmente, los antiguos aliados del país –como Europa y Canadá– están más dedicados a “gerenciar el riesgo americano” en sus propias economías. “No creo que las coerciones políticas ganen esta guerra”, dijo, agregando que espera que el país norteamericano enmiende el camino a futuro.

Ahora, si bien el mundo pareciera estar volviendo a las finanzas de antes de la Crisis Financiera Global, en realidad se trata de un “nuevo, nuevo normal”, con EE.UU. más endeudado, consumidores más resilientes y buenos resultados corporativos, subrayados por el boom de capex asociado a la IA, destacó la Global Market Strategist de JPMorgan Asset Management, Marina Valentini. Este último fenómeno, destacó, es lo que está definiendo este nuevo entorno de mercados.

Para la estrategia, “no es el fin del mundo si la Fed sube las tasas”, ya que está en los precios de mercado. Además, la visión del banco de inversiones estadounidense es que la economía global está preparada para enfrentar estos ajustes de tasas en EE.UU.

De todos modos, uno de los principales motores del entusiasmo hoy en día es la inteligencia artificial. Alejandro Correa, VP de Data & AI de la mexicana GBM, aseguró que la conversación en torno a esta tecnología ha evolucionado. “Más que cómo usamos IA, es cómo nos transformamos en torno a la IA”, señaló.

Esta tecnología está impactando a la misma industria. “Hay muchas cosas que se pueden automatizar, que no lo estamos haciendo”, dijo, comentando que lo ideal es que los asesores humanos se concentren en las interacciones en las que realmente generan valor para el cliente.

Janus Henderson: acuerdos en el sector biofarmacéutico ganan impulso

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A pesar de un contexto de tipos de interés más elevados de lo que muchos esperaban a principios de año, el impulso que vimos crecer en la actividad de los acuerdos biotecnológicos ha continuado ininterrumpidamente, con un aumento tanto del valor en dólares como de la amplitud de las transacciones durante el primer semestre de 2026.

Aspectos destacados

El ritmo continuo de adquisiciones subraya el importante papel de la biotecnología en el impulso de la innovación en salud. En particular, muchos acuerdos se han dirigido a empresas biotecnológicas de pequeña y mediana capitalización que impulsan prometedores programas clínicos, un área en la que seguimos encontrando atractivas oportunidades de inversión. Con las grandes farmacéuticas presionadas para reemplazar cientos de miles de millones de dólares en ingresos por medicamentos que perderán la protección de patentes en los próximos años, creemos que la demanda de activos biotecnológicos diferenciados se mantendrá fuerte.

Más allá del M&A, la actividad de ofertas públicas de venta (OPV) en biotecnología se ha recuperado, incluyendo dos de las mayores OPV biotecnológicas de la historia durante el segundo trimestre. Un entorno de financiación más sano puede beneficiar al ecosistema biofarmacéutico en general, contribuyendo a apoyar el descubrimiento y el desarrollo de medicamentos futuros al tiempo que crea oportunidades para las empresas que proporcionan las herramientas y los servicios que permiten la innovación.

Lo que más nos ilusiona no es necesariamente el aumento de la actividad de acuerdos, sino lo que dice sobre la innovación en el panorama biotecnológico. Seguimos asistiendo a una vasta oleada de avances científicos que está tomando forma en áreas como la oncología, la inmunología, las enfermedades raras, y otros ámbitos con una necesidad médica importante y no cubierta.

La recuperación de la actividad en fusión y adquisición (M&A) y en los mercados de capitales sugiere que los compradores estratégicos y los inversores reconocen cada vez más el valor de estas innovaciones y su potencial para mejorar los resultados de los pacientes.

Tribuna elaborada por Andy Acker, gestor de carteras en Janus Henderson.

Janus Henderson lanza el International Core Alpha ETF

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Janus Henderson ha anunciado el lanzamiento del Janus Henderson International Core Alpha ETF, un fondo cotizado de gestión activa diseñado con el objetivo de buscar el crecimiento del capital a largo plazo mediante la inversión en renta variable internacional. El producto cotizará en el índice estadounidense Nasdaq. 

JINT amplía la misma estructura de inversión SystemActive utilizada en toda la gama de ETFs de Janus Henderson, tanto de small caps (JSML),  como small y mid cap (JSMD), además de mid cap (JMID) de Estados Unidos hacia los mercados internacionales. La estrategia combina análisis fundamental con señales de inversión propietarias para identificar de forma sistemática acciones con características de rentabilidad esperada atractivas, mientras gestiona de forma activa el riesgo de la cartera.

Gestionado por Benjamin Wang y Zoey Zhu, JINT amplía la oferta de ETFs activos de Janus Henderson y proporciona acceso a una estrategia central de renta variable internacional respaldada por la consolidada experiencia de la firma en inversión cuantitativa.

Para los asesores e inversores que buscan exposición a la renta variable internacional, JINT está diseñado para servir como asignación central que combina la selección sistemática de valores, la gestión activa del riesgo y la transparencia propia de la estructura de un ETF.

“El lanzamiento del Janus Henderson International Core Alpha ETF refleja nuestro compromiso de ofrecer a los inversores soluciones innovadoras de ETF activos”, declaró Wang y añadió que «al aprovechar nuestra experiencia en inversión sistemática y aplicarla a la renta variable internacional, buscamos incrementar la eficiencia, mejorar la diversificación y generar más alfa a lo largo del tiempo”.

“Lo que diferencia a esta estrategia es la combinación de análisis fundamental, factores de alfa propietarios y una gestión explícita del riesgo dentro de un marco transparente y repetible”, afirmó Zhu, que cree que enfoque «nos posiciona para aprovechar oportunidades atractivas en los mercados internacionales manteniendo un proceso de inversión constante”.

UBS AM lanza su primer ETF de renta variable activa

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UBS Asset Management (UBS AM) ha anunciado el lanzamiento del ETF UBS Global Equity Income Plus UCITS, el primer fondo de su gama de ETFs que aprovecha sus capacidades diferenciadas en renta variable activa. Este hito se suma al lanzamiento el año pasado de los primeros fondos activos de renta fija: los ETF UBS EUR AAA CLO y UBS Treasury Yield Plus UCITS.

Según explica, el ETF UBS Global Equity Income Plus UCITS está gestionado por el equipo de Renta Variable de Rendimiento Global (Global Income Equity), responsable de carteras gestionadas activamente por un valor aproximado de 9.000 millones de dólares (a finales de julio de 2026). La gestora destaca que el proceso de inversión se basa en un marco cuantitativo de selección de acciones con supervisión discrecional, y tiene como objetivo ofrecer ingresos constantes a lo largo de un ciclo de mercado combinando dividendos, recompras de acciones y primas de opciones.

Desde UBS AM apuntan que la mayoría de las estrategias activas de renta variable orientadas al rendimiento tienen un perfil defensivo con un proceso de selección de valores centrado en las rentas, lo que suele traducirse en una beta de la cartera inferior a la del mercado general. Por el contrario, defienden que su nuevo fondo pretende ofrecer una estrategia orientada a los ingresos manteniendo una beta alineada a grandes rasgos con el índice MSCI World.

“El nuevo ETF UBS Global Equity Income Plus supone una evolución en nuestra oferta de fondos y se apoya en nuestra experiencia en la gestión de estrategias activas de rendimiento durante los últimos 15 años. Creemos que ocupa una posición destacada en el mercado para los inversores que buscan una solución de ingresos que ofrezca acceso a todo el potencial de crecimiento de la renta variable global, lo que lo diferencia de la mayoría de los productos de rendimiento disponibles en la actualidad”, señala Jeremy Raccio, responsable de Renta Variable de Rendimiento Global en UBS AM.

Por su parte, Amanda Rebello, responsable global de Cobertura de Clientes de ETF y Fondos Indexados en UBS AM, añade: “La demanda de productos con resultados definidos se está disparando, por lo que estoy encantada de que ahora podamos ofrecer a los clientes acceso a una solución activa de renta variable que combina dividendos, recompra de acciones y una estrategia superpuesta de opciones (options overlay) dentro de la estructura de costes eficiente de un ETF”.

El fondo está registrado para su venta en Alemania, Austria, Dinamarca, España, Finlandia, Francia, Italia, Liechtenstein, Luxemburgo, Noruega, Países Bajos, Reino Unido, Suecia y Suiza, y cotizará en las bolsas SIX y XETRA.

T. Rowe Price pone en marcha un ETF activo de crédito titulizado

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T. Rowe Price, firma global de gestión de inversiones, ha anunciado la incorporación del T. Rowe Price Securitized Income ETF a su gama de productos. El nuevo fondo cotizado (ETF) de renta fija activa, totalmente transparente, ha comenzado a cotizar  en el mercado NYSE Arca.

El T. Rowe Price Securitized Income ETF está diseñado para inversores que buscan incrementar las rentabilidades periódicas de su cartera mientras diversifican su exposición a renta fija más allá de los bonos gubernamentales y corporativos tradicionales. Gestionado de forma activa y apoyándose en la capacidad de análisis fundamental de la firma, el TSCZ busca generar elevados ingresos corrientes mediante una cartera diversificada en sectores de crédito titulizado estadounidense, tales como bonos respaldados por activos (ABS), bonos respaldados por hipotecas comerciales (CMBS), obligaciones de préstamo garantizadas (CLO) y bonos respaldados por hipotecas residenciales (RMBS) no agenciales. La ratio total de gastos del TSCZ es del 0,20%.

El TSCZ está cogestionado de forma activa por Jean-Marc Breaux, CFA®, y Ramón de Castro. Breaux es responsable de productos titulizados en la división de Renta Fija y cuenta con 20 años de experiencia en inversión, ocho de ellos en T. Rowe Price. De Castro es gestor sectorial en la división de Renta Fija y suma más de 30 años de experiencia, 14 en la firma. Asimismo, es gestor del fondo T. Rowe Price GNMA Fund (Ticker: PRGMX) y responsable de los tramos de titulización hipotecaria residencial (RMBS) en diversas carteras de renta fija multisectorial.

Con esta incorporación, la oferta de ETFs de T. Rowe Price asciende a un total de 35 fondos, que abarcan estrategias de renta fija, renta variable, multiactivos, activos digitales y temáticas. Cada solución cotizada aporta características clave como eficiencia fiscal, ratios de gastos competitivas y la flexibilidad de comprar y vender participaciones a lo largo de la jornada bursátil. Todos los fondos se benefician del riguroso análisis fundamental de los analistas y gestores de T. Rowe Price, orientados a plantear las mejores preguntas para ofrecer mejores resultados a los clientes.

Por otra parte, T. Rowe Price anunció recientemente un acuerdo para adquirir F/m Investments LLC, gestora especializada en renta fija y ETF, una operación que, tras su cierre previsto para principios de 2027, incrementará sus activos bajo gestión en renta fija en casi un 9%, duplicando con creces su volumen en ETFs de esta clase de activo y expandiendo su negocio de cuentas gestionadas de forma individual (SMA). Junto al lanzamiento de hoy, esta transacción refleja el compromiso continuo de la entidad por ampliar sus capacidades en ETFs de renta fija y diversificar la gama de soluciones disponibles para sus clientes.