New office in Munich. Photo: Pictet. Pictet Opens Munich Branch and Set for Major Expansion of UK-Based WM Business
Pictet ha anunciado en los últimos días la apertura de una nueva oficina en Múnich, así como que reforzará su presencia y servicios en Reino Unido, en donde tiene previsto contratar en los próximos meses a nuevos banqueros senior y aumentar sus servicios de estructuras patrimoniales y carteras, informó el banco suizo en sendos comunicados.
En cuanto a su expansión en territorio británico, la entidad explicó que para estructurar dicho crecimiento el equipo de Wealth Management de Pictet en Londres, hasta la fecha en la City, acaba de mudarse a unas instalaciones más grandes en Mayfair.
Para Pictet, la capital financiera de Europa está convirtiéndose rápidamente en el centro financiero global de preferencia entre los inversores individuales y emprendedores de excepcional riqueza. En este sentido, recuerdan que de acuerdo al último informe sobre Riqueza de Knight Frank, Reino Unido acoge a más individuos de ultra alto patrimonio (UHNWI) que ninguna otra ciudad en el mundo, una tendencia que seguirá durante décadas.
Para explicar estas tendencias y la decisión del banco suizo de reforzar su presencia en la capital británica, Heinrich Adami, managing director del Grupo Pictet, manifestó que Reino Unido, y particularmente Londres, “están perfectamente equipados para responder a las necesidades de los ultra ricos”.
Asimismo, Adami puntualizó que en los últimos años han visto un cambio de tendencia claro, y es que clientes internacionales y los residentes en Reino Unido señalan al país como su lugar preferido a la hora de satisfacer sus relaciones financieras primarias.
Respecto a la apertura de una oficina en Múnich, dicha sede colgará legalmente de Pictet & Cie (Europa), con domicilio fiscal en Fráncfort. Con su sede central en Luxemburgo, Pictet Europe actúa como matriz de todas las actividades bancarias del grupo en Europa, mientras que la oficina de Fráncfort coordina estas actividades en Alemania.
El jefe de Wealth Management del banco suizo en Alemania, Armin Eiche, manifestó que “entre los clientes que han asimilado las lecciones de la crisis financiera, estamos viendo que existe una mayor necesidad de trabajar con un banco internacional de reconocido prestigio, por lo que creemos que esa combinación definitivamente nos va a dar una ventaja competitiva”.
Foto: Carlosr chill. Investec lanza un fondo especializado en México que gestiona Compass Group
Investec ha lanzado un nuevo fondo especializado en México, que estará manejado por Compass Group. Esta gestora, con sede en Nueva York, está especializada en América Latina y ya maneja para Investec tres vehículos más: Latin American Corporate Debt, Latin American Equity y Latin American Smaller Companies.
Como detalla Citywire, la nueva estrategia –Mexican Equity- invertirá tanto en compañías cotizadas en el mercado mexicano como en empresas listadas en otros países, pero que obtengan como mínimo el 50% de sus ventas de México.
Hasta el momento existen varios ETFs que siguen el mercado mexicano, pero pocos vehículos de gestión activa. La bolsa de México acumula uno de los mejores comportamientos de la escena latinoamericana durante los últimos tres años. Es un mercado destacado por numerosos expertos como candidato a aprovechar tanto el impulso de la recuperación económica en EE.UU., como el efecto favorable de las reformas estructurales promovidas por el gobierno mexicano.
Foto: Tony Wills. IM Trust se alza con el primer puesto en montos cotizados en el MILA
La mesa de renta variable de IM Trust fue distinguida recientemente por la Bolsa de Comercio de Santiago con el primer lugar de “Montos Transados 2013 Mercado Integrado Latinoamericano”, al posicionarse como la intermediaria con mayores montos transados en MILA durante 2013, con movimientos de acciones peruanas, colombianas y chilenas.
Según destacó Guillermo Tagle, socio y director ejecutivo de IM Trust, “la integración real de los mercados de nuestra región es un hecho irreversible. La plataforma MILA ha sido una creación pionera, que gradualmente irá tomando fuerza, por lo que para nosotros este premio nos llena de orgullo ya que va muy en línea con nuestros esfuerzos de integración y posicionamiento regional”.
Este galardón, en su segunda versión, busca reconocer la motivación y compromiso de la corredora por incentivar este mercado. En segundo y tercer lugar se ubicaron Corpbanca y BTG Pactual Chile, respectivamente.
Cabe recordar que a finales de diciembre de 2012, IM Trust y Credibolsa (Perú) realizaron la mayor operación bursátil de la historia del Mila, al ejecutar un bloque accionario de cerca de 55 millones de dólares en acciones de Falabella, que involucró a inversionistas chilenos y peruanos.
IM Trust es una de las corporaciones financieras líder en Chile, con más de 25 años de trayectoria, período en el cual ha desarrollado un profundo conocimiento del mercado local y de sus principales participantes. Desde 2005, ha colocado más de 12.000 millones de dólares en transacciones en el mercado de capitales, asesorando operaciones complejas de M&A, intermediación financiera de inversión nacional e internacional.
. Javier Villegas dirige desde Miami la relación con instituciones globales de Franklin Templeton
Franklin Templeton Investments ha nombrado a Javier Villegas director de Instituciones Financieras Globales para la región de las Américas, puesto con sede en Miami al que Villegas se ha incorporado recientemente.
Este puesto, de nueva creación, tiene como objetivo el fortalecimiento de la relación con los clientes globales más destacados de la región de las Américas (negocio US offshore y América Latina). Además, se ocupará de desarrollar la estrategia de distribución con los principales socios de la firma en la región.
Javier Villegas trabaja en Franklin Templeton desde 2005, con diversas responsabilidades sobre clientes institucionales y retail en España, Portugal y Andorra. Hasta este año, Villegas ha trabajado para la firma en sus oficinas de Madrid. Anteriormente se ha desempeñado en el ámbito de la banca privada española en el Grupo Santander (Banco Banif) y en A&G Banca Privada (hoy parte del grupo EFG).
Marc Saluzzi preside ALFI. Luxemburgo quiere doblar el peso de su industria alternativa en cinco años
Luxemburgo se ha convertido en un centro de referencia para la industria global de fondos de inversión. Eso explica que el volumen en fondos bajo la ley luxemburguesa creciera el 10% a lo largo del año pasado, desde los 2,38 billones de euros de 2012 a los 2,61 de cierre de 2013, según los datos ofrecidos por Camille Thommes, director general de la asociación luxemburguesa de la industria de la gestión, ALFI, en un evento celebrado con periodistas en Luxemburgo. Con 193.000 millones de euros captados en términos netos en 2013, los flujos hacia sus fondos supusieron casi la mitad de las ventas totales de la industria en Europa.
En vista del éxito de sus productos, las gestoras internacionales se ven seducidas por la solvencia del país, su entorno regulatorio y los servicios que les ofrece para registrar sus fondos en este domicilio e internacionalizar sus ventas, valorando muy positivamente que los productos UCITS domiciliados en el país son comercializados en muchos lugares del mundo. Pero ALFI no quiere limitar su poder de atracción a los fondos con la marca UCITS, sino que busca hacerse un hueco en el negocio de los fondos alternativos regulados bajo la nueva directiva alternativa europea, la AIMFD.
Actualmente, los activos en fondos alternativos en Luxemburgo ascienden a 550.000 millones de euros, y el objetivo de ALFI es duplicar esta cifra –que supone una cuota de mercado a nivel global del 5,6%- en un periodo de cinco años. “El objetivo de ALFI es doblar los activos y la cuota de mercado en un periodo de cinco años”, explicaba Marc Saluzzi, presidente de la asociación, hasta alcanzar una cuota de mercado de en torno al 10%. “Queremos que las compañías obtengan su pasaporte alternativo en Luxemburgo pero también atraer a los vehículos de inversión, a los fondos”, explicaba, añadiendo que la tendencia de registro de fondos de private equity, hedge funds e inmobiliarios es muy positiva.
Saluzzi quiere que Luxemburgo sea un importante domicilio para los hedge funds y en ese camino hacia ganar cuota de mercado cree que “hay signos de que se avanza en la dirección correcta”, con una fuerte voluntad de hacer la competencia a jurisdicciones más asociadas con este tipo de fondos como Irlanda. De hecho, Irlanda era señalada en un reciente estudio como domicilio más popular entre los gestores.
Los pasos adelante
Actualmente solo 123 compañías han solicitado la licencia para el obtener el pasaporte europeo de gestión alternativa ante el supervisor luxemburgués, la CSSF, y 33 lo han logrado. Saluzzi considera que, teniendo en cuenta las entidades existentes, hasta 360 podrían solicitar el pasaporte pero no espera ver más de entre 150 y 180 en total. Y tampoco le obsesiona porque, a diferencia de otras jurisdicciones con mayor número de solicitudes pero también de gestoras de tamaño más modesto, como Reino Unido o Francia, Luxemburgo quiere atraer a “los mayores jugadores”.
A Saluzzi tampoco le agobia el aparente retraso en el proceso: “El 1 de abril sería una buena fecha límite para las solicitudes pero pueden realizarse hasta el último momento”, cuando se verá “el papel que juega Luxemburgo en el sector”. Saluzzi matiza que están trabajando para mejorar su eficiencia en todo el proceso.
En esta meta de doblar sus activos, el presidente también muestra su intención de captar parte del negocio de los fondos de hedge funds. “Algunos inversores se decantan por los productos offshore pero otros piden mayor regulación y transparencia, por lo que habrá fondos de hedge funds que se regularicen”, explica.
Dos desarrollos
En este contexto, Saluzzi señaló dos desarrollos que ayudan a Luxemburgo a ganar atractivo para captar el negocio alternativo regulado: en primer lugar, el nuevo régimen de sociedades limitadas (Limited Partnership) introducido tras la trasposición de la directiva alternativa en Luxemburgo, que ya cuenta con cerca de un centenar de casos. En segundo término, los fondos de inversión especializados (SIF), que continúan creciendo. Así, se han creado más de 1.500 SIF desde 2007 y gestionan más de 300.000 millones de euros.
Ole Hagen Jørgensen. Photo Linkedin. Ex-World Bank Economist Joins Global Evolution
Global Evolution ha anunciado la incorporación de Ole Hagen Jørgensen, ex miembro del Banco Mundial, como director de Análisis. Ole será responsable de la mayor profundización en el análisis y estudio de los mercados emergentes, centrándose en temas macroeconómicos y políticos específicos de cada país.
Antes de unirse a Global Evolution, trabajó desde el año 2005 en el Banco Mundial desempeñando distintas funciones y sigue aún actuando como consultor. Durante su paso por Washington D.C. estuvo centrado en países con ingresos bajos y medios de Latinoamérica, Europa del Este, Asia y África, y específicamente como economista y líder del equipo responsable de un proyecto del Banco Mundial, y de la cartera de una serie de préstamos en siete mercados frontera.
Ole tiene un doctorado en economía y ha visitado las Universidades de Harvard, Stanford y Brown como experto en economías en desarrollo.
Las investigaciones de Ole han sido publicado en revistas del Banco Mundial y en Cambridge University Press, entre otros. Ole ha puesto en marcha una red completa global del FMI y el Banco Mundial formada por economistas de países emergentes y mercados frontera que fortalecerá aún más el proceso de inversión de Global Evolution.
Global Evolution es una boutique dedicada a mercados emergentes, con una trayectoria establecida y un equipo de inversión muy unido que cuenta con un proceso de inversiones que ha sido testado durante varios ciclos de mercado a lo largo de más de una década.
Capital Strategies es su distribuidor en exclusiva para la región de Las Américas.
. Nomura Partners confía a Matthews Asia los activos del fondo de renta variable japonesa más antiguo de EE.UU.
Matthews Asia anunciaba esta semana que el Consejo Directivo de Nomura Partners Funds ha aprobado la fusión del fondo Nomura Japan Fund con el fondo Matthews Japan Fund. El fondo Nomura Japan Fund está considerado como el fondo más representativo de Nomura Partners Funds registrado en EE.UU. Lleva invirtiendo en renta variable nipona desde 1962 y es el fondo abierto más antiguo entre los registrados en EE.UU. que invierten en esta clase de activo. Así, para Matthews Asia la decisión tomada por Nomura Partners pone de manifiesto el reconocimiento de sus capacidades de gestión en esta clase de activo, en la que el especialista en Asia tiene una larga y reconocida experiencia.
La estrategia de renta variable japonesa de Matthews Asia, que no está registrada en su sicav luxemburguesa, manejaba a finales de febrero 451 millones de dólares. El fondo de Nomura Partners tenía, a la misma fecha, activos de 169 millones de dólares. Sujeto a la aprobación de sus accionistas, el fondo Nomura Japan Fund transferirá todos sus activos al fondo Matthews Japan Fund, del que se convertirán en partícipes, y el fondo de Nomura será liquidado.
Matthews Asia es una gestora de activos especializada en renta variable asiática, con sede en San Francisco, que tiene 24.900 millones de dólares en activos bajo gestión (febrero 2014). La gestora tiene una sicav en Luxemburgo con siete vehículos registrados, entre los que hay uno, la estrategia de dividendos pan-asiática, que invierte en Japón.
William Hackett, CEO de Matthews Asia, comentaba en un comunicado: “Desde que lanzamos nuestras primeras dos estrategias regionales en Asia, Japón ha formado parte central de nuestros portafolios y dada su importancia como destino de inversión, decidimos lanzar un vehículo único de renta variable japonesa en 1998”.
Robert Horrocks, PhD, director de Inversiones de Matthews Asia, añade: “Al ser la tercera economía más grande del mundo, Japón sigue teniendo un puesto crucial en los mercados internacionales. Como inversores a largo plazo en Japón durante los últimos 20 años creemos también que el país representa una parte importante del portafolio del inversor”.
Borja Rubí Alarma. Foto cedida. MoraBanc Banca Privada suma a su equipo en Andorra a Borja Rubí Alarma
MoraBanc Banca Privada acaba de incorporar a su equipo a Borja Rubí Alarma. Desde el pasado mes de marzo y «acorde con el modelo bancario suizo, apoya a los banqueros más senior del grupo, con especial atención en la planificación y optimización fiscal», explicaron desde Mora a Funds Society.
Rubí Alarma, procedente de Fimarge Wealth Management, trabada desde Andorra en la banca privada de MoraBanc centrado en la gestión de clientes, operativa bancaria con sus respectivas carteras, introducción de órdenes y seguimiento de mercados.
Antes de incorporarse a MoraBanc, Rubí trabajó como gestor patrimonial durante dos años en Fimarge Wealth Management, una boutique familiar andorrana de gestión patrimonial. Previammente, Rubí trabajó en Renta 4 en Oviedo y en Cajastur, también en Oviedo (España) como trainee en la Mesa de Tesorería y Mercado de Capitales.
Rubí Alarma es licenciado en Administración y Dirección de Empresas y diplomado en Economía por la Universidad de Oviedo. Asimismo, éste ha realizado el Programa Vision Management sobre gestión patrimonial y empresa familiar del Instituto de Empresa (IE) de Madrid. Cuenta con la certificación €FA European Financial Advisor y la licencia de operador de Derivados MEFF de las Bolsas y Mercados Españoles, entre otros títulos.
Foto: Joshua Glassburn - US Navy. La deuda de los estadounidenses
Estados Unidos no puede más con su deuda. Pero no con la deuda del Estado, sino con la deuda de sus ciudadanos y de sus empresas. El déficit público se está reduciendo a una velocidad de vértigo. Pero los mismos votantes a los que preocupa que el Gobierno gaste más de lo que ingresa no son capaces de ahorrar.
Las cifras son brutales. Las familias estadounidenses deben 11,52 billones («trillion») de dólares. Las empresas, más de 16 billones. En total, la deuda privada es casi el doble que la pública. Y no hace más que aumentar. Paradójicamente, las empresas han aprovechado esta época de tipos de interés bajos para emitir deuda. Y las familias, aunque han restablecido parcialmente sus balances, no pueden ahorrar. Los salarios reales están bajando. Cuando las empresas invierten, lo hacen en maquinaria. Y, si crean empleo, saben que tienen un inmenso pool de desempleados en el que buscar trabajadores, de modo que, salvo en industrias muy concretas, como Internet, no ofrecen sueldos altos.
En un momento en el que la Reserva Federal está empezando a endurecer su política monetaria, y con el mercado esperando las primeras subidas de tipos de interés para dentro de unos 15 meses, esa enorme bolsa de deuda es un factor de preocupación. No hay que olvidar que la última crisis no estalló por el déficit público que George W. Bush había creado con sus bajadas de impuestos (el 11-S apenas tuvo repercusión en la economía, al igual que las guerras de Afganistán e Irak), sino por la deuda privada.
Ahora, además, hay otro factor de peligro: la deflación. Los precios apenas están subiendo y eso, en una economía endeudada y en la que el crédito apenas fluye, es peligroso. Estados Unidos necesita hoy inflación, es decir, hacer que el dinero valga menos, porque así las deudas también reducen su valor real, aunque desde el punto de vista nominal no caigan. La propia Reserva Federal está tratando de generar cierta inflación. Pero el crédito no fluye a la economía.
La inflación, sin embargo, es solo un parche, un remedio temporal que no soluciona el verdadero problema de fondo de Estados Unidos, y que es algo tan simple como que los salarios son demasiado bajos y los beneficios empresariales demasiado altos. Hoy, en todo el mundo -y EE.UU. no es una excepción- el factor capital prima sobre el factor trabajo. Eso ha quedado de manifiesto con los datos de crecimiento económico del último trimestre de 2013, que reflejaron un nuevo aumento de los beneficios empresariales. Mientras la balanza siga tan desequilibrada del lado del capital, la deuda de las familias seguirá creciendo, y las empresas tendrán incentivos para, también, endeudarse en Wall Street. La recuperación estará en la cuerda floja.
Columna de opinión del periodista Pablo Pardo, corresponsal del diario El Mundo en Washington y colaborador del Diario Las Américas
Durante los últimos cinco años hemos asistido a un apetito cada vez mayor por los activos de riesgo. Giordano Lombardo, director de Inversiones del grupo Pioneer Investments, habla en su última carta a inversores sobre el papel futuro del proceso de inversión.
Al principio, este apetito por el riesgo fue consecuencia de la búsqueda de rendimiento y retornos en un entorno de bajas tasas de interés. Más recientemente se ha traducido en una exploración más profunda de los activos con rendimiento en el lado más arriesgado de los activos de riesgo, como los bonos high yield y las acciones small-cap.
Según Lombardo, las dos preguntas clave para el futuro en una estrategia de inversión son: ¿Todavía merece la pena estar largo en activos de riesgo? ¿Es el proceso de inversión utilizado hasta ahora el más apropiado para afrontar los retos del futuro?
“Si bien creímos apropiado seguir apostando por los activos de riesgo hasta el año pasado, ahora pensamos que la construcción de portafolios más equilibrados y diversificados es una elección estratégica mejor para el escenario que se avecina”, explica Lombardo.
Existirían dos maneras “activas” de mejorar los retornos esperados de un portafolio: hacer que la exposición global a los mercados esté más diversificada (manejar el componente “beta”), e incrementar la habilidad del gestor para generar retornos extra sobre el índice de referencia, al tiempo que se mantiene un fuerte enfoque sobre el riesgo (actuar sobre la generación de “alfa”).
Empezando por la diversificación de beta, Lombardo explica que básicamente existen tres formas de trabajar en esta dirección:
Ampliar el rango de clases de activos utilizadas, como ocurre, por ejemplo, en las estrategias multiactivos.
Entrar en clases de activos ilíquidas.
Adoptar un enfoque de riesgo paritario.
Según Pioneer, la mera suma de más clases de activos a un portafolio diversificado no es una buena opción cuando están altamente correlacionados, ya que todos se moverán en la misma dirección. En cuanto a activos poco líquidos, como los hedge funds o el private equity, Pioneer destaca que tener en cuenta la volatilidad como única medida de riesgo no es apropiado, y puede llevar a conclusiones erróneas.
En esencia, la diversificación de beta es una opción valiosa para mejorar los retornos “y va a ganar importancia en el futuro, debido a las expectativas de menor rentabilidad”. Sin embargo, Lombardo destaca que tiene que utilizarse con cautela porque conlleva algunos riesgos (liquidez, apalancamiento) que no se ven reflejados en medidas tradicionales de riesgo como la volatilidad.
Es por esto que Lombardo cree que es muy importante trabajar en el componente de mejorar el alfa de un portafolio. “Este enfoque destaca el papel de la construcción del portafolio, basado en una combinación eficiente de múltiples estrategias generadoras de alfa con baja correlación, cambiando por completo la forma tradicional que tenemos de construir y visualizar un portafolio.”
Como ejemplo, Lombardo considera un portfolio de renta fija con un índice de renta fija agregada como referencia: “la forma tradicional de representarlo es mediante la combinación de bonos gubernamentales y bonos con grado de inversión, clasificados por países, calificación crediticia y duración. Con el enfoque de construcción del portafolio, la misma cartera se visualiza como una combinación de estrategias generadoras de alfa con baja correlación”.
Pioneer Investments ha trabajado durante los últimos años en el fortalecimiento de la cultura de generación de alfa a través de la construcción de portafolios considerando diversos presupuestos de riesgo. Pioneer Investments cree que este enfoque será todavía más importante ante los retos del nuevo entorno de mercado. “Este enfoque de inversión no es algo que esté grabado en piedra, sino un proceso evolutivo firmemente basado en nuestra cultura de gestión activa centrada en el análisis y el manejo del riesgo.”
En la actualidad, Pioneer ya adopta este enfoque en buena parte de sus equipos de renta fija y multiactivos, aunque prevé extenderla a los portafolios de renta variable y a otras capacidades de inversión que irán diseñándose con el objetivo de servir a las necesidades del inversor.
Puede acceder a la carta a inversores completa del CIO de Pioneer Investments a través de este link.
