Bob Doll desvela sus tradicionales 10 predicciones para el año. 2015 según Bob Doll: Del escepticismo al optimismo
Robert C. Doll, gestor y estratega jefe de renta variable de Nuveen Asset Management, ha desvelado sus tradicionales 10 predicciones para este año.
En primer lugar, Doll hace balance de 2014 y lo destaca como un año de transición y sorpresas positivas: la renta variable y los bonos de EE.UU. ofrecieron más rentabilidades de lo esperado, el mercado laboral se recuperó y la mejora de la confianza permitió que las empresas pusieran la liquidez a trabajar. “La renta variable trajo retornos de doble dígito aunque también hubo periodos de retrocesos, incluyendo la primera caída del 10% en tres años. Las mayores sorpresas incluyeron una mayor caída en los tipos de interés, en el precio del petróleo y un dólar significativamente más fuerte”, explica. En cuanto al crecimiento global, hubo notables divergencias: el devenir de Europa estuvo atado a las aún acciones tentativas del BCE y al impacto de las sanciones rusas, mientras las economías emergentes sufrieron la caída de las materias primas, la ralentización del comercio mundial y algunas presiones inflacionistas, de liquidez y de crédito.
En su opinión, el año pasado emergieron algunas tendencias: el crecimiento de EE.UU. desde el rango del 2% al del 3%, la inflación core del 1% al 2% en EE.UU., la Fed adoptando una postura menos amiga de los mercados y los salarios pasando de terreno plano a moderadamente positivo. “Nos estamos moviendo desde un escenario en el que las bolsas y los bonos lo hicieron bien hacia un periodo en el que la renta variable tomará la delantera mientras algunos segmentos de deuda sufrirán, y desde un periodo de muy baja volatilidad a otro con niveles más normales. La fase de la marea alta elevando a todos los barcos parece llegar a su fin e invertir está lleno de retos. Por tanto, la importancia de la selección crecerá”, afirma.
Sus 10 predicciones para 2015
1. EE.UU. crecerá el 3% por primera vez desde 2005.
2. La inflación core seguirá contenida, pero el crecimiento de los salarios comenzará a subir.
3. La Fed subirá los tipos de interés, en la medida en que los tipos a corto suben más que los de largo.
4. El BCE instaurará un programa de relajación cuantitativa a gran escala.
5. EE.UU. contribuirá más que China al crecimiento del PIB mundial por primera vez desde 2006.
6. La bolsa estadounidense disfrutará de otro buen aunque volátil año, en la medida en que los beneficios corporativos y el dólar suben.
7. Los sectores de tecnología, salud y telecomunicaciones lo harán mejor que utilities, energía y materiales.
8. Los precios del petróleo caerán más antes de terminar el año más altos con respecto al nivel en el que lo empezaron.
9. Los fondos de renta variable estadounidense mostrarán sus primeras suscripciones significativas desde 2004.
10. Las nominaciones presidenciales republicanas y demócratas seguirán abiertas.
Con respecto a este año, Doll considera que será un año de transición desde el escepticismo al optimismo. “Sir John Templeton acuñó la frase de que los mercados alcistas nacen del pesimismo, crecen en el escepticismo, maduran en el optimismo y mueren en la euforia y creemos que estamos entrando en la fase de optimismo”. En su opinión, esto significará que 2015 será un buen año para la renta variable estadounidense gracias al sólido momento de crecimiento con baja inflación que vive el país, a la subida del gasto en consumo, el crecimiento de los beneficios, el impulso por los bajos precios de las materias primas y los costes financieros y el relativamente sólido contexto de liquidez gracias a los estímulos de los bancos centrales con excepción de la Fed.
“Aunque la renta variable ya no es una ganga, ofrece más valor que otros activos financieros y debería batir a la liquidez, la renta fija, la inflación y las materias primas”, dice Doll. La inflación core debería seguir contenida, pero los salarios empezarán a subir. Los beneficios de la caída del precio del petróleo debería superar los puntos negativos, considera, aunque causará dislocaciones y problemas crediticios. Otros riesgos incluyen amenazas de deflación ocasionales o consecuencias del decoupling de crecimiento entre EE.UU. y el resto del mundo, de ahí que Doll considere que el ritmo de subidas en bolsa se moderará y espera ver retornos anuales medios de un solo dígito, en el rango de medio a algo dígito. En bolsa, prefiere compañías que puedan generar flujos de caja y aquellas con altos niveles de ganancias domésticas, es decir, compañías cíclicas de mitad de ciclo.
Foto: Mattbuck. México se verá favorecido por el sector exportador no petrolero y la expansión de EE.UU.
El crecimiento de la economía mexicana mejorará en 2015, favorecido por el sector exportador no petrolero y la expansión de la economía estadounidense, según estimaciones del Grupo Financiero Santander.
De acuerdo con sus perspectivas económicas para México en 2015, a esta mejoría en la dinámica de crecimiento se suma una expectativa favorable sobre la implementación de la reforma energética en su fase inicial, así como ganancias en los salarios reales y en el empleo.
Considera que la economía de México recibirá “beneficios” principalmente del crecimiento de la economía de Estados Unidos y una posible mejora de otras economías desarrolladas y emergentes. Sin embargo, la persistencia de bajos precios del petróleo y las presiones sobre el tipo de cambio podrían tener implicaciones negativas, añade Santander en sus perspectivas para 2015 recogidas por el diario El Financiero.
Por ello, indicó que hay que estar atentos a la evolución de los precios del petróleo y de la producción petrolera, así como a eventuales escenarios de volatilidad financiera asociados a la normalización de la política monetaria de Estados Unidos. Asimismo, a la problemática de la zona del euro y a una eventual desaceleración no prevista de la economía de China.
Para 2015, su expectativa de crecimiento es del 3,5%, similar a la estimación de los analistas privados encuestados mensualmente por el Banco de México (Banxico), la cual en agosto pasado se ubicó en el 3,9%, pero en el último cuatrimestre de 2014 se revisó a la baja.
Estima que en 2015, al igual que en 2014, el crecimiento económico de México será beneficiado por el crecimiento de las exportaciones no petroleras dirigidas al mercado estadounidense, principalmente.
Indica que para 2015 se prevé que la economía de Estados Unidos registre un crecimiento del 3%, lo que aunado a un tipo de cambio del peso frente al dólar más competitivo, hace esperar que las exportaciones no petroleras seguirán con resultados favorables. De manera que el crecimiento económico de México registrado en 2014 estuvo asociado a factores internos, que algunos de ellos podrían disiparse en 2015 y favorecer el desempeño de la economía.
En primer lugar, Santander subraya que en 2015 no se esperan nuevos impuestos ni aumento de los existentes, como sucedió en 2014 y que generaron un impacto considerable en la confianza de los consumidores y de las empresas, sobre todo al inicio del año.
En segundo lugar, espera una inflación menor en 2015 (3,4%) que en 2014 (4,2%) hasta la primera quincena de diciembre), tanto por el efecto mencionado de los impuestos, como de menores ajustes en los precios de la gasolina, así como reducciones en los precios de los servicios de telecomunicaciones.
Para la institución financiera, la menor inflación esperada hace suponer una mejora en los salarios reales, que sumada a las ganancias en el empleo, eventualmente mejorarán la confianza de los consumidores.
En tercer lugar, prevé que habrá una mejora en los indicadores de inversión por el tema de licitaciones de obra pública y los efectos rezagados del ejercicio del gasto público en 2014, a lo que habrán de sumarse los efectos positivos de la primera etapa de implementación de la reforma de energía, así como en el área de telecomunicaciones.
“Estos elementos, a lo que se adiciona la recuperación en marcha del sector construcción, nos hacen suponer que el crecimiento de la economía mejorará en 2015”, proyecta Santander.
JPMorgan Chase & Co. has released “How We Do Business – The Report,” which describes the company’s business practices and standards and reviews how it has addressed recent challenges. The report was initiated in response to a request by a shareholder group led by The Sisters of Charity of Saint Elizabeth.
Specifically, the report highlights efforts the company has been making to re-articulate and re-emphasize its cultural values and corporate standards – with the aim of ensuring that employees internalize these standards and live by them every day. It details many large-scale efforts and investments the company has made to strengthen its control environment through improved infrastructure, technology, operating standards and governance. And it describes the company’s commitment to its customers and to its relationships with regulators, shareholders and communities.
JPMorgan Chase & Co. is a leading global financial services firm with assets of $2.5 trillion and operations worldwide. The Firm is a leader in investment banking, financial services for consumers and small businesses, commercial banking, financial transaction processing, and asset management. A component of the Dow Jones Industrial Average, JPMorgan Chase & Co. serves millions of consumers in the United States and many of the world’s most prominent corporate, institutional and government clients under its J.P. Morgan and Chase brands.
Foto: Doug8888, Flickr, Creative Commons. Smart beta, mercados emergentes y bolsa japonesa: estrategias a considerar en ETFs para 2015
BlackRock ha publicado su Informe Global ETP Landscape en el que hace una revisión de 2014. Según la entidad, los activos gestionados en el sector de los productos cotizados (ETPs) a escala mundial han crecido un 15% hasta superar los 2,7 billones de dólares gracias a unos flujos de inversión históricos y un mayor uso de estos productos.
Ursula Marchioni, responsable de análisis de ETP para iShares en la región EMEA, señaló: “El sector de los productos cotizados a escala mundial sigue aumentando con una tasa de crecimiento de dos dígitos, ya que atraen, ahora más que nunca, a una mayor base de inversores internacionales. Los ETPs están captando la atención de los participantes en los mercados de capitales que buscan abundante liquidez, de inversores interesados en determinadas exposiciones y de un segmento del mercado cada vez mayor que usa los fondos cotizados como vehículos de inversión para «comprar y mantener» en el núcleo de sus carteras”.
Los flujos de inversión en productos cotizados a nivel internacional alcanzaron los 267.900 millones de dólares en noviembre, superando así el anterior récord anual, alcanzado en 2012.
El aumento del uso de ETPs por parte de inversores institucionales, intermediarios y particulares contribuyó a una expansión sin precedentes de estos productos en los mercados europeos y estadounidense.
Los productos cotizados de renta fija lograron un nuevo máximo y alcanzaron una inversión de 78.600 millones de dólares. El interés por la rentabilidad y una ralentización del crecimiento económico mundial más acusada de lo previsto contribuyeron a que el volumen de activos gestionados aumentara un 22%, hasta los 430.000 millones de dólares.
Los ETPs en Europa registraron una inversión de 60.800 millones de dólares, el triple del año pasado, ya que la penetración de mercado aumentó y la compra de bonos por parte del BCE impulsó la inversión en renta fija.
La aceleración del crecimiento del PIB estadounidense aupó la inversión en ETPs cotizados en EE. UU. a una cifra récord de 193.500 millones de dólares gracias a que la demanda de acciones y bonos de dicho país se mantuvo durante el año.
Y de cara a 2015…
Las temáticas que se deben tener en cuenta en 2015 son, entre otras, las estrategias smart beta, los mercados emergentes y la renta variable japonesa, que mantienen su atractivo tras sus importantes contribuciones a los flujos de inversión durante 2014, según la firma.
Two of Europe’s leading pension markets are about to undergo a dramatic shake-up in the new year with the introduction of ground-breaking reforms. In Italy, Cerulli is expecting an imminent change in the law regulating pension fund investments, and from April 2015, retirees in the United Kingdom will no longer be forced to buy an annuity with their pension funds.
The fourth quarter issue of The Cerulli Edge-Europe Edition takes a close look at these developments, and suggests why they represent an ideal opportunity for asset and hedge fund managers to step in and satisfy an expected increase in demand for strategies and products.
«Law ‘703/96’, which has been in force in Italy for the past eight years, is expected to give way to a new regime, sometimes referred to as ‘new 703’ where risk assessment and management will be at the core of asset allocation,» notes Barbara Wall, Europe research director at Cerulli Associates. «It will impact both ‘open’ and ‘closed’ pension funds, worth a combined €46.5 billion (US$57.9 billion)–or just more than 40% of the total Italian pensions industry–by allowing exposure to asset classes that have hitherto remained ‘out of bounds’, including hedge funds, emerging markets, and commodities. We describe the change as nothing short of an ‘investment revolution’.»
Cerulli associate director David Walker says, «The pension landscape in the United Kingdom is also about to see a profound change as pension savers will soon be at liberty to manage their own finances and seek alternative ways of generating an income in their retirement. Retirees will be looking to insurers to manage their longevity risk and asset managers to deal with their investment risk. As a result, we are anticipating greater demand for multi-asset funds, target-date funds, and an increase in the use of drawdown, which will soon become the mainstream option and not just the preserve of the affluent.»
J.P. Morgan Asset Management and Sonnedix have announced that institutional investors advised by J.P. Morgan Asset Management have joined Sonnedix’s management and shareholders in a new 50/50 joint venture platform company, Sonnedix Power Holdings Ltd., to pursue opportunities in the attractive, rapidly expanding global solar market.
The joint venture platform currently operates 17 power plants with 117MW of installed capacity across France, Italy, Spain, Thailand and Puerto Rico. It also has a portfolio of 18 projects representing over 600MW of projects in pre-construction stages in Japan, Puerto Rico, Chile, UK and South Africa. The joint venture anticipates a total commitment for the operating and development projects of more than €300 million.
Speaking about the partnership, Matt LeBlanc, CIO of OECD Infrastructure at J.P. Morgan Asset Management – Global Real Assets, said, «These are exciting times in the clean energy market and Sonnedix’s experienced management team, highly focused on execution and operations, is well positioned to benefit from the confluence of technology improvements, operational efficiencies and economies of scale. This combination results in a lower cost of solar PV, even with the current energy market volatility, and these operating investments are already generating consistent and growing investment yields supported by long-term contracts.»
Carlos Guinand, Chairman and Director of Sonnedix, said, «As the global solar power industry experiences exceptional growth rates, we are keen to expand further our footprint across multiple regulatory regimes that are at different phases of renewable integration. Our joint venture with J.P. Morgan Asset Management’s clients will be integral in capturing these opportunities and building our platform.»
Pan American Finance, Paul Hastings and Mayer Brown advised Sonnedix in the transaction. Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom acted as legal advisor to J.P. Morgan Asset Management.
Pátria Investimentos and Blackstone have announced that Blackstone Real Estate Partners VII and Pátria Brazil Real Estate Fund III acquired four office buildings in Rio de Janeiro from Opportunity’s Real Estate Fund for R$700 million. Pátria and Blackstone will own the portfolio in a 50/50 joint venture.
“Well-located and recently-constructed, these buildings have attracted a wide range of major institutional tenants. Given the current dislocation in the market, we believe this is an opportune time to be investing alongside Blackstone in these high-quality and promising assets,” said Helmut Fladt, Real Estate Director for Pátria Investimentos.
This is the second investment Blackstone Real Estate Partners has made in Brazil in partnership with Pátria. In late 2013, the companies acquired 70% of Alphaville Urbanismo, the leading developer of gated residential communities in Brazil.
“We are pleased to make this new investment with our partners at Pátria. It is an important market for us and we will continue to explore additional investment opportunities throughout Brazil,” said David Roth, a Managing Director in Blackstone’s Real Estate group.
Two of the buildings, Visconde de Inhaúma Corporate and Sao Bento Corporate, are located in downtown Rio de Janeiro, and the other two buildings, Americas Corporate (Towers 3 and 4) and Peninsula Corporate, are located in the district of Barra da Tijuca.
According to SailPoint’s 7th Annual Market Pulse Survey, companies around the world have reason to be worried about the use of cloud applications to share mission-critical information: 1 in 5 employees has uploaded proprietary corporate data to a cloud application, such as Dropbox or Google Docs, with the specific intent of sharing it outside of the company. The survey also found a clear disconnect between cloud usage across the business and existing IT controls with an alarming 66% of users able to access those cloud storage applications after leaving their last job. And, despite that 60% of employees stated they were aware that their employer strictly forbids taking intellectual property after leaving the company, 1 in 4 admitted they would take copies of corporate data with them when leaving a company.
SailPoint’s 2014 Market Pulse Survey was designed to measure employee attitudes toward protecting corporate digital assets. The company commissioned Vanson Bourne, an independent research firm, to interview 1,000 office workers at large companies with at least 3,000 employees across Australia, France, Germany, the Netherlands, the United Kingdom and the United States. With only 28% of survey respondents stating that corporate policies pay close attention to who is granted access to mission-critical SaaS apps, the survey showcases the complex challenge companies face when trying to manage applications outside of IT’s control, as well as the risk of massive security breaches and internal theft faced by companies.
The Market Pulse Survey focused on specific regions to help companies gain a better picture of the progress of security controls around sensitive information. The key findings of employee actions around the globe include:
Employees who have uploaded a sensitive document to share outside their companies via a cloud application (such as DropBox, Box or Google Docs): Australia (11%); France (20%); Germany (17%); Netherlands (13%); United Kingdom (18%); and United States (22%).
Employees who have purchased and/or deployed a cloud application (such as Salesforce.com, Concur, Workday, DropBox, DocuSign, etc.) without the help of IT: Australia (14%); France (14%); Germany (16%); Netherlands (18%); United Kingdom (21%) and United States (24%).
Employees who are aware of corporate policy that pays close attentions to who is granted access to cloud applications with mission-critical data: Australia (24%); France (27%); Germany (28%); Netherlands (24%); United Kingdom (30%) and United States (29%).
Employees who were able to access corporate data via cloud storage applications (including Dropbox and Google Docs) after they left their companies: Australia (56%); France (70%); Germany (70%); Netherlands (61%); United Kingdom (61%) and United States (69%).
Employees who are aware of corporate policies against taking intellectual property when they leave their companies: Australia (68%); France (49%); Germany (58%); Netherlands (57%); United Kingdom (60%) and United States (61%).
Employees who admitted they would take any corporate data when they left their jobs: Australia (21%); France (24%); Germany (16%); Netherlands (15%); United Kingdom (26%) and United States (27%).
«The survey results are an eye opener of how cloud applications have made it easy for employees to take information with them when they leave a company,” said Kevin Cunningham, founder and president at SailPoint. “With almost 20 percent of employees purchasing a cloud application for work without involving the IT departments, combined with the ability for employees to use consumer cloud apps for work activities, it’s virtually impossible to manage access to applications and the sharing of mission-critical data. In order to establish control over this ‘bring your own app’ phenomenon, it’s critical to provide specific incentives for end users to follow corporate policy such as offering users a seamless login experience in exchange for using a central access control framework.»
Foto: Fraustobernal, Flickr, Creative Commons. BBVA nombra nuevos responsables de Ventas de Mercados Globales en México y Suramérica
El banco español BBVA ha nombrado a Pablo Riquelme nuevo responsable de Mercados Globales en Asia, según publica Bloomberg.
Riquelme estará basado en Hong Kong, según confirmó la entidad a la agencia de noticias.
Además de ese nombramiento, BBVA ha realizado otros en Latinoamérica. Así, Giuseppe Bracalello será responsable de Ventas de Mercados Globales en México, y Christian Hernández ocupará el mismo puesto para Suramérica.
Por su parte, Angel Huerga ha sido nombrado como responsable del negocio con las empresas en Europa.
Henderson Global Investors (North America) announced earlier this month the launch of the Henderson International Long/Short Equity Fund. The Fund seeks to achieve long-term capital appreciation primarily through investment in equities of non-US companies and will be fully hedged back to the US dollar.
«The Fund’s value-add stems from our ‘best ideas’ approach to stock selection combined with an unconstrained strategy to invest in all types of equity-related securities,» said Chuck Thompson, Head of North American Distribution at Henderson Global Investors. «This Fund continues Henderson’s tradition of offering US investors differentiated products as it is the first of its kind – the only existing, international long/short ‘stock picking’ fund within its Morningstar category.»
The Fund includes four regional sub-portfolios with a fundamental, bottom-up approach to stock selection and will generally consist of a total of 60-70 positions. The sub-portfolios include Europe, UK, Japan and Asia and are managed by Stephen Peak, Neil Hermon, Vincent Musumeci and Andrew Gillan/Andrew Mattock, respectively.
Our seasoned team includes Stephen Peak, Director of International Equities, and Steve Johnstone, Portfolio Manager who are co-lead portfolio managers of the Fund. In addition to overall management of the Fund, Stephen Peak will be responsible for managing the Europe sub-portfolio while Steve Johnstone will be responsible for the top-down overlay and quantitative risk management of the Fund’s overall portfolio. Fund assets are allocated to sub-portfolio managers who have significant experience with respect to long/short and/or to a geographic region or sector. The Fund has the ability to invest in derivatives for optimal net exposure and risk management.
