La industria busca las claves para convertir Europa en un centro global de activos digitales

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La Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) ha reunido a la industria de la región para debatir cómo la tokenización está transformando el sector, durante la conferencia Redefiniendo los activos: tokenización y el futuro de la inversión. Se trata de la primera vez que la comunidad de gestión de activos reunió a sus propios expertos de unas 50 empresas europeas del sector para abordar las grandes cuestiones que enfrenta tanto cada firma individual como todo el ecosistema europeo en el camino hacia la tokenización.

Un sentimiento común expresado a lo largo de las mesas redondas y conferencias fue que Europa debería capitalizar su ventaja de pionera. Los responsables políticos de la UE han impulsado el régimen piloto de tecnología de registros distribuidos (DLT) y MiCA, mientras que el BCE ha avanzado con las pruebas del euro digital. “Ahora es necesario diseñar un marco regulatorio adecuado para impulsar la próxima fase de crecimiento de los activos digitales”, apuntaron como idea. 

Mirando hacia atrás, los participantes destacaron algunos hitos de los que sentirse orgullosos: la creciente emisión de bonos basados en DLT, el auge de los fondos del mercado monetario tokenizados, y la finalización con éxito de las pruebas del euro digital del BCE, junto con su hoja de ruta futura. 

Sin embargo, durante las ponencias, también quedaron evidentes varios desafíos, algunos que requieren acción regulatoria, y otros más dependientes de soluciones impulsadas por el mercado. Panelistas y participantes identificaron áreas problemáticas y algunas soluciones políticas que apoyan tanto la agenda de competitividad de la Comisión Europea como el desafío de la Unión del Ahorro y la Inversión para convertir a los ahorradores europeos en inversores.

“En la conferencia de hoy vimos un fuerte compromiso y preparación por parte de los gestores de activos, proveedores de tecnología y responsables políticos para ayudar a Europa a transitar hacia un ecosistema financiero basado en DLT. Como representantes de los gestores de fondos europeos, EFAMA está lista para conectar la agenda de innovación del sector con lo que hasta ahora ha sido un entorno regulatorio proactivo y positivo. Esperamos desempeñar un papel crucial a medida que se debatan las cuestiones clave de política en los próximos meses”, ha comentado Tanguy van de Werve, director general de Efama.

Propuesta de acciones crítica

En este contexto, surgió consenso en torno a varias acciones críticas. Por ejemplo, la industria avisa de la urgente necesidad de reformar el régimen piloto DLT para eliminar los umbrales restrictivos y permitir el desarrollo del comercio y liquidación mediante DLT para una gama más amplia y líquida de activos. Además, avisa de la necesidad de lograr interoperabilidad y estándares comunes como un “factor desbloqueador” para impulsar el comercio en mercados secundarios y alcanzar escala.

También propone apoyar al surgimiento de diversas opciones de pago basadas en DLT, incluyendo el euro digital, las stablecoins con licencia MiCA, y el dinero bancario comercial tokenizado. Así como la revisión del marco regulatorio existente para permitir mecanismos de pago en cadena en un conjunto más amplio de tipos de activos.

Por último, los asistentes propusieron la construcción de un marco europeo integral para los valores tokenizados mediante DLT, con el fin de evitar la fragmentación costosa y el arbitraje regulatorio entre distintas jurisdicciones de la UE.

En opinión de Christoph Hock, presidente del grupo de trabajo sobre tokenización de Efama y responsable digital en Union Investment, la DLT actúa como catalizador de la economía tokenizada, permitiéndonos, como industria de gestión de activos, mejorar aún más procesos en términos de velocidad, eficiencia de costes y gestión de riesgos. “Al ofrecer servicios de primer nivel a nuestros clientes, esta tecnología nos permitirá ampliar el universo de inversión y facilitar nuevas ofertas de productos. Al abordar tanto los activos en cadena como la cadena sobre dinero, la tokenización será una fuerza transformadora para la industria financiera y un factor competitivo clave dentro de un sólido mercado de capitales digital en Europa. Efama es un socio esencial para la industria en su camino hacia la economía tokenizada”, ha destacado Hock. 

Llega la tokenización

Por su parte, Stefan Brinaru, jefe de activos digitales en BNP Asset Management, afirmó durante el evento que “la tokenización de valores y las soluciones de dinero digital son fundamentales para proporcionar a nuestros clientes soluciones de negocio más eficaces y eficientes. El grupo de trabajo sobre tokenización de Efama, que reúne a toda la industria, es un habilitador clave”.

Sebastien Renaud, responsable de cambio regulatorio en Pictet Asset Management, considera que toda la industria está esperando que los fondos tokenizados reemplacen el modelo actual de distribución, pero no debemos perder de vista la prioridad fundamental para el éxito: “Contar con un mercado secundario para los valores tokenizados que evite desajustes de liquidación entre el fondo tokenizado y sus instrumentos subyacentes”.

Según John Allan, responsable de la unidad de innovación y operaciones de la Investment Association, el trabajo de Efama sobre tokenización desempeña un papel vital en la alineación de esfuerzos entre los Estados miembros de la UE. “Como centro de distribución clave y sede de importantes domicilios de fondos, la UE es un mercado fundamental para los gestores de activos del Reino Unido. Una mayor estandarización en este ámbito apoyará a las empresas en la ampliación de sus capacidades de distribución de fondos europeos y en el acceso a los mercados de capitales digitales”, ha destacado Allan.

Cubrirse contra la bajada del dólar es hoy la principal preocupación de los inversores

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Foto cedidaNur Cristiani, Head of LATAM Investment Strategy at J.P. Morgan Private Bank

Nur Cristiani, Head of LATAM Investment Strategy at JP Morgan Private Bank, habría preferido que el titular de este artículo fuera una fuerte recomendación de diversificar las carteras, pero en este 2025 especialmente agitado, es necesario “estrujar” un poco más los análisis sobre el amplio espectro de problemas que se plantean los inversores latinoamericanos: empezando por el dólar.

Hay una carrera hacia la búsqueda de cobertura contra una bajada de la moneda estadounidense que parece inevitable: criptomonedas, oro, derivados… el mercado muestra una fuerte demanda.

Cubrirse contra la bajada del dólar sin dejar el dólar

“Le diría que probablemente hoy sea el punto más importante con el que iniciamos todas las conversaciones con nuestros clientes. Cuando comparto, por ejemplo, mi opinión con mis colegas de Asia o Europa, la conversación es idéntica. Sin embargo, como mencionamos en nuestro informe “Cómodamente incómodos”, no vemos el fin del dólar como moneda de reserva, sino más bien una erosión del excepcionalismo estadounidense”, dice con aplomo Cristiani.

La experta, así como los analistas de JP Morgan, consideran que el “excepcionalismo de Estados Unidos” como país de referencia para el inversor tiene tres pilares, de los cuales, dos de ellos se mantienen firmes.

El primer pilar son las empresas: “No vemos en ningún otro lugar del mundo como en Estados Unidos donde exista innovación y disrupción, pero con la alineación de los intereses minoritarios con los mayoritarios, transparencia y visibilidad. Por lo tanto, Estados Unidos sigue siendo el núcleo de nuestras recomendaciones”, dice Nur Cristiani.

La segunda base del excepcionalismo estadounidense es el estatus de moneda reserva que mantiene el dólar: “No es algo que veamos en riesgo a corto plazo. ¿Por qué? Simplemente por pragmatismo, porque no hay otro activo, ni el bitcoin, ni el oro, ningún otro activo en el mundo que tenga la liquidez y la profundidad que el dólar tiene para soportar el nivel de transacciones que ocurren a diario”.

El tercer pilar evocado por Cristiani es sin duda el más interesante: el excepcionalismo de la institucionalidad estadounidense donde sí se puede hablar de “erosión”.

“Hemos visto una política comercial errática que obviamente ha inyectado volatilidad en el mercado, junto con una deuda que no deja de aumentar. Hoy se cuestiona a Estados Unidos como activo libre de riesgo, es decir, como una región libre de riesgo. Es algo nuevo, un cuestionamiento que no existía antes”.

Un ajuste estructuralmente cíclico

Nur Cristiani cree que desde la banca privada los equipos de inversión están mirando otro tipo de activos dentro de un movimiento que tiene un sentido estructural.

“¿A qué me refiero con estructuralmente cíclico? En los últimos 10 años hemos observado una apreciación continua del dólar, acompañada de una sobreponderación de dólares, ya sea en renta variable o fija, en las carteras de inversores globales, minoristas e institucionales. Creemos que parte de esa sobreponderación no se eliminará, pero sí se reequilibrará, aumentando un poco más la exposición regional, dándole más peso del que tenía en las carteras a otras geografías, especialmente en los mercados desarrollados. Nos gustan Europa y Japón, y dentro de Mercados Emergentes: vemos oportunidades interesantes para India y parte de Latinoamérica”.

 Un pequeño giro de las carteras, la famosa diversificación, pero esta vez en clave más apremiante, sin llegar al drama.

 La pregunta más difícil: ¿cómo cubrirse? ¿cómo, por ejemplo, invertir en oro?

El problema de la “diversificación” es que es un tema trillado, de esos tan repetidos que, al final, uno acaba no prestando atención. Los inversores buscan respuestas concretas y ahí Nur Cristiani es tajante: imposible dar una sola receta, todo depende del tipo de inversor y de cartera.

Pero al final, sí existe una especie de Santísima Trinidad: ETFs, renta fija y activos alternativos. Y dentro de los alternativos, Cristiani y JP Morgan observan temas muy potentes como energía, infraestructuras, transporte y energía. Y el oro, el más elemental y antiguo de los activos.

Yendo a lo práctico: ¿Cómo se invierte en oro si uno no es propietario de una mina o de una joyería?

Cristiani enumera las numerosas vías existentes en JP Morgan para invertir en el preciado metal: tenemos clientes que literalmente tienen lingotes de oro a su nombre en una bóveda, tenemos también lo que se conoce como “oro no asignado”, es decir, lingotes cuyo propietario es JP Morgan que lo ofrece por medio de certificados. Una tercera vía son los ETFs respaldados por oro físico almacenado en una bóveda. Y por supuesto, el mercado está proponiendo derivados de oro.

A esta altura del gobierno Trump: ¿quién gana y quién pierde?

A junio de 2025, el presidente Donald Trump ha generado un gran desorden, con momentos de opereta, pero sería apresurado decir que las cosas le van mal: ha conseguido bajar el valor del dólar, como se proponía, sin que la moneda pierda su estatus de reserva. Además, muchos activos estadounidenses se mantienen al alza y ahora muchas veces forman parte tanto del activo seguro de las carteras (bonos del Tesoro), como del activo de riesgo (bono del Tesoro a 50 años, por ejemplo).

Ante esto, los emisores soberanos de Latinoamérica están teniendo que colocar deuda a tasas más altas, ¿quién gana y quién pierde?

Nur Cristiani asegura que Latinoamérica no pierde y hace desfilar, mirando su pantalla, los índices de los países de la región: México, Perú, Chile, Colombia, Brasil… los activos tanto en moneda local como pesos están progresando.

“Ha habido interés en Latinoamérica dentro del mundo emergente a lo largo del año. El índice total de países emergentes ha subido un 9% en lo que va del año. No es una cifra exorbitante, pero comparémosla con el S&P, que ha subido un 1%, un 1,6% en lo que va del año, la diferencia es importante. Por lo tanto, ha habido flujos que han regresado a la región. Ahora bien, vale la pena marcas la diferencia a la hora de saber si son inversiones financieras o de capital”, dice la experta.

Para Cristiani, hay una gran oportunidad para Latinoamérica en los mercados privados, un enorme potencial para beneficiarse del giro en las relaciones Estados Unidos – China, un movimiento de inversiones entre países de la región. Los países latinoamericanos buscan sinergias: todo dependerá de la capacidad de adaptación e integración.

La SEC abogará por un mayor acceso de los inversores minoristas a los mercados privados y a los activos digitales

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La industria de gestión de activos atraviesa una era de innovación, con nuevos productos y aparecen nuevas tendencias en el universo de las inversiones. En este nuevo escenario, la SEC promoverá un mayor acceso minorista a los mercados privados, ya que éstos junto a la tokenización ampliarán el menú de opciones de inversión disponibles para los inversores, según dijo Hester Peirce, Comisionada del regulador de la Bolsa de Valores de Estados Unidos, en el discurso que pronunció ante los asistentes a la Tercera Conferencia Anual sobre Tendencias Emergentes en la Gestión de Activos.

Peirce hizo referencia a la importancia de la diversificación de cartera, por lo  que los inversores minoristas necesitan acceso a una amplia gama de oportunidades de inversión. “La amplitud de los mercados públicos, donde invierten la mayoría de los inversores minoristas -señaló-, se ha visto afectada por la disminución del número de empresas cotizadas, el retraso de las empresas en salir a bolsa, y el dominio de varias grandes empresas en los índices de mercado”.

“La Comisión debería trabajar en la reforma de la regulación de empresas públicas para ayudar a revertir esta tendencia. Pero algunas clases de activos no son aptas para los mercados públicos. Por lo tanto, los inversores minoristas y los profesionales que los asesoran también buscan diversificación adicional en los mercados privados”, agregó.

A continuación, la Comisionada dijo que las normas y regulaciones de la Comisión, junto con las posiciones del personal, han contribuido a excluir a los inversores minoristas de los mercados privados. «Deberíamos considerar enmendar la definición de «inversor acreditado” en las normas de la Comisión para que más personas sean elegibles para invertir en dichos mercados.

En agosto de 2020, la Comisión amplió ligeramente las categorías existentes de ingresos y patrimonio neto para personas naturales, un cambio que la propia Comisión admitió que fue marginal, recordó Peirce. “Me gustaría ver expansiones más significativas, al igual que muchos inversores minoristas que se resienten por estar excluidos de un segmento cada vez mayor del mercado”. admitió.

La funcionaría abogó por la eliminación del límite inicial de 25.000 dólares que existe para los fondos cerrados que invierten el 15% o más de sus activos en fondos privados, y la restricción de ventas a inversores acreditados. “Ni la ley ni las normas de la Comisión requieren tales limitaciones. Eliminarlas permitiría un mayor acceso minorista a inversiones privadas a través de un vehículo de fondo cerrado con el beneficio de gestión profesional”, aseguró, y dijo también que el personal de la SEC debería garantizar que los fondos hagan divulgaciones adecuadas sobre conflictos de interés, iliquidez y comisiones para fondos cerrados que cotizan en bolsa. “También deberíamos trabajar con patrocinadores de fondos interesados en experimentar con fondos de intervalo”, anunció.

Inversiones digitales

Según la funcionaria, el personal de Trading and Markets está trabajando arduamente en muchas solicitudes para listar una variedad de ETPs de activos digitales. “Un enfoque estandarizado para estos ETPs podría aliviar la carga tanto para la industria como para el personal de la SEC y una mayor orientación podría abrir la puerta a una mayor variedad de opciones y diversificación para los inversores”, indicó.

La Comisión también debería abordar -aseguró- si las compañías de inversión registradas pueden tener exposición a criptoactivos mediante inversiones que no cotizan en bolsas reguladas en EE.UU. y la tokenización de valores emitidos por dichas compañías.

A la hora de hablar sobre la «proliferación» de productos de inversión, hizo referencia al crecimiento y a la variedad de fondos cotizados (ETFs). Sobre este tema, señaló que la amplitud de las ofertas satisface diversas necesidades de los inversores y a menudo lo hace de manera muy rentable. Sin embargo, objetó que algunos de estos productos «son complejos y no adecuados para todas las carteras. Algunos están diseñados para mantenerse solo por un día. Son herramientas para gestionar riesgo y volatilidad, aumentar rendimientos y limitar pérdidas. Si se usan incorrectamente, pueden tener el efecto contrario«.

Peirce cerró su discurso diciendo que le «gustaría que la Comisión considerara si los límites regulatorios excesivamente conservadores sobre la comercialización de fondos están, sin querer, inhibiendo los esfuerzos educativos por parte de los patrocinadores de fondos hacia profesionales financieros e inversores».

Sebastián Da Silva se une a Global Work Management Group

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Foto cedidaSebastián Da Silva

Sebastián Da Silva se ha incorporado al equipo de Global Work Management Group (GWMG), con el cargo  de Introductor Director. Su misión será fortalecer la tenencia de activos de clientes en América Latina y  Europa, anunció la firma en un comunicado.

Con una destacada trayectoria académica, Da Silva es Licenciado en Administración por la Universidad  Nueva Esparta en Caracas, Venezuela, donde egresó con honores Cum Laude. También obtuvo el  reconocimiento de Licenciado en Administración por la Universidad de Madeira (UMA) en Funchal, Portugal. Continuó su formación con una Maestría en Finanzas en la Universidad José María Vargas (UJMV) en Caracas, Venezuela, obteniendo honores Cum Laude. También cuenta con título de Máster en  Finanzas Empresariales por el Instituto Superior de Contabilidad y Administración de Porto (ISCAP),  Portugal.  

A lo largo de sus 27 años de trayectoria profesional, Da Silva ha desarrollado una sólida carrera en los  mercados financieros internacionales. Inició como Representante Junior para Venezuela en Banif – Banco Internacional do Funchal S.A., rol que desempeñó por siete años. Posteriormente, ocupó la  posición de Senior Wealth Manager en Citibank Mercado de Capitales durante cinco años. En  búsqueda de diversificación en la gestión de carteras de inversión, se incorporó a VectorGlobal WMG, como Asesor Financiero Senior, cargo que ejerció por 15 años hasta noviembre de 2.024.  

GWMG es una firma que combina la gestión patrimonial con una diversificada gama de  negocios alternativos. Su enfoque integral abarca la gestión de portafolios de inversión, intermediación de  seguros patrimoniales, de inversión y de vida, una fundación dedicada a la Educación Financiera y próximamente incorporará un instituto de educación bursátil. Además, ofrece a sus clientes una red de  administración de activos físicos, incluyendo inmuebles, para una gestión patrimonial verdaderamente  estratégica y personalizada.

Evelin Frangié Managing Director GWMG y Sebastián Da Silva Int. Director GWMG

GWMG: Global Work Management Group, es una empresa dedicada a servicios de gestión patrimonial que, en alianza con Pro Capital, a través del cual  maneja la gestión de portafolios de inversión, siendo uno de sus principales custodios Pershing LLC,  filial del Banco de New York Mellon. 

Pro Capital es un Broker Dealer privado, basado en Uruguay con foco y alcance internacional. Con  calificación AA+ Uy por Fitch Ratings y una trayectoria de casi dos décadas.

Pro Capital mantiene alianzas estratégicas con Pershing LLC (subsidiaria de BNY), Morgan Stanley,  SAFRA New York y SAFRA Ginebra, brindando una infraestructura de acceso a los mercados bajo las  mejores condiciones con firmas sólidas y reconocidas, fortaleciendo la posición de Da Silva y de GWMG -Global Work Management Group-. 

«Me enfoco en la preservación del capital a través de generaciones, gestionando el patrimonio de  nuestros clientes con la debida diligencia y una visión estratégica. Priorizamos siempre sus intereses y  beneficios, implementando estrategias diseñadas para minimizar los riesgos inherentes a la volatilidad del mercado. Buscamos no solo proteger su patrimonio, sino también impulsarlo de manera sostenible,  gestionando su crecimiento a largo plazo, en armonía con su perfil, necesidades y objetivos financieros.  De esta manera, fortalecemos relaciones duraderas y procuramos que el legado de nuestros clientes  trascienda generaciones.» Afirmó Sebastián Da Silva Correia.



Trump, el desorden internacional y Argentina: el análisis de Cohen Aliados Financieros

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Foto cedidaAnna Cohen

Cohen Aliados Financieros organizó una nueva edición del Perspectivas Summit presentando su análisis sobre la coyuntura nacional y la situación en argentina. La firma cumple 50 años y el evento estuvo acompañado por grandes marcas internacionales como Vontobel, Schroders, Fondos FIMA y PIMCO.

El primer panel, “Una nueva era para la economía global”, tuvo como expositor a José Siaba Serrate, economista y Titular del Estudio Siaba Serrate. En una charla con Martín Polo, estratega en jefe de Cohen, analizó el impacto del liderazgo de Donald Trump sobre el orden global.

“Trump vino dispuesto a instalar un nuevo orden internacional, pero lo único que logró fue un gran desorden”, aseveró. En esa línea, se mostró preocupado por el deterioro de la confianza global y alertó sobre la fragilidad del sistema si se produce una nueva crisis. Pero destacó: “A Trump le encantaría aplicar nuevos aranceles, pero eso ya no es viable. No lo van a frenar las instituciones, lo va a hacer el mercado”.

La fase 3 de la política del gobierno argentino

A continuación, Juan José Vázquez, Head of Research de Cohen, dialogó con Adrián Rozanski, director de la consultora 1816, bajo la temática: “Fase 3 de la política económica: oportunidades y riesgos”. Allí, el economista reflexionó sobre la estrategia del gobierno argentino respecto a la política económica actual, centrada principalmente en la desinflación más que en la acumulación de reservas. A pesar de que el FMI exige metas específicas, comentó que se ha enfocado en alcanzar rápidamente el éxito político».

“Me da la impresión de que no es la decisión que hubieran tomado otros, pero si el gobierno cree que lo único que importa es desinflar, hasta acá les está yendo bien”, valoró en cuanto a la eliminación del déficit fiscal y otros índices. Sin embargo, señaló que la verdadera preocupación radica en cómo el mercado internacional percibe esta política y las posibles tensiones con los objetivos del FMI, que podrían generar incertidumbre.

Por último, el panel “Decisiones en momentos de incertidumbre” tuvo como exclusivo orador a Ricardo Arriazu, Socio Fundador del Estudio Arriazu Macroanalistas, quien habló sobre la euforia y falta de certezas en la economía argentina. Si bien destacó el entusiasmo por el acuerdo con el FMI, habló sobre el incierto contexto global.

“Estamos en una situación sólida, nos faltan un montón de reformas, pero el peligro más grande que tenemos es una crisis internacional o la política en Argentina. Sino, si mantenemos los equilibrios macroeconómicos, solamente evitando los daños negativos, Argentina duplica la tasa de crecimiento”, concluyó Arriazu.

Los 50 años de Cohen en el mercado financiero

Para cerrar el evento, Anna Cohen, presidente y Managing Partner de Grupo Cohen, agradeció a los speakers y gerenciadoras de fondos que acompañaron el evento: Vontobel, Schroders, Fondos FIMA, PIMCO, entre otros. “Este año Cohen cumple 50 años y ya se irán enterando de los festejos”, anticipó y finalizó destacando el esfuerzo de todo su equipo de trabajo.

“Esta es la tercera edición del Perspectivas Summit y estamos muy contentos con la consistencia que le venimos dando”, señaló Marina Kempny, Chief Revenue Officer de Cohen en la apertura. La ejecutiva también destacó los números de Perspectivas como hub de contenidos, que cumple cinco años: 35.000 usuarios únicos promedio por mes y 18.000 suscriptores que reciben diariamente los newsletters.

Joaquín Cohen, director a cargo del canal de asesores financieros, expresó el compromiso de la firma en generar valor a través de la inteligencia aplicada al negocio y, en esa línea, el objetivo del evento de brindar a los asesores herramientas valiosas para potenciar la práctica y la toma de decisiones. “En Cohen, creemos firmemente en la importancia de fomentar el desarrollo profesional y el bienestar de nuestra gente y, por supuesto, de nuestros aliados, los asesores independientes. Este evento está diseñado exclusivamente para ustedes, los verdaderos protagonistas de esta jornada”, afirmó.

Cohen Aliados Financieros es una empresa de servicios financieros con larga trayectoria en el asesoramiento y la gestión de activos institucionales, corporativos y patrimonios familiares.

La firma opera una amplia gama de instrumentos públicos y privados, participa activamente en los mercados de renta fija y variable, y se destaca como referente en la estructuración y colocación de productos financieros, brindando un servicio basado en la transparencia y la confianza.

Cristián Ruiz llega a AMM Capital con el cargo de Managing Partner

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LinkedInCristian Ruiz, Managing Partner de AMM Capital

Dando un paso más en una trayectoria que ya se ha extendido por más de dos décadas en la gestión patrimonial –incluyendo dos años y fracción en Itaú–, el banquero privado Cristián Ruiz migró a una nueva compañía. Se trata de AMM Capital, boutique de wealth management basada en Chile, que reclutó al ejecutivo para el cargo de Managing Director.

Ruiz anunció del cambio a su red profesional de LinkedIn, agradeciendo a los profesionales que lo han acompañado. “Agradezco la confianza depositada en mí para asumir este nuevo desafío, el cual representa una valiosa oportunidad para seguir desarrollándome en el mundo financiero y aportar con mi experiencia en un entorno dinámico y exigente”, indicó en su publicación.

Al ser consultado por Funds Society, el banquero privado detalló que reportará directamente a la gerente general de AMM, Francisca Tampier, y que sus principales responsabilidades constan de diseñar y desarrollar estrategias de inversión para clientes de alto patrimonio en Chile y el extranjero.

Para Ruiz, este paso es un paso más en su tránsito por el mundo de las inversiones –una pasión que acarrea desde la adolescencia– y la gestión patrimonial. “Luego de crecer mucho profesionalmente en bancos, tomé la decisión de incorporarme a un gran multi-family office para tener más libertad y poder ofrecer a clientes soluciones de inversión con arquitectura abierta”, comenta el ejecutivo.

El profesional, según consigna su perfil profesional, trabajó en Itaú Chile entre marzo de 2023 y mayo de este año, desempeñándose como líder de Itau Advisors. Así, estuvo al mando del equipo de banqueros de inversión de clientes de alto patrimonio en la firma. El grueso de su carrera, eso sí, lo realizó en Banco de Chile, donde pasó 19 años y medio y alcanzó el cargo de gerente de Wealth Management de Banchile Inversiones.

AMM Capital es una compañía de asesoría financiera y gestión de fondos de inversión privados, enfocada en el segmento de clientes sobre los 2.000 millones de dólares en activos líquidos invertibles. Además del mercado chileno, tienen presencia en Argentina, Panamá y Estados Unidos.

Michael Horowitz será el nuevo inspector general de la Fed

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La Reserva Federal anunció que Michael Horowitz será inspector general a partir del 30 de junio de 2025. Sucederá a Mark Bialek, quien se retiró en abril tras casi 14 años en ese puesto.

Horowitz cuenta con más de 35 años de experiencia en derecho, administración pública e investigaciones. Más recientemente, se desempeñó como inspector general del Departamento de Justicia, cargo que ocupaba desde abril de 2012. También presidió un comité de 21 inspectores generales federales para supervisar el gasto de 5 billones de dólares (trillions, en términos americanos) en alivios por la pandemia, ha presidido el Consejo de Inspectores Generales sobre Integridad y Eficiencia, y ha sido miembro de la Comisión de Sentencias de los Estados Unidos.

En etapas anteriores de su carrera, fue fiscal federal adjunto en el Distrito Sur de Nueva York, donde finalmente dirigió la unidad de corrupción pública de esa oficina. Tiene un doctorado en Derecho de la Facultad de Derecho de Harvard y una licenciatura (B.A.) de la Universidad Brandeis.

La Oficina del Inspector General fue establecida por el Congreso como una autoridad independiente de supervisión para la Junta de Gobernadores de la Fed y la CFPB, y lleva a cabo sus operaciones de acuerdo con la Ley del Inspector General de 1978.

VivoPower elige a BitGo como socio exclusivo para XRP

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VivoPower International ha establecido una alianza exclusiva con BitGo para la adquisición y custodia de 100 millones de dólares en XRP, marcando un paso audaz en su transición hacia una estrategia de finanzas descentralizadas. La compañía cotizada en bolsa recaudó recientemente 121 millones de dólares para financiar esta iniciativa. Utilizará el escritorio de operaciones OTC disponible las 24 horas y los 7 días de la semana, junto con la plataforma de custodia de grado institucional de BitGo para ejecutar y proteger esta adquisición.

Este acuerdo posiciona a BitGo como el principal escritorio de negociación y custodio de las tenencias de XRP de VivoPower, aprovechando su profunda liquidez, almacenamiento en frío seguro y una infraestructura robusta para la ejecución de operaciones de gran volumen en un entorno regulado.

“Estamos orgullosos de ofrecer la plataforma integral que empresas como VivoPower necesitan para entrar en el espacio de activos digitales con confianza, desde una ejecución fluida hasta una custodia líder en la industria”, afirmó Mike Belshe, CEO de BitGo.

El anuncio refuerza el creciente papel de BitGo como una plataforma de activos digitales de servicio completo para instituciones, que ofrece ejecución eficiente, custodia con prioridad en la seguridad y acceso a amplias piscinas de liquidez global a través de su escritorio OTC.

Como parte de su transición hacia las finanzas digitales, VivoPower también ha presentado una declaración de registro ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para una oferta pública de acciones ordinarias. 

Para los profesionales del sector financiero que siguen la adopción institucional de las criptomonedas, esta alianza representa un momento clave para XRP como activo de tesorería y una señal clara de que la infraestructura de activos digitales se está convirtiendo en un elemento esencial en la estrategia financiera corporativa.

Las pequeñas empresas muestran resiliencia ante la incertidumbre y el cambio en los hábitos de consumo

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Las pequeñas compañías muestran resiliencia a pesar de la incertidumbre económica y los cambios en los hábitos de consumo, según el Índice de Pequeñas Empresas correspondiente a mayo de 2025 de Fiserv. El indicador se mantuvo estable en 151, con las firmas de menor tamaño registrando un sólido crecimiento interanual del 3,3% en ventas y un aumento del 3,8% en transacciones.

En términos mensuales, las ventas subieron un ligero 0,2%, mientras que las transacciones cayeron un 2,7%, la mayor bajada de tráfico de clientes desde principios de 2023. Aun así, el importe medio por compra aumentó un 2,9%, lo que sugiere que los consumidores gastan más por visita, aunque compran con menos frecuencia.

“El cambio continuo hacia el gasto en productos esenciales se ha convertido en una tendencia definitoria, creciendo al doble del ritmo que las compras discrecionales, ya que los consumidores son más intencionales con su dinero,” explicó Prasanna Dhore, Director de Datos de Fiserv.

Este cambio se refleja en el rendimiento sectorial: los servicios aumentaron un 3,9% interanual, superando a los bienes, que crecieron un 1,9%. A nivel mensual, los servicios crecieron ligeramente, mientras que los bienes disminuyeron, lo que evidencia una preferencia por experiencias y necesidades básicas frente a productos materiales. Los sectores de transporte, almacenamiento, manufactura y servicios profesionales mostraron gran dinamismo.

Por otra parte, en el sector de la restauración, a pesar de una caída del 5,6% en el tráfico de clientes, las ventas crecieron de forma modesta, un 1,8% interanual y un 0,6% mensual, siendo los restaurantes de servicio completo los más afectados.

El comercio minorista registró modestos aumentos interanuales del 0,9%, aunque el gasto medio por visita disminuyó cerca de un 2%, lo que refleja un comportamiento más selectivo y orientado a promociones frente a la inflación. Las tiendas de alimentación, bebidas y ropa lideraron el crecimiento, mientras que las gasolineras y tiendas de salud y cuidado personal registraron descensos.

A nivel regional, 30 estados reportaron un aumento en las ventas respecto a abril, destacando Nuevo México (+5,9%), Maryland (+3,2%) y Rhode Island (+3,1%). En cuanto al crecimiento anual, sobresalieron Washington (+13,3%), Carolina del Sur (+11,3%) y nuevamente Maryland (+10,1%).

Entre las grandes ciudades, San Francisco (+10,0%) y Atlanta (+9,5%) lideraron el crecimiento interanual, mientras que Dallas y Chicago encabezaron las subidas mensuales, indicando un buen impulso en los mercados urbanos a pesar de la cautela generalizada de los consumidores.

En conjunto, los datos reflejan cómo las pequeñas empresas están adaptándose con inteligencia, centrándose en los servicios y el consumo esencial, para navegar un entorno económico prudente pero estable.

Desaceleración global y señales mixtas: inflación a la baja, dudas en crecimiento

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Los datos macroeconómicos publicados esta semana han reforzado la narrativa de un ciclo económico global que pierde tracción. La combinación de indicadores débiles en industria y servicios, junto a una inflación más contenida, perfila un entorno donde el riesgo ya no proviene del sobrecalentamiento, sino del agotamiento de los motores de crecimiento.

En Europa, el IPC de la zona euro sorprendió a la baja por segundo mes consecutivo, pasando del 2,2% al 1,9% interanual en mayo. La cifra no solo consolida el retorno al objetivo del BCE, sino que también fortaleció el argumento para que el banco central procediera con su recorte de tipos este jueves. El mercado descuenta un recorte adicional en 2025 pero los inversores empiezan a contemplar alguno más, aunque la autoridad monetaria se resiste a confirmar un ritmo determinado, amparándose en un enfoque “reunión a reunión”.

La inflación subyacente también mostró señales alentadoras, con una moderación más amplia entre los componentes no energéticos. Esto coincide con un contexto de menor presión salarial, estabilización de los costes de producción y caída en la demanda agregada, derivada del endurecimiento acumulado de condiciones financieras.

China: golpe al sector industrial en pleno entorno de tensión comercial

En paralelo, en China, los efectos del embargo tecnológico impuesto desde Estados Unidos ya empiezan a reflejarse en la actividad. El PMI manufacturero de Caixin cayó por debajo de 50 puntos, situándose en terreno contractivo. Este deterioro en las expectativas se da a pesar del apoyo fiscal y monetario activado recientemente por Pekín.

El impacto externo también se está dejando notar. En Estados Unidos, el ISM manufacturero descendió por segundo mes consecutivo hasta los 48,5 puntos, reflejando una debilidad tanto en producción como en exportaciones. Lo más relevante fue la caída en el subíndice de nuevos pedidos internacionales, lo que apunta a una ralentización global más allá de la fricción bilateral entre Washington y Pekín. También apunta a una segunda mitad de año más débil para Europa, que en el primer trimestre disparó de manera inusual el volumen de exportaciones a Estados Unidos, desde aproximadamente 40.000 millones de euros, hasta 60.000 millones.

Sector servicios: entre estanflación y normalización

El índice ISM de servicios cayó por debajo de 50, con una lectura de 49,6, en su primer retroceso en territorio contractivo desde mayo de 2020. El dato sorprendió negativamente al consenso, que esperaba una ligera mejora. Lo más preocupante fue la caída del subíndice de nuevos pedidos (de 52,3 a 46,4), en contraste con un fuerte repunte en el componente de precios (de 65,1 a 68,7).

Esta combinación, enfriamiento de la actividad con presión inflacionaria persistente en sectores como salud, educación, transporte o restauración, plantea un dilema para la Reserva Federal: recortar podría ser prematuro si la inflación de servicios no se modera de forma clara.

Empleo: fortaleza estructural con signos de cansancio

En el frente laboral, los datos siguen reflejando una economía en fase de desaceleración, pero no aún en contracción. La tasa de participación se mantiene estable, y la creación de empleo, aunque más lenta, sigue siendo positiva. Sin embargo, el último informe ADP mostró una fuerte moderación: 37.000 nuevos empleos frente a los 120.000 esperados.

Este dato, junto a la revisión a la baja del mes anterior, alimenta el debate sobre si estamos cerca de un “punto de inflexión” en el mercado laboral. Por ahora, el ratio de vacantes sobre empleo total permanece por debajo del 4,5%, nivel que Christopher Waller ha citado como umbral clave para anticipar aumentos en la tasa de desempleo.

Soft data vs. hard data: aceleración sin convicción

La divergencia entre indicadores “soft” (encuestas de confianza, expectativas) y “hard” (ventas, producción, inversión) se mantiene. Aunque los datos del Conference Board mostraban cierta recuperación en la moral del consumidor, los indicadores duros no han seguido esa mejora, aunque se mantienen planos. El consumo se modera, la inversión empresarial se estanca y las exportaciones enfrentan un entorno global menos favorable.

 

En este contexto, la OCDE ha revisado a la baja sus proyecciones de crecimiento mundial: del 3,1% al 2,9% en 2025, y del 3% al 2,9% en 2026. Las razones son múltiples: persistencia de la incertidumbre política, menor impulso de China, endurecimiento de la política fiscal en algunas economías avanzadas, y prudencia por parte de hogares y empresas en sus decisiones de gasto e inversión.

Mercados financieros: sesgo ligeramente positivo, pero sensible a sorpresas

El repunte técnico de la renta variable parece haber encontrado cierta resistencia. Desde los mínimos de abril, el S&P 500 ha recuperado cerca de un 20%, impulsado por la desescalada arancelaria parcial, el alivio inflacionario y la expectativa de políticas monetarias menos restrictivas.

Sin embargo, este rebote convive con valoraciones exigentes, especialmente en sectores como tecnología y consumo discrecional. Los múltiplos precio-beneficio se sitúan por encima de sus medias históricas, lo que deja poco margen ante posibles revisiones negativas de beneficios o sorpresas macroeconómicas adversas.

El mercado parece haberse instalado en un equilibrio precario: no hay catalizadores claros para una corrección inminente, pero tampoco argumentos contundentes para una nueva fase de expansión sostenida. La volatilidad implícita permanece contenida, pero podría repuntar si los datos de inflación o empleo se desvían de las expectativas.

Implicaciones para la política monetaria: esperar y ver

Para los bancos centrales, el mensaje es mixto. La mejora en inflación da margen para considerar recortes, pero la persistencia de algunas presiones de precios -especialmente en servicios- sugiere que deben actuar con cautela.

La Reserva Federal mantiene su enfoque “data dependent”, lo que implica que cualquier cambio de rumbo dependerá de la evolución en los próximos datos de PCE, empleo y consumo. Si el enfriamiento económico se acentúa y la inflación continúa descendiendo, podríamos ver el primer recorte tan pronto como julio. Pero si la actividad resiste y los precios no ceden lo suficiente, la Fed podría optar por mantener el tipo de interés de referencia sin cambios hasta bien entrado el tercer trimestre.

Conclusión: en el umbral de un nuevo régimen económico

El primer semestre de 2025 ha estado marcado por la transición desde un régimen de inflación elevada hacia otro de crecimiento débil y riesgos estructurales emergentes. A diferencia del ciclo 2020–2022, ahora los bancos centrales enfrentan una combinación más delicada: menor crecimiento potencial, mayor incertidumbre fiscal y geopolítica, y una inflación que se resiste a caer en determinados sectores.

Para los inversores, el reto será equilibrar riesgo y oportunidad en un entorno en el que las señales tradicionales de política monetaria pueden volverse menos eficaces. Las decisiones de asignación de activos requerirán una lectura más fina del ciclo y una gestión más activa de los factores macroeconómicos y geopolíticos.