Foto: AFTAB, Flickr, Creative Commons. Allianz Global Investors amplía su oferta de productos alternativos líquidos con el lanzamiento del Allianz Structured Return
Allianz Global Investors ha anunciado el lanzamiento del fondo Allianz Structured Return. La gestora global sigue así ampliando su plataforma de productos alternativos líquidos con este nuevo fondo de retorno absoluto, diseñado para conseguir retornos positivos independientemente de las condiciones de mercado a la vez que gestiona el riesgo bajista.
El fondo está gestionado por Stephen Bond-Nelson y por Greg Tournant, responsable de Inversiones de Productos Estructurados en Estados Unidos de Allianz Global Investors. El equipo gestor, con sede en Nueva York, tiene una amplia experiencia en estrategias de inversión basadas en opciones sobre índices de renta variable. La plataforma de inversión, lanzada en septiembre de 2005, proporciona soluciones de retorno absoluto y de mejora de rentabilidad a sus clientes. El equipo gestiona, a 31 de julio, 5.300 millones de dólares en carteras de opciones.
Deborah Zurkow, responsable de Inversiones Alternativas en Allianz Global Investors, comenta: “La estrategia tiene como objetivo ofrecer a los clientes lo que más necesitan: resultados fiables con un riesgo similar al de los bonos. Después de presentar con éxito la estrategia Structured Alpha en Europa, estamos muy contentos de poder ofrecer a nuestros clientes otra estrategia que les ayudará a alcanzar sus objetivos de inversión. En un periodo caracterizado por tipos de interés sostenidamente bajos y volatilidad en el mercado, la capacidad de generar resultados positivos a partir de factores de riesgo en gran medida descorrelacionados será un factor clave para el crecimiento de las estrategias de inversión alternativa», explica.
Un reciente informe elaborado por Allianz Global Investors demuestra que el uso de estrategias de inversión alternativa es ahora un fenómeno mundial, con casi tres de cada cuatro inversores institucionales de todo el mundo invirtiendo en activos alternativos. El estudio de Allianz Global Investors también muestra que la diversificación es la razón más importante para los inversores institucionales a la hora de asignar activos a las estrategias de inversión alternativa (30%), seguida por una baja correlación con otras clases de activos (25%) y por su capacidad de generar una mayor rentabilidad que los bonos o acciones (14%). En relación a los alternativos líquidos, tres de cada cinco inversores (57%) creen que en el actual entorno de mercado juegan un papel importante en la construcción de las carteras, y casi la misma cantidad (56%), están de acuerdo en que proporcionan rendimientos atractivos ajustados al riesgo en relación con las inversiones tradicionales y otras clases de activos.
Foto: JackieTL, Flickr, Creative Commons. Morningstar lanza una serie de índices de sostenibilidad
Morningstar ha anunciado el lanzamiento de los Morningstar Sustainability Index Series™, una familia de índices que proporcionan exposición a empresas que presentan un alto nivel de sostenibilidad, manteniendo un perfil de riesgo / rentabilidad similar al del mercado en general.
A medida que la tendencia de la inversión en ESG (medioambiente, responsabilidad social y gobierno corporativo) continúa, esta nueva familia de índices Morningstar ayudará a los inversores, asesores financieros y gestores de activos a realizar un seguimiento de la sostenibilidad de sus inversiones.
Con más de 25 índices que cubren amplios mercados regionales, mercados desarrollados, mercados emergentes, y países en concreto, la familia índices de sostenibilidad de Morningstar se basa en el Rating de Sostenibilidad™ propio de Morningstar para más de 20.000 fondos, en el análisis independiente de más de 1.400 empresas, y en las puntuaciones de sostenibilidad de compañías que evalúan más de 60 estadísticas ESG.
Morningstar lanzó el Rating de Sostenibilidad a principios de este año, el primer estándar global de la industria para la sostenibilidad de las carteras de fondos, con el objetivo de ayudar a los inversores a evaluar sus fondos y ETFs en base a lo bien que las compañías incluidas en sus carteras están gestionando sus riesgos y oportunidades en lo relativo al ESG. Los índices se basan en el análisis a nivel de compañía realizado por Sustainalytics, un proveedor independiente líder en calificaciones y análisis de ESG y de gobierno corporativo.
De los entre 8 y 10 profesionales con los que Paramés había adelantado que quiere contar -un equipo construido tanto con personas que han trabajado con él en el pasado como con otros profesionales que ha conocido a lo largo de sus dos años de impase tras salir de Bestinver-, al menos cinco provendrán de la gestora creada por sus ex compañeros de Bestinver, azValor. Según ha podido confirmar Funds Society de fuentes del mercado, se trata de Iván Chvedine, Mingkun Chan, Carmen Pérez, Juan Huerta de Soto y Juan Cantus quienes “han mostrado su intención de unirse” a la nueva gestora de Paramés.
Desde azValor observan la marcha “con total tranquilidad, como un proceso normal” y confirman que están en pleno proceso de incorporar a cuatro nuevos profesionales que sustituyan a los que se van. Un proceso que ya estaba en marcha pero que se ha precipitado por el anuncio de este grupo de analistas.
La gestora creada por Álvaro Guzmán de Lázaro, Fernando Bernad y Beltrán Parages, azValor, se encuentra en un momento de “máximos en el negocio” y desde la entidad no se muestran preocupados por estas salidas, que hay que contextualizar teniendo en cuenta que su equipo está formado por 34 profesionales.
«En los próximos días tendremos cuatro incorporaciones que nos van a permitir elevar de manera sustancial la calidad y el alcance de nuestro análisis, y estamos pendientes de alguna más», confirmaba Álvaro Guzmán de Lázaro, socio fundador de azValor en un comunicado.
De los seis profesionales que forman parte del equipo de análisis de azValor, solo Jorge Cruz permanece en la empresa “absolutamente comprometido y con la misma ilusión de siempre”. Desde azValor destacan que “varias decenas de candidatos con perfiles extraordinarios han llamado a su puerta pidiendo una oportunidad”, lo que, para la gestora, «invita al optimismo».
Foto cedida. Standard Life Investments expande su equipo de deuda emergente
Standard Life Investments ha contratado, en su equipo de cinco especialistas en deuda de mercados emergentes, a Imran Ahmad como director de inversiones de deuda emergente. Imran, que cuenta con 12 años de experiencia en la industria, se une a la empresa desde JP Morgan Asset Management, donde, desde enero 2013, mantuvo la posición de gestor de la cartera de divisas.
Imran, que reportará a Richard House, responsable de renta fija en mercados emergentes, estará basado en Londres y tendrá como principal responsabilidad gestionar las divisas de mercados emergentes en las diferentes estrategias de los fondos de la firma en deuda de mercados emergentes.
“El nombramiento de Imran refleja nuestro compromiso y creencia en las oportunidades que en el largo plazo los mercados de deuda emergente ofrecen como clase de activo. Las capacidades de Imran complementan el enfoque del equipo de deuda de mercados emergentes, que son una alta convicción y una inversión basada en la visión macro. La combinación de años de experiencia del equipo es mayor a los 77 años en la industria, trabajan mano a mano con el equipo de renta fija y de renta variable global emergente, permitiéndonos buscar las mejores ideas de inversión y oportunidades para nuestros inversores”, comenta Richard House.
Standard Life Investments también anunció el lanzamiento de un nuevo fondo, el Emerging Market Debt (EMD) Unconstrained SICAV, registrado en Luxemburgo. Se trata de la cuarta estrategia de la gama de fondos de deuda de mercados emergentes, que se puede ofrecer tanto a inversores retail como a institucional (que complementará los fondos Emerging Market Debt, Emerging Market Local Currency Debt y Emerging Market Corporate Bond). La sicav fue lanzada en respuesta a la demanda del inversor europeo por esta clase de activo, cada vez más popular y será co-gestionada por Richard House y Kieran Curtis.
La sicav podrá invertir en más de 70 países en los que puede posicionarse en deuda pública en divisa fuerte o local, y en deuda corporativa en divisa fuerte. La estrategia será muy selectiva a la hora de construir una cartera con las mejores ideas dentro de cada segmento del activo, independientemente del peso en el índice, y por tanto permitiendo aumentar el potencial de maximizar los retornos ajustados al riesgo y construir una cartera diversa en un marco de riesgo controlado.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Jason Rogers
. Old Mutual Wealth nombra presidente no ejecutivo a Glyn Jones
Old Mutual Wealth ha anunciado el nombramiento del conocido profesional de las finanzas Glyn Jones, como presidente independiente no ejecutivo de su Consejo. El nombramiento está sujeto a aprobación por parte del regulador.
Jones remplaza a Bruce Hemphill, CEO de Old Mutual, que dejará el cargo de presidente de Old Mutual Wealth, según anunció la compañía en un comunicado. Hemphill seguirá formando parte del Consejo de Dirección de Old Mutual Wealth y su sustituto trabajará estrechamente con él en la pretensión de ejercitar una dirección separada del negocio de Wealth.
Jones es actualmente el presidente del consejo de Aspen Insurance Holdings, una empresa que cotiza en la Bolsa de Nueva York, y del Grupo Aldermore, el banco que salió a bolsa en 2015 en Londres. Otras funciones no ejecutivas que ha desempeñado incluyen la de director independiente en el Grupo Asegurador Línea Directa, junta a la que se unió antes de su estreno en la Bolsa de Londres como empresa del FTSE 100.
Presidencias pasadas Otras presidencias anteriores incluyen: Hermes Fund Managers, BT Pension Scheme Management y los negocios de planificación financiera y asesoramiento patrimonial Towry.
Jones comenzó su carrera en Deloitte, Haskins y Sells, una firma predecesora de PWC, donde era socio senior en la práctica de consultoría especializada en servicios financieros. En 1991, se unió a Standard Chartered Bank donde se hizo cargo del negocio de banca privada internacional, con sede en Hong Kong.
A su regreso a Reino Unido en 1997, se unió a NatWest Bank y fue nombrado CEO de Coutts Group, el negocio de banca privada nacional e internacional, además de tener responsabilidades sobre NatWest Investments and NatWest Stockbrokers. En 2001, se incorporó a Gartmore Investment Management como CEO hasta 2004.
Old Mutual Wealth es una filial de Old Mutual, que está en proceso de ejecución de una estrategia de gestión separada, que,como se informó, separará el grupo en sus cuatro negocios constituyentes: Old Mutual Wealth, Old Mutual Mercados Emergentes, Old Mutual Asset Management y Nedbank.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Lucho Molina. ¿Debería preocupar el riesgo de crédito acumulado por Colombia?
El Banco Internacional de Pagos (BIS o Bank for International Settlements, en inglés) ha publicado recientemente los resultados de sus datos trimestrales actualizados. Por primera vez, el BIS también hizo público un desglose de los flujos de capital país por país, en lugar de trabajar con datos agregados como en otras ocasiones. En el informe económico y estratégico de Schroders del mes de octubre, los economistas Keith Wade, Azad Zangana y Craig Botham examinan los datos para analizar qué países emergentes pueden estar acumulando riesgo de crédito y qué otros países les están financiando.
Dividiendo los mercados emergentes entre amplias regiones, queda claro que los flujos de capitales han crecido más ampliamente en Asia y América Latina que en la región de Europa, Oriente Medio y África (EMEA). Esto podría señalar un incremento en los riesgos, que sería más probable en las dos primeras regiones que en la última.
China, como de costumbre, pertenece a su propia liga, con flujos transfronterizos en un punto siete veces superior a los niveles de marzo de 2009. En los últimos 18 meses, sin embargo, todas las regiones han visto disminuir sus flujos, con una combinación de las preocupaciones en torno a los movimientos de la Reserva Federal y la desaceleración de la economía china como posibles factores.
Al mismo tiempo, esta disminución alienta la idea de que se puede estar produciendo un desapalancamiento y una reducción en el riesgo, que también serviría para disminuir el lastre de la actividad regional. Podría decirse que existe la posibilidad de un rebote en los préstamos de la región EMEA, dado que la actividad actual se encuentra a niveles inferiores de los de 2009.
El Banco Internacional de Pagos proporciona datos sobre la composición de la divisa en estos flujos, mostrando que el euro rivaliza con el dólar por el dominio de la región EMEA, pero que en el resto de regiones es el dólar la divisa que domina. Existe muy poca evidencia en Asia de que la política del Banco de Japón haya estimulado mucho la captación de yenes, la participación total de yenes en la estructura total de financiación ha caído desde un 13,6% en marzo de 2009 a un 5,4% en marzo de 2016. La política de relajamiento cuantitativo llevada a cabo en Estados Unidos parece haber sido la fuerza de política monetaria dominante para Asia y América Latina. Los prestamistas en la región EMEA ha cambiado de forma marginal a la financiación en euros, aunque tanto en EMEA como en China, el aumento más grande se ha dado en la partida denominaciones “sin asignar” (no reportadas).
Por su puesto los agregados regionales pueden ocultar enormes disparidades. En América Latina, por ejemplo, desde 2009 a 2013, Brasil lideró la media regional y al ser el constituyente más grande de esta región, ha continuado dominando desde entonces. Durante ese periodo, Colombia ha visto como su endeudamiento masivo superaba al resto de países de la región, tras un periodo de crecimiento relativamente lento. La primera parte de este aumento coincide con una desaceleración en los precios de los metales y la segunda parte del crecimiento se produce cuando los precios del petróleo se desplomaron.
Como país exportador de materias primas, parece bastante evidente que Colombia se vio forzada a tomar prestado para compensar por el colapso de los ingresos por exportación y esto se ve reflejado en el déficit por cuenta corriente, que se ha expandido desde un 2,2% del PIB en 2009 a un 5% en la actualidad, a pesar de que recientemente se han percibido una serie de mejoras. A pesar de que el reciente acuerdo de la OPEC para cortar la producción ofrece algo de esperanza para que se produzca una modesta recuperación en los precios del petróleo, un regreso a los precios anteriores a la era del “shale oil” o petróleo de esquisto, parece muy poco probable, por lo que el crecimiento continuo en el riesgo de crédito es una causa de preocupación, en contraste con la tendencia predominante en el resto de países emergentes.
La pregunta que desde Schroders se plantean es: ¿qué país es tan temerario como para estar financiado este dispendio? El mayor prestamista internacional es Estados Unidos, cuyos bancos registran el 39% de todos los pagos transfronterizos en el primer trimestre de 2016; y mientras esta cuota ha aumentado ligeramente en los dos últimos años, el aumento más significativo ha sido liderado por los bancos de la eurozona (con un 16% de reclamaciones transfronterizas, frente al 7% de 2009), particularmente en Francia. Esta diversificación puede proporcionar algo de mitigación en los riesgos, pero el 80% de las reclamaciones siguen estando denominadas en dólares, por lo que el estrechamiento de la liquidez en el mercado de dólares sigue siendo un gran riesgo.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: alobos Life. Chile aprueba una ley que permite a las AFPs invertir en activos inmobiliarios
A partir de noviembre de 2017, las administradoras de fondos de pensiones chilenas podrían invertir en activos inmobiliarios. Con el objetivo de aumentar los rendimientos y reducir el riesgo de los planes de pensiones, el Congreso chileno aprobó una nueva ley que permitirá a las AFPs invertir en activos residenciales, de oficinas y comerciales que estén dedicados a la obtención de rentas.
Por el momento, el Congreso está en el proceso de elaboración de la regulación, ésta debe pasar primero por el Comité Técnico de Inversiones y el ministerio de Hacienda.
Esta nueva regulación ha despertado un gran interés entre los agentes del mercado inmobiliario. Durante la celebración del III Congreso Inmobiliario «Nuevas Alternativas de Inversión y Financiamiento», de la Cámara Chilena de la Construcción (CChC), el superintendente de pensiones, Osvaldo Macías, declaró que la ley ahora permite a las AFPs invertir en sociedades concesionarias de obras de infraestructura, además de firmas inmobiliarias cerradas, bienes raíces, contratos de leasing y mutuos hipotecarios endosables.
El nuevo límite para las inversiones alternativas se encuentra entre el 5% y 15% del valor de los fondos de pensiones, lo que se materializa en un rango de 8.000 millones de dólares a 25.175 millones, si se considera que la totalidad es invertida en bienes inmobiliarios.
Aun así, habría ciertos desafíos por delante, como, por ejemplo, que los activos tengan liquidez, que las tasaciones y las valorizaciones de los bienes sean adecuadas y delimitar en qué tipo de activos se puede invertir.
Foto: Hernán Pinera. Argentina regresa al mercado de bonos denominados en euros
Argentina regresa a los mercados internacionales de capitales con su primera emisión de bonos denominados en euros en seis años, con el objetivo de aumentar su base de inversores.
Argentina, que ha sido el país emergente que más deuda ha emitido este año, ha lanzado una emisión de 2.500 millones de euros (unos 2.800 millones de dólares) a repartir entre unas notas con vencimiento en 2022, que ofrecen un rendimiento del 4%, y unos bonos con vencimiento en 2027, que pagan un 5,125% de rendimiento. Esta emisión de bonos es la tercera que se realiza este año para inversores extranjeros y la primera que se realiza en euros desde 2010.
Para Guido Chamorro, analista senior de Pictet Asset Management con base en Londres, la opción de Argentina de emitir en euros tiene mucho sentido desde el punto de vista de la diversificación, para poder tener acceso a otros mercados que no sean en dólares o pesos argentinos. En declaraciones a la publicación Bloomberg, afirma que no le sorprendería si el país emitiera próximamente en francos suizos. “Muchos de los emisores latinoamericanos que han emitido papel en el mercado de euros pueden afirmar que han emitido a unas tasas muy bajas, pero por supuesto existe algo de riesgo en términos de la volatilidad potencial que existe entre el dólar y el euro”, añade Chamorro.
Argentina ha captado cerca de 20.000 millones de dólares por la venta de bonos denominados en dólares a principios de este año, despertando el interés de los inversores después de que el nuevo gobierno de Macri eliminara la mayoría de controles en la divisa y consiguiera un acuerdo histórico con los acreedores de su deuda soberana tras haber incurrido en default hace 15 años. En abril, una emisión de 16.500 millones de dólares fue la mayor emisión realizada por un país emergente y fue respondida por unos 70.000 millones de dólares en oferta por parte de los inversores internacionales. La emisión en euros, mucho más modesta ha generado una oferta de 7.600 millones en euros, según lo anunciado por el gobierno.
BBVA, BNP Paribas y Credit Suisse fueron las entidades financieras encargadas de la colocación de los bonos.
Las tasas de interés de los bonos denominados en euros son por lo general menores que las de otras emisiones denominadas en dólares, en gran medida por el programa de compra de activos que está efectuando el Banco Central Europeo, que ha creado tasas de interés negativas en algunos títulos de deuda emitidos por gobiernos.
La pregunta de muchos inversionistas: ¿compro dólares? La respuesta que esperan, en estos casos, es si el precio es lo suficientemente bajo como para comprar, y esperar que suba, obteniendo de esta forma algunas rentabilidades dentro de sus portafolios. Y está bien que se pregunten eso, más, sin embargo, el dólar empieza a ser una cuestión no de precio, sino de estrategia y de contrarrestar el riesgo.
Hace poco expliqué que los inversionistas extranjeros habían incrementado sustancialmente sus posiciones en activos locales (bonos y acciones), lo cual ha explicado en gran parte la valorización de estas inversiones en los meses recientes. Más allá de cualquier consideración de índole económica, los extranjeros encontraron en los activos locales una oportunidad de inversión que no han desaprovechado: los retornos han sido altos, justificando la inversión de manera plena.
Eso, de forma lógica, tiene una contracara que es la que se debe pensar desde un primer momento: así como han venido, los extranjeros cualquier día pueden irse. Y cuando lo hagan, habrá dos efectos marcados: el primero, por las ventas masivas de activos colombianos, el precio de estos invariablemente caerá; y el segundo, que el precio del dólar debe subir, efecto lógico de que los inversionistas extranjeros cambien pesos colombianos por moneda norteamericana para poder llevarse sus recursos.
En países como Colombia, cuyo tema de déficit en la cuenta corriente sigue siendo una espada de Damocles para las cuentas nacionales, los efectos de los movimientos en el precio del dólar, suelen ser mucho más abruptos. Temporales, pero abruptos (eso debe quedar claro, pues la mayoría de veces no son efectos permanentes). Eso tiene una razón de ser importante, y es que el déficit de cuenta corriente, donde la mayor parte de la misma es balanza comercial, no se corrige de un momento para otro: es menester exportar más e importar menos, y si esta condición no se da, no tenemos forma en que una destorcida del precio del dólar sea moderada.
¿Cuándo se irán los extranjeros del mercado local? No se sabe.
¿Se irán con fuerza o de manera moderada? Generalmente, cuando quieren irse, la historia lo muestra, lo hacen con fuerza.
¿Puede el inversionista del común reaccionar ante estos movimientos? Lo dudo, son muy rápidos y generalmente por sorpresa.
En vista de lo anterior, un portafolio de inversión diversificado, debe tener dólares. Es como un seguro contra un cambio en las condiciones que actualmente ven los extranjeros. Cuando el momento llegue, se tienen los dólares en el portafolio, sin que “lo deje a uno el tren”. Puede que en plazos de tiempo (cortos o largos), los dólares bajen de precio (puede pasar), afectando la rentabilidad total del portafolio. Pero con total seguridad, en el momento en que se necesiten, estarán ahí disponibles, mitigando el impacto ante la salida de los extranjeros del mercado local. Y ojo, los internacionales se irán, porque finalmente son inversiones de portafolio, que vinieron a buscar puntualmente una rentabilidad.
Las opiniones expresadas son responsabilidad del autor, y no representan necesariamente la posición de Old Mutual sobre los temas tratados.
Opinión de Manuel García Ospina, vicepresidente de wealth management de Old Mutual Colombia.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: GoShow. Hacer crecer la economía de China, si tan solo fuera así de simple...
Los datos económicos de China se están volviendo más difíciles de interpretar. A medida que la segunda mayor economía del mundo se vuelve cada vez más dependiente del consumo interno para el crecimiento, su análisis también se vuelve cada vez más complejo. De acuerdo con Investec Asset Management, la situación requiere un enfoque más matizado para entender lo que significan los datos económicos y cómo Pekín está utilizando sus empresas públicas para estimular el crecimiento económico.
Una historia de crecimiento complejo
En el segundo trimestre de 2016, el crecimiento económico de China parecía empezar una recuperación. El producto interno bruto (PIB) creció al 7,1% trimestre a trimestre ajustado estacionalmente, frente al 6,2% del trimestre anterior. La producción industrial, las ventas minoristas y exportaciones todas parecían fuertes, la deflación se moderaba y hubo una mejora constante de los beneficios corporativos.
Pero, según los especialistas, estas figuras esconden una imagen compleja de las diferencias regionales y sectoriales derivadas del progreso de la transición económica de China. En algunas áreas, como Chongqing, uno de los cuatro municipios que son controlados directamente por el gobierno central, la economía está creciendo rápidamente. La economía de la provincia creció un 10,6% en la primera mitad de 2016, y la producción industrial en un 10,2% – ya que la demanda para su manufactura principal, los autos, creció. Sin embargo, en las provincias del nordeste de China, el panorama económico se ve bastante sombrío. Por ejemplo, la provincia de Liaoning, se contrajo un 1% en la primera mitad de 2016 y su producción fabril disminuyó un 7,7%.
El sector de los servicios, una vez más creció su proporción del PIB al 51,9%, con un ritmo de crecimiento del 7,5% anual en el segundo trimestre de 2016. Sin embargo, este crecimiento no se extiende por igual. Lo que es evidente, según Greg Kuhnert, líder estratégico para Asia en 4Factor Equity, es que ha habido «un repunte en el consumo, especialmente en las ciudades pequeñas, donde los consumidores están tratando de alcanzar a sus contrapartes en ciudades más grandes.» Él cree que esta situación refleja el estado de desarrollo de las regiones y ciudades menos desarrolladas de China. «Para que las empresas puedan mantener sus trayectorias de crecimiento», dice «deben captar esta demanda, sobre todo en los productos de gama alta a medida que la conciencia de marca aumenta entre estos consumidores.»
Los sectores público y privado también se comportan de manera diferente. Los índices PMI de China, que toman el pulso de la actividad de las fábricas, parecen presentar historias muy diferentes. La medida del gobierno oficial inspecciona 3.000 empresas principalmente de propiedad estatal, mientras que el producido por Caixin-Markit, un grupo de medios e investigación, envía cuestionarios a 500 empresas, principalmente pequeñas y privadas en la costa este de China. En el PMI de julio, las medidas oficiales mostraron un descenso en la actividad, mientras que Caixin-Markit mostró el mayor crecimiento de las manufacturas desde febrero de 2015.
Divergencia en la inversión en activos fijos público / privado
La diferencia entre los sectores público y privado es también evidente en la inversión en activos fijos (FAI). Mientras el FAI general de China se ha estabilizado más o menos, la inversión privada parece haberse hundido y mientras que la del sector público se ha disparado.
Según Investec, “esto se debe en parte a la reclasificación de cuales empresas son «privadas», pero creemos que el principal freno de la FAI privada es un débil crecimiento de los ingresos y las ganancias en los sectores que representan el grueso de la inversión privada, como la manufactura, la minería y bienes raíces”.
Del otro lado de la moneda, “el gobierno sigue tratando de impulsar la economía mediante la construcción de nuevas infraestructuras y mejora de las existentes, tales como líneas de energía, independientemente de los rendimientos a corto plazo”, concluye Investec.
