Pictet Asset Management ha ampliado su oferta de renta variable especializada con un nuevo fondo, Pictet-Global Real Assets Dividend, domiciliado en Luxemburgo, bajo normativa UCITS, de valoración y liquidez diaria, registrado en España y traspasable sin peaje fiscal. Según explica la gestora, se trata de una estrategia global diseñada para ofrecer a los inversores una fuente de ingresos por dividendos resistente a la inflación, con crecimiento del capital a largo plazo.
Desde la gestora destacan que la estrategia prioriza el estudio de cada empresa individual, para una cartera de entre 40 y 60 cotizadas globales que poseen u operan activos reales físicos, de una variedad de sectores, de servicios públicos e infraestructuras de energía o transporte a inmobiliario, materiales y otras actividades intensivas en activos. Según su visión, estas empresas, respaldadas por activos reales, presentan mayores barreras de entrada y además son menos vulnerables a la disrupción de la inteligencia artificial (IA).
El nuevo fondo está gestionado por los gestores senior James Wigley, Bruno Lippens y Josephine Moore y la gestora Lucia Macaccaro. El equipo de inversión cuenta con una experiencia media en el sector de 18 años e historial de éxito gestionando estrategias de infraestructuras centradas en dividendos. Pictet gestiona hace más de 20 años una estrategia similar para inversores japoneses, actualmente con activos bajo gestión de 8.500 millones de dólares.
“Los beneficios y dividendos distribuidos por empresas que poseen activos físicos de alta calidad suelen estar vinculados a la inflación y crecen en línea con ésta. Al centrarse en empresas con activos reales irreemplazables, como energía, gasoductos o autovías de peaje, Pictet-Global Real Assets Dividend proporciona a los inversores beneficios defensivos y una fuente diversificada de rentabilidad”, comenta James Wigley, gestor del fondo.
La IA, la electrificación y la industrialización están creando nuevas fuentes de demanda estructural, pero también entran en conflicto con la escasez de recursos y la disrupción geopolítica. Al mismo tiempo, la innovación tecnológica está ayudando a generar soluciones en los materiales upstream y la fabricación downstream. Con exposición en toda la cadena de valor, la estrategia Smart Materials está posicionada para captar oportunidades derivadas de cuellos de botella en la oferta, barreras comerciales y avances en la innovación industrial.
El lado físico de la economía digital
La economía global está entrando en una fase de mayor intensidad material, ya que el auge de la IA impulsa la inversión en centros de datos e infraestructuras digitales. Estas instalaciones requieren enormes cantidades de cobre para la energía, el procesamiento, las redes y la refrigeración, además de aluminio y acero para aportar resistencia estructural. La magnitud de la demanda no tiene precedentes. El aumento de la construcción de centros de datos, por sí solo, basta para incrementar de forma considerable las necesidades de suministro. Pero los campus de hyperscalers necesarios para respaldar nuevos modelos en la carrera de la IA pueden contener una intensidad material aproximadamente de 3 a 10 veces superior a la de los centros de datos tradicionales.
Gráfico La inteligencia artificial se encuentra con la demanda de “materiales”. Fuente: Robeco
Los metales detrás de la electrificación
La electrificación está creando una segunda y poderosa fuente de demanda de materiales. Los metales básicos industriales (como el cobre, el aluminio y el acero), los metales para baterías (como el litio, el níquel y el grafito) y los productos químicos especializados (como las sales electrolíticas, las películas de polímeros y los lubricantes sintéticos) son todosfundamentales para construir la futura infraestructura energética basada en una energía totalmente eléctrica.
También se necesitan minerales para las tecnologías electrificadas de nueva generación. Los elementos de tierras raras, como el neodimio, el praseodimio y el disprosio, son esenciales para los imanes de alto rendimiento utilizados en los vehículos eléctricos, los drones, los sistemas de automatización y los robots humanoides. Y minerales estratégicos como el galio y el germanio son fundamentales para los semiconductores avanzados, las tecnologías de comunicación y las aplicaciones de defensa.
Construir una economía con menores emisiones de carbono puede, en última instancia, reducir el consumo de recursos, pero crear la infraestructura necesaria para hacerlo exigirá un uso muy intensivo de materiales.
Gráfico: Las tecnologías energéticas están impulsando la demanda estructural de minerales críticos
Fuente: Robeco
Demanda global de minerales críticos en el escenario de políticas declaradas de la AIE (STEPS). Notas: kt = kilotoneladas, Mt = millones de toneladas, STEPS = Stated Policies Scenario. Las cifras del cobre se basan en la demanda de cobre refinado (excluyendo la chatarra de uso directo). Las tierras raras se refieren únicamente a los elementos de tierras raras magnéticos. Los múltiplos de la tasa de crecimiento (en azul) corresponden al periodo 2024-2040. Fuente: AIE, Global Critical Minerals Report, 2026.
Más escasez y desequilibrios generan oscilaciones de precios
Los efectos de la escasez ya empiezan a hacerse visibles en los precios. El cobre alcanzó recientemente máximos históricos, ya que la demanda se fortaleció y la oferta tuvo dificultades para seguir su ritmo. Han surgido dinámicas similares en toda una gama de materiales críticos, desde el aluminio y el litio hasta las tierras raras y el tungsteno.
Sin embargo, los mercados de materias primas son intrínsecamente cíclicos. Los precios altos atraen oferta, mientras que los excedentes suelen presionar los precios a la baja. Lo que diferencia a los ciclos actuales es que la demanda está impulsada simultáneamente por múltiples fuerzas estructurales, entre ellas la IA, la electrificación, la política industrial y la defensa nacional.
La oferta acabará respondiendo, pero no rápidamente. Las nuevas minas requieren años para obtener permisos, financiación y poder construirse, aunque el descenso de la ley del mineral puede dificultar aún más la producción. El desajuste entre la oferta y la demanda podría mantener los cuellos de botella durante más tiempo del que muchos inversores esperan.
De los cuellos de botella a los puntos de estrangulamiento
Incluso cuando se resuelven los cuellos de botella de la producción, surge otro riesgo: la concentración del procesamiento y el refinado. China domina gran parte de la cadena de suministro de minerales críticos y ha aplicado repetidamente controles a la exportación sobre materiales estratégicos, creando lo que son, en esencia, puntos de estrangulamiento disruptivos.
Esto pone de relieve que los riesgos de la cadena de suministro en el ámbito de los minerales van más allá de la minería y pueden perjudicar a la producción de fabricantes, empresas tecnológicas e industrias downstream. Para la estrategia Smart Materials, esto crea oportunidades de inversión en compañías que utilizan soluciones innovadoras para sortear estas restricciones. Entre ellas figuran refinerías fuera de China, así como compañías centradas en la recuperación y el reciclaje de chatarra metálica.
Soluciones para reducir la dependencia
Los gobiernos ya están invirtiendo en capacidad nacional de minería, refinado y reciclaje para asegurar el suministro y reducir la dependencia de productores extranjeros. Además, la escasez a menudo genera sus propias soluciones, ya que los mayores costes fomentan la sustitución de materiales, la mayor eficiencia del procesamiento y el reciclaje. Entre los ejemplos recientes se incluyen importantes fabricantes de vehículos eléctricos que han adoptado baterías de litio-ferrofosfato para reducir su dependencia del níquel y el cobalto, y fabricantes solares que han reducido el contenido de plata en los paneles debido a las continuas subidas del precio de este metal precioso.
Junto con la escasez de materiales físicos, la escasez de conocimiento técnico y de mano de obra cualificada también puede generar potentes cuellos de botella. La escasez de mano de obra sigue respaldando la inversión en automatización y robótica. Al mismo tiempo, los fabricantes de semiconductores dependen cada vez más de actores especializados en sistemas de inspección y pruebas para mejorar los rendimientos y reducir los residuos.
Invertir en restricciones de recursos, innovación y disrupción
La estrategia Smart Materials de Robeco no se basa únicamente en el aumento de la demanda de recursos escasos o en el alza de los precios de las materias primas; también se apoya en la forma en que las industrias responden a la escasez. A medida que surgen restricciones de recursos, cuellos de botella y puntos de estrangulamiento, el capital se desplaza hacia nueva oferta, reciclaje, materiales alternativos y tecnologías que mejoran el rendimiento.
Gráfico Smart Materials, invertir en escasez e innovación. Fuente: Robeco
La estrategia invierte en un amplio conjunto de oportunidades, combinando exposición a compañías upstream que suministran materiales brutos, refinados, recuperados y reciclados con compañías más downstream que proporcionan equipos de fabricación especializados, software, sistemas de automatización y tecnologías industriales.
Al invertir en todos estos mecanismos de ajuste, la estrategia Smart Materials trata de captar valor y crecimiento allí donde surjan dentro de la cadena de suministro de materiales y fabricación.
Tribuna de Pieter Busscher y Mutlu Gundogan, gestores de Robeco
Janus Henderson celebró por primera vez en Roma su Investment Summit, la cita anual con inversores y clientes. En un panel con periodistas, John Kerschner (Global Head of Securitised Products), Dan Siluk (Head of Global Short Duration & Liquidity Group), Andy Acker (Portfolio Manager, Healthcare & Biotechnology) y Nick Sheridan (Portfolio Manager, Global Smaller Companies y European Equities) analizaron las oportunidades del mercado.
Sheridan explicó que las small caps se endeudan a plazos más cortos que las grandes compañías, por lo que los movimientos de tipos afectan más a su rentabilidad. Aun así, recordó que muchas empresas salieron de la pandemia con una posición de deuda relativamente sólida, mientras que los gobiernos incrementaron de forma sustancial sus pasivos.
Sostuvo que las small caps globales cotizan con un descuento relevante frente a las grandes compañías y que el consenso anticipa un mayor crecimiento de beneficios en los próximos dos años. También señaló que ofrecían una rentabilidad por dividendo superior a la de las grandes empresas. El riesgo, dijo, es la deuda de los gobiernos y la vinculada a la IA: parte de su universo abastece a quienes construyen centros de datos y aún no se sabe cuán volátil será esa demanda. “Por ahora, realmente no lo sabemos”, admitió.
Ante una consulta, Sheridan explicó que el fondo toma como referencia el índice MSCI World Small Cap y que su universo de inversión abarca compañías con capitalizaciones de mercado de entre USD 100 millones y USD 24.000 millones. Planteó que, si la IA sustituye capital humano, las small caps, que emplean más personas, podrían mejorar sus márgenes, sobre todo en Europa, aunque algunas, como las de materias primas, difícilmente retendrían esa mejora.
Salud: patentes, fusiones y precios
Acker describió una relación casi inversa entre la IA y la salud y la biotecnología, y atribuyó parte de la falta de interés por el sector al entusiasmo por la IA. Señaló que el sector está “bifurcado”: el ejecutivo describió el actual ciclo de vencimientos de patentes como el mayor que ha visto y estimó que cerca de USD 200.000 millones de ingresos quedarían expuestos a la competencia de genéricos o biosimilares. Las proyecciones del sector varían según el horizonte de análisis.
A su vez, afirmó que cerca del 65 % de los productos innovadores que llegan al mercado proceden de compañías biotecnológicas pequeñas y medianas, que son en las que se concentra su equipo. Planteó que las fusiones y adquisiciones van camino de unos 300.000 millones de dólares este año, en su mayoría de grandes compañías que compran pequeñas. Y remarcó que el gasto en salud equivale a cerca del 17 %-18 % del producto interno bruto de Estados Unidos, mientras que el sector representaba menos del 10 % de la capitalización del S&P 500 en el período analizado.
Sobre los temores de hace un año y medio —precios de medicamentos, aranceles y cambios en la FDA—, Acker sostuvo que las aprobaciones se mantuvieron en niveles elevados. La FDA registró 46 medicamentos novedosos aprobados por su centro de fármacos en 2025.
Un nuevo régimen de tipos y el papel de los CLO
Kerschner recordó que a comienzos de año se esperaban recortes de los bancos centrales, pero que a fines de septiembre varios ya subieron tipos y el mercado descuenta más alzas. En el panel hubo consenso en que se ha entrado en un nuevo régimen de tasas, con inflación más persistente. Siluk coincidió en que tipos e inflación estructuralmente más altos traen mayor volatilidad.
Para Kerschner, una respuesta son los productos titulizados, el segmento “más desatendido en relación con su tamaño”, y en particular los CLO: combinan alta calidad crediticia, un rendimiento superior al del crédito corporativo y cupón flotante, de modo que el ingreso sube cuando suben los tipos. Recordó que en 2022 tuvieron retorno positivo. Dijo que la recomendación a los inversores es no intentar anticipar el mercado y que añadir un pequeño porcentaje a la cartera mejora el retorno ajustado por riesgo.
Bessent y el yen
En otro pasaje, Siluk consideró que las intervenciones de Scott Bessent fueron “algo inoportunas”, porque no había dislocación de mercado: el avance del rendimiento del bono a diez años, de los 4 % bajos hacia el 5 %, fue “bastante ordenado”. Sobre el yen, Siluk aludió a la coordinación entre el Tesoro de Estados Unidos y el Ministerio de Finanzas de Japón para respaldar la moneda japonesa. El razonamiento era que un yen más fuerte reduciría la necesidad de que Tokio vendiera bonos del Tesoro estadounidense para financiar intervenciones cambiarias.
Consultado sobre el impacto de la crisis del crédito privado, Kerschner distinguió a las business development companies (BDC), con cerca de un 25% de exposición a software, de los CLO de préstamos sindicados en los que invierte la firma, que tienen un límite del 15% por industria. En EE UU, la exposición a software y tecnología ronda el 13%; en Europa, el 9%. Si se excluyen los préstamos en niveles de estrés y los que vencen en 2028, dijo, el porcentaje cae a cerca del 1% del mercado. Afirmó que ningún CLO triple A ha incurrido en impago y que, desde la crisis financiera global, ninguno con grado de inversión lo ha hecho.
Kerschner, por último, explicó que, antes del lanzamiento del primer ETF de CLO de la firma, en octubre de 2020, invertir en este activo exigía un equipo de analistas y una cartera de entre 100 y 200 millones de dólares. Afirmó que el mercado global contaba con 55 ETF de CLO y cerca de USD 55.000 millones en activos bajo gestión hasta el momento; y que el ETF estadounidense AAA CLO de Janus Henderson gestionaba más de USD 30.000 millones al cierre de agosto de 2026, según datos de Vanguard. En el panel se remarcó que el mercado era exclusivamente institucional, con un mínimo de unos 250.000 dólares por CLO, y que la firma “democratizó” la clase de activos.
América Latina está avanzando a toda velocidad hacia la digitalización de sus servicios financieros, aunque no necesariamente está construyendo al mismo ritmo las reglas para proteger a quienes los utilizan. La expansión de los pagos instantáneos, el mayor acceso a internet y la incorporación de nuevas tecnologías han permitido que la región registre el mayor progreso mundial en inclusión financiera durante los últimos cinco años.
Sin embargo, detrás de ese avance persisten rezagos regulatorios que podrían convertirse en un obstáculo para consolidar los beneficios de esta transformación.
El diagnóstico forma parte del Índice Global de Inclusión Financiera 2026, elaborado por Principal Financial Group y el Centre for Economics and Business Research (Cebr), que evalúa 42 mercados a partir del respaldo que ofrecen los gobiernos, los empleadores y el sistema financiero para facilitar el acceso de la población a productos y servicios financieros.
De acuerdo con el estudio, América Latina incrementó 12,2 puntos su calificación desde 2022, hasta alcanzar 44,8 unidades en 2026. Aunque se trata del mayor avance entre las regiones evaluadas, su resultado todavía permanece por debajo del promedio mundial de 52 puntos, lo que evidencia que el progreso tecnológico no ha resuelto las carencias estructurales de acceso y utilización de servicios financieros.
Uno de los principales motores de este cambio ha sido la conectividad. En los últimos cinco años, la puntuación regional en acceso a internet aumentó 12 puntos, hasta 36,4, por encima del promedio mundial de 34. Los seis mercados latinoamericanos incluidos en el análisis mejoraron, aunque Colombia encabezó el avance con 28,5 puntos adicionales, seguida de Argentina, con 15, y México, con 14,7 puntos.
El crecimiento de la infraestructura digital ha permitido que millones de personas tengan mayores posibilidades de incorporarse al sistema financiero formal, particularmente mediante herramientas de pago que reducen la dependencia de los canales tradicionales y facilitan las transacciones cotidianas.
Los pagos instantáneos cambian las reglas del juego
La expansión de los sistemas de transferencias inmediatas constituye uno de los ejemplos más claros de esta transformación. Desde 2022, la puntuación promedio latinoamericana en volumen de transacciones en tiempo real aumentó casi 150 puntos, frente a un incremento mundial de aproximadamente 85 unidades.
La evolución también se refleja en el comportamiento del efectivo. Entre 2021 y 2024, cinco de los seis mercados analizados redujeron la proporción de efectivo en circulación respecto de su producto interno bruto (PIB). No obstante, México fue la excepción, al registrar un incremento de 0.7 puntos porcentuales.
Las diferencias entre países son significativas. Colombia reportó un crecimiento de 7.733% en las transacciones en tiempo real per cápita, aunque el propio estudio advierte que el porcentaje debe interpretarse con cautela porque partió de una base cercana a cero. Argentina registró un aumento de 767%, Brasil de 565%, México de 161%, Perú de 135% y Chile de 79%.
Pablo Sprenger, presidente de Principal para América Latina, atribuyó buena parte de este dinamismo a la expansión de los sistemas de pagos instantáneos, que permiten a consumidores y comercios realizar operaciones de manera práctica e inmediata.
El directivo destacó el papel de plataformas como PIX en Brasil, Bre-B en Colombia y Transferencias 3.0 en Argentina, que han contribuido a extender la utilización de medios de pago digitales y a incorporar a más participantes al sistema financiero formal.
Sin embargo, advirtió que la digitalización por sí sola no garantiza una inclusión financiera efectiva. El siguiente desafío consiste en conseguir que la innovación amplíe realmente el acceso a los servicios, mientras los mecanismos de protección al consumidor y la regulación evolucionan al mismo ritmo.
Rezago regulatorio, el principal riesgo de la digitalización
La principal advertencia del Índice se encuentra precisamente en la capacidad de los gobiernos para acompañar esta transformación. América Latina registra la segunda calificación promedio más baja del mundo en regulación orientada a proteger a los consumidores de servicios financieros, con apenas 33,1 puntos, menos de la mitad del promedio global de 67,2 unidades.
El problema no es menor: cuatro de los seis mercados latinoamericanos evaluados registraron retrocesos interanuales en este indicador. Colombia ocupa el último lugar de la clasificación mundial, en la posición 42; Perú se ubica en el 40, Chile en el 38 y Argentina en el 37. México tampoco sale bien librado, pues retrocedió tres posiciones hasta el lugar 27.
A este rezago se suma un desafío que podría adquirir mayor relevancia en los próximos años: la regulación de los servicios financieros basados en inteligencia artificial. Aunque esta tecnología promete ampliar el acceso, reducir costos y facilitar la personalización de productos, también plantea riesgos relacionados con la privacidad, la transparencia de los algoritmos, la discriminación y la protección de los datos personales.
En este terreno, América Latina obtiene una puntuación promedio de 45,4 en solidez de los marcos de gobernanza y políticas de inteligencia artificial, frente a 63,3 del promedio mundial. La situación de México resulta particularmente preocupante, ya que ocupa el último lugar entre los 42 mercados evaluados. Chile, Colombia y Perú también figuran entre las diez posiciones más rezagadas o apenas por encima de ellas.
Pushpin Singh, economista principal del Centre for Economics and Business Research, advirtió que las calificaciones latinoamericanas en digitalización están aumentando más rápidamente que aquellas relacionadas con la regulación financiera y la protección de los consumidores.
El especialista señaló que la inteligencia artificial está adquiriendo un papel cada vez más importante como infraestructura para la prestación de servicios financieros, por lo que contar con mecanismos sólidos de gobernanza será determinante para evitar que la innovación termine profundizando las desigualdades existentes.
En su opinión, la diferencia entre una tecnología que amplíe la inclusión y otra que genere nuevas formas de exclusión dependerá, en buena medida, de las políticas públicas y los marcos regulatorios que establezca cada mercado.
La inclusión financiera mundial alcanza un máximo, pero no todos perciben sus beneficios
El estudio de Principal y Cebr también ofrece una radiografía de la evolución internacional. En 2026, la inclusión financiera mundial alcanzó una puntuación de 52 sobre 100, su nivel más alto desde que comenzó a elaborarse el Índice en 2022. La recuperación se explica principalmente por el avance del sistema financiero, cuyo indicador aumentó 4.4 puntos, hasta 55,3, más del doble del incremento registrado en el componente de apoyo gubernamental.
En contraste, el respaldo de los empleadores disminuyó por segundo año consecutivo. Su calificación cayó 2,9 puntos, hasta 65,7, con retrocesos en 83% de los mercados analizados. Las presiones económicas han contribuido a reducir las prestaciones discrecionales, mientras que una mayor participación de los gobiernos y las instituciones financieras podría estar modificando el papel de las empresas como proveedoras de orientación y apoyo financiero para sus trabajadores.
Otro hallazgo relevante es la creciente distancia entre los avances medibles y la percepción de los consumidores. A pesar de que la inclusión financiera alcanzó un máximo histórico, la percepción ciudadana sobre el nivel de inclusión cayó a su punto más bajo desde que existe registro del indicador.
Esta contradicción sugiere que una mayor disponibilidad de productos, plataformas y servicios no necesariamente se traduce en una mejor experiencia para los usuarios, particularmente en un entorno de presiones sobre el costo de vida y mayores expectativas respecto de las instituciones financieras.
El diagnóstico deja una advertencia para América Latina: la región ha conseguido acelerar su transformación financiera y acercar los servicios digitales a segmentos de la población que tradicionalmente permanecían fuera del sistema, pero todavía tiene pendiente construir las condiciones institucionales para que esos avances sean sostenibles.
Para México, el reto es doble. Por un lado, aprovechar la expansión de los pagos digitales y la conectividad para incorporar a más personas al ahorro, el crédito, los seguros y los servicios de inversión; por otro, fortalecer la supervisión y la regulación de un ecosistema financiero que incorpora cada vez más inteligencia artificial.
El avance tecnológico ya está modificando la manera en que los latinoamericanos utilizan su dinero. Ahora, como advierte el Índice Global de Inclusión Financiera 2026 de Principal, la verdadera prueba será conseguir que esa transformación también se traduzca en mayor protección, confianza y bienestar financiero para la población.
La industria de las pensiones enfrenta un cambio de paradigma: la longevidad, la transformación del mercado laboral y la revolución tecnológica están obligando a replantear no sólo cuánto deben ahorrar los trabajadores, sino también cómo se invierten sus recursos y, sobre todo, cómo se convierten en ingresos capaces de sostenerlos durante periodos de retiro más extensos.
Esa fue una de las principales conclusiones del primer día del Encuentro Amafore 2026, donde especialistas nacionales e internacionales coincidieron en que el futuro de los sistemas pensionarios dependerá de su capacidad para adaptarse a una realidad en la que vivir más años será cada vez más frecuente, pero también más costoso desde el punto de vista financiero.
El desafío adquiere especial relevancia para México, donde el Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) administra ya más de 9,3 billones de pesos (alrededor de 509.000 millones de dólares), un patrimonio que representa una oportunidad para fortalecer las pensiones, ampliar el financiamiento de proyectos productivos y contribuir al crecimiento económico, siempre bajo criterios de rentabilidad, seguridad y responsabilidad fiduciaria.
La discusión comenzó con una advertencia sobre lo que podría convertirse en la siguiente gran revolución de la humanidad. David Sinclair, científico de Harvard especializado en longevidad, anticipó que, después de la inteligencia artificial, el siguiente gran cambio estará relacionado con la extensión de la vida saludable, impulsada por los avances científicos y tecnológicos.
La consecuencia va mucho más allá de la medicina: si las personas viven más tiempo y conservan durante más años sus capacidades físicas e intelectuales, también tendrán que modificar sus decisiones laborales, financieras y patrimoniales. En otras palabras, los sistemas de retiro diseñados para una expectativa de vida menor tendrán que responder a una realidad completamente distinta.
El problema, por tanto, no se limita a conseguir que los trabajadores acumulen más dinero durante su vida laboral. También será necesario garantizar que esos recursos alcancen para financiar una jubilación que podría extenderse durante varias décadas. Matthew Michelini, presidente de Athene, puso el acento precisamente en esa transición: los sistemas pensionarios deben dejar de tratar la acumulación y la desacumulación como procesos independientes.
Su planteamiento es que las estrategias de inversión deben contemplar desde el principio la manera en que los ahorros se transformarán en ingresos durante el retiro. “Las estrategias de acumulación y desacumulación tienen que estar combinadas”, sostuvo, al advertir que el verdadero reto consiste en diseñar soluciones que permitan convertir el patrimonio pensionario en una fuente de ingresos suficiente y sostenible.
Pero antes de pensar en cómo gastar los recursos acumulados, existe otro obstáculo: conseguir que permanezcan invertidos durante el tiempo necesario. David Laibson, economista conductual y profesor de Harvard, señaló que mecanismos como la inscripción y las aportaciones automáticas ayudan a fomentar el ahorro, aunque pierden efectividad cuando los trabajadores realizan retiros anticipados o enfrentan necesidades económicas inmediatas.
Para México, el especialista consideró necesario desarrollar instrumentos que protejan el ahorro de largo plazo y permitan incorporar a los trabajadores informales. En ese propósito, las plataformas digitales de pago podrían convertirse en una herramienta para ampliar la participación y facilitar las aportaciones al sistema pensionario.
Del ahorro para el retiro a la inversión productiva
La otra gran discusión del encuentro estuvo relacionada con el destino de los recursos pensionarios y su capacidad para convertirse en una palanca de inversión para el país.
Con más de 9,3 billones de pesos bajo administración, el SAR representa una de las principales bolsas de ahorro institucional de México. María del Carmen Bonilla Rodríguez, subsecretaria de Hacienda, destacó que existe una oportunidad para canalizar una mayor proporción de ese patrimonio hacia proyectos productivos, siempre que cuenten con certeza jurídica, viabilidad técnica y rendimientos atractivos para los trabajadores.
La funcionaria puso sobre la mesa un principio fundamental: el desarrollo económico y la sostenibilidad de las pensiones no deben entenderse como objetivos contrapuestos. Sin embargo, para que ambos puedan avanzar, la participación de las Afores debe preservar la responsabilidad fiduciaria de las administradoras, así como establecer esquemas adecuados de distribución de riesgos.
La discusión es particularmente relevante porque el crecimiento de los activos pensionarios exige encontrar nuevas oportunidades de inversión, sin sacrificar los objetivos de rendimiento y seguridad que deben prevalecer en la administración de los recursos de los trabajadores.
En ese escenario, la inteligencia artificial comienza a modificar el mapa de oportunidades para los inversionistas institucionales. Reid Menge, cogestor de portafolios globales de tecnología en BlackRock, explicó que esta revolución está impulsando inversiones en infraestructura de cómputo, energía, centros de datos, robótica y salud.
No obstante, advirtió que la disponibilidad de energía podría convertirse en uno de los principales cuellos de botella para sostener la expansión tecnológica. Esto significa que la carrera por aprovechar la inteligencia artificial no se limitará a las empresas que desarrollan modelos y aplicaciones, sino que también involucrará a los sectores capaces de proporcionar la infraestructura necesaria para su funcionamiento.
La transformación tecnológica se suma a otros factores que están modificando las decisiones de inversión: la fragmentación económica, las tensiones geopolíticas y la concentración de los mercados. Especialistas de CME Group, Barclays, Janus Henderson y Veritas coincidieron en que este entorno obliga a los inversionistas a revisar sus estrategias de diversificación entre regiones, sectores y clases de activos.
Rob Lovelace, presidente de Capital International y gestor de portafolios de Capital Group, advirtió que la concentración de los mercados refuerza la importancia de mantener una perspectiva de largo plazo y una gestión activa que permita distinguir entre oportunidades sostenibles y movimientos coyunturales.
Para los fondos de pensiones, cuyo horizonte de inversión puede abarcar varias décadas, evitar decisiones precipitadas ante episodios de volatilidad será determinante para proteger los objetivos de rendimiento.
La infraestructura financiera también entra en la ecuación
La modernización de los mercados constituye otro elemento de la agenda pensionaria. Jorge Alegría, director general de Grupo BMV, destacó los avances para fortalecer los procesos de compensación y liquidación del mercado de bonos en México, mientras que Tannia Munroe, de Tradeweb, subrayó que la negociación electrónica y la compensación centralizada pueden contribuir a mejorar la liquidez y reducir los costos de operación.
La discusión internacional también alcanzó el terreno político. David Agnew, director ejecutivo de Macquarie Group, señaló que los resultados de las elecciones intermedias en Estados Unidos tendrán implicaciones para las decisiones de inversión, particularmente en sectores como energía, infraestructura y centros de datos, donde las políticas y regulaciones de los gobiernos estatales pueden resultar determinantes.
En el plano pensionario, el diagnóstico general fue que México cuenta con un sistema bien posicionado, pero todavía enfrenta pendientes importantes en materia de cobertura y suficiencia de las pensiones.
Durante el panel El futuro de las pensiones: una perspectiva global, Amy Barklam, comisionada de Comercio de Su Majestad para Latinoamérica y el Caribe, sostuvo que las reformas deben evaluarse por los resultados que generan para los ahorradores y no solamente por los cambios normativos que introducen.
Por su parte, André Maxnuk, director general de Marsh México, reconoció la fortaleza del sistema mexicano en materia de sostenibilidad y fondeo, aunque identificó la cobertura como uno de los ámbitos en los que todavía existen oportunidades de mejora.
En paralelo, la agenda del encuentro incorporó la perspectiva de género en la industria financiera. El Comité Interinstitucional para la Igualdad de Género en las Entidades Financieras presentó avances en la reducción de brechas, el incremento de la participación femenina en puestos directivos y la construcción de espacios laborales seguros.
Durante la reunión, el secretario de Hacienda, Édgar Amador Zamora, llamó a extender estos esfuerzos a todo el país. El organismo anunció además una colaboración permanente con ONU Mujeres y el relevo de su presidencia, que será asumida por Amafore durante el próximo año, después de la gestión encabezada por Amsofipo.
El balance del primer día del Encuentro Amafore 2026 deja una conclusión que trasciende a las administradoras y a los mercados financieros: el futuro de las pensiones dependerá de algo más que incrementar los saldos de las cuentas individuales. Será necesario ampliar la base de ahorradores, evitar que los recursos se retiren prematuramente, diversificar las inversiones y construir mecanismos que permitan financiar una jubilación más larga.
Los 9,3 billones de pesos del SAR representan una oportunidad extraordinaria para México, pero también una responsabilidad de enormes dimensiones. El reto será conseguir que ese patrimonio genere rendimientos para los trabajadores, financie actividades productivas y contribuya al desarrollo nacional sin perder de vista su propósito fundamental: garantizar mejores condiciones de vida durante el retiro.
Porque si la longevidad está cambiando el significado de la jubilación, las pensiones también tendrán que cambiar. Ya no bastará con llegar al retiro con dinero acumulado; habrá que conseguir que ese dinero dure tanto como la vida que deberá financiar.
Foto cedidaJack Roberts, gestor de fondos en WisdomTree.
Jack Roberts, gestor de fondos en WisdomTree, explica los detalles de los ETFs autocancelables, también conocidos como “autocallables ETFs”. La firma apuesta con fuerza por este producto por su previsibilidad y capacidad de diversificación y cree que es una buena idea para tener en cartera. Como definición, Roberts aclara que las inversiones autocancelables están diseñadas para “ofrecer rentabilidades predefinidas durante un periodo fijo, normalmente vinculadas al rendimiento de uno o varios índices bursátiles”.
Estos productos “permiten a los inversores obtener rentabilidades definidas, normalmente siempre que el índice de referencia se mantenga por encima de unos niveles específicos, al tiempo que ofrecen un grado de protección condicional frente a las caídas del mercado”. Roberts recuerda que muchas estructuras incluyen fechas de revisión anuales en las que la inversión puede vencer anticipadamente si el índice de referencia supera un nivel predeterminado. “Esto permite obtener una rentabilidad positiva antes de lo previsto y, potencialmente, reinvertirla en nuevas oportunidades”, asegura.
Una de sus características clave que apunta Roberts sobre los ETFs autocallables es su capacidad para aprovechar la prima de riesgo de volatilidad mediante estrategias de derivados incorporadas. “En términos sencillos, estas estructuras suelen beneficiarse de la venta de la volatilidad del mercado, recibiendo una compensación por asumir el riesgo de una caída del mercado”. Sin embargo, aclara que “la protección es condicional”, ya que los inversores siguen expuestos a pérdidas si el mercado cae por debajo del nivel de protección predeterminado en el vencimiento. “Las condiciones exactas y los parámetros de riesgo pueden variar entre unas estructuras y otras”, explica Roberts.
También explica que un ETF autocallable puede estar compuesto por una cartera diversificada de autocallables. “Los inversores históricamente han recurrido a productos estructurados para obtener exposición a instrumentos autocancelables a través de pagarés emitidos por bancos, cuya inclusión en las carteras puede suponer una gran carga operativa. Los ETFs autocallables pueden proporcionar una exposición colateralizada a los autocallables, ofreciendo resultados predecibles, al tiempo que minimizan el riesgo de crédito que suele asociarse a los productos estructurados”, concluye.
¿Por qué cada vez más firmas están lanzando autocallable ETFs?
El crecimiento de los productos autocallables refleja un cambio más amplio en las prioridades de los inversores. En lugar de centrarse únicamente en maximizar la rentabilidad, los inversores buscan cada vez más soluciones que equilibren el potencial de crecimiento con la gestión del riesgo, especialmente en un entorno caracterizado por la volatilidad periódica de los mercados, la incertidumbre geopolítica y las expectativas cambiantes en materia de tipos de interés.
Los productos autocancelables ofrecen una forma de participar en los mercados de renta variable a través de parámetros de riesgo y rentabilidad claramente definidos, lo que proporciona a los inversores resultados predefinidos y un grado de protección del capital condicional frente a las caídas del mercado. También permiten aprovechar la prima de riesgo por volatilidad, ya que los participantes en el mercado suelen pagar más por la protección frente a las caídas de lo que justificaría la volatilidad que finalmente se materializa.
Su creciente popularidad refleja asimismo una demanda cada vez mayor de mayor previsibilidad y diversificación de la cartera, ya que los inversores buscan diferentes fuentes de rentabilidad más allá de las asignaciones tradicionales en acciones y bonos.
¿Por qué es interesante tener en cartera autocallable ETFs en el momento actual?
Los autocallables pueden resultar especialmente valiosos en un entorno de incertidumbre en los mercados, en el que los inversores siguen apostando por la inversión en renta variable a largo plazo, pero son cada vez más conscientes de los riesgos asociados a las correcciones bruscas del mercado.
Pueden ofrecer resultados atractivos incluso cuando los mercados se mueven lateralmente o experimentan solo un crecimiento moderado, siempre que se cumplan las condiciones predefinidas. Esto contrasta con las inversiones tradicionales en renta variable, que suelen depender de la subida de los precios de las acciones para generar rentabilidad.
Por ello, los parámetros predefinidos de rentabilidad y riesgo de los autocallables pueden ayudar a los inversores a gestionar sus expectativas, reducir las reacciones emocionales ante los movimientos del mercado a corto plazo y mantener una perspectiva de inversión a más largo plazo. Desde el punto de vista de la construcción de carteras, pueden aportar fuentes de rentabilidad diferentes en comparación con las asignaciones tradicionales en renta variable y renta fija, al tiempo que ofrecen una protección condicional frente a las caídas y mejoran potencialmente la diversificación de la cartera.
¿Cree que va a haber más ETFs de este tipo a medio plazo?
Los factores que respaldan el crecimiento de las inversiones autocancelables siguen estando firmemente presentes. Es poco probable que desaparezca la volatilidad del mercado, las expectativas de rentabilidad de las clases de activos tradicionales siguen siendo inciertas y los inversores continúan buscando estrategias que ofrezcan un enfoque más equilibrado entre riesgo y recompensa.
Los autocallables se han vuelto cada vez más habituales en carteras discrecionales, mandatos de banca privada y soluciones de gestión patrimonial. Para muchas carteras, han pasado de ser una asignación táctica a convertirse en una herramienta estratégica.
Su continuado crecimiento refleja la creciente importancia de la inversión basada en resultados y la creciente demanda de soluciones que combinen resultados definidos con potencial de rentabilidad.
¿Para qué tipo de inversor es más adecuado y qué peso deberían tener en una cartera?
Pueden resultar especialmente útiles para los inversores que buscan una gama de resultados más predecible y un cierto grado de protección condicional frente a las caídas, sin dejar de mantener su exposición a los mercados de renta variable.
Pueden resultar especialmente relevantes para objetivos de inversión a medio plazo, incluidos los planes para la jubilación, en los que es necesario equilibrar cuidadosamente la preservación del capital y el crecimiento. Además, su uso es cada vez más frecuente en carteras discrecionales, mandatos de banca privada y soluciones de gestión patrimonial.
Sin embargo, estas estrategias implican contrapartidas. Los inversores renuncian a parte de la participación en fuertes repuntes del mercado a cambio de un cierto grado de protección frente a las caídas, lo que puede no protegerles por completo frente a caídas severas del mercado. A los inversores con horizontes de inversión muy largos les puede convenir más la renta variable, ya que disponen de más tiempo para soportar pérdidas temporales.
Tras las elecciones de mitad de mandato de noviembre de 2026 en Estados Unidos, el precio del oro ha registrado un fuerte rebote alcista, marcando su mejor comportamiento semanal en varios meses y recuperando la cota psicológica de los 4.000 dólares por onza. “El oro se estabilizó en cierta medida el miércoles tras las pérdidas del martes. El metal sigue encontrando apoyo en la demanda constante de los bancos centrales. Estos compraron en conjunto 321 toneladas en el tercer trimestre, lo que prolonga una fuerte tendencia de compra por parte del sector oficial. La sólida demanda podría ayudar a limitar cualquier ola de ventas en el mercado del oro”, resume Tim Furey, fundador y CEO of Tradeview Markets & YimmiT, sobre su comportamiento.
Si tomamos como punto referencia las elecciones de mitad de mandato de EE.UU., se observa que en la jornada posterior a la votación, el oro al contado se disparó más de un 3,4% en un solo día, su mayor avance diario desde mediados de agosto. “El metal pasó de tocar mínimos de finales de octubre en el entorno de los 3.870 dólares a superar los 4.060 – 4.150 dólares por onza en las sesiones posteriores a los comicios, consolidando una revalorización semanal cercana al 5%”, indica Furey.
Catalizadores de la subida
Según los expertos, uno de los catalizadores de esta subida ha sido el bloqueo legislativo que supone el resultado electoral. “Este escenario de gobierno dividido suele reducir el margen para medidas fiscales expansivas agresivas, rebajas tributarias unilaterales o incrementos desmedidos del techo de gasto, lo que frenó las expectativas de un mayor endeudamiento público”, explican desde Franklin Templeton.
Un segundo motivo sería el descenso en los rendimientos de los bonos del Tesoro. En este sentido, las expectativas de menores presiones fiscales y moderación en el gasto presionaron a la baja los tipos de la deuda soberana de EE.UU. Esto disminuyó el coste de oportunidad de mantener activos que no devengan intereses, beneficiando directamente al metal dorado.
Por último, los expertos apuntan también a una moderación del riesgo geopolítico. Es decir, las señales postelectorales apuntaron a una menor probabilidad de escaladas comerciales o militares abruptas en el corto plazo, lo que alivió la presión sobre los precios energéticos (como el crudo) y calmó las alarmas sobre un rebrote inflacionario que forzara a la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) a endurecer aún más su política monetaria.
Perspectivas para el oro
A la hora de hablar sobre cómo evolucionará el oro, es importante tener en cuenta que el nivel de los 4.000 dólares ha pasado a ser la referencia clave de soporte. “Nuestras previsiones sobre el oro apuntan a que los precios se acercarán a los 4.800 dólares por onza en el tercer trimestre de 2027. Esperamos que esa recuperación impulse la plata gracias a sus características como metal precioso y a la demanda de inversión. Sin embargo, es probable que la debilidad del sector industrial frene la participación de la plata en esta subida”, afirma Nitesh Shah, Head of Commodities and Investment Strategists de WisdomTree.
Para Ned Naylor-Leyland, gestor de oro y plata de Jupiter AM, los argumentos a favor del oro -y también de la plata- permanecen intactos. Según explica, “la tendencia a largo plazo hacia la devaluación de las monedas fiduciarias frente al oro, la expansión de los balances de los bancos centrales y la desdolarización está profundamente arraigada y es imparable. Considero que el oro, más que un activo productivo, es una unidad monetaria libre de riesgo que preserva el poder adquisitivo a medida que las monedas se deprecian con el paso del tiempo”.
La inteligencia artificial se está integrando cada vez más en las operaciones de la gestión de activos, pero un nuevo estudio de Clearwater Analytics revela que las firmas están muy preocupadas por los riesgos que conlleva, desde la gobernanza de datos hasta el cumplimiento normativo. El estudio GenAI and the Data Divide de Clearwater, que encuestó a gestoras de activos de seguros, fondos de cobertura (hedge funds), especialistas en mercados privados y gestoras generales, revela que, si bien la IA ofrece claras oportunidades de eficiencia y generación de alfa, también introduce nuevas vulnerabilidades que las firmas deben gestionar activamente.
El hallazgo más llamativo se refiere a la brecha entre la adopción y la preparación. Casi dos tercios (62%) de las gestoras de activos están preocupadas por carecer de las habilidades y la experiencia necesarias para utilizar la IA de forma eficaz, y un 43% afirma estar muy preocupada. A más de la mitad (52%) le preocupa, por otra parte, que la cultura interna y la resistencia al cambio ralenticen la adopción y la preparación. Estos resultados sugieren que, para muchas firmas, el mayor obstáculo para aprovechar el potencial de la IA no es la tecnología en sí, sino la cultura organizativa que la rodea.
Riesgo tecnológico
En el centro de la preocupación de las firmas por la IA subyace una cuestión fundamental de confianza: ¿pueden fiarse de lo que produce la tecnología? Dos tercios (67%) de las gestoras de activos están preocupadas por la gobernanza de datos, la fiabilidad y los riesgos de integridad, mientras que el 64% se muestra preocupado por los riesgos operativos.
Dado el creciente número de gestoras que utilizan la IA como apoyo en la toma de decisiones de inversión, el 64% de los participantes en el estudio afirma estar preocupado por la transparencia del modelo o algoritmo, la explicabilidad y los sesgos. Además, al 62% le preocupan las alucinaciones, situaciones en las que la IA genera información falsa con apariencia de veracidad y la presenta como cierta.
Carga de cumplimiento normativo
Más de la mitad (55%) de las gestoras de activos globales afirma estar preocupada por los riesgos regulatorios de la IA, y un 30% se declara muy preocupada. Una proporción similar (58%) muestra inquietud por el riesgo financiero derivado de la IA, incluida la gestión de los riesgos de crédito, de mercado y de fraude. Finalmente, el 64% afirma estar preocupado por los costes de implementación de la IA.
La investigación también revela que, aunque muchas gestoras afirman estar preparadas para gestionar los riesgos derivados de la IA, una proporción notable aún tiene trabajo por hacer. En concreto, el 16% de las gestoras encuestadas afirma no estar preparada para los riesgos operativos derivados de la IA, y el 15% indica no estar lista para los riesgos derivados de la falta de competencias y experiencia en IA en sus organizaciones.
Para ayudar a mitigar los riesgos derivados de la IA, casi la totalidad (93%) de las gestoras encuestadas coincide en que el mejor enfoque pasa por equilibrar la experiencia humana con la tecnología, utilizando la IA para potenciar o capacitar a los equipos de riesgos en lugar de sustituirlos.
“Lo que más me ha llamado la atención de esta investigación es la frecuencia con la que aparece la misma causa raíz, independientemente del riesgo por el que preguntáramos. Detrás de la preocupación por las competencias, la cultura, la gobernanza y el cumplimiento normativo subyace un hilo conductor común: las firmas aún no confían plenamente en los datos con los que alimentan su IA. Es una etapa natural por la que debe pasar cualquier tecnología tan nueva. Las empresas que lo están gestionando bien son las que tratan sus datos con el mismo cuidado que la propia tecnología. Eso es lo que convierte a la IA, de algo que la gente comprueba dos veces, en algo en lo que pueden confiar para conocer la realidad sobre el riesgo al que se enfrentan”, señala Souvik Das, director de tecnología (CTO) de Clearwater Analytics.
Global X ha anunciado el lanzamiento del ETF Global X Magnificent Six (SIX), que tiene como objetivo ofrecer exposición a las “Magnificent Six”, un grupo de empresas tecnológicas y de crecimiento que actualmente está formado por Alphabet, Amazon.com, Apple, Meta Platforms, Microsoft Corporation y NVIDIA. Este fondo cotizará en el mercado Cboe BZX.
Como fondo gestionado de forma activa, SIX busca la revalorización del capital a través de la exposición económica a las empresas que componen el grupo conocido como “Magnificent Six”. En circunstancias normales, el fondo invierte al menos el 80% de su patrimonio neto, más el importe de cualquier préstamo contraído con fines de inversión, en valores de las “Magnificent Six” y en instrumentos financieros y otras inversiones que proporcionen exposición a las mismas o que, en conjunto, presenten características económicas similares o equivalentes a las de las empresas del “Magnificent Six”.
El ETF prevé obtener exposición económica a través de contratos de swap y otros instrumentos derivados, y también podrá mantener directamente acciones ordinarias de las empresas de las “Magnificent Six”. El asesor trata de ponderar la exposición del fondo en función de la capitalización bursátil de libre flotación.
“Estas seis empresas han contribuido de manera significativa al reciente crecimiento de los beneficios en Estados Unidos”, afirmó Pedro Palandrani, director de Análisis y Desarrollo de Productos de Global X. “Durante los 12 meses finalizados el 30 de septiembre de 2026, aportaron casi dos tercios —aproximadamente el 66%— del crecimiento de los beneficios por acción del índice Bloomberg 500 en los últimos 12 meses. Además, según las estimaciones actuales, estas seis empresas podrían invertir aproximadamente 700.000 millones de dólares en gastos de capital en 2026 y 1 billón (trillion) de dólares en 2027, y se prevé que gran parte de ese gasto se destine a la IA”, apuntó.
Palandrani señaló que el gasto de capital combinado del grupo sitúa a estas empresas entre los mayores constructores de infraestructura de IA. “La envergadura de estas seis empresas puede permitirles reinvertir a un ritmo que pocas empresas pueden igualar, lo que podría contribuir a respaldar su capacidad de generar beneficios a largo plazo”, añadió.
Global X cuenta con más de 30 ETFs temáticos diseñados para invertir en empresas involucradas en la innovación disruptiva y el cambio estructural. La gama incluye fondos que invierten en ámbitos que van desde el desarrollo de infraestructuras y la electrificación hasta la robótica, la ciberseguridad y los centros de datos. SIX y otros cuatro ETFs lanzados recientemente pretenden ofrecer a los inversores una exposición específica a áreas especializadas de tecnología e innovación a través de un único ETF.
La inversión en alternativos cada vez tiene un espacio más relevante en las carteras latinoamericanas, y Uruguay no es la excepción. En el caso de las inversiones en capital privado, en particular, el mercado se ha seguido dinamizando, con una marcada preferencia por los negocios B2B, un alto nivel de diversificación internacional y más rondas, pero de menos tamaño. Ese es el panorama que muestra la última versión del Informe de Capital Privado en Uruguay, elaborado por la agencia de fomento comercial Uruguay XXI.
El sondeo captó las visiones de 18 profesionales de la industria, ligados principalmente a miembros de la Asociación Uruguaya de Capital Privado (URUCAP) y predominantemente inversionistas individuales, dando cuenta de algunas tendencias en los activos que el grupo prefiere.
Una de ellas es la preferencia por invertir en negocios B2B. Un 56% de los inversionistas encuestados indicó que apuesta exclusivamente por empresas con este tipo de modelo. Esta cifra es aún más alta que el 42% registrado en el mismo sondeo hace dos años.
En la otra cara de la moneda, menos inversionistas están inclinándose por los modelos más orientados a los clientes directos. Un 39% señaló que invierten en un mix de firmas B2B y B2C y sólo un 6% sólo en modelos B2C. Esas cifras, en 2024, eran de 48% y 10%, respectivamente.
En cuanto a sectores, los favoritos se mantienen estables. Fintech es, sin duda, el espacio preferido, según destacaron un 44% de los encuestados entre los principales objetivos de inversión. Esta inclinación ha retrocedido levemente desde el año pasado, cuando un 48% apuntó al sector.
Los tres sectores que le siguen son salud, que subió de 39% a 44%; biotecnología, manteniéndose en 39% de las preferencias; y software as a service (SaaS), que se elevó de 35% a 39% desde el año pasado.
“La composición sectorial se mantiene relativamente estable respecto al relevamiento anterior”, recalcó el reporte de la entidad uruguaya, “aunque este año el liderazgo de fintech aparece más disputado por los sectores de salud y biotecnología”.
Evolución en operaciones, horizonte y diversificación
Además de los modelos y sectores que los inversionistas de private equity locales prefieren, el estudio de Uruguay XXI dio cuenta de una variedad de dinámica interesantes en distintas dimensiones, incluyendo las rondas.
Durante 2025, se concretaron unas 39 rondas, un número levemente superior a los 35 que se registraron el año anterior. Esto, indicaron desde la entidad, “sostiene la tendencia de mayor actividad en cantidad de operaciones”. Sin embargo, cabe destacar que los montos fueron notablemente más bajos el año pasado. El ticket promedio bajó, de 400.000 dólares en 2024 a 133.600 dólares el año pasado; y la mediana cayó de 200.000 a 45.000 dólares en el mismo período.
“En cuanto al horizonte temporal, se mantiene el predominio de una visión de largo plazo”, agregaron. El 61% de los encuestados mantiene inversiones por más de siete años, en línea con el sondeo anterior. Y el resto de los inversores se reparte entre horizontes de tres a siete años (28%) y, en menor medida, de uno a dos años (11%).
Esto, explicaron, “confirma un enfoque mayormente paciente y orientado al crecimiento sostenido de los proyectos, aunque con una porción minoritaria de capital con expectativas de salida más cortas”.
Finalmente, en lo que respecta a la diversificación geográfica de las carteras, donde se evidencia una fuerte diversificación internacional. Ejemplo de esto es que el 83% de los encuestados menos del 25% de su portafolio a emprendimientos uruguayos, lo que evidencia una alta diversificación internacional en su portafolio. Esto también se mantuvo estable respecto al año pasado.
En la porción nacional, eso sí, la entidad advirtió del persistente desafío de la centralización. El 94% de los inversionistas dijeron que invierten exclusivamente en la capital, Montevideo. Esta proporción es aún más alta que en la edición anterior, cuando marcó 91%.
