Foto cedidaPaul Haegy, responsable de deuda en infraestructuras y colocaciones privadas en M&G Investments
M&G Investments (M&G) ha nombrado a Paul Haegy como nuevo responsable del área de Deuda en Infraestructuras y Colocaciones Privadas, dentro de la división de mercados privados, que maneja 81.000 millones de libras esterlinas. Paul dirigirá el desarrollo de la originación y estructuración de oportunidades de deuda en infraestructuras de M&G, en el marco del objetivo de la firma de convertirse en el gestor de activos de mercados privados de referencia en Europa, apoyándose en el capital a largo plazo de su negocio de Vida.
Paul llega a M&G tras más de 15 años en Goldman Sachs, donde su cargo más reciente fue el de responsable de financiación de infraestructuras y energía para la región EMEA, área en la que desarrolló y consolidó una franquicia de financiación de varios miles de millones de dólares. Su experiencia en transición energética, infraestructuras digitales y estructuras de crédito complejas contribuirá a consolidar la trayectoria de M&G como gran inversor europeo en deuda en infraestructuras, con capacidad para originar y estructurar oportunidades que contribuyen a la ejecución de mandatos escalables para clientes institucionales. Esto incluye el despliegue de capital del negocio de vida de M&G, que regresó al mercado de transferencia de riesgo de pensiones en 2023 para respaldar una cartera de rentas vitalicias de 26.000 millones de libras y el objetivo de suscribir entre 3.000 y 4.000 millones de libras en operaciones anuales.
Paulrendirá cuentas a James King, responsable de la plataforma de crédito privado y estructurado de M&G de 24.000 millones de libras, que acumula más de 25 años de experiencia en crédito privado europeo y mantiene una presencia consolidada en infraestructuras europeas, colocaciones privadas y crédito estructurado. La plataforma se apoya en las capacidades compartidas de originación, análisis y estructuración de carteras para ofrecer soluciones a largo plazo orientadas a resultados, tanto para el negocio de vida como para inversores externos.
«Paul aporta una dilatada experiencia en financiación de infraestructuras y finanzas estructuradas, en un momento en que el capital institucional está llamado a desempeñar un papel clave en toda Europa. Su incorporación impulsa el crecimiento de nuestra plataforma europea de crédito privado y estructurado, donde el capital a largo plazo del negocio de vida de M&G se combina con capital de terceros para ofrecer soluciones duraderas a nuestros clientes», ha destacado James King, responsable de Crédito Privado y Estructurado de M&G Investments.
Por su parte, Paul Haegy, responsable de Deuda en Infraestructuras y Colocaciones Privadas, ha añadido: «En Europa, la deuda en infraestructuras ofrece una oportunidad de inversión muy atractiva en un contexto en el que se necesita una cantidad considerable de capital privado para atender prioridades como la transición energética y la defensa, en un entorno de gasto público restringido. La experiencia de M&G a lo largo de múltiples ciclos de mercado, unida a una potente capacidad de originación y una sólida experiencia en crédito, coloca a la firma en una posición idónea para brindar a los inversores institucionales un acceso escalable a oportunidades de deuda en infraestructuras resilientes y de largo plazo».
Foto cedidaChristophe Herpet, Director de Inversiones (CIO) en Ofi Invest.
Ofi Invest Asset Management, filial de Ofi Invest —cuarto mayor grupo francés de gestión de activos— ha anunciado el nombramiento de Christophe Herpet como nuevo Director de Inversiones (CIO). Según informe la firma, Herpet sucede en el cargo a Eric Bertrand, quien fue designado CEO de la entidad el pasado 27 de marzo. Desde su nueva posición, el directivo será responsable de supervisar el conjunto de las áreas de inversión de la gestora y de contribuir a la implementación de la estrategia global dirigida a clientes institucionales, aseguradoras e inversores minoristas.
Según ha señalado la entidad, su incorporación se enmarca en la ambición de reforzar la capacidad de Ofi Invest para ofrecer soluciones de inversión de alto valor añadido, adaptadas a las necesidades específicas de cada perfil de cliente y a la evolución de los mercados. Con este nombramiento, Ofi Invest Asset Management refuerza su equipo directivo y su posicionamiento como actor relevante en la gestión de activos a nivel europeo.
Christophe Herpet, de 57 años, cuenta con más de 25 años de experiencia en gestión de activos y mercados financieros, con una trayectoria destacada en estrategias de gestión activa, productos alternativos, retorno total y soluciones de inversión para clientes institucionales, especialmente aseguradoras y fondos de pensiones. Hasta 2025, ocupaba el cargo de Director de Soluciones de Inversión y Asignación para Accionistas en AXA France, dentro del departamento de inversiones. Con anterioridad, entre 2019 y 2024, fue Director Global de Renta Fija en AXA Investment Managers, donde supervisó más de 330.000 millones de euros en activos y lideró equipos en Europa, Asia y Estados Unidos. Herpet inició su carrera en banca de inversión en entidades como BNP Paribas y Calyon, desarrollando actividades de trading y creación de mercado en los mercados de tipos de interés, crédito y derivados.
Desde la compañía destacan que su experiencia en toda la cadena de valor del ahorro, así como su capacidad para estructurar soluciones complejas, será clave para acompañar el crecimiento de los clientes en un entorno de inversión cada vez más exigente y diversificado.
Norteamérica llega a 2026 en una clara fase de crecimiento, en lo que a industria de ETFs se refiere. Así lo recoge el último informe de State Street, titulado “2026 Global ETF Outlook: From wrapper to blackbone”. El estudio aclara que el mercado estadounidense de ETFs entró en 2026 con “una sólida posición tras dos años consecutivos de entradas que superan el billón de dólares”. El uso de ETFs continúa expandiéndose a medida que los inversores y asesores recurren cada vez más a ellos para “obtener liquidez, una exposición amplia y temática, facilidad de acceso y eficiencia en costes, todo ello dentro de un marco fiscalmente eficiente”.
En este contexto, el enfoque del estudio se centra en tres temas: la continua expansión del formato ETF hacia nuevos usos, cuáles son los motores de crecimiento adicionales para los ETFs activos y la evolución de la dinámica de distribución.
Nuevas fronteras
En el informe de 2025, la firma analizó el crecimiento de los ETFs de resultados definidos y el uso cada vez mayor de derivados en estos fondos. Una tendencia que se aceleró a lo largo del año, especialmente en las estrategias de ingresos basadas en opciones -opciones de compra cubiertas, opciones de venta y enfoques híbridos, “lo que refleja la demanda sostenida de los inversores por rentabilidad y protección ante pérdidas”. El informe desvela que los emisores “siguen apoyando estas estrategias”, como lo demuestra la adquisición de Innovator por parte de Goldman Sachs, un proveedor líder de ETF de resultados definidos.
Ahora, el estudio resalta que está surgiendo una nueva frontera: simplificar y democratizar el acceso a productos estructurados que antes estaban limitados a patrimonios privados o canales institucionales. “Las áreas que están ganando terreno incluyen los ETFs de criptomonedas diversificados con múltiples activos distintos del bitcoin y el ethereum, además de los ETFs vinculados a los mercados privados; la exposición previa a la salida a bolsa y las estrategias de ingresos con opción de compra automática”, apunta, para concluir que la adopción de estas estrategias más complejas “dependerá de la educación financiera de los inversores”.
Eso sí, el estudio es consciente de que gestionar la capacidad dentro de este marco “se vuelve cada vez más difícil” a medida que las estrategias aumentan su complejidad. De esta forma, surgen “importantes interrogantes sobre la escalabilidad y la idoneidad”. En definitiva, “corresponderá a los emisores de ETFs determinar si las estrategias con limitaciones de capacidad inherentes son apropiadas para una distribución pública amplia”.
Pero, por otro lado, estas estrategias más sofisticadas también brindan a los emisores de ETFs “la capacidad de cobrar una prima en un producto conocido por su bajo costo”: los ETFs de gestión activa tienen un ratio de gastos promedio ponderado por activos de 42 puntos básicos, mientras que algunas estrategias complejas llegan a alcanzar un precio superior a los 70 puntos básicos.
Los ETFs activos han sido una fuerza determinante en el crecimiento y la innovación de los fondos cotizados y esta tendencia va a continuar, según el estudio. “Los ETFs activos se encuentran en el centro de los cambios más importantes del sector, transformando el diseño, la escala y la distribución de los productos”, señala y detecta varias áreas que propiciarán un aumento de los ETFs activos en toda Norteamérica en 2026.
1.- Conversiones de fondos mutuos a ETFs: Las conversiones siguen siendo un potente motor de crecimiento. En 2025 se produjeron más de 50 conversiones (otro récord), lo que elevó el total a más de 170, con activos que superaban los 125.000 millones de dólares. Los emisores de ETFs están encontrando maneras de desarrollar su estrategia de distribución de ETF aprovechando los activos que ya poseen internamente. Este impulso no muestra signos de desaceleración: en una encuesta reciente, el 50 por ciento de los emisores de ETF indicaron planes para convertir al menos un fondo mutuo en un ETF en los próximos 12 meses.
2.- Intercambios 351: Los casos de uso cada vez mayores del envoltorio de ETF también se extienden a la gestión de patrimonios a través de intercambios 351. Según la Sección 351 del Código de Rentas Internas, los inversores pueden aportar valores a un fondo diversificado sin que ello genere el reconocimiento de ganancias de capital, lo que permite a los gestores de patrimonios actuar como socios inversores externos, algo que un ETF recién cotizado requeriría dentro de un conjunto específico de normas sobre diversificación. Sin embargo, la estructura no está exenta de inconvenientes, ya que, entre otros, “la normativa sobre los intercambios 351 es limitada”.
3.- Renta fija: Los ETFs son especialmente adecuados para la inversión en renta fija. Las características de los bonos y las preferencias de los inversores crean una ventaja para la gestión activa de la renta fija, que “proporciona flexibilidad para ajustar la duración, la calidad y la exposición sectorial”, en un entorno de tipos de interés volátil. El estudio menciona que el flujo total de entradas a los ETFs de renta fija está creciendo, pero la gestión activa está acaparando una porción mucho mayor que nunca: aproximadamente el 42% de todas las entradas a los ETFs de renta fija se destinaron a la gestión activa en 2025, en comparación con solo el 6% en 2022. Aquí, el informe detecta dos fuerzas que convergen: la narrativa de la renta fija activa resuena entre los inversores y que el mercado de ETF ahora ofrece soluciones en exposiciones básicas, tácticas y dirigidas por gestores.
4.- Clases de acciones de ETFs: La estructura de clases de acciones de los ETFs aumenta la variedad y la accesibilidad a estos fondos y crecerán a través de los mismos canales que los ETFs independientes. El informe explica que, si bien existe la posibilidad de un cambio importante de la clase de fondos mutuos a la clase de ETFs, es poco probable que ocurra este año.
La nueva era de los ETFs
Los ETFs son uno de los vehículos de inversión dominantes en Norteamérica, ya que ofrecen menores costos, eficiencia fiscal, liquidez y facilidad de uso. También tienen una gran acogida entre los inversores más jóvenes: de media, los ETFs representan el 30% de las carteras de los millennials; el 26% de la generación X y el 21% de los baby boomers. Las encuestas apuntan a un aumento adicional del 20% o más en las asignaciones de cartera a ETFs en todos los grupos demográficos, con un aumento del 31% para la generación X.
Desde la perspectiva de los asesores, la situación también es positiva para los ETFs. La mayoría de los activos de ETFs en Estados Unidos se distribuyen actualmente a través de canales de asesores financieros. Las plataformas intermediarias, como los asesores de inversión registrados (RIA) y las grandes firmas de corretaje, poseen importantes posiciones en ETFs, impulsados por la preferencia de los asesores por estos fondos y por el crecimiento de los modelos de asesoramiento basados en honorarios por servicio.
La distribución digital también se está acelerando. PwC identificó el «despegue digital» como una tendencia clave para la distribución global de ETFs de cara a 2026, ampliando el acceso a inversores más jóvenes y nativos digitales. El estudio concluye que, al ampliar el panorama, “el desarrollo de productos, los sistemas y el asesoramiento se orientan hacia estas tendencias generacionales, se anticipan a las tendencias”.
Foto cedidaRafael Gascó y Hugo Aramburu, nuevo CEO de Diaphanum.
Diaphanum SV, entidad de asesoramiento financiero independiente en España, ha formalizado una operación de Management Buy Out (MBO) que marca la culminación de su proceso de relevo generacional y accionarial. Según señalan, la operación ha sido ya presentada a la CNMV, encontrándose pendiente de aprobación definitiva.
La transacción implica la salida ordenada de los socios fundadores y la incorporación de un mayor número de directivos y empleados al accionariado, reforzando así el alineamiento entre gestión y propiedad del proyecto. Como parte del proceso, un grupo de socios fundadores encabezado por Rafael Gascó abandonará el capital de la entidad, aunque continuará vinculado a la firma como presidente no ejecutivo, mientras que el resto de los socios mantendrán sus funciones ejecutivas dentro de la organización, garantizando la continuidad operativa. Además, Hugo Aramburu asumirá las funciones de consejero delegado,
La operación ha contado con el respaldo de Kartesia, fondo europeo especializado en soluciones de capital flexibles, que ha aportado financiación y ha acompañado al equipo gestor en el diseño de una estructura adaptada a las necesidades de la compañía. Según ha destacado Guillermo Ferré, socio responsable de Kartesia en España, la transacción “asegura la continuidad de un proyecto con fundamentos sólidos y refuerza nuestro compromiso como socio a largo plazo”.
Con este movimiento, Diaphanum inicia una nueva etapa estratégica centrada en el crecimiento sostenible, la consolidación de su modelo de asesoramiento independiente y el impulso del talento interno como eje de desarrollo. La entidad, que celebra su décimo aniversario, gestiona actualmente más de 4.000 millones de euros en activos bajo gestión y cuenta con más de 2.000 clientes, consolidándose como una de las principales referencias del asesoramiento financiero independiente en España.
A raíz de este anuncio, Hugo Aramburu, futuro consejero delegado, ha señalado que este proyecto “es el resultado del esfuerzo colectivo de todos los profesionales de la firma” y ha subrayado la ambición de la entidad de continuar su expansión manteniendo sus principios fundacionales. Con esta operación, Diaphanum refuerza su posición en el mercado y abre una nueva fase marcada por la continuidad del proyecto, el relevo generacional y la estabilidad del negocio.
Un cambio estructural, no cíclico. Durante casi ocho décadas, la economía global operó bajo reglas relativamente claras: producir donde los costos fueran menores, vender donde los rendimientos fueran mayores y confiar en cadenas de suministro globales altamente integradas. Este modelo permitió el crecimiento económico, expandió el comercio y brindó un período prolongado de estabilidad relativa.
Ese marco se está desmoronando. Las tensiones geopolíticas, la volatilidad de los mercados y las repetidas interrupciones en las cadenas globales de valor señalan que lo que presenciamos no es un ajuste económico convencional. Por el contrario, el mundo atraviesa una profunda redistribución de poder, capital y riqueza, comparable únicamente al período posterior a la Segunda Guerra Mundial.
De la euforia tecnológica al fin de la inocencia .A finales de la década de 1990, el auge de Internet impulsó una rápida expansión de las valoraciones. El colapso del Nasdaq en el año 2000, seguido poco después por los atentados del 11 de septiembre, expuso la fragilidad de ese optimismo y reveló vulnerabilidades estructuralesdentro de los Estados Unidos. A partir de ese momento, la confianza en el excepcionalismo estadounidense y en la estabilidad del sistema global comenzó a erosionarse.
China, materias primas y dependencia estratégica
La adhesión de China a la Organización Mundial del Comercio marcó el inicio del mayor auge en la demanda de commodities de la historia moderna. Los precios globales se dispararon y las economías emergentes —especialmente Brasil— asumieron un papel central durante el superciclo de las materias primas.
Sin embargo, ese ciclo tuvo sus límites. La desaceleración económica de China, combinada con una inversión global excesiva en capacidad productiva, le puso fin. Al mismo tiempo, los inversores se alejaron de la minería y de los proyectos a largo plazo, favoreciendo en su lugar la tecnología y los activos financieros. La consecuencia estratégica fue clara: las economías occidentales se volvieron cada vez más dependientes de proveedores externos —especialmente China— para la obtención de minerales críticos.
El colapso de la confianza en la globalización
La globalización siempre se ha apoyado en tres pilares: paz entre las grandes potencias, previsibilidad institucional y confianza financiera. Esos cimientos se vieron profundamente sacudidos en 2022, cuando Estados Unidos y Europa congelaron aproximadamente 300 mil millones de dólares en reservas rusas. El mensaje fue inequívoco: ningún país está plenamente a salvo dentro del sistema financiero occidental. La confianza —piedra angular del papel del dólar como moneda de reserva mundial— se vio directamente socavada.
Tecnología, activos reales y una nueva rotación de capital
Históricamente, las grandes revoluciones tecnológicas desencadenan un desplazamiento de capital desde los activos financieros hacia los activos reales. Esto ocurrió durante la Segunda Revolución Industrial, las crisis del petróleo de la década de 1970 y el auge de las materias primas de la década de 2000. El mismo patrón se está repitiendo. La inteligencia artificial representa una disrupción incluso mayor que la de Internet. Expande la capacidad cognitiva global y acelera el descubrimiento científico a un ritmo sin precedentes. Esta vez, sin embargo, la tecnología ha llegado antes que la infraestructura necesaria para sostenerla.
Los centros de datos (data centers) a gran escala demandan volúmenes masivos de energía y metales. Tan solo en 2026, se espera que Amazon, Google, Microsoft y Meta inviertan entre 650 y 700 mil millones de dólares en infraestructura relacionada con la IA, un salto histórico. La IA, que antes se percibía como una tecnología «limpia», está demostrando ser profundamente dependiente de los recursos físicos.
El nuevo ciclo de las materias primas
El oro ha vuelto al centro del sistema financiero global. La reducción de las tenencias de bonos del Tesoro estadounidense por parte de China, sumada a la congelación de las reservas rusas, ha acelerado la carrera mundial por el oro físico. Por primera vez en tres décadas, los bancos centrales poseen ahora más oro que bonos del Tesoro de EE. UU.
El cobre ha consolidado su posición como el metal de la electrificación. Los centros de datos, los vehículos eléctricos, las redes de transmisión y las energías renovables están impulsando la demanda con fuerza, mientras que el crecimiento de la oferta sigue limitado por la disminución de las leyes de corte (concentración de mineral) y los largos plazos necesarios para poner en marcha nuevos proyectos. El déficit resultante es estructural.
Las tierras raras siguen siendo esenciales para la tecnología, la defensa y la inteligencia artificial; sin embargo, su suministro aún está fuertemente concentrado en China. En este contexto, Brasil emerge como una alternativa estratégica, al poseer las segundas reservas más grandes del mundo y atraer un interés creciente de los Estados Unidos.
La plata, que es simultáneamente un metal monetario, industrial y energético, se enfrenta a una escasez física sin precedentes. La demanda de la industria solar sigue aumentando, mientras que la oferta permanece inelástica, limitada además por el hecho de que la mayor parte de la producción de plata es un subproducto de otras actividades mineras.
Energía: el nuevo cuello de botella para la IA. La expansión de la inteligencia artificial está llevando la demanda eléctrica de EE. UU. a niveles récord. Las empresas tecnológicas ya están reactivando o adquiriendo plantas de energía completas —incluyendo instalaciones nucleares— para asegurar su suministro. Es probable que la disponibilidad de energía se convierta en la principal restricción para la expansión futura de la IA.
Brasil en el centro del próximo cambio global
Dentro de este panorama, Brasil se encuentra entre los países mejor posicionados para capitalizar esta transformación. Es el mayor exportador mundial de soja, el segundo mayor exportador de mineral de hierro, posee importantes reservas de petróleo offshore, cuenta con las segundas mayores reservas de tierras raras del mundo, se beneficia de una matriz energética predominantemente renovable y goza de abundantes recursos hídricos.
Más que eso, Brasil está consolidando su papel como una puerta de entrada natural para el capital global que busca exposición en mercados emergentes con un sólido respaldo en activos físicos.
El ciclo que se desarrolla ahora no es oportunista. Es estructural y de naturaleza multi-década. Comprender este cambio separará a quienes simplemente observan movimientos superficiales de aquellos que están verdaderamente posicionados para capturar las ganancias de esta nueva redistribución global de valor.
Tribuna de Luis Del Cistia, director de Infraestructura, Energía y Recursos Naturales, Turner & Townsend LATAM
Los mercados financieros globales operan en un delicado equilibrio entre euforia tecnológica y riesgo geopolítico, con el Nasdaq marcando nuevos máximos históricos impulsado por la resiliencia corporativa, mientras la tensión en el Golfo Pérsico mantiene en alerta a los inversores. La sesión de ayer estuvo marcada por un leve optimismo frente a la cierta «estabilidad» entre tensiones geopolíticas y resiliencia de los mercados financieros, en un entorno donde los inversores han optado nuevamente por privilegiar el riesgo pese a un flujo constante de titulares adversos.
La noticia clave del día fue, de nuevo, la geopolítica. Donald Trump, presidente de EE.UU., anunció que la operación estadounidense para escoltar a los buques varados a través del estrecho de Ormuz se suspenderá por un «breve período de tiempo», tras haberse logrado «grandes avances» hacia un acuerdo con Irán. Según los expertos, estas últimas declaraciones de Donald Trump han contribuido a moderar la percepción de escalada, insistiendo en que no buscan un conflicto directo, que Irán “quiere un acuerdo” y que el control del estrecho está garantizado, incluso en medio de amenazas explícitas de represalias.
En opinión de Felipe Mendoza, analista de mercados EBC Financial Group, los mercados globales enfrentan un reajuste estructural marcado por la convergencia entre tensiones geopolíticas y un ciclo de auge impulsado por la inteligencia artificial, en un entorno donde el precio del crudo brent ya supera los 119 dólares por barril tras la escalada en el Estrecho de Ormuz.
“A pesar de la solidez económica en Estados Unidos, la inflación se mantiene por encima del 3%, lo que refuerza la expectativa de tasas elevadas por más tiempo. En paralelo, el rendimiento de los bonos a 30 años podría superar el 5%, elevando el riesgo de estrés financiero, mientras el capital rota hacia tecnología y activos reales, impulsando incluso a Bitcoin por encima de los 80,000 dólares. En este contexto, aunque el S&P 500 se aproxima a sus objetivos anuales respaldado por el auge de la IA, el mercado opera sobre una base frágil, donde una disrupción mayor en la oferta energética podría consolidar un régimen de inflación estructural cercano al 4% y detonar episodios de volatilidad sistémica”, afirma.
Lo cierto es que, durante los últimos quince días, los principales índices bursátiles han mantenido una tendencia alcista. Por ejemplo, el S&P 500 acumula avances cercanos al 9 % en el último mes y volvió a marcar máximos históricos recientes, mientras que el Nasdaq ha liderado las subidas gracias al impulso de las tecnológicas y la inteligencia artificial, con ganancias superiores al 14 % en el último mes. En Europa, el EuroStoxx 50, el DAX alemán y el Ibex 35 también han registrado avances moderados, apoyados por resultados empresariales sólidos y expectativas de bajadas de tipos del BCE.
El patrón del mercado
Si analizamos el patrón de comportamiento del mercado desde el inicio de la guerra de EE.UU. contra Irán, la conclusión clave es que los principales riesgos se encuentran fuera del sistema financiero. “Un shock externo generó un período de incertidumbre antes de que el mercado perdiera interés y se recuperara con una rapidez y magnitud impresionantes. Si bien las consecuencias económicas reales aún están por verse, tanto Washington como Teherán tienen incentivos para alcanzar una solución, un escenario que los mercados han descontado rápidamente, con los principales índices bursátiles alcanzando nuevos máximos. El ciclo de inversión en IA y las divergencias entre las empresas que se consideran ganadoras y perdedoras en este ámbito siguen siendo los principales impulsores endógenos del mercado y el foco central de la actual temporada de resultados”, señala Yves Bonzon, Chief Investment Officer (CIO) de Julius Baer.
Bozon añade que, dado que la mayoría de los participantes del mercado son prácticamente indiferentes a las valoraciones, los flujos y los análisis técnicos prevalecen sobre los fundamentos a corto plazo. “La reciente evolución del mercado ha seguido un patrón conocido: una perturbación externa (en esta ocasión, la guerra con Irán) generó un periodo de incertidumbre antes de que el mercado perdiera interés y se recuperara con una velocidad y una magnitud impresionantes”, afirma. En este sentido, el mensaje del experto de Julius Baer es claro: “Los mercados de valores han demostrado una vez más ser solo temporalmente vulnerables, de forma similar a lo que presenciamos poco después de la crisis arancelaria del ‘Día de la Liberación’ la primavera pasada”, recuerda.
Para Luca Paolini, estratega jefe de Pictet AM, el clima de inversión ahora es favorable. «Aunque persiste mucha incertidumbre, sin que se vislumbre el fin de la guerra en Irán, con barcos atrapados en el estrecho de Ormuz y precios del petróleo en alza, los peores escenarios no se han materializado y el balance de riesgos apunta a un clima más favorable de inversión. En este sentido los inversores pueden volver a centrarse en lo que, en general, son fundamentales positivos: amplia liquidez global, fuerte dinamismo de beneficios empresariales, crecimiento económico, aunque no espectacular, inflación moderada -aunque con riesgos al alza- y valoraciones en muchas clases de activos más atractivas que hace dos meses», argumenta.
Impacto de una crisis energética
Por ahora, la realidad es que, por ahora, el estrecho de Ormuz continúa cerrado por el bloqueo iraní y estadounidense. En estas condiciones, a los expertos no le sorprende que el precio del barril de brent se mantenga muy por encima de los 100 dólares. Para Sebastian Paris Horvitz, director de análisis de LBP AM, los riesgos para la economía mundial están acrecentándose a causa de una crisis energética prolongada que aúna alzas importantes de los precios y escasez.
“Si se mantienen durante un mes más en los niveles actuales, los precios del petróleo y el gas asestarían un golpe mucho más grave al crecimiento mundial y debilitarían segmentos que resisten hasta ahora. Es el caso de la industria, que parece aguantar a juzgar por el índice PMI mundial de JP Morgan: el indicador avanzó en abril hasta alcanzar 52,6, su nivel más alto en más de cuatro años. No obstante, esta dinámica podría verse alterada, ya que la aceleración de la actividad se ha originado en gran parte en los pedidos efectuados por unas empresas llevadas por el temor a nuevos incrementos de los precios y a posibles carestías futuras”, explica Paris.
Para Simon Webber, responsable de renta variable global de Schroders, la gran pregunta es si las bolsas están valorando correctamente el impacto a largo plazo de la crisis energética. Según su visión, ya hay indicios claros de que el aumento y la mayor volatilidad de los precios de los combustibles fósiles se están traduciendo en una mayor demanda de energía eólica, solar y de almacenamiento a escala de red. Sin embargo, ve que los mercados de renta variable siguen mostrándose escépticos.
“Los precios de las acciones y las valoraciones en gran parte de la cadena de valor de las energías renovables siguen indicando que se trata de un repunte cíclico de corta duración, en lugar del inicio de un periodo más duradero de mayor crecimiento impulsado por consideraciones de seguridad energética. Esta desconexión hace que en determinados segmentos del sector los precios reflejen escaso reconocimiento de la mejora de los fundamentales o de la mayor visibilidad sobre la demanda futura”, concluye Webber.
Anthropic ha presentado un nuevo conjunto de agentes de IA para ampliar las tareas que ofrece de servicios financieros. Según explica, ha desarrollado diez plantillas de agentes listas para usar para las tareas más demandantes en servicios financieros: crear pitchbooks, revisar expedientes KYC y cerrar la contabilidad a fin de mes.
Es decir, están orientadas específicamente a profesionales de banca, seguros, gestión de activos y tecnología financiera. Cada una se ofrece como plugin en Claude Cowork y Claude Code, y también como cookbook para Claude Managed Agents, de modo que un equipo pueda poner a Claude a trabajar en tareas financieras reales en cuestión de días y no de meses.
Sobre estas nuevas plantillas de agentes para tareas financieras, explica que cada una es una arquitectura de referencia que combina tres elementos: habilidades (instrucciones y conocimiento especializado para la tarea), conectores (acceso gobernado a los datos sobre los que trabaja la tarea) y subagentes (modelos adicionales de Claude que son llamados por el agente principal para subtareas específicas, como selección de comparables o validación metodológica). De tal forma, las firmas pueden adaptar cualquiera de ellas a sus propias convenciones de modelización, políticas de riesgo y flujos de aprobación.
Desde la compañía han compartido la lista completa de nuevos agentes:
Pitch builder: crea listas de objetivos, ejecuta análisis de comparables y redacta pitchbooks para reuniones con clientes.
Meeting preparer: prepara informes de clientes y contrapartes antes de llamadas y reuniones.
Earnings reviewer: analiza transcripciones y presentaciones regulatorias, actualiza modelos y señala cambios relevantes para la tesis de inversión.
Model builder: crea y mantiene modelos financieros a partir de filings, fuentes de datos y aportaciones de analistas.
Market researcher: monitoriza desarrollos sectoriales y de emisores, sintetiza noticias, filings y análisis de brokers, y señala elementos para revisión de crédito y riesgo.
Valuation reviewer: revisa valoraciones frente a comparables, metodología y estándares internos de revisión.
General ledger reconciler: reconcilia cuentas del libro mayor y ejecuta cálculos de valor liquidativo (NAV) frente a los registros contables.
Month-end closer: ejecuta el checklist de cierre mensual, prepara asientos contables y genera informes de cierre.
Statement auditor: revisa estados financieros para comprobar consistencia, integridad y preparación para auditoría.
KYC screener: reúne expedientes de entidades, revisa documentación de origen y prepara escalados para revisión de compliance.
Un ecosistema más amplio
La compañía destaca que “los agentes de IA son tan buenos como los datos y el contexto a los que pueden acceder”. Claude se conecta con decenas de proveedores de datos de mercado, plataformas de research y sistemas internos de compañías financieras —incluyendo FactSet, S&P Capital IQ, MSCI, PitchBook, Morningstar, Chronograph, LSEG y Daloopa— además de data warehouses, repositorios de research y CRM propios de las firmas, todo ello bajo controles de acceso gobernados. “Ahora añadimos nuevos conectores y una aplicación MCP de nuevos partners. Los nuevos conectores proporcionan acceso directo y en tiempo real a datos de mercado y research, mientras que la aplicación MCP incorpora interfaces interactivas personalizadas directamente dentro de Claude”, comentan.
En este sentido, los nuevos conectores son:
Dun & Bradstreet, que proporciona el estándar global de identidad empresarial verificada y ayuda a las empresas a conectar sistemas de registro y escalar flujos de trabajo habilitados por IA.
Fiscal AI, que amplía la cobertura de fundamentales en tiempo real sobre renta variable cotizada para profundizar en análisis y benchmarking.
Financial Modeling Prep, que ofrece cotizaciones en tiempo real, fundamentales, estados financieros, filings y transcripciones sobre acciones, ETF, criptoactivos, divisas y materias primas.
Guidepoint, que permite buscar en más de 100.000 transcripciones de entrevistas con expertos revisadas por compliance y proporciona extractos textuales vinculados a la fuente original.
IBISWorld, que monitoriza ingresos sectoriales, ratios financieros, puntuaciones de riesgo, estructuras de costes y previsiones en miles de sectores.
SS&C IntraLinks, que proporciona a Claude acceso a las data rooms de DealCentre para búsqueda documental, preguntas de due diligence y seguimiento de actividad de operaciones.
Third Bridge, que da acceso a entrevistas con expertos como fuente primaria sobre compañías, sectores y cadenas de valor.
Verisk, que aporta datos de seguros patrimoniales, de daños y especializados para underwriting, siniestros y análisis de riesgo.
Más novedades
Además, Moody’s ha lanzado una aplicación MCP que incorpora ratings crediticios propietarios y datos sobre más de 600 millones de compañías públicas y privadas para su uso en compliance, análisis de crédito y desarrollo de negocio.
Además, señalan que Claude ahora también funciona en Microsoft Excel, PowerPoint, Word y Outlook (próximamente) mediante los complementos de Claude para Microsoft 365. Una vez instalados, el contexto se transfiere automáticamente entre aplicaciones, de forma que el trabajo que empieza en el modelo puede terminar en una presentación sin tener que volver a explicar nada en el proceso.
“Por último, seguimos ampliando nuestro ecosistema de partners con nuevos conectores y una aplicación MCP, para que los agentes puedan utilizar los datos que ya emplean los profesionales financieros. Los conectores proporcionan a Claude acceso gobernado y en tiempo real a los datos de un proveedor, mientras que las aplicaciones MCP van un paso más allá al integrar directamente las herramientas propias del proveedor dentro de Claude”, han anunciado.
Foto cedida Ali Dibadj, consejero delegado de Janus Henderson.
Janus Henderson y SHK & Co., con sede en Hong Kong, a través de su filial autorizada, Sun Hung Kai Capital Partners (SHKCP), han anunciado que se asociarán para el desarrollo conjunto y la distribución de productos de inversión, iniciativas estratégicas de capital inicial y oportunidades de inversión directa en productos de inversión alternativos públicos y privados a nivel mundial.
Según explican ambas firmas, la alianza aprovecha las capacidades de inversión complementarias y el alcance de distribución de Janus Henderson y SHKCP para satisfacer la demanda cambiante de los clientes y ampliar el acceso a soluciones de inversión diferenciadas en Asia-Pacífico.
En concreto, Janus Henderson aporta una plataforma global de gestión de activos en los mercados públicos y privados, una experiencia bien consolidada en la estructuración de productos y un compromiso de larga data con el mercado de Asia-Pacífico. Por su parte, SHKCP aporta una sólida presencia en Hong Kong y experiencia en soluciones de socio general (GP), aprovechando tanto capital propio como de terceros para dar servicio a clientes con sede en Asia. Fundada en 2020, Sun Hung Kai Capital Partners es la división de soluciones alternativas de Sun Hung Kai & Co., una destacada plataforma de inversión alternativa liderada por capital propio con sede en Hong Kong, reconocida por su experiencia en inversiones alternativas y gestión de activos, con aproximadamente 38.700 millones de dólares hongkoneses en activos totales.
Juntas, Janus Henderson y SHKCP aportan fortalezas complementarias para satisfacer la creciente demanda global de inversiones alternativas. Desde Janus destacan que, gracias a su fortaleza en soluciones alternativas, SHKCP aporta enfoques diferenciados de inversión, ayudando al lanzamiento y crecimiento de fondos. SHKCP también ofrece servicios de asesoramiento personalizados a clientes ultra high net worth mediante su propuesta family office solutions.
Principales valoraciones
A raíz de este anuncio, Ali Dibadj, consejero delegado de Janus Henderson, ha declarado: “Nos sentimos honrados de asociarnos con Sun Hung Kai & Co. para proteger y hacer crecer, potenciar y diversificar nuestras innovadoras capacidades de inversión en la región Asia-Pacífico en beneficio de nuestros clientes. La amplia experiencia del equipo de SHK & Co. en gestión de activos alternativos y su enfoque centrado en el cliente complementan nuestro firme compromiso de poner siempre a nuestros clientes en primer lugar, respaldado además por más de 90 años de experiencia en inversión. Asia-Pacífico es un mercado clave de crecimiento para Janus Henderson, y el profundo conocimiento local, la sólida conectividad regional y la probada experiencia de SHK & Co. en inversiones alternativas y soluciones de capital ayudarán a desbloquear nuevas oportunidades de inversión para clientes de todo el mundo”.
Desde Sun Hung Kai & Co., Tony Edwards, deputy CEO de la firma, ha comentado: “El alcance global de Janus Henderson, su excepcional experiencia en inversión y sus sólidas capacidades de estructuración de productos lo convierten en el socio ideal mientras buscamos ampliar el acceso a soluciones de inversión innovadoras para nuestros clientes. Janus Henderson comparte nuestro compromiso de desarrollar relaciones duraderas con los clientes basadas en la confianza, soluciones de inversión diferenciadas y un servicio excepcional. Esta alianza crea oportunidades para que ambas firmas exploren colaboraciones en una amplia gama de estrategias y estructuras de inversión para satisfacer las crecientes necesidades de nuestros clientes”.
Por último, Michael Schweitzer, responsable del Client Group para Norteamérica y Asia-Pacífico en Janus Henderson, ha añadido: “La plataforma de inversión alternativa de Sun Hung Kai Capital Partners ofrece soluciones de inversión muy atractivas para la clientela global de ultra high net worth, family offices y gestión patrimonial de Janus Henderson. La fuerte presencia de Sun Hung Kai Capital Partners en Asia y su experiencia en soluciones alternativas y de capital estratégico encajan perfectamente con las capacidades globales de inversión y distribución diversificada de Janus Henderson. Esperamos colaborar con el equipo de SHKCP para ofrecer ideas diferenciadas, inversiones disciplinadas y un servicio de primer nivel a nuestros clientes conjuntos”.
LinkedInEzequiel Freidzon, cofundador y Managing Partner de Albion Global Partners
En un mercado tan competitivo como la industria financiera chilena, donde un variopinto ecosistema de distribuidores y gestores de activos enlazan a capitales ávidos de estrategias de inversión con casas de inversión interesadas en ampliar sus canales, un nuevo actor aspira a dejar su propio sello en la plaza santiaguina. Se trata de Albion Global Partners, una firma de distribución de vehículos de inversión, incluyendo mercados públicos y privados, que busca abrirse campo con una estrategia en base a inversiones de nicho, alternativos y expansión regional.
Después de una variedad de conversaciones sobre la consolidación en la industria de gestión de patrimonios en Chile, este año el ejecutivo Ezequiel Freidzon se independizó –saliendo de su cargo de Senior Vice President para la región andina de Unicorn Strategic Partners– y decidió fundar la compañía, junto con tres socios ligados al multi-family office Vizcaya Capital. “Vimos una industria con una oferta cada vez más sofisticada a nivel global, pero con un acceso aún fragmentado a nivel local. Es en ese contexto donde surge Albion, precisamente para cerrar esa brecha”, relata Freidzon, cofundador y Managing Partner.
La punta de lanza para la nueva boutique es la experiencia de los cuatro socios fundadores en la industria financiera local, desarrollando una red de contacto y una cartera de relaciones relevante.
Además, decidieron operar con roles definidos dentro del grupo fundador, para “asegurar las mejores prácticas y una adecuada alineación de intereses”, según Freidzon, agregando que él lidera los esfuerzos comerciales de Albion. Por su parte, sus socios, Jair Konitzki, Marco Castillo y Gastón Polak, seguirán desarrollando su negocio en Vizcaya, firma en la que los tres se desempeñan como Managing Partners.
“Ambas plataformas operan de manera independiente, siendo Vizcaya Capital, en términos prácticos, un cliente más de Albion Global Partners”, explica el cofundador de la distribuidora.
Con todo, el corazón del modelo de negocios es “conectar los puntos”, una frase que resuena en la mente de Freidzon. “Por un lado, conectar necesidades de inversión con soluciones, y capital con oportunidades; por otro, confiar en la intuición, seguir lo que a uno le apasiona y construir la oportunidad cuando esta no aparece por sí sola”, relata.
La fórmula de Albion
La estrategia de los fundadores de la nueva boutique financiera está anclada en la experiencia que tienen en la industria, una red de contactos consolidada y la capacidad de identificar oportunidades relevantes en un entorno cada vez más dinámico, según su Managing Partner.
Para el profesional, el encanto del negocio de distribución es que permite conectar de forma eficiente la demanda de inversionistas con la oferta de gestoras globales. Además, acota, se trata de “un modelo eficiente en capital y altamente escalable, donde la clave está en la calidad de la red, la capacidad de ejecución y la alineación de intereses entre inversionistas y gestores”.
En una primera instancia, están apuntando la oferta a bancas privadas, multi-family offices y asesores financieros independientes. En este segmento, los socios parten con una parrilla de relaciones que traen consigo. “Nuestro go-to-market parte precisamente por esas relaciones construidas a lo largo de los años, lo que nos permite acelerar la implementación y ejecución de oportunidades”, comenta.
En ese sentido, Freidzon recalca que la consolidación de la gestión patrimonial y la asesoría financiera de altos patrimonios ha producido una mayor demanda de soluciones diferenciadas, tanto en activos líquidos como alternativos.
En paralelo, el ejecutivo asegura que están desarrollando soluciones orientadas a inversionistas institucionales, “de la mano de actores relevantes tanto a nivel local como internacional, con el objetivo de ir ampliando progresivamente nuestro alcance y profundidad en el mercado”.
De momento, no pueden detallar las marcas con las que están trabajado, pero Freidzon asegura que se trata de nombres “con sólidos track records y alta alineación de intereses”.
Un menú variado
Más que en el volumen, en Albion están apostando por las soluciones de nicho, identificando estrategias diferenciadas, estructurándolas adecuadamente y acercándolas a los inversionistas correctos. “Preferimos trabajar con un número acotado de estrategias, pero altamente diferenciadas, donde podamos aportar valor real no solo en la distribución, sino también en el acceso, la estructuración y la correcta implementación de las inversiones”, indica el cofundador de la firma.
Actualmente, la compañía cuenta con un fondo de inversión público, una estrategia multi-activo gestionada por Fynsa AGF, llamado Albion Portfolio One. Se trata de un vehículo de perfil conservador que invierte en renta variable, renta fija y alternativos, que “en muy poco tiempo ha tenido una muy buena tracción entre clientes de banca privada”, según el profesional.
La boutique también está colaborando con un par de asesores radicados en Estados Unidos, especializados en el sector biotecnológico, que es un área de interés para Albion. Es más, también implementaron una compañía de asset management (AMC, por su sigla en inglés) en el país para canalizar una estrategia de private equity con liquidez diaria en ese sector.
Esto, recalca Freidzon, “representa una propuesta altamente diferenciada para los inversionistas”.
Hacia delante, el norte es “seguir incorporando estrategias de nicho –como la de biotecnología– y fortalecer nuestra presencia en mercados privados, donde vemos una oportunidad estructural de crecimiento”, en palabras del socio cofundador.
Algunos espacios donde ven interés es el renovado apetito de los inversionistas institucionales chilenos por activos inmobiliarios y la subponderación que todavía existe en las carteras de banca privada locales en activos privados internacionales.
“A nuestro juicio, esto responde en gran medida a la falta de vehículos locales eficientes que faciliten el acceso a este tipo de oportunidades”, acota, agregando que están trabajando activamente en el desarrollo de soluciones de inversión para aprovechar ambas tendencias.
Ambiciones regionales
De momento, el punto de origen está marcadamente en Chile, que el Managing Partner de la distribuidora califica como “el principal hub de la compañía” y el lugar donde ven “una oportunidad clara” de asentar su propuesta de valor. Sin embargo, desde su concepción que Albion tiene ambiciones de expandirse a otros mercados latinoamericanos.
“La naturaleza de los productos que estamos desarrollando –como fondos de flipping en Madrid y oportunidades de biotecnología y real estate logístico y residencial en EE.UU.– nos permite ir construyendo una base con exposición internacional que es altamente relevante para inversionistas en la región”, explica Freidzon.
En ese contexto, los primeros polos financieros que están mirando, tentativamente, son Perú y Colombia, dos clásicos destinos para las firmas chilenas que prueban suerte en el extranjero.
En estos mercados, señala el cofundador de la boutique, ven “dinámicas similares en la evolución de la industria y una creciente demanda por acceso a soluciones de inversión más sofisticadas”.
De todos modos, el profesional asegura que la expansión será gradual, en el futuro, con apoyo de socios locales y replicando el modelo de selección rigurosa de oportunidades y una ejecución consistente.
“No queremos ser un distribuidor más. Queremos estar en la calle, con los clientes, entendiendo qué es lo que buscan y salir al mundo a buscarlo, estructurarlo y acercárselos de manera eficiente y alineada a sus intereses”, recalca.
Foto cedidaRonald Chan, CIO de Taiwán en Nomura AM
Taiwán se ha consolidado como un hub estratégico global en el desarrollo de tecnología vinculada a la inteligencia artificial (IA), tanto en la fabricación de semiconductores avanzados como en la construcción de infraestructura crítica para su despliegue. Su posición dominante no es reciente: es el resultado de más de tres décadas de especialización en manufactura tecnológica, lo que hoy le permite liderar los eslabones más complejos de la cadena de valor de la IA.
En este contexto, y ante el creciente interés de los inversionistas por esta temática, Funds Society entrevistó en exclusiva a Ronald Chan, CIO de Taiwán en Nomura Asset Management, quien analiza las dinámicas estructurales del mercado, el posicionamiento diferencial de la isla y las oportunidades que se abren para los inversionistas globales.
¿Por qué Taiwán se ha convertido en un actor clave en el desarrollo de la IA?
Taiwán ha sido históricamente muy fuerte en la manufactura de hardware tecnológico. Durante más de 30 años ha producido computadoras personales, teléfonos móviles y componentes electrónicos. Esta base industrial ha facilitado que, con el auge reciente de la inteligencia artificial, el país se haya convertido en un destino natural para la fabricación de hardware vinculado a la IA.
En ciclos anteriores, cuando una tecnología maduraba, China solía entrar con gran capacidad productiva, generando exceso de oferta y presionando los precios a la baja. Sin embargo, en el ciclo actual de la IA esto no está ocurriendo ni se espera que ocurra.
¿Qué explica la ventaja tecnológica de Taiwán frente a China?
El principal factor es que China no tiene acceso a tecnologías clave de EE. UU. para el desarrollo de la IA, lo que limita su capacidad para fabricar chips avanzados. Actualmente, China puede producir nodos de hasta 7 nanómetros, mientras que tecnologías más avanzadas —5 nm, 3 nm o incluso 1.6 nm— están dominadas por Taiwán.
Además, China carece del software necesario para diseñar estos chips. Si las restricciones tecnológicas persisten, la brecha seguirá ampliándose. Según estimaciones de Nomura AM, Taiwán lleva entre cinco y seis años de ventaja en la fabricación de semiconductores avanzados.
Esta ventaja se extiende a toda la cadena de suministro. Los precios de los componentes están aumentando, impulsados por la creciente sofisticación tecnológica. La IA puede dividirse en dos grandes bloques: la fabricación de chips y la infraestructura necesaria para operarlos. En el primer caso, los avances han incrementado la capacidad de cómputo, pasando de arquitecturas bidimensionales a tridimensionales, lo que exige tecnologías más avanzadas y tasas de rendimiento muy elevadas, en torno al 90%-95%, dada la complejidad y el costo de producción.
¿Qué papel juega la infraestructura en el desarrollo de la IA?
La infraestructura es un elemento crítico. En los centros de datos, los chips se agrupan en racks que pueden albergar cientos de unidades. Actualmente, compañías como NVIDIA trabajan con configuraciones de hasta 144 chips por rack, duplicando la capacidad previa.
Este aumento de densidad implica mayor consumo energético y generación de calor, lo que ha impulsado tecnologías como la refrigeración líquida, donde las empresas taiwanesas tienen un papel destacado.
También se han producido avances significativos en componentes como las placas de circuito impreso (PCB). Hace 30 años era habitual trabajar con cuatro capas; hoy se requieren hasta 40. Esto demanda materiales más avanzados, como los sustratos ABF, que permiten una transmisión eficiente de datos entre capas.
Las mejoras en materiales, capacidad de cómputo y eficiencia están fortaleciendo el poder de fijación de precios del sector. A ello se suma un entorno de inversión en capital (capex) más cauteloso, en parte por las tensiones comerciales, lo que limita la oferta.
Al mismo tiempo, la demanda sigue creciendo con fuerza, impulsada por los proveedores de servicios en la nube (hyperscalers) y el desarrollo de la llamada “IA soberana”, con gobiernos en Japón, China, Medio Oriente, Europa y EE. UU. invirtiendo en sus propias infraestructuras. Este desequilibrio entre oferta y demanda está elevando precios y volúmenes, lo que podría traducirse en crecimientos de utilidades del 30%-40% anual para las compañías de la cadena de suministro taiwanesa en los próximos años.
¿Puede Estados Unidos replicar el ecosistema de Taiwán?
Aunque Estados Unidos está promoviendo inversiones en manufactura —por ejemplo, con nuevas plantas en Arizona— replicar el ecosistema de Taiwán es complejo. Estas fábricas podrían producir chips de 3 nanómetros en el corto plazo, mientras que TSMC (Taiwan Semiconductor) ya trabaja en tecnologías de 1.6 nanómetros.
Más allá de la fabricación, el reto es relocalizar toda la cadena de suministro. En Taiwán, los procesos de ensamblaje, pruebas y limpieza están altamente integrados, algo que no ocurre en EE. UU. De hecho, incluso los chips fabricados en Arizona deben enviarse de vuelta a Taiwán para completar estas etapas.
Este liderazgo se refleja en el comercio exterior: las exportaciones de Taiwán crecieron cerca de un 70% interanual, impulsadas en gran medida por chips avanzados y equipos para centros de datos.
¿Cómo influye el contexto geopolítico en la relación entre China y Taiwán?
Hace ocho años, la brecha económica y militar entre EE. UU. y China era mayor. Hoy, China ha reducido significativamente esa distancia, lo que hace más complejas las estrategias de presión tradicionales.
Además, las tensiones entre EE. UU. y otros aliados han reconfigurado el equilibrio global, mientras que la relación comercial entre EE. UU. y China parece estabilizarse en términos relativos. China también controla un elemento estratégico clave: las tierras raras, fundamentales para las industrias tecnológica y militar.
Aunque el riesgo geopolítico sigue presente, el mercado lo ha incorporado en gran medida. Desde la perspectiva de Taiwán, una eventual invasión implicaría costos muy elevados para todas las partes, ya que destruiría capacidades críticas como la industria de semiconductores, de la que China también depende.
Actualmente, según el Ministerio de Finanzas de Taiwán, alrededor del 30% de sus exportaciones se destinan a China, especialmente chips de alta gama, lo que evidencia la interdependencia entre ambas economías.
¿Cómo pueden los inversionistas acceder a esta oportunidad mediante una estrategia UCITS?
Invertir directamente en la cadena de valor tecnológica de Taiwán no es sencillo para inversionistas internacionales, ya que muchos vehículos locales requieren identificación doméstica. Alternativas comunes, como los ETFs, ofrecen una exposición más general y suelen estar altamente concentradas, con pesos de hasta 20%-25% en TSMC.
Nomura propone una solución a través de una estrategia UCITS que combina cuatro fondos locales de alta convicción, todos con más de 20 años de trayectoria y gestionados por los mismos equipos. Esta estructura integra un fondo “core”, uno tecnológico, uno orientado a crecimiento y otro de estilo valor, proporcionando diversificación por estilos y un desempeño más equilibrado a lo largo del ciclo.
Con un equipo de 65 profesionales de inversión en Taiwán y cerca de 20.000 millones de dólares en renta variable —de los cuales 17.000 millones están enfocados en el mercado taiwanés— y 25 años de experiencia operando en la isla, la gestora ha desarrollado un profundo conocimiento local. La estrategia UCITS ofrece liquidez, un sesgo hacia crecimiento y permite capturar el potencial de la cadena tecnológica de la IA mediante un diseño diferenciado que combina las capacidades de selección de valores de sus cuatro estrategias locales de alta convicción.
