El club de los 33 billones de dólares: tres gestoras que administran más dinero que el PIB de Estados Unidos

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BlackRock, Vanguard y State Street son tres gigantes globales que han llevado la concentración de la industria de gestión de activos a una nueva dimensión. Según las cifras actualizadas de estas empresas prácticamente al cierre de julio, juntas administran al menos 33,5 billones de dólares, una cantidad superior al PIB anual de Estados Unidos y equivalente a casi una cuarta parte de todos los activos gestionados por la industria mundial.

Hay una manera sencilla de dimensionar el tamaño que han alcanzado las tres grandes gestoras de activos del planeta: BlackRock, Vanguard y State Street administran juntas una cantidad de dinero que, como magnitud, supera el tamaño de toda la economía estadounidense. La cifra ya rebasó lo que apenas hace poco marcaba ya un hito: los 29 billones de dólares, ante la expansión de los mercados y los nuevos flujos que elevaron el umbral.

Con los últimos datos disponibles, BlackRock administra 15,3 billones de dólares, Vanguard 11,9 billones y State Street 6,3 billones, para un total de 33,5 billones. Sin embargo, la cifra debe tomarse con una precisión ya que los periodos de reporte no son exactamente iguales. BlackRock y State Street reportaron sus activos al 30 de junio de 2026, mientras que la última cifra oficial disponible de Vanguard corresponde al 31 de marzo. Aun así, el dato permite observar con claridad la dimensión alcanzada por las tres firmas.

Para dimensionar y comprender el fenómeno en toda su magnitud, podemos mencionar que actualmente el Fondo Monetario Internacional proyecta para Estados Unidos un PIB nominal de aproximadamente 31,82 billones de dólares para 2026. Es decir, los activos administrados por las tres gestoras mencionadas equivalen a alrededor de 105% del PIB estadounidense. No obstante, si se utiliza como referencia el PIB de 2025, estimado por el FMI en alrededor de 30,62 billones, el múltiplo se acerca a 1,1 veces.

Desde luego que eso no significa que BlackRock, Vanguard y State Street sean una economía de ese tamaño. Es importante recordar que el PIB mide la producción anual de una economía mientras que el AUM representa activos financieros administrados en un momento determinado. Pero como comparación de escala financiera, la magnitud es reveladora.

De 29 a 33 billones en pocos meses

La evolución en los activos gestionados es reveladora sobre cómo estos gigantes globales se desempeñan en el mercado y su enorme influencia. BlackRock, la mayor gestora de activos del planeta, cerró junio con la cifra ya mencionada de 15,3 billones en activos bajo gestión, después de registrar 868,000 millones de dólares en entradas netas en los últimos 12 meses. Sólo durante el primer semestre de 2026 captó 321.000 millones, de los cuales 192.000 millones llegaron durante el segundo trimestre. Los flujos fueron amplios y procedieron de ETFs, mercados privados, renta fija activa y estrategias sistemáticas de renta variable.

El dato es especialmente relevante porque BlackRock ya no es únicamente el gigante de los ETFs que durante años estuvo asociado principalmente con iShares. Hoy, la firma extiende su plataforma hacia private markets, crédito privado, renta fija activa, infraestructura, tecnología financiera y wealth management, mientras que Aladdin continúa convirtiéndose en una pieza central de su estrategia tecnológica. En el segundo trimestre, los ingresos por servicios tecnológicos y suscripciones crecieron 13% interanual.

Vanguard, por su parte, reportaba 11,9 billones al cierre de marzo, con más de 50 millones de inversionistas globales. Su estructura es distinta: la compañía es propiedad de sus fondos, que a su vez son propiedad de los accionistas de esos fondos.

State Street por su parte aporta una dimensión adicional que suele perderse cuando sólo se observa el AUM. La compañía terminó junio con 6,3 billones de dólares en activos bajo gestión, pero además mantenía 57,9 billones en activos bajo custodia y/o administración. Esa diferencia es fundamental: State Street no solamente administra dinero; también constituye una de las grandes infraestructuras operativas del sistema financiero institucional mundial.

Casi una cuarta parte de la industria mundial

El tamaño de los tres gigantes adquiere todavía otra dimensión cuando se compara con la industria de gestión de activos en su conjunto. McKinsey estimó que los activos globales bajo gestión llegaron a 147 billones al cierre de junio de 2025, después de alcanzar 135 billones al cierre de 2024. Si se toma esa referencia, los 33,5 billones de las tres grandes representarían aproximadamente 23% del AUM mundial.

Dicho de otra manera: poco menos de uno de cada cuatro dólares administrados por la industria global estaría dentro de estas tres plataformas, utilizando como referencia el universo global de McKinsey. En este sentido, un tema de fondo aparece: en realidad no se trata solamente de que tres compañías que son enormes, sino de que su tamaño les permite operar con economías de escala que son muy difíciles de replicar para prácticamente el resto de la industria.

Ese tamaño reduce costos, permite ofrecer productos cada vez más baratos, facilita la creación de ETFs y fondos con enorme liquidez y genera una distribución prácticamente imposible de igualar para un competidor pequeño; se trata de un «círculo virtuoso», o para algunos competidores un círculo de concentración de la gestión de activos.

Esta concentración se vuelve especialmente evidente en el universo de ETFs. Al cierre de junio, el mercado estadounidense de ETFs alcanzó un nuevo máximo histórico de activos. LSEG Lipper registró un total de 12,27 billones en ETFs de renta variable y 2,57 billones en ETFs de renta fija, además de otras categorías, confirmando la dimensión que ha alcanzado este vehículo de inversión.

Y la concentración dentro de ese mercado de las tres gigantes es contundente: En Estados Unidos, iShares, la plataforma de ETFs de BlackRock, tenía 4,59 billones de activos al cierre de junio. Vanguard contaba con 4,51 billones, mientras que State Street SPDR sumaba en sus arcas 2,06 billones. Solamente esas tres plataformas reunían alrededor de 11.16 billones en ETFs estadounidenses, de acuerdo con LSEG Lipper.

La fotografía es contundente: BlackRock, Vanguard y State Street no sólo son las tres mayores gestoras por AUM; también dominan una parte sustancial del vehículo que más ha transformado la industria de inversión durante las últimas dos décadas. Esa concentración tiene un gran significado más allá de los números.

El poder silencioso: accionista de casi todo

La verdadera influencia de las tres grandes no proviene únicamente de su capacidad para comprar o vender activos. Proviene también de que, a través de sus fondos indexados y ETFs, son accionistas relevantes de una enorme cantidad de compañías cotizadas. Un ejemplo ilustra la concentración: en la documentación corporativa de S&P Global correspondiente a 2026, Vanguard aparecía con 9,49% del capital de la empresa y BlackRock con 7.99%. State Street también aparece recurrentemente entre los mayores accionistas institucionales de las grandes compañías estadounidenses.

Eso convierte a estas gestoras en actores relevantes en asuntos que van desde la elección de consejeros hasta remuneración ejecutiva, estructura corporativa, fusiones, políticas de capital y propuestas de accionistas; la paradoja es que las gestoras no necesariamente seleccionaron esas compañías porque sus administradores consideraran individualmente que eran las mejores inversiones, en muchos casos simplemente forman parte de los índices que replican sus productos.

Ahí reside una de las transformaciones más profundas de los mercados financieros modernos: el poder de asignación de capital se está trasladando parcialmente desde el stock-picking hacia la propiedad indexada a gran escala, el ascenso de las tres firmas está íntimamente relacionado con una revolución que comenzó con la indexación y que después encontró en los ETFs su vehículo perfecto.

Hoy, si un inversionista quiere tener exposición al S&P 500, ya no necesita seleccionar 500 acciones, analizar cientos de balances o pagar una comisión elevada a un administrador activo, simplemente puede comprar un ETF que replique el índice por unos cuantos puntos básicos. La escala hace posible cobrar poco y cobrar poco atrae activos.

El caso de Vanguard es paradigmático. La firma señaló en mayo que su promedio de gastos operativos de los fondos había descendido hasta 0,06%, frente a un promedio de 0,44% para la industria excluyendo Vanguard, según sus cálculos con datos de Morningstar. Ese diferencial parece pequeño hasta que se aplica sobre billones de dólares. Por ejemplo, para una cartera de 10.000 dólares una diferencia de unas décimas puede parecer insignificante, pero sobre varios billones se convierte en cientos o miles de millones de dólares de ahorro para los inversionistas. Esa es precisamente la ventaja competitiva de la escala.

Una nueva forma de poder financiero

La importancia de los 33,5 billones de dólares gestionados por BlackRock, Vanguard y State Stree no está únicamente en la cifra, radica principalmente en qué tipo de activos representan y qué hacen estas gestoras con ellos. BlackRock, Vanguard y State Street participan simultáneamente en renta variable, renta fija, ETFs, mercados monetarios, gestión institucional, pensiones, wealth management y, cada vez más, mercados privados. Pero además cada una posee una ventaja distinta.

BlackRock tiene escala, iShares, tecnología mediante Aladdin y una estrategia cada vez más diversificada hacia alternativas. Vanguard por su parte tiene una estructura única, costos extremadamente bajos, una base gigantesca de inversionistas y una de las mayores plataformas de indexación del mundo. State Street combina la gestión de activos con una infraestructura de custodia y administración que supera ampliamente su propio AUM.

Son tres modelos diferentes que convergen en un mismo resultado: una capacidad extraordinaria para canalizar ahorro hacia los mercados financieros. Pero, dado su tamaño, hay una pregunta inevitable.

¿Son demasiado grandes?

En el mercado es imposible dejar de lado una inquietud: ¿semejante concentración puede generar riesgos? Y no necesariamente debido a que las tres gestoras estén tomando decisiones centralizadas (en los hechos no lo hacen), sino porque la concentración de activos, propiedad y voto puede crear riesgos de gobernanza y de estabilidad financiera, según han señalado algunos análisis.

También, en el mercado existe un debate sobre la competencia porque la economía de escala permite que los grandes gestores cobren menos y beneficien a los inversionistas, pero la misma escala puede hacer que resulte cada vez más difícil para un nuevo competidor entrar en determinados segmentos. Y hay otra inquietud: cuando millones de inversionistas poseen acciones a través de vehículos indexados, ¿quién decide cómo se votan esas acciones?

El crecimiento de los programas de “pass-through voting” de Vanguard muestra que la propia industria está intentando responder a esa pregunta. Vanguard ha extendido su programa Investor Choice a 32 fondos, con casi 4 billones de dólares de activos elegibles, y pretende ampliar el programa a todos sus fondos de renta variable estadounidense indexados.

El debate sobre el poder de las grandes gestoras, por tanto, ya no es solamente financiero, también es corporativo y, en cierta medida, institucional. Los 33,5 billones de dólares administrados por estas tres gestoras son impresionantes precisamente porque permiten ver una transformación de fondo en las finanzas globales.

Hace algunas décadas, el poder de Wall Street estaba asociado principalmente con bancos de inversión, operadores y grandes casas de bolsa. Hoy una parte creciente del poder está en quienes administran el ahorro de millones de personas y ahí, tres nombres dominan el paisaje: BlackRock, Vanguard y State Street.

Juntas, las tres administran un monto equivalente a más de un PIB estadounidense anual; pero su verdadera influencia no está en que puedan decir que administran 33 billones de dólares sino que una parte cada vez mayor del mercado mundial pasa por sus plataformas antes de llegar a las empresas, los bonos, los índices, los ETFs y los inversionistas finales. Ese es el verdadero significado y el poderío del club.

Lazard AM refuerza su cúpula directiva con la incorporación de Chris Bricker y Theodore P. Enders

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Foto cedidaDe izquierda a derecha: Chris Bricker, director de Desarrollo Corporativo, y Theodore P. Enders, director de Producto.

Lazard Asset Management (LAM) ha reforzado su cúpula directiva con la incorporación de Chris Bricker como director de Desarrollo Corporativo y de Theodore P. Enders como director de Producto, en el marco de su estrategia de crecimiento. Según explican, ambos nombramientos reflejan la apuesta de LAM por ampliar sus capacidades de inversión y soluciones, con el fin de responder a las necesidades cambiantes de los clientes y sentar las bases de la próxima fase de crecimiento de la firma, sin renunciar a su vocación de gestión activa que la distingue desde hace décadas.

“Estos nombramientos incorporan dos capacidades complementarias en un momento decisivo para la evolución de LAM. Chris y TP son profesionales de reconocido prestigio en el sector. Chris suma más de tres décadas de experiencia y aporta un enfoque orientado a la identificación, estructuración e integración de oportunidades estratégicas. TP ha dedicado su carrera a construir estrategias de producto de primer nivel, con una visión rigurosa y centrada en el cliente que alinea las capacidades de inversión, las necesidades de los clientes y las prioridades del negocio. Juntos nos ayudarán a decidir con criterio dónde invertimos, cómo crecemos y de qué manera ofrecemos soluciones diferenciadas a los clientes de todo el mundo. Es un placer darles la bienvenida a Lazard”, ha señalado Chris Hogbin, CEO de Lazard Asset Management.

Chris Bricker, director de Desarrollo Corporativo

Bricker liderará el desarrollo corporativo y la agenda de crecimiento estratégico de LAM. Su labor se centrará en las oportunidades que aprovechen las fortalezas de la firma como gestora de activos, amplíen su propuesta de valor para los clientes y refuercen su presencia en las áreas prioritarias. Reportará a Chris Hogbin, consejero delegado de Lazard Asset Management.

Bricker procede de AllianceBernstein, entidad en la que ha desarrollado más de tres décadas de su carrera y en la que ocupaba, hasta la fecha, el cargo de director de desarrollo corporativo, además de formar parte del Comité Operativo. A lo largo de su trayectoria ha dirigido un amplio abanico de operaciones y alianzas estratégicas y ha contribuido a impulsar una de las mayores expansiones de producto de la compañía. Con anterioridad, estuvo al frente del negocio de activos alternativos cotizados de AllianceBernstein y lideró tanto la estrategia de producto como el área de fusiones y adquisiciones.

“Pocas veces surge la ocasión de ayudar a definir cómo crece una firma de este calibre, y no solo a ampliar lo que ya existe. Lazard Asset Management reúne la ambición y la plataforma necesarias para crecer y prestar un mejor servicio a sus clientes. Esa perspectiva es la que me ha traído hasta aquí, y afronto con ilusión el trabajo junto a Chris Hogbin y al resto del equipo de Lazard para preparar el negocio de cara al futuro”, ha declarado Chris Bricker, nuevo director de Desarrollo Corporativo.

Theodore P. «TP» Enders, director de Producto

Por su parte, Enders dirigirá la estrategia global de producto de LAM y será responsable de definir la evolución de la plataforma de producto de la firma en el conjunto de sus estrategias de inversión, vehículos, canales de cliente y mercados. En estrecha colaboración con los equipos de inversión y distribución y con los responsables regionales, priorizará las capacidades y soluciones con las que LAM está mejor posicionada para diferenciarse y crecer. Su cometido será potenciar la capacidad de Lazard para traducir su experiencia inversora en soluciones concretas, escalables y relevantes para el cliente. Reportará a Rosalie Berman, directora de operaciones de Lazard Asset Management.

Enders procede de Goldman Sachs, donde ha desempeñado durante más de dos décadas el puesto de director gerente en Goldman Sachs Asset Management. Recientemente ocupó el cargo de CIO y, con anterioridad, fue responsable global de desarrollo de producto, con un equipo internacional a su cargo. Desde esa posición, lideró la integración de una adquisición clave en Europa, supervisó la primera conversión de un fondo de inversión en ETF de la entidad y lanzó una gama de ETF de rentas basados en opciones.

Enders, por su parte, ha señalado: “En más de dos décadas en el sector siempre he admirado a Lazard como una de las casas más respetadas de la gestión activa, con una trayectoria y una base de clientes que pocos pueden igualar. La visión y la ambición que la firma se ha fijado para los próximos años resultan muy atractivas, y afronto con entusiasmo el reto de contribuir a configurar el área de producto con el rigor y la disciplina que esa visión exige”.

Siguiente fase de crecimiento de LAM

Bricker y Enders contribuirán conjuntamente a convertir las prioridades estratégicas de LAM en una agenda definida y orientada al cliente, concebida para generar un crecimiento rentable. Su trabajo respaldará la evolución de la firma: determinará en qué ámbitos puede prestar un mejor servicio a sus clientes y de qué modo llevar al mercado, con eficacia, nuevas capacidades en el marco del plan Lazard 2030.

Nueva ola de M&A: los activos bajo gestión en mercados privados mantendrán un ritmo de crecimiento del 12% anual

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El valor de las operaciones de M&A en mercados privados pasó de 13.000 a 27.200 millones de dólares entre 2023 y 2025. Según el nuevo estudio The Race for Scale in Private Markets de Oliver Wyman, las gestoras están acelerando sus movimientos para ganar escala, ampliar capacidades y reforzar su posición competitiva en uno de los segmentos de mayor crecimiento de la gestión de activos.

Según el informe, los activos bajo gestión en mercados privados crecerán en torno al 12% anual durante los próximos cinco años, frente al 8% previsto para los activos cotizados. Mientras las clases de activos tradicionales siguen bajo presión por la bajada de comisiones y un crecimiento más lento, los mercados privados han ganado peso estratégico dentro de las grandes gestoras y se están convirtiendo en una de las áreas más activas para las operaciones de M&A.

Sin embargo, el mercado sigue muy fragmentado, según los datos del informe, puesto que el 97% de los gestores de private equity, el 87% de private credit y el 95% de real estate gestionan menos de 5.000 millones de dólares en activos, aunque la captación de fondos se concentra cada vez más en un número reducido de actores. De hecho, los gestores más grandes, con más de 10.000 millones de dólares en activos bajo gestión, han pasado de captar el 42% del capital global entre 2000 y 2005 al 54% en los últimos cinco años, reflejando un mercado que premia cada vez más la amplitud de las plataformas y su grado de institucionalización.

El informe identifica tres razones por las que la consolidación se acelera precisamente ahora. La primera es la escala, que ha dejado de ser una ventaja para convertirse en un requisito previo. Los gestores más grandes no solo captan más capital, también tienen redes más amplias, mayor capacidad para atraer y retener talento, y la infraestructura necesaria en riesgo, cumplimiento normativo y operaciones de cartera que los grandes inversores institucionales exigen. La segunda es la amplitud de producto ya que los 20 mayores gestores han multiplicado por seis su número medio de productos activos desde 2005, ampliado su oferta más allá de los fondos insignia para incluir plataformas que abarcan el private equity y el private debt, lo que les permite acompañar a sus clientes en distintos momentos del ciclo y ofrecer soluciones adaptadas a distintos perfiles de riesgo y rentabilidad. Por último, la tercera es la capacidad de evaluar y gestionar inversiones con consistencia a lo largo del ciclo, algo que cobra especial importancia a medida que las condiciones crediticias se endurecen en determinados segmentos del mercado y se aproxima un importante volumen de refinanciaciones en los próximos dos o tres años.

A medida que la consolidación se acelera en los mercados privados, las gestoras de activos se centran cada vez más en cómo las combinaciones estratégicas pueden generar valor. En la mayoría de las transacciones, los principales impulsores se concentran en cinco palancas, la primera de ellas es el crecimiento de ingresos, especialmente cuando la gestora adquirente aporta capacidad de distribución o de coinversión

Por otro lado, otra de las palancas es la expansión de márgenes, eliminando infraestructuras duplicadas y aprovechando economías de escala. Además, desde el informe destacan la expansión de múltiplos, mejorando la valoración de la plataforma al diversificar estrategias y aumentar la resiliencia. Suele representar una oportunidad adicional más que un resultado garantizado. Por otra parte, desde Oliver Wyman explican que otra de las palancas es la mayor participación en beneficios, al dar acceso a las comisiones de rendimiento de los fondos adquiridos y, por último, destacan mejores resultados para los inversores, especialmente en operaciones lideradas por aseguradoras o fondos de pensiones que buscan acceso preferente a oportunidades

Pero crecer mediante M&A no garantiza por sí solo mejores resultados. Solo la mitad de las operaciones en gestión de activos consiguen mejorar de forma medible el ratio coste-ingreso, según el informe.

Las combinaciones que han creado valor de forma sostenida comparten tres características: una tesis estratégica clara desde el inicio, una integración planificada con antelación y una gestión cuidadosa del talento y la cultura de la organización adquirida. Las operaciones más exitosas son aquellas que definen con precisión qué capacidades necesitan reforzar, identifican de forma realista las sinergias esperadas y diseñan desde el principio un modelo operativo claro. En una industria donde gran parte del valor reside en las personas, preservar el talento clave y el motor de inversión es tan importante como alcanzar la escala deseada.

«Los mercados privados han entrado en una nueva fase de consolidación en la que la escala ya no es una ventaja competitiva, sino una condición necesaria para crecer. A medida que la captación de fondos se concentra y los inversores demandan soluciones cada vez más amplias y sofisticadas, veremos cómo las ventajas competitivas se concentran en un número cada vez más reducido de plataformas capaces de combinar escala, especialización y diversificación de capacidades», señala Martín Sánchez, socio de Private Capital en Oliver Wyman.

De Perú a EE.UU. y América Latina: la estrategia de Diagonal Investments

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Foto cedidaSantiago Rey, socio y co-fundador de Diagonal Investments. Santiago Rey, socio y co-fundador de Diagonal Investments

Con el objetivo de ir más allá de las estrategias de las bancas privadas latinoamericanas típicas, diseñadas para el corto y mediano plazo, la boutique de origen peruano Diagonal Investments apuesta por la asesoría financiera para familias de alto patrimonio de la región. Así, la firma actúa como una rama de la estadounidense Sanctuary Wealth en América Latina, atendiendo clientes de una variedad de países –pero principalmente inversionistas peruanos– y con ambiciones de seguir creciendo.

“Nuestro foco principal es la asesoría de inversiones, y ahí creemos firmemente que somos los mejores”, comenta Santiago Rey, socio y co-fundador de Diagonal, en entrevista con Funds Society. Si bien no tienen capacidades internas en temas societarios, tributarios o de estructuración patrimonial, en la firma hacen un acompañamiento a los inversionistas, conectándolos con esos servicios. “Tenemos experiencia viendo cómo se comportan distintas soluciones desde la perspectiva de inversión, algo que muchas veces el tributarista o el abogado no necesariamente maneja”, acota el profesional.

Actualmente, en la boutique están poniendo el acento en fortalecer su equipo, al que Rey califica como de primer nivel. Entre sus profesionales de inversiones y los de atención al cliente, explica, están priorizando las capacitaciones internas, la sinergia entre profesionales y la incorporación de más talento. “Seguimos siendo muy selectivos al sumar nuevos asesores de inversión. Más allá del conocimiento técnico de mercados y productos, lo prioritario para nosotros es el alineamiento ético y moral”, recalca el co-fundador.

Cuatro años y contando

Diagonal Investments inició operaciones en diciembre de 2022, apalancando la extensa experiencia atendiendo clientes de alto patrimonio en la región de sus dos fundadores: Santiago Rey y Rodolfo “Rudy” Rake.

El punto de inflexión, según relata Rey, fue la pandemia. Después de una extensa trayectoria local –donde trabajó por años como jefe del servicio de administración de patrimonios para clientes institucionales del BCP– y en Wall Street –liderando la mesa global de inversiones para clientes mexicanos de JPMorgan–, el profesional se volcó durante la era del COVID a asesorar a familias peruanas de alto patrimonio.

“Aprovechando una coyuntura de mucha turbulencia en los mercados, donde había gente preocupada y desconcertada por la volatilidad”, explica, Rey tuvo buenos resultados con sus portafolios, rotando sus carteras más allá de una tradicional concentración en bonos latinoamericanos.

En esa época, el co-fundador reconectó con Rake, quien trabajaba en Morgan Stanley en el momento, como Managing Director. El profesional tiene 16 años de trayectoria entre Nueva York y Miami –además del banco de inversiones, trabajó en Citigroup Smith Barney–, actuando como contraparte de las principales instituciones de América Latina.

Posteriormente, Rake fue reclutado por Sanctuary Wealth, una plataforma estadounidense de asesores de inversión, para abrir el mercado de middle markets en la región. Ahí, Rey empezó a colaborar con él con algunos de sus clientes, lo que llevó a ambos profesionales a inspirarse y crear una nueva firma: Diagonal Investments. Esta firma además se constituyó como una alianza estratégica de Sanctuary, que aporta su músculo internacional.

En palabras de Rey, la creación de esta boutique financiera con modelo de comisión sobre el patrimonio administrado respuesta a esta “oportunidad grande de ofrecer un servicio de asesoría independiente, con portafolios más alineados a las necesidades reales de los clientes y a las oportunidades de inversión de largo plazo”.

De Perú y el resto del vecindario

Dada la cercanía de ambos fundadores con Perú, país de origen de los dos, Lima se ha convertido en el epicentro de Diagonal Investments, desde donde han desarrollado el negocio. “Es hoy nuestro mercado más importante, tanto en número de clientes como en activos bajo asesoría”, explica Rey, describiéndolo como “un mercado muy interesante”, dadas las oportunidades que presenta.

Si bien el país cuenta con una abundancia de riqueza y oportunidades de crecimiento e inversión, la turbulencia política de la última década ha generado cierta reticencia entre los inversionistas locales y extranjeros. “Esto se ha traducido en un juego de dos vías: por un lado, muchas familias de alto patrimonio han sacado dinero del país vía reparto de dividendos en lugar de reinvertirlo en sus empresas; por otro, ha entrado poco capital extranjero por falta de visibilidad sobre políticas de largo plazo”, comenta.

Hacia delante, el profesional ve un potencial viento a favor, si se consolida un panorama de mayor estabilidad y crecimiento bajo la presidencia de Keiko Fujimori. “Si esa confianza se recupera, es posible que los empresarios dejen de sacar dividendos y empiecen a reinvertir localmente, lo cual reduciría algo de ese flujo hacia gestión patrimonial en el exterior”, indica.

Además de Perú, Diagonal también cuenta con una serie de clientes en Miami –donde también tienen una oficina– Ecuador y México. Estos mercados, detalla el socio co-fundador, es donde ven el mayor potencial de crecimiento regional, por lo que les interesa profundizar su negocio.

Eso sí, el ejecutivo hace hincapié en que cualquier proyecto de crecer en estos mercados depende de encontrar a las personas apropiadas. “Estamos siempre abiertos a conocer profesionales expertos y con presencia local en cada uno de los países de la región, porque eso representa una oportunidad de crecimiento real para nosotros”, comenta Rey.

Con el apoyo de Sanctuary

Considerando las fuertes capacidades offshore de Diagonal, no sorprende que la relación con Sanctuary Wealth juega un papel importante en la boutique peruana.

“Mantenemos una relación muy estrecha, enfocada en que el servicio a los clientes sea de primer nivel y funcione de la mejor manera posible”, señala el co-fundador, destacando la envergadura de la firma estadounidense, que media más de 60.000 millones de dólares en activos. “Esa cercanía nos ha permitido desarrollar en conjunto herramientas que hoy nos dan una diferenciación importante frente a los competidores regionales”, agrega.

Además de aprovechar la red de bancos custodios y la infraestructura de Sanctuary Wealth en Estados Unidos, incluyendo su broker dealer y equipos de cumplimiento, todos los contratos se asesoría los firman en EE.UU. con la compañía, bajo la regulación del país.

La estadounidense también aporta su equipo de estrategia de inversión dedicado, liderado por Mary Ann Bartels –una experimentada estrategia de Wall Street– desde Nueva York. Los análisis que producen son utilizados como insumo en Diagonal, donde los asesores timonean las carteras de sus clientes.

Estos portafolios se construyen a partir de una base de portafolios modelo, que posteriormente son personalizados para las necesidades de cada patrimonio familiar.

Para esto, los asesores también recogen la estrategia del equipo de Bartels y el insight de un comité de inversiones de la firma peruana, que se reúne mensualmente, que adecua las sugerencias de estrategia provenientes de EE.UU. “Los portafolios de los clientes se asemejan bastante entre sí, aunque cada uno tenga particularidades que lo hacen único. La recomendación para todos nuestros clientes viene de ese mismo proceso, porque queremos que la experiencia sea consistente para todos”, comenta Rey, aclarando que no hacen un manejo discrecional de las carteras.

BNP Paribas AM: Flujos hacia los ETF: ¿Camino de un nuevo récord?

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Junio registró unas entradas especialmente sólidas en los fondos cotizados (ETF), lo que permitió que el patrimonio total gestionado por los ETF UCITS superara por primera vez los 3 billones de euros. Aunque la renta variable concentró la mayor parte de los flujos, las entradas en ETF de renta fija también fueron muy relevantes y alcanzaron por primera vez el umbral de los 30.000 millones de euros.

Como explica Daniel Dornel, responsable de Análisis de ETF de BNP Paribas Asset Management, en conversación con Daniel Morris, estratega jefe de mercados de la firma, las mayores entradas se registraron en Estados Unidos y Japón, mientras que Europa y los mercados emergentes mostraron cifras menos destacadas. «Los ETF sectoriales y temáticos tuvieron un buen comportamiento en el segundo trimestre, especialmente los vinculados a la tecnología, y los ETF de gestión activa continuaron su trayectoria ascendente hasta alcanzar su mayor cuota histórica del total de flujos”, explicó. 

En general, los mercados han seguido subiendo durante el segundo trimestre pese a todas las preocupaciones. Me interesa saber cómo se han reflejado esas inquietudes en los flujos de los ETF. ¿Han seguido entrando inversiones a pesar de la incertidumbre?

El primer trimestre fue el más sólido de la historia para los ETF UCITS, pero el segundo trimestre ha sido aún más impresionante, con entradas de capital cercanas a los 115.000 millones de euros.

Junio marcó además un hito importante, ya que el patrimonio total gestionado por los ETF UCITS superó por primera vez la barrera de los 3 billones de euros. En cuanto a los flujos, la renta variable concentró aproximadamente el 70% del total, principalmente hacia estrategias de exposición global, que captaron más de 50.000 millones de euros durante el periodo.

Esto supone una aceleración respecto a las ya sólidas cifras registradas en el primer trimestre, cuando las estrategias globales ya representaban la mayor parte de las entradas. Todo apunta a que 2026 se perfila como un año récord para las exposiciones globales de renta variable en el universo de los ETF. En lo que va de año ya se han captado 91.000 millones de euros, muy cerca de los 103.000 millones registrados en todo 2025.

¿Cómo han evolucionado los flujos hacia la renta variable estadounidense?

Tras un final de 2025 y un comienzo de año muy discretos para la renta variable estadounidense, el impulso cobró fuerza durante el segundo trimestre. Mes tras mes se registró un aumento de las entradas, hasta cerrar el trimestre con más de 25.000 millones de euros.

En conjunto, se trata del segundo mejor trimestre de la historia para la renta variable estadounidense, solo por detrás de los extraordinarios 55.000 millones de euros registrados en el cuarto trimestre de 2024 tras las elecciones en Estados Unidos.

También cambió la tipología de los productos que concentraron las inversiones. Mientras que en el primer trimestre los inversores se inclinaron por estrategias equiponderadas (equal weight), en el segundo trimestre la mayor parte de los flujos se dirigió hacia estrategias indexadas de referencia (core index).

Más allá de Estados Unidos, ¿han observado cambios en el comportamiento de los flujos hacia Japón o Europa?

Siguiendo con la dinámica positiva, los flujos hacia la renta variable japonesa se mantuvieron sólidos, con entradas cercanas a los 3.000 millones de euros. Esta tendencia continúa la evolución favorable iniciada el año pasado para este mercado.

En cambio, la situación fue diferente en Europa y en los mercados emergentes.

La renta variable europea registró salidas superiores a los 5.000 millones de euros durante el periodo, acumulando tres meses consecutivos de reembolsos, algo que no ocurría en el mercado UCITS desde septiembre de 2023. Por su parte, los flujos hacia los mercados emergentes se desaceleraron de forma significativa. En el segundo trimestre apenas captaron unos 3.000 millones de euros, frente a los 14.000 millones registrados durante los tres primeros meses del año.

Veamos ahora qué ha ocurrido en renta fija. ¿Cómo se han comportado los flujos?

La evolución de la renta fija ha sido especialmente destacada este trimestre, con entradas que alcanzaron por primera vez los 30.000 millones de euros en los ETF UCITS de renta fija.

Los mayores flujos se dirigieron a la deuda pública, que atrajo más de 11.000 millones de euros, repartidos entre estrategias globales denominadas en euros y bonos del Tesoro estadounidense.

La deuda corporativa con grado de inversión ocupó el segundo lugar, con entradas cercanas a los 6.000 millones de euros, lo que supone una clara aceleración respecto al trimestre anterior. En este segmento, los inversores mostraron una clara preferencia por las estrategias denominadas en euros.

Durante los últimos trimestres hemos hablado mucho de los productos de duración ultracorta. Aunque siguieron registrando entradas netas positivas en el segundo trimestre, con 3.900 millones de euros, fue el resultado trimestral más débil para esta subcategoría desde 2023.

Por último, los ETF de bonos de alto rendimiento (high yield) volvieron a captar más de 3.000 millones de euros, impulsados principalmente por estrategias denominadas en euros.

¿Han detectado alguna tendencia hacia determinadas temáticas o sectores?

Sí. Durante el segundo trimestre se observaron flujos muy interesantes hacia estas categorías. Los inversores mantuvieron su interés principalmente por las temáticas relacionadas con la tecnología, con importantes inversiones en semiconductores, inteligencia artificial (IA) y otras tecnologías disruptivas.

También se registraron entradas muy relevantes en productos vinculados a infraestructuras por segundo trimestre consecutivo. Los flujos no solo se dirigieron a estrategias tradicionales de infraestructuras, sino también a nuevas categorías como las redes eléctricas inteligentes (smart grids) y la electrificación, una tendencia reciente en el mercado de ETF.

¿Continúa el entusiasmo por los ETF de gestión activa?

Sí. Los ETF de gestión activa prolongaron su trayectoria ascendente. En el segundo trimestre captaron cerca de 14.000 millones de euros, lo que representa algo más del 12% del total de los flujos registrados en los últimos tres meses. Se trata de la mayor cuota que este segmento ha alcanzado hasta la fecha.

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El ETF cambia de piel: la gestión activa busca conquistar las carteras de pensiones

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El vehículo que durante décadas fue sinónimo de gestión pasiva, el ETF, se está convirtiendo en una plataforma para capturar alfa, reducir concentraciones y buscar nuevas fuentes de retorno. El fenómeno ya mueve 2,5 billones de dólares a escala global.

Ese fue precisamente uno de los temas que emergieron durante el panel “Navegando la volatilidad: claves para capturar retornos”, celebrado en el Seminario Internacional FIAP-WPA 2026, realizado en San José, Costa Rica, donde participaron Craig Woodmansee, CFA, Product Specialist y VP of Distribution de First Trust, y Gonzalo Rengifo, Head Iberia & Latam de Pictet Asset Management, bajo la moderación de Ángel Martínez-Aldama, presidente de InvercoNVERCO. El seminario reunió a especialistas de la industria previsional y de inversiones de distintos países.

El ETF dejó de ser hace tiempo un simple instrumento para replicar índices. La transformación está entrando ahora en una nueva etapa: las gestoras están utilizando la estructura cotizada para llevar estrategias activas, indexación mejorada y soluciones diseñadas para capturar alfa a carteras que durante años encontraron en la gestión pasiva una de sus principales herramientas.

La dimensión de ese cambio comienza a ser difícil de ignorar. Los activos administrados por ETFs de gestión activa alcanzaron un récord de 2,49 billones de dólares al cierre de mayo, después de crecer 28,8% desde el inicio del año, según ETFGI. En los primeros cinco meses de 2026 estos productos recibieron 411.750 millones de dólares, la mayor cifra registrada para un periodo comparable y casi el doble de los 220.530 millones captados durante todo 2025. El fenómeno forma parte de una expansión todavía mayor. La industria global de ETFs acumulaba 23,08 billones de dólares al cierre de mayo, con entradas netas de 1,07 billones en los primeros cinco meses del año, también un récord.

En este contexto, la discusión adquiere una importancia particular para los fondos de pensiones, que buscan combinar eficiencia de costos, liquidez, diversificación y capacidad de generar retornos adicionales en un entorno de mercados cada vez más complejo.

La frontera entre pasivo y activo se vuelve difusa

Para Rengifo, la evolución más interesante no consiste simplemente en sustituir un fondo mutuo por un ETF, sino en utilizar la tecnología de indexación para conseguir el comportamiento de un índice y, al mismo tiempo, buscar un exceso de retorno.

El ejecutivo de Pictet explicó durante el panel que la denominada indexación mejorada puede mantener la beta de una estrategia pasiva, pero intentar añadir un exceso de retorno después de costos. La diferencia, sostuvo, estaría en que ese retorno adicional no dependería necesariamente de los factores tradicionales que suelen utilizar las estrategias de inversión.

El planteamiento resulta relevante porque cuestiona una de las fronteras históricas del mercado de ETFs: la idea de que replicar un índice equivale necesariamente a aceptar el retorno del mercado menos los costos. La evolución de la industria muestra que esa frontera está desapareciendo. Morningstar señala que los ETFs se asociaron tradicionalmente con la inversión pasiva, pero que esa relación cambió con la expansión de los vehículos de gestión activa. Cerca de 1.800 nuevos ETFs activos llegaron al mercado estadounidense durante los últimos seis años y en 2025 se lanzaron alrededor de 1.000, equivalentes a 35% de los aproximadamente 2.800 ETFs activos domiciliados en Estados Unidos.

La tendencia no es sólo una cuestión de innovación de producto. También refleja una batalla de la industria de gestión de activos por encontrar nuevas formas de distribuir estrategias y captar flujos.

El ETF no genera alfa por sí mismo

Woodmansee introdujo por su parte durante el encuentro una precisión fundamental: el ETF no es, por sí mismo, una fuente de alfa. Un gestor que obtiene determinado resultado con un fondo mutuo no va a mejorar automáticamente su desempeño por transformar la estrategia en un ETF. El vehículo cambia la forma en que se distribuye, negocia y estructura la inversión, pero no crea por sí mismo una ventaja de inversión.

El verdadero trabajo, planteó el representante de First Trust, consiste en comprender qué hay debajo de cada producto. Y allí aparece una de las advertencias más relevantes para los inversionistas institucionales: un índice puede tener una etiqueta que no necesariamente refleja la exposición económica que un inversor cree estar comprando.

Woodmansee puso como ejemplo el universo estadounidense de estrategias value. Señaló que, después de los rebalanceos, algunos de los mayores componentes del índice que se utiliza como referencia para esa estrategia pueden ser compañías como Apple, Amazon y Tesla, una composición que, desde su perspectiva, obliga a cuestionar qué significa realmente comprar value a través de un ETF.

Los datos actuales de S&P Dow Jones Indices confirman que la observación no es anecdótica: al cierre de junio, el S&P 500 Value Uncapped tenía entre sus principales posiciones a Apple, Amazon y Tesla. El índice se construye a partir de compañías del S&P 500 clasificadas como value mediante ratios de valor contable, ganancias y ventas respecto al precio, y se rebalancea anualmente en diciembre, con revisiones trimestrales.

La conclusión de Woodmansee fue, en esencia, una llamada a no confundir el nombre del vehículo con la estrategia que realmente contiene.

Para las AFPs chilenas, la advertencia es especialmente relevante. En una cartera de largo plazo, comprar un ETF no significa necesariamente comprar diversificación, ni un ETF etiquetado como value garantiza una exposición pura a compañías de valoración baja. La composición de los subyacentes, la metodología del índice, sus reglas de rebalanceo y la concentración resultante pueden modificar sustancialmente el riesgo que termina incorporándose al portafolio.

La concentración vuelve a estar sobre la mesa

El debate llega además en un momento en que la concentración de los mercados estadounidenses ha convertido la diversificación en una de las cuestiones centrales para los gestores. La propia estructura de los índices muestra hasta qué punto las grandes compañías tecnológicas condicionan las carteras. Al cierre de junio, el sector de tecnología representaba 52,3% del S&P 500 Growth, mientras que sus diez mayores posiciones incluían Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Broadcom, Amazon y Meta.

Por eso la discusión sobre ETFs activos no es únicamente una pelea entre productos pasivos y activos. También es una discusión sobre cómo evitar que una cartera aparentemente diversificada termine excesivamente expuesta a los mismos factores de mercado. En ese terreno, las estrategias activas pueden buscar algo distinto a replicar la capitalización bursátil. Pueden modificar ponderaciones, excluir determinadas compañías, introducir criterios de calidad o valoración, gestionar riesgos y, en algunos casos, intentar generar alfa. El flujo de capital ya está respaldando esa transición. Los ETFs activos acumularon en mayo su 74º mes consecutivo de entradas netas, según ETFGI.

La próxima batalla será por el alfa

La evolución tiene una implicación mayor para la industria global de gestión de activos. Durante años, la gran ventaja competitiva de los ETFs fue la combinación de bajo costo, transparencia, liquidez y eficiencia operativa de la gestión pasiva. Ahora las gestoras buscan conservar esas ventajas mientras introducen estrategias capaces de hacer algo más que replicar un benchmark. El resultado es una nueva generación de productos: ETFs activos, indexación mejorada, estrategias multifactoriales, vehículos de baja volatilidad, fondos amortiguados y otras estructuras que buscan alterar el perfil tradicional de riesgo-retorno.

La propia First Trust, firma en la que Woodmansee ocupa el cargo de Product Specialist y VP of Distribution, participa en este proceso mediante una amplia gama de ETFs y estrategias de inversión. Pictet, por su parte, mantiene actualmente entre sus principales líneas de investigación la renta variable activa, los mercados emergentes, la inteligencia artificial y las estrategias multiactivo, señales de que la búsqueda de fuentes adicionales de retorno forma parte de una transformación más amplia de la gestión profesional.

La coyuntura también favorece esa evolución. Pictet sostiene actualmente una visión positiva sobre la renta variable emergente y destaca que la evolución de las economías en desarrollo a lo largo de la cadena de valor global puede reforzar los argumentos para invertir en estos mercados. Su análisis reciente también apunta a una menor dependencia del dólar y a una mejora de los fundamentales de algunas economías emergentes.

Para los fondos de pensiones latinoamericanos, el cambio puede resultar especialmente significativo. La discusión ya no es simplemente cuánto cuesta replicar un índice, sino qué retorno adicional puede obtenerse sin incrementar de manera desproporcionada el riesgo, la concentración o los costos de una cartera de largo plazo. En ese sentido, el mensaje que quedó del panel de la FIAP puede resumirse en una frase que el propio moderador, Ángel Martínez-Aldama, recuperó al cierre: no comprar lo que no se conoce.

En un mercado global en el que los ETFs ya administran decenas de billones de dólares y en el que la gestión activa gana terreno dentro de la estructura que durante décadas identificamos con la inversión pasiva, esa recomendación deja de ser una cuestión de educación financiera básica para convertirse en una regla de gestión institucional.

La renta fija se impone en los fondos mexicanos de cinco estrellas

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Preocupaciones inversionistas mexicanos
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Los fondos de deuda representan cuatro de las diez estrategias con mayor crecimiento orgánico entre los productos con cinco estrellas Morningstar y seis de los diez mejor posicionados entre los de cuatro estrellas; el fenómeno coincide con una industria que ya administra 5.4 billones de pesos, equivalentes a 300.000 millones de dólares.

El apetito por la renta fija sigue consolidándose como el principal motor de crecimiento dentro de la industria de fondos mutuos domiciliados en México. Al cierre del primer semestre de 2026, los vehículos de deuda han acaparado las posiciones de liderazgo en rentabilidad orgánica.

El crecimiento orgánico del último año, calculado como la variación en los AUM excluyendo suscripciones y rescates netos, evidencia cómo el capital institucional y patrimonial está rebalanceando sus portafolios. Los fondos de deuda, tanto de mediano plazo como aquellos indexados a la inflación (tasa real), encabezan hoy la captación sostenida de recursos frente a las estrategias de renta variable (Equity) o mixtas, según el reporte señalado.

El contexto global que apuntala a la deuda

Esta rotación hacia la renta fija en México no ocurre en el vacío, sino que responde a un escenario macroeconómico complejo. A nivel global, el 2026 está marcado por una política monetaria en transición. Si bien se mantiene un entorno de liquidez, las expectativas de recortes acelerados en las tasas de interés se han moderado frente a un crecimiento económico global que permanecerá por debajo de su media histórica.

Adicionalmente, persisten fricciones comerciales y presiones fiscales que inyectan episodios de volatilidad en los mercados internacionales. En este entorno, donde la resiliencia es prioritaria, las tasas actuales ofrecen un atractivo «colchón» de rentabilidad frente a posibles caídas en los precios de los activos.

La estrategia de los grandes gestores en México, como Scotiabank, BBVA y Banorte (que lideran la captación en diversas duraciones de deuda), se alinea con la visión global de «bloquear el rendimiento y gestionar la duración», apostando por instrumentos que capitalicen las tasas vigentes antes de que el ciclo de flexibilización monetaria comprima los márgenes.

Tasas reales y el blindaje inflacionario

Un factor determinante en el mercado mexicano durante 2026 ha sido el comportamiento de la inflación. En el primer trimestre del año la inflación general anual en México mostró un repunte (pasando del 3,69% a finales de 2025 a 4,13%). Aunque el Banco de México (Banxico) prevé que la inflación converja a su meta del 3% hacia 2027 y ha mantenido una postura restrictiva para lograrlo, estos picos han reforzado la demanda por vehículos de deuda en tasa real.

Adicionalmente, las estrategias enfocadas en Unidades de Inversión (UDIS) o coberturas inflacionarias han destacado en crecimiento orgánico, operando como un blindaje para el capital frente a la persistencia de choques en precios no subyacentes, como los agropecuarios.

El reto: capitalizar la liquidez del mercado

El sector de gestión de activos en México enfrenta ahora el reto de mantener el atractivo de estas estrategias. A nivel internacional, se estima que existe un volumen histórico de liquidez aparcado en fondos del mercado monetario (solo en EE. UU., la cifra rondaba los 7,7 billones de dólares a finales del año pasado). A medida que las tasas comiencen a ceder gradualmente, se espera que una porción significativa de ese capital migre hacia bonos y fondos de renta fija.

Para las operadoras mexicanas, el desempeño orgánico sostenido en la primera mitad de 2026 demuestra que mantener una oferta robusta y diversificada en deuda es clave para capturar esta liquidez. En un mercado cada vez más institucional, la renta fija ha dejado de ser solo un refugio temporal para convertirse en el pilar estructural del crecimiento de los portafolios en este mercado. La duración vuelve a ser protagonista en los fondos mexicanos.

El pulso de la renta fija en América Latina: Una región en rebalanceo

Mientras México capta flujos hacia la deuda de mediano y largo plazo, mercados como Brasil, Colombia y Chile adaptan sus estrategias frente a las presiones fiscales y los ajustes en la política monetaria regional.

El protagonismo de la renta fija no es un fenómeno exclusivo de México; a lo largo de América Latina, los flujos de inversión durante 2026 están reflejando un intenso proceso de rebalanceo. Ante un escenario donde las proyecciones de crecimiento económico regional se mantienen moderadas, con el PIB latinoamericano perfilándose a crecer por debajo del 2% este año, los fondos institucionales están priorizando el blindaje de los portafolios mediante deuda local e internacional.

Sin embargo, el comportamiento de la renta fija varía según los retos estructurales y la política de cada banco central en los distintos polos financieros de la región:

Brasil: Gestión activa frente a la volatilidad fiscal
Como el mercado de capitales más grande de la región, Brasil ha sido un barómetro de la liquidez. Durante la primera mitad de 2026, los fondos de renta fija brasileños han visto flujos constantes, aunque los gestores han tenido que maniobrar con cuidado. Las dudas en torno al equilibrio fiscal han inyectado prima de riesgo en la curva de rendimientos. A pesar de esto, las tasas reales altas siguen siendo un fuerte imán para el capital institucional. Gestoras regionales e internacionales han aprovechado este entorno, empaquetando bonos locales con coberturas de riesgo cambiario, ya que las fluctuaciones del real brasileño siguen siendo una variable de peso.

Chile: El ciclo de flexibilización y la deuda corporativa
A diferencia de otros mercados que han frenado el recorte de tasas, el Banco Central de Chile ha mantenido un ciclo de flexibilización más consolidado para estimular su economía. Esta bajada de los tipos de interés de referencia ha provocado una rotación interesante: el capital está comenzando a migrar de los instrumentos de deuda gubernamental de muy corto plazo hacia fondos de deuda corporativa y fondos mutuos estructurados a mediano plazo (como aquellos con vencimientos hacia 2030). El objetivo es amarrar los rendimientos («lock-in») antes de que las tasas locales toquen su piso, favoreciendo a los corporativos chilenos de alta calidad crediticia.

Colombia: Demanda por protección
En Colombia, la persistencia de la inflación y las tensiones políticas han mantenido la cautela entre los inversores institucionales y los fondos de pensiones. La demanda de renta fija en el país andino se ha inclinado marcadamente hacia los bonos indexados a la inflación y la deuda soberana a corto plazo. La prioridad para los fondos mutuos colombianos en 2026 ha sido la preservación de capital, sacrificando un poco la duración a cambio de minimizar la exposición a la volatilidad regulatoria y fiscal.

Un mercado regional que atrae liquidez
A nivel agregado, 2025 y el arranque de 2026 han sido periodos sólidos para la emisión de deuda latinoamericana en los mercados internacionales. El apetito por los bonos de la región responde a una compresión de spreads —el diferencial de rendimiento respecto a los bonos del Tesoro estadounidense— impulsada por un riesgo soberano relativamente contenido y la búsqueda global de altos cupones.

Mientras el capital internacional siga siendo selectivo con la renta variable emergente (donde el desempeño bursátil latinoamericano se ha apoyado en sectores puntuales de energía y materias primas), los expertos en los mercados señalan que la renta fija continuará dominando los mandatos de gestión patrimonial e institucional desde São Paulo hasta la Ciudad de México.

State Street ampliará su presencia en Latinoamérica con Santander CACEIS Latam Securities Services

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State Street Corporation (NYSE: STT) ha anunciado hoy la firma de un acuerdo inicial para adquirir la joint venture Santander CACEIS Latam Securities Services en Brasil, México y Colombia. La entidad conjunta, propiedad del Grupo Santander y CACEIS, cuenta con unos 470.000 millones de dólares en activos bajo custodia (AUC) y aproximadamente 225.000 millones de dólares en activos bajo administración (AUA). La transacción reforzará la presencia de State Street en Latinoamérica y consolidará a la firma como un proveedor líder de servicios de custodia, divisas y otras soluciones de middle y back office en los tres mercados de inversión institucional más importantes de la región: Brasil, México y Colombia. 

La combinación de la plataforma global de State Street con la consolidada presencia en el mercado local, el conocimiento regulatorio, las capacidades de servicio de extremo a extremo y el talento en América Latina ampliará significativamente la red global de asset servicing de la compañía y fortalecerá su capacidad para respaldar a los inversores institucionales en algunos de los mercados de inversión de más rápido crecimiento del mundo.

«Nuestro éxito al dar servicio a los inversores globales más grandes y sofisticados del mundo se basa en nuestra profunda presencia y experiencia local en todo el planeta. Atender con eficacia a los clientes globales y regionales en Brasil, México y Colombia requiere esta misma fórmula de presencia y conocimiento local especializado” afirma Ron O’Hanley, presidente y consejero delegado (CEO) de State Street. «Esta transacción nos permitirá prestar un mejor servicio a nuestros clientes globales con necesidades de inversión transfronterizas y locales en América Latina, además de reforzar nuestra capacidad para apoyar a los inversores en su acceso a oportunidades de crecimiento y en la gestión de carteras globales para ofrecer mejores resultados» termina de añadir.

Tras el cierre de la operación, State Street prevé mantener a los experimentados equipos locales del negocio y continuar operando las entidades a través de sus licencias de mercado y marcos regulatorios existentes.

Estos es lo que afirma Joerg Ambrosius, presidente de Investment Services en State Street: «Nuestros clientes buscan un socio esencial capaz de responder de forma homogénea en todos los mercados». «Al combinar la plataforma global de State Street, que atiende a clientes en más de 100 mercados, con las capacidades locales consolidadas en Latinoamérica, creamos un modelo de servicio más sólido y conectado. Este modelo ampliado ayudará a los clientes a navegar la complejidad, gestionar el riesgo y perseguir el crecimiento en la región con total confianza» concluye.

State Street tiene la intención de suscribir la documentación definitiva de adquisición una vez concluidos los procesos de consulta con los representantes de los trabajadores correspondientes. La transacción está sujeta a las aprobaciones regulatorias y a otras condiciones de cierre habituales, por lo que no se espera que se complete hasta algún momento de 2027.

Goldman Sachs & Co. LLC actúa como asesor financiero de State Street en la transacción, mientras que Freshfields ejerce como asesor legal.

Declaraciones prospectivas

Esta nota de prensa contiene declaraciones prospectivas en el sentido de las leyes de valores de Estados Unidos, incluidas las declaraciones sobre nuestros objetivos y expectativas respecto a nuestra estrategia, perspectivas de crecimiento y ventas, gestión del capital, negocio, situación financiera y de capital, resultados de operaciones, perspectivas financieras y de mercado y entorno empresarial. Las declaraciones prospectivas se identifican a menudo, aunque no siempre, por terminología como «hará», «planea», «pretende», «espera», «oportunidad», «a medio plazo», «perspectiva», «objetivo», «estrategia», «estratégico», «impulsor», «prioridad», «hipótesis», «ilustrativo», «marco», «previsión», «orientación», «cree», «anticipa», «busca», «puede», «tendencia», «resultado», «futuro» o términos similares. Estas declaraciones no son garantías de rendimiento futuro, son inherentemente inciertas, se basan en suposiciones actuales difíciles de predecir e implican una serie de riesgos e incertidumbres. Por tanto, los resultados reales pueden diferir sustancialmente de lo expresado en dichas declaraciones.

Entre los factores importantes que pueden afectar a los resultados futuros se incluyen, entre otros: la posibilidad de que no se realicen en el momento previsto o en absoluto algunos o todos los beneficios o sinergias comerciales, financieras, de capital, de personal u operativas previstos de la adquisición, incluidos los derivados del impacto de costes adicionales o sinergias negativas no previstas asociadas con la integración de Santander CACEIS Latam Securities Services (incluidos los retos en la transición de clientes, sistemas, tecnología o personal); los desafíos regulatorios u operativos que podamos experimentar; las interrupciones derivadas de la transacción que perjudiquen las relaciones con clientes, empleados o reguladores; o la fortaleza de la economía y los factores competitivos en las áreas donde nosotros y Santander CACEIS Latam Securities Services operamos; la falta de obtención de las aprobaciones regulatorias necesarias (y el riesgo de que dichas aprobaciones impongan condiciones que puedan perjudicar significativamente los beneficios esperados); el incumplimiento de otras condiciones de la adquisición o el retraso en la finalización de las consultas con los representantes de los empleados; así como el acaecimiento de cualquier hecho que pudiera dar lugar a la resolución del acuerdo definitivo de compra.

Otros factores importantes se detallan en nuestro Informe Anual de 2025 en el Formulario 10-K y en las presentaciones posteriores ante la SEC. Se recomienda a los inversores consultar dichos documentos antes de tomar decisiones de inversión. Las declaraciones prospectivas contenidas en esta nota de prensa responden a las expectativas a la fecha de emisión de la misma, y la sociedad no asume obligación alguna de actualizarlas tras su publicación.

El EDHEC Climate Institute desarrolla nuevas herramientas para anticipar el riesgo de incendios forestales

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Los incendios forestales están adquiriendo una dimensión cada vez mayor como consecuencia del cambio climático y se han convertido en uno de los riesgos físicos que más preocupan a investigadores, administraciones públicas y gestores de infraestructuras. En este contexto, el EDHEC Climate Institute ha presentado dos iniciativas orientadas a mejorar la anticipación y la gestión de este tipo de emergencias mediante el uso de inteligencia artificial, datos satelitales y modelos científicos.

La institución explica que, aunque los incendios forestales no constituyen habitualmente el foco principal de su actividad, sí forman parte de su línea de investigación sobre los riesgos físicos asociados al cambio climático. El instituto desarrolla modelos destinados a cuantificar estos riesgos para apoyar la toma de decisiones financieras, una metodología que también resulta aplicable a la evaluación de la exposición a los incendios forestales y de su impacto económico.

En colaboración con Climate Innov, el instituto ha desarrollado dos herramientas complementarias dirigidas tanto a las administraciones públicas como a la ciudadanía.

SecuFire Action, una plataforma para apoyar la toma de decisiones

La primera de ellas es SecuFire Action, una herramienta profesional de predicción de incendios forestales en tiempo real y de apoyo a la toma de decisiones diseñada para facilitar tanto la prevención como la respuesta operativa.

El instituto señala que el aumento de las temperaturas, la mayor frecuencia de las sequías y la creciente sequedad de la vegetación están prolongando la temporada de incendios y ampliando las zonas expuestas al riesgo, lo que hace necesario disponer de herramientas más avanzadas de anticipación.

La plataforma está disponible de forma gratuita para los Servicios Departamentales de Bomberos y Rescate (SDIS), autoridades locales, gestores forestales y operadores de infraestructuras públicas críticas.

SecuFire Action integra ocho módulos de apoyo a la decisión que combinan información procedente de satélites, previsiones meteorológicas de alta resolución, cartografía de la vegetación, topografía, análisis del uso del suelo y modelos físicos de propagación del fuego basados en el modelo Balbi, con el objetivo de reforzar la capacidad de preparación y respuesta de las administraciones.

Una previsión horaria del riesgo de incendios para los ciudadanos

La segunda iniciativa es ensemblepourlaforet.fr, una plataforma de acceso gratuito que ofrece previsiones horarias sobre el riesgo de inicio de incendios forestales en toda la Francia metropolitana.

La herramienta utiliza algoritmos de inteligencia artificial para analizar información procedente de distintas constelaciones de satélites de órbita baja y geoestacionarios, proporcionando una resolución espacial de tres kilómetros y previsiones con hasta 36 horas de antelación. Actualmente, la plataforma está disponible únicamente en francés y puede utilizarse sin necesidad de registro.

Investigación aplicada a la gestión de los riesgos climáticos

El EDHEC Climate Institute enmarca ambas iniciativas dentro de su objetivo de trasladar la investigación climática al desarrollo de herramientas prácticas que faciliten la gestión de riesgos derivados del cambio climático.

Según la institución, estos proyectos reflejan su compromiso con la prevención de riesgos y la protección de comunidades y territorios mediante soluciones tecnológicas basadas en datos.

«A medida que evoluciona el riesgo de incendios forestales, nuestra responsabilidad es garantizar que la investigación y la innovación se pongan al servicio de quienes protegen los territorios y sus comunidades», señala el instituto, que destaca además su compromiso de proporcionar a las autoridades públicas acceso gratuito y a largo plazo a herramientas que mejoren su capacidad de anticipación y actuación frente a este tipo de emergencias.

Amundi amplía su gama de ETFs temáticos con dos estrategias sobre chips de memoria y centros de datos

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Amundi amplía su oferta de ETF temáticos con dos nuevas soluciones dirigidas a inversores que buscan una exposición específica a los chips de memoria y los centros de datos: el Amundi Global Memory Chips UCITS ETF y el Amundi Global Data Center UCITS ETF.

Según destacan desde Amundi, con 17.000 millones de euros recaudados en 2025 y una cantidad equivalente sólo en el primer semestre de 2026, los ETF temáticos están mostrando un fuerte dinamismo, impulsados por una serie de megatendencias. Los inversores están abordando este segmento con mayor selectividad y centrándose en sus convicciones a largo plazo. 

Los dos nuevos ETF están diseñados para ofrecer acceso a oportunidades de crecimiento estructural derivadas de la transformación tecnológica a largo plazo. Se lanzan en un momento en el que la rápida expansión de la inteligencia artificial y la importante inversión de las empresas tecnológicas están acelerando la demanda tanto de infraestructuras como de componentes que respaldan la economía digital.

El ETF Amundi Global Memory Chips UCITS ETF tiene como objetivo ofrecer exposición a la tecnología clave que permite superar el cuello de botella de los datos en el ámbito de la inteligencia artificial, proporcionando un acceso específico a empresas de todo el mundo, incluidas las de EE. UU. y Corea, que se benefician de la demanda de almacenamiento de datos, de la infraestructura de inteligencia artificial y del actual desequilibrio entre la oferta y la demanda que sustenta los precios de la memoria.

El ETF Amundi Global Data Center UCITS ETF tiene como objetivo ofrecer exposición a empresas que operan en todo el ecosistema y la cadena de valor de los centros de datos, incluyendo la energía, la refrigeración, las redes y la infraestructura digital. Dado que la demanda de potencia de cálculo, almacenamiento y conectividad sigue aumentando, este tema cuenta con importantes factores favorables.

Estas dos nuevas estrategias complementan la gama de ETF temáticos de Amundi, que seguirá ampliándose en los próximos meses para responder a la creciente demanda de los clientes de soluciones específicas e innovadoras. La inversión temática resulta cada vez más atractiva para los inversores particulares y los canales de gestión patrimonial digitales, ya que ofrece exposición a las tendencias a largo plazo que darán forma a la economía del futuro, al tiempo que establece un vínculo más estrecho con la vida cotidiana, los intereses personales y las creencias.

Benoit Sorel, director global de la línea de negocio de ETF, Indexing & Smart Beta, afirma que “los inversores minoristas e institucionales recurren cada vez más a los ETF temáticos como forma de expresar convicciones específicas a largo plazo con mayor selectividad. Estas dos nuevas estrategias están diseñadas para ofrecer un acceso específico a segmentos del mercado que podrían impulsar la próxima ola de innovación. Son la última incorporación a una ambiciosa hoja de ruta para nuestra gama temática, que seguiremos ampliando durante el resto de 2026”.

Según Juan San Pío, director Comercial de Amundi ETF, Indexing & Smart Beta para Iberia y Latinoamérica: “La inteligencia artificial no es una moda: es una transformación estructural que necesita infraestructura física para funcionar. Los chips de memoria y los centros de datos son los cimientos invisibles de esa revolución. Con estos dos ETF, ofrecemos a los inversores españoles una forma precisa y eficiente de posicionarse en ese crecimiento”.