Si eres fan de las películas sobre el mercado financiero, quizás recuerdes la película “The Big Short”, en la que el administrador de fondos Scion (Michael Burry, interpretado por Christian Bale) cierra su fondo para reembolsos. En la película, que está basada en una historia real de la crisis de 2008, el cierre de redención se utilizó para permitir que el gerente mantuviera su gran apuesta en una crisis inmobiliaria que, de hecho, se materializó después de meses de resultados negativos para el fondo, generando una pequeña fortuna para sus partícipes.

Pero, ¿cómo se las arregló Burry para evitar que sus accionistas retiraran el dinero del fondo?

Cierre de fondos para redención. ¿Puedes hacer eso, Arnoldo?Si, como los accionistas del fondo Scion, ya has invertido en un fondo de inversión y, de repente, tienes la necesidad de retirar tu dinero, no eres la excepción. También porque el momento del rescate no suele presentar dificultades para el inversor. Sin embargo, en algunos casos específicos, puede que no sea posible hacerlo si el fondo está cerrado para el rescate.

Este movimiento se llama gating, que también está permitido en Brasil.

Esta es una cláusula que permite a un administrador de fondos suspender o limitar temporalmente los reembolsos de un fondo de inversión. Esta herramienta se utiliza generalmente en situaciones de alta tensión en el mercado, cuando el administrador del fondo cree que es necesario proteger los activos del fondo de rescates masivos o falta de liquidez.

Por ejemplo, si el mercado de valores está a la baja, los inversores pueden querer retirar su dinero de los fondos de acciones. Esto puede provocar una venta masiva (ya que los gerentes necesitan generar efectivo para pagar a los partícipes que quieren irse), lo que puede conducir a una mayor caída en los precios. Este mecanismo temporal puede ayudar a evitar este proceso de caída abrupta de los precios de las acciones, permitiendo al administrador del fondo proteger los activos invertidos.

Si el fondo se cierra, el árbitro llama al VAR

Ciertamente, el gating es una práctica inconveniente para los accionistas, a quienes se les puede impedir retirar su dinero cuando lo necesitan. Después de todo, el derecho de rescate es fundamental para el accionista, y el cierre solo debe ocurrir de manera excepcional.

Por eso, cuando un fondo cierra para redención, debe notificar a la CVM (Comisión de Valores Mobiliarios, regulador de este mercado), aclarando las razones de esa decisión.

Una vez que se resuelven los problemas que causaron el cierre inicial, el fondo vuelve a abrir para rescates. Este proceso es monitoreado de cerca por la CVM para asegurar que se lleve a cabo de manera justa y transparente. En circunstancias extremas, si el fondo no puede superar los desafíos que llevaron a su cierre inicial, puede disolverse.

¿Debo sacar mi dinero del “campo”? Quiero decir, ¿fondos de inversión?

Invertir a través de fondos mutuos ofrece varias ventajas. Entre ellos, destacamos la gestión de su patrimonio realizada por un equipo especializado y la diversificación, incluso con poco dinero.

Aunque el cierre por redención es una posibilidad, especialmente en momentos críticos del mercado, esta no es una práctica común del mercado.

Sin embargo, como no puede ser demasiado cuidadoso, hemos separado algunos consejos que pueden protegerlo de una posible compuerta en un fondo que invierte:

Reserva de emergencia

Crear una reserva de emergencia en inversiones líquidas para atender necesidades urgentes. Esta cantidad, que debe ser entre 6 y 12 meses de sus gastos de manutención, le permitirá estar protegido financieramente en momentos críticos.

En Brasil, la Tesorería Selic o los CDB de liquidez diaria de bancos sólidos son buenas recomendaciones para esta herramienta fundamental para tus inversiones, dada su baja volatilidad, rendimientos predecibles y redención de hasta 1 día hábil.

Diversificar (aún más)

Diversifica tus inversiones, así como tu reserva de emergencia, para protegerte de los más diversos escenarios que podrían impedirte realizar un rescate.

Distintos fondos, gestoras y geografías te ayudarán a evitar que cualquier riesgo localizado afecte a gran parte de tu inversión, protegiéndote incluso de un posible cierre para redimir tu fondo de inversión.

Entender el riesgo

Comprender el riesgo de sus inversiones es fundamental para no dejarse sacudir por los movimientos del mercado. Cuando somos conscientes de la volatilidad de una inversión y alineamos bien nuestro horizonte de inversión, los movimientos a corto plazo pierden importancia en nuestra decisión de rescate.

Como explicamos en este otro texto, muchas veces nos vemos influenciados por sesgos de comportamiento en nuestras inversiones, y terminamos adoptando un comportamiento que tiende a generar malos resultados financieros.En este caso, redimiendo nuestras inversiones en los peores momentos del mercado, e invirtiendo en momentos de optimismo y euforia.

Entendiendo el riesgo, estando bien diversificado y teniendo su reserva de emergencia, un eventual cierre por redención de un fondo en su cartera puede incluso no generar ningún impacto en sus inversiones. Inclusive, y posiblemente incluso siendo positivo, ya que permite al fondo ejecutar su estrategia sin necesidad de “desmantelar” posiciones de inversión para cubrir posibles redenciones masivas.

Finalmente, reforzamos la importancia de conocer bien la gestión del fondo de inversión en el que decidas invertir, para delegar la tarea de gestionar tu patrimonio en un equipo fiable y alineado con tus objetivos como inversor.

Texto de Antonio Sanches, analista de la firma brasileña Rico Investimentos