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Las inversiones de las AFP en SQM y sus sociedades cascada representan el 0,46% de los fondos de pensiones

La Superintendencia de Pensiones de Chile (SP) ha salido al paso para arrojar un poco más de luz sobre el caso de Sociedad Química y Minera de Chile (SQM) y sus sociedades cascada, al ofrecer los detalles de la inversión de los fondos de pensiones en SQM y sus sociedades cascada, tema que ocupa últimamente las portadas de los principales diarios chilenos.

En este sentido, la autoridad chilena apuntó que considerando que los fondos de pensiones poseen inversiones en emisiones de empresas relacionadas pertenecientes al grupo SQM y sus sociedades cascada, quiso aclarar que a 9 de octubre de 2013, las inversiones de los fondos de pensiones en este grupo alcanzaban los 757 millones de dólares, es decir, el 0,46% del total de los fondos de pensiones.

Asimismo, el órgano regulador, explicó a través de un comunicado distribuido el pasado viernes, que en este caso, las transacciones efectuadas entre empresas relacionadas pertenecientes al grupo controlador de SQM, la Superintendencia ha efectuado y está efectuando «las diligencias necesarias que el marco legal le permite para fiscalizar que las administradoras bajo su supervisión cumplan y hayan cumplido la ley y las normas que las rigen al momento de tomar sus decisiones en torno este caso».

La Superintendencia subraya también, que en cumplimiento de sus obligaciones, ha realizado y permanece realizando, análisis de datos propios respecto de las carteras de inversiones de los fondos, así como análisis de la información existente en el mercado sobre el caso en cuestión y levantamiento de información disponible en las administradoras relacionadas, entre otros, además de que ha efectuado todas las acciones que están en su mano.

Inversión de los fondos de pensiones en las empresas denominadas cascadas

A 9 de octubre de 2013, los fondos de pensiones tenían la siguiente exposición en instrumentos emitidos por las sociedades cascada, es decir Nitratos de Chile (Nitrato), Norte Grande (Norte Grande), Sociedad de Inversiones Pampa Calichera (Pampa Calichera), Sociedad de Inversiones Oro Blanco (Oro Blanco), Sociedad Química y Minera de Chile (Soquimich) y Soquimich Comercial (Soquicom).

Cabe recordar que el pasado mes de septiembre, la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile (SVS) formulaba cargos contra Julio Ponce Lerou (presidente del directorio y controlador de las sociedades Norte Grande, Oro Blanco, Pampa Calichera, Potasios, Nitratos, Inversiones SQ e Inversiones SQYA, estas dos últimas controladoras de Norte Grande). Además formulaba cargos contra Aldo Motta, Patricio Contesse y Roberto Guzmán.

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La SVS presume la existencia de un esquema estructurado sobre la base de reiteradas operaciones de inversión y financiamiento que habría llevado a que estas sociedades cascada proveyeran acciones Oro Blanco, Calichera A y SQM-B, a precios que pueden ser entendidos bajo mercado, en condiciones que imponían barreras a la participación de un mayor número de inversionistas, entre otras, a las diferentes sociedades relacionadas a Julio Ponce, y en menor medida a sociedades relacionadas a Roberto Guzmán.

Las citadas sociedades, por lo general, tiempo después, enajenaban dichas acciones a precios significativamente mayores a ños que las habían comprado y en condiciones de precios que en la mayoría de las veces podrían ser consideradas como sobre mercado, siendo las contrapartes de estas operaciones, mayoritariamente, las propias sociedades cascada.

Si quiere conocer en detalle todas las inversiones, consulte el archivo adjunto.

LarrainVial AM se apoya en EDM para el lanzamiento de un fondo mutuo europeo

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Aprovechando los datos económicos de los últimos meses que confirman la recuperación del Viejo Continente, LarrainVial Asset Management, con la asesoría de la española EDM Asset Management, acaba de lanzar el nuevo Fondo Mutuo LarrainVial Europa.

Este fondo, lanzado el pasado 30 de septiembre y que aparece en momentos de renovada confianza de los inversionistas en las economías de la región, “se fundamenta principalmente en la selección de buenas compañías a valores razonables, sobre la base de un análisis intensivo y con foco en negocios comprensibles, con utilidades creciente y previsibles”, apuntó LarrainVial.

Su cartera se concentra en 30 empresas de alta calidad, con crecimiento estable y sostenido de sus utilidades y poco endeudas, entre otras características.

LarrainVial explica que las acciones europeas están comenzando a atraer a un importante número de inversionistas y que se ha provocado una “renovada confianza en los inversores de las economías europeas”.

Asimismo, se apoyan en que los mercados han prosperado considerablemente desde mediados de 2012, cuando la salida de Grecia del euro parecía una medida posible. Desde LarrainVial subrayan que lo importante es que Europa aún está en una fase temprana de su recuperación –en comparación con Estados Unidos-, “por lo que existe un mayor potencial para el aumento de las utilidades de las compañías y su cotización”.

Por todo ello, la gestora chilena cree que es el momento de comenzar a posicionarse, “ya que es muy probable que en los próximos 5 ó 10 años se ofrezcan atractivas rentabilidades”.

Nace Fitch Fundamentals Index para medir la fortaleza económica de EEUU

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Fitch Ratings ha lanzado el índice Fitch Fundamentals Index (FFI) para hacer un seguimiento de los cambios en la fortaleza de la economía de Estados Unidos al controlar los cambiantes indicadores crediticios fundamentales de los atributos económicos clave. El FFI se basa en información patentada de Fitch y complementa las calificaciones crediticias, pero no está vinculado a ninguna calificación incluida la calificación soberana de EE.UU, informó la agencia a través de un comunicado.

«El FFI demuestra que los impulsores fundamentales de la economía estadounidense se mantienen a flote en este preciso momento», señaló Jeremy Carter, director general de Fitch Ratings.

El FFI se ubicó en la zona neutral (cero) en el tercer trimestre de 2013 (tercer trimestre) a partir de un apenas positivo (+2) en el segundo trimestre de 2013, habida cuenta de que disminuyó el fortalecimiento del crédito para consumo y la calificación del sistema bancario se tornó negativa. Los 10 indicadores de crédito fundamentales que componen el índice ahora están equilibrados de manera pareja con tres tendencias positivas, tres tendencias negativas y cuatro neutrales trimestre a trimestre.

El FFI hace un seguimiento de los cambios en los indicadores de crédito fundamentales en sectores clave de la economía estadounidense durante el trimestre anterior y los 12 meses previos.

La tendencia en los potenciales impulsores o restricciones del crecimiento o caída económica se indica por la relativa fortaleza o debilidad del FFI, que oscila entre +10 y -10. Los componentes de FFI incluyen desempeño de las hipotecas y las tarjetas de crédito, incumplimientos de pago por parte de las empresas, recuperaciones muy rentables, perspectivas de calificaciones, pronósticos de EBITDA y gastos de capital, bancos, las perspectivas del canje de créditos impagos (CDS) y la tendencia en el transporte. El FFI, que se publica trimestralmente, se basa principalmente en datos patentados originados por Fitch.

El FFI demuestra una importante correlación con la economía en general. El índice sufrió una considerable caída hacia fines de 2008, dos trimestres antes de que el PBI alcanzara su punto más bajo, y luego aumentó de manera abrupta antes de alcanzar el punto máximo a principios de 2010. El FFI, desde entonces, se mantuvo nivelado en consonancia con una economía que se recupera de la recesión relativamente despacio en comparación con ciclos anteriores. El FFI habitualmente guarda coincidencia con la economía en general, aunque hay pruebas de que el índice pudo haber liderado la economía en cierto punto, al menos en el pasado reciente.

«Estamos continuamente buscando las maneras de aprovechar la vasta cantidad de datos generados en nuestras actividades diarias de calificación e investigación para ayudar a los participantes del mercado. Con más de 1300 analistas en 49 oficinas, existen oportunidades únicas para que Fitch conecte las tendencias en desarrollo de manera tangible y cuantitativa, más allá de las calificaciones en sí mismas», manifestó John Olert, director de crédito de Fitch Ratings. «El FFI continúa los esfuerzos de Fitch por complementar el fuerte trabajo realizado a nivel empresarial y transaccional con la manera en que tendencias más generales pueden ayudar o quitar mérito a las expectativas actuales. Brindar un instrumento de medición holístico y fundamental de la manera en que interactúan los indicadores de crédito fundamentales subyacentes para sectores clave a fin de influir en la actividad en general parece ser lógico para Fitch dada nuestra amplitud y profundidad en los sectores, productos y regiones».

The Facebook Generation Says No to Stocks, Yes to Alternatives

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Young wealthy investors are investing less of their portfolio in the stock market and more in alternative assets versus older investors. That was a key finding of a recent Accredited Investor Survey conducted by iCrowd. The survey confidentially polled a large sample of accredited investors – investors with over $1 million in investable assets, excluding the value of a primary residence, or individual annual income exceeding $200,000 – aged 18 and older. The survey gathered information about investors’ approaches to asset allocation, trust in Wall Street and the financial community, key investment decision drivers, and general awareness of online investment opportunities.

Wealthy Young Investors Fear the Stock Market, Turn to Alternative Investment Opportunities

According to the survey, 49% of young accredited investors (ages 18-29) are currently invested in private company securities (private placements and angel investments) compared with 21% of 45-60 year olds. Young accredited investors are also more interested in alternative investments. 18-29 year olds have allocated 7% to both private equity and hedge funds, in comparison with their senior counterparts, who have allocated only 4% and 2% respectively to the same asset classes. And with an average of only 30% of young investors’ portfolios in equities, as opposed to 48% of baby boomers, results suggest that the Facebook generation may be more receptive to less traditional asset groups.

The Facebook Generation’s Perception of Wall Street

While wealthy millennials allocate less to stock market investments, 22% of 18-29 year olds believe Wall Street firms act in their best interest while only 10% of 45-60 year olds and 12% of 60+ accredited investors indicated that they trust Wall Street firms.

«When it comes to investing, the Facebook generation takes a less traditional, and much more open approach than their parents did,» said Brad McGee, co-founder of iCrowd. «Young accredited investors are seeking diversified opportunities outside of traditional equities in order to protect and grow their nest eggs.»

Cause-Related Investing is a High Priority for Wealthy Millennials

More than one quarter of young accredited investors rank investing in a business that supports the local community as a top factor when making investment decisions, as opposed to 11% of total respondents. The importance of cause-related investing for millennials is not a new trend. According to the American Dream Composite Index, «Individuals ages 24-35 are much more likely to participate in traditional crowdfunding campaigns; those over 45 are significantly less likely to back campaigns.»

«Reward-based crowdfunding has been successful because it’s predicated on establishing emotional connections with donors,» said Brad McGee. «Investment crowdfunding is likely to find a niche with investors who want to allocate a portion of their portfolios to companies that create financial opportunities and whose values they support.»

Tech-Savvy Young Investors are More Attuned to Online Investment Opportunities

Markedly, forty-four percent of digital natives are aware that some online securities brokers allow investors to view investment opportunities in private companies, as opposed to 38% of baby boomers. The results suggest that digital natives are more aware of online investment opportunities, and 37% would consider investing in private companies and startups through an online securities broker.

Where Age Doesn’t Matter

With changes in securities regulations went into effect in September, small businesses are allowed to advertise when they seek capital, but they may accept investments only from «accredited investors,» who presumably have the resources to bear the risks and illiquidity of small company investments.

Regardless of age, 71% of accredited investors 18 and up who responded to our survey do not know they are considered accredited, and thus, eligible to invest in certain asset classes. The recent lift on the ban on general solicitation opens myriad doors for these investors, which they might ignore simply because they are unaware they qualify.

What are the Primary Concerns for Investors During this REIT Credit Cycle?

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Recent bond yield spreads are signaling familiar territory, though US equity REITs have a decidedly different plan of action during this credit cycle, according to Fitch Ratings in a new report.

Bond yield spreads between equity REITs and corporate industrials have tightened to levels last seen during 2006-2007, the tail end of the last REIT credit cycle. However, a closer look by Fitch shows that equity REIT behavior has changed markedly over the last six years.

For one, «REITs are showing less tolerance for development risk, a likely byproduct of the economic crisis,» said Director Stephen Boyd. «While most REITs have sufficient access to capital to fund development, their hesitation to grow pipelines aggressively has more to do with a desire to preserve financial flexibility by limiting their exposure to non-income producing assets.» REITs are also showing less enthusiasm for share repurchases during this cycle, a more discerning approach that Fitch views as a credit positive.

Another notable change that Fitch has observed is a conscious move away from the «bigger is better» diversification strategy, utilized by some REITs during the last credit boom. ‘The REITs of today are diversifying in a more prudent and thoughtful manner that plays more to their strengths,’ said Boyd.

So what are the primary concerns that should be foremost on investors’ minds during this REIT credit cycle? They are a combination of risks both familiar and new, according to Fitch. In addition to the recurring threat of higher interest rates, REITs of 2013 are also contending with changes in tenant space usage requirements and leasing patterns stemming from technological developments that, for the most part, they did not encounter six years ago. That said, the generally more prudent approach to portfolio and liability management has positioned equity REITs well for the foreseeable future.

The report «Contemplating the REIT Credit Cycle» is available here.

“Estamos en el mejor escenario posible para la renta variable”

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Hablar con Ann Steele, gestora de renta variable europea de Threadneedle Invesstments, supone escuchar a la voz de la experiencia. Aunque asumió las riendas del fondo de bolsa paneuropea de la gestora británica en el año 2010, Steele lleva en el mundo de la gestión desde los años 80 y sabe bien la importancia de la formación y el aprendizaje continuo. “Nunca se deja de aprender y cada año es distinto… pero siempre hay que cuestionar las cosas y hacer tu propia interpretación de las mismas. Cuanto más puedas leer, mucho mejor porque la historia se repite a sí misma”, comenta en una entrevista a Funds Society en Londres.

Esa labor de aprendizaje continuo y cuestionamiento de las realidades que la rodean es lo que resume su labor a la hora de seleccionar las mejores ideas o compañías para el fondo que gestiona, e interpretar los datos que le proporcionan desde las propias empresas o desde las entidades de análisis. “Nuestra búsqueda continua es la de compañías con buenas historias de crecimiento y de gestión, que utilicen la liquidez para reinvertirla y generar más retornos”, explica.

Aunque está convencida de que es un buen momento para los selectores de valores y el análisis fundamental, en la medida en que la macroeconomía pesa menos que en los últimos meses, su proceso de inversión incluye también un análisis del entorno. En general en la gestora británica utilizan un sistema que mezcla ambos sistemas, pues consideran que es clave tener una imagen general del contexto macroeconómico como marco desde el que tomar mejores decisiones de inversión a nivel individual.

Ese análisis macroeconómico ha hecho que Threadneedle haya cambiado su postura con respecto a la renta variable europea, desde infraponderar hasta una posición neutral, tanto por el incipiente crecimiento como por las atractivas valoraciones. “El crecimiento aún podría ser negativo este año pero en 2014 empezará a repuntar”, dice Steele, considerando algo de por sí positivo la salida de la recesión, aunque el crecimiento sea aún muy moderado. También considera que la situación en la Europa periférica está mejorando y camina hacia la normalización. “Ya se ha cambiado de dirección y ahora se camina hacia una situación más estable, tras la cual es cuestión de tiempo empezar a ver un crecimiento al alza”, dice con respecto a España.

Un entorno que favorecerá el gasto de las compañías, que empezarán a invertir de nuevo en capital y a generar crecimiento. “Intentamos no dejarnos llevar por el pánico de los mercados y estar siempre atentos a las expectativas de beneficios y al incremento del capex”, afirma. En este contexto de mayor crecimiento y saneamiento de los balances financieros, cree que la mejora apuesta en Europa son las compañías más cíclicas, que serán más rentables que las más defensivas. Y así ha movido su cartera: le gustan sectores como el financiero –por ejemplo, gestoras de activos británicas-, compañías industriales –por ejemplo, de la industria aeronáutica-, tecnológicas o de consumo discrecional (compañías automovilísticas como BMW, Volkswagen o Continental, o firmas de bienes electrónicos) e infrapondera las firmas de consumo básico o relacionadas con la salud. Entre las españolas, menciona la poderosa historia de Inditex, con un ritmo de crecimiento del 10%, así como algunos bancos (BBVA, Popular…) o Amadeus.

En general, cree que hay historias muy potentes que no cambian, como la de los bienes de lujo, razón por la que tiene en cartera a grandes jugadores globales en este segmento. Y no le preocupa la desaceleración emergente. “A pesar de la ralentización económica en China, el crecimiento seguirá fuerte y la demanda por bienes de lujo seguirá en el futuro, es una demanda atemporal”, dice.

Valoraciones atractivas

En cuanto a las valoraciones, considera que las acciones europeas aún están a buen precio y cuentan con atractivas rentabilidades por dividendo (“siempre habrá demanda hacia la rentabilidad”, dice). Además, los inversores tienen una baja exposición al activo, sobre todo los inversores americanos, que podrían incrementarla en el futuro en su búsqueda de calidad y liquidez. “La bolsa europea está barata y poco presente en las carteras, porque los asignadores de activos se han mantenido alejados de un mercado dominado por los políticos y la amenaza de ruptura del euro; pero ese riesgo ha quedado atrás”, añade.

El mejor escenario para las bolsas

Además de la situación de Europa, Steele considera que, en general, “el existente es el mejor escenario para la renta variable”. ¿Las razones? La recuperación del crecimiento y la reparación de los balances en las empresas del mundo desarrollado, la normalización del crédito y las políticas monetarias acomodaticias en un entorno de muy baja inflación. En su opinión, y aunque el proceso de tapering en Estados Unidos creará algo de volatilidad a corto plazo, el escenario es positivo para las bolsas. “Bernanke no tenía razones para retirar los estímulos cuando lo anunció, porque la inflación era muy baja, pero estaba poniendo a prueba a los mercados”, afirma, convencida de que su sucesión quedará en manos de Janet Yellen, que apuesta por políticas de relajación monetaria, lo que le hace prever un entorno de bajos tipos de interés durante más tiempo.

Citywire celebra su primer evento en Miami

| Por Elena Santiso | 0 Comentarios

Citywire desembarca en Las Americas con su primer evento celebrado en Miami los pasados días 17 y 18 de octubre. Más 65 de profesionales de ocho países distintos se dieron cita en Hotel Mandarin de la ciudad estadounidense.

Este evento ha supuesto la mayor reunión de los profesionales de la industria offshore de Estados Unidos y Latinoamérica al mando de la selección y due dilligence de fondos de inversión.

Tras unas palabras de bienvenida de Lawrence Lever, presidente y fundador de Citywire, abría el primer día de trabajo la Dr. Pippa Malmgrem, fundadora de Principalis y asistente especial del ex presidente George W. Bush de política económica en el Consejo Económico Nacional y antigua miembro del Grupo de Trabajo del presidente sobre Mercados Financieros. Malmgrem dio unas pinceladas de por qué México está arrasando a China en la batalla salarial de los mercados emergentes.

Luis G. Fortuño, abogado y ex gobernador de Puerto Rico, era el encargado de abrir la segunda sesión dónde compartió con los delegados su visión sobre los políticos y su involucración en el pragmatismo económico y el desafío que esto supone a los lideres de hoy en día.

Siguiendo el formato característico de Citywire, durante los dos días que ha durado el evento, los delegados han podido conocer de primera mano las estrategias de las entidades participantes. Gestoras de élite como Amundi AM, Pictet, Old Mutual, Threadneedle Investments, Schroders, AXA IM, Clark Capital, Franklin Templeton, Investec AM y Nordea mantuvieron reuniones con los asistentes que tuvieron la oportunidad de hacer preguntar y compartir ideas con los gestores y especialistas de producto.

Erik Halvorssen, director en Lowenhaupt Global Advisors, aseguró estar “encantado con este formato. La posibilidad de escuchar tantas ideas en solo dos días, con la cercanía de estar sentado con el gestor en grupos pequeños, hace mucho más accesible el intercambio de ideas. En especial me ha gustado recibir tantas propuestas de renta fija, el activo por excelencia en los portafolios de clientes latinoamericanos».

Según Threadneedle, una de las gestoras patrocinadoras del evento, «esta reunión definitivamente pone Latinoamérica en el radar de las gestoras europeas. La calidad técnica y profesional de los inversores, sus inquietudes y sus preguntas revelan que estamos ante una comunidad profesional que va a crecer en importancia y peso en los esfuerzos de distribución de las gestoras durante los próximos años».

Incluso uno de los delegados reconocía estar “impresionado con todas las propuestas que me están explicando” y mostraba su frustración por “no tener liquidez suficiente para probarlas todas.

Tras este primer evento, en Citywire aseguran que repetirán el año que viene, con un evento aún mayor y que pasarán los próximos meses por Latinoamérica, dónde esperan poder replicar este tipo de conferencias.

El coloso del private equity KKR adquiere la gestora europea Avoca Capital

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El coloso del private equity KKR ha anunciado este viernes el cierre de un acuerdo para adquirir Avoca Capital, una gestora europa activa en la gestión de inversiones en el sector crediticio, con aproximadamente 8.000 millones de dólares en activos bajo gestión. Los términos financieros de la transacción no fueron revelados.

Fundada en 2002, Avoca tiene una larga trayectoria como una de las principales firmas de inversión en los mercados de créditos apalancados europeos. Avoca invierte a través de cinco estrategias: préstamos europeos y bonos; oportunidades de crédito, crédito long/short, bonos convertibles y crédito estructurado.

Henry Kravis y George Roberts, cofundadores y también CEOs de KKR, apuntaron que “el espacio crediticio europeo ofrece una oportunidad significativa. Hasta la fecha hemos construido nuestro negocio europeo de créditos centrados en las oportunidades de crédito privado y situaciones especiales, ofreciendo 2.000 millones de dólares de capital en los dos últimos a empresas europeas”.

Avoca cuenta con una sólida trayectoria, un equipo de gestión empresarial y excelentes capacidades que son complementarias a las de KKR. “Esta adquisición nos permitirá ampliar nuestra plataforma crediticia».

En un momento en el que los bancos europeos han transferido activos para cumplir con Basilea III en capital y apalancamiento, los proveedores de capital alternativo capaces de hacer inversiones a mayor plazo están proporcionando financiación a las empresas europeas, al mismo tiempo que están proporcionando los retornos que necesitan los inversores institucionales para pagar sus pensiones y obligaciones de seguros, apuntaron desde KKR.

Una vez completada la transacción, KKR contará aproximadamente con 28.000 millones de dólares en activos de crédito en su plataforma multi estrategia, operando globalmente en San Francisco, Nueva York, Dublin, Londres y Sidney. El negocio combinado de crédito europeo estará compuesto por unas 80 personas y 8.000 millones de euros (unos 11.000 millones de dólares) de credit assets en toda la estructura de capital en créditos desde senior loans hasta long short, crédito estructurado, mezzanine, situaciones especiales y bonos convertibles.

Alan Burke, cofundador y CEO de Avoca, liderará la plataforma de crédito europea, y junto a Nat Zilkha contribuirá a dirigir el crecimiento del negocio global de KKR. Ambos reportarán a Craig Farr, que tiene responsabilidades para el negocio de crédito global y capital markets en KKR. Por su parte, Donal Daly, cofundador y presidente de Avoca, pasará a ser asesor senior de KKR una vez cerrada la operación.

Todos los empleados de Avoca en Dublín y Londres se sumarán a KKR. Los equipos de inversión tanto de KKR como Avoca, incluido el portfolio management de ambas empresas permanecerán igual al cierra de la operación. La oficina de Avoca en Dublín seguirá siendo una parte principal de la firma resultante. La operación, sujeta a la aprobación de las autoridades, está prevista que se cierre en el primer trimestre de 2014.

La incapacidad de Washington de dar con una negociación más sustancial pasará factura

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Finalmente se cuenta con un acuerdo para extender el techo de la deuda y re-abrir el gobierno. La economía y los mercados se libran así del peor escenario de un impago. Sin embargo, la incapacidad de Washington de dar con una negociación más sustancial tendrá repercusiones negativas, tanto en el corto como largo plazo.

En este sentido, el estratega jefe de Inversiones de BlackRock, Russ Koesterich, apunta que «se trata de una historia muy familiar: algunas experiencias de vida o muerte seguidas por una solución minimalista que evita la catástrofe, pero no consigue abordar el problema subyacente. Los sucesos en Washington han seguido dicho patrón de nuevo».

Estos son algunos de los comentarios que Koesterich apunta en su blog bajo el título «Las implicaciones a corto y largo plazo de un acuerdo minimalista sobre el techo de la deuda», en donde subraya que si bien previenen lo peor, «la incapacidad de Washington de alcanzar una solución más permanente se suma al efecto corrosivo de los debates recientes por el presupuesto, a corto y largo plazo».

En cuanto a las implicaciones, Koesterich subraya que “este acuerdo evita el peor escenario de un impago técnico de la deuda, pero también compra algo de tiempo extra y significa que probablemente estemos de regreso en el punto de partida en unos cuantos meses.”

El estratega de BlackRock, añade que “la demora y condición temporal del acuerdo generará un modesto obstáculo en la economía y probablemente en las ganancias corporativas al cuarto trimestre mientras eleva también la volatilidad del mercado», mientras que «un punto a favor de todo el drama generado es que la Fed probablemente mantendrá su postura acomodaticia por más tiempo de lo que lo hubiera hecho. No esperamos que el banco central empiece el “tapering” en su reunión de octubre.”

Por último y sobre las implicaciones en la inversión, Koesterich apunta a que “las tasas de interés deberán mantenerse razonablemente limitadas –un factor positivo para los bonos de alto rendimiento—y la confusión en los Estados Unidos significa que las acciones internacionales, incluyendo aquéllas de mercados emergentes, continuarán con un mejor desempeño».

BBVA vende por 1.290 millones de dólares el 5,1% del banco chino CITIC

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BBVA ha acordado este jueves la venta de un 5,1% de China CITIC Bank Corporation Limited a su socio el Grupo CITIC por unos 944 millones de euros (unos 1.290 millones de dólares). La operación, realizada a precio de mercado, mejora la posición de core capital BIS III fully loaded del Grupo en aproximadamente 2.400 millones de euros (unos 3.279 millones de dólares) Tras la venta, BBVA se mantiene como accionista de referencia de CNCB con una participación del 9,9%, informó la entidad en un comunicado.

BBVA ha decidido desprenderse del 5,1% de CNCB para anticiparse a los nuevos requerimientos regulatorios de Basilea III. La operación se traduce en una mejora para BBVA de 72 puntos básicos en la ratio core capital BIS III fully loaded, es decir, asumiendo ya todos los impactos sobre capital de la nueva normativa.

Tras la venta, cuyo cierre se estima para el cuarto trimestre y que está sujeta a las autorizaciones regulatorias necesarias, BBVA mantendrá una participación del 9,9% en CNCB. La operación, que se ha realizado a precio de mercado, supone para BBVA recibir aproximadamente 944 millones de euros en efectivo.

Como parte de la operación BBVA y CNCB revisarán su acuerdo estratégico para eliminar obligaciones de exclusividad que afectaban a BBVA en la República Popular de China y para analizar nuevas líneas de cooperación. En este sentido, BBVA esperar abrir una sucursal en China en breve.

La nueva situación conlleva un cambio en el tratamiento contable de la participación, que pasará a ser considerada como una participación financiera no significativa, registrada como disponible para la venta. Este cambio contable se traduce en un impacto extraordinario negativo en el beneficio atribuido de este ejercicio de aproximadamente 2.300 millones de euros, provocado por la puesta a valor de mercado de la totalidad de la participación (15%) de BBVA en CNCB.

BBVA reitera su compromiso en China al mantener su posición como socio de referencia de CNCB, y por ser un mercado muy atractivo para el Grupo por sus crecientes lazos comerciales con América Latina.