ETFs globales: un mundo de diferencias

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Los fondos cotizados en bolsa (ETFs) bajo gestión han alcanzado este año niveles récord de más de 22 billones de dólares, pero la evolución de esta industria varía considerablemente según las regiones geográficas. Una situación que plantea una serie de retos y oportunidades únicos tanto para los promotores como para los distribuidores, según desvela un estudio elaborado por Brown Brothers Harriman & Co. (BBH). El reciente evento de BBH celebrado en Londres, titulado «El mundo de los ETFs: perspectivas regionales, visiones globales», ofreció los puntos de vista de los expertos de la firma sobre las principales diferencias regionales y los retos a los que se enfrenta el sector.

Retos del mercado estadounidense

El responsable de servicios de ETFs en Estados Unidos de BBH, Tim Huver, destacó la posición del país como el mercado de ETFs más maduro e innovador a nivel mundial.

Según Huver, las estructuras de ETFs activos representan ahora la gran mayoría de los nuevos lanzamientos de fondos en Estados Unidos, atrayendo una cuota desproporcionada de entradas netas. También señaló la creciente innovación en la producción en áreas como la conversión de fondos de inversión en ETFs y de clases de acciones, la clonación de fondos y los beneficios más amplios que supone el apoyo de la normativa fiscal estadounidense a los ETFs.

Sin embargo, a pesar del auge del negocio de los fondos cotizados en Estados Unidos, siguen existiendo retos en el mercado estadounidense. «En muchos sentidos, las barreras de entrada al mercado nunca han sido tan bajas, pero persisten algunos obstáculos de distribución, especialmente con las plataformas de gestión patrimonial y los wirehouses, cuyos requisitos en cuanto a historial de rendimiento, niveles de activos y liquidez pueden resultar restrictivos», afirmó Huver.

El potencial de Latinoamérica

El debate sobre Latinoamérica se centró menos en la innovación de productos y más en el acceso al mercado y la distribución. El mercado de inversión latinoamericano adolece de una falta de armonización regional, según BBH. Daniel Montoya, director de gestión de relaciones para América de BBH, describió cómo cada mercado local tiene requisitos normativos, fiscales y operativos distintos, lo que genera una complejidad significativa para los gestores de activos y sus distribuidores.

«El éxito de los ETFs en este mercado depende mucho menos del lanzamiento de nuevos productos y mucho más de conseguir socios de distribución locales sólidos y establecer relaciones con los creadores de mercado locales, así como de comprender el comportamiento de los compradores institucionales y adaptar las estrategias país por país», afirmó.

A pesar de estos retos, Montoya cree que existe un gran margen de crecimiento en los mercados regionales y locales de ETF.

«Aunque los mercados locales de ETF siguen siendo relativamente pequeños, la demanda de exposición a ETF globales ya es considerable en países como México y Chile, mientras que Brasil ha construido una sólida base de inversores minoristas en ETF», señaló.

Evolución en Europa

Andrea Murray, directora de servicios de ETFs para EMEA de BBH, describió la adopción regional de los ETFs como un fenómeno impulsado cada vez más por los planes de ahorro, las plataformas de inversión, las reformas de las pensiones y las iniciativas gubernamentales diseñadas para fomentar la transición del ahorro a la inversión.

Murray destacó el auge de las colaboraciones entre plataformas, los ETFs de marca compartida y el lanzamiento por parte de los bancos de sus propios productos de fondos cotizados como importantes avances estructurales.

La adopción de los ETFs activos varía según las regiones geográficas y aunque los ETFs activos siguen representando una pequeña parte del mercado europeo en su conjunto, Murray señaló que están «creciendo rápidamente» debido a los cambios normativos que hacen que este formato resulte más atractivo para los gestores activos tradicionales. «La transparencia europea y los cambios normativos —como los avances hacia una Unión de Ahorro e Inversión (SIU)— están acelerando el lanzamiento de ETFs activos. Europa también está abriendo la distribución minorista en mercados como Alemania y estamos observando una creciente adopción de productos ETF gestionados de forma activa», afirmó.

Sin embargo, Murray también identificó algunos retos clave del mercado, entre ellos la necesidad de contar con conocimientos especializados en mercados de capitales relacionados con los ETFs en una región en la que disponer de socios de distribución de calidad y con amplios conocimientos también puede ser fundamental para el éxito. «Los conocimientos especializados en mercados de capitales siguen siendo el mayor reto operativo para los nuevos emisores en Europa», añadió.

Fragmentación asiática

Chris Pigott, director de servicios de ETFs para Asia de BBH, describió la región como un mercado «próspero», aunque «multifacético y fragmentado», que está experimentando cambios rápidos.

Al describir algunas tendencias de mercado únicas observadas en Asia, Pigott añadió que los programas «Connect» de ETFs con China continental crean importantes oportunidades de crecimiento transfronterizo, mientras que los canales de distribución digitales también están cobrando cada vez más importancia en mercados como Hong Kong.

«Los inversores minoristas siguen teniendo una gran influencia en los mercados asiáticos, aunque su comportamiento puede variar drásticamente de un mercado local a otro. El mercado está evolucionando rápidamente, y las aprobaciones de ETFs por parte de China continental podrían abrir un nuevo mercado importante en la región», afirmó.

Conclusiones

En definitiva, los ETFs han dejado de ser una mera categoría de productos para convertirse en un vehículo de inversión verdaderamente global, y que el desarrollo de los ETFs activos se ha convertido en una tendencia de crecimiento mundial cada vez más dominante.

Con Estados Unidos a la cabeza de la innovación, Europa está impulsando la distribución minorista y la adopción de estrategias activas mediante cambios en la normativa. Por su parte, Asia está creando nuevos modelos de crecimiento, mientras que Latinoamérica sigue presentando un importante potencial de mercado sin explotar. En este contexto, la firma cree que los inversores minoristas están cobrando cada vez más importancia en todas partes.

Los expertos señalaron de forma sistemática la distribución como el principal factor que determina el éxito, llegando en muchos casos a ser incluso más importante que la creación de productos. Por el lado negativo, hay indicios, especialmente en Europa, de que escasea la tan necesaria experiencia en mercados de capitales especializada en ETFs.

No obstante, en todas las regiones, los expertos coincidieron en que la combinación de los ETFs activos, el crecimiento de los inversores minoristas y la mejora de la infraestructura de distribución está contribuyendo a dar forma a la próxima fase de expansión del sector.

Los récords en flujos evidencian el rol del ETF como herramienta principal para asignar capital

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Septiembre fue otro mes de récords en entradas de flujos de inversión en los fondos cotizados en Estados Unidos. El último día de mes, las suscripciones de ETFs alcanzaron los 13.000 millones de dólares, según los datos proporcionados por State Street Investment Management. Esta cifra supone entradas en el mes por 151.000 millones de dólares y, por lo tanto, dejar en 1,54 billones de dólares (trillion, según la nomenclatura estadounidense) las entradas en lo que va de año. De esta forma, se estableció un nuevo récord al superar los 1,52 billones de dólares (trillion) de 2025.

 

 

 

La firma ya adelantó que septiembre iba a pasar a la historia en términos de entrada de flujos de inversión para los ETFs cotizados en Estados Unidos. Ahora, a falta aún de tres meses para que termine el año, la previsión de flujos para todo el año de State Street Investment Management de 2,3 billones de dólares “sigue estando firmemente al alcance, sobre todo teniendo en cuenta el repunte estacional que suele observarse en el cuarto trimestre debido a motivos fiscales y al posicionamiento de fin de año”.

La firma explica que, aunque las suscripciones de cierre de septiembre se encuentran 800.000 millones de dólares por debajo de esa cifra, “su ritmo actual no tiene precedentes”, en tanto que la rapidez con la que los inversores han impulsado las entradas en los ETFs hasta un nuevo récord este año “pone de relieve lo fundamental que se ha vuelto este instrumento para la construcción de carteras”.

En la firma explican que los inversores siguen prefiriendo los ETFs como herramienta principal para asignar capital, construir carteras y adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado, mientras que los fondos de inversión “siguen sumidos en salidas persistentes”, como lo demuestra que en los últimos 10 años, los fondos mutuos en Estados Unidos han registrado salidas por valor de 3 billones de dólares (trillion), mientras que los ETFs han atraído inversión por valor de 7,8 billones (trillion).

El nuevo récord anual de los ETFs -prosigue la firma- también pone de relieve “el atractivo duradero de las exposiciones core”. En este sentido, explica que los bloques de renta variable y renta fija de bajo coste han atraído casi 700.000 millones de dólares este año y “siguen en camino de superar el billón de dólares (trillion) en entradas anuales, lo que supondría un nuevo récord”. Incluso en un contexto de elevada volatilidad y expectativas de política cambiante, “los inversores siguen confiando en las exposiciones a ETFs de mercado amplio como base de sus carteras”, añaden en State Street Investment Management.

Más allá de las asignaciones core, los ETFs activos han consolidado su posición como una fuerza dominante. En este punto, State Street Investment Management recuerda que las estrategias activas ya han reunido este año la cifra récord de 570.000 millones de dólares, a medida que los inversores buscan cada vez más tanto enfoques generadores de alfa como soluciones orientadas a resultados a través del formato de los ETFs. Lo que antes se consideraba un segmento emergente se ha convertido en uno de los principales motores de crecimiento del sector.

Por último, en la firma dejan claro que los flujos siguen poniendo de manifiesto el papel de los ETFs como vehículo preferido para el posicionamiento táctico, “para ajustar rápidamente sus carteras en respuesta a las condiciones cambiantes del mercado” y cita como ejemplo de ello a los ETFs de deuda pública a corto plazo, que atrajeron una cifra récord de 99.000 millones de dólares en lo que va de año, incluidos 18.000 millones solo en septiembre. La explicación de estos movimientos reside, según la firma, en que “los inversores buscan mayores rendimientos y un menor riesgo de duración en un entorno de subida de tipos impulsado por la postura más restrictiva de la Fed”. También reseñan que en los últimos tres meses, los flujos hacia los ETFs de bonos del Estado a corto plazo también se han acercado a niveles récord, lo que pone de manifiesto “el cambio estructural en el comportamiento de los inversores”. 

En definitiva, “ya sea para construir carteras básicas, acceder a estrategias activas o realizar ajustes tácticos, los inversores consideran cada vez más a los ETFs como el vehículo preferido”.

Clase de activos

Las cifras de flujos de septiembre proporcionadas por State Street Investment Management muestran que “la marea alcista” de las entradas de inversión beneficia a todas las clases de activos. Eso sí, las suscripciones de ETFs de renta variable lideraron las cifras de septiembre con 76.000 millones de dólares, por lo que los flujos hacia la renta variable superaron el billón de dólares en lo que va de año, un hito notable que refleja el continuo predominio de la renta variable en las asignaciones de activos.

Los flujos hacia la renta fija no se quedaron muy atrás, con 62.000 millones de dólares. “Dados los totales nominales similares, la renta fija acaparó el 41 % de los flujos de septiembre —muy por encima de su cuota del 16 % en los activos— lo que supone un indicio de un mayor uso, explica la firma.

Entre las clases de activos no tradicionales, los activos alternativos atrajeron la mayor cantidad de entradas, con 6.600 millones de dólares. Esta categoría, según cifras de State Street Investment Management, registró entradas repartidas entre una amplia gama de estrategias, entre las que se incluyen el seguimiento sistemático de tendencias, las multi estrategias, la asignación táctica multiactivos y la exposición a activos digitales. “Dado que la diversificación de la renta fija está resultando un reto, esta categoría también ha registrado fuertes entradas anuales de 31.000 millones de dólares”, apuntan.

Las posiciones en materias primas registraron el segundo mayor total. A nivel de subclases de activos, los flujos positivos en materias primas se vieron impulsados por un repunte de los flujos en oro, que ascendieron a 4.000 millones de dólares, por lo que las posiciones en oro se sitúan ahora claramente en terreno positivo en lo que va de año, con entradas por valor de 4.500 millones de dólares “a pesar de la volatilidad de los precios”. 

Además, las posiciones en materias primas respaldadas por factores inflacionistas, de la cadena de suministro y geopolíticos, sumaron 1.000 millones de dólares en septiembre. “Esta tendencia pone de relieve los esfuerzos de los inversores por dotar a sus carteras de mayor resistencia a la inflación en un contexto macroeconómico más fragmentado”. Los flujos de septiembre elevaron las entradas en materias primas en general para 2026 hasta los 7.200 millones de dólares, justo por debajo del récord de 8.200 millones de dólares establecido en 2022.

Renta variable

Las entradas de inversión en septiembre alcanzaron a todas las regiones geográficas, “lo que refuerza la fuerte tendencia hacia una mayor diversificación regional: las exposiciones a la renta variable no estadounidense atrajeron 30.000 millones de dólares, lo que representó el 36% del total de los flujos de renta variable. Esta cifra superó su cuota del 17% en los activos de renta variable, lo que indica que los inversores están sobreponderando la renta variable no estadounidense en relación con sus asignaciones iniciales. “Este patrón se mantiene constante en todos los periodos, lo que sugiere que el impulso hacia una mayor diversificación regional más allá de la renta variable estadounidense no es una tendencia de un solo mes”, explican en State Street Investment Management.

Las exposiciones a ETFs internacionales de mercados desarrollados captaron la mayor parte de los flujos no estadounidenses, impulsadas principalmente por soluciones básicas de bajo coste, ya que los inversores buscaban componentes fundamentales rentables y duraderos para la asignación de activos.

Por su parte, los ETFs de mercados emergentes se han beneficiado de factores estructurales favorables similares, según la firma, así como del respaldo táctico que les ha proporcionado su sólido rendimiento este año (+21% frente al +12% de la renta variable estadounidense). “Aunque los 1.000 millones de dólares en entradas no fueron una cifra elevada en términos nominales, contribuyeron a prolongar la buena racha de la categoría”, aseguran para añadir que septiembre supuso el decimonoveno mes de los últimos veinte en el que los ETFs de mercados emergentes registraron entradas.

Bonos

Por quinto mes consecutivo, los ETFs de bonos han captado más de 50.000 millones de dólares. Antes de este año, las entradas mensuales en esta categoría nunca habían superado los 50.000 millones de dólares y este año lo han hecho cinco veces, todas ellas consecutivas. “Esta aceleración pone de relieve el uso cada vez mayor de los ETFs de bonos en una amplia gama de carteras y objetivos de inversión, incluyendo componentes de beta, estrategias activas y una gestión táctica personalizada de la duración y el crédito” explican en State Street Investment Management, que también destaca que este mayor uso ha coincidido con unos rendimientos débiles de la clase de activos, ya que los bonos básicos generales han bajado este año. “Esto sugiere que el buen rendimiento —y, por lo tanto, la búsqueda de rentabilidad— no es lo que está impulsando los flujos; más bien, están actuando factores favorables a largo plazo, respaldados por la amplia variedad de soluciones disponibles y las características propias del formato de los ETF: comisiones bajas, transparencia y eficiencia fiscal”, según señalan.

Desde una perspectiva táctica, los 19.000 millones de dólares que fluyeron hacia los ETFs de bonos del Estado a corto plazo constituyeron la asignación más destacada y contribuyeron a elevaron el total correspondiente a 2026 a casi 100.000 millones de dólares, “un nuevo récord muy por encima del máximo anterior de 71.000 millones de dólares alcanzado en 2022”.

Otra tendencia destacada en los flujos de renta fija es la creciente preferencia por estrategias de bonos resistentes a la inflación, “ya que esta sigue siendo un riesgo persistente”: Los ETFS de bonos indexados a la inflación registraron entradas por valor de 1.200 millones de dólares en septiembre, lo que supone su vigésimo mes de entradas en los últimos 21. En lo que va de año, acumulan suscripciones por 13.000 millones de dólares, su cifra más alta desde 2021.

Estrategias activas

Con más de 60.000 millones de dólares en entradas en septiembre, el uso de los ETFs activos sigue acelerándose. En lo que va de año, las soluciones de ETFs activos han atraído más de 574.000 millones de dólares, lo que supone un máximo histórico. De hecho, las estrategias activas representan casi el 40% de todos los flujos de ETF cotizados en Estados Unidos este año, muy por encima de su cuota del 13% de los activos, “lo que ilustra claramente su mayor uso”.

Ese crecimiento, además, viene impulsado por una amplia gama de estrategias, más que por un único tema de mercado: de las 123 categorías de Morningstar en las que se incluyen las estrategias activas, el 80% registró entradas netas combinadas en septiembre y en lo que va de año, ese porcentaje asciende al 95%. En definitiva, “los flujos de los ETFs activos son impresionantes en cuanto a magnitud, profundidad y amplitud”, comentan en State Street Investment Management.

Dentro de la renta variable tradicional, las estrategias de «large-blend» extranjeras lideraron los flujos de septiembre con 8.000 millones de dólares. Esa orientación regional refleja la tendencia geográfica más amplia comentada anteriormente y “pone aún más de relieve el deseo de los inversores de diversificar sus asignaciones en renta variable más allá de Estados Unidos”. Entre las estrategias no tradicionales, los instrumentos orientados a resultados siguen ocupando un lugar destacado. 

Temáticas

Los ETFs temáticos registraron entradas por 1.700 millones de dólares en septiembre. Sin embargo, esos flujos no estuvieron impulsados por exposiciones centradas en la IA: los ETFs centrados en la robótica y la IA, líderes en lo que va de año, atrajeron tan solo 11 millones de dólares. Esto se debe, en parte, “a un cierto cansancio respecto a la IA, a las preocupaciones normativas y a una posible recogida de beneficios, factores que, en conjunto, frenaron en cierta medida el impulso de los flujos hacia el tema de la IA”.

Elecciones de mitad de mandato en EE.UU. a la vista: ¿dónde poner el foco?

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¿Ya tienen marcado en su calendario el 3 de noviembre de  2026? La historia sugiere que en las elecciones de mitad de mandato en EE.UU. con un bajo índice de aprobación del presidente en EL cargo podría costar a los republicanos su estrecha mayoría en la Cámara de Representantes, aunque tienen más posibilidades de mantener el Senado. Está claro que su resultado será relevante porque el control del Congreso es importante de cara a la política fiscal, la regulación y el gasto público, tres aspectos que influyen en las inversiones. 

Sin embargo, tal y como reconoce George Brown, economista senior de Schroders, a lo largo de los años, la composición del Congreso ha tenido poca influencia en la rentabilidad de la renta variable estadounidense. “Los beneficios, el crecimiento, la inflación y los tipos de interés han tenido mucha más importancia. Por lo tanto, la consecuencia más plausible de las elecciones de medio mandato es una mayor dispersión entre sectores, y es posible que áreas políticamente sensibles, como la energía, la sanidad y la tecnología, se enfrenten a un mayor escrutinio”, explica.

En opinión de Paolo Zanghieri, economista sénior en Generali AM (parte de Generali Investments) es probable que las elecciones de mitad de mandato de noviembre den lugar a un Congreso dividido, siendo muy probable que los demócratas se hagan con la Cámara de Representantes por una estrecha mayoría. “Esto aumenta el riesgo de un enfrentamiento sobre el techo de deuda en enero de 2027. Sigue siendo posible un acuerdo que amplíe las ayudas sanitarias a cambio de recortes fiscales, pero ello debilitaría aún más las perspectivas fiscales. Esperamos que el déficit cierre 2026 en torno al 6% del PIB”, apunta.

Lo determinante

Por el contrario, para Thomas Mucha, estratega geopolítico de Wellington Management, donde realmente hay que poner el foco para analizar las implicaciones de estas elecciones de medio mandato no es su resultado sino “en lo que no cambia”. Mucha considera que las mayores oportunidades de inversión de la próxima década no van a surgir de cambios radicales en las políticas, sino de la continuación de las mismas. 

“Los mercados dedican una enorme cantidad de tiempo a intentar predecir los resultados electorales. Quizá la pregunta más útil sea: ¿qué tendencias es probable que perduren tras las elecciones, independientemente de quién gane? Cada vez me parece más clara esa lista: la competencia con China; la inteligencia artificial (IA); la capacidad industrial; la modernización de la defensa; los minerales críticos; la resiliencia de las infraestructuras; la ciberseguridad; la seguridad energética; y la resiliencia de la cadena de suministro”, explica el experto de Wellington Management. 

Según su visión, es posible que estos temas avancen más rápidamente bajo el mandato de un partido que de otro. “La pregunta más importante es qué es lo que Estados Unidos ya ha decidido. Creo que es poco probable que las mayores oportunidades de inversión de la próxima década surjan de sorpresas electorales. Surgirán de los cambios estructurales que continúen mucho después de que se hayan contado los votos. Y, cada vez más, esos cambios apuntan en la misma dirección: hacia un mundo en el que la resiliencia, la capacidad, la seguridad nacional y la adaptación importan más que la mera eficiencia económica”, insiste.

El dólar y los bonos

Para los expertos de J. Safra Sarasin Sustainable AM, esta cita electoral podría convertirse en una prueba importante de la confianza de los inversores en la formulación de políticas públicas del país. “Para el dólar, una cuestión clave será determinar si la composición del próximo Congreso modifica la trayectoria de crecimiento mediante cambios en la política fiscal, las relaciones comerciales y la inversión vinculada a la inteligencia artificial. Sin embargo, el resultado electoral también podría desencadenar una reevaluación de las primas de riesgo asociadas a la incertidumbre sobre la política económica estadounidense”, afirma. 

Según su análisis, si los demócratas logran el control de ambas cámaras, ello limitaría la agenda legislativa de la Administración Trump y reforzaría la supervisión ejercida por el Congreso. “Aunque este escenario podría moderar el impulso fiscal, también contribuiría previsiblemente a fortalecer la confianza en las instituciones estadounidenses, reduciendo las primas de riesgo político actualmente incorporadas tanto en las rentabilidades de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo como en el dólar”, reconocen.

En este sentido, es cierto que junto con la solidez del crecimiento impulsado por la inteligencia artificial, las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda pública estadounidense han sido uno de los principales factores que han impulsado al alza las rentabilidades de los bonos del Tesoro de largo plazo durante el verano. “Como consecuencia, la correlación históricamente positiva entre las rentabilidades de largo plazo de Estados Unidos y el dólar se ha roto durante los últimos tres meses, una situación que esperaríamos que se revirtiera en caso de una Blue Sweep”, matizan.

Asimismo, los expertos de J. Safra Sarasin Sustainable AM reconoce que las preocupaciones en torno a la independencia política de la Reserva Federal deberían disminuir a medida que los demócratas adquieran capacidad de influencia sobre la confirmación de futuros nombramientos en el banco central. “En el lado opuesto, esperamos que una política de gasto fiscal más contenida y una posible desaceleración en la construcción de centros de datos reduzcan parte del impulso del crecimiento económico, lo que podría compensar parcialmente los factores de apoyo para el dólar”, concluyen.

Las gestoras de activos apuestan fuerte por la IA en la gestión de riesgos

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Una nueva investigación de Clearwater Analytics, extraída de su estudio «GenAI and the Data Divide», revela que las gestoras de activos están ampliando los agentes de IA hacia la gestión de riesgos, y casi tres cuartas partes (73 %) esperan que el ritmo de integración de la IA en este ámbito se acelere en los próximos tres años. Esta cifra es inferior a la confianza casi unánime que muestran las empresas en la IA en general, y esa brecha es precisamente la noticia. Incluso en la única función donde la precaución es mayor, la mayoría de las firmas sigue esperando que el papel de la IA continúe creciendo.

«Casi todas las empresas encuestadas (93 %) ya consideran que la integración de agentes de IA es importante o fundamental para sus operaciones, y un 95 % afirma que es clave para alcanzar sus objetivos de gestión de inversiones en los próximos tres años», ha señalado Souvik Das, director de tecnología (CTO) de Clearwater Analytics. «La gestión de riesgos es donde uno esperaría que ese consenso fuera más difícil de encontrar. Que tantas firmas sigan esperando que el papel de la IA crezca en esa área revela una dirección intencionada por parte de empresas que realmente la han probado y confían en lo que están viendo», concluye.

Invertir en los cimientos, no solo en la tecnología

La inversión respalda esta convicción. Más de cuatro de cada cinco gestores esperan que el gasto en IA aumente al menos un 50 % en los próximos 12 meses; un 62 % prevé subidas de entre el 50 % y el 99 %, y un 22 % adicional espera incrementos de entre el 100 % y el 299 %. Poco menos del 5 % espera que el gasto se mantenga estable o disminuya.

Para un sector que asigna el capital con precisión, las empresas han decidido que la IA es una infraestructura central para la gestión de riesgos. Pero la inversión va por delante de los cimientos de los que depende, y esa brecha es exactamente lo que separa a las empresas que están haciendo las cosas bien de las que todavía intentan ponerse al día.

En conjunto, estos hallazgos describen un sector que está situando la IA en el centro de su propuesta competitiva, construyendo la función que desempeña un papel determinante a la hora de saber si se les puede confiar el capital de un cliente.

«Uno esperaría que la parte más cautelosa del negocio fuera la que avanzara más despacio ante algo nuevo. Estos datos dicen lo contrario. Las empresas se están apoyando en la IA en el lugar donde menos pueden permitirse equivocarse», continuó Das. «La gestión de riesgos es donde los datos de una empresa no tienen dónde esconderse. Un informe lento es perdonable; una señal de riesgo basada en malos datos, no. El 79 % de las empresas afirma que sus datos están completos, pero solo el 56 % los considera precisos, y esa brecha es la que decide si se puede confiar en una señal de riesgo. Las empresas que la están cerrando son las que están tomando decisiones más precisas, con mejor información de la que tenían antes», termina de apuntar.

Partners Group lanza dos subcarteras para dar más flexibilidad a su estrategia evergreen de capital privado

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Partners Group ha actualizado su estrategia para ser un fondo paraguas con dos subcarteras, diseñada para ofrecer a los inversores una mayor flexibilidad en la forma de asignar dinero al capital privado a lo largo del tiempo. Este cambio forma parte de la evolución de su consolidada estrategia evergreen de capital privado, Global Value SICAV y como respuesta a la ampliación de las preferencias de los inversores. Ambas carteras serán gestionadas por el mismo equipo, según destacaron en un comunicado.

Global Value SICAV cuenta con una trayectoria de 19 años y ha multiplicado por 4,5 el capital invertido desde su creación, recalcaron de la gestora. A medida que la industria crece, los inversores institucionales y de banca privada buscan cada vez más una mayor flexibilidad para asignar el capital de manera más dinámica en los mercados privados. Como respuesta al crecimiento del mercado, la firma ha lanzado las dos subcarteras, que representarán un fondo de acumulación (compounding fund) y un fondo de distribución (distributing fund). Estos vehículos ofrecerán a los inversores la opción de monetizar las rentabilidades a través de la cartera, y se constituirán a partir de diferentes vintages.

La compañía ofrece a sus inversores la posibilidad de mantener la actual estrategia de Global Value SICAV, convertir acciones del fondo de distribución al fondo de acumulación, o reembolsar acciones en una o ambas subcarteras. Según explicaron, el fondo está optimizado para la llegada de nuevos inversores, y gestinará el capital de forma más eficiente.

En cuanto a la evolución del programa, el siguiente pasó será lanzar un fondo paraguas, que se encuentra sujeto a la aprobación de los accionistas. La actualización de la empresa está está alineada con las previsiones de activos bajo gestión comunicadas durante las actualizaciones del primer semestre de Partners Group en julio y septiembre de 2026. 

“Nuestra propuesta de segmentar Global Value SICAV en dos perfiles de cartera a medida prepara a una de las estrategias evergreen de capital privado más exitosas para seguir acumulando rentabilidades en el futuro. Estamos simplificando la construcción y gestión de la cartera, permitiendo a los inversores alinear el capital con sus necesidades de liquidez y objetivos de rentabilidad sin concesiones. La exposición a largo plazo que ofrece el fondo de acumulación ya ha despertado el interés de nuevos inversores institucionales”, ha señalado Roberto Cagnati, socio y futuro Co-CEO de Partners Group, en la nota de prensa.

El capital privado y el institucional alimentan el auge de los alternativos en la región

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LinkedInPanel Capital Without Borders, organizado por CAIA Florida

Haciendo eco de lo que parece ya ser una tendencia estructural de largo plazo, los inversionistas y la industria de inversiones de América Latina están cada vez más ávidos de activos alternativos. Este fenómeno, impulsado por una variedad de factores, no ha pasado desapercibido en Miami, el corazón de las inversiones offshore latinoamericanas. Por lo mismo, no sorprende que la rama de Florida de la CAIA Association –que agrupa a profesionales de las inversiones con la certificación de alternativos CAIA– dedicara su último panel a este asunto.

La instancia, titulada “Capital Without Borders”, reunió a una variedad de figuras, presentando los puntos de vista de family offices y GPs especializados sobre el devenir de este mercado en la región. En esa discusión, uno de los vectores clave fue la creciente sofisticación de los inversionistas en la región y el viento a favor que presentan las distintas categorías de capitales.

“Lo interesante de LatAm actualmente es que los family offices e inversionistas institucionales realmente han crecido en la última década, volviéndose más institucionalizados”, indicó Hernan van Waveren, CIO de Grupo Werthein Family Office. A esto se suma que la región se ha convertido en una mayor fuente de oportunidades de inversión para mercados privados.

Desde la perspectiva de las firmas globales, el vecindario ofrece una historia interesante. Jordie Olivella, Managing Director de KKR –que representa a la firma tanto en América Latina como en Canadá– describe tres aspectos atractivos: el tamaño del mercado, que BCG cifra em torno a 8,7 billones de dólares; un cambio en el clima político hacia un entorno más favorable para las inversiones; y un entorno macroeconómico y de commodities global que favorece la creación de riqueza en la región.

A medida que los alternativos han tomado prominencia en las carteras de la región, los profesionales que se han certificado con CAIA han crecido a la par. De 326 miembros, hace unos cuatro años, hoy alcanzan los 600 profesionales, con Brasil como el principal mercado, seguido de México, Chile, Perú y Colombia.

Demanda y oferta que ha madurado

Uno de los mayores motores del auge en la demanda, según reportan los profesionales reunidos por CAIA, ha sido una creciente sofisticación de los clientes latinoamericanos. Antaño, sólo algunas entidades –principalmente grandes institucionales– tenían conocimiento de alternativos y acceso a mercados privados. Hoy, el universo de inversionistas es más exigente.

Esta mayor sofisticación, destaca desde Masala Capital el CIO, Juan José Daboub, ha provocado una visión distinta de la incorporación de alternativos en las carteras. “Antes pensábamos en los allocators como personas que buscaban acceso a algunos fondos y que se trata del producto. Ahora, en lo que podemos llamar un allocator 2.0, se trata de ver cómo encajan los productos en mi portafolio más amplio”, explicó.

Olivella concuerda con el diagnóstico, delineando una nueva orientación hacia la optimización de portafolios. “Lo que está pasando es que el nivel del juego subió tanto para GPs como para LPs”, comentó, describiendo a los gestores como “arquitectos” de cartera. Y estos profesionales están armando los portafolios con distintas estructuras, acotó, incluyendo estrategias primarias, secundarias, co-inversiones y semilíquidos.

En la otra cara de la moneda, la oferta también se ha ido desarrollando a la par del desarrollo de las capacidades de inversión de la industria. “Absolutamente estamos encontrando más oportunidades para invertir y más socios para invertir directamente en el mercado latinoamericano”, señaló Van Waveren, de Grupo Werthein.

Una de estas transformaciones, por el lado de los vehículos, es el auge de las co-inversiones. Los clientes más sofisticados, explicó David Lopez, Head of LatAm de Thoma Bravo, están acudiendo a este tipo de inversiones por la eficiencia en costos que ofrecen. “Para bien o para mal, los clientes se han estado concentrando en co-inversiones para reducir fees y tratar de conseguir mejores retornos”, dijo.

Flujos de institucionales y family offices

Por primera vez, describió el ejecutivo de Thoma Bravo, ambos motores están funcionando a la vez. “Esto significa que el capital institucional ha sido impulsado por la regulación de la industria de fondos de pensiones y, además, por fin estamos viendo un acceso a escala en el segmento wealth”, comentó en el panel celebrado en Miami.

Por el lado de los institucionales, hay varios casos en que los fondos de pensiones podrían demandar más activos alternativos. México, por ejemplo, tiene una industria de 500.000 millones de dólares que crece a 20% al año, mientras que Chile aumentó la cotización en su última reforma y subió los límites de inversión en alternativos. Además, se están sumando nuevos inversionistas como los vehículos previsionales en El Salvador y Costa Rica.

Además, los single family offices –que cada vez operan más como institucionales que como bancas privadas con un solo cliente– también están subiéndole al apetito. Si bien este segmento lleva décadas invirtiendo en la clase de activos, en la industria ven espacio para crecer. Mientras que actualmente los Fos invierten en torno a 30% de su capital en alternativos, esa cifra podría alcanzar el 40% que registra EE.UU., según López.

El fenómeno de la visión holística de la cartera se vuelve especialmente relevante para este segmento, según recalcó Daboub, de Masala. “La mayoría de estas familiar ya tienen una posición muy concentrada de private equity, que es su propio negocio operativo”, explicó, agregando que esta se ha convertido en una pieza más de la diversificación de cartera, ya que deben encontrar “una alternativa a la exposición que ya tienen”.

“Antes, buscaban qué había disponible, mientras que ahora buscan qué pueden comprar que no esté correlacionado con lo que tienen”, indicó, “qué les va a dar un retorno adicional sobre lo que pueden encontrar a nivel local o en los mercados públicos”, dijo.

El segmento del wealth emergente

Unos peldaños más abajo en la escala de patrimonios privados, un segmento que ha estado tomando importancia en la región –e inspirado la creación de una variedad de firmas de gestión patrimonial– es el de los clientes del segmento private wealth.

Esta, recalcan desde la industria, también es una tendencia que hace eco de un fenómeno mundial. “Las mismas tendencias que se ven en EE.UU. se están llevando a cabo en América Latina”, dijo Olivella, de KKR. “Los grandes bancos privados, canales de wirehouse, RIAs y broker dealers independientes ahora tienen acceso a productos de buena calidad de GPs sólidos”, agregó. En esa línea, el ejecutivo subrayó el rol que jugó el desarrollo de los vehículos evergreen en esta dinámica.

Si bien la cifra más citada es de una penetración de 2% en los canales de wealth management latinoamericanos, acotó el profesional, este promedio esconde un panorama heterogéneo, que combina inversionistas bastante sofisticados, con posiciones de 15% o 20% en alternativos, y clientes que todavía no entran a ese espacio.

Con todo, estos flujos han dejado una huella en la industria, no sólo en el trabajo de gigantes internacionales como JPMorgan o Morgan Stanley, sino también en el desarrollo de extensos grupos financieros latinoamericanos, como Itaú, Credicorp, SURA y BTG Pactual.

Hacia delante, la industria ve en los clientes un poco más masivos la próxima frontera. “Hay mucho interés y capital fluyendo desde el segmento Ultra High Worth, y creo que la próxima ola va a ser el canal affluent”, dijo López, de Thoma Bravo.

Para el profesional, esto requerirá, eso sí, el uso de estructuras locales, pero augura “una oportunidad masiva para los patrimonios privados en los mercados privados en los próximos cinco años”.

 

Uno de cada cuatro españoles en edad de trabajar es partícipe de un Plan de Pensiones Individual

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Foto cedidaJosé Luis Manrique, director de Estudios del Observatorio Inverco.

El ahorro acumulado en Planes de Pensiones Individuales por los españoles alcanzó los 96.331 millones de euros a cierre de 2025, un nuevo máximo histórico, tras experimentar un crecimiento del 4,4% en todo ese ejercicio, impulsado por la revalorización de los mercados financieros (la rentabilidad de los Planes alcanzó el 6% en el año), que permitió compensar unas prestaciones que, de nuevo, superaron a las aportaciones. 

A lo largo de los últimos seis años, el patrimonio en Planes de Pensiones Individuales ha pasado de 82.014 millones a 96.331 millones, lo que supone un incremento acumulado del 17,5%, lo que refleja la resiliencia de este instrumento de ahorro a largo plazo en periodos de mercado con incertidumbre y su capacidad de recuperación en contextos de elevada volatilidad.

Por Comunidades Autónomas, País Vasco (7,5%), Islas Baleares (5,3%), Madrid y Cantabria (5,0%, en ambos casos) lideran las subidas del ahorro acumulado en estos productos. Además, Cataluña, Madrid, Andalucía y Comunidad Valenciana acumulan el 65,8% del ahorro en Planes de Pensiones Individuales a cierre de 2025, mientras que su población no llega al 60%. 

Por otro lado, el patrimonio medio por partícipe alcanzó un nuevo máximo histórico a cierre de 2025, hasta alcanzar los 13.312 euros, frente a los 12.616 euros de 2024 (+5,5%). En este caso, Navarra lidera el ranking con un ahorro medio de 19.535 euros, seguida de País Vasco, Madrid, Cataluña, La Rioja y Aragón, todas ellas por encima de los 16.000 euros.

Cifra clave: el 14,7%

El número de cuentas de partícipes en Planes de Pensiones se situó, a cierre de 2025, en 7,24 millones, lo que supone un ligero descenso del 1% respecto a 2024. Tan solo en tres Comunidades Autónomas creció el número de partícipes durante el pasado ejercicio: Islas Baleares, Cantabria y País Vasco.

De este modo, casi el 14,7% de la población española cuenta con un Plan de Pensiones, un porcentaje que se eleva de forma significativa en el caso de Aragón (20,6%), La Rioja (19,3%), Madrid (18,6%) y Castilla y León (18,1%). No obstante, si se excluye a la población menor de 25 años (por cuestión de capacidad de ahorro) -en torno a 11,5 millones-, y a la población jubilada (9,5 millones), el porcentaje de españoles que cuenta con un Plan de Pensiones rondaría el 25%. 

El ahorro acumulado en Planes de Pensiones Individuales se situó en 2025 en el 5,7% del PIB (5,8% en 2024), debido al mayor incremento registrado por el PIB a precios de mercado, respecto al incremento del volumen de activos de los Planes de Pensiones. En el caso de La Rioja, Aragón y Castilla y León, ese porcentaje se sitúa por encima del 8%.

La renta variable sigue ganando peso 

A cierre de 2025, más de ocho de cada diez euros ahorrados en Planes de Pensiones (84,9%) estaban invertidos en productos mixtos o de renta variable, frente al 83,5% de 2024. En los últimos cinco años, el peso de la Renta Variable pura ha crecido del 15,3% al 21,4%. En el caso de Madrid y País Vasco, más de 1 de cada 4 euros en Planes de Pensiones se canaliza a través de vehículos de Renta Variable (28,6% y 26,5%, respectivamente).

Por su parte, el 13,1% del ahorro acumulado en Planes de Pensiones se concentra en la categoría de renta fija, cinco décimas más que el ejercicio anterior. Murcia, Castilla y León, Cantabria y Asturias son las regiones con mayor porcentaje de patrimonio en este tipo de Planes, superando el 15%. 

La necesidad de reformas

El Observatorio Inverco recuerda que, mientras en España el ahorro en Planes de Pensiones Individuales y Planes de Pensiones de Empleo equivale al 8,3% del PIB nacional, la media ponderada en la OCDE se sitúa en el 57,6%, lo que pone de manifiesto el amplio margen de crecimiento y la importancia de reforzar los incentivos al ahorro privado.

Un informe publicado a finales de 2024 por la OCDE sobre la revisión del mercado de capitales en España identifica algunas reformas necesarias para reforzar el ahorro a largo plazo. Entre sus propuestas destacan la necesidad de incentivar los Planes de Pensiones de Empleo, revisar la liquidez a 10 años de los Planes, desvincular los límites financieros de las aportaciones de los límites fiscales y elevar las deducciones fiscales aplicables a los Planes Individuales. 

José Luis Manrique, director de Estudios del Observatorio Inverco, explica que 2025 ha sido un año positivo para los Planes de Pensiones Individuales, que han alcanzado nuevos máximos tanto en patrimonio acumulado como en ahorro medio por partícipe. “Estos datos ponen de manifiesto la capacidad de los Planes de Pensiones para generar ahorro a largo plazo y la importancia de seguir favoreciendo su desarrollo como complemento de cara a la jubilación. Sin embargo, España todavía tiene un amplio recorrido para impulsar el ahorro privado, por lo que es necesario contar con un marco estable y atractivo que incentive las aportaciones y permita que más ciudadanos puedan complementar su futura pensión mediante el ahorro a largo plazo”, apunta.

Jorge Bastarrachea llega a Raymond James para reforzar su negocio de asesoría financiera internacional en Miami

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Jorge Bastarrachea llega a Raymond James para reforzar su negocio de asesoría financiera internacional en Miami. El ejecutivo deja Citi después de varios años y se incorpora a la oficina de Brickell, en un mercado que se ha convertido en uno de los principales centros para atender los patrimonios latinoamericanos.

El mercado de gestión patrimonial de Miami continúa atrayendo talento especializado en clientes internacionales. Jorge Bastarrachea es el más reciente ejemplo: el propio ejecutivo anunció su incorporación a Raymond James & Associates como Director y Asesor Financiero Internacional, después de varios años en Citi.

Bastarrachea dio a conocer el movimiento a través de LinkedIn, donde agradeció al equipo de Citi por el apoyo, la mentoría y las experiencias acumuladas durante su paso por la institución, al tiempo que destacó su entusiasmo por trasladar ese aprendizaje a su nueva responsabilidad.

Su llegada fue confirmada también desde Raymond James. En un mensaje de bienvenida, la firma destacó su compromiso con los clientes, su profesionalismo y su experiencia en el acompañamiento de personas en el logro de sus objetivos financieros.

El ejecutivo se integra específicamente a la oficina de Raymond James en Miami/Brickell, una ubicación estratégica para una firma que atiende a inversionistas tanto estadounidenses como internacionales.

El movimiento ocurre en un momento en el que Miami se ha consolidado como uno de los principales puntos de conexión entre el capital latinoamericano y los mercados financieros de Estados Unidos. La ciudad concentra una creciente comunidad de empresarios, inversionistas y familias de alto patrimonio provenientes de México, Brasil, Argentina, Colombia, Venezuela y otros países de la región.

Para las firmas de wealth management, esta concentración representa una oportunidad que va mucho más allá de captar clientes que simplemente buscan invertir en Estados Unidos. La demanda incluye estructuración patrimonial, diversificación internacional, acceso a mercados globales, planeación sucesoria y vehículos de inversión que permitan administrar el patrimonio a través de distintas jurisdicciones.

En ese contexto, el perfil de los asesores con experiencia en clientes internacionales adquiere un valor particular. Las grandes firmas financieras compiten no sólo mediante sus plataformas de inversión, sino también por el talento capaz de establecer relaciones de largo plazo con familias cuyo patrimonio y actividad empresarial pueden estar distribuidos entre varios países. La llegada de Bastarrachea a Raymond James se inscribe precisamente en esa dinámica.

Miami, cada vez más relevante para el patrimonio latinoamericano

El fortalecimiento de los equipos dedicados al segmento internacional coincide con una transformación más amplia de Miami como centro financiero para América Latina.

Durante los últimos años, la ciudad ha recibido una combinación de capital, empresarios y profesionales financieros latinoamericanos, impulsada por factores que van desde la búsqueda de diversificación geográfica hasta la necesidad de contar con estructuras patrimoniales y financieras más internacionales.

Brickell, donde se encuentra la oficina a la que llega Bastarrachea, se ha convertido en uno de los principales polos de esta actividad. Bancos privados, firmas de inversión, administradores de patrimonio y asesores independientes compiten por atender a una clientela latinoamericana cada vez más acostumbrada a mantener parte de sus activos fuera de su país de origen.

Para las instituciones estadounidenses, el atractivo está en que una relación iniciada con un inversionista latinoamericano puede extenderse a toda una estructura familiar: inversiones, empresas, patrimonio inmobiliario y, eventualmente, las siguientes generaciones.

Por ello, el movimiento de profesionales especializados entre grandes instituciones financieras también puede leerse como parte de una competencia mayor por el capital latinoamericano internacionalizado.

En el caso de Bastarrachea, su paso de Citi a Raymond James representa un cambio de plataforma profesional, pero también refleja la creciente importancia que tiene para las firmas estadounidenses contar con especialistas capaces de atender a clientes que ya no piensan su patrimonio exclusivamente dentro de las fronteras de sus países de origen.

La batalla por ese patrimonio tampoco se limita a Miami. Nueva York, Texas y otras plazas estadounidenses han ganado relevancia como destinos para familias latinoamericanas que buscan diversificación y acceso a los mercados globales.

En este escenario, las firmas de wealth management enfrentan una competencia cada vez mayor por dos activos difíciles de construir rápidamente: el patrimonio y la confianza de los clientes. Y precisamente ahí, la experiencia acumulada por los asesores financieros se convierte en uno de los principales activos de las instituciones que buscan crecer en el mercado internacional.

Los compromisos climáticos se mantienen vigentes en un contexto de seguridad energética y riesgos físicos crecientes

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El compromiso climático se mantiene vigente a pesar del reciente revés político a nivel global hacia la sostenibilidad y las iniciativas de cero emisiones netas. El 60% de los encuestados de todo el mundo prevé aumentar la asignación de fondos a inversiones que combatan activamente el cambio climático durante los próximos 3 años. Mientras que casi tres quintas partes (59%) creen que la demanda de soluciones para la mitigación del cambio climático se mantendrá fuerte, sin importar la orientación política.

La sexta Encuesta Global sobre Inversión Climática de Robeco se realizó entre 200 inversores institucionales y 100 inversores mayoristas de Europa, América del Norte, Asia-Pacífico y Sudáfrica. El optimismo hacia las inversiones centradas en el clima se mantiene a pesar de la creciente preocupación de los inversores por la política gubernamental. Solo el 19% piensa que se producirá una transición climática ordenada, mientras que el 47% cree que las medidas serán insuficientes y tardías. Alrededor del 44% considera que el objetivo de limitar el calentamiento global a un nivel muy inferior a los 2°C no es alcanzable, mientras que la incertidumbre en las políticas gubernamentales se percibe como el mayor obstáculo al considerar soluciones de mitigación del cambio climático (según el 45% de los encuestados). Sin embargo, el 94% de los encuestados que se fijaron una meta de cero emisiones netas afirman que mantendrán su rumbo independientemente de la política del Gobierno.

Los riesgos climáticos

Según la encuesta, la mayoría de los inversores cree que los riesgos climáticos físicos continuarán influyendo en los precios de los activos físicos, y dos tercios (66%) prevén una repercusión moderada o significativa en los próximos 5 años. Asimismo, la seguridad energética y el impulso para desarrollar la capacidad nacional para generar energía renovable se están convirtiendo en fuerzas geopolíticas y macroeconómicas cada vez más importantes: la mayoría de los inversores afirma que el conflicto en Oriente Medio acelerará la transición hacia las energías renovables, tanto de forma moderada (60%) como significativa (15%).

“Nuestro análisis de 2026 refleja lo que denominamos “la nueva realidad de la inversión climática”. Si bien los inversores siguen comprometidos con sus objetivos de cero emisiones netas, hay un creciente reconocimiento de que la transición está impulsada por factores económicos y geopolíticos de peso. El impulso hacia la seguridad energética beneficia las inversiones en ámbitos como energías renovables, almacenamiento en baterías y redes eléctricas. La nueva realidad climática nos hace ver también que los riesgos físicos ya están aquí, y no en un futuro lejano. Creemos que ello impulsará cada vez más la confianza de los inversores en los próximos años”, ha señalado Lucian Peppelenbos, estratega de clima y biodiversidad de Robeco.

La preocupación por la rentabilidad de las inversiones se ha reducido 

El estudio de este año muestra que los inversores comienzan a entender el equilibrio entre los distintos aspectos que implica la descarbonización de las carteras: la rentabilidad de las inversiones sigue siendo el mayor desafío general (50%), pero ha descendido considerablemente con respecto a 2025 (67%). La calidad de los datos también ha perdido importancia como reto (34% frente al 48% del año pasado), pero equilibrar los objetivos con el impacto (41%) y gestionar clases de activos complejos (37%) siguen ocupando un lugar destacado en la agenda.

“La inversión climática es cada vez más sofisticada, ya que se basa en datos más prospectivos —en vez de limitarse únicamente a las emisiones de carbono— y está más integrada en los resultados financieros. Como ingenieros de inversión, seguimos innovando con datos e investigaciones para poder respaldar a nuestros clientes”, ha señalado Peppelenbos.

EE.UU. es el mejor mercado para la captación de fondos de capital privado, pero los gestores miran al exterior

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Los gestores de fondos de capital privado buscan cada vez más captar fondos fuera de EE.UU., a pesar de considerar que este país ofrece las mejores oportunidades de recaudación, según revela un nuevo estudio de Ocorian, proveedor líder global de servicios para activos. El estudio, realizado en EE.UU. y Europa entre gestores de capital privado que administran 3,511 billones de dólares, revela que más de la mitad (55 %) afirma que EE.UU. ofrece las mayores oportunidades de crecimiento para la captación de fondos en los próximos tres años. Entre los gestores con sede en EE. UU., esa cifra se eleva al 78 %.

En comparación, solo un tercio (33 %) eligió a Europa (excluyendo el Reino Unido) como la región con mejores oportunidades de crecimiento durante dicho periodo. Alrededor del 12 % de los gestores estadounidenses seleccionaron a Europa (sin el Reino Unido). Sin embargo, el documento detectó que las actuales condiciones económicas y geopolíticas de EE. UU. están influyendo notablemente en que las firmas decidan captar capital fuera del país, una visión compartida tanto por gestores estadounidenses como europeos.

Casi nueve de cada diez (87 %) afirman que están buscando en el extranjero a su pesar debido a los desafíos en EE. UU., mientras que el 10 % lo hace de forma activa al percibir un sólido valor estratégico. Alrededor del 4 % indica que el paso al exterior es solo un movimiento a corto plazo en respuesta a las condiciones actuales. Sin embargo, ninguno de los gestores encuestados afirmó que su captación de capital siga centrada primordialmente en EE. UU.

El estudio de Ocorian revela que casi dos de cada cinco firmas (37 %) prevén que el 50 % o más de su captación de capital provendrá de EE. UU. en los próximos dos años. Esto contrasta con solo el 11 % que afirma lo mismo respecto a Europa (excluyendo el Reino Unido) y el 5 % que señala al Reino Unido. Solo el 2 % de los encuestados afirma que no captará nada de capital en EE. UU. en los próximos dos años, mientras que el 35 % señala lo mismo sobre Asia y el 19 % sobre Oriente Medio.

“El mercado estadounidense domina claramente y la mayoría de los gestores de fondos de mercados privados confían en que ofrece las mejores oportunidades de captación de fondos durante los próximos tres años. Sin embargo, las actuales condiciones económicas y geopolíticas están influyendo en las estrategias, llevando a los gestores estadounidenses a buscar capital en otros mercados. Vemos el reflejo de esta tendencia en el aumento del interés por nuestros servicios para comercializar fondos en la UE en conformidad con la directiva AIFMD”, apunta Thomas Fahl, responsable de Servicios AIFM en Ocorian.

Por su parte, Rebecca Thorpe, responsable global de Consultoría Regulatoria en Ocorian, añadió: “A medida que los gestores amplían internacionalmente su captación de fondos, deberán navegar por diferentes regímenes regulatorios, prácticas de mercado y requisitos de los inversores. Gestionar con éxito esa complejidad será clave para respaldar una captación de capital eficiente, mantener la confianza de los inversores y permitir un crecimiento sostenible en las distintas jurisdicciones”.

Gráfico Private Equity, Fuente: Ocorian