Credicorp Capital y su socio Tigris presentaron en Uruguay la estrategia Fixed Maturity, un producto con el que “fijar tasas” y estar preparados para un cambio de ciclo a mediano plazo. Esta “idea de transición” se incluyó como el plato fuerte de un menú que un grupo de financial advisors de la plaza montevideana cocinó con la chef Flor Queralt.
Peras con queso azul, filo de hongos con crema de trufa
Paulina Espósito, de Tigris y anfitriona del curso de cocina, piensa que puede ser un buen momento para el Fixed Maturity porque permite fijar tasas en un momento de mercado de incertidumbre, donde se habla de un cambio de tendencia en las tasas americanas, pero de momento incierto, y este podria ser un buen complemento de las posiciones ya fijadas a largo plazo en bonos del tesoro estadounidense.
El menú quedaba así establecido, con un entrante de peras con queso azul y filo de hongos con crema de trufa que se iba materializando ante los ojos de los comensales, todo a su ritmo y tiempo.
Y hablando de los ingredientes, se trata, según Espósito y Credicorp, de “mitigar el riesgo de reinversión en los próximos años”, delegando en un equipo de especialistas con track record en la estrategia, la gestión de un pool de bonos latinoamericanos corporativos con un claro vencimiento, un cupón y su yield.
Así, el 50% del portafolio del fondo es investment grade y el otro 50% high yield, pero la gestora considera que el riesgo del HY está acotado porque muchas empresas tienen ya calificación BBs y la posibilidad de que hagan call de sus papeles está limitada.
El plato fuerte del encuentro era una masa filo, siempre frágil y difícil de manejar, rellena con hongos y condimentada con crema de trufa.
La oferta de Credicorp no pasa por alto las dificultades políticas en Latinoamérica, y por eso el horizonte temporal del fondo es a 3 años, es decir, no supera un ciclo político (generalmente de 4 años) y sus sobresaltos para las empresas que tienen que renovar sus deudas a tasas – eventualmente – mayores.
Torta vasca con dulce de quinotos
Para Paulina Espósito es una buena idea pensar en Latinoamérica porque “el perfil de vencimientos de la región es óptimo para enfrentar un escenario global de crecimiento a la baja y tasas altas”.
Según el análisis de Credicorp Capital AM, “para los próximos cuatro años, Latinoamérica acumula un 26% del total de sus vencimientos de bonos externos y corporativos, mientras que Asia y EM Europa el 55% y 53% respectivamente, lo que implica que en el momento de volver a financiarse lo harían a costos más altos».
Además, Paulina Espósito considera que la estrategia una buena alternativa a los fondos de emergentes short duration.
La renta fija Latam, como un postre de torta vasca (de queso) que mezcla el dulce con la acidez de la mermelada casera de quinotos.
La receta del Fixed Maturity de Credicorp: un producto para fijar tasas mirando a las empresas latinoamericanas.
Por Magdalena Martínez
