Wikimedia CommonsFoto: Dan SmithRdsmith4. Los grandes bancos centrales no tienen prisa por retirar los estímulos
El plazo que se ha impuesto la Reserva Federal para reducir sus estímulos monetarios parece ser lo suficientemente gradual para que la economía crezca con fuerza antes de que las condiciones excepcionalmente laxas se retiren por completo. En todo caso, las perspectivas del fin del QE pueden incrementar la volatilidad en los mercados financieros antes de que veamos la primera subida de tipos de interés, probablemente el próximo año, según apunta Pioneer Investments en su informe mensualGlobal Markets Strategy Report, publicado el pasado viernes.
“No creemos que la FED se vea forzada a apresurar el proceso porque surjan evidencias de inflación”, destaca el informe. Pioneer Investments explica como en su estrategia, se han hecho eco de la invitación de los bancos centrales a invertir en activos de riesgo, pero siempre han dado prioridad al control del riesgo y su primer análisis de este escenario ha sido evaluar qué mercados tienen las de perder en un entorno de normalización monetaria, que eventualmente incluirá tasas de interés más altas.
La mayoría de los mercados de crédito tenían un fuerte apoyo en las políticas monetarias del estilo del QE, que impulsaron la búsqueda de rendimiento adicional por los inversores. Si bien los spreads de crédito no han llegado a bajar hasta los niveles que se observaron antes de la última recesión, Pioneer ha argumentado en el pasado que muchos inversores en busca de yield se lanzaron a comprar nuevas emisiones prestando poca atención a su perfil de crédito. Los riesgos a la baja en un mundo post-QE también podrían afectar a la deuda emergente, no tanto por un empeoramiento de la situación fiscal de sus emisores, sino por el impacto negativo de la retirada de flujos por parte de los inversionistas (algo que también afectaría a las bolsas emergentes).
En este exigente escenario, los precios de las bolsas mostrar más resistencia, puesto que en general siguen baratas y su rentabilidad por dividendo es atractiva, especialmente en Europa. Este escenario optimista que ofrece Pioneer Investments está condicionado a que la subida en las tasas de interés sea moderada, tras su repunte rápido desde los mínimos casi históricos. La renta variable emergente es otra clase de activos cuyo comportamiento podría verse afectado por el cambio de escenario, según el informe. A diferencia de los bonos corporativos high yield, la mayor parte de las bolsas emergentes no están caras, pero Pioneer Investments cree que la mayoría de los flujos de entrada en estos mercados fueron consecuencia de las políticas monetarias laxas en mercados desarrollados, por lo que según se vayan endureciendo, se retirará dinero de los mercados emergentes. “Además, China siempre ha sido un mercado clave para el comportamiento de los emergentes y la incertidumbre sobre su política monetaria, fundamentalmente para prevenir los excesos de su sistema bancario, puede mantener la percepción de que China se enfrenta a un aterrizaje forzoso de su economía”.
Las bolsas de mercados desarrollados parecen estar menos afectadas por la incertidumbre monetaria y representar una buena alternativa a los emergentes. “Japón está algo más barato tras las últimas ventas, mientras que EE.UU. podría ser objeto de una fuerte corrección cuando las tasas de los bonos repunten, pero recuperarán su tendencia alcista según se tranquilice el mercado de bonos”.
Wikimedia CommonsFoto: FitDeck. El mandato de Afore Banamex a Schroders facilita el camino para nuevos mandatos
Después de dos años buscando una resolución y una vez que Afore Banamex -la administradora de fondos para el retiro de Grupo Financiero Banamex-, lanzara con éxito el primer mandato de inversión internacional de México, el optimismo aumenta entre los distintos jugadores, como son gestores de fondos, afores y trabajadores.
Luis Sayeg, director general de Afore Banamex, dijo que se encuentran ”complacidos de asociarnos con Schroders en este gran avance para la industria». Mientras que John Troiano, director global de Negocios Institucionales de Schroders, comentó que están muy contentos de trabajar en el desarrollo de esta innovadora estrategia que ofrece “la posibilidad de acceder a los mercados internacionales, obteniendo mejor diversificación y el retorno potencial de un conjunto muy amplio de oportunidades de inversión”.
De acuerdo con la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR), “se anticipa que otras afores también aprovechen en el futuro próximo la flexibilidad regulatoria para usar mandatos de inversión” y es que hasta ahora, el hecho de que el nivel de control y transparencia operativa que impone el Régimen de Inversión en México es superior al de otros mercados, implicó que se tuvieran que realizar ajustes en los procesos de los mandatarios para cumplir con la regulación mexicana. Sin embargo, dado que ya se conoce “el caminito”, se anticipa que será más fácil el que los gestores puedan adecuar sus procesos para satisfacer los requisitos de las autoridades en México.
Emilio Bertrán, director de Estructura de Portafolios de Afore SURA – la otra única Afore que selecionado mandatarios-, comenta a Funds Society que la liberación del “Investment Management Agreement” entre Afore Banamex y Schroders es una buena noticia para el SAR, ya que a pesar de tener un esquema de custodio diferente, en Afore SURA se vieron beneficiados por algunos de los temas que se esclarecieron con la CONSAR en dicho proceso, y espera que las administradoras que opten por un esquema de custodia local también se beneficien de la labor de uno de los competidores más serios del mercado. En cuanto a su proceso, menciona que se encuentran “trabajando con el objetivo de concretar nuestro primer mandato a finales del presente año”.
Una vez aprobados, el que dos las más grandes afores en México cuenten con mandatarios para el principio de 2014 podría significar que otras administradoras se animen a aprovechar esta figura.
Carlos Noriega Curtis, presidente de la Asociación Mexicana de Afores (AMAFORE) comenta que “un buen ejemplo del aprovechamiento de los mandatos de inversión lo representan las administradoras de fondos de pensiones en Chile, que a través del esquema de mandatos realizan inversiones en mercados desarrollados y emergentes de Asia, Europa, Latino América y Medio Oriente, alcanzando una importante diversificación en su portafolio internacional.”
Gustavo Lozano, director general de Pioneer Investments -que ganó el mandato de Afore SURA- comenta que la autorización del mandato de Afore Banamex es “indudablemente un paso firme en la dirección correcta”. Asimismo, dijo que “el haber superado esta etapa significará procesos futuros más cortos sin pasar por alto ningún tema de control. Estamos seguros de que los mandatos seguirán contratándose siendo un factor de diversificación, que tiene como objetivo el proteger el valor de las pensiones de los trabajadores”.
Por su parte, a Patricia López -directora general para México en una empresa europea y afiliada a Afore Banamex- le parece muy interesante esta oportunidad de internacionalización ya que “además de mejorar el rendimiento para mi retiro, por medio de mi Afore en México se abre la posibilidad de que me vuelva indirectamente, un accionista de empresas sólidas y con exposición al crecimiento de países emergentes como nuestro corporativo en Alemania. ¡Hablemos de globalización!” concluye.
Foto: Elsa11, Flickr, Creative Commons.. Las bolsas se verán beneficiadas por una retirada progresiva de estímulos en EE.UU.
El día después del colapso de Lehman Brothers, la Fed se embarcó en una expansión de su balance sin precedentes, convirtiéndose en prestamista de última instancia. Pero poco después adquirió una política más orientada a la estabilidad macroeconómica, incrementando sus compras de bonos del Tesoro y otro tipo de valores para evitar el fantasma deflacionista. “Nadie mejor equipado intelectualmente para ello que Ben Bernanke, que pasó gran parte de su carrera estudiando las causas de la Gran Depresión y la década perdida japonesa”, comentan desde Axa IM. Pero esas herramientas tienen sus efectos negativos: están distorsionando los precios de los activos financieros, no solo los bonos del Tesoro, y alimentando potenciales burbujas, además de monitorizar la deuda del Gobierno y alimentar la inflación, según los expertos. Por eso, los estímulos cuantitativos tenían que terminar en algún momento y dar paso a una normalización que se ha convertido en una de las mayores fuentes de incertidumbre actuales en los mercados.
Según la mayoría de gestoras consultadas por Funds Society, estamos a puertas de esa normalización -de la que la Fed ya ha dado aviso y que está condicionada una mejoría de las condiciones económicas-, pues podría comenzar a mediados de septiembre. Gestores y analistas coinciden en que, en este contexto, hay que ser cautos con los activos de renta fija soberana, tanto estadounidense como europea, donde podrían producirse mayores repuntes de rentabilidad, si bien son muchos los que consideran que la normalización cuantitativa será positiva para los activos de riesgo. Eso sí, siempre que Fed realice una retirada escalonada y no tome decisiones bruscas, pues en caso contrario, todos los activos sufrirían.
Para la mayoría, el impacto en los mercados estará centrado sobre todo en la renta fija pública estadounidense, si bien incluso algunos consideran que parte del sufrimiento está ya descontado con los últimos movimientos, donde en tres meses se ha dado una subida de los tipos largos de más de 100 puntos básicos, algo que solamente ha ocurrido en otras seis ocasiones en los últimos veinte años. “La retirada de las compras causará un mayor dolor en aquellos segmentos del mercado que está comprando el banco central, como los bonos del Tesoro y los MBS (deuda hipotecaria respaldada de agencias)”, dice Russ Koesterich, responsable de Estrategias de Inversión para BlackRock y responsable global de Inversiones para iShares, y explica que el impacto de la potencial retirada de estímulos ya se está sintiendo, con una mayor volatilidad.
En esta línea, Monica Defend, responsable de Análisis de Asset Allocation Global de Pioneer Investments, estima que el efecto se concentrará en primer lugar en los mercados de renta fija, con un probable incremento en la rentabilidad de los bonos del Tesoro, sobre todo antes de cualquier anuncio: “La parte larga de la curva podría verse afectada en los primeros estados del proceso de normalización pero será la parte corta la que suba pronto”. En su opinión, habrá contagio, pues la curva europea de rentabilidad “apenas puede evitar verse influida por la estadounidense si los inversores también confían en una recuperación económica”.
Para Chris Bullock, gestor de Crédito Europeo en Henderson Global Investors, lo esperado es que la decisión cause una subida de tipos, pero parte de la cual ya ha ocurrido. De hecho, el bono a 10 años americano ha subido su rentabilidad un 75%, en 120 puntos básicos, hasta el 2,8%, y el de 30 años está cerca del 4%, solo 50 puntos básicos por debajo del nivel antes de la caída de Lehman Brothers y la crisis crediticia. “Eso no significa que no pueda haber mayores subidas pero es probable que una gran parte de ellas ya haya ocurrido”. Para el experto, el impacto en los mercados dependerá del tamaño y la escala de la decisión de la Reserva Federal: una subida constante de los tipos sería positiva pero una subida muy pronunciada que podía poner en peligro el crecimiento y el crédito no sería buena ni para las acciones ni para la renta fija.
Eric Chaney, responsable de Análisis de AXA IM, considera que el anuncio del final de la relajación cuantitativa marca el comienzo de una subida secular en los tipos de interés a largo plazo, tanto en Estados Unidos como en otras regiones. En lo que la gestora llama primer acto de “un drama de múltiples escenarios”, considera que la Fed vigilará de cerca el aumento de la rentabilidad de los bonos del Tesoro, pues en la medida en que aún sigue comprando activos mantiene un poder de mercado respetable. Una vez terminen los estímulos vía compras, los mercados se centrarán en la senda de los tipos de interés a corto plazo en el periodo de normalización monetaria. Más tarde se centrarán en los riesgos inflacionistas asociados al legado de la crisis, con una base monetaria cuatro veces mayor que antes. Tras ese primer acto, “el camino estará lleno de baches”, dice. AXA IM cuantifica el impacto hasta finales de 2014: vaticina que la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidenses subirán hasta el nivel del 3% o 3,5%, de forma moderada, mientras los diferenciales de crédito se estrecharán entre 20 y 30 puntos básicos y las acciones ofrecerán retornos anualizados de entre el 10% y el 15% debido a que la situación es positiva para los fundamentales corporativos por la recuperación económica. En Europa, augura rentabilidades también al alza en los bonos soberanos pero en menor medida, mientras las acciones subirían en línea con las estadounidenses, entre un 10% y un 12% al año.
Mark Burgess, responsable de inversiones de Threadneedle Investments, y Jeffrey Knight, responsable de asset allocation global de la gestora, esperan que las rentabilidades de los bonos del Tesoro a 10 años suban 50 puntos básicos cada año durante los próximos tres años, lo que implica retornos reales cercanos a cero, y un comportamiento contrario de los bonos corporativos, que podrían estrechar más sus diferenciales, si bien ven escasa rentabilidad en el crédito con grado de inversión. Con respecto a las acciones, sus perspectivas son peores para Europa que para Estados Unidos: esperan que el beneficio por acción continúe bajando en el Viejo Continente si bien auguran beneficios moderados en Estados Unidos y otras regiones del mundo desarrollado.
Pero en los emergentes la situación será más negativa, según AXA IM: “Mientras los mercados europeos deberían reaccionar de forma similar al estadounidense, los emergentes probablemente serán el blanco del final del QE: ya han ocurrido algunas correcciones pero son probables más caídas”, dice Chaney. En la gestora calculan subidas de rentabilidades en la deuda con grado de inversión en dólares o euros de entre 30 y 50 puntos básicos, y mayores depreciaciones en las divisas, si bien las bolsas subirían entre un 5% y un 15% el año próximo.
Nuevo ciclo inversor
En esa línea, Valentijn van Nieuwenhuijzen, responsable de Estrategia de Inversiones de ING IM, cree que la decisión abre una nueva fase en el ciclo de la inversión positivo para la renta variable. Para el experto, este escenario, excluyendo un caso de alta inflación que pueda batir rápidamente el objetivo de la Fed, es probablemente más beneficioso que hostil para los activos de riesgo, y las acciones en particular.»Una perspectiva más equilibrada por parte de los mercados sobre los riesgos asociados al fin del QE y el entendimiento de que la reducción de compras solo sucede por razones positivas debería ofrecer a los mercados cierto apoyo y revertir parte de la corrección reciente”, dice. Desde Fidelity Woldwide Investment apuntan que los inversores no deben preocuparse en exceso. “Aunque cabría esperar que el entorno de financiación menos favorable y la subida de los tipos sin riesgo tuvieran un efecto negativo sobre las acciones estadounidenses y europeas, la historia muestra lo contrario: “Desde 1997/1998 se han observado correlaciones positivas en lugar de negativas entre las rentabilidades del S&P 500 y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. y entre las rentabilidades de la bolsa europea y los rendimientos de los bunds” , explican.
Cautela con las duraciones
Por todo ello, las gestoras se posicionan cautas en la deuda pública, y aconsejan reducir la duración de las carteras, pero positivas con las bolsas. Desde AXA IM, infraponderan los bonos del Tesoro estadounidense a medio plazo pero son constructivos con las bolsas. Desde BlackRock, Koesterich aboga por reducir la exposición en áreas del mercado que tengan valoraciones elevadas (incluyendo compañías estadounidenses de pequeña capitalización y el consumo discrecional), así como a activos especialmente vulnerables a una subida de tipos de interés, tales como bonos del tesoro americano con vencimientos a largo plazo, TIPS y MBS, así como renta variable cuyo comportamiento esté muy ligado al de la renta fija, como es el caso del sector suministros (utilities). Además, advierte de que con los tipos de interés reales al alza y la volatilidad en los mercados de renta fija, los inversores deberían tener en mente la duración de sus carteras de bonos. Como la incertidumbre continuará, el experto también favorece implementar estrategias en renta variable de mercados desarrollados de baja volatilidad.
ING apuesta por las acciones cíclicas. De hecho, debido a una recuperación económica más visible en los próximos trimestres, liderado por las economías desarrolladas, el “próximo nuevo normal” debería ser de una naturaleza más orientada al crecimiento, dice Van Nieuwenhuijzen. Por ello cree que las acciones se comportarán mejor que los bonos, y que los activos de rentabilidad (bonos, inmobiliarios, acciones de dividendo) serán batidos por acciones más cíclicas y orientadas al crecimiento. “La tendencia vista en abril, de salidas de acciones estables y generadoras de rentas pero caras y hacia valores cíclicos que ofrecen crecimiento a precios razonables, podría ser un tema de largo plazo”, dice el responsable de estrategia.
Wesley Sparks, responsable de renta fija en EE.UU. de Schroders, es más cauto y apuesta por rebajar el riesgo en las carteras. Para él, las repercusiones desde el punto de la inversión derivadas de la Fed están claras: «Esperamos que la volatilidad, tanto implícita como observada, sea elevada en las próximas semana y meses, por lo que estimamos adecuado aplicar un nivel de riesgo agregado más bajo en las carteras hasta que surjan claras oportunidades o nuestras convicciones ganen solidez. en su opinión, el riesgo a corto plazo es que haya más reembolsos de fondos de inversión y ETF, que se concentrarán probablemente en los productos de alto rendimiento, deuda de mercados emergentes y bonos corporativos. «Esperamos continuar reduciendo la exposición a aquellos sectores y títulos que han aguantado bien y estamos preparados para incorporar valores depreciados debido a las ventas forzadas de otros inversores para hacer frente a los reembolsos. También aumentaremos la tendencia de la cartera hacia duraciones cortas».
Los tiempos
Una de las claves de los mercados será la fecha de comienzo de la retirada de estímulos. Parece claro que no se ha decidido todavía, con un debate abierto sobre la conveniencia de hacerlo ya en septiembre o en diciembre, pues cualquier decisión por parte de la Fed dependerá de las condiciones del mercado laboral y de los mercados financieros. Aunque todo apunta a que será en septiembre: el 65% de los analistas consultados por Bloomberg ven a la Fed iniciando la reducción en la reunión del próximo mes y el consenso apunta que el banco central recortará a 75.000 millones al mes.“Los representantes de la Reserva Federal han declarado en varias ocasiones que la evolución del mercado laboral será el factor principal que determine un cambio en su política monetaria. Si se siguen creando alrededor de 190.000 empleos al mes, la Fed empezará a reducir su programa de compra de bonos en otoño», dice Koesterich. Para Bullock, la Fed comenzará a reducir las compras antes de finales de año, más que probable empezando a mediados de septiembre, debido a los datos robustos y a que pretende terminar las compras en verano del año próximo, o incluso antes. “Es importante distinguir que representa un parón en la expansión de su balance y no una reducción de su tamaño general”, matiza.
Defend coincide en que todo empezará en septiembre, estima que la Reserva Federal seguirá principalmente la ratio de desempleo para establecer la cantidad de estímulos cuantitativos a retirar y cree que el proceso será gradual y que podría haber contrapartidas en igual medida para relajar las preocupaciones de los inversores a cerca de un cambio rápido. «No creemos que vaya a haber una evolución desordenada de los rendimientos en el proceso de retirada de las medidas cuantitativas. Si los rendimientos comenzaran a moverse demasiado rápido, la Fed gestionaría las expectativas, posiblemente pausando el proceso de normalización o incluso revirtiéndolo temporalmente», coincide David Buckle, director de análisis cuantitativo de Schroders. Desde la gestora de ING insisten en que tras la confusión sobre la futura política monetaria en Estados Unidos, y la volatilidad generada en los mercados, el mensaje es bastante claro: “El recorte solo saldrá adelante si el crecimiento o la inflación se aceleran”. Además, Javier Flores, responsable del servicio de análisis y estudios de Asinver, cree que la Fed está determinada a modificar su política de estímulo cuantitativo sin provocar un cambio inmediato en su política de tipos de interés.
Según Flores, actualmente la opinión dominante parece ser ahora que la economía puede absorber el impacto. El experto cree que una referencia importante es el bono a 10 años americano: “En tanto se mantenga por debajo del 3,5% el mercado puede absorberlo sin cuestionar la viabilidad de la posición. Sin embargo habrá que estar atentos al momento en que claramente se supere al alza el 3% y cuando se alcance el 3,5%. Ahí podríamos volver a ver cierto nerviosismo”, vaticina.
En otros bancos centrales
Para Defend, el Banco Central Europeo mantendrá los tipos bajos pese a las políticas de la Fed. “Incluso podría relajar políticas entre las economías más débiles, a pesar de que han surgido algunos signos esperanzadores”, dice. En Henderson también descartan un efecto en cadena directo en otros bancos centrales, que ya tienen su propia agenda: “El banco central de Reino Unido se ha embarcado en una expansión significativa, si bien solo su esquema de financiación para el crédito ha sido utilizado desde entonces, mientras en Europa, y a pesar de la recesión en gran parte del continente, el BCE está retirando algún estímulo a través de un repago gradual del programa LTRO”. Para Bullock, quizá el principal efecto ha sido la introducción del “forward guidance” como un explícito desarrollo de la política del banco central, aunque está probando ser menos efectivo que antes. “Los recientes movimientos de mercado desde entonces han subrayado que los banqueros no pueden controlar solos la parte larga del mercado de bonos, pues eso depende del crecimiento a largo plazo y las expectativas de inflación”, apostilla.
Plaza del Angel, México DF. HSBC México vende su división de fianzas a Afianzadora Aserta
El Grupo Financiero HSBC firmó este viernes un acuerdo con la mexicana Afianzadora Aserta para venderle su negocio de fianzas, tal y como informó la entidad en un documento remitido a la Bolsa Mexicana de Valores.
La operación, sujeta a la aprobación de las autoridades mexicanas correspondientes y de la que no se han revelado detalles económicos, supone “un paso más en la ejecución de la estrategia del Grupo HSBC”. HSBC Fianzas contaba con cerca de 544 millones de pesos (unos 41 millones de dólares) a cierre de junio de 2013.
Por su parte, Grupo Financiero Aserta aseguró que la compra le permitirá consolidarse como el grupo afianzador más grande de América Latina, así como fortalecer su posición financiera. Aserta cuenta con un 25% del mercado afianzador en México.
Sede de Saxo Bank en Dinamarca. Wojtek Gurak, Flickr, Creative Commons.. Saxo Bank entrará en Brasil con la apertura en octubre de una oficina en Sao Paulo
El banco danés Saxo Bank añadirá a la lista de los 23 países en los que actualmente está presente uno nuevo, siguiendo así con su política de expansión geográfica. Según anunció en su presentación de resultados correspondientes al primer semestre del año, en la segunda mitad de 2013 abrirá una nueva oficina en Brasil. Según explican fuentes del banco, la idea es que la oficina, que estará ubicada en el centro de Sao Paulo, se inaugure a principios de octubre y estará dedicada exclusivamente al cliente institucional del país. Así, Saxo Bank ofrecerá su gama de servicios y su plataforma a family offices, hedge funds o brokers brasileños.
Con esta próxima apertura, el banco danés muestra su interés por expandirse geográficamente en Latinoamérica más allá del mercado de habla hispana. En la región tiene actualmente presencia física en Panamá, desde donde cubre el mercado institucional de la región latina (toda la zona norte y oeste, en mercados como México, Colombia o incluso Chile), y desde hace unos meses, Uruguay, desde donde da servicio a sus clientes minoristas de la zona. Saxo Capital Markets, Agente de Valores, abrió en Montevideo el pasado febrero. Con esas dos oficinas, el banco ofrece servicio tanto al cliente institucional como minorista de la región de habla hispana, algo que ampliará ahora con su expansión en Brasil.
Tras la apertura de la oficina de Sao Paulo, el alcance geográfico del banco será de 24 países, tras haber añadido en el primer semestre oficinas en Uruguay y Turquía. En este último país, el banco abrió una oficina, de Saxo Capital Markets Değer Menkul, cien por cien subsidiaria del banco. “Saxo Bank va a seguir buscando oportunidades de crecimiento introduciendo nuevos productos en su plataforma de negociación, dirigiéndose a nuevos mercados y atrayendo a nuevos segmentos de clientes”, comentan Kim Fournais y Lars Seier Christensen, cofundadores y consejeros delegados de Saxo Bank.
Desinversiones estratégicas
El banco ha realizado también algunas desinversiones estratégicas en el negocio de la gestión de activos a lo largo del primer semestre para centrarse en el negocio de trading. Así, Saxo Bank ha prestado una mayor atención a las áreas principales de negocio del banco así como a su tecnología de trading y plataforma de negociación de activos múltiples. Al hacer un mayor hincapié en las áreas básicas en 2013, otras actividades han sido objeto de venta, como ha ocurrido con la compañía de gestión de activos CPH Capital, con una participación en Capital Four y, en julio, con la venta de la gestora Global Evolution. Además, el banco vendió también en junio su participación mayoritaria en la firma danesa de medios de comunicación económicos EuroInvestor.
Asimismo, ha seguido ampliando la oferta de nuevos productos con nuevos cruces de divisas, carteras de ETF y una versión móvil de la página web comercial principal y ha mantenido un elevado nivel de inversión en el desarrollo de plataformas de trading.
Duplica beneficios
En cuanto a sus resultados, el banco anunció que ha duplicado sus beneficios en el primer semestre de 2013 (con un ebitda de 676 millones de coronas danesas, unos 90 millones de euros) frente a los primeros seis meses de 2012. Asimismo, los beneficios netos han aumentado en más de seis veces (267 millones de coronas danesas, unos 36 millones de euros). Con un enfoque claro en las áreas principales del negocio y gracias al incremento de la actividad de trading, el banco ha alcanzado sus mejores resultados semestrales desde el año 2010, según la entidad.
La actividad global de trading del banco se ha incrementado en el primer semestre de 2013, en el que ha continuado el repunte en los volúmenes y la volatilidad en el mercado de divisas ya observados a finales de 2012. Los volúmenes de negociación de otros productos en la plataforma de trading, tales como opciones de divisas y CFD, también se sitúan en niveles más altos que en 2012. Como consecuencia, los ingresos operativos del primer semestre de 2013 del grupo han alcanzado los 1.749 millones de coronas danesas (234 millones de euros), un 23% por encima de la cifra obtenida en los primeros seis meses de 2012.Así las cosas, sus activos bajo gestión se sitúan en 13.587 millones de coronas danesas (1.820 millones de euros), un 4% por encima del mismo semestre de 2012.
Saxo Bank prevé que la lenta recuperación de la economía global se mantenga y predomine, aunque con dificultad, en 2013. Se espera que la confianza del inversor se incremente, con una menor aversión al riesgo de la observada en estos últimos años. No obstante, si se tiene en cuenta todo el año, el banco sigue considerando que la situación de mercado general es incierta y la visibilidad escasa.
Foto cedida por la Asamblea Legislativa. El Congreso salvadoreño aprueba crear más administradoras de fondos de inversión
El Congreso salvadoreño ha acordado crear nuevas administradoras de fondos de inversión, en un intento por ampliar la oferta en el sector, una decisión tomada la semana pasada, tal y como informa diario CoLatino.
Las nuevas administradoras de fondos de inversiones generan “mecanismos financieros para poder invertir en construcción e inmobiliaria”, entre otros, tal y como explicó el legislador de Cambio Democrático (CD), Douglas Avilés. Éste no descartó que las gestoras amplíen su campo de inversión a los fondos de pensiones, que en la actualidad, “tienen una limitada inversión”.
Las administradoras de fondos de inversión, llamadas “gestoras” en el Anteproyecto de Ley de Fondos de Inversiones, no podrán contar en sus juntas directivas con directivos de bancos y otras instituciones financieras, como cajas de crédito, con el objetivo de garantizar su transparencia, tal y como acordaron los diputados de la Comisión Financiera. Dicha comisión prosigue con el estudio del Proyecto de Ley de Fondos de Inversión, con el que se busca generar más inversión en el país.
Para “garantizar” los fondos de las administradoras de fondos de pensiones en las gestoras, se aplicarán a la legislación “una serie de candados para no poner en riesgo nunca el dinero de los pensionados”, dijo el legislador Avilés.
Por su parte, el legislador por el FMLN, Antonio Echevarría, explicó que su formación política considera “bastante arriesgado” que las gestoras manejen los fondos de las administradoras de pensiones. Mientras Francisco Zablah, diputado por GANA, subrayó que las gestoras podrían administrar los fondos de pensiones “siempre y cuando sea segura la inversión y que la rentabilidad de estos fondos debe ser acorde (al crecimiento) de la inflación”.
El diario recuerda que administradoras como Finsepro-Insepro, la corredora de bolsas OBC y Fomiexport, entre otras, fueron involucradas en sendos escándalos de estafas millonarias a inversionistas, la mayoría de los cuales nunca recuperó su capital.
La Comisión Financiera del Congreso salvadoreño continua con el estudio del Proyecto de Ley de Fondos de Inversión, con el que se busca contribuir a generar más inversión en el país. La semana pasada lograron consenso en la redacción de 15 artículos, de 152 que contiene.
Flickr.com. MFS analizará la situación de los mercados de renta fija en un desayuno en Montevideo
Robert Hall, especialista en mercados globales y renta fija de MFS, será el orador principal de la conferencia sobre los mercados de renta fija, la tasa de interés de los Estados Unidos, monedas y ciclos económicos, que MFS celebrará en Montevideo el próximo 9 de septiembre.
El desayuno conferencia tendrá lugar en el Hotel Sofitel Montevideo el lunes 9 de septiembre a las nueve de la mañana.
Hall se sumó a la firma en 1994 como asociado de Marketing para MFS Institucional Advisors y más tarde fue designado responsable de los servicios de clientes para los clientes no estadounidenses con cuentas separadas. Anteriormente, Hall trabajó como vice president de Marketing para MFS Institucional Advisors, filial de MFS.
Durante su mandato se desempeñó como gerente de producto senior de la división, que proporciona información sobre la posición y estrategia de cartera y sirve de enlace en la gestión de carteras. Éste se graduó por Gordon College y obtuvo una maestría en Educación de la Universidad de Massachusetts, Lowell.
Para más información o registrarse enviar un correo electrónico a Stephan VonHartenstein asvonhartenstein@mfs.com
Foto: Martin St-Amant. El mercado laboral sigue mejorando en Wall Street, según una encuesta
Los profesionales del sector financiero en Estados Unidos que acaban de completar un MBA están de suerte, y es que según un último estudio de Training The Street (TTS), éstos están recibiendo múltiples ofertas de trabajo en “un momento en el que la industria bancaria continúa buscando los mejores talentos”, según se desprende de la encuesta realizada a estudiantes de MBAs y graduados.
El estudio sostiene que las ofertas proceden de los grandes bancos, así como de las empresas financieras no bancarias de inversión como consultoras y boutiques de private equity. «Los candidatos consultados han participado en múltiples entrevistas y están recibiendo competitivas ofertas de trabajo», sostienen desde TTS.
En este sentido, el 40% dijo que había realizado entre cuatro y siete entrevistas de primera ronda, el 23% explicó que habían participado desde una a tres entrevistas de primera ronda, el 12% de ocho a diez, y un sorprendente 19% participó en más de diez entrevistas.
Cuando se les preguntó acerca de su satisfacción con las ofertas de empleo recibidas, el 45% manifestó estar “muy satisfecho”, un 32% “satisfecho”, un 15% “neutral”, y solo el 18% se mostró insatisfecho.
«El ambiente de contrataciones en Wall Street sigue mejorando, y los bancos de inversión, en particular, están dispuestos a invertir en talento», dijo Scott Rostan, fundador y CEO de TTS. Asimismo, Rostan explicó que lo que también es claro es que otras firmas financieras y profesionales sienten que también necesitan contratar, con lo que los candidatos más fuertes se encuentran con la opción de poder escoger. “Todo ello sugiere un cambio significativo desde hace unos años”.
El reclutamiento más agresivo provino de los grandes bancos y empresas de consultoría, con el 48% y el 35% respectivamente. Los consultados indicaron que las empresas han estado reclutando activamente. Las boutiques de asesoría y los bancos del mercado intermedio están también muy activos, ya que el 27% de los encuestados afirmó que dichas instituciones están reclutado activamente. El 22% dijo que habían sido abordados por startups.
En cuanto a la confianza de los candidatos, el 22% sostuvo que apostaría por irse a un gran banco, mientras que el 19% elegiría una empresa de consultoría. Sólo el 9% de los encuestados se decantó por firmas boutique de asesoría y bancos intermedios como su primera opción, y sólo un 5% apostó por las startups como su principal opción de empleo.
«Nuestros resultados sugieren que lo que hemos sabido anecdóticamente por un tiempo, que no sólo ha mejorado el mercado de trabajo en Wall Street, sino que sigue mejorando regularmente», añadió Rostan. «Sabemos por nuestras conversaciones con los departamentos de reclutamiento que muchos bancos de inversión están buscando activamente contratar a profesionales más jóvenes, ya que ven la necesidad de ampliar sus reservas de talento”.
De la cuarta edición de la encuesta también se desprende:
El optimismo entre los candidatos es alto, con un 48% que declaró sentirse «muy optimista» acerca de sus perspectivas de empleo después de terminar sus estudios y el 41% dijo sentirse «un tanto optimista».
De la encuesta también se desprende:
Sólo el 5% y el 1% respondieron que estaban «un poco pesimista» o «muy pesimista», respectivamente.
El reclutamiento en el campus era la forma más eficaz para encontrar un trabajo. El 48% encontró su trabajo a través de entrevistas en el campus, mientras que el 22% encontró su trabajo de forma independiente. El 18% dijo utilizar referencias personales.
El 47% de los encuestados dijo que va a recibir un salario base anual que comienza entre los 100.000 y los 125.000 dólares; el 21% entre los 76.000 y 99.000 dólares, y el 22% entre 50.000 y 75.000.
Por último, TTS explicó que el 75% de los encuestados eran hombres y el 78% estaban entre los 26 y 34 años.
Foto cedidaJavier Borrachero, presidente CFA Society Spain. Robeco, patrocinador Premium de CFA Society Spain por tres años
Robeco, gestora de activos globales, ha firmado por tres años un acuerdo para ser el patrocinador Premium de CFA Society Spain, la sociedad española que reúne a más de 537 profesionales de la inversión en España y Andorra con la Designación CFA.
En el marco de este acuerdo con CFA Society Spain, Robeco patrocinó el pasado mes de julio la III Employers & Headhunters Dinner, que contó con la presencia de los principales empleadores, head hunters y consultoras de selección del sector financiero español con el objetivo de brindarles la oportunidad de conocer a los profesionales designados CFA.
El evento contó con la ponencia de D. Eduardo García Hidalgo, CFA, CIO Global del grupo BBVA, que compartió su experiencia como CFA Charterholder y la clara apuesta que hizo el grupo BBVA por la designación CFA hasta convertirse en el mayor contratador de CFA Charterholders de España.
Javier Borrachero, Presidente de CFA Society Spain destacaba que “uno de los grandes problemas a los que se enfrenta la sociedad es la escasez de profesionales con formación específica de calidad. Los Empleadores, Directivos y Consultores de Recursos Humanos ven con interés la necesidad de seleccionar profesionales con una acreditación que les habilite en su excelencia profesional por encima de la media. Ese es nuestro objetivo desde CFA Society Spain; proporcionar el mejor talento financiero a nuestro país, y hacerlo con responsabilidad. El futuro pasa por la acreditación de los conocimientos profesionales. Este Encuentro que organizamos anualmente permite que empleadores y consultores de RRHH conozcan de primera mano la acreditación profesional CFA y el acceso a estos profesionales.”
Entre los principales empleadores de profesionales con la Designación CFA en España están BBVA, Santander, Espirito Santo, La Caixa, Credit Suisse, USB, Omega Capital, Bankia, Barclays Bank, CNMV.
Wikimedia CommonsPhoto: NASA. Modification: Eric Gaba. AXA Outlines Asian Ambitions and Changes Within Equity Teams
AXA Framlington, especialista en renta variable fundamental dentro de AXA Invetsment Managers, ha anunciado su intención de hacer crecer el negocio en Asia. Para apoyar esta expansión, la entidad ha decidido trasladar a Hong Kong a uno de sus gestores senior, Mark Tinger, que será responsable de AXA Framlington Asia.
Tinger trabajará conjuntamente con los equipos de distribución en Asia para desarrollar el negocio en la región y las capacidades de renta variable asiática.
Como resultado de este movimiento, Mark Tiger dejará la gestión del fondo AXA Framlington Global Opportunities, que pasará a gestionar el equipo sectorial global, liderado por Mark Hargraves.
Hargraves estaba hasta ahora el mando del AXA WF Framlington Global High Income. William Howard, profesional con más de 26 años de experiencia, se hará cargo de la gestión.
