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Alter Domus pone en marcha la plataforma Temenos Multifonds

Alter Domus, gestora especialista en fondos alternativos, y Temenos, plataforma abierta para la banca por componentes con presencia en más de 150 países, comenzarán a trabajar juntos gracias a Temenos Multifonds, una solución basada en la nube que permitirá a Alter Domus responder al alto volumen de transacciones que se están generando y se deben procesar ante el alza de inversores minoristas en fondos alternativos. Según explican, Tenemos Multifonds es una plataforma automatizada de gestión de fondos que permitirá a Alter Domus incorporar fácilmente un número ilimitado de inversores y automatizar una amplia gama de actividades, como el seguimiento de suscripciones, aportes de capital o valoración, en otras.

«Nos complace haber implementado esta nueva plataforma de administración de fondos en tan solo cuatro meses. Esto nos permite ampliar con rapidez nuestras capacidades para satisfacer las características de los fondos abiertos. Nuestras capacidades tecnológicas juegan un papel clave ayudándonos a apoyar a los gestores de fondos para aprovechar las oportunidades en inversiones alternativas. Al asociarnos con Temenos, nos beneficiaremos de una tecnología líder, utilizada por los principales gestores de fondos del mundo, para impulsar nuestro crecimiento”, ha afirmado Antonis Anastasiou, quien lidera el Desarrollo de Productos en Alter Domus.

Este lanzamiento se enmarca en la entrada en vigor de las regulaciones ELTIF 2.0 en enero de 2024, haciendo que las inversiones alternativas sean más accesibles a un amplio grupo de inversores minoristas. Ante esta novedad, Alter Domus deseaba implementar rápidamente una plataforma escalable y rentable que pudiera gestionar un aumento significativo en el volumen de transacciones. El gestor de fondos eligió Temenos Multifonds Global Investor Servicing para automatizar y optimizar sus operaciones de inversión, inicialmente para sus servicios como agente de transferencias en Europa, con la posibilidad de trasladar otras actividades y geografías a la plataforma en el futuro.

Según explica, se trata de un solución ágil, creada en la nube y que abarca todo el ciclo de vida del inversor, desde la incorporación digital hasta la AML y KYC debida diligencia, así como la clasificación y evaluación de la adecuación según MiFID II. Alter Domus también se beneficiará de la amplia experiencia global de Temenos en el soporte de más de 40,000 fondos, tanto tradicionales como alternativos, en más de 35 países de todo el mundo. «

“A medida que los administradores de fondos buscan adaptarse a las regulaciones ELTIF 2.0, contar con una plataforma escalable y rentable con las herramientas adecuadas de gestión de liquidez será crucial para aprovechar la comercialización del capital privado al inversor minorista. Esta exitosa implementación demuestra la capacidad de Temenos para ofrecer soluciones de administración de fondos rápidas y flexibles, tanto para clases de activos alternativos como el capital privado como para fondos tradicionales. Esperamos poder ayudar a Alter Domus a impulsar eficiencias operativas a través de la tecnología y a expandir su negocio”, ha señalado Sern Tham, director global de Productos de Temenos Multifonds.

Santander Consumer firma una alianza de financiamiento con Tesla para Chile

| Por Javiera Donoso | 0 Comentarios

En busca de modernizar el acceso a vehículos eléctricos, Santander Consumer Finance anunció una alianza estratégica con Tesla para el mercado chileno, que facilitará el financiamiento de la compra de sus vehículos a los consumidores en el país andino.

Según indicaron en un comunicado, esta colaboración marca un hito, porque es la primera vez que se ofrece financiación directamente desde el importador.

Desde mayo, los interesados en adquirir un vehículo Tesla tendrán acceso a un proceso de financiación integrado y digital. Al visitar la página web de Tesla, los clientes dependientes encontrarán un flujo de financiamiento en línea, mientras que para independientes y empresas se está desarrollando un sistema que combinará elementos en línea y atención personalizada.

De todos modos, desde Santander Consumer indican que tendrán ejecutivos disponibles para ofrecer asistencia adicional.

Con todo, este acuerdo contempla una tasa de interés competitiva y un proceso de financiamiento transparente y eficiente.

“Estamos muy felices por asociarnos con Tesla, lo que nos permite estar a la vanguardia de la financiación automotriz en Chile”, afirmó Cristián Amar, gerente general de Santander Consumer, en la nota de prensa.

La firma de matriz española es uno de los líderes mundiales en financiamiento automotriz, con más de 20 millones de clientes a nivel global y una sólida posición en el mercado chileno.

JHSF Capital contrata a Víctor Arakaki como Managing Director

| Por Javiera Donoso | 0 Comentarios

(cedida) Víctor Arakaki, socio y Managing Director de JHSF Capital — Foto cedidaVíctor Arakaki, socio y Managing Director de JHSF Capital

JHSF Capital, el brazo financiero del grupo brasileño JHSF, acaba de anunciar una importante incorporación a su equipo de liderazgo. Víctor Arakaki, ex ejecutivo de Morgan Stanley IM y Deutsche Asset Management, asume el rol de socio y Managing Director.

En su nuevo cargo, el ejecutivo tiene la misión de expandir la captación de fondos en los mercados internacionales, comenzando por América Latina.

Con amplia experiencia en el mercado financiero, Arakaki fue responsable del desarrollo de importantes negocios en Brasil y Uruguay. Ahora, está encargado de fortalecer la presencia de JHSF Capital entre los inversores institucionales y las empresas de gestión patrimonial a través de fondos que ofrecen una exposición única a activos reales, como los proyectos recientemente desarrollados del Hotel Fasano en Londres y Miami.

Desde su creación en 2022, JHSF Capital se ha destacado en el segmento de altos ingresos, gestionando actualmente alrededor de 2.000 millones de reales (cerca de 390 millones de dólares). La compañía también tiene planes ambiciosos para lanzar la membresía JHSF ID, así como mantener una presencia sólida en áreas como la venta minorista de moda y la hotelería.

Este movimiento estratégico, incluida la reciente asociación con 1686 Partners, subraya el compromiso de la compañía de expandir sus fronteras y fortalecer su oferta de soluciones financieras en el mercado global.

Las cinco razones por las que deberían mirar Latinoamérica, según Credicorp Capital

| Por Javiera Donoso | 0 Comentarios

(cedida) James Loveday, Head de Asset Management de Credicorp Capital — Foto cedidaJames Loveday, Head de Asset Management de Credicorp Capital

América Latina se presenta como una región prometedora para la inversión, debido a que su potencial en tecnología e innovación y su diversidad de recursos naturales auguran un crecimiento económico significativo. Esa es la visión de Credicorp Capital, que ve la exploración de oportunidades de inversión en la región como una decisión estratégica para los interesados en la apreciación y la diversificación de sus carteras.

En un documento compartido por la compañía, el Head Asset Management, James Loveday, explora los beneficios y oportunidades de invertir en América Latina, resaltando su atractivo gracias a una amplia gama de posibilidades y ventajas.

Los principales argumentos a favor de la región los condensa en cinco puntos:

Rendimientos altos y diversidad de oportunidades: los inversores en América Latina pueden esperar rendimientos potencialmente altos y una variedad de oportunidades de inversión, así como una gama de productos financieros que ofrecen opciones atractivas para ahorrar y hacer crecer su capital a lo largo del tiempo.

Estabilidad macroeconómica: en la región existe una fortaleza en la institucionalidad económica, que incluye independencia de los bancos centrales, política fiscal creíble que incluye reglas fiscales, flotación cambiaria y objetivos claros en la reducción y control de la inflación, que proporcionan un entorno propicio para la inversión a largo plazo.

Sectores en desarrollo: el área cuenta con una variedad de sectores en desarrollo que ofrecen perspectivas atractivas para el crecimiento a largo plazo, brindando a los inversionistas la oportunidad de obtener ganancias sustanciales en áreas como la tecnología, la energía renovable y la infraestructura.

Posición geopolítica favorable: la región se beneficia de su posición relativamente neutral en los conflictos geopolíticos globales y su papel como proveedora de materias primas clave. Esta estabilidad geopolítica ofrece un entorno favorable para la inversión y el crecimiento económico sostenible.

Integración financiera: Se han logrado avances significativos en la integración de los ecosistemas financieros de la región, destacando acuerdos como la integración de las bolsas de valores de Chile, Colombia y Perú. Esta integración creará un mercado robusto y atractivo para inversores extranjeros y nuevos participantes, brindando oportunidades de inversión adicionales y fomentando la competencia y la transparencia en el sector financiero.

Además de su riqueza natural, agregan desde la firma, América Latina cuenta con una abundancia de recursos estratégicos, como minerales, petróleo, gas y tierras agrícolas fértiles. Esta diversidad proporciona una sólida base para el desarrollo económico y la inversión en la región. Estos recursos son vitales en sectores clave como la tecnología y la energía, situando a la región en una posición privilegiada para convertirse en una potencia de materias primas en el siglo XXI.

Jennifer Garbowicz se une a BNY Mellon Wealth Management

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

BNY Mellon Wealth Management tiene una nueva presidenta para el mercado oeste de Florida. Se trata de Jennifer Garbowicz, quien anunció este jueves su nombramiento en Linkedin.

«Estoy encantada de anunciar que me uní a BNY Mellon Wealth Management como presidente del mercado del oeste de Florida.Estamos emocionados de liderar nuestro talentoso equipo para brindar soluciones excepcionales de gestión patrimonial y un servicio al cliente incomparable. Espero aprovechar mi experiencia para impulsar el crecimiento y la prosperidad de nuestros clientes y la comunidad», escribió Garbowicz.

Senior Director de BNY Mellon Wealth Management desde 2024, la financista fue anteriormente asesora financiera en Bank of America Private Bank y «Principal» en Sabal Trust Company.

En Sabal, Garbowicz se desempeñaba como portfolio manager con experiencia en la gestión de acciones y activos de renta fija para HNWI, fideicomisos y organizaciones benéficas.

Después de más de una década en el sector de la salud, Garbowicz hizo la transición a las finanzas en 2005. Cuenta con una licenciatura en administración de Eckerd College y un MBA con especialización en finanzas de la Universidad de Tampa y se graduó de la ABA National Trust School.

Tiene la designación Chartered Financial Analyst y es miembro del Instituto CFA, donde ha ocupado puestos como el de presidente de la junta directiva de CFA Society Tampa Bay, así como el de representante del consejo de Presidentes para la región sureste de los Estados Unidos.

Garbowicz ha estado involucrada con muchas organizaciones sin fines de lucro. Entre otros, sirvió en la junta de Síndicos de St. Anthony’s Hospital Foundation y American Stage Theatre Company.

BNP Paribas Asset atrae inversores brasileños con crédito privado de alta calidad

| Por Pedro Pligher | 0 Comentarios

Foto cedidaLuiz Sorge, director general de BNP Paribas Asset Brasil

BNP Paribas Asset, gestora del banco francés que opera en Brasil, se destacó por sus fondos de renta fija, que desde principios de año hasta marzo registraron entradas netas positivas de casi 2.000 millones de reales (unos 387 millones de dólares) en la clase de activos.

En total, la renta fija corresponde a más del 60% de los más de 90.000 millones de reales administrados (más de 17.000 millones de dólares), considerando las carteras administradas y los fondos globales administrados en Brasil y distribuidos globalmente.

“El perfil es mucho más de alta calidad que de alto rendimiento. Tenemos un análisis muy restringido y conversacional, sin perder de vista las oportunidades que existen en el mercado”, dice Luiz Sorge, director general de la gestora, en entrevista con Funds Society.

“Tenemos muchos títulos de instituciones financieras, además de bonos de incentivo y normales”, afirma, y añade que a pesar de la reducción de las tasas de interés, todavía hay mucho apetito local por la renta fija. Gran parte se destina a inversores institucionales, especialmente fondos de pensiones, que, según Sorge, representan la mitad de los recursos que gestiona la gestora, que es un referente para esta clientela. “Tenemos aproximadamente 120 clientes, donde trabajamos directamente, con un equipo comercial”, afirma.

Y éste no es un público fácil de atraer en el actual contexto macroeconómico de Brasil, donde los seductores bonos públicos han sido el principal objetivo de estos actores. Sin embargo, según el director general, hay algunos factores que pueden atraer a estos inversores: “Hay bonos privados de buena calidad que pagan ‘NTN-B más algo’. Por lo tanto, este título acaba arrastrando las emisiones del mercado, e incluso las emisiones de alta calidad y bajo riesgo tienen una prima atractiva”.

Además, el consejero delegado cree que la diversificación es fundamental para estas entidades, afirmando que hay que considerar el riesgo de estos títulos públicos, especialmente en un horizonte de largo plazo. “Se está prestando dinero al gobierno central a largo plazo, en el que es necesario que haya cierta disciplina fiscal. En un evento estresante, donde hay alguna duda local o global sobre la disciplina fiscal del país, hay una pérdida en el valor de mercado”, explica. Y si el inversor quiere ‘marcar la curva’, el vencimiento del bono es lejano, lo que da mayor espacio para eventos adversos, según el director general. «Hoy en día, el riesgo para estos bonos es bajo, pero ya han sido tensionados, considerando toda la historia de las emisiones del gobierno federal», dice Sorge.

Entre el comercio minorista, que accede a BNP a través de plataformas, también tienen éxito los fondos de renta fija del activo BNP Paribas, según Sorge. “Hoy tenemos un fondo de crédito privado de alto rendimiento, con emisiones de primer nivel, que cuenta con más de 16.000 millones de reales (unos 3.000 millones de dólares) y más de 250.000 accionistas”, afirma. Según él, el modelo de BNP se centra en la diversificación: por un lado, con estrategias, y por otro, con la diversificación de clientes. “Hay una variación en el apetito”, afirma.

‘ESG en el ADN’

Un atributo buscado por el gestor, en renta fija y en todos los activos evaluados, es la compatibilidad con los estándares ESG, afirma Sorge. “Fuimos los primeros en tener un fondo con el sufijo IS (Sustainable Investment)”, afirma el director general, sobre el fondo con objetivo/mandato de inversión 100% sostenible, según Anbima (Asociación Brasileña de Entidades Financieras y del Mercado de Capitales).

Hoy, con cinco fondos evaluados como sostenibles, uno de renta variable y cuatro de crédito, BNP sigue creando un ‘filtro ESG’, con criterios propios. “Tenemos nuestra propia evaluación de la puntuación ESG de cada empresa cotizada”, afirma.

Multimercado: volatilidad media y baja

En el segmento multimercado, BNP Paribas Asset tiene una parte importante de su asignación, gestionando 8.600 millones de reales (unos 1.600 millones de dólares), centrándose en títulos de media y baja volatilidad, principalmente para sus clientes institucionales. “Este pasivo es muy sensible a la pérdida, por lo que buscamos añadir algo de alfa sobre el CDI, con un riesgo de valoración que no traiga demasiada aversión”, afirma Sorge. “La idea es un posicionamiento multimercado donde reducimos el riesgo de pérdida. Y dentro de estos multimercados, tienes mandatos equilibrados”.

Del lado de los inversores globales, Brasil sigue siendo atractivo, pero aún no lo suficiente como para aumentar la asignación. “Existe una demanda de información del país, basada en riesgos globales, macroeconómicos, y riesgo local, en relación al ciclo monetario. Creo que el inversor tiene esa expectativa de aumentar su asignación en Brasil, pero permanece en stand-by”, afirma. “Aún hay una liquidez global muy grande, de todo tipo de inversores, que buscan oportunidades, pero tenemos que seguir haciendo los deberes. En este sentido, el escenario es positivo”.

México: la siguiente administración deberá tomar decisiones difíciles, según el economista jefe de Santander

| Por Antonio Sandoval | 0 Comentarios

México ha registrado una situación favorable, incluso extraordinaria en contextos como las altas tasas de interés que paga la economía; sin embargo, el margen de maniobra se ha reducido con señales como una ya evidente desaceleración en el ritmo de crecimiento económico, por lo que la siguiente administración deberán tomar algunas desiciones difíciles, así lo señaló Guillermo Aboumrad, economista en jefe de Santander México, durante la conferencia magistral de apertura del Family Office & Investor Summit México 2024.

México ha pagado tasas reales muy elevadas en los últimos años, incluso por arriba de Brasil, la principal economía latinoamericana, pero dicho factor no desaleceró el ritmo de crecimiento económico convirtiéndose en un fenómeno que «los economistas no entendimos bien», explicó el experto.

En retrospectiva, la resiliencia de la economía mexicana obedeció a factores como la demanda de trabajadores en Estados Unidos, así como al enorme estímulo fiscal estadounidense debido a la pandemia, que liberó miles de millones de dólares y que no se sabía en un inicio el impacto que tendría en la economía mexicana; el aumento de los salarios estadounidenses benefició a los trabajadores mexicanos, que pudieron mandar más remesas a México incrementando estos flujos a niveles históricos.

«Fue así como México puso «soportar» tasas reales de interés que han llegado a niveles incluso de 7,9%, muy elevadas, sin que la economía cayera, pero era algo que no iba a durar para siempre», explicó el especialista.

Las cifras más recientes indican cierta desaceleración, lo que podría incluso motivar al Banco de México a bajar su tasa de referencia, aunque el economista jefe de Santander no considera que eso sucederá en la reunión de Banxico de este 9 de mayo, en la que lo más probable que suceda es una pausa.

Con todo, Santander espera 4 ajustes a la baja en la tasa de Banxico a lo largo del año, para que cierre 2024 en niveles de 10%; adicionalmente señala que su economista jefe en Estados Unidos anticipa dos recortes de tasa en Estados Unidos, que llevará dicho nivel al 5% para el cierre de año.

Sobre las elecciones previstas en México el próximo 2 de junio, el economista en jefe de Santander señaló que cualquiera que sea el resultado, ninguna de las candidatas o el candidato, tendría una economía tan sólida en caso de ganar. Aboumrad se refirió por ejemplo al tema del nearshoring y la gran oportunidad que significa para México, alertando igual que otros especialistas lo que se considera es el talón de aquiles del país frente a dicho fenómeno: la falta de infraestructura.

Este problema es un reto y también una oportunidad, México necesita crear más infraestructura para aprovechar los beneficios del nearshoring, para ello requiere recursos y estos serán escasos al menos en el inicio de la siguiente administración ante la necesidad de recortar el déficit fiscal que se elevó este año como consecuencia de los gastos extraordinarios de la administración actual para finalizar sus obras emblemáticas.

Otra decisión que quizás deba tomarse en la siguiente administración sería la de una eventual reforma fiscal, largamente pospuesta en el país.

Efama teme que la revisión sobre la regulación de índices dañe el proyecto de finanzas sostenibles de la UE

| Por Ignacio Valles | 0 Comentarios

Los miembros de la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) están preocupados de que las revisiones a la regulación de índices, que está programada para ser votada en el comité ECON del Parlamento Europeo la próxima semana, dañen el régimen de finanzas sostenibles de la UE y creen brechas en la transparencia de manera más amplia.

Las preocupaciones de Efama provienen de la propuesta de la Comisión de eliminar la mayoría de los índices del alcance de la Regulación. Esto significa eliminar la transparencia respecto a la metodología utilizada por esos índices, entre otras obligaciones. Los fondos de inversión utilizan índices como un objetivo (en el caso de fondos que siguen índices) o para medir el rendimiento del fondo. Como resultado:

Esto crea, según Efama, una brecha en el régimen de finanzas sostenibles. Los usuarios de índices, como los fondos de inversión, deben explicar a sus inversores cómo los índices que utilizan se alinean con los objetivos y/o características ESG, bajo el SFDR. Para hacer esto, actualmente dependen de las divulgaciones de metodología hechas por los proveedores de índices bajo la Regulación de Índices. Esta transparencia es clave para proteger contra el lavado de imagen verde. EFAMA aboga por una alineación directa del SFDR con la de la Regulación de Índices, de modo que donde se necesiten divulgaciones bajo el SFDR, la información sobre el índice estará disponible.

También ocurrirán desajustes de transparencia con la Directiva UCITS y las guías relacionadas de ESMA y nacionales, que requieren que los fondos de inversión adecuados para inversores minoristas tengan transparencia respecto a la metodología de los índices que utilizan, lo cual las nuevas reglas eximirían a la mayoría de los proveedores de índices de proporcionar en el futuro.

Por su parte, Efama aboga por retener un nivel mínimo de transparencia para todos los índices, como es el caso bajo las reglas existentes. La divulgación es simple y no intensiva en recursos. «No compromete los objetivos de reducir las cargas de cumplimiento. Esta es una petición práctica que es necesaria para cadenas coherentes de divulgaciones en servicios financieros, un marco exitoso de finanzas sostenibles y, en última instancia, la protección del inversor», indican.

Además considera crítico asegurar una alineación general con las reglas de finanzas sostenibles. En este sentido argumentan: «Específicamente, los fondos de inversión que siguen índices estarán obligados a cumplir con convenciones de nombres para proteger contra el lavado de imagen verde, sin embargo, los índices que siguen no están sujetos a ninguna restricción sobre cómo se nombran. Por lo tanto, los fondos y ETFs que siguen índices y que derivan sus nombres de los índices que siguen (a los cuales a menudo están obligados contractualmente) tendrán dificultades para cumplir con las reglas de nombres contra el lavado de imagen verde en ausencia de la autorización explícita del proveedor del índice».

También, para Efama, es difícil entender cómo se logra el objetivo de reducir las cargas de cumplimiento para las pequeñas y medianas empresas al desregular completamente todos los índices no significativos independientemente del tamaño del administrador. Para los administradores muy grandes con la capacidad de cumplir con la Regulación de Índices, no es lógico ni proporcional desclasificar sus índices en base a los recursos. EFAMA apoya la propuesta del grupo Renew de no desregular los índices de entidades cuyo volumen agregado de índices no significativos exceda un umbral dado.

“Las negociaciones han avanzado a gran velocidad, con el Consejo de la UE votando su enfoque en menos de 2 meses desde la propuesta original de la Comisión Europea y antes de que la mayoría de los interesados hubieran respondido a la consulta pública de la Comisión. Los cambios serán significativos, desregulando la mayoría de los índices disponibles. Instamos al Parlamento Europeo a considerar a fondo el impacto de estos cambios en los usuarios, los inversores finales y el régimen de finanzas sostenibles, para el cual la transparencia y las divulgaciones son absolutamente clave», ha indicado Gwen Lehane, asesora de Política Regulatoria en Efama.

¿Se puede sostener el crecimiento global de los activos alternativos?

| Por Javiera Donoso | 0 Comentarios

Si bien el mercado de activos alternativos es una fracción de los mercados tradicionales como acciones o bonos (aproximadamente un 6,4% de estos activos líquidos), su crecimiento ha sido sostenido y en los últimos 10 años se han más que triplicado llegando a bordear los 14 billones (millones de millones) de dólares. Una pregunta interesante que surge con esto es: ¿se puede sostener este crecimiento?

Creemos que sí. Es difícil pensar que los activos alternativos reemplazarán a los activos tradicionales, pero hay sustento tanto por el lado de demanda y de oferta.

Por el lado de la demanda, los inversionistas institucionales a nivel global han invertido de forma sostenida, con cada vez mayor número de partícipes y, recientemente, mayor penetración a nivel de clientes de alto patrimonio.

Mientras que, por el lado de la oferta, las empresas no listadas han tomado más relevancia y el abrirse a la bolsa no es una meta que todos persiguen. Como dijo en su carta anual Jamie Dimon, CEO de JP Morgan, hay un rol decreciente de las empresas públicas en el sistema financiero de EE.UU. Las empresas públicas llegaron a un peak de 7.300 y hoy son 4.300, mientras que las empresas privadas pasaron de 1.900 a 11.200 en los últimos 20 años.

También, a nivel demanda, se ha visto una dinámica positiva en los grandes inversionistas. Y es que, si bien muchos están cautos, según el último estudio de Preqin, el 80% de los inversionistas espera a lo menos mantener sus inversiones en capital privado.

Donde queda aún mucho crecimiento es en el segmento de inversionistas retail. Una de las grandes complicaciones para estas inversiones han sido sus estructuras más complejas, acceso limitado a los mejores gestores y sus elevados montos mínimos de inversión. Es por esto que, durante años, los activos alternativos han sido foco de grandes inversionistas institucionales a nivel global.

Sin embargo, la irrupción de los vehículos semilíquidos ha permitido la inversión en mercados privados para todo tipo de inversionistas. ¿La razón? Estos vehículos invierten en los mismos subyacentes que los fondos alternativos tradicionales, pero con una capa adicional de liquidez y con menores restricciones de acceso.

Y si la historia general de los mercados privados es muy nueva (cerca de 75 años versus los más de 400 años del mercado bursátil), estos vehículos no cuentan con más de cinco años de historia relevante. Pero pese a ser una innovación reciente, ya es muy relevante en la industria.

Es necesario seguir desarrollando este mercado, en beneficio de una mayor cantidad de partícipes y diversificación de cartera.

La incertidumbre sobre las tasas en EE.UU. podría cambiar el escenario de los inversores

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Las tasas de interés siguen siendo un riesgo clave para la deuda estadounidense luego de un sólido primer trimestre de 2024, caracterizado por una sólida demanda interna, una mejor liquidez del mercado y un fuerte aumento en la emisión de bonos, dice Fitch Ratings en su nuevo informe trimestral de crédito estadounidense.

La rigidez de la inflación ha renovado la incertidumbre sobre el alcance y el momento de los futuros recortes de tasas por parte de la Reserva Federal. La probabilidad de un escenario sin aterrizaje, en el que el crecimiento y las tasas de interés se mantengan prácticamente sin cambios, ha aumentado, elevando los riesgos crediticios para las clases de activos sensibles a las tasas, incluidos los bienes raíces, la deuda corporativa high yield, ciertas instituciones financieras y las titulizaciones de consumo de alto riesgo. Esto podría provocar que la morosidad de los préstamos al consumo en bienes raíces comerciales y de menor calidad crediticia; además, puede que los impagos corporativos aumenten más de lo previsto actualmente.

El mayor apetito por el riesgo y la confianza de los inversores, como se refleja en los datos de los mercados crediticios primario y secundario y en los préstamos, estuvieron supeditados a una agenda de recortes de tasas más agresiva de lo que ahora es probable. Los diferenciales de crédito y otros activos de riesgo han revertido parte de su impulso alcista en las primeras semanas del segundo trimestre a medida que los inversores controlan sus expectativas de una importante flexibilización de la política monetaria.

Fitch revisó su pronóstico de crecimiento del PIB real de Estados Unidos para 2024 a 2,1% en marzo desde 1,2% en diciembre y espera que el crecimiento se desacelere a una tasa significativamente por debajo de la tendencia más adelante este año. Los pronósticos de la calificadora para sectores individuales apuntan a un escenario base relativamente benigno, por lo cual esperan una amplia estabilidad de las calificaciones en todas las clases de activos, lo que refleja la fortaleza de la economía, los sólidos colchones de calificaciones y las protecciones estructurales.

Según los analistas de Fitch, las mejoras y rebajas de calificación estuvieron ampliamente equilibradas en los primeros tres meses de 2024, mientras que las Perspectivas y Vigilancias Positivas superaron las Perspectivas y Vigilancias Negativas al final del trimestre. Sin embargo, el mayor porcentaje de calificaciones por debajo del grado de inversión con Perspectiva Negativa versus calificaciones de grado de inversión refleja presiones relacionadas con un mayor apalancamiento, riesgo de refinanciamiento y deterioro de la calidad de los activos.