. El primer número de la revista de Funds Society para Latinoamérica ya está en la calle
La redacción de Funds Society acaba de lanzar el primer número de su revista dedicada a los lectores latinoamericanos, una publicación que saldrá cuatro veces al año. Los ejemplares están llegando a Montevideo, Buenos Aires, Santiago de Chile o México, en el inicio de un proyecto largamente acariciado, pero que ha encontrado en este 2018 su momento idóneo.
La industria del weatlh y del asset management está experimentando intensos cambios, al ritmo de las amnistías fiscales y de los cambios regulatorios. Desde Funds Society, queremos seguir al detalle este nuevo tiempo latinoamericano.
Miguel Sulichin, fundador de Advise, nos acompaña en este número inaugural, y nos cuenta cómo su empresa se viene adaptando a los cambios que se está viviendo en el Cono Sur.
Además, entrevistamos a Paul Smith, CEO del Instituto CFA, quien nos habló de los grandes temas que afectan a la industria tanto en Latinoamérica como a nivel mundial.
Andrew Gillan, de Janus Henderson, nos explica por qué los inversores vuelven a Asia en busca de crecimiento.
Los juristas Sergio Álvarez-Mena y Hugo Bruzone presentan su “argumentario para seguir dando servicio a los clientes argentinos sobre los mercados offshore”.
En este número, tenemos un artículo especial sobre la apertura de las Afores a los fondos mutuos internacionales, una pequeña gran revolución en México. También abordamos los cambios relacionados con el aumento del tope de los activos alternativos en las AFPs de Chile.
María Camacho, de LATAM ConsultUs, explicó cómo invertir este año en un contexto de volatilidad.
El jefe de la Unidad de Gestión de Deuda de Uruguay, Herman Kamil, nos revela datos sobre la exitosa emisión de deuda uruguaya en moneda local. Y una columna de Nelson Rangel nos explica detalles técnicos sobre la deuda venezolana.
Abordamos temas de fondo, como la inversión en la industria de la inteligencia artificial y la robótica, las claves para diseñar family offices o cómo aplicar la economía conductual en la gestión de activos.
Visitamos la fundación y sala de exposiciones del escultor Pablo Atchugarry, en Uruguay, y conocimos de primera mano el trabajo de la ONG Los Tréboles, situada a las afueras de Montevideo. Y les invitamos a conocer las mejores ciudades europeas para visitar en 2018, en un viaje que compartimos con ustedes desde ahora.
Wikimedia Commons. EuroAmerica vende al grupo Zurich su negocio de seguros y AGF en Chile
EuroAmerica Vida ha llegado un acuerdo con el grupo Zurich para la transferencia de los negocios de seguros de vida y salud de colectivos, así como de seguros de vida individuales distintos del negocio de rentas vitalicias
En el comunicado de hecho esencial, remitido por EuroAmerica a la Comisión para el mercado Financiero el pasado viernes, la entidad especifica que el acuerdo firmado entre ambas entidades incluye la venta de EuroAmerica Administradora General de fondos S.A.
EuroAmercia AGF administra 41 fondos mutuos con un patrimonio aproximado de 1.000 millones de dólares y 11 fondos de inversión por un patrimonio con cercano a los 100 millones de dólares.
Asimismo, EuroAmerica Vida ha informado que recibirá un precio de venta de aproximadamente 125 millones de dólares (2.736.321 UF) sujeto a ajustes de post cierre. El cierre de la transacción se espera para el tercer trimestre del año y está sujeta a la aprobación de la Comisión para el Mercado Financiero y la Fiscalía Nacional Económica.
Zurich Insurance Group (Zurich) es una aseguradora líder multicanal que brinda servicios a sus clientes a nivel global y local. Con cerca de 53.000 empleados, ofrece una amplia gama de productos y servicios de seguros patrimoniales y de vida en más de 210 países y territorios. El grupo Zurich está presente en Chile desde 1991 con la compra de Chilena Consolidada y en 2005 creó una compañía administradora general de fondos.
En 2011, el Grupo Zurich compró el 51% de las acciones de las compañías de seguros de Banco Santander (Santander Seguros Vida y Santander Seguros Generales) mediante un Joint Venture proyectado para durar por 25 años. Este acuerdo se realizó en 5 países (Chile, Argentina, Brasil, Uruguay, México). Zurich compite en los ramos de generales y vida con ambas marcas: Chilena Consolidada y Zurich Santander
Pixabay CC0 Public DomainRío de Janeiro. Brasil: Incertidumbre política en una economía que muestra señales auspiciosas
La plataforma financiera Criteria – con presencia en Uruguay y Argentina – analiza la situación creada en Brasil después del encarcelamiento del expresidente Lula da Silva.
¿Quién podría desde la izquierda llenar eventualmente el vacío dejado por el encarcelamiento de Lula da Silva? En privado, dirigentes del PT manejan desde hace tiempo dos nombres, el exalcalde de São Paulo Fernando Haddad y el exgobernador de Bahía Jaques Wagner, este último con mayor presencia en los feudos del Noroeste (donde Lula posee más del 70% de los votos). Más difícil, aunque no imposible, sería adherirse a otra candidatura en la izquierda, como la de Ciro Gomes, exministro de Lula da Silva y líder del Partido Democrático Laborista.
Por otro lado, la aparición de casos de corrupción para las altas esferas políticas latinoamericanas no descansa y esta vez fue el turno del mismo presidente de Brasil, Michel Temer, quien fue acusado de beneficiarse de sobornos por parte de empresas pesqueras lideradas por conocidos. Un escenario donde el actual presidente gana un nuevo mandato es altamente improbable.
El escándalo acabó tan rápido como comenzó (en sólo 72 horas) y los dos amigos del actual presidente ya fueron liberados. No obstante, en un afán de ecuanimidad de la Justicia, queda de manifiesto la fragilidad de buena parte de la clase política brasileña. Al parecer, no abundan los currículums limpios.
Según la encuesta de Datafolha, el podio de intención de voto es Lula (37%), Bolsonaro (18%) y Marina Silva (13%). Habrá que ver como se reconfigurará este rompecabezas con Lula potencialmente fuera de competencia.
Economía brasileña: datos duros sobre la mesa
En sintonía con el dato de inflación de Marzo (+0,10% y en los últimos 12 meses +2,71%), más bajo que lo esperado por los analistas, el Banco Central de Brasil ha decidido recortar, por doceava vez consecutiva, la tasa Selic en 0,25% hacia 6,50% anual. La inflación de los últimos 12 meses se coloca muy por debajo del límite objetivo del Banco Central Brasilero (BCB) de 4,5%. De esta manera, se busca fomentar el consumo en año de elecciones y los indicadores de confianza de la industria y el comercio ya comenzaron a mostrar signos de recupero.
Las cuentas nacionales mejoran: en febrero de este año el déficit fiscal primario ha bajado 2.800 millones de dólares respecto al mismo mes del año anterior y se ha posado en los 5.800 millones de dólares. Cuando se analizan los últimos 12 meses este número asciende a 31.300 millones de dólares, es decir, un 1,5% del PBI. De continuar con esta tendencia, el ministerio de hacienda podría cumplir con holgura la meta para todo 2018 de 47.800 millones de dólares o 2.3% del PBI.
Revista de mercado
Marzo fue un mes volátil para los mercados financieros globales, debido al conflicto comercial entre Estados Unidos y China. Con algunas señales de buena voluntad de negociación entre estos últimos, los mercados han recuperado parte de sus caídas (que habían llegado a 3,6% desde máximos del mes para el Ibovespa en moneda local y 7% para la misma métrica del Merval) aunque no su totalidad.
En su medición en dólares, el mercado argentino ha caído 4% y el brasilero lo ha hecho en 6% en el último mes medido al 6 de abril. En lo que va del 2018, el Merval está perdiendo 4,2% en moneda norteamericana mientras que el Ibovespa presenta un rendimiento positivo en 4,8%. Respecto a las monedas de ambos países, el real se ha depreciado respecto al dólar un 3,1% en el año mientras que el peso pierde un 10% de su valor en lo que va del año.
Se concluye que los mercados ya habían descontado la sentencia de Lula da Silva en sus índices y no pudieron despegarse del mal humor global en el último mes.
Desde agosto del año pasado, el Ibovespa ha aumentado su volumen un 24% si se compara marzo de este año con agosto del año pasado. Este aumento significó una subida del índice de 20,5% para el mismo período de análisis, demostrando la alta correlación existente entre estas dos variables.
Hacia Argentina, la perspectiva local
El saldo negativo con Brasil en el primer trimestre del año ha aumentado un 20% interanual. En marzo, las importaciones crecieron por encima de las exportaciones (11,30% y 4,90% interanual, respectivamente) revirtiendo la tendencia favorable del mes pasado.
Observaciones finales
El escenario político fue más importante que el económico. Si habrá reemplazante para Lula da Silva es una de las preguntas sin una respuesta concisa aún. Por el momento, el personaje político más beneficiado parecería ser Jair Bolsonaro aunque es de suponer que Lula da Silva, aun preso, no se quedará quieto de darse el ascenso de un ultraderechista del partido social cristiano (PSC) con características antisistema.
El último mes se observa como el real se ha recuperado respecto al peso desde el máximo del índice de 111 (máximo observado en 2016, 2017 y 2018). Actualmente se encuentra en 105. Observando la dinámica del comercio bilateral, Argentina debería intentar que este indicador se mantenga en estos niveles para que el tipo de cambio real no siga intensificando el déficit comercial visto el primer trimestre del año.
Wikimedia Commons. Eduardo Beffermann Córdova se incorpora a Banchile como nuevo gerente de Inversiones
Eduardo Beffermann Córdova se ha incorporado al equipo de Banchile AGF como gerente de inversiones en sustitución de Pablo Valero Pasten que dejó la entidad el pasado mes de enero.
Beffermann es ingenerio civil por la Universidad Católica de Chile y es poseedor de un MBA por Northwestern Univerity- Kellogg School of Magament.
Desde el año 2016 ha desempeñado cargos dentro del área financiera de Anheuser- Bush InBev en Argetina y en Chile. Previamente, durante el periodo 2010 al 2015, ocupó diversos cargos en Bancard, family office ligado a la familia Piñera, tales como Subdirector de Inversiones, Gestor de Carteras y Director de Inversiones de Capital riesgo internacional
Banchile AGF administraba 67 fondos mutuos y 23 fondos de inversión a diciembre de 2017. En el segmento de fondos mutuos es líder con una participación de mercado del 20,44% y un total activos bajo gestión de aproximadamente 11.000 millones de dólares. El patrimonio administrado en fondos de inversión ascendia a 1. 830 millones de dólares a la misma fecha.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Andreas. Inversiones multifactor: la nueva generación de procesos cuantitativos
Es probable que Francia continúe impulsando el crecimiento del mercado de bonos verdes en Europa a medida que un conjunto diverso de nuevos emisores se preparan para unirse a la batalla, demostrando el papel principal de Francia en la promoción de estos vehículos financieros y ayudando a combatir el cambio climático. Estos son los principales hallazgos del primer informe anual de Climate Bonds Initiative (CBI) encargado por Lyxor AM.
El mercado francés de bonos verdes, el tercer mercado de bonos verdes más grande del mundo y con más de 37.000 millones de euros en emisiones acumuladas desde 2012, ha experimentado un crecimiento acelerado en 2017, con un volumen de mercado que se ha duplicado desde 2016. Los datos excluyen el enorme problema de la deuda soberana del estado francés, que alcanza los de 9.700 millones de euros.
Los emisores corporativos no financieros representaron aproximadamente la mitad del crecimiento, particularmente en el sector energético, mientras que las empresas medianas siguieron los pasos de los grandes emisores. CBI espera que los municipios, departamentos y regiones impulsen una mayor expansión del mercado en 2018.
Respaldo del gobierno francés
El mercado de bonos verdes francés también está prosperando gracias a un ecosistema que respalda este mercado y que debería seguir fomentando el crecimiento en el futuro. Esto se evidencia por el rol proactivo desempeñado por el gobierno francés y el regulador francés de los mercados financieros, así como por los interesados directos involucrados y los asset managers franceses que adoptan bonos verdes con ofertas específicas.
«Hace tiempo que París tenía la ambición de convertirse en el centro de las finanzas verdes. Se crearon numerosas iniciativas para impulsar el mercado. Todas ellas, de diversas maneras, han tenido un impacto positivo en su desarrollo», dice el informe de la CBI.
Francia también lidera las mejores prácticas de emisión de bonos ecológicos, en particular el uso de revisiones externas: ya hay más de 3.000 millones de euros de bonos climáticos certificados y préstamos e informes anuales de alta calidad, añade el análisis.
«Con el apoyo y la acción de instituciones gubernamentales y financieras, Francia ha tomado la delantera no solo en el mercado europeo de bonos verdes sino también a nivel mundial. Ha construido un mercado sólido que es un ejemplo de mejores prácticas. Las iniciativas de financiación verde públicas y los sectores privados en Francia han fortalecido aún más los esfuerzos globales de reducción de emisiones y se han convertido en una inspiración para ser seguidos por otras naciones. Necesitamos ver a más naciones alineando sus inversiones con planes de acción climáticos», afirmó Manuel Adamini, Director de Investor Outreach & Partners Programme de Climate Bonds Initiative.
«Los bonos verdes son un segmento completamente nuevo de la clase de activos de renta fija, y Francia es una fuerza motriz en finanzas verdes. Para movilizar todo el potencial del mercado de bonos, los inversores necesitan estándares sólidos, en los que CBI es definitivamente clave”, explicó François Millet, responsable de ETF y Desarrollo de productos Indexados de Lyxor Asset Management.
Lyxor, como pionero europeo de ETF con raíces francesas, está listo para contribuir a que los inversores tengan más conocimiento sobre bonos verdes al apoyar esta encuesta de mercado de CBI Francia. “Estamos comprometidos y totalmente en línea con la política proactiva de Société Générale para hacer nuestra contribución a los desafíos de la transición energética», concluyó Millet.
Foto cedidaJacobo Ortega Vich,director de Inversiones para España de Santander Asset Management. . Jacobo Ortega Vich, nuevo director de Inversiones para España de Santander Asset Management
Santander Asset Management ha nombrado a Jacobo Ortega Vich nuevo director de Inversiones para España. Jacobo regresa al Grupo Santander, tras dos años como director ejecutivo de Ronit Capital LPP, hedge fund con sede en Londres.
Licenciado en Administración de Empresas y Finanzas por la Universidad Complutense, comenzó su carrera profesional en 2006 en Banif en el segmento de grandes patrimonios. En 2008 se incorporó como analista en Inversiones y Participaciones, donde fue Co-Porfolio Manager de la cartera propietaria de Inversiones y Participaciones. Como gestor de Carmosa Sicav, Jacobo obtuvo la primera posición como gestor en la prestigiosa encuesta Extel de 2016. Un año antes, se había unido al equipo de Estrategia del Grupo, donde lideró varios proyectos.
Jacobo será el encargado de coordinar y supervisar las áreas de gestión (renta variable y renta fija), análisis y selección de activos en fondos de inversión y de pensiones en Santander Asset Management en España, en un momento en el que la gestora apuesta por ser líder en la industria de gestión de activos a través de la comercialización de las mejores soluciones de inversión para nuestros clientes, la revolución digital que vive el sector y el crecimiento en el segmento institucional.
Pixabay CC0 Public DomainZoltanek. Diversidad y rendimientos, dos aspectos que a los inversores institucionales les gusta de la industria de hedge funds
Los inversores institucionales ven en los hedge funds una elección acertada, así lo ha indicado el 92% de ellos al reconocer que tiene intención de mantener o aumentar su exposición actual; lo que supone un 5% más que el año pasado. Esta es una de las principales conclusiones que arroja la décima encuesta global sobre hedge funds que elabora Credit Suisse, tomando como base las respuestas de 345 inversores institucionales que representan 1,1 billones de dólares invertidos en hedge funds.
Según las conclusiones que apunta la encuesta, el 74% de los inversores institucionales indicó que sus carteras de hedge funds cumplieron o excedieron sus expectativas de rentabilidad durante 2017. “Este es un aumento significativo respecto del año anterior, cuando solo el 30% de los inversores estaban satisfechos con el rendimiento de sus asignaciones en hegde funds”, apunta el informe en sus conclusiones.
Este buen sentimiento por parte de los inversores institucionales se proyectará también durante este año. “El año pasado, los hedge funds tuvieron un sólido rendimiento y estuvieron alineados con los intereses de los inversores. En consecuencia, al comienzo de 2018, la mayoría de los inversores institucionales seguía satisfecho con la contribución que este tipo de fondos hace a sus carteras”, señala Robert Leonard, director general y director global de servicios de Capital en Credit Suisse.
Los inversores esperan obtener rendimientos del 8,53% durante 2018, frente al 7,25% de los retornos esperados en 2017. Un sentimiento que hace prever que este año la industria de hedge funds sigua creciendo; de hecho, los encuestados estiman un crecimiento del 5,4% en los activos bajo gestión para este año.
Otras conclusiones
Según los datos que arroja por la encuesta, el 50% de los inversores se interesaron por los hedge funds de la región APAC, seguido de los mercados emergentes, el 39%, y de la región EMEA, el 32%. “Por el contrario, la demanda neta de los mercados de América del Norte fue relativamente plana, ya que los inversores parecen estar cómodos con sus asignaciones actuales en esta área geográfica”, matiza el estudio de Credit Suisse.
Las estrategias que más éxito tuvieron entre los inversores fueron aquellas enfocadas a la renta variable, que fue la preferencia de 8 de cada 10 inversores. Entre las estrategia más demandadas fueron la renta variable en mercados emergentes, la renta variable long/short, neutral market y estrategias long/short en sectores como la salud, finanzas y la tecnología de la información. Además, para el 63% de los inversores institucionales, la capacidad de gestionar el riesgo es el factor fundamental a la hora de optar por los hedge funds.
Como tendencia, la encuesta muestra que los inversores esperan nuevos lanzamientos este año, que resultan muy atractivos para reubicar y hacer reasignaciones en sus carteras. El 63% de los encuestados afirman que han asignado fondos que se habían lanzado el mismo año. Los fondos de fondos (el 80%) y los family offices (el 65%) fueron los más propensos a invertir en hedge funds, mientras que los fondos de planes de pensiones fueron lo menos propensos a invertir, tan sólo un 27% de ellos optó por lanzamientos recientes del espectro hedge fund.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: AJC1. ¿Por qué no se cumple la teoría de la curva de Phillips?
Sin duda, el mayor riesgo para todas las clases de activos de renta fija es la inflación de los salarios. En este sentido, Jenna Barnard, una de los gestoras del fondo Janus Henderson Horizon Strategic Bond, cree que si percibimos señales de que este bajo desempleo de Reino Unido, Estados Unidos, Alemania y Japón se traduce en inflación salarial, los bancos centrales volverán a entrar en juego y asistiremos a subidas de los tipos de interés significativamente más rápidas. Pero “hasta ahora, no las hemos percibido”, añade.
Barnard recuerda que la teoría de la curva de Phillips (que postula que el descenso del desempleo se traduce en la inflación de los salarios) parece no estar cumpliéndose, y en este punto su compañero John Pattullo, cogestor del fondo con Jenna, se muestra de acuerdo en este punto.
“Puede que asistamos a subidas cíclicas a corto plazo (y de escasa magnitud) en la rentabilidad de los bonos, si bien los favorables factores estructurales a largo plazo para los bonos permanecen intactos”, dice.
Los factores estructurales a los que se refiere son, entre otros, los parámetros demográficos del envejecimiento de la población, los efectos deflacionarios de la sustitución de la mano de obra por tecnología y los cambios en las conductas desde la crisis financiera, que han llevado al sector privado a una mayor cautela a la hora de asumir deuda incluso aunque los tipos de interés se encuentren en mínimos históricos.
Además, apunta que algunos de estos factores disruptivos, concretamente la evolución tecnológica, implican que los inversores deben ser selectivos a la hora de escoger emisores corporativos.
“La clave será seguir siendo selectivos y disciplinados ante lo evidente de que nos encontramos en la última fase del ciclo dado el grado de dispersión existente entre sectores. Esta circunstancia se magnifica por los notables cambios tecnológicos e industriales que afectan a determinados sectores y se reflejan en nuestro enfoque de evitar ciertos ámbitos en general”, añadePattullo.
Diversidad global
Por su parte, Phil Apel, cogestor del fondo Janus Henderson Horizon Total Return Bond, piensa que las diferentes dinámicas que entran en juego en los diversos sectores y regiones pueden ayudar a los gestores a detectar posibles oportunidades, en especial cuando las valoraciones se encuentran ajustadas en algunas áreas: “En un entorno de crecimiento positivo y con el persistente respaldo del Banco Central Europeo, creemos que siguen existiendo núcleos de valor en países del sur de Europa como España y Portugal».
«Los mercados de tipos europeos con vencimiento a largo plazo parecen ofrecer un valor relativo adecuado dado el significativo pronunciamiento de la curva de rentabilidades en relación con otros mercados desarrollados», concluye.
Foto cedidaGiorgio Ventura,responsable global de ventas en Carmignac.. Giorgio Ventura, nombrado responsable global de ventas en Carmignac
Carmignac ha anunciado el nombramiento de un nuevo responsable global de ventas. Se trata de Giorgio Ventura, quien además es miembro del Comité de Desarrollo Estratégico de Carmignac y responsable de la firma para Italia, cargo que seguirá manteniendo.
Este nombramiento se trata de una promoción interna, ya que Giorgio Ventura, de 45 años, se incorporó a Carmignac como responsable para Italia en 2012. Comenzó su andadura profesional como operador del equipo de deuda pública de Caboto Securities, Intesa Group, en Londres, y posteriormente trabajó durante ocho años para Lehman Brothers en Londres y Milán, donde ostentó el cargo de director ejecutivo. Asimismo, trabajó durante tres años para Eurizon Capital en Milán.
Tras el nombramiento, Eric Helderlé, director general de Carmignac, ha señalado que “Giorgio es la persona más capacitada para desempeñar las funciones de este puesto estratégico gracias a su dilatada experiencia con clientes y a sus valores, en sintonía con los de Carmignac. Llevará a cabo nuestro desarrollo de negocio a escala global de conformidad con nuestro modelo de negocio a largo plazo”.
Pixabay CC0 Public DomainEngin_Akyurt. ¿En qué gastan el dinero los más ricos?
La población ultramillonaria, es decir con al menos 50 millones de dólares en activos netos, creció un 9% en 2017, según el informe The Wealth Report 2018 elaborado por la consultora inmobiliaria británica Knight Frank, hasta situarse en los 2,53 millones de personas.
Según recoge el informe, el arte, el vino, los inmuebles y los relojes están entre la lista de preferencias a la hora de invertir su dinero. Respecto a años anteriores, llama la atención el fuerte repunte que el arte logró en 2017, y que desplazada a otras tendencias como la compra de coches clásicos o los sellos.
Según destaca el informe, estas compras de lujo se realizan por el mero placer de tenerlo y poder disfrutar de ello, o al menos esa es la primera razón que apuntan los encuestados. Mientras que los siguientes tres motivos son: por la apreciación del capital, por mantener a salvo el capital y por diversificar su cartera de inversiones.
En su mayoría, uno de cada tres personas ultra ricas, vive en Estados Unidos, que sigue siendo una de las regiones más ricas. Sin embargo, también destaca Asia, que ha sustituido a Europa como la segunda región con más ultraricos del mundo. Pero llama la atención como una de las tendencias es justamente a comprar nacionalidades y tener segundas residencias, dado que lo consideran una vía natural a la hora de hacer negocios o invertir.
