¿Acaricia la Reserva Federal el fin de las alzas de tipos?

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Foto cedidaJerome Powell, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).

Tras la reunión del BCE, el protagonismo vuelve a la Reserva Federal estadounidense, que podría no seguir los pasos del organismo europeo. Todo apunta a que habrá un mantenimiento de los tipos por parte del equipo de Jerome Powell el miércoles, pero el foco de los expertos también se centrará en las pistas sobre los movimientos de los próximos encuentros. 

Eric Winograd, economista jefe de AllianceBernstein, no cree que la decisión del BCE del pasado jueves influya en la decisión de la Reserva Federal, de la que sigue esperando un mantenimiento de los tipos de interés. También duda de que la Fed “proporcione el mismo tipo de orientación explícita que el BCE”. El experto recuerda que el actual gráfico de puntos refleja que habrá una subida de tipos adicional este año; pero puntualiza que un cambio en esa expectativa “sería una señal significativa de que el ciclo ha terminado, incluso si no es tan explícito como el lenguaje utilizado por el BCE”. Es más, si los puntos bajan, Winograd confía en que la Fed mantenga la puerta abierta a futuras subidas, ya que “la economía estadounidense cobró impulso en verano, incluso cuando la europea se ralentizó. Por ello, aun en caso de pensar que esa aceleración es temporal,  tiene más sentido ser cauto que claro respecto al recorrido futuro”.

Bank of America también espera que la Reserva Federal mantenga el tipo de interés de los fondos federales entre el 5,25% y el 5,5% en su reunión de septiembre. “Este resultado sería coherente tanto con las recientes comunicaciones del organismo como con los actuales precios de mercado”. La firma, con todo, cree que el interés del mercado reside en el resumen de proyecciones de la Fed, del que espera que muestre una nueva subida de 25 pb, para un tipo terminal del 5,5%-5,75%. “Quizá la previsión más importante sea la mediana de 2024, que, en nuestra opinión, aumentará 25 puntos básicos hasta el 4,875%, lo que reflejará sólo 75 puntos básicos de recortes el próximo año”.

Para Christian Scherrmann, U.S. Economist en DWS, la presión para aumentar los tipos de interés “parece haber disminuido un poco antes de la reunión”, ya que algunos comentarios recientes de los banqueros centrales de Estados Unidos sugieren que su evaluación del riesgo puede haberse desplazado “un poco, desde un enfoque exclusivo en la inflación hacia una visión más equilibrada que incluye riesgos a la baja por el impulso económico”. Scherrmann también ve probable que Jerome Powell vuelva a mencionar los riesgos al alza para la inflación, “lo que mantendrá a la Fed dependiente de los datos” y, por lo tanto, seguirán presentes las expectativas sobre una subida de los tipos de interés en noviembre. Este sería el fin del endurecimiento monetario, que empezaría a revertirse, según el experto, con la primera bajada de tipos en el segundo semestre del año que viene. 

También Raphael Olszyna-Marzys, economista internacional en J. Safra Sarasin Sustainable AM, se inclina por un mantenimiento de los tipos en esta reunión y un esquema de puntos que sugiera una nueva subida a finales de año. Sin embargo, el experto no cree que el organismo la lleve a cabo  que la lleven a cabo. «Es poco probable que el mensaje del presidente Powell difiera mucho de su discurso en Jackson Hole. Reconocerá los progresos realizados en el frente de la inflación, así como el enfriamiento del mercado laboral. Pero también destacará que aún queda mucho camino por recorrer y que un repunte sostenido del crecimiento sería incoherente con una tendencia sostenida a la baja de la inflación», reconoce Olszyna-Marzys.

James McCann, economista jefe adjunto de abrdn, sin obviar que la Fed mantendrá tipos en este encuentro, ve posible que la opinión del organismo sobre los tipos a largo plazo (aquellos que mantienen la economía a un ritmo constante de crecimiento e inflación) haya aumentado, «pero dada la gran incertidumbre que rodea a los denominados tipos neutrales, no estamos convencidos de que la Reserva Federal vaya a cambiar de opinión en este momento». En este punto, McCann recuerda que «sus opiniones se han mantenido notablemente estables desde 2019, probablemente reflejando esta incertidumbre. Un cambio al alza sería una señal de halcones para la trayectoria a corto y largo plazo de los tipos de interés».

Geir Lode, director de Renta Variable Global de Federated Hermes Limited, hace hincapié en que la tendencia a la desinflación “siendo dominante a pesar del modesto repunte de las cifras de la inflación”. En combinación con más pruebas de un debilitamiento del mercado laboral, cree que lo más probable es que la Fed no suba los tipos la próxima semana y que la renta variable estadounidense repunte a corto plazo. Sin embargo, a medida que el alza de los tipos de interés empiece a hacer mella, el experto es consciente de que habrá presiones sobre los beneficios empresariales estadounidenses “en algún momento del próximo año” y, posiblemente, “una leve recesión”. Por lo tanto, Lode cree que los inversores deberían estar preparados para posicionar sus carteras “de forma más defensiva a medida que se desvanezca el repunte a corto plazo”.

Sin embargo, Gilles Moëc, economista jefe de AXA Investment Managers, sí ve una Fed agresiva en esta reunión de septiembre. No considera que los últimos datos económicos conocidos “vayan a desencadenar ninguna acción adicional por parte de la Reserva Federal”, por lo que se mantiene en su postura de que ya se ha alcanzado el punto álgido del endurecimiento. Pero también considera que los datos son suficientes para esperar que el FOMC adopte esta semana “una postura más agresiva” a través del mensaje de dependencia de los datos, lo que permitiría a la Reserva Federal «reservarse el derecho» de volver a subir si fuera necesario. Es más, la previsión mediana debería mostrar una subida más de los tipos. “Desde un punto de vista táctico, eliminar la última subida del gráfico de puntos podría enviar un mensaje excesivamente pesimista al mercado”.

Erik Weisman, economista jefe y gestor de carteras de MFS Investment Management, coincide en que la Fed hará una pausa en el endurecimiento monetario, pero matiza que el mercado ha estado rondando una probabilidad del 50% para otra subida este año: “Los participantes del mercado están casi desesperados por adivinar una respuesta a esta pregunta”.  Weisman ve poco probable que el presidente Powell presente una inclinación dovish, “ya que le gustaría tener la opción de volver a subir los tipos”. De cara al año que viene, el mercado también se centrará en si hay algún cambio en el número previsto de recortes para 2024, así como en posibles cambios en las proyecciones de crecimiento del PIB, la tasa de desempleo y la inflación subyacente del PCE, según el experto.  “Esta información puede ayudar a conformar una opinión sobre si la Reserva Federal podría estar cambiando hacia el mantenimiento de una estrategia de tipos más altos durante más tiempo, en lugar de volver a subir el tipo de interés oficial”.

Cristina Gavín Moreno, jefa de renta fija de Ibercaja Gestión, no espera que Powell haga cambios sustanciales en relación a anteriores mensajes, “reconociendo que la actividad económica continúa expandiéndose de forma modesta”, sin giros de guion tampoco en lo referente a salud del mercado laboral y evolución de precios. Bajo esta premisa, “el interés radica en anticipar cuándo veremos un cambio de rumbo en el sesgo de la Reserva Federal y podremos empezar a esperar bajadas en el tipo de intervención”. A día de hoy, Gavín retrasa ese momento a mediados de 2024 “como muy pronto”.

Tampoco Enguerrand Artaz, gestor de fondos de la Financière de l’Echiquier (LFDE), considera que la Fed debe subir los tipos en esta ocasión y, aunque persisten algunas dudas de cara a su reunión de noviembre, “es probable que su ciclo de alzas haya concluido ya”. A partir de ahora, el experto espera, en un primer momento, que los bancos centrales mantengan los tipos “en las elevadas cotas alcanzadas” para, en lo que denomina “un auténtico ejercicio de equilibrismo al borde de un precipicio”, comprobar si la tormenta inflacionista se ha disipado sin “desestabilizarse por las borrascas de la ralentización económica que arrecian desde hace meses”. Artaz explica que tras el COVID, el país va a enfrentarse a una triada peligrosa: un consumo que debería ralentizarse con fuerza durante los próximos meses; una reducción de los estímulos presupuestarios y un mercado laboral que comienza a fisurarse.

Ante este panorama, los bancos centrales están ante dos situaciones, según Artaz: en el escenario ideal, la inflación sigue descendiendo sin que la economía sufra un frenazo en seco, en cuyo caso los bancos centrales podrán embarcarse en un descenso “en rápel” recortando progresivamente los tipos de tal modo que los tipos reales se mantengan cerca de la neutralidad. El escenario pesimista, en el que la economía termina perdiendo sus asideros y los bancos centrales tendrán entonces que reactivar su función de red de seguridad «poniendo en marcha los mecanismos necesarios para frenar el descenso… y conseguir un aterrizaje lo menos accidentado posible».

La estimación del tipo neutral por parte de la Fed constituye un determinante fundamental de la tendencia de los tipos a largo plazo

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Foto cedidaJerome Powell, presidenta de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).

Existe un consenso sobre los determinantes de los tipos de interés. En el corto plazo, las variaciones de los tipos de interés estarían ligadas a las decisiones de los bancos centrales. Por otro lado, la tendencia a largo plazo (el “trend”) dependería únicamente de factores económicos, es decir, de todo lo que pueda afectar el equilibrio inversión-ahorro (como la demografía, la productividad, etc.). Por tanto, las decisiones de los bancos centrales no tendrían impacto en la tendencia a largo plazo de los tipos de interés. Reapropiándonos de un estudio de S. Hillenbrand de Harvard Business School mostramos que conviene matizar esta tesis. De hecho, las reuniones de política monetaria por sí solas concentran toda la tendencia en los tipos de interés.

El primer gráfico muestra que un tipo americano a 10 años reconstituido a partir únicamente de variaciones en una ventana de un día alrededor del FOMC (es decir, un día antes, el mismo día y el día después), permite volver sobre la tendencia a largo plazo (curva roja). Así, con sólo tres días de negociación, o el 10% de las sesiones (la frecuencia de las reuniones del FOMC es aproximadamente cada mes y medio, es decir, cada 30 días hábiles), captamos la tendencia de los tipos a largo plazo.

Se pueden invocar dos argumentos para explicar esta “concentración de información” en torno al FOMC. Así, las reuniones de política monetaria desempeñan un doble papel de coordinación en el procesamiento y difusión de información:

–          Por un lado, el día anterior el FOMC actuaría como catalizador para que los inversores cuestionaran la tendencia de los tipos. Así, las reuniones de política monetaria desempeñarían un papel de “coordinación” en los mercados financieros para procesar la información.

–          Por otro lado, el FOMC proporcionaría información decisiva sobre la tendencia de los tipos a largo plazo, en particular a través de proyecciones sobre el tipo de interés de referencia “neutral” (también conocido como tipo de interés de referencia a largo plazo). De hecho, desde 2012, la Reserva Federal ha comunicado sus proyecciones a corto y largo plazo sobre el crecimiento, la inflación y los tipos de interés. Estimamos que una bajada de 25 pb en el tipo neutral comunicada por la Fed provocó de media una bajada de 12 a 25 pb en la tendencia de los tipos a largo plazo (gráfico 2).

Este estudio nos permite formular dos conclusiones. En primer lugar, esto refuerza nuestra idea de dedicar recursos a descifrar la información contenida en las reuniones de política monetaria (comunicados, conferencias de prensa, proyecciones y Actas) y, más en general, en los discursos de los banqueros centrales. En segundo lugar, esto revela la importancia de la comunicación del banco central sobre el tipo de interés de referencia neutral. Respecto a la Fed, actualmente estima los Fed Funds neutrales en el 2,5% (lo que establece su estimación de los Fed Funds reales en el 0,5% sabiendo que el objetivo de inflación está establecido en el 2%).

Una encuesta reciente de inversores de Bank of America muestra que aproximadamente la mitad de los inversores actualmente califican el nivel neutral de los Fed Funds entre el 2 y el 3% (en línea con la Fed), y la otra mitad lo califican entre el 3 y el 4%. Nuestro diagnóstico fundamental sobre el equilibrio Inversión-Ahorro y sobre el nuevo régimen de inflación nos llevó a revisar significativamente al alza el nivel de equilibrio de los tipos de interés de referencia hasta situarlo entre el 4 y el 5%. Por lo tanto, nuestro análisis sugiere que cualquier revisión al alza por parte de la Fed sobre el tipo neutral debería reforzar y amplificar la tendencia alcista de los tipos a largo plazo.

 

Tribuna de Christophe Morel, economista jefe de Groupama AM.

Tres razones por las que los bancos centrales asiáticos se desvincularán de Estados Unidos y Europa

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Mientras que en Estados Unidos y Europa la atención del mercado se concentra en saber cuándo los tipos de interés alcanzarán su punto máximo, esperamos que los bancos centrales asiáticos empiecen a bajarlos en los próximos trimestres, lo que contribuirá a sostener el débil crecimiento económico. De hecho, los bancos centrales asiáticos se » desvincularán » de la política estadounidense y europea, que sigue luchando contra la inflación persistente.

A grandes rasgos, vemos tres razones por las que los bancos centrales asiáticos llevarán a cabo los recortes:

1.- Menor crecimiento mundial. La disminución del crecimiento global está frenando la demanda de bienes y servicios de Asia. El gasto de los consumidores nacionales también está disminuyendo tras el impulso que experimentó durante la recuperación de la crisis de 1948. La bajada de los tipos debería favorecer el crecimiento de los créditos y debilitar las divisas locales, impulsando la actividad local y los márgenes de los países exportadores.

2.- Caída de la inflación. La inflación está bajando más rápido en Asia que en Estados Unidos y Europa, ya que los países asiáticos no aplicaron tantos estímulos fiscales y monetarios a sus economías tras la pandemia. De hecho, la economía china entró en deflación en julio, lo que significa que los precios al consumo cayeron por primera vez desde febrero de 2021.

3.- Subida de los tipos reales. Cuando se tiene en cuenta la caída de la inflación, los tipos de interés reales suben, por lo que los bancos centrales tienen que bajar los tipos simplemente para mantenerlos estables. La bajada de los tipos de interés debería respaldar el crecimiento económico, ya que a los consumidores y a las empresas les resulta menos costoso endeudarse, lo que significa que tienen más dinero para gastar.

¿Qué significa para los inversores la bajada de los tipos de interés en Asia?

En nuestra opinión, en Asia hay oportunidades en la renta fija en divisa local en previsión de la desinflación y la desvinculación de los bancos centrales asiáticos del ciclo de subidas de tipos de la Reserva Federal. Aun así, el timing será importante, ya que es probable que las divisas asiáticas y los bonos denominados en divisas locales sigan presionados por la fortaleza del dólar estadounidense hasta que la Fed interrumpa de forma decisiva su ciclo de subidas de tipos de interés.

En cuanto a la renta variable, vemos valor potencial en las economías menos orientadas a la exportación, como Japón, India e Indonesia, a la espera de que sus bancos centrales empiecen a bajar los tipos o los mantengan bajos. Asimismo, en China, un estímulo mayor de lo previsto por parte del Gobierno podría presentar oportunidades de inversión en la estrategia a largo plazo.

Tribuna elaborada por Christiaan Tuntono, economista de Asia Pacífico de Allianz GI

Insigneo contrata a Evelyn Benbrahim para su oficina de New York

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Insigneo anunció este lunes a Evelyn Benbrahim procedente de Morgan Stanley para su oficina de New York.

El nombramiento de Benbrahim forma parte de la estrategia de la red de asesores independientes de ampliar su presencia en los mercados de New York y el noreste, con Alfredo J. Maldonado a la vanguardia.

Con más de 20 años de experiencia en la industria financiera para clientes no residentes de EE.UU., Benbrahim, trabajó los últimos 10 en Morgan Stanley. Anteriormente, trabajó para JP Morgan Securities entre 2001 y 2013.

«Estamos encantados de dar la bienvenida a Evelyn Benbrahim a nuestra creciente oficina de NYC, una profesional increíble a la que respeto, y estoy seguro de que alcanzará nuevas cotas para sus clientes en Insigneo», comentó Alfredo J. Maldonado, director general y head de Mercado para Nueva York y el Noreste en Insigneo.

Los mercados de Nueva York y el noreste representan un área fundamental de crecimiento para Insigneo, y estos recientes nombramientos reafirman el compromiso de la empresa de ofrecer servicios excepcionales de gestión de patrimonios en la región, dice el comunicado de la firma.

El nombramiento de la advisor se enmarca en un contexto en el que Morgan Stanley ha anunciado cambios en sus cuentas para el negocio internacional y ha generado la salida de muchos asesores de la firma.

Entre las firmas que han captado más financial advisors se encuentran Bolton Global Capital, Raymond James y el propio Insigneo.

Civislend y Fintonic unen sus fuerzas para acercar las inversiones inmobiliarias a todos los usuarios de la app

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Civislend, la plataforma española de inversión especializada en crowdlending inmobiliario, se alía con Fintonic, la app financiera con más de un millón de usuarios que permite consultar todas las cuentas bancarias en un mismo lugar.

Gracias a este acuerdo, los usuarios del agregador financiero podrán acceder a los proyectos inmobiliarios de Civislend y así invertir sus ahorros en el sector inmobiliario desde su propia cuenta de Fintonic.

Esta alianza se produce como consecuencia de las sinergias que hay entre las dos compañías y como fruto de la buena relación existente.

Para Iñigo Torroba CEO de Civislend, «este acuerdo es fruto de la gran acogida que está teniendo el crowdlending entre los ahorradores españoles. Hemos conseguido democratizar las inversiones en el mercado inmobiliario. Gracias a esta fórmula cualquier interesado en invertir puede acceder a nuestros proyectos desde 250 euros».

Civislend se encuentra en el año de mayor crecimiento de la compañía, multiplicando no sólo los proyectos que presenta cada mes sino también el número de inversores y de rentabilidad. La alianza con Fintonic representa este crecimiento y se enmarca en la búsqueda de sinergias junto a otras empresas que buscan acercar el ahorro y la inversión del mercado inmobiliario a todos los usuarios interesados.

«Fintonic nos permitirá acercarnos a más de un millón de usuarios interesados por mejorar sus finanzas personales y optimizar sus ahorros. Sin duda una alianza que nos permitirá seguir creciendo. Por su parte, los usuarios de la app encontrarán en nuestra plataforma proyectos inmobiliarios en los que invertir cada mes con rentabilidades anuales de entre un 9% y un 12%», concluye el CEO de Civislend.

Caja Ingenieros Vida y Pensiones celebra 15 años y se consolida como entidad líder en productos ISR

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Caja Ingenieros Vida y Pensiones, filial del Grupo Caja de  Ingenieros, celebra 15 años de una sólida trayectoria. Desde su nacimiento el año 2008, la entidad ha experimentado un crecimiento sostenido y en línea con el compromiso del Grupo de contribuir al crecimiento sostenible de la economía, siendo pionera en el mercado español en el lanzamiento de productos ISR, inversión socialmente responsable. Actualmente, según lo establecido en el artículo 8 del Reglamento de Divulgación sobre Finanzas Sostenibles (SFDR), el 95% del patrimonio de planes de pensiones gestionados se integran en fondos que promueven características medioambientales y/o sociales. En concreto, 6 de los 7 planes de pensiones individuales cuentan con la máxima calificación  de sostenibilidad otorgada por Morningstar. 

15 años de una sólida trayectoria, siempre al servicio de los socios y socias de la entidad 

Con un patrimonio gestionado actual de 663 millones de euros y en un contexto de variabilidad de tipos  de interés, la filial Caja Ingenieros Vida y Pensiones ha evolucionado, a lo largo de estos 15 años su  modelo de gestión y de riesgos, adaptándolo a los distintos entornos económicos y marcos normativos  en materia de pensiones. Inició su andadura en 2008 con el lanzamiento de Caja Ingenieros Vida y su primer producto de seguros de vida (CI Plan de Previsión Asegurado, PPA). Con el objetivo de fortalecer  el área de previsión, en 2009 tuvo lugar la fusión de Caja Ingenieros Vida con Caja Ingenieros  Pensiones, dando lugar a la actual Caja Ingenieros Vida y Pensiones.  

En 2010, Caja Ingenieros Vida y Pensiones se consolidó en el negocio asegurador con un crecimiento  del 16%. Ese mismo año, y gracias a su Plan de Pensiones CI Multigestión, obtuvo el premio Morningstar al mejor plan de pensiones de renta variable global, reconocimiento que se otorga a aquellos fondos y operadoras que más valor aportan a sus clientes. Los buenos resultados permitieron ampliar la gama de productos disponibles en 2011, incorporando el servicio CI Rentas Vitalicias, servicio que recientemente ha sido modernizado de forma amplía incorporando nuevas modalidades gracias a que el actual entorno  de tipos de interés ha aumentado el apetito por estas soluciones tan importantes en la culminación de  la planificación financiera de las personas. En 2012, Caja Ingenieros Vida y Pensiones experimentó un  crecimiento del 23,1%, y superó los 200 millones de euros de patrimonio gestionado, obteniendo el Premio Expansión All Funds al mejor plan de España multiactivo moderado por el plan de pensiones CI Mixto PP. 

Su andadura como entidad pionera en productos ISR se inició en el año 2013 con el lanzamiento del  primer Plan de Pensiones gestionado bajo criterios ISR avanzados, el CI Global Sustainability ISR, PP.  Un año después, Caja Ingenieros Vida inauguró su sede en la calle Caspe de Barcelona y fue en 2015  cuando se convirtió en la primera aseguradora en crecimiento en volumen de primas, y a su vez lanzó un nuevo servicio personalizado para los socios y socias, el simulador de previsión familiar. En 2016, la Entidad obtuvo el Premio IPE (Investment&Pensions Europe) al mejor Plan de pensiones Individual de  España gracias a su servicio CI Multigestión.  

Otro gran hito para la entidad tuvo lugar en 2017 cuando lanzó el primer Plan de Pensiones Climático  de España, CI Climate Sustainability ISR, PP. En 2018, los Planes de Pensiones CI Global Sustainability  ISR, PP y CI Climate Sustainability, ISR, PP obtuvieron la certificación AENOR como producto financiero  socialmente responsable. En los años siguientes, 2019 y 2020, CI Climate Sustainability ISR, PP obtuvo  durante dos años consecutivos el reconocimiento a Mejor Plan de Pensiones Mixto de Morningstar.  

En 2021, Caja Ingenieros Vida y Pensiones dio un paso importante para reforzar su compromiso con la  sostenibilidad, con su adhesión Principios para la Sostenibilidad en Seguros (PSI), para abordar los  riesgos sociales, medioambientales y de gobierno en su estrategia. Además, el Plan de Pensiones CI Multigestión ISR, PP, se añadió al catálogo de productos con etiqueta ISR de la Entidad, logrando que el  75% del patrimonio gestionado en planes de pensiones individuales incorpore la citada etiqueta ISR en  su denominación. Por otro lado, también en el 2021, la entidad fue pionera en introducir la ISR en el  ahorro sistemático a través del CdI PIAS GO, un seguro de vida que incorpora un nuevo concepto de  ahorro-inversión 100% flexible que se adapta a todos los perfiles inversores. 

En 2022, la entidad obtuvo el Premio IPE (Investment&Pensions Europe) al mejor vehículo de inversión  de la categoría Silver regional gracias a su servicio CI Skyline, PP. Además, el Plan de Pensiones del  Grupo Caja de Ingenieros, obtuvo el segundo lugar como el mejor vehículo de inversión europeo en los IPE Awards 2022 en la categoría Active Management. 

Durante este ejercicio 2023, la entidad ha inaugurado su nueva sede corporativa en la Rambla Catalunya que acoge, en el corazón de Barcelona, a la totalidad de colaboradores de la firma. Además,  Caja de Ingenieros y Pensiones ha empezado a desarrollar su línea estratégica de evolucionar hacia una entidad especialista en Previsión Social Complementaria Empresarial con el lanzamiento de los servicios My Company dirigidos al ahorro colectivo en el ámbito de las empresas y con el lanzamiento  del Plan Autcat Futuro Autónomos, un plan de pensiones de empleo simplificado pionero dirigido  exclusivamente a todas las personas trabajadoras por cuenta propia. 

En estos 15 años de trayectoria, Caja Ingenieros Vida y Pensiones ha cerrado más de 60.863 contratos  de seguros de vida y pensiones nuevos, con una subida acumulada del 55% de recursos gestionados en  los últimos cinco ejercicios. Cabe destacar que en los últimos diez años (2012-2022) ha tenido crecimientos importantes, tanto en número de contratos como en patrimonio gestionado, situando la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) en nuevos contratos en un 10,4% y el incremento de  patrimonio gestionado se cifra en 8,68%.

Expertos en educación financiera 

Desde su creación, Caja Ingenieros Vida y Pensiones trabaja con el objetivo de mejorar la salud  financiera de sus socios y socias ofreciendo soluciones aseguradoras y de ahorro-previsión de calidad y  sostenibles. Bajo esta premisa, la entidad acompaña a sus socios y socias en su proceso de planificación  financiera; realiza, promueve y comparte jornadas de divulgación financiera, y ofrece soluciones que  garantizan la mejor salud financiera de sus socios y socias.

Así lo afirma Antoni Fernández, director  general de Caja Ingenieros Vida y Pensiones: “Para nosotros es muy importante concienciar y asesorar a  nuestros socios y socias de la importancia de la protección personal y la planificación financiera de cara a la  jubilación. Gracias a nuestro equipo de profesionales expertos en la gestión de seguros, pensiones y riesgos, ofrecemos propuestas de ahorro adecuadas a las necesidades y expectativas de cada persona, poniendo a su  disposición todas las herramientas necesarias para asegurarles un futuro, siempre sin olvidar su presente”. 

Con la solidez y la solvencia como principales valores, la entidad ofrece una amplia gama de planes de  pensiones, rentas vitalicias, seguros de vida riesgo y seguros de vida ahorro mediante activos de alta  solvencia y liquidez bajo criterios de máxima prudencia.  

atl Capital impulsa el área de inversión alternativa con el lanzamiento del primer fondo de capital privado

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atl Capital, a través de su división de gestión alternativa, lanza su primer fondo de inversión en activos alternativos, atl Inversión Alternativa 2023 FCR. La entidad de banca privada, en su objetivo de ofrecer a sus clientes un servicio global de asesoramiento financiero, proporciona a los inversores la posibilidad de aprovechar las oportunidades que ofrecen los mercados de capital privados para conseguir mejores retornos a largo plazo con carteras más diversificadas y una menor volatilidad.

Con el lanzamiento de Atl Inversión Alternativa 2023 FCR, la firma impulsa el negocio en inversión alternativa tras constituir a principios de 2023 una división especializada en la gestión de este tipo de activos e incorporar a la firma a Antonio Pérez-Labarta, con más de 20 años de experiencia en el sector de mercados privados, como director de esta área, encargado de desarrollar vehículos y estrategias de inversión para reforzar el servicio a los clientes.

“Disponer de una división de inversión alternativa nos permite desarrollar vehículos de inversión en estos activos más alineados con el perfil y la demanda de nuestros clientes. Tenemos una amplia experiencia en la distribución de vehículos de otras gestoras, pero este es un paso más que damos en el crecimiento de nuestro negocio siempre focalizado en la creación de valor para nuestros clientes”, afirma Guillermo Aranda, CEO de atl Capital.

atl Inversión Alternativa 2023 FCR está diseñado como una estructura de fondo de fondos con una cartera que invierte en los fondos de las principales gestoras especializadas en la inversión en mercados privados, líderes a nivel global y con un sólido historial de retornos a través de distintos ciclos económicos. “Este fondo permite a los inversores acceder a vehículos diversificados con gestores de primer nivel y baja correlación con los mercados cotizados. Estos activos normalmente van dirigido a inversores institucionales. La inversión en fondos de fondos presenta retornos muy atractivos, con una menor dispersión frente a vehículos menos diversificados”, afirma Antonio Pérez- Labarta, director del área de Inversión Alternativa y gestor del fondo.

El primer fondo en inversión alternativa tiene vocación a largo plazo con una duración de diez años y una cartera muy diversificada por sectores y añadas y centrará su inversión en Europa y Estados Unidos.  La estrategia está muy centrada en BuyOut en mercados primarios, secundarios y coinversión, con el foco en empresas maduras con elevada visibilidad. “Estimamos que los fondos que se inviertan en los próximos años obtendrán posiblemente rentabilidades por encima de la media del mercado. Históricamente durante periodos de crisis o corrección, se han conseguido algunas de las mejores añadas”, señala Pérez-Labarta

Bankinter Investment promueve Palatino Residencial, un nuevo vehículo de inversión alternativa centrado en viviendas para alquiler

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Bankinter Investment, la filial del banco dedicada a la actividad de banca de  inversión, acaba de crear un nuevo vehículo de inversión alternativa, con lo que suma 22 vehículos de este tipo. La nueva sociedad, denominada Palatino Residencial, está centrada en la inversión en edificios residenciales para su arrendamiento.

El nuevo vehículo nace como una sociedad anónima y, siempre y cuando se den las condiciones necesarias, podría adquirir la forma jurídica de socimi.

El inicio de la comercialización entre los clientes de banca patrimonial de Bankinter y clientes institucionales, tendrá lugar en los próximos días con una inversión mínima requerida de 200.000 euros.

La sociedad aspira a llegar a 6.000 viviendas y 1.000 millones de euros de inversión, con el foco en la Comunidad de Madrid, dadas la escasez de vivienda disponible y las expectativas de revalorización existentes. De hecho, las primeras inversiones (un activo finalizado y 14 edificios a desarrollar) están ya identificadas en esta comunidad autónoma. No obstante, de manera selectiva, se podrá invertir también en otras autonomías. El vehículo contará con una vida esperada de diez años, a lo largo de los cuales se irán identificando oportunidades adicionales de inversión.

Los activos que están pasando a formar parte de la cartera de inversión de esta nueva sociedad son un tipo de activos muy selectivo, en ubicaciones consolidadas, con alto volumen de demanda y un claro recorrido de revalorización. En este vehículo la vivienda libre tendrá el mayor peso en la cartera, aunque habrá una proporción de vivienda asequible contribuyendo así a facilitar también el acceso a la vivienda.

En la política de gestión de la sociedad figura una estrategia de sostenibilidad definida por Bankinter Investment y VÍA ÁGORA, bajo los criterios ASG (ambiental, social y de gobernanza) que se reflejan en la búsqueda de una arquitectura sostenible y una construcción eficiente.

El socio gestor de la sociedad será VÍA ÁGORA

Para crear este nuevo vehículo, Bankinter Investment tiene como socio gestor a VÍA ÁGORA, grupo de reconocido prestigio fundado por D. Juan Antonio Gómez-Pintado, que atesora más de 35 años de experiencia en el sector. Bankinter Investment y su socio, al igual que en todos los vehículos lanzados hasta ahora, serán inversores ancla coinvirtiendo con el resto de la base inversora, con un compromiso de permanencia de largo plazo, logrando así el máximo alineamiento de intereses.

Una larga trayectoria en inversión alternativa

Bankinter Investment ha lanzado con éxito en los últimos siete años 22 vehículos de inversión alternativa con un capital comprometido por inversores superior a los 4.400 millones de euros que, incluyendo la financiación de proyectos, supone actualmente una cartera de activos bajo gestión superior a  7.200 millones de euros, de los cuales más de 3.000 millones se han dirigido al sector inmobiliario bajo vehículos hoteleros como ATOM y Victoria Hotels, o el referente en logística con la sociedad Montepino. Esta cifra global superará los 10.000 millones de euros una vez estén todos los vehículos invertidos al 100%.

Todo lo anterior ha permitido que más de 7.000 familias españolas y portuguesas coinviertan con Bankinter Investment y sus socios, con una clara vocación de fomentar el ahorro financiero a largo plazo, diversificando en activos reales, optimizando los binomios de rentabilidad-riesgo  y generando un valor perdurable en el tiempo a la sociedad.

Para la gestión de los activos, Bankinter Investment ha seguido en todos los vehículos el modelo de aliarse, en exclusividad, con un socio experto en cada segmento de inversión, como energías renovables, sostenibilidad, residencias de estudiantes, sector hotelero, sector inmologístico, infraestructuras, tecnología, superficies comerciales, residencial y capital riesgo. A finales del año 2022 y amparado bajo el nuevo marco regulatorio que fijó la Ley 18/2022, se constituyó Bankinter Investment SGEIC, entidad del Grupo Bankinter especializada en la gestión de activos alternativos.

Salvador Daniel Kabbaz Zaga, CEO de Fibra Danhos, es nombrado como nuevo presidente de la AMEFIBRA

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Foto cedidaSalvador Daniel Kabbaz Zaga

Salvador Daniel Kabbaz Zaga asumirá a partir del 1 de enero de 2024  la presidencia de la Asociación Mexicana de Fibras Inmobiliarias (AMEFIBRA), la autoridad que le da voz y relevancia al panorama del sector inmobiliario y de las FIBRAS en México.

El anuncio del nuevo nombramiento de Salvador Daniel al frente de la AMEFIBRA fue previamente aprobado por el comité directivo de la asociación y presentado en el marco del FIBRA DAY, celebrado el pasado 7 de septiembre en las oficinas del Chairman del Urban Land Institute (ULI) en la ciudad de Nueva York, considerada la ONG de urbanismo, uso de la tierra y sustentabilidad más reconocida a nivel global.

Salvador Daniel Kabbaz Zaga es también el Director General para Fibra Danhos y cuenta con más de 30 años de experiencia en bienes raíces, incluyendo diseño, desarrollo y administración de desarrollos de usos mixtos de calidad premier. Antes de incorporarse a Grupo Danhos en 1993, Salvador Daniel realizó diversos proyectos arquitectónicos en la Ciudad de México.

Su capacidad de concebir proyectos innovadores y sustentables en zonas urbanas de alta densidad poblacional y su habilidad en la gestión y dirección de los desarrollos ha sido clave en el crecimiento del portafolio de activos de Fibra Danhos, que se considera como referente inmobiliario del mercado mexicano. Además, ha sido reconocido por sus habilidades empresariales y solvencia moral, desempeñando diversos cargos y participando en actividades filantrópicas en la Comunidad Monte Sinaí Judía de México.

También ha demostrado su liderazgo en el sector, donde ocupó la Presidencia de la Asociación de Desarrolladores Inmobiliarios (ADI) y recientemente fue ratificado como el presidente de la Asociación Mexicana de Fibras (AMEFIBRA) para el periodo 2024-2026. Es licenciado en Arquitectura por la Universidad Anáhuac del Norte, y cursó estudios de maestría en Administración de Empresas Inmobiliarias y Constructoras en la Universidad de Madrid.

La AMEFIBRA representa 16 FIBRAs diversificadas en los sectores comercial, industrial, hotelero, de oficinas, educativo, autoalmacenaje y agroindustrial; con un valor de activos combinados por 880 mil de millones de dólares (Q1 2023) y rentas trimestrales de 747 millones de dólares (Q1 2023).

Actualmente las FIBRAs suman más de 2 mil propiedades, que representan  35 millones de m2 de ABR, de las cuales  6 millones de m2  están certificados. Además, las FIBRAs representan el 4% estimado de la renta variable nacional, así como el 4.5% del PIB Nacional con 27 mil millones de pesos.

Argentina y el tipo de cambio

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Maxi Gagliano (Pexels)

Nos estamos acercando a las elecciones presidenciales de octubre en Argentina, en las que Javier Milei, que sorprendió en las PASO, presenta una de las propuestas más polémicas. En sus propias palabras, quiere hacer explotar el Banco Central. Con esto se refiere a dolarizar el país con el fin de eliminar la inflación, que ha depreciado la moneda argentina en las últimas décadas. Si bien esta medida tiene partidarios y detractores, vale la pena preguntarse qué pasó el 2001 en Argentina luego de que tuvieran una política de tipo de cambio fijo durante la década de los 90, señala en una nota Vicente Dourthé, Equipo Deuda Privada Fynsa AGF.

En 1989, Carlos Menem llegó a la presidencia de Argentina con una economía que sufría de una hiperinflación y que se encontraba en recesión. En este contexto, en 1991 se presenta el plan de convertibilidad. Esto consistía en fijar la nueva moneda -el peso argentino- al dólar, siendo el cambio 1 a 1. El gobierno convenció a inversionistas de que manejarían de manera seria la economía del país y se comprometían a no devaluar su moneda frente al dólar, dejándolo fijo.

La inflación es afectada por las expectativas, por lo que el gobierno debía ser creíble en su misión de fijar el tipo de cambio y en no devaluarlo. Para esto debían tener suficientes reservas de dólares en el Banco Central y evitar imprimir pesos para mantener la relación 1 a 1. De ser creíble, las expectativas de inflación pueden estabilizarse y así reducir la inflación.

Esto, y otras políticas de liberalización económica, como la rebaja de aranceles e impuestos, y la privatización de empresas públicas, entre otras, dieron buenos resultados a pesar de las dudas: la inflación se redujo a 17,5% en 1992; 7,4% en 1993; 4,2% en 1994 y cercano a 0% por el resto de la década. Por otro lado, la economía estaba creciendo a ritmos acelerados. Los argentinos, tanto empresas como personas, empezaron a tener mayor acceso a créditos, y confiando en la fijación del tipo de cambio, se endeudaban en dólares a una tasa más baja.

Sin embargo, fijar una moneda a otra tiene contraindicaciones: implica abandonar la realización de la política monetaria, debido a que la cantidad de dólares existentes en la economía empieza a depender de la balanza de pagos, porque el Banco Central no puede imprimir dólares. Un país que no puede realizar política monetaria debe ser extremadamente responsable con su deuda pública, debido a que en recesiones necesita realizar política fiscal expansiva de manera más intensa para compensar la falta de cambios en la TPM.

Si bien la economía iba bien encaminada, en 1999 Argentina volvió a una recesión. Esto ocurrió cuando el dólar se apreció frente a otras monedas en la segunda mitad de los 90, además de que otros países emergentes que sufrían crisis financieras (Rusia, México, países asiáticos y Brasil) trataban de salir de ellas devaluando sus monedas. Esto ponía presión a Argentina y nerviosos a los inversionistas. Dado que la moneda estaba fijada al dólar, también se apreció, haciendo que el peso quedara sobrevalorado.

Lo anterior, junto a la devaluación de la moneda brasileña -país que representaba parte importante de las exportaciones argentinas- redujo las exportaciones, e hizo aumentar el déficit comercial y disminuir la producción. Con la recesión, los ingresos que empezó a percibir el Estado argentino fueron menores y empezaron a tener mayores déficits presupuestarios. Los inversionistas se empezaron a preguntar si Argentina iba a devaluar su moneda para enfrentar la disminución en la producción, por lo que empezaron a cobrar más por la deuda pública de Argentina. Con esto se hizo más difícil que el gobierno de Menem pudiera soportar sin devaluar.

En 2001, Argentina entró en default, para luego abandonar el plan de convertibilidad. Esto hizo disparar el peso argentino. Todas las personas y empresas que habían tomado créditos en dólares sufrieron un aumento de sus deudas (calculado en pesos). Además, dado que los bancos estaban más expuestos al dólar, y que no tenían al banco central como prestador de última instancia debido a la escasez de dólares, se limitó la cantidad de dólares que se podían retirar de los bancos para que la crisis de liquidez no se transformara en problemas de solvencia. Esto trajo protestas que terminaron con la renuncia del presidente De la Rúa y llevó a una seguidilla de presidentes en pocas semanas, convirtiéndose en una crisis política.

De ser electo Milei, deberá convencer a Argentina e inversionistas de que su propuesta es seria y responsable, para que esta pueda obtener los resultados deseados y así bajar la inflación que han sufrido los argentinos por décadas.

 

Análisis  de Vicente Dourthé, Equipo Deuda Privada Fynsa AGF