MyInvestor, el neobanco respaldado por Andbank, El Corte Inglés, AXA y varios family office, da un paso más en la democratización de la inversión con la comercialización de su primer fondo de capital riesgo: el Actyus Secondary Fund FCR, gestionado por Arcano Partners, desde 10.000 euros.
Entre el 13 y el 26 de octubre, los clientes de MyInvestor podrán acceder a un producto diferencial con una rentabilidad estimada neta (TIR) del 16% anual. El vencimiento está previsto en un plazo de 8 años, prorrogable cuatro años a discreción de la gestora. No obstante, se espera que los inversores recuperen todo el capital invertido a los tres años desde que termina el periodo de inversión del fondo. La inversión se realizará progresivamente durante los dos primeros años tras su contratación.
El fondo busca aprovechar la oportunidad que presenta el mercado secundario de capital riesgo, en el que muchos fondos y tenedores de participaciones de empresas no cotizadas necesitan liquidez y se ven obligados a vender con importantes descuentos. Invertirá en más de 300 empresas con alta diversificación geográfica -el 50% de Estados Unidos y el otro 50%, de Europa– y sectorial, con mayor peso en el sector salud y de industriales, y menos exposición a consumo. Las participadas serán empresas de alta calidad, rentables, generadoras de caja, sin excesivo endeudamiento y adquiridas con descuento.
Una de las grandes ventajas de los fondos de secundario es que compran empresas que ya han recibido capital de otros fondos previamente, es decir, entran en ellas en el tramo final de la inversión, lo que acorta el plazo de vencimiento, haciendo más atractivo el producto.
Arcano Partners tiene delegada la gestión del vehículo, dentro de la sociedad gestora Actyus, perteneciente a Andbank. Arcano es una de las firmas más reputadas en la gestión de este tipo de fondos a nivel mundial, siendo la única firma española en el top 10 de la categoría de mercados secundarios del ránking HEC París-Dow Jones.
Comisiones
La estructura de comisiones es la típica de los vehículos de capital riesgo. Una comisión por operación del 2%, que se aplica una única vez al contratar el fondo, y una comisión de gestión anual que se sitúa en el 2% para importes de entre 10.000 euros y 100.000 euros, y del 1,5% para volúmenes superiores. Adicionalmente, cobra comisiones de éxito en función de la evolución del producto.
MyInvestor da un paso más en su determinación por acercar a los pequeños ahorradores productos tradicionalmente diseñados para grandes patrimonios. Y, dada su confianza en el buen desempeño de Actyus Secondary Fund FCR, pone a disposición de sus clientes créditos para financiar la inversión, pignorando las participaciones. Ofrecerá un tipo variable de euríbor + 1,50%, TAE (5,80% TAE Variable).
Contratación
Para contratar este fondo hay que tener una cuenta en MyInvestor. La apertura en online y apenas lleva 7 minutos. Es gratis, sin comisiones y remunerada al 2% TAE hasta 50.000 euros el primer año. Una vez abierta la cuenta, el cliente ha de realizar un test de idoneidad que determinará si es apto para la contratación del fondo.
Desde MyInvestor señalan que, si bien este tipo de fondos dota de un claro valor añadido a su escaparate, los fondos de capital riesgo son un producto complejo cuya alta rentabilidad potencial se cobra el precio de la iliquidez. Recomienda a todos sus clientes leer la información legal detalladamente para conocer sus características y funcionamiento.
Durante más de una década, tanto el número de fondos como el volumen de capital captado por los General Partners (GP) del mercado privado han seguido una trayectoria ascendente. Para los GP, atraer y retener talento fue relativamente fácil durante este periodo, ya que los vientos favorables del sector atraían a profesionales de alto calibre a los que se podía incentivar con paquetes retributivos al alza y la promesa de mayores oportunidades, señalan en un análisis desde Goldman Sachs Asset Management (GSAM).
Amy Jupe, codirectora de XIG Private Equity Primaries y directora de XIG Private Credit, y James Gelfer, gestor de soluciones de cartera para Mercados de Capitales Alternativos y Estrategia, escriben que estas tendencias se aceleraron durante el boom posterior a la pandemia, en el que se registraron niveles sin precedentes de captación de fondos y de actividad de negociación. Pero pocos trimestres después de aquellos tiempos de bonanza, la actividad del mercado privado se ha ralentizado significativamente, y se espera que los tipos estructuralmente más altos y la incertidumbre macroeconómica creen un entorno operativo más difícil en los próximos años.
Dado que los Limited Partners (LP) se enfrentan al impacto combinado de los efectos del numerador y el denominador, los plazos de captación de fondos se han ampliado y se espera que los retos persistan en los próximos trimestres. Muchos fondos están luchando por alcanzar sus objetivos y se enfrentan a la perspectiva de un tamaño de fondo menor o igual al de la cosecha anterior. Un menor tamaño de los fondos podría traducirse en un menor potencial de beneficios para distribuir entre los equipos de inversión, así como plantear problemas estructurales a los GP que se han acostumbrado a un determinado nivel de comisiones de gestión y/o requieren niveles más elevados de comisiones de gestión para apoyar a las organizaciones que se ampliaron en previsión de crecimiento.
Por ello, los expertos de GSAM añaden que la necesidad de que los GP dediquen más tiempo y esfuerzo a captar nuevos fondos podría convertirse en una distracción para los miembros de los equipos de inversión. «Esto no sólo introduce un riesgo para la ejecución de la estrategia, sino que también podría dar lugar a problemas éticos y de motivación para los miembros del equipo», alertan.
Además de la ralentización general de la captación de fondos, tras la rápida proliferación de subestrategias por parte de algunos proveedores generales, muchos parecen haber cambiado de rumbo y están redoblando sus esfuerzos en las estrategias existentes en lugar de diversificarse en nuevas áreas. Al existir potencialmente menos oportunidades para que el talento ascienda en el escalafón y asuma nuevas responsabilidades, también puede aumentar el riesgo de inestabilidad organizativa y rotación de equipos en los GP.
«Creemos que estos retos para los GP son consideraciones importantes para los LP tanto a la hora de valorar las posiciones actuales de los fondos como de evaluar nuevas oportunidades», indican Jupe y Gelfer.
Base de activos y combinación de estrategias
«El capital es la savia de las empresas -continúa el texto-, y esto es especialmente cierto en el caso de las gestoras. Como ocurre con muchos negocios, una empresa de inversión tiende a estar mejor posicionada cuando la base de clientes (es decir, los LP) es diversa y no está concentrada. Algunas formas sencillas de cuantificar la base de LP de un GP consisten en evaluar el número total de LP tanto a nivel de empresa como de fondo, así como los compromisos relativos de los LP más grandes y el porcentaje de re-ups. El tipo de LP también es pertinente; tipos similares de LP pueden comportarse de forma parecida en cuanto a sus decisiones».
Los expertos creen que también debería considerarse la diversificación de estrategias, con pros y contras para los distintos modelos. Los grandes gestores de activos diversificados con múltiples estrategias de fondos pueden ser capaces de asignar recursos, especialmente recursos no relacionados con la inversión, dependiendo de dónde sean más necesarios. «Además, los flujos de ingresos a nivel de gestor para los GP diversificados suelen ser más coherentes, ya que la heterogeneidad del rendimiento y la recaudación de fondos asociada a una estrategia concreta se reduce al agregar múltiples estrategias. En el otro extremo del espectro, los grandes gestores con una única estrategia deberían ser capaces, en teoría, de gestionar equipos más reducidos y vincular la remuneración más directamente a los resultados, con la contrapartida de tener menos oportunidades de mitigar los vientos en contra específicos de cada estrategia», consideran.
En la coyuntura actual, los gestores de fondos que se enfrentan a mayores dificultades pueden ser los que se encuentran en plena fase de expansión, potencialmente con estrategias de fondos en sus primeras etapas; estos gestores de fondos pueden tener que plantearse si ciertas estrategias son viables en el futuro, y cómo sus recientes planes de crecimiento pueden necesitar ser recalibrados para adaptarse a las nuevas realidades.
Estructura del equipo
El análisis de la gestora explica que la rotación de personal es una forma sencilla y habitual de abordar la estabilidad, pero algunos estudios han demostrado que existe una correlación positiva entre la rotación y el rendimiento. De hecho, las estrategias y habilidades necesarias para tener éxito probablemente difieran en función del entorno macroeconómico imperante y del segmento concreto del ciclo empresarial.
«En este sentido, en lugar de equiparar simplemente la falta de rotación con la estabilidad, creemos que los inversores deberían evaluar cómo se adapta un GP, ya sea mediante la estructuración del equipo, la mejora de las competencias, las incorporaciones o (en algunos casos) las reducciones, para mantener una ventaja y ofrecer alfa en un mercado en constante evolución. Además, los LP deben considerar si hay suficiente rendición de cuentas», aseguran Jupe y Gelfer.
Motivación
«La idea de que ‘las personas son nuestro mayor activo’ se ha convertido en un tópico en muchos campos, pero en el de los fondos de capital riesgo/inversión, creemos que las personas son realmente la base. Retener y contratar talento se citan como objetivos primordiales para los GP de todos los tamaños. A medida que los mercados privados se convierten en una parte más integral de los mercados de capitales y las carteras de inversión, se intensifica la competencia por el talento experimentado», añaden los dos expertos.
La capacidad de motivar adecuadamente a los talentos puede resultar más difícil en el entorno actual, ya que es probable que la disminución de las salidas repercuta en las retribuciones a corto plazo, mientras que la posibilidad de que el rendimiento de los fondos sea menor podría reducir la remuneración a largo plazo. Pero más allá de la remuneración, los empleados valoran cada vez más otros factores en el lugar de trabajo, puntualizan: «La investigación ha demostrado que el nivel de talento en una empresa de inversión se explica mejor cuando se evalúan tanto los incentivos económicos como los no económicos, incluida la oportunidad de operar de forma autónoma, especializarse y trabajar con un propósito. Cada vez más, la flexibilidad laboral (es decir, el teletrabajo) es también un factor a tener en cuenta. Por eso, además de evaluar las políticas formales, se debe dialogar con profesionales de todos los niveles del GP para obtener una visión cualitativa de la moral imperante».
En conclusión, ambos autores creen que a medida que ha cambiado el entorno del mercado, muchos gestores de fondos se enfrentan a nuevas realidades en la captación de fondos y la gestión de su propia empresa. Estos retos también representan una variable importante que los LP deben tener en cuenta tanto al evaluar las participaciones actuales como al considerar nuevos compromisos de fondos: «La estabilidad organizativa es siempre un factor importante para la inversión en el mercado privado -donde el compromiso de un solo fondo suele durar más de una década-, pero quizá sea aún más importante hoy en día, cuando las sacudidas del mercado crean la posibilidad de que se resquebrajen los cimientos de las empresas».
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Creand Asset Management ha incorporado a Óscar García Abad como nuevo adjunto a la Dirección de Negocio, un puesto desde el que impulsará el negocio de la gestora, con el objetivo de potenciar el crecimiento del volumen y del número de clientes.
Esta incorporación refuerza la estructura organizativa de Creand Asset Management. El crecimiento de la gestora es una de las apuestas estratégicas de Creand, que tiene como pilar promover la especialización dentro de la industria de la gestión de activos, la ampliación de la gama de productos y servicios a disposición de los clientes y el incremento de las alternativas de inversión que aporten valor añadido a las carteras.
García Abad, que cuenta con casi 25 años de experiencia en el ámbito de la banca privada y la gestión de activos, llega procedente del grupo Banco Caminos-Bancofar, donde ocupaba el puesto de director responsable de Banca Privada y Banca Patrimonial. Anteriormente, trabajó como banquero privado senior en CA Indosuez Wealth Europe, y como director de Inversiones en Crédit Agricole Private Banking y en Amundi Iberia.
Es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Europea de Madrid y por la Universidad Complutense, y cuenta con un Máster en Gestión de Carteras de Renta Fija de Analistas Financieros Internacionales. Además, dispone de la certificación European Investment Practitioner (EIP) de EFPA.
Creand Asset Management, que dispone de un volumen de 1.600 millones de euros, ha ampliado este año sus actividades con el asesoramiento y la gestión discrecional de carteras, así como la gestión de vehículos y sociedades de capital riesgo, como los vehículos de private equity. Actualmente está en disposición de gestionar todo tipo de vehículos de inversión alternativa.
Luis Bilbao, director general de Creand Asset Management, explica que “incorporamos un perfil con larga experiencia tanto en la parte de negocio de banca privada como en la de inversiones. Su llegada nos permitirá impulsar el área comercial de la gestora en un momento de especial relevancia, tras completar un proceso de ampliación de la actividad que ha abierto la puerta al lanzamiento de nuevos productos y a ofrecer un servicio de alto valor añadido con una estrategia personalizada”.
Los retos que plantea la ciberseguridad solo podrán ser abordados a través de una amplia colaboración en los aspectos tecnológicos y de innovación en la industria financiera, teniendo en cuenta además la llegada de nueva legislación al respecto. En una reciente presentación en Barcelona y Madrid, CACEIS, el grupo bancario de servicios de activos de Crédit Agricole y Santander, realizó una exposición sobre la situación actual, las dificultades y también las necesidades del sector.
Los expertos de IBM estiman que el coste medio de las filtraciones de datos en el segmento financiero ascendió en 2023 en todo el mundo a 5,90 millones de dólares, explicó Eva Puerta, CISO (Chief Information Security Officer) de CACEIS Bank Spain & Latam.
En España se producen además una media de 1.252 ataques por semana, y en 7 de cada 10 casos afectan a empresas pequeñas y medianas, por lo que son este tipo de firmas las que más dificultades enfrentan, al no contar con una infraestructura adecuada para hacer frente a las amenazas.
Desde la gestora destacaron la corresponsabilidad de todos los involucrados, y la importancia de crear una comunidad de intercambio e innovación ante los desafíos cibernéticos. Para ello, organizaron la pasada semana los «Desayunos Tech» con varios de sus clientes, con el objetivo de no solo ser su banco custodio y depositario, sino también el de ser un referente para ellos y proporcionarles información, aclaración y consejos sobre cómo aplicar estos principios en su día a día.
Puerta detalló la arquitectura interna de una entidad como CACEIS, centrada en defender sus plataformas, anticipar posibles amenazas pero también mejorar, lo que incluye crear conciencia mediante formaciones tanto internas como externas a la firma acerca de la necesidad de mantenerse alerta e informado de estos riesgos.
Como respuesta a amenazas como el phishing (la suplantación de identidad de entidades o personas mediante correos electrónicos falsos) y el smishing (similar, pero a través de mensajes de texto del teléfono), la normativa europea se ha ido adaptando, pero también implica un desafío para gestoras y entidades, añadió.
Una de las principales novedades es el Reglamento de Resiliencia Operativa Digital (DORA), que deberá ser cumplido a partir de enero de 2025. Esta nueva norma aprobada por el Consejo y el Parlamento Europeo busca garantizar que el sector financiero siga funcionando en Europa incluso en caso de grave perturbación operativa. “Se trata de una normativa de la UE que comprende una serie de medidas destinadas a garantizar un elevado nivel común de ciberseguridad en toda la Unión Europea y aplica a todas las instituciones financieras, independientemente de su tamaño o complejidad”, explicó Puerta.
Otra regulación es la directiva NIS2, que introduce obligaciones más estrictas de notificación de incidentes, pero solo es de obligado cumplimiento para empresas de más de 250 empleados y con un volumen de facturación anual de 50 millones de euros en adelante, o bien para aquellas que presten servicios esenciales.
Ante las dificultades de implementación, entre los asistentes se comentó la importancia de un diálogo fluido con la CNMV para poder concretar los pasos necesarios que implica la nueva normativa, con tan solo un año por delante para su introducción, así como la necesaria repercusión en los costes y cómo afrontarla.
Arquitectura y Blockchain
En el camino hacia la transformación digital de la industria, Ramón Parrilla, Innovation Head Spain & Latam de CACEIS, explicó algunas de las nuevas tecnologías que se están adoptando, y se centró en concreto en los servicios desacoplados o APIs (interfaces de programación de aplicaciones) a través de Internet, así como la adopción de la tecnología Blockchain.
Las APIs están cambiando el sector financiero al permitir la integración de aplicaciones antes aisladas a través de un protocolo estandarizado de comunicación entre ellas, facilitando que un tercero se conecte a un proveedor para consumir una serie de datos, o bien para acceder a funcionalidades.
Sin embargo, aunque se pueden diseñar y tener rendimientos en base a las necesidades de cada caso, Parrilla destacó la importancia de considerar la información estructurada a intercambiar o publicar, la seguridad y las posibilidades de autoservicio como elementos clave para verificar su correcta funcionalidad.
Respecto al Blockchain, explicó que se trata de una base de datos distribuida con la información almacenada en bloques y validada a través de un protocolo común sobre la base de contratos inteligentes o “smart contracts”. “La información queda registrada de manera ordenada (secuencial) en grupos de transacciones denominados bloques (“blocks”), que son validados por un grupo de actores o ‘mineros’, dependiendo del algoritmo de consenso utilizado, antes de que dicha información forme parte del repositorio (“chain”). Para esta tarea puramente técnica, dichos actores reciben una recompensa (“gas fee”) que se paga en unidades de la criptomoneda de la Blockchain en cuestión”, indicó Ramón.
En el caso concreto de la industria financiera, las principales ventajas de su uso como herramienta son la existencia de una sola versión de la verdad y la disposición inmediata de la información.
En cuanto a la regulación, en el uso de tecnología basada en Blockchain, destacan MiCA (“Market in Crypto-Assets”), que deberá estar en vigor a principios de 2024, así como el EU Pilot Regime (EU Sandbox for DLT based technology), que actualmente está vigente desde principios de este año.
AXA Investment Managers y AXA Research Fund han lanzado la tercera edición del Premio de Investigación AXA IM (AXA IM Research Award). Este galardón tiene como objetivo reconocer el trabajo de un científico del más alto nivel cuyo trabajo se centre en el ámbito de una transición climática justa e inclusiva.
El AXA IM Research Award constituye un compromiso compartido entre el Grupo AXA, junto a AXA IM y AXA Research Fund en apoyo al desarrollo de soluciones innovadoras para una transición justa y ecológica, así como busca contribuir a abordar los problemas de sostenibilidad más urgentes. Estos objetivos implican forjar asociaciones y vínculos sólidos con la investigación académica para apoyar a la ciencia a través de premios y subvenciones.
En línea con las dos ediciones anteriores centradas en la transición verde, el premio de este año pretende reconocer la investigación transformacional en el área de las dimensiones sociales del cambio climático.
El impacto social es un elemento clave no sólo en las consecuencias del cambio climático, sino también en los planes de transición hacia un futuro medioambientalmente sostenible y climáticamente seguro. Este impacto varía ampliamente entre regiones, países y personas y dentro de ellos, agudizando la pobreza y la desigualdad: por un lado, debido al deterioro de las condiciones de vida en lugares que carecen de recursos para adaptarse al clima o fenómenos meteorológicos extremos y sus efectos; por otro lado, marginando a las personas más vulnerables, a pesar de ser a menudo las que menos contribuyen al aumento de las emisiones.
Este año, será necesario que los candidatos demuestren en sus propuestas el impacto y la naturaleza innovadora de su investigación en las siguientes áreas:
1.- Soluciones innovadoras e inclusivas destinadas a abordar las desigualdades sociales y de género, apoyando a la población más pobre, vulnerable y marginalizada para permitirle protegerse contra los riesgos climáticos, pero también medidas de transición climática, para que puedan adaptarse a la emergencia climática y desarrollar resiliencia para el futuro.
2.- Soluciones dirigidas a proteger la salud y el bienestar humanos que respalden, por ejemplo, la seguridad alimentaria, las infraestructuras, la protección social inclusiva y las políticas hidrológicas.
3.- Enfoques novedosos enfocados en acelerar la sensibilización y los cambios de conducta mediante una mejora de la educación, incluyendo el desarrollo de capacidades, la alfabetización ecológica y la información proporcionada por los servicios climáticos así como enfoques comunitarios.
4.- Medición y seguimiento como vínculo de los impactos socioeconómicos del cambio climático, tanto en términos de evaluación del progreso social como de los retos de una transición inclusiva.
Edmond de Rothschild AM ha lanzado un nuevo fondo de renta fija, el Edmond de Rothschild SICAV Millesima Select 2028, con vencimiento definido que invertirá principalmente en una selección de bonos emitidos por empresas de países desarrollados de Europa y la OCDE. El fondo, el undécimo de este tipo que lanza la firma desde 2008, se centrará en los segmentos investment grade y high yield, con vencimiento en diciembre de 2028 como máximo.
La firma explica que el entorno actual de incertidumbre, en el que las cifras de inflación son persistentemente elevadas, el ciclo de endurecimiento monetario casi ha llegado a su fin y las perspectivas de crecimiento son más bien sombrías para Europa y China, alimentan la volatilidad en todo el espectro de clases de activos.
Según Alain Krief, responsable de renta fija en Edmond de Rothschild Asset Management, «un fondo con vencimiento definido ofrece una gran visibilidad sobre un horizonte de inversión predeterminado por lo que es una solución una solución atractiva y adecuada para el entorno actual». Krief añade que «con el final del ciclo de subidas de tipos ya a la vista, la estrategia ofrece un excelente punto de entrada; los partícipes que permanezcan invertidos hasta el vencimiento del fondo se beneficiarán a medida que el perfil de riesgo se reduce año tras año».
Clasificado como artículo 8 según la normativa SFDR, el fondo se centra en emisiones de renta fija investment grade para limitar el impacto de una posible desaceleración económica, aunque la cartera puede invertir un máximo de hasta el 50% de sus activos netos en bonos high yield, aunque la idea es que no sobrepase el 30%. Invierte en bonos corporativos emitidos por empresas domiciliadas en países desarrollados de la OCDE, el Espacio Económico Europeo o la Unión Europea, sin restricciones de asignación.
Actualmente, ofrece una rentabilidad bruta anualizada del 5,05% a cierre del tercer trimestre del año. Asimismo, aplicará una estrategia buy & hold a la cartera de bonos corporativos con vencimiento a más tardar el 31 de diciembre de 2028. El equipo de inversión también puede tomar decisiones de arbitraje para ajustar el fondo a las condiciones del mercado, en interés de los partícipes.
Edmond de Rothschild SICAV Millesima Select 2028 ofrece a los inversores acceso a un amplio universo de emisores, sectores y regiones. Las empresas seleccionadas presentan unos fundamentales sólidos, al tiempo que ofrecen actualmente un buen binomio rentabilidad riesgo.
Las credenciales ESG y la estrategia son los factores que más influyen a la hora de tomar decisiones de inversión en fondos, según un estudio reciente realizado entre gestores de fondos alternativos de Reino Unido, Estados Unidos y Europa por Ocorian, proveedor especializado en servicios de fondos alternativos y en soluciones de administración de entidades, fiduciarias y de cumplimiento normativo. Le siguen el gestor del fondo de inversión y el crecimiento del capital, que se sitúan como la segunda y tercera dinámica más importante, respectivamente, a la hora de tomar decisiones de inversión en fondos.
Según su estudio, casi todos los gestores de activos alternativos (98%) están de acuerdo en que será más difícil lanzar nuevos fondos a menos que tengan un fuerte enfoque ASG. De ellos, casi dos de cada cinco (39%) están totalmente de acuerdo con esta opinión.
Además de ser fundamental para las decisiones de inversión de los fondos, los gestores de fondos alternativos creen que la ASG tendrá el segundo mayor impacto en la innovación en el sector de la gestión de activos alternativos. En su opinión, el mayor efecto vendrá de la creciente presión de los inversores por nuevas soluciones y avances tecnológicos. El análisis de datos tendrá el tercer mayor impacto, según el estudio.
El análisis de Ocorian, que gestiona más de 15.000 estructuras en nombre de más de 6.000 clientes en todo el mundo, muestra que el Reino Unido es la jurisdicción que más aumentará su popularidad entre los gestores de fondos alternativos dirigidos a inversores europeos en los próximos 18 meses. Le siguen Jersey, Mauricio y Guernesey.
PaulSpendiff, director de Desarrollo de Negocio de Servicios de Fondos de Ocorian, ha declarado: «Incluso cuando se enfrentan a condiciones económicas difíciles, nuestro estudio muestra que las credenciales y la estrategia ESG son ahora de suma importancia para los gestores de fondos alternativos, superando a los criterios más tradicionales de toma de decisiones de inversión, como el gestor de la inversión y el crecimiento del capital. Para un número cada vez mayor de gestores de fondos, una estrategia y unas credenciales ASG sólidas impulsan en última instancia un rendimiento sólido a largo plazo, además de tener un enorme impacto en la innovación del sector».
El reciente dato de empleo en Estados Unidos podría influir en las próximas decisiones de la Reserva Federal en mayor medida de lo inicialmente esperado por el mercado. Los expertos daban por hecha una pausa en el proceso de subidas de tipos amparada en un enfriamiento de la inflación y del mercado laboral. Ahora, este escenario podría verse alterado.
El informe de empleo de septiembre incluyó una enorme sorpresa positiva de las nóminas, con detalles contradictorios bajo un análisis más detallado del dato. La creación de empleo duplicó las previsiones y estuvieron acompañadas de importantes revisiones positivas del mes anterior. Por el contrario, la inflación salarial se moderó durante el mes, probablemente debido al efecto de la fuerte contratación en el sector del ocio y la Administración, que tiende a pagar menos que otros sectores.
A primera vista, esto llevó a los mercados a empezar a considerar seriamente la posibilidad de que la Reserva Federal cumpliera su promesa de una nueva subida de tipos este año, según expresan los expertos de Monex Europe. Pero dado el reciente endurecimiento de las condiciones financieras, “creemos que es probable que la Reserva Federal se mantenga a la espera en noviembre, aun cuando sigue habiendo riesgo de reaparición de las presiones inflacionistas”. No obstante, en la firma prefieren esperar al informe del IPC para confiar en esta opinión, ya que “en caso de que persista la reciente tendencia a la desinflación en las medidas básicas, es probable que se disipen las perspectivas de un alza en el cuarto trimestre”.
Por ahora, los mercados dan una probabilidad del 30% a que haya un alza de tipos en la próxima reunión.
Tiffany Wilding, economista de PIMCO, explica que la sorpresa positiva de las nóminas es tanto un reflejo de las temporadas estivales de empleo en ocio y educación, como un indicio de la resistencia de la economía estadounidense. Pero la experta matiza que las implicaciones para la Reserva Federal de Estados Unidos son complicadas porque aunque este informe “claramente” hace más reñida la decisión de la Fed sobre si volverá o no a subir los tipos este otoño, “el endurecimiento de las condiciones financieras está haciendo gran parte del trabajo por ellos”.
La experta admite haber sido escéptica “en cuanto a la posibilidad de que la Reserva Federal lleve a cabo la subida que actualmente tiene prevista para la segunda mitad de 2023, pero en este momento las probabilidades son más parecidas a lanzar una moneda al aire”. Por lo tanto, señala a los datos de IPC y de ventas al por menor, así como a los movimientos en las condiciones financieras, como determinantes a que la Fed se incline por una u otra decisión.
David Kohl, economista jefe en Julius Baer, afirma que el informe de septiembre desempleo “oculta el reequilibrio subyacente del mercado laboral”, ya que la población activa crece lentamente, la encuesta alternativa de hogares muestra menos aumento del empleo y el crecimiento de los ingresos medios por hora se modera.
En este sentido, “el actual reequilibrio del mercado laboral, a pesar del sólido crecimiento económico, sugiere que la presión sobre la Fed para que siga subiendo los tipos en el futuro sigue siendo moderada, mientras que la probabilidad de recortes anticipados de los tipos en 2024 sigue disminuyendo”, según Kohl.
Foto cedidaJuan Pablo Galán, Head de Credicorp Capital Wealth Management | entrevista en Lima
El mayor apetito por invertir en el extranjero que se ha instalado en los últimos años entre los capitales latinoamericanos no ha dejado indiferente a la industria de gestión de patrimonios, y Credicorp Capital no es la excepción. Por lo mismo, la firma ha estado robusteciendo su plataforma en Estados Unidos, incluyendo un aumento del equipo y la ampliación a nuevos mercados.
Uno de los principales fenómenos que ha visto en la industria Juan Pablo Galán, el Head de Credicorp Capital Wealth Management –la rama de gestión patrimonial del grupo financiero de origen peruano–, es el flujo de capitales y familias a mercados más desarrollados, principalmente EE.UU. y Europa.
Esta demanda inspiró a la compañía a robustecer su plataforma en el país norteamericano. “Es una operación que se ha multiplicado por cinco en los últimos tres años en tamaño y donde creemos que todavía hay un potencial grande”, comenta el ejecutivo en entrevista con Funds Society.
En primer lugar, relata Galán, decidieron mover las oficinas principales del multi-family office del grupo, Vicctus, a Miami. Además, agrega, han fortalecido el equipo, que ha ido creciendo al ritmo del desarrollo de ese negocio. El mismo Galán pasó de Colombia –donde se desempeñaba como Country Head de Credicorp Capital– a la ciudad del estado de Florida.
En este ejercicio, la firma logró expandir su cobertura más allá de su foco en Chile, Colombia y Perú. “Desde allá estamos incluso atendiendo países desde donde hemos empezado a recibir mucho interés de inversión en EE.UU. Países donde no estamos presencialmente hoy en día”, dijo Galán.
Esto incluye Centroamérica, donde el ejecutivo describe “bastante interés por invertir en mercados internacionales” y mercados de Sudamérica con un apetito similar, como Ecuador, Bolivia y Argentina.
“Desde Miami estamos creando un equipo que se encargue de acompañar esos latinoamericanos interesados en invertir en mercados internacionales”, explica el Head del brazo de gestión patrimonial de Credicorp Capital.
Ampliando bases
En conjunto a crecer en los nuevos mercados donde está llegando, la firma de matriz peruana tiene otro potencial de crecimiento en la mira: el mundo afluente, delineado por Credicorp Capital entre los 100.000 y el millón de dólares en patrimonio líquido invertible.
“El potencial de crecimiento en el segmento afluente es gigante. Es donde creemos que vamos a tener los crecimientos porcentuales más importantes”, comenta Galán.
A la hora de abordar esta categoría de inversionista, “la tecnología ha jugado un papel fundamental”, según narra el ejecutivo. En ese sentido, explica que inicialmente, concentraban sus esfuerzos en patrimonios más grandes, pero que ahora tienen un equipo dedicado a desarrollar estrategias de inversión para este segmento.
Estos clientes están siendo canalizados a través de la fintech Tyba. Mientras que Vicctus y la banca privada operan bajo la rama de Credicorp Capital Wealth Management, la firma tecnológica corre por un canal diferente, con su propio equipo regional. La plataforma, que se ha ido sofisticando y ampliando su espectro de clientes a lo largo de los años, está liderada por Felipe García, CEO de Tyba.
En el lado de Wealth Management, la tecnología también se ha vuelto un factor clave. El Head de la unidad asegura que las expectativas de información y experiencia del cliente han aumentado, lo que los llevó a estrechar lazos con la firma estadounidense Addepar.
Esta herramienta, que actualmente está disponible para los clientes del multi-family office de Credicorp, permite entregar una visión consolidada de la cartera de los clientes a lo largo de la industria financiera. Actualmente, adelanta Galán, están evaluando ponerlo a disposición de otros clientes de la banca privada.
Dentro de la región andina, donde el grupo está más consolidado, uno de los focos de crecimiento es el país más austral. “La participación de mercado que tenemos en Perú nos hace ver que tenemos una oportunidad de crecimiento en Chile”, comenta el Head de Wealth Management, agregando que “siempre estamos atentos a cualquier oportunidad de crecimiento” en el país.
UBS Wealth Management contrató a los asesores internacionales Elías Aziz, Jesús Zamarripa y Gerardo Cavazos para su oficina de Houston.
Los advisors que se especializan en clientes mexicanos llegan procedentes de Morgan Stanley para trabajar en UBS con familias mexicanas UHNW, informó Elizabeth Málaga-Zúñiga en LinkedIn.
La oficina en Houston cuenta con 23 asesores especializados, principalmente, en clientes de México y Centroamérica.
Aziz y Zamarippa trabajaron juntos en Morgan Stanley, durante ocho años y previamente cumplieron funciones en BBVA.
Cavazos, por su parte, se incorporó a Morgan Stanley en 2020.
«Estoy segura de que tienen un futuro brillante por delante en UBS», concluyó Málaga-Zúñiga en su comunicado.
