Manuel Martín - Foto cedida. TH Real Estate abre oficina en Miami para gestionar su actividad en el sudeste de los Estados Unidos y Latinoamérica
TH Real Estate ha anunciado la apertura de una oficina en Brickell, el distrito financiero de Miami, desde la que gestionar su actividad en el sudeste de Estados Unidos y Latinoamérica, al frente de la cual estará Manuel Martín.
Martín era hasta ahora el responsable de la firma –que es una división de TIAA Global Asset Management y uno de los mayores gestores mundiales de inversiones inmobiliarias con 96.000 millones de dólares en activos bajo gestión- en España y Portugal. Su misión ahora será la de fortalecer el negocio institucional de terceros y supervisar las adquisiciones, desinversiones y gestión de activos para la cartera que la firma ya gestiona en esta región.
«Como inversor activo en la región sudeste durante décadas, seguimos viendo bolsas de oportunidades en ciudades con restricciones geográficas de oferta, mejoras en infraestructura y transporte y crecimiento demográfico y económico», declara Martin.
«El interés de los inversores institucionales domésticos y extranjeros se mantiene estable y creemos que tener presencia local en los mercados en los que nuestros clientes quieren invertir – unido a una experta ejecución y nuestra visión a largo plazo que va más allá de los ciclos del mercado – es la mejor manera de darles servicio. La ubicación de esta oficina también nos permitirá un mejor acceso a Latinoamérica, donde podríamos ver oportunidades en mercados que se están fortaleciendo y recuperando económicamente”.
El equipo liderado por Martín parte con una cartera de 10.500 millones de dólares en inversiones inmobiliarias en la región en los cuatro principales segmentos de bienes inmobiliarios. Entre las oficinas cabe destacar Waterford en el parque de oficinas Blue Lagoon, 801 & 701 Brickell in Miami, o Four Oaks Place en Houston; entre los locales comerciales están el International Plaza Mall en Tampa, Florida Mall en Orlando, y JK Iguatemi en Sao Paulo, Brasil; algunas de sus propiedades multifamiliares son La Aldea de Merrick Park en Miami, y The Manor en Flagler Village en Fort Lauderdale. La firma cuenta, además, con decenas de propiedades industriales en toda la región.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Robert Vanden Assem, managing director at PineBridge. Stay Flexible in Investment Grade Credit as the Hunt For Yield Continues
En los últimos años, la demanda de deuda investment grade en dólares estadounidenses ha crecido en todo el mundo. Muchos inversores han prestado atención a este mercado por el atractivo diferencial de rentabilidad, el conjunto de grandes y diversas oportunidades y la ausencia de volatilidad en el tipo de cambio. Las perspectivas para la economía estadounidense, dada la política fiscal y regulatoria anticipada por Trump, deberían apoyar la fortaleza del dólar estadounidense y los mayores diferenciales de rendimiento, que PineBridge espera que continúen impulsando la demanda de crédito investment grade en dólares estadounidenses.
En esta entrevista, Robert Vanden Assem, managing director y responsable de mercados desarrollados de renta fija investment gradede PineBridge, analiza las preguntas más frecuentes sobre la inversión en el crédito investment grade en dólares, el mercado de crédito más líquido del mundo.
¿Qué significa los resultados de las elecciones en Estados Unidos para los mercados de renta fija?
En general, esperamos sobre todo las consecuencias positivas de una presidencia de Donald Trump en productos denominados en dólares estadounidenses. Los recortes de impuestos, el posible gasto en infraestructura, la repatriación de efectivo en el extranjero y la reducción de la regulación son factores positivos para los mercados corporativos.
El resultado de las elecciones también ha hecho que algunos sectores sean más atractivos. El sector financiero se vio golpeado el año pasado por la posibilidad de tasas negativas, y ahora que los tipos de interés van a subir y que es probable que haya una flexibilización de la regulación, se prepara para ser uno de los sectores más atractivos en renta fija.
El sector aeroespacial y de defensa parece estar en condiciones de beneficiarse de un aumento global del gasto militar, el sector de los metales y la minería debería beneficiarse de un aumento del gasto en infraestructura y los sectores de la energía y las comunicaciones deberían beneficiarse de un enfoque más suave con sus respectivos organismos reguladores.
Por último, vemos posibles resultados positivos para las empresas en forma de recortes de impuestos, menos regulación y la posible repatriación de efectivo en el extranjero.
¿Y que va a pasar con el dólar?
El resultado de las elecciones también dio un impulso al dólar estadounidense, que había estado cotizando en un rango estrecho desde diciembre pasado. Creemos que, en el futuro, un dólar fuerte y estable contribuirá al desempeño de la renta fija denominada en dólares estadounidenses.
En lo que respecta a la volatilidad por los tipos de interés, la perspectiva de un estímulo fiscal y menos regulación ya ha impactado en nuestros mercados. El reciente respaldo en los tipos ha proporcionado una oportunidad para invertir en niveles de rendimiento más atractivos.
¿Qué riesgos se ve de cara al futuro?
Creo que un riesgo clave en este punto podría ser un exceso de optimismo en los mercados. Más allá de los factores positivos obvios de más gasto fiscal y menos regulación, lo que la Reserva Federal hace en respuesta es algo a tener en cuenta.
Nuestra opinión desde hace mucho tiempo ha sido la de que la Fed no puede normalizar la política a menos que haya una corrección adecuada en términos de política fiscal y reguladora dentro de la economía. Por supuesto, ahora tenemos la esperanza de que podamos ver eso, pero todavía hay incertidumbre respecto a cuáles serán los programas exactos y su probabilidad de éxito. Es importante destacar que Estados Unidos todavía tiene que lidiar con enormes niveles de deuda que siguen aumentando.
El sector financiero ha sido uno de nuestros favoritos, pero sufrieron en el último año debido al temor de tasas bajas o incluso negativas de los tipos de interés.
De cara al futuro, somos positivos en el sector por dos razones. En primer lugar, ha superado en rentabilidad al resto del mercado y parece atractivo sobre una base de valor relativo. Segundo, con la perspectiva de una menor regulación y unos tipos de interés más altos, debería haber más oportunidades para que los bancos aumenten la rentabilidad en el futuro. Recientemente, hemos visto un interés mayor en el sector financiero.
¿Cuáles son sus perspectivas para 2017?
A pesar de los cambios a favor del crecimiento que veremos probablemente en la política fiscal y reguladora, pensamos que el entorno de tipos de interés no va a cambiar significativamente. Además, esperamos que continúe la búsqueda global de rentabilidad. Mientras Estados Unidos está viendo desarrollos positivos, muchas economías avanzadas todavía están lidiando con un crecimiento bajo, una inflación baja y un aumento en el riesgo geopolítico. Por lo tanto, pensamos que el mercado no está preparado para el crecimiento que muchos inversores parecen estar anticipando en este momento.
Frédéric Leroux, responsable del equipo Cross Asset en Carmignac Gestion.. Carmignac: “El ciclo está de vuelta, la evolución de la economía volverá a parecerse más a la de los últimos siglos que a la de la última década”
El ciclo ha vuelto: tras una década de débil crecimiento y temores deflacionistas, y en la que los bancos centrales estaban siempre ahí para transformar las malas noticias en buenas noticias –sobre todo para los activos de riesgo- a través de todo un armamento monetario acomodaticio, el ciclo económico ha dado un vuelco y volverá a la normalidad. “Hemos dejado atrás 10 años de extraño comportamiento económico y en los mercados”, decía Frédéric Leroux, responsable del equipo Cross Asset en Carmignac Gestion, en la apertura de la conferencia anual de la entidad celebrada el lunes en París.
El gestor defendió la idea de la vuelta del ciclo económico, que “se verá liberado, de forma que la economía tendrá capacidad de nuevo de sufrir altibajos, momentos alcistas y bajistas”. Dicha vuelta estará propiciada sobre todo por una mezcla más equilibrada de políticas fiscales (que ganarán peso y que permitirán una mejora del crecimiento) y monetarias, que cederán terreno, pues “los bancos centrales no van a luchar contra la tendencia inflacionista, porque junto con el crecimiento ayuda al pago y absorción de la deuda pública”. Una vuelta de la ciclicalidad económica que se verá marcada también por los eventos políticos de 2017, pero ante los que Leroux asegura no temer: “No nos dan miedo las próximas elecciones en Holanda, Francia, Alemania… sabemos lo que hay que hacer”.
EE.UU: más crecimiento y dinámicas inflacionistas
El cambio de ciclo defendido por la gestora, la idea macroeconómica principal en torno a la cual sus profesionales están posicionando las carteras de inversión este año, se ve claramente en Estados Unidos. Leroux habló de tres factores clave: la mejoría de la inversión en el sector industrial, mejores datos de consumo y la vuelta de la inflación.
“Las promesas de Trump de recortar impuestos ayudarán a confirmar nuestra predicción de mejoría en las inversiones y recuperación en el sector industrial: los beneficios y el crecimiento en las empresas mejorará, lo que abre la puerta a la expansión de márgenes”. Y, si los márgenes mejoran, el escenario para acometer inversiones en el país será mucho más propicio, explica. En segundo lugar, está la mejora del consumo, pues las perspectivas ante la nueva Presidencia podrían neutralizar la debilidad de los ingresos de los hogares. Pero, además de estos dos factores positivos, el experto habla de la llegada a escena de la inflación: “Desde la crisis de Lehman, las empresas han tratado de incrementar sus márgenes con una política de reducción de costes basada en la contratación laboral de baja calidad, pero esa política tocará suelo ahora y empezaremos a ver un crecimiento en los salarios, lo que constituye el primer signo inflacionista”, señala y afirma además que los componentes clave del índice de precios evolucionarán al alza (transporte, utensilios para el hogar y alimentación).
“La mejor forma de reducir la deuda pública es con crecimiento y algo de inflación, factores que permitirán una mejora del ciclo y ante los que los bancos centrales no pondrán pegas”, añade Leroux. El gestor defiende que, incluso si el ciclo empeora debido a una posible decepción de las políticas de Trump o debido a subidas de tipos demasiado rápidas y fuertes de la Fed, será necesario que las cosas empeoren antes de que la Fed pueda actuar, debido a la inflación, que ha llegado para quedarse: “La inflación no dejará a la Reserva Federal ser tan activa como en el pasado para actuar contra el empeoramiento económico… el ciclo será libre de nuevo, está de vuelta. La evolución de la economía volverá a parecerse más a la de los últimos siglos que a la de la última década”, insiste.
Europa y emergentes: el ciclo se sincroniza
La situación no será muy diferente en Europa, donde Leroux habla de mejoras económicas e indicadores adelantados de inflación en Alemania, que adelantarán la evolución en el resto del continente (y que impedirán al BCE que siga con demasiada fuerza con su política ultra acomodaticia), mientras en Japón, el banco central sigue centrado en debilitar al yen para lograr, en último término, hacer revivir la inflación. Leroux habla de una mejora del ciclo que se extiende también a los emergentes y sobre todo a los exportadores de materias primas, como Brasil y Rusia, que salen de una recesión muy profunda y podrían rebotar con fuerza. En general, los emergentes más ligados al ciclo serán los mayores beneficiarios.
“El crecimiento global será aún débil, en general, pero los bancos centrales –a través de sus medidas monetarias diferenciadas en cada región (endurecimiento en EE.UU., una política acomodaticia limitada en Europa y medidas expansionistas en Japón)- permiten una sincronización económica”. Una sincronización de crecimiento e inflación que refleja la vuelta de un ciclo que será alcista a corto plazo, pero que presenta más dudas en el horizonte y que permitirá que los mercados vuelvan a la normalidad, al neutralizar al menos parcialmente a los bancos centrales.
Tipos al alza
En un contexto más inflacionista, Rose Ouahba, responsable del equipo de Renta Fija en la gestora, defendía la idea de la continuidad de la subida en los tipos. “Seguirá a lo largo de este año: el escenario de bajas tasas se ve cuestionado por la recuperación cíclica y por la subida de la inflación, de forma que la reflación está sobre la mesa”, explicaba, en el marco del evento en París. Para la experta, el escenario de represión financiera ya ha tocado máximos.
En Estados Unidos la idea es clara, a tenor de las medidas de la Fed y de que el ajuste ya se ha empezado a sentir en la curva de tipos a largo plazo. Y en Europa, aunque la prima de inflación aún se subestima, también llegará: Alemania primero, y el resto del continente después, se acabarán poniendo al día en términos de inflación, lo que hará que el Banco Central Europeo acabe reaccionando en algún momento. “El BCE dice que la inflación debería seguir baja, lo que le da alas para seguir con su política acomodaticia hasta 2019 pero esta visión es muy conservadora y en algún momento el mercado la cuestionará”, asegura. Porque, con la recuperación de las materias primas, la historia de reflación está sobre la mesa y porque, con un ciclo de convergencia económica, carecen de sentido tantas diferencias entre las dos orillas del Atlántico. Para la experta, los tipos en Europa están en sus límites y en algún momento habrá que reconectar con el ciclo inflacionista y aparecerá el riesgo de aceleración de los tipos al alza: “En algún momento aparecerá el riesgo de un episodio de taper tantrum en Europa. ”, advierte.
Evolución de las divisas
Con estas perspectivas macroeconómicas en mente, Carmignac apuesta por una revalorización del dólar, pero de forma comedida y no frente a todas las divisas: sí que seguirá subiendo frente al yen, pero su evolución frente al euro está menos clara, pues hay fuerzas que juegan a favor de la divisa europea (Draghi seguirá comprando deuda este año, lo que apoya al euro, y hay tensiones que apuntan a una apreciación a pesar de la diferencia de tipos entre EE.UU. y Alemania), de forma que en la gestora prima ahora una visión más equilibrada sobre el euro y el dólar.
Según explica Charles Zerah, en la evolución del dólar juegan fuerzas contrapuestas: a favor, las alzas de tipos de la Fed (hay tres o cuatro previstas para este año, dice, en función del riesgo inflacionista), los estímulos fiscales de Trump y el crecimiento económico que podría generar en el país pero en contra podrían pesar otros riesgos derivados de las políticas de Trump.
“Trump todavía está en campaña, con su discurso de America first”, dice Leroux. Pero, aun así, y si el proteccionismo se materializa, el crecimiento económico del país seguirá siendo más fuerte a corto plazo y también la inflación, pues el nuevo presidente exacerba lo que ya está ocurriendo en la economía: “Si triunfa el America first, habrá igualmente inflación”, añade el experto.
Francisco González. Francisco González: "El número de bancos va a disminuir drásticamente"
Durante el encuentro en Davos (Suiza), el presidente del GrupoBBVA, Francisco González, en declaraciones a la agencia EFE, en referencia a las cláusulas suelo, ha dicho que “procederemos adecuadamente hablando con nuestros clientes y buscando los intereses de ambas partes” y ha añadido que “estamos ahora pendientes del decreto y de la interpretación del Tribunal Supremo español”.
En este sentido, hay que recordar que en mayo de 2013, BBVA retiró las cláusulas suelo nada más conocer la sentencia del Tribunal Supremo. Francisco González ha señalado también que “es importante ver la foto en su conjunto y preservar la seguridad jurídica”. Además, el presidente de BBVA ha recordado que el sistema hipotecario español “ha permitido a mucha gente acceder a una vivienda en España”.
El presidente de BBVA también ha explicado cómo la tecnología está teniendo un impacto fundamental en la banca. “El número de bancos va a disminuir drásticamente. Ahora hay 20.000, habrá muchos menos y va a haber una nueva liga de competidores y BBVA va a ser parte de esa nueva liga que estará formada por algunos bancos físicos que han sido capaces de transformarse, algunos gigantes de la red y algunas startups”. Respecto a BBVA, Francisco González ha afirmado que el banco lleva trabajando más de 10 años en la transformación y que “los grandes ganadores son los clientes y, por tanto, hay que trabajar con principios de prudencia e integridad y sin conflictos de intereses”
Con respecto a la agenda actual de Davos, el presidente de BBVA ha explicado que uno de los grandes temas es el impacto en el empleo de la cuarta revolución industrial. Sobre esto, Francisco González ha señalado que “en cada revolución industrial siempre se producen los mismos efectos: al principio se destruyen muchos puestos de trabajo, luego se alcanza un nivel de riqueza mucho mayor y la sociedad tiene mucho más bienestar”. Asimismo, el presidente de BBVA ha apuntado que “corresponde al sector público tomar aquellas medidas para defender a aquellas personas afectadas pero que las medidas en todo caso no vayan en contra del progreso”.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Thegurkha0960. Cuatro retos que los líderes empresariales afrontarán en 2017
Diversos factores internos y externos permiten visualizar 2017 como un año caracterizado por enormes desafíos para la comunidad empresarial en México y el mundo, así como también grandes oportunidades para que las organizaciones crezcan, y desarrollen ventajas competitivas con el fin de fortalecer sus modelos de negocio.
Este tema es tan importante que ha escalado al Foro Económico Mundial (WEF, por sus siglas en inglés), cuyo eje central en este 2017 es el liderazgo sensible y responsable, para llamar la atención sobre el papel que todos los líderes, desde los gobiernos, iniciativa privada hasta las organizaciones sin fines de lucro, tienen en sus círculos de acción.
El mercado mexicano, que no escapa de la inestabilidad económica global, continúa destacando en la región por sus aspectos positivos, generando expectativas favorables gracias a sus indicadores macroeconómicos, la implementación de las reformas estructurales y una inversión extranjera directa que sigue estando impulsada por sectores estratégicos.
Este panorama representa un reto para los directivos de las empresas que operan en México, quienes deben aprovechar la disrupción en todos los sectores, enfocándose en el crecimiento, fortaleciendo hoy sus capacidades con base en la transformación de su negocio, la tecnología de punta y el talento especializado, para afrontar un futuro que será radicalmente distinto.
Todo esto, deberán hacerlo sin perder de vista el rol de la empresa en la economía de un país: como generadora de empleos, motor del progreso de las comunidades que las rodean y contribuyentes de sociedades más incluyentes y prósperas.
Desafíos en los negocios
De acuerdo con el estudio CEO Outlook 2016, elaborado por KPMG, algunos retos para la comunidad empresarial en 2017 y los siguientes dos años serán:
Conservar la lealtad del cliente
Al menos al 94% de los directores generales en México y en el mundo les preocupa la lealtad de sus clientes. Las organizaciones deben ser proactivas en la “reconquista” del cliente, y buscar constantemente alternativas que permitan mejorar su experiencia para cubrir sus cambiantes necesidades. En este sentido, se han vuelto básicas las herramientas tecnológicas, las redes sociales, las aplicaciones móviles y el aprovechamiento de bases de datos con análisis especializados (Data & Analytics).
Detectar conexiones entre lo global y el negocio
Hoy más que nunca, la alta dirección debe estar atenta a las conexiones que pudieran existir entre sus empresas y los hechos disruptivos que ocurren fuera de las fronteras, incluso cuando, a simple vista, parezca que no las afectarán. Es vital que los medios de transmisión de lo que ocurre en un lugar aparentemente lejano estén muy bien identificados, como las redes sociales y la web en general.
Entender la evolución de los modelos de negocios
Los directivos son testigos de cómo las nuevas maneras de integrarse al mercado modifican drásticamente los esquemas tradicionales. Nuevos factores como la digitalización, la movilidad, el uso de Data & Analytics o la entrada de nuevos jugadores que encuentran una oportunidad a partir de hechos disruptivos, crean nuevos paradigmas: dos terceras partes de los líderes de negocios afirman que, en los próximos dos o tres años, su organización será distinta a la actual.
Innovar en todos los frentes
La innovación, considerada como una cultura al interior de las organizaciones, es fundamental para responder a las amenazas como los cambios tecnológicos y económicos de la cadena de suministro, así como la transformación de las necesidades de clientes, consumidores e, incluso, colaboradores. Esta es una herramienta útil para explorar aquellos espacios no aprovechados y ganar nuevos nichos de oportunidad. Por ello, las empresas deben considerar la innovación en su estructura operativa e integrarla a todos sus procesos, para entender mejor las necesidades y expectativas de sus mercados; debe ser una forma de pensamiento impulsada dentro de la compañía.
Tomar en cuenta estos cuatro puntos será fundamental para que los empresarios encuentren las oportunidades que incluso en los ambientes aparentemente adversos existen. Para encontrarlas y aprovecharlas, habrá que tener capacidad de analizar las condiciones del mercado con un enfoque innovador. Estos retos, además, deberán ir de la mano de un liderazgo empresarial cada vez más responsable y seriamente comprometido con sus colaboradores, grupos de interés, comunidades y sociedades en las que operan.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Julieta Henke / Foto cedida. Julieta Henke se incorpora a Pioneer Investments como Country Manager de Argentina
El pasado 26 de diciembre, según confirma Funds Society con fuentes del mercado, Julieta Henke se incorporó al equipo de Pioneer Investments en Argentina. En su nueva posición, Julieta ejerce como Country Manager del país y tiene responsabilidad sobre las actividades de venta y distribución del negocio wholesale internacional en Latinoamérica.
En esta nueva etapa en Buenos Aires, Julieta reporta a José Castellano, director de Pioneer para América Latina, US Offshore e Iberia.
Con esta contratación Pioneer Investments da una señal de continuidad en el negocio tras los recientes cambios en el equipo de distribución en la región de las américas.
Con más de 20 años de experiencia en la industria, Julieta comenzó su carrera profesional como analista en el Banco Central de la República Argentina. Un año más tarde, se incorporó a Merrill Lynch International, firma en la que ocupó durante más de 13 años distintas posiciones. Empezando su etapa en Miami, trabajó como asesora de inversiones gestionando portafolios no discrecionales para clientes de banca privada. Luego Julieta fue seleccionada para unirse como especialista en wealth management para la región de América Latina para plataformas de fondos de inversión y separate managed accounts, siendo responsable de ventas y del entrenamiento de los asesores financieros.
Desde octubre de 2013, Julieta se desempeñó como directora de ventas en Robeco, una posición en la que era responsable del desarrollo y crecimiento del negocio retail para US Offshore y latinoamericano en Miami y América Latina.
Además, Julieta cuenta con la certificación CIMA y es licenciada en Administración de Empresas por la Universidad de San Andrés, según la información publicada en su perfil de LinkedIn.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Mark Stephenson . ¿Tipos de interés al alza? ¿De verdad?
Los bancos que operan en Estados Unidos ahorrarán más de 27.000 millones de dólares si Trump lleva a cabo otra de sus promesas electorales: la desregulación del sistema financiero. Es la cifra que arroja un análisis de la consultora Opimas LLC citado por Bloomberg.
“Estoy ansioso por revisar la ley financiera Dodd-Frank”, declaró Trump a los pocos días de derrotar a Hillary Clinton en las elecciones. “Esta ley es una carga tremenda para los bancos. Tenemos que deshacernos de ella o hacerla más pequeña”, afirmó el magnate.
El volumen de ahorro para las entidades financieras se desprende de la cantidad de fondos que se han visto obligadas a dedicar en los departamentos de ‘compliance’ y relativa también a los nuevos requisitos de reserva de capital y liquidez fijados tras la crisis. En concreto, unas obligaciones menores en este capítulo podrían liberar hasta 19.800 millones de dólares, según el informe.
Las firmas con divisiones de banca de inversión, explicó Bloomberg, podrían ahorrar cerca de 6.000 millones de dólares en costes vinculados a cumplir con la Regla Volcker de la Ley Dodd-Frank. Además la eliminación de la Oficina de Protección Financiera del Consumidor ahorraría casi otros 1.400 millones de dólares.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Pexels. Lombard Odier IM y AIM lanzan un nuevo fondo diseñado para ayudar a combatir el cambio climático
Lombard Odier Investment Managers (Lombard Odier IM) se asocia con Affirmative Investment Management (AIM), el gestor de renta fija dedicado a estrategias de impacto, para complementar sus actuales capacidades de inversión de impacto y lanzar un nuevo fondo diseñado para ayudar a combatir el cambio climático de una manera verificable.
Tanto Lombard Odier IM como AIM tienen una sólida trayectoria en la inversión sostenible y de impacto. Con más de 20 años de experiencia en inversión responsable, Lombard Odier fue una de las primeras instituciones en incluir criterios ambientales y sociales en su análisis financiero y en ofrecer a sus clientes soluciones de inversión que integran plenamente sus valores.
AIM se lanzó en 2014 como el primer gestor de activos de renta fija dedicado a ofrecer estrategias enfocadas al impacto positivo climático y social, al mismo tiempo que busca ofrecer el riesgo y retorno de los principales mercados de bonos.
El impacto del cambio climático ya se está percibiendo y los riesgos están aumentando, afectando no sólo al crecimiento económico mundial, sino también a la vida de millones de personas. Para afrontar el cambio climático se requiere un cambio de orientación significativo hacia una economía baja en carbono e inversiones en soluciones para el cambio climático.
Carolina Minio-Paluello, directora global de ventas y soluciones de Lombard Odier IM, explica: “El cambio climático es el reto de nuestra generación. Hay una brecha significativa entre el nivel actual de inversión en soluciones que abordan el cambio climático, estimado en 360.000 millones de dólares el pasado año, y los 700.000 millones de dólares requeridos cada año para cumplir con el objetivo de la COP21 de limitar el cambio climático a dos grados. Se requiere un cambio importante en el capital para abordar esta brecha de financiamiento, y nuestros inversores están muy interesados en averiguar cómo pueden involucrarse. Estamos muy satisfechos con la asociación con los especialistas de AIM y, junto con nuestra sólida experiencia en inversión de impacto, buscamos desarrollar una propuesta atractiva y competitiva para los inversores”.
AIM cuenta con un equipo altamente experimentado de profesionales de la inversión, que participan activamente en la asociación con Lombard Odier IM, incluido el presidente Stephen Fitzgerald, previamente CIO Global de renta fija en Goldman Sachs Asset Management y anteriormente miembro del consejo de guardianes del fondo australiano, Future Fund; el CEO Stuart Kinnersley, quien creó el primer fondo verde específico en Nikko AM en 2010; y la responsable de sostenibilidad Judith Moore, que elaboró los criterios para la creación de bonos verdes durante su etapa como Jefa del Equipo de Responsabilidad Corporativa del Banco Mundial.
Stephen Fitzgerald, cofundador y presidente de AIM dijo: “El capitalismo responsable a menudo ha sido percibido como algo que entrañaba un coste, ya sea un menor retorno o un mayor riesgo. Nuestro enfoque busca combinar la gestión de la cartera con el impacto, sin comprometer ninguno de ellos. Nuestra asociación con Lombard Odier es una oportunidad apasionante para financiar soluciones positivas a los retos globales”.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: mampu. Cinco tendencias en ETFs e inversiones indexadas para 2017
2016 ha sido un año de récords y cifras históricas en la industria mundial de fondos cotizados (ETFs) y fondos indexados. El negocio avanza con paso firme y los inversores tendrán cada vez más clara la necesidad de añadir estos vehículos a sus carteras. BlackRock analiza las cinco tendencias que vivirá este mercado este año:
1. La idea de “gestión activa frente a gestión pasiva” será sustituida por “gestión activa y pasiva”. Dado que los inversores demandan tanto valor como un servicio de elevada calidad a sus asesores financieros y gestores, se dará una tendencia creciente a la estructuración de carteras activas mediante el uso de ETFs y fondos indexados junto con estrategias activas basadas en sólidas convicciones.
2. Las bancas privadas seguirán priorizando la construcción de carteras frente a la selección de activos. A medida que la transición hacia un asesoramiento financiero basado en comisiones gana fuelle, los banqueros privados reemplazarán aquellos gestores activos caros y con escasa generación de alfa por índices de menor coste en el núcleo de la cartera de sus clientes.
3. Los ETFs de renta fija seguirán liderando la modernización del mercado de renta fija. La contratación de ETFs de renta fija se acelerará a medida que se amplíe la profundidad de la infraestructura del mercado y los asesores recurran a ETFs flexibles y de bajo coste en un contexto de comisiones al alza. Los ETFs de renta fija seguirán influyendo en la forma en que compradores y vendedores negocian el riesgo de renta fija y serán de una importancia crucial en una coyuntura en la que los inversores buscan capear las subidas de tipos y obtener rentas de sus carteras.
4. Los inversores recurrirán a estrategias de ETFs basadas en factores con el objetivo de captar los catalizadores subyacentes de la rentabilidad. En la categoría smart beta, los fondos cotizados de factor único y multifactor serán importantes catalizadores del crecimiento —junto con las estrategias de mínima volatilidad— a medida que los inversores buscan combinar el potencial de una rentabilidad superior con unos costes reducidos en el núcleo de sus carteras. Asimismo, probablemente asistiremos a una tendencia de innovación en el segmento de los fondos cotizados de renta fija de smart beta.
5. Los inversores institucionales utilizarán de forma creciente los ETFs como sustitución, o activos de referencia, de instrumentos derivados. A medidas que los balances bancarios se encarecen, también lo está haciendo el coste de utilizar futuros y swaps. En este momento, los fondos cotizados no sólo representan la opción más eficiente en materia de costes, sino que también pueden ofrecer una mayor facilidad de uso y unas exposiciones más definidas.
Tendencias regionales
Por regiones, BlackRock también tiene perspectivas específicas. En Estados Unidos, Martin Small, responsable de iShares para EE.UU. en BlackRock, cree que seestá perfilando una nueva tendencia para los asesores y los inversores a largo plazo: “Si bien el futuro de la norma fiduciaria del Departamento de Trabajo estadounidense es incierto, el movimiento hacia estrategias basadas en comisiones en el mercado de distribución representa un impulso incontenible. Las gestoras patrimoniales y de activos están aprovechando los fondos cotizados para reducir el coste y la complejidad de estructurar carteras de gran envergadura”.
En Europa, Rachel Lord, responsable de iShares e inversiones indexadas para la región EMEA en BlackRock, cree que los ETFs están desempeñando un papel fundamental en la evolución del sector financiero en Europa: “Los inversores recurren a los fondos cotizados tanto para inversiones estratégicas como para asignaciones tácticas en sus carteras. Estos productos seguirán conformando el motor —a menudo, oculto— de las soluciones financieras que ayudan a los gestores de todo el continente a invertir los ahorros y cumplir los objetivos a largo plazo de sus clientes”.
En Asia-Pacífico, Susan Chan, responsable de iShares para la región de Asia-Pacífico en BlackRock, afirma que el uso de ETFs por parte de inversores de todo tipo en la región de Asia-Pacífico aumentó en 2016, hasta niveles récord: “La contratación de fondos cotizados de renta fija en la región ha superado con creces la de años anteriores, lo que refleja la conveniencia inmediata de estos productos como herramientas de asignación en respuesta a acontecimientos macroeconómicos y el uso creciente de los mismos en la estructuración de carteras. Ambas tendencias ponen de manifiesto el creciente refinamiento en el uso de ETFs por parte de nuestros clientes en esta región”.
En LatAm, Nicolás Gómez, responsable de iShares para Latinoamérica y la península ibérica en BlackRock, dice que los clientes latinoamericanos siguieron recurriendo a gama de producto global para obtener liquidez y acceder a los mercados internacionales: “La evolución de la industria de fondos cotizados se encuentra en diferentes fases en los diversos segmentos del mercado latinoamericano; los fondos de pensiones son los usuarios de mayor peso, seguidos de cerca por el resto del mercado. Los bancos, las gestoras, las aseguradoras, las bancas privadas y los inversores particulares están aumentando rápidamente su exposición a los mercados internacionales a través de ETFs debido a su comodidad, eficiencia en materia de costes y transparencia, así como a la necesidad de diversificar sus carteras”, añade.
Un buen año para iShares
A 31 de diciembre de 2016, los activos gestionados por iShares a escala mundial alcanzaban los 1,3 billones de dólares. El negocio de iShares de BlackRock, Inc. lideró el sector mundial de ETFs en 2016 al lograr una inversión neta récord de 140.000 millones de dólares, impulsada por las entradas en fondos cotizados de renta fija, core y smart beta. Con un crecimiento orgánico del 13%, la inversión registrada por iShares en 2016 refleja el carácter global, la diversidad de la gama de productos y la continua innovación que aúna el negocio de iShares, dicen en un reciente comunicado.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Nicholas A. Tonelli. El fin de los mitos sobre los mercados frontera
Cada vez más y más inversores están interesados en las inversiones responsables, pero todavía hay mucha confusión acerca de este segmento de rápido crecimiento de la gestión de activos.
Por poner un ejemplo, dice John Streur, presidente y CEO de Calvert Research and Management, filial de Eaton Vance, hay incluso poco acuerdo sobre cómo denominar a este espacio de inversiones. Los inversionistas pueden haber oído hablar de inversión socialmente responsable (SRI), inversión ambiental, social y de gobierno corporativo (ESG), inversión verde e inversión sostenible, por nombrar algunas fórmulas.
No hay que conformarse con menos
“También hay una idea errónea de que los inversionistas necesariamente sacrificarán rentabilidad si quieren invertir responsablemente. No podríamos estar más en desacuerdo. En Calvert, creemos que la inversión responsable y el análisis deben centrarse en los factores ESG dentro del contexto de la materialidad financiera”, explica Streur.
Entonces, ¿qué significa esto exactamente? “Significa diferenciar a las empresas y los equipos de gestión empresarial sobre la base de sus capacidades para hacer frente a las presiones medioambientales que evolucionan rápidamente, a las limitaciones de los recursos naturales, a las demandas de la fuerza de trabajo y a las amplias necesidades de la sociedad de manera que reduzcan el riesgo y puedan crear ventajas competitivas”, escribe el presidente y CEO de Calvert Research and Management, en el blog de Eaton Vance.
“En Calvert, estamos viendo como encajan los factores ESG en los resultados financieros de la empresa. Esto, por supuesto, afecta los resultados comerciales, los precios de las acciones y más. Creemos que la mayoría de los inversionistas aún no se han dado cuenta del valor de esto, lo que nosotros llamamos ‘materialidad’”, dice.
No todos los factores y estrategias ESG se crean iguales
¿Pueden los factores ESG tener un rendimiento inferior al del mercado? “Ciertamente”, contesta Streur. “Pero creemos que algunos gestores no se están acercando correctamente. No están enfocados en las cosas correctas. Nuestra ventaja es que usamos el análisis ESG para crear índices pasivos o para combinar con el análisis fundamental tradicional de las finanzas de una empresa. Identificamos métricas que están más vinculadas al rendimiento de la compañía y al precio de las acciones”, añade.
“Trabajamos para crear universos de valores que excluyan a las empresas que no manejan bien el riesgo ambiental y social. A la inversa, incluimos aquellos que están demostrando habilidad y posicionamiento superiores en estas áreas cada vez más críticas. La combinación de este trabajo con la selección tradicional de bottom-up de acciones tiene tantas posibilidades de superar al mercado como cualquier otro enfoque”, afirma.
En pocas palabras, resume el gestor, hoy en día, hay más inversores quieren invertir con un propósito y un significado para lograr algo importante, además de la rentabilidad financiera. Ayudar a estos inversores a cumplir su misión, y hacerlo de una manera que produzca resultados financieros apropiados, es el factor clave del diseño de los procesos de análisis de Calvert Research and Management.
