La inversión ASG sigue dominando los titulares y los consejos de administración a medida que la integración de las métricas ASG en el proceso de inversión gana adeptos. La mayor parte de la actividad se concentra en los mercados desarrollados, pero la ola está llegando también a las empresas de los mercados emergentes, donde los gestores se ven cada vez más presionados por los inversores para cerrar la «brecha de la sostenibilidad».
Según el informe Dynamo Frontline Insight de Preqin, el 95% de los gestores de mercados emergentes alternativos cree que los inversores mantendrán o aumentarán sus expectativas sobre los informes ASG y DEI (diversidad, equidad e inclusión). Sólo el 5% cree que disminuirán.
Sin embargo, las empresas de los mercados emergentes van a la zaga de sus homólogas de los mercados desarrollados en lo que respecta a la información sobre ASG. Esta falta de datos puede exacerbar las ineficiencias en la asignación de capital y reducir los flujos hacia los mercados más necesitados de inversión.
A la hora de evaluar empresas, los LP recurren a menudo a calificaciones y afiliaciones ESG. Según una investigación reciente del programa MOBILIST del Gobierno británico (para impulsar el acceso a los mercados internacionales de capitales), «la escasez de datos en las economías en desarrollo hace más difícil para los inversores potenciales determinar el cumplimiento de las normas ASG o demostrar a los reguladores cómo la propiedad de un activo repercute en el perfil ASG del inversor».
Por ello, estas economías se consideran de mayor riesgo y, por tanto, menos atractivas desde el punto de vista de la rentabilidad ajustada al riesgo.
Los datos de Preqin reflejan que en 2022 se constituyeron 2.127 fondos ASG y el 18% se dirigió a mercados emergentes. De los diez mayores fondos ASG en 2022, solo uno se centró en un mercado emergente (China). En lo que va de año, se han captado 546 fondos ASG, el 14% dirigidos a mercados emergentes.
El capital privado será esencial para hacer frente a la crisis climática y lograr el balance neto cero, pero el estudio cuestiona si las economías emergentes atraerán una parte equitativa.
BME y SANFI (Santander Financial Institute) han cerrado, en el Palacio de la Bolsa de Madrid, un acuerdo de colaboración para ampliar la oferta formativa de Braindex, la plataforma de formación 100% online de BME. Al acto de presentación de los cursos han acudido Enrique Castellanos, director del Instituto BME; Begoña Torre, directora general de UCEIF y SANFI, y Belén Díaz, directora académica de SANFI.
Como primer paso de este acuerdo, Braindex incluirá dos nuevos cursos de SANFI en su área de regulación aplicada al sector: “Las novedades de IFRS 17” y “SFDR y Green MiFID”.
La oferta formativa de Braindex suma ya un total de 85 cursos impartidos a más de 910 alumnos. Esta ampliación refuerza a Braindex como una plataforma financiera online de referencia para difundir la cultura financiera y bursátil y fomentar el conocimiento sobre los mercados y los productos financieros. Además del área de regulación, la plataforma MOOC de BME cuenta con otras tres categorías de cursos: Mercados y Productos Financieros, Tecnología y Divulgación.
“Estamos muy satisfechos de este acuerdo con SANFI, que nos permite seguir sumando colaboradores de primer nivel en Braindex y, de su mano, ampliar la oferta a nuestros usuarios. Nuestra plataforma sigue creciendo y lo hace además con cursos orientados a todo tipo de perfiles, desde personas que entran en contacto con los mercados financieros por primera vez, con los que fomentamos la cultura financiera, hasta profesionales del sector que necesitan formarse sobre las novedades regulatorias, como es el caso de estos nuevos cursos”, explica Enrique Castellanos, director de Instituto BME.
Por su parte, Begoña Torre, directora general de UCEIF y SANFI, puso en valor este acuerdo entre ambas instituciones que “supone un impulso a la actividad formativa online de SANFI en alianza con un institución tan reputada e importante como es Instituto BME”. En este sentido, Belén Díaz, directora académica de SANFI, incidió en la importancia que tiene para SANFI este acuerdo y destacó la formación especializada que se imparte “poniendo a disposición de todo el sector y de manera accesible en cualquier momento dos cursos de temática actual y técnica que abarcan tanto normas de información financiera como aspectos de sostenibilidad en el asesoramiento financiero”.
Schroders anunció su expansión en el mercado brasileño, poniendo el foco en la renta variable con nuevas contrataciones.
Si bien la empresa destaca que está en el gigante sudamericano hace 30 años, últimamente ha reforzado su presencia en este mercado sumando tres nuevos asesores a su equipo.
Renato Camargo se unió a la gestora como nuevo analista de renta variable de Schroders en Sao Paulo, con más de 10 años de experiencia en el mercado financiero.
Camargo trabajó en Itaú Asset Management como analista de renta variable. Formó parte de la familia de fondos de renta variable Dunamis, gestionando más de 6.000 millones de reales (1.200 millones de dólares) en los últimos años. Es licenciado en Economía por la Pontificia Universidad Católica de São Paulo (PUC-SP) y posee la certificación CGA Anbima.
Por otro lado, Pedro Floriani, se sumó al equipo de analistas de valores. Floriani trabajó anteriormente como analista de valores en el family office M. Safra y en la gestora Geo Capital, de la que también fue socio. Es licenciado en Administración de Empresas por la Fundação Getulio Vargas.
Completando las nuevas contrataciones, Eduardo Vedovatto consiguió su puesto como miembro permanente del equipo de renta variable, luego de destacarse en el programa de prácticas de Schroders. Vedovatto es licenciado en Administración de Empresas y Economía por la Fundação Getulio Vargas.
Los tres se unen a João Noronha, CFA, cogestor y analista de renta variable, y Alexandre Moreira, analista de renta variable y responsable de análisis de Brasil, con más de 15 y 20 años de experiencia en el mercado respectivamente, bajo la dirección de Pablo Riveroll, CFA, responsable de renta variable de Schroders para Brasil y América Latina, que lleva casi 10 años gestionando fondos de renta variable en Brasil desde Londres.
En total, Schroders cuenta con un equipo de 13 profesionales en Brasil, dedicados a la gestión de renta variable, renta fija, crédito e inversiones en el extranjero.
«Nuestro equipo está constantemente encontrando y reevaluando oportunidades en la bolsa brasileña. Vemos el momento actual como atractivo para el mercado de valores en Brasil y tiene sentido para nosotros ampliar el equipo de análisis local. En términos de perspectivas, esperamos que la renta variable brasileña experimente una recuperación significativa en los próximos 12 a 18 meses, ayudada por una mayor claridad fiscal, la relajación de la política monetaria y dado que los precios son muy atractivos», comentó Riveroll.
La coordinación internacional del equipo de renta variable de Schroders se ve reforzada por la integración del equipo de gestión de renta variable brasileña con el equipo internacional de Investigación de Mercados Emergentes, que cuenta con 54 profesionales en 11 localizaciones y 35.000 millones de dólares bajo gestión, de los cuales 3.100 millones están invertidos en la bolsa brasileña, según información proporcionada por la empresa.
En este contexto de expansión, Schroders lanzó una campaña para promocionar su presencia local. Con el lema “Schroders, con S de Brasil” la campaña es la primera campaña enfocada exclusivamente en el mercado brasileño de renta variable.
Desde hace casi 30 años en el país, la gestora global es uno de los cinco mayores inversores en renta variable de Brasil.
«En Schroders, tenemos un enfoque de longevidad, que se refleja en nuestras estrategias de negocio, inversiones y retención de talentos», comentó Daniel Celano, CFA, CEO de Schroders Brasil.
Foto cedidaJosé Miguel Alonso de Ozalla, responsable de segmentos especializados y green finance del Banco Santander España, Cristina Alvarez Mendez, directora de Inversión Socialmente Responsable de CaixaBank Asset Management, Claudia Gamarra, Head of Credit Rating Agencies and ESG Communication del Banco Sabadell y Gema Esteban, ESG Senior Advisor de Georgeson
En el marco de la Conferencia Europea sobre Economía, ESG y Cambio Climático, impulsada por el Club de Excelencia en Sostenibilidad en colaboración con IE University y Georgeson, ha tenido lugar una mesa redonda sobre finanzas sostenibles, en la que han participado varios expertos en sostenibilidad de sector financiero que han constatado, entre otros aspectos, la importancia de contar con una legislación adecuada, así como la necesidad de reforzar la formación de los pequeños inversores y de constatar la veracidad de la información aportada por las empresas de cara a considerar las inversiones como verdes y, por tanto, realmente sostenibles.
Los participantes, José Miguel Alonso de Ozalla, responsable de Segmentos Especializados y Green Finance del Banco Santander España, Cristina Álvarez Méndez, directora de Inversión Socialmente Responsable de Caixabank Asset Management, y Claudia Gamarra, Head of Credit Rating Agencies and ESG Communication del Banco Sabadell, han debatido sobre los retos a los que se enfrentan el sector financiero español a la hora de incorporar los criterios ESG a la operativa de los productos financieros como elementos que han llegado para quedarse, y a tener en cuenta a la hora de decidir una inversión.
Cristina Álvarez Méndez, directora de Inversión Socialmente Responsable de Caixabank Asset Management, consideró que la principal preocupación del sector de gestión de activos en materia de aplicación de criterios ESG, es el hecho de “contar con datos con suficiente cobertura y calidad”, así como la “existencia de estándares de medición”. La directiva comenta que otro gran reto es “la formación a los inversores minoristas no sensibilizados con la terminología relacionada con la sostenibilidad”.
Asimismo, afirmó que “el marco regulatorio en materia de sostenibilidad es muy farragoso” y que cuenta con un proceso de aplicación “muy complejo”. Sobre todo, en el caso de “un inversor particular no especializado y familiarizado”, de cara a que pueda manejar la aplicación de los criterios sostenibles en sus inversiones de una forma adecuada.
En esta misma línea, Claudia Gamarra, Head of Credit Rating Agencies and ESG Communication del Banco Sabadell, indicó que “estamos en medio de un tsunami regulatorio” y que “si se busca una transición ordenada” hacia una economía verde es necesario tener una “directiva ordenada”. Al mismo tiempo, señaló que para aplicar los criterios ESG en el mundo financiero es necesario “contar con métricas adecuadas que abarquen toda la cadena de valor”, lo que obliga a “tener mucha información en materia de sostenibilidad”. Por último, habló del tema de la “doble materialidad”, medioambiental y financiera, para comprobar cómo impacta la sostenibilidad en la actividad y en el balance de las entidades, además de la “gestión del dato” en términos de “recopilar toda la información para que sea veraz, así como de disponer de la adecuada trazabilidad del mismo”.
Por su parte, José Miguel Alonso de Olloza, responsable de Segmentos Especializados y Green Finance de Santander España, ha destacado que “las entidades financieras tienen que incorporar la sostenibilidad a su día a día” y, para ello, deben “tener evidencias y estar seguros de la veracidad de que el producto financiero en cuestión es verde”. Para ello, “la trazabilidad, la medición y el reporte son claves”. En el caso de Banco Santander, disponen además de un “panel multidisciplinar propio integrado por técnicos e ingenieros”, entre otros profesionales, para comprobar de forma fehaciente si el producto financiero en cuestión “se adapta o no a la taxonomía europea” y, por tanto, “puede ser considerado como verde”.
Esto, en el caso por ejemplo de los fondos que se dedican a la inversión en productos verdes, “es clave y debe ser estudiado de forma meticulosa”. Por último y dado que el 95% de las empresas en España son pymes y microempresas, “existe el riesgo de que se vean arrastradas fuera de la cadena de valor si no son capaces de adaptarse a las exigencias de las grandes multinacionales” en la materia. A lo que habría que añadir que “no tienen recursos ni encuentran talento para simplemente leer e interpretar toda la legislación vigente en la materia”.
Cambio climático, inversión ESG y retos de los Consejos de Administración para la ProxySeason
En la jornada, organizada en torno a cinco mesas redondas, se debatieron en profundidad las estrategias públicas y empresariales en materia de economía y cambio climático, con especial foco en la gestión climática, productos sostenibles, Sustainable Finance, ESG investing y retos de los consejos de administración. El evento se inició con la bienvenida por parte de Carles Navarro, presidente del Club de Excelencia en Sostenibilidad y CEO de Basf España, Domenic Brancati, Global Chief Operating Officer de Georgeson, y Gonzalo de la Cámara, director del IE Center For Water & Climate Adaptation de IE University.
A continuación, Arturo Gonzalo, CEO de Enagas, y Carles Navarro, CEO de Basf España, debatieron sobre los retos a los que se enfrentan las empresas sobre cambio climático.
Posteriormente, Fernando Ramírez, director deMerlin Properties, Oswald Deuchar, Global Head of Modernization Services de ABB, Eva Pagan, CSO de Redeia, y Pablo Quesada, CTO & CO-Founder deAgforest, profundizaron en un debate sobre los retos y oportunidades de los productos y servicios financieros sostenibles.
A continuación, la ‘mesa empresarial sobre ESG Investing’ contó con un elenco de ponentes internacionales, de la mano de Orsolya Gal, Senior Stewardship Analyst de Amundi AM, Vineet Chhibber, Director Investment Stewardship de BlackRock, y Asad Butt, Senior ESG Analyst de HSBC AM.
Para finalizar, tres referentes a nivel nacional indagaron en los retos de los Consejos de Administración para la Proxy Season 2024 (Isabel Tocino, vicepresidenta del Banco Santander España, Marisa Jordá, consejera en Merlin Properties y Bankinter, y Ana Bolado, miembro del Consejo de Administración en Colonial, Metrovacesa y CACEIS).
Asimismo, en la jornada se ha presentado la 3ª edición del Observatorio en Retribuciones, bajo el título: ‘La retribución de los consejeros ejecutivos. Comportamiento del mercado, radiografía de las cotizadas españolas y retos de futuro’, elaborado por Georgeson, líder mundial, entre otros, en servicios de proxy solicitation.
Funding Fast, estudio de acompañamiento, crecimiento empresarial y financiación para startups especializado en fintech y Web 3, ha lanzado una primera ronda de captación de capital en la que busca levantar 16 millones de euros para compañías emergentes con valoraciones que van desde los 25 millones a 1 millón de euros. El estudio creado por Martín Huete, Albert Salvany y Miguel Cedillo se dirigirá a 250 inversores especializados en fintech y Web 3, de una base de datos completamente segmentada de 1.000 inversores institucionales, que han logrado construir, en tan solo cinco meses de trayectoria. Hasta la fecha, Funding Fast ha atraído más de cincuenta solicitudes de startups, entre las cuales 18 han quedado finalistas.
Tras un esmerado proceso de análisis y selección basado en una metodología propia, y teniendo en cuenta las necesidades actuales del mercado así como buscando la mayor diversificación de ideas empresariales innovadoras, el estudio de crecimiento empresarial ha decidido impulsar, en una primera fase, nueve de estos proyectos. Con todos ellos se ha iniciado una labor de asesoramiento a medida, por la que el estudio entra a formar parte del consejo asesor de cada startup, brindando apoyo desde dentro en la definición de cada fase, desde el plan empresarial hasta el lanzamiento de productos.
El objetivo de Funding Fast es conectar las necesidades de capital de cada proyecto con inversores en un breve espacio de tiempo, propiciando en estos últimos una toma de decisiones eficiente. Además, la especialización de Funding Fast y el profundo conocimiento de sus socios fundadores del ecosistema fintech, la tecnología blockchain y la Web 3 facilita al buy side una exposición asesorada a estos sectores punteros, lo que se traduce en una mejor gestión del riesgo. “En un momento de elevadísima proliferación de ideas y proyectos en sectores como las fintech, la blockchain y la Web 3, donde el ritmo de la innovación obliga a una rápida toma de decisiones, los inversores deben dedicar cada vez más esfuerzo a discernir qué startups en frases pre-seed o seed serán las que llegará a las fases de growth. Por este motivo se hace tan necesaria la especialización en estos sectores y la guía que ofrecemos desde Funding Fast a la hora de identificar aquellas compañías que mejor se adecúen al perfil de cada inversor”, explica Albert Salvany. “Muchas compañías emergentes no logran alcanzar sus objetivos de crecimiento y financiación porque se produce una desviación entre la definición de la idea y la implementación de la misma. No cuentan con una figura en el consejo de dirección que vele por mantener esta coherencia y propósito. Nosotros somos ese asesor. Con nuestra colaboración, las startups podrán presentarse ante inversores con la confianza y seguridad necesarias. Este es nuestro principal valor diferencial”, subraya Martín Huete.
“Con Funding Fast, los inversores tienen la garantía de que la línea de financiación que se otorga a cada startup va a emplearse en el crecimiento de la misma, mediante el coach y seguimiento que se mantendrá sobre cada proyecto, lo que incrementa el potencial de cada inversión y la obtención del retorno esperado”, agrega por su parte Miguel Cedillo.
Las nueve startups en las que Funding Fast concentrará sus esfuerzos en los próximos meses buscan capital en un rango de entre 150.000 euros y 8 millones de euros, y la plataforma se muestra confiada en satisfacer las necesidades de financiación para, al menos, dos de estos proyectos antes de Navidad. Espera levantar el total objetivo de 16 millones de euros en un máximo de nueve meses.
La tipología de inversores de Funding Fast Para ello cuenta con una base de inversores entre los que se encuentran business angels, venture capital, fondos, family offices, gestores de activos, asesores financieros e inversores institucionales. Según datos actuales de la plataforma, los business angels son los que más capital invierten en las startups, hasta 350.000 euros, seguidos del venture capital -más de 250.000 euros-, mientras el resto se sitúan en una horquilla entre los 30.000 euros y los 100.000 euros. El análisis de los flujos de Funding Fast revela también que el sector tecnológico es el que percibe las mayores entradas de capital, seguido de los segmentos fintech, salud y blockchain. Funding Fast despliega también sus operaciones dentro de la Unión Europea (UE), especialmente en Luxemburgo, a través de un acuerdo con Luxembourg Pathfinder Mooney Partners (LPMP), por el que mantiene una conexión con estamentos públicos, fondos y entidades para capturar fondos para startups, fundamentalmente del ámbito fintech.
Consultoría en comunicación a través de Agencia comma
Por otra parte, dentro del acompañamiento a las empresas, Funding Fast es consciente del valor de la comunicación como palanca de crecimiento para los proyectos empresariales que buscan financiación y pueden escalar rápidamente a nivel global. Por ello, la compañía ha llegado a un acuerdo con la consultora de comunicación estratégica comma, por el que ofrecerá servicios de asesoría en comunicación vinculada al negocio.
De esta forma, comma será la encargada de poner a disposición de las startups servicios de consultoría, mentoring, asesoramiento en planes de comunicación, auditorías, formaciones de portavoces, etc.
“Alcanzar una buena notoriedad y reputación es fundamental para que una idea o proyecto empresarial consiga atraer el interés de sus públicos objetivo y, especialmente, el del inversor. Por ello nos sumamos a Funding Fast con la ilusión y seguridad de poder contagiar a las organizaciones, equipos de fundadores y directivos, para que incorporen la comunicación en el consejo asesor desde los inicios de los proyectos”, explica Rosa del Blanco, directora de Agencia comma.
La suspensión de sanciones a PDVSA, la empresa estatal de petróleo de Venezuela, tiene un impacto significativo en la industria petrolera y los mercados internacionales, considera Javier Etcheverry, analista de la ActivTrades. Por otro lado, fuentes del mercado en Latinoamérica confirman el aumento del valor de los bonos venezolanos pero consideran que la etapa más importante, la salida del default mediante una reestructuración, todavía está lejos.
El pasado 19 de octubre el gobierno de Estados Unidos levantó temporalmente las sanciones sobre el oro, el gas y el petróleo de Venezuela como parte de un acuerdo que permitirá una supervisión internacional de las próximas elecciones. Adicionalmente, se levantó la prohibición de negociación secundaria de ciertos bonos soberanos del país, así como de la deuda y capital de PDVSA.
Los bonos venezolanos subieron con fuerza en los mercados, según Bloomberg, ya que los inversores estadounidenses pudieron comprarlos por primera vez en cuatro años. Pero las implicaciones de estas medidas, por temporales que sean, pueden ser más amplios.
Estos años, en la plaza latinoamericana se siguieron operando los bonos venezolanos porque las sanciones no aplicaban para la región. Y según una fuente del mercado, el movimiento ha vuelto entre los inversores, pero con grandes interrogantes. El valor de las participaciones de PDVSA se ha multiplicado por dos desde el pasado 19 de octubre, “la expectativa de los que se mantienen invertidos es si se produce una reestructuración de la deuda” de la empresa estatal, dice la misma fuente.
Y esa fase parece lejana a la luz de los recientes acontecimientos políticos, ya que recientemente dirigentes venezolanos dijeron que vetarían la participación electoral de la principal dirigente de la oposición, María Corina Machado.
Javier Etcheverry, analista de ActivTrades, observa varios escenarios:
Producción de petróleo: «La suspensión de sanciones a la producción de Petróleo, Gas y Oro en Venezuela es un desarrollo importante. Sin embargo, el tiempo que tomará para que la producción de petróleo alcance su nivel tradicional dependerá de varios factores, como la inversión en infraestructura y la estabilidad política y financiera. Será crucial seguir de cerca los cambios en la producción y los precios del petróleo en los próximos años.”
Gas de PDVSA: «La reinstauración del gas de PDVSA en los mercados internacionales es un punto importante. El tiempo necesario para que vuelva a fluir al mercado internacional dependerá de la capacidad de PDVSA para cumplir con los contratos y las demandas del mercado. Esto tendrá un impacto en la oferta y la demanda de gas en los mercados internacionales.”
Prohibición de inversiones rusas: «La prohibición de inversiones rusas en la industria petrolera venezolana tendrá implicaciones para las empresas mixtas y la financiación de operaciones. Esto podría afectar el desarrollo y la inversión en la industria petrolera venezolana en los próximos meses.”
El Miami Fintech Club anunció su lanzamiento oficial y su evento inaugural para el próximo jueves 2 de noviembre donde habrá una presentación magistral a cargo de Hanoi Morillo, líder fintech de renombre mundial.
Como inversora, ejecutiva, oradora y autora de libros, Morillo “compartirá sus valiosas ideas sobre cómo impulsar la innovación, el crecimiento y la transformación digital en el sector de los servicios financieros durante este evento especial que marcará el debut del club”, dice la información a la que accedió Funds Society.
Los asistentes tendrán la oportunidad de adquirir una perspectiva sobre las tecnologías exponenciales, la diversidad en los negocios y las estrategias para lograr la transformación digital de la mano de esta respetada líder de opinión, agrega el comunicado.
Fundado por las empresas Scalto y Transcard, el club se centrará en conectar el talento innovador fintech de la zona y permitir una valiosa creación de redes.
“El Miami Fintech Club ofrece un foro dinámico para que los líderes intercambien ideas, forjen conexiones y promuevan el estatus de Miami como centro de tecnología e innovación de servicios financieros”, agrega la información.
El evento inaugural del Miami Fintech Club tendrá lugar a las 18:00 en la sede de la consultora PwC en Miami y está dirigido exclusivamente a empresarios de tecnología financiera, inversores de venture capital y otras personas con sede en el sur de Florida que participan activamente en el ecosistema de tecnología financiera de la región.
Para obtener información sobre los requisitos de afiliación y asistencia al evento, visite el siguiente enlace.
Miguel Kiguel, dueño de Ecoviews, durante su presentación en Piso 40, Montevideo,
La primera vuelta de las elecciones argentinas dejó a los votantes ante dos alternativas de cara a la segunda y definitiva ronda el 19 de noviembre: el ministro de Economía, peronista, Sergio Massa, o el ultraliberal “rockstar” Javier Milei. En este minuto de la siempre volátil situación argentina, el mercado piensa que ganará Massa, según el economista Miguel Kiguel, dueño de Ecoviews, invitado este miércoles 25 a dar una charla en Montevideo por SURA Investment.
Antes de arrancar, cualquier analista argentino echa mano del archivo para explicar por qué todo lo que piensa, o vaticina, puede cambiar. Miguel Kiguel citó a un experto que consideraba que en el mundo había cuatro tipos de países: los desarrollados, los emergentes, Japón y Argentina.
La “decisión difícil de los argentinos”
Con este preámbulo, el economista habló de una “decisión difícil” para los electores argentinos, lo cual no descartó del todo una victoria del imprevisible Milei, lo cual es ya toda una información digna de tener en cuenta.
Si hubiera un oráculo argentino, este sería el dólar futuro, guion de lectura de lo que piensan los mercados. Y el índice rondaba los 1.000 pesos argentinos por dólar el pasado viernes 20 de octubre, cuando se pensaba que Milei podría ganar en primera vuelta y poner en marcha su “dolarización”, mientras que después de la sorprendente victoria de Massa, hoy por hoy, cotiza a 550 pesos, es decir, los especuladores piensan que no habrá una devaluación violenta después de las elecciones.
¿Por qué Massa, responsable de la política económica de un país con una inflación disparada y altos niveles de pobreza? Porque el peronista demostró ser un “político de raza”, dijo Kiguel, que puede ser muy profesional y es capaz de presionar a los gobernadores de las provincias para conseguir lo que quiere.
Y en frente, está el anarcolibertario Milei, que no parece tener un equipo de gobierno y, además, después de la primera ronda, tiene pocos apoyos en el parlamento. Los peronistas salieron muy reforzados en el Senado, están bien representados en la Cámara de Diputados, mientras que Milei es minoritario en ambas cámaras, explicó Miguel Kiguel.
La imposible dolarización, el difícil gradualismo
El problema es que todos los caminos conducen a una situación dolorosa para los argentinos en los próximos años. Según Kiguel, el pronóstico actual es que el país termine el año con un 180% de inflación y una brecha cambiaria (entre el dólar oficial y el paralelo) de un 200%, además de un riesgo país rondando los 2.600 puntos.
En el escenario de una victoria de Sergio Massa, se impondrá una política gradual, de ir viendo “día a día” cómo resolver la situación, sin ningún plan a largo plazo. Argentina no tiene casi reservas, carece de acceso al crédito, y si bien sus vencimientos de deuda en 2024 son modestos (4.000 millones de dólares), el margen es escaso por un tema de confianza y de mala reputación del país.
Milei sí que tiene un plan, la famosa dolarización, pero es inviable, según Kiguel y el consenso de los economistas argentinos. Para aproximarse a los números, hay actualmente en Argentina 32.000 millones de pesos circulando (unos 30.000 millones de dólares) y el país no tiene cómo comprarlos, a menos que se provocase un seísmo monetario, llevando el tipo de cambio a un nivel tan bajo que dolarizar fuera barato. Este escenario disruptivo tendría un riesgo político para un hipotético presidente Milei: ser destituido por el Congreso, donde está en minoría.
Jugar con fuego, arriesgando una explosión social, o seguir a fuego lento, por un tiempo indefinido. Miley o Massa, el desenlace se conocerá el próximo 19 de noviembre.
Santander Asset Management, la gestora de fondos de Banco Santander, ha aprovechado las oportunidades que brinda el actual contexto de subida de los tipos de interés oficiales para reforzar su oferta de producto dirigida a los inversores más conservadores y con mayor aversión al riesgo. Con este propósito, Santander AM lanzó hace ahora un año su gama Santander Objetivo, que invierte principalmente en deuda pública de España e Italia.
En los últimos doce meses, Santander Asset Management ha captado un total de 6.140 millones de euros en los fondos comercializados bajo esta estrategia, cuya principal característica es que ofrecen rentabilidades explícitas que están recogidas en el folleto y se encuentran entre las más atractivas de la industria. Además, los plazos se sitúan entre los más cortos del mercado (entre los 6 y los 19 meses) y ofrecen una liquidez elevada al no cobrar comisión de reembolso a los partícipes.
“El entorno de los tipos de interés más elevados en 15 años nos ha permitido diseñar una gama de producto con rentabilidades muy competitivas para los inversores más conservadores y que llevan implícitas las ventajas fiscales de un vehículo como los fondos de inversión. Además, desde su lanzamiento, en octubre de 2022, hemos ido acortando los plazos de esta gama para poner a disposición de nuestros clientes las condiciones de liquidez más favorables”, señala Nicolás Barquero, CEO de Santander Asset Management España.
La gestora de Banco Santander acaba de registrar un nuevo fondo de inversión de este tipo, Santander Objetivo 11M Deuda Pública OCT-24, que se comenzará a comercializar el próximo 25 de octubre y con vencimiento el 17 de octubre de 2024, con una rentabilidad objetivo no garantizada del 3% TAE explícita en el folleto del fondo. Desde el lanzamiento de esta gama, Santander AM ha ido acortando el plazo de inversión de los fondos Objetivo para optimizar la rentabilidad de los clientes y, como consecuencia de ello, se han conseguido esquivar las últimas subidas de los tipos de interés con lo que actualmente el 100% de la gama ofrece rendimientos acumulados positivos.
Bestinver ha presentado hoy su carta trimestral. El equipo directivo ha valorado positivamente el trimestre. «Desde Bestinver el mensaje es que estamos contentos puesto que la mayoría de las estrategias principales de los fondos lleva una rentabilidad positiva de doble dígito. Los resultados lo que hacen es subrayar el valor de nuestra filosofía de inversión sobre todo en momentos de volatilidad como los que estamos viviendo», señala Rafael Amil, director de negocio de la gestora.
Tal y como apunta Mark Giacopazzi, CIO de Bestinver, a finales del tercer trimestre, «la rentabilidad media y ponderada de los fondos de renta variable ha sido del 17,7% y de los fondos de renta fija ha sido del 3,2%».
Y eso a pesar de que los mercados han reaccionado con correcciones ante los comentarios de los bancos centrales. Unas correcciones que desde Bestinver se han aprovechado para poner a trabajar la liquidez que había acumulado durante los meses anteriores, con compañías como Exor, Whirpool o Técnicas Reunidas, entre otras.
«Si uno mira los mercados en el tercer trimestre, no parece que haya pasado gran cosa, pero no ha sido así», afirma Giacopazzi. «En agosto y septiembre las cosas se complicaron bastante”, algo razonable durante estos meses que, señala «son los peores meses para la renta variable a nivel global». Esto se debe al exceso de fortaleza de la economía americana. “Se esperaba un crecimiento en EE.UU. de un 2%-3% y, aunque no tenemos los números finales, todo apunta a que va a ser una cifra más cercana al 4,5%».
La actividad económica ha seguido siendo fuente de sorpresas positivas gracias a la fortaleza del sector privado. Después de una década saneando sus balances, las empresas y las familias han conseguido capear –al menos por el momento– las subidas de los tipos de interés y, junto a la solidez del empleo, mantener el consumo y la demanda de servicios a tasas suficientemente elevadas para compensar la debilidad del sector manufacturero.
Con respecto al famoso mantra ‘higher for longer’, Giacopazzi recalca que «unos tipos de interés altos pueden ser malos o buenos, dependiendo de las razones. No tienen por qué ser necesariamente malos para la renta variable». Asimismo, señala que «es bueno para la disciplina de todos los agentes económicos».
Rentabilidades positivas en renta fija
A pesar del entorno tan complejo para la renta fija, los fondos de Bestinver han cerrado el trimestre con rentabilidad positivas. «Después de las correcciones de los últimos 18 meses, el mercado de renta fija en general, y nuestros fondos en particular, ofrecen una oportunidad de inversión muy interesante para el inversor más conservador», sostiene el CIO. «A pesar de la subida de tipos se puede ganar en renta fija», recalca Eduardo Roque, gestor de renta fija en la gestora.
De cara a los próximos doce meses, la TIR o rentabilidad esperada de la cartera de los fondos de Bestinver es del 4,3%, en Bestinver Corto Plazo, del 6,5% en Bestinver Renta y del 8,7% en Bestinver Deuda Corporativa. Todos ellos siguen ofreciendo una alternativa sólida frente a los depósitos y otros productos tradicionales de ahorro a corto plazo.
Resistencia en la cartera internacional
Los fondos internacionales de Bestinver siguen registrando rentabilidades de doble dígito en 2023, con retornos acumulados del 18,0%, tanto para Bestinfond como para Bestinver Internacional. «Los fondos durante el trimestre han subido más o menos un 1,1% cuando el mercado ha bajado», destaca Tomás Pintó, director de renta variable de Bestinver.
El tercer trimestre ha estado marcado por la elevada dispersión en el comportamiento de las acciones, que ha provocado movimientos significativos de subidas y de bajadas en muchas compañías. A pesar de la dispersión del mercado, desde Bestinver han sabido apreciar esta ocasión como una oportunidad. «Hemos ido arbitrando e intentando mantener la rentabilidad de las carteras».
Gracias a esta dispersión, la gestora ha podido realizar importantes plusvalías en las compañías que más han subido y reinvertir las ganancias en las que acumulan un mayor potencial. Estos cambios, además de reforzar el equilibrio de sus carteras, ha permitido incrementar significativamente su potencial a largo plazo.
Oportunidades en Iberia
Durante los nueve primeros meses de 2023, el Ibex35 se ha mantenido como uno de los mejores índices bursátiles de Europa. En este periodo, la rentabilidad acumulada por Bestinver Bolsa ha sido del 19,10%.
El buen comportamiento del mercado ibérico no es casualidad, sino que responde a los cambios en los fundamentales de la región ocurridos durante la última década: los balances de las familias y de las empresas se han fortalecido, las entidades financieras se han saneado, no hay desequilibrios en el sector inmobiliario y las expectativas de crecimiento superan a la de la media de la Eurozona. Además, la composición del mercado es favorable a un entorno de tipos altos y su valoración mantiene un descuento del 20% frente a otros índices comparables. «Por tanto, seguimos viendo muchas oportunidades y un alto potencial de revalorización para los próximos años», explican.
El director de renta variable de Bestinver, Ricardo Seixas, ha anunciado los principales movimientos de Bestinver en esta cartera, entre los que destacan destacan la compra de Iberdrola y la venta de CIE Automotive, así como el aumento del peso en BBVA y Técnicas Reunidas y la reducción en Inditex o CaixaBank. «Estamos convencidos de que tenemos una cartera con un potencial bastante alto», señala Seixas.
Educación financiera
Amil también ha querido destacar el reciente lanzamiento de Bestinver Educatio, una plataforma que pretende el fomento de la cultura financiera. Se trata de un programa dirigido a cualquier persona interesada en mejorar su educación financiera.
