Tokenización: ¿una oportunidad para democratizar el sector inmobiliario?

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

El banco de inversión Natixis ha organizado un debate para analizar las posibilidad de la tokenización en el sector inmobiliario y cómo este avance tecnológico puede ser una oportunidad para dar entrada a nuevos inversores a un segmento que sigue limitado a un número reducido de grandes inversores especializados. Según explican, el mercado es ilíquido y complejo y los intentos de democratización no han dado hasta ahora los resultados esperados: los REITs ofrecen poco control y transparencia y las iniciativas de microfinanciación tienen un alcance limitado.

En este sentido, los expertos consideran que la tecnología blockchain ofrece muchas ventajas. Además, «raccionar la inversión para garantizar una mayor liquidez, esta tecnología es mucho más eficiente porque elimina los intermediarios habituales hasta ahora en toda transacción y abre las puertas al mundo de las finanzas descentralizadas», apuntan los expertos de Natixis.

Según recuerda la entidad de inversión, de momento, su regulación continúa siendo uno de los principales obstáculos. «En la mayoría de las jurisdicciones es difícil trabajar con normativas poco flexibles que impiden liberar el potencial del blockchain. Aunque también se han logrados grandes avances derivados del trabajo conjunto de las industrias tecnológicas y financieras. A pesar de todo, la tokenización inmobiliaria se presenta como una solución de futuro, que permitirá la asociación entre instituciones financieras tradicionales y nuevas y abrirá el camino a nuevos inversores para acceder a oportunidades que antes eran exclusivas de una minoría muy reducida», indican.

En su opinión, la euforia de las ICO ha dado paso a una austeridad regulatoria que impide que se desbloquee todo el potencial de blockchain. En la mayoría de las jurisdicciones es imposible evitar las normas sobre valores. «Es un entorno legal inflexible de otra época y que a menudo es lento para reinventarse en favor de las nuevas realidades tecnologías», añaden.

Aunque a los reguladores nunca se les paga por ser innovadores en el mercado, sí que muestran conciencia y voluntad de adaptarse. Desde Natixis creen que no hay ninguna razón para que no se ofrezcan nuevas transacciones al mercado de inmediato, además la afluencia de nuevos proyectos permitirá al sector demostrar su valor y triunfar más rápidamente.

Según destacan, en los círculos profesionales, esto requerirá asociaciones más sólidas entre las plataformas tecnológicas e instituciones financieras tradicionales. «A pesar de todo lo que se dice sobre la disrupción y la descentralización, los mundos de las finanzas internacionales y del sector inmobiliario siguen siendo muy conservadores. De hecho, en estas esferas privadas, la democratización no siempre se ve con buenos ojos. Algunos participantes incluso se oponen francamente a ella, argumentando que es precisamente la iliquidez del mercado, su carácter desigual, lo que lo convierte en una inversión estable y fiable a lo largo de los ciclos económicos. Será muy difícil para una empresa tecnológica convencerla de lo contrario, pero un banco puede hacerlo basándose en sus relaciones de muchos años y décadas de prudencia. Las asociaciones entre blockchain y los especialistas del mercado de capitales aportarán credibilidad a esas iniciativas», argumentan desde la entidad.

Además, advierten de que si la construcción de un nuevo mercado requiere ciertamente una tecnología impecable, también requiere de conectar actores con diferentes estrategias u horizontes de inversión, y una capacidad demostrada para impulsar flujos y generar liquidez. «Los bancos podrán aprovechar sus amplias redes de clientes para incluir a aquellos menos familiarizados con el funcionamiento del mercado inmobiliario. Muchas empresas tienen dificultades para monetizar sus activos porque no son lo suficientemente grandes como para atraer ofertas», añaden.

En este sentido, afirma: «Los propietarios pueden encontrar una oportunidad atractiva para extraer el máximo valor sin ceder completamente el control y poner en riesgo las operaciones. Ejemplos de la hostelería (hoteles, cadenas de restaurantes, etc.), la logística (almacenes), la sanidad (clínicas, hospitales privados, etc.), el comercio minorista (supermercados, etc.) o incluso la minería de bitcoin y el cultivo de cannabis. Los bancos tendrán acceso a un amplio espectro de inversores, desde los tradicionales especialistas inmobiliarios a especialistas en bienes raíces, aseguradoras o family offices hasta hegde funds más oportunistas y de activos. Pueden estar dispuestos a poner en riesgo su capital para proporcionar liquidez y apoyar sus propios acuerdos de tokenización».

Según su experiencia, cuando la distribución no se dirige principalmente a los inversores profesionales, las plataformas tecnológicas independientes y los emisores independientes pueden tener mayor legitimidad. Seguirán estando sometidos a una normativa estricta y restrictiva pero probablemente encontrarán un público atento. En el caso concreto del sector inmobiliario “lamentablemente puede haber una falta de conocimiento y demasiada asimetría de información entre propietarios y el público en general para generar un entusiasmo generalizado”. Como explican desde Natixis, no está claro que los particulares (incluso acreditados o cualificados) sean receptivos al valor intrínseco de un centro comercial en el norte de Inglaterra, una urbanización multifamiliar en Finlandia o un complejo de almacenes en el sur de Italia, a no ser que tengan un conocimiento directo del lugar.

En su opinión, aunque es un reto desde el punto de vista legal, jugar con la hibridez de los tokens podría ser una solución convincente. «En la medida de lo posible, la mezcla de características de seguridad y seguridad y de utilidad puede hacer que un activo sea más atractivo. Ya hemos mencionado la idea de un acceso privilegiado a determinados servicios de hostelería para los poseedores de fichas de estadio, o de tarifas reducidas para los clientes de un complejo turístico…Construir puentes de DeFi y permitir que ciertos tokens sean apostados y utilizados como garantía contra el efectivo puede proporcionar otro fuerte incentivo», afirman.

A pesar de los problemas iniciales, Natixis considera que la tokenización inmobiliaria tiene un futuro brillante por delante, especialmente porque es parte de un movimiento fundamental más amplio para tokenizar todo. «Tanto si se trata de capital privado como de deuda, los fondos de cobertura, las bellas artes, el vino, las gemas o los proyectos de infraestructura verde, las posibilidades son infinitas. En la actualidad, es más fácil empezar con clientes profesionales en un ecosistema privado de blockchain pero con la evolución de la normativa, es sólo cuestión de tiempo que todo el mundo tenga acceso a oportunidades que antes estaban reservadas a una élite financiera muy reducida», concluyen.

Cambio climático: el factor que más afecta a las decisiones de inversión de los clientes de Deutsche Bank

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

Deutsche Bank AG, a través de su Chief Investment Office (CIO), ha publicado los resultados del CIO ESG Survey de 2022, que revela que más de la mitad de los inversores (53%) considera el cambio climático como el factor más importante que afecta sus decisiones de inversión, frente al 47% del año pasado. Según el CIO ESG Survey de 2022, el 78% de los clientes particulares y corporativos de la entidad están preocupados por el impacto negativo que tiene el cambio climático en la economía global, frente al 74% de 2021. A muchos les preocupa que ya esté teniendo un impacto severo en la economía global o el que tendrá en los próximos 10 años, si no se cuestiona.

Según Markus Müller, responsable de inversiones ESG y responsable global del CIO (Chief Investment Office) de Deutsche Bank, «lo más interesante de los hallazgos de este año es que las expectativas de los clientes sobre ESG están creciendo, no disminuyendo, incluso cuando el universo ESG se reorienta a través del debate y mientras persista la volatilidad en los mercados de capitales”.

La encuesta del CIO revela que los clientes están dispuestos a elegir inversiones ESG de mayor calificación, incluso si el rendimiento financiero potencial es menor. De hecho, el 42% de los inversores dijeron que elegirían una empresa con una calificación ESG AAA con un rendimiento anual esperado del 4%, en lugar de una empresa con un rating CCC con un rendimiento esperado del 8%.

“Si bien las calificaciones ESG pueden debatirse ampliamente, este hallazgo nos muestra que los inversores tienen expectativas significativas de rendimientos en el mundo real, más allá de los rendimientos financieros. De acuerdo con esto, más clientes (78%) afirman que quieren que sus inversiones tengan un impacto positivo en el mundo, un poco más que el 75% del año pasado”, afirma

La CIO ESG Survey de 2022 evaluó la conciencia y las actitudes de inversión sobre factores ambientales, sociales y de gobierno (ESG) entre 900 clientes de banca privada y banca comercial de Deutsche Bank en las regiones de América, EMEA y APAC entre finales de julio y agosto de este año. “La encuesta ESG de este año nos dice que los clientes tienen una sed aún mayor de conocimiento cuando se trata de su comprensión de ESG, los riesgos interconectados de la triple crisis planetaria y los marcos que dirigen la transformación del mundo”, añade.

Además, la encuesta anual de clientes CIO ESG rastreó los cambios en las actitudes durante los últimos 12 meses y dio con algunas de las claves. En primer lugar que los problemas ambientales siguen siendo la máxima prioridad. Según muestra la encuesta, en todos los grupos de edad y entre hombres y mujeres, más inversores (50%) ven las cuestiones ambientales (pilar E) como las más importantes en la inversión ESG, frente al 46% del año pasado. Luego, el 28% colocó a la gobernanza (pilar G) en la parte superior de la lista, similar al año pasado. El énfasis en E y G se produjo a expensas de los temas sociales (pilar S) que cayeron al 23%, frente al 27% en 2021.

En segundo lugar, se concluye que el cambio climático es visto como el problema más importante. En concreto, el 53% de los encuestados considera que el cambio climático es el factor más importante en la toma de decisiones de inversión, frente al 47% del año pasado. Una vez más, el cambio climático se ubicó por encima de la contaminación de los océanos (15%), la degradación de la tierra (21%) y la pérdida de biodiversidad (7%), que cayó del 11% el año pasado.

Además, los inversores confirman su compromiso con ESG. Muestra de ello es que alrededor del 78% de los inversores estuvo de acuerdo en que sus inversiones deberían tener un impacto positivo en el mundo, 3 puntos porcentuales más que el 75% del año pasado. Y, por último, las conclusiones indican que cada vez más encuestados aún están de acuerdo en que ESG puede administrar el riesgo en una cartera que en desacuerdo. Así pues, el 44% de los encuestados está total o ligeramente de acuerdo con esto, solo ligeramente por debajo del 48% del año pasado, y más que el 16 % que está en parcial desacuerdo. Pero, con cuatro de cada diez encuestados diciendo que no saben, o que ni están de acuerdo ni en desacuerdo, muchos todavía tienen que estar convencidos.

La encuesta de clientes ESG de CIO de 2022 identificó que existe un optimismo moderado para gestionar el cambio climático y la pérdida de biodiversidad. «El 51% de los inversores son optimistas sobre si la humanidad podrá gestionar el cambio climático a través de la innovación tecnológica, mientras que el 47% tiene fe en el poder de las soluciones basadas en la naturaleza», indican las conclusiones.

Un dato relevante es que los millennials son más conscientes que otros grupos de edad: casi uno de cada cuatro (casi el 25%) de los millennials dice que tiene un conocimiento sofisticado del concepto de economía de emisiones netas cero, mientras que el 21% dice lo mismo para la economía de emisiones netas positivas. Según la encuesta, los millennials también están más informados y son más optimistas sobre las soluciones a la triple crisis planetaria.

Además, se observa que la conciencia sobre nuevos conceptos va acompañada de deficiencias de conocimiento. Por ello, solo el 18 % de los encuestados afirma tener un conocimiento avanzado o bueno de las soluciones basadas en la naturaleza, mientras que el 20% afirma lo mismo para el capital natural; y menos del 20% de los encuestados en general tenía un buen conocimiento del concepto de la triple crisis planetaria.

A la hora de hablar de temas de interés, todo aquello relacionado con la biodiversidad está visto como importantes para los rendimientos y riesgos de la cartera. Por ello, el 41% está de acuerdo en que incluir consideraciones sobre la biodiversidad en las decisiones de inversión impulsaría los rendimientos de su cartera, mientras que más del 60% piensa que reduciría los riesgos relacionados con la naturaleza.

Por último, se concluye que los inversores están buscando entidades financieras que ayuden en la gestión del viaje de transición. En este sentido, el 68% de los inversores espera que su entidad financiera mida y gestione con precisión los riesgos relacionados con la naturaleza; El 75% espera una protección adecuada para sus carteras. Pero las entidades financieras solo pueden ser un impulsor, junto con los inversores individuales, las empresas y los gobiernos del cambio económico necesario. Entre otros, es necesario un mayor conocimiento de los inversores para lograr este objetivo.

Conocer los efectos de la inflación, los tipos de interés, la crisis energética y mejorar la planificación y educación financiera: los intereses del pequeño inversor en 2022

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

2022 ha sido un año de importantes cambios para el pequeño ahorrador e inversor. Han vuelto términos y escenarios que ya creíamos olvidados y que impactan directamente en nuestras finanzas: la inflación, tipos de interés más altos, o incluso el estallido de una guerra. No sabemos qué nos deparará 2023, pero sí estamos seguros que desde Fórmate a Fondo seguiremos apostando por la formación e información financiera para ayudarte a navegar por los cambios y novedades y a desenredarlos para qué puedas tomar decisiones de ahorro e inversión informadas.

Despidiendo el año, desde Fórmate a Fondo, que también vivió su transformación en 2022 integrándose en el universo Funds Society, te traemos un resumen de lo más leído, entre los que destacan temas relacionados con la inflación, la crisis energética, la educación financiera o planificación de nuestras finanzas. Unos datos que demuestran que el pequeño ahorrador e inversor se preocupa por su economía y es consciente de los desafíos a los que se enfrenta, para los que la formación y la educación financiera son clave.

La inflación y sus efectos

Ya despedíamos el 2021 rescatando la palabra inflación, aunque aún iba a acompañada de un adjetivo del que se desprendió rápidamente en 2022: transitoria. Nada más lejos de ser un fenómeno pasajero, la inflación se instaló en la economía, y también en nuestros hogares, haciendo saltar nuestras alarmas. Fórmate a Fondo tomó el testigo y durante el año se ha encargado de desenredar las noticias relacionadas con la inflación y de acercar este olvidado término al pequeño ahorrador e inversor. 

Dos de los conceptos más importantes que tener presentes en este contexto son la la rentabilidad real y nominal y sus diferencias, por ello, el artículo: “La “trampa” de fijarse en la rentabilidad nominal y no real en tiempos de elevada inflación”, se ha situado entre los más leídos. En él explicamos cómo si solamente vemos la rentabilidad nominal pero no la real (rentabilidad nominal del producto menos la inflación), podemos caer en la trampa de pensar que estamos «ganando» con nuestras inversiones. 

Conocer la inflación, sus efectos y cómo se mide también es algo básico que los lectores han querido entender, y la mayoría lo ha hecho a través del artículo “¿Qué es el efecto base y cómo afecta al cálculo de la inflación?”, otro de los más visitados a lo largo de 2022. 

En él se explica cómo el efecto base es un término que en economía se utiliza generalmente en inflación, refiriéndose al impacto de un aumento en el nivel de precios (inflación del año anterior) sobre el aumento correspondiente en los niveles de precios en el año en curso (inflación actual).  Si la tasa de inflación fue baja en el período correspondiente del año anterior, incluso un pequeño aumento en el índice de precios dará una alta tasa de inflación en el año en curso. Del mismo modo, si hubo un aumento en el índice de precios en el período correspondiente del año anterior y se registra una alta inflación, entonces un aumento absoluto en el índice de precios mostrará una tasa de inflación más baja en el presente año. 

La crisis energética

La inflación también está muy relacionada con la crisis energética, otro de los temas que más interés despertó entre los lectores de Fórmate a Fondo. El tema “Claves para entender la crisis energética”, en el que de la mano de los expertos se resumían los principales puntos que nos ayudaban a comprender este problema, se encuentra entre el contenido más leído de 2022. 

Planificando tus finanzas 

La planificación financiera también es un tema que ha despertado el interés de nuestros lectores, sobre todo a final de año, cuando llega la recta final y se presentan las últimas oportunidades para optimizar nuestra declaración de la renta. En el artículo “Recomendaciones de los economistas para planificar la renta y el patrimonio antes de que acabe el año”, resumimos las 100 recomendaciones que emite el Consejo General de Economistas para una buena planificación.

Una vez presentada la declaración y mientras transcurre el periodo para posibles subsanaciones, también nos pueden asaltar dudas, y muchas quedaron resueltas en otro de los artículos más leídos: “¿Cómo saber si mi declaración está perfecta o tiene algún problema para Hacienda?”.

A la hora de planificar nuestras finanzas con este nuevo escenario de subidas de tipos de interés e inflación también nos asaltaban dudas sobre qué hacer con nuestros ahorros. Por ello, artículos como «Sube la remuneración de los depósitos: ¿son una opción adecuada en un entorno inflacionario?», que explicaban qué opciones tiene el inversor conservador, qué entidades han mejorado las condiciones de sus depósitos y daba consejos de ahorro e inversión, se han colado en esta edición anual de lo más leído.

Educación financiera y términos específicos

Por supuesto la sed por mejorar nuestra educación financiera se refleja en los temas más leídos, y la cobertura del evento que organizó Funds Society junto a Susana Criado y Clara Bernal, “Cómo acercar la educación financiera al inversor: la visión de M&G, GAM Investments y Capital Group”, con motivo del Día de la Educación Financiera, también ha sido uno de los temas más leídos de 2022. Los expertos concluyeron que una de las claves reside en la democratización de los conceptos para acercar el mundo de las finanzas a los ciudadanos. Según Juan Ramón Caridad (GAM Investments): “El objetivo tiene que ser explicar con palabras más sencillas todos los conceptos financieros, ganar dinero invirtiendo no es fácil, pero explicar las cosas sí. Tenemos que democratizar el lenguaje”. “La asignatura pendiente como industria es adaptarnos a los tiempos y evolucionar. La tecnología facilita la información y acelera la evolución”, apuntó Álvaro Fernández Arrieta (Capital Group).

Los artículos que desgranan y definen términos específicos se han encontrado también entre los más leídos de 2022. Temas como «La importancia de la Tasa Interna de Rendimiento (TIR) y cálculo» se han visitado mucho, al igual que entender la «Correlación entre los activos«.

Los salarios de los banqueros privados, nombramientos y regulación ESG y de las EAFs: las noticias más seguidas en Funds Society España en 2022

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

2022 ha sido un año muy complejo en los mercados financieros, pero también, desde un punto de vista de negocio, la industria de asset y wealth management sigue afrontando retos como la consolidación, en un escenario en el que la digitalización y las exigencias regulatorias obligan también a las entidades a mostrar siempre dinamismo.

En este entorno, nuestros lectores están siempre muy atentos a los movimientos que hay en el sector, sobre todo en lo que respecta a los profesionales de la industria y a sus condiciones salariales. Eso explica que el artículo más leído en España lo largo del año pasado, bajo el título Los salarios de los banqueros privados españoles: entre 88.000 y 425.000 euros anuales, girara en torno a los salarios de los banqueros privados, que un estudio de Page Executive ofrecido en exclusiva para Funds Society sitúa entre dichas cantidades.

Según las conclusiones del estudio, en comparación con un año antes, las remuneraciones han aumentado un 17% en los salarios más bajos y un 21% en los más altos, lo que muestra la gran puesta en valor del banquero privado. Además, los bancos de tamaño mediano y pequeño, tanto nacionales como internacionales, y las boutiques patrimoniales son las empresas que mayores rangos salariales ofrecen a los profesionales de la banca privada. Los grandes bancos locales españoles ofrecen, en su actividad de banca privada y servicio a los UHNWI (por encima de 300.000-500.000 euros y key clients), remuneraciones a sus profesionales de entre 88.000 y 425.000 euros. En las entidades medianas y pequeñas, en el negocio de banca privada (que da servicio a patrimonios mínimos de 500.000 euros), un director general puede tener salarios por encima de los 400.000 euros; en el negocio de UHNW las remuneraciones son mayores. En los bancos locales españoles en banca personal (clientes con carteras de hasta 250.000-300.000 euros), el salario del banquero oscila entre los 56.000 euros del banquero personal y los 344.000 de un director general que cobre el máximo bonus, según el informe.

Movimientos en las entidades

Entre los nombramientos más leídos del año, destaca el fortalecimiento del equipo que Deutsche Bank ha hecho en banca privada en España, y algunas de las noticias en las que contábamos sus fichajes, como Deutsche Bank fortalece su equipo con 6 profesionales de Credit Suisse, entre los que se encuentra Sila Piñeiro. Piñero se incorporaba desde Credit Suisse, donde era responsable de Inversiones Alternativas y Multigestión.

También de Credit Suisse salieron más profesionales a finales del año pasado, algunos para montar sus propios negocios. Entre las notas más leídas en 2022 también estuvo la referente a la de la gestora creada por algunos ex de la firma, en el otoño de 2021: Javier Alonso e Ignacio Laviña lanzan Welcome Asset Management, su nueva firma de gestión y banca privada.

Y también se leyeron mucho los nombramientos de otros profesionales, como el refuerzo que hizo Intermoney: Intermoney refuerza su equipo de consultoría con Antonio Arguedas, Gaizka Souto y Hugo Rey. La consultora financiera y de servicios de análisis macroeconómico incorporó un nuevo equipo liderado por Antonio Arguedas, que se unió como director de Consultoría. Le acompañaban, con la responsabilidad de Senior Managers, Gaizka Souto -para colaborar en el impulso de soluciones tecnológicas en plataformas de Tesorería- y Hugo Rey, para impulsar la práctica de consultoría de Riesgos y Regulación.

En las firmas de asesoramiento, destacó la siguiente noticia: LIFT Asset Management impulsa su crecimiento con los fichajes de Ana Espárrago y Franco Guitart. Los lectores estuvieron muy atentos a las incorporaciones de Ana Espárrago como directora de Desarrollo Corporativo y de Franco Guitart para el equipo Relación con Inversores, dos profesionales con amplia experiencia en la industria de gestión de activos y asesoramiento en inversiones.

También muy leído fue el nombramiento de José Antonio Montero de Espinosa, ex Santander, que se unía a UBS: José Antonio Montero de Espinosa se incorpora a la unidad de banca privada de UBS. Montero de Espinosa abandonaba Santander AM en diciembre de un año antes, tras haber trabajado en la entidad durante dos décadas y se unía a la firma.

Otro profesional muy conocido y seguido fue Manuel Gutiérrez Mellado, que fichó por Arcano: Manuel Gutiérrez Mellado se incorpora a Arcano. Su último puesto fue el de responsable del negocio institucional e inversiones alternativas para Iberia en BlackRock y ahora trabaja en el equipo de relación con inversores de Arcano que está liderado por Pedro Harmpazoumian, socio de la firma. Arcano es una de las grandes gestoras españolas de activos alternativos con cerca de 7.000 millones de euros gestionados y asesorados en private equity, crédito, infraestructuras, venture capital y real estate, entre otros.

Otros nombramientos muy leídos en 2022 fueron el de David Yagüe (JP Morgan Banca Privada amplía su equipo en España con la incorporación de David Yagüe como responsable de asesoramiento patrimonial), Jesús Martín del Burgo (Jesús Martín del Burgo se une a Santander Asset Management para liderar las ventas globales institucionales externas), Juan Alcalá (Bestinver incorpora a Juan Alcalá como director de Inversiones del área de Fondos de Infraestructuras), o los nuevos fichajes de CaixaBank AM (Mónica Pérez, María Mazo y Borja Picón se unen a CaixaBank AM).

Eventos de Funds Society

Si hay algo que también caracterizó 2022 fue la vuelta a la normalidad, a los eventos presenciales, que en Funds Society hemos potenciado con fuerza. Y la fiesta de verano de Funds Society fue máxima expresión de ello: Funds Society celebra su primera fiesta de verano en España tras la pandemia. Las fotos del evento, en el que participaron más de 120 profesionales de la industria del asset y wealth management en España, fueron seguidas por muchos de nuestros lectores. Gestoras de fondos de inversión, banqueros privados, asesores financieros, selectores de fondos, empresas de asesoramiento financiero y responsables de comunicación de estas compañías se dieron cita en la terraza del hotel Bless de Madrid para disfrutar de una agradable -aunque calurosa- tarde de verano.

Regulación sostenible y de las EAFs

Y si hay otro tema que también interesa mucho a nuestros lectores es la regulación. Green MiFID entró en vigor en agosto y las informaciones al respecto suscitaron gran interés. La nota “Green MIFID»: ¿qué productos son elegibles y qué preguntas deberán responder los inversores? estuvo entre las más leídas del año. La modificación de MIFID II requiere incluir preguntas adicionales sobre las preferencias de sostenibilidad del cliente, preguntarle en qué medida quiere incluir productos sostenibles y recomendar o adquirir productos que respondan a las preferencias. Y no todos los productos sostenibles servirán para responder a las preferencias sostenibles del cliente: por ejemplo, los artículos 8 y 9 no necesariamente valdrán siempre. Para que un producto sea elegible tiene que cumplir una de estas tres características: tener un porcentaje mínimo de inversiones relacionadas con la taxonomía; un mínimo según la normativa SFDR; o un mínimo de inversiones que tengan en cuenta las principales incidencias adversas -por ejemplo, medioambientales-. En el supuesto de que el producto no cumpla ninguno de dichos criterios, no podrá ofrecerse al cliente; en estos casos, la norma establece que el cliente tendrá que cambiar sus preferencias sostenibles.

También interesa mucho al lector las novedades que trae la nueva Ley del Mercado de Valores sobre las EAFs, que serán ahora de dos tipos. En el artículo EAFs personas jurídicas y la nueva figura EAFN: los dos protagonistas del asesoramiento financiero que tendrán que adherirse al FOGAIN explicamos cóm el proyecto de ley define una nueva categoría denominada empresa de asesoramiento financiero nacional (EAFN), que no serán ESIs: solo podrán prestar el servicio de asesoramiento en nuestro país y quedarán exentas de cumplir ciertos requisitos de capital y solvencia. Así, el escenario de asesoramiento en España quedará configurado, por un lado, por EAFs personas jurídicas y por otro, por esta nueva figura de EAFNs. Y, en principio, ambas figuras tendrán que adherirse al FOGAIN (Fondo de Garantía de Inversiones), lo que podría suponer alguna obligación de aportación económica para ellas, y más seguridad para los inversores. Las EAFs personas jurídicas dispondrán de un período transitorio de seis meses desde la entrada en vigor de la norma para convertirse en EAFNs, y las EAFNs tendrán tres meses para adherirse al FOGAIN.

Éxito en las inversiones y futuro

En un entorno complejo de mercado, algunos artículos que dan claves sobre cómo sortear el entorno fueron muy leídos, como este de Allianz Global Investors: Los siete hábitos de los inversores de éxito, en el que la gestora explica que ve necesario que el inversor tenga un conocimiento de sí mismo, emprenda el funcionamiento del binomio riesgo/rentabilidad y apueste por la gestión activa. Según su experiencia, para tener éxito el inversor debe asumir un compromiso vinculante su sus inversiones.

También fue muy leído un artículo de Global X en el que analizaba algunas claves de la tecnología blockchain, citando a empresas pioneras en su desarrollo: Cuatro empresas que lideran el auge de la tecnología Blockchain. En el texto explicamos que Canaan es uno de los mayores fabricantes de equipos de minería de bitcoin, emplea un modelo sin fábricas en el que se centra principalmente en el diseño de productos y la I+D; Riot Blockchain es uno de los mayores mineros de bitcoin de EE.UU. que cotiza en bolsa y que genera ingresos a partir de la minería de bitcoin y los servicios de alojamiento de centros de datos; Coinbase es uno de los mayores plataformas de intercambio y servicios de criptodivisas, una empresa que se ha expandido enormemente culminando con su cotización en el Nasdaq en abril de 2021 y Overstock es un negocio de comercio electrónico que desde 2014 implementó un enfoque multifacético para aumentar su exposición a la tecnología blockchain y las criptodivisas.

Noticias relacionadas con el negocio en España

La apertura de oficina en España de las entidades son también noticias muy interesantes para nuestros lectores. Entre ellas, destacó en 2022 Klosters Capital abre oficina en España. El proyecto está liderado en España por Gonzalo Alvarez Conde, que ocupa el cargo de consejero delegado. Además, la CNMV aprobaba la creación de Klosters Capital España EAF S.A. como empresa de asesoramiento financiero. Con esta nueva apertura, la firma ya está cubriendo las “necesidades globales de asesoramiento financiero independiente” de familias españolas y de la comunidad latinoamericana que reside en España.

La política regional, junto con las contrataciones y exclusivas de negocio, fue lo más leído del año en Latinoamérica

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

El 2022 fue un año atípico para la industria y Latinoamérica no fue la excepción. Mientras los mercados internacionales sufrían una volatilidad reinante, la FED ajustaba cada vez más las tasas y la guerra en Ucrania complicaba aún más el panorama, Latinoamérica experimentaba cambios políticos importantes.

La política y la macroeconomía

Si bien, los países de la región experimentaron récords de exportaciones en materias primas, el foco de los inversores estuvo en el cambio de gobierno en Colombia, la fragilidad institucional en Perú y las elecciones de Brasil.

Además, en cuanto a lo macroeconómico la situación de Argentina también copó el espacio de los newsletters diarios. El país sudamericano cambió su ministro de Economía por un “superministro de Hacienda”, Sergio Massa, que llegó con un “superplan”. Uno de los problemas más importantes es el dólar, donde la diversidad reina.

En este contexto, los inversionistas analizan la situación al momento de realizar sus movimientos mientras el gobierno trata de retener la mayor cantidad de divisas a través de un acuerdo fiscal con EE.UU.

Pero no todo fue negativo en Argentina, hace pocos días, finalmente Lionel Messi pudo levantar la copa del mundo, lo que desató una locura tanto en Buenos Aires como en el resto del mundo donde hay grandes comunidades de argentinos.

En Chile, la tensión macroeconómica estuvo en el precio del cobre y su relevancia con el dólar y el peso chileno.

Nombramientos 

La industria de Latinoamérica sigue creciendo lo que hace que los movimientos de recursos humanos sean una constante. Los lectores siempre están pendientes de los cambios en las firmas, tanto internos como externos.

Si bien se pueden encontrar todos los fichajes en nuestra sección de nombramientos, entre los cambios más relevantes se destacan la incorporación de Miguel Gross a Criteria, el arribo de Agustina de los Reyes a Montevideo para liderar la nueva oficina de Excel Capital en Montevideo y Juan Pablo Valdés como nuevo Country Head de Allfunds en Chile.

Además, BancoEstado promovió a Paula Espinoza gerenta Corporativa e Institucional de su administradora de fondos y LarrainVial Asset Management realizó cambios en su planilla de ejecutivos.

El negocio en Latam es la vedette

Los acuerdos de asociación, lanzamientos de fondos y nuevas firmas son una cantera inagotable de información en la industria del wealth y asset management latinoamericana y se pueden encontrar todas en nuestra sección de negocio.

Entre las más elegidas por el público se destacan la unión entre Schroders y Banchile para lanzar un vehículo que permite a los inversionistas locales acceder a una estrategia internacional de capital privado, la instalación de su propia SICAV en Luxemburgo por parte de la chilena BICE Inversiones, la fusión en Banca Privada en Chile entre Itaú y MCC y un nuevo fondo de capital privado para empresas lanzado entre KLYM y HMC Capital en Colombia.

Además, nació la nueva firma Tigris de la mano de Jimmy Ly y José Castellano y MFS Investment Management anunció la apertura de su oficina en Montevideo como la sede del personal de promoción de ventas y soporte que atiende a la región del Cono Sur.

Por último, la novedad de un fondo que invierte en el desarrollo contra el cáncer fue la novedad para los lectores que eligieron el artículo “Credicorp Capital calienta los motores para lanzar en Chile un fondo que invierte en la lucha contra el cáncer” como uno de los más leídos de la región.

El modelo independiente, las medidas de la Fed y las nuevas regulaciones fue lo que más cautivó a los lectores de Funds Society US Offshore

  |   Por  |  0 Comentarios

El 2022 fue un año en el que los encuentros del FOMC acapararon la atención de los inversionistas. No obstante, los lectores de Funds Society estuvieron muy pendientes de todos los cambios en las grandes firmas de asesores independientes y las nuevas regulaciones que interfieren en la relación con los clientes.

Más Fed, más tasas

La Fed anunció el 15 de diciembre una nueva subida de tipos, en esta ocasión de 50 puntos básicos tal y como se esperaba. Este patrón del banco central estadounidense se mantuvo durante todo el 2022 y fue algo muy consultado por los lectores.

Según la valoración de las gestoras internacionales sobre este último movimiento, reducir la magnitud de la subida de los tipos fue el único alivio que ofreció, porque insistió en que postura agresiva continúa, aunque esto haya decepcionado a los mercados, se destacó en la nota de Beatriz Zúñiga del pasado 16 de diciembre.

El “boom” del modelo independiente

En un año en el que la única constante para los mercados fue la volatilidad, las firmas de asesores independientes como Insigneo, Bolton, Sanctuary y Snowden Lane han desarrollado sus negocios con nuevas oficinas, adquisiciones, socios estratégicos y nuevos equipos que se suman constantemente.

Entre algunos de los nombramientos de estas compañías está The Mile Creek Global Group, con sede en las oficinas de Snowden Lane en Nueva York, Coral Gables y New Haven, y 350 millones de dólares en activos de clientes, un exasesor de Merrill Lynch reclutado por Bolton con 130 millones de dólares bajo administración y Mary Ann Bartels se sumó como Chief Investment Strategist a Sanctuary Wealth.

Además, luego de completar la transacción con Citi, Insigneo sumó varios equipos del banco en Montevideo.

El negocio de Offshore sigue creciendo

Los artículos sobre el crecimiento de la industria siempre son un llamador para los lectores, por eso las noticias de fusiones, asociaciones o alianzas estratégicas ocupan un lugar dentro del podio de lo más leído.

Si bien ingresando a nuestra sección de negocio, se puede acceder a la infinidad de material sobre el tema, a continuación copiaremos las que más relevancia tuvieron entre los lectores.

Desde Latinoamérica SURA Asset Management consiguió el visto bueno para operar como RIA en EE.UU. y en la misma ruta pero distinta dirección Unicorn Strategic Partners acordó representar a Calamos Investments en América Latina.

Por otro lado, BCP Global lanzó en Miami la solución “todo en uno” ONE APP para latinoamericanos; Jimmy Ly y José Castellano lanzaron Tigris Investments, “una compañía de desarrollo de negocios centrada en ofrecer estrategias dinámicas a profesionales en inversiones globales y asset managers” y Rodolfo Rake y Santiago Rey fundan el multi-family Diagonal Investment Office para clientes latinoamericanos.

Además, es imposible obviar todos los movimientos de advisors, ejecutivos y directivos en la industria. Todos los fichajes o ascensos se encuentran en nuestra sección de nombramientos, pero también vale recordar los más resonados.

En ese sentido, resaltamos el pasaje a principio de año de Xavier Pardo Lelo de Larrea a Morgan Stanley en Miami con un equipo de 1.000 millones de dólares; en UBS Internacional Alfredo Maldonado asumió el liderazgo de la sucursal de New York y JP Morgan Private Bank contrató a Elizabeth Penagos Martínez en Miami para liderar su negocio de América Latina como especialista en la división multifamily office.

Además, Schroders nombró a Milagros Silva nueva directora de ventas para US Offshore y Oscar Isoba se unió a Brookfield Oaktree Wealth Solutions tanto para Latam como US Offshore.

Nueva regulación, viejos problemas

Conocer la regulación es un aspecto muy importante para los FAs. Por esta razón cada vez que existen cambios en la normativa, nuestros lectores están pendientes de lo que se publique.

En EE.UU. se ha estado trabajando en leyes anti lavado de activos y otras normas más específicas sobre las nuevas tecnologías y el relacionamiento con los clientes. Todos estos artículos se encuentran en la sección de normativa.

Sin embargo, una de las noticias más leídas del año fue sobre regulación cuando Morgan Stanley anunció en noviembre que el cierre y suspensión de cuentas por el retraso de controles “due diligence”.

La noticia corrió como reguero de pólvora entre los representantes de la industria que automáticamente se pronunciaron al respecto.

Es probable que durante el 2023 se conozcan más noticias relacionadas a esta decisión de la wirehouse.

Durante todo el 2022 estuvimos presente con lo más importante de la industria del wealth y asset management y esperamos que el 2023 nos encuentre nuevamente juntos para continuar siendo la referencia de los tomadores de decisiones de la industria.

¡Gracias por acompañarnos!  

La información sobre el negocio y la industria brillan en un 2022 marcado por la actualidad en los mercados y la geopolítica

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedida

2022 deja un reguero importante de noticias sobre el mercado y la evolución de los activos, así como análisis geopolíticos ante el cambio de paradigma que se ha producido en los últimos doce meses. Sin embargo, las noticias más leídas a nivel global por nuestros lectores han sido aquellas relacionadas con el propio negocio de las gestoras y la situación de la industria. Todo un síntoma de que, ante momentos volátiles y de cambio, los profesionales de esta industria ponen el foco en la sostenibilidad del negocio.

A uno y otro lado del océano Atlántico, la industria ha experimentado importantes cambios, muchos de ellos vinculados con movimientos corporativos y de personal y regulatorios. En este sentido, destaca los nombramientos realizados a lo largo del año por Compass Group, Deutsche Bank, GMB o LarrainVial Asset Management, así como los cambios de negocios protagonizados por Morgan Stanley, Cameron Partners, el lanzamiento de Materfunds, SURA Asset Management e Itaú.

En este sentido, hay algunas historias que han sido muy seguidas por nuestros lectores, entre ellas el lanzamiento por parte de Credicorp Capital para lanzar en Chile un fondo que invierte en la lucha contra el cáncer o la creación de una plataforma digital para los latinoamericanos que quieran invertir desde EE.UU.. También destaca el movimiento realizado por Itaú quien, en junio de este año, reforzó su brazo de banca privada en Chile tras concretar su fusión con MCC. Como resultado, el banco ha creado su nueva unidad Itaú Private Bank, que seguirá al mando del exgerente general de MCC, Patricio Eskenazi.

Por último, otra firma protagonista de este 2022 ha sido Allianz GI, quien reorganizó su negocio en EE.UU. tras la sanción impuesta por la SEC a su subsidiaria estadounidense. Enmarcado en esta situación, la gestora selló un acuerdo de asociación estratégica con Voya Financial, a quien ha transferido determinados equipos de inversión y activos que comprenden la mayor parte de su negocio en Estados Unidos.

Los cambios normativos han sido otra de las palancas que ha movido la industria durante estos últimos doce meses. En el caso del mercado español, ha despertado un gran interés el cambio regulatorio que afecta a las empresas de asesoramiento financiero y que ha quedado reflejado en el anteproyecto de ley de los mercados de valores y de los servicios de inversión –aprobado por el Congreso a finales de diciembre- que establece dos figuras para dichas entidades: las empresa de asesoramiento financiero nacional (EAFN) y las EAFs personas jurídicas. 

En este sentido, también destaca el interés por los temas sobre sostenibilidad, en particular Green MIFID. La modificación de MIFID II ha requerido incluir preguntas adicionales sobre las preferencias de sostenibilidad del cliente, preguntarle en qué medida quiere incluir productos sostenibles y recomendar o adquirir productos que respondan a las preferencias. 

Por último, esta industria no sería posible sin un ellos: los inversores. Por ello, uno de los contenidos más leídos durante este año es todo aquello que ha tenido que ver con nuevas tendencias, en especial de cara a los millennials, recomendaciones de inversión y tecnología blockchain. A la hora de hablar de los profesionales del sector, de nuevo uno de los artículos más leídos ha sido el que refleja el salario que perciben. En el artículo “Los salarios de los banqueros privados españoles: entre 88.000 y 425.000 euros anuales”, se observa que en comparación con un año antes, las remuneraciones han aumentado un 17% en los salarios más bajos y un 21% en los más altos, lo que muestra la gran puesta en valor del banquero privado.

Atentos a los mercados

Además de la información sobre la industria, los lectores han estado atentos a la evolución de los mercados, en particular de todo aquellos eventos ajenos, pero que tienen un impacto considerable. En este caso, la política ha sido la gran estrella. Sobre ello advertía Larry Fink, CEO de BlackRock, en su carta anual a accionistas: “La invasión rusa a Ucrania ha puesto fin a la globalización que hemos vivido en las últimas tres décadas”. 

El ejecutivo quiso reflejar en su carta de este año que estamos ante un escenario radicalmente diferente y recordó que los mercados pueden proporcionar capital a quienes trabajan de forma constructiva dentro del sistema y con qué rapidez puede negárselo a quienes operan fuera de él. 

La política también ha estado muy presente en América, donde ha sido un año relevante a nivel electoral. Para los lectores, han sido relevantes las elecciones en Colombia y Brasil. Sin quitar el foco de Latinoamérica, la evolución de sus divisas frente a la fortaleza que el dólar ha experimentado este año también ha llamado la atención de los lectores, en particular el comportamiento del peso chileno. 

Los 12 deseos de Raymond James para el 2023

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

Otro nuevo año está a la vuelta de la esquina, pero con la incertidumbre económica en muchas partes del mundo, los inversores siguen reflexionando sobre todo lo que ha deparado 2022, dice Larry Adam, Chief Investment Officer en Raymond James.

Además, la guerra entre Rusia y Ucrania hizo que persistiera la inflación mientras EE.UU. y sus aliados deseaban que Putin desistiera, agrega el experto.

Lograr un aterrizaje suave se convirtió en la prueba de fuego de la Fed. Pero, ¿cuándo se pondría fin a las subidas de tipos?, se pregunta.

“Entonces, el temor a una recesión dio un susto a los mercados, convirtiendo rápidamente el mercado alcista en bajista. Pero no se perdieron todas las esperanzas para la economía. Los consumidores gastaban en servicios, sin importar el coste”, comentó.

Para el experto “no había lugar donde esconderse”, ni en renta variable, ni en renta fija y los inversores se esforzaron por tomarse con calma los rendimientos negativos.

“Pero aunque el año no haya sido para recordar, seguimos creyendo que es mejor de lo que parece.  Con las lecciones en la mano y, con suerte, buena salud, siempre queda el tiempo con los seres queridos: la verdadera medida de la riqueza”, reflexionó Adam.

Con este contexto y un nuevo año que comienza, Raymond James augura los siguientes 12 enunciados:

1- Por un año de paz que necesitamos desesperadamente. Sin guerras ni cierres, seguiremos suplicando.

2- Fuera lo viejo, dentro lo nuevo, dos millones de empleos, ¡que se haga realidad!

3- Una inflación subyacente del 3% animaría las fiestas y evitaría que la Fed siguiera endureciendo su política monetaria.

4- ¿El precio de la gasolina se mantiene por debajo de 4 dólares? Creemos que hay una posibilidad; los consumidores podrían empezar a bailar.

5- Cinco anillos de oro para recibir el año nuevo, ¡y la bajada del precio del oro es algo para alegrarse!

6- Esperemos que tanto la renta fija como la renta variable suban, aliviando las penas del inversor de cartera 60/40.

7- Tipos hipotecarios muy por debajo del 7%: a los compradores les encantaría verlo, y el mercado inmobiliario gritaría de alegría.

8- Un crecimiento de los dividendos del 8% sería estupendo, dando a los inversores en rentas algo que celebrar.

9- Esperando que la Fed tenga nueve palomas de las que presumir, los inversores brindarían por las subidas de tipos.

10- Por que la rentabilidad a 10 años no suba y haya menos volatilidad que en meses anteriores.

11- Los 11 sectores del S&P 500 forman parte del desfile positivo, lo que supone un mercado alcista de amplia base que no se desvanece.

12- El hecho de que el NASDAQ haya alcanzado los 12.000 puntos es motivo de celebración, ya que la tecnología ya no se ve perjudicada por las subidas de tipos y la inflación.

DWS destaca las cualidades del sector inmobiliario mundial en los contextos de inflación

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

Las tormentas macroeconómicas mundiales han perjudicado a la mayoría de las clases de activos. El sector inmobiliario no ha sido una excepción pero, de cara a 2023 , Bjoern Jesch, Global Chief Investment Officer de DWS Group, ve razones para un cauto optimismo.

Jesch afirma que las correcciones de precios en respuesta a los mayores costes de la deuda ofrecen ahora puntos de entrada más atractivos y destaca que una característica bastante inusual del actual ciclo bajista es que los fundamentos parecen bastante saludables.

“Sin embargo, es fundamental identificar correctamente las dinámicas estructurales, cíclicas y microdinámicas dentro de los segmentos”, señala.

El ataque de Rusia a Ucrania, la inflación, la subida de los tipos de interés y, en los últimos meses, el espectro de las recesiones, han trastornado el entorno macroeconómico mundial. Según el director global de inversiones de la gestora, estas condiciones han perjudicado el rendimiento de la mayoría de las clases de activos, incluido el sector inmobiliario, pero Jesch observa razones para un optimismo prudente.

Invertir en el sector inmobiliario en tiempos de inflación

Desde una perspectiva a largo plazo, destaca el CIO de DWS, varios segmentos inmobiliarios parecen beneficiarios plausibles de la inversión en tiempos de inflación.

En general, explica, los bienes inmuebles tienden a proporcionar una buena cobertura frente a la inflación en términos de protección de los futuros flujos de efectivo de los alquileres que generan las propiedades existentes. Además de elevar los ingresos nominales de los inquilinos, la inflación tiende a presionar al alza los costes de construcción, limitando la oferta competitiva.

En el sector inmobiliario residencial de Estados Unidos, según explica, los tipos de arrendamiento suelen ajustarse anualmente, lo que proporciona una cobertura oportuna contra el aumento de los precios al consumo, especialmente cuando y donde la demanda de vivienda es localmente fuerte.

En Europa, sin embargo, las disposiciones legales sobre los alquileres residenciales difieren de un país a otro y, a menudo, también dentro de un mismo país o por tipo de edificio, aclara.

El CIO de DWS Group apunta en tanto que en el caso de las oficinas y otros inmuebles comerciales, las condiciones de arrendamiento pueden variar tanto de un activo a otro como de un país a otro. Algunas oficinas se ajustan automáticamente a la inflación y otras tienen tarifas fijas o con incrementos fijos.

Costes de financiación suben, excepto en Japón

Para los participantes en los mercados de capitales, según Jesch, el mayor problema de los bienes inmuebles ha sido que durante los 10 años de políticas monetarias relajadas, los tipos de interés ajustados a la inflación o «reales» han tendido a ser bajos, si no negativos, en la mayoría de los mercados.

Esto, a su vez, se ha traducido en unos tipos de descuento inusualmente bajos a la hora de valorar los inmuebles, lo que ha impulsado las valoraciones de los activos en un proceso que ha estado en pleno apogeo a lo largo del año.

Para ilustrar algunos de los mecanismos, el director global de inversiones propone considerar el coste de financiación de la deuda para empresas inmobiliarias típicas en varias regiones.

Según señala, en la mayoría de los mercados, tanto los tipos de interés básicos como los diferenciales han subido bruscamente. En la zona euro se ha producido la mayor ampliación de los diferenciales, mientras que, en el otro extremo, los costes de financiación en Japón apenas han variado.

 

 

Jesch subraya que este aumento de los costes de financiación ha tenido un impacto considerable en las valoraciones inmobiliarias mundiales, con correcciones de precios en casi todos los mercados fuera de Japón, en respuesta al aumento de los costes de la deuda y a la reducción de la actividad inversora.

En el caso de los activos inmobiliarios no cotizados, según destaca, estas presiones se han intensificado en los últimos trimestres en la mayoría de los mercados y segmentos.

Como suele ocurrir en los ciclos descendentes, la situación ha sido aún más difícil para las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa, afirma el CIO de DWS.

De forma más sutil, los préstamos bancarios se han ralentizado y las normas de suscripción han aumentado, lo que ha dificultado la realización de transacciones complejas y ha reducido los volúmenes de operaciones, explica.

De acuerdo a su evaluación, a escala mundial, los balances de las empresas inmobiliarias cotizadas en bolsa siguen siendo sólidos, pero en el caso de algunas empresas europeas, parecen tensos.

Proyecciones para 2023

El CIO de DWS considera que “en Europa, las recientes correcciones de precios, sobre todo si van acompañadas de unos fundamentos sólidos y un menor desarrollo, sugieren la posibilidad de ganancias de valor a largo plazo”.

En cuanto a la región de Asia-Pacífico, “vemos un sólido potencial a largo plazo”, señala Jesch, quien aclara que cada país y sector debe ser analizado por separado.

En ese sentido, señala la subida de los tipos de interés ya ha hecho mella en el sector inmobiliario de Australia y Corea del Sur, aunque ya están en la senda de la recuperación.

Según sus pronósticos, se espera que Japón se encuentre entre los mercados con mejores resultados del mundo en 2022, gracias a unos tipos de interés bajos y estables.

A nivel mundial, su conclusión es que los fundamentos son razonablemente saludables, incluso aunque algunos de los mercados más calientes, por ejemplo en el sector residencial norteamericano, han experimentado una desaceleración significativa en comparación con las fuertes tendencias observadas en 2021.

“En general, creemos que los precios inmobiliarios subyacentes se estancarán en gran medida durante los próximos dos años, lo que se traducirá en rentabilidades de un dígito bajo, impulsadas por las rentas de alquiler, y que los resultados variarán ampliamente entre sectores y mercados, sobre todo en términos de la capacidad de los propietarios para repercutir la inflación”, concluye Jesch.

 

 

Las oportunidades de mercado en el nuevo orden mundial

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

El ingreso en un nuevo orden económico mundial lleva a una profunda transformación de las estrategias de inversión y permitirá que surjan nuevas oportunidades, afirma Frédéric Leroux, Head of Cross Asset y Fund Manager de Carmignac.

La alta probabilidad de una inflación fluctuante pero persistente forma parte de un profundo cambio del orden mundial y representa, según Leroux, el principal reto que deben enfrentar los inversores en los próximos años.

El experto afirma que la guerra de Ucrania, las tensiones entre China y Estados Unidos y el distanciamiento de Arabia Saudí de Washington son señales de un nuevo orden económico mundial que ya no gira en torno a Estados Unidos y que probablemente propicie una inflación estructural.

En un entorno así, ser uno de los primeros en identificar correctamente el próximo repunte de la inflación podría ser crucial para posicionar las carteras de la forma más eficaz posible en los mercados de renta variable, renta fija y divisas, advierte.

“Todos nosotros debemos entender la oscilación de la inflación, que garantiza el retorno del ciclo económico tras una larga década de ausencia, como la posibilidad de un regreso al primer plano de la gestión activa, de la que Carmignac es uno de los mejores abanderados”, subraya Leroux.

El antiguo orden económico mundial en torno a Estados Unidos

En aquel sistema vigente desde 1945, explica Leroux, los estadounidenses proporcionaron una moneda internacional, libremente convertible, justificada y garantizada por el dominio diplomático, militar y económico.

El sistema sobrevivió al fin de la convertibilidad del dólar en oro en 1971. Posteriormente se amplió y reforzó con la caída del Muro de Berlín en 1989 y la integración de China en la Organización Mundial del Comercio (OMC) en 2001.

Tras la caída del Muro, Europa se benefició de la energía rusa barata pagada en euros. China, por su parte, sacó partido de la ampliación de la OMC exportando sus productos a bajo precio a Estados Unidos y al resto del mundo con un tipo de cambio muy ventajoso.

A cambio, señala Leroux, China, al igual que los Estados del Golfo, recicló los dólares de sus excedentes comerciales en compras de bonos del Tesoro estadounidense, lo que permitió a Estados Unidos seguir siendo el consumidor de «último recurso» de la economía mundial, el policía del mundo y el escudo de Europa a través de la OTAN.

Ruptura del sistema tradicional

Pero ahora, según el experto, este orden mundial centrado en Estados Unidos parece estar desmoronándose rápidamente.

 En primer lugar, detalla, porque Estados Unidos tomó conciencia de la irrupción de China como un peligroso competidor.

Las medidas proteccionistas adoptadas por los norteamericanos durante el mandato de Donald Trump han reducido el apetito de China de acumular deuda de Estados Unidos. Leroux afirma que China prefiere ahora desarrollar su nueva Ruta de la Seda, que le abre otras oportunidades de comercio y suministro de energía.

En tanto, el miembro del comité de inversión estratégico afirma que, debido al encarecimiento de la energía que provoca, la guerra en Ucrania reduce progresivamente los excedentes de la balanza de pagos de Japón y Europa,  que pierden su capacidad de financiar a Estados Unidos mediante la compra de bonos del Tesoro. Y también influyeron las sanciones impuestas a Rusia.

¿Dónde está el refugio?

Para el experto de Carmignac, la ruptura de este equilibrio, que había permitido el desarrollo del comercio mundial y el descenso de la inflación, ha conducido a un repliegue económico que será inflacionista y favorecerá las iniciativas belicosas.

“La previsible pérdida de eficiencia económica, sumada a las consideraciones demográficas y a las nuevas tendencias de la sociedad, también inflacionistas, hacen que se esté ingresando en un nuevo orden económico mundial que justifica una profunda transformación de las estrategias de inversión, lo que ya está en marcha en nuestros fondos diversificados”, sostiene el miembro del comité de inversión estratégico de Carmignac.

Según explica, la renta fija ofrece ahora rentabilidades más acordes con la inflación prevista y con la mayor dificultad de financiación de la deuda pública estadounidense, sus rentabilidades podrán estabilizarse y ayudar a la valoración de la renta variable.

En segundo lugar, señala, es muy posible que se produzcan buenas noticias a corto plazo porque aparecen los primeros indicios destacables de un futuro apaciguamiento en el frente bélico de Ucrania, mientras que se hace patente la perspectiva de que se ponga fin a la política china de “covid cero”, que ha contribuido a una desaceleración muy acusada del crecimiento.

Inflación persistente

El experto aclara que ambas posibilidades tendrán inicialmente consecuencias inflacionistas al aumentar la demanda mundial, pero permitirán que los precios de la energía bajen y que las cadenas de suministro sean más fluidas.

Pero sobre todo, destaca, atenuarán la ralentización de las economías americanas y europeas provocada por el endurecimiento monetario aún en curso y por los precios de la energía.

Según explica, el giro en las expectativas de endurecimiento monetario debería ser un aliado bienvenido para los mercados en los próximos meses. Las acciones de las empresas que más han sufrido a causa de sus elevadas valoraciones podrían tomarse un respiro, lo que Leroux considera que debería aprovecharse para aumentar el arbitraje en favor de las empresas infravaloradas pertenecientes a la “vieja economía”.

Bajo su influencia, los mercados de renta variable deberían proseguir la recuperación táctica observada en las últimas semanas.  Sin embargo, esta vuelta al optimismo no significará el regreso a un régimen de inflación permanentemente baja.

El experto destaca que, en un entorno así, ser uno de los primeros en identificar correctamente el próximo repunte de la inflación podría ser crucial para posicionar las carteras de la forma más eficaz posible en los mercados de renta variable, renta fija y divisas.