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Mejorar la productividad es clave para acabar con el «decepcionante» crecimiento mexicano

“México está creciendo, pero está creciendo a tasas inferiores de las que merece, de las que necesita y, sobre todo, de las que puede tener”, dijo este martes el secretario de Hacienda y Crédito Público, Luis Videgaray Caso.

Videgaray hizo estas declaraciones en el marco de la Reunión Nacional de Consejeros Regionales de BBVA Bancomer, celebrada este martes en la Ciudad de México. Asimismo, calificó de decepcionante el crecimiento del país los últimos años y mencionó que la productividad es clave ya que “tiene que ver con nuestra capacidad para crecer, para generar empleos, empleos bien remunerados que permitan que la gente gane más por su trabajo” añadiendo que la productividad anual del país azteca en los últimos 30 años es negativa (del – 0,7%).

El funcionario también expuso que en los estados con menor productividad existe una mayor informalidad y pobreza, por lo que coincide con el presidente Peña Nieto en que se debe “democratizar la productividad” acción que en su opinión no se va a lograr con una sola reforma, por lo que hay que “entrar con una gran energía y con gran convicción a una agenda de profundas reformas económicas”. «En México tenemos los recursos y lo que tenemos que hacer es ser prácticos, quitarnos algunas ataduras ideológicas del pasado, y hacer los cambios que México tiene que hacer».

En cuanto a las reformas financiera y hacendaria, Videgaray enfatizó que la primera es básica ya que «los esfuerzos [de instituciones por incentivar el crédito] van a ser siempre limitados si no creamos un entorno institucional y jurídico que permita remover los obstáculos que hoy existen y que encarecen el crédito a las pequeñas y medianas empresas”, mientras que la reforma hacendaria –cuyas discusiones están agendadas para el segundo semestre del año- buscará generar incentivos para la formalidad y simplificar el régimen fiscal.

Las inversiones de private equity en América Latina se disparan a 11.600 millones en 2012

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Las inversiones de private equity y capital riesgo en América Latina se dispararon a 11.600 millones de dólares en 2012, el segundo nivel más alto de la última década y más que el doble de 2011, según Venture Equity Latin America, un informe anual de Thomson Reuters.

El informe describe la actividad en materia de acuerdos, captación de fondos y salidas en América Latina y el Caribe para 2012. Está dirigido a los inversionistas de private equity bajo la marca WorldTrade Executive (WTE), que está afiliada a la plataforma de investigación de Thomson Reuters Checkpoint.

El informe señala que la actividad de private equity en la región fue deslucida en el primer semestre de 2012, pero la ola de acuerdos concretados en el segundo semestre generó un impresionante repunte respecto de 2011, cuando la actividad cayó a 5.500 millones de dólares. El rendimiento en la región no logró alcanzar los niveles excepcionales de 2010, que llegaron a 17.200 millones de dólares, pero demostró una recuperación sostenida respecto de años anteriores cuando los niveles cayeron a cerca de 3.000 millones de dólares por año.

«Las exigencias de una clase media en expansión han contribuido al crecimiento en diferentes sectores, especialmente el de consumo, con un énfasis en los acuerdos relacionados con el comercio electrónico e Internet», señala Linda Zhang , directora de Venture Equity Latin America. «Los principales jugadores siguen confiando en el potencial de la región, según lo demuestran las tres inversiones de The Carlyle Group y las cinco de Intel Capital tan solo en Brasil, concentradas en el sector de consumo».

La actividad de captación de fondos total alcanzó apenas 4.000 millones de dólares en 2012, una reducción del 68% respecto de los niveles récord de 2011. Pero según este informe, no hay motivo de preocupación. Después de tres años de fuerte captación de fondos, las firmas de private equity y capital de riesgo parecen estar dejando de lado la captación de capital para concentrarse en los acuerdos.

En cuanto a la actividad por países:

Brasil registró el segundo crecimiento más bajo de todos los países de América Latina en 2012, pero eso no desanimó a los inversionistas. En 2012 se celebraron 72 acuerdos en Brasil, lo que representa la mitad del total de América Latina, un aumento del 71% respecto de 2011.

México llama la atención por la reciente implementación de su sistema de fondos de jubilación obligatorio. «Una tendencia interesante este año es el papel de los fondos de jubilación locales, que se están convirtiendo en una nueva fuente de capital en la región, por ejemplo, en México, Chile y Brasil», señala Gary Brown, editor de Venture Equity Latin America.

Argentina, en una época la favorita de los inversionistas de private equity internacionales, registró un crecimiento macroeconómico de 1,9% en 2012, una marcada baja respecto del 8,9 por ciento registrado en 2011. Son varios los factores que contribuyen a este lento crecimiento: desde menos inversiones a la menor confianza de los consumidores debido a las trabas a las importaciones y los controles sobre el capital y las divisas.

Chile desbanca a la Argentina como líder en la región andina. Chile registró un crecimiento del 5,6 por ciento en su PIB en 2012, impulsado por un aumento del 7,1 por ciento en la demanda interna. La economía de Chile terminó 2012 con fuerza, con un aumento en la inversión fija bruta del 18,1 por ciento con respecto al año anterior.

Por segmentos de mercado:

El sector de Internet concitó como nunca la atención de los fondos de private equity y capital de riesgo en 2012. El sector de comercio electrónico captó la mayor cantidad de acuerdos y, por primera vez, superó el número de acuerdos en el sector energético.

El mercado de educación con fines de lucro, por su parte, se mantuvo sólido, captando el 4 por ciento de todos los acuerdos, debido a la expansión de la clase media, el sólido mercado laboral y la creciente demanda de mano de obra calificada.

Nomura Hires Latin America Expert to Join Emerging Market Sovereign Credit Trading Group in New York

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Nomura, Asia’s global investment bank, today announced that Javier Kulesz has joined the firm as a Managing Director and senior desk analyst covering Argentina and Venezuela within the Emerging Markets Group in New York. He will be responsible for providing Nomura’s trading desk and institutional investors with his expert view on the macroeconomic forces affecting Argentina and Venezuela.

«We are thrilled to have Javier join our Latin American team,» said Adam Groothuis, Head of Latin American Credit Trading. «His experience and outstanding reputation will provide a substantial boost to our sovereign credit trading effort, particularly in Argentina and Venezuela which have been at the forefront of regional headlines in recent months.»

Kulesz joins from UBS where he was most recently Chairman of UBS’ office in Buenos Aires and Chief Economist covering Latin America with responsibility for all economic research publications in the region. Prior to joining UBS in 2000 he worked at Fleet Boston where he was a Latin sovereign analyst and head FX and local markets strategist. Additionally, Kulesz also spent time at The World Bank as a country analyst for Costa Rica, formulating and delivering macroeconomic research on the Costa Rican economy.

Nomura contrata a un experto en América Latina para su equipo de deuda de emergentes

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El banco Nomura ha anunciado este miércoles que Javier Kulesz se ha unido a la firma como director gerente y analista senior para Argentina y Venezuela en el Grupo de de Deuda Soberana Mercados Emergentes en Nueva York.

Kulesz serár esponsable de apoyar a la mesa de operaciones y a los inversores institucionales con su experiencia macroeconómica en Argentina y Venezuela. Adam Groothuis, director de Operaciones de Crédito de América Latina de Nomura, subrayó que la “experiencia y excelente reputación” de Kulesz proporcionarán un impulso importante a sus esfuerzos de negociación de la deuda soberana, “sobre todo en Argentina y Venezuela, que han estado a la vanguardia de las noticias regionales en los últimos meses”.

Kulesz llega a la entidad japonesa desde UBS, en donde recientemente fue presidente de la oficina de UBS en Buenos Aires y economista jefe cubriendo América Latina, con la responsabilidad de todas las publicaciones de análisis económico de la región. Antes de unirse a UBS en el año 2000 trabajó en Fleet Boston, donde fue analista de deuda soberana latinoamericana y estratega de mercados locales. Además, Kulesz también pasó tiempo en el Banco Mundial como analista para Costa Rica, contribuyendo a la elaboración y desarrollo de investigación macroeconómica sobre la economía costarricense.

El equipo de trading de crédito de deuda soberana de emergentes de Nomura está compuesto por expertos de la industria que cubren las principales regiones. Es un área clave de crecimiento dentro de los mercados globales de capital y cada vez de mayor importancia para Nomura y sus clientes.

Sorpresas positivas en los dividendos asiáticos

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En 2013, el universo asiático de acciones de distribución está experimentando una ola de sorpresas positivas en relación con los dividendos. Por lo general, el mercado ha reaccionado de forma favorable a esta temática y esperamos que la tendencia continúe, dado que, desde 2011, el crecimiento del dividendo por acción viene siendo inferior al del beneficio por acción. Puesto que la inversión en inmovilizado está perdiendo intensidad en el universo asiático y los balances de las empresas de la región siguen siendo robustos, creemos que el entorno es propicio para que sigan produciéndose sorpresas positivas en materia de dividendos.

Fuente: Datastream, CLSA Asia-Pacific Markets, marzo de 2013. Recalculado en base 100.

Las inversiones en esta región siguen beneficiándose de la tendencia positiva en el precio de las acciones, impulsada por el aumento de las tasas de reparto de dividendos y por unos resultados operativos que se mantienen fuertes. También creemos que las valoraciones de las empresas que aumentan sus dividendos se mantienen en niveles atractivos. Dos ejemplos de compañías que han sorprendido con sus dividendos son la promotora inmobiliaria Wharf Holdings y la empresa de tecnología Asustek Computer.

Wharf Holdings se dedica a la promoción e inversión en inmuebles e infraestructuras en Hong Kong y en China continental. Los resultados de 2012 de la compañía trajeron un aumento interanual del dividendo por acción del 55,7 %, considerablemente por encima de las previsiones del consenso. A nivel operativo, las fuertes ventas minoristas siguen impulsando el negocio en Hong Kong, mientras que en China se espera que los contratos aumenten hasta en un 33 % en 2013. A pesar del aumento del 85 % experimentado por el precio de la acción durante los últimos 12 meses, creemos que la valoración sigue siendo atractiva, dado que cotiza con un descuento considerable respecto de su activo neto y su ratio precio/valor contable es inferior a uno.

Asustek es una compañía de tecnología líder en Taiwán que diseña y desarrolla productos electrónicos, incluyendo componentes de ordenadores, como placas base, ordenadores portátiles y smartphones. El dividendo por acción con cargo a los resultados de 2012 aumentó en un impresionante 31 % hasta los 19 nuevos dólares taiwaneses, en un momento en el que muchos de sus competidores del sector de la tecnología no pagan dividendos. Entretanto, la compañía captó recientemente 4.660 millones de nuevos dólares taiwaneses (158 millones de dólares estadounidenses) por la venta de parte de su participación en Pegatron, su antigua filial de placas base y tarjetas gráficas. La firma fue escindida en 2010 para aumentar la competitividad de Asustek frente a compañías como Dell, Hewlett Packard e Intel. Los ingresos por la venta —que rebaja la participación de Asustek en Pegatron a menos del 20 %— podrían ser devueltos a los accionistas en forma de dividendos.

Union Bancaire Privée adquiere la banca privada internacional de Lloyds

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Union Bancaire Privée (UBP), uno de los principales bancos privados suizos, anunció este miércoles que ha llegado a un acuerdo para adquirir la actividad de banca privada internacional de Lloyds Banking Group por 100 millones de libras (unos 151 millones de dólares). «Esta adquisición constituye una etapa clave en la ejecución de la estrategia de UBP destinada a reforzar su presencia a nivel mundial e incrementar sus actividades de banca privada», informó el banco suizo a través de un comunicado.

Lloyds recibirá unos 65 millones de libras cuando esté completado el acuerdo y el resto durante un período de dos años, dependiendo del desempeño, informó el banco con sede en Londres. La venta del negocio, que a cierre de marzo contaba con 7.200 millones de dólares en activos bajo gestión, incluye las operaciones en Ginebra, Zurich, Mónaco, Gibraltar y Montevideo, quedando fuera de la operación la oficina de Miami que ha sido vendida al español Banco Sabadell, tal y como comunicaba éste último este miércoles a la CNMV.

El CEO de Lloyds, Antonio Horta-Osorio, busca con este movimiento, fortalecer el balance de la empresa a través de la venta de activos, reducción de costes y la eliminación de puestos de trabajo después del rescate del Gobierno a los prestamistas en 2008. La semana pasada, la entidad británica señalaba que trataría de reunir el capital adicional requerido por las autoridades a través de la reducción de sus operaciones en vez de golpeando a sus accionistas.

Por su parte UBP fortalece con esta compra su posición tanto en Suiza como en sus principales mercados de crecimiento, entre los que destacan Oriente Próximo y América Latina. Una vez que se reciban las autorizaciones pertinentes, las entidades de Mónaco y Gibraltar se convertirán en parte de la red mundial de UBP. Gracias a esta operación, los activos bajo gestión de UBP, que a 30 de abril de 2013 se elevaban a 83.200 millones de francos suizos se incrementarán en más de 10.000 millones de francos, y al concluir, UBP seguirá siendo uno de los bancos privados mejor capitalizados de Suiza, con un ratio Tier 1 superior al 30%.

UBP destaca el profesionalismo y la experiencia de Lloyds en los ámbitos de la banca privada, la gestión de activos y la planificación de patrimonio gozan desde hace tiempo del reconocimiento del sector. «Sus conocimientos complementan las capacidades de UBP en la creación y oferta de soluciones de gestión de patrimonio para clientes institucionales y particulares. Es más, la permanente adaptación de Lloyds a los recientes cambios normativos casa perfectamente con el similar enfoque de UBP».

«Esta adquisición viene a reforzar nuestra posición en la vanguardia del sector y demuestra nuestra voluntad de continuar desarrollando las dos principales actividades de nuestro banco: la banca privada y la gestión de activos a nivel internacional», declaró Guy de Picciotto, CEO de UBP. «Esperamos ilusionados dar la bienvenida a los equipos de Lloyds y poder poner en práctica su buen hacer a mayor escala. Por nuestra parte, con nuestra gama competitiva de servicios de banca privada y soluciones de inversión, aportaremos a los clientes particulares de Lloyds nuestras competencias como uno de los principales actores suizos e internacionales de la gestión de patrimonio».

La operación, realizada con la asistencia de Caurus Partners y MilleniumAssociates AG, está pendiente de recibir las correspondientes autorizaciones de las autoridades competentes.

BBVA Bancomer llama a corregir carencias y malas prácticas que frenan el desarrollo

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Luis Robles Miaja, presidente del Consejo de Administración del Grupo Financiero BBVA Bancomer, dijo este martes que México atraviesa por un extraordinario momento, al contar con todos los elementos para sostener elevados niveles de crecimiento, con baja inflación y un ambiente de generación constante de empleo. “Nunca debemos olvidar la importancia de la estabilidad financiera y tenemos todos que hacer lo necesario para preservarla”, añadió.

Robles, que hizo estas declaraciones en el marco de la Reunión Nacional de Consejeros Regionales de BBVA Bancomer celebrada este martes en la Ciudad de México, planteó la necesidad de impulsar cambios de conducta, reformas y políticas públicas de los actores políticos, económicos y sociales para que se corrijan carencias y malas prácticas que frenan el desarrollo. Reconoció la importancia del Pacto por México, que ha permitido procesar reformas estructurales que hace unos meses eran impensables. “Tengo la convicción que hará posible la realización de las anheladas reformas fiscal y energética, que son fundamentales para lograr un mayor crecimiento de nuestro país con bases más equitativas”, dijo.

Por su parte, Vicente Rodero, vicepresidente y director general de BBVA Bancomer, dijo que hay una percepción positiva en torno a México, pero hay retos importantes que deben considerarse. Es necesario redoblar esfuerzos para que el crecimiento económico alcance un mayor nivel y generar el desarrollo que la población requiere; una generación de empleo más dinámica; disminuir la informalidad; incrementar el nivel y calidad de la educación; y elevar la inversión pública y privada, precisó.

Al referirse al sistema financiero mexicano, Rodero comentó que es una fortaleza importante para el país, ha probado ser más resistente que el de otros países, tal como se le ha visto en la última crisis financiera. Como consecuencia de la posición de capital y liquidez de la banca mexicana, dijo, hoy se puede decir que hay capacidad para atender toda la demanda de crédito solvente que el país necesita. Demanda que será creciente en la medida en la que vaya disminuyendo la informalidad.

En este sentido, el vicepresidente y director general de BBVA Bancomer comentó que la iniciativa de Reforma Financiera pide a la banca un mayor impulso al crédito, acercar los servicios financieros a más personas y mejorar la competitividad del sector. “Desde la perspectiva de BBVA Bancomer –subrayó Rodero- más competencia, buena regulación y rigurosa supervisión siempre serán bienvenidas.”

La Reunión Nacional de Consejeros Regionales de BBVA Bancomer, a la que acudieron unos 800 consejeros, tuvo como invitados de honor en la comida al secretario de Hacienda y Crédito Público, Luis Videgaray Caso, y al subgobernador del Banco de México, Manuel Ramos Francia.

México lista Swaps de TIIE en su Bolsa

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

La Bolsa Mexicana de Valores (BMV) anunció el lanzamiento de swaps de Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio (TIIE) en el Mercado de Derivados (Mexder).  

Jorge Alegría, director general adjunto de Mercados de la BMV, señaló en una conferencia de prensa este martes que –sumando a los esfuerzos internacionales para construir un marco regulatorio con mayor transparencia para las operaciones de instrumentos derivados en el mercado Over the Counter-, trabajaron durante el ultimo año para traer al instrumento de cobertura al mercado. El directivo también destacó que la operación en bolsa –la cuál es anónima- provee igualdad de condiciones a los participantes y garantiza la transparencia y ordenada formación de los precios de los contratos de derivados listados en el mercado.

Por su parte, Luis Téllez, presidente de la BMV, mencionó que el swap que debutó la semana pasada, “claramente le da certidumbre a los inversionistas”.

Téllez también sostuvo que una vez que el sector de desarrolladoras de vivienda enfrente sus problemas financieros, seguirá operando en el mercado accionario aunque con esquemas distintos a los actuales, comentando que aunque las vivienderas se encuentran en un proceso de reestructura con sus acreedores, las perspectivas son favorables para el sector en los próximos años debido al crecimiento de la clase media y el ingreso per cápita, que en su opinión generarán un incremento de la demanda.

La volatilidad no es motivo de pánico, sino una oportunidad para entrar en el mercado

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Market volatility offers entry points, not reasons to panic — Foto: Alvesgaspar. La volatilidad no es motivo de pánico, sino una oportunidad para entrar en el mercado

La profunda corrección del mercado de renta variable japonés durante la pasada semana y el recinente incremento de los rendimientos de los bonos gubernamentales (tanto en Japón como en EE.UU.), han venido de la mano de datos de inflación más bajos en los mercados desarrollados y de algunos datos macro decepcionantes para los mercados emergentes, como el PMI de HSBC para China. Todo ello ha levantado dudas sobre un posible cambio de tendencia en los mercados

Axa IM cree que esta preocupación es exagerada. La economía global mantiene su proceso progresivo de sanación, empezando por el consumo norteamericano. Los temores de un aterrizaje forzoso de la economía china no están justificados. La gestora también cree que el arraigo de un mercado deflacionista es poco probable por lo que, los fundamentales globales se mantendrán positivos para la renta variable y negativos para los bonos.

A pesar de esto, a medida que el mundo se acerca a un cambio fundamental en la política económica de EE.UU. y que Japón experimenta con su propia política monetaria, Axa IM cree que no deberíamos sorprendernos ante un periodo de mayor volatilidad en los mercados financieros, añadiendo que siempre y cuando los fundamentales económicos mantengan la orientación adecuada, tomarán los recortes en los mercados de riesgo como oportunidades de compra.

Las principales conclusiones de inversión de Axa IM son:

Comprar renta variable japonesa en los recortes aunque atentos al factor beta
Alejarse de los bonos del tesoro, pero no temer un crash de los bonos gubernamentales japoneses

Puede acceder al informe completo de Axa IM a través de este link

SAC Capital, de hedge fund a family office

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El hedge fund estadounidense SAC Capital tiene previsto echar el cierre para convertirse en un «family office«, donde sólo se encargará de los miles de millones de la fortuna de su fundador, Steven Cohen, según informa este martes FOX Business.

Fox Business subraya que no está claro como está de avanzado el proceso, aunque apunta a que gente de la casa ha informado a los inversores en los últimos días que la conversión del hedge fund, con 20 años de historia, podría producirse en las próximas semanas. Tampoco está claro si el plan forma parte de una serie de opciones que los ejecutivos de SAC Capital están barajando en medio de la investigación federal que pesa sobre ellos sobre sus operaciones. En este sentido, responsables de SAC Capital declinaron hacer comentarios al respecto.

Cohen tiene la mayor parte de su fortuna, unos 9.000 millones de dólares, invertidos en el fondo de 14.000 millones, por lo que incluso sin contar con el dinero de inversores externos, estaría gestionando una de las mayores carteras del mercado. En los últimos días, Blackstone habría notificado a SAC su intención de retirar gran parte de su dinero invertido en la firma de hedge fund, unos 500 millones de dólares.

El movimiento sería significativo, ya que daría lugar a una gran reducción del personal del fondo si SAC cesa efectivamente como negocio. Actualmente emplea a unas 1.000 personas y gestiona el dinero para numerosas firmas de private equity, fondos de pensiones e inversores de alto patrimonio.

Este movimiento llega en medio de la investigación abierta por el presunto uso de información privilegiada que desde hace años habría efectuado la firma de hedge fund, por lo que la oficina del Fiscal de Estados Unidos para el Distrito Sur de Nueva York estaría sopesando la posibilidad de presentar cargos federales contra la firma de hedge fund. Cohen y varios directivos de SAC han sido citados a declarar como parte de la investigación. Cohen y Mathew Martoma, ex gestor de carteras de la casa, han sido el blanco de la investigación por presuntamente haber empleado información privilegiada para operar en el mercado.