BlackRock ha lanzado el BGF Euro Income Fixed Maturity Bond Fund 2030, la más reciente incorporación a su cartera de productos de vencimiento fijo en Europa, que asciende a 2,1 mil millones de dólares, a través de fondos colectivos. Según explica, este nuevo fondo sigue al BGF Euro Income FMP 2029, que cerró con una captación final de activos de 766 millones de dólares.
Desde BlackRock indican que ha logrado la mayor captación de FMP en Europa este año y, como resultado, se ha convertido en el principal gestor de captación de activos en el espacio de Productos de Vencimiento Fijo transfronterizos y no cautivos en 2025. El fondo es una estrategia gestionada fundamentalmente, orientada a la obtención de ingresos, con un vencimiento a cuatroaños. Invierte en una cartera diversificada compuesta principalmente por bonos gubernamentales europeos de mercados desarrollados, con un incremento adicional del rendimiento mediante posiciones largas en credit default swaps. Con una calificación general de grado de inversión, la cartera del Fondo busca lograr un equilibrio óptimo entre generación de ingresos y gestión de la volatilidad.
La estrategia ofrece a los inversores la oportunidad de asegurar los atractivos rendimientos actuales, al tiempo que gestiona cuidadosamente el riesgo de crédito y la volatilidad mediante un enfoque de inversión activo. Pretende ofrecer una opción atractiva para los inversores que buscan flujos de efectivo predecibles y exposición a una duración más corta.
El fondo está co-gestionado por Jose Aguilar y Fabian Kochli, con el apoyo de 14 analistas de investigación del equipo de European High Yield. Guiado por gestores de cartera con gran experiencia, el equipo se centra en construir carteras bien investigadas y conscientes del riesgo a través de un riguroso proceso de análisis bottom-up.
«Los productos de vencimiento fijo buscan ofrecer a los inversores la claridad de un horizonte de inversión definido y un ingreso predecible, mientras que nuestro enfoque dinámico y basado en la investigación nos permite mitigar riesgos y capturar oportunidades a medida que surgen», comentó Jose Aguilar, Jefe de European High Yield y Co-Gestor de Carteras de BlackRock. El equipo de European High Yield forma parte de la plataforma global de Renta Fija de BlackRock, que asciende a 1,2 billones de dólares.
Nordea Asset Management ha anunciado que el Government Pension Investment Fund de Japón (GPIF), uno de los mayores inversores institucionales del mundo, ha seleccionado su estrategia BetaPlus Enhanced Global ex-Japan Equity para una parte de su asignación a renta variable global. GPIF gestiona más de 1,5 billones de euros en activos a septiembre de 2025 y adopta una visión de inversión a largo plazo para asegurar los rendimientos requeridos, con un riesgo mínimo.
Según explican desde la gestora, la inversión del GPIF en la estrategia BetaPlus refleja el sólido y repetible proceso de inversión de NAM, su excelente control de riesgos y su constante capacidad para generar alfa. La estrategia BetaPlus Enhanced Global ex-Japan Equity forma parte de la familia BetaPlus Enhanced de NAM. Con un bajo tracking error y una generación consistente de alfa, estas soluciones son una alternativa activa a la gestión pasiva, diseñadas para proporcionar una rentabilidad adicional fiable con un riesgo activo limitado.
Estas estrategias, que gestionan cerca de 80.000 millones de euros en activos, están dirigidas por el equipo Multi Asset de NAM, cuyos miembros principales llevan trabajando juntos más de 20 años. El equipo aplica un contrastado enfoque cuantitativo y multifactorial para ofrecer estrategias que proporcionan una exposición a renta variable de forma escalable, eficiente en costes y con rigurosos controles de riesgo.
“Es un honor para nosotros apoyar al GPIF a través de nuestras capacidades globales de renta variable mejorada. Esta colaboración pone de manifiesto nuestro compromiso común con la inversión disciplinada y la gestión responsable”, afirma Nils Bolmstrand, CEO de Nordea Asset Management. La gestora señala que este mandato supone un hito importante para las estrategias BetaPlus NAM y refuerza a BetaPlus como una solución de referencia para instituciones que buscan una rentabilidad superior fiable y constante.
El año 2025 marca un hito importante en la historia de NatixisInvestmentManagers en América Latina, ya que representa el décimo aniversario de la apertura de sus oficinas en México, Bogotá y Montevideo. Para celebrar su aniversario en México, más de 60 inversionistas institucionales, wealth managers y reguladores acompañaron a Natixis en un evento a mediados de octubre en Ciudad de México, donde se discutieron las tendencias, factores disruptivos y soluciones que están dando forma al futuro de las finanzas y de los portafolios de los clientes.
“Qué mejor manera de iniciar nuestra próxima década con clientes, amigos y expertos de nuestras gestoras Loomis Sayles & Company, Mirova y Natixis IM Solutions – incluyendo a un destacado especialista en tecnología – para compartir ideas que invitan a la reflexión sobre las mejores prácticas de inversión y cómo posicionar los portafolios para lograr el éxito a largo plazo”, comentó MauricioGiordano, Country Head para México de Natixis IM. Entre los temas clave del evento destacaron la adopción de la inteligenciaartificial (IA) y otros avances tecnológicos, así como la importancia que tiene la gestiónactiva ante la incertidumbre y el cambio, y para poder acceder hoy al crecimiento potencial de largo plazo.
Jesús Cochegrús – nuestro renombrado presentador invitado – dio una impactante charla sobre el futuro inmediato de la IA, cómo afectará todos los aspectos de la vida diaria y por qué los manejadores de inversión necesitan repensar cómo cambiará las vidas de sus clientes y reposicionarse para aprovechar las oportunidades de crecimiento que esto traerá consigo. “Algo que realmente resonó en esta sala llena de inversionistas profesionales fue el cómo la tecnología no podrá reemplazar a la capacidad humana de conexión e influencia – que es clave para la construcción de las relaciones con los clientes”, agregó MaiderLasarte, Senior Sales Manager de Natixis IM México.
Mega tendencias que transforman el mundo
Siguiendo con el tema de la transformación, JensPeers, CEO y Portfolio Manager de Mirova – US, compartió varios ejemplos de megatendencias en las que su firma se enfoca, entre ellas el creciente consumo energético global impulsado por la IA, la electrificación y la relocalización de la producción. Considera que el aumento de la demanda de energía, la necesidad de modernizar las redes eléctricas y el incremento de las energías renovables están generando oportunidades de crecimiento a lo largo de toda la cadena de valor. Peers explicó que en Mirova creen que los mercados de renta variable subestiman sistemáticamente las oportunidades de crecimiento respaldadas por las megatendencias que moldean nuestra economía. Como resultado, su equipo busca aprovechar esas ineficiencias para generar un valor real en los portafolios de sus clientes.
El caso de la diversificación activa
Profundizando en las tendencias actuales del mercado, CarmenOlds, CFA, directora de Natixis IM Solutions, explicó que los flujos de rentafija revelan una preferencia por la gestión activa y advirtió que la creciente exposición pasiva en acciones estadounidenses trae consigo una alta concentración y menor diversificación. “En el caso del S&P500, el peso de las 10 principales acciones supera el 30%. Esta mayor concentración implica una menor diversificación”, señaló Olds. Ella considera que los inversionistas deberían reconsiderar su posicionamiento para evitar riesgos de concentración no intencionados y buscar una diversificación significativa. “La concentración pasiva es involuntaria, impulsada completamente por el impulso del mercado. La concentración activa debe ser intencional. Los gestores deben evaluar las fuerzas que probablemente impulsen cada acción individual y construir un portafolio impulsado por múltiples factores, evitando concentrarse en las acciones con el mayor impulso evidente”, agregó Olds.
Evitar el cortoplacismo para lograr un mejor desempeño a largo plazo
Ante el exceso de ruido proveniente de las noticias actuales, HollieBriggs, miembro del equipo de Estrategias de Renta Variable Growth de Loomis Sayles & Company, abordó la importancia de evitar los sesgos conductuales y mantener la disciplina y la paciencia al invertir. Titulares como “¿Está el mercado de valores estadounidense en territorio de burbuja?” suelen alimentar el cortoplacismo y la toma de decisiones irracionales. Otros sesgos, como el comportamiento en manada o seguir el consenso, también aportan poco valor con el tiempo. Sin embargo, estos sesgos pueden ofrecer anomalías de precios, lo que crea oportunidades para gestores activos y de largo plazo como el equipo de Estrategias de Renta Variable de Crecimiento (GES) de Loomis Sayles.
Con un enfoque de alta convicción y largo plazo, el equipo GES asigna estratégicamente capital a negocios de muy alta calidad con crecimiento sostenible, solo cuando se negocian a un descuento significativo respecto a su valor intrínseco estimado. Los principales impulsores de alfa en los que el equipo se enfoca incluyen un horizonte de inversión largo (reflejado en una baja rotación de portafolio), la construcción de portafolios basada exclusivamente en valuación (proporcionando un margen de seguridad), una muy alta convicción, la gestión activa del riesgo y una cultura disciplinada de equipo. El historial de largo plazo de las estrategias del equipo GES demuestra la efectividad de este enfoque distintivo para la inversión enfocada en el crecimiento.
PM Alpha, proveedor digital de infraestructura como servicio para mercados privados, ha firmado un acuerdo para ofrecer acceso indirecto a un conjunto de estrategias semilíquidas perpetuas ofrecidas por filiales de Ares Management Corporation, gestor global especializado en inversiones alternativas. Según explican, a través de la plataforma de PM Alpha, los gestores de patrimonio de EE.UU. Offshore, Latinoamérica y EMEA obtendrán acceso a estrategias que invierten en oportunidades de créditoprivado en EE. UU. y Europa, así como en compañías y activos de capital privado, infraestructura y empresas de deportes, medios y entretenimiento.
La asociación se basa en el historial de PM Alpha en los mercados de gestión de patrimonio de EE.UU. Offshore y Latinoamérica, con un creciente interés emergente en Europa. Para cumplir con los requisitos regulatorios regionales, la plataforma ofrecerá puntos de acceso adaptados, incluyendo una solución diseñada específicamente para distribuidores franceses en cumplimiento con los requisitos de la Autorité des Marchés Financiers. PM Alpha considera que existe una demanda significativa por parte de los gestores de patrimonio en estas regiones de soluciones de inversión sofisticadas y oportunidades diversificadas de clases de activos para los clientes finales.
«Creemos que empoderar a los gestores de patrimonio proporcionando acceso indirecto a la suite de estrategias semilíquidas perpetuas de Ares crea oportunidades atractivas para sus clientes. Combinado con infraestructura localizada, vemos esto como un gran paso adelante para la distribución digital de mercados privados, y estamos orgullosos de dar la bienvenida a Ares a nuestra plataforma», ha comentado Alexis Weber, fundador y CIO de PM Alpha.
Por su parte, Tom Douie, fundador y CEO de PM Alpha añadió: «Los gestores de fondos a menudo enfrentan obstáculos para alinearse con los requisitos locales de distribución. Nuestra misión en PM Alpha es eliminar esas barreras y crear soluciones que permitan una conectividad fluida entre gestores de primer nivel como Ares y la comunidad global de gestión de patrimonio».
Mark Serocold, jefe de soluciones de gestión de patrimonio de EMEA en Ares, ha remarcado: «Este acuerdo subraya nuestro compromiso de aumentar el acceso a inversiones alternativas y de atender las necesidades cambiantes de los gestores de patrimonio en diferentes mercados. Creemos que PM Alpha tiene la experiencia y los recursos para ayudarnos a ofrecer acceso localizado y conforme a la normativa a nuestras soluciones, y esperamos trabajar estrechamente juntos».
«Estamos emocionados de ampliar el acceso a nuestras estrategias semilíquidas perpetuas, especialmente en los mercados de EE. UU. Offshore y Latinoamérica, con el apoyo de la infraestructura y plataforma de PM Alpha. Mirando hacia el futuro, creemos que esta asociación nos posiciona para acelerar nuestro crecimiento significativo en estos mercados, y esperamos colaborar con Tom, Alexis y todo el equipo de PM Alpha», agregó Liz Jones, jefa de asociaciones de patrimonio privado en Ares.
A través de su plataforma Ares Wealth Management Solutions, Ares ofrece acceso a mercados privados y educación a asesores financieros y sus clientes. Con un equipo en crecimiento de más de 165 profesionales ubicados en más de 10 oficinas en EE.UU., Europa y Asia, AWMS representa hoy una de las plataformas de distribución de patrimonio y servicio al cliente más completas en la industria de inversiones alternativas.
Pixabay CC0 Public Domain. Crisis de liquidez en el mercado estadounidense de repos
En un panorama financiero en constante evolución, los inversores buscan continuamente formas innovadoras de diversificar sus carteras y obtener rendimientos óptimos. Durante la última década, las estrategias de capital privado y crédito han ganado popularidad debido a su potencial único de rendimiento y rentabilidad. Sin embargo, estas suelen conllevar una reducción de la liquidez debido a los periodos de bloqueo. Sin embargo, recientemente, la importancia de la liquidez, especialmente en un mercado plagado de incertidumbres, se está haciendo más patente. En el mercado actual, en el que la liquidez es muy apreciada, las sociedades de desarrollo empresarial (BDC) cotizadas en bolsa representan una alternativa atractiva y líquida a las estrategias de crédito privado tradicionales.
Aumenta la demanda de crédito privado (y liquidez)
Las estrategias de crédito privado han ganado mucha popularidad, ya que ofrecen oportunidades atractivas de rentabilidad y diversificación. Han permitido a los inversores acceder a mercados nicho y a perfiles de rentabilidad diferenciados, lo que ha impulsado el crecimiento de los activos en este ámbito. Las estimaciones del mercado prevén que este crecimiento continúe, ya que se espera que los activos gestionados superen los 3 billones de dólares en 2028.
Demand for Private Credit Expected to Continue | 2014-2024
Source: Preqin, Moody’s Ratings. As of 12/31/2024. Moody’s estimate uses Preqin’s historical private debt fund AUM figures, which are not inclusive of all private credit AUM. Data does not include asset-based financing, real estate and infrastructure PC assets, assets in non-fund structures and leverage on these funds.
Sin embargo, a medida que las tensiones geopolíticas, las fluctuaciones económicas y los cambios en los factores de la política comercial introducen volatilidad e imprevisibilidad en el panorama financiero, el valor de la liquidez se ha disparado. Ahora más que nunca, los inversores dan prioridad a la capacidad de acceder y redistribuir el capital con rapidez. Este mayor énfasis en la liquidez está llevando a muchos a reconsiderar los largos periodos de bloqueo asociados a las estrategias tradicionales del mercado privado, lo que se traduce en un giro hacia vehículos de inversión más líquidos, como las BDC públicas, que pueden ofrecer una exposición similar sin restricciones de liquidez.
BDC: la alternativa líquida al crédito privado
Rendimiento a largo plazo de BDC en línea con el mercado de crédito privado | 2014-2024
Source:Morningstar Direct. As of 12/31/2024. US Business Development Companies represented by the VanEck BDC Income ETF. Private Credit Proxy Index represented by the PitchBook Private Debt All US Index. The performance data quoted represents past performance. Past performance is not a guarantee of future results. Investment return and principal value of an investment will fluctuate so that an investor’s shares, when redeemed, may be worth more or less than their original cost. Performance may be lower or higher than performance data quoted. Please call 800.826.2333 or visit vaneck.com for performance current to the most recent month ended.
Las empresas de desarrollo empresarial (BDC) son entidades que cotizan en bolsa y se dedican a conceder préstamos e invertir en empresas privadas. Creadas para promover la inversión en pequeñas y medianas empresas, las BDC abren las puertas a los mercados de crédito privado. Una ventaja destacada de las BDC cotizadas es su liquidez inherente. A diferencia de los fondos de crédito privado tradicionales, que suelen tener períodos de bloqueo de varios años, las BDC cotizadas cotizan en las principales bolsas de valores y pueden negociarse a diario. Esto permite a los inversores modificar sus posiciones en respuesta a los cambios del mercado, sus necesidades financieras personales o cambios en sus tácticas de inversión.
En escenarios de mercado inestables, la capacidad de salir rápidamente o reducir posiciones tiene un valor incalculable. Los periodos de bloqueo de los fondos de deuda privada o de crédito pueden ser tanto una ventaja como un inconveniente. Si bien pueden proteger a los inversores de las fluctuaciones del mercado a corto plazo, también pueden dificultar el acceso al capital durante períodos prolongados de recesión o necesidades de liquidez inesperadas. Por ello, cada vez son más los inversores que optan por las BDC como alternativa más líquida.
Aunque no existe un índice real para todo el mercado de crédito privado, el índice PitchBook Private Debt All US, que representa el rendimiento de todos los fondos de deuda privada de tipo cerrado en Estados Unidos dentro del universo de PitchBook, puede utilizarse como referencia general para comprender cómo se compara el rendimiento de las BDC públicas con el del mercado de crédito privado en general. Si observamos el gráfico de rendimiento que figura a continuación, vemos que las BDC han tenido un rendimiento muy similar al del crédito privado en los últimos 10 años. Durante este periodo, las BDC públicas han mostrado una alta correlación con el mercado de crédito privado, siendo la diferencia más notable entre las dos fuentes de rendimiento la aparente falta de volatilidad en el mercado privado. Sin embargo, esto se debe más bien a la menor liquidez y a la falta de descubrimiento de precios en los mercados privados tradicionales.
Las ventajas de una estrategia de inversión diversificada en BDC
En la actualidad, existen muchas BDC que cotizan en bolsa, cada una con perfiles de riesgo distintos en función de la estructura de sus activos, su exposición sectorial y crediticia, sus condiciones de financiación y la calidad de su gestión. Invertir en BDC individuales exige un análisis riguroso para comprender plenamente cada entidad. Un enfoque holístico del mercado para la inversión en BDC puede ofrecer una diversificación en todo el sector, lo que elimina la necesidad de realizar evaluaciones detalladas de las BDC.
El ETF VanEck BDC Income (BIZD) ofrece una amplia exposición al mercado de las sociedades de desarrollo empresarial estadounidenses que cotizan en bolsa y puede resultar atractivo para quienes buscan una alternativa líquida a los fondos de crédito privados. El BIZD trata de replicar lo más fielmente posible, antes de comisiones y gastos, el rendimiento del precio y la rentabilidad del índice MVIS® US Business Development Companies, que sigue la evolución general de las sociedades de desarrollo empresarial que cotizan en bolsa.
Este contenido está destinado únicamente para fines educativos. Tenga en cuenta que la disponibilidad de los productos mencionados puede variar según el país, y se recomienda verificar con su bolsa de valores local
Tribuna de Coulter Regal, CFA, product manager de VanEck
Casi un centenar de mujeres se reunieron en el Nobu Hotel de Miami Beach el pasado 11 de noviembre, convocadas por Franklin Templeton, para celebrar la tercera edición de Women & Wealth, un encuentro que congregó a mujeres líderes del sector financiero para compartir experiencias, debatir sobre los retos de la industria y promover la inclusión y la igualdad de género.
Con Dolores Ayarra, VP Sales Executive de la firma, como anfitriona, el evento reunió a destacadas voces de la industria para analizar el papel creciente de las mujeres en la gestión de patrimonios y activos.
La jornada comenzó con la presentación de Meg Sreenivas, Associate Partner en McKinsey & Company, quien compartió los resultados de un estudio de la firma que examina la evolución de los activos controlados por mujeres en Estados Unidos y Europa. El análisis abordó cómo las firmas están trabajando para atraer y promover talento femenino en todos los niveles, desde las posiciones iniciales hasta los puestos más altos, incluyendo aspectos de compensación, programas de diversidad e inclusión y estrategias para enfrentar la escasez de asesoras en la industria.
A continuación, tuvo lugar un panel integrado por líderes de reconocidas instituciones financieras. Las participantes compartieron experiencias personales y consejos prácticos que reflejan cómo la determinación y la creatividad pueden abrir camino en un sector tradicionalmente dominado por hombres, impulsando, en última instancia, mayor diversidad e innovación.
Posteriormente, la atención se centró en Sonal Desai, vicepresidenta ejecutiva y CIO de Franklin Templeton Fixed Income, reconocida por Barron’s como una de las 100 mujeres más influyentes en las finanzas de Estados Unidos. Su intervención aportó una visión estratégica sobre la administración de carteras globales y de los mercados de renta fija. También sobre la importancia del liderazgo femenino en la toma de decisiones.
Además, el encuentro contó con una mesa redonda que abordó el papel creciente en las carteras de las inversiones en mercados privados. Janis Mandarino, Senior VP, Portfolio Manager de Clarion Partners; Emma Inger, Directora de Lexington Partners; y Sara Araghi, Directora de Franklin Venture Partners – todas firmas pertenecientes a Franklin, cuyo patrimonio en activos alternativos gestionados a nivel global es de más de 270.000 millones de dólares – compartieron su visión y estrategia en mercados tales como el inmobiliario y el de private equity. Las profesionales destacaron también el papel fundamental que desempeñan las mujeres en un segmento que exige creatividad y capacidad para anticipar tendencias.
Antes del almuerzo que tuvo lugar en la sala Mona Lisa del hotel, el broche de oro del día lo puso la conferencia de clausura, a cargo de la venezolana Michelle Poler, emprendedora social, fundadora de Hello Fear y estratega de branding.
Poler ofreció un mensaje inspirador sobre la importancia de salir de la zona de confort y asumir riesgos para alcanzar el máximo potencial. Su intervención motivó a la audiencia a transformar el miedo en una herramienta para crecer, recordando que la valentía es clave para impulsar cambios significativos tanto en la vida personal como en el ámbito profesional: las mujeres asistentes terminaron bailando reggaetón y celebrando la alegría de la energía compartida.
Un evento catalizador del cambio
“Women & Wealth es más que un evento. Aspira a convertirse en un catalizador de cambio”, describió para Funds Society Dolores Ayarra, VP Sales Executive de Franklin Templeton, encargada de dar el puntapié inicial de la jornada y promotora principal de la iniciativa dentro de la compañía.
“Es un encuentro diseñado para continuar impulsando juntos cambios en el ámbito profesional de nuestra industria”, señaló. “A través del diálogo, el intercambio de conocimientos y de experiencias profesionales y personales, nuestro objetivo con la celebración de Women & Wealth es ofrecer un espacio donde las mujeres puedan conectar, intercambiar, aprender, inspirarse y explorar nuevas formas de avanzar en sus carreras profesionales”.
Mediante este tipo de iniciativas se promueven, según Ayarra, nuevas oportunidades de desarrollo profesional para las mujeres, mediante la ampliación de redes de contacto y el acceso a mentorías, lo que en su opinión son factores clave para contribuir a la reducción de las brechas de representación en la industria.
Entre las cuestiones que se abordaron en el evento cabe destacar la representación y el avance de las mujeres en la gestión de patrimonios, cuáles son algunas de las estrategias más efectivas de captación de talento, el impacto de la compensación y la estructura de los equipos, y cómo aprovechar el traspaso de riqueza hacia las mujeres para el crecimiento del sector.
“La participación de las mujeres en la gestión de patrimonios está creciendo, aunque todavía existen desafíos—especialmente en las etapas intermedias de la carrera, donde la tasa de abandono es más alta. Estamos viendo cada vez más programas orientados a la captación y retención de talento, pero el éxito depende de crear entornos flexibles y de apoyo, así como de abordar las estructuras de compensación”, reflexionó Ayarra. “El aumento de la riqueza en manos de las mujeres viene en aumento y las empresas tienen una oportunidad única para adaptarse y satisfacer mejor a las necesidades de este grupo demográfico”, concluyó.
El potencial crecimiento de la inversión en mercados privados está en entredicho por las preocupaciones sobre costes, escasa liquidez y transparencia. Esta es una de las principales conclusión de la última edición del informe Global Wealth Study 2025* elaborado por Thinking Ahead Institute, extensión de WTW. Según explica el documento, las firmas de la industria de asset management consideran que los mercados privados no crecen al ritmo esperado.
De hecho, a pesar de la innovación en soluciones de mercados privados, como los ELTIFs, los Interval Funds y los LTAFs, el estudio muestra que no se prevé un aumento significativo en la asignación a estos activos en los próximos dos a tres años. Los principales motivos que señalan las firmas de inversión para este lento crecimiento son los altos costes, la falta de transparencia y escasa liquidez. Tres motivos que ser repiten en todas las geografía, aunque no en el mismo orden. Por ejemplo, en Norteamérica y Europa, los altos costes son el obstáculo más importante; mientras que en el Reino Unido, el acceso limitado a liquidez es la barrera número uno.
Debido a esta complejidad, el informe indica que muchas entidades optan por externalizar las decisiones de inversión en mercados privados. En concreto, el 46% de las firmas delega total o mayoritariamente estas decisiones en especialistas externos, frente al 27% y 23% que hace lo mismo para bonos y acciones cotizadas. Las diferencias regionales también son notables: en Asia-Pacífico y Europa continental se asigna un 40% y 34% de las carteras a mercados privados, mientras que en el Reino Unido y Norteamérica cae al 24% y 26%, con una marcada preferencia por las acciones cotizadas. Ahora bien, en los próximos años, las entidades siguen convencidas de que habrá más interés: Europa (84%), Asia-Pacífico (78%) y Norteamérica (63%).
Tendencias generales
Otro de los aspectos que aborda y destaca el informe es que el origen de la riqueza está cambiando. «En Asia-Pacífico y Europa continental, la mayoría de los clientes generan su patrimonio a través de la propiedad de empresas, mientras que en el Reino Unido y Norteamérica lo hacen mediante herencias», señalan. En su opinión, esto redefine las necesidades de los clientes y obliga a los gestores a adaptar servicios para optimizar la transferencia intergeneracional, la eficiencia fiscal y la estabilidad a largo plazo, además de atender a una nueva generación más digital y con enfoque en inversión consciente.
Ante este nuevo contexto, entre los recursos más valorados destacan las estructuras fiscales eficientes (54%), el diseño de carteras y asset allocation (43%) y las estrategias personalizadas de transferencia de wealth (34%). Dado que muchas firmas carecen de recursos internos, crece la importancia de la colaboración con asesores externos.
Aunque la acumulación de patrimonio sigue siendo central, las firmas reconocen la creciente prioridad de preservar el capital ante riesgos macroeconómicos y geopolíticos. Según las conclusiones de la encuesta, los clientes muestran interés creciente en alinear inversiones con sus valores personales, especialmente en torno a sostenibilidad e impacto, y esperan asesoramiento personalizado, herramientas digitales y soporte estratégico que reflejen estas prioridades. “Las firmas de gestión de patrimonio del futuro deberán equilibrar crecimiento y responsabilidad, adoptando un enfoque holístico que preserve tanto el patrimonio heredado como el generado”, apunta Andrea Caloisi, Associate Director en TAI.
Por último, se refleja que, aunque invertir y ahorrar siguen siendo las mayores prioridades, los clientes de altos patrimonios también identifican la jubilación, el flujo de efectivo, la herencia y el apoyo familiar como factores clave. Todo apunta a una visión más completa del wealth management, donde los eventos de vida y las metas familiares son determinantes. Sin embargo, persisten diferencias regionales y preocupaciones sobre la liquidez en mercados privados.
A la luz de estas conclusiones, Oriol Ramírez-Monsonis, director en Investments en WTW, considera relevante que las entidades comprendan las expectativas de las nuevas generaciones, así como las demandas derivadas de los cambios demográficos y las variaciones regionales en la fuente de riqueza. Para estas entidades, la rentabilidad y los costes seguirán siendo factores principales. La asignación estratégica de activos y la inversión a largo plazo prevalecen, con carteras aún dominadas por renta fija y renta variable, y cambios modestos hacia mercados privados y activos alternativos. Por último, reafirma que el incremento en la asignación a primas de riesgo alternativas y nuevas fuentes de rentabilidad fortalece la estrategia de inversión.
El aterrizaje suave de la economía global y la normalización de las políticas económicas sustentan unas expectativas sólidas a medio plazo en todas las clases de activos de Santander Asset Management (SAM). Según sus supuestos del Mercado de Capitales de largo plazo (Capital Market Assumptions), la rentabilidad nominal en moneda local esperada a 7 años para la renta variable global alcanzará el 8,3%, destacando la bolsa de EE.UU. y del Reino Unido, que ofrecerán un 8,3% y un 8,2%, respectivamente.
“En un entorno caracterizado por un aterrizaje suave de la economía global, una desinflación más lenta en EE.UU. y una normalización de la política monetaria en las principales economías, unos Supuestos del Mercado de Capitales (CMAs) sólidos son esenciales para sustentar las decisiones estratégicas. Los CMAs traducen las expectativas macroeconómicas en estimaciones coherentes de rentabilidad y riesgo entre las distintas clases de activos. De cara a 2026, la calibración de los CMAs refleja unas condiciones monetarias que avanzan hacia la neutralidad y un dinamismo económico resistente, sentando las bases de una nueva fase de crecimiento global más equilibrado”, explican Luiz Felix, director global de Asignación de Activos de SAM, y Haydn Davies, director de Análisis Cuantitativo de SAM.
Según argumenta la entidad en su informe de perspectivas de mercado, la renta variable de EE.UU. sigue siendo un motor clave de la rentabilidad a largo plazo de las carteras, “respaldada por ganancias de productividad sólidas, márgenes empresariales resistentes y un ciclo de beneficios sostenido”. Pero atención porque, en el resto de mercados desarrollados, apuntan que “las rentabilidades nominales esperadas a siete años se sitúan en torno al 8%, excluyendo efectos de divisa”.
En el caso de renta fija, el documento de la gestora sostiene que las TIRES —especialmente en la Eurozona— se han mantenido en un rango estrecho durante el año, sin cambios relevantes. No obstante, reconoce que las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda han incrementado la prima por riesgo de duración, especialmente en la Eurozona, mientras que la reducción de los diferenciales ha reducido el potencial del crédito, sobre todo en la deuda denominada en dólares.
“Aun así, los inversores a largo plazo siguen encontrando oportunidades en el crédito. Un inversor estadounidense puede esperar una rentabilidad nominal del 6,3% en el medio plazo en high yield, frente al 5,5% en investment grade y el 4,5% en bonos del Tesoro. En la Eurozona, el patrón es similar: se prevén rentabilidades del 5,1% en high yield, del 4,1% en investment grade y del 3,7% en bonos soberanos”, apunta el documento.
Mercados privados
Respecto a los mercados privados, Felix y Davies explican que 2026 deberían ofrecer un espectro de rentabilidades diferenciado, acorde con el nivel de riesgo, la iliquidez y el potencial de creación de valor. “Nuestras previsiones a largo plazo para el private equity (buyout y growth) sitúan la rentabilidad media en un 10,6% neto de comisiones, manteniendo el perfil de alta rentabilidad del segmento”, afirman.
En su opinión, el sentimiento entre los gestores se ha vuelto moderadamente optimista, a medida que mejoran las condiciones de desinversión y el flujo de operaciones, tras algunos años más débiles. “La captación de fondos continúa siendo selectiva y las distribuciones permanecen por debajo de los niveles históricos, aunque las condiciones de liquidez se han relajado”, añaden.
Además del private equity, según el informe, el venture capital sigue ofreciendo el mayor potencial nominal, en torno al 12%, “aunque con elevada dispersión, lo que subraya la importancia de la selección de gestoras y añadas (vintages) a medida que mejora la visibilidad del crecimiento”, matiza el documento. Por su parte, apuntan que los real assets mantienen un perfil de rentabilidad anclado en el ingreso y que en deuda privada, se esperan rentabilidades netas a medio plazo del 8,9%, impulsadas por tipos elevados y altos niveles de ingreso recurrente.
“En definitiva, nuestros CMAs apuntan a un panorama de rentabilidades más equilibrado y diversificado, determinado por un aterrizaje suave de la economía global, una desinflación más lenta en EE.UU. y la normalización de la política monetaria. En este entorno de crecimiento moderado e inflación estable, las expectativas de rentabilidad a medio plazo se mantienen sólidas. Por encima de todo, una asignación estratégica de activos disciplinada sigue siendo la herramienta más eficaz para los inversores a largo plazo, al permitirles capturar oportunidades entre regiones y clases de activos a medida que la política económica, las condiciones financieras y los fundamentales empresariales actúan de forma conjunta para prolongar el ciclo”, concluye el informe de SAM.
A medida que nos acercamos a 2026, los inversores se enfrentan a una mezcla volátil de tensiones comerciales y cambios en los aranceles. Los expertos de Morningstar señalan, en su informe de perspectivas para el próximo año, que la receta más acertada para navegar en este entorno es “evitar una reacción exagerada”.
Tras lo vivido en 2025, estos expertos tienen claro que, como nadie puede predecir lo que traerá 2026, los inversores deberán estar preparados para una amplia variedad de resultados. “Los mercados son impredecibles, y 2026 pondrá a prueba la disciplina de los inversores de formas tanto familiares como nuevas. Aunque es tentador centrarse únicamente en los factores de inversión cuando se preparan para la volatilidad, es igual de importante considerar los aspectos conductuales de cómo los inversores toman decisiones y procesan la información durante los periodos turbulentos”, señala en su informe.
Desde su punto de vista, al tener en cuenta tanto las implicaciones conductuales como las de inversión, los inversores estarán mejor posicionados para mantenerse disciplinados y conservar una perspectiva a largo plazo, incluso cuando se enfrenten a acontecimientos imprevistos. “Los eventos relacionados con la volatilidad a menudo nos predisponen a caer en trampas conductuales, ya que la tendencia a recurrir a atajos mentales (heurísticas) aumenta en momentos de estrés, lo que conduce, a su vez, a errores costosos para el inversor”, argumentan.
Permanecer invertido
Para muestra este gráfico que muestra cómo aquellos inversores que se retiraron del mercado tras los anuncios de aranceles a principios de este año perdieron importantes ganancias posteriormente; y quienes permanecieron invertidos, a pesar de la volatilidad a corto plazo, obtuvieron casi 20.000 dólares más que quienes salieron del mercado y optaron por invertir en efectivo.
En este sentido, destacan que, en medio de la incertidumbre arancelaria, el apoyo más común que los clientes demandaban a sus asesores era educación sobre el mercado—algo que muchos asesores proporcionaron. Según lo visto, “esa educación resultó útil, ya que los asesores afirmaron que los clientes se sentían más cómodos afrontando la volatilidad cuando se les proporcionaba contexto histórico y datos a largo plazo”.
E insisten en que, durante estos periodos, los asesores desempeñan un papel clave para ayudar a los clientes a evitar errores conductuales, en parte guiando su atención hacia lo que realmente importa. “La educación sobre el mercado va más allá de ofrecer más información sobre la volatilidad actual. Infunde los conocimientos que los inversores necesitan para dar sentido a los acontecimientos y brinda a los asesores la oportunidad de desviar la atención de los titulares a corto plazo hacia los principios de inversión a largo plazo, haciendo hincapié en los ciclos completos del mercado y en el valor de permanecer invertido con el paso del tiempo”, matiza la firma en su informe.
“Los inversores entrarán en 2026 preguntándose cómo tomar buenas decisiones de inversión en medio de la incertidumbre continua, desde el comercio hasta la Fed. Nuestra investigación indica que los inversores pueden ser menos propensos a reaccionar de forma exagerada ante la incertidumbre del mercado si cuentan con formación que conecte los titulares con principios fundamentales y un contexto más amplio. Esto incluye aprender de nuestro equipo de inversión estrategias probadas para mercados inciertos, como no vender por titulares alarmistas, reequilibrar durante shocks del mercado y encontrar oportunidades de compra cuando los activos están con descuento”, afirma Danielle Labotka, Behavioral Scientist at Morningstar.
Del ruido a las señales
De cara a un 2026 que nos tendrá pendiente de la política comercial internacional, la Fed, la inflación, la geopolítica y otras áreas que aún desconocemos, los expertos de Morningstar recuerdan que invertir requiere lidiar con la incertidumbre estructural, es decir, con resultados que son imposibles de conocer de antemano. “Creemos que los inversores están mejor preparados si se adhieren a principios de inversión probados a lo largo del tiempo cuando navegan estos episodios”, añaden.
Desde el equipo de inversión de Morningstar sugieren enfrentar el contexto bajo un triple enfoque:
Evitar sobrerreaccionar a los titulares. Aconseja no vender activos durante las caídas del mercado. “Los periodos de incertidumbre elevada suelen dar lugar a fuertes repuntes de recuperación: perderse estos puede afectar significativamente los resultados de inversión a largo plazo. Por ejemplo, perderse los 10 mejores días del mercado en los últimos 25 años habría reducido a más de la mitad la rentabilidad del periodo de tenencia”, explican.
Reequilibrar y mantener el compromiso con su estrategia. Según su experiencia, durante los sobresaltos provocados por titulares, reequilibramos las carteras hasta sus asignaciones objetivo. Mientras que el reequilibrio -vender los ganadores y comprar los perdedores- es contracíclico y, históricamente, ha añadido valor durante periodos de volatilidad.
Buscar oportunidades donde los mercados hayan sobrecorregido en relación con los fundamentales. Está claro que una incertidumbre elevada puede llevar a los inversores a descontar ciertos activos más de lo que justifican sus fundamentales. Frente a ello, “nuestros equipos analizan rigurosamente el impacto en los fundamentales corporativos y económicos y se toman el tiempo para construir convicción antes de actuar”, afirman.
La principal reflexión de Morningstar es que el mejor enfoque es reconocer los sesgos, prepararse para un amplio abanico de posibles escenarios económicos en 2026 y fundamentar las decisiones de inversión en un marco disciplinado y probado, ya que “los seres humanos estamos naturalmente predispuestos a actuar en el momento equivocado”.
El bitcoin cayó la semana pasada hasta alcanzar un mínimo de 80.500 dólares, un nivel que no se veía desde el mes de abril. Según los expertos, el comportamiento del bitcoin ha emitido una señal temprana al mercado de que se está tomando un respiro, con una caída de aproximadamente un 33% (al cierre del 22 de noviembre) desde su máximo de octubre, y tras una ola de liquidaciones de 2.200 millones.
“Aunque la reciente corrección ha inquietado a algunos inversores, una volatilidad de esta magnitud no es inusual. El bitcoin ha sufrido varias caídas superiores al 30% en los últimos años. La última, entre enero y abril, cuando pasó de 109.000 a 74.500 dólares antes de rebotar un 70% hasta el actual máximo histórico de 126.300 dólares, aunque entonces el descenso fue más gradual que la corrección ‘más abrupta’ que estamos viendo ahora”, explica Simon Peters, analista de eToro.
En opinión de Peters, pese a estas correcciones, el precio mantiene una tendencia alcista de largo plazo, formando máximos y mínimos crecientes. “Ahora mismo estamos en un drawdown del 30% desde el máximo histórico, así que, si la historia reciente se repitiese, es posible que estemos ya en el fondo de esta corrección. Los indicadores on-chain también muestran que las grandes carteras (o ballenas) han empezado a recomprar”, argumenta.
Para Manuel Villegas, analista de Investigación Next Generation de Julius Baer, aun así, los fundamentales de bitcoin se mantienen, ya que el potencial a largo plazo de una escasez de oferta sigue vigente, pese a las salidas a corto plazo de los vehículos de inversión al contado (spot wrappers). “Persisten los riesgos derivados de las Digital Asset Treasuries apalancadas, pero los verdaderos impulsores del mercado siguen sin ser específicos del cripto. Las altcoins continúan siendo pura beta cripto”, señala.
Tecnológicas, datos y la Fed
En opinión de Villegas, el sentimiento del mercado cripto está deprimido, reflejando un entorno macroeconómico incierto y una oleada de aversión al riesgo en la renta variable a pesar de los sólidos resultados de las compañías tecnológicas. “La realidad es que esta corrección está impulsada exclusivamente por factores macroeconómicos y por una ola de aversión al riesgo en los mercados bursátiles. Desde una perspectiva bottom-up, el contexto importa y, aunque los vehículos al contado de bitcoin han registrado salidas a corto plazo, el potencial a largo plazo de una escasez de oferta permanece intacto. Los fundamentales de bitcoin no son tan débiles; la demanda existe, especialmente si sumamos los ETF a las compañías con tesorerías en criptoactivos, hasta el punto de que, en conjunto, han superado ampliamente el ritmo de crecimiento de la oferta desde principios de año. Los flujos hacia los ETF de ethereum y solana se han mantenido positivos desde comienzos de año”, afirma el experto de Julius Baer.
Además, parte de la lectura que hacen los expertos es que esta corrección y posterior rebote está relacionada con las nuevas expectativas de recortes de la Fed y por la falta de datos durante el cierre de la administración estadounidense. “En el plano macro, las probabilidades de un recorte de tipos en diciembre han aumentado desde la semana pasada, hasta el 71% según CME FedWatch, después de que el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, afirmase el viernes que espera que el banco central pueda bajar los tipos porque la debilidad del mercado laboral supone una amenaza mayor que la inflación. Esto ha impulsado un rebote del bitcoin desde los mínimos y el criptoactivo cotiza esta mañana en torno a 86.000 dólares”, añade el experto de eToro.
Esta semana llegarán datos relevantes en Estados Unidos, por lo que considera que unos datos favorables podrían dar continuidad al pequeño rebote que están mostrando los mercados cripto. “El retraso en los recortes de tipos por parte de la Fed y la fuga temporal de liquidez han afectado a los activos de riesgo. La correlación a corto plazo entre la liquidez global y el precio de Bitcoin está bien documentada”, sostiene su colega Lale Akoner, la analista Global de Mercados de eToro.
Muestra de este momento de “pausa” que ha marcado el mercado con este ajuste es que los ETFs de bitcoin al contado han experimentado también un parón en las entradas, mientras que algunos bonos del Tesoro de Activos Digitales (DAT) se están reequilibrando y la oferta de stablecoins se está reduciendo.Como conclusión, los expertos de eToro consideran que todo ello indica un enfriamiento del mercado tras meses de intensa actividad. “Mantenemos la cautela a corto plazo, pero confiamos en los fundamentos a largo plazo”, concluyen en un llamamiento a la calma.
